ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIS PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA

PERIODE 2007-2010

Diajukan Oleh :

INES HAM ANTO A 21108299

JURUSAN MAANJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS HASANUDDIN MAKASSAR 2012

i

ii

iii

Yang terhormat Bapak Prof. Yang Terhormat Bapak Dr. Dr. Darwis Said. MT selaku Ketua Jurusan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. M.Si selaku Sekretaris Jurusan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. Muhammad Ismail. Muhammad Yunus Amar. Yang terhormat Bapak Dr. pemilihan kata – kata dan pembahasan materi. 2.M.SE. selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin.KATA PENGANTAR Penulis panjatkan puji dan syukur ke hadirat Tuhan YME atas karunia dan rahmat yang telah dilimpahkan-Nya. Penulis menyadari bahwa baik dalam penyajian. Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi sebagian dari persyaratan – persyaratan guna memperoleh gelar strata (S-1) Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis pada Universitas Hasanuddin Makassar. kritik dan segala bentuk pengarahan untuk perbaikan skripsi ini. Oleh karena itu dengan penuh kerendahan hati penulis mengharapkan saran.SE. 4. iv . Muhammad Ali. Yang terhormat Bapak Dr. khususnya kepada: 1. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih pada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. skripsi ini masih jauh dari sempurna. H.MSA. 3. khususnya dalam penyusunan skripsi ini.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Hasanuddin. SE.Ak.

Akhir kata semoga penulisan ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan serta turut memberikan sedikit sumbangsih kepada pengembangan ilmu pengetahuan di Indonesia. 28 Januari 2012 v .Dr. Para Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin yang telah memberikan dan membagikan ilmu pengetahuan selama masa studi penulis serta seluruh staf bidang administrasi dan akademik yang telah membantu dalam kelancaran administrasi penulis. M. Bapak dan Ibu tercinta yang tak henti-hentinya mendoakan dan memberikan dorongan. Muhammad Sobarsyah.M. Sahabatku Cynthia Edginarda.5. Devina Jovita Rumui dan teman-teman angkatan 2008. Nurdin Brasit.Si selaku dosen pembimbing yang telah memberikan masukan dan pengarahan selama penyusunan skripsi ini. 8. 10. Yang terhomat Bapak Prof. Debora Rira. 9. 7. perhatian. Makassar.SE . M. kasih sayang. selaku dosen mata kuliah Seminar Manajemen Keuangan yang telah banyak memberikan masukan dalam penyusunan skripsi ini.Si. Yang terhormat Bapak H.Si dan Ibu Dra. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. dan pengorbanan yang begitu besar secara moral maupun material. SE. 6.

...................4................................................................ Teori Portofolio.............................................................................................................1.......................Ines Ham Anto Penulis DAFTAR ISI Halaman LEMBAR PENGESAHAN ...............2....1..................................1........................................... 1................................................................................................................................................................................2.... Manfaat Penelitian ....................................................................... DAFTAR LAMPIRAN..................................................... KATA PENGANTAR ......... DAFTAR GAMBAR............................................. Sistematika Penulisan....... Pasar Modal di Indonesia....................................................... 2..................................1................ DAFTAR TABEL .....................1..............................................................................................................................................................................................3........................................... 1......5................................................ Latar Belakang............................................................. 1....................... BAB I PENDAHULUAN .. DAFTAR ISI...... 2.......... 1...... 2................................................................................... Tujuan Penelitian................. i ii iv vii viii ix x 1 1 5 5 6 7 8 8 8 12 vi ........ Landasan Teori ........................... BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA........................................ Perumusan Masalah . ABSTRAK............... 1..................................

8.....5 Jenis dan Sumber Data .6........3....................... Faktor Fundamental.. 3...................1..............................................3...................................Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis............................................. 3........................2..................... 2.....1........................2 Statistik Deskriptif.............................. Price Earning Ratio (PER) ....................3 Populasi dan Sampel...............4.......2..................... Risiko Sistematis......... Return On Equity (ROE) .................................................................6..............................2.......6...... 12 13 15 17 17 18 18 18 21 22 22 22 22 23 25 25 25 26 26 27 27 31 35 vii ..... 3........5 Persamaan Garis Regresi .... BAB III METODE PENELITIAN ................5...3 Uji Asumsi Klasik ........................2............. Metode Penelitian ..................................1 Desain Penelitian..............6...................... 3.................................2..1......... Leverage ...................... 3.......................2............... 2............................................................ 2...........................2 Definisi Operasional Variabel...... 3.................1.......................... 2..........................9....2.......................... 3...... Objek Penelitian... 2... 2..2....2..........2............ 3........ 2....................1....1.................................................................2............................. 3..........4 Metode Pengumpulan Data ................. Risiko Saham... 3......................2....................4 Uji Goodness of Fit ............ Current ratio (CR) ...........................1..... 3..... 3........................... Penelitian Terdahulu ........1...................................... 3.6 Metode Analisis....................1 Risiko sistematik (Beta saham)............................................................................................................7...........2...6...2................. 2............6.......................

.....3 Pembahasan. 4.................................................................. BAB V PENUTUP ....................3........................................................................4 Goodness of Fit..........................3 Uji t................3 Saran ............................................................5 Regresi Linier Berganda....................................2.........................................................BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN .. 5..................................................... 4....................................................................................... 52 viii ................................................................. 4.2 Pengujian Normalitas ..........2.................................... 4...........................2............ 4.......3............... 5.........................1 Analisis Koefisien Determinasi....................2........................3 Pengujian Asumsi Klasik............4... 4.........................................................................................................................1 Uji Heteroskedastisitas.........1 Deskripsi Data ................. 4.....2...........................4.........2 Uji Multikolinearitas ....... 4...........2.................... 4....................................................................1 Kesimpulan..2 Uji F.2 Keterbatasan dan Saran Penelitian Berikutnya .2................... 4.................1 Analisis Deskriptif . 4... 5......................2........4............................ 4............. 4..2 Analisis Data ...2....................................... 4.......................................................2........................................... 36 36 37 37 38 39 39 41 42 42 42 43 44 45 46 49 49 50 51 DAFTAR PUSTAKA ...................................3..............3......................... Uji Autokorelasi.......................................................................2................

.......5 Tabel 4.........................................................3 Tabel 4.............................................................. Output Koefisien Determinasi...................8 Uji Multikolinieritas....................................... Tabel Operasionalisasi Variabel Penelitian.................................................... Persamaan Regresi.........1 Kapitalisasi Pasar........................................... 4 24 29 36 37 41 42 43 43 44 45 Tabel 4.................... ix .................6 Tabel 4.................................................. Tabel 4............. Uji T......... Uji Autokorelasi..........................................................................4 Tabel 4................................2 Tabel 4... Uji F.......................................................................................................... Descriptive Statistics........................................................DAFTAR TABEL Tabel 1. Data Sampel Perusahaan.1 Tabel 3.......2...........1 Tabel 3.......................................................................... Tabel Durbin-Watson (D-W)..................................7 Tabel 4..................

................ Gambar 4..............................1 Uji Normalitas...........2 Uji Heteroskedastisitas.............................................. Gambar 4................................................... Gambar 3.........1 Kerangka Pemikiran Teoritis.....1 Desain Penelitian...........................................................DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2. 21 23 38 40 x ...........................................

.......... Data Penelitian Tahun 2007 – 2010 ................................ 112 xi .................................................................................. Descriptives........ 4............... Perhitungan Varians dan Covarians Saham LQ45... Perhitungan Return Market LQ45............................. Reggresion............................................................................................................ 2.............. 6................................................................. Charts........................................... 3...........DAFTAR LAMPIRAN Lampiran Halaman 55 56 7 58 59 1.......... 5.....................

resiko sistematis xii . 0.9%. Hasil ketiga variabel tersebut berada diatas 0. maka investor juga perlu mengamati variabel-variabel lain yang mungkin berpengaruh terhadap risiko sistematis. Uji t menunjukkan bahwa Return On Equity (ROE) memiliki nilai signifikan dibawah 0.ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIS PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BEI PERIODE 2007-2010 Abstrak Penelitian ini meneliti tentang faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematis pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI periode 2007 – 2010.05 yaitu sebesar 0.035. Penelitian ini menggunakan teknik analisis linear berganda (Multiple Regretion) dengan menggunakan Uji F dan Uji t pada Level of significance 5 % (α = 0.604(CR). Leverage. Leverage. Sampel yang digunakan sebanyak 26 perusahaan. Keywords : financial ratio. Meskipun demikian. Dari hasil uji F menunjukkan bahwa CR. Penelitian untuk mengetahui faktor – faktor yang memengaruhi risiko sistematik merupakan hal yang menarik untuk dilakukan karena sifat dari risiko yang selalu melekat pada setiap investasi terutama investasi dalam saham biasa.767(Leverage) dan 0. Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh secara signifikan. ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik. mengingat nilai koefisien adjusted R square yang rendah yakni sebesar 16. Hal ini berarti bahwa ROE mempunyai pengaruh signifikan terhadap risiko sistematik.05 yaitu sebesar 0.05). Sedangkan variabel Current Ratio (CR).855(PER).

serta berbagai regulasi dan deregulasi ekonomi yang dikeluarkan pemerintah turut berpengaruh pada fluktuasi harga dan volume perdagangan pada pasar modal yang efisien (Manullang. waktu. kurs valuta asing.BAB I PENDAHULUAN 1. kinerja perusahaan dan lingkungan ekonomi makro seperti perubahan suku bunga tabungan dan deposito. Sebelum melakukan investasi di pasar modal. Pasar modal saat ini dipandang sebagai sarana efektif untuk mempercepat pembangunan suatu negara.1. Dengan asumsi para pemodal rasional maka aspek fundamental menjadi dasar penilaian (basic valuation) yang utama bagi seorang fundamentalis. Latar Belakang Masalah Pasar modal merupakan sarana perusahaan untuk meningkatkan kebutuhan jangka panjang dengan menjual saham maupun obligasi. tetapi investor juga harus berani menanggung risiko dari investasi yang ditanamkannya. Nilai saham dapat mewakili nilai perusahaan. Perusahaan akan menerbitkan surat – surat berharga dan kemudian menjualnya ke pihak yang menyediakan dana (investor). investor akan mengumpulkan sebanyak mungkin informasi yang berguna dalam pengambilan keputusan investasi. Informasi yang bersifat fundamental dan teknikal dapat digunakan sebagai dasar untuk memprediksi return. tapi 1 . dan faktor lain yang berhubungan dengan aktivitas investasi. 2004). jumlah. Informasi yang dapat dijadikan landasan bagi investor dalam menentukan investasi antara lain harga saham. resiko atau ketidakpastian. Berinvestasi di pasar modal pada dasarnya bertujuan untuk memperoleh return. tidak hanya nilai intrinsik suatu saham.

Kepekaan tingkat keuntungan terhadap perubahan – perubahan pasar biasa disebut sebagai Beta.juga harapan akan kemampuan perusahaan dalam meningkatkan nilai kekayaan di kemudian hari. industri. di mana hasil penelitian menunjukkan bahwa hanya ada dua variabel independen saja yang berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik yaitu deviasi standar return saham dan korelasi return saham. Jika investor ingin mengetahui resiko suatu saham dalam portofolio yang dideversifikasi secara baik. Imam Ghozali. Penelitian yang lain dilakukan oleh Dodie Setio Wibowo. Salah satu ukuran dari risiko sistematik dalam investasi pasar modal adalah Beta. Return on equity (ROE) (Zubaidi Indra. sehingga investor harus mempertimbangkan ketidakpastian ini sebagai risiko investasi Risiko dari sekuritas berupa risiko spesifik dan risiko sistematik. Risiko spesifik dapat dihilangkan dengan membentuk portofolio yang baik. maka investor harus mengukur kepekaan saham tersebut terhadap perubahan – perubahan pasar. Risiko sistematik tidak dapat dihilangkan dengan membentuk portofolio yang baik. serta Current Ratio (CR) (Ahim Abdurahim. 2006). Pergerakan Beta saham ditentukan dari pergerakan harga saham harian perusahaan. dan karakteristik perusahaan. Faktor-faktor fundamental tersebut dapat berupa Leverage. Price Earning Ratio (PER). 2 . 2003). dan Waridin (2002) yang menganalisis tentang Analisis Risiko Sistematik Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa (Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta). Risiko sistematik dapat terjadi dikarenakan faktor ekonomi makro. Ketidakpastian merupakan unsur inti dari investasi.

EPS. maka semakin tinggi risiko investasi yang ditanggung oleh investor. melakukan pengujian terhadap pengaruh aspek fundamental perusahaan terhadap Beta saham. Berikut tabel yang menunjukkan kapitalisasi pasar perusahaan LQ45 dibandingkan kapitalisasi pasar Indonesia Stock Exchange (IDX) : 3 . ROE. Saham LQ45 merupakan kelompok saham unggulan yang telah berhasil menempati posisi teratas dari saham-saham yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia. Saham LQ45 memiliki pergerakan yang sangat cepat ditinjau dari tingkat harganya. di mana dari pengujian diperoleh kesimpulan bahwa pada periode sebelum krisis moneter menunjukkan rasio Asset growth. PER dan OPM mempunyai pengaruh signifikan terhadap resiko sistematis. Kesimpulan yang diperoleh adalah CR. Perusahaan LQ45 terdiri atas 45 perusahaan yang mengacu pada 2 variabel yaitu likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi. Penelitian yang lainnya dilakukan oleh Doddy Setiawan (2004). Zubaidi Indra (2006) dalam penelitiannya menyimpulkan faktor – faktor fundamental seperti Leverage.Penelitian yang dilakukan oleh Ahim Abdurahim (2003). asset size dan earning variability memengaruhi Beta saham. Terpilihnya 45 perusahaan yang memiliki likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi dipandang sebagai tempat berinvestasi yang baik oleh para investor. sedangkan pada periode selama krisis moneter menunjukkan faktor fundamental yang berpengaruh adalah leverage. Semakin besar nilai rasio hutang terhadap modal. Jadi pada periode selama krisis moneter perhatian lebih banyak ditunjukkan pada rasio hutang dan modal. Total Asset Turnover dan ROE mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Beta saham.

086 710. maka permasalahan pokok dalam penelitian ini adalah: 1. Oleh karena itu.73% Sumber: BEI (Bursa Efek Indonesia) Dari uraian di atas menunjukkan hasil penelitian mengenai pengaruh rasio keuangan terhadap risiko sistematik masih sangat bervariatif. Bagaimana pengaruh Current Ratio (CR) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 yang tercata di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010? 4 .076.46% 65.640 Persen 74.249. penelitian ini mengambil judul : “ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL KEUANGAN TERHADAP RISIKO SISTEMATIK PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2007 – 2010 ” 1.569. Perumusan Masalah Berdasarkan pernyataan – pernyataan yang telah dikemukakan sebelumnya.263 1. Penelitian untuk mengetahui faktor – faktor apa saja yang memengaruhi risiko sistematik merupakan hal yang menarik untuk dilakukan karena sifat dari risiko selalu melekat pada setiap investasi terutama investasi dalam saham biasa.988.019.1 Kapitalisasi Pasar IDX LQ45 Tahun 2006 2007 2008 2009 (Juta) 1.491 2.326 1.40% 69.Tabel 1.99% 77.381.395 1.2.075 1.375 (Juta) 929.

Price Earning Ratio (PER) berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 20072010 ? 1. Menganalisis pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Menganalisis pengaruh Current Ratio (CR) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. 2. Menganalisis pengaruh Leverage terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Bagaimana pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 5. Return on Equity (ROE). Bagaimana pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 4. Tujuan Penelitian Tujuan yang hendak dicapai dalam penelitian ini antara lain : 1. Leverage. 3.2. Menganalisis pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010. Bagaimana pengaruh Leverage terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010 ? 3. Apakah Current Ratio (CR). 5 .3. 4.

ROE dan PER terhadap risiko sistematis. Perumusan Masalah.4 Manfaat Penelitian Manfaat yang hendak dicapai dalam penelitian ini antara lain : 1. Bagi investor untuk dijadikan pertimbangan dalam penentuan penanaman investasi pada perusahaan LQ45 yang go publik di BEI 3. Bagi penulis untuk menambah wawasan dan pengetahuan mengenai pengaruh CR. 1. Manfaat Penelitian dan Sistematika Penulisan. Leverage. Return on Equity (ROE). Menganalisisi pengaruh Current Ratio (CR). Bagi Akademisi penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi pengembangan ilmu dan diharapkan memberikan informasi tambahan tentang masalah CR. 2. Penelitian ini juga sebagai sarana penulis untuk menambah keterampilan penelitian di bidang keuangan. ROE dan PER terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 yang go publik di BEI 1.5. Leverage. 6 . Tujuan Penelitian.5 Sistematika Penulisan Sistematika penulisan dalam penelitian ini terdiri dari: BAB I PENDAHULUAN menguraikan Latar Belakang. Leverage. Price Earning Ratio (PER) secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010.

BAB IV : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Bab ini membahas mengenai Deskripsi Data. Jenis dan Sumber Data. BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Leverage. Kerangka Pikir. Definisi Operasional Variabel.1 Landasan Teori 2. Faktor Fundamental. Pasar Modal Indonesia. Metode Pengumpulan Data. Metode Penelitian. Price Earning Ratio (PER) BAB III METODE PENELITIAN menguraikan tentang tentang Objek Penelitian. Penelitian Terdahulu. Populasi dan Sampel. Return On Equity (ROE). Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis. dan Metode Analisis.BAB II TINJAUAN PUSTAKA menguraikan tentang tentang Landasan Teori. Analisis Data serta Pembahasan.1. Risiko Saham. Risiko Sistematik. BAB V : PENUTUP menguraikan kesimpulan yang ditarik berdasarkan hasil penelitian dan saran-saran yang berkaitan dengan penelitian sejenis di masa yang akan datang. Current Ratio (CR). Pada bab ini diuraikan mengenai Teori Portofolio. Teori Portofolio 7 .

Harry M. dilambangkan α. 34) : 1. Model portofolio Markowitz dikembangkan oleh William Sharpe dengan menciptakan model indeks tunggal. Teori ini memformulasikan keberadaan unsur return dan risiko dalam suatu investasi.Portofolio optimal dapat ditentukan mengunakan model Markowitz atau model indeks tunggal. Komponen return yang terkait dengan pasar. Selanjutnya. 2001. 8 . 2010. Markowitz mengembangkan suatu teori pada dekade 1950-an yang disebut dengan Teori Portofolio Markowitz. standar deviasi baik sekuritas maupun portofolio dan korelasi antar return. Model ini mengaitkan perhitungan return asset dengan return indeks pasar. Komponen return yang terkait dengan keunikan perusahaan. di mana unsur risiko dapat diminimalisir melalui diversifikasi dan mengkombinasikan berbagai instrumen investasi kedalam portofolio. dilambangkan β. Teori ini menggunakan beberapa pengukuran statistik dasar untuk mengembangkan suatu rencana portofolio seperti expected return. Secara mathematis. Model Indeks Tunggal dirumuskan sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. 2. 68) : ri= αi + βi rm + ei Dimana : ri = return sekuritas i Rm = return indeks pasar Αi = return sekuritas yang tidak dipengaruhi oleh kinerja pasar Βi = ukuran kepekaan return sekuritas terhadap return pasar Ei = kesalahan residual Perhitungan return melibatkan 2 komponen yaitu (Jogiyanto Hartono.

2. bukan merupakan fakttor risiko APT. Faktor –faktor risiko tersebut harus memengaruhi return yang diharapkan. Contohnya adalah ekspansi operasional perusahaan atau rencana pengurangan kerja. 9 . Untuk itu perlu dilakukan pengujian secara empiris. Faktor – faktor resiko APT harus memiliki karateristik sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. Kenaikan suku bunga. peningkatan inflasi.Komponen keunikan perusahaan berkaitan dengan kejadian. merupakan contoh kejadian makro yang dapat memengaruhi seluruh perusahaan yang ada di pasar. APT didasari oleh pandangan bahwa return yang diharapkan untuk suatu sekuritas akan dipengaruhi oleh faktor – faktor ekonomi dan bukan karateristik khusus perusahaan. Arbitrage pricing theory (APT) adalah salah satu teori model kesetimbangan yang mengambarkan return sekuritas tidak hanya dipengaruhi oleh portofolio pasar tapi dipengaruhi oleh sumber resiko lain. Masing – masing faktor resiko harus memiliki pengaruh luas terhadap return saham –saham di pasar. Kejadia – kejadian khusus yang berkaitan dengan dengan kondisi perusahaan. Salah satu konsep penting dalam model indeks tunggal adalah terminologi Beta (risiko sistematik). 2001. CAPM pada dasarnya merupakan model APT yang hanya mempertimbangkan faktor resiko sistematis pasar. Sedangkan komponen yang terkait dengan pasar menyangkut kejadian – kejadian makro yang memengaruhi seluruh perusahaan. 106): 1. untuk melihat bagaimana faktor – faktor resiko berpengaruh secara luas terhadap return saham.kejadian mikro yang hanya berkaitan dengan perusahaan bersangkutan. dengan cara menganalisis return saham secara statistik.

makro ekonomi (bi) dan besar return yang dipengaruhi oleh sensitivitas tersebut. Ukuran sensitivitas dalam APT (bi) akan mempunyai intrepretasi yang sama dengaan nilai sensitivitas dalam CAPM (Beta). Model APT dirumuskan sebagai berikut (Eduardus Tandelilin. 106) : Ri = E(Ri) + bi1f1 + bi2f2 + . Pada awal periode. karena faktor – faktor tersebut merupakan data exdante. Salah satu kritik terhadap model APT adalah sulitnya menemukan faktor – faktor risiko yang relevan.3. Untuk mengimplementasi APT kita perlu menemukan 10 . + binfn +ei Dimana : Ri = tingkat return aktual sekuritas i Bi1 = return yang diharapkan untuk sekuritas i F = deviasi faktor sistematis F dari niklai yang diharapkan bi = sensitivitas sekuritas i terhadap faktor i ei = random eror Persamaan tersebut menunjukkan bahwa dalam APT. 2001. resiko didefinisikan sebagai sensitivitas saham terhadap variabel makro. karena beta dan bi merupakan ukuran sensitivitas return sekuritas dalam suatu premi resiko... faktor resiko terseebut tidak dapat diprediksi oleh pasar karena faktor – faktor resiko tersebut mengandung informasi yang tidak diharapkan atau bersifat mengejutkan pasar (ada perbedaan antara nilai yang diharapkan dengan nilai sebenarnya).

Dengan mengetahui harga pasar dari faktor – faktor resiko yang dianggap relevan dan sensitivitas return sekuritas terhadap perubahan faktor tersebut 2. Inflasi atau deflasi 4. Masing – masing investor mempunyai prilaku terhadap resiko yang berbeda. Beberapa penelitian yang mengidentifikasi variabel – variabel ekonomi makro yang mempengaruhi return sekuritas yaitu : 1. Risiko pasar residual Dengan demikian.faktor – faktor resiko yang relevan bagi tingkat return sekuritas. Pasar Modal Indonesia Pasar modal dapat didefinisikan sebagai pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang dapat diperjualbelikan. Pertumbuhan ekonomi jangka panjang 5. Tingkat bunga 3. baik dalam bentuk hutang 11 .1. sehingga investor mampu menyusun portofolio tergantung dari preferensinya terhadap resiko. APT mengasumsikan bahwa sekuritas yang berbeda akan mempunyai sensitivitas terhaap faktor – faktor risiko sistematis yang berbeda pula. yang dalam kenyataannya belum ada kesepakatan mengenai faktor – faktor risiko apa yang relevan dan berapa jumlahnya. Default risk 2.2.

Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ juga diperdagangkan di BES. pengaturan dan pengawasan sehari – hari dilaksanakan oleh BAPEPAM. saham biasa. baik yang diterbitkan oleh pemerintah. Setelah diadakan pengabungan diharapkan nilai kapitalisasi pasar BEI terus berkembang (Jogiyanto Hartono.61). hak (rights). maupun perusahaan swasta (Suad Husnan. Pasar modal pada dasarnya bertujuan untuk menjembatani aliran dari pihak yang memiliki dana (investor). public authorities. dan obligasi konvertibel (convertibel bonds). Bursa efek terbesar setelah BEJ adalah Bursa Efek Surabaya (BES) atau Surabaya Stock Exchange (SSX). 2010. BEI memperdagangkan seluruh produk investasi yang dimiliki BEJ dan BES seperti saham. Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ berupa saham preferen. 8 tahun 1995 tentang pasar modal.maupun modal sendiri. 2. Exchange Traded Funds (ETF). dengan pihak perusahaan yang memerlukan dana. 2003: 3). Bursa Efek Jakarta merupakan pasar saham terbesar di Indonesia yang juga dikenal dengan nama asingnya sebagai Jakarta Stock Exchange (JSX). Teknik ini menitikberatkan pada rasio 12 . Kontrak Opsi Saham (KOS). Faktor Fundamental Analisis fundamental adalah metode analisis yang didasarkan pada fundamental ekonomi suatu perusahaan. Stuktur pasar modal Indonesia diatur oleh Undang-Undang No.3. Obligasi maupun Kontrak Futures baik Nikkei-225 Futures atau LQ45 Futures. Di dalam undang-undang tersebut dijelaskan bahwa kebijakan pasar modal ditetapkan oleh menteri keuangan.1. Sedangkan pembinaan. BEJ dan BES bergabung menjadi BEI pada bulan November 2007.

Price Earning Ratio (PER). Risiko Saham Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan. Deviden Yield. karena pertimbangan suatu investasi merupakan trade-off dari kedua faktor ini. Return On Equity (ROE). 2010:227). aktivitas. Debt Equity Ratio (DER). Investor selalu menghadapi dua masalah di dalam berinvestasi yaitu return dan risiko. ROE dan PER.finansial dan kejadian – kejadian yang secara langsung maupun tidak langsung memengaruhi kinerja keuangan perusahaan. Book Value (BV). Deviden Earning. faktor fundamental yang digunakan dalam menganalisis yakni CR. Return dan risiko mempunyai hubungan yang positif. yaitu rasio likuiditas. Analisis fundamental berkaitan dengan penilaian kinerja perusahaan.4. 13 . Return dan risiko merupakan dua hal yang tidak terpisah. Pada penelitian ini. Leverage. dan profitabilitas (Lukman Syamsuddin. 68). 2. Current ratio (CR). Umumnya faktor-faktor fundamental yang diteliti adalah nilai pasar.1. Untuk menganalisis kinerja perusahaan dapat digunakan rasio keuangan yang terbagi dalam empat kelompok. Return On Asset (ROA). dan likuiditas saham. Debt Asset Ratio (DAR). tentang efektifitas dan efisiensi perusahaan dalam mencapai sasarannya. 2010. para analis mencoba memperkirakan harga saham di masa mendatang dengan mengestimasi nilai dari faktor – faktor fundamental yang memengaruhi harga saham di masa yang akan datang. hutang. semakin besar return yang harus dikompensasikan (Jogiyanto Hartono. Deviden Payout Ratio (DPR). Dengan analisis tersebut. semakin besar risiko yang harus ditanggung.

Unsystematic Risk tidak terkait dengan perubahan pasar secara keseluruhan tapi dipengaruhi oleh faktor mikro spesifik perusahaan seperti market share. kebijakan pajak dan kondisi sosial politik.1.Investor akan selalu mencari portofolio optimum yang menawarkan expected return maximal pada tingkat risiko yang minimum. Unsystematic Risk dapat dihindari dengan cara melakukan diversifikasi atas portofolio yang dimiliki oleh investor. Systematic Risk sering disebut dengan market risk karena fluktuasi risiko ini disebabkan oleh karena faktor kondisi perekonomian. risiko finansial. resiko pasar. Risiko tidak sistematik (Unsystematic Risk) adalah risiko yang dapat dihilangkan dengan diversifikasi. 2. risiko likuiditas. Resiko suku bunga. Risiko sistematik (Systematic Risk) adalah risiko yang selalu ada dan tidak bisa dihilangkan dengan diversifikasi. Risiko sering kali disinonimkan dengan ketidakpastian karena risiko mengacu pada adanya variasi nilai antara yang diperkirakan dengan nilai yang di observasi.5. risiko nilai tukar mata uang dan risiko negara merupakan beberapa sumber resiko yang dapat memengaruhi besarnya risiko suatu investasi. 2. karena fluktuasi ini dipengaruhi oleh faktor-faktor makro yang dapat memengaruhi pasar secara keseluruhan. jajaran manajemen dan laba tahunan. Risiko Sistematik 14 . risiko bisnis. resiko inflasi. Menurut Suad Husnan (1998) risiko dapat dikelompokkan menjadi 2 yaitu : 1.

15 . metode yang digunakan adalah menghitung varians dan standar deviasi yang mengukur penyimpangan nilai yang terjadi dengan nilai return yang diharapkan. semua perusahaan akan terkena dampak negatif dan yang membedakan adalah intensitasnya. Investor harus mampu menghitung resiko sistematik dari suatu investasi untuk menentukan investasi yang terbaik.return sekuritas dan return pasar). Faktor ini menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan dipengaruhi oleh conjunctur perekonomian. tetapi ada pula yang hanya sedikit terpengaruh. 2003) : 1. Pada saat resesi. Menurut Brealey dan Myers (1999) Beta digunakan untuk mengukur sensitifitas dari individual saham terhadap resiko pasar. Untuk menghitung besarnya resiko.Beta (β) suatu sekuritas mampu menunjukan risiko sistematik yang tidak dapat dihilangkan karena diversifikasi. Beta akutansi dapat dihitung mengunakan data akuntansi (laba – laba perusahaan dan laba indeks pasar) dan Beta fundamental dapat dihutung mengunakan data fundamental (menggunakan variabel – variabel fundamental). Beta historis dapat dihitung dengan menggunakan data historis berupa data pasar (return . Cyclicality. Kontribusi dari suatu saham terhadap resiko dari suatu portofolio tergantung dari bagaimana saham tersebut dipengaruhi oleh pergerakan pasar Beta merupakan ukuran resiko yang berasal dari hubungan antara tingkat keuntungan saham dengan pasar. semua perusahaan akan merasakan dampak positif. Faktor-faktor yang diidentifikasikan memengaruhi nilai Beta adalah (Suad Husnan. Ketika kondisi perekonomian membaik. Ada perusahaan yang membaik pada saat perekonomian membaik.

yaitu biaya yang tidak ikut berubah ketika perusahaan merubah tingkat aktivitasnya. Semakin besar proporsi biaya tetap. Jika β > 1 berarti saham cenderung naik dan turun lebih tinggi dibandingkan perubahan pasar. Perusahaan yang menggunakan hutang adalah perusahaan yang mempunyai financial leverage. dan sebaliknya.2010:383): Di mana : Keterangan : Ri = Return Individual Saham Rm = Market Return LQ45 atau return pasar LQ45 Beta mengambarkan perubahan return pasar sebesar X%. Operating Leverage. maka pemilik modal akan menanggung resiko yang semakin besar. Semakin besar proporsi hutang. Beta dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto Hartono. akan semakin besar operating leverage-nya. Faktor ini menunjukkan proporsi biaya perusahaan yang merupakan biaya tetap. yang akan berpengaruh terhadap return sekuritas sebesar X%. Perusahaan yang memiliki operating leverage tinggi akan cenderung memiliki nilai Beta yang tinggi. 3. Semakin besar proporsi hutang yang dipergunakan. Jika β < 1 16 . akan semakin besar financial leverage-nya.2. Financial leverage.

Untuk keamanan bagi pihak luar. Leverage Leverage merupakan rasio yang mengambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset.berarti saham cenderung turun atau naik lebih rendah dibandingkan perubahan pasar.8. Beta banyak digunakan sebagai ukuran resiko karena dalam berbagai penelitian empiris. Current Ratio (CR) Current Ratio merupakan rasio yang menghitung kemampuan perusahaan dalam membayar utang lancar dengan mengunakan aktiva lancar yang tersedia (Lukman Syamsuddin.1. rasio Leverage yang baik adalah apabila total aktiva lebih besar dari pada total utang.7. Semakin besar rasio ROE mengambarkan semakin baik keadaan perusahaan. Beta relatif cukup stabil sehingga memungkinkan penggunaan data historis sebagai prediktor Beta di masa akan datang. sehingga akan 17 . Return on Equity (ROE) ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penghasilan bersih yang diperoleh perusahaan atas modal yang diinvestasikannya. 2.68) : 2. Rasio Leverage dihitung mengunakan rumus (Sofyan Syafri.1. 307): 2.1. CR dapat dihitung mengunakan rumus (Lukman Syamsuddin. 2009).6. Semakin tinggi rasio CR mengambarkan semakin baik kinerja perusahaan tersebut dan dapat menarik minat investor. 2009. 2009.

Operating Debt To Total Asset.2 Penelitian Terdahulu Usaha untuk meneliti faktor – faktor yang memengaruhi Beta dilakukan oleh Gudono dan Nurhayati (1999).9. 74): 2. Price Earning Ratio (PER) Rasio PER menunjukkan perbandingan harga saham di pasar yang ditawarkan dibandingkan dengan pendapatan yang diterima. dan earning in variability mempunyai hubungan yang positif terhadap risiko sistematik. 2009. dividend payout. likuiditas. growth. Size . dan Debt to Total Asset mempunyai hubungan yang negatif terhadap risiko sistematik. Hasil penelitian ini menyebutkan bahwa variabel Asset Growth dan Operating Debt to Total Asset 18 .meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya. Rasio PER dapat dihitung mengunakan rumus (Sofyan Syafri. size.1. dan likuiditas akan memengaruhi Beta pada perusahaan yang terdaftar di JSX sejak Januari 1993. Dian (2003) mencoba mengidentifikasi apakah variabel Asset Growth. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Beta akuntansi. 311): 2. growth. Sedangkan likuiditas. dividend payout. dan earning in variability. size. PER yang tinggi menunjukkan ekspektasi investor tentang prestasi perusahaan cukup tinggi. 2009. Rasio ROE dirumuskan sebagai berikut (Lukman Syamsuddin. variabel-variabel yang digunakan adalah Beta akuntansi. Debt to Total Asset.

Zubaidi Indra (2006) dalam penelitiannya menyimpulkan faktor – faktor fundamental seperti Leverage. Beta akuntansi. Ahim Abdurahim (2003) dalam penelitiannya berjudul Pengaruh Current ratio. rasio aktivitas. Asset size. Likuiditas.mempunyai hubungan positif dengan risiko sistematik saham. Variabel fundamental yaitu menggunakan 20 rasio keuangan yang digolongkan menjadi rasio likuiditas. dan Earnings Variability terhadap Beta menyimpulkan faktor Current ratio. ROE. dan Variability In Earnings mempunyai pengaruh negatif terhadap Beta saham. Size dan likuiditas mempunyai hubungan negatif dengan risiko sistematik saham. Usaha untuk mengkaji hubungan faktor fundamental dengan Beta dilakukan oleh Dorothea Ririn Indriastuti (2001) yang menunjukkan bahwa Beta saham 19 . Leverage. tingkat inflasi dan tingkat suku bunga pengaruhnya tidak signifikan dengan risiko sistematik. sedangkan variabel Asset Growth. sedangkan faktor ekonomi makro seperti PDB. rasio profitabilitas. asset size. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel fundamental secara bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Beta. earning variability memengaruhi Beta saham. Hasil penelitian Elly dan Indriantoro (1999) pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta menyebutkan bahwa dividend payout dan size mempunyai pengaruh yang positif terhadap Beta saham. EPS. rasio Debt to Total Asset. Eduardus Tandelilin (1997) meneliti tentang faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematik pada beberapa saham di Bursa Efek Jakarta. PER dan OPM mempunyai pengaruh signifikan terhadap resiko sistematik.

baik periode sebelum krisis maupun selama krisis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dua variabel independen yang berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik yaitu deviasi standar return saham dan korelasi return saham. ROE. Imam Ghozali. Semakin besar nilai rasio hutang terhadap modal. Financial Debt to Total Asset.3 Kerangka Pemikiran Teoritis dan Hipotesis Dari uraian mengenai Penelitian Terdahulu dan Tinjauan Pustaka. berikut dijelaskan hubungan antara variabel CR. Penelitian dilakukan oleh Dodie Setio Wibowo. maka semakin tinggi risiko investasi yang ditanggung oleh investor. Sedangkan periode selama krisis moneter menunjukkan faktor fundamental yang berpengaruh adalah Leverage. Perbedaan mendasar dari penelitian terdahulu dengan penelitian yang akan dilakukan adalah kategori perusahaan yang digunakan serta periode tahun penelitian. Penelitian yang lainnya dilakukan oleh Doddy Setiawan (2004). Leverage. hasil pengujian yang dilakukan menyimpulkan bahwa pada periode sebelum krisis moneter menunjukkan rasio Asset Growth. Asset Growth) yang memengaruhi Beta secara signifikan. 2.perusahaan dipengaruhi oleh faktor fundamental perusahaan yang bersangkutan. Hal ini terbukti adanya variabel independen (Likuiditas. dan Waridin (2002) menganalisis tentang Analisis Risiko Sistematik Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa (Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta). PER terhadap risiko sistematik : 20 . Total Asset Turnover dan ROI mempunyai pengaruh signifikan terhadap Beta saham.

Leverage. Kerangka pemikiran teoritis digambarkan sebagai berikut: Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Teoritis Current Ratio (CR) Leverage Return On Equity (ROE) -H1 +H2 -H3 -H4 Risiko Sistematis LQ 45 Price Earning Ratio (PER) BAB 3 METODE PENELITIAN 3. H2 : leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap risiko sistematik perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. H5 : CR.1. H4 : PER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Objek Penelitian 21 -H1 .H1 : CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. H3 : ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.

Berdasarkan rumusan masalah mengenai hubungan faktor fundamental dan risiko sistematik maka desain penelitian digambarkan sebagai berikut : Gambar 3.1. Metode Penelitian 3.Objek penelitian ini terdiri dari dua variabel. Penelitian deskriptif dilakukan untuk memperoleh gambaran atau deskripsi secara sistematis.1 Desain Penelitian Rumusan Masalah Kajian Pustaka : Faktor Fundamental dan Beta ( β) 22 Populasi dan Sampel . Return On Equity (X3) dan Price Earning Ratio (X4). Desain Penelitian Penelitian ini dilaksanakan untuk menganalisis pengaruh faktor – faktor fundamental terhadap risiko sistematik. yaitu variabel independen dan variabel dependen. Sedangkan penelitian verifikatif dilakukan untuk mengetahui hubungan antar dua variabel atau lebih (Sugiyono. Nazir. sifat-sifat serta hubungan antar fenomena dari variabel –variabel yang diteliti (Moh. Pelaksanaan penelitian dilakukan dalam bentuk deskriptif dan verifikatif. 3. Variabel independen dalam penelitian ini adalah faktor fundamental sebagai variabel (X). aktual. 2009: 11).2. meliputi : Current Ratio (X1). dan akurat mengenai fakta-fakta. Perusahaan LQ45 yang tercatat dalam BEI dijadikan sebagai subjek dalam penelitian ini. Leverage (X2).2. Penelitian ini terdiri dari empat sub variabel. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah risiko sistematik (Y). 2000: 63).

operasionalisasi variabel penelitian adalah sebagai berikut : 23 . maka perlu dipahami berbagai unsur-unsur yang menjadi dasar dari suatu penelitian ilmiah yang termuat dalam operasionalisasi variabel penelitian. Secara lebih rinci.2.Teknik Pengumpulan Data : Dokumentasi Analisis Data Laporan Hasil penelitian 3. Definisi Operasionalisisasi Variabel Agar penelitian ini dapat dilaksanakan sesuai dengan yang diharapkan.2.

3. Operasionalisasi Variabel Penelitian 24 .1.Tabel.

Leverage. 2002). Kriteria – kriteria yang menjadi pertimbangan dalam penetapan sampel adalah : 1. ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penghasilan bersih yang diperoleh oleh perusahaan atas modal yang diinvestasikan.3. 2009).3. Leverage merupakan rasio yang mengambarkan hubungan antara utang perusahaan terhadap modal maupun aset (Sofyan Syafri. ROE. 2009). ( Lukman Syamsuddin.2. 2009). Teknik pengambilan sampel dipilih secara purposive sampling yaitu pengambilan sampel dengan kriteria – kriteria atau pertimbangan yang ditetapkan (Nur Indriantoro dan Supomo. 2009). Perusahaan yang masuk dalam perusahaan golongan LQ45 pada periode 2007 – 2010. Rasio ini menunjukkan perbandingan harga saham di pasar yang ditawarkan dibandingkan dcngan pendapatan yang diterima (Sofyan Syafri. INDIKATOR (4) SKALA (5) Rasio Rasio Rasio ROE (X3) PER (X4) Rasio Risiko Beta Saham sistematis (Y) Rasio Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan LQ45 sebanyak 45 perusahaan. Perusahaan LQ45 yang selalu menyertakan variabel yang diteliti baik variabel independen (CR. Populasi dan Sampel VARI ABEL (1) Fundamental (X) SUB VARIABEL (2) CR (X1) Leverage (X2) KONSEP (3) Current Ratio merupakan rasio yang menghitung kemampuan perusahaan dalam membayar utang lancar mengunakan aktiva lancar yang tersedia (Lukman Syamsuddin. Sampel penelitian yakni perusahaan LQ45 yang tercatat di BEI pada periode tahun 2007 – 2010. koefisien beta adalah ukuran sensitivita atau kepekaan individu saham terhadap pergerakan saham Tambunan (2007:242). PER) maupun variabel 25 . 2.

artikel. 2010.1. 2002).2. Return Individual Saham Return individual saham dihitung dengan rumus (Jogiyanto. Variabel yang berkaitan dengan Beta saham adalah : 1.6. Jenis dan Sumber Data Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. dan dari buku – buku pustaka. Metode Analisis 3.6.2.2. 340) : Keterangan : Pt = Harga saham untuk waktu t Pt-1 = Harga saham untuk waktu sebelum t 26 .5. 3. Data sekunder merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (Nur Indriantoro dan Bambang Supomo. 3. jurnal.4. Metode Pengumpulan Data Data dalam penelitian ini dikumpulkan dengan cara dokumentasi yakni mengambil dari internet.2.dependen (risiko sistematik) dalam laporan keuangannya secara berturut-turut pada periode tahun 2007 – 2010. Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini diambil dari Pusat Informasi Pasar Modal (PIPM). Risiko Sistematik (Beta Saham) Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan Beta saham. 3.

2010.6.2.2. Statistik Deskriptif 27 . Beta (β) Beta dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto Hartono. 340) : Keterangan : IHSGt = Indeks harga saham gabungan LQ45 akhir Periode t IHSG t-1 = Indeks harga saham gabungan LQ45 periode sebelumnya 3. 383): Di mana : Keterangan : Ri = Return individual saham Rm = Market Return LQ45 atau return pasar LQ45 3. Market Return (Rm) Market Return dihitung menggunakan rumus (Jogiyanto.2. 2010.

Mean (nilai rata-rata) yakni nilai rata-rata dari data yang diamati. dan ploting data akan dibandingkan dengan dengan garis diagonal. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal. maka garis yang menghubungkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya (Imam Ghozali. Data akan sahih apabila bebas dari bias dan berdistribusi normal. 3. 2009: 107). 4. Analisa statistik deskriptif yang digunakan terdiri atas: 1. variabel terikat dan variabel bebas keduanya memiliki distribusi normal atau tidak.6. Standar deviasi digunakan untuk mengetahui variabilitas dari penyimpangan terhadap nilai rata – rata. 2. Jika distribusi data adalah normal.2. Minimum (nilai terendah) yakni mengetahui nilai terendah dari data. 2) Uji Autokorelasi Uji autokorelasi dilakukan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terdapat hubungan yang kuat baik positif maupun negatif 28 .3. 3. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal. Maximum (nilai tertinggi) yakni mengetahui nilai tertinggi dari data . Uji Asumsi Klasik 1) Uji Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi.Pada penelitian ini statistik deskriptif diperlukan untuk mengetahui gambaran dari data yang akan digunakan. Uji normalitas dilakukan pada variabel dependen dan independen.

Uji ini hanya digunakan untuk korelasi tingkat satu (first order autocorrelation) dan mensyaratkan adanya intercept (Konstanta) dalam model regresi dan tidak ada variabel lain di antara variabel bebas. Masalah ini timbul karena residual (kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu observasi ke observasi lainnya. Hal ini akan menyebabkan informasi yang diberikan menjadi menyesatkan (spurious atau nonsense regresion) (Husein Umar. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi. Jika ya. 2011. akan diuji apakah terdapat hubungan yang kuat di antara data pertama dengan kedua dengan ketiga dan seterusnya.236 – 2.antardata yang ada pada variabel – variabel penelitian. telah terjadi autokorelasi. 183).602 – 1.764 – 2.236 2.398 Lebih dari 2. Autokorelasi muncul karena observasi yang beruntun sepanjang waktu dan berkaitan satu sama lain. masalah autokorelasi relatif jarang terjadi pada observasi yang berbeda karena berasal dari individu atau kelompok berbeda.764 1. Uji autokorelasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Durbin Watson (DW test). Dasar yang digunakan untuk pengambilan keputusan secara umum diperlihatkan pada tabel 3.398 . Hal ini sering ditemukan pada data urut waktu atau time series karena “gangguan” pada seseorang atau kelompok yang sama pada periode berikutnya.2 : Tabel 3. Pada data crossection (silang waktu). (<dl) (dl – du) (du – 4-du) (4-du – 4-dl) (>4-dl) 29 Kesimpulan Ada autokorelasi Tanpa kesimpulan Tidak ada autokorelasi Tanpa kesimpulan Ada autokorelasi .2 Durbin-Watson (D-W) Dw Kurang dari 1. Untuk data cross section.602 1.

Tolerance mengukur variabilitas variabel independen yang terpilih yang tidak dijelaskan oleh variabel independen lainnya. Model regresi yang mengandung multikolinearitas berakibat pada kesalahan standar estimasi yang akan cenderung meningkat dengan bertambahnya variabel independen. Nilai cutoff yang umum dipakai untuk 30 . Sulaiman Wahid 2002 3) Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antarvariabel independen (Husein Umar. Jadi nilai tolerance yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi (karena VIF = 1/Tolerance).0. tingkat signifikansi yang digunakan untuk menolak hipotesis nol akan semakin besar dan probabilitas menerima hipotesis yang salah juga akan semakin besar. Kedua ukuran ini menunjukkan setiap variabel independen manakah yang dijelaskan oleh variabel independen lainnya. 177) Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel bebas. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas yang tinggi antar variabel independen dapat dideteksi dengan cara melihat nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF).Sumber : Jalan Pintas Menguasai SPSS 10. 2011.

2009. maka disebut homoskedastisitas. Mendeteksi ada atau tidaknya heterokedatisitas adalah dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel dependen yaitu ZPRED dengan residualnya SPRESID. 2011.4. Deteksi ada tidaknya heterokedatisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara SPRESID dan ZPRED dimana sumbu X adalah Ῠ (Y yang telah diprediksi (ZPRED)) dan sumbu Y adalah residual atau SRESID (Ῠ – Y) yang telah distudentized (Imam Ghozali. Jika varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap.menunjukkan tidak terjadi multikolinearitas adalah nilai tolerance di atas 0.6. Secara statistik dapat diukur dengan metode berikut : 1) Koefisien Determinasi Kd (R2) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variabel dependen. Uji Goodness of Fit Ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat diukur dari Goodness of Fit-nya. untuk varians yang berbeda disebut heteroskedastisitas (Husein Umar. 3. 179). 37).2. Nilai Kd adalah antara 0 dan 31 . sementara itu.10 atau sama dengan nilai VIF di bawah 10 (Imam Ghozali. 4) Uji Heterokesdatisitas Uji heterokesdatisitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lain. 2009:28).

2) Uji t Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen terhadap variabel dependen dengan menganggap variabel independen lainnya konstan (Imam Ghozali: 2009 :17). b3.1. b2. b4 = 0 32 . digunakan nilai adjusted R2 karena nilai adjusted R2 dapat naik atau turun apabila satu variabel independen ditambahkan ke dalam model. Kelemahan Kd adalah bias terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan ke dalam model. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel – variabel independen dalam menerangkan variabel dependen sangat terbatas. Untuk mengetahui nilai t statistik tabel ditentukan tingkat signifikansi 5% dengan derajat kebebasan yaitu df = (n-k-1). dimana n = jumlah observasi dan k = jumlah variabel. Setiap tambahan satu variabel independen maka R2 pasti akan meningkat walaupun belum tentu variabel yang ditambahkan berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen. Nilai yang mendekati 1 berarti variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. • Adapun hipotesisnya yaitu : H0 = b1. Oleh karena itu.

• Kriteria uji : Jika t hitung > t tabel maka H0 ditolak dan H1 diterima atau dikatakan signifikan.Yang artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen. b4 ≠ 0 Yang artinya terdapat pengaruh secara signifikan antara variabel dependen terhadap variabel independen. maka H0 diterima dan H1 ditolak maka dikatakan tidak signifikan. H1 = b1. artinya secara parsial variabel bebas (Xi) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima.k). artinya secara parsial variabel bebas (X) berpengaruh tidak signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. Nilai t-hitung dapat dicari dengan rumus : Pengambilan keputusan uji hipotesis secara parsial juga didasarkan pada nilai probabilitas yang didapatkan dari hasil pengolahan data melalui program SPSS Statistik Parametrik sebagai berikut : a).05 maka H0 diterima. 33 . Jika signifikansi > 0. nilai probabilitas dapat dilihat pada hasil pengolahan dari program SPSS pada tabel coefficients kolom sig atau significance. Jika t hitung < t tabel (α. n . b2. b3. Pada uji t.

artinya secara parsial variabel bebas (X1 s/d X4) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima.05 maka H0 ditolak. artinya secara parsial variabel bebas (X1 s/d X4) tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan (H1 diterima dan H0 ditolak). sementara jika tingkat signifikansi lebih besar dari 0.b). 3) Uji F Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama/simultan terhadap variabel dependen (Imam Ghozali. Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0. Tingkat signifikansi yang digunakan sebesar 5% dengan derajat kebebasan df = (n-k-1). 2009 : 16). Uji ini digunakan untuk menguji kelayakan model goodness of fit. 34 . dimana n = jumlah observasi dan k = jumlah variabel.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan (H1 ditolak dan H0 diterima). • Kriteria uji : Jika f hitung > f tabel maka H0 ditolak Jika f hitung < f tabel maka H0 diterima. Jika signifikansi < 0.

2.• Adapun hipotesisnya adalah H0 = b1. Persamaan Garis Regresi 35 . b3. H1 = b1.05 maka H0 diterima. artinya secara simultan variabel bebas (X1 s/d X4) tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis ditolak. Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 0. b). Pengambilan keputusan uji hipotesis secara simultan didasarkan pada nilai probabilitas hasil pengolahan data SPSS sebagai berikut: a).05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan ditolak atau dikatakan tidak signifikan (H1 ditolak dan H0 diterima).5. b4 ≠ 0 Artinya terdapat pengaruh secara bersama-sama antara variabel independen terhadap variabel dependen. 3. artinya secara simultan variabel bebas (X1 s/d X4) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Y) = hipotesis diterima. b2.05 atau 5% maka hipotesis yang diajukan diterima atau dikatakan signifikan (H1 diterima dan H0 ditolak).6. Jika signifikansi > 0. Jika signifikansi < 0. Jika tingkat signifikansi lebih besar dari 0. b4 = 0 Artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen.05 maka H0 ditolak. b3. b2.

ROE. Deskripsi Data Dalam penelitian ini jenis data yang digunakan berupa data sekunder perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI).Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan alat analisis regresi berganda. Saham LQ45 merupakan saham likuid dan memiliki kapitalisasi pasar yang tinggi. Perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan yang selalu menyediakan data 36 .1. Saham – saham LQ45 merupakan saham yang aktif diperdagangkan di BEI. PER. Seberapa besar variabel independen memengaruhi variabel dependen dihitung dengan menggunakan persamaan garis regresi berganda berikut : Y =a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e Keterangan : Y = risiko sistematik a = konstanta b = koefisien garis regresi X1 = CR X2 = Leverage X3 = ROE X4 = PER BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4. leverage. Analisis regresi berganda digunakan untuk menguji pengaruh antara CR.

1 Data Sampel Perusahaan Kode Nama Emiten AALI PT. Astra Argo lestari tbk ANTM PT.Analisis Data 4. Lippo Karawaci Tbk LSIP PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk UNSP PT. Data yang terkait dengan penelitian ini diperoleh dari PIPM berupa harga saham bulanan. Bakrie Brothers Tbk BTEL PT. Bakrie Telecom Tbk BUMI PT. PP London Sumatra Tbk MEDC PT.2. Indocement Tunggal Perkasa Tbk ISAT PT. Energi Mega persada Tbk GGRM PT.1.2.laporan keuangan berupa CR.1 : Tabel 4. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PTBA PT. Indofood Sukses makmur Tbk INTP PT. Medco Energi internasional Tbk PGAS PT. Bakrieland development Tbk ENRG PT. Bumi Resources Tbk ELTY PT. Kalbe Farma Tbk LPKR PT. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk SMCB PT. Gudang Garam Tbk INCO PT. Indosat Tbk KLBF PT. IHSG LQ45 dan rasio fundamental perusahaan. Leverage. United Tractors Tbk UNVR PT. ROE dan PER selama periode 2007-2010. Timah Tbk TLKM PT. Analisis Deskriptif 37 . Bakrie Sumatra Plantation Tbk UNTR PT. Holcim Indonesia Tbk SMGR PT. Unilever Indonesia Tbk No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 4. International Nickel Indonesia Tbk INDF PT. Berikut data perusahaan – perusahaan sampel disajikan dalam tabel 4. Semen Gresik (persero) Tbk TINS PT. Astra International tbk BNBR PT. Aneka Tambang Tbk ASII PT.

91% 96.2.080% Mean 218. Variabel PER yang menjadi sampel berkisar antara -80.80 sampai dengan 96.65% 83.940% Maximum 801.050360% Sumber : Data sekunder yang diolah Berdasarkan tabel terlihat variabel CR yang menjadi sampel berkisar antara 12. 2009: 107). dengan rata-rata sebesar 30.69% sampai dengan 120.44035% 18. Pengujian Normalitas Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi.24474% 20.1317 96. Variabel ROE berkisar antara -26.00 dengan rata-rata sebesar 21. variabel terikat dan variabel bebas keduanya memiliki distribusi normal atau tidak.65% dengan rata-rata sebesar 218.00% -26. Adapun hasil perhitungan statistik deskriptif disajikan dalam tabel 4. Deviation 168. Distribusi normal akan membentuk satu garis lurus diagonal.10106% 4.4712%.00% 120.41% sampai dengan 801.41% 5.2 Descriptive Statistics N CR Leverage ROE PER BETA Valid N (listwise) 104 104 104 104 104 104 Minimum 12.2 : Tabel 4. Sedangkan variabel Beta (resiko sistematik) berkisar antara -23.080% dengan rata-rata sebesar 96.3990%.00 270.95177 55. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati normal.80 -23. 38 .Statistik deskriptif dilakukan untuk mengetahui gambaran nilai variabel variabel yang menjadi sampel.3004% 43. dan ploting data akan dibandingkan dengan dengan garis diagonal (Imam Ghozali.91%.94% sampai dengan 270.2.10106% Std.00% dengan rata-rata sebesar 43.3004%.69% -80.3990% 21.03285% 28.1317.4712% 30. Variabel Leverage berkisar antara 5% sampai dengan 83.

Gambar 4. maka dapat disimpulkan variabel memiliki data 39 .1 Uji Normalitas Dalam grafik normalitas plot terlihat data mengumpul di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal.

Pengujian Asumsi Klasik 4. seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang. Hal ini mengindikasikan bahwa penelitian ini layak menggunakan parametrik.2. prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan residualnya (SRESID). Jika ada pola tertentu. 2009: 37): 1). Cara untuk mendeteksinya adalah dengan cara melihat grafik plot antara nilai. Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scaterplot antar SRESID dan ZPRED dimana sumbu X adalah Ῠ (Y yang telah diprediksi) dan sumbu Y adalah residual (Ῠ – Y) yang telah distudentized. 4.2. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap. seperti : uji t dalam pembahasannya. Dasar analisis dari uji heteroskedastis melalui grafik plot adalah sebagai berikut (Imam Ghozali.3.3. maka disebut homoskedastis dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas Model regresi yang baik adalah yang homokedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas ditujukan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dan residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.1. melebar kemudian 40 .yang terdistribusi normal.

maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas. 25). serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y secara acak.2 (scatter plot) terlihat tidak ada pola yang jelas. Jika tidak ada pola yang jelas. 4. Untuk mengetahui apakah terjadi 41 . serta titik – titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y.menyempit).2 Uji Heteroskedastisitas Dalam gambar 4. 2009.3.2. Gambar 4. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi yang tinggi atau sempurna antar variabel bebas/independen (Imam Ghozali.2. maka tidak terjadi heteroskedastisitas. maka dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas. 2).

662 . didapatkan output sebagai berikut: Tabel 4.601. Regresi bebas dari gangguan multikolinieritas apabila nilai VIF<10.2.3. Melihat hasil VIF pada semua variabel penelitian yaitu < 10.601 1. VIF variabel Leverage (X2) sebesar 1.3.913 .051 a. Penyimpangan asumsi ini biasanya 42 . VIF untuk variabel ROE (X3) sebesar 1.095.951 VIF 1. 4.3 Uji Multikolinieritas Coefficientsa Model CR 1 Leverage ROE PER Collinearity Statistics Tolerance . Uji Autokorelasi Uji autokolerasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linier ada kolerasi antar kesalahan penggangu (residual) pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya).511.multikolinearitas dalam suatu model regresi dapat dilihat dari nilai VIF (Variance Inflation Factor). Dependent Variable: BETA Sumber : Data sekunder yang diolah Hasil yang diperoleh bahwa semua variabel bebas memiliki angka VIF < 10.625 . Berdasarkan pengujian uji asumsi multikolinieritas dengan SPSS. dan VIF untuk variabel PER (X4) sebesar 1.095 1. antara lain untuk VIF pada variabel CR(X1) sebesar 1. maka data-data penelitian digolongkan tidak terdapat gangguan multikolinearitas dalam model regresinya.051.511 1.

15). Dependent Variable: BETA Dari tabel hasil perhitungan di atas dapat dilihat nilai DW sebesar 1.2. Jika dalam proses mendapatkan nilai R2 yang tinggi adalah baik.764 < DW > 2.236.4. Penyimpangan autokorelasi dalam penelitian di uji dengan uji Durbin-Watson (DW-test) (Singgih Santoso.1. 2009.4. Tujuan menghitung koefisien determinasi adalah untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat.966 b. Nilai R2 terletak antara 0 sampai dengan 1 (0 ≤ R2 ≤ 1).5 : Tabel 4. Goodness of Fit 4. Tabel 4.2. Nilai R2 pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel 4. Analisis Koefisien Determinasi Koefisien determinasi pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.5 Output Koefisien Determinasi Model Summaryb 43 . tetapi jika nilai R2 rendah tidak berarti model regresi jelek (Imam Ghozali. 4. 2002: 219).muncul pada observasi yang menggunakan data time series. Dapat disimpulkan tidak terdapat autokorelasi karena nilai Durbin Watson berada antara 1. Dengan demikian asumsi nonautokorelasi terpenuhi.4 Uji Autokorelasi Model Summaryb Model Durbin-Watson 1.966.

1% dijelaskan oleh faktor – faktor lain selain variabel yang diteliti di atas.174 .928 F 2.6: Tabel 4.2.798982% a. PER.169. Leverage (X2). Dasar pengambilan keputusan yang lain adalah nilai F hitung harus lebih 44 .6 Uji F ANOVAa Model Regression 1 Residual Total a.037 Ῠ 0. Leverage. Sedangkan sisanya yaitu sebesar 100% . 16).169 54. Berikut hasil Uji F yang diolah menggunakan SPSS disajikan dalam tabel 4.418 a .835 Df 4 99 103 Mean Square 8713. Hal ini berarti varians CR (X1).9%. Leverage Sum of Squares 34855. nilai signifikansi sebesar 0.911 312145.Model R R Square Adjusted R Square Std. ROE. ROE dan PER terhadap risiko sistematik. Dependent Variable: BETA b.037b Sumber : Data sekunder yang diolah Dari tabel uji F dapat dilihat.4.9% = 83.05) menunjukkan adanya pengaruh CR. 4.037 dan nilai F hitung sebesar 2.924 297289.981 3002.16. PER. Leverage b. Dependent Variable: BETA Sumber : Data sekunder yang diolah Nilai koefisien determinasi (Adjusted R2) sebesar 0.2.902. Nilai signifikan lebih kecil dari 0. ROE (X3). Uji F Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersamasama/ simultan terhadap variabel dependen (Imam Ghozali. Error of the Estimate 1 . CR. 2009. Predictors: (Constant). CR.05 (0. . Predictors: (Constant).902 Sig. ROE. PER (X4) dapat menjelaskan risiko sistematik (Y) sebesar 16.

520 .46). ROE dan PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik 4.035 .035<0.767 .139 -. Dependent Variable: BETA Sumber: Data sekunder yang diolah Dari tabel 4.98 (0.98 (2. serta nilai signifikansi yang lebih besar dari 0.297<1.855 a.520<1.183 Sig. Hal ini dapat dilihat dari nilai t hitung pada variabel CR lebih kecil dari 1. Sementara untuk variabel ROE berpengaruh signifikan terhadap resiko sistematik dengan nilai t hitung lebih besar dari 1. Variabel Leverage memiliki nilai t hitung lebih kecil dari 1.902) lebih besar dari nilai F tabel (2. Berikut hasil uji t disajikan dalam tabel 4.05).139>1.3. Uji t Uji hipotesis dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh yang signifikan antara variabel bebas : CR(X1).05 (0. Leverage.2. dan PER.7 Uji t Coefficientsa Model (Constant) CR 1 Leverage ROE PER T 4.besar dari F tabel untuk menentukan adanya pengaruh secara simultan.7 : Tabel 4.98) serta nilai signifikansi lebih kecil dari 0.05 (0.98 (0. Dari perhitungan.05).767>0.98) serta nilai signifikansi lebih besar dari 0. dapat dilihat nilai F hitung (2.297 -2.604 . Leverage (X2).7 terlihat 3 variabel yang tidak signifikan berpengaruh terhadap risiko sistematik. Maka dapat disimpulkan variabel CR. .4.726 -.000 . yaitu variabel CR. Leverage. ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik (Y).05 (0.604>0. Variabel PER tidak 45 .05).98).

Error 24. 4.885<0.020 .039 .037 -.020 X1 + 0.604 .767 .264 -.0.449 – 0.139 -.449 -.98 (0. ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik (Y) pada perusahaan LQ45 yang tercatat di BEI periode 2007 – 2010.113 -. konstanta (nilai mutlak y) apabila CR.200 .018 Beta 4.183 .428 X3 .000 .520 .berpengaruh signifikan terhadap risiko sistematik.853 .048 X4 Dan pembahasan model regresi tersebut dapat dijelaskan bahwa : a. maka risiko sistematik sebesar 117.183<1. Leverage (X2).048 Std.035 . Regresi Linier Berganda Penelitian ini menganalisis pengaruh CR (X1).2.428 -. Hal ini dapat dilihat dari nilai t hitung variabel tersebut lebih besar dari t tabel 1. Sumber : Data sekunder yang diolah Dari tabel diperoleh hasil regresi linier berganda yaitu sebagai berikut : Y = 117.297 -2.8 : Tabel 4. Dependent Variable: BETA 117. Leverage .063 .98) serta nilai signifikansi lebih besar dari 0.113 X2 – 0. Hasil persamaan regresi dapat dilihat pada tabel 4.220 -.8 Persamaan Regresi Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B (Constant) CR 1 Leverage ROE PER a.855 T Sig.726 -.5.449 46 .379 .05 (0. ROE dan PER = 0.05).

048 artinya apabila PER naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 4. bila variabel lain konstan.020 artinya apabila CR naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 2. bila variabel lain konstan.113 artinya apabila Leverage naik sebesar 1% akan menyebabkan kenaikan risiko sistematik sebesar 11. Hipotesis kedua yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel Leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Hal ini berarti hipotesis 1 ditolak. e. berikut disajikan pembahasan dari hasil penelitian di atas : 1.8%. Koefisien regresi X3 (ROE) sebesar -0. Pembahasan Pada penelitian diajukan lima hipotesis.3.b. Koefisien regresi X2 (Leverage) sebesar 0. Hasil dari perhitungan menunjukkan bahwa variabel CR berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap risiko sistematik.3%. bila variabel lain konstan. Hipotesis pertama yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010.0% . 2. 4.428 artinya apabila ROE naik sebesar 1% akan menyebabkan penurunan risiko sistematik sebesar 42. bila variabel lain konstan. c. Hasil 47 . d.8%. Koefisien regresi X1 (CR) sebesar –0. Koefisien regresi X4 (PER) sebesar -0.

Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik. Hipotesis kelima yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel CR. 3. PER berpengaruh simultan terhadap risiko sistematik. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel PER berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap risiko sistematik. ROE. Hipotesis keempat yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel PER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. PER berpengaruh secara simultan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 20072010. Leverage. Leverage. perekonomian Indonesia sedang memasuki fase krisis dan pertumbuhan perekonomian . Hipotesis ketiga yang diajukan dalam penelitian ini adalah variabel ROE berpengaruh negatif dan signifikan terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel variabel CR. Hal ini berarti hipotesis 3 diterima. Hal ini berarti hipotesis 2 ditolak. 4.perhitungan menunjukkan bahwa variabel Leverage berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap risiko sistematik. Hal ini berarti hipotesis 5 diterima Selama periode pengamatan. 5. ROE. Hal ini berarti hipotesis 4 ditolak. Fase krisis terjadi pada awal tahun 20082009 yang merupakan dampak dari krisis Eropa dan mulai bangkit lagi pada tahun 48 .

Secara keseluruan hasil analisis peneliti tidak signifikan karena pada periode penelitian kondisi perekonomian global dan Indonesia sedang tidak stabil sehingga berdampak pada pertimbangan investor. sehingga investor melakukan investasi sesuai dengan preferensinya terhadap resiko – resiko yang berbeda. tingkat bunga. Hal ini menandakan rasio likuiditas.1. Yang menjadi perhatian investor yakni pada rasio profitabilitas. Leverage dan market based (penilaian pasar) tidak menjadi perhatian utama investor. BAB V PENUTUP 5. Masing – masing investor mempunyai prilaku terhadap resiko yang berbeda. terdapat faktor –faktor ekonomi makro seperti inflasi. Jika melihat hasil uji-t. Investor juga mungkin hanya tertarik untuk memperoleh keuntungan jangka pendek bukan untuk berinvestasi dalam jangka waktu yang panjang sehingga kurang memperhatikan faktor – faktor fundamental. pertumbuhan ekonomi yang menjadi pertimbangan – pertimbangan investor dalam melakukan suatu investasi seperti yang dipaparkan dalam teori model kesetimbangan APT. hanya variabel PER yang berpengaruh signifikan sedangkan variabel CR. Leverage. Kesimpulan 49 . karakteristik investor dalam pasar modal yang mungkin lebih mengunakan analisis teknikal dibandingkan analisis fundamental perusahaan.2010. ROE tidak berpengaruh secara signifikan terhadap risiko sistematik. Selain itu.

139) dengan nilai signifikansi 0. 5.169. 3.52) dengan nilai signifikansi 0. Hasil perhitungan nilai koefisien determinasi (Adjusted R2) adalah sebesar 0.183 (1. 2.2 .297) dengan nilai signifikansi 0. Ini menunjukkan bahwa masih banyak variabel independen di luar fungsi yang dapat memengaruhi Beta yaitu sebesar 0. 5.855. dan PER (X4) dapat menjelaskan risiko sistematik (Y) sebesar 16.98> 0. hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih kecil dibandingkan nilai t hitung sebesar -2.Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan. Leverage (X2) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Y (risiko sistematik). Leverage (X2). hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar 0.9%.297 (1.767. Leverage (X2).035. PER (X4) berpengaruh negatif secara signifikan terhadap Y (risiko sistematik).604.98 > 0.98>0. CR (X1) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Y (risiko sistematik).831 atau 83. ROE (X3) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Y (risiko sistematik). maka ditarik beberapa kesimpulan pada pengujian pengaruh antara CR(X1). ROE (X3) dan PER (X4) terhadap risiko sistematik pada perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2007 – 2010 : 1. 4. hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar -0.139 (1. ROE (X3).52 (1. Hal ini dilihat dari nilai t tabel yang lebih besar dibandingkan nilai t hitung sebesar -0. Hal ini berarti varians CR (X1).183) dengan nilai signifikansi 0.1%.98 < 2. Keterbatasan dan Saran Bagi Penelitian Berikutnya 50 .

ekspor-impor dan kondisi ekonomi lainnya) serta variabel non ekonomi (seperti kondisi politik) yang mungkin signifikan berpengaruh terhadap risiko sistematik di BEI. Memperpanjang periode pengamatan mengingat. maka agenda untuk penelitian mendatang adalah sebagai berikut : 1. sebaiknya dilakukan perhitungan yang terpisah untuk periode bullish dan bearish. inflasi.4%. investor dalam jangka yang relatif pendek tidak menggunakan faktor fundamental dalam memprediksi risiko. 2. Jumlah sampel yang digunakan hanya kelompok LQ45 saja sehingga dirasakan kurang mewakili seluruh perusahaan yang ada di BEI. Sedangkan faktor-faktor lain seperti peraturan pemerintah. Penelitian berikutnya diharapkan dapat menggunakan sampel penelitian yang lebih besar dari perusahaan – perusahaan yang terdaftar dan aktif di BEI. kestabilan politik. Di samping itu. neraca pembayaran.Keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Variabel yang digunakan hanya 4 yaitu CR. kurs rupiah terhadap valuta asing. 51 . tingkat bunga tidak tercakup dalam penelitian. Karena adanya keterbatasan tersebut. perlu dilakukan perluasan penelitian yang menghubungkan antara variabel ekonomi (seperti tingkat bunga. Leverage. ROE dan PER. mengindikasikan perlunya memperhitungkan faktor lain selain faktor fundamental dalam memprediksi risiko sistematik. Selain itu. 2. Dengan kemampuan prediksi hanya sebesar 17.

(1999). DAFTAR PUSTAKA Ahim Abdurahim. Untuk para akademisi. dan Marcus A. hal ini diharapkan menjadi masukan di mana perlu dikaji kembali mengenai pengaruh variabel – variabel ekonomi dan non ekonomi dalam penelitian terhadap risiko sistematik.5.. 2003. 2. Vol 4 Nomor 2. Fundamentals of Corporate 52 . Brealey.C. Pengaruh Current ratio.3 Saran Adapun saran yang dapat disimpulkan dari penelitian yang telah dilakukan adalah sebagai berikut: 1. Asset size. Untuk para investor saham. pada perusahaan yang berbeda atau tahun berbeda sehingga dapat dijadikan pegangan yang pasti untuk menentukan faktor-faktor yang memengaruhi risiko sistematik. dengan adanya pengaruh dari variabel seperti pada kesimpulan di atas. dan Earnings Variability terhadap Beta pasar.J. Jurnal Akuntansi dan Investasi. Maka dalam pengambilan keputusan investasi sebaiknya memerhatikan dan mempertimbangkan rasio ROE maupun rasio profitabilitas. S. RA Myers.

Finance. (2nd edition). Irwin Mcgraw-Hill: Boston Dian, Retnaningdyah. 2003. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Risiko Ekuitas”. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi. Vol. 1. No. 3. Desember. Doddy , Setiawan , 2004, Analisis Faktor-Faktor Fundamental yang mempengaruhi Risiko Sistematis Sebelum dan Selama Krisis Moneter, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 19, No.3, hal. 224-237. Dodie, Setio Wibowo; Imam Ghozali dan Waridin, 2002. Analisis Risiko Saham Biasa yang Dikeluarkan Dari Lantai Bursa: Studi Empirik Di Bursa Efek Jakarta, Jurnal. Dorothea Ririn, Indriastuti. 2001. Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Beta Saham (Studi Kasus di Bursa Efek Jakarta: Perbandingan Periode Sebelum dan Selama Krisis), Jurnal Perspektif Vol. 6 No. 1 Juni. Eduardus , Tandelilin. 1997. Deteminant of Systematic Risk : The Experience of Some Indonesia Common Stock, Kelola, 16/IV, hal. 101-114. Eduardus Tandelilin. 2001. Analisis dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE. Elly dan Nur Indriantoro, 1999, Analisis Hubungan Antara Variabel-variabel. Akuntansi Dengan Beta Saham, Yogyakarta: Jurnal No. 16 Januari – April 1999, Pusat Pengembangan Akutansi Universitas Gajah Mada, hal 180-206 Elton, Edwin J., and Gruber, Martin J. 1995, Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, 5th Ed., John Wiley & Sons. Gudono dan Nurhayati. 1999. Efisiensi Pasar, Abnormal Return, Expected Return pada Peristiwa Pengumuman Pergantian Kepemimpinan Suharto. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 12, No. 2, hal. 1-14 Hartono, 2008. SPSS 16, Analisis Data Statistika dan Penelitian, Yogyakarta : Pustaka Pelajar

53

Husein, Umar. 2011. Metode Penelitian Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Edisi 11. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada Imam, Ghozali. (2009). Ekonometrika: Teori, Konsep, dan Aplikasi dengan SPSS 17. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Jogiyanto, Hartono. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketujuh, Yogyakarta: BPFE. Lukman, Syamsuddin. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, 2000, Analisis Laporan Keuangan, cetakan kedua, Yogyakarta: UPP AMP YKPN Manullang, M. 2004. Dasar-dasar Manajemen, Cetakan Ketujuh belas, Yogyakarta: Gadjah Mada Universitas Perss. Moh, Benny. Alexandri. 2008. Manajemen Keuangan Bisnis. Cetakan Kesatu. Bandung: Alfabeta Moh, Nazir. 2000. Metode Penelitian, Cetakan Pertama, Jakarta : Ghalia Indonesia. Mohammad, Samsul. 2006. Pasar Modal dan Manajemen portofolio. Jakarta: Erlangga. Nur , Indriantoro dan Bambang Supomo.2002. Metodologi Penelitian Bisnis, Edisi 2, Yogyakarta : BPFE. Robert, Ang. 1997. Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta : Mediasoft Indonesia. Singgih, Santoso , 2002. SPSS versi 10.0 Mengolah Data Statistik Secara

54

Profesional. Jakarta : PT. Elex Media Komputindo. Sofyan, Syafri, 2009, Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Edisi Satu, Jakarta : Rajawali Pers Suad, Husnan, 1998. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Pendek), Buku I, Yogyakarta : BPFE. Suad , Husnan. 2003. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Kedua. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN. Sugiyono. 2009. Statitika Untuk Penelitian. Bandung : CV. Alfabeta. Zubaidi, Indra. 2006. Faktor-faktor Fundamental Keuangan yang Mempengaruhi Resiko Saham, Jurnal Bisnis dan Manajemen Vol. 2 No. 3 Mei

55

56 .

ROE.853 . ROE. CR. CR.113 -. Dependent Variable: BETA b.449 -. Leverage b.297 -2. Dependent Variable: BETA b.798982% 1. CR.604 . .169 54.520 . All requested variables entered. Error of the Estimate Durbin-Watson .037b Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B 1 (Constant) CR Leverage ROE 117.139 . Enter Method a. PER.039 . Predictors: (Constant). Leverage Sum of Squares 34855.428 Std.063 . Dependent Variable: BETA ANOVAa Model Regression 1 Residual Total a.767 .020 .928 F 2. Leverageb Variables Removed .981 3002.200 -.037 -.035 T Sig.379 .966 a.924 297289.000 . Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Square 1 .902 Sig.174 .911 312145.418 a Std.220 Beta 4. Predictors: (Constant). Error 24. PER.835 Df 4 99 103 Mean Square 8713. ROE. 57 .Lampiran 1 Regresion Variables Entered/Removeda Model Variables Entered 1 PER.726 -.

940% Maximum 801.91% 96.951 VIF 1.183 .511 1.018 .264 -.24474% 20.00% -26.855 Lampiran 2 Coefficientsa Model Collinearity Statistics Tolerance CR 1 Leverage ROE PER a.PER a.913 .050360% 58 .80 -23.41% 5.44035% 18.4712% 30.095 1.95177 55.080% Mean 218.601 1. Dependent Variable: BETA .00% 120.3004% 43.65% 83.3990% 21. Dependent Variable: BETA -.625 .051 Descriptive Descriptive Statistics N CR Leverage ROE PER BETA Valid N (listwise) 104 104 104 104 104 104 Minimum 12.662 .69% -80.1317 96. Deviation 168.048 .10106% Std.03285% 28.00 270.

Lampiran 3 Charts 59 .

60 .

96 % 150.00% 27.88 % .23% 396.2010 Tahun 2010 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 1 3 4 25 No Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT.35% 684.00% 16.00% 30.85 % 14.82% 13.44 18.00% 77.90% 18.81 % (0.3 143. Astra Argo lestari tbk PT.00% 58.00% 71.00% 38. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT PT.61% 15.0 245.47% 25.1 117.04% 125. Aneka Tambang Tbk PT.23% -2.74 22.17% 6 13.75% 8 15.18 % 25.35% 19.74 % 140.3 167.00% 18.42% 12.00% 36.00% 51.00% 67.80 23.74% 19.00% 30.08% 6 ) 0 9 7 ) 6 4 0 1 4 GGRM PT.66% 672.4 % 35.71 % 84.5 % 12.6 58.92% 2.96% 7 -6.2 % 45. Kalbe Farma Tbk 1 KLBF BETA 41. Bakrie Telecom Tbk PT. Bumi Resources Tbk PT.75 % 46.48 18. Indofood Sukses makmur Tbk PT.85 (80.91% 95.18 % 80.03% 137.85% 2. International Nickel Indonesia Tbk PT.Data Penelitian 2007 . Bakrieland development Tbk PT. Astra International tbk PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT. Energi Mega persada Tbk CR 131.45% 88.5 107. Bakrie Brothers Tbk PT.75% 274.41% 679.73% 171.00% ROE PER 20. Indosat Tbk PT.89% 105.8 10.4 26.94 % 67.56 % 95.00% 44.3 21.01% 79.00% 48.16% Leverag e 19.

01% 189.12% 149. Aneka Tambang Tbk PT.50 % 71.44 % 60.00% 50.24% 159.5 7 % 74.8 9 6.8 1 15. Astra Argo lestari Tbk PT.02 21.4 4 37.48% 293.88% 63.5 6 20.00% 60.00% 40.86% CR 182.1 9 26. Unilever Indonesia Tbk Nama Emiten PT.22 % 24.00% 5.58% 727.50 % 65.97% 9.86 % 95. Lippo Karawaci Tbk PT.42% 2.00% 6.30% 95.00% 33. PP London Sumatra Tbk PT.9 110.2 1 16.43% 190.31% 136.98 % 198.54% 597.3 4 14.56% 25.26 34.00% 45. United Tractors Tbk PT.49% 44.00% 83.81% 15.00% 24.0 8 17.99% 31. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.00% 48.41 .7 3 % 13.34% 374.24 % 71.68% 24. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.00% 78.26% 22.00% 67. Medco Energi internasional Tbk PT.1 7 118.6 0 13.69% 4.1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 Tahun 2009 1 2 3 No LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR Kode AALI ANTM ASII BNBR PT. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.62% 41.02 % 147.76 % 98. Astra International Tbk PT.34% 363.55% 12. Holcim Indonesia Tbk PT.3 2 20. Timah Tbk PT.00% 9.00% 28.43% 26 30.00% 57.90 174. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.9 7 15.00% 26. Bakrie Brothers Tbk 137.00% 18.06 % 53.16% 9.11% -26.72% ROE 40.57% 138.14% 30.00% Leverag e 15.29 % BETA PER 10.84 9 % (4. Semen Gresik (persero) Tbk PT.61 % 82.

Energi Mega persada Tbk 83.0 9 1.30% 65. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.19% 4.0 2 18.13% 70.02% 35.97% 40.1 1 38.00% 28.98% 39.00% 140.00% 83. Bakrieland Development Tbk PT.00% 26.00% 78.09% 300. PP London Sumatra Tbk PT.54 % 60.0 0 19.00% 50.43% 34.17 % 270.3 6 17.00% 22.1 8 38.00% 67.54% 155.70 % 90.00% 32.00% 64.00% 2.6 1 12.00% 19.05 % 71.08 % 223.4 8 15. Indosat Tbk PT. Medco Energi Internasional Tbk PT.2 GGRM PT.40 % 73.4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 0 27 ) BTEL BUMI ELTY ENRG PT. Indofood Sukses Makmur Tbk PT.6 0 14.00% 21.58% 116.6 5 15.89% 35. Bumi Resources Tbk PT.35 % 67.40% 248.70% 140. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA PT.19% 246.00% 54.95 % 88.54% 12.5 7 29.30 % 249. Kalbe Farma Tbk PT.13% 6 42.36% 491.2 1 22.0 7 13.38% 14. Lippo Karawaci Tbk PT.82 % 15.00% 55.00% 723.55% 54. Holcim Indonesia Tbk 2 SMCB % 153.54 % 112.00% 47. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.78% 26.94 % 106.1 4 14.7 4 16.00% 62. International Nickel Indonesia Tbk PT.29 % 41.82 % 119.70 % . Bakrie Telecom Tbk PT.13% 10.99% 96.44% 7.00% 56.40% 26.63% 298.00% 126. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.83 % 106.99% 157.99% 56.38% -21.

01% 57.17 % 84. Astra Argo lestari Tbk PT.80 % Tahun 2008 No 1 2 3 4 5 6 7 8 Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT.00% 21. Bakrie Brothers Tbk PT.44% -20.24% 117.09% Leverag e 18.13% 60. Energi Mega persada Tbk 28 CR 194.15 7.00% 38.8 1 8.32% 13.74 34. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT. Bakrie Telecom Tbk PT.17% 20.00% 55.74% 13.58% 114.6 % .00% 70.63% 294.7 0 63.00% 50.60 % 102.00% 60.02% 165. Astra International Tbk PT.78% 27.65% 16.17% 54.00% 49.2 146.6 9 13.50% 65.64% 104. Unilever Indonesia Tbk 357.46 9.30% 216.58% 101.6 106.5 1 27.49% 7. Timah Tbk PT.64 % 64. Bakrieland Development Tbk PT.0 8 16.6 % 4.65% 132.87 % 114.00% 50. Bumi Resources Tbk PT.98 % 78.00% 29. United Tractors Tbk PT.00% ROE 76.50% PER 7 0 5 ) 3 1 7 2 BETA 5.90% 182.93% 46.84% 3.4 6 32.86 % 34.00% 45.21% 24.00% 43. Aneka Tambang Tbk PT.60% 23.42% 801.20 % 45.28 % 10.62 (0.8 150.65 % 19.6 124.00% 41.27 % 174.95% 0.00% 47. Semen Gresik (persero) Tbk PT.2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR PT.3 % 5. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.

3 0 2. Holcim Indonesia Tbk PT.00% 67. Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.48% 55.8 1 4.57 % 92. International Nickel Indonesia Tbk PT.00% 67.3 1 17. Lippo Karawaci Tbk PT.14 % 138.8 9 9.00% 52. Timah Tbk PT. United Tractors Tbk 221. Indofood Sukses Makmur Tbk PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.73 % 68.94 % 76.49% 333.6 3 5.41 % 149.5 2 UNTR 47.8 8 7.1 1 9.16% 148.11% 63.69 .00% 69.74% 489.00% 34.20% 11.60% 4.00% 24.74% 168.26 % 95.00% 23.71 % 103.0 5 14.48% 41.3 5 4.36% 32.50% 68.35% 143.33% 34.00% 51.58% 262.08% 89. Medco Energi Internasional Tbk PT.96% 44.59% 27.00% 24.65% 365. Semen Gresik (persero) Tbk PT.3 2 4.27 % 88.00% 59.84% 163.0 5 5.16% 18.00% 35.20 % 41.57% 90.77% 178.00% 47.00% 66.09 % 87.50% 217.20 % 109. Indosat Tbk PT.46% 30.74 % 96.6 7 5.83 % 65.20% 59.75 % 148.9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 GGRM PT. Kalbe Farma Tbk PT.52% 10.7 5 37.44% 13.00% 17.18 % 215.25 % 127.41% 54.00% 33. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP ISAT KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP PT.7 0 16.82% 11. PP London Sumatra Tbk PT. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT.00% 17.62% 29 36.33% 338. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.12% 30.00% 170.0 2 9.0 2 96.00% 62.06% 222.

00% 60.00% 111.8 BETA 150.5 2 6 UNVR PT.47% 17.8 0 22.00% 65.9 5 35. Indosat Tbk 1 ISAT PER 22.59% 30 Leverag e 21.91% 28.55% 15.00% 51.02% 92.33% 11.23 % 95. Aneka Tambang Tbk PT.5 0 47.61 % 14. Astra International Tbk PT.73 % 50.44% 12.9 5 38.11% 180.75% 125.37 % 113.2 7 18.00% 31. Energi Mega persada Tbk CR 160.10% 296.32 % 64.3 4 16. Bakrieland Development Tbk PT.00% 41.32% 39.7 2 % -8. Indocement Tunggal Perkasa Tbk PT.30% 447.82% 92.76 % 34. Astra Argo lestari Tbk PT.22% 141.00% 63.00 % 113.39% 52. Gudang Garam Tbk INCO INDF INTP PT.77% 83.98% 20.20% 5.00% 50. Indofood Sukses Makmur Tbk PT. Bakrie Telecom Tbk PT.27% Tahun 2007 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1 1 2 Kode AALI ANTM ASII BNBR BTEL BUMI ELTY ENRG Nama Emiten PT.96 % 130.00% 27.33 .3 3 86.98% 136. Unilever Indonesia Tbk 100. International Nickel Indonesia Tbk PT.00% 26.00% 27. Bakrie Brothers Tbk PT.45 % 29. Bumi Resources Tbk PT.00% ROE 71.00% 63.0 7 58.41% 91.5 7 24.62% 120.89 % 2.48% 252.22% 193.00% 64.5 6 11.24% 125.70 % 123.8 1 30.72% 76.23% 0 24.71% GGRM PT.69% -1.00% 50.3 4 8.

63% 79.74 % 65.28% 317. Kalbe Farma Tbk PT.76 % 126.42% 35.89 % 88.5 9 20.9 2 32.05 % 48.69% 196.8 4 59.1 6 18.34% 290. Holcim Indonesia Tbk PT.26% 144.01% 75.73% 104.02 % 14.00% 48.21% 11.8 2 25.84% 14. Timah Tbk PT. Medco Energi Internasional Tbk PT.80% 8 18. United Tractors Tbk PT.23% 414.00% 33.51% 36.94% 110.90% 28.00% 57. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT.3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8 1 9 2 0 2 1 2 2 2 3 2 4 2 5 2 6 KLBF LPKR LSIP MEDC PGAS PTBA SMCB SMGR TINS TLKM UNSP UNTR UNVR PT.00% 364.00% 8.00% 34.84 % 53.10 % 77. Semen Gresik (persero) Tbk PT.63 % 71.8 2 38.42 % 100.92 % 152.89 % 31 . Perusahaan Gas Negara (persero) Tbk PT.00% 32.8 2 26.98% 22.52% 77.00% 133.30% 38.00% 69. Lippo Karawaci Tbk PT.1 3 33.00% 70.7 7 26.00% 49.76 % 154. Unilever Indonesia Tbk 498.00% 45.26% 38.9 4 15.06% 21.00% 65. Tambang Batu Bara Bukit asam Tbk PT.0 7 79.2 5 % 23.00% 133.00% 120.00% 41.53 % 135.83% 117.7 1 80. Bakrie Sumatra Plantation Tbk PT. PP London Sumatra Tbk PT.00% 55.00% 21.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful