INDITEX SA

Contabilidad y Finanzas
Curso 2011/2012

Benavent Benavent, Antonio Garca Garca, Ana Guardiola Llorens, Jose Laderas Fernandez, Vanessa Lorca Moreno, Pedro Quiones Martinez, Raul Valhondo Castillo, Emilio

Cuestionario Inditex SA, Contabilidad y Finanzas.

CUESTIONARIO
1.- Cundo y dnde se fund el GRUPO INDITEX? Amancio Ortega funda la empresa en 1963 para la fabricacin de prendas de vestir. En 1975 abre su primera tienda con el nombre de Zara en A Corua. Durante la siguiente dcada la cadena se extiende por toda Espaa y en 1985 se crea Inditex como cabeza de la corporacin. A partir de 1989 se extiende progresivamente por todo el mundo. Se fund en Arteixo, Galicia segn informacin extrada en Sabi. En la tabla siguiente se muestra la informacin obtenida a travs de www.inditex.es 1985 Creacin de Inditex como cabecera del grupo de empresas. 1976-1984 El concepto de moda de Zara experimenta una buena acogida social que permite extender su red de tiendas a las principales ciudades espaolas. 1975 Zara comienza su andadura con la apertura de su primera tienda en una cntrica calle de A Corua (Espaa). 1963-1974 Amancio Ortega Gaona, presidente y fundador de Inditex, inicia su actividad empresarial como fabricante de prendas de vestir. El negocio crece progresivamente en esta dcada hasta contar con varios centros de fabricacin, que distribuyen su producto a distintos pases europeos.

2.- Quin o quines fueron los promotores de este grupo? El promotor de este grupo fue Amancio Ortega (presidente y fundador de Inditex), quien en 1963 inici su actividad empresarial como fabricante de prendas de vestir. El negocio fue creciendo con la puesta en marcha de varios centros de fabricacin. Como se ha comentado en la pregunta anterior, no es hasta 1975 cuando Zara abre su primera tienda en una cntrica calle de A Corua. Durante los aos siguientes la cadena crece rpidamente por toda Espaa y en 1985 se crea el grupo Inditex. *Dossier de prensa (www.inditex.com)

3.- Cuntas empresas forman parte del grupo GRUPO INDITEX? En cuntos pases est presente la empresa?

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Segn el informe Anual de 2010, pginas 186 a 191, el grupo est formado por 267 empresas, siendo 260 de ellas sociedades dependientes y 7 sociedades multigrupo. Presencia en 82 mercados. Fuentes: http://www.inditex.com/es/quienes_somos/nuestro_grupo
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 pginas 186 a 191.

4.- Cul es el objeto social del GRUPO INDITEX? A qu se dedica? El grupo Inditex es uno de los principales distribuidores de moda del mundo, tiene como objeto social la compraventa, importacin, exportacin, arrendamiento, gestin y promocin de todo tipo de prendas de vestir, adems se dedica a la fabricacin, diseo, distribucin y comercializacin de ropa, calzado, accesorios y productos textiles del hogar.
Fuentes: http://www.inditex.es/es/quienes_somos/nuestro_grupo http://www.einforma.com/servlet/app/prod/DATOS_DE/EMPRESA/INDITEX-MODA-S.L.C_QjgwNzU5OTM5_de-MADRID.html http://www.observatoriorsc.org/cice/intranet/docsempresas/Informe_Inditex_2006.pdf

5.- Quin dirige actualmente el grupo? Amancio Ortega como fundador posee ms del 50% de las acciones del grupo Inditex y por tanto tiene el control de la empresa, adems forma parte del consejo de administracin. Actualmente el grupo se encuentra presidido por Pablo Isla lvarez de Tejera. Fuentes:
http://es.wikipedia.org/wiki/Inditex

6.- Cundo sali a cotizar en bolsa? Inditex sali a bolsa el 23 de mayo del ao 2001 con un valor de 6.000 millones de euros y en dos meses ya formaba parte del Ibex 35. Para la salida a bolsa hubo que hacer una modificacin de los estatutos que se recogi en la siguiente nota de prensa publicada en www.inditex.com La misa dice lo siguiente:
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Modificacin de los Estatutos Para esta salida La Junta de Accionistas aprob el 20 de julio del ao 2000 una modificacin de los Estatutos Sociales que incluyeron el desdoblamiento de las acciones de Inditex y su redenominacin en euros. Este desdoblamiento (operacin conocida como split) situ el valor nominal de cada accin en 0,15 euros, multiplicando por 200 el nmero de ttulos de la compaa, hasta un total de 616 millones. El importe del capital social quedo situado en 92,4 millones de euros, mientras que sus fondos propios consolidados se elevaron a 893 millones de euros. Glosario: Ibex 35: ndice Bursatil Espaol, es el principal ndice de referencia de la bolsa espaola elaborado por Bolsas y Mercados Espaoles (BME). Est formado por las 35 empresas con ms liquidez que cotizan en el Sistema Interconexin Burstil Electrnico (SIBE) en las cuatro Bolsas Espaolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia).
Fuentes: http://es.wikipedia.org/wiki/Inditex http://es.wikipedia.org/wiki/IBEX_35 http://www.inditex.es/es/prensa/notas_de_prensa/amplia/00000058

7.- Cuntas personas trabajan en este grupo? Distribucin por categora y gnero. En el ejercicio 2010, Inditex ha generado 7.837 empleos netos, con lo que la plantilla del Grupo alcanz los 100.138 empleados al cierre del ejercicio. La gran mayora trabaja en las tiendas un 87% frente al 6.1% que trabaja en logstica, un 5.7% en servicios centrales y solo un 1.2% en fabricacin. El 61% de los empleados trabajan fuera de Espaa, de mayora femenina un 80,5%, joven con una edad media de 26 aos. El 41% de los empleados trabajan a jornada completa.

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Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 115,116)

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8.- Relacione alguno de los competidores directos del GRUPO INDITEX. Para establecer los competidores directos del Grupo Inditex, diferenciaremos los competidores directos a nivel global y los competidores actuales a nivel espaol. As primeramente a nivel mundial encontramos que el principal competidor directo es el grupo sueco Hennes and Mauritz H&M. A pesar que factura menos que el grupo sueco, Inditex tiene una ventaja competitiva, ya que su modelo de negocios se centra en el diseo y venta propios lo que limita el acceso al mercado. Adems H&M tiene dificultades en el proceso de compras de ropa ya que han restablecido unas cuotas a la importacin de productos de china. Otro principal competidor sera Gap. Su modelo de negocio es muy parecido al de H&M centrado en el diseo y venta propia, pero externalizando la produccin. Su posicionamiento est menos ligado a la moda y los precios son menos agresivos. Benetton sera tambin un competidor directo del grupo Inditex pero es menos fuerte que los anteriores. Al centrarse en Espaa, Inditex ocupa el primer puesto en facturacin y sus beneficios netos (El obtenido tras deducir todos los impuestos, las amortizaciones y otras cargas) superan a los competidores como es Cortefiel, Mango o el Corte Ingls.
Fuentes:

http://elpais.com/diario/2007/03/17/economia/1174086011_850215.html http://www.modaes.es/empresa/010911/gap-planta-cara-a-inditex-y-acelera-sudesarrollo-.html http://www.expansion.com/2012/03/30/opinion/editorialyllaves/1333062194.html?a =f1a73b33c04e3d1c3e8eab6d1cc5273c&t=1335806635

9.- Cul es la finalidad de la Junta General de Accionistas (JGA)? La Junta General de Accionistas es el rgano supremo y soberano de expresin de la voluntad social, y adems, sus acuerdos son obligatorios para todos los accionistas. Su finalidad es aprobar las cuentas anuales de cada ao y distribuir los dividendos obtenidos. Es el lugar donde los accionistas pueden intervenir y preguntar a los administradores sobre la gestin del Grupo. Por ello, es el mejor momento donde los accionistas pueden informarse sobre la situacin econmico-financiera y sobre la gestin realizada por los administradores.
Fuentes:

http://www.inditex.es/es/prensa/notas_de_prensa/amplia/00000794 http://www.indice-general.com/2007/04/12/la-junta-general-de-accionistas/
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10.- Qu es el informe de gestin? Forma parte de las Cuentas Anuales? De acuerdo con el artculo 262 apartado 1 de la Ley de Sociedades de Capital, el Informe de Gestin habr de contener una exposicin fiel sobre la evolucin de los negocios y la situacin de la sociedad, junto con una descripcin de los principales riesgos e incertidumbres a los que se enfrenta. Es decir, podramos decir que es el lugar donde un anlisis DAFO podra tener su sitio, para reflejar la situacin actual de la empresa. El Informe de Gestin NO forma parte de las Cuentas Anuales. Segn el artculo 254 apartado 1 de la Ley de Sociedades de Capital stas incluyen el balance, la cuenta de prdidas y ganancias, un estado que refleje los cambios en el patrimonio neto del ejercicio, un estado de flujos de efectivo y la memoria. De otro lado, en el ltimo prrafo del artculo 262 apartado 1 de la LSC se menciona que el Informe de Gestin podr contener referencias y explicaciones complementarias sobre los importes detallados en las cuentas anuales, es decir el Informe puede ser de ayuda, una gua, para comprender las cuentas anuales.

11.- Qu son los estatutos sociales? Los estatutos sociales son normas internas aprobadas por el estado, bajo el marco legal, que rigen la vida de las sociedades desde su nacimiento hasta su fin, quedando establecido todo lo que hace como empresa con sus activos y pasivos. Fuentes:
http://derecho.laguia2000.com/parte-general/estatutos-sociales

12.- Cul es el papel de los auditores del grupo? Internamente el grupo posee un sistema de auditoras sociales que tratan de conocer el grado de cumplimiento de los fabricantes y talleres externos respecto a aspectos sociales, laborales y medioambientales. Externamente contrata una auditora contable, en su caso KPMG International, que se encarga de evaluar el estado financiero de la empresa, mediante el balance de situacin y la cuenta de prdidas y ganancias. Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 66 Fase III: Auditoria Social y Pg. 153 respectivamente)

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13.- Para qu sirve el informe de auditora? Y qu opinan los auditores sobre el grupo? Segn la RAE auditar es Examinar la gestin econmica de una entidad a fin de comprobar si se ajusta a lo establecido por ley o costumbre. Por lo tanto el informe de auditoria sirve para realizar un examen crtico y sistemtico que sobre los estados financieros (informes que utilizan las instituciones para informar de la situacin econmica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado). Pero el rea de auditoria no solo es en cuanto a los estados financieros sino que tambin abarca todas las reas de la empresa, ventas, gerencia, administracin etc., Ha de ser realizada por un profesional experto en contabilidad (pues ha de ser lo ms objetiva posible), de los libros y registros contables de una entidad, para opinar sobre la razonabilidad de la informacin contenida en ellos y sobre el cumplimiento de las normas contables. Con ella se consiguen tres mejoras: Aumente la confianza en la empresa por parte de terceras personas, que disponen de un informe fiable, objetivo y comparable con el de otras empresas. Lo que puede motivar una oportunidad de negocio para la misma. Mejora de la eficiencia de la empresa, ya que el personal de la misma se siente bajo control y se reducen las irregularidades. Se puede establecer un proceso de mejora continua, al ser la direccin de la empresa conocedora de sus debilidades por parte de un ente externo y por lo tanto que debiera ser objetivo. Fuente:
http://www.contabilidad.com.py/articulos_56_que-es-el-informe-de-auditoria.html http://www.rae.es

14.- Calcule el valor del patrimonio neto del grupo a 31 de diciembre del ao 2010. En cuntas acciones est dividido el capital del GRUPO INDITEX? Cul es su valor nominal? Y su valor terico? El patrimonio neto del GRUPO INDITEX es de 6.423.167.000 a 31 de Enero de 2011 que es el dato mas cercano, aumento respecto al ao anterior que a 31 de Enero de 2010 era de 5.370.546.000.

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Pgina 209 del Informe Anual 2010. El GRUPO INDITEX est dividido en 623.330.400 acciones. De las que 311.727.598 son propiedad de GARTLER.SL una sociedad limitada cuyo accionista y administrador nico es el propio Amancio Ortega.

Pgina 54 del informe Anual 2010. http://www.americaeconomica.com/numeros3/204/reportajes/raul204.htm El valor nominal de las acciones es de 0.15 por accin. http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/la_accion El valor terico de las acciones se calcula dividiendo el patrimonio neto entre el nmero total de acciones: /accin http://www.abanfin.com/?tit=valor-teorico-de-la-accion-formulario-economicofinanciero&name=Manuales&fid=ee0bccz

15.- Cul es la aportacin de los socios al grupo? Segn la RAE se define capital social como el conjunto de aportaciones de socios o accionistas aportados a una empresa. As el capital social de Inditex al 31 de enero de 2010 asciende a 93.499.560 euros y est formado por 623.330.400 acciones de 0,15 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas, todas ellas pertenecientes a una nica clase y serie, que confieren idnticos derechos polticos y econmicos a sus titulares.

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A continuacin se muestra la evolucin del capital social durante los ltimos ejercicios : Ejercicio 2010 2009 2008 Millones de euros 93,5 93,5 93,5

Fuentes: http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/la_accion
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 169,170)

16.- Cul es el resultado del grupo en el ao 2010? Beneficio o prdida? Y en el ao 2009? El resultado del ejercicio en 2010 y 2009 se puede consultar en el Informe del 2010 del Grupo, en el apartado cuenta de prdidas y ganancias. Las cifras obtenidas son las siguientes: Ao Resultado Ejercicio (miles de euros)

2010 1.741.280 2009 1.322.137 En los dos aos el resultado ha sido de beneficio, ya que las cifras obtenidas son positivas porque los ingresos superan a los gastos en esos dos periodos. Se observa que el beneficio crece en ms de un 30%. Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 pgina 68

17.- Se reparti dividendos a los accionistas en el ao 2009? Y cul es la propuesta de reparto a los accionistas para el ao 2010? De acuerdo con Invertia, los dividendos repartidos por Inditex (ITX segn sus siglas) fueron 02/11/2009 Complementario 2008 Ordinario 0,50

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04/05/2009 A cuenta 2008

Ordinario 0,55

Segn el informe de gestin a 31 de enero de 2010, en la pgina 28, en el punto VI, de Memoria Consolidada, apartado 21 de Capital y Reservas, subapartado Dividendos, el grupo reparti 654.497 miles de euros en dividendos en 2009, siendo en total 1,05 por accin. Segn el informe de Gestin a 31 de enero de 2011, pgina 40, punto VI, de Memoria Consolidada, apartado 28 de Propuesta de distribucin de resultados de la sociedad dominante, los administradores proponen distribuir 997.329 miles de euros, repartidos en un ordinario de 1,40 euros y un extraordinario de 0,20.

18.- Analice la variacin sufrida por la cuenta reserva legal del ao 2009 al ao 2010. Justifique su respuesta. Las reservas legales forman parte del patrimonio neto en el balance. Segn el artculo 274 de la ley de Sociedades de Capital, se establece que una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio ser destinada a dicha reserva, hasta que se alcance el 20% del Capital Social. Las reservas legales no pueden ser distribuidas y si fueran usadas para compensar prdidas, en el caso de no existir otras reservas, stas sern repuestas con beneficios futuros. La sociedad Inditex posee una reserva legal de 18700 miles de euros que no vara de 2009 a 2010 por tener dotado ya dicho mnimo legal. Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 169 6.21 CAPITAL Y RESERVAS 2 Prrafo) http://www.cnmv.es/AUDITA/2011/12600.pdf (Pg. 5)

19.- Qu refleja la partida subvenciones en la cuenta de prdidas y ganancias? Las subvenciones se reflejan en la cuenta de perdidas y ganancias como los ingresos que van a financiar activos y gastos al ciclo normal de explotacin. Fuentes:
http://www.cnmv.es/AUDITA/2011/12600.pdf (Pg. 18 (l) Subvenciones, donaciones y legados)

20.- Calcule el fondo de maniobra del GRUPO INDITEX para los aos 2009 y 2010. Interprete su significado y analice su variacin.

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Siendo el fondo de maniobra la parte del activo circulante financiado con recursos a largo plazo. Se calcula del siguiente modo: Fondo de maniobra = Activo circulante - Exigible a corto plazo. Tomando los datos del Balance de situacin consolidado de la pgina 156 de la Memoria Anual 2010 del grupo Inditex Cuentas anuales e informe de gestin del Grupo consolidado, auditoria de las cuentas consolidadas de las Sociedades y el Grupo pgina 156. Obtenemos el siguiente balance: Activo Circulante 5.202.512 3.943.795 Exigible a corto 2.674.907 2.304.960 Fondo de maniobra 2.527.605 1.638.835

2009 2010

Donde se observa un fondo de maniobra positivo, por lo que la entidad dispondr de lquido para poder realizar inversiones, gastos o cualquier otro tipo de pago. Pero si consideramos el informe de Cuentas anuales e informe de del Grupo gestin individuales donde solo se considera La sociedad obtenido de: http://www.cnmv.es/AUDITA/2010/11806.pdf pginas 4 y 5 arroja los siguientes datos. Activo Circulante 1.312.792,00 1.643.636,00 Exigible a corto 1.608.545,00 1.798.337,00 Fondo de maniobra 295.753,00 154.701,00

2009 2010

El hecho de que sea negativo podra indicar que el grupo podra tener problemas de liquidez para afrontar pagos en el corto plazo. Pero esto no es ni mucho menos as y nicamente se debe al diferente ritmo en el que se cobra a los clientes (a diario o con vencimientos de a lo sumo 30 das) y se paga a los proveedores (160 das). De esta forma, est obteniendo beneficios sin invertir realmente nada en existencias ni en realizable. Otras empresas como Mercadona o Carrefour presentan tambin fondos de maniobra negativos. Lo cual tambin aparece indicado en la pgina 195 del Memoria Anual 2010 del grupo Inditex Cuentas anuales e informe de gestin del Grupo consolidado, auditoria de las cuentas consolidadas de las Sociedades y el Grupo

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21.- Analice la variacin sufrida por las distintas masas patrimoniales del grupo.

Pgina 157 Informe anual 2010

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Pgina 227 Informe anual 2008

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Pgina 76 Informe Anual 2006

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Con los datos de los balances de los informes anuales, hemos hecho una tabla en el Excel y un grfico para poder observar mejor la variacin de las masas patrimoniales.

(miles de ) Activo corriente Activo no corriente Total activo Pasivo corriente Pasivo no corriente Patrimonio neto Total pasivo y patrimonio neto

31/01/06
2.046.612

31/01/07
2.148.332

31/01/08
2.981.595

31/01/09
3.264.041

31/01/10
3.943.795

31/01/11
5.202.512

3.156.251

3.593.830

4.124.007

4.512.605

4.391.642

4.623.568

5.202.863

5.742.162

7.105.602

7.776.646

8.335.437

9.826.079

1.850.828

1.884.741

2.458.067

2.390.848

2.304.960

2.674.907

431.162

386.917

430.484

637.198

659.931

728.005

2.920.873

3.470.604

4.748.600

4.217.051

5.370.546

6.423.167

5.202.863

5.742.162

7.105.602

7.776.646

8.335.437

9.826.079

(miles de )
12.000.000 10.000.000 8.000.000 6.000.000 4.000.000 Pasivo no corriente 2.000.000 Patrimonio neto Total pasivo y patrimonio neto Activo corriente Activo no corriente Total activo Pasivo corriente

31/01/2006 31/01/2007 31/01/2008 31/01/2009 31/01/2010 31/01/2011 Ratio liquidez 1,105781845 1,13985529 1,212983617 1,365223134 1,711003662 1,944931917

Observamos que la empresa va a poder hacer frente ms que de sobra a los pagos, ya que mientras que en el ejercicio 2006 el activo corriente y el pasivo corriente estaban
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ms o menos igualados con un ratio de liquidez de 1.105, ahora en 2011 el activo corriente es el doble del pasivo corriente, siendo el ratio de liquidez=1.9449. Por otra parte el pasivo no corriente se mantiene en niveles inferiores a los dems, comparando el activo no corriente con el pasivo no corriente observamos un ratio de 6.35 a 31/01/2011 y lo que s que va aumentando cada ao es el patrimonio neto de la empresa siendo un 219% mayor que ha 31/01/2006. La empresa dispone de gran cantidad de efectivo.

22.- Cmo ha variado el endeudamiento a largo plazo del grupo del ao 2009 al 2010? A partir del informe de estado de flujo de efectivo, se puede determinar como ha variado el endeudamiento. As ayuda al usuario a evaluar, valorar, predecir o confirmar tambin inversiones. A partir del saldo inicial un signo positivo o negativo se informa de entrada o salida de efectivo, respectivamente. En la tabla siguiente se observa la variacin.

As se observa que el endeudamiento financiero a largo plazo se reduce, pero aumenta significativamente el endeudamiento no financiero (la que se tiene con particulares y empresas) a largo plazo respecto al ejercicio 2009. Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 199)

23.- Cmo han variado las partidas del activo nmeros romanos- del grupo de un ao a otro? En el Plan General Contable para PYME se detallan las distintas partidas en las que se ha de dividir el activo a la hora de redactar el balance de situacin de cada empresa. En la tabla siguiente se muestran todas ellas, y a partir de las partidas presentes en el balance del grupo Inditex se ha colocado de la manera ms similar posible.
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En ambas partes del activo se ha aadido otro punto llamado Otros ya que esta partida aparece en el balance de Inditex. Adems, en el activo no corriente, las inversiones inmobiliarias incluyen las propiedades de inversin y el derecho sobre locales arrendados, y el fondo de comercio se ha incluido en el punto IV. En cuanto al activo corriente, los activos por impuestos sobre beneficio corriente se han incluido en el punto II (deudores comerciales y otras cuentas a cobrar).
2009 A) ACTIVO NO CORRIENTE I. Inmovilizado intangible. II. Inmovilizado material. III. Inversiones inmobiliarias. IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo. V. Inversiones financieras a largo plazo. VI. Activos por Impuesto diferido. Otros B) ACTIVO CORRIENTE I. Existencias. II. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar. III. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo. IV. Inversiones financieras a corto plazo. V. Periodificaciones a corto plazo. VI. Efectivo y otros activos lquidos equivalentes. Otros TOTAL ACTIVO (A + B) 4.512.605 16.476 3.442.321 539.923 131.685 14.416 203.100 164.684 3.264.041 1.054.840 600.653 2010 4.391.642 19.118 3.293.535 527.432 131.685 15.392 234.203 170.277 3.943.795 992.570 437.444 - - - 2.420.110 93.671 8.335.437 2011 4.623.568 29.444 3.397.083 543.660 131.685 8.921 299.350 213.425 5.202.512 1.214.623 498.802 - - 3.433.452 55.635 9.826.080

1.466.291 142.257 7.776.646

Como se puede observar en la tabla, la evolucin del activo del ao 2009 al 2011 es creciente, sobretodo en el activo corriente, en el que la partida de efectivo y otros activos lquidos equivalentes ha aumentado considerablemente, esto puede ser debido a un aumento de las ventas que repercute en caja (activo lquido). Fuentes: *Plan General Contable para PYME(pgina 35) * Informe anual del 2009(pgina 172), 2010(pgina 70)

24.- Tiene GRUPO INDITEX deudas con sus trabajadores? Les ha prestado dinero? Cuantas. En el Balance de Situacin consolidado a 31 de enero de 2010 y 2009 que aparece en el fichero de auditora en la CNMV (pg. 4) aparece, en el lado del Activo Corriente, en Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, un apartado llamado Personal, que
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registra un adeudo de 228 miles de euros ante la compaa en el ao 2010. As que, efectivamente, parece que INDITEX de una manera u otra ha prestado ese dinero a sus trabajadores. Tambin en el Balance de Situacin, en pg. 5, se puede observar, en el lado del Pasivo Corriente, en Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar, un apartado llamado Personal (remuneraciones pendientes de pago), que registra para 2010 un total de 13.706 miles de euros; es decir, INDITEX s tiene deudas por tal cantidad ante sus empleados. Segn el apartado 26 del punto VI, en la pgina 39, s, podra considerarse que Inditex tiene deudas con sus trabajadores. En el Balance, en Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar aparece Acreedores varios con 51.153 miles de euros Menciona que, en determinados pases, con motivo de la legislacin vigente o la prctica laboral local, el Grupo asume compromisos relacionados con cobertura de accidentes, jubilacin, etc. siempre mediante contratacin de plizas de seguros para los trabajadores. En otros pases el trabajador participa en un porcentaje de los beneficios de la sociedad. Todo esto se encuentra englobado en Acreedores y Otros pasivos a largo plazo del Balance de Situacin consolidado, puntos estos que son el 17 y 20. En el apartado Acreedores, apartado 17 del punto VI de la memoria del Grupo, aparece, a 31/01/11, una partida de Personal por 145.572 miles de euros, lo que sugiere que el grupo tiene deudas antes sus empleados. En el apartado 20, de Otros pasivos a largo plazo, sin embargo, no se menciona nada al respecto; slo la posicin del Grupo en cuanto a opciones de compra sobre acciones del mismo grupo y quines son las contrapartes. Tambin se menciona en ese mismo apartado la existencia de un programa de incentivos para la continuidad de determinados trabajadores clave en la empresa; los conceptos por este programa estn encuadrados en Provisiones y Gastos de explotacin del Balance de Situacin consolidado. En el apartado 19, dedicado a Provisiones, un total de 33.130 miles de euros en provisiones dedicados a Pensiones y otras obligaciones con el personal. Esto no es estrictamente una deuda, pero s una determinada cantidad que el Grupo mantiene preparado para atender las obligaciones y compromisos que ste pueda tener ante sus trabajadores en situaciones contingentes (enfermedades, accidentes, etc.) En la parte del grupo no aparece informacin que haga pensar que su Personal tenga deudas ante el Grupo.

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25.- Cul ha sido la depreciacin del inmovilizado material durante el ao 2010? El inmovilizado material se divide en activos tangibles e intangibles (terrenos y edificios, instalaciones mobiliario y maquinaria, otro inmovilizado material e inmovilizado en curso) los tangibles se deprecian, excepto los terrenos, y los intangibles se amortizan, pierden valor monetario, por lo que se reflejan como gastos. La depreciacin durante 2010 ha sido de 80543 y la amortizacin durante el mismo curso ha sido de 3242916 miles de euros. Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 162,163 6.11 INMOVILIZADO MATERIAL tabla)

26.- En qu cuanta han perdido valor las aplicaciones informticas para el ao 2010? Como ya hemos explicado en la pregunta anterior, podemos observar que a fecha de 31 Enero de 2011 las aplicaciones informticas tienen una amortizacin acumulada (perdida de valor) de 14587 miles de euros. Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 164,165 6.13 DERECHOS SOBRE LOCALES ARRENDADOS Y OTROS ACTIVOS INTANGIBLES tabla)

27.- Qu porcentaje de clientes del ao 2010 se prev que no paguen?

El porcentaje de clientes que se prev que no paguen es complicado de calcular ya que son muchos los clientes de Inditex en todo el mundo. Sin embargo lo que si que prevee el grupo es una correccin de 5.043 millones de euros correspondientes a saldos de dudoso cobro relacionado con cuentas a cobrar de carcter comercial. As mismo tambin se dice que Al 31 de enero de 2011 y 2010 no existen saldos vencidos de importe significativo. Asimismo, de acuerdo con la experiencia histrica disponible, el Grupo considera que no resulta necesario efectuar correcciones valorativas en relacin con las cuentas a cobrar no vencidas. (Pgina 174 de su memoria econmica). Por lo tanto aunque prev que vayan a tener impagados y para ello reserven una cantidad de su capital, este dado el volumen de negocio no es significativo.

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Este no es significativo porque casi la totalidad de los pagos que recibe la compaa se producen en efectivo o por tarjeta de crdito de usuarios particulares. Por lo tanto en el caso de que sus tarjetas de crdito no tuviesen fondos seran los servidores de las mismas (Visa Electron, Master, etc) las que responderan. Por lo tanto solo en el caso de que los clientes sean pequeas empresas sin recursos, las cuentas se quedaran sin pagar. 28.- Qu conceptos recoge la partida provisin para riesgos y gastos? Provisin para riesgos y gastos incluye: 1) Provisiones para pensiones y obligaciones similares con el personal 2) Provisiones para responsabilidades Pgina 32 del Informe anual 2004 Pginas 168 y 169 del Informe anual 2010 29.- Qu recoge el concepto fondo de comercio para el GRUPO INDITEX? Por qu ha variado del ao 2009 al 2010? Se trata del valor intangible de la empresa, su capacidad para generar ingresos en el futuro. El fondo de comercio es el exceso de precio que se paga sobre el valor de una empresa. Las causas que motivan la aparicin del fondo de comercio son un conjunto de valores intangibles que confieren a la empresa una potencia superior a las dems, derivada de una serie de factores, entre los que podemos destacar: buena imagen, excelente clientela, adecuada organizacin de la publicidad, ventas y compras.

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No ha habido adquisiciones en los ltimos dos aos, y el hecho que el valor permanezca constante y no sea inferior se debe a que la recuperacin de los fondos se encuentra asegurada por la rentabilidad de las sociedades adquiridas , cuyos flujos efectivos futuros justifican su valor neto al cierre del ejercicio, este valor recuperable es calculado a partir del presupuesto del ao 2011 y del plan de negocios para los ejercicios siguientes, teniendo en cuenta el desempeo previsto para las tiendas.

Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 166)

30.- Cul es el resultado de explotacin del grupo? Y el resultado financiero? Analice los distintos tramos de la cuenta de prdidas y ganancias para el ao 2010.

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Como se puede observar en la imagen, el resultado de explotacin y el financiero (en miles de euros) para el ao 2010 es: Resultado explotacin: 2.290.469 miles de Resultado financiero: 31.116 miles de

La cuenta de prdidas y ganancias es un documento contable cuya finalidad es conocer el resultado econmico del ejercicio. El margen bruto obtenido para el 2010 es de 7.422.022 m (ingresos por ventas menos coste de la mercanca). A partir de este valor se obtienen dos resultados: el resultado de explotacin se origina por el desarrollo de las actividades ordinarias de la empresa y el financiero es originado por las inversiones financieras de la empresa y por la financiacin ajena de la empresa. Estos dos resultados se suman y se obtiene el resultado antes de impuestos, que para el 2010 corresponde a 2.321.585 m, y finalmente, restando los impuestos se obtiene el resultado final del ejercicio, que es 1.741.280 m Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 pgina 68

31.- Cul es el motivo por el que el grupo obtiene los resultados financieros? La clave est en las notas 6, 18 y 25.

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INDITEX es una empresa que opera en el mbito internacional, lo que supone que hay una multitud de factores relacionados con los mercados financieros que pueden afectar a su resultado al final del ao. Si, por ejemplo, la empresa importara materias primas de Brasil pagando en reales brasileos y vendiera su produccin en Europa cobrando en euros, si el real se apreciara ese ao y el euro se depreciara se encontrara comprando ms caro y vendiendo ms barato, lo que estrangulara sus mrgenes. Sobre los riesgos que afectan a los resultados financieros del grupo: Riesgo de tipo de cambio El currency risk es un riesgo importante para el grupo. Inditex opera en una multitud de pases, cada uno con su divisa. Es posible que slo la apreciacin / depreciacin de una moneda en concreto descuadre la contabilidad del grupo, generndole beneficios / prdidas no esperadas. No hay ms que ver la importancia de las Diferencias positivas / negativas de cambio en el apartado 6, de Resultados Financieros. La cobertura contra este riesgo se realiza a travs de contratos de divisa a plazo. El resto de riesgos (de liquidez, de tipos de inters, de crdito, etc.) no aparecen como una amenaza de gran relevancia para la compaa.

32.- Cul es la cuanta que el grupo tiene que pagar al Estado procedente de sus beneficios del ao 2010? En la cuenta de prdidas y ganancias se observa unos impuestos sobre beneficios de 580305 miles de euros. Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 154 1. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA Pg. 170,171 6.22 IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS)

33.- Qu evolucin tienen las ventas del grupo de un ao a otro? En 2009 las ventas fueron de 11083514 y en 2010 stas ascendieron a 12526595 miles de euros, por lo que observamos un aumento del 13% en las ventas del grupo. Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 154 1. CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA Pg. 160 6.2 VENTAS Pg. 194 1. COMENTARIOS AL EJERCICIO 2010)

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34.- Cul es el criterio de valoracin de mercaderas elegido por el GRUPO INDITEX? Calcule el desglose de la cuenta variacin de existencias. Segn la Memoria Anual 2010 del grupo Inditex Cuentas anuales e informe de gestin del Grupo consolidado, auditoria de las cuentas consolidadas de las Sociedades y el Grupo en su pgina 182 define las existencias como: Existencias: Los bienes comprendidos en las existencias se encuentran valorados al valor entre el precio de adquisicin o coste de produccin, y el valor neto de realizacin. El coste de las existencias comprende todos los costes relacionados con la adquisicin y transformacin de las mismas, as como otros costes en los que se haya incurrido para darles su condicin y ubicacin actuales. Los costes de transformacin de las existencias comprenden los costes directamente relacionados con las unidades producidas y una parte calculada de forma sistemtica de los costes indirectos, variables o fijos incurridos durante el proceso de su transformacin. El clculo del precio de coste se basa en el mtodo primera entrada - primera salida (FIFO) e incluye el coste de los materiales consumidos, la mano de obra y los gastos de fabricacin. El valor de coste de las existencias es objeto de ajuste contra resultados en aquellos casos en los que su coste exceda su valor neto realizable. A estos efectos se entiende por valor neto realizable: - Materias primas. - Mercanca para la venta. - Productos en curso. Segn Memoria Anual 2010 del grupo Inditex Cuentas anuales e informe de gestin del Grupo consolidado, auditoria de las cuentas consolidadas de las Sociedades y el Grupo en su pgina 157 en su punto 4 Estado consolidado de flujos efectivos presenta la siguiente variacin de existencias: Ejercicio 2010 Ejercicio 2009 (227.080) 48.466 Lo cual nos indica que las existencias se redujeron drsticamente entre los aos 2009 y 2010. Adems en la pgina 160 del citado Informe anual en su punto 6.3 Coste de la mercadera podemos ver la siguiente tabla:
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Aprovisionamientos Variacin existencias Totales

2010 5.326.626 (222.053) 5.104.573

2009 4.693.235 62.270 4.755.505

Anotar que Los aprovisionamientos incluyen esencialmente los importes correspondientes a la compra o fabricacin por terceros de productos destinados a la venta o a su transformacin, as como otros gastos directos relacionados con la adquisicin de mercancas. Y en su punto 6.10 Existencias encontramos el siguiente desglose las existencias: 2010 42.677 25.768 1.146.178 1.214.623 2009 29.015 20.603 942.952 992.570

Materias primas y aprovisionamientos Productos en curso Mercancas para la venta Totales

Y para completar la informacin se ha buscado un detalle del consumo de mercaderas en http://www.cnmv.es/AUDITA/2011/12600.pdf (Pg. 40 Informe Sociedad) que es el

descrito a continuacin.

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35.- Cunto cobran los miembros del rgano de administracin del grupo? Retribucin de los consejeros por el ejercicio de sus funciones como tales. A continuacin, se detalla la remuneracin de los administradores de INDITEX, siendo las cantidades sealadas en los apartados (b) a (e) siguientes totalmente independientes y plenamente compatibles entre s: (a) El Presidente del Consejo de Administracin percibir una cantidad fija anual de seiscientos mil euros (600.000) que ser la nica retribucin que recibir de la sociedad por todos los conceptos. (b) Cada consejero percibir una cantidad fija anual de noventa mil euros (90.000) por el desempeo de su cargo. (c) Los Vicepresidentes Primero y Segundo del Consejo de Administracin percibirn asimismo una cantidad fija anual adicional de cuarenta mil euros (40.000). (d) Los Presidentes del Comit de Auditora y Control y de la Comisin de Nombramientos y Retribuciones percibirn asimismo una cantidad fija anual adicional de cuarenta mil euros (40.000). (e) Los consejeros que a su vez formen parte del Comit de Auditora y Control o/y de la Comisin de Nombramientos y Retribuciones (incluidos los Presidentes de ambos Comits) percibirn asimismo una cantidad fija anual adicional de treinta mil euros (30.000). Los consejeros que a su vez formen parte de la Comisin Ejecutiva percibirn una cantidad fija anual adicional de dieciocho mil euros (18.000). A excepcin de la remuneracin de los consejeros ejecutivos por el ejercicio de sus funciones de alta direccin, cuyo desglose se realiza en el siguiente apartado, Retribucin de los consejeros ejecutivos por el ejercicio de sus funciones de alta direccin. Retribucin fija: 1.923 miles de euros. Retribucin variable: 1.615 miles de euros Retribucin variable a largo plazo: 2.259 miles de euros Total: 5.797 miles de euros en retribuciones. http://www.inditex.es/es/descargas/informe_anual_retrib_11.pdf

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En particular Pablo Isla presidente y consejero delegado de Inditex cobr en 2011 4,3 millones de ms un paquete de acciones con un valor en el mercado de 16 millones de . http://www.lne.es/economia/2012/03/22/pablo-isla-inditex-pasa-directivoespanol-cobra-20-millones-2011/1217808.html

36.- Cunto ha costado el servicio de auditora en el ao 2010? El servicio de auditora incluyendo honorarios y gastos devengados por KPMG el auditor principal y sus firmas son las que se muestran a continuacin:

Los servicios de auditora financiera prestados por KPMG incluyen la auditora de las cuentas anuales del Grupo Inditex. Los servicios de auditora financiera, corresponden, a aquellos relacionados con responsabilidad social cor- porativa, que incluyen la revisin de talleres y fbricas de proveedores, as como a otros servicios en determinadas filiales extranjeras del Grupo. As el coste de auditora en 2010 ha sido 4.430.000 euros Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 178)

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37.- Explique cmo se recogen en el balance y en la cuenta de prdidas y ganancias las diferencias de cambio en moneda extranjera por las transacciones efectuadas en moneda extranjera distinta del euro. En el balance, al cierre del ejercicio, las valoraciones en moneda extranjera, se valorarn aplicando el tipo de cambio de cierre, entendido como el tipo de cambio medio de contado, existente en esa fecha. Para ello se debe acudir a la pgina web del Banco Central europeo y traspasar todas aquellas partidas de balance a euros, y las diferencias que surjan debern ser registradas en la cuenta de prdidas y ganancias en la partida diferencias por tipo de cambio. Por ejemplo, si al cierre del ejercicio aplicando el saldo de clientes, moneda extranjera supone un mayor crdito a favor de la empresa, deber registrarse ese incremento en la partida de clientes, y a su vez un ingreso por diferencias por tipo de cambio positivas en la cuenta de resultados. Segn el Plan General Contable para PYME, en la cuenta de prdidas y ganancias, las diferencias del tipo de cambio se recogen, dentro del resultado de explotacin, en una partida llamada diferencias de cambio. En el informe anual 2010 del grupo Inditex la diferencia de cambio en moneda extranjera se encuentra en la partida Diferencias de conversin de estados financieros de negocios en el extranjero.

Fuentes: *Plan General Contable para PYME(pginas 23 y 37) *Informe anual 2010 (pgina 69)

38.- Tiene el grupo gastos o ingresos anticipados en el ao 2010? Justifique su respuesta. Slo ingresos anticipados, durante el ao 2010. Y adems a largo plazo. Cuando existen ingresos o gastos por anticipado hay ajustes por periodificacin asociados a ellos. Para los ingresos por anticipado, los ajustes por periodificacin se situarn en el pasivo del balance, y para los gastos anticipados, en el activo. Para el pasivo hay ajustes a corto y largo plazo, para el activo slo a corto.

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El caso de INDITEX muestra nicamente Periodificaciones a largo plazo en el lado del pasivo (pg. 5 del informe de la CNMV). Concretamente muestra 9.421 miles de euros por tal concepto para el ejercicio 2010. As, el grupo, de acuerdo con su Balance, ha ingresado tal cantidad de manera anticipada por operaciones a largo plazo.

39.- Cul ha sido el precio de adquisicin de las inversiones financieras del grupo a largo plazo? Cul es su valor neto contable para el ao 2010? El valor neto contable de las inversiones financieras a largo plazo han tenido un valor neto de 8.921 miles de euros segn eI Informe Anual 2010 pgina 136. Adems podemos ver el siguiente desglose de las mismas recogidas en el punto 6.15 de la pgina 166 del Informe Anual 2010. Se puede observar en el activo no corriente donde se ven reflejadas las inversiones a largo plazo ya que es un activo no realizable en ese ao.

Pgina 166 del informe anual 2010

40.- Una vez analizada la informacin contenida en las cuentas anuales del GRUPO INDITEX, realice un breve informe sobre su situacin econmico-financiera y patrimonial. Justifique una posible evolucin de las deudas, de sus ventas, beneficios.
En primer lugar es interesante mostrar el resumen de l cuenta de prdidas y ganancias consolidadas segn el Informe Anual 2010 en su pgina 154.

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Tambin una tabla con el histrico de la variacin obtenida gracias la pgina 40 del Informe Anual 2006 y a la pgina 15 del Informe Anual 2010.
(Miles de ) Activo corriente Activo no corriente Total activo Pasivo corriente Pasivo no corriente Patrimonio neto Total pasivo y patrimonio neto Ventas Beneficio neto 6.741.000 803.000 8.196.000 1.002.000 9.435.000 1.250.000 10.407.000 1.253.000 11.084.000 1.314.000 12.527.000 1.732.000

31/01/06 2.046.612 3.156.251 5.202.863 1.850.828 431.162 2.920.873 5.202.863

31/01/07 2.148.332 3.593.830 5.742.162 1.884.741 386.917 3.470.604 5.742.162

31/01/08 2.981.595 4.124.007 7.105.602 2.458.067 430.484 4.748.600 7.105.602

31/01/09 3.264.041 4.512.605 7.776.646 2.390.848 637.198 4.217.051 7.776.646

31/01/10 3.943.795 4.391.642 8.335.437 2.304.960 659.931 5.370.546 8.335.437

31/01/11 5.202.512 4.623.568 9.826.079 2.674.907 728.005 6.423.167 9.826.079

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14.000.000 12.000.000 10.000.000 8.000.000 6.000.000 4.000.000 2.000.000 -

Activo corriente Activo no corriente Total activo Pasivo corriente Pasivo no corriente Patrimonio neto Total pasivo y patrimonio neto Ventas Beneficio neto

El grupo presenta una estrategia de expansin, aumentando nmero de tiendas por el mundo, a su vez que el metro cuadrado de ventas. Con ms de un tercio de las nuevas tiendas ubicadas en Asia, China, Japn, Corea, las cuales estn teniendo muy buena aceptacin por lo que en los prximos ejercicios los beneficios seguirn aumentando debido a tratarse el mercado asitico de un mercado en expansin. Se est haciendo un gran esfuerzo en controlar los gastos operativos, solamente han aumentado debido al lanzamiento de las nuevas tiendas y la logstica que ello conlleva, aumentando cada ao el nmero de empleados pero sin perder el nivel de eficiencia. Observamos que las deudas a lo largo de estos seis ejercicios cada vez tienen menos peso en los balances, siendo solamente el efectivo del ltimo balance de 3.433 millones de euros mayor que el pasivo corriente y el no corriente que suman 3.402 millones de euros. Por lo que observamos que estamos ante una compaa muy solvente y la tendencia es que cada ao lo sea ms. Observamos que la tendencia es que las ventas sigan aumentando cada ao a un ritmo de alrededor del 10-20% en concreto este ltimo ao del 13% de la misma manera que los beneficios que este ltimo ejercicio aumentaron un 32% por lo que la tendencia es que para los prximos aos se mantenga el mismo nivel de crecimiento. Por lo que INDITEX mantendr una slida posicin financiera en 2010, mejorando la del ao anterior.

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Fuentes:
http://www.inditex.es/es/accionistas_e_inversores/relacion_con_inversores/informes_anuale s Informe anual 2010 (Pg. 194 - 195)

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