Motivaia alegerii temei

Mecanismul economic creat n Romnia, orientat spre relaiile de pia, dezvoltarea

tuturor formelor de proprietate i implementarea metodelor noi de gestiune presupune apariia diferitelor tipuri de riscuri. Ca urmare, orice activitate economic se desfoar n condiii de risc, care, la rndul su, pot fi mai mult sau mai puin grave, mai mult sau mai puin cunoscute, mai uor sau mai greu de evitat. Cunoaterea insuficient a acestor riscuri, evaluarea lor nesatisfctoare, lipsa unei protecii adecvate mpotriva acestora afecteaz n mod direct rezultatul final al

activitilor desfurate.

Structura i obiectivele lucrrii

Lucrarea cuprinde dou capitole: 1. Fundamente privind riscul de pia; 2. Studiu

de caz privind analiza i managementul riscului de pia. n cuprinsul lucrarii sunt trecute n revista anumite aspecte cu privire la riscul de pia, componentele sale i metodele de identificare, analiz, evaluare i msurare a acestuia.
Partea practic a lucrarii prezint o analiz a riscurilor ntmpinate n cadrul

activitii societii cu rspundre limitat, Sc Paradis.

Obiective:

S examinm caracteristicile noiunilor de risc de pia i de management al riscului

de pia;
S analizm riscul de piat, componrntele sale i modul de gestionare al acestuia; S examinm metodele de evaluare i msurare a riscului de pia;

S evalum riscurile din cadrul societii SC Paradis SRL

Riscul de pia
Riscul de pia este legat de incertitudinea cu privire la veniturile viitoare care se

datoreaza schimbarilor adverse ale preurilor i ratelor din diverse piee.Este riscul cu privire la profit i capital care apare datorita modificarii valorii portofoliilor de instrumente financiare. Acest risc apare din activitatea de formator de pia , de

tranzacionare , i de luare de poziii n legatura cu rata dobnzii, valute, aciuni, i

instrumente derivate.

Tipologia riscului de pia

Riscul de pia

Riscul de pre

Riscul valutar

Riscul ratei de dobnd

Tipologia riscului de pia

Riscul de pre (cu privire la aciuni, mrfuri, etc.) reprezint riscul ca valoarea

portofoliilor s scad datorita modificrii adverse a preurilor.

Riscul valutar const n posibilitatea nregistrrii unei pierderi n cadrul unei

tranzacii fianciare ca urmare a modificrii cursului valutar (apreciere, depreciere) a

valutei de contract, n intervalul dintre momentul ncheierii contractului i data efecturii plii n valut. Acest tip de risc se refera n principal la aciuni, mrfuri, i

alte instrumente.
Riscul ratei dobnzii exprim probabilitatea obinerii unor pierderi sau profituri n

urma evoluiei diferitelor rate ale dobnzii. Riscul ratei dobnzii se refera la riscurile bancare de baz, fiind risc financiar datorit sursei de provenien a lui i a modului de influen asupra rezultatelor finale ale bncii.

Evaluarea riscului ratei dobnzii

A evalua riscul ratei dobnzii presupune determinarea poziiei bncii fa de riscul

de dobnd aferent activelor i pasivelor cu dobnd fix, ct i activelor i

pasivelor cu dobnd variabil. Determinarea poziiei bncii fa de riscul de

dobnd const n determinarea discrepanei (metoda G.A.P.) dintre activele i pasivele cu dobnd variabil pe care banca le are n portofoliu ei sau determinarea duratei de recuperare intervalul de timp necesar pentru ca un activ s fie recuperat la valoarea de pia determinat n funcie de rata dobnzii de pia.

Evaluarea riscului ratei dobnzii

Discrepana activelor i pasivelor prin metoda G.A.P. Fig 1.

Active Pasive
Cu dobnd variabil

Active Pasive
Cu Cu dobnd dobnd variabil variabil

Cu dobnd variabil

O banc are poziia scurt de dobnd atunci cnd G.A.P. este negativ, adic valoarea activelor cu dobnd variabil este mai mic dect valoarea pasivelor cu dobnd variabil. Aceast situaie este:
nefavorabil n cazul creterii ratei dobnzii; favorabil n cazul scderii ratei dobnzii. O banc are poziia lung de dobnd atunci cnd G.A.P. este pozitiv, adic valoarea activelor cu dobnd variabil este mai mare dect valoarea pasivelor cu dobnd variabil, iar creterea sau scderea ratei dobnzii produce efecte contrare dect n cazul cnd G.A.P. este negativ.

Evaluarea riscului valutar

Exist doi indicatori de estimare a riscului valutar: poziia valutar individual

i poziia valutar global.

Poziia valutar individual se calculeaz pentru fiecare valut; pentru banc

activele i pasivele ntr-o valut dat se gestioneaz ca o minibanc, relativ separat de celelalte active i pasive. Pentru fiecare valut se compar activele cu pasivele; din aceast comparaie pot rezulta dou poziii distincte:
poziia valutar scurt atunci cnd activele sunt mai mici dect pasivele ;

poziia valutar lung atunci cnd activele sunt mai mari dect pasivele.

Evaluarea riscului valutar

Tabelul 1. Variaiile cursului valutar fa de poziiile deschise Poziia valutar Variaia cursului valutar

Cursul este n cretere

Cursul este n scdere

Poziie valutar scurt Poziie valutar lung

Nefavorabil Favorabil

Favorabil Nefavorabil

Evaluarea riscului valutar

Poziia valutar global se definete ca soldul net al creanelor n devize fa de

pasivele n devize, ambele convertite n moneda de referin pentru comparabilitate. Prezint avantajul c ofer o imagine global asupra expunerii valutare a bncii i dezavantajul oricrui indicator global anularea situaiei precise, pe valute, care trebuie de fapt gestionat. Se calculeaz mai ales n scopul raportrii, gestiunea de uz intern fiind centrat pe urmrirea poziiilor valutare individuale.

Value-at-Risk: indicator de msurare al riscului de pia

VaR reprezint o estimare maxim, cu o anumit probabilitate, a nivelului pierderii

valorii unui portofoliu la un orizont de timp stabilit. Avantajele pe care estimarea valorii-la-risc le ofer rezid din capacitatea sa de a exprima cantitativ, numeric, nivelul de risc al unui portofoliu la un moment dat precum i cel al unei anumite poziii deschise (n titluri ale pieei

de capital, commoditites sau credite acordate) de un agent economic, n spe instituie

financiar-bancar. Modelele de tipul Value at Risk-Aceste modele estimeaza pierderea potenial ce poate rezulta dintr-un anumit portofoliu (set de poziii de tranzacionare fix), n funcie de trei parametrii:
1.volatilitatea
2.perioada determinat de timp , factor important n determinarea volatilitii; 3.intervalul de ncredere (care depinde de lichiditatea pieei).

Studiu de caz-evaluarea riscurilor din cadrul societii SC Paradis SRL

SC Paradis SRL- unitate hotelier . Evaluarea riscului financiar Reducerea riscurilor financiare se realizeaz prin anticiparea acestora i stabilirea din timp a msurilor optime care se vor lua n caz de necesitate. Cele mai importante riscuri financiare: lipsa lichiditilor, ce genereaz imposibilitatea de plat a furnizorilor i creditorilor, imposibilitatea obinerii reducerilor financiare i comerciale, recurgerea la mprumuturi cu costuri ridicate. mprumuturi supradimensionate, ce pot duce la nspimntarea creditorilor i la cerina acestora de a le fi pltite datoriile n momente critice pentru companie, degradarea indicatorilor financiari; mprumuturi supradimensionate, situaie ce atrage imposibilitatea de investiie n proiecte fezabile, costuri ale capitalului supradimensionate, diluarea controlului asupra societii prin aportul la capital din partea altor investitori, nrutirea relaiilor cu furnizorii prin prelungirea duratelor de achitare a obligaiilor comerciale.

Evaluarea riscului financiar

Reducerea riscurilor financiare se realizeaz prin anticiparea acestora i stabilirea din timp a msurilor optime care se vor lua n caz de necesitate. Cele mai importante riscuri financiare: lipsa lichiditilor, ce genereaz imposibilitatea de plat a furnizorilor i creditorilor, imposibilitatea obinerii reducerilor financiare i comerciale, recurgerea la mprumuturi cu costuri ridicate. mprumuturi supradimensionate, ce pot duce la nspimntarea creditorilor i la cerina acestora de a le fi pltite datoriile n momente critice pentru companie, degradarea indicatorilor financiari; mprumuturi supradimensionate, situaie ce atrage imposibilitatea de investiie n proiecte fezabile, costuri ale capitalului supradimensionate, diluarea controlului asupra societii prin aportul la capital din partea altor investitori, nrutirea relaiilor cu furnizorii prin prelungirea duratelor de achitare a obligaiilor comerciale.

Evaluarea riscului valutar

Riscul valutar apare ca urmare a operaiunilor cu monede strine i se traduce prin
posibilitatea nregistrrii de pierderi din cauza modificarii ratelor de schimb valutar dintre data nregistrrii creanei/datoriei i data ncasrii/plaii acesteia. Efectele riscului valutar se regasesc direct n fluxul de numerar i n contul de profit i pierdere. Printr-o buna gestiune a clienilor i furnizorilor i mai ales prin protejarea pe piaa financiar se reduce efectul negativ al modificarilor de curs valutar sau chiar se pot obine venituri. Riscul valutar se poate calcula n cadrul elementelor de activ i pasiv, cum sunt: creane, avansuri ncasate, disponibil, datorii la furnizori i credite (inclusiv dobnzile aferente). n general se evalueaz intregul activ i pasiv ce este expus riscului valutar.

Evaluarea riscului economic

Riscul economic care reflect sensibilitatea rezultatului economic la variaia nivelului activitii de baz desfurate de ntreprindere. n funcie de natura factorilor care contribuie la generarea anumitor tipuri de risc, riscul economic poate fi clasificat astfel :
1. riscul legat de programul de producie i de comercializare; 2. riscul legat de asigurarea i utilizarea resurselor umane; 3. riscul legat de asigurarea i utilizarea mijloacelor fixe, inclusiv a prii active; 4. riscul legat de aprovizionarea, asigurarea i utilizarea resurselor materiale

Concluzii

Intrarea pe piaa serviciilor hoteliere nu este facil. Concurena la nivel de litoral este acerb. Dei afacerea i desfoar activitatea numai n sezonul estival aceasta este o afacere profitabil, nivelul profitului este mare.

Creditul a fost solicitat n vederea acoperiri de cash-flow, deoarece fr aceasta societatea

nu-i poate continua activitatea. Din aceas cauz s-a solicitat un credit n valoare de 45.000
ron. Societatea dispunea de resurse financiare n contul su curent, dar avnd n vedere faptul c plile efectuate de ctre ageniile de turism se fac numai prin intermediul bncilor i acestea nu acord numerar imediat, mai trec 1-2 zile. Se urmrete recuperarea investiiei n primul rnd , apoi dezvoltarea sa pe orizontal lucru extrem de dificil de realizat. Expansiunea societii va avea n vedere aceste tendine i majoritatea unitilor ce se vor achiziiona vor avea un coeficient calitativ de 3,4,5 stele. Nu se va neglija nici cealalt categorie de populaie

i se vor achozitioana 2,3 uniti hoteliere cu un coeficient calitativ inferior.