ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIS PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA

PERIODE 2007-2010

Diajukan Oleh :

INES HAM ANTO A 21108299

JURUSAN MAANJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR 2012

i

ii

iii

kritik dan segala bentuk pengarahan untuk perbaikan skripsi ini.MSA. SE. 2. Yang terhormat Bapak Dr. 3.Ak. M. Muhammad Ali. Yang Terhormat Bapak Dr. khususnya dalam penyusunan skripsi ini.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. iv . selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. Muhammad Yunus Amar. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih pada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. khususnya kepada: 1. Penulis menyadari bahwa baik dalam penyajian.SE. Muhammad Ismail. MT selaku Ketua Jurusan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. Yang terhormat Bapak Dr.SE. Oleh karena itu dengan penuh kerendahan hati penulis mengharapkan saran.M. pemilihan kata – kata dan pembahasan materi. Darwis Said.Si selaku Sekretaris Jurusan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. skripsi ini masih jauh dari sempurna. H. Yang terhormat Bapak Prof.KATA PENGANTAR Penulis panjatkan puji dan syukur ke hadirat Tuhan YME atas karunia dan rahmat yang telah dilimpahkan-Nya. Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi sebagian dari persyaratan – persyaratan guna memperoleh gelar strata (S-1) Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis pada Universitas Hasanuddin Makassar. Dr. 4.

28 Januari 2012 v . Akhir kata semoga penulisan ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan serta turut memberikan sedikit sumbangsih kepada pengembangan ilmu pengetahuan di Indonesia. 10. Muhammad Sobarsyah. Nurdin Brasit. 8.M. M. Sahabatku Cynthia Edginarda. Para Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin yang telah memberikan dan membagikan ilmu pengetahuan selama masa studi penulis serta seluruh staf bidang administrasi dan akademik yang telah membantu dalam kelancaran administrasi penulis. 7. Yang terhomat Bapak Prof.SE .5. Yang terhormat Bapak H. Devina Jovita Rumui dan teman-teman angkatan 2008. M. Makassar.Si. Debora Rira. SE.Dr. 9. perhatian. 6. selaku dosen mata kuliah Seminar Manajemen Keuangan yang telah banyak memberikan masukan dalam penyusunan skripsi ini. dan pengorbanan yang begitu besar secara moral maupun material.Si selaku dosen pembimbing yang telah memberikan masukan dan pengarahan selama penyusunan skripsi ini. Bapak dan Ibu tercinta yang tak henti-hentinya mendoakan dan memberikan dorongan. kasih sayang.Si dan Ibu Dra. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini.

....... 2..... i ii iv vii viii ix x 1 1 5 5 6 7 8 8 8 12 vi .......... Landasan Teori ............................................................... Teori Portofolio.......2...............................................................................3............. BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA........................ Perumusan Masalah .. Tujuan Penelitian............................... 1...........................................................................2......... Latar Belakang................. Pasar Modal di Indonesia................................................ 1............................................................................1........................................ Sistematika Penulisan...................Ines Ham Anto Penulis DAFTAR ISI Halaman LEMBAR PENGESAHAN .......... 1............................................ 2...................................................................................................... DAFTAR TABEL ... 1............................................................... DAFTAR GAMBAR........ Manfaat Penelitian ......................................................................................... KATA PENGANTAR ....... ABSTRAK........................................................4............................................. BAB I PENDAHULUAN .......1..........................1............................................................................................. 2........1............. DAFTAR LAMPIRAN............................5..........................................................................................................1................................................................ 1....................................................................................................................... DAFTAR ISI......

.......... BAB III METODE PENELITIAN ..............9................... 3...... 2....1......................................................................2.................. 12 13 15 17 17 18 18 18 21 22 22 22 22 23 25 25 25 26 26 27 27 31 35 vii ........ Risiko Sistematis........1...................................2......1..... 3................ Metode Penelitian ..Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis..................................................................................... Penelitian Terdahulu ....1 Desain Penelitian....................4 Uji Goodness of Fit ..............6 Metode Analisis...................... Objek Penelitian...........1.2..2........................................6..........................2 Definisi Operasional Variabel..............................................2..................3............6............1..5 Persamaan Garis Regresi ............. Current ratio (CR) .....4..........................1 Risiko sistematik (Beta saham)...............................2.......... 3...1..............................6........ 2.......3... 3................ Risiko Saham........................ 2.............................................2............. Leverage ......................6...... 3.........2............. 3..........................................................................................2 Statistik Deskriptif... 3...........1..3 Uji Asumsi Klasik ...................8.. 2..................... 3............. 3..............3 Populasi dan Sampel.......... 2........5 Jenis dan Sumber Data .................2....................... Price Earning Ratio (PER) ............2.............4 Metode Pengumpulan Data ........1...5.............................. 3.......................................... 3......... 2.................................................. Return On Equity (ROE) ..................................... Faktor Fundamental...2...............2.....................................6.................................7..2...................2....... 3................ 2.... 3............................................................6. 2...........

......2..4 Goodness of Fit....................................................3 Pembahasan...2.........4.................................................2...................................................................................2.......................................... BAB V PENUTUP .............. 4....................... 4......................................................................................2..................................................... 4....3........2............ 4................... 5................................3 Saran ...........................................................................................1 Analisis Koefisien Determinasi................... 52 viii ...................... 4....2 Uji F.......................................................................................4.............................................................................. 4...1 Uji Heteroskedastisitas.......................................3.......3. 4......................1 Deskripsi Data ...........................................................................3 Uji t..........2 Pengujian Normalitas ..............3 Pengujian Asumsi Klasik.............................2.. 4...........2 Keterbatasan dan Saran Penelitian Berikutnya ...... 5. 4............................................. Uji Autokorelasi.. 5.............1 Analisis Deskriptif ........................................2 Uji Multikolinearitas ...................... 4.....BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ...........2..........2.......................................................5 Regresi Linier Berganda....................................... 4...............2........1 Kesimpulan..............3.................2............. 4........................2 Analisis Data .................................................... 4............................. 36 36 37 37 38 39 39 41 42 42 42 43 44 45 46 49 49 50 51 DAFTAR PUSTAKA .............. 4.........4...............

............... Tabel 4....................................... 4 24 29 36 37 41 42 43 43 44 45 Tabel 4................DAFTAR TABEL Tabel 1............... Tabel Durbin-Watson (D-W)...............3 Tabel 4.......................................... Persamaan Regresi................................................................................................................................. ix .....5 Tabel 4.................................................................................................... Uji Autokorelasi..................2............................................................6 Tabel 4................. Tabel Operasionalisasi Variabel Penelitian....7 Tabel 4........................................................4 Tabel 4............................................................................. Data Sampel Perusahaan..................... Uji F.................. Uji T........................................................................ Output Koefisien Determinasi.......1 Tabel 3...........8 Uji Multikolinieritas..................................2 Tabel 4..............1 Tabel 3...1 Kapitalisasi Pasar.......... Descriptive Statistics................

21 23 38 40 x ...............................................1 Desain Penelitian... Gambar 3........................................................2 Uji Heteroskedastisitas......................1 Kerangka Pemikiran Teoritis......... Gambar 4............................................ Gambar 4............1 Uji Normalitas........................DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2......................................................

........................................ Perhitungan Varians dan Covarians Saham LQ45................. 4................................... 6.................................................... Charts................................................................ Perhitungan Return Market LQ45....... 5...... 2...................... 112 xi .............................................................. Descriptives..DAFTAR LAMPIRAN Lampiran Halaman 55 56 7 58 59 1................. Data Penelitian Tahun 2007 – 2010 ........................ Reggresion......................................................................... 3..............................

767(Leverage) dan 0.604(CR).9%. Hal ini berarti bahwa ROE mempunyai pengaruh signifikan terhadap risiko sistematik. Sampel yang digunakan sebanyak 26 perusahaan. resiko sistematis xii .05 yaitu sebesar 0. Keywords : financial ratio. maka investor juga perlu mengamati variabel-variabel lain yang mungkin berpengaruh terhadap risiko sistematis. 0. Sedangkan variabel Current Ratio (CR). Dari hasil uji F menunjukkan bahwa CR. ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik. Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh secara signifikan.035.05 yaitu sebesar 0. Leverage. Meskipun demikian. Penelitian untuk mengetahui faktor – faktor yang memengaruhi risiko sistematik merupakan hal yang menarik untuk dilakukan karena sifat dari risiko yang selalu melekat pada setiap investasi terutama investasi dalam saham biasa. Hasil ketiga variabel tersebut berada diatas 0. Uji t menunjukkan bahwa Return On Equity (ROE) memiliki nilai signifikan dibawah 0. Penelitian ini menggunakan teknik analisis linear berganda (Multiple Regretion) dengan menggunakan Uji F dan Uji t pada Level of significance 5 % (α = 0.ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIS PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BEI PERIODE 2007-2010 Abstrak Penelitian ini meneliti tentang faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematis pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI periode 2007 – 2010. mengingat nilai koefisien adjusted R square yang rendah yakni sebesar 16. Leverage.855(PER).05).

2004). waktu.BAB I PENDAHULUAN 1. jumlah.1. kurs valuta asing. dan faktor lain yang berhubungan dengan aktivitas investasi. tapi 1 . Berinvestasi di pasar modal pada dasarnya bertujuan untuk memperoleh return. investor akan mengumpulkan sebanyak mungkin informasi yang berguna dalam pengambilan keputusan investasi. Informasi yang dapat dijadikan landasan bagi investor dalam menentukan investasi antara lain harga saham. Pasar modal saat ini dipandang sebagai sarana efektif untuk mempercepat pembangunan suatu negara. serta berbagai regulasi dan deregulasi ekonomi yang dikeluarkan pemerintah turut berpengaruh pada fluktuasi harga dan volume perdagangan pada pasar modal yang efisien (Manullang. Nilai saham dapat mewakili nilai perusahaan. tetapi investor juga harus berani menanggung risiko dari investasi yang ditanamkannya. tidak hanya nilai intrinsik suatu saham. Latar Belakang Masalah Pasar modal merupakan sarana perusahaan untuk meningkatkan kebutuhan jangka panjang dengan menjual saham maupun obligasi. resiko atau ketidakpastian. Sebelum melakukan investasi di pasar modal. Informasi yang bersifat fundamental dan teknikal dapat digunakan sebagai dasar untuk memprediksi return. Perusahaan akan menerbitkan surat – surat berharga dan kemudian menjualnya ke pihak yang menyediakan dana (investor). Dengan asumsi para pemodal rasional maka aspek fundamental menjadi dasar penilaian (basic valuation) yang utama bagi seorang fundamentalis. kinerja perusahaan dan lingkungan ekonomi makro seperti perubahan suku bunga tabungan dan deposito.

juga harapan akan kemampuan perusahaan dalam meningkatkan nilai kekayaan di kemudian hari. maka investor harus mengukur kepekaan saham tersebut terhadap perubahan – perubahan pasar. di mana hasil penelitian menunjukkan bahwa hanya ada dua variabel independen saja yang berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik yaitu deviasi standar return saham dan korelasi return saham. 2006). Salah satu ukuran dari risiko sistematik dalam investasi pasar modal adalah Beta. industri. dan karakteristik perusahaan. Risiko spesifik dapat dihilangkan dengan membentuk portofolio yang baik. Ketidakpastian merupakan unsur inti dari investasi. Price Earning Ratio (PER). Risiko sistematik dapat terjadi dikarenakan faktor ekonomi makro. Risiko sistematik tidak dapat dihilangkan dengan membentuk portofolio yang baik. 2003). 2 . Jika investor ingin mengetahui resiko suatu saham dalam portofolio yang dideversifikasi secara baik. Imam Ghozali. Return on equity (ROE) (Zubaidi Indra. Penelitian yang lain dilakukan oleh Dodie Setio Wibowo. Kepekaan tingkat keuntungan terhadap perubahan – perubahan pasar biasa disebut sebagai Beta. sehingga investor harus mempertimbangkan ketidakpastian ini sebagai risiko investasi Risiko dari sekuritas berupa risiko spesifik dan risiko sistematik. serta Current Ratio (CR) (Ahim Abdurahim. Pergerakan Beta saham ditentukan dari pergerakan harga saham harian perusahaan. Faktor-faktor fundamental tersebut dapat berupa Leverage. dan Waridin (2002) yang menganalisis tentang Analisis Risiko Sistematik Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa (Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta).

maka semakin tinggi risiko investasi yang ditanggung oleh investor. Kesimpulan yang diperoleh adalah CR. Saham LQ45 memiliki pergerakan yang sangat cepat ditinjau dari tingkat harganya. EPS. Perusahaan LQ45 terdiri atas 45 perusahaan yang mengacu pada 2 variabel yaitu likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi. PER dan OPM mempunyai pengaruh signifikan terhadap resiko sistematis. sedangkan pada periode selama krisis moneter menunjukkan faktor fundamental yang berpengaruh adalah leverage. Total Asset Turnover dan ROE mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Beta saham. asset size dan earning variability memengaruhi Beta saham. Saham LQ45 merupakan kelompok saham unggulan yang telah berhasil menempati posisi teratas dari saham-saham yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia. Terpilihnya 45 perusahaan yang memiliki likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi dipandang sebagai tempat berinvestasi yang baik oleh para investor. di mana dari pengujian diperoleh kesimpulan bahwa pada periode sebelum krisis moneter menunjukkan rasio Asset growth. Zubaidi Indra (2006) dalam penelitiannya menyimpulkan faktor – faktor fundamental seperti Leverage. Jadi pada periode selama krisis moneter perhatian lebih banyak ditunjukkan pada rasio hutang dan modal. Berikut tabel yang menunjukkan kapitalisasi pasar perusahaan LQ45 dibandingkan kapitalisasi pasar Indonesia Stock Exchange (IDX) : 3 . Semakin besar nilai rasio hutang terhadap modal.Penelitian yang dilakukan oleh Ahim Abdurahim (2003). ROE. Penelitian yang lainnya dilakukan oleh Doddy Setiawan (2004). melakukan pengujian terhadap pengaruh aspek fundamental perusahaan terhadap Beta saham.

569.019.491 2.2. Oleh karena itu.988.395 1. Bagaimana pengaruh Current Ratio (CR) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 yang tercata di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010? 4 .Tabel 1.640 Persen 74.076.263 1.1 Kapitalisasi Pasar IDX LQ45 Tahun 2006 2007 2008 2009 (Juta) 1. Perumusan Masalah Berdasarkan pernyataan – pernyataan yang telah dikemukakan sebelumnya.40% 69.99% 77. penelitian ini mengambil judul : “ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIK PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2007 – 2010 ” 1. Penelitian untuk mengetahui faktor – faktor apa saja yang memengaruhi risiko sistematik merupakan hal yang menarik untuk dilakukan karena sifat dari risiko selalu melekat pada setiap investasi terutama investasi dalam saham biasa.381. maka permasalahan pokok dalam penelitian ini adalah: 1.375 (Juta) 929.46% 65.249.73% Sumber: BEI (Bursa Efek Indonesia) Dari uraian di atas menunjukkan hasil penelitian mengenai pengaruh rasio keuangan terhadap risiko sistematik masih sangat bervariatif.075 1.086 710.326 1.

Return on Equity (ROE). 5 . Leverage. Menganalisis pengaruh Current Ratio (CR) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.3. Bagaimana pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 5. 3. Tujuan Penelitian Tujuan yang hendak dicapai dalam penelitian ini antara lain : 1. 4.2. 2. Menganalisis pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Bagaimana pengaruh Leverage terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 3. Bagaimana pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 4. Menganalisis pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010. Apakah Current Ratio (CR). Menganalisis pengaruh Leverage terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Price Earning Ratio (PER) berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 20072010 ? 1.

Penelitian ini juga sebagai sarana penulis untuk menambah keterampilan penelitian di bidang keuangan. Tujuan Penelitian. Bagi Akademisi penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi pengembangan ilmu dan diharapkan memberikan informasi tambahan tentang masalah CR.5 Sistematika Penulisan Sistematika penulisan dalam penelitian ini terdiri dari: BAB I PENDAHULUAN menguraikan Latar Belakang. Leverage. 2. Bagi investor untuk dijadikan pertimbangan dalam penentuan penanaman investasi pada perusahaan LQ45 yang go publik di BEI 3. ROE dan PER terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 yang go publik di BEI 1. Bagi penulis untuk menambah wawasan dan pengetahuan mengenai pengaruh CR.5. 6 . 1. Manfaat Penelitian dan Sistematika Penulisan. Menganalisisi pengaruh Current Ratio (CR). Price Earning Ratio (PER) secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010. Leverage.4 Manfaat Penelitian Manfaat yang hendak dicapai dalam penelitian ini antara lain : 1. Leverage. ROE dan PER terhadap risiko sistematis. Perumusan Masalah. Return on Equity (ROE).

Risiko Saham. Price Earning Ratio (PER) BAB III METODE PENELITIAN menguraikan tentang tentang Objek Penelitian. Metode Pengumpulan Data.BAB II TINJAUAN PUSTAKA menguraikan tentang tentang Landasan Teori. Analisis Data serta Pembahasan. Kerangka Pikir. BAB IV : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Bab ini membahas mengenai Deskripsi Data. Risiko Sistematik.1. BAB V : PENUTUP menguraikan kesimpulan yang ditarik berdasarkan hasil penelitian dan saran-saran yang berkaitan dengan penelitian sejenis di masa yang akan datang.1. Pasar Modal Indonesia. Faktor Fundamental. Pada bab ini diuraikan mengenai Teori Portofolio. Populasi dan Sampel. Return On Equity (ROE). dan Metode Analisis. Jenis dan Sumber Data. Leverage. Penelitian Terdahulu. Teori Portofolio 7 . Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis. Current Ratio (CR). Definisi Operasional Variabel. Metode Penelitian. BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori 2.

8 .Portofolio optimal dapat ditentukan mengunakan model Markowitz atau model indeks tunggal. Model ini mengaitkan perhitungan return asset dengan return indeks pasar. dilambangkan α. Selanjutnya. 2001. di mana unsur risiko dapat diminimalisir melalui diversifikasi dan mengkombinasikan berbagai instrumen investasi kedalam portofolio. 2010. 68) : ri= αi + βi rm + ei Dimana : ri = return sekuritas i Rm = return indeks pasar Αi = return sekuritas yang tidak dipengaruhi oleh kinerja pasar Βi = ukuran kepekaan return sekuritas terhadap return pasar Ei = kesalahan residual Perhitungan return melibatkan 2 komponen yaitu (Jogiyanto Hartono. Komponen return yang terkait dengan pasar. Teori ini memformulasikan keberadaan unsur return dan risiko dalam suatu investasi. dilambangkan β. 34) : 1. 2. Model Indeks Tunggal dirumuskan sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. Komponen return yang terkait dengan keunikan perusahaan. standar deviasi baik sekuritas maupun portofolio dan korelasi antar return. Teori ini menggunakan beberapa pengukuran statistik dasar untuk mengembangkan suatu rencana portofolio seperti expected return. Harry M. Secara mathematis. Markowitz mengembangkan suatu teori pada dekade 1950-an yang disebut dengan Teori Portofolio Markowitz. Model portofolio Markowitz dikembangkan oleh William Sharpe dengan menciptakan model indeks tunggal.

Sedangkan komponen yang terkait dengan pasar menyangkut kejadian – kejadian makro yang memengaruhi seluruh perusahaan. Masing – masing faktor resiko harus memiliki pengaruh luas terhadap return saham –saham di pasar. APT didasari oleh pandangan bahwa return yang diharapkan untuk suatu sekuritas akan dipengaruhi oleh faktor – faktor ekonomi dan bukan karateristik khusus perusahaan. dengan cara menganalisis return saham secara statistik. Faktor – faktor resiko APT harus memiliki karateristik sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. 106): 1.kejadian mikro yang hanya berkaitan dengan perusahaan bersangkutan. peningkatan inflasi. CAPM pada dasarnya merupakan model APT yang hanya mempertimbangkan faktor resiko sistematis pasar. Contohnya adalah ekspansi operasional perusahaan atau rencana pengurangan kerja. 2. Faktor –faktor risiko tersebut harus memengaruhi return yang diharapkan. Kenaikan suku bunga.Komponen keunikan perusahaan berkaitan dengan kejadian. bukan merupakan fakttor risiko APT. Untuk itu perlu dilakukan pengujian secara empiris. Salah satu konsep penting dalam model indeks tunggal adalah terminologi Beta (risiko sistematik). 9 . Kejadia – kejadian khusus yang berkaitan dengan dengan kondisi perusahaan. untuk melihat bagaimana faktor – faktor resiko berpengaruh secara luas terhadap return saham. Arbitrage pricing theory (APT) adalah salah satu teori model kesetimbangan yang mengambarkan return sekuritas tidak hanya dipengaruhi oleh portofolio pasar tapi dipengaruhi oleh sumber resiko lain. 2001. merupakan contoh kejadian makro yang dapat memengaruhi seluruh perusahaan yang ada di pasar.

Ukuran sensitivitas dalam APT (bi) akan mempunyai intrepretasi yang sama dengaan nilai sensitivitas dalam CAPM (Beta).makro ekonomi (bi) dan besar return yang dipengaruhi oleh sensitivitas tersebut. karena beta dan bi merupakan ukuran sensitivitas return sekuritas dalam suatu premi resiko.3.. Salah satu kritik terhadap model APT adalah sulitnya menemukan faktor – faktor risiko yang relevan. Pada awal periode. 106) : Ri = E(Ri) + bi1f1 + bi2f2 + . karena faktor – faktor tersebut merupakan data exdante. + binfn +ei Dimana : Ri = tingkat return aktual sekuritas i Bi1 = return yang diharapkan untuk sekuritas i F = deviasi faktor sistematis F dari niklai yang diharapkan bi = sensitivitas sekuritas i terhadap faktor i ei = random eror Persamaan tersebut menunjukkan bahwa dalam APT. 2001. faktor resiko terseebut tidak dapat diprediksi oleh pasar karena faktor – faktor resiko tersebut mengandung informasi yang tidak diharapkan atau bersifat mengejutkan pasar (ada perbedaan antara nilai yang diharapkan dengan nilai sebenarnya). resiko didefinisikan sebagai sensitivitas saham terhadap variabel makro. Untuk mengimplementasi APT kita perlu menemukan 10 . Model APT dirumuskan sebagai berikut (Eduardus Tandelilin..

Dengan mengetahui harga pasar dari faktor – faktor resiko yang dianggap relevan dan sensitivitas return sekuritas terhadap perubahan faktor tersebut 2. Masing – masing investor mempunyai prilaku terhadap resiko yang berbeda. Inflasi atau deflasi 4. APT mengasumsikan bahwa sekuritas yang berbeda akan mempunyai sensitivitas terhaap faktor – faktor risiko sistematis yang berbeda pula. sehingga investor mampu menyusun portofolio tergantung dari preferensinya terhadap resiko. baik dalam bentuk hutang 11 . Default risk 2. Pertumbuhan ekonomi jangka panjang 5. Pasar Modal Indonesia Pasar modal dapat didefinisikan sebagai pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang dapat diperjualbelikan. Risiko pasar residual Dengan demikian. yang dalam kenyataannya belum ada kesepakatan mengenai faktor – faktor risiko apa yang relevan dan berapa jumlahnya.1. Beberapa penelitian yang mengidentifikasi variabel – variabel ekonomi makro yang mempengaruhi return sekuritas yaitu : 1.faktor – faktor resiko yang relevan bagi tingkat return sekuritas. Tingkat bunga 3.2.

Obligasi maupun Kontrak Futures baik Nikkei-225 Futures atau LQ45 Futures. Di dalam undang-undang tersebut dijelaskan bahwa kebijakan pasar modal ditetapkan oleh menteri keuangan.61). public authorities. saham biasa. Stuktur pasar modal Indonesia diatur oleh Undang-Undang No. baik yang diterbitkan oleh pemerintah. 8 tahun 1995 tentang pasar modal. Bursa efek terbesar setelah BEJ adalah Bursa Efek Surabaya (BES) atau Surabaya Stock Exchange (SSX). Pasar modal pada dasarnya bertujuan untuk menjembatani aliran dari pihak yang memiliki dana (investor).maupun modal sendiri. dan obligasi konvertibel (convertibel bonds). Bursa Efek Jakarta merupakan pasar saham terbesar di Indonesia yang juga dikenal dengan nama asingnya sebagai Jakarta Stock Exchange (JSX). Setelah diadakan pengabungan diharapkan nilai kapitalisasi pasar BEI terus berkembang (Jogiyanto Hartono. dengan pihak perusahaan yang memerlukan dana. 2. 2003: 3). hak (rights).1. Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ berupa saham preferen. Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ juga diperdagangkan di BES. pengaturan dan pengawasan sehari – hari dilaksanakan oleh BAPEPAM. BEI memperdagangkan seluruh produk investasi yang dimiliki BEJ dan BES seperti saham. maupun perusahaan swasta (Suad Husnan.3. Teknik ini menitikberatkan pada rasio 12 . Faktor Fundamental Analisis fundamental adalah metode analisis yang didasarkan pada fundamental ekonomi suatu perusahaan. Kontrak Opsi Saham (KOS). 2010. BEJ dan BES bergabung menjadi BEI pada bulan November 2007. Exchange Traded Funds (ETF). Sedangkan pembinaan.

13 . Deviden Earning. 68). Return On Asset (ROA). Return On Equity (ROE). karena pertimbangan suatu investasi merupakan trade-off dari kedua faktor ini. tentang efektifitas dan efisiensi perusahaan dalam mencapai sasarannya. Debt Equity Ratio (DER). aktivitas. Current ratio (CR). Deviden Yield. Deviden Payout Ratio (DPR). Price Earning Ratio (PER). 2010. Untuk menganalisis kinerja perusahaan dapat digunakan rasio keuangan yang terbagi dalam empat kelompok. Analisis fundamental berkaitan dengan penilaian kinerja perusahaan. 2. faktor fundamental yang digunakan dalam menganalisis yakni CR. semakin besar risiko yang harus ditanggung. Book Value (BV). hutang.1. yaitu rasio likuiditas. para analis mencoba memperkirakan harga saham di masa mendatang dengan mengestimasi nilai dari faktor – faktor fundamental yang memengaruhi harga saham di masa yang akan datang. Leverage. Umumnya faktor-faktor fundamental yang diteliti adalah nilai pasar. dan likuiditas saham. ROE dan PER. Return dan risiko mempunyai hubungan yang positif. Return dan risiko merupakan dua hal yang tidak terpisah.4. Pada penelitian ini.finansial dan kejadian – kejadian yang secara langsung maupun tidak langsung memengaruhi kinerja keuangan perusahaan. semakin besar return yang harus dikompensasikan (Jogiyanto Hartono. Debt Asset Ratio (DAR). Dengan analisis tersebut. dan profitabilitas (Lukman Syamsuddin. Risiko Saham Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan. 2010:227). Investor selalu menghadapi dua masalah di dalam berinvestasi yaitu return dan risiko.

Unsystematic Risk dapat dihindari dengan cara melakukan diversifikasi atas portofolio yang dimiliki oleh investor. karena fluktuasi ini dipengaruhi oleh faktor-faktor makro yang dapat memengaruhi pasar secara keseluruhan. Risiko sering kali disinonimkan dengan ketidakpastian karena risiko mengacu pada adanya variasi nilai antara yang diperkirakan dengan nilai yang di observasi. resiko pasar.5. Systematic Risk sering disebut dengan market risk karena fluktuasi risiko ini disebabkan oleh karena faktor kondisi perekonomian. Risiko sistematik (Systematic Risk) adalah risiko yang selalu ada dan tidak bisa dihilangkan dengan diversifikasi. Risiko Sistematik 14 . risiko bisnis. risiko nilai tukar mata uang dan risiko negara merupakan beberapa sumber resiko yang dapat memengaruhi besarnya risiko suatu investasi. kebijakan pajak dan kondisi sosial politik. Menurut Suad Husnan (1998) risiko dapat dikelompokkan menjadi 2 yaitu : 1. Unsystematic Risk tidak terkait dengan perubahan pasar secara keseluruhan tapi dipengaruhi oleh faktor mikro spesifik perusahaan seperti market share. Risiko tidak sistematik (Unsystematic Risk) adalah risiko yang dapat dihilangkan dengan diversifikasi. risiko likuiditas. risiko finansial. 2. 2. resiko inflasi. jajaran manajemen dan laba tahunan.Investor akan selalu mencari portofolio optimum yang menawarkan expected return maximal pada tingkat risiko yang minimum.1. Resiko suku bunga.

2003) : 1. Beta akutansi dapat dihitung mengunakan data akuntansi (laba – laba perusahaan dan laba indeks pasar) dan Beta fundamental dapat dihutung mengunakan data fundamental (menggunakan variabel – variabel fundamental). Faktor ini menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan dipengaruhi oleh conjunctur perekonomian. 15 . Ada perusahaan yang membaik pada saat perekonomian membaik. tetapi ada pula yang hanya sedikit terpengaruh. semua perusahaan akan terkena dampak negatif dan yang membedakan adalah intensitasnya. Pada saat resesi. semua perusahaan akan merasakan dampak positif. metode yang digunakan adalah menghitung varians dan standar deviasi yang mengukur penyimpangan nilai yang terjadi dengan nilai return yang diharapkan. Faktor-faktor yang diidentifikasikan memengaruhi nilai Beta adalah (Suad Husnan. Untuk menghitung besarnya resiko.return sekuritas dan return pasar).Beta (β) suatu sekuritas mampu menunjukan risiko sistematik yang tidak dapat dihilangkan karena diversifikasi. Menurut Brealey dan Myers (1999) Beta digunakan untuk mengukur sensitifitas dari individual saham terhadap resiko pasar. Beta historis dapat dihitung dengan menggunakan data historis berupa data pasar (return . Cyclicality. Investor harus mampu menghitung resiko sistematik dari suatu investasi untuk menentukan investasi yang terbaik. Kontribusi dari suatu saham terhadap resiko dari suatu portofolio tergantung dari bagaimana saham tersebut dipengaruhi oleh pergerakan pasar Beta merupakan ukuran resiko yang berasal dari hubungan antara tingkat keuntungan saham dengan pasar. Ketika kondisi perekonomian membaik.

Financial leverage. Semakin besar proporsi hutang. Jika β < 1 16 . Operating Leverage. Jika β > 1 berarti saham cenderung naik dan turun lebih tinggi dibandingkan perubahan pasar. akan semakin besar financial leverage-nya. yang akan berpengaruh terhadap return sekuritas sebesar X%. Semakin besar proporsi hutang yang dipergunakan. 3. Faktor ini menunjukkan proporsi biaya perusahaan yang merupakan biaya tetap. Perusahaan yang memiliki operating leverage tinggi akan cenderung memiliki nilai Beta yang tinggi. Beta dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto Hartono.2. Perusahaan yang menggunakan hutang adalah perusahaan yang mempunyai financial leverage.2010:383): Di mana : Keterangan : Ri = Return Individual Saham Rm = Market Return LQ45 atau return pasar LQ45 Beta mengambarkan perubahan return pasar sebesar X%. akan semakin besar operating leverage-nya. Semakin besar proporsi biaya tetap. yaitu biaya yang tidak ikut berubah ketika perusahaan merubah tingkat aktivitasnya. dan sebaliknya. maka pemilik modal akan menanggung resiko yang semakin besar.

2009. Untuk keamanan bagi pihak luar.1.7. 2009).berarti saham cenderung turun atau naik lebih rendah dibandingkan perubahan pasar. Return on Equity (ROE) ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penghasilan bersih yang diperoleh perusahaan atas modal yang diinvestasikannya. Beta relatif cukup stabil sehingga memungkinkan penggunaan data historis sebagai prediktor Beta di masa akan datang. Rasio Leverage dihitung mengunakan rumus (Sofyan Syafri.68) : 2. 2009. Semakin tinggi rasio CR mengambarkan semakin baik kinerja perusahaan tersebut dan dapat menarik minat investor. Beta banyak digunakan sebagai ukuran resiko karena dalam berbagai penelitian empiris.8. 2.6.1. Current Ratio (CR) Current Ratio merupakan rasio yang menghitung kemampuan perusahaan dalam membayar utang lancar dengan mengunakan aktiva lancar yang tersedia (Lukman Syamsuddin. Leverage Leverage merupakan rasio yang mengambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset. rasio Leverage yang baik adalah apabila total aktiva lebih besar dari pada total utang. 307): 2. sehingga akan 17 . CR dapat dihitung mengunakan rumus (Lukman Syamsuddin.1. Semakin besar rasio ROE mengambarkan semakin baik keadaan perusahaan.

Operating Debt To Total Asset. Rasio PER dapat dihitung mengunakan rumus (Sofyan Syafri. Rasio ROE dirumuskan sebagai berikut (Lukman Syamsuddin. dan Debt to Total Asset mempunyai hubungan yang negatif terhadap risiko sistematik.1. Sedangkan likuiditas. Hasil penelitian ini menyebutkan bahwa variabel Asset Growth dan Operating Debt to Total Asset 18 . dividend payout. variabel-variabel yang digunakan adalah Beta akuntansi. Debt to Total Asset. Price Earning Ratio (PER) Rasio PER menunjukkan perbandingan harga saham di pasar yang ditawarkan dibandingkan dengan pendapatan yang diterima. dividend payout. dan earning in variability. 311): 2. Dian (2003) mencoba mengidentifikasi apakah variabel Asset Growth. PER yang tinggi menunjukkan ekspektasi investor tentang prestasi perusahaan cukup tinggi. size. growth. likuiditas.9. size. dan earning in variability mempunyai hubungan yang positif terhadap risiko sistematik. 74): 2. 2009. Size .meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya. dan likuiditas akan memengaruhi Beta pada perusahaan yang terdaftar di JSX sejak Januari 1993. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Beta akuntansi. growth.2 Penelitian Terdahulu Usaha untuk meneliti faktor – faktor yang memengaruhi Beta dilakukan oleh Gudono dan Nurhayati (1999). 2009.

Variabel fundamental yaitu menggunakan 20 rasio keuangan yang digolongkan menjadi rasio likuiditas. Leverage. EPS. Eduardus Tandelilin (1997) meneliti tentang faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematik pada beberapa saham di Bursa Efek Jakarta. ROE. Size dan likuiditas mempunyai hubungan negatif dengan risiko sistematik saham. Likuiditas. Usaha untuk mengkaji hubungan faktor fundamental dengan Beta dilakukan oleh Dorothea Ririn Indriastuti (2001) yang menunjukkan bahwa Beta saham 19 . tingkat inflasi dan tingkat suku bunga pengaruhnya tidak signifikan dengan risiko sistematik. sedangkan variabel Asset Growth. earning variability memengaruhi Beta saham. Beta akuntansi. Zubaidi Indra (2006) dalam penelitiannya menyimpulkan faktor – faktor fundamental seperti Leverage. dan Earnings Variability terhadap Beta menyimpulkan faktor Current ratio. Ahim Abdurahim (2003) dalam penelitiannya berjudul Pengaruh Current ratio. Asset size. Hasil penelitian Elly dan Indriantoro (1999) pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta menyebutkan bahwa dividend payout dan size mempunyai pengaruh yang positif terhadap Beta saham. sedangkan faktor ekonomi makro seperti PDB. rasio Debt to Total Asset. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel fundamental secara bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Beta. PER dan OPM mempunyai pengaruh signifikan terhadap resiko sistematik. rasio aktivitas. dan Variability In Earnings mempunyai pengaruh negatif terhadap Beta saham. rasio profitabilitas. asset size.mempunyai hubungan positif dengan risiko sistematik saham.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa dua variabel independen yang berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik yaitu deviasi standar return saham dan korelasi return saham. Perbedaan mendasar dari penelitian terdahulu dengan penelitian yang akan dilakukan adalah kategori perusahaan yang digunakan serta periode tahun penelitian. Penelitian yang lainnya dilakukan oleh Doddy Setiawan (2004). maka semakin tinggi risiko investasi yang ditanggung oleh investor. berikut dijelaskan hubungan antara variabel CR. Hal ini terbukti adanya variabel independen (Likuiditas. Total Asset Turnover dan ROI mempunyai pengaruh signifikan terhadap Beta saham. 2. Semakin besar nilai rasio hutang terhadap modal. hasil pengujian yang dilakukan menyimpulkan bahwa pada periode sebelum krisis moneter menunjukkan rasio Asset Growth. PER terhadap risiko sistematik : 20 . Imam Ghozali. baik periode sebelum krisis maupun selama krisis. Penelitian dilakukan oleh Dodie Setio Wibowo.3 Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis Dari uraian mengenai Penelitian Terdahulu dan Tinjauan Pustaka.perusahaan dipengaruhi oleh faktor fundamental perusahaan yang bersangkutan. Asset Growth) yang memengaruhi Beta secara signifikan. Leverage. dan Waridin (2002) menganalisis tentang Analisis Risiko Sistematik Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa (Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta). Sedangkan periode selama krisis moneter menunjukkan faktor fundamental yang berpengaruh adalah Leverage. Financial Debt to Total Asset. ROE.

Objek Penelitian 21 -H1 . H4 : PER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.1 Kerangka Pemikiran Teoritis Current Ratio (CR) Leverage Return On Equity (ROE) -H1 +H2 -H3 -H4 Risiko Sistematis LQ 45 Price Earning Ratio (PER) BAB 3 METODE PENELITIAN 3. H2 : leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap risiko sistematik perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.1. Kerangka pemikiran teoritis digambarkan sebagai berikut: Gambar 2. Leverage.H1 : CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. H5 : CR. H3 : ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.

sifat-sifat serta hubungan antar fenomena dari variabel –variabel yang diteliti (Moh.Objek penelitian ini terdiri dari dua variabel. Sedangkan penelitian verifikatif dilakukan untuk mengetahui hubungan antar dua variabel atau lebih (Sugiyono. Metode Penelitian 3. Nazir. Penelitian deskriptif dilakukan untuk memperoleh gambaran atau deskripsi secara sistematis. Desain Penelitian Penelitian ini dilaksanakan untuk menganalisis pengaruh faktor – faktor fundamental terhadap risiko sistematik. Penelitian ini terdiri dari empat sub variabel. Leverage (X2). aktual. Pelaksanaan penelitian dilakukan dalam bentuk deskriptif dan verifikatif. Perusahaan LQ45 yang tercatat dalam BEI dijadikan sebagai subjek dalam penelitian ini. yaitu variabel independen dan variabel dependen. Return On Equity (X3) dan Price Earning Ratio (X4). 2000: 63). 2009: 11). Variabel independen dalam penelitian ini adalah faktor fundamental sebagai variabel (X). 3.1. meliputi : Current Ratio (X1). dan akurat mengenai fakta-fakta.2. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah risiko sistematik (Y). Berdasarkan rumusan masalah mengenai hubungan faktor fundamental dan risiko sistematik maka desain penelitian digambarkan sebagai berikut : Gambar 3.1 Desain Penelitian Rumusan Masalah Kajian Pustaka : Faktor Fundamental dan Beta ( β) 22 Populasi dan Sampel .2.

maka perlu dipahami berbagai unsur-unsur yang menjadi dasar dari suatu penelitian ilmiah yang termuat dalam operasionalisasi variabel penelitian.2.2. Definisi Operasionalisisasi Variabel Agar penelitian ini dapat dilaksanakan sesuai dengan yang diharapkan.Teknik Pengumpulan Data : Dokumentasi Analisis Data Laporan Hasil penelitian 3. Secara lebih rinci. operasionalisasi variabel penelitian adalah sebagai berikut : 23 .

Tabel.1.3. Operasionalisasi Variabel Penelitian 24 .

3. Leverage. Rasio ini menunjukkan perbandingan harga saham di pasar yang ditawarkan dibandingkan dcngan pendapatan yang diterima (Sofyan Syafri. Populasi dan Sampel VARI ABEL (1) Fundamental (X) SUB VARIABEL (2) CR (X1) Leverage (X2) KONSEP (3) Current Ratio merupakan rasio yang menghitung kemampuan perusahaan dalam membayar utang lancar mengunakan aktiva lancar yang tersedia (Lukman Syamsuddin. PER) maupun variabel 25 . ROE.2. koefisien beta adalah ukuran sensitivita atau kepekaan individu saham terhadap pergerakan saham Tambunan (2007:242).3. 2. Kriteria – kriteria yang menjadi pertimbangan dalam penetapan sampel adalah : 1. 2009). Perusahaan LQ45 yang selalu menyertakan variabel yang diteliti baik variabel independen (CR. ( Lukman Syamsuddin. 2009). Teknik pengambilan sampel dipilih secara purposive sampling yaitu pengambilan sampel dengan kriteria – kriteria atau pertimbangan yang ditetapkan (Nur Indriantoro dan Supomo. 2009). ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penghasilan bersih yang diperoleh oleh perusahaan atas modal yang diinvestasikan. 2002). Perusahaan yang masuk dalam perusahaan golongan LQ45 pada periode 2007 – 2010. Leverage merupakan rasio yang mengambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset (Sofyan Syafri. 2009). Sampel penelitian yakni perusahaan LQ45 yang tercatat di BEI pada periode tahun 2007 – 2010. INDIKATOR (4) SKALA (5) Rasio Rasio Rasio ROE (X3) PER (X4) Rasio Risiko Beta Saham sistematis (Y) Rasio Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan LQ45 sebanyak 45 perusahaan.

dan dari buku – buku pustaka.2.6. Variabel yang berkaitan dengan Beta saham adalah : 1. Metode Analisis 3.6.5. Risiko Sistematik (Beta Saham) Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan Beta saham. 2010. artikel. 3.1. Return Individual Saham Return individual saham dihitung dengan rumus (Jogiyanto. Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini diambil dari Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM). 3. Data sekunder merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (Nur Indriantoro dan Bambang Supomo.dependen (risiko sistematik) dalam laporan keuangannya secara berturut-turut pada periode tahun 2007 – 2010.4. 340) : Keterangan : Pt = Harga saham untuk waktu t Pt-1 = Harga saham untuk waktu sebelum t 26 . Metode Pengumpulan Data Data dalam penelitian ini dikumpulkan dengan cara dokumentasi yakni mengambil dari internet.2.2. Jenis dan Sumber Data Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. 3. 2002).2. jurnal.

6. Beta (β) Beta dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto Hartono.2.2. 340) : Keterangan : IHSGt = Indeks harga saham gabungan LQ45 akhir Periode t IHSG t-1 = Indeks harga saham gabungan LQ45 periode sebelumnya 3. Statistik Deskriptif 27 . Market Return (Rm) Market Return dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto.2. 383): Di mana : Keterangan : Ri = Return individual saham Rm = Market Return LQ45 atau return pasar LQ45 3. 2010. 2010.

Mean (nilai rata-rata) yakni nilai rata-rata dari data yang diamati. Standar deviasi digunakan untuk mengetahui variabilitas dari penyimpangan terhadap nilai rata – rata. 3. dan ploting data akan dibandingkan dengan dengan garis diagonal. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal. 2.3. 2) Uji Autokorelasi Uji autokorelasi dilakukan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terdapat hubungan yang kuat baik positif maupun negatif 28 . Data akan sahih apabila bebas dari bias dan berdistribusi normal. 4.Pada penelitian ini statistik deskriptif diperlukan untuk mengetahui gambaran dari data yang akan digunakan. 3.6. Uji Asumsi Klasik 1) Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. Maximum (nilai tertinggi) yakni mengetahui nilai tertinggi dari data . Minimum (nilai terendah) yakni mengetahui nilai terendah dari data. 2009: 107). Analisa statistik deskriptif yang digunakan terdiri atas: 1. Uji normalitas dilakukan pada variabel dependen dan independen. Jika distribusi data adalah normal.2. maka garis yang menghubungkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya (Imam Ghozali. variabel terikat dan variabel bebas keduanya memiliki distribusi normal atau tidak.

akan diuji apakah terdapat hubungan yang kuat di antara data pertama dengan kedua dengan ketiga dan seterusnya. 183). masalah autokorelasi relatif jarang terjadi pada observasi yang berbeda karena berasal dari individu atau kelompok berbeda.398 Lebih dari 2. (<dl) (dl – du) (du – 4-du) (4-du – 4-dl) (>4-dl) 29 Kesimpulan Ada autokorelasi Tanpa kesimpulan Tidak ada autokorelasi Tanpa kesimpulan Ada autokorelasi . Uji ini hanya digunakan untuk korelasi tingkat satu (first order autocorrelation) dan mensyaratkan adanya intercept (Konstanta) dalam model regresi dan tidak ada variabel lain di antara variabel bebas. telah terjadi autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang beruntun sepanjang waktu dan berkaitan satu sama lain.2 : Tabel 3. Pada data crossection (silang waktu).602 1.236 2. Uji autokorelasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Durbin Watson (DW test). 2011. Hal ini sering ditemukan pada data urut waktu atau time series karena “gangguan” pada seseorang atau kelompok yang sama pada periode berikutnya.764 – 2.236 – 2.2 Durbin-Watson (D-W) Dw Kurang dari 1. Hal ini akan menyebabkan informasi yang diberikan menjadi menyesatkan (spurious atau nonsense regresion) (Husein Umar.antardata yang ada pada variabel – variabel penelitian.398 . Jika ya. Dasar yang digunakan untuk pengambilan keputusan secara umum diperlihatkan pada tabel 3. Untuk data cross section. Masalah ini timbul karena residual (kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu observasi ke observasi lainnya.602 – 1.764 1. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi.

Tolerance mengukur variabilitas variabel independen yang terpilih yang tidak dijelaskan oleh variabel independen lainnya. tingkat signifikansi yang digunakan untuk menolak hipotesis nol akan semakin besar dan probabilitas menerima hipotesis yang salah juga akan semakin besar. Nilai cutoff yang umum dipakai untuk 30 . Model regresi yang mengandung multikolinearitas berakibat pada kesalahan standar estimasi yang akan cenderung meningkat dengan bertambahnya variabel independen. 177) Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel bebas.0. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas yang tinggi antar variabel independen dapat dideteksi dengan cara melihat nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF). Sulaiman Wahid 2002 3) Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antarvariabel independen (Husein Umar. Jadi nilai tolerance yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi (karena VIF = 1/Tolerance). 2011.Sumber : Jalan Pintas Menguasai SPSS 10. Kedua ukuran ini menunjukkan setiap variabel independen manakah yang dijelaskan oleh variabel independen lainnya.

4) Uji Heterokesdatisitas Uji heterokesdatisitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lain.2. Jika varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap. sementara itu. 2009. Nilai Kd adalah antara 0 dan 31 . Mendeteksi ada atau tidaknya heterokedatisitas adalah dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel dependen yaitu ZPRED dengan residualnya SPRESID.10 atau sama dengan nilai VIF di bawah 10 (Imam Ghozali. Deteksi ada tidaknya heterokedatisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara SPRESID dan ZPRED dimana sumbu X adalah Ῠ (Y yang telah diprediksi (ZPRED)) dan sumbu Y adalah residual atau SRESID (Ῠ – Y) yang telah distudentized (Imam Ghozali.6. untuk varians yang berbeda disebut heteroskedastisitas (Husein Umar. Uji Goodness of Fit Ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat diukur dari Goodness of Fit-nya. 2009:28). 37). maka disebut homoskedastisitas. 2011.4. 179). 3. Secara statistik dapat diukur dengan metode berikut : 1) Koefisien Determinasi Kd (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variabel dependen.menunjukkan tidak terjadi multikolinearitas adalah nilai tolerance di atas 0.

dimana n = jumlah observasi dan k = jumlah variabel. Kelemahan Kd adalah bias terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan ke dalam model.1. b4 = 0 32 . Untuk mengetahui nilai t statistik tabel ditentukan tingkat signifikansi 5% dengan derajat kebebasan yaitu df = (n-k-1). b2. • Adapun hipotesisnya yaitu : H0 = b1. Nilai yang mendekati 1 berarti variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. 2) Uji t Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen terhadap variabel dependen dengan menganggap variabel independen lainnya konstan (Imam Ghozali: 2009 :17). Setiap tambahan satu variabel independen maka R2 pasti akan meningkat walaupun belum tentu variabel yang ditambahkan berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen. digunakan nilai adjusted R2 karena nilai adjusted R2 dapat naik atau turun apabila satu variabel independen ditambahkan ke dalam model. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel – variabel independen dalam menerangkan variabel dependen sangat terbatas. Oleh karena itu. b3.

Yang artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen. b4 ≠ 0 Yang artinya terdapat pengaruh secara signifikan antara variabel dependen terhadap variabel independen. 33 . Jika signifikansi > 0.05 maka H0 diterima. • Kriteria uji : Jika t hitung > t tabel maka H0 ditolak dan H1 diterima atau dikatakan signifikan. n .k). Pada uji t. artinya secara parsial variabel bebas (Xi) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima. maka H0 diterima dan H1 ditolak maka dikatakan tidak signifikan. Jika t hitung < t tabel (α. b3. Nilai t-hitung dapat dicari dengan rumus : Pengambilan keputusan uji hipotesis secara parsial juga didasarkan pada nilai probabilitas yang didapatkan dari hasil pengolahan data melalui program SPSS Statistik Parametrik sebagai berikut : a). nilai probabilitas dapat dilihat pada hasil pengolahan dari program SPSS pada tabel coefficients kolom sig atau significance. b2. artinya secara parsial variabel bebas (X) berpengaruh tidak signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. H1 = b1.

artinya secara parsial variabel bebas (X1 s/d X4) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima. artinya secara parsial variabel bebas (X1 s/d X4) tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. sementara jika tingkat signifikansi lebih besar dari 0.05 maka H0 ditolak. 34 . • Kriteria uji : Jika f hitung > f tabel maka H0 ditolak Jika f hitung < f tabel maka H0 diterima. Jika signifikansi < 0.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan (H1 ditolak dan H0 diterima). 2009 : 16).05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan (H1 diterima dan H0 ditolak). dimana n = jumlah observasi dan k = jumlah variabel. 3) Uji F Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama/simultan terhadap variabel dependen (Imam Ghozali. Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0.b). Uji ini digunakan untuk menguji kelayakan model goodness of fit. Tingkat signifikansi yang digunakan sebesar 5% dengan derajat kebebasan df = (n-k-1).

Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0. b3. b2.05 maka H0 ditolak.2. Persamaan Garis Regresi 35 .05 maka H0 diterima.5. 3. H1 = b1. artinya secara simultan variabel bebas (X1 s/d X4) tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. Jika tingkat signifikansi lebih besar dari 0.6. Jika signifikansi > 0. b4 = 0 Artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan (H1 diterima dan H0 ditolak). b3. b).• Adapun hipotesisnya adalah H0 = b1. Pengambilan keputusan uji hipotesis secara simultan didasarkan pada nilai probabilitas hasil pengolahan data SPSS sebagai berikut: a). b2.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan (H1 ditolak dan H0 diterima). Jika signifikansi < 0. artinya secara simultan variabel bebas (X1 s/d X4) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima. b4 ≠ 0 Artinya terdapat pengaruh secara bersama-sama antara variabel independen terhadap variabel dependen.

ROE. leverage.1. Saham – saham LQ45 merupakan saham yang aktif diperdagangkan di BEI. Saham LQ45 merupakan saham likuid dan memiliki kapitalisasi pasar yang tinggi. Deskripsi Data Dalam penelitian ini jenis data yang digunakan berupa data sekunder perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI). PER. Perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan yang selalu menyediakan data 36 . Analisis regresi berganda digunakan untuk menguji pengaruh antara CR. Seberapa besar variabel independen memengaruhi variabel dependen dihitung dengan menggunakan persamaan garis regresi berganda berikut : Y =a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e Keterangan : Y = risiko sistematik a = konstanta b = koefisien garis regresi X1 = CR X2 = Leverage X3 = ROE X4 = PER BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan alat analisis regresi berganda.

1 Data Sampel Perusahaan Kode Nama Emiten AALI PT.laporan keuangan berupa CR. Berikut data perusahaan – perusahaan sampel disajikan dalam tabel 4. International Nickel Indonesia Tbk INDF PT. ROE dan PER selama periode 2007-2010. Data yang terkait dengan penelitian ini diperoleh dari PIPM berupa harga saham bulanan. Timah Tbk TLKM PT. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk SMCB PT. Bumi Resources Tbk ELTY PT. Gudang Garam Tbk INCO PT. Lippo Karawaci Tbk LSIP PT. Bakrie Brothers Tbk BTEL PT. Analisis Deskriptif 37 .Analisis Data 4.1 : Tabel 4. Astra International tbk BNBR PT. Energi Mega persada Tbk GGRM PT. Leverage. PP London Sumatra Tbk MEDC PT. Semen Gresik (persero) Tbk TINS PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk UNSP PT. Bakrieland development Tbk ENRG PT. Indofood Sukses makmur Tbk INTP PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk ISAT PT. Unilever Indonesia Tbk No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 4. United Tractors Tbk UNVR PT. IHSG LQ45 dan rasio fundamental perusahaan. Bakrie Sumatra Plantation Tbk UNTR PT. Holcim Indonesia Tbk SMGR PT. Astra Argo lestari tbk ANTM PT.2. Indosat Tbk KLBF PT. Kalbe Farma Tbk LPKR PT.1.2. Bakrie Telecom Tbk BUMI PT. Aneka Tambang Tbk ASII PT. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PTBA PT. Medco Energi internasional Tbk PGAS PT.

69% sampai dengan 120. Deviation 168.00 dengan rata-rata sebesar 21.00% dengan rata-rata sebesar 43.1317.3990%.44035% 18.10106% Std.1317 96.3004%.2.80 -23. 38 .080% dengan rata-rata sebesar 96.69% -80. dan ploting data akan dibandingkan dengan dengan garis diagonal (Imam Ghozali.3004% 43.2 Descriptive Statistics N CR Leverage ROE PER BETA Valid N (listwise) 104 104 104 104 104 104 Minimum 12.94% sampai dengan 270.95177 55. dengan rata-rata sebesar 30.65% dengan rata-rata sebesar 218.10106% 4. Sedangkan variabel Beta (resiko sistematik) berkisar antara -23. Pengujian Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi.24474% 20. variabel terikat dan variabel bebas keduanya memiliki distribusi normal atau tidak.4712% 30.91% 96.4712%. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal.080% Mean 218.940% Maximum 801.Statistik deskriptif dilakukan untuk mengetahui gambaran nilai variabel variabel yang menjadi sampel.2.65% 83.80 sampai dengan 96. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal. Variabel Leverage berkisar antara 5% sampai dengan 83. 2009: 107).03285% 28. Variabel PER yang menjadi sampel berkisar antara -80.3990% 21.41% 5.91%.00% 120.00% -26. Variabel ROE berkisar antara -26.00 270.2 : Tabel 4.41% sampai dengan 801. Adapun hasil perhitungan statistik deskriptif disajikan dalam tabel 4.050360% Sumber : Data sekunder yang diolah Berdasarkan tabel terlihat variabel CR yang menjadi sampel berkisar antara 12.

1 Uji Normalitas Dalam grafik normalitas plot terlihat data mengumpul di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal.Gambar 4. maka dapat disimpulkan variabel memiliki data 39 .

4. Dasar analisis dari uji heteroskedastis melalui grafik plot adalah sebagai berikut (Imam Ghozali.3. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas ditujukan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dan residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.yang terdistribusi normal.3. seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang.1. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap. Cara untuk mendeteksinya adalah dengan cara melihat grafik plot antara nilai. Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scaterplot antar SRESID dan ZPRED dimana sumbu X adalah Ῠ (Y yang telah diprediksi) dan sumbu Y adalah residual (Ῠ – Y) yang telah distudentized. seperti : uji t dalam pembahasannya. 2009: 37): 1). maka disebut homoskedastis dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas Model regresi yang baik adalah yang homokedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Hal ini mengindikasikan bahwa penelitian ini layak menggunakan parametrik. melebar kemudian 40 . Jika ada pola tertentu. Pengujian Asumsi Klasik 4.2. prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan residualnya (SRESID).2.

4. Untuk mengetahui apakah terjadi 41 . Jika tidak ada pola yang jelas. serta titik – titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y.3.2. maka tidak terjadi heteroskedastisitas.2.2 (scatter plot) terlihat tidak ada pola yang jelas. 2). maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.menyempit). Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi yang tinggi atau sempurna antar variabel bebas/independen (Imam Ghozali. 25). serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y secara acak. Gambar 4.2 Uji Heteroskedastisitas Dalam gambar 4. 2009. maka dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas.

511 1. Berdasarkan pengujian uji asumsi multikolinieritas dengan SPSS. Dependent Variable: BETA Sumber : Data sekunder yang diolah Hasil yang diperoleh bahwa semua variabel bebas memiliki angka VIF < 10.3.051 a. 4.095 1.625 .951 VIF 1.multikolinearitas dalam suatu model regresi dapat dilihat dari nilai VIF (Variance Inflation Factor). didapatkan output sebagai berikut: Tabel 4.601.2.662 . Uji Autokorelasi Uji autokolerasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linier ada kolerasi antar kesalahan penggangu (residual) pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). VIF variabel Leverage (X2) sebesar 1. maka data-data penelitian digolongkan tidak terdapat gangguan multikolinearitas dalam model regresinya.511. Regresi bebas dari gangguan multikolinieritas apabila nilai VIF<10.913 .095. antara lain untuk VIF pada variabel CR(X1) sebesar 1. Melihat hasil VIF pada semua variabel penelitian yaitu < 10. Penyimpangan asumsi ini biasanya 42 . VIF untuk variabel ROE (X3) sebesar 1.601 1.051. dan VIF untuk variabel PER (X4) sebesar 1.3 Uji Multikolinieritas Coefficientsa Model CR 1 Leverage ROE PER Collinearity Statistics Tolerance .3.

4. Tabel 4. Tujuan menghitung koefisien determinasi adalah untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Nilai R2 terletak antara 0 sampai dengan 1 (0 ≤ R2 ≤ 1).4. Penyimpangan autokorelasi dalam penelitian di uji dengan uji Durbin-Watson (DW-test) (Singgih Santoso.2. tetapi jika nilai R2 rendah tidak berarti model regresi jelek (Imam Ghozali. 2002: 219).236. 15).966 b. Dengan demikian asumsi nonautokorelasi terpenuhi. Nilai R2 pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel 4.muncul pada observasi yang menggunakan data time series. Dependent Variable: BETA Dari tabel hasil perhitungan di atas dapat dilihat nilai DW sebesar 1.4 Uji Autokorelasi Model Summaryb Model Durbin-Watson 1.764 < DW > 2.966. Dapat disimpulkan tidak terdapat autokorelasi karena nilai Durbin Watson berada antara 1. Jika dalam proses mendapatkan nilai R2 yang tinggi adalah baik. Analisis Koefisien Determinasi Koefisien determinasi pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.1. Goodness of Fit 4.2. 2009.5 : Tabel 4.5 Output Koefisien Determinasi Model Summaryb 43 . 4.

Dasar pengambilan keputusan yang lain adalah nilai F hitung harus lebih 44 .05) menunjukkan adanya pengaruh CR.981 3002. ROE (X3).9% = 83. CR.037b Sumber : Data sekunder yang diolah Dari tabel uji F dapat dilihat. Uji F Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersamasama/ simultan terhadap variabel dependen (Imam Ghozali. .798982% a.16.835 Df 4 99 103 Mean Square 8713. ROE.418 a .037 Ῠ 0.9%. PER (X4) dapat menjelaskan risiko sistematik (Y) sebesar 16. Sedangkan sisanya yaitu sebesar 100% . PER.6 Uji F ANOVAa Model Regression 1 Residual Total a. Error of the Estimate 1 .902 Sig. Leverage (X2).911 312145.1% dijelaskan oleh faktor – faktor lain selain variabel yang diteliti di atas. Hal ini berarti varians CR (X1).05 (0.169 54. nilai signifikansi sebesar 0. Dependent Variable: BETA Sumber : Data sekunder yang diolah Nilai koefisien determinasi (Adjusted R2) sebesar 0.6: Tabel 4.169.902. Leverage b. Leverage Sum of Squares 34855.037 dan nilai F hitung sebesar 2.2.2. Leverage.Model R R Square Adjusted R Square Std.174 . Nilai signifikan lebih kecil dari 0. ROE dan PER terhadap risiko sistematik.4. 2009. 4. Predictors: (Constant). Predictors: (Constant).924 297289.928 F 2. ROE. Berikut hasil Uji F yang diolah menggunakan SPSS disajikan dalam tabel 4. Dependent Variable: BETA b. PER. CR. 16).

Leverage.767>0. ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik 4.3.035<0.139 -.520<1.46).297<1. Maka dapat disimpulkan variabel CR.520 . Dependent Variable: BETA Sumber: Data sekunder yang diolah Dari tabel 4. dapat dilihat nilai F hitung (2.4.855 a.7 : Tabel 4.98). .05 (0. Berikut hasil uji t disajikan dalam tabel 4.2.604 .05).05 (0.98 (0.767 . Leverage.000 .besar dari F tabel untuk menentukan adanya pengaruh secara simultan.297 -2. Variabel PER tidak 45 .139>1. Sementara untuk variabel ROE berpengaruh signifikan terhadap resiko sistematik dengan nilai t hitung lebih besar dari 1. ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik (Y). Uji t Uji hipotesis dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh yang signifikan antara variabel bebas : CR(X1).902) lebih besar dari nilai F tabel (2.98) serta nilai signifikansi lebih kecil dari 0.035 .98 (2.7 Uji t Coefficientsa Model (Constant) CR 1 Leverage ROE PER T 4. serta nilai signifikansi yang lebih besar dari 0.05). Variabel Leverage memiliki nilai t hitung lebih kecil dari 1.98) serta nilai signifikansi lebih besar dari 0. Leverage (X2). Hal ini dapat dilihat dari nilai t hitung pada variabel CR lebih kecil dari 1.7 terlihat 3 variabel yang tidak signifikan berpengaruh terhadap risiko sistematik.98 (0.604>0.05).726 -. Dari perhitungan. yaitu variabel CR.05 (0. dan PER.183 Sig.

855 T Sig.113 -. Hal ini dapat dilihat dari nilai t hitung variabel tersebut lebih besar dari t tabel 1.379 . Leverage .8 : Tabel 4.520 .604 . Error 24.048 Std. konstanta (nilai mutlak y) apabila CR.297 -2.139 -. Hasil persamaan regresi dapat dilihat pada tabel 4.767 .183 . Regresi Linier Berganda Penelitian ini menganalisis pengaruh CR (X1).183<1.berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik. maka risiko sistematik sebesar 117. Leverage (X2).264 -.449 46 .5.05).018 Beta 4.726 -.449 -.063 . Sumber : Data sekunder yang diolah Dari tabel diperoleh hasil regresi linier berganda yaitu sebagai berikut : Y = 117.000 .98 (0.035 .2.428 -.113 X2 – 0.048 X4 Dan pembahasan model regresi tersebut dapat dijelaskan bahwa : a.885<0. 4.020 X1 + 0.037 -.200 .0.8 Persamaan Regresi Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B (Constant) CR 1 Leverage ROE PER a.428 X3 .05 (0.449 – 0. ROE dan PER = 0.039 .98) serta nilai signifikansi lebih besar dari 0.220 -. Dependent Variable: BETA 117.020 .853 . ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik (Y) pada perusahaan LQ45 yang tercatat di BEI periode 2007 – 2010.

0% .113 artinya apabila Leverage naik sebesar 1% akan menyebabkan kenaikan risiko sistematik sebesar 11. bila variabel lain konstan. 2. bila variabel lain konstan. Hasil 47 . Hasil dari perhitungan menunjukkan bahwa variabel CR berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap risiko sistematik.8%.b. d. Hipotesis kedua yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel Leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. berikut disajikan pembahasan dari hasil penelitian di atas : 1. Hipotesis pertama yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Koefisien regresi X4 (PER) sebesar -0. Hal ini berarti hipotesis 1 ditolak. Koefisien regresi X2 (Leverage) sebesar 0.8%. Koefisien regresi X3 (ROE) sebesar -0. Pembahasan Pada penelitian diajukan lima hipotesis. bila variabel lain konstan. 4. bila variabel lain konstan.3.020 artinya apabila CR naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 2. c.3%.428 artinya apabila ROE naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 42. Koefisien regresi X1 (CR) sebesar –0. e.048 artinya apabila PER naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 4.

Hipotesis ketiga yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 20072010. Hal ini berarti hipotesis 2 ditolak. Hal ini berarti hipotesis 4 ditolak. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel PER berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap risiko sistematik. Hipotesis kelima yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel CR. Fase krisis terjadi pada awal tahun 20082009 yang merupakan dampak dari krisis Eropa dan mulai bangkit lagi pada tahun 48 . perekonomian Indonesia sedang memasuki fase krisis dan pertumbuhan perekonomian . Hipotesis keempat yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel PER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. ROE. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik. Hal ini berarti hipotesis 3 diterima. 4. Leverage. Leverage. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel variabel CR. ROE. 3. 5.perhitungan menunjukkan bahwa variabel Leverage berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap risiko sistematik. Hal ini berarti hipotesis 5 diterima Selama periode pengamatan. PER berpengaruh simultan terhadap risiko sistematik.

Investor juga mungkin hanya tertarik untuk memperoleh keuntungan jangka pendek bukan untuk berinvestasi dalam jangka waktu yang panjang sehingga kurang memperhatikan faktor – faktor fundamental. Kesimpulan 49 . pertumbuhan ekonomi yang menjadi pertimbangan – pertimbangan investor dalam melakukan suatu investasi seperti yang dipaparkan dalam teori model kesetimbangan APT. Masing – masing investor mempunyai prilaku terhadap resiko yang berbeda. Yang menjadi perhatian investor yakni pada rasio profitabilitas. Leverage. Jika melihat hasil uji-t. BAB V PENUTUP 5. Secara keseluruan hasil analisis peneliti tidak signifikan karena pada periode penelitian kondisi perekonomian global dan Indonesia sedang tidak stabil sehingga berdampak pada pertimbangan investor. ROE tidak berpengaruh secara signifikan terhadap risiko sistematik. sehingga investor melakukan investasi sesuai dengan preferensinya terhadap resiko – resiko yang berbeda.1. terdapat faktor –faktor ekonomi makro seperti inflasi. tingkat bunga. Hal ini menandakan rasio likuiditas.2010. karakteristik investor dalam pasar modal yang mungkin lebih mengunakan analisis teknikal dibandingkan analisis fundamental perusahaan. Selain itu. Leverage dan market based (penilaian pasar) tidak menjadi perhatian utama investor. hanya variabel PER yang berpengaruh signifikan sedangkan variabel CR.

2 . ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010 : 1.98> 0.183) dengan nilai signifikansi 0. Keterbatasan dan Saran Bagi Penelitian Berikutnya 50 .52 (1. Leverage (X2).604. CR (X1) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Y (risiko sistematik).98>0. Hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar -0. PER (X4) berpengaruh negatif secara signifikan terhadap Y (risiko sistematik).169.183 (1. ROE (X3).297) dengan nilai signifikansi 0.98 > 0. Ini menunjukkan bahwa masih banyak variabel independen di luar fungsi yang dapat memengaruhi Beta yaitu sebesar 0. hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar 0.139 (1. 5. 5. hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih kecil dibandingkan nilai t hitung sebesar -2.139) dengan nilai signifikansi 0.855. Hasil perhitungan nilai koefisien determinasi (Adjusted R2) adalah sebesar 0.98 < 2. Hal ini berarti varians CR (X1). Leverage (X2). dan PER (X4) dapat menjelaskan risiko sistematik (Y) sebesar 16. 4.1%. 3.767.035.831 atau 83.52) dengan nilai signifikansi 0.297 (1.9%. maka ditarik beberapa kesimpulan pada pengujian pengaruh antara CR(X1). Leverage (X2) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Y (risiko sistematik). hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar -0. 2. ROE (X3) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Y (risiko sistematik).Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan.

4%. maka agenda untuk penelitian mendatang adalah sebagai berikut : 1. inflasi. Selain itu. neraca pembayaran. tingkat bunga tidak tercakup dalam penelitian. 2. Penelitian berikutnya diharapkan dapat menggunakan sampel penelitian yang lebih besar dari perusahaan – perusahaan yang terdaftar dan aktif di BEI. 2. perlu dilakukan perluasan penelitian yang menghubungkan antara variabel ekonomi (seperti tingkat bunga. sebaiknya dilakukan perhitungan yang terpisah untuk periode bullish dan bearish. ROE dan PER. investor dalam jangka yang relatif pendek tidak menggunakan faktor fundamental dalam memprediksi risiko.Keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Di samping itu. Leverage. Sedangkan faktor-faktor lain seperti peraturan pemerintah. ekspor-impor dan kondisi ekonomi lainnya) serta variabel non ekonomi (seperti kondisi politik) yang mungkin signifikan berpengaruh terhadap risiko sistematik di BEI. Jumlah sampel yang digunakan hanya kelompok LQ45 saja sehingga dirasakan kurang mewakili seluruh perusahaan yang ada di BEI. Memperpanjang periode pengamatan mengingat. 51 . Dengan kemampuan prediksi hanya sebesar 17. mengindikasikan perlunya memperhitungkan faktor lain selain faktor fundamental dalam memprediksi risiko sistematik. kestabilan politik. Variabel yang digunakan hanya 4 yaitu CR. kurs rupiah terhadap valuta asing. Karena adanya keterbatasan tersebut.

RA Myers. 2.C. hal ini diharapkan menjadi masukan di mana perlu dikaji kembali mengenai pengaruh variabel – variabel ekonomi dan non ekonomi dalam penelitian terhadap risiko sistematik. Vol 4 Nomor 2. Maka dalam pengambilan keputusan investasi sebaiknya memerhatikan dan mempertimbangkan rasio ROE maupun rasio profitabilitas. Untuk para investor saham. Asset size. dan Marcus A. Untuk para akademisi. dan Earnings Variability terhadap Beta pasar. 2003.5. Pengaruh Current ratio.. DAFTAR PUSTAKA Ahim Abdurahim. dengan adanya pengaruh dari variabel seperti pada kesimpulan di atas.J. Jurnal Akuntansi dan Investasi. (1999). S. Brealey.3 Saran Adapun saran yang dapat disimpulkan dari penelitian yang telah dilakukan adalah sebagai berikut: 1. pada perusahaan yang berbeda atau tahun berbeda sehingga dapat dijadikan pegangan yang pasti untuk menentukan faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematik. Fundamentals of Corporate 52 .

Finance. (2nd edition). Irwin Mcgraw-Hill: Boston Dian, Retnaningdyah. 2003. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Risiko Ekuitas”. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi. Vol. 1. No. 3. Desember. Doddy , Setiawan , 2004, Analisis Faktor-Faktor Fundamental yang mempengaruhi Risiko Sistematis Sebelum dan Selama Krisis Moneter, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 19, No.3, hal. 224-237. Dodie, Setio Wibowo; Imam Ghozali dan Waridin, 2002. Analisis Risiko Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa: Studi Empirik Di Bursa Efek Jakarta, Jurnal. Dorothea Ririn, Indriastuti. 2001. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Beta Saham (Studi Kasus di Bursa Efek Jakarta: Perbandingan Periode Sebelum dan Selama Krisis), Jurnal Perspektif Vol. 6 No. 1 Juni. Eduardus , Tandelilin. 1997. Deteminant of Systematic Risk : The Experience of Some Indonesia Common Stock, Kelola, 16/IV, hal. 101-114. Eduardus Tandelilin. 2001. Analisis dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE. Elly dan Nur Indriantoro, 1999, Analisis Hubungan Antara Variabel-variabel. Akuntansi Dengan Beta Saham, Yogyakarta: Jurnal No. 16 Januari – April 1999, Pusat Pengembangan Akutansi Universitas Gajah Mada, hal 180-206 Elton, Edwin J., and Gruber, Martin J. 1995, Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, 5th Ed., John Wiley & Sons. Gudono dan Nurhayati. 1999. Efisiensi Pasar, Abnormal Return, Expected Return pada Peristiwa Pengumuman Pergantian Kepemimpinan Suharto. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 12, No. 2, hal. 1-14 Hartono, 2008. SPSS 16, Analisis Data Statistika dan Penelitian, Yogyakarta : Pustaka Pelajar

53

Husein, Umar. 2011. Metode Penelitian Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Edisi 11. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada Imam, Ghozali. (2009). Ekonometrika: Teori, Konsep, dan Aplikasi dengan SPSS 17. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Jogiyanto, Hartono. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketujuh, Yogyakarta: BPFE. Lukman, Syamsuddin. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, 2000, Analisis Laporan Keuangan, cetakan kedua, Yogyakarta: UPP AMP YKPN Manullang, M. 2004. Dasar-dasar Manajemen, Cetakan Ketujuh belas, Yogyakarta: Gadjah Mada Universitas Perss. Moh, Benny. Alexandri. 2008. Manajemen Keuangan Bisnis. Cetakan Kesatu. Bandung: Alfabeta Moh, Nazir. 2000. Metode Penelitian, Cetakan Pertama, Jakarta : Ghalia Indonesia. Mohammad, Samsul. 2006. Pasar Modal dan Manajemen portofolio. Jakarta: Erlangga. Nur , Indriantoro dan Bambang Supomo.2002. Metodologi Penelitian Bisnis, Edisi 2, Yogyakarta : BPFE. Robert, Ang. 1997. Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta : Mediasoft Indonesia. Singgih, Santoso , 2002. SPSS versi 10.0 Mengolah Data Statistik Secara

54

Profesional. Jakarta : PT. Elex Media Komputindo. Sofyan, Syafri, 2009, Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Edisi Satu, Jakarta : Rajawali Pers Suad, Husnan, 1998. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Pendek), Buku I, Yogyakarta : BPFE. Suad , Husnan. 2003. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Kedua. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN. Sugiyono. 2009. Statitika Untuk Penelitian. Bandung : CV. Alfabeta. Zubaidi, Indra. 2006. Faktor-faktor Fundamental Keuangan yang Mempengaruhi Resiko Saham, Jurnal Bisnis dan Manajemen Vol. 2 No. 3 Mei

55

56 .

ROE.000 .037 -.379 .174 . Leverage b.928 F 2. CR.853 . Leverageb Variables Removed .604 . All requested variables entered.767 .113 -. Dependent Variable: BETA b. ROE.169 54. PER.911 312145. 57 . PER. ROE.449 -.297 -2.418 a Std. Dependent Variable: BETA b.520 .726 -. Dependent Variable: BETA ANOVAa Model Regression 1 Residual Total a. Predictors: (Constant). Error of the Estimate Durbin-Watson . Enter Method a.200 -.Lampiran 1 Regresion Variables Entered/Removeda Model Variables Entered 1 PER. .020 .902 Sig.966 a.835 Df 4 99 103 Mean Square 8713.981 3002.063 .220 Beta 4. CR. Leverage Sum of Squares 34855.924 297289.035 T Sig.039 .428 Std. Predictors: (Constant). Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Square 1 .037b Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B 1 (Constant) CR Leverage ROE 117.798982% 1. Error 24.139 . CR.

095 1.00% -26.625 .050360% 58 . Dependent Variable: BETA .264 -.3990% 21.080% Mean 218.03285% 28.3004% 43.65% 83.183 .24474% 20. Dependent Variable: BETA -.00 270.511 1.10106% Std.4712% 30.80 -23.951 VIF 1.018 .44035% 18.91% 96. Deviation 168.913 .051 Descriptive Descriptive Statistics N CR Leverage ROE PER BETA Valid N (listwise) 104 104 104 104 104 104 Minimum 12.940% Maximum 801.855 Lampiran 2 Coefficientsa Model Collinearity Statistics Tolerance CR 1 Leverage ROE PER a.95177 55.662 .601 1.PER a.048 .69% -80.00% 120.1317 96.41% 5.

Lampiran 3 Charts 59 .

60 .

35% 684.75% 274.03% 137.96% 7 -6.00% 18.00% 27. Bumi Resources Tbk PT.90% 18.66% 672.08% 6 ) 0 9 7 ) 6 4 0 1 4 GGRM PT.4 26.04% 125.00% 38.61% 15.6 58.89% 105.81 % (0. Bakrieland development Tbk PT. Indosat Tbk PT. Bakrie Telecom Tbk PT.74% 19.85% 2.73% 171.00% 77.92% 2. Kalbe Farma Tbk 1 KLBF BETA 41.44 18.42% 12.82% 13. Astra International tbk PT.18 % 25.3 21.35% 19.5 % 12.74 % 140.00% 58.17% 6 13.0 245.3 167.00% 51.16% Leverag e 19.1 117.85 % 14.75 % 46.56 % 95.00% 71.23% 396.80 23.8 10. Indofood Sukses makmur Tbk PT.4 % 35.75% 8 15.00% 16.91% 95.5 107.00% 30.74 22.3 143.85 (80.45% 88.00% 44.00% 36. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT PT.23% -2. Bakrie Brothers Tbk PT.88 % . Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.00% 67. Energi Mega persada Tbk CR 131.41% 679.Data Penelitian 2007 .2010 Tahun 2010 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 1 3 4 25 No Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT.00% ROE PER 20.01% 79. International Nickel Indonesia Tbk PT.71 % 84.96 % 150.47% 25.2 % 45.18 % 80.00% 48.48 18.00% 30. Astra Argo lestari tbk PT. Aneka Tambang Tbk PT.94 % 67.

02 21.69% 4.72% ROE 40.14% 30.62% 41.24% 159.54% 597.3 2 20.56% 25.00% 6.00% 9.0 8 17.00% 45.48% 293.9 7 15.50 % 65.34% 374.5 7 % 74.2 1 16.81% 15.29 % BETA PER 10.1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 Tahun 2009 1 2 3 No LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR Kode AALI ANTM ASII BNBR PT.88% 63.57% 138.58% 727.16% 9.00% 18.00% 24.6 0 13. Semen Gresik (persero) Tbk PT.43% 26 30.24 % 71.00% 67.00% Leverag e 15.1 7 118.3 4 14.76 % 98. Bakrie Brothers Tbk 137.98 % 198.86% CR 182.34% 363.00% 5.97% 9. Holcim Indonesia Tbk PT.68% 24.30% 95.00% 48. Astra Argo lestari Tbk PT.00% 40.43% 190.26 34.22 % 24. PP London Sumatra Tbk PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.00% 33. Timah Tbk PT.49% 44.99% 31.84 9 % (4.01% 189.00% 57.00% 26.26% 22.8 9 6.50 % 71.90 174.55% 12.61 % 82.5 6 20.00% 50. Unilever Indonesia Tbk Nama Emiten PT. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.11% -26.42% 2.8 1 15. Medco Energi internasional Tbk PT.7 3 % 13.44 % 60.06 % 53.00% 78.00% 60. Lippo Karawaci Tbk PT.1 9 26.31% 136.4 4 37.02 % 147. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.12% 149. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT. United Tractors Tbk PT.41 . Astra International Tbk PT.00% 83. Aneka Tambang Tbk PT.9 110.86 % 95.00% 28.

29 % 41.2 GGRM PT.35 % 67.78% 26.1 1 38.1 4 14.00% 2.0 0 19.0 7 13.70 % 90.13% 70. International Nickel Indonesia Tbk PT. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.40% 26.00% 26. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA PT.00% 78.38% -21.00% 19.70 % .00% 32. Medco Energi Internasional Tbk PT.0 9 1.00% 140.05 % 71. Bakrieland Development Tbk PT.1 8 38.82 % 119.40% 248.00% 55.08 % 223.54 % 60.38% 14.83 % 106.99% 96.43% 34.17 % 270.40 % 73.58% 116.99% 157.98% 39.54% 155.00% 54. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT. Indosat Tbk PT.54% 12.00% 50. Bakrie Telecom Tbk PT.89% 35.95 % 88.30 % 249.00% 21. Holcim Indonesia Tbk 2 SMCB % 153.19% 4.70% 140.00% 64.63% 298.0 2 18.30% 65.2 1 22.13% 6 42.5 7 29. Bumi Resources Tbk PT.00% 126.09% 300. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.99% 56. Kalbe Farma Tbk PT. Energi Mega persada Tbk 83.00% 47.4 8 15.13% 10.3 6 17.00% 83.6 1 12.36% 491.7 4 16.6 0 14. PP London Sumatra Tbk PT.6 5 15.82 % 15.94 % 106.02% 35. Lippo Karawaci Tbk PT.44% 7.00% 62.97% 40.55% 54.00% 22.00% 67.19% 246.00% 28.00% 723.54 % 112.4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 0 27 ) BTEL BUMI ELTY ENRG PT.00% 56. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.

86 % 34. Unilever Indonesia Tbk 357. Energi Mega persada Tbk 28 CR 194. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.44% -20. Bakrie Brothers Tbk PT.0 8 16.28 % 10.93% 46. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.27 % 174. Timah Tbk PT.65% 16.00% 49.74% 13.7 0 63.62 (0.00% 50.8 150.84% 3.15 7.00% 55.63% 294.80 % Tahun 2008 No 1 2 3 4 5 6 7 8 Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT.60 % 102.42% 801.01% 57.6 9 13.50% PER 7 0 5 ) 3 1 7 2 BETA 5.20 % 45.30% 216.32% 13.90% 182.4 6 32.49% 7.24% 117.21% 24. Astra Argo lestari Tbk PT. Bakrieland Development Tbk PT.00% 50.6 106.95% 0.00% 41.64 % 64.58% 101.17 % 84.00% 21.17% 20.17% 54.8 1 8. Astra International Tbk PT.00% 43.78% 27.6 124.74 34.65% 132.00% 70.2 146.13% 60.00% ROE 76.00% 45.00% 47.65 % 19.46 9.2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR PT.60% 23.5 1 27. United Tractors Tbk PT.00% 60.98 % 78.3 % 5. Bumi Resources Tbk PT. Semen Gresik (persero) Tbk PT.00% 38.02% 165.50% 65. Bakrie Telecom Tbk PT.58% 114. Aneka Tambang Tbk PT.09% Leverag e 18.6 % 4.64% 104.6 % .00% 29.87 % 114.

09 % 87.71 % 103.00% 69. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.00% 24.1 1 9. Timah Tbk PT.0 5 14.8 8 7. Indosat Tbk PT.08% 89.6 7 5.25 % 127.77% 178.44% 13.94 % 76.00% 66. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.52% 10.06% 222.41% 54. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP PT.3 0 2.5 2 UNTR 47.0 2 9.8 9 9.0 2 96. Medco Energi Internasional Tbk PT.84% 163. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.50% 217.35% 143.8 1 4.3 2 4.57 % 92.16% 148.20% 59.3 5 4.00% 17.12% 30.50% 68.6 3 5.48% 55.74 % 96.14 % 138.74% 168.00% 67.00% 67.74% 489.18 % 215.20% 11.00% 51. Semen Gresik (persero) Tbk PT.00% 33.73 % 68. United Tractors Tbk 221.3 1 17. PP London Sumatra Tbk PT.82% 11.59% 27. International Nickel Indonesia Tbk PT.00% 170.33% 338.69 .16% 18.9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 GGRM PT. Holcim Indonesia Tbk PT.36% 32.20 % 109.27 % 88.58% 262.7 5 37. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.11% 63.60% 4.57% 90.83 % 65.00% 23.00% 62.96% 44. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.7 0 16.46% 30.00% 17.62% 29 36.75 % 148.0 5 5.65% 365.00% 35.26 % 95. Kalbe Farma Tbk PT.00% 52. Lippo Karawaci Tbk PT.49% 333.00% 24.20 % 41.41 % 149.33% 34. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.00% 59.48% 41.00% 34.00% 47.

44% 12.91% 28.00% 65.9 5 35.96 % 130.75% 125.2 7 18.33% 11.00% 27.8 1 30.77% 83.24% 125.23% 0 24.20% 5.00% 63.00% 111.32 % 64.8 0 22.32% 39.00% 27.3 3 86.37 % 113.00% 31.00% 64.00% 26.82% 92. Bakrieland Development Tbk PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.73 % 50. Bumi Resources Tbk PT.70 % 123. Unilever Indonesia Tbk 100.27% Tahun 2007 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT. Astra Argo lestari Tbk PT.00% 50.11% 180.59% 30 Leverag e 21.00 % 113. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP PT.98% 20.30% 447. Bakrie Telecom Tbk PT.41% 91.5 0 47.7 2 % -8.00% 60.71% GGRM PT. International Nickel Indonesia Tbk PT.5 7 24.3 4 8.00% 41.39% 52.00% 50.47% 17.76 % 34. Aneka Tambang Tbk PT.00% 51.98% 136.61 % 14.22% 193.00% ROE 71.10% 296.0 7 58.02% 92.89 % 2.5 2 6 UNVR PT. Bakrie Brothers Tbk PT. Astra International Tbk PT.22% 141. Indosat Tbk 1 ISAT PER 22.3 4 16.69% -1.5 6 11.55% 15. Energi Mega persada Tbk CR 160.62% 120.48% 252.33 .45 % 29.23 % 95. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.72% 76.8 BETA 150.9 5 38.00% 63.

Kalbe Farma Tbk PT.28% 317.8 2 25.34% 290.63% 79. Timah Tbk PT.00% 33.1 3 33.00% 69.9 2 32.92 % 152.00% 41.42% 35. Semen Gresik (persero) Tbk PT.42 % 100.89 % 31 .00% 120.80% 8 18.00% 34.94% 110.63 % 71.00% 364.30% 38.84% 14.26% 144.1 6 18.00% 8.8 4 59.00% 21.00% 57.9 4 15.7 1 80.89 % 88. PP London Sumatra Tbk PT.00% 48.8 2 26. United Tractors Tbk PT. Holcim Indonesia Tbk PT. Unilever Indonesia Tbk 498.10 % 77.76 % 126.73% 104.00% 70.84 % 53.5 9 20.01% 75.21% 11.26% 38. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.2 5 % 23. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.00% 32.53 % 135.00% 45.0 7 79.00% 65.23% 414.00% 55.7 7 26. Medco Energi Internasional Tbk PT.3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR PT.52% 77.06% 21.02 % 14.05 % 48.69% 196.8 2 38.51% 36.90% 28.76 % 154.98% 22.00% 133.00% 49. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.00% 133.83% 117. Lippo Karawaci Tbk PT.74 % 65.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful