BERUSAHA TERUS MENJADI terpilih

Analisis Investasi dan Pasar Modal

Penilaian Saham Biasa & Strategi Portofolio

Presented by third group: NURSRI MARYANI SISKA DESY FARINA IMMU PUTERI SARI

Penilaian Saham
Saham merupakan aset finansial yang dapat dijadikan investasi Nilai suatu saham dibedakan menjadi 3 yaitu : a. Nilai buku (book value) nilai saham yang di dasarkan pada pembukuan emiten b. Nilai pasar/harga pasar harga saham berdasarkan harga pasar (Market Price) dan tergantung suplay dan demand

c. Nilai Intrinsik Saham (Value)Nilai nyata/seharusnya dari saham. Calon investor menghitung nilai instrinsik saham utk memutuskan strategi investasinya. Jika nilai pasar > nilai instrinsik overvalued jual Jika nilai pasar < nilai instrinsik undervalued beli

Tujuan Penilaian Saham 1. Memperkirakan harga pasar saham yang akan datang, dan menentukan harga saham yang ditawarkan apakah wajar/ tidak. 2. Menentukan Keputusan beli dan jual saham sehubungan dengan kegiatan investasi 3. Menghindari kerugian dan optimalisasi return 4. menentukan apakah saham yg akan dibeli atau dijual akan memberikan tingkat return yang sesuai dengan return yang diharapkan.

Penentuan Nilai Intrinsik Saham untuk menentukan strategi investasi

Ada dua pendekatan dalam penentuan nilai intrinsik saham berdasarkan analisis fundamental: 1. Pendekatan nilai sekarang (present value approach). 2. Pendekatan rasio harga terhadap earning (Price Earning Ratio/PER).

A. PENDEKATAN NILAI SEKARANG

Proses penilaian saham meliputi: 1. Estimasi aliran kas saham di masa depan. 2. Estimasi tingkat return yang disyaratkan. 3. Mendiskontokan setiap aliran kas dengan tingkat diskonto sebesar tingkat return yang disyaratkan. 4. Nilai sekarang setiap aliran kas tersebut dijumlahkan, sehingga diperoleh nilai intrinsik saham bersangkutan.

Penilaian Saham Biasa (Pendekatan Nilai Sekarang)

Dividend Discount Model Perhitungan harga saham sekarang yang menyatakan bahwa nilai saham sama dengan present value dari semua dividen yang diharapkan di terima di masa yang akan datang.
P0 D3 D1 D2 D ........ (1 k) (1 k)2 (1 k)3 (1 k)

P0

Dt (1 k )t t 1

Penilaian Saham Biasa (DDM)

Example
Diramalkan bahwa PT. XYZ akan membayar dividen sebesar $3, $3.24, and $3.50 untuk 3 tahun yang akan datang. Pada tahun ketiga, kalian mengantisipasi menjual saham dengan harga pasar sebesar $94.48. Berapakah harga saham apabila diketahui 12% expected return?

3.00 3.24 3.50 94 .48 (1 .12 )1 (1 .12 ) 2 (1 .12 ) 3 Po $75 .00 Po

Nilai intrinsik saham PT. XYZ adalah $75

Model DDM (Divident Discount Model) ini berkembang dan Dibedakan menjadi 3 model yaitu : 1. MODEL PERTUMBUHAN NOL 2. MODEL PERTUMBUHAN KONSTAN 3. MODEL PERTUMBUHAN TIDAK KONSTAN/GANDA

1. MODEL PERTUMBUHAN NOL

Model ini berasumsi bahwa dividen yang dibayarkan perusahaan tidak akan mengalami pertumbuhan (tetap dari waktu ke waktu). Contoh: misalkan saham A menawarkan dividen tetap sebesar Rp. 800. Tingkat return yang disyaratkan investor adalah 20%. Po = Do = 800 = 4.000 K 0.2 Nilai intrinsik saham A sebesar Rp. 4000.

2. MODEL PERTUMBUHAN KONSTAN

Model petumbuhan konstan (model Gordon), dipakai untuk menentukan nilai saham yang pembayaran dividennya mengalami pertumbuhan secara konstan selama waktu tak terbatas. Contoh: Misalkan PT Omega membayarkan dividen Rp. 1.000, per tahun. Pertumbuhan dividen direncanakan sebesar 5% per tahun. Tingkat return yang disyaratkan investor sebesar 15%. dan harga pasar saham PT Omega saat ini adalah Rp. 10.000. Berdasarkan data tersebut, maka nilai intrinsik:

3. MODEL PERTUMBUHAN TIDAK KONSTAN/GANDA

Adakalanya, perusahaan mengalami pertumbuhan yang sangat baik jauh di atas pertumbuhan normal dan sangat menjanjikan selama beberapa tahun,tetapi lambat laun menurun terus. Contoh: Perusahaan Yahoo selama ini membagikan dividen yang jumlahnya berbeda sesuai dgn pertumbuhan perusahaan. Perusahaan memperkirakan kenaikan pendapatan sebesar 30% per tahun selama 3 tahun mendatang, tetapi setelah itu pendapatan akan menurun menjadi 10% per tahun untuk selamanya. Pemilik perusahaan menginginkan return sebesar 16%.Dividen terakhir yang dibagikan adalah 1,82/ lembar. Berapakah harga saham perusahaan tsb sekarang?

Solution:
D0 = 1,82 D1 = D0 ( 1+0,30 ) = 1,82 (1,30) = 2,366 D2 = 1,82 (1+0,30 )2 = 3,070 D3 = 1,82 (1+0,30)3 = 3,999 D4 = 3,999 (1+0,10) = 4,399

PV (D1,D2, D3) =
2,36/(1+0,16) + 3,070/(1+0,16)2 +3,999/(1+0,16)3 = 6,89

14

P3 = D4 / Ks g = 4,399/ 0,16 0,10 = 73,32 PVP3 = 73,32 / (1+0,16)3 =46,97 Jadi harga saham P0 = PV (D1,D2,D3)+ PVP3 = 6,89 + 46,97 = 53,86

15