ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIS PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA

PERIODE 2007-2010

Diajukan Oleh :

INES HAM ANTO A 21108299

JURUSAN MAANJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR 2012

i

ii

iii

SE. pemilihan kata – kata dan pembahasan materi. kritik dan segala bentuk pengarahan untuk perbaikan skripsi ini. Oleh karena itu dengan penuh kerendahan hati penulis mengharapkan saran. selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. Darwis Said. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih pada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa baik dalam penyajian.Ak. M. Yang terhormat Bapak Dr.M.Si selaku Sekretaris Jurusan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. Muhammad Ismail. khususnya dalam penyusunan skripsi ini.KATA PENGANTAR Penulis panjatkan puji dan syukur ke hadirat Tuhan YME atas karunia dan rahmat yang telah dilimpahkan-Nya. Muhammad Ali. khususnya kepada: 1. iv . MT selaku Ketua Jurusan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. H. Yang terhormat Bapak Dr. Yang Terhormat Bapak Dr.SE. Dr. 3. Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi sebagian dari persyaratan – persyaratan guna memperoleh gelar strata (S-1) Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis pada Universitas Hasanuddin Makassar. Yang terhormat Bapak Prof. 4.SE. 2. skripsi ini masih jauh dari sempurna. Muhammad Yunus Amar.MSA.

Si. M.Dr. 6. perhatian. kasih sayang. Debora Rira.Si selaku dosen pembimbing yang telah memberikan masukan dan pengarahan selama penyusunan skripsi ini.M. Para Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin yang telah memberikan dan membagikan ilmu pengetahuan selama masa studi penulis serta seluruh staf bidang administrasi dan akademik yang telah membantu dalam kelancaran administrasi penulis. Nurdin Brasit. Devina Jovita Rumui dan teman-teman angkatan 2008. 10.Si dan Ibu Dra. selaku dosen mata kuliah Seminar Manajemen Keuangan yang telah banyak memberikan masukan dalam penyusunan skripsi ini. Muhammad Sobarsyah. Makassar. 8.SE . Yang terhormat Bapak H. 28 Januari 2012 v . Sahabatku Cynthia Edginarda. Bapak dan Ibu tercinta yang tak henti-hentinya mendoakan dan memberikan dorongan.5. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. SE. dan pengorbanan yang begitu besar secara moral maupun material. 9. M. 7. Akhir kata semoga penulisan ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan serta turut memberikan sedikit sumbangsih kepada pengembangan ilmu pengetahuan di Indonesia. Yang terhomat Bapak Prof.

.........1....... Landasan Teori ..................... 2.................................Ines Ham Anto Penulis DAFTAR ISI Halaman LEMBAR PENGESAHAN ............................. 1...................................................................2......................................................... Sistematika Penulisan. Pasar Modal di Indonesia................... 2......1......................... ABSTRAK.. DAFTAR ISI. BAB I PENDAHULUAN .......................................................................................................... 1.............................................................. DAFTAR GAMBAR........... DAFTAR LAMPIRAN.............................................1......................................................................... 2.................................................................... KATA PENGANTAR ........ 1....2.........................5.. i ii iv vii viii ix x 1 1 5 5 6 7 8 8 8 12 vi ...........................................................................1................................................................................................... 1................................................................ Tujuan Penelitian........................................... Latar Belakang.................................................................3.............................................. Manfaat Penelitian ............................................................................1.................. Teori Portofolio............ BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA.......................................... Perumusan Masalah ........................... 1........................................................................................................................................................4.................... DAFTAR TABEL ..

................................................ 3......2....2...........7........5 Jenis dan Sumber Data ..1 Risiko sistematik (Beta saham).....................................................................4 Uji Goodness of Fit ........2........ 2...................... 2................ 12 13 15 17 17 18 18 18 21 22 22 22 22 23 25 25 25 26 26 27 27 31 35 vii ....... 2.6........ 3....... Penelitian Terdahulu ...6 Metode Analisis............................6............................................6...............................9...... 3..............................1 Desain Penelitian...3..........5 Persamaan Garis Regresi .....1............................................. 3..............2... Leverage ........ 3........................ Metode Penelitian .............1.........3 Uji Asumsi Klasik ............ Objek Penelitian............1.....1. 2.............. BAB III METODE PENELITIAN ..............................1...........2 Statistik Deskriptif........6....................... 3.......................................... 3.................2.............................6.................... 3........................................................... Risiko Sistematis......................................................... 3.................................8.......................3........... 2.................3 Populasi dan Sampel......2....................2.......5.........1..................................2.... Risiko Saham............................... 3..4...6................... Return On Equity (ROE) ..........................2..........4 Metode Pengumpulan Data ......................Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis.......1.................................2......................2...............2...1..................................... 3.................. Current ratio (CR) ....................... 3..............2.......... 2............................ 2...........2 Definisi Operasional Variabel.......................................2................................................... Faktor Fundamental.......... 3..... 2................... Price Earning Ratio (PER) ..

..........2...............................................................3.................................................................... 4............. 4............... 4....................3 Pembahasan..................................... 4......1 Analisis Deskriptif ......................... Uji Autokorelasi................................................................................1 Kesimpulan...................2.....................2...............3 Pengujian Asumsi Klasik.3 Saran ................2...............3........... BAB V PENUTUP .2...........................................................................................5 Regresi Linier Berganda.........2 Uji F.......... 4...................1 Deskripsi Data ..............4 Goodness of Fit........................................ 4...........................................................2................... 4..............................................3 Uji t................... 5......2.1 Uji Heteroskedastisitas................................................2 Pengujian Normalitas . 4................................................................................................................................................................... 52 viii .................................................. 5....... 4.............. 4............... 5.......2 Analisis Data ....1 Analisis Koefisien Determinasi..............................3....................2...............................................................................4.. 4...2........4.....................................3...............................2....... 4...... 4............. 36 36 37 37 38 39 39 41 42 42 42 43 44 45 46 49 49 50 51 DAFTAR PUSTAKA ............4..............................................BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .. 4.....2 Keterbatasan dan Saran Penelitian Berikutnya .......2.......................2 Uji Multikolinearitas .............................................................

.......4 Tabel 4.......................................................... Descriptive Statistics........................................................................................................ Persamaan Regresi........................................... Uji Autokorelasi....................................................2 Tabel 4............... Tabel Operasionalisasi Variabel Penelitian...................................................... Uji T.................................................................................. Uji F......................1 Tabel 3................5 Tabel 4.......... Tabel Durbin-Watson (D-W)...... Output Koefisien Determinasi.. ix ......1 Tabel 3.........................................2................6 Tabel 4........3 Tabel 4...................................... 4 24 29 36 37 41 42 43 43 44 45 Tabel 4....8 Uji Multikolinieritas...................... Data Sampel Perusahaan..............................................7 Tabel 4..............1 Kapitalisasi Pasar............DAFTAR TABEL Tabel 1............................................................... Tabel 4.........................................................................

..................................................1 Kerangka Pemikiran Teoritis.........2 Uji Heteroskedastisitas.......1 Desain Penelitian.................... Gambar 4....... Gambar 4................ Gambar 3.................DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2............................................... 21 23 38 40 x ....................................................................1 Uji Normalitas..............................

. Charts.. 5......................................... 6............................................. 4....................... Reggresion............................. Perhitungan Return Market LQ45...................................................................................................... Data Penelitian Tahun 2007 – 2010 ..................................................... 112 xi ...................DAFTAR LAMPIRAN Lampiran Halaman 55 56 7 58 59 1............. 2....................................... Descriptives................................................................ Perhitungan Varians dan Covarians Saham LQ45............ 3........

05).05 yaitu sebesar 0. resiko sistematis xii . Sampel yang digunakan sebanyak 26 perusahaan. mengingat nilai koefisien adjusted R square yang rendah yakni sebesar 16. Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh secara signifikan. Keywords : financial ratio.05 yaitu sebesar 0.ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIS PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BEI PERIODE 2007-2010 Abstrak Penelitian ini meneliti tentang faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematis pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI periode 2007 – 2010. Leverage. ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik.9%. Uji t menunjukkan bahwa Return On Equity (ROE) memiliki nilai signifikan dibawah 0. Hal ini berarti bahwa ROE mempunyai pengaruh signifikan terhadap risiko sistematik.604(CR). Hasil ketiga variabel tersebut berada diatas 0. maka investor juga perlu mengamati variabel-variabel lain yang mungkin berpengaruh terhadap risiko sistematis.767(Leverage) dan 0. Dari hasil uji F menunjukkan bahwa CR. Penelitian ini menggunakan teknik analisis linear berganda (Multiple Regretion) dengan menggunakan Uji F dan Uji t pada Level of significance 5 % (α = 0. Meskipun demikian. Penelitian untuk mengetahui faktor – faktor yang memengaruhi risiko sistematik merupakan hal yang menarik untuk dilakukan karena sifat dari risiko yang selalu melekat pada setiap investasi terutama investasi dalam saham biasa.035. Leverage.855(PER). 0. Sedangkan variabel Current Ratio (CR).

investor akan mengumpulkan sebanyak mungkin informasi yang berguna dalam pengambilan keputusan investasi.BAB I PENDAHULUAN 1. jumlah. resiko atau ketidakpastian. kurs valuta asing.1. Informasi yang dapat dijadikan landasan bagi investor dalam menentukan investasi antara lain harga saham. Dengan asumsi para pemodal rasional maka aspek fundamental menjadi dasar penilaian (basic valuation) yang utama bagi seorang fundamentalis. Sebelum melakukan investasi di pasar modal. tidak hanya nilai intrinsik suatu saham. Perusahaan akan menerbitkan surat – surat berharga dan kemudian menjualnya ke pihak yang menyediakan dana (investor). 2004). tapi 1 . Berinvestasi di pasar modal pada dasarnya bertujuan untuk memperoleh return. Latar Belakang Masalah Pasar modal merupakan sarana perusahaan untuk meningkatkan kebutuhan jangka panjang dengan menjual saham maupun obligasi. tetapi investor juga harus berani menanggung risiko dari investasi yang ditanamkannya. serta berbagai regulasi dan deregulasi ekonomi yang dikeluarkan pemerintah turut berpengaruh pada fluktuasi harga dan volume perdagangan pada pasar modal yang efisien (Manullang. waktu. Nilai saham dapat mewakili nilai perusahaan. dan faktor lain yang berhubungan dengan aktivitas investasi. kinerja perusahaan dan lingkungan ekonomi makro seperti perubahan suku bunga tabungan dan deposito. Informasi yang bersifat fundamental dan teknikal dapat digunakan sebagai dasar untuk memprediksi return. Pasar modal saat ini dipandang sebagai sarana efektif untuk mempercepat pembangunan suatu negara.

Penelitian yang lain dilakukan oleh Dodie Setio Wibowo. Kepekaan tingkat keuntungan terhadap perubahan – perubahan pasar biasa disebut sebagai Beta. Ketidakpastian merupakan unsur inti dari investasi. 2 .juga harapan akan kemampuan perusahaan dalam meningkatkan nilai kekayaan di kemudian hari. Jika investor ingin mengetahui resiko suatu saham dalam portofolio yang dideversifikasi secara baik. maka investor harus mengukur kepekaan saham tersebut terhadap perubahan – perubahan pasar. sehingga investor harus mempertimbangkan ketidakpastian ini sebagai risiko investasi Risiko dari sekuritas berupa risiko spesifik dan risiko sistematik. Salah satu ukuran dari risiko sistematik dalam investasi pasar modal adalah Beta. Risiko spesifik dapat dihilangkan dengan membentuk portofolio yang baik. dan karakteristik perusahaan. Risiko sistematik tidak dapat dihilangkan dengan membentuk portofolio yang baik. 2006). Return on equity (ROE) (Zubaidi Indra. dan Waridin (2002) yang menganalisis tentang Analisis Risiko Sistematik Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa (Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta). Price Earning Ratio (PER). 2003). Faktor-faktor fundamental tersebut dapat berupa Leverage. di mana hasil penelitian menunjukkan bahwa hanya ada dua variabel independen saja yang berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik yaitu deviasi standar return saham dan korelasi return saham. industri. Pergerakan Beta saham ditentukan dari pergerakan harga saham harian perusahaan. Risiko sistematik dapat terjadi dikarenakan faktor ekonomi makro. Imam Ghozali. serta Current Ratio (CR) (Ahim Abdurahim.

Jadi pada periode selama krisis moneter perhatian lebih banyak ditunjukkan pada rasio hutang dan modal. Penelitian yang lainnya dilakukan oleh Doddy Setiawan (2004).Penelitian yang dilakukan oleh Ahim Abdurahim (2003). Total Asset Turnover dan ROE mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Beta saham. Terpilihnya 45 perusahaan yang memiliki likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi dipandang sebagai tempat berinvestasi yang baik oleh para investor. Saham LQ45 merupakan kelompok saham unggulan yang telah berhasil menempati posisi teratas dari saham-saham yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia. ROE. Kesimpulan yang diperoleh adalah CR. di mana dari pengujian diperoleh kesimpulan bahwa pada periode sebelum krisis moneter menunjukkan rasio Asset growth. Saham LQ45 memiliki pergerakan yang sangat cepat ditinjau dari tingkat harganya. PER dan OPM mempunyai pengaruh signifikan terhadap resiko sistematis. Zubaidi Indra (2006) dalam penelitiannya menyimpulkan faktor – faktor fundamental seperti Leverage. sedangkan pada periode selama krisis moneter menunjukkan faktor fundamental yang berpengaruh adalah leverage. Berikut tabel yang menunjukkan kapitalisasi pasar perusahaan LQ45 dibandingkan kapitalisasi pasar Indonesia Stock Exchange (IDX) : 3 . asset size dan earning variability memengaruhi Beta saham. melakukan pengujian terhadap pengaruh aspek fundamental perusahaan terhadap Beta saham. Perusahaan LQ45 terdiri atas 45 perusahaan yang mengacu pada 2 variabel yaitu likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi. maka semakin tinggi risiko investasi yang ditanggung oleh investor. Semakin besar nilai rasio hutang terhadap modal. EPS.

1 Kapitalisasi Pasar IDX LQ45 Tahun 2006 2007 2008 2009 (Juta) 1. Oleh karena itu.40% 69.076.381.2.491 2. Bagaimana pengaruh Current Ratio (CR) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 yang tercata di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010? 4 . maka permasalahan pokok dalam penelitian ini adalah: 1. penelitian ini mengambil judul : “ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIK PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2007 – 2010 ” 1. Perumusan Masalah Berdasarkan pernyataan – pernyataan yang telah dikemukakan sebelumnya.Tabel 1.375 (Juta) 929. Penelitian untuk mengetahui faktor – faktor apa saja yang memengaruhi risiko sistematik merupakan hal yang menarik untuk dilakukan karena sifat dari risiko selalu melekat pada setiap investasi terutama investasi dalam saham biasa.99% 77.640 Persen 74.263 1.569.019.73% Sumber: BEI (Bursa Efek Indonesia) Dari uraian di atas menunjukkan hasil penelitian mengenai pengaruh rasio keuangan terhadap risiko sistematik masih sangat bervariatif.075 1.086 710.249.395 1.988.46% 65.326 1.

Tujuan Penelitian Tujuan yang hendak dicapai dalam penelitian ini antara lain : 1. Menganalisis pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. 3.2. 4. Menganalisis pengaruh Leverage terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Price Earning Ratio (PER) berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 20072010 ? 1. Return on Equity (ROE). Apakah Current Ratio (CR). Bagaimana pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 5. Leverage. Menganalisis pengaruh Current Ratio (CR) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. 5 . Menganalisis pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010. Bagaimana pengaruh Leverage terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 3. Bagaimana pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 4.3. 2.

Price Earning Ratio (PER) secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010. 1. Perumusan Masalah.5. 2. Bagi Akademisi penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi pengembangan ilmu dan diharapkan memberikan informasi tambahan tentang masalah CR. Menganalisisi pengaruh Current Ratio (CR). Bagi penulis untuk menambah wawasan dan pengetahuan mengenai pengaruh CR. Return on Equity (ROE). Manfaat Penelitian dan Sistematika Penulisan. Leverage. Bagi investor untuk dijadikan pertimbangan dalam penentuan penanaman investasi pada perusahaan LQ45 yang go publik di BEI 3.5 Sistematika Penulisan Sistematika penulisan dalam penelitian ini terdiri dari: BAB I PENDAHULUAN menguraikan Latar Belakang.4 Manfaat Penelitian Manfaat yang hendak dicapai dalam penelitian ini antara lain : 1. ROE dan PER terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 yang go publik di BEI 1. ROE dan PER terhadap risiko sistematis. Leverage. Tujuan Penelitian. Leverage. Penelitian ini juga sebagai sarana penulis untuk menambah keterampilan penelitian di bidang keuangan. 6 .

dan Metode Analisis. Penelitian Terdahulu. Definisi Operasional Variabel.1. Teori Portofolio 7 . Metode Pengumpulan Data. Price Earning Ratio (PER) BAB III METODE PENELITIAN menguraikan tentang tentang Objek Penelitian. Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis. BAB V : PENUTUP menguraikan kesimpulan yang ditarik berdasarkan hasil penelitian dan saran-saran yang berkaitan dengan penelitian sejenis di masa yang akan datang. Return On Equity (ROE). Kerangka Pikir. Metode Penelitian. BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2. BAB IV : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Bab ini membahas mengenai Deskripsi Data. Risiko Saham. Faktor Fundamental. Jenis dan Sumber Data.1 Landasan Teori 2. Risiko Sistematik. Pada bab ini diuraikan mengenai Teori Portofolio. Pasar Modal Indonesia. Populasi dan Sampel. Analisis Data serta Pembahasan. Current Ratio (CR). Leverage.BAB II TINJAUAN PUSTAKA menguraikan tentang tentang Landasan Teori.1.

2001. Model Indeks Tunggal dirumuskan sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. Teori ini memformulasikan keberadaan unsur return dan risiko dalam suatu investasi. 2. Teori ini menggunakan beberapa pengukuran statistik dasar untuk mengembangkan suatu rencana portofolio seperti expected return. Markowitz mengembangkan suatu teori pada dekade 1950-an yang disebut dengan Teori Portofolio Markowitz. Komponen return yang terkait dengan pasar. Model portofolio Markowitz dikembangkan oleh William Sharpe dengan menciptakan model indeks tunggal. 8 . Secara mathematis. Selanjutnya. 68) : ri= αi + βi rm + ei Dimana : ri = return sekuritas i Rm = return indeks pasar Αi = return sekuritas yang tidak dipengaruhi oleh kinerja pasar Βi = ukuran kepekaan return sekuritas terhadap return pasar Ei = kesalahan residual Perhitungan return melibatkan 2 komponen yaitu (Jogiyanto Hartono. 2010. dilambangkan α. Komponen return yang terkait dengan keunikan perusahaan. Harry M. standar deviasi baik sekuritas maupun portofolio dan korelasi antar return. dilambangkan β. Model ini mengaitkan perhitungan return asset dengan return indeks pasar. di mana unsur risiko dapat diminimalisir melalui diversifikasi dan mengkombinasikan berbagai instrumen investasi kedalam portofolio. 34) : 1.Portofolio optimal dapat ditentukan mengunakan model Markowitz atau model indeks tunggal.

bukan merupakan fakttor risiko APT. peningkatan inflasi. Sedangkan komponen yang terkait dengan pasar menyangkut kejadian – kejadian makro yang memengaruhi seluruh perusahaan. Arbitrage pricing theory (APT) adalah salah satu teori model kesetimbangan yang mengambarkan return sekuritas tidak hanya dipengaruhi oleh portofolio pasar tapi dipengaruhi oleh sumber resiko lain. Kenaikan suku bunga. Contohnya adalah ekspansi operasional perusahaan atau rencana pengurangan kerja.Komponen keunikan perusahaan berkaitan dengan kejadian. 2. Faktor –faktor risiko tersebut harus memengaruhi return yang diharapkan. Faktor – faktor resiko APT harus memiliki karateristik sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. 106): 1. Kejadia – kejadian khusus yang berkaitan dengan dengan kondisi perusahaan. Untuk itu perlu dilakukan pengujian secara empiris. untuk melihat bagaimana faktor – faktor resiko berpengaruh secara luas terhadap return saham. 2001. Masing – masing faktor resiko harus memiliki pengaruh luas terhadap return saham –saham di pasar.kejadian mikro yang hanya berkaitan dengan perusahaan bersangkutan. merupakan contoh kejadian makro yang dapat memengaruhi seluruh perusahaan yang ada di pasar. APT didasari oleh pandangan bahwa return yang diharapkan untuk suatu sekuritas akan dipengaruhi oleh faktor – faktor ekonomi dan bukan karateristik khusus perusahaan. CAPM pada dasarnya merupakan model APT yang hanya mempertimbangkan faktor resiko sistematis pasar. dengan cara menganalisis return saham secara statistik. 9 . Salah satu konsep penting dalam model indeks tunggal adalah terminologi Beta (risiko sistematik).

.makro ekonomi (bi) dan besar return yang dipengaruhi oleh sensitivitas tersebut. faktor resiko terseebut tidak dapat diprediksi oleh pasar karena faktor – faktor resiko tersebut mengandung informasi yang tidak diharapkan atau bersifat mengejutkan pasar (ada perbedaan antara nilai yang diharapkan dengan nilai sebenarnya).. karena beta dan bi merupakan ukuran sensitivitas return sekuritas dalam suatu premi resiko. Untuk mengimplementasi APT kita perlu menemukan 10 . karena faktor – faktor tersebut merupakan data exdante. Model APT dirumuskan sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. 106) : Ri = E(Ri) + bi1f1 + bi2f2 + . Ukuran sensitivitas dalam APT (bi) akan mempunyai intrepretasi yang sama dengaan nilai sensitivitas dalam CAPM (Beta).3. + binfn +ei Dimana : Ri = tingkat return aktual sekuritas i Bi1 = return yang diharapkan untuk sekuritas i F = deviasi faktor sistematis F dari niklai yang diharapkan bi = sensitivitas sekuritas i terhadap faktor i ei = random eror Persamaan tersebut menunjukkan bahwa dalam APT. Pada awal periode. resiko didefinisikan sebagai sensitivitas saham terhadap variabel makro. Salah satu kritik terhadap model APT adalah sulitnya menemukan faktor – faktor risiko yang relevan. 2001.

Default risk 2. Dengan mengetahui harga pasar dari faktor – faktor resiko yang dianggap relevan dan sensitivitas return sekuritas terhadap perubahan faktor tersebut 2. APT mengasumsikan bahwa sekuritas yang berbeda akan mempunyai sensitivitas terhaap faktor – faktor risiko sistematis yang berbeda pula. yang dalam kenyataannya belum ada kesepakatan mengenai faktor – faktor risiko apa yang relevan dan berapa jumlahnya. Risiko pasar residual Dengan demikian. Tingkat bunga 3. Beberapa penelitian yang mengidentifikasi variabel – variabel ekonomi makro yang mempengaruhi return sekuritas yaitu : 1. Masing – masing investor mempunyai prilaku terhadap resiko yang berbeda. sehingga investor mampu menyusun portofolio tergantung dari preferensinya terhadap resiko. Inflasi atau deflasi 4.2. Pertumbuhan ekonomi jangka panjang 5.faktor – faktor resiko yang relevan bagi tingkat return sekuritas. baik dalam bentuk hutang 11 . Pasar Modal Indonesia Pasar modal dapat didefinisikan sebagai pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang dapat diperjualbelikan.1.

Exchange Traded Funds (ETF). Di dalam undang-undang tersebut dijelaskan bahwa kebijakan pasar modal ditetapkan oleh menteri keuangan. Bursa efek terbesar setelah BEJ adalah Bursa Efek Surabaya (BES) atau Surabaya Stock Exchange (SSX).1. Kontrak Opsi Saham (KOS). Setelah diadakan pengabungan diharapkan nilai kapitalisasi pasar BEI terus berkembang (Jogiyanto Hartono.maupun modal sendiri. public authorities. BEI memperdagangkan seluruh produk investasi yang dimiliki BEJ dan BES seperti saham. hak (rights). BEJ dan BES bergabung menjadi BEI pada bulan November 2007. maupun perusahaan swasta (Suad Husnan. dan obligasi konvertibel (convertibel bonds). Obligasi maupun Kontrak Futures baik Nikkei-225 Futures atau LQ45 Futures. Stuktur pasar modal Indonesia diatur oleh Undang-Undang No. Sedangkan pembinaan. Bursa Efek Jakarta merupakan pasar saham terbesar di Indonesia yang juga dikenal dengan nama asingnya sebagai Jakarta Stock Exchange (JSX). Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ berupa saham preferen.3. dengan pihak perusahaan yang memerlukan dana. 8 tahun 1995 tentang pasar modal. 2. 2010. baik yang diterbitkan oleh pemerintah. Faktor Fundamental Analisis fundamental adalah metode analisis yang didasarkan pada fundamental ekonomi suatu perusahaan. Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ juga diperdagangkan di BES. Pasar modal pada dasarnya bertujuan untuk menjembatani aliran dari pihak yang memiliki dana (investor). saham biasa. 2003: 3).61). pengaturan dan pengawasan sehari – hari dilaksanakan oleh BAPEPAM. Teknik ini menitikberatkan pada rasio 12 .

Debt Equity Ratio (DER). Analisis fundamental berkaitan dengan penilaian kinerja perusahaan. Return On Asset (ROA). 13 . Investor selalu menghadapi dua masalah di dalam berinvestasi yaitu return dan risiko. faktor fundamental yang digunakan dalam menganalisis yakni CR. Return dan risiko mempunyai hubungan yang positif. Umumnya faktor-faktor fundamental yang diteliti adalah nilai pasar. ROE dan PER. semakin besar return yang harus dikompensasikan (Jogiyanto Hartono.1. dan likuiditas saham. aktivitas. para analis mencoba memperkirakan harga saham di masa mendatang dengan mengestimasi nilai dari faktor – faktor fundamental yang memengaruhi harga saham di masa yang akan datang. 2010. karena pertimbangan suatu investasi merupakan trade-off dari kedua faktor ini.4. Deviden Yield. Current ratio (CR). Untuk menganalisis kinerja perusahaan dapat digunakan rasio keuangan yang terbagi dalam empat kelompok. Dengan analisis tersebut. Pada penelitian ini. semakin besar risiko yang harus ditanggung.finansial dan kejadian – kejadian yang secara langsung maupun tidak langsung memengaruhi kinerja keuangan perusahaan. hutang. Deviden Payout Ratio (DPR). 2. Return On Equity (ROE). Return dan risiko merupakan dua hal yang tidak terpisah. 68). tentang efektifitas dan efisiensi perusahaan dalam mencapai sasarannya. Risiko Saham Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan. Price Earning Ratio (PER). yaitu rasio likuiditas. Book Value (BV). dan profitabilitas (Lukman Syamsuddin. 2010:227). Leverage. Deviden Earning. Debt Asset Ratio (DAR).

risiko bisnis. Risiko sistematik (Systematic Risk) adalah risiko yang selalu ada dan tidak bisa dihilangkan dengan diversifikasi. Risiko tidak sistematik (Unsystematic Risk) adalah risiko yang dapat dihilangkan dengan diversifikasi. Systematic Risk sering disebut dengan market risk karena fluktuasi risiko ini disebabkan oleh karena faktor kondisi perekonomian. Menurut Suad Husnan (1998) risiko dapat dikelompokkan menjadi 2 yaitu : 1. Unsystematic Risk tidak terkait dengan perubahan pasar secara keseluruhan tapi dipengaruhi oleh faktor mikro spesifik perusahaan seperti market share. risiko likuiditas.5. risiko nilai tukar mata uang dan risiko negara merupakan beberapa sumber resiko yang dapat memengaruhi besarnya risiko suatu investasi. risiko finansial. resiko inflasi. jajaran manajemen dan laba tahunan. kebijakan pajak dan kondisi sosial politik.1. resiko pasar.Investor akan selalu mencari portofolio optimum yang menawarkan expected return maximal pada tingkat risiko yang minimum. karena fluktuasi ini dipengaruhi oleh faktor-faktor makro yang dapat memengaruhi pasar secara keseluruhan. Resiko suku bunga. 2. Unsystematic Risk dapat dihindari dengan cara melakukan diversifikasi atas portofolio yang dimiliki oleh investor. Risiko sering kali disinonimkan dengan ketidakpastian karena risiko mengacu pada adanya variasi nilai antara yang diperkirakan dengan nilai yang di observasi. Risiko Sistematik 14 . 2.

Kontribusi dari suatu saham terhadap resiko dari suatu portofolio tergantung dari bagaimana saham tersebut dipengaruhi oleh pergerakan pasar Beta merupakan ukuran resiko yang berasal dari hubungan antara tingkat keuntungan saham dengan pasar. 2003) : 1. semua perusahaan akan merasakan dampak positif. Menurut Brealey dan Myers (1999) Beta digunakan untuk mengukur sensitifitas dari individual saham terhadap resiko pasar. Beta historis dapat dihitung dengan menggunakan data historis berupa data pasar (return . Ada perusahaan yang membaik pada saat perekonomian membaik. Pada saat resesi. Faktor ini menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan dipengaruhi oleh conjunctur perekonomian.return sekuritas dan return pasar). metode yang digunakan adalah menghitung varians dan standar deviasi yang mengukur penyimpangan nilai yang terjadi dengan nilai return yang diharapkan. Ketika kondisi perekonomian membaik.Beta (β) suatu sekuritas mampu menunjukan risiko sistematik yang tidak dapat dihilangkan karena diversifikasi. 15 . Untuk menghitung besarnya resiko. Investor harus mampu menghitung resiko sistematik dari suatu investasi untuk menentukan investasi yang terbaik. Faktor-faktor yang diidentifikasikan memengaruhi nilai Beta adalah (Suad Husnan. tetapi ada pula yang hanya sedikit terpengaruh. semua perusahaan akan terkena dampak negatif dan yang membedakan adalah intensitasnya. Cyclicality. Beta akutansi dapat dihitung mengunakan data akuntansi (laba – laba perusahaan dan laba indeks pasar) dan Beta fundamental dapat dihutung mengunakan data fundamental (menggunakan variabel – variabel fundamental).

akan semakin besar operating leverage-nya. akan semakin besar financial leverage-nya. Perusahaan yang memiliki operating leverage tinggi akan cenderung memiliki nilai Beta yang tinggi. yang akan berpengaruh terhadap return sekuritas sebesar X%. Jika β < 1 16 .2010:383): Di mana : Keterangan : Ri = Return Individual Saham Rm = Market Return LQ45 atau return pasar LQ45 Beta mengambarkan perubahan return pasar sebesar X%. Perusahaan yang menggunakan hutang adalah perusahaan yang mempunyai financial leverage. Financial leverage. maka pemilik modal akan menanggung resiko yang semakin besar. Semakin besar proporsi hutang yang dipergunakan. Semakin besar proporsi biaya tetap. dan sebaliknya. Jika β > 1 berarti saham cenderung naik dan turun lebih tinggi dibandingkan perubahan pasar. Beta dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto Hartono. yaitu biaya yang tidak ikut berubah ketika perusahaan merubah tingkat aktivitasnya. Semakin besar proporsi hutang. Operating Leverage. Faktor ini menunjukkan proporsi biaya perusahaan yang merupakan biaya tetap.2. 3.

Return on Equity (ROE) ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penghasilan bersih yang diperoleh perusahaan atas modal yang diinvestasikannya. Beta relatif cukup stabil sehingga memungkinkan penggunaan data historis sebagai prediktor Beta di masa akan datang. rasio Leverage yang baik adalah apabila total aktiva lebih besar dari pada total utang. sehingga akan 17 .68) : 2.8. Rasio Leverage dihitung mengunakan rumus (Sofyan Syafri.1. Beta banyak digunakan sebagai ukuran resiko karena dalam berbagai penelitian empiris.7. 2009. Current Ratio (CR) Current Ratio merupakan rasio yang menghitung kemampuan perusahaan dalam membayar utang lancar dengan mengunakan aktiva lancar yang tersedia (Lukman Syamsuddin. Leverage Leverage merupakan rasio yang mengambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset. 2009. Semakin besar rasio ROE mengambarkan semakin baik keadaan perusahaan. 2.1. 307): 2. Untuk keamanan bagi pihak luar.6. 2009).berarti saham cenderung turun atau naik lebih rendah dibandingkan perubahan pasar. CR dapat dihitung mengunakan rumus (Lukman Syamsuddin. Semakin tinggi rasio CR mengambarkan semakin baik kinerja perusahaan tersebut dan dapat menarik minat investor.1.

dan Debt to Total Asset mempunyai hubungan yang negatif terhadap risiko sistematik. dividend payout. dividend payout. Price Earning Ratio (PER) Rasio PER menunjukkan perbandingan harga saham di pasar yang ditawarkan dibandingkan dengan pendapatan yang diterima. 2009. dan likuiditas akan memengaruhi Beta pada perusahaan yang terdaftar di JSX sejak Januari 1993.1. 311): 2.2 Penelitian Terdahulu Usaha untuk meneliti faktor – faktor yang memengaruhi Beta dilakukan oleh Gudono dan Nurhayati (1999). dan earning in variability mempunyai hubungan yang positif terhadap risiko sistematik. Debt to Total Asset. Operating Debt To Total Asset. Size . likuiditas. 2009. 74): 2. PER yang tinggi menunjukkan ekspektasi investor tentang prestasi perusahaan cukup tinggi. Rasio PER dapat dihitung mengunakan rumus (Sofyan Syafri.9. Hasil penelitian ini menyebutkan bahwa variabel Asset Growth dan Operating Debt to Total Asset 18 . growth. Dian (2003) mencoba mengidentifikasi apakah variabel Asset Growth. dan earning in variability. variabel-variabel yang digunakan adalah Beta akuntansi. Rasio ROE dirumuskan sebagai berikut (Lukman Syamsuddin. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Beta akuntansi. size.meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya. size. Sedangkan likuiditas. growth.

dan Earnings Variability terhadap Beta menyimpulkan faktor Current ratio. Eduardus Tandelilin (1997) meneliti tentang faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematik pada beberapa saham di Bursa Efek Jakarta. rasio Debt to Total Asset. Variabel fundamental yaitu menggunakan 20 rasio keuangan yang digolongkan menjadi rasio likuiditas. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel fundamental secara bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Beta. Likuiditas. Size dan likuiditas mempunyai hubungan negatif dengan risiko sistematik saham. rasio aktivitas.mempunyai hubungan positif dengan risiko sistematik saham. sedangkan variabel Asset Growth. asset size. Ahim Abdurahim (2003) dalam penelitiannya berjudul Pengaruh Current ratio. ROE. Beta akuntansi. Usaha untuk mengkaji hubungan faktor fundamental dengan Beta dilakukan oleh Dorothea Ririn Indriastuti (2001) yang menunjukkan bahwa Beta saham 19 . earning variability memengaruhi Beta saham. sedangkan faktor ekonomi makro seperti PDB. dan Variability In Earnings mempunyai pengaruh negatif terhadap Beta saham. Asset size. PER dan OPM mempunyai pengaruh signifikan terhadap resiko sistematik. Hasil penelitian Elly dan Indriantoro (1999) pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta menyebutkan bahwa dividend payout dan size mempunyai pengaruh yang positif terhadap Beta saham. Leverage. tingkat inflasi dan tingkat suku bunga pengaruhnya tidak signifikan dengan risiko sistematik. EPS. rasio profitabilitas. Zubaidi Indra (2006) dalam penelitiannya menyimpulkan faktor – faktor fundamental seperti Leverage.

dan Waridin (2002) menganalisis tentang Analisis Risiko Sistematik Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa (Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta).perusahaan dipengaruhi oleh faktor fundamental perusahaan yang bersangkutan. PER terhadap risiko sistematik : 20 . Asset Growth) yang memengaruhi Beta secara signifikan. Sedangkan periode selama krisis moneter menunjukkan faktor fundamental yang berpengaruh adalah Leverage. Perbedaan mendasar dari penelitian terdahulu dengan penelitian yang akan dilakukan adalah kategori perusahaan yang digunakan serta periode tahun penelitian. Penelitian yang lainnya dilakukan oleh Doddy Setiawan (2004).3 Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis Dari uraian mengenai Penelitian Terdahulu dan Tinjauan Pustaka. maka semakin tinggi risiko investasi yang ditanggung oleh investor. Imam Ghozali. Leverage. Semakin besar nilai rasio hutang terhadap modal. ROE. Hal ini terbukti adanya variabel independen (Likuiditas. baik periode sebelum krisis maupun selama krisis. Financial Debt to Total Asset. Total Asset Turnover dan ROI mempunyai pengaruh signifikan terhadap Beta saham. hasil pengujian yang dilakukan menyimpulkan bahwa pada periode sebelum krisis moneter menunjukkan rasio Asset Growth. 2. Penelitian dilakukan oleh Dodie Setio Wibowo. berikut dijelaskan hubungan antara variabel CR. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dua variabel independen yang berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik yaitu deviasi standar return saham dan korelasi return saham.

H4 : PER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.1 Kerangka Pemikiran Teoritis Current Ratio (CR) Leverage Return On Equity (ROE) -H1 +H2 -H3 -H4 Risiko Sistematis LQ 45 Price Earning Ratio (PER) BAB 3 METODE PENELITIAN 3.H1 : CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Kerangka pemikiran teoritis digambarkan sebagai berikut: Gambar 2. H5 : CR. H2 : leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap risiko sistematik perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.1. Objek Penelitian 21 -H1 . H3 : ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Leverage.

Desain Penelitian Penelitian ini dilaksanakan untuk menganalisis pengaruh faktor – faktor fundamental terhadap risiko sistematik. Berdasarkan rumusan masalah mengenai hubungan faktor fundamental dan risiko sistematik maka desain penelitian digambarkan sebagai berikut : Gambar 3. meliputi : Current Ratio (X1). sifat-sifat serta hubungan antar fenomena dari variabel –variabel yang diteliti (Moh. aktual. 2000: 63). Variabel independen dalam penelitian ini adalah faktor fundamental sebagai variabel (X). dan akurat mengenai fakta-fakta. 2009: 11). Metode Penelitian 3. Return On Equity (X3) dan Price Earning Ratio (X4). Pelaksanaan penelitian dilakukan dalam bentuk deskriptif dan verifikatif.1. Penelitian ini terdiri dari empat sub variabel. 3. Perusahaan LQ45 yang tercatat dalam BEI dijadikan sebagai subjek dalam penelitian ini. Penelitian deskriptif dilakukan untuk memperoleh gambaran atau deskripsi secara sistematis.1 Desain Penelitian Rumusan Masalah Kajian Pustaka : Faktor Fundamental dan Beta ( β) 22 Populasi dan Sampel . Leverage (X2). yaitu variabel independen dan variabel dependen. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah risiko sistematik (Y). Nazir.2.Objek penelitian ini terdiri dari dua variabel. Sedangkan penelitian verifikatif dilakukan untuk mengetahui hubungan antar dua variabel atau lebih (Sugiyono.2.

Definisi Operasionalisisasi Variabel Agar penelitian ini dapat dilaksanakan sesuai dengan yang diharapkan.2. Secara lebih rinci. operasionalisasi variabel penelitian adalah sebagai berikut : 23 .Teknik Pengumpulan Data : Dokumentasi Analisis Data Laporan Hasil penelitian 3.2. maka perlu dipahami berbagai unsur-unsur yang menjadi dasar dari suatu penelitian ilmiah yang termuat dalam operasionalisasi variabel penelitian.

Operasionalisasi Variabel Penelitian 24 .Tabel.1.3.

2009). Rasio ini menunjukkan perbandingan harga saham di pasar yang ditawarkan dibandingkan dcngan pendapatan yang diterima (Sofyan Syafri. Leverage.3. Populasi dan Sampel VARI ABEL (1) Fundamental (X) SUB VARIABEL (2) CR (X1) Leverage (X2) KONSEP (3) Current Ratio merupakan rasio yang menghitung kemampuan perusahaan dalam membayar utang lancar mengunakan aktiva lancar yang tersedia (Lukman Syamsuddin. Leverage merupakan rasio yang mengambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset (Sofyan Syafri. Perusahaan LQ45 yang selalu menyertakan variabel yang diteliti baik variabel independen (CR. koefisien beta adalah ukuran sensitivita atau kepekaan individu saham terhadap pergerakan saham Tambunan (2007:242). INDIKATOR (4) SKALA (5) Rasio Rasio Rasio ROE (X3) PER (X4) Rasio Risiko Beta Saham sistematis (Y) Rasio Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan LQ45 sebanyak 45 perusahaan. 2009). ( Lukman Syamsuddin. Teknik pengambilan sampel dipilih secara purposive sampling yaitu pengambilan sampel dengan kriteria – kriteria atau pertimbangan yang ditetapkan (Nur Indriantoro dan Supomo. Sampel penelitian yakni perusahaan LQ45 yang tercatat di BEI pada periode tahun 2007 – 2010. 2002). ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penghasilan bersih yang diperoleh oleh perusahaan atas modal yang diinvestasikan.3. Kriteria – kriteria yang menjadi pertimbangan dalam penetapan sampel adalah : 1. 2. Perusahaan yang masuk dalam perusahaan golongan LQ45 pada periode 2007 – 2010.2. ROE. PER) maupun variabel 25 . 2009). 2009).

3. Metode Analisis 3. 3.dependen (risiko sistematik) dalam laporan keuangannya secara berturut-turut pada periode tahun 2007 – 2010. 2002).2.2. dan dari buku – buku pustaka.2.2.6. 2010.6.4. Jenis dan Sumber Data Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Metode Pengumpulan Data Data dalam penelitian ini dikumpulkan dengan cara dokumentasi yakni mengambil dari internet. Risiko Sistematik (Beta Saham) Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan Beta saham.5. Variabel yang berkaitan dengan Beta saham adalah : 1. artikel. Return Individual Saham Return individual saham dihitung dengan rumus (Jogiyanto. 340) : Keterangan : Pt = Harga saham untuk waktu t Pt-1 = Harga saham untuk waktu sebelum t 26 .1. 3. Data sekunder merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (Nur Indriantoro dan Bambang Supomo. jurnal. Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini diambil dari Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM).

Market Return (Rm) Market Return dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto.2. 2010. 383): Di mana : Keterangan : Ri = Return individual saham Rm = Market Return LQ45 atau return pasar LQ45 3.2. 2010.6. Beta (β) Beta dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto Hartono. Statistik Deskriptif 27 . 340) : Keterangan : IHSGt = Indeks harga saham gabungan LQ45 akhir Periode t IHSG t-1 = Indeks harga saham gabungan LQ45 periode sebelumnya 3.2.

2.3. Uji normalitas dilakukan pada variabel dependen dan independen. 4. dan ploting data akan dibandingkan dengan dengan garis diagonal. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. variabel terikat dan variabel bebas keduanya memiliki distribusi normal atau tidak. Analisa statistik deskriptif yang digunakan terdiri atas: 1. Maximum (nilai tertinggi) yakni mengetahui nilai tertinggi dari data . Minimum (nilai terendah) yakni mengetahui nilai terendah dari data. maka garis yang menghubungkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya (Imam Ghozali. Data akan sahih apabila bebas dari bias dan berdistribusi normal. Jika distribusi data adalah normal.Pada penelitian ini statistik deskriptif diperlukan untuk mengetahui gambaran dari data yang akan digunakan. Mean (nilai rata-rata) yakni nilai rata-rata dari data yang diamati. Uji Asumsi Klasik 1) Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi. 2) Uji Autokorelasi Uji autokorelasi dilakukan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terdapat hubungan yang kuat baik positif maupun negatif 28 . 3. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal. 2009: 107). 3. Standar deviasi digunakan untuk mengetahui variabilitas dari penyimpangan terhadap nilai rata – rata. 2.6.

Masalah ini timbul karena residual (kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu observasi ke observasi lainnya. Jika ya.602 1. Untuk data cross section. Uji autokorelasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Durbin Watson (DW test).236 2. telah terjadi autokorelasi. Hal ini akan menyebabkan informasi yang diberikan menjadi menyesatkan (spurious atau nonsense regresion) (Husein Umar. akan diuji apakah terdapat hubungan yang kuat di antara data pertama dengan kedua dengan ketiga dan seterusnya.398 . (<dl) (dl – du) (du – 4-du) (4-du – 4-dl) (>4-dl) 29 Kesimpulan Ada autokorelasi Tanpa kesimpulan Tidak ada autokorelasi Tanpa kesimpulan Ada autokorelasi . Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang beruntun sepanjang waktu dan berkaitan satu sama lain. 183). Uji ini hanya digunakan untuk korelasi tingkat satu (first order autocorrelation) dan mensyaratkan adanya intercept (Konstanta) dalam model regresi dan tidak ada variabel lain di antara variabel bebas.2 : Tabel 3.2 Durbin-Watson (D-W) Dw Kurang dari 1.antardata yang ada pada variabel – variabel penelitian. Hal ini sering ditemukan pada data urut waktu atau time series karena “gangguan” pada seseorang atau kelompok yang sama pada periode berikutnya. Pada data crossection (silang waktu).398 Lebih dari 2. 2011.764 – 2. Dasar yang digunakan untuk pengambilan keputusan secara umum diperlihatkan pada tabel 3.236 – 2. masalah autokorelasi relatif jarang terjadi pada observasi yang berbeda karena berasal dari individu atau kelompok berbeda.602 – 1.764 1.

177) Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel bebas. Model regresi yang mengandung multikolinearitas berakibat pada kesalahan standar estimasi yang akan cenderung meningkat dengan bertambahnya variabel independen.Sumber : Jalan Pintas Menguasai SPSS 10. Jadi nilai tolerance yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi (karena VIF = 1/Tolerance). Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas yang tinggi antar variabel independen dapat dideteksi dengan cara melihat nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF). Nilai cutoff yang umum dipakai untuk 30 .0. Kedua ukuran ini menunjukkan setiap variabel independen manakah yang dijelaskan oleh variabel independen lainnya. 2011. Sulaiman Wahid 2002 3) Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antarvariabel independen (Husein Umar. tingkat signifikansi yang digunakan untuk menolak hipotesis nol akan semakin besar dan probabilitas menerima hipotesis yang salah juga akan semakin besar. Tolerance mengukur variabilitas variabel independen yang terpilih yang tidak dijelaskan oleh variabel independen lainnya.

untuk varians yang berbeda disebut heteroskedastisitas (Husein Umar.10 atau sama dengan nilai VIF di bawah 10 (Imam Ghozali. 179). Jika varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap. 2011. Uji Goodness of Fit Ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat diukur dari Goodness of Fit-nya. maka disebut homoskedastisitas. 4) Uji Heterokesdatisitas Uji heterokesdatisitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lain.2. sementara itu. 37).6. Deteksi ada tidaknya heterokedatisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara SPRESID dan ZPRED dimana sumbu X adalah Ῠ (Y yang telah diprediksi (ZPRED)) dan sumbu Y adalah residual atau SRESID (Ῠ – Y) yang telah distudentized (Imam Ghozali. Nilai Kd adalah antara 0 dan 31 . 2009. Mendeteksi ada atau tidaknya heterokedatisitas adalah dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel dependen yaitu ZPRED dengan residualnya SPRESID. Secara statistik dapat diukur dengan metode berikut : 1) Koefisien Determinasi Kd (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variabel dependen.menunjukkan tidak terjadi multikolinearitas adalah nilai tolerance di atas 0.4. 3. 2009:28).

• Adapun hipotesisnya yaitu : H0 = b1. Kelemahan Kd adalah bias terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan ke dalam model. 2) Uji t Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen terhadap variabel dependen dengan menganggap variabel independen lainnya konstan (Imam Ghozali: 2009 :17). Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel – variabel independen dalam menerangkan variabel dependen sangat terbatas. digunakan nilai adjusted R2 karena nilai adjusted R2 dapat naik atau turun apabila satu variabel independen ditambahkan ke dalam model. b2. Untuk mengetahui nilai t statistik tabel ditentukan tingkat signifikansi 5% dengan derajat kebebasan yaitu df = (n-k-1). b3. Nilai yang mendekati 1 berarti variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen.1. dimana n = jumlah observasi dan k = jumlah variabel. Oleh karena itu. b4 = 0 32 . Setiap tambahan satu variabel independen maka R2 pasti akan meningkat walaupun belum tentu variabel yang ditambahkan berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.

b2.k). artinya secara parsial variabel bebas (X) berpengaruh tidak signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. nilai probabilitas dapat dilihat pada hasil pengolahan dari program SPSS pada tabel coefficients kolom sig atau significance. Nilai t-hitung dapat dicari dengan rumus : Pengambilan keputusan uji hipotesis secara parsial juga didasarkan pada nilai probabilitas yang didapatkan dari hasil pengolahan data melalui program SPSS Statistik Parametrik sebagai berikut : a).Yang artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen. Jika signifikansi > 0. Jika t hitung < t tabel (α. n . maka H0 diterima dan H1 ditolak maka dikatakan tidak signifikan. artinya secara parsial variabel bebas (Xi) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima.05 maka H0 diterima. b4 ≠ 0 Yang artinya terdapat pengaruh secara signifikan antara variabel dependen terhadap variabel independen. Pada uji t. b3. 33 . • Kriteria uji : Jika t hitung > t tabel maka H0 ditolak dan H1 diterima atau dikatakan signifikan. H1 = b1.

05 maka H0 ditolak.b).05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan (H1 diterima dan H0 ditolak). Jika signifikansi < 0. Tingkat signifikansi yang digunakan sebesar 5% dengan derajat kebebasan df = (n-k-1). Uji ini digunakan untuk menguji kelayakan model goodness of fit. artinya secara parsial variabel bebas (X1 s/d X4) tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. • Kriteria uji : Jika f hitung > f tabel maka H0 ditolak Jika f hitung < f tabel maka H0 diterima. artinya secara parsial variabel bebas (X1 s/d X4) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima. 34 . 3) Uji F Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama/simultan terhadap variabel dependen (Imam Ghozali. sementara jika tingkat signifikansi lebih besar dari 0. Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0. dimana n = jumlah observasi dan k = jumlah variabel.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan (H1 ditolak dan H0 diterima). 2009 : 16).

05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan (H1 diterima dan H0 ditolak). b3. Pengambilan keputusan uji hipotesis secara simultan didasarkan pada nilai probabilitas hasil pengolahan data SPSS sebagai berikut: a).2. Jika signifikansi > 0. b). 3. H1 = b1.5.• Adapun hipotesisnya adalah H0 = b1. b2.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan (H1 ditolak dan H0 diterima).05 maka H0 ditolak. Jika signifikansi < 0. Jika tingkat signifikansi lebih besar dari 0. b3. b2. artinya secara simultan variabel bebas (X1 s/d X4) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima. b4 = 0 Artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen. b4 ≠ 0 Artinya terdapat pengaruh secara bersama-sama antara variabel independen terhadap variabel dependen. Persamaan Garis Regresi 35 . artinya secara simultan variabel bebas (X1 s/d X4) tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak.6. Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0.05 maka H0 diterima.

Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan alat analisis regresi berganda. Saham – saham LQ45 merupakan saham yang aktif diperdagangkan di BEI. Saham LQ45 merupakan saham likuid dan memiliki kapitalisasi pasar yang tinggi. PER. Deskripsi Data Dalam penelitian ini jenis data yang digunakan berupa data sekunder perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI).1. ROE. Seberapa besar variabel independen memengaruhi variabel dependen dihitung dengan menggunakan persamaan garis regresi berganda berikut : Y =a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e Keterangan : Y = risiko sistematik a = konstanta b = koefisien garis regresi X1 = CR X2 = Leverage X3 = ROE X4 = PER BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4. Perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan yang selalu menyediakan data 36 . leverage. Analisis regresi berganda digunakan untuk menguji pengaruh antara CR.

Indofood Sukses makmur Tbk INTP PT. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PTBA PT. Bumi Resources Tbk ELTY PT. Berikut data perusahaan – perusahaan sampel disajikan dalam tabel 4. Holcim Indonesia Tbk SMGR PT.1 : Tabel 4. Unilever Indonesia Tbk No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 4. International Nickel Indonesia Tbk INDF PT. Leverage. Aneka Tambang Tbk ASII PT. Medco Energi internasional Tbk PGAS PT. Data yang terkait dengan penelitian ini diperoleh dari PIPM berupa harga saham bulanan.2. Kalbe Farma Tbk LPKR PT.laporan keuangan berupa CR. ROE dan PER selama periode 2007-2010. Bakrie Brothers Tbk BTEL PT.1 Data Sampel Perusahaan Kode Nama Emiten AALI PT. Astra International tbk BNBR PT. IHSG LQ45 dan rasio fundamental perusahaan. Timah Tbk TLKM PT. Bakrie Telecom Tbk BUMI PT. PP London Sumatra Tbk MEDC PT.2.1. Energi Mega persada Tbk GGRM PT. Semen Gresik (persero) Tbk TINS PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk ISAT PT. Astra Argo lestari tbk ANTM PT. Gudang Garam Tbk INCO PT. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk SMCB PT. Analisis Deskriptif 37 . United Tractors Tbk UNVR PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk UNSP PT. Indosat Tbk KLBF PT. Lippo Karawaci Tbk LSIP PT. Bakrie Sumatra Plantation Tbk UNTR PT. Bakrieland development Tbk ENRG PT.Analisis Data 4.

Variabel Leverage berkisar antara 5% sampai dengan 83. Pengujian Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi.4712%. Adapun hasil perhitungan statistik deskriptif disajikan dalam tabel 4.Statistik deskriptif dilakukan untuk mengetahui gambaran nilai variabel variabel yang menjadi sampel. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal.3004% 43. 38 .00% dengan rata-rata sebesar 43.65% 83.00 270. Variabel PER yang menjadi sampel berkisar antara -80.3004%.69% sampai dengan 120. Sedangkan variabel Beta (resiko sistematik) berkisar antara -23. variabel terikat dan variabel bebas keduanya memiliki distribusi normal atau tidak.10106% Std.10106% 4.080% dengan rata-rata sebesar 96.03285% 28.41% sampai dengan 801.91% 96. 2009: 107).80 sampai dengan 96.940% Maximum 801. dengan rata-rata sebesar 30.2.3990% 21.24474% 20.2 : Tabel 4.65% dengan rata-rata sebesar 218.2 Descriptive Statistics N CR Leverage ROE PER BETA Valid N (listwise) 104 104 104 104 104 104 Minimum 12.69% -80.00% 120.1317 96.3990%.00 dengan rata-rata sebesar 21. Deviation 168.95177 55.44035% 18.00% -26. dan ploting data akan dibandingkan dengan dengan garis diagonal (Imam Ghozali.1317.94% sampai dengan 270. Variabel ROE berkisar antara -26.41% 5.2.4712% 30.080% Mean 218.050360% Sumber : Data sekunder yang diolah Berdasarkan tabel terlihat variabel CR yang menjadi sampel berkisar antara 12.91%.80 -23. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal.

maka dapat disimpulkan variabel memiliki data 39 .Gambar 4.1 Uji Normalitas Dalam grafik normalitas plot terlihat data mengumpul di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal.

seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas ditujukan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dan residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.2.3. melebar kemudian 40 . Hal ini mengindikasikan bahwa penelitian ini layak menggunakan parametrik. prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan residualnya (SRESID). seperti : uji t dalam pembahasannya.2.3.yang terdistribusi normal. Cara untuk mendeteksinya adalah dengan cara melihat grafik plot antara nilai. Pengujian Asumsi Klasik 4. Dasar analisis dari uji heteroskedastis melalui grafik plot adalah sebagai berikut (Imam Ghozali. Jika ada pola tertentu. maka disebut homoskedastis dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas Model regresi yang baik adalah yang homokedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap. Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scaterplot antar SRESID dan ZPRED dimana sumbu X adalah Ῠ (Y yang telah diprediksi) dan sumbu Y adalah residual (Ῠ – Y) yang telah distudentized. 2009: 37): 1). 4.1.

2 (scatter plot) terlihat tidak ada pola yang jelas. Gambar 4. maka dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas.2. 2).2 Uji Heteroskedastisitas Dalam gambar 4. 2009.3. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi yang tinggi atau sempurna antar variabel bebas/independen (Imam Ghozali. maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Jika tidak ada pola yang jelas. maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas. 25). 4. serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y secara acak. Untuk mengetahui apakah terjadi 41 .menyempit).2. serta titik – titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y.

662 . antara lain untuk VIF pada variabel CR(X1) sebesar 1.3 Uji Multikolinieritas Coefficientsa Model CR 1 Leverage ROE PER Collinearity Statistics Tolerance . Melihat hasil VIF pada semua variabel penelitian yaitu < 10. Berdasarkan pengujian uji asumsi multikolinieritas dengan SPSS.601 1.095 1.625 .913 . 4.2. didapatkan output sebagai berikut: Tabel 4.3. Penyimpangan asumsi ini biasanya 42 . Uji Autokorelasi Uji autokolerasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linier ada kolerasi antar kesalahan penggangu (residual) pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). VIF variabel Leverage (X2) sebesar 1.511 1. Dependent Variable: BETA Sumber : Data sekunder yang diolah Hasil yang diperoleh bahwa semua variabel bebas memiliki angka VIF < 10.951 VIF 1. VIF untuk variabel ROE (X3) sebesar 1.multikolinearitas dalam suatu model regresi dapat dilihat dari nilai VIF (Variance Inflation Factor).095.601. Regresi bebas dari gangguan multikolinieritas apabila nilai VIF<10.3. dan VIF untuk variabel PER (X4) sebesar 1. maka data-data penelitian digolongkan tidak terdapat gangguan multikolinearitas dalam model regresinya.511.051 a.051.

Dependent Variable: BETA Dari tabel hasil perhitungan di atas dapat dilihat nilai DW sebesar 1. tetapi jika nilai R2 rendah tidak berarti model regresi jelek (Imam Ghozali.2.966. 4. Goodness of Fit 4.5 : Tabel 4.5 Output Koefisien Determinasi Model Summaryb 43 .muncul pada observasi yang menggunakan data time series.764 < DW > 2. Nilai R2 pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel 4. Tujuan menghitung koefisien determinasi adalah untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Jika dalam proses mendapatkan nilai R2 yang tinggi adalah baik. Dengan demikian asumsi nonautokorelasi terpenuhi. Nilai R2 terletak antara 0 sampai dengan 1 (0 ≤ R2 ≤ 1). 2002: 219).4.966 b. Penyimpangan autokorelasi dalam penelitian di uji dengan uji Durbin-Watson (DW-test) (Singgih Santoso. Dapat disimpulkan tidak terdapat autokorelasi karena nilai Durbin Watson berada antara 1. 15).4.2.4 Uji Autokorelasi Model Summaryb Model Durbin-Watson 1. Analisis Koefisien Determinasi Koefisien determinasi pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. 2009. Tabel 4.236.1.

1% dijelaskan oleh faktor – faktor lain selain variabel yang diteliti di atas.981 3002.6 Uji F ANOVAa Model Regression 1 Residual Total a.911 312145. PER (X4) dapat menjelaskan risiko sistematik (Y) sebesar 16. ROE (X3). Nilai signifikan lebih kecil dari 0. Dependent Variable: BETA Sumber : Data sekunder yang diolah Nilai koefisien determinasi (Adjusted R2) sebesar 0.05) menunjukkan adanya pengaruh CR.Model R R Square Adjusted R Square Std. Berikut hasil Uji F yang diolah menggunakan SPSS disajikan dalam tabel 4. Leverage. PER. ROE dan PER terhadap risiko sistematik. Leverage (X2).05 (0. Sedangkan sisanya yaitu sebesar 100% . Predictors: (Constant). 4.037b Sumber : Data sekunder yang diolah Dari tabel uji F dapat dilihat. 16). Uji F Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersamasama/ simultan terhadap variabel dependen (Imam Ghozali.418 a .835 Df 4 99 103 Mean Square 8713. nilai signifikansi sebesar 0. ROE.902 Sig. CR. CR.4.16. . Leverage b.902.037 Ῠ 0.169 54.174 . Error of the Estimate 1 . ROE. Dasar pengambilan keputusan yang lain adalah nilai F hitung harus lebih 44 .2.6: Tabel 4. PER.924 297289.169.037 dan nilai F hitung sebesar 2. Dependent Variable: BETA b. Leverage Sum of Squares 34855. 2009.2.9%.928 F 2. Hal ini berarti varians CR (X1).9% = 83. Predictors: (Constant).798982% a.

855 a.05 (0.besar dari F tabel untuk menentukan adanya pengaruh secara simultan.05).05 (0. Uji t Uji hipotesis dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh yang signifikan antara variabel bebas : CR(X1).297<1.604>0. Dependent Variable: BETA Sumber: Data sekunder yang diolah Dari tabel 4.7 terlihat 3 variabel yang tidak signifikan berpengaruh terhadap risiko sistematik.98 (0. Dari perhitungan. Variabel PER tidak 45 .98).139>1.98) serta nilai signifikansi lebih besar dari 0.98 (0. Sementara untuk variabel ROE berpengaruh signifikan terhadap resiko sistematik dengan nilai t hitung lebih besar dari 1.05 (0.902) lebih besar dari nilai F tabel (2.4. dan PER.520<1. Leverage (X2).183 Sig.98) serta nilai signifikansi lebih kecil dari 0. Maka dapat disimpulkan variabel CR. Leverage. Berikut hasil uji t disajikan dalam tabel 4.604 . yaitu variabel CR.767 . Hal ini dapat dilihat dari nilai t hitung pada variabel CR lebih kecil dari 1.05). ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik 4.000 .767>0. .7 : Tabel 4. dapat dilihat nilai F hitung (2. Variabel Leverage memiliki nilai t hitung lebih kecil dari 1.035<0.46).98 (2.520 .2.139 -. Leverage.05).7 Uji t Coefficientsa Model (Constant) CR 1 Leverage ROE PER T 4. ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik (Y).035 .3.297 -2. serta nilai signifikansi yang lebih besar dari 0.726 -.

048 X4 Dan pembahasan model regresi tersebut dapat dijelaskan bahwa : a. Hal ini dapat dilihat dari nilai t hitung variabel tersebut lebih besar dari t tabel 1.767 .113 X2 – 0. maka risiko sistematik sebesar 117.885<0.berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik. Sumber : Data sekunder yang diolah Dari tabel diperoleh hasil regresi linier berganda yaitu sebagai berikut : Y = 117. ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik (Y) pada perusahaan LQ45 yang tercatat di BEI periode 2007 – 2010.018 Beta 4.449 -.449 46 .604 .264 -.220 -.853 . Regresi Linier Berganda Penelitian ini menganalisis pengaruh CR (X1).428 X3 .037 -.428 -.183 .5. Dependent Variable: BETA 117.035 .855 T Sig. 4.020 X1 + 0.063 . Error 24.8 Persamaan Regresi Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B (Constant) CR 1 Leverage ROE PER a.020 .726 -.200 . Leverage . Leverage (X2).520 . ROE dan PER = 0.048 Std.113 -.98) serta nilai signifikansi lebih besar dari 0.8 : Tabel 4.379 .2.0.98 (0.297 -2.000 . Hasil persamaan regresi dapat dilihat pada tabel 4.183<1.05 (0. konstanta (nilai mutlak y) apabila CR.449 – 0.05).139 -.039 .

bila variabel lain konstan.0% . 4. bila variabel lain konstan. Hipotesis kedua yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel Leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Hasil 47 . e. Hasil dari perhitungan menunjukkan bahwa variabel CR berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap risiko sistematik. 2. bila variabel lain konstan.b. d. Hal ini berarti hipotesis 1 ditolak. Koefisien regresi X2 (Leverage) sebesar 0. Hipotesis pertama yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Pembahasan Pada penelitian diajukan lima hipotesis.048 artinya apabila PER naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 4.3. Koefisien regresi X3 (ROE) sebesar -0.020 artinya apabila CR naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 2. Koefisien regresi X4 (PER) sebesar -0.3%.8%. c. Koefisien regresi X1 (CR) sebesar –0. berikut disajikan pembahasan dari hasil penelitian di atas : 1.8%.113 artinya apabila Leverage naik sebesar 1% akan menyebabkan kenaikan risiko sistematik sebesar 11.428 artinya apabila ROE naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 42. bila variabel lain konstan.

perhitungan menunjukkan bahwa variabel Leverage berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap risiko sistematik. Hipotesis keempat yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel PER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel variabel CR. ROE. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel PER berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap risiko sistematik. Hipotesis ketiga yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Hal ini berarti hipotesis 2 ditolak. Hal ini berarti hipotesis 5 diterima Selama periode pengamatan. 4. ROE. 3. Fase krisis terjadi pada awal tahun 20082009 yang merupakan dampak dari krisis Eropa dan mulai bangkit lagi pada tahun 48 . Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik. PER berpengaruh simultan terhadap risiko sistematik. Leverage. Leverage. Hal ini berarti hipotesis 3 diterima. Hal ini berarti hipotesis 4 ditolak. PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 20072010. Hipotesis kelima yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel CR. 5. perekonomian Indonesia sedang memasuki fase krisis dan pertumbuhan perekonomian .

tingkat bunga. ROE tidak berpengaruh secara signifikan terhadap risiko sistematik. karakteristik investor dalam pasar modal yang mungkin lebih mengunakan analisis teknikal dibandingkan analisis fundamental perusahaan. Investor juga mungkin hanya tertarik untuk memperoleh keuntungan jangka pendek bukan untuk berinvestasi dalam jangka waktu yang panjang sehingga kurang memperhatikan faktor – faktor fundamental. BAB V PENUTUP 5. Selain itu. Masing – masing investor mempunyai prilaku terhadap resiko yang berbeda.2010.1. terdapat faktor –faktor ekonomi makro seperti inflasi. Leverage. sehingga investor melakukan investasi sesuai dengan preferensinya terhadap resiko – resiko yang berbeda. Yang menjadi perhatian investor yakni pada rasio profitabilitas. Kesimpulan 49 . Hal ini menandakan rasio likuiditas. hanya variabel PER yang berpengaruh signifikan sedangkan variabel CR. Secara keseluruan hasil analisis peneliti tidak signifikan karena pada periode penelitian kondisi perekonomian global dan Indonesia sedang tidak stabil sehingga berdampak pada pertimbangan investor. Jika melihat hasil uji-t. Leverage dan market based (penilaian pasar) tidak menjadi perhatian utama investor. pertumbuhan ekonomi yang menjadi pertimbangan – pertimbangan investor dalam melakukan suatu investasi seperti yang dipaparkan dalam teori model kesetimbangan APT.

Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan.139 (1.855. PER (X4) berpengaruh negatif secara signifikan terhadap Y (risiko sistematik). hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar 0. 4.1%.183 (1.169.183) dengan nilai signifikansi 0.139) dengan nilai signifikansi 0.604.9%.2 . Hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar -0.98 < 2. hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar -0.98> 0.831 atau 83.52 (1. 5. Hal ini berarti varians CR (X1). Leverage (X2) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Y (risiko sistematik). ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010 : 1. 2. ROE (X3). Ini menunjukkan bahwa masih banyak variabel independen di luar fungsi yang dapat memengaruhi Beta yaitu sebesar 0.035.98 > 0. Leverage (X2). Keterbatasan dan Saran Bagi Penelitian Berikutnya 50 . maka ditarik beberapa kesimpulan pada pengujian pengaruh antara CR(X1). CR (X1) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Y (risiko sistematik).767. dan PER (X4) dapat menjelaskan risiko sistematik (Y) sebesar 16. Hasil perhitungan nilai koefisien determinasi (Adjusted R2) adalah sebesar 0.297) dengan nilai signifikansi 0. ROE (X3) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Y (risiko sistematik). Leverage (X2).297 (1. 3.98>0. 5. hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih kecil dibandingkan nilai t hitung sebesar -2.52) dengan nilai signifikansi 0.

Sedangkan faktor-faktor lain seperti peraturan pemerintah. Dengan kemampuan prediksi hanya sebesar 17. perlu dilakukan perluasan penelitian yang menghubungkan antara variabel ekonomi (seperti tingkat bunga. Leverage. 2. Jumlah sampel yang digunakan hanya kelompok LQ45 saja sehingga dirasakan kurang mewakili seluruh perusahaan yang ada di BEI.Keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. investor dalam jangka yang relatif pendek tidak menggunakan faktor fundamental dalam memprediksi risiko. 2. maka agenda untuk penelitian mendatang adalah sebagai berikut : 1. mengindikasikan perlunya memperhitungkan faktor lain selain faktor fundamental dalam memprediksi risiko sistematik. Karena adanya keterbatasan tersebut. Memperpanjang periode pengamatan mengingat. sebaiknya dilakukan perhitungan yang terpisah untuk periode bullish dan bearish. Di samping itu. inflasi. ekspor-impor dan kondisi ekonomi lainnya) serta variabel non ekonomi (seperti kondisi politik) yang mungkin signifikan berpengaruh terhadap risiko sistematik di BEI. tingkat bunga tidak tercakup dalam penelitian. Variabel yang digunakan hanya 4 yaitu CR. 51 . kestabilan politik. Penelitian berikutnya diharapkan dapat menggunakan sampel penelitian yang lebih besar dari perusahaan – perusahaan yang terdaftar dan aktif di BEI. kurs rupiah terhadap valuta asing. Selain itu. neraca pembayaran. ROE dan PER.4%.

Untuk para akademisi. Untuk para investor saham. Vol 4 Nomor 2..3 Saran Adapun saran yang dapat disimpulkan dari penelitian yang telah dilakukan adalah sebagai berikut: 1. hal ini diharapkan menjadi masukan di mana perlu dikaji kembali mengenai pengaruh variabel – variabel ekonomi dan non ekonomi dalam penelitian terhadap risiko sistematik. S. Brealey. (1999). dan Marcus A. 2. Fundamentals of Corporate 52 . Pengaruh Current ratio.5. Asset size. dan Earnings Variability terhadap Beta pasar.C. RA Myers. 2003. Maka dalam pengambilan keputusan investasi sebaiknya memerhatikan dan mempertimbangkan rasio ROE maupun rasio profitabilitas. pada perusahaan yang berbeda atau tahun berbeda sehingga dapat dijadikan pegangan yang pasti untuk menentukan faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematik.J. Jurnal Akuntansi dan Investasi. dengan adanya pengaruh dari variabel seperti pada kesimpulan di atas. DAFTAR PUSTAKA Ahim Abdurahim.

Finance. (2nd edition). Irwin Mcgraw-Hill: Boston Dian, Retnaningdyah. 2003. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Risiko Ekuitas”. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi. Vol. 1. No. 3. Desember. Doddy , Setiawan , 2004, Analisis Faktor-Faktor Fundamental yang mempengaruhi Risiko Sistematis Sebelum dan Selama Krisis Moneter, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 19, No.3, hal. 224-237. Dodie, Setio Wibowo; Imam Ghozali dan Waridin, 2002. Analisis Risiko Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa: Studi Empirik Di Bursa Efek Jakarta, Jurnal. Dorothea Ririn, Indriastuti. 2001. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Beta Saham (Studi Kasus di Bursa Efek Jakarta: Perbandingan Periode Sebelum dan Selama Krisis), Jurnal Perspektif Vol. 6 No. 1 Juni. Eduardus , Tandelilin. 1997. Deteminant of Systematic Risk : The Experience of Some Indonesia Common Stock, Kelola, 16/IV, hal. 101-114. Eduardus Tandelilin. 2001. Analisis dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE. Elly dan Nur Indriantoro, 1999, Analisis Hubungan Antara Variabel-variabel. Akuntansi Dengan Beta Saham, Yogyakarta: Jurnal No. 16 Januari – April 1999, Pusat Pengembangan Akutansi Universitas Gajah Mada, hal 180-206 Elton, Edwin J., and Gruber, Martin J. 1995, Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, 5th Ed., John Wiley & Sons. Gudono dan Nurhayati. 1999. Efisiensi Pasar, Abnormal Return, Expected Return pada Peristiwa Pengumuman Pergantian Kepemimpinan Suharto. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 12, No. 2, hal. 1-14 Hartono, 2008. SPSS 16, Analisis Data Statistika dan Penelitian, Yogyakarta : Pustaka Pelajar

53

Husein, Umar. 2011. Metode Penelitian Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Edisi 11. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada Imam, Ghozali. (2009). Ekonometrika: Teori, Konsep, dan Aplikasi dengan SPSS 17. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Jogiyanto, Hartono. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketujuh, Yogyakarta: BPFE. Lukman, Syamsuddin. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, 2000, Analisis Laporan Keuangan, cetakan kedua, Yogyakarta: UPP AMP YKPN Manullang, M. 2004. Dasar-dasar Manajemen, Cetakan Ketujuh belas, Yogyakarta: Gadjah Mada Universitas Perss. Moh, Benny. Alexandri. 2008. Manajemen Keuangan Bisnis. Cetakan Kesatu. Bandung: Alfabeta Moh, Nazir. 2000. Metode Penelitian, Cetakan Pertama, Jakarta : Ghalia Indonesia. Mohammad, Samsul. 2006. Pasar Modal dan Manajemen portofolio. Jakarta: Erlangga. Nur , Indriantoro dan Bambang Supomo.2002. Metodologi Penelitian Bisnis, Edisi 2, Yogyakarta : BPFE. Robert, Ang. 1997. Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta : Mediasoft Indonesia. Singgih, Santoso , 2002. SPSS versi 10.0 Mengolah Data Statistik Secara

54

Profesional. Jakarta : PT. Elex Media Komputindo. Sofyan, Syafri, 2009, Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Edisi Satu, Jakarta : Rajawali Pers Suad, Husnan, 1998. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Pendek), Buku I, Yogyakarta : BPFE. Suad , Husnan. 2003. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Kedua. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN. Sugiyono. 2009. Statitika Untuk Penelitian. Bandung : CV. Alfabeta. Zubaidi, Indra. 2006. Faktor-faktor Fundamental Keuangan yang Mempengaruhi Resiko Saham, Jurnal Bisnis dan Manajemen Vol. 2 No. 3 Mei

55

56 .

PER. Dependent Variable: BETA b.379 .000 .924 297289. Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Square 1 .169 54. CR. .726 -.981 3002.449 -.Lampiran 1 Regresion Variables Entered/Removeda Model Variables Entered 1 PER. Predictors: (Constant). Error 24.063 .020 . ROE. All requested variables entered. Leverageb Variables Removed .297 -2.520 .039 .037b Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B 1 (Constant) CR Leverage ROE 117. 57 .035 T Sig.798982% 1.428 Std.113 -. Leverage Sum of Squares 34855.139 .220 Beta 4.928 F 2.902 Sig.200 -.418 a Std.853 . ROE.835 Df 4 99 103 Mean Square 8713. PER. ROE. Dependent Variable: BETA b.037 -.966 a. Enter Method a.767 . CR. Predictors: (Constant).911 312145.174 . Error of the Estimate Durbin-Watson . Dependent Variable: BETA ANOVAa Model Regression 1 Residual Total a. CR. Leverage b.604 .

3004% 43.00% -26.91% 96.625 .940% Maximum 801.03285% 28. Dependent Variable: BETA -.601 1.4712% 30.44035% 18.69% -80.41% 5.018 .183 .080% Mean 218.1317 96.00% 120.80 -23.913 .3990% 21.855 Lampiran 2 Coefficientsa Model Collinearity Statistics Tolerance CR 1 Leverage ROE PER a.951 VIF 1.048 .051 Descriptive Descriptive Statistics N CR Leverage ROE PER BETA Valid N (listwise) 104 104 104 104 104 104 Minimum 12. Deviation 168.10106% Std.24474% 20.00 270.PER a.050360% 58 .65% 83.264 -.511 1. Dependent Variable: BETA .95177 55.095 1.662 .

Lampiran 3 Charts 59 .

60 .

Indosat Tbk PT.Data Penelitian 2007 .04% 125.71 % 84.18 % 80.00% 36.89% 105.18 % 25.3 167. Bakrie Telecom Tbk PT.03% 137.75% 274.00% 77.17% 6 13.74 % 140.00% 48. Bumi Resources Tbk PT.88 % .85 (80.75 % 46.2 % 45.41% 679.45% 88. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT PT.5 107.85 % 14. Aneka Tambang Tbk PT.90% 18.0 245.81 % (0.8 10.56 % 95.00% 58.85% 2.48 18.3 143.47% 25.00% 38.00% 30.3 21.35% 19.66% 672. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.75% 8 15.73% 171.92% 2.35% 684.00% 30.00% 44. Astra Argo lestari tbk PT.00% 27.94 % 67. Energi Mega persada Tbk CR 131.74 22.2010 Tahun 2010 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 1 3 4 25 No Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT.96% 7 -6.08% 6 ) 0 9 7 ) 6 4 0 1 4 GGRM PT.23% 396.4 26.00% 67.1 117. Astra International tbk PT. Bakrieland development Tbk PT.6 58. Indofood Sukses makmur Tbk PT.00% 18. Kalbe Farma Tbk 1 KLBF BETA 41.91% 95.5 % 12.80 23.96 % 150.01% 79.74% 19.42% 12.00% 51.4 % 35.44 18.00% ROE PER 20.23% -2.00% 16.82% 13.00% 71.16% Leverag e 19.61% 15. International Nickel Indonesia Tbk PT. Bakrie Brothers Tbk PT.

00% 5.00% 60. Lippo Karawaci Tbk PT. United Tractors Tbk PT.6 0 13.30% 95.81% 15.8 9 6.48% 293.3 4 14.58% 727.97% 9.44 % 60. Aneka Tambang Tbk PT. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT. Timah Tbk PT.11% -26.00% 9. Medco Energi internasional Tbk PT.62% 41.26 34.1 9 26.24 % 71.26% 22. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.9 110.00% 57.0 8 17.02 % 147.31% 136.34% 363.34% 374.86 % 95.84 9 % (4.00% 24. Semen Gresik (persero) Tbk PT.00% 33.43% 190.50 % 71.5 7 % 74.00% 45.00% 67.01% 189.42% 2.98 % 198. Astra Argo lestari Tbk PT.41 .69% 4.88% 63.29 % BETA PER 10.99% 31.5 6 20.3 2 20.68% 24.00% 28.61 % 82. Unilever Indonesia Tbk Nama Emiten PT.00% 83.76 % 98.8 1 15.00% Leverag e 15.4 4 37. Holcim Indonesia Tbk PT.24% 159.14% 30.49% 44. Bakrie Brothers Tbk 137.72% ROE 40.43% 26 30.1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 Tahun 2009 1 2 3 No LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR Kode AALI ANTM ASII BNBR PT. PP London Sumatra Tbk PT.90 174.9 7 15.57% 138.22 % 24.00% 18.50 % 65.12% 149.00% 50.06 % 53.86% CR 182. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.00% 6.00% 40.1 7 118.02 21.56% 25. Astra International Tbk PT.7 3 % 13. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.2 1 16.00% 48.55% 12.16% 9.00% 26.00% 78.54% 597.

97% 40.99% 56.95 % 88.4 8 15. Holcim Indonesia Tbk 2 SMCB % 153. Bumi Resources Tbk PT.30% 65.82 % 119.00% 56.00% 64.29 % 41.35 % 67.4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 0 27 ) BTEL BUMI ELTY ENRG PT.02% 35.00% 2.54 % 60.0 7 13.3 6 17. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.38% -21.40 % 73.83 % 106.13% 10.55% 54.99% 96. International Nickel Indonesia Tbk PT. Bakrieland Development Tbk PT.0 2 18.70% 140.2 GGRM PT. PP London Sumatra Tbk PT.1 1 38.08 % 223. Energi Mega persada Tbk 83.19% 4.13% 6 42.54% 155.1 8 38.7 4 16.70 % 90.6 1 12.00% 54.00% 32.40% 26.38% 14.43% 34.99% 157.30 % 249.00% 723.00% 28.00% 78.1 4 14.89% 35.58% 116. Bakrie Telecom Tbk PT.6 0 14.54 % 112. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.00% 21.00% 47.00% 50.40% 248.54% 12.00% 26.2 1 22. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA PT.09% 300.78% 26.00% 140.6 5 15.0 0 19.00% 22.13% 70.44% 7. Kalbe Farma Tbk PT.00% 83.00% 67.00% 126. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.19% 246.0 9 1.00% 19.94 % 106.5 7 29.82 % 15. Medco Energi Internasional Tbk PT. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.63% 298.98% 39.70 % .00% 55. Lippo Karawaci Tbk PT.36% 491.00% 62. Indosat Tbk PT.05 % 71.17 % 270.

64% 104.78% 27. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.00% 38.64 % 64.44% -20.3 % 5. Bumi Resources Tbk PT.27 % 174.2 146.5 1 27.87 % 114. Astra Argo lestari Tbk PT.09% Leverag e 18.00% 70.7 0 63.00% 45. Timah Tbk PT.60% 23.58% 114. Energi Mega persada Tbk 28 CR 194. Bakrieland Development Tbk PT.00% 50.95% 0.00% ROE 76.6 106.00% 60. Bakrie Brothers Tbk PT.62 (0.93% 46.80 % Tahun 2008 No 1 2 3 4 5 6 7 8 Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT. Semen Gresik (persero) Tbk PT.8 150.15 7.50% 65.00% 50.74 34.86 % 34.20 % 45. United Tractors Tbk PT.50% PER 7 0 5 ) 3 1 7 2 BETA 5.28 % 10.30% 216. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT. Astra International Tbk PT.00% 43.6 124. Unilever Indonesia Tbk 357.98 % 78.6 % 4.17 % 84.02% 165.17% 20.46 9.6 % .00% 21.90% 182.84% 3.2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR PT.21% 24.24% 117.42% 801.00% 29.58% 101.63% 294.00% 41.13% 60.17% 54.65 % 19.0 8 16.4 6 32.6 9 13.00% 55. Aneka Tambang Tbk PT.65% 132.49% 7.60 % 102. Bakrie Telecom Tbk PT.32% 13.00% 47.01% 57.00% 49.8 1 8.65% 16.74% 13.

08% 89.14 % 138. Timah Tbk PT. Medco Energi Internasional Tbk PT.62% 29 36.50% 68.00% 24.60% 4. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.82% 11.0 5 5.16% 18.33% 34. Semen Gresik (persero) Tbk PT.00% 23.20% 59.12% 30. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP PT.71 % 103.7 0 16.00% 170.18 % 215.50% 217.06% 222.46% 30.8 9 9.74% 168.58% 262.94 % 76.52% 10.83 % 65.7 5 37.57 % 92.20 % 41. Lippo Karawaci Tbk PT.6 7 5. Holcim Indonesia Tbk PT. United Tractors Tbk 221.00% 47. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.36% 32.25 % 127.26 % 95.00% 67.65% 365.3 2 4.41% 54.09 % 87.77% 178. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.3 5 4.0 2 96.00% 24.35% 143.3 1 17.11% 63.3 0 2. Kalbe Farma Tbk PT.48% 55.00% 17. Indosat Tbk PT.41 % 149.75 % 148.59% 27.73 % 68.00% 59.27 % 88.00% 51.5 2 UNTR 47.00% 69.49% 333.0 5 14.00% 52. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT. PP London Sumatra Tbk PT.00% 66.57% 90.00% 33.8 1 4.6 3 5.00% 34.16% 148.84% 163. International Nickel Indonesia Tbk PT.20% 11.1 1 9.00% 62.33% 338. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.74% 489.00% 35.0 2 9.20 % 109.96% 44.9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 GGRM PT.8 8 7.00% 67.48% 41.74 % 96.69 . Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.44% 13.00% 17.

00% 50.45 % 29.24% 125.9 5 35.20% 5. Energi Mega persada Tbk CR 160.10% 296.32% 39.5 6 11.9 5 38. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.76 % 34.82% 92. Astra Argo lestari Tbk PT.98% 20.00% 63.73 % 50. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.37 % 113.71% GGRM PT.91% 28.02% 92.00% 27. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP PT.3 3 86.23% 0 24.00% 63. Unilever Indonesia Tbk 100.11% 180.89 % 2.30% 447.62% 120.00% 31.22% 141.0 7 58. Astra International Tbk PT.75% 125.98% 136.00% ROE 71.59% 30 Leverag e 21.72% 76.32 % 64.22% 193. Bakrie Telecom Tbk PT.00% 65.8 BETA 150.44% 12.00% 50.55% 15.33 .7 2 % -8.00% 64. International Nickel Indonesia Tbk PT.5 2 6 UNVR PT.47% 17.5 0 47.2 7 18. Indosat Tbk 1 ISAT PER 22.3 4 16. Bakrie Brothers Tbk PT.33% 11.69% -1.8 0 22.00% 51. Aneka Tambang Tbk PT.61 % 14.8 1 30.41% 91.00% 27.70 % 123.39% 52.5 7 24.00% 41.00% 111.77% 83.48% 252.00 % 113.23 % 95.3 4 8.00% 60. Bakrieland Development Tbk PT.27% Tahun 2007 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT. Bumi Resources Tbk PT.96 % 130.00% 26.

PP London Sumatra Tbk PT. Lippo Karawaci Tbk PT.00% 34. Semen Gresik (persero) Tbk PT.21% 11.90% 28. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.00% 57.42% 35.3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR PT.74 % 65.8 4 59. Medco Energi Internasional Tbk PT.23% 414.8 2 26.00% 120. Kalbe Farma Tbk PT.69% 196.83% 117.53 % 135.00% 70.51% 36.63% 79.00% 364.80% 8 18.00% 32.84% 14.7 7 26.00% 48.00% 133.8 2 38.98% 22. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.00% 33.02 % 14.10 % 77.0 7 79.30% 38.76 % 154. Unilever Indonesia Tbk 498. Timah Tbk PT.00% 133.00% 65. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.26% 38.76 % 126.73% 104.00% 8.94% 110.89 % 31 .05 % 48.92 % 152.00% 21.28% 317.42 % 100.06% 21.2 5 % 23.00% 45. United Tractors Tbk PT. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.00% 49.00% 41.26% 144.1 3 33.7 1 80.52% 77.00% 55.89 % 88.01% 75.9 4 15.5 9 20.9 2 32.34% 290.63 % 71.00% 69. Holcim Indonesia Tbk PT.84 % 53.8 2 25.1 6 18.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful