ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIS PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA

PERIODE 2007-2010

Diajukan Oleh :

INES HAM ANTO A 21108299

JURUSAN MAANJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR 2012

i

ii

iii

4.SE. Dr. iv . khususnya kepada: 1. 2. Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi sebagian dari persyaratan – persyaratan guna memperoleh gelar strata (S-1) Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis pada Universitas Hasanuddin Makassar. khususnya dalam penyusunan skripsi ini.M. Yang terhormat Bapak Dr. Yang Terhormat Bapak Dr. Darwis Said. selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. skripsi ini masih jauh dari sempurna.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. 3.SE. Muhammad Ismail. Muhammad Ali.Si selaku Sekretaris Jurusan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih pada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. Oleh karena itu dengan penuh kerendahan hati penulis mengharapkan saran. Yang terhormat Bapak Dr. M. SE. kritik dan segala bentuk pengarahan untuk perbaikan skripsi ini. Yang terhormat Bapak Prof. pemilihan kata – kata dan pembahasan materi. MT selaku Ketua Jurusan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin.Ak. H.KATA PENGANTAR Penulis panjatkan puji dan syukur ke hadirat Tuhan YME atas karunia dan rahmat yang telah dilimpahkan-Nya. Muhammad Yunus Amar. Penulis menyadari bahwa baik dalam penyajian.MSA.

dan pengorbanan yang begitu besar secara moral maupun material. 9. kasih sayang. perhatian.5. Devina Jovita Rumui dan teman-teman angkatan 2008.Si selaku dosen pembimbing yang telah memberikan masukan dan pengarahan selama penyusunan skripsi ini. SE.Si dan Ibu Dra. 28 Januari 2012 v .Si. Para Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin yang telah memberikan dan membagikan ilmu pengetahuan selama masa studi penulis serta seluruh staf bidang administrasi dan akademik yang telah membantu dalam kelancaran administrasi penulis.Dr. Debora Rira.M. 7. Yang terhormat Bapak H. Makassar. 10. Sahabatku Cynthia Edginarda. Yang terhomat Bapak Prof. Muhammad Sobarsyah. M. 8. Bapak dan Ibu tercinta yang tak henti-hentinya mendoakan dan memberikan dorongan. M. Akhir kata semoga penulisan ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan serta turut memberikan sedikit sumbangsih kepada pengembangan ilmu pengetahuan di Indonesia.SE . 6. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. selaku dosen mata kuliah Seminar Manajemen Keuangan yang telah banyak memberikan masukan dalam penyusunan skripsi ini. Nurdin Brasit.

............................................... DAFTAR ISI........................................................................................ 1..................................................................................................................................... 2............. DAFTAR LAMPIRAN.............. Latar Belakang.......1. Teori Portofolio................................Ines Ham Anto Penulis DAFTAR ISI Halaman LEMBAR PENGESAHAN .......1..... BAB I PENDAHULUAN .......................................................................................5...................1............................................ Manfaat Penelitian ............. 1......................................2........................................2................................................................................................................ 1................ DAFTAR TABEL .................... Landasan Teori ...................................................................................................... 1...............................3....................................................................................... 1...................... 2...............................4.............. BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA................................ KATA PENGANTAR ............ 2.. i ii iv vii viii ix x 1 1 5 5 6 7 8 8 8 12 vi .................................1.......................................................... Perumusan Masalah ........................................................................................1................................................................... Tujuan Penelitian...................... ABSTRAK...... Sistematika Penulisan...................................................... Pasar Modal di Indonesia.. DAFTAR GAMBAR.......................

....... Current ratio (CR) ............................................... 2.....................2............2............................. 3............3..2........................... Objek Penelitian............................................................................... 3.......2............... Price Earning Ratio (PER) ................1................................................................ 3............................ 3....6.................................5............ 3. 2........2.1 Risiko sistematik (Beta saham).......1..................... 3.........................................2......................2............................... 3..........2............................6......2..................2 Definisi Operasional Variabel................................6...............7.........................2.............8....3 Uji Asumsi Klasik ............. BAB III METODE PENELITIAN ..2. Risiko Saham.......1... 3........................................6 Metode Analisis......4 Uji Goodness of Fit ...... Risiko Sistematis......................................................................................1....... 3.....5 Persamaan Garis Regresi ................ 12 13 15 17 17 18 18 18 21 22 22 22 22 23 25 25 25 26 26 27 27 31 35 vii ................ 3..........................................4 Metode Pengumpulan Data .............. 2.......4.................. Penelitian Terdahulu ......................2........ 2.........1........................................ 2...................3 Populasi dan Sampel..5 Jenis dan Sumber Data ..1....................3......6...6............ 3.....2.....................2 Statistik Deskriptif.................. Return On Equity (ROE) .................................2..Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis.............................. 3.... Metode Penelitian ..............................1 Desain Penelitian................. 3.........................1...... 2................... 2.......................... Leverage ....9..... Faktor Fundamental.............................6............. 2.................................1...............

.....................3.............. 4.........4 Goodness of Fit.....2 Pengujian Normalitas .................... 4..................4............................................ 5........................................ 4...................3...........................2...........1 Analisis Koefisien Determinasi...... 4..... 4.....2 Analisis Data ......2 Keterbatasan dan Saran Penelitian Berikutnya .....................2..........1 Uji Heteroskedastisitas.........................................2 Uji Multikolinearitas ...........2......4.........................4...................................................................2........................................3 Pembahasan.........3 Saran ........................................ 4.........................................................1 Deskripsi Data ..................................................................................3 Uji t..... BAB V PENUTUP .........................................................2 Uji F......................................... 4...............2..........................................................................BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ...... 4..1 Analisis Deskriptif ........... 4.....2.........................3 Pengujian Asumsi Klasik.................1 Kesimpulan.............................................3................... 5..................................................... 4.........................................2.... Uji Autokorelasi........................................................ 5....... 52 viii ...2........... 4...................... 4..3..................................2............................................. 36 36 37 37 38 39 39 41 42 42 42 43 44 45 46 49 49 50 51 DAFTAR PUSTAKA ......... 4.................................................2..............5 Regresi Linier Berganda......................... 4........................................................................................2..........................

.. Data Sampel Perusahaan........................................................................................................................ 4 24 29 36 37 41 42 43 43 44 45 Tabel 4......................... Uji Autokorelasi.............6 Tabel 4.................7 Tabel 4......... Uji F........................................... Tabel Durbin-Watson (D-W)....................................................1 Tabel 3...............2..... Descriptive Statistics.. Tabel 4............................... Uji T.............5 Tabel 4................... Tabel Operasionalisasi Variabel Penelitian......................................1 Kapitalisasi Pasar.........................................................................8 Uji Multikolinieritas......................................... Output Koefisien Determinasi........................2 Tabel 4....... Persamaan Regresi..................3 Tabel 4...........................................................................................................1 Tabel 3............................. ix ..............4 Tabel 4..................................................................DAFTAR TABEL Tabel 1...............................

......................... Gambar 4............. 21 23 38 40 x ............1 Kerangka Pemikiran Teoritis...........2 Uji Heteroskedastisitas..............................................1 Desain Penelitian............................................ Gambar 4............................... Gambar 3....................1 Uji Normalitas..........................DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2...........................................

.................. 5.............................................DAFTAR LAMPIRAN Lampiran Halaman 55 56 7 58 59 1... Data Penelitian Tahun 2007 – 2010 ............ 4............................................................ Descriptives.............................................................................................. 6........................................................................................ Perhitungan Varians dan Covarians Saham LQ45........ 112 xi ................... 2.......................................... Reggresion..... 3..... Perhitungan Return Market LQ45.......................................... Charts..........

604(CR). Dari hasil uji F menunjukkan bahwa CR.035. Hasil ketiga variabel tersebut berada diatas 0.9%. resiko sistematis xii . Sampel yang digunakan sebanyak 26 perusahaan. Penelitian untuk mengetahui faktor – faktor yang memengaruhi risiko sistematik merupakan hal yang menarik untuk dilakukan karena sifat dari risiko yang selalu melekat pada setiap investasi terutama investasi dalam saham biasa. mengingat nilai koefisien adjusted R square yang rendah yakni sebesar 16. Leverage.05 yaitu sebesar 0. 0.05 yaitu sebesar 0.855(PER).ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIS PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BEI PERIODE 2007-2010 Abstrak Penelitian ini meneliti tentang faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematis pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI periode 2007 – 2010.05). maka investor juga perlu mengamati variabel-variabel lain yang mungkin berpengaruh terhadap risiko sistematis. Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh secara signifikan. Leverage. Keywords : financial ratio.767(Leverage) dan 0. Hal ini berarti bahwa ROE mempunyai pengaruh signifikan terhadap risiko sistematik. ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik. Uji t menunjukkan bahwa Return On Equity (ROE) memiliki nilai signifikan dibawah 0. Meskipun demikian. Sedangkan variabel Current Ratio (CR). Penelitian ini menggunakan teknik analisis linear berganda (Multiple Regretion) dengan menggunakan Uji F dan Uji t pada Level of significance 5 % (α = 0.

resiko atau ketidakpastian. Dengan asumsi para pemodal rasional maka aspek fundamental menjadi dasar penilaian (basic valuation) yang utama bagi seorang fundamentalis. Berinvestasi di pasar modal pada dasarnya bertujuan untuk memperoleh return. Pasar modal saat ini dipandang sebagai sarana efektif untuk mempercepat pembangunan suatu negara. Perusahaan akan menerbitkan surat – surat berharga dan kemudian menjualnya ke pihak yang menyediakan dana (investor). Informasi yang dapat dijadikan landasan bagi investor dalam menentukan investasi antara lain harga saham. kurs valuta asing. Nilai saham dapat mewakili nilai perusahaan. tapi 1 . jumlah. tetapi investor juga harus berani menanggung risiko dari investasi yang ditanamkannya. investor akan mengumpulkan sebanyak mungkin informasi yang berguna dalam pengambilan keputusan investasi. waktu.BAB I PENDAHULUAN 1. serta berbagai regulasi dan deregulasi ekonomi yang dikeluarkan pemerintah turut berpengaruh pada fluktuasi harga dan volume perdagangan pada pasar modal yang efisien (Manullang. kinerja perusahaan dan lingkungan ekonomi makro seperti perubahan suku bunga tabungan dan deposito. 2004).1. Latar Belakang Masalah Pasar modal merupakan sarana perusahaan untuk meningkatkan kebutuhan jangka panjang dengan menjual saham maupun obligasi. Sebelum melakukan investasi di pasar modal. dan faktor lain yang berhubungan dengan aktivitas investasi. tidak hanya nilai intrinsik suatu saham. Informasi yang bersifat fundamental dan teknikal dapat digunakan sebagai dasar untuk memprediksi return.

Risiko sistematik tidak dapat dihilangkan dengan membentuk portofolio yang baik. Salah satu ukuran dari risiko sistematik dalam investasi pasar modal adalah Beta. Ketidakpastian merupakan unsur inti dari investasi. sehingga investor harus mempertimbangkan ketidakpastian ini sebagai risiko investasi Risiko dari sekuritas berupa risiko spesifik dan risiko sistematik. Risiko sistematik dapat terjadi dikarenakan faktor ekonomi makro. Kepekaan tingkat keuntungan terhadap perubahan – perubahan pasar biasa disebut sebagai Beta. Penelitian yang lain dilakukan oleh Dodie Setio Wibowo. Faktor-faktor fundamental tersebut dapat berupa Leverage. serta Current Ratio (CR) (Ahim Abdurahim. Return on equity (ROE) (Zubaidi Indra. 2 . di mana hasil penelitian menunjukkan bahwa hanya ada dua variabel independen saja yang berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik yaitu deviasi standar return saham dan korelasi return saham. Imam Ghozali. Pergerakan Beta saham ditentukan dari pergerakan harga saham harian perusahaan.juga harapan akan kemampuan perusahaan dalam meningkatkan nilai kekayaan di kemudian hari. dan Waridin (2002) yang menganalisis tentang Analisis Risiko Sistematik Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa (Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta). dan karakteristik perusahaan. maka investor harus mengukur kepekaan saham tersebut terhadap perubahan – perubahan pasar. Jika investor ingin mengetahui resiko suatu saham dalam portofolio yang dideversifikasi secara baik. 2003). Price Earning Ratio (PER). 2006). Risiko spesifik dapat dihilangkan dengan membentuk portofolio yang baik. industri.

Saham LQ45 merupakan kelompok saham unggulan yang telah berhasil menempati posisi teratas dari saham-saham yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia. Total Asset Turnover dan ROE mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Beta saham. PER dan OPM mempunyai pengaruh signifikan terhadap resiko sistematis. di mana dari pengujian diperoleh kesimpulan bahwa pada periode sebelum krisis moneter menunjukkan rasio Asset growth. Berikut tabel yang menunjukkan kapitalisasi pasar perusahaan LQ45 dibandingkan kapitalisasi pasar Indonesia Stock Exchange (IDX) : 3 . Jadi pada periode selama krisis moneter perhatian lebih banyak ditunjukkan pada rasio hutang dan modal. Terpilihnya 45 perusahaan yang memiliki likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi dipandang sebagai tempat berinvestasi yang baik oleh para investor. ROE. Kesimpulan yang diperoleh adalah CR. EPS. Perusahaan LQ45 terdiri atas 45 perusahaan yang mengacu pada 2 variabel yaitu likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi. melakukan pengujian terhadap pengaruh aspek fundamental perusahaan terhadap Beta saham.Penelitian yang dilakukan oleh Ahim Abdurahim (2003). maka semakin tinggi risiko investasi yang ditanggung oleh investor. asset size dan earning variability memengaruhi Beta saham. Semakin besar nilai rasio hutang terhadap modal. Zubaidi Indra (2006) dalam penelitiannya menyimpulkan faktor – faktor fundamental seperti Leverage. sedangkan pada periode selama krisis moneter menunjukkan faktor fundamental yang berpengaruh adalah leverage. Saham LQ45 memiliki pergerakan yang sangat cepat ditinjau dari tingkat harganya. Penelitian yang lainnya dilakukan oleh Doddy Setiawan (2004).

73% Sumber: BEI (Bursa Efek Indonesia) Dari uraian di atas menunjukkan hasil penelitian mengenai pengaruh rasio keuangan terhadap risiko sistematik masih sangat bervariatif.381.375 (Juta) 929. Bagaimana pengaruh Current Ratio (CR) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 yang tercata di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010? 4 .569.075 1.640 Persen 74.1 Kapitalisasi Pasar IDX LQ45 Tahun 2006 2007 2008 2009 (Juta) 1.019.988. penelitian ini mengambil judul : “ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIK PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2007 – 2010 ” 1. maka permasalahan pokok dalam penelitian ini adalah: 1.491 2.2.395 1.076.46% 65.326 1.263 1.Tabel 1. Oleh karena itu.99% 77.086 710. Perumusan Masalah Berdasarkan pernyataan – pernyataan yang telah dikemukakan sebelumnya.40% 69. Penelitian untuk mengetahui faktor – faktor apa saja yang memengaruhi risiko sistematik merupakan hal yang menarik untuk dilakukan karena sifat dari risiko selalu melekat pada setiap investasi terutama investasi dalam saham biasa.249.

Menganalisis pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. 4. Leverage. 3. Menganalisis pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010. 5 . Price Earning Ratio (PER) berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 20072010 ? 1. Tujuan Penelitian Tujuan yang hendak dicapai dalam penelitian ini antara lain : 1. Apakah Current Ratio (CR). Return on Equity (ROE). 2. Menganalisis pengaruh Current Ratio (CR) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Bagaimana pengaruh Leverage terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 3. Bagaimana pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 4. Bagaimana pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 5. Menganalisis pengaruh Leverage terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.2.3.

ROE dan PER terhadap risiko sistematis.5. 1. ROE dan PER terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 yang go publik di BEI 1. Penelitian ini juga sebagai sarana penulis untuk menambah keterampilan penelitian di bidang keuangan. Bagi Akademisi penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi pengembangan ilmu dan diharapkan memberikan informasi tambahan tentang masalah CR. Leverage.5 Sistematika Penulisan Sistematika penulisan dalam penelitian ini terdiri dari: BAB I PENDAHULUAN menguraikan Latar Belakang. Manfaat Penelitian dan Sistematika Penulisan. Bagi investor untuk dijadikan pertimbangan dalam penentuan penanaman investasi pada perusahaan LQ45 yang go publik di BEI 3. Menganalisisi pengaruh Current Ratio (CR). Tujuan Penelitian. 6 .4 Manfaat Penelitian Manfaat yang hendak dicapai dalam penelitian ini antara lain : 1. 2. Return on Equity (ROE). Perumusan Masalah. Bagi penulis untuk menambah wawasan dan pengetahuan mengenai pengaruh CR. Price Earning Ratio (PER) secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010. Leverage. Leverage.

Current Ratio (CR). Kerangka Pikir. Risiko Sistematik. Pada bab ini diuraikan mengenai Teori Portofolio. Definisi Operasional Variabel. BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2. Return On Equity (ROE). Analisis Data serta Pembahasan. Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis. BAB IV : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Bab ini membahas mengenai Deskripsi Data. Teori Portofolio 7 . Metode Penelitian. BAB V : PENUTUP menguraikan kesimpulan yang ditarik berdasarkan hasil penelitian dan saran-saran yang berkaitan dengan penelitian sejenis di masa yang akan datang. Risiko Saham. Faktor Fundamental.1 Landasan Teori 2.1.1. Pasar Modal Indonesia. Jenis dan Sumber Data. Price Earning Ratio (PER) BAB III METODE PENELITIAN menguraikan tentang tentang Objek Penelitian. Penelitian Terdahulu. Metode Pengumpulan Data. Leverage. Populasi dan Sampel. dan Metode Analisis.BAB II TINJAUAN PUSTAKA menguraikan tentang tentang Landasan Teori.

68) : ri= αi + βi rm + ei Dimana : ri = return sekuritas i Rm = return indeks pasar Αi = return sekuritas yang tidak dipengaruhi oleh kinerja pasar Βi = ukuran kepekaan return sekuritas terhadap return pasar Ei = kesalahan residual Perhitungan return melibatkan 2 komponen yaitu (Jogiyanto Hartono. Harry M. 34) : 1. Komponen return yang terkait dengan pasar. dilambangkan β. 2. 2010. 8 . Model ini mengaitkan perhitungan return asset dengan return indeks pasar. Teori ini memformulasikan keberadaan unsur return dan risiko dalam suatu investasi. 2001. dilambangkan α.Portofolio optimal dapat ditentukan mengunakan model Markowitz atau model indeks tunggal. Model Indeks Tunggal dirumuskan sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. Komponen return yang terkait dengan keunikan perusahaan. Model portofolio Markowitz dikembangkan oleh William Sharpe dengan menciptakan model indeks tunggal. Markowitz mengembangkan suatu teori pada dekade 1950-an yang disebut dengan Teori Portofolio Markowitz. Teori ini menggunakan beberapa pengukuran statistik dasar untuk mengembangkan suatu rencana portofolio seperti expected return. standar deviasi baik sekuritas maupun portofolio dan korelasi antar return. di mana unsur risiko dapat diminimalisir melalui diversifikasi dan mengkombinasikan berbagai instrumen investasi kedalam portofolio. Selanjutnya. Secara mathematis.

Salah satu konsep penting dalam model indeks tunggal adalah terminologi Beta (risiko sistematik). peningkatan inflasi. dengan cara menganalisis return saham secara statistik. Arbitrage pricing theory (APT) adalah salah satu teori model kesetimbangan yang mengambarkan return sekuritas tidak hanya dipengaruhi oleh portofolio pasar tapi dipengaruhi oleh sumber resiko lain. 2. 106): 1.Komponen keunikan perusahaan berkaitan dengan kejadian. 2001.kejadian mikro yang hanya berkaitan dengan perusahaan bersangkutan. bukan merupakan fakttor risiko APT. Kenaikan suku bunga. Faktor – faktor resiko APT harus memiliki karateristik sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. Sedangkan komponen yang terkait dengan pasar menyangkut kejadian – kejadian makro yang memengaruhi seluruh perusahaan. merupakan contoh kejadian makro yang dapat memengaruhi seluruh perusahaan yang ada di pasar. Masing – masing faktor resiko harus memiliki pengaruh luas terhadap return saham –saham di pasar. Untuk itu perlu dilakukan pengujian secara empiris. CAPM pada dasarnya merupakan model APT yang hanya mempertimbangkan faktor resiko sistematis pasar. Contohnya adalah ekspansi operasional perusahaan atau rencana pengurangan kerja. Kejadia – kejadian khusus yang berkaitan dengan dengan kondisi perusahaan. untuk melihat bagaimana faktor – faktor resiko berpengaruh secara luas terhadap return saham. APT didasari oleh pandangan bahwa return yang diharapkan untuk suatu sekuritas akan dipengaruhi oleh faktor – faktor ekonomi dan bukan karateristik khusus perusahaan. Faktor –faktor risiko tersebut harus memengaruhi return yang diharapkan. 9 .

2001.3.. karena faktor – faktor tersebut merupakan data exdante. Pada awal periode. Ukuran sensitivitas dalam APT (bi) akan mempunyai intrepretasi yang sama dengaan nilai sensitivitas dalam CAPM (Beta).makro ekonomi (bi) dan besar return yang dipengaruhi oleh sensitivitas tersebut. resiko didefinisikan sebagai sensitivitas saham terhadap variabel makro. Untuk mengimplementasi APT kita perlu menemukan 10 . 106) : Ri = E(Ri) + bi1f1 + bi2f2 + . + binfn +ei Dimana : Ri = tingkat return aktual sekuritas i Bi1 = return yang diharapkan untuk sekuritas i F = deviasi faktor sistematis F dari niklai yang diharapkan bi = sensitivitas sekuritas i terhadap faktor i ei = random eror Persamaan tersebut menunjukkan bahwa dalam APT. faktor resiko terseebut tidak dapat diprediksi oleh pasar karena faktor – faktor resiko tersebut mengandung informasi yang tidak diharapkan atau bersifat mengejutkan pasar (ada perbedaan antara nilai yang diharapkan dengan nilai sebenarnya). Salah satu kritik terhadap model APT adalah sulitnya menemukan faktor – faktor risiko yang relevan. karena beta dan bi merupakan ukuran sensitivitas return sekuritas dalam suatu premi resiko.. Model APT dirumuskan sebagai berikut (Eduardus Tandelilin.

Pasar Modal Indonesia Pasar modal dapat didefinisikan sebagai pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang dapat diperjualbelikan.1. yang dalam kenyataannya belum ada kesepakatan mengenai faktor – faktor risiko apa yang relevan dan berapa jumlahnya. baik dalam bentuk hutang 11 . Risiko pasar residual Dengan demikian.2. Dengan mengetahui harga pasar dari faktor – faktor resiko yang dianggap relevan dan sensitivitas return sekuritas terhadap perubahan faktor tersebut 2. sehingga investor mampu menyusun portofolio tergantung dari preferensinya terhadap resiko. Tingkat bunga 3. Pertumbuhan ekonomi jangka panjang 5. Default risk 2. APT mengasumsikan bahwa sekuritas yang berbeda akan mempunyai sensitivitas terhaap faktor – faktor risiko sistematis yang berbeda pula. Beberapa penelitian yang mengidentifikasi variabel – variabel ekonomi makro yang mempengaruhi return sekuritas yaitu : 1.faktor – faktor resiko yang relevan bagi tingkat return sekuritas. Inflasi atau deflasi 4. Masing – masing investor mempunyai prilaku terhadap resiko yang berbeda.

BEJ dan BES bergabung menjadi BEI pada bulan November 2007. 8 tahun 1995 tentang pasar modal. Faktor Fundamental Analisis fundamental adalah metode analisis yang didasarkan pada fundamental ekonomi suatu perusahaan. Pasar modal pada dasarnya bertujuan untuk menjembatani aliran dari pihak yang memiliki dana (investor). Exchange Traded Funds (ETF).61). Bursa efek terbesar setelah BEJ adalah Bursa Efek Surabaya (BES) atau Surabaya Stock Exchange (SSX). Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ berupa saham preferen. maupun perusahaan swasta (Suad Husnan. Di dalam undang-undang tersebut dijelaskan bahwa kebijakan pasar modal ditetapkan oleh menteri keuangan. hak (rights). dengan pihak perusahaan yang memerlukan dana. Sedangkan pembinaan. 2. Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ juga diperdagangkan di BES. Teknik ini menitikberatkan pada rasio 12 .3. saham biasa. baik yang diterbitkan oleh pemerintah. public authorities.maupun modal sendiri. 2010. dan obligasi konvertibel (convertibel bonds). Stuktur pasar modal Indonesia diatur oleh Undang-Undang No.1. Kontrak Opsi Saham (KOS). pengaturan dan pengawasan sehari – hari dilaksanakan oleh BAPEPAM. Setelah diadakan pengabungan diharapkan nilai kapitalisasi pasar BEI terus berkembang (Jogiyanto Hartono. BEI memperdagangkan seluruh produk investasi yang dimiliki BEJ dan BES seperti saham. Bursa Efek Jakarta merupakan pasar saham terbesar di Indonesia yang juga dikenal dengan nama asingnya sebagai Jakarta Stock Exchange (JSX). Obligasi maupun Kontrak Futures baik Nikkei-225 Futures atau LQ45 Futures. 2003: 3).

yaitu rasio likuiditas. Deviden Yield. hutang. tentang efektifitas dan efisiensi perusahaan dalam mencapai sasarannya. Deviden Payout Ratio (DPR). semakin besar return yang harus dikompensasikan (Jogiyanto Hartono. Investor selalu menghadapi dua masalah di dalam berinvestasi yaitu return dan risiko. aktivitas. 2. karena pertimbangan suatu investasi merupakan trade-off dari kedua faktor ini. faktor fundamental yang digunakan dalam menganalisis yakni CR. Return dan risiko mempunyai hubungan yang positif. 2010. Analisis fundamental berkaitan dengan penilaian kinerja perusahaan. ROE dan PER. Current ratio (CR). Umumnya faktor-faktor fundamental yang diteliti adalah nilai pasar.finansial dan kejadian – kejadian yang secara langsung maupun tidak langsung memengaruhi kinerja keuangan perusahaan. Debt Asset Ratio (DAR). 2010:227). Price Earning Ratio (PER). dan likuiditas saham. 13 .1. Return On Asset (ROA). Debt Equity Ratio (DER). Return On Equity (ROE). Untuk menganalisis kinerja perusahaan dapat digunakan rasio keuangan yang terbagi dalam empat kelompok.4. Return dan risiko merupakan dua hal yang tidak terpisah. semakin besar risiko yang harus ditanggung. Risiko Saham Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan. 68). Pada penelitian ini. Deviden Earning. Leverage. Dengan analisis tersebut. para analis mencoba memperkirakan harga saham di masa mendatang dengan mengestimasi nilai dari faktor – faktor fundamental yang memengaruhi harga saham di masa yang akan datang. dan profitabilitas (Lukman Syamsuddin. Book Value (BV).

Risiko tidak sistematik (Unsystematic Risk) adalah risiko yang dapat dihilangkan dengan diversifikasi. 2. resiko pasar. resiko inflasi. risiko nilai tukar mata uang dan risiko negara merupakan beberapa sumber resiko yang dapat memengaruhi besarnya risiko suatu investasi.5. 2. Risiko Sistematik 14 .Investor akan selalu mencari portofolio optimum yang menawarkan expected return maximal pada tingkat risiko yang minimum. risiko finansial. Risiko sering kali disinonimkan dengan ketidakpastian karena risiko mengacu pada adanya variasi nilai antara yang diperkirakan dengan nilai yang di observasi. Risiko sistematik (Systematic Risk) adalah risiko yang selalu ada dan tidak bisa dihilangkan dengan diversifikasi. Unsystematic Risk dapat dihindari dengan cara melakukan diversifikasi atas portofolio yang dimiliki oleh investor. Resiko suku bunga. jajaran manajemen dan laba tahunan. kebijakan pajak dan kondisi sosial politik.1. karena fluktuasi ini dipengaruhi oleh faktor-faktor makro yang dapat memengaruhi pasar secara keseluruhan. Menurut Suad Husnan (1998) risiko dapat dikelompokkan menjadi 2 yaitu : 1. risiko likuiditas. Unsystematic Risk tidak terkait dengan perubahan pasar secara keseluruhan tapi dipengaruhi oleh faktor mikro spesifik perusahaan seperti market share. Systematic Risk sering disebut dengan market risk karena fluktuasi risiko ini disebabkan oleh karena faktor kondisi perekonomian. risiko bisnis.

semua perusahaan akan terkena dampak negatif dan yang membedakan adalah intensitasnya. 2003) : 1. Menurut Brealey dan Myers (1999) Beta digunakan untuk mengukur sensitifitas dari individual saham terhadap resiko pasar. Investor harus mampu menghitung resiko sistematik dari suatu investasi untuk menentukan investasi yang terbaik. semua perusahaan akan merasakan dampak positif. Beta historis dapat dihitung dengan menggunakan data historis berupa data pasar (return . Cyclicality. Pada saat resesi.Beta (β) suatu sekuritas mampu menunjukan risiko sistematik yang tidak dapat dihilangkan karena diversifikasi.return sekuritas dan return pasar). tetapi ada pula yang hanya sedikit terpengaruh. Ada perusahaan yang membaik pada saat perekonomian membaik. Ketika kondisi perekonomian membaik. Beta akutansi dapat dihitung mengunakan data akuntansi (laba – laba perusahaan dan laba indeks pasar) dan Beta fundamental dapat dihutung mengunakan data fundamental (menggunakan variabel – variabel fundamental). 15 . Untuk menghitung besarnya resiko. Kontribusi dari suatu saham terhadap resiko dari suatu portofolio tergantung dari bagaimana saham tersebut dipengaruhi oleh pergerakan pasar Beta merupakan ukuran resiko yang berasal dari hubungan antara tingkat keuntungan saham dengan pasar. metode yang digunakan adalah menghitung varians dan standar deviasi yang mengukur penyimpangan nilai yang terjadi dengan nilai return yang diharapkan. Faktor-faktor yang diidentifikasikan memengaruhi nilai Beta adalah (Suad Husnan. Faktor ini menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan dipengaruhi oleh conjunctur perekonomian.

Financial leverage. Beta dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto Hartono.2010:383): Di mana : Keterangan : Ri = Return Individual Saham Rm = Market Return LQ45 atau return pasar LQ45 Beta mengambarkan perubahan return pasar sebesar X%. 3. Perusahaan yang memiliki operating leverage tinggi akan cenderung memiliki nilai Beta yang tinggi. Semakin besar proporsi biaya tetap. Semakin besar proporsi hutang. akan semakin besar financial leverage-nya. dan sebaliknya. Perusahaan yang menggunakan hutang adalah perusahaan yang mempunyai financial leverage. Jika β < 1 16 . yaitu biaya yang tidak ikut berubah ketika perusahaan merubah tingkat aktivitasnya. akan semakin besar operating leverage-nya. Semakin besar proporsi hutang yang dipergunakan. Jika β > 1 berarti saham cenderung naik dan turun lebih tinggi dibandingkan perubahan pasar. Operating Leverage. Faktor ini menunjukkan proporsi biaya perusahaan yang merupakan biaya tetap. yang akan berpengaruh terhadap return sekuritas sebesar X%. maka pemilik modal akan menanggung resiko yang semakin besar.2.

Semakin tinggi rasio CR mengambarkan semakin baik kinerja perusahaan tersebut dan dapat menarik minat investor. 307): 2. Untuk keamanan bagi pihak luar. Return on Equity (ROE) ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penghasilan bersih yang diperoleh perusahaan atas modal yang diinvestasikannya. 2009.7. Beta banyak digunakan sebagai ukuran resiko karena dalam berbagai penelitian empiris.8.berarti saham cenderung turun atau naik lebih rendah dibandingkan perubahan pasar. Current Ratio (CR) Current Ratio merupakan rasio yang menghitung kemampuan perusahaan dalam membayar utang lancar dengan mengunakan aktiva lancar yang tersedia (Lukman Syamsuddin. Rasio Leverage dihitung mengunakan rumus (Sofyan Syafri.1. Leverage Leverage merupakan rasio yang mengambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset. 2. CR dapat dihitung mengunakan rumus (Lukman Syamsuddin. 2009). sehingga akan 17 . rasio Leverage yang baik adalah apabila total aktiva lebih besar dari pada total utang.68) : 2. Semakin besar rasio ROE mengambarkan semakin baik keadaan perusahaan. Beta relatif cukup stabil sehingga memungkinkan penggunaan data historis sebagai prediktor Beta di masa akan datang.1. 2009.6.1.

variabel-variabel yang digunakan adalah Beta akuntansi. likuiditas. PER yang tinggi menunjukkan ekspektasi investor tentang prestasi perusahaan cukup tinggi. Dian (2003) mencoba mengidentifikasi apakah variabel Asset Growth. Rasio ROE dirumuskan sebagai berikut (Lukman Syamsuddin. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Beta akuntansi. 2009. Size . 311): 2. dividend payout. Hasil penelitian ini menyebutkan bahwa variabel Asset Growth dan Operating Debt to Total Asset 18 . Sedangkan likuiditas. dan Debt to Total Asset mempunyai hubungan yang negatif terhadap risiko sistematik.1.9. dan earning in variability. Operating Debt To Total Asset. 74): 2. dan earning in variability mempunyai hubungan yang positif terhadap risiko sistematik. dan likuiditas akan memengaruhi Beta pada perusahaan yang terdaftar di JSX sejak Januari 1993. growth.meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya. dividend payout. Rasio PER dapat dihitung mengunakan rumus (Sofyan Syafri.2 Penelitian Terdahulu Usaha untuk meneliti faktor – faktor yang memengaruhi Beta dilakukan oleh Gudono dan Nurhayati (1999). growth. Price Earning Ratio (PER) Rasio PER menunjukkan perbandingan harga saham di pasar yang ditawarkan dibandingkan dengan pendapatan yang diterima. size. Debt to Total Asset. 2009. size.

dan Variability In Earnings mempunyai pengaruh negatif terhadap Beta saham. Beta akuntansi. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel fundamental secara bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Beta. Asset size. Leverage. rasio aktivitas. Hasil penelitian Elly dan Indriantoro (1999) pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta menyebutkan bahwa dividend payout dan size mempunyai pengaruh yang positif terhadap Beta saham. Ahim Abdurahim (2003) dalam penelitiannya berjudul Pengaruh Current ratio. PER dan OPM mempunyai pengaruh signifikan terhadap resiko sistematik. tingkat inflasi dan tingkat suku bunga pengaruhnya tidak signifikan dengan risiko sistematik. dan Earnings Variability terhadap Beta menyimpulkan faktor Current ratio. Eduardus Tandelilin (1997) meneliti tentang faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematik pada beberapa saham di Bursa Efek Jakarta. sedangkan variabel Asset Growth. Size dan likuiditas mempunyai hubungan negatif dengan risiko sistematik saham. sedangkan faktor ekonomi makro seperti PDB. Usaha untuk mengkaji hubungan faktor fundamental dengan Beta dilakukan oleh Dorothea Ririn Indriastuti (2001) yang menunjukkan bahwa Beta saham 19 . Zubaidi Indra (2006) dalam penelitiannya menyimpulkan faktor – faktor fundamental seperti Leverage. Likuiditas.mempunyai hubungan positif dengan risiko sistematik saham. asset size. ROE. earning variability memengaruhi Beta saham. EPS. rasio profitabilitas. rasio Debt to Total Asset. Variabel fundamental yaitu menggunakan 20 rasio keuangan yang digolongkan menjadi rasio likuiditas.

baik periode sebelum krisis maupun selama krisis.perusahaan dipengaruhi oleh faktor fundamental perusahaan yang bersangkutan. Leverage. Semakin besar nilai rasio hutang terhadap modal. ROE. Penelitian yang lainnya dilakukan oleh Doddy Setiawan (2004). Imam Ghozali. PER terhadap risiko sistematik : 20 . dan Waridin (2002) menganalisis tentang Analisis Risiko Sistematik Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa (Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta). Perbedaan mendasar dari penelitian terdahulu dengan penelitian yang akan dilakukan adalah kategori perusahaan yang digunakan serta periode tahun penelitian. Hal ini terbukti adanya variabel independen (Likuiditas. Total Asset Turnover dan ROI mempunyai pengaruh signifikan terhadap Beta saham. Penelitian dilakukan oleh Dodie Setio Wibowo. maka semakin tinggi risiko investasi yang ditanggung oleh investor. Asset Growth) yang memengaruhi Beta secara signifikan. Sedangkan periode selama krisis moneter menunjukkan faktor fundamental yang berpengaruh adalah Leverage. Financial Debt to Total Asset. 2.3 Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis Dari uraian mengenai Penelitian Terdahulu dan Tinjauan Pustaka. berikut dijelaskan hubungan antara variabel CR. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dua variabel independen yang berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik yaitu deviasi standar return saham dan korelasi return saham. hasil pengujian yang dilakukan menyimpulkan bahwa pada periode sebelum krisis moneter menunjukkan rasio Asset Growth.

H2 : leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap risiko sistematik perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Leverage. Objek Penelitian 21 -H1 .1 Kerangka Pemikiran Teoritis Current Ratio (CR) Leverage Return On Equity (ROE) -H1 +H2 -H3 -H4 Risiko Sistematis LQ 45 Price Earning Ratio (PER) BAB 3 METODE PENELITIAN 3. H3 : ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Kerangka pemikiran teoritis digambarkan sebagai berikut: Gambar 2. H4 : PER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. H5 : CR.1.H1 : CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.

Berdasarkan rumusan masalah mengenai hubungan faktor fundamental dan risiko sistematik maka desain penelitian digambarkan sebagai berikut : Gambar 3. 3. sifat-sifat serta hubungan antar fenomena dari variabel –variabel yang diteliti (Moh.2. Desain Penelitian Penelitian ini dilaksanakan untuk menganalisis pengaruh faktor – faktor fundamental terhadap risiko sistematik. Penelitian ini terdiri dari empat sub variabel. 2000: 63).2. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah risiko sistematik (Y). Variabel independen dalam penelitian ini adalah faktor fundamental sebagai variabel (X). yaitu variabel independen dan variabel dependen. Sedangkan penelitian verifikatif dilakukan untuk mengetahui hubungan antar dua variabel atau lebih (Sugiyono.1 Desain Penelitian Rumusan Masalah Kajian Pustaka : Faktor Fundamental dan Beta ( β) 22 Populasi dan Sampel .1. meliputi : Current Ratio (X1). Return On Equity (X3) dan Price Earning Ratio (X4). Penelitian deskriptif dilakukan untuk memperoleh gambaran atau deskripsi secara sistematis. 2009: 11). Perusahaan LQ45 yang tercatat dalam BEI dijadikan sebagai subjek dalam penelitian ini. aktual.Objek penelitian ini terdiri dari dua variabel. Leverage (X2). Pelaksanaan penelitian dilakukan dalam bentuk deskriptif dan verifikatif. Metode Penelitian 3. dan akurat mengenai fakta-fakta. Nazir.

Secara lebih rinci. maka perlu dipahami berbagai unsur-unsur yang menjadi dasar dari suatu penelitian ilmiah yang termuat dalam operasionalisasi variabel penelitian. operasionalisasi variabel penelitian adalah sebagai berikut : 23 .Teknik Pengumpulan Data : Dokumentasi Analisis Data Laporan Hasil penelitian 3. Definisi Operasionalisisasi Variabel Agar penelitian ini dapat dilaksanakan sesuai dengan yang diharapkan.2.2.

3.Tabel. Operasionalisasi Variabel Penelitian 24 .1.

3. Perusahaan LQ45 yang selalu menyertakan variabel yang diteliti baik variabel independen (CR. PER) maupun variabel 25 . Perusahaan yang masuk dalam perusahaan golongan LQ45 pada periode 2007 – 2010. ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penghasilan bersih yang diperoleh oleh perusahaan atas modal yang diinvestasikan.2. INDIKATOR (4) SKALA (5) Rasio Rasio Rasio ROE (X3) PER (X4) Rasio Risiko Beta Saham sistematis (Y) Rasio Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan LQ45 sebanyak 45 perusahaan. Leverage merupakan rasio yang mengambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset (Sofyan Syafri. Kriteria – kriteria yang menjadi pertimbangan dalam penetapan sampel adalah : 1. 2. 2009). koefisien beta adalah ukuran sensitivita atau kepekaan individu saham terhadap pergerakan saham Tambunan (2007:242). Leverage. Teknik pengambilan sampel dipilih secara purposive sampling yaitu pengambilan sampel dengan kriteria – kriteria atau pertimbangan yang ditetapkan (Nur Indriantoro dan Supomo. Sampel penelitian yakni perusahaan LQ45 yang tercatat di BEI pada periode tahun 2007 – 2010. ROE. 2009).3. Rasio ini menunjukkan perbandingan harga saham di pasar yang ditawarkan dibandingkan dcngan pendapatan yang diterima (Sofyan Syafri. 2002). 2009). Populasi dan Sampel VARI ABEL (1) Fundamental (X) SUB VARIABEL (2) CR (X1) Leverage (X2) KONSEP (3) Current Ratio merupakan rasio yang menghitung kemampuan perusahaan dalam membayar utang lancar mengunakan aktiva lancar yang tersedia (Lukman Syamsuddin. ( Lukman Syamsuddin. 2009).

2002). Metode Pengumpulan Data Data dalam penelitian ini dikumpulkan dengan cara dokumentasi yakni mengambil dari internet.2.2.dependen (risiko sistematik) dalam laporan keuangannya secara berturut-turut pada periode tahun 2007 – 2010. Variabel yang berkaitan dengan Beta saham adalah : 1.2. Data sekunder merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (Nur Indriantoro dan Bambang Supomo.1. jurnal. Risiko Sistematik (Beta Saham) Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan Beta saham. 3. Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini diambil dari Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM). artikel.5.4.2.6.6. Metode Analisis 3. Jenis dan Sumber Data Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. 3. 340) : Keterangan : Pt = Harga saham untuk waktu t Pt-1 = Harga saham untuk waktu sebelum t 26 . dan dari buku – buku pustaka. 2010. Return Individual Saham Return individual saham dihitung dengan rumus (Jogiyanto. 3.

2. Statistik Deskriptif 27 .2. 340) : Keterangan : IHSGt = Indeks harga saham gabungan LQ45 akhir Periode t IHSG t-1 = Indeks harga saham gabungan LQ45 periode sebelumnya 3. 2010. Beta (β) Beta dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto Hartono. Market Return (Rm) Market Return dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto.2. 383): Di mana : Keterangan : Ri = Return individual saham Rm = Market Return LQ45 atau return pasar LQ45 3.6. 2010.

2009: 107).6. variabel terikat dan variabel bebas keduanya memiliki distribusi normal atau tidak. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal. Uji normalitas dilakukan pada variabel dependen dan independen. Uji Asumsi Klasik 1) Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi. 4. 2) Uji Autokorelasi Uji autokorelasi dilakukan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terdapat hubungan yang kuat baik positif maupun negatif 28 . Maximum (nilai tertinggi) yakni mengetahui nilai tertinggi dari data . Standar deviasi digunakan untuk mengetahui variabilitas dari penyimpangan terhadap nilai rata – rata. dan ploting data akan dibandingkan dengan dengan garis diagonal. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. Minimum (nilai terendah) yakni mengetahui nilai terendah dari data. Jika distribusi data adalah normal.3. maka garis yang menghubungkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya (Imam Ghozali.Pada penelitian ini statistik deskriptif diperlukan untuk mengetahui gambaran dari data yang akan digunakan. Analisa statistik deskriptif yang digunakan terdiri atas: 1. Data akan sahih apabila bebas dari bias dan berdistribusi normal. 2. 3. Mean (nilai rata-rata) yakni nilai rata-rata dari data yang diamati. 3.2.

183).602 1. Masalah ini timbul karena residual (kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu observasi ke observasi lainnya. (<dl) (dl – du) (du – 4-du) (4-du – 4-dl) (>4-dl) 29 Kesimpulan Ada autokorelasi Tanpa kesimpulan Tidak ada autokorelasi Tanpa kesimpulan Ada autokorelasi .236 – 2. Jika ya. Autokorelasi muncul karena observasi yang beruntun sepanjang waktu dan berkaitan satu sama lain. 2011. akan diuji apakah terdapat hubungan yang kuat di antara data pertama dengan kedua dengan ketiga dan seterusnya.602 – 1.2 Durbin-Watson (D-W) Dw Kurang dari 1. Hal ini sering ditemukan pada data urut waktu atau time series karena “gangguan” pada seseorang atau kelompok yang sama pada periode berikutnya.398 Lebih dari 2.764 1. Uji autokorelasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Durbin Watson (DW test). Uji ini hanya digunakan untuk korelasi tingkat satu (first order autocorrelation) dan mensyaratkan adanya intercept (Konstanta) dalam model regresi dan tidak ada variabel lain di antara variabel bebas. Pada data crossection (silang waktu).antardata yang ada pada variabel – variabel penelitian. telah terjadi autokorelasi.398 .236 2. Dasar yang digunakan untuk pengambilan keputusan secara umum diperlihatkan pada tabel 3. Hal ini akan menyebabkan informasi yang diberikan menjadi menyesatkan (spurious atau nonsense regresion) (Husein Umar.764 – 2. Untuk data cross section. masalah autokorelasi relatif jarang terjadi pada observasi yang berbeda karena berasal dari individu atau kelompok berbeda. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi.2 : Tabel 3.

Sumber : Jalan Pintas Menguasai SPSS 10. 177) Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel bebas.0. Nilai cutoff yang umum dipakai untuk 30 . Jadi nilai tolerance yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi (karena VIF = 1/Tolerance). Sulaiman Wahid 2002 3) Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antarvariabel independen (Husein Umar. 2011. Kedua ukuran ini menunjukkan setiap variabel independen manakah yang dijelaskan oleh variabel independen lainnya. Model regresi yang mengandung multikolinearitas berakibat pada kesalahan standar estimasi yang akan cenderung meningkat dengan bertambahnya variabel independen. tingkat signifikansi yang digunakan untuk menolak hipotesis nol akan semakin besar dan probabilitas menerima hipotesis yang salah juga akan semakin besar. Tolerance mengukur variabilitas variabel independen yang terpilih yang tidak dijelaskan oleh variabel independen lainnya. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas yang tinggi antar variabel independen dapat dideteksi dengan cara melihat nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF).

6.2. 37). Uji Goodness of Fit Ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat diukur dari Goodness of Fit-nya. 2009. Secara statistik dapat diukur dengan metode berikut : 1) Koefisien Determinasi Kd (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variabel dependen. untuk varians yang berbeda disebut heteroskedastisitas (Husein Umar.4. 2011. sementara itu. 4) Uji Heterokesdatisitas Uji heterokesdatisitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lain.10 atau sama dengan nilai VIF di bawah 10 (Imam Ghozali. Nilai Kd adalah antara 0 dan 31 . 2009:28). 179). maka disebut homoskedastisitas. 3. Deteksi ada tidaknya heterokedatisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara SPRESID dan ZPRED dimana sumbu X adalah Ῠ (Y yang telah diprediksi (ZPRED)) dan sumbu Y adalah residual atau SRESID (Ῠ – Y) yang telah distudentized (Imam Ghozali. Mendeteksi ada atau tidaknya heterokedatisitas adalah dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel dependen yaitu ZPRED dengan residualnya SPRESID.menunjukkan tidak terjadi multikolinearitas adalah nilai tolerance di atas 0. Jika varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap.

b2. Nilai yang mendekati 1 berarti variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel – variabel independen dalam menerangkan variabel dependen sangat terbatas. b4 = 0 32 . Untuk mengetahui nilai t statistik tabel ditentukan tingkat signifikansi 5% dengan derajat kebebasan yaitu df = (n-k-1). • Adapun hipotesisnya yaitu : H0 = b1. b3. digunakan nilai adjusted R2 karena nilai adjusted R2 dapat naik atau turun apabila satu variabel independen ditambahkan ke dalam model. 2) Uji t Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen terhadap variabel dependen dengan menganggap variabel independen lainnya konstan (Imam Ghozali: 2009 :17). dimana n = jumlah observasi dan k = jumlah variabel. Setiap tambahan satu variabel independen maka R2 pasti akan meningkat walaupun belum tentu variabel yang ditambahkan berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen. Oleh karena itu.1. Kelemahan Kd adalah bias terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan ke dalam model.

nilai probabilitas dapat dilihat pada hasil pengolahan dari program SPSS pada tabel coefficients kolom sig atau significance.Yang artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen. b3.05 maka H0 diterima. 33 . Pada uji t. • Kriteria uji : Jika t hitung > t tabel maka H0 ditolak dan H1 diterima atau dikatakan signifikan. maka H0 diterima dan H1 ditolak maka dikatakan tidak signifikan. b2. artinya secara parsial variabel bebas (X) berpengaruh tidak signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. n . Nilai t-hitung dapat dicari dengan rumus : Pengambilan keputusan uji hipotesis secara parsial juga didasarkan pada nilai probabilitas yang didapatkan dari hasil pengolahan data melalui program SPSS Statistik Parametrik sebagai berikut : a). Jika signifikansi > 0. b4 ≠ 0 Yang artinya terdapat pengaruh secara signifikan antara variabel dependen terhadap variabel independen. Jika t hitung < t tabel (α.k). artinya secara parsial variabel bebas (Xi) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima. H1 = b1.

Jika signifikansi < 0. Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan (H1 diterima dan H0 ditolak). Tingkat signifikansi yang digunakan sebesar 5% dengan derajat kebebasan df = (n-k-1).b).05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan (H1 ditolak dan H0 diterima). 3) Uji F Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama/simultan terhadap variabel dependen (Imam Ghozali.05 maka H0 ditolak. 2009 : 16). 34 . dimana n = jumlah observasi dan k = jumlah variabel. artinya secara parsial variabel bebas (X1 s/d X4) tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. sementara jika tingkat signifikansi lebih besar dari 0. Uji ini digunakan untuk menguji kelayakan model goodness of fit. • Kriteria uji : Jika f hitung > f tabel maka H0 ditolak Jika f hitung < f tabel maka H0 diterima. artinya secara parsial variabel bebas (X1 s/d X4) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima.

artinya secara simultan variabel bebas (X1 s/d X4) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima. Jika signifikansi < 0. Jika signifikansi > 0. b2. Pengambilan keputusan uji hipotesis secara simultan didasarkan pada nilai probabilitas hasil pengolahan data SPSS sebagai berikut: a). b2.05 maka H0 ditolak.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan (H1 ditolak dan H0 diterima). b4 ≠ 0 Artinya terdapat pengaruh secara bersama-sama antara variabel independen terhadap variabel dependen. b4 = 0 Artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen. 3. b3. b3.• Adapun hipotesisnya adalah H0 = b1.05 maka H0 diterima.2. Jika tingkat signifikansi lebih besar dari 0. Persamaan Garis Regresi 35 .05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan (H1 diterima dan H0 ditolak). artinya secara simultan variabel bebas (X1 s/d X4) tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. H1 = b1.6.5. Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0. b).

Perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan yang selalu menyediakan data 36 . Seberapa besar variabel independen memengaruhi variabel dependen dihitung dengan menggunakan persamaan garis regresi berganda berikut : Y =a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e Keterangan : Y = risiko sistematik a = konstanta b = koefisien garis regresi X1 = CR X2 = Leverage X3 = ROE X4 = PER BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4. Deskripsi Data Dalam penelitian ini jenis data yang digunakan berupa data sekunder perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI). PER.1. leverage. Saham LQ45 merupakan saham likuid dan memiliki kapitalisasi pasar yang tinggi. ROE. Analisis regresi berganda digunakan untuk menguji pengaruh antara CR.Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan alat analisis regresi berganda. Saham – saham LQ45 merupakan saham yang aktif diperdagangkan di BEI.

Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PTBA PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk UNSP PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk ISAT PT. Timah Tbk TLKM PT. IHSG LQ45 dan rasio fundamental perusahaan. Astra International tbk BNBR PT. Leverage. Astra Argo lestari tbk ANTM PT. Lippo Karawaci Tbk LSIP PT. Berikut data perusahaan – perusahaan sampel disajikan dalam tabel 4. Indosat Tbk KLBF PT. Data yang terkait dengan penelitian ini diperoleh dari PIPM berupa harga saham bulanan.1 : Tabel 4. Indofood Sukses makmur Tbk INTP PT.Analisis Data 4. Bakrie Brothers Tbk BTEL PT.1 Data Sampel Perusahaan Kode Nama Emiten AALI PT. Unilever Indonesia Tbk No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 4. Bumi Resources Tbk ELTY PT. Energi Mega persada Tbk GGRM PT. United Tractors Tbk UNVR PT. Aneka Tambang Tbk ASII PT.laporan keuangan berupa CR. Bakrie Sumatra Plantation Tbk UNTR PT. Gudang Garam Tbk INCO PT. Semen Gresik (persero) Tbk TINS PT. Holcim Indonesia Tbk SMGR PT.1.2. ROE dan PER selama periode 2007-2010.2. Bakrieland development Tbk ENRG PT. Kalbe Farma Tbk LPKR PT. Analisis Deskriptif 37 . Bakrie Telecom Tbk BUMI PT. PP London Sumatra Tbk MEDC PT. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk SMCB PT. International Nickel Indonesia Tbk INDF PT. Medco Energi internasional Tbk PGAS PT.

Variabel PER yang menjadi sampel berkisar antara -80. dengan rata-rata sebesar 30.80 -23.940% Maximum 801. dan ploting data akan dibandingkan dengan dengan garis diagonal (Imam Ghozali.3990% 21. 2009: 107).65% 83.00 dengan rata-rata sebesar 21. Pengujian Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi.4712% 30.95177 55.1317 96.24474% 20. Adapun hasil perhitungan statistik deskriptif disajikan dalam tabel 4.00% 120.050360% Sumber : Data sekunder yang diolah Berdasarkan tabel terlihat variabel CR yang menjadi sampel berkisar antara 12. Variabel ROE berkisar antara -26.2.80 sampai dengan 96. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal.4712%. Sedangkan variabel Beta (resiko sistematik) berkisar antara -23.03285% 28.10106% Std.080% dengan rata-rata sebesar 96.2 : Tabel 4.00 270. 38 .00% dengan rata-rata sebesar 43.10106% 4.3004% 43.44035% 18. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. Variabel Leverage berkisar antara 5% sampai dengan 83.91%.2.41% 5. variabel terikat dan variabel bebas keduanya memiliki distribusi normal atau tidak. Deviation 168.080% Mean 218.91% 96.00% -26.2 Descriptive Statistics N CR Leverage ROE PER BETA Valid N (listwise) 104 104 104 104 104 104 Minimum 12.94% sampai dengan 270.41% sampai dengan 801.69% sampai dengan 120.Statistik deskriptif dilakukan untuk mengetahui gambaran nilai variabel variabel yang menjadi sampel.3004%.1317.3990%.65% dengan rata-rata sebesar 218.69% -80.

1 Uji Normalitas Dalam grafik normalitas plot terlihat data mengumpul di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal.Gambar 4. maka dapat disimpulkan variabel memiliki data 39 .

maka disebut homoskedastis dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas Model regresi yang baik adalah yang homokedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Cara untuk mendeteksinya adalah dengan cara melihat grafik plot antara nilai.2. 2009: 37): 1). prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan residualnya (SRESID). seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang.3. Dasar analisis dari uji heteroskedastis melalui grafik plot adalah sebagai berikut (Imam Ghozali. Pengujian Asumsi Klasik 4.3. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap. Hal ini mengindikasikan bahwa penelitian ini layak menggunakan parametrik. Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scaterplot antar SRESID dan ZPRED dimana sumbu X adalah Ῠ (Y yang telah diprediksi) dan sumbu Y adalah residual (Ῠ – Y) yang telah distudentized.2. 4. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas ditujukan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dan residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika ada pola tertentu.yang terdistribusi normal. melebar kemudian 40 . seperti : uji t dalam pembahasannya.1.

2. serta titik – titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y. 25). serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y secara acak. maka dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas. 4.2. maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi yang tinggi atau sempurna antar variabel bebas/independen (Imam Ghozali. maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.menyempit). 2). Gambar 4. 2009.2 (scatter plot) terlihat tidak ada pola yang jelas. Untuk mengetahui apakah terjadi 41 . Jika tidak ada pola yang jelas.2 Uji Heteroskedastisitas Dalam gambar 4.3.

3.multikolinearitas dalam suatu model regresi dapat dilihat dari nilai VIF (Variance Inflation Factor).511 1. Berdasarkan pengujian uji asumsi multikolinieritas dengan SPSS.662 .051 a. antara lain untuk VIF pada variabel CR(X1) sebesar 1. VIF variabel Leverage (X2) sebesar 1. maka data-data penelitian digolongkan tidak terdapat gangguan multikolinearitas dalam model regresinya.3. Melihat hasil VIF pada semua variabel penelitian yaitu < 10. 4. VIF untuk variabel ROE (X3) sebesar 1.951 VIF 1.601 1.3 Uji Multikolinieritas Coefficientsa Model CR 1 Leverage ROE PER Collinearity Statistics Tolerance . Regresi bebas dari gangguan multikolinieritas apabila nilai VIF<10. Uji Autokorelasi Uji autokolerasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linier ada kolerasi antar kesalahan penggangu (residual) pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). didapatkan output sebagai berikut: Tabel 4. dan VIF untuk variabel PER (X4) sebesar 1. Dependent Variable: BETA Sumber : Data sekunder yang diolah Hasil yang diperoleh bahwa semua variabel bebas memiliki angka VIF < 10.913 .601. Penyimpangan asumsi ini biasanya 42 .095.2.095 1.625 .511.051.

966.4. 2002: 219).4. Tujuan menghitung koefisien determinasi adalah untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat.muncul pada observasi yang menggunakan data time series.4 Uji Autokorelasi Model Summaryb Model Durbin-Watson 1. Nilai R2 pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel 4.764 < DW > 2. Analisis Koefisien Determinasi Koefisien determinasi pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.5 Output Koefisien Determinasi Model Summaryb 43 .5 : Tabel 4. Dengan demikian asumsi nonautokorelasi terpenuhi.236. 4.2. 2009. Nilai R2 terletak antara 0 sampai dengan 1 (0 ≤ R2 ≤ 1).966 b.2. 15). tetapi jika nilai R2 rendah tidak berarti model regresi jelek (Imam Ghozali. Tabel 4.1. Penyimpangan autokorelasi dalam penelitian di uji dengan uji Durbin-Watson (DW-test) (Singgih Santoso. Dapat disimpulkan tidak terdapat autokorelasi karena nilai Durbin Watson berada antara 1. Jika dalam proses mendapatkan nilai R2 yang tinggi adalah baik. Goodness of Fit 4. Dependent Variable: BETA Dari tabel hasil perhitungan di atas dapat dilihat nilai DW sebesar 1.

Predictors: (Constant).928 F 2. Leverage Sum of Squares 34855.4.911 312145. 2009. PER (X4) dapat menjelaskan risiko sistematik (Y) sebesar 16. nilai signifikansi sebesar 0. Leverage b. Leverage.16.05 (0. Sedangkan sisanya yaitu sebesar 100% .169 54.037 dan nilai F hitung sebesar 2.902 Sig. CR. . Hal ini berarti varians CR (X1). Error of the Estimate 1 .6 Uji F ANOVAa Model Regression 1 Residual Total a. ROE. Dependent Variable: BETA Sumber : Data sekunder yang diolah Nilai koefisien determinasi (Adjusted R2) sebesar 0. 16). Dependent Variable: BETA b.902. ROE (X3).037 Ῠ 0.Model R R Square Adjusted R Square Std. Predictors: (Constant). Dasar pengambilan keputusan yang lain adalah nilai F hitung harus lebih 44 .6: Tabel 4.9% = 83. PER.981 3002.05) menunjukkan adanya pengaruh CR.418 a . Uji F Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersamasama/ simultan terhadap variabel dependen (Imam Ghozali. Nilai signifikan lebih kecil dari 0. PER. 4. ROE.924 297289.798982% a.835 Df 4 99 103 Mean Square 8713.1% dijelaskan oleh faktor – faktor lain selain variabel yang diteliti di atas. CR. Berikut hasil Uji F yang diolah menggunakan SPSS disajikan dalam tabel 4.037b Sumber : Data sekunder yang diolah Dari tabel uji F dapat dilihat.2.2.9%.169. Leverage (X2).174 . ROE dan PER terhadap risiko sistematik.

05 (0.902) lebih besar dari nilai F tabel (2.05). Hal ini dapat dilihat dari nilai t hitung pada variabel CR lebih kecil dari 1. Variabel PER tidak 45 .035<0.767 . Maka dapat disimpulkan variabel CR.4. .98 (0.05).183 Sig. Uji t Uji hipotesis dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh yang signifikan antara variabel bebas : CR(X1). Leverage.98 (0.98) serta nilai signifikansi lebih kecil dari 0. ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik (Y). serta nilai signifikansi yang lebih besar dari 0.855 a. Dependent Variable: BETA Sumber: Data sekunder yang diolah Dari tabel 4.139>1.7 : Tabel 4. dan PER. Leverage.05 (0. dapat dilihat nilai F hitung (2. Dari perhitungan.98).726 -.035 .604>0.297<1.604 .besar dari F tabel untuk menentukan adanya pengaruh secara simultan.520<1.3.000 . Sementara untuk variabel ROE berpengaruh signifikan terhadap resiko sistematik dengan nilai t hitung lebih besar dari 1.05 (0.767>0.139 -.46). Variabel Leverage memiliki nilai t hitung lebih kecil dari 1.7 Uji t Coefficientsa Model (Constant) CR 1 Leverage ROE PER T 4.98) serta nilai signifikansi lebih besar dari 0. Berikut hasil uji t disajikan dalam tabel 4.520 . ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik 4.98 (2. yaitu variabel CR.7 terlihat 3 variabel yang tidak signifikan berpengaruh terhadap risiko sistematik.2.05). Leverage (X2).297 -2.

183<1. Leverage (X2).8 Persamaan Regresi Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B (Constant) CR 1 Leverage ROE PER a.0.428 -. Dependent Variable: BETA 117.berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik. Leverage .035 .000 . Regresi Linier Berganda Penelitian ini menganalisis pengaruh CR (X1).05).05 (0.039 .726 -.063 .037 -.449 -.604 .200 . konstanta (nilai mutlak y) apabila CR.5.297 -2.020 .428 X3 .220 -.855 T Sig. maka risiko sistematik sebesar 117. ROE dan PER = 0.885<0.767 .018 Beta 4.8 : Tabel 4.113 -. Error 24.853 . 4.139 -.2.449 46 .379 .98) serta nilai signifikansi lebih besar dari 0.264 -. Sumber : Data sekunder yang diolah Dari tabel diperoleh hasil regresi linier berganda yaitu sebagai berikut : Y = 117.183 .520 . Hasil persamaan regresi dapat dilihat pada tabel 4.98 (0.449 – 0.048 X4 Dan pembahasan model regresi tersebut dapat dijelaskan bahwa : a.113 X2 – 0. Hal ini dapat dilihat dari nilai t hitung variabel tersebut lebih besar dari t tabel 1.048 Std. ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik (Y) pada perusahaan LQ45 yang tercatat di BEI periode 2007 – 2010.020 X1 + 0.

Hasil dari perhitungan menunjukkan bahwa variabel CR berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap risiko sistematik. Hasil 47 . Hipotesis kedua yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel Leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.428 artinya apabila ROE naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 42. Koefisien regresi X1 (CR) sebesar –0.8%. c.3%.048 artinya apabila PER naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 4. bila variabel lain konstan. 2. e.020 artinya apabila CR naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 2.0% . bila variabel lain konstan. bila variabel lain konstan. Koefisien regresi X3 (ROE) sebesar -0. berikut disajikan pembahasan dari hasil penelitian di atas : 1. Koefisien regresi X2 (Leverage) sebesar 0.113 artinya apabila Leverage naik sebesar 1% akan menyebabkan kenaikan risiko sistematik sebesar 11. 4. Hipotesis pertama yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Pembahasan Pada penelitian diajukan lima hipotesis.b. d. Hal ini berarti hipotesis 1 ditolak. Koefisien regresi X4 (PER) sebesar -0.8%. bila variabel lain konstan.3.

Fase krisis terjadi pada awal tahun 20082009 yang merupakan dampak dari krisis Eropa dan mulai bangkit lagi pada tahun 48 . Leverage. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik. Leverage.perhitungan menunjukkan bahwa variabel Leverage berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap risiko sistematik. Hipotesis ketiga yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 20072010. 4. Hal ini berarti hipotesis 2 ditolak. 5. Hal ini berarti hipotesis 3 diterima. Hipotesis kelima yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel CR. Hal ini berarti hipotesis 5 diterima Selama periode pengamatan. Hipotesis keempat yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel PER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. ROE. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel variabel CR. ROE. PER berpengaruh simultan terhadap risiko sistematik. 3. perekonomian Indonesia sedang memasuki fase krisis dan pertumbuhan perekonomian . Hal ini berarti hipotesis 4 ditolak. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel PER berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap risiko sistematik.

hanya variabel PER yang berpengaruh signifikan sedangkan variabel CR.2010. Kesimpulan 49 . karakteristik investor dalam pasar modal yang mungkin lebih mengunakan analisis teknikal dibandingkan analisis fundamental perusahaan. Secara keseluruan hasil analisis peneliti tidak signifikan karena pada periode penelitian kondisi perekonomian global dan Indonesia sedang tidak stabil sehingga berdampak pada pertimbangan investor. ROE tidak berpengaruh secara signifikan terhadap risiko sistematik. Selain itu. Masing – masing investor mempunyai prilaku terhadap resiko yang berbeda. Leverage. Leverage dan market based (penilaian pasar) tidak menjadi perhatian utama investor. terdapat faktor –faktor ekonomi makro seperti inflasi. Investor juga mungkin hanya tertarik untuk memperoleh keuntungan jangka pendek bukan untuk berinvestasi dalam jangka waktu yang panjang sehingga kurang memperhatikan faktor – faktor fundamental. pertumbuhan ekonomi yang menjadi pertimbangan – pertimbangan investor dalam melakukan suatu investasi seperti yang dipaparkan dalam teori model kesetimbangan APT.1. tingkat bunga. Yang menjadi perhatian investor yakni pada rasio profitabilitas. Jika melihat hasil uji-t. BAB V PENUTUP 5. sehingga investor melakukan investasi sesuai dengan preferensinya terhadap resiko – resiko yang berbeda. Hal ini menandakan rasio likuiditas.

52 (1. 2. Leverage (X2).98 > 0. 5.169.831 atau 83. hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih kecil dibandingkan nilai t hitung sebesar -2. maka ditarik beberapa kesimpulan pada pengujian pengaruh antara CR(X1).183 (1.139 (1. 5.1%.297 (1. Leverage (X2) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Y (risiko sistematik).98 < 2. Hasil perhitungan nilai koefisien determinasi (Adjusted R2) adalah sebesar 0.52) dengan nilai signifikansi 0.98> 0. Ini menunjukkan bahwa masih banyak variabel independen di luar fungsi yang dapat memengaruhi Beta yaitu sebesar 0. PER (X4) berpengaruh negatif secara signifikan terhadap Y (risiko sistematik). ROE (X3) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Y (risiko sistematik).Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan.767.2 .9%.035. Leverage (X2).855. hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar -0.98>0.297) dengan nilai signifikansi 0. Hal ini berarti varians CR (X1). Hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar -0. ROE (X3). 3. hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar 0. dan PER (X4) dapat menjelaskan risiko sistematik (Y) sebesar 16. Keterbatasan dan Saran Bagi Penelitian Berikutnya 50 . CR (X1) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Y (risiko sistematik).139) dengan nilai signifikansi 0. 4.183) dengan nilai signifikansi 0.604. ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010 : 1.

4%. Jumlah sampel yang digunakan hanya kelompok LQ45 saja sehingga dirasakan kurang mewakili seluruh perusahaan yang ada di BEI. ekspor-impor dan kondisi ekonomi lainnya) serta variabel non ekonomi (seperti kondisi politik) yang mungkin signifikan berpengaruh terhadap risiko sistematik di BEI. mengindikasikan perlunya memperhitungkan faktor lain selain faktor fundamental dalam memprediksi risiko sistematik. Di samping itu. Leverage. maka agenda untuk penelitian mendatang adalah sebagai berikut : 1. kurs rupiah terhadap valuta asing. Sedangkan faktor-faktor lain seperti peraturan pemerintah. ROE dan PER. Dengan kemampuan prediksi hanya sebesar 17. perlu dilakukan perluasan penelitian yang menghubungkan antara variabel ekonomi (seperti tingkat bunga. investor dalam jangka yang relatif pendek tidak menggunakan faktor fundamental dalam memprediksi risiko. kestabilan politik. 2. Karena adanya keterbatasan tersebut.Keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. 2. inflasi. 51 . sebaiknya dilakukan perhitungan yang terpisah untuk periode bullish dan bearish. tingkat bunga tidak tercakup dalam penelitian. Memperpanjang periode pengamatan mengingat. Penelitian berikutnya diharapkan dapat menggunakan sampel penelitian yang lebih besar dari perusahaan – perusahaan yang terdaftar dan aktif di BEI. Selain itu. neraca pembayaran. Variabel yang digunakan hanya 4 yaitu CR.

dan Earnings Variability terhadap Beta pasar.C.5.3 Saran Adapun saran yang dapat disimpulkan dari penelitian yang telah dilakukan adalah sebagai berikut: 1. dan Marcus A. hal ini diharapkan menjadi masukan di mana perlu dikaji kembali mengenai pengaruh variabel – variabel ekonomi dan non ekonomi dalam penelitian terhadap risiko sistematik. Fundamentals of Corporate 52 . Jurnal Akuntansi dan Investasi. S. Vol 4 Nomor 2. Untuk para investor saham. Brealey. Asset size. pada perusahaan yang berbeda atau tahun berbeda sehingga dapat dijadikan pegangan yang pasti untuk menentukan faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematik. (1999). dengan adanya pengaruh dari variabel seperti pada kesimpulan di atas. DAFTAR PUSTAKA Ahim Abdurahim. 2003.J. Pengaruh Current ratio. 2. RA Myers.. Untuk para akademisi. Maka dalam pengambilan keputusan investasi sebaiknya memerhatikan dan mempertimbangkan rasio ROE maupun rasio profitabilitas.

Finance. (2nd edition). Irwin Mcgraw-Hill: Boston Dian, Retnaningdyah. 2003. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Risiko Ekuitas”. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi. Vol. 1. No. 3. Desember. Doddy , Setiawan , 2004, Analisis Faktor-Faktor Fundamental yang mempengaruhi Risiko Sistematis Sebelum dan Selama Krisis Moneter, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 19, No.3, hal. 224-237. Dodie, Setio Wibowo; Imam Ghozali dan Waridin, 2002. Analisis Risiko Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa: Studi Empirik Di Bursa Efek Jakarta, Jurnal. Dorothea Ririn, Indriastuti. 2001. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Beta Saham (Studi Kasus di Bursa Efek Jakarta: Perbandingan Periode Sebelum dan Selama Krisis), Jurnal Perspektif Vol. 6 No. 1 Juni. Eduardus , Tandelilin. 1997. Deteminant of Systematic Risk : The Experience of Some Indonesia Common Stock, Kelola, 16/IV, hal. 101-114. Eduardus Tandelilin. 2001. Analisis dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE. Elly dan Nur Indriantoro, 1999, Analisis Hubungan Antara Variabel-variabel. Akuntansi Dengan Beta Saham, Yogyakarta: Jurnal No. 16 Januari – April 1999, Pusat Pengembangan Akutansi Universitas Gajah Mada, hal 180-206 Elton, Edwin J., and Gruber, Martin J. 1995, Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, 5th Ed., John Wiley & Sons. Gudono dan Nurhayati. 1999. Efisiensi Pasar, Abnormal Return, Expected Return pada Peristiwa Pengumuman Pergantian Kepemimpinan Suharto. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 12, No. 2, hal. 1-14 Hartono, 2008. SPSS 16, Analisis Data Statistika dan Penelitian, Yogyakarta : Pustaka Pelajar

53

Husein, Umar. 2011. Metode Penelitian Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Edisi 11. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada Imam, Ghozali. (2009). Ekonometrika: Teori, Konsep, dan Aplikasi dengan SPSS 17. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Jogiyanto, Hartono. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketujuh, Yogyakarta: BPFE. Lukman, Syamsuddin. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, 2000, Analisis Laporan Keuangan, cetakan kedua, Yogyakarta: UPP AMP YKPN Manullang, M. 2004. Dasar-dasar Manajemen, Cetakan Ketujuh belas, Yogyakarta: Gadjah Mada Universitas Perss. Moh, Benny. Alexandri. 2008. Manajemen Keuangan Bisnis. Cetakan Kesatu. Bandung: Alfabeta Moh, Nazir. 2000. Metode Penelitian, Cetakan Pertama, Jakarta : Ghalia Indonesia. Mohammad, Samsul. 2006. Pasar Modal dan Manajemen portofolio. Jakarta: Erlangga. Nur , Indriantoro dan Bambang Supomo.2002. Metodologi Penelitian Bisnis, Edisi 2, Yogyakarta : BPFE. Robert, Ang. 1997. Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta : Mediasoft Indonesia. Singgih, Santoso , 2002. SPSS versi 10.0 Mengolah Data Statistik Secara

54

Profesional. Jakarta : PT. Elex Media Komputindo. Sofyan, Syafri, 2009, Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Edisi Satu, Jakarta : Rajawali Pers Suad, Husnan, 1998. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Pendek), Buku I, Yogyakarta : BPFE. Suad , Husnan. 2003. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Kedua. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN. Sugiyono. 2009. Statitika Untuk Penelitian. Bandung : CV. Alfabeta. Zubaidi, Indra. 2006. Faktor-faktor Fundamental Keuangan yang Mempengaruhi Resiko Saham, Jurnal Bisnis dan Manajemen Vol. 2 No. 3 Mei

55

56 .

200 -.035 T Sig.Lampiran 1 Regresion Variables Entered/Removeda Model Variables Entered 1 PER. Error of the Estimate Durbin-Watson . Dependent Variable: BETA b.169 54.139 .037b Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B 1 (Constant) CR Leverage ROE 117.726 -.037 -.297 -2. All requested variables entered.039 .767 . Leverage Sum of Squares 34855.063 .966 a. Predictors: (Constant). Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Square 1 . CR. Leverageb Variables Removed .449 -.379 .000 . ROE.853 .835 Df 4 99 103 Mean Square 8713.174 .928 F 2. Dependent Variable: BETA b. 57 . ROE. CR. Dependent Variable: BETA ANOVAa Model Regression 1 Residual Total a.798982% 1. Leverage b.604 . PER.520 .911 312145. Predictors: (Constant).020 .113 -. ROE. Error 24.902 Sig. . PER.981 3002.924 297289.418 a Std.220 Beta 4. CR.428 Std. Enter Method a.

018 .183 .95177 55.10106% Std.940% Maximum 801.080% Mean 218.051 Descriptive Descriptive Statistics N CR Leverage ROE PER BETA Valid N (listwise) 104 104 104 104 104 104 Minimum 12.41% 5.601 1. Dependent Variable: BETA .3004% 43.662 .24474% 20.913 . Deviation 168.4712% 30.511 1.00 270. Dependent Variable: BETA -.048 .951 VIF 1.91% 96.03285% 28.264 -.65% 83.1317 96.855 Lampiran 2 Coefficientsa Model Collinearity Statistics Tolerance CR 1 Leverage ROE PER a.44035% 18.69% -80.80 -23.PER a.095 1.050360% 58 .625 .3990% 21.00% -26.00% 120.

Lampiran 3 Charts 59 .

60 .

6 58. Kalbe Farma Tbk 1 KLBF BETA 41.00% 16.23% -2.73% 171.85% 2.Data Penelitian 2007 .56 % 95.5 107.18 % 80.00% 44. Bakrie Telecom Tbk PT.45% 88.00% 67.80 23.4 26.00% 51. Bakrieland development Tbk PT.75% 8 15.42% 12.66% 672.00% 27.16% Leverag e 19.96% 7 -6.00% ROE PER 20.03% 137. Astra International tbk PT.41% 679.0 245. Indofood Sukses makmur Tbk PT.3 21.3 143.74 % 140.82% 13.8 10.00% 18.81 % (0.2010 Tahun 2010 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 1 3 4 25 No Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT.85 % 14.44 18.47% 25. International Nickel Indonesia Tbk PT. Astra Argo lestari tbk PT.3 167.00% 30.35% 19.2 % 45.88 % .91% 95. Bumi Resources Tbk PT.90% 18.4 % 35.04% 125.89% 105.96 % 150.5 % 12.92% 2.00% 38. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT PT. Indosat Tbk PT.75 % 46.00% 36.94 % 67.17% 6 13.08% 6 ) 0 9 7 ) 6 4 0 1 4 GGRM PT.18 % 25.00% 77. Aneka Tambang Tbk PT.85 (80.48 18.74% 19.01% 79.00% 58.35% 684. Energi Mega persada Tbk CR 131.00% 48.00% 30.74 22.75% 274.00% 71.61% 15.1 117. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.71 % 84. Bakrie Brothers Tbk PT.23% 396.

00% 5.3 2 20.81% 15. PP London Sumatra Tbk PT.44 % 60.76 % 98. Bakrie Brothers Tbk 137.43% 190.62% 41. Astra International Tbk PT.4 4 37.42% 2.00% 40.00% 18.88% 63. Astra Argo lestari Tbk PT.00% 45.00% 26.29 % BETA PER 10.02 % 147.57% 138.24 % 71.49% 44. Unilever Indonesia Tbk Nama Emiten PT.00% 33.48% 293.00% 57. Holcim Indonesia Tbk PT.26 34.8 1 15. Lippo Karawaci Tbk PT.11% -26.61 % 82.58% 727.30% 95.00% 9.34% 363.41 .43% 26 30.8 9 6.1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 Tahun 2009 1 2 3 No LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR Kode AALI ANTM ASII BNBR PT.00% 6.86 % 95.6 0 13.24% 159.68% 24.34% 374.00% 83. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.00% 67.26% 22.72% ROE 40.86% CR 182.69% 4. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.2 1 16.99% 31.84 9 % (4.00% Leverag e 15.50 % 71.00% 48.1 9 26.9 7 15. United Tractors Tbk PT.00% 50.56% 25.54% 597.5 6 20.16% 9.7 3 % 13.1 7 118.9 110.0 8 17.22 % 24.01% 189.06 % 53.31% 136. Semen Gresik (persero) Tbk PT.5 7 % 74.98 % 198.14% 30. Timah Tbk PT. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.90 174.00% 28.97% 9.02 21.50 % 65. Medco Energi internasional Tbk PT. Aneka Tambang Tbk PT.00% 24.3 4 14. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.00% 60.12% 149.55% 12.00% 78.

Lippo Karawaci Tbk PT.0 9 1.05 % 71.70 % . PP London Sumatra Tbk PT.0 2 18.00% 723.6 0 14.00% 47. Holcim Indonesia Tbk 2 SMCB % 153.82 % 119.35 % 67.00% 67.30% 65.00% 28.00% 50.00% 26.19% 246.3 6 17.1 1 38.99% 96.6 1 12.09% 300.38% 14.13% 70.82 % 15.00% 32. Bakrie Telecom Tbk PT. Bumi Resources Tbk PT.40% 248.63% 298.70% 140.19% 4.95 % 88.36% 491.30 % 249.58% 116.2 1 22.98% 39. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.00% 140.54% 155. Bakrieland Development Tbk PT.70 % 90.13% 6 42. Indosat Tbk PT.13% 10.55% 54.6 5 15. Energi Mega persada Tbk 83.89% 35.83 % 106.17 % 270.00% 83.54 % 112.00% 22.00% 21.38% -21.08 % 223.4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 0 27 ) BTEL BUMI ELTY ENRG PT. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.99% 157.02% 35.1 8 38.78% 26.2 GGRM PT.00% 62. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT. International Nickel Indonesia Tbk PT.00% 56.40% 26.94 % 106. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA PT.00% 78.5 7 29.54 % 60.00% 54.97% 40.00% 64.00% 55.0 0 19.4 8 15.00% 126.44% 7.7 4 16.99% 56.29 % 41.00% 19. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT. Kalbe Farma Tbk PT.54% 12.1 4 14.0 7 13.00% 2. Medco Energi Internasional Tbk PT.40 % 73.43% 34.

2 146.64 % 64.90% 182.24% 117. Bakrie Telecom Tbk PT.17 % 84.64% 104.62 (0.95% 0.00% 41.20 % 45. Energi Mega persada Tbk 28 CR 194.00% ROE 76.00% 55.8 1 8.00% 50.58% 101.00% 45.63% 294.00% 60.50% 65. Timah Tbk PT. Bakrie Brothers Tbk PT.32% 13.00% 38.00% 70.00% 49.60 % 102. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.00% 21.5 1 27. Astra International Tbk PT.49% 7.8 150. Astra Argo lestari Tbk PT.17% 54.65 % 19.2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR PT.74% 13.86 % 34. United Tractors Tbk PT.13% 60.28 % 10.93% 46.60% 23.65% 16.30% 216. Unilever Indonesia Tbk 357.84% 3.80 % Tahun 2008 No 1 2 3 4 5 6 7 8 Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT.3 % 5.21% 24.42% 801.09% Leverag e 18.44% -20. Semen Gresik (persero) Tbk PT.6 % 4.00% 43.87 % 114.17% 20.65% 132.98 % 78.00% 29.6 106.0 8 16.01% 57.74 34.00% 50.00% 47.58% 114.46 9.78% 27.4 6 32.6 9 13.7 0 63. Bumi Resources Tbk PT.50% PER 7 0 5 ) 3 1 7 2 BETA 5.27 % 174. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.6 124. Bakrieland Development Tbk PT.15 7.6 % .02% 165. Aneka Tambang Tbk PT.

00% 67.71 % 103.58% 262.49% 333.16% 18.00% 52. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.7 5 37. United Tractors Tbk 221.09 % 87.8 1 4.50% 217.60% 4.1 1 9.41 % 149.00% 23.82% 11.50% 68.27 % 88.9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 GGRM PT.65% 365.0 2 9.16% 148.83 % 65.00% 17.57% 90.3 0 2.6 3 5.75 % 148. International Nickel Indonesia Tbk PT.14 % 138.35% 143.00% 170.3 5 4.20% 59.69 .41% 54.73 % 68. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.74% 168.77% 178.3 1 17.52% 10.20 % 109.00% 24.8 8 7.94 % 76.74 % 96.74% 489.25 % 127.84% 163.57 % 92.46% 30. PP London Sumatra Tbk PT.0 5 5.33% 34.20 % 41.00% 62.11% 63.0 5 14.59% 27. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP PT.36% 32. Timah Tbk PT.00% 47.00% 66.00% 67.5 2 UNTR 47.6 7 5.18 % 215. Holcim Indonesia Tbk PT.00% 17.20% 11.62% 29 36.00% 33.96% 44.06% 222.48% 55.12% 30.44% 13.48% 41. Medco Energi Internasional Tbk PT.00% 59.26 % 95. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.00% 51.0 2 96. Kalbe Farma Tbk PT.00% 69. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.00% 34.33% 338. Lippo Karawaci Tbk PT.7 0 16.08% 89. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.8 9 9.00% 24. Semen Gresik (persero) Tbk PT.00% 35. Indosat Tbk PT.3 2 4.

77% 83.23 % 95.75% 125.24% 125. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.70 % 123. International Nickel Indonesia Tbk PT.55% 15.00% 65.8 BETA 150.00% 50.89 % 2.00% 50.62% 120.71% GGRM PT.22% 141.11% 180.76 % 34. Energi Mega persada Tbk CR 160.27% Tahun 2007 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT.00% 27.45 % 29.02% 92.73 % 50.5 0 47.44% 12.47% 17.23% 0 24.20% 5. Astra International Tbk PT.37 % 113.9 5 38. Astra Argo lestari Tbk PT.00% 27.48% 252.69% -1. Bakrieland Development Tbk PT.32 % 64.30% 447.00% 64.96 % 130.7 2 % -8.82% 92.98% 136.3 3 86.00% 31.3 4 16.61 % 14. Bumi Resources Tbk PT.59% 30 Leverag e 21.3 4 8.00% 26. Indosat Tbk 1 ISAT PER 22. Bakrie Telecom Tbk PT.00% 63.00% 41. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP PT. Unilever Indonesia Tbk 100.41% 91.00% 111.10% 296.98% 20.00% 60.33 .00 % 113.32% 39.8 0 22.5 7 24.33% 11.39% 52. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.5 2 6 UNVR PT.91% 28.72% 76.9 5 35.22% 193.00% 51.00% ROE 71.5 6 11.0 7 58. Aneka Tambang Tbk PT.00% 63.2 7 18.8 1 30. Bakrie Brothers Tbk PT.

42% 35.94% 110.00% 45.30% 38.01% 75.5 9 20.7 1 80.69% 196. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.26% 144.89 % 31 . Timah Tbk PT.06% 21. Kalbe Farma Tbk PT.23% 414.05 % 48.00% 55.8 2 26.21% 11. Unilever Indonesia Tbk 498. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.8 4 59.1 3 33.52% 77.92 % 152.76 % 154.00% 133.00% 8.90% 28.42 % 100.00% 21.8 2 38.76 % 126. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.8 2 25.98% 22.00% 33.00% 120.00% 57.00% 32.00% 48.10 % 77.00% 41.7 7 26.28% 317.89 % 88.63 % 71.80% 8 18.00% 69.02 % 14.84 % 53.0 7 79.83% 117.3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR PT.84% 14.9 4 15.00% 49.63% 79.73% 104.2 5 % 23.1 6 18. Holcim Indonesia Tbk PT.51% 36.00% 70.26% 38.9 2 32.00% 364. Lippo Karawaci Tbk PT.00% 34. United Tractors Tbk PT.00% 133. Semen Gresik (persero) Tbk PT.00% 65.74 % 65. Medco Energi Internasional Tbk PT. PP London Sumatra Tbk PT.53 % 135.34% 290.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful