ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIS PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA

PERIODE 2007-2010

Diajukan Oleh :

INES HAM ANTO A 21108299

JURUSAN MAANJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR 2012

i

ii

iii

Yang terhormat Bapak Dr. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih pada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. Dr. Penulis menyadari bahwa baik dalam penyajian. 3. khususnya kepada: 1.SE. kritik dan segala bentuk pengarahan untuk perbaikan skripsi ini. Yang terhormat Bapak Prof. pemilihan kata – kata dan pembahasan materi. Oleh karena itu dengan penuh kerendahan hati penulis mengharapkan saran. Muhammad Ismail. M. selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi sebagian dari persyaratan – persyaratan guna memperoleh gelar strata (S-1) Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis pada Universitas Hasanuddin Makassar. 2. Yang Terhormat Bapak Dr. MT selaku Ketua Jurusan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. skripsi ini masih jauh dari sempurna. SE. iv . khususnya dalam penyusunan skripsi ini.M.SE. Darwis Said. Muhammad Yunus Amar. 4. Muhammad Ali.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. Yang terhormat Bapak Dr.KATA PENGANTAR Penulis panjatkan puji dan syukur ke hadirat Tuhan YME atas karunia dan rahmat yang telah dilimpahkan-Nya.MSA.Si selaku Sekretaris Jurusan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. H.Ak.

dan pengorbanan yang begitu besar secara moral maupun material. M. Debora Rira. Akhir kata semoga penulisan ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan serta turut memberikan sedikit sumbangsih kepada pengembangan ilmu pengetahuan di Indonesia. 7.Dr. Bapak dan Ibu tercinta yang tak henti-hentinya mendoakan dan memberikan dorongan. kasih sayang. M. perhatian.Si dan Ibu Dra.M. Yang terhomat Bapak Prof. Muhammad Sobarsyah. Devina Jovita Rumui dan teman-teman angkatan 2008. selaku dosen mata kuliah Seminar Manajemen Keuangan yang telah banyak memberikan masukan dalam penyusunan skripsi ini.5. Para Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin yang telah memberikan dan membagikan ilmu pengetahuan selama masa studi penulis serta seluruh staf bidang administrasi dan akademik yang telah membantu dalam kelancaran administrasi penulis. Makassar. 9. SE. 28 Januari 2012 v . 6.Si. 10. Yang terhormat Bapak H.SE . Sahabatku Cynthia Edginarda. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. Nurdin Brasit. 8.Si selaku dosen pembimbing yang telah memberikan masukan dan pengarahan selama penyusunan skripsi ini.

..................................... BAB I PENDAHULUAN ........................ Latar Belakang.......................................................Ines Ham Anto Penulis DAFTAR ISI Halaman LEMBAR PENGESAHAN ................. Teori Portofolio........................2..................................................................................................1................................................................. DAFTAR TABEL ..................1............................. Manfaat Penelitian .....2..... Sistematika Penulisan................................................ Tujuan Penelitian. 2....... DAFTAR GAMBAR........ 1........................................................................ 1....................... DAFTAR ISI.............................................................................................................................5........................... ABSTRAK..3............................................ Perumusan Masalah ...................................................................................................................................... BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA................4......................................................1........................................................ 1......... DAFTAR LAMPIRAN..................................................................1.................1............................................... 2........................................... KATA PENGANTAR .......................................................................................... 1..................................................................... 2........................... i ii iv vii viii ix x 1 1 5 5 6 7 8 8 8 12 vi ......... Pasar Modal di Indonesia. 1.................................. Landasan Teori ................

.........4 Uji Goodness of Fit .................................... 3......................................3 Uji Asumsi Klasik ..............1 Risiko sistematik (Beta saham)...................... 2........... 3.6..... Current ratio (CR) ............... 12 13 15 17 17 18 18 18 21 22 22 22 22 23 25 25 25 26 26 27 27 31 35 vii ..................2 Statistik Deskriptif.....6 Metode Analisis...................... Risiko Sistematis....... BAB III METODE PENELITIAN ......... Price Earning Ratio (PER) ... 2.. 3........................................2........ 2...3.........8................................................2...............................................................4 Metode Pengumpulan Data ........4...2.............. 3................... 2..1..........................................6.....6...................... Leverage ................2....2................................... 3.......... 3..............................................2 Definisi Operasional Variabel............. 3..2......1..Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis............................................................2................ 3. Faktor Fundamental.......2.............................................5 Jenis dan Sumber Data ........................1.1 Desain Penelitian............................1.............................................1............3 Populasi dan Sampel............3......................................... 3. 3........... Risiko Saham..9......... 2...... 3........ Return On Equity (ROE) .........................2.............2..... Metode Penelitian ...................6.......................................................2.... Penelitian Terdahulu ........................2......1..... 2........... 3....................5 Persamaan Garis Regresi .................5.............................................................................................2.. 3...................................................1.....7..1..2........................................ Objek Penelitian..6...................................................... 2............. 2......6.........................

..3 Uji t............................ 5.......................................... 4................. 4.....4...3 Pengujian Asumsi Klasik.....................................3......................................2.......1 Analisis Koefisien Determinasi........................2..............2..........2 Uji F...............................................2.. BAB V PENUTUP ........................................................2 Uji Multikolinearitas ...................... 36 36 37 37 38 39 39 41 42 42 42 43 44 45 46 49 49 50 51 DAFTAR PUSTAKA ........................................2........2.......................3 Saran .3 Pembahasan................................................. 4.......3...............2...2....................................1 Uji Heteroskedastisitas.......BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ................................................................ 4..........2..........2................................ Uji Autokorelasi...........2 Keterbatasan dan Saran Penelitian Berikutnya ................................................................................................................ 4........... 4.............................. 4.......................................... 5....................................2 Pengujian Normalitas ............................................................1 Deskripsi Data ..........................................4........................ 4........................... 4.............................................4........2......... 4..... 4............................................1 Kesimpulan................................. 4............... 5.............. 52 viii ......................................1 Analisis Deskriptif .....................4 Goodness of Fit..................................3....................5 Regresi Linier Berganda................................................................................ 4.........................2 Analisis Data ...................... 4.3..

....................................1 Kapitalisasi Pasar..........................4 Tabel 4..........................3 Tabel 4........................ Descriptive Statistics............................................ Tabel 4...............................................7 Tabel 4................. Data Sampel Perusahaan....................... Uji Autokorelasi...........1 Tabel 3.............................................................DAFTAR TABEL Tabel 1.....................2.......................................6 Tabel 4.. 4 24 29 36 37 41 42 43 43 44 45 Tabel 4....................................................................................... Tabel Operasionalisasi Variabel Penelitian.............................................................................. Output Koefisien Determinasi...................................................... Persamaan Regresi....8 Uji Multikolinieritas..... ix ...........................................2 Tabel 4......................1 Tabel 3.... Tabel Durbin-Watson (D-W)......................................................................................... Uji F........ Uji T....................................5 Tabel 4.......

......................................1 Kerangka Pemikiran Teoritis.......................... Gambar 4.....................1 Uji Normalitas...............DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2..................................................................................1 Desain Penelitian........................... Gambar 4.......2 Uji Heteroskedastisitas...... 21 23 38 40 x ......... Gambar 3........................................

....... Data Penelitian Tahun 2007 – 2010 ............................ 4.............. Descriptives..................................................DAFTAR LAMPIRAN Lampiran Halaman 55 56 7 58 59 1................................................................................. Perhitungan Varians dan Covarians Saham LQ45.................................................... Reggresion.............. Perhitungan Return Market LQ45..... Charts.............. 3.......................... 112 xi ............................................ 6........ 5.................................................. 2..........................................................

Uji t menunjukkan bahwa Return On Equity (ROE) memiliki nilai signifikan dibawah 0. Leverage. Keywords : financial ratio.ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIS PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BEI PERIODE 2007-2010 Abstrak Penelitian ini meneliti tentang faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematis pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI periode 2007 – 2010. Sampel yang digunakan sebanyak 26 perusahaan.035. Hal ini berarti bahwa ROE mempunyai pengaruh signifikan terhadap risiko sistematik. resiko sistematis xii .9%. maka investor juga perlu mengamati variabel-variabel lain yang mungkin berpengaruh terhadap risiko sistematis.767(Leverage) dan 0.05 yaitu sebesar 0.855(PER). Dari hasil uji F menunjukkan bahwa CR. 0. Hasil ketiga variabel tersebut berada diatas 0. Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh secara signifikan. Sedangkan variabel Current Ratio (CR).604(CR). ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik. Penelitian untuk mengetahui faktor – faktor yang memengaruhi risiko sistematik merupakan hal yang menarik untuk dilakukan karena sifat dari risiko yang selalu melekat pada setiap investasi terutama investasi dalam saham biasa. Penelitian ini menggunakan teknik analisis linear berganda (Multiple Regretion) dengan menggunakan Uji F dan Uji t pada Level of significance 5 % (α = 0. Leverage. mengingat nilai koefisien adjusted R square yang rendah yakni sebesar 16.05 yaitu sebesar 0. Meskipun demikian.05).

Latar Belakang Masalah Pasar modal merupakan sarana perusahaan untuk meningkatkan kebutuhan jangka panjang dengan menjual saham maupun obligasi. Dengan asumsi para pemodal rasional maka aspek fundamental menjadi dasar penilaian (basic valuation) yang utama bagi seorang fundamentalis. tapi 1 .1. Sebelum melakukan investasi di pasar modal. Berinvestasi di pasar modal pada dasarnya bertujuan untuk memperoleh return. Informasi yang bersifat fundamental dan teknikal dapat digunakan sebagai dasar untuk memprediksi return. jumlah. Pasar modal saat ini dipandang sebagai sarana efektif untuk mempercepat pembangunan suatu negara. dan faktor lain yang berhubungan dengan aktivitas investasi. waktu. Informasi yang dapat dijadikan landasan bagi investor dalam menentukan investasi antara lain harga saham. investor akan mengumpulkan sebanyak mungkin informasi yang berguna dalam pengambilan keputusan investasi. kinerja perusahaan dan lingkungan ekonomi makro seperti perubahan suku bunga tabungan dan deposito. Perusahaan akan menerbitkan surat – surat berharga dan kemudian menjualnya ke pihak yang menyediakan dana (investor). resiko atau ketidakpastian. tetapi investor juga harus berani menanggung risiko dari investasi yang ditanamkannya. kurs valuta asing.BAB I PENDAHULUAN 1. 2004). serta berbagai regulasi dan deregulasi ekonomi yang dikeluarkan pemerintah turut berpengaruh pada fluktuasi harga dan volume perdagangan pada pasar modal yang efisien (Manullang. tidak hanya nilai intrinsik suatu saham. Nilai saham dapat mewakili nilai perusahaan.

Salah satu ukuran dari risiko sistematik dalam investasi pasar modal adalah Beta. Risiko sistematik tidak dapat dihilangkan dengan membentuk portofolio yang baik. serta Current Ratio (CR) (Ahim Abdurahim. sehingga investor harus mempertimbangkan ketidakpastian ini sebagai risiko investasi Risiko dari sekuritas berupa risiko spesifik dan risiko sistematik. 2 . Imam Ghozali. Faktor-faktor fundamental tersebut dapat berupa Leverage. 2006). Kepekaan tingkat keuntungan terhadap perubahan – perubahan pasar biasa disebut sebagai Beta. Return on equity (ROE) (Zubaidi Indra. Price Earning Ratio (PER). industri. Penelitian yang lain dilakukan oleh Dodie Setio Wibowo. maka investor harus mengukur kepekaan saham tersebut terhadap perubahan – perubahan pasar. Jika investor ingin mengetahui resiko suatu saham dalam portofolio yang dideversifikasi secara baik. Risiko spesifik dapat dihilangkan dengan membentuk portofolio yang baik.juga harapan akan kemampuan perusahaan dalam meningkatkan nilai kekayaan di kemudian hari. dan karakteristik perusahaan. Risiko sistematik dapat terjadi dikarenakan faktor ekonomi makro. Pergerakan Beta saham ditentukan dari pergerakan harga saham harian perusahaan. dan Waridin (2002) yang menganalisis tentang Analisis Risiko Sistematik Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa (Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta). di mana hasil penelitian menunjukkan bahwa hanya ada dua variabel independen saja yang berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik yaitu deviasi standar return saham dan korelasi return saham. Ketidakpastian merupakan unsur inti dari investasi. 2003).

di mana dari pengujian diperoleh kesimpulan bahwa pada periode sebelum krisis moneter menunjukkan rasio Asset growth. EPS. Jadi pada periode selama krisis moneter perhatian lebih banyak ditunjukkan pada rasio hutang dan modal.Penelitian yang dilakukan oleh Ahim Abdurahim (2003). PER dan OPM mempunyai pengaruh signifikan terhadap resiko sistematis. Total Asset Turnover dan ROE mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Beta saham. Semakin besar nilai rasio hutang terhadap modal. maka semakin tinggi risiko investasi yang ditanggung oleh investor. Penelitian yang lainnya dilakukan oleh Doddy Setiawan (2004). Zubaidi Indra (2006) dalam penelitiannya menyimpulkan faktor – faktor fundamental seperti Leverage. Saham LQ45 merupakan kelompok saham unggulan yang telah berhasil menempati posisi teratas dari saham-saham yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia. ROE. Kesimpulan yang diperoleh adalah CR. Terpilihnya 45 perusahaan yang memiliki likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi dipandang sebagai tempat berinvestasi yang baik oleh para investor. Saham LQ45 memiliki pergerakan yang sangat cepat ditinjau dari tingkat harganya. melakukan pengujian terhadap pengaruh aspek fundamental perusahaan terhadap Beta saham. Berikut tabel yang menunjukkan kapitalisasi pasar perusahaan LQ45 dibandingkan kapitalisasi pasar Indonesia Stock Exchange (IDX) : 3 . asset size dan earning variability memengaruhi Beta saham. sedangkan pada periode selama krisis moneter menunjukkan faktor fundamental yang berpengaruh adalah leverage. Perusahaan LQ45 terdiri atas 45 perusahaan yang mengacu pada 2 variabel yaitu likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi.

491 2.640 Persen 74.326 1.086 710.46% 65.988. Perumusan Masalah Berdasarkan pernyataan – pernyataan yang telah dikemukakan sebelumnya.249.73% Sumber: BEI (Bursa Efek Indonesia) Dari uraian di atas menunjukkan hasil penelitian mengenai pengaruh rasio keuangan terhadap risiko sistematik masih sangat bervariatif.076.569.99% 77.263 1. maka permasalahan pokok dalam penelitian ini adalah: 1. Penelitian untuk mengetahui faktor – faktor apa saja yang memengaruhi risiko sistematik merupakan hal yang menarik untuk dilakukan karena sifat dari risiko selalu melekat pada setiap investasi terutama investasi dalam saham biasa. Bagaimana pengaruh Current Ratio (CR) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 yang tercata di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010? 4 .Tabel 1.2.395 1. Oleh karena itu.40% 69.075 1.019.1 Kapitalisasi Pasar IDX LQ45 Tahun 2006 2007 2008 2009 (Juta) 1.375 (Juta) 929. penelitian ini mengambil judul : “ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIK PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2007 – 2010 ” 1.381.

Tujuan Penelitian Tujuan yang hendak dicapai dalam penelitian ini antara lain : 1. Apakah Current Ratio (CR). Leverage. Return on Equity (ROE). Menganalisis pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010. 5 . Menganalisis pengaruh Current Ratio (CR) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Bagaimana pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 4.2. Menganalisis pengaruh Leverage terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Menganalisis pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.3. Bagaimana pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 5. 4. 2. Bagaimana pengaruh Leverage terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 3. 3. Price Earning Ratio (PER) berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 20072010 ? 1.

2.5 Sistematika Penulisan Sistematika penulisan dalam penelitian ini terdiri dari: BAB I PENDAHULUAN menguraikan Latar Belakang. Leverage. Penelitian ini juga sebagai sarana penulis untuk menambah keterampilan penelitian di bidang keuangan. ROE dan PER terhadap risiko sistematis. ROE dan PER terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 yang go publik di BEI 1. Price Earning Ratio (PER) secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010.5. Bagi investor untuk dijadikan pertimbangan dalam penentuan penanaman investasi pada perusahaan LQ45 yang go publik di BEI 3. 6 . Menganalisisi pengaruh Current Ratio (CR). 1. Tujuan Penelitian. Bagi penulis untuk menambah wawasan dan pengetahuan mengenai pengaruh CR. Perumusan Masalah. Leverage.4 Manfaat Penelitian Manfaat yang hendak dicapai dalam penelitian ini antara lain : 1. Bagi Akademisi penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi pengembangan ilmu dan diharapkan memberikan informasi tambahan tentang masalah CR. Manfaat Penelitian dan Sistematika Penulisan. Return on Equity (ROE). Leverage.

Price Earning Ratio (PER) BAB III METODE PENELITIAN menguraikan tentang tentang Objek Penelitian. Kerangka Pikir. Pasar Modal Indonesia. Metode Pengumpulan Data. Risiko Sistematik. Analisis Data serta Pembahasan.1. Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis.BAB II TINJAUAN PUSTAKA menguraikan tentang tentang Landasan Teori. Risiko Saham. Leverage. Metode Penelitian. Pada bab ini diuraikan mengenai Teori Portofolio. Definisi Operasional Variabel. Teori Portofolio 7 . BAB IV : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Bab ini membahas mengenai Deskripsi Data. Jenis dan Sumber Data. Penelitian Terdahulu. Populasi dan Sampel.1 Landasan Teori 2. BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2. Current Ratio (CR). BAB V : PENUTUP menguraikan kesimpulan yang ditarik berdasarkan hasil penelitian dan saran-saran yang berkaitan dengan penelitian sejenis di masa yang akan datang. Return On Equity (ROE). Faktor Fundamental. dan Metode Analisis.1.

Selanjutnya. dilambangkan β. Komponen return yang terkait dengan pasar. 2001. 2010. Model portofolio Markowitz dikembangkan oleh William Sharpe dengan menciptakan model indeks tunggal. Model Indeks Tunggal dirumuskan sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. 8 . Teori ini menggunakan beberapa pengukuran statistik dasar untuk mengembangkan suatu rencana portofolio seperti expected return. 2. standar deviasi baik sekuritas maupun portofolio dan korelasi antar return. di mana unsur risiko dapat diminimalisir melalui diversifikasi dan mengkombinasikan berbagai instrumen investasi kedalam portofolio. Teori ini memformulasikan keberadaan unsur return dan risiko dalam suatu investasi.Portofolio optimal dapat ditentukan mengunakan model Markowitz atau model indeks tunggal. dilambangkan α. 34) : 1. Model ini mengaitkan perhitungan return asset dengan return indeks pasar. Harry M. Secara mathematis. Komponen return yang terkait dengan keunikan perusahaan. Markowitz mengembangkan suatu teori pada dekade 1950-an yang disebut dengan Teori Portofolio Markowitz. 68) : ri= αi + βi rm + ei Dimana : ri = return sekuritas i Rm = return indeks pasar Αi = return sekuritas yang tidak dipengaruhi oleh kinerja pasar Βi = ukuran kepekaan return sekuritas terhadap return pasar Ei = kesalahan residual Perhitungan return melibatkan 2 komponen yaitu (Jogiyanto Hartono.

merupakan contoh kejadian makro yang dapat memengaruhi seluruh perusahaan yang ada di pasar. Faktor –faktor risiko tersebut harus memengaruhi return yang diharapkan.kejadian mikro yang hanya berkaitan dengan perusahaan bersangkutan. 9 . Masing – masing faktor resiko harus memiliki pengaruh luas terhadap return saham –saham di pasar. 106): 1. Contohnya adalah ekspansi operasional perusahaan atau rencana pengurangan kerja. 2. 2001. Kejadia – kejadian khusus yang berkaitan dengan dengan kondisi perusahaan. Kenaikan suku bunga. Salah satu konsep penting dalam model indeks tunggal adalah terminologi Beta (risiko sistematik). untuk melihat bagaimana faktor – faktor resiko berpengaruh secara luas terhadap return saham.Komponen keunikan perusahaan berkaitan dengan kejadian. Arbitrage pricing theory (APT) adalah salah satu teori model kesetimbangan yang mengambarkan return sekuritas tidak hanya dipengaruhi oleh portofolio pasar tapi dipengaruhi oleh sumber resiko lain. APT didasari oleh pandangan bahwa return yang diharapkan untuk suatu sekuritas akan dipengaruhi oleh faktor – faktor ekonomi dan bukan karateristik khusus perusahaan. bukan merupakan fakttor risiko APT. Sedangkan komponen yang terkait dengan pasar menyangkut kejadian – kejadian makro yang memengaruhi seluruh perusahaan. dengan cara menganalisis return saham secara statistik. peningkatan inflasi. Faktor – faktor resiko APT harus memiliki karateristik sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. CAPM pada dasarnya merupakan model APT yang hanya mempertimbangkan faktor resiko sistematis pasar. Untuk itu perlu dilakukan pengujian secara empiris.

3. 2001.. Model APT dirumuskan sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. Salah satu kritik terhadap model APT adalah sulitnya menemukan faktor – faktor risiko yang relevan. + binfn +ei Dimana : Ri = tingkat return aktual sekuritas i Bi1 = return yang diharapkan untuk sekuritas i F = deviasi faktor sistematis F dari niklai yang diharapkan bi = sensitivitas sekuritas i terhadap faktor i ei = random eror Persamaan tersebut menunjukkan bahwa dalam APT. 106) : Ri = E(Ri) + bi1f1 + bi2f2 + . Pada awal periode. resiko didefinisikan sebagai sensitivitas saham terhadap variabel makro. faktor resiko terseebut tidak dapat diprediksi oleh pasar karena faktor – faktor resiko tersebut mengandung informasi yang tidak diharapkan atau bersifat mengejutkan pasar (ada perbedaan antara nilai yang diharapkan dengan nilai sebenarnya). Untuk mengimplementasi APT kita perlu menemukan 10 .makro ekonomi (bi) dan besar return yang dipengaruhi oleh sensitivitas tersebut.. Ukuran sensitivitas dalam APT (bi) akan mempunyai intrepretasi yang sama dengaan nilai sensitivitas dalam CAPM (Beta). karena beta dan bi merupakan ukuran sensitivitas return sekuritas dalam suatu premi resiko. karena faktor – faktor tersebut merupakan data exdante.

Pasar Modal Indonesia Pasar modal dapat didefinisikan sebagai pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang dapat diperjualbelikan. Beberapa penelitian yang mengidentifikasi variabel – variabel ekonomi makro yang mempengaruhi return sekuritas yaitu : 1. sehingga investor mampu menyusun portofolio tergantung dari preferensinya terhadap resiko. Tingkat bunga 3.faktor – faktor resiko yang relevan bagi tingkat return sekuritas. Masing – masing investor mempunyai prilaku terhadap resiko yang berbeda. Risiko pasar residual Dengan demikian. Inflasi atau deflasi 4.1. Pertumbuhan ekonomi jangka panjang 5. baik dalam bentuk hutang 11 .2. APT mengasumsikan bahwa sekuritas yang berbeda akan mempunyai sensitivitas terhaap faktor – faktor risiko sistematis yang berbeda pula. yang dalam kenyataannya belum ada kesepakatan mengenai faktor – faktor risiko apa yang relevan dan berapa jumlahnya. Default risk 2. Dengan mengetahui harga pasar dari faktor – faktor resiko yang dianggap relevan dan sensitivitas return sekuritas terhadap perubahan faktor tersebut 2.

dengan pihak perusahaan yang memerlukan dana. Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ juga diperdagangkan di BES. Setelah diadakan pengabungan diharapkan nilai kapitalisasi pasar BEI terus berkembang (Jogiyanto Hartono.3.61). Bursa Efek Jakarta merupakan pasar saham terbesar di Indonesia yang juga dikenal dengan nama asingnya sebagai Jakarta Stock Exchange (JSX).1. 2010. Pasar modal pada dasarnya bertujuan untuk menjembatani aliran dari pihak yang memiliki dana (investor). 8 tahun 1995 tentang pasar modal. Di dalam undang-undang tersebut dijelaskan bahwa kebijakan pasar modal ditetapkan oleh menteri keuangan. Faktor Fundamental Analisis fundamental adalah metode analisis yang didasarkan pada fundamental ekonomi suatu perusahaan. maupun perusahaan swasta (Suad Husnan. BEJ dan BES bergabung menjadi BEI pada bulan November 2007. Obligasi maupun Kontrak Futures baik Nikkei-225 Futures atau LQ45 Futures. Kontrak Opsi Saham (KOS). Teknik ini menitikberatkan pada rasio 12 . dan obligasi konvertibel (convertibel bonds). saham biasa. hak (rights). Sedangkan pembinaan. public authorities. Stuktur pasar modal Indonesia diatur oleh Undang-Undang No. Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ berupa saham preferen. pengaturan dan pengawasan sehari – hari dilaksanakan oleh BAPEPAM. 2. 2003: 3). BEI memperdagangkan seluruh produk investasi yang dimiliki BEJ dan BES seperti saham. baik yang diterbitkan oleh pemerintah. Exchange Traded Funds (ETF). Bursa efek terbesar setelah BEJ adalah Bursa Efek Surabaya (BES) atau Surabaya Stock Exchange (SSX).maupun modal sendiri.

Current ratio (CR). Pada penelitian ini. Deviden Earning. Investor selalu menghadapi dua masalah di dalam berinvestasi yaitu return dan risiko. aktivitas. faktor fundamental yang digunakan dalam menganalisis yakni CR.finansial dan kejadian – kejadian yang secara langsung maupun tidak langsung memengaruhi kinerja keuangan perusahaan.4. Untuk menganalisis kinerja perusahaan dapat digunakan rasio keuangan yang terbagi dalam empat kelompok. 2. para analis mencoba memperkirakan harga saham di masa mendatang dengan mengestimasi nilai dari faktor – faktor fundamental yang memengaruhi harga saham di masa yang akan datang. Umumnya faktor-faktor fundamental yang diteliti adalah nilai pasar. Book Value (BV). Price Earning Ratio (PER). Deviden Payout Ratio (DPR). 13 . Risiko Saham Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan.1. 2010. Deviden Yield. yaitu rasio likuiditas. dan likuiditas saham. karena pertimbangan suatu investasi merupakan trade-off dari kedua faktor ini. ROE dan PER. 2010:227). semakin besar return yang harus dikompensasikan (Jogiyanto Hartono. Debt Equity Ratio (DER). Return On Equity (ROE). Return dan risiko mempunyai hubungan yang positif. hutang. Return On Asset (ROA). Return dan risiko merupakan dua hal yang tidak terpisah. Leverage. tentang efektifitas dan efisiensi perusahaan dalam mencapai sasarannya. Debt Asset Ratio (DAR). dan profitabilitas (Lukman Syamsuddin. Dengan analisis tersebut. Analisis fundamental berkaitan dengan penilaian kinerja perusahaan. semakin besar risiko yang harus ditanggung. 68).

Risiko Sistematik 14 .1. resiko inflasi. risiko nilai tukar mata uang dan risiko negara merupakan beberapa sumber resiko yang dapat memengaruhi besarnya risiko suatu investasi. jajaran manajemen dan laba tahunan. risiko finansial. risiko bisnis. Unsystematic Risk tidak terkait dengan perubahan pasar secara keseluruhan tapi dipengaruhi oleh faktor mikro spesifik perusahaan seperti market share.Investor akan selalu mencari portofolio optimum yang menawarkan expected return maximal pada tingkat risiko yang minimum. Resiko suku bunga. resiko pasar. kebijakan pajak dan kondisi sosial politik. 2. Systematic Risk sering disebut dengan market risk karena fluktuasi risiko ini disebabkan oleh karena faktor kondisi perekonomian. risiko likuiditas. karena fluktuasi ini dipengaruhi oleh faktor-faktor makro yang dapat memengaruhi pasar secara keseluruhan. Risiko tidak sistematik (Unsystematic Risk) adalah risiko yang dapat dihilangkan dengan diversifikasi. Risiko sistematik (Systematic Risk) adalah risiko yang selalu ada dan tidak bisa dihilangkan dengan diversifikasi. Unsystematic Risk dapat dihindari dengan cara melakukan diversifikasi atas portofolio yang dimiliki oleh investor. 2. Menurut Suad Husnan (1998) risiko dapat dikelompokkan menjadi 2 yaitu : 1. Risiko sering kali disinonimkan dengan ketidakpastian karena risiko mengacu pada adanya variasi nilai antara yang diperkirakan dengan nilai yang di observasi.5.

Ketika kondisi perekonomian membaik. 15 . Beta historis dapat dihitung dengan menggunakan data historis berupa data pasar (return . semua perusahaan akan merasakan dampak positif. Untuk menghitung besarnya resiko. Pada saat resesi. semua perusahaan akan terkena dampak negatif dan yang membedakan adalah intensitasnya. 2003) : 1. Investor harus mampu menghitung resiko sistematik dari suatu investasi untuk menentukan investasi yang terbaik. Menurut Brealey dan Myers (1999) Beta digunakan untuk mengukur sensitifitas dari individual saham terhadap resiko pasar. Beta akutansi dapat dihitung mengunakan data akuntansi (laba – laba perusahaan dan laba indeks pasar) dan Beta fundamental dapat dihutung mengunakan data fundamental (menggunakan variabel – variabel fundamental). Faktor ini menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan dipengaruhi oleh conjunctur perekonomian. Cyclicality.Beta (β) suatu sekuritas mampu menunjukan risiko sistematik yang tidak dapat dihilangkan karena diversifikasi. metode yang digunakan adalah menghitung varians dan standar deviasi yang mengukur penyimpangan nilai yang terjadi dengan nilai return yang diharapkan. Faktor-faktor yang diidentifikasikan memengaruhi nilai Beta adalah (Suad Husnan. Ada perusahaan yang membaik pada saat perekonomian membaik. Kontribusi dari suatu saham terhadap resiko dari suatu portofolio tergantung dari bagaimana saham tersebut dipengaruhi oleh pergerakan pasar Beta merupakan ukuran resiko yang berasal dari hubungan antara tingkat keuntungan saham dengan pasar.return sekuritas dan return pasar). tetapi ada pula yang hanya sedikit terpengaruh.

Financial leverage. yang akan berpengaruh terhadap return sekuritas sebesar X%. akan semakin besar operating leverage-nya. maka pemilik modal akan menanggung resiko yang semakin besar. 3. dan sebaliknya. Perusahaan yang menggunakan hutang adalah perusahaan yang mempunyai financial leverage. Faktor ini menunjukkan proporsi biaya perusahaan yang merupakan biaya tetap. Jika β < 1 16 . Jika β > 1 berarti saham cenderung naik dan turun lebih tinggi dibandingkan perubahan pasar. Perusahaan yang memiliki operating leverage tinggi akan cenderung memiliki nilai Beta yang tinggi. Semakin besar proporsi hutang yang dipergunakan. Beta dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto Hartono. akan semakin besar financial leverage-nya.2. Semakin besar proporsi hutang. Operating Leverage. Semakin besar proporsi biaya tetap.2010:383): Di mana : Keterangan : Ri = Return Individual Saham Rm = Market Return LQ45 atau return pasar LQ45 Beta mengambarkan perubahan return pasar sebesar X%. yaitu biaya yang tidak ikut berubah ketika perusahaan merubah tingkat aktivitasnya.

sehingga akan 17 .6.1. CR dapat dihitung mengunakan rumus (Lukman Syamsuddin. 2009. 2009).1. Leverage Leverage merupakan rasio yang mengambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset.68) : 2. 307): 2. Semakin besar rasio ROE mengambarkan semakin baik keadaan perusahaan. Semakin tinggi rasio CR mengambarkan semakin baik kinerja perusahaan tersebut dan dapat menarik minat investor. Beta banyak digunakan sebagai ukuran resiko karena dalam berbagai penelitian empiris. Untuk keamanan bagi pihak luar.8. Current Ratio (CR) Current Ratio merupakan rasio yang menghitung kemampuan perusahaan dalam membayar utang lancar dengan mengunakan aktiva lancar yang tersedia (Lukman Syamsuddin. 2.7. 2009.berarti saham cenderung turun atau naik lebih rendah dibandingkan perubahan pasar. Return on Equity (ROE) ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penghasilan bersih yang diperoleh perusahaan atas modal yang diinvestasikannya. Beta relatif cukup stabil sehingga memungkinkan penggunaan data historis sebagai prediktor Beta di masa akan datang. rasio Leverage yang baik adalah apabila total aktiva lebih besar dari pada total utang. Rasio Leverage dihitung mengunakan rumus (Sofyan Syafri.1.

dividend payout. dan likuiditas akan memengaruhi Beta pada perusahaan yang terdaftar di JSX sejak Januari 1993. 2009. Debt to Total Asset. dan earning in variability mempunyai hubungan yang positif terhadap risiko sistematik. Hasil penelitian ini menyebutkan bahwa variabel Asset Growth dan Operating Debt to Total Asset 18 . 74): 2. variabel-variabel yang digunakan adalah Beta akuntansi. size. Rasio ROE dirumuskan sebagai berikut (Lukman Syamsuddin. size.2 Penelitian Terdahulu Usaha untuk meneliti faktor – faktor yang memengaruhi Beta dilakukan oleh Gudono dan Nurhayati (1999). 2009. Rasio PER dapat dihitung mengunakan rumus (Sofyan Syafri. growth. likuiditas. Size .meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya. Price Earning Ratio (PER) Rasio PER menunjukkan perbandingan harga saham di pasar yang ditawarkan dibandingkan dengan pendapatan yang diterima. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Beta akuntansi. Sedangkan likuiditas. dividend payout. dan Debt to Total Asset mempunyai hubungan yang negatif terhadap risiko sistematik. Dian (2003) mencoba mengidentifikasi apakah variabel Asset Growth. dan earning in variability. 311): 2.1.9. growth. Operating Debt To Total Asset. PER yang tinggi menunjukkan ekspektasi investor tentang prestasi perusahaan cukup tinggi.

tingkat inflasi dan tingkat suku bunga pengaruhnya tidak signifikan dengan risiko sistematik. rasio aktivitas. Hasil penelitian Elly dan Indriantoro (1999) pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta menyebutkan bahwa dividend payout dan size mempunyai pengaruh yang positif terhadap Beta saham. asset size.mempunyai hubungan positif dengan risiko sistematik saham. Variabel fundamental yaitu menggunakan 20 rasio keuangan yang digolongkan menjadi rasio likuiditas. earning variability memengaruhi Beta saham. EPS. Usaha untuk mengkaji hubungan faktor fundamental dengan Beta dilakukan oleh Dorothea Ririn Indriastuti (2001) yang menunjukkan bahwa Beta saham 19 . Beta akuntansi. Likuiditas. dan Variability In Earnings mempunyai pengaruh negatif terhadap Beta saham. ROE. rasio Debt to Total Asset. rasio profitabilitas. Leverage. Eduardus Tandelilin (1997) meneliti tentang faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematik pada beberapa saham di Bursa Efek Jakarta. Zubaidi Indra (2006) dalam penelitiannya menyimpulkan faktor – faktor fundamental seperti Leverage. Asset size. Size dan likuiditas mempunyai hubungan negatif dengan risiko sistematik saham. Ahim Abdurahim (2003) dalam penelitiannya berjudul Pengaruh Current ratio. sedangkan faktor ekonomi makro seperti PDB. dan Earnings Variability terhadap Beta menyimpulkan faktor Current ratio. sedangkan variabel Asset Growth. PER dan OPM mempunyai pengaruh signifikan terhadap resiko sistematik. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel fundamental secara bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Beta.

Penelitian dilakukan oleh Dodie Setio Wibowo.3 Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis Dari uraian mengenai Penelitian Terdahulu dan Tinjauan Pustaka. Sedangkan periode selama krisis moneter menunjukkan faktor fundamental yang berpengaruh adalah Leverage. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dua variabel independen yang berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik yaitu deviasi standar return saham dan korelasi return saham. PER terhadap risiko sistematik : 20 . Imam Ghozali. Leverage. maka semakin tinggi risiko investasi yang ditanggung oleh investor. Penelitian yang lainnya dilakukan oleh Doddy Setiawan (2004). ROE. Total Asset Turnover dan ROI mempunyai pengaruh signifikan terhadap Beta saham. baik periode sebelum krisis maupun selama krisis. hasil pengujian yang dilakukan menyimpulkan bahwa pada periode sebelum krisis moneter menunjukkan rasio Asset Growth. Financial Debt to Total Asset. Hal ini terbukti adanya variabel independen (Likuiditas. 2. berikut dijelaskan hubungan antara variabel CR. Perbedaan mendasar dari penelitian terdahulu dengan penelitian yang akan dilakukan adalah kategori perusahaan yang digunakan serta periode tahun penelitian.perusahaan dipengaruhi oleh faktor fundamental perusahaan yang bersangkutan. Semakin besar nilai rasio hutang terhadap modal. Asset Growth) yang memengaruhi Beta secara signifikan. dan Waridin (2002) menganalisis tentang Analisis Risiko Sistematik Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa (Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta).

Objek Penelitian 21 -H1 . Kerangka pemikiran teoritis digambarkan sebagai berikut: Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Teoritis Current Ratio (CR) Leverage Return On Equity (ROE) -H1 +H2 -H3 -H4 Risiko Sistematis LQ 45 Price Earning Ratio (PER) BAB 3 METODE PENELITIAN 3. H3 : ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. H2 : leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap risiko sistematik perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. H5 : CR. Leverage.1. ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.H1 : CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. H4 : PER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.

Pelaksanaan penelitian dilakukan dalam bentuk deskriptif dan verifikatif. Variabel independen dalam penelitian ini adalah faktor fundamental sebagai variabel (X). Metode Penelitian 3. meliputi : Current Ratio (X1).1 Desain Penelitian Rumusan Masalah Kajian Pustaka : Faktor Fundamental dan Beta ( β) 22 Populasi dan Sampel . Nazir. 2009: 11). Berdasarkan rumusan masalah mengenai hubungan faktor fundamental dan risiko sistematik maka desain penelitian digambarkan sebagai berikut : Gambar 3.2. aktual. Penelitian ini terdiri dari empat sub variabel. Penelitian deskriptif dilakukan untuk memperoleh gambaran atau deskripsi secara sistematis. 3. yaitu variabel independen dan variabel dependen. dan akurat mengenai fakta-fakta. Sedangkan penelitian verifikatif dilakukan untuk mengetahui hubungan antar dua variabel atau lebih (Sugiyono. Return On Equity (X3) dan Price Earning Ratio (X4). Perusahaan LQ45 yang tercatat dalam BEI dijadikan sebagai subjek dalam penelitian ini. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah risiko sistematik (Y).Objek penelitian ini terdiri dari dua variabel. sifat-sifat serta hubungan antar fenomena dari variabel –variabel yang diteliti (Moh.1. Leverage (X2).2. 2000: 63). Desain Penelitian Penelitian ini dilaksanakan untuk menganalisis pengaruh faktor – faktor fundamental terhadap risiko sistematik.

Teknik Pengumpulan Data : Dokumentasi Analisis Data Laporan Hasil penelitian 3.2. maka perlu dipahami berbagai unsur-unsur yang menjadi dasar dari suatu penelitian ilmiah yang termuat dalam operasionalisasi variabel penelitian. Definisi Operasionalisisasi Variabel Agar penelitian ini dapat dilaksanakan sesuai dengan yang diharapkan. Secara lebih rinci. operasionalisasi variabel penelitian adalah sebagai berikut : 23 .2.

1.Tabel.3. Operasionalisasi Variabel Penelitian 24 .

ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penghasilan bersih yang diperoleh oleh perusahaan atas modal yang diinvestasikan. 2. 2009). Populasi dan Sampel VARI ABEL (1) Fundamental (X) SUB VARIABEL (2) CR (X1) Leverage (X2) KONSEP (3) Current Ratio merupakan rasio yang menghitung kemampuan perusahaan dalam membayar utang lancar mengunakan aktiva lancar yang tersedia (Lukman Syamsuddin.3.2. ROE. Rasio ini menunjukkan perbandingan harga saham di pasar yang ditawarkan dibandingkan dcngan pendapatan yang diterima (Sofyan Syafri. 2009). PER) maupun variabel 25 . Sampel penelitian yakni perusahaan LQ45 yang tercatat di BEI pada periode tahun 2007 – 2010. INDIKATOR (4) SKALA (5) Rasio Rasio Rasio ROE (X3) PER (X4) Rasio Risiko Beta Saham sistematis (Y) Rasio Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan LQ45 sebanyak 45 perusahaan. Perusahaan yang masuk dalam perusahaan golongan LQ45 pada periode 2007 – 2010. Teknik pengambilan sampel dipilih secara purposive sampling yaitu pengambilan sampel dengan kriteria – kriteria atau pertimbangan yang ditetapkan (Nur Indriantoro dan Supomo.3. koefisien beta adalah ukuran sensitivita atau kepekaan individu saham terhadap pergerakan saham Tambunan (2007:242). Leverage. Perusahaan LQ45 yang selalu menyertakan variabel yang diteliti baik variabel independen (CR. Leverage merupakan rasio yang mengambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset (Sofyan Syafri. 2002). 2009). 2009). Kriteria – kriteria yang menjadi pertimbangan dalam penetapan sampel adalah : 1. ( Lukman Syamsuddin.

Metode Analisis 3.6.2. 3. Jenis dan Sumber Data Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. jurnal.5.6.2. Metode Pengumpulan Data Data dalam penelitian ini dikumpulkan dengan cara dokumentasi yakni mengambil dari internet.1. Variabel yang berkaitan dengan Beta saham adalah : 1.4.2.dependen (risiko sistematik) dalam laporan keuangannya secara berturut-turut pada periode tahun 2007 – 2010. Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini diambil dari Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM). 3. artikel. Risiko Sistematik (Beta Saham) Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan Beta saham. 2002).2. Data sekunder merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (Nur Indriantoro dan Bambang Supomo. 2010. 340) : Keterangan : Pt = Harga saham untuk waktu t Pt-1 = Harga saham untuk waktu sebelum t 26 . 3. Return Individual Saham Return individual saham dihitung dengan rumus (Jogiyanto. dan dari buku – buku pustaka.

6. Market Return (Rm) Market Return dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto.2. Beta (β) Beta dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto Hartono.2. 340) : Keterangan : IHSGt = Indeks harga saham gabungan LQ45 akhir Periode t IHSG t-1 = Indeks harga saham gabungan LQ45 periode sebelumnya 3.2. 2010. Statistik Deskriptif 27 . 383): Di mana : Keterangan : Ri = Return individual saham Rm = Market Return LQ45 atau return pasar LQ45 3. 2010.

variabel terikat dan variabel bebas keduanya memiliki distribusi normal atau tidak. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal.2. Data akan sahih apabila bebas dari bias dan berdistribusi normal.6. 2009: 107). 4. Uji normalitas dilakukan pada variabel dependen dan independen. Minimum (nilai terendah) yakni mengetahui nilai terendah dari data.3. dan ploting data akan dibandingkan dengan dengan garis diagonal.Pada penelitian ini statistik deskriptif diperlukan untuk mengetahui gambaran dari data yang akan digunakan. Mean (nilai rata-rata) yakni nilai rata-rata dari data yang diamati. Uji Asumsi Klasik 1) Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi. 2. Standar deviasi digunakan untuk mengetahui variabilitas dari penyimpangan terhadap nilai rata – rata. 2) Uji Autokorelasi Uji autokorelasi dilakukan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terdapat hubungan yang kuat baik positif maupun negatif 28 . maka garis yang menghubungkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya (Imam Ghozali. Jika distribusi data adalah normal. 3. Maximum (nilai tertinggi) yakni mengetahui nilai tertinggi dari data . Analisa statistik deskriptif yang digunakan terdiri atas: 1. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. 3.

masalah autokorelasi relatif jarang terjadi pada observasi yang berbeda karena berasal dari individu atau kelompok berbeda. telah terjadi autokorelasi.2 : Tabel 3.236 2. akan diuji apakah terdapat hubungan yang kuat di antara data pertama dengan kedua dengan ketiga dan seterusnya.764 – 2. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi.2 Durbin-Watson (D-W) Dw Kurang dari 1. Dasar yang digunakan untuk pengambilan keputusan secara umum diperlihatkan pada tabel 3. Uji ini hanya digunakan untuk korelasi tingkat satu (first order autocorrelation) dan mensyaratkan adanya intercept (Konstanta) dalam model regresi dan tidak ada variabel lain di antara variabel bebas. Uji autokorelasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Durbin Watson (DW test). 183). 2011. Hal ini sering ditemukan pada data urut waktu atau time series karena “gangguan” pada seseorang atau kelompok yang sama pada periode berikutnya. Jika ya. Hal ini akan menyebabkan informasi yang diberikan menjadi menyesatkan (spurious atau nonsense regresion) (Husein Umar. (<dl) (dl – du) (du – 4-du) (4-du – 4-dl) (>4-dl) 29 Kesimpulan Ada autokorelasi Tanpa kesimpulan Tidak ada autokorelasi Tanpa kesimpulan Ada autokorelasi .236 – 2. Untuk data cross section.398 Lebih dari 2.764 1.antardata yang ada pada variabel – variabel penelitian.602 1. Pada data crossection (silang waktu).602 – 1. Masalah ini timbul karena residual (kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu observasi ke observasi lainnya. Autokorelasi muncul karena observasi yang beruntun sepanjang waktu dan berkaitan satu sama lain.398 .

0.Sumber : Jalan Pintas Menguasai SPSS 10. tingkat signifikansi yang digunakan untuk menolak hipotesis nol akan semakin besar dan probabilitas menerima hipotesis yang salah juga akan semakin besar. Kedua ukuran ini menunjukkan setiap variabel independen manakah yang dijelaskan oleh variabel independen lainnya. Model regresi yang mengandung multikolinearitas berakibat pada kesalahan standar estimasi yang akan cenderung meningkat dengan bertambahnya variabel independen. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas yang tinggi antar variabel independen dapat dideteksi dengan cara melihat nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF). Tolerance mengukur variabilitas variabel independen yang terpilih yang tidak dijelaskan oleh variabel independen lainnya. Nilai cutoff yang umum dipakai untuk 30 . Jadi nilai tolerance yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi (karena VIF = 1/Tolerance). 177) Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel bebas. 2011. Sulaiman Wahid 2002 3) Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antarvariabel independen (Husein Umar.

6. 3. 37). Secara statistik dapat diukur dengan metode berikut : 1) Koefisien Determinasi Kd (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variabel dependen.4. 179). 2011. sementara itu. 2009. untuk varians yang berbeda disebut heteroskedastisitas (Husein Umar. Uji Goodness of Fit Ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat diukur dari Goodness of Fit-nya. maka disebut homoskedastisitas. Jika varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap.10 atau sama dengan nilai VIF di bawah 10 (Imam Ghozali. Deteksi ada tidaknya heterokedatisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara SPRESID dan ZPRED dimana sumbu X adalah Ῠ (Y yang telah diprediksi (ZPRED)) dan sumbu Y adalah residual atau SRESID (Ῠ – Y) yang telah distudentized (Imam Ghozali.2. Nilai Kd adalah antara 0 dan 31 . 4) Uji Heterokesdatisitas Uji heterokesdatisitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lain.menunjukkan tidak terjadi multikolinearitas adalah nilai tolerance di atas 0. 2009:28). Mendeteksi ada atau tidaknya heterokedatisitas adalah dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel dependen yaitu ZPRED dengan residualnya SPRESID.

Untuk mengetahui nilai t statistik tabel ditentukan tingkat signifikansi 5% dengan derajat kebebasan yaitu df = (n-k-1). Setiap tambahan satu variabel independen maka R2 pasti akan meningkat walaupun belum tentu variabel yang ditambahkan berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen. Kelemahan Kd adalah bias terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan ke dalam model. b3. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel – variabel independen dalam menerangkan variabel dependen sangat terbatas. b2. dimana n = jumlah observasi dan k = jumlah variabel.1. • Adapun hipotesisnya yaitu : H0 = b1. Oleh karena itu. digunakan nilai adjusted R2 karena nilai adjusted R2 dapat naik atau turun apabila satu variabel independen ditambahkan ke dalam model. Nilai yang mendekati 1 berarti variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. 2) Uji t Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen terhadap variabel dependen dengan menganggap variabel independen lainnya konstan (Imam Ghozali: 2009 :17). b4 = 0 32 .

artinya secara parsial variabel bebas (Xi) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima. b4 ≠ 0 Yang artinya terdapat pengaruh secara signifikan antara variabel dependen terhadap variabel independen. nilai probabilitas dapat dilihat pada hasil pengolahan dari program SPSS pada tabel coefficients kolom sig atau significance. b3. maka H0 diterima dan H1 ditolak maka dikatakan tidak signifikan. 33 . n . • Kriteria uji : Jika t hitung > t tabel maka H0 ditolak dan H1 diterima atau dikatakan signifikan. Jika signifikansi > 0. H1 = b1. Nilai t-hitung dapat dicari dengan rumus : Pengambilan keputusan uji hipotesis secara parsial juga didasarkan pada nilai probabilitas yang didapatkan dari hasil pengolahan data melalui program SPSS Statistik Parametrik sebagai berikut : a).05 maka H0 diterima. Pada uji t. Jika t hitung < t tabel (α.k). b2.Yang artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen. artinya secara parsial variabel bebas (X) berpengaruh tidak signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak.

05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan (H1 ditolak dan H0 diterima). 3) Uji F Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama/simultan terhadap variabel dependen (Imam Ghozali. Tingkat signifikansi yang digunakan sebesar 5% dengan derajat kebebasan df = (n-k-1). Jika signifikansi < 0. artinya secara parsial variabel bebas (X1 s/d X4) tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0. dimana n = jumlah observasi dan k = jumlah variabel. sementara jika tingkat signifikansi lebih besar dari 0.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan (H1 diterima dan H0 ditolak). 34 . • Kriteria uji : Jika f hitung > f tabel maka H0 ditolak Jika f hitung < f tabel maka H0 diterima. Uji ini digunakan untuk menguji kelayakan model goodness of fit.b). 2009 : 16).05 maka H0 ditolak. artinya secara parsial variabel bebas (X1 s/d X4) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima.

b3. b2.• Adapun hipotesisnya adalah H0 = b1. artinya secara simultan variabel bebas (X1 s/d X4) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima. artinya secara simultan variabel bebas (X1 s/d X4) tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. Persamaan Garis Regresi 35 . b2. Pengambilan keputusan uji hipotesis secara simultan didasarkan pada nilai probabilitas hasil pengolahan data SPSS sebagai berikut: a).05 maka H0 diterima.2. H1 = b1. Jika tingkat signifikansi lebih besar dari 0. Jika signifikansi > 0.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan (H1 diterima dan H0 ditolak). b4 = 0 Artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen. Jika signifikansi < 0. b).6.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan (H1 ditolak dan H0 diterima). b3.05 maka H0 ditolak. Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0. b4 ≠ 0 Artinya terdapat pengaruh secara bersama-sama antara variabel independen terhadap variabel dependen. 3.5.

Deskripsi Data Dalam penelitian ini jenis data yang digunakan berupa data sekunder perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI). leverage. Saham LQ45 merupakan saham likuid dan memiliki kapitalisasi pasar yang tinggi. Saham – saham LQ45 merupakan saham yang aktif diperdagangkan di BEI.1. Seberapa besar variabel independen memengaruhi variabel dependen dihitung dengan menggunakan persamaan garis regresi berganda berikut : Y =a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e Keterangan : Y = risiko sistematik a = konstanta b = koefisien garis regresi X1 = CR X2 = Leverage X3 = ROE X4 = PER BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan alat analisis regresi berganda. Analisis regresi berganda digunakan untuk menguji pengaruh antara CR. ROE. PER. Perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan yang selalu menyediakan data 36 .

Astra Argo lestari tbk ANTM PT. ROE dan PER selama periode 2007-2010. Gudang Garam Tbk INCO PT. United Tractors Tbk UNVR PT. Medco Energi internasional Tbk PGAS PT. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk SMCB PT. Bakrie Telecom Tbk BUMI PT. Berikut data perusahaan – perusahaan sampel disajikan dalam tabel 4. Holcim Indonesia Tbk SMGR PT. Lippo Karawaci Tbk LSIP PT.2. Leverage.1 Data Sampel Perusahaan Kode Nama Emiten AALI PT. Bumi Resources Tbk ELTY PT. Aneka Tambang Tbk ASII PT. Bakrie Brothers Tbk BTEL PT. Indosat Tbk KLBF PT. International Nickel Indonesia Tbk INDF PT.Analisis Data 4.2. Semen Gresik (persero) Tbk TINS PT. Bakrie Sumatra Plantation Tbk UNTR PT. IHSG LQ45 dan rasio fundamental perusahaan. Indofood Sukses makmur Tbk INTP PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk UNSP PT. Timah Tbk TLKM PT. Astra International tbk BNBR PT. PP London Sumatra Tbk MEDC PT. Kalbe Farma Tbk LPKR PT. Energi Mega persada Tbk GGRM PT. Unilever Indonesia Tbk No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 4. Analisis Deskriptif 37 . Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PTBA PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk ISAT PT.laporan keuangan berupa CR.1 : Tabel 4. Data yang terkait dengan penelitian ini diperoleh dari PIPM berupa harga saham bulanan.1. Bakrieland development Tbk ENRG PT.

00% dengan rata-rata sebesar 43. dan ploting data akan dibandingkan dengan dengan garis diagonal (Imam Ghozali. Pengujian Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi.65% 83. Variabel ROE berkisar antara -26.00 270.95177 55.10106% 4.4712%.65% dengan rata-rata sebesar 218.3990% 21.1317.050360% Sumber : Data sekunder yang diolah Berdasarkan tabel terlihat variabel CR yang menjadi sampel berkisar antara 12.3004%.24474% 20. 2009: 107).080% Mean 218.2.94% sampai dengan 270.00 dengan rata-rata sebesar 21.00% -26.940% Maximum 801.080% dengan rata-rata sebesar 96.44035% 18.10106% Std. Adapun hasil perhitungan statistik deskriptif disajikan dalam tabel 4.03285% 28.2 Descriptive Statistics N CR Leverage ROE PER BETA Valid N (listwise) 104 104 104 104 104 104 Minimum 12.2 : Tabel 4.00% 120. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. Variabel PER yang menjadi sampel berkisar antara -80. Variabel Leverage berkisar antara 5% sampai dengan 83.69% -80.80 -23.4712% 30.69% sampai dengan 120. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal.1317 96.80 sampai dengan 96.3004% 43. Sedangkan variabel Beta (resiko sistematik) berkisar antara -23.Statistik deskriptif dilakukan untuk mengetahui gambaran nilai variabel variabel yang menjadi sampel.41% 5.2.3990%. Deviation 168. dengan rata-rata sebesar 30.91%.91% 96. variabel terikat dan variabel bebas keduanya memiliki distribusi normal atau tidak. 38 .41% sampai dengan 801.

Gambar 4. maka dapat disimpulkan variabel memiliki data 39 .1 Uji Normalitas Dalam grafik normalitas plot terlihat data mengumpul di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal.

Hal ini mengindikasikan bahwa penelitian ini layak menggunakan parametrik. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap. seperti : uji t dalam pembahasannya. seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang. prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan residualnya (SRESID). Pengujian Asumsi Klasik 4. Dasar analisis dari uji heteroskedastis melalui grafik plot adalah sebagai berikut (Imam Ghozali. melebar kemudian 40 . 4.yang terdistribusi normal.2. Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scaterplot antar SRESID dan ZPRED dimana sumbu X adalah Ῠ (Y yang telah diprediksi) dan sumbu Y adalah residual (Ῠ – Y) yang telah distudentized. Cara untuk mendeteksinya adalah dengan cara melihat grafik plot antara nilai. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas ditujukan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dan residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. maka disebut homoskedastis dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas Model regresi yang baik adalah yang homokedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas.2. Jika ada pola tertentu. 2009: 37): 1).3.1.3.

Jika tidak ada pola yang jelas. 4. serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y secara acak. maka tidak terjadi heteroskedastisitas.2 Uji Heteroskedastisitas Dalam gambar 4. maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.2 (scatter plot) terlihat tidak ada pola yang jelas. 2009.menyempit).3. maka dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas. Gambar 4. Untuk mengetahui apakah terjadi 41 . 25).2. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi yang tinggi atau sempurna antar variabel bebas/independen (Imam Ghozali. 2). serta titik – titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y.2.

dan VIF untuk variabel PER (X4) sebesar 1.051 a.951 VIF 1.601. Penyimpangan asumsi ini biasanya 42 .multikolinearitas dalam suatu model regresi dapat dilihat dari nilai VIF (Variance Inflation Factor).051.3.2.511. Berdasarkan pengujian uji asumsi multikolinieritas dengan SPSS. maka data-data penelitian digolongkan tidak terdapat gangguan multikolinearitas dalam model regresinya.601 1. Melihat hasil VIF pada semua variabel penelitian yaitu < 10.3 Uji Multikolinieritas Coefficientsa Model CR 1 Leverage ROE PER Collinearity Statistics Tolerance .095 1.625 .511 1. antara lain untuk VIF pada variabel CR(X1) sebesar 1.662 . VIF untuk variabel ROE (X3) sebesar 1. VIF variabel Leverage (X2) sebesar 1. Uji Autokorelasi Uji autokolerasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linier ada kolerasi antar kesalahan penggangu (residual) pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Dependent Variable: BETA Sumber : Data sekunder yang diolah Hasil yang diperoleh bahwa semua variabel bebas memiliki angka VIF < 10. Regresi bebas dari gangguan multikolinieritas apabila nilai VIF<10. 4. didapatkan output sebagai berikut: Tabel 4.3.913 .095.

236.966. Dengan demikian asumsi nonautokorelasi terpenuhi. Penyimpangan autokorelasi dalam penelitian di uji dengan uji Durbin-Watson (DW-test) (Singgih Santoso. Dapat disimpulkan tidak terdapat autokorelasi karena nilai Durbin Watson berada antara 1.4. Nilai R2 pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel 4.1.muncul pada observasi yang menggunakan data time series.2. Tabel 4. Analisis Koefisien Determinasi Koefisien determinasi pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.5 : Tabel 4. Dependent Variable: BETA Dari tabel hasil perhitungan di atas dapat dilihat nilai DW sebesar 1. 15). Jika dalam proses mendapatkan nilai R2 yang tinggi adalah baik.2. Nilai R2 terletak antara 0 sampai dengan 1 (0 ≤ R2 ≤ 1). tetapi jika nilai R2 rendah tidak berarti model regresi jelek (Imam Ghozali. 4. 2002: 219). Goodness of Fit 4.5 Output Koefisien Determinasi Model Summaryb 43 .4 Uji Autokorelasi Model Summaryb Model Durbin-Watson 1.764 < DW > 2.966 b.4. Tujuan menghitung koefisien determinasi adalah untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. 2009.

ROE. PER. Leverage. Dependent Variable: BETA Sumber : Data sekunder yang diolah Nilai koefisien determinasi (Adjusted R2) sebesar 0.Model R R Square Adjusted R Square Std.924 297289. Predictors: (Constant).169. PER (X4) dapat menjelaskan risiko sistematik (Y) sebesar 16.418 a .174 . Sedangkan sisanya yaitu sebesar 100% . Hal ini berarti varians CR (X1). Uji F Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersamasama/ simultan terhadap variabel dependen (Imam Ghozali. Leverage Sum of Squares 34855. CR.05) menunjukkan adanya pengaruh CR.902. ROE (X3).169 54.6: Tabel 4. ROE.037 Ῠ 0.981 3002.2.6 Uji F ANOVAa Model Regression 1 Residual Total a. Dasar pengambilan keputusan yang lain adalah nilai F hitung harus lebih 44 .16.037 dan nilai F hitung sebesar 2.902 Sig. Berikut hasil Uji F yang diolah menggunakan SPSS disajikan dalam tabel 4.9% = 83. .037b Sumber : Data sekunder yang diolah Dari tabel uji F dapat dilihat.1% dijelaskan oleh faktor – faktor lain selain variabel yang diteliti di atas. Leverage b. Nilai signifikan lebih kecil dari 0.05 (0.798982% a.2.911 312145. CR. 4.928 F 2. ROE dan PER terhadap risiko sistematik. Leverage (X2). Dependent Variable: BETA b. 16). nilai signifikansi sebesar 0. PER. Error of the Estimate 1 .4. Predictors: (Constant).9%.835 Df 4 99 103 Mean Square 8713. 2009.

604>0.726 -. Berikut hasil uji t disajikan dalam tabel 4. Leverage.855 a.46). Sementara untuk variabel ROE berpengaruh signifikan terhadap resiko sistematik dengan nilai t hitung lebih besar dari 1.139 -.902) lebih besar dari nilai F tabel (2.05 (0.520<1.297 -2. Dependent Variable: BETA Sumber: Data sekunder yang diolah Dari tabel 4.7 : Tabel 4.604 .035 .7 Uji t Coefficientsa Model (Constant) CR 1 Leverage ROE PER T 4.05). .035<0. Uji t Uji hipotesis dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh yang signifikan antara variabel bebas : CR(X1).297<1.4. Variabel Leverage memiliki nilai t hitung lebih kecil dari 1. dapat dilihat nilai F hitung (2. ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik 4. dan PER. ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik (Y). yaitu variabel CR. Dari perhitungan.139>1. Leverage (X2).98) serta nilai signifikansi lebih kecil dari 0.05).05).000 .05 (0. Hal ini dapat dilihat dari nilai t hitung pada variabel CR lebih kecil dari 1.183 Sig.2. serta nilai signifikansi yang lebih besar dari 0.767 .520 .7 terlihat 3 variabel yang tidak signifikan berpengaruh terhadap risiko sistematik. Leverage.98 (0.3. Maka dapat disimpulkan variabel CR.05 (0.98 (2.98 (0.98).767>0.98) serta nilai signifikansi lebih besar dari 0. Variabel PER tidak 45 .besar dari F tabel untuk menentukan adanya pengaruh secara simultan.

Error 24.855 T Sig.98) serta nilai signifikansi lebih besar dari 0. Sumber : Data sekunder yang diolah Dari tabel diperoleh hasil regresi linier berganda yaitu sebagai berikut : Y = 117.000 .183 .449 – 0.428 X3 .063 .berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik.98 (0.520 . Hal ini dapat dilihat dari nilai t hitung variabel tersebut lebih besar dari t tabel 1.264 -. Dependent Variable: BETA 117.113 X2 – 0.018 Beta 4. konstanta (nilai mutlak y) apabila CR.2.5.037 -. maka risiko sistematik sebesar 117.604 .449 46 . ROE dan PER = 0.183<1. Regresi Linier Berganda Penelitian ini menganalisis pengaruh CR (X1). Leverage .853 .726 -.220 -.039 . Leverage (X2). 4.297 -2.885<0.05 (0.05).048 Std.449 -.020 .020 X1 + 0.048 X4 Dan pembahasan model regresi tersebut dapat dijelaskan bahwa : a.113 -.200 .379 .428 -.8 Persamaan Regresi Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B (Constant) CR 1 Leverage ROE PER a. Hasil persamaan regresi dapat dilihat pada tabel 4.0. ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik (Y) pada perusahaan LQ45 yang tercatat di BEI periode 2007 – 2010.767 .139 -.035 .8 : Tabel 4.

Hal ini berarti hipotesis 1 ditolak. bila variabel lain konstan. Koefisien regresi X4 (PER) sebesar -0. c.8%.8%. d.0% .428 artinya apabila ROE naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 42. berikut disajikan pembahasan dari hasil penelitian di atas : 1. Hipotesis kedua yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel Leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Hipotesis pertama yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. e. Koefisien regresi X2 (Leverage) sebesar 0.b.3%.048 artinya apabila PER naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 4.020 artinya apabila CR naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 2. 2. bila variabel lain konstan. bila variabel lain konstan. Hasil 47 . Koefisien regresi X1 (CR) sebesar –0.113 artinya apabila Leverage naik sebesar 1% akan menyebabkan kenaikan risiko sistematik sebesar 11. Hasil dari perhitungan menunjukkan bahwa variabel CR berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap risiko sistematik. Koefisien regresi X3 (ROE) sebesar -0.3. Pembahasan Pada penelitian diajukan lima hipotesis. 4. bila variabel lain konstan.

Hal ini berarti hipotesis 4 ditolak.perhitungan menunjukkan bahwa variabel Leverage berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap risiko sistematik. Hipotesis kelima yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel CR. PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 20072010. Leverage. Fase krisis terjadi pada awal tahun 20082009 yang merupakan dampak dari krisis Eropa dan mulai bangkit lagi pada tahun 48 . 3. Hipotesis keempat yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel PER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel variabel CR. PER berpengaruh simultan terhadap risiko sistematik. Hal ini berarti hipotesis 3 diterima. 4. ROE. Hipotesis ketiga yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik. perekonomian Indonesia sedang memasuki fase krisis dan pertumbuhan perekonomian . 5. Hal ini berarti hipotesis 5 diterima Selama periode pengamatan. ROE. Hal ini berarti hipotesis 2 ditolak. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel PER berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap risiko sistematik. Leverage.

2010. Jika melihat hasil uji-t. Yang menjadi perhatian investor yakni pada rasio profitabilitas. Masing – masing investor mempunyai prilaku terhadap resiko yang berbeda. BAB V PENUTUP 5. tingkat bunga. hanya variabel PER yang berpengaruh signifikan sedangkan variabel CR. Investor juga mungkin hanya tertarik untuk memperoleh keuntungan jangka pendek bukan untuk berinvestasi dalam jangka waktu yang panjang sehingga kurang memperhatikan faktor – faktor fundamental.1. Hal ini menandakan rasio likuiditas. Secara keseluruan hasil analisis peneliti tidak signifikan karena pada periode penelitian kondisi perekonomian global dan Indonesia sedang tidak stabil sehingga berdampak pada pertimbangan investor. Kesimpulan 49 . pertumbuhan ekonomi yang menjadi pertimbangan – pertimbangan investor dalam melakukan suatu investasi seperti yang dipaparkan dalam teori model kesetimbangan APT. ROE tidak berpengaruh secara signifikan terhadap risiko sistematik. sehingga investor melakukan investasi sesuai dengan preferensinya terhadap resiko – resiko yang berbeda. Selain itu. Leverage. karakteristik investor dalam pasar modal yang mungkin lebih mengunakan analisis teknikal dibandingkan analisis fundamental perusahaan. Leverage dan market based (penilaian pasar) tidak menjadi perhatian utama investor. terdapat faktor –faktor ekonomi makro seperti inflasi.

Keterbatasan dan Saran Bagi Penelitian Berikutnya 50 . 2.52 (1. 5. Leverage (X2) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Y (risiko sistematik). Hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar -0.52) dengan nilai signifikansi 0.183) dengan nilai signifikansi 0.98>0. Hasil perhitungan nilai koefisien determinasi (Adjusted R2) adalah sebesar 0. Ini menunjukkan bahwa masih banyak variabel independen di luar fungsi yang dapat memengaruhi Beta yaitu sebesar 0.1%.297 (1.855.831 atau 83. Hal ini berarti varians CR (X1). hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar -0.604.2 .183 (1. 5.9%. 4.139 (1. ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010 : 1.Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan. PER (X4) berpengaruh negatif secara signifikan terhadap Y (risiko sistematik). ROE (X3) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Y (risiko sistematik). dan PER (X4) dapat menjelaskan risiko sistematik (Y) sebesar 16.98> 0. ROE (X3).169. maka ditarik beberapa kesimpulan pada pengujian pengaruh antara CR(X1).98 > 0. hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar 0. 3.767.98 < 2. Leverage (X2). hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih kecil dibandingkan nilai t hitung sebesar -2.139) dengan nilai signifikansi 0. CR (X1) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Y (risiko sistematik).035. Leverage (X2).297) dengan nilai signifikansi 0.

perlu dilakukan perluasan penelitian yang menghubungkan antara variabel ekonomi (seperti tingkat bunga. investor dalam jangka yang relatif pendek tidak menggunakan faktor fundamental dalam memprediksi risiko. kurs rupiah terhadap valuta asing. ROE dan PER. Variabel yang digunakan hanya 4 yaitu CR. 2. Jumlah sampel yang digunakan hanya kelompok LQ45 saja sehingga dirasakan kurang mewakili seluruh perusahaan yang ada di BEI. inflasi. Leverage. tingkat bunga tidak tercakup dalam penelitian. sebaiknya dilakukan perhitungan yang terpisah untuk periode bullish dan bearish. mengindikasikan perlunya memperhitungkan faktor lain selain faktor fundamental dalam memprediksi risiko sistematik.4%. maka agenda untuk penelitian mendatang adalah sebagai berikut : 1.Keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. 2. ekspor-impor dan kondisi ekonomi lainnya) serta variabel non ekonomi (seperti kondisi politik) yang mungkin signifikan berpengaruh terhadap risiko sistematik di BEI. Selain itu. Karena adanya keterbatasan tersebut. Sedangkan faktor-faktor lain seperti peraturan pemerintah. Di samping itu. Memperpanjang periode pengamatan mengingat. 51 . Penelitian berikutnya diharapkan dapat menggunakan sampel penelitian yang lebih besar dari perusahaan – perusahaan yang terdaftar dan aktif di BEI. Dengan kemampuan prediksi hanya sebesar 17. neraca pembayaran. kestabilan politik.

Fundamentals of Corporate 52 .. dan Earnings Variability terhadap Beta pasar. Asset size.C. (1999). Vol 4 Nomor 2. Untuk para investor saham. Jurnal Akuntansi dan Investasi.5. S. RA Myers. pada perusahaan yang berbeda atau tahun berbeda sehingga dapat dijadikan pegangan yang pasti untuk menentukan faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematik. Pengaruh Current ratio. Brealey. 2003. 2. hal ini diharapkan menjadi masukan di mana perlu dikaji kembali mengenai pengaruh variabel – variabel ekonomi dan non ekonomi dalam penelitian terhadap risiko sistematik. dengan adanya pengaruh dari variabel seperti pada kesimpulan di atas. dan Marcus A.3 Saran Adapun saran yang dapat disimpulkan dari penelitian yang telah dilakukan adalah sebagai berikut: 1. Untuk para akademisi. Maka dalam pengambilan keputusan investasi sebaiknya memerhatikan dan mempertimbangkan rasio ROE maupun rasio profitabilitas. DAFTAR PUSTAKA Ahim Abdurahim.J.

Finance. (2nd edition). Irwin Mcgraw-Hill: Boston Dian, Retnaningdyah. 2003. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Risiko Ekuitas”. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi. Vol. 1. No. 3. Desember. Doddy , Setiawan , 2004, Analisis Faktor-Faktor Fundamental yang mempengaruhi Risiko Sistematis Sebelum dan Selama Krisis Moneter, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 19, No.3, hal. 224-237. Dodie, Setio Wibowo; Imam Ghozali dan Waridin, 2002. Analisis Risiko Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa: Studi Empirik Di Bursa Efek Jakarta, Jurnal. Dorothea Ririn, Indriastuti. 2001. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Beta Saham (Studi Kasus di Bursa Efek Jakarta: Perbandingan Periode Sebelum dan Selama Krisis), Jurnal Perspektif Vol. 6 No. 1 Juni. Eduardus , Tandelilin. 1997. Deteminant of Systematic Risk : The Experience of Some Indonesia Common Stock, Kelola, 16/IV, hal. 101-114. Eduardus Tandelilin. 2001. Analisis dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE. Elly dan Nur Indriantoro, 1999, Analisis Hubungan Antara Variabel-variabel. Akuntansi Dengan Beta Saham, Yogyakarta: Jurnal No. 16 Januari – April 1999, Pusat Pengembangan Akutansi Universitas Gajah Mada, hal 180-206 Elton, Edwin J., and Gruber, Martin J. 1995, Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, 5th Ed., John Wiley & Sons. Gudono dan Nurhayati. 1999. Efisiensi Pasar, Abnormal Return, Expected Return pada Peristiwa Pengumuman Pergantian Kepemimpinan Suharto. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 12, No. 2, hal. 1-14 Hartono, 2008. SPSS 16, Analisis Data Statistika dan Penelitian, Yogyakarta : Pustaka Pelajar

53

Husein, Umar. 2011. Metode Penelitian Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Edisi 11. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada Imam, Ghozali. (2009). Ekonometrika: Teori, Konsep, dan Aplikasi dengan SPSS 17. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Jogiyanto, Hartono. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketujuh, Yogyakarta: BPFE. Lukman, Syamsuddin. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, 2000, Analisis Laporan Keuangan, cetakan kedua, Yogyakarta: UPP AMP YKPN Manullang, M. 2004. Dasar-dasar Manajemen, Cetakan Ketujuh belas, Yogyakarta: Gadjah Mada Universitas Perss. Moh, Benny. Alexandri. 2008. Manajemen Keuangan Bisnis. Cetakan Kesatu. Bandung: Alfabeta Moh, Nazir. 2000. Metode Penelitian, Cetakan Pertama, Jakarta : Ghalia Indonesia. Mohammad, Samsul. 2006. Pasar Modal dan Manajemen portofolio. Jakarta: Erlangga. Nur , Indriantoro dan Bambang Supomo.2002. Metodologi Penelitian Bisnis, Edisi 2, Yogyakarta : BPFE. Robert, Ang. 1997. Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta : Mediasoft Indonesia. Singgih, Santoso , 2002. SPSS versi 10.0 Mengolah Data Statistik Secara

54

Profesional. Jakarta : PT. Elex Media Komputindo. Sofyan, Syafri, 2009, Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Edisi Satu, Jakarta : Rajawali Pers Suad, Husnan, 1998. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Pendek), Buku I, Yogyakarta : BPFE. Suad , Husnan. 2003. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Kedua. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN. Sugiyono. 2009. Statitika Untuk Penelitian. Bandung : CV. Alfabeta. Zubaidi, Indra. 2006. Faktor-faktor Fundamental Keuangan yang Mempengaruhi Resiko Saham, Jurnal Bisnis dan Manajemen Vol. 2 No. 3 Mei

55

56 .

981 3002.174 . ROE. Leverage Sum of Squares 34855. CR.035 T Sig.853 . Dependent Variable: BETA b.902 Sig. Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Square 1 .039 .037b Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B 1 (Constant) CR Leverage ROE 117.139 . Dependent Variable: BETA ANOVAa Model Regression 1 Residual Total a.726 -. 57 .Lampiran 1 Regresion Variables Entered/Removeda Model Variables Entered 1 PER.297 -2.020 .428 Std. PER. Leverage b. PER. CR.418 a Std.113 -.798982% 1. ROE. ROE. CR. Error of the Estimate Durbin-Watson . Predictors: (Constant). Error 24. All requested variables entered.063 .037 -.000 .767 .928 F 2. Leverageb Variables Removed .835 Df 4 99 103 Mean Square 8713. Predictors: (Constant).966 a. Enter Method a.449 -.924 297289.169 54.200 -.604 . .379 .220 Beta 4. Dependent Variable: BETA b.520 .911 312145.

00% 120.080% Mean 218.00% -26.PER a.69% -80.44035% 18.65% 83.511 1.3004% 43.264 -.3990% 21.03285% 28.940% Maximum 801. Dependent Variable: BETA -.855 Lampiran 2 Coefficientsa Model Collinearity Statistics Tolerance CR 1 Leverage ROE PER a.048 .051 Descriptive Descriptive Statistics N CR Leverage ROE PER BETA Valid N (listwise) 104 104 104 104 104 104 Minimum 12.662 .018 .95177 55. Deviation 168.80 -23. Dependent Variable: BETA .00 270.050360% 58 .91% 96.625 .10106% Std.41% 5.095 1.4712% 30.601 1.24474% 20.183 .951 VIF 1.1317 96.913 .

Lampiran 3 Charts 59 .

60 .

00% 67.35% 684.00% 51.88 % .45% 88.74 % 140.Data Penelitian 2007 .00% 27.00% 38.66% 672.81 % (0.71 % 84.18 % 80. Bakrieland development Tbk PT.00% 44.2010 Tahun 2010 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 1 3 4 25 No Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT. Astra Argo lestari tbk PT.90% 18.00% 71.85 (80.1 117.23% -2.2 % 45.6 58.75% 274.41% 679.4 % 35. Bakrie Telecom Tbk PT. Kalbe Farma Tbk 1 KLBF BETA 41.16% Leverag e 19. Indosat Tbk PT.47% 25.00% 18.08% 6 ) 0 9 7 ) 6 4 0 1 4 GGRM PT.35% 19.00% 30.8 10.0 245.74 22.18 % 25.56 % 95.03% 137.3 21.73% 171. Bakrie Brothers Tbk PT.00% 48.5 107.04% 125. Aneka Tambang Tbk PT. Energi Mega persada Tbk CR 131.80 23.5 % 12. Bumi Resources Tbk PT.00% 58.3 167.44 18.00% ROE PER 20.48 18.91% 95.23% 396.74% 19.96% 7 -6.75% 8 15.94 % 67.3 143.89% 105.4 26. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT. Astra International tbk PT. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT PT. Indofood Sukses makmur Tbk PT.75 % 46.85% 2.61% 15.01% 79.00% 77.00% 30.82% 13.17% 6 13. International Nickel Indonesia Tbk PT.92% 2.42% 12.00% 16.96 % 150.85 % 14.00% 36.

34% 363.8 9 6.00% 6.02 21.98 % 198.5 7 % 74.26 34.69% 4.00% 60. Unilever Indonesia Tbk Nama Emiten PT.99% 31.00% 45.00% 57.06 % 53.1 9 26.9 7 15.00% 33. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.8 1 15. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.22 % 24.7 3 % 13.24 % 71.02 % 147.41 . Lippo Karawaci Tbk PT.4 4 37.43% 26 30.00% 48. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.00% 24.54% 597.76 % 98.56% 25.00% Leverag e 15.30% 95.1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 Tahun 2009 1 2 3 No LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR Kode AALI ANTM ASII BNBR PT.16% 9. Timah Tbk PT.97% 9.0 8 17.29 % BETA PER 10.84 9 % (4.43% 190. Astra Argo lestari Tbk PT.00% 9.5 6 20.48% 293.11% -26.26% 22.12% 149.50 % 71.57% 138. PP London Sumatra Tbk PT.31% 136. Medco Energi internasional Tbk PT.00% 26.42% 2.00% 78.86 % 95.00% 18.00% 83.00% 50.90 174.61 % 82.34% 374. United Tractors Tbk PT.2 1 16.62% 41.6 0 13.88% 63. Aneka Tambang Tbk PT.49% 44. Semen Gresik (persero) Tbk PT.24% 159.50 % 65. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.14% 30. Astra International Tbk PT.01% 189.00% 28.44 % 60.81% 15.3 2 20.55% 12.68% 24.00% 67.3 4 14. Holcim Indonesia Tbk PT.1 7 118.00% 40.86% CR 182.72% ROE 40.9 110.00% 5. Bakrie Brothers Tbk 137.58% 727.

08 % 223.54% 12.5 7 29.70 % .00% 21. Kalbe Farma Tbk PT.00% 47.00% 22. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.70 % 90. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.6 1 12.99% 157.0 0 19.00% 78.00% 83. Bumi Resources Tbk PT.00% 126.82 % 15. Energi Mega persada Tbk 83.09% 300.98% 39.2 1 22.63% 298.36% 491.00% 50.89% 35.00% 62.00% 32.40% 26.6 0 14.0 2 18.95 % 88.6 5 15.0 9 1.4 8 15.1 4 14.55% 54.19% 4. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA PT.38% -21. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.97% 40.02% 35.54 % 112.2 GGRM PT. PP London Sumatra Tbk PT.29 % 41.35 % 67. International Nickel Indonesia Tbk PT.00% 64.99% 56.1 8 38.58% 116. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.05 % 71. Lippo Karawaci Tbk PT. Bakrie Telecom Tbk PT.40% 248.30% 65. Holcim Indonesia Tbk 2 SMCB % 153.78% 26.30 % 249.3 6 17.00% 2.13% 6 42.00% 55.43% 34.13% 70.70% 140.00% 19.82 % 119. Medco Energi Internasional Tbk PT.94 % 106.00% 723.83 % 106.99% 96.19% 246.00% 56.00% 28.7 4 16.44% 7.00% 26.0 7 13.00% 67. Indosat Tbk PT.4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 0 27 ) BTEL BUMI ELTY ENRG PT.38% 14.1 1 38.00% 54. Bakrieland Development Tbk PT.13% 10.40 % 73.54% 155.54 % 60.00% 140.17 % 270.

01% 57.00% 55. Astra International Tbk PT.0 8 16.64% 104.6 % 4.3 % 5.00% 38.27 % 174.49% 7.65% 16.00% 50. Bakrieland Development Tbk PT.98 % 78.00% 29.00% 45.58% 101. United Tractors Tbk PT.50% 65.13% 60.00% ROE 76. Timah Tbk PT.60 % 102. Bumi Resources Tbk PT.74% 13.00% 50.17 % 84.2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR PT.6 124.17% 54.00% 70.5 1 27.15 7.65% 132. Astra Argo lestari Tbk PT.30% 216.46 9.00% 41.20 % 45. Energi Mega persada Tbk 28 CR 194. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT. Bakrie Telecom Tbk PT.58% 114.00% 49. Aneka Tambang Tbk PT.00% 43.00% 47.6 % . Unilever Indonesia Tbk 357.32% 13.78% 27.7 0 63.17% 20.24% 117.6 9 13.6 106.86 % 34. Semen Gresik (persero) Tbk PT. Bakrie Brothers Tbk PT.62 (0.84% 3.02% 165.4 6 32.2 146.93% 46.44% -20.21% 24.28 % 10.63% 294.00% 21.8 1 8.64 % 64.60% 23.65 % 19.50% PER 7 0 5 ) 3 1 7 2 BETA 5.80 % Tahun 2008 No 1 2 3 4 5 6 7 8 Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT.00% 60.74 34. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.42% 801.87 % 114.09% Leverag e 18.8 150.90% 182.95% 0.

00% 67.25 % 127.0 5 14.65% 365.00% 62.50% 68.0 5 5.00% 51.60% 4. Lippo Karawaci Tbk PT.20% 11.00% 34.41% 54.59% 27.1 1 9.35% 143. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.00% 67.00% 52.08% 89. International Nickel Indonesia Tbk PT.00% 47.00% 24.71 % 103. PP London Sumatra Tbk PT.20% 59.82% 11.00% 23.6 3 5.52% 10.3 2 4.94 % 76.8 8 7.00% 24. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.8 1 4.12% 30.00% 33.62% 29 36. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP PT.5 2 UNTR 47.57 % 92.83 % 65.16% 18.46% 30.27 % 88.57% 90. Semen Gresik (persero) Tbk PT.16% 148.14 % 138.75 % 148.0 2 9.20 % 109.33% 338.00% 59.26 % 95.3 5 4.00% 17.77% 178.8 9 9.58% 262.74% 168. United Tractors Tbk 221.48% 41.9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 GGRM PT.36% 32.00% 170.00% 35. Timah Tbk PT.06% 222. Medco Energi Internasional Tbk PT.69 .73 % 68.33% 34.00% 69.74 % 96.50% 217. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.96% 44.11% 63.20 % 41. Holcim Indonesia Tbk PT.41 % 149.0 2 96.49% 333.48% 55.74% 489.18 % 215.00% 66.09 % 87. Kalbe Farma Tbk PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT. Indosat Tbk PT. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.3 0 2.6 7 5. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.00% 17.7 5 37.7 0 16.84% 163.3 1 17.44% 13.

72% 76.24% 125.33% 11.8 1 30. Unilever Indonesia Tbk 100.3 4 16.48% 252.37 % 113.00% 63.20% 5. Aneka Tambang Tbk PT.61 % 14.96 % 130.9 5 35. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.44% 12. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.00% 27.00% 31.91% 28.00% 27.32% 39.45 % 29.27% Tahun 2007 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT.00% 63. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP PT. Energi Mega persada Tbk CR 160.00% 41. International Nickel Indonesia Tbk PT.23 % 95. Indosat Tbk 1 ISAT PER 22.76 % 34.00% 50.9 5 38.00% 65. Astra Argo lestari Tbk PT.5 7 24.75% 125.0 7 58.73 % 50.10% 296.11% 180.22% 141.23% 0 24.00% 50.98% 136.00% 51.89 % 2.3 4 8.5 2 6 UNVR PT.8 0 22.82% 92.47% 17.71% GGRM PT.30% 447.32 % 64.00% 60. Astra International Tbk PT.55% 15. Bakrie Telecom Tbk PT.5 6 11.62% 120.00 % 113.59% 30 Leverag e 21.7 2 % -8.98% 20.39% 52.00% 26.41% 91.00% 64. Bakrieland Development Tbk PT.8 BETA 150.69% -1.00% 111. Bakrie Brothers Tbk PT.77% 83.2 7 18.22% 193.3 3 86.00% ROE 71.33 .02% 92. Bumi Resources Tbk PT.70 % 123.5 0 47.

1 3 33.26% 38.7 7 26.76 % 154.00% 32.00% 8.00% 34.42 % 100.01% 75. Semen Gresik (persero) Tbk PT.0 7 79.84 % 53.00% 65.3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR PT.2 5 % 23.28% 317.84% 14.69% 196. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.90% 28.06% 21.00% 48.92 % 152.8 2 38.34% 290. Medco Energi Internasional Tbk PT.63 % 71.00% 21.00% 45.00% 57. PP London Sumatra Tbk PT.00% 49.51% 36.5 9 20.89 % 31 .30% 38.7 1 80. Kalbe Farma Tbk PT.26% 144.9 4 15.83% 117.9 2 32.42% 35. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.10 % 77.80% 8 18.89 % 88.8 4 59.00% 33.02 % 14.8 2 25. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.05 % 48.76 % 126.23% 414.1 6 18.74 % 65. Unilever Indonesia Tbk 498.00% 55.94% 110. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.00% 120.00% 69. Lippo Karawaci Tbk PT.73% 104.00% 133.00% 41. Holcim Indonesia Tbk PT.8 2 26.00% 133.21% 11.53 % 135. Timah Tbk PT.98% 22.00% 364.00% 70.52% 77. United Tractors Tbk PT.63% 79.