1.

Financial Distress: Lifecycle and Corporate Restructuring Teori siklus hidup menunjukkan karakteristik siklus hidup perusahaan dimulai dari kelahiran, pertumbuhan, kedewasaan, dan penurunan dan bagaimana karakteristik ini mempengaruhi pembuatan keputusan perusahaan, terutama di situasi seperti kesulitan keuangan dan ancaman kebangkrutan. Namun karena karakteristik siklus hidup ini, ketika perusahaan dihadapkan dengan tekanan, manajer mungkin terbatas memilih restrukturisasi. Kami memeriksa bagaimana karakteristik siklus hidup mempengaruhi restrukturisasi strategi yang digunakan oleh perusahaan dalam kesulitan keuangan seperti: manajerial, aset operasional, dan strategi keuangan. Kami menemukan bukti bahwa kesulitan perusahaan mengakses masuk ke berbagai jenis strategi restrukturisasi dibatasi oleh tahap siklus hidup mereka Misalnya, pertumbuhan perusahaan dewasa mengganti manajemen tingkat atas, sementara penurunan perusahaan mengurangi pembayaran dividen dan mengumpulkan dana dari sumber eksternal. Lahir perusahaan di sisi lain kurang bisa untuk mengadopsi strategi restrukturisasi ketika dalam kesulitan. JEL klasifikasi: G33, G34 Keywords: Siklus Hidup Teori, Distress Keuangan, Restrukturisasi Data Kami menyelidiki implikasi dari teori siklus hidup perusahaan pada pilihannya atas restrukturisasi strategi ketika menghadapi kesulitan. Secara khusus, perusahaan sampel kami dibangun dari AS data perusahaan yang tersedia di CRSP dan Compustat antara 1995 dan 2006. Sampel kami tidak termasuk perusahaan-perusahaan dari industri utilitas dan keuangan sejak industri ini beroperasi dalam lebih terkontrol dan lingkungan yang berbeda untuk perusahaan di industri lain. Pertama, kita mengklasifikasikan perusahaan ke tahap siklus hidup mereka. Selanjutnya, kami mengidentifikasi perusahaan yang secara finansial tertekan dan mereka yang tidak. Akhirnya, kami menggunakan serangkaian proxy untuk menentukan restrukturisasi strategi yang digunakan oleh perusahaan-perusahaan sampel kami. 2. The Role of Survival Analysis in Financial Distress Prediction Model kegagalan usaha prediksi yang akurat akan sangat berharga bagi banyak sektor industri, terutama dalam investasi keuangan dan pinjaman. Nilai potensial dari model seperti baru-baru ini ditekankan oleh kegagalan sangat mahal profil tinggi bisnis di Australia dan luar negeri, seperti HIH (Australia) dan Enron (USA). Akibatnya, telah terjadi peningkatan yang signifikan dalam minat dalam prediksi bisnis gagal dari kedua industri dan akademisi. Model prediksi kegagalan usaha statistik mencoba untuk memprediksi kegagalan atau keberhasilan bisnis. Diskriminan dan analisis logit telah menjadi pendekatan yang paling populer, tetapi ada juga sejumlah besar teknik alternatif yang tersedia. Dalam kertas, teknik yang relatif baru dikenal sebagai analisis survival telah digunakan untuk bisnis kegagalan prediksi. Selain itu, model hibrida menggabungkan analisis survival dengan baik analisis diskriminan atau analisis logit yang diuji coba, tapi mereka

empiris kinerja miskin. Secara keseluruhan, hasil menunjukkan bahwa kelangsungan hidup teknik analisis menyediakan informasi lebih yang dapat digunakan untuk lebih memahami proses kegagalan usaha.

Analisis Data dan Metodologi Tujuan utama dari penelitian saat ini adalah untuk menilai klasifikasi empiris dan akurasi prediksi dari model SA Cox bila diterapkan pada BFP. Analisis ini telah dilakukan pada cukup besar kumpulan data dan lebih dari tahun yang berbeda dari prediksi dengan biaya kesalahan klasifikasi yang berbeda, dalam rangka mengatasi kesenjangan dalam literatur SA diidentifikasi di atas. Metodologi Cox, DA dan LA model semua diperkirakan dengan menggunakan prosedur regresi maju bertahap dengan batas tingkat signifikansi untuk masuk dan penghapusan diatur untuk 5% dan 10%. Klasifikasi dan prediksi kemampuan dari tiga model kemudian dianalisis dan dibandingkan. Kemampuan klasifikasi adalah ditentukan oleh seberapa akurat sebuah bisnis model yang diklasifikasikan pada set data pelatihan asli, dikenal sebagai 'Di-sample' klasifikasi. Kemampuan prediksi ditentukan oleh seberapa akurat model diklasifikasikan baru bisnis dari kumpulan data hold-out. Model yang berbeda dibandingkan berdasarkan interval prediksi 1-tahun, 2-tahun, dan setiap periode tahunan berikutnya hingga 10-tahun. Tujuan dari perbandingan luas adalah untuk mengungkapkan apakah teknik tertentu berperforma lebih baik pada prediksi pendek atau jangka panjang. Karena deret waktu- sifat dari model Cox, model Cox tunggal dibandingkan dengan DA yang terpisah dan model LA untuk setiap prediksi yang berbeda panjangnya. Dapat dikatakan bahwa ini bisa bias hasil terhadap model tradisional, tapi ini adalah proses yang akan dilakukan untuk dunia nyata prediksi panjang yang berbeda dengan kedua DA dan LA. Model yang berbeda juga telah dibandingkan untuk biaya kesalahan klasifikasi berbagai satu sama panjang prediksi untuk menilai bagaimana mereka beradaptasi dengan Jenis tinggi saya biaya Kesalahan. Ketiga teknik output probabilitas kelangsungan hidup, yang kemudian dibandingkan dengan nilai cut-off antara 0 dan 1 untuk menentukan apakah prediksi adalah untuk kegagalan atau kesuksesan. Untuk model SA, cut-off nilai-nilai yang dibandingkan dengan nilai dari fungsi kelangsungan hidup. Biaya kesalahan klasifikasi yang berbeda dicapai oleh memvariasikan nilai cut-off untuk probabilitas keberhasilan. Biasanya nilai ini cut-off diatur ke 0,5 merupakan biaya kesalahan klasifikasi yang sama, dimana bisnis dengan probabilitas keberhasilan / kelangsungan hidup lebih besar dari 0,5 menghasilkan prediksi berhasil (lagi prediksi gagal jika kurang dari 0,5). DA, LA dan model Cox telah dibandingkan lebih dari 8 berbeda cut-off nilai, mulai dari 0,5 hingga 0,85, di 0,05 interval. Lebih tinggi cut-off nilai-nilai yang lebih tinggi mewakili Tipe saya biaya Kesalahan. Jadi, cut-off nilai-nilai yang lebih rendah dari 0,5 tidak diteliti karena mereka mewakili Jenis Kesalahan II menjadi lebih mahal dari Kesalahan Tipe I, yang bukan skenario realistis. Untuk menganalisis apakah kombinasi dari model Cox dengan salah satu teknik yang paling populer (DA atau LA) lebih baik akan memprediksi kegagalan bisnis, dua model hibrida juga dikembangkan. Model hibrida ini yang dihasilkan dengan memasukkan nilai-nilai fungsi kelangsungan hidup sebagai penjelasan tambahan

variabel dalam DA atau LA proses model estimasi. Nilai fungsi kelangsungan hidup termasuk dalam data set cocok panjang prediksi DA atau model LA, misalnya, S (3) nilai-nilai yang digunakan untuk DA dan LA model untuk 3-tahun prediksi ke depan. Model DA dan LA kemudian dikembangkan ( Riset Internasional Jurnal Keuangan dan Ekonomi - Edisi 16 (2008) 20 dianalisis) untuk setiap panjang prediksi dengan cara yang sama seperti dijelaskan di atas, tetapi dengan tambahan variabel penjelas.

3. Corporate Restructuring, Firm Characteristics and Implications on Capital Structure: an Academic View abstrak Alasan mendasar untuk melaksanakan restrukturisasi perusahaan adalah untuk lebih meningkatkan kelangsungan hidup jangka panjang perusahaan melalui efisiensi dan efektivitas biaya. Akibatnya, perusahaan pasti akan melakukan restrukturisasi keuangan sebagai bagian dari program restrukturisasi perusahaan mereka. Ini melibatkan beberapa penyesuaian pada struktur modal mereka karena ada kebutuhan untuk memiliki perubahan di kedua proporsi utang mereka atau proporsi ekuitas. Artikel ini membahas daerah-daerah kritis tertentu dari modal struktur. Argumen di sini adalah berdasarkan siklus hidup sebuah perusahaan, karakteristik perusahaan tertentu dan jenis usaha dimensi. Studi ini juga menawarkan pemahaman konseptual pada struktur modal dalam himpunan faktor / variabel. Itu juga mendalilkan sini bahwa peneliti harus melihat ke dalam kemungkinan renovasi pekerjaan mereka pada struktur permodalan. Kata kunci: Restrukturisasi perusahaan, karakteristik Kantor, struktur Modal