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BELO MONTE
MEGA-PROJETO MEGA-RISCOS
Anlise de Riscos para Investidores no Complexo Hidreltrico Belo Monte
Zachary Hurwitz Brent Millikan Telma Monteiro Roland Widmer
Foto: International Rivers.
BELO M
BELO MONTE. MEGA-PROJETO, MEGA-RISCOS.
MONTE
Anlise de Riscos para Investidores no Complexo Hidreltrico Belo Monte
Anlise de Riscos para Investidores no Complexo Hidreltrico Belo Monte.
Zachary Hurwitz Brent Millikan Telma Monteiro Roland Widmer

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MEGA-P
Coordenao, pesquisa e redao: Zachary Hurwitz Brent Millikan Telma Monteiro Roland Widmer Reviso: Claudio Amaral Philip Fearnside Francisco del Moral Hernandez Snia Magalhes Felcio Pontes Jr. Oriana Rey Roberto Smeraldi Colaborao: Bruno Calixto Thais Iervolino Oriana Rey Aldrey Riechel Projeto grfico: Carlos Fernando Fres Fotos: International Rivers Mega-Projeto, Mega-Riscos/Zachary Hurwitz... [et al.] SP: Amigos da Terra Amaznia Brasileira; International Rivers, 2011. 68 p. Inclui Bibliografia ISBN 85-86928-xxxxxx 1. Usinas hidreltricas Belo Monte, PA 2. Usinas hidreltricas Impacto ambiental 3. Proteo Ambiental Aspectos Econmicos I. Hurwitz, Zachary. II. Millikan, Brent. III. Monteiro, Telma. IV. Widmer, Roland. CDD-333.72
International Rivers Amigos da Terra - Amaznia Brasileira 1 Edio. Janeiro de 2011. Todos os direitos reservados.
PROJETO
Foto: Zachary Hurwitz.
MEGA-R
SUMRIO
Apresentao Resumo Executivo Executive Summary 1. O Rio Xingu e o Complexo Belo Monte 2. Baixa Capacidade de Gerao Sinaliza Inviabilidade Econmica 3. Modelo de Financiamento de Belo Monte e Compromissos de Responsabilidade Social e Ambiental das Instituies Financeiras 4. Riscos Financeiros do Complexo Belo Monte 5. Deficincias nos processos de comprovao de viabilidade econmica, social e ambiental do empreendimento 12 14 16 20 27 29 36 45
RISCOS
6. Riscos de Construo 7. Riscos de Operao 8. Riscos Jurdicos e de Reputao Concluses Referncias Anexo 1: Empreendedores envolvidos no Complexo Belo Monte Anexo II: Aes Civis Pblicas contra o Complexo Belo Monte, pendentes na Justia Brasileira 52 57 58 63 66 68 69
Lista de Siglas
ACP - Ao Civil Pblica ADA - rea Diretamente Afetada AID - rea de Influncia Direta AHE - Aproveitamento Hidreltrico ANA - Agncia Nacional das guas ANEEL - Agncia Nacional de Energia Eltrica BASA - Banco da Amaznia S.A. BACEN - Banco Central do Brasil BNDES - Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDESPar - Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social Participaes S.A CAPEX - Capital Expenditure CDT - Custo Direto Total CF - Constituio Federal CMN - Conselho Monetrio Nacional CNO - Construtora Norberto Odebrecht CNPE - Conselho Nacional de Poltica Energtica CONAMA - Conselho Nacional do Meio Ambiente EIA-RIMA - Estudo de Impacto Ambiental - Relatrio de Impacto Ambiental EPE - Empresa de Pesquisa Energtica EVTE - Estudo de Viabilidade Tcnica-Econmica FIPs - Fundos de Investimento em Participao FNO - Fundo Constitucional do Norte FUNAI - Fundao Nacional do ndio HE - Hidrograma Ecolgico IBAMA - Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e Recursos Naturais Renovveis LI - Licena de Instalao LP - Licena Prvia MAB - Movimento dos Atingidos por Barragens MMA - Ministrio do Meio Ambiente
MME - Ministrio de Minas e Energia MPF - Ministrio Pblico Federal MXVPS - Movimento Xingu Vivo Para Sempre NESA - Norte Energia S.A. OCDE - Organizao pela Cooperao e Desenvolvimento Econmico ONG - Organizao No-Governamental ONU - Organizao das Naes Unidas OIT - Organizao Internacional do Trabalho PAC - Programa de Acelerao do Crescimento PAS - Plano Amaznia Sustentvel PBA - Projeto Bsico Ambiental PDEE - Plano Decenal de Expanso de Energia PNMA - Poltica Nacional do Meio Ambiente PPA - Plano Pluri-Anual SECOB - Secretaria de Obras do TCU SELIC - Sistema Especial de Liquidao e de Custdia SPE - Sociedade de Propsito Especfico STF - Supremo Tribunal Federal STJ - Superior Tribunal de Justia SUDAM - Superintendncia do Desenvolvimento da Amaznia TCU - Tribunal de Contas da Unio TIs - Terras Indgenas TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo TRF1 - Tribunal Regional Federal da Regio 1 TVR - Trecho de Vazo Reduzida UHE - Usina Hidreltrica UN-PRI - Princpios para o Investimento Responsvel da ONU VPL - Valor Presente Lquido
BELO M
MONTE
INTRODUO
Foto: Sue Cunningham.
O desenho atual de Belo Monte , alm de caro, ineficiente.
Apresentao
Nos ltimos anos, o governo federal tem intensificado os preparativos para a construo de uma srie indita de grandes barragens na regio amaznica, iniciada com as hidreltricas de Santo Antnio e Jirau no Rio Madeira. O prximo mega-empreendimento que o governo federal pretende construir, j a partir do incio de 2011, o Complexo Belo Monte, no rio Xingu. Em qualquer empreendimento de grande porte, os riscos financeiros, legais e de reputao devem ser estimados com a mxima preciso, no sentido de minimizar a possibilidade de prejuzos severos e at irreparveis para empreendedores, investidores, financiadores e sociedade em geral. Tal cuidado deve ser redobrado em mega-projetos como o Complexo Belo Monte que envolve um nvel indito de investimentos de recursos pblicos. Esses recursos so garantidos, inclusive, pela emisso de ttulos do Tesouro Nacional e por vultosos investimentos de fundos de penso estatais e privados, para um empreendimento previsto em uma regio de enorme vulnerabilidade social e ambiental, no corao da Amaznia Brasileira. De fato, as grandes barragens tm sido consideradas como ncoras de modelos de crescimento econmico ao redor do mundo. Entretanto, uma grande quantidade desses mega-empreendimentos tem se caracterizado por elevados riscos financeiros, legais e de reputao relacionados aos impactos sociais e ambientais. Este relatrio apresenta uma anlise criteriosa de riscos para investidores pblicos e privados, atualmente ou potencialmente envolvidos no Complexo Belo Monte, baseado num extenso material produzido por diversas fontes: empreendedores, rgos governamentais, cientistas e acadmicos, entidades da sociedade civil, Ministrio Pblico Federal, dentre outras. Na abordagem de riscos financeiros, legais e de reputao procurou-se adotar uma metodologia semelhante das agncias de rating. Ao mesmo tempo, procurou-se ampliar conceitos de risco para incluir parmetros tipicamente menosprezados ou at mesmo excludos de estudos de viabilidade econmica e anlises financeiras de mega-empreendimentos. Nesta publicao, buscou-se caracterizar processos institucionais adotados na anlise do empreendimento e apontar os erros cometidos. Na ampliao de parmetros de anlise de riscos, em comparao queles utilizados em estudos convencionais, em termos quantitativos e qualitativos, foram incorporados elementos como o entendimento de riscos de longo prazo, riscos indiretos e riscos de reputao, que analistas financeiros frequentemente desconsideram quando predomina a lgica de mobilizar um grande volume de recurso financeiro no menor tempo possvel. O relatrio foi concebido inicialmente para analistas financeiros que atuam em instituies pblicas e privadas, atualmente ou potencialmente envolvidas no Complexo Belo Monte. No entanto, considerando o carter eminentemente estatal e pblico do empreendimento, caracterizado por um consrcio dominado por empresas estatais (Eletrobras e suas subsidirias Eletronorte e Chesf) e fundos de penso de estatais (Petros, FUNCEF, Previ), assim como o financiamento por meio de emprstimos subsidiados e incentivos fiscais de instituies pblicas como o BNDES e a SUDAM, buscou-se apresentar o relatrio em um formato e linguagem mais acessveis para um pblico mais amplo de leitores. Assim, a publicao evita termos tcnicos de economistas, frequentemente utilizados em relatrios de analistas financeiros e excessos de dados quantitativos. Com essa publicao esperamos contribuir para um debate mais amplo na sociedade brasileira a respeito dos conceitos de riscos e dos processos decisrios de investimentos utilizados em mega-
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empreendimentos como Belo Monte, sobretudo quando estes envolvem vultosos recursos pblicos e investimentos de pensionistas de empresas estatais. A publicao foi organizada da seguinte forma: O primeiro captulo apresenta uma descrio geral das caractersticas do territrio do Xingu e suas populaes, assim como um breve histrico e caracterizao do Complexo Belo Monte; O segundo captulo trata do padro hidrolgico do rio Xingu, caracterizado por alta sazonalidade, e sua implicao na capacidade de gerao de energia e viabilidade econmica do Complexo Belo Monte, assim como para a polmica construo de novas barragens rio acima; O terceiro captulo descreve o modelo de financiamento previsto para Belo Monte e os principais atores envolvidos (BNDES, outros bancos pblicos e privados e membros da Sociedade de Propsito Especfico). Alm disso, traz observaes sobre polticas de responsabilidade social e ambiental desses empreendedores e sua aplicao no caso do Complexo Belo Monte; O captulo 4 aborda os principais fatores de risco financeiro do Complexo Belo Monte, destacando erros cometidos e diversas anlises realizadas, enquanto acrescenta fatores adicionais de alta relevncia. O quinto captulo analisa com certa profundidade uma srie de deficincias nos processos de comprovao de viabilidade econmica, social e ambiental do empreendimento, apontando erros cometidos, questes no resolvidas e os riscos decorrentes; Os captulos 6 e 7 analisam, em detalhes, os riscos de construo e de operao, respectivamente, que qualquer financiador teria que contemplar no caso de Belo Monte, destacando incertezas e imprevistos relativos aos custos do empreendimento; No captulo 8, o relatrio analisa riscos jurdicos e de reputao para investidores pblicos e privados, luz das anlises apresentadas em captulos anteriores; e Finalmente, o relatrio apresenta concluses de estudos referentes ao Complexo Belo Monte e mega-empreendimentos semelhantes, seguido por anexos com informaes especficas sobre a atual composio da SPE Norte Energia e aes civis pblicas (ACPs) pendentes na Justia Federal. Agradecemos aos pesquisadores e especialistas que participaram com generosidade e competncia das revises tcnicas deste trabalho e a equipe de Amigos da Terra - Amaznia Brasileira, em So Paulo, por seu valioso apoio ao longo de todos os preparativos para a publicao: Oriana Rey, Bruno Calixto, Thais Iervolino, e Aldrey Riechel. Um especial agradecimento a Roberto Smeraldi por sua viso contundente durante o processo de elaborao e reviso do documento.
So Paulo e Braslia, dezembro de 2010.
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Resumo Executivo
Esta publicao analisa os principais riscos financeiros, legais e de reputao para investidores pblicos e privados, atuais ou potenciais, do Complexo Hidreltrico Belo Monte do rio Xingu, estado do Par, luz de estudos e outras informaes disponveis at o momento sobre incertezas sociais, ambientais, tecnolgicas, econmicas e jurdicas que caracterizam esse mega-empreendimento. Em qualquer projeto de grande porte, os riscos financeiros devem ser estimados com a mxima preciso, no sentido de minimizar a possibilidade de que at pequenos erros de clculo resultem em severas e irreparveis perdas para empreendedores, investidores, financiadores e a sociedade em geral. Tal cuidado deve ser redobrado em projetos como o Complexo Belo Monte, que envolve mega-emprstimos de bancos pblicos, garantidos inclusive pela emisso de ttulos do Tesouro Nacional, assim como pelos vultosos investimentos de fundos de penso estatais e privados. Este relatrio apresenta uma anlise criteriosa de um extenso material produzido por empreendedores, cientistas e outros especialistas independentes, ONGs, movimentos sociais, Ministrio Pblico Federal, IBAMA e outras instituies brasileiras e estrangeiras, sob a tica da anlise de riscos financeiros, de riscos legais e de reputao. Procurou-se adotar uma metodologia semelhante das agncias de rating, que permite enxergar como os riscos de Belo Monte recaem no somente sobre populaes locais atingidas e sobre o meio ambiente na regio do rio Xingu, mas tambm sobre empreendedores, investidores e financiadores. Neste estudo, os principais fatores de risco financeiro identificados para o Complexo Belo Monte incluem: Elevados riscos associados a incertezas sobre a estrutura de custos de construo do empreendimento, referentes a fatores geolgicos e topolgicos, de engenharia e de instabilidade em valores de mercado; Elevados riscos financeiros relacionados capacidade de gerao de energia eltrica do empreendimento, que muito inferior capacidade instalada, em decorrncia da grande sazonalidade do rio Xingu (que tende a se agravar no atual cenrio de mudanas climticas) e baixa capacidade de reteno dos reservatrios, na ausncia de outros empreendimentos a montante (rio acima) que regularizariam a vazo do rio (atualmente cancelados por deciso do Conselho Nacional de Poltica Energtica - CNPE)1 ; e Elevados riscos associados capacidade do empreendedor em atender obrigaes legais de investir em aes de mitigao e compensao de impactos sociais e ambientais do empreendimento, inclusive antes da concesso da Licena de Instalao do empreendimento.Os elevados riscos financeiros, associados aos fatores descritos acima, tm importantes desdobramentos em termos de dois outros tipos de risco para investidores pblicos e privados em Belo Monte: riscos legais e riscos de reputao. Tais riscos refletem, sobretudo, o fato de que preceitos legais nacionais e internacionais, referentes defesa dos direitos humanos e proteo do meio ambiente, bem como outras polticas e salvaguardas de responsabilidade socioambiental, tm sido repetidamente desconsiderados no decorrer do planejamento e licenciamento ambiental de um empreendimento complexo e altamente controverso.
1 Assim, o Complexo Belo Monte pode ser considerado como apenas a primeira fase de um processo de risco crescente, do qual o investimento prepara as condies para passivos futuros apresentados pela criao de reservatrios adicionais rio acima.
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Assim, agora hora das instituies financeiras avaliarem cuidadosamente os riscos associados ao Complexo Hidreltrico de Belo Monte, descritos nesta publicao. O presente relatrio conclui que o Complexo Hidreltrico de Belo Monte no est apto a ser financiado, por carecer de viabilidade econmica, social e ambiental, assim como do cumprimento de preceitos legais brasileiros e de convenes internacionais. Caso seja iniciada a sua construo, apesar de todas as irregularidades, os investidores se tornaro responsveis solidariamente por todos os danos sociais e ambientais que vierem a ocorrer, com graves consequncias financeiras, legais e de reputao.
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Executive Summary
This publication analyzes the major financial, legal and reputational risks to public and private investors currently or potentially involved in the Belo Monte Hydroelectric Complex planned for the Xingu river (state of Par) of the Brazilian Amazon, in light of studies and other information currently available regarding the social, environmental, technological, economic and legal uncertainties that characterize this mega-project. In any large project, financial risks should be estimated as precisely as possible to minimize the possibility that even small miscalculations result in severe and irreparable losses to entrepreneurs, investors, financiers and society in general. Special care should be taken in unusual cases such as the Belo Monte Complex, that would involve an unprecedented level of subsidized financing from public banks, as well as loan guarantees through bonds issued by the Federal Treasury, major investments of state pension funds and private financing. This report presents a careful analysis of extensive documentation produced by entrepreneurs, scientists and other independent experts, NGOs, social movements, the Federal Public Prosecutors Office (Ministrio Pblico Federal), the federal environmental agency IBAMA, and other Brazilian and foreign institutions, related to financial, legal and reputational risks of this mega-project. The study adopts an approach similar to that of rating agencies, that allows to see how the risks of Belo Monte may impact not only threatened local populations and the environment in the region of Xingu River, but also entrepreneurs, lenders, investors and Brazilian taxpayers. In this study, the main financial risk factors identified for the Belo Monte complex include: High risks associated with uncertainties regarding the cost structure of project construction, associated with topological and geological factors, engineering questions and instability in market values; High financial risks related to the projects potential capacity to generate electrical energy, which is far inferior to installed capacity, due to the high seasonality of the Xingu river (that will tend to worsen under scenarios of climate change) and to the low storage capacity of reservoirs in the absence of other upstream dams (currently prohibited by Brazils National Council on Energy Policy - CNPE) to regulate river flow2 . High risks associated with the entrepreneurs ability to meet legal obligations to invest in mitigation and compensation measures related to social and environmental impacts of the project - even before the granting of an Installation License for the project; The high financial risks associated with the factors described above have important consequences in terms of two other types of risk to public and private investors in Belo Monte: legal risks and reputation risks. Such risks reflect, above all, the fact that national and international legal principles, related to human rights and environmental protection, as well as other policies and safeguards regarding social and environmental responsibility, have repeatedly been ignored during the planning and environmental licensing of this complex and highly controversial project.
2 As such, the Belo Monte Complex may be considered as merely the first phase of a process of increasing risk, in which initial investments prepare conditions for future liabilities presented by expansion of additional reservoirs upstream on the Xingu river.
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As such, it is now time for financial institutions to carefully evaluate the risks associated with the Belo Monte mega-project, described in this publication. This report concludes that the Belo Monte Hydroelectric Complex is not currently apt for financing, due to its lack of economic, social and environmental viability, associated with problems of non-compliance with Brazilian legal requirements and international conventions. If project construction is nevertheless initiated, investors will become jointly liable for ensuing social and environmental damage, with grave risks in terms of negative financial, legal and reputational consequences.
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BELO M
MONTE
O RIO XINGU
A grande variao dos nveis do rio Xingu far com que poucas turbinas sejam acionadas no perodo da seca.
1. O Rio Xingu e o Complexo Belo Monte

1.1 O Rio Xingu
O rio Xingu um dos maiores afluentes do rio Amazonas. Ele nasce na Serra do Roncador do encontro dos rios Culuene e Sete de Setembro, e alimentado pelos rios Ronuro, Curisevo, Arraias, e Sui-Miu, entre outros. O Xingu percorre uma distncia de 2.271 km entre os estados de Mato Grosso e Par, para depois desembocar no rio Amazonas. A bacia hidrogrfica do Xingu um cone da diversidade cultural e biolgica do Brasil, contando um extenso mosaico de unidades de conservao e Terras Indgenas ao longo da maior parte do curso do rio (Figura 1). Nessa regio moram aproximadamente 40 Povos Indgenas, cerca de 25 mil indgenas de quatro troncos lingusticos diferentes e grupos indgenas em isolamento voluntrio, alm de milhares de ribeirinhos e extrativistas rurais. Apesar dos instrumentos legais de proteco das terras indgenas e unidades de conservao, a bacia do Xingu sofre impactos severos causados pelo homem, especialmente o desmatamento, queimadas e uso indiscriminado de agrotxicos, associados monocultura de soja e pecuria extensiva.
Figura 1: Mosaico de reas Protegidas (Terras Indgenas e Unidades de Conservao) Na Bacia Hidrogrfica do Xingu (Fonte: International Rivers). O regime de vazes do rio Xingu um dos mais variveis da bacia amaznica. Na cidade de Altamira, Par, no baixo curso do rio Xingu, as mdias mensais baixas da vazo do Xingu ficam abaixo de 1.000 metros cbicos de gua por segundo (m3/s). Os valores mnimos histricos da vazo so entre 450 a 500 m3/s em Setembro e Outubro,3 enquanto as mdias mensais altas so acima de 25 mil m3/s, e os picos de cheia registrados no rio so acima de 30 mil m3/s (International Rivers 2005). Esses nmeros indicam o dobro da vazo das cheias observadas no rio So Francisco (de 11 a 12 mil m3/s no trecho das usinas de Paulo Afonso) e bem acima das cheias do rio Paran em Itaipu (cheias de 20 a 22 mil m3/s). Mas o Xingu um rio que seca rapidamente e que pode permanecer bem baixo por at quatro meses (International Rivers 2005).
1.2 O Complexo Belo Monte

O Complexo Belo Monte tem suas origens em meados da dcada de 1970, no perodo da ditadura militar. Nessa poca, foram previstas inicialmente cinco grandes hidreltricas na bacia hidrogrfica do Xingu com 20.000 MW de capacidade instalada, que inundariam cerca de 18.000 quilmetros quadrados (km). Os reservatrios das usinas a montante teriam a funo de armazenar gua para uma hidreltrica que receberia o nome de Karara, perto do final da Volta Grande do rio Xingu. Os elevados riscos sociais e ambientais do
3 Estes mnimos foram os mnimos histricos desde 1930. Porm os nveis reais s foram medidos com rgua em Altamira aps 1970. Os valores estimados dos outros anos so obtidos por extrapolao dos nveis que ocorreram no rio Tocantins. Assim, o leitor deve lembrar que esse histrico de vazes no plenamente confivel.
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projeto geraram fortes protestos entre povos indgenas e seus aliados, liderados pelo Povo Indgena Kayap, que levaram ao cancelamento do projeto original em 1989 (Figura 2).
Figura 2: Tura, do Povo Indgena Kayap, colocando faco no rosto do ento presidente da Eletronorte, Jos Lopes Muniz, hoje presidente da Eletrobras, em protesto contra a UHE Karara em 1989 (Fonte: International Rivers).
O atual projeto do AHE Belo Monte foi apresentado pelo Ministrio de Minas e Energia em 2002. No inicio do primeiro mandato do Presidente Lula (2003-2004), entretanto, Belo Monte no era considerado prioridade em discusses internas do Governo Federal sobre a abordagem de obras de infraestrutura no Plano Amaznia Sustentvel (PAS) e sua articulao com o Plano Pluri-Anual (PPA) 2004-2007. No inicio de 2004, um documento do Ministrio da Integrao Nacional, elaborado em conjunto com o Ministrio do Meio Ambiente, com o Ministrio do Planejamento e com a Presidncia da Repblica, identificou como riscos e fatores negativos de Belo Monte a abertura de frente de ocupao em regio vulnervel, grande oposio de entidades da sociedade civil na regio e conflito de interesses explcito. Foi observado ainda que o empreendimento no prioridade do governo estadual. Por fim, recomendou-se que a obra deve ser objeto de reavaliao e que no se deve considerar a possibilidade de apoio no curto prazo (com recursos pblicos).4 Com o crescente predomnio de prticas clientelistas e alianas polticas com oligarquias tradicionais, o Governo Lula foi mudando de posio a respeito de Belo Monte e outras mega-obras polmicas na Amaznia. Nesse contexto, o Complexo Belo Monte ressurgiu como projeto ncora do Programa de Acelerao do Crescimento (PAC), lanado em fevereiro de 2007. No projeto de engenharia apresentado pelo MME em 2002 e utilizado no Estudo de Impacto Ambiental (EIA), o desenho do Complexo Belo Monte (Figura 3) previa a construo de trs barragens (Pimental, Belo Monte e um vertedouro complementar), dois canais de derivao, um canal de juno, dois reservatrios e um sistema extensivo de dezenas de diques, alguns do tamanho de uma barragem mdia. Por meio da barragem de Pimental e os canais de derivao, seriam desviados mais de 80% da vazo do rio Xingu para alimentar a casa de fora no sitio Belo Monte. A reduo drstica da vazo do Xingu num trecho de aproximadamente 100 km, conhecido como Volta Grande, onde vivem povos indgenas e ribeirinhos, tem sido o aspecto mais polmico do AHE Belo Monte
4 Notas sobre a Proposta do Plano Amaznia Sustentvel PAS e as Obras de Infraestrutura Previstas no PPA 2004-2007, Ministrio da Integrao Nacional, Secretaria de Polticas de Desenvolvimento Regional, Departamento de Planejamento do Desenvolvimento Regional, mimeo, 9 pp. (2004)
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em termos de seus impactos sociais e ambientais. A gua desviada do rio Xingu formaria um grande reservatrio em reas de florestas e lavouras, ocupadas atualmente por agricultores familiares e ribeirinhos causando outros impactos significativos. Com a barragem de Pimental, outro reservatrio seria formado no leito do Xingu at a cota de 97m, que alagaria reas nos 60 quilmetros rio acima, incluindo parte significativa da cidade de Altamira.
Figura 3. Desenho do Complexo Belo Monte utilizado no Estudo de Impacto Ambiental (EIA) (Eletronorte 2008).
Aps a realizao do leilo em abril de 2010, o Consrcio Norte Energia, com a finalidade de baratear custos de construo, alterou o projeto de engenharia de Belo Monte, o que resultou na manuteno de apenas um canal de derivao com 300 a 700m de largura e a retirada do vertedouro complementar (Figura 4). No foram realizados estudos complementares sobre as consequencias e riscos sociais e ambientais associados a essa alterao do projeto de engenharia. Se construdo, Belo Monte ser o terceiro maior projeto hidreltrico do mundo em termos de capacidade instalada. Atualmente, as estimativas do custo total do Complexo Belo Monte variam em torno de R$20 e 25 bilhes. No entanto, os verdadeiros custos do projeto so desconhecidos, tendo em vista a persistncia de incertezas sobre custos de construo e de mitigao e compensao de seus impactos sociais e ambientais. Com o objetivo de contornar as controvrsias acerca dos impactos sociais e ambientais do AHE Belo Monte, o Conselho Nacional de Poltica Energtica (CNPE) aprovou a Resoluo no. 06 de 03 de julho de 2008, determinando que o governo federal no construa barragens adicionais a montante da cidade da Altamira na bacia hidrogrfica do Xingu.5 Considerando a baixa vazo do Xingu durante quatro ou mais meses do ano, que deixaria ociosas as turbinas da casa de fora principal, grande a probabilidade da referida deciso ser revertida em favor da construo de novas barragens rio acima, depois que a hidreltrica Belo Monte se tornar um fato consumado. A construo de novas barragens rio acima provocaria elevados impactos e riscos sociais e ambientais, destacando-se conflitos com populaes indgenas e um aumento acentuado nas emisses de gases de efeito estufa (Fearnside 2009a). Em suma, o Complexo Belo Monte se caracteriza como uma espcie de hidreltrica botox: um projeto antigo, cercado de controvrsias, que passou por algumas mudanas tecnolgicas ao longo
http://www.mme.gov.br/mme/galerias/arquivos/conselhos_comite/CNPE/resolucao _2008/Resolucao_6.pdf
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do tempo, porm sem superar problemas bsicos relacionados a seus impactos sociais e ambientais e sua viabilidade econmica. Em geral, projetos desse tipo tendem a ser mantidos mais por razes
320000
340000
360000
Barbacena
380000
400000
67 -1 PA
Independncia
9680000
Vitoria
Vitria do Xingu
Josezinho
Sumama Ponte Nova Carajs
- 41 PA
Cachoeira
5
r ea Diretamente Afetada - ADA
Tubares
850157/2009
850633/2009 850557/2009
850422/2008 850051/2010 850052/2010 850556/2009
850289/2009
So Vicente
9660000
850786/2009 850715/2008 850049/2010 850804/2009 850595/2008 850590/2009 850484/2004 850714/2008 850050/2010

Agrovila Presidente Vargas
8
So Pedro
4
850716/2008 850555/2009
850411/2009
Santo Antnio
850411/2009
Favni
850
850048/2010
850357/2
Agrovila Vale Piquiense
BR - 230
850751/2008
Agrovila Leonardo da Vinci
850940/2007 850067/2010
850078/2010
ALTAMIRA
850411/2009 850273/2010 850274/2010
850818/2009
9640000
850423/2007
Vale Piauiense
850363/2007 850365/2007
850829/2008 851166/2008
850421/2010 850749/2008850750/2008 850364/2009 850018/2003 850390/2009 850361/2009850022/2008 850631/2008 850265/2009 850422/2010 850310/2010 850379/2010 850380/2010 850389/2009 850362/2009 850020/2003
850124/2010 850400/2010 850401/2010 850067/2003
850588/2009
Carlos P. Filho
850419/2008
Agrovila Unio
850591/2009
850092/2010
Agrovila Princesa Isabel Brasil Novo
850149/200 850069/2003
Cajueiro
850054/2006 850364/2007 850421/2007850417/2008 850819/2009

Agrovila Grande Esperana
850019/2003 850051/2006 850363/2009 850521/2005
850092/201 850149/2002
850052/2006 850053/2006 850422/2007
Paquiama
Agrovila Planaltina
850360/2009 850497/2008
Agrovila Sol Nascente
1
B arragem P r incipal 851040/2007 850518/2005 850311/2010
852065/1993
852070/19
s Dumont
9620000
850399/2010
Agrovila Nova Floresta
850555/2007
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850519/2005
850200/2007
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R es evatrio 850977/2006 850312/2010
850517/2005
850313/2010
Ressaca
852582/
9600000
850250/2001 850249/2001 805658/1976 805659/1976 812559/1976 850439/2008 853457/1995 850315/2010 r ea de Influnc ia Direta - A ID 850314/2010 850427/2003 850669/2004
851036
320000
340000
360000
380000
400000
24
polticas do que por necessidade econmica ou social, gerando riscos graves para seus investidores pblicos e privados.
TTULO LEGENDA
Localidade Drenagem Reservatrio reas de Botafora reas de Emprstimo Pedreira Diques
420000
440000
460000
PROCESSOS MINERRIOS NA AID E ADA

MAPA DE LOCALIZAO
9680000
PA
- 16
Acessos
Rodovia Estrada/Caminho
7
PA
1 -4
Linha de Transmisso
Reservatrio
MA Z NI C A
Altamira
TR
AN
SA
reas de Influncia
IO XI NG
850338/2010
R
rea Diretamente Afetada - ADA

AID
rea de Influncia Direta - AID Acampamento/Canteiro

1
9660000
852974/1996 850354/2010 850592/2006

BELO MONTE Tijucaquara
850262/2010 850275/2010 850275/2010 850091/2010 850091/2010

Unio
ESCALA
10 5 0 10 km
Acampamento do Stio Pimental Estoque de Solo e Madeira - Pimental
ia
0356/2009
2009
850275/2010850262/2010 850262/2010 850091/2010
Escala Grfica
3 Canteiro Industrial Belo Monte 4 Acampamento do Stio Belo Monte
850147/2002 850091/2010
5 Estoque de Solo e Madeira - Belo Monte 6
Porto da Obra
Ttulos Minerrios
9640000
850483/2004 850703/2009
FASE AUTORIZAO DE PESQUISA DISPONIBILIDADE LAVRA GARIMPEIRA
02
10
LICENCIAMENTO REQUERIMENTO DE LAVRA GARIMPEIRA REQUERIMENTO DE LICENCIAMENTO

850070/2003
993
REQUERIMENTO DE PESQUISA
9620000
850404/2010
Fonte:
Pesquisa realizada na Base de Dados SIGMINE do DNPM em 23 de Junho de 2010.
r ea Diretamente Afetada - ADA
/1992
6/1992 850428/2003 850429/2003
850425/2003
850426/2003 850578/2003 850577/2003 850092/2001 850430/2003 850436/2003 850388/2009

Aldeia Pykayak
850434/2003
9600000
420000
440000
460000
Figura 4. O atual desenho do Complexo Belo Monte, modificado pela empresa de engenharia Engevix apos o leilo, sob encomenda do Consrcio Norte Energia (Eletrobras 2010).
25
O Desenho Atual do Complexo Belo Monte

Duas casas de fora, UHE Pimental (181,3 MW) e UHE Belo Monte (11.000 MW); Um vertedouro complementar entre a casa de fora na ilha Pimental e a casa de fora principal, no chamado stio Bela Vista; Dois reservatrios, O Reservatrio Calha do Xingu, e o Reservatrio dos Canais, que juntos inundam 668 km; Dezenas de diques; Um canal de derivao e um de juno, 500 m x 12 km que se juntam a um terceiro de 8 km; Vrios canais de aduo adicionais; Linhas de transmisso de 500 kV, 230 kV, e 69 kV
26
2. Baixa Capacidade de Gerao Sinaliza Inviabilidade Econmica

2.1 Um desenho caro e ineficiente
O desenho atual de Belo Monte , alm de caro, ineficiente. As redues no tamanho do projeto original e sua atual capacidade de gerao tm revelado graves ineficincias que chamam ateno para sua inviabilidade econmica, caso no sejam construdas as outras barragens anteriormente previstas a montante de Altamira e canceladas pelo CNPE. Conforme mencionado, o projeto prev o desvio de mais de 80% da vazo do rio Xingu para alimentar a casa de fora principal no stio Belo Monte. O trecho da Volta Grande do Xingu, que ficaria rio abaixo da barragem do stio Pimental onde seria localizada a casa de fora complementar, teria sua vazo reduzida para 4.000 e 8.000 metros cbicos por segundo (m3/s) durante a poca de cheia, e at menos de 700 m3/s durante a poca da seca (Figuras 5 e 6). A vazo reduzida, chamada Vazo Ecolgica ou Hidrograma Ecolgico (HE), foi proposta pela Eletronorte depois de vrias simulaes hidrolgicas para identificar a quantidade de gua necessria para manter os fluxos ambientais mnimos no trecho, necessrios para manter a biodiversidade e os padres de produo dos povos locais. No entanto, os dados de fluxos ambientais apontados no EIA no foram corroborados pelos analistas do IBAMA. A grande variao dos nveis do rio Xingu far com que poucas turbinas sejam acionadas no perodo da seca e, dependendo do ano e da poca, nenhuma ser acionada. A ociosidade de operao da usina se expressa nos nmeros de garantia fsica, obtidos por simulao, em termos equivalentes a uma potncia de apenas 39% em mdia da capacidade instalada, ou quase 4.420 MW, nmero muito abaixo da capacidade instalada de 11.233 MW divulgada pela Eletrobras. A potncia mdia ainda uma incgnita e depender exclusivamente da dinmica das vazes do rio Xingu.
Figura 5. Dois cenrios, HE I e HE II, de um Hidrograma Ecolgico no Rio Xingu durante a operao das usinas, comparados com as vazes sazonais do rio durante anos secos, mdios e midos (Odebrecht 2008).
27
Hidrogramas HE II (m3/s) HE I (m3/s) Ano Mdio 96-97 Ano Seco 98-99 Ano mido 73-74
Out 700 700 1125 715 1418
Nov 800 800 1959 1378 2834
Dez 900 900 3590 3643 5617
Jan 1100 1100 7553 6867 7455
Fev 1600 1600
Mar 2500 4000
Abr 4000 8000
Mai 1800 4000 16711 11274
Jun 1200 2000 6114 5594
Jul 1000 1200 2865 2225 4434
Ago 900 900 1598 1100 2056
Set 750 750 1172 778 1444
Med 1438 4501 8021 5612 10738
15047 15973 22744 7992 15161 13361 12416
21551 27567 25927 13396
Figura 6. Dados histricos de vazo no rio Xingu, e vazes reduzidas da Volta Grande em metros cbicos por segundo (m3/s), segundo os dois cenrios, HE I e HE II, durante cada ms do ano (Painel de Especialistas 2009).
2.2 Reservatrios Adicionais, Riscos Adicionais

A nica maneira de compensar a baixa capacidade de gerao de energia de Belo Monte, em comparao sua capacidade instalada, seria regularizar a vazo do Xingu por meio da construo de barragens adicionais rio acima com reservatrios que teriam maior capacidade de armazenamento de gua e com a funo de regularizar o fluxo do rio. Sendo assim, o projeto atual pode ser uma antecipao de uma fase posterior que incluiria barragens adicionais, como a UHE Altamira (antes chamada Babaquara) projetada na Alternativa B do plano de 2002 do Complexo Belo Monte. Entretanto, o reservatrio da UHE Altamira e eventualmente outras barragens rio acima, semelhante ao controverso projeto original dos anos 1970 e 1980, provocariam impactos ambientais e sociais muito mais amplos e severos paras as populaes e ecossistemas da regio, como no caso do Povo Indgena Kayap.6 Como j foi observado, a Resoluo CNPE no. 06 de 03 de julho de 2008 determinou que o governo federal no construir barragens adicionais no rio Xingu, a montante da cidade de Altamira. Nesse contexto, a viabilidade econmica de Belo Monte fica ainda mais improvvel. Sem barragens a montante de Belo Monte, a baixa vazo do rio durante quatro ou mais meses do ano deixaria ociosas as turbinas da casa de fora principal, tornando o empreendimento antieconmico (Fearnside, 2006; Sousa Jnior et al., 2006). Isso indica a grande probabilidade de construo de outras barragens com enormes impactos ambientais e sociais a montante, depois da hidreltrica Belo Monte se tornar um fato consumado. Assim, muito possvel que, desconsiderando as consequencias sociais e ambientais, a resoluo do CNPE seja revertida no futuro, com graves implicaes legais e riscos de reputao para os responsveis, incluindo os financiadores, dos empreendimentos.
6 Veja a seo 9: Riscos de Construo, Aumentos de emisses de gases efeito estufa para maiores informaes sobre a emisso de gases efeito estufa causada pela formao do reservatrio do AHE Babaquara (Altamira).
28
3. Modelo de Financiamento e Compromissos de Responsabilidade Social e Ambiental

3.1 O papel do BNDES
Os emprstimos diretos do BNDES previstos para o Complexo Belo Monte para financiar obras civis, mquinas e equipamentos nacionais, montagens, gastos de mitigao de impactos sociais e ambientais, treinamento e infraestrutura social, entre outros, poderiam totalizar, em tese, at 80% do valor do empreendimento. No entanto, emprstimos do BNDES a um nico grupo econmico esto limitados ao valor de 25% do patrimnio de referncia do banco7 (atualmente R$54 bilhes, considerando aportes recentes de capitalizao do banco, oriundos do Tesouro Nacional). Ou seja, o BNDES est limitado a emprestar R$ 14,5 bilhes para o Complexo Belo Monte. Ainda assim, o valor do project finance coberto pelo BNDES seria o maior financiamento na histria do banco, superando o valor do emprstimo para a UHE Jirau, de cerca de R$11 bilhes. Para Belo Monte, o BNDES cobraria uma taxa de juros de 4% ao ano, em um perodo de 30 anos. Ou seja, seria o maior emprstimo do banco a uma taxa de juros subsidiada, muito abaixo da taxa de juros de 6% fixada pelo Conselho Monetrio Nacional, e bem alm do perodo de emprstimo mximo de 25 anos que tinha oferecido anteriormente. As taxas de juros do BNDES para Belo Monte so caracterizadas da seguinte maneira:8 Custo Financeiro: TJLP (Taxas de Juros de Longo Prazo). Remunerao Bsica do BNDES: 0,5% a.a. Taxa de Risco de Crdito: de 0,46% a.a. at 2,54% a.a., dependendo da classificao de risco do projeto. Taxa de Intermediao Financeira: 0,5% a.a. Remunerao da Instituio Financeira Credenciada: negociada entre a instituio financeira credenciada e o cliente. Segundo o BNDES, os fatores de risco que entram nos clculos das TJLP derivam de taxas flutuantes, como: i) a meta de inflao, calculada pro rata para os doze meses seguintes ao primeiro ms de vigncia da taxa, baseada nas metas anuais fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN); e ii) o prmio de risco, que incorpora uma taxa de juro real internacional e um componente de risco Brasil em uma perspectiva de mdio e longo prazo.9
7 Veja Resoluo BC 2.844, 29 de junho de 2001 do Conselho Monetrio Nacional, referente participao de BNDES nos Acordos de Basilia. Para mais informao sobre o patrimnio de referncia do BNDES, veja: http://www. bndes.gov.br/SiteBNDES/bndes/bndes_pt/Institucional/Relacao_Com_Investidores/Desempenho/ 8 Para mais detalhes sobre as condies do apoio financeiro do BNDES implantao do aproveitamento hidreltrico Belo Monte, veja http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/bndes/bndes_pt/Areas_de_Atuacao/Infra-Estrutura/ Energia_Eletrica/belo_monte.html 9 http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/bndes/bndes_pt/Institucional/Apoio_Financeiro/Custos_Financeiros/ Taxa_de_Juros_de_Longo_Prazo_TJLP/index.html
29
Alm disso, a taxa do Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (SELIC) tambm considerada como risco nos clculos das TJLP. Atualmente (dezembro 2010), a taxa SELIC 10,75% com expectativas de aumentar para acima de 12% (Thin 2010). Os juros seriam capitalizados em um perodo de carncia de at 6 meses aps a data prevista para o incio comercial de cada conjunto de turbinas.10 At 85% dos itens financiveis poderiam ser cobertos pelo BNDES na modalidade de project finance, ou indiretamente na modalidade de financiamento corporativo. Como principal agente financeiro do Complexo Belo Monte, encarregado de investir vultosos recursos pblicos, o BNDES tem a responsabilidade de realizar uma avaliao cuidadosa de todos os riscos envolvidos no empreendimento, em particular dos riscos financeiros e dos riscos associados a custos de mitigao e compensao de impactos sociais e ambientais. O modelo de classificao de risco do BNDES foi desenvolvido ao longo de 1993 pelo Departamento de Crdito e est em uso at hoje. O BNDES tem uma Poltica de Responsabilidade Social e Ambiental baseada nos seguintes princpios que devem nortear a atuao do banco: promoo do desenvolvimento em uma concepo integrada, que inclui as dimenses econmica, social e ambiental; respeito aos direitos humanos e combate e repdio a toda prtica de atos que importem em qualquer tipo de discriminao ou violao de direitos; tica e transparncia como pilares do relacionamento com todos os pblicos, garantindo o dilogo e prestando contas sobre suas decises e atividades; e atuao pr-ativa e alinhada com as normas e polticas pblicas brasileiras e observncia de normas internacionais de comportamento.11 Alm dos princpios, diretrizes e instrumentos dessa poltica interna de responsabilidade social e ambiental, o BNDES assumiu compromissos no mbito do chamado Protocolo Verde de agosto de 2008, assinado por um conjunto de instituies financeiras pblicas com o Ministrio do Meio Ambiente.12 Nesse protocolo, os signatrios assumiram o compromisso de cumprir com um papel de orientador para a utilizao de crdito, visando um desenvolvimento sustentvel que pressuponha a preservao ambiental e uma contnua melhoria no bem estar da sociedade. O Protocolo Verde afirma que questes urgentes como a gesto de recursos hdricos, a preservao da biodiversidade, o manejo sustentvel de florestas e o combate ao aquecimento global investem-se de prioridade por estarem associados ao potencial declnio dos servios ambientais, comprometendo a sobrevivncia humana caso no sejam adequadamente equacionadas. Ademais, o protocolo estabelece critrios sociais e
10 BNDES vai financiar at 80% do Belo Monte http://www.estadao.com.br/estadaodehoje/20100417/not_ imp539465,0.php (acessado em 13 de julho de 2010) 11 http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/bndes/bndes_pt/Institucional/BNDES_Transparente/Responsabilidade_ Social_e_Ambiental/index.html (acessado em 09 de dezembro de 2010) 12 http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/export/sites/default/bndes_pt/Galerias/Arquivos/empresa/download/ ProtocoloVerde.pdf (acessado em 09 de dezembro de 2010)
30
ambientais ao processo de anlise e concesso de financiamento de projetos, considerando a magnitude de seus impactos e riscos e a necessidade de medidas mitigadoras e compensatrias. Considerando o perfil do Complexo Belo Monte como empreendimento de elevados riscos de toda ordem, h fortes evidncias de que a participao do BNDES no empreendimento, como principal agente financeiro, envolveria graves violaes de compromissos de responsabilidade social e ambiental assumidos em polticas internas e no Protocolo Verde. Nesse contexto, alarmante a falta de transparncia no banco a respeito dos critrios e procedimentos utilizados para a anlise de pedidos de financiamento para megaempreendimentos como Belo Monte. Em particular, motivo de preocupao a possibilidade do BNDES conceder um emprstimo para o consrcio Norte Energia S.A. (NESA) com base em uma eventual Licena de Instalao para as Instalaes Iniciais concedida pelo IBAMA, seguindo o exemplo do emprstimo aprovado para a construo da megahidreltrica Jirau no rio Madeira (veja item 5.5). Em dezembro 2010, o Ministrio Pblico Federal no Par enviou uma Recomendao ao presidente do IBAMA, reiterando que a figura de uma Licena de Instalao Parcial no existe na legislao ambiental brasileira, que qualquer licena nova para Belo Monte deve ser precedida pelo cumprimento efetivo do conjunto de condicionantes da Licena Prvia, e que qualquer tentativa de fragmentao da LI teria consequencias imediatas em termos jurdicos.13 Tal posio foi reiterada pelo Procurador da Repblica Ubiratan Cazetta, em audincia pblica realizada na subcomisso do Senado Federal que acompanha a hidreltrica Belo Monte, no dia 07 de dezembro de 2010.14
3.2 Participao de outras Instituies Financeiras

A exemplo de outros empreendimentos recentes, a expectativa que um mega-emprstimo de project finance do BNDES para o Complexo Belo Monte envolveria repasses via outros bancos pblicos ou privados, com o objetivo de compartilhar riscos financeiros e reduzir custos administrativos. Entretanto, tais instituies ainda no foram identificadas. O Banco do Brasil foi mencionado, em reportagens publicadas na imprensa em outubro de 2010, como possvel fonte de project finance para compensar os limites de financiamento do BNDES.15 No entanto, o Banco do Brasil tem negado essa inteno e a expectativa que outros bancos pblicos ou privados participem.16 Seguindo o exemplo da hidreltrica Santo Antnio, no rio Madeira, o Banco da Amaznia (BASA) poderia completar o quadro dos financiadores, utilizando recursos do Fundo Constitucional do Norte (FNO). Alm disso, a Superintendncia de Desenvolvimento do Amaznia (SUDAM) tem declarado publicamente seu interesse em oferecer incentivos financeiros ao empreendimento. Nesse sentido, foi anunciada
13 http://www.prpa.mpf.gov.br/noticias/2010/noticias/mpf-recomenda-ao-ibama-que-nao-fragmente-licencaspara-belo-monte/?searchterm=Belo Monte licen%E2%88%9A%C3%9Fa (acessado em 09 de dezembro de 2010) 14 http://www.prpa.mpf.gov.br/noticias/2010/noticias/mpf-quer-acao-preventiva-para-problemas-que-belomonte-pode-causar 15 Valor Econmico, BB empresta $5,5 bilhes de reais para a usina de Belo Monte. http://www.valoronline. com.br/impresso/primeira-pagina/3021/306916/bb-empresta-r-55-bilhoes-para-a-usina-de-belo-monte (acessado em 9 de outubro de 2010). 16 Comunicao dos autores com representantes do Banco do Brasil.
31
recentemente a iseno de impostos por um perodo de 15 anos e a possibilidade de financiar parte das linhas de transmisso de Belo Monte.17 Cabe salientar que o Banco do Brasil e o BASA so signatrios do Protocolo Verde, alm de detentores de polticas prprias de responsabilidade social e ambiental, o que j indica situaes de conflito em termos de seu envolvimento no Complexo Belo Monte. No caso do Banco do Brasil, e bancos privados como Santander, Ita ou Bradesco, uma questo chave a ser monitorada refere-se sua analise de riscos sociais e ambientais, como instituies financeiras signatrias dos Princpios do Equador18, decorrentes de um possvel envolvimento no Complexo Belo Monte.
3.3 Financiamento por meio de Sociedade de Propsito Especfico

Em projetos de elevados custos e complexidade como Belo Monte, comum que consrcios se estruturem por intermdio de Sociedades de Propsito Especfico (SPE), cujo objeto social fica restrito construo e operao de uma usina hidreltrica (UHE) ou de outro empreendimento especfico. Dessa forma, podem ser estruturadas operaes de financiamento na modalidade project finance, onde a principal garantia o fluxo de caixa gerado pela comercializao de energia durante a fase de operao da UHE. Em tese, tal mecanismo possibilita blindar os balanos corporativos dos empreendedores em relao aos riscos financeiros do projeto. No caso do Complexo Belo Monte, o capital prprio dos acionistas da SPE Norte Energia19 dever ser, no mnimo, 20% do investimento total do projeto, excluindo-se eventuais participaes societrias da BNDESPar. Para integrar o capital prprio da SPE, podem ser compostos Fundos de Investimento em Participao (FIPs), com cotas distribudas a investidores institucionais. Cabe salientar que a Eletrobras e as subsidirias Eletronorte e CHESF, como detentoras de 49,8% do consrcio Norte Energia, so obrigadas a seguir, entre outras obrigaes legais, a poltica ambiental do Grupo Eletrobras, que inclui entre suas determinaes estar em conformidade com as polticas pblicas, em especial aquelas relativas a meio ambiente, recursos hdricos, mudanas climticas e energia, com os marcos legais e regulatrios pertinentes, bem como com os acordos internacionais dos quais o Brasil signatrio.20 No caso dos fundos de penso que participam da SPE Norte Energia, cabe lembrar que, alm de suas polticas internas de responsabilidade social e ambiental, a Petros, a Previ e o Funcef, vinculados
17 Agncia Estado, Sudam vai financiar parte das obras da usina de Belo Monte, no Par. http://www.d24am. com/amazonia/meio-ambiente/sudam-vai-financiar-parte-das-obras-da-usina-de-belo-monte-no-para/7000. (acessado em 11 setembro 2010). 18 http://www.equator-principles.com/index.shtml 19 Veja Apndice A para uma descrio completa dos membros da SPE Norte Energia, S.A. 20 http://www.eln.gov.br/opencms/export/sites/eletronorte/pilares/meioAmbiente/politicaAmbiental/manual_ politica_ambiental_sistema_Eletrobras.pdf (acesso em 09 dezembro de 2010)
32
Petrobras e Caixa Econmica Federal, respectivamente, so signatrios dos Princpios para o Investimento Responsvel da ONU (UN-PRI), estabelecidos no ano de 2006 e assinados por investidores institucionais. O princpio no. 1, que versa sobre a incorporao de variveis sociais e ambientais e de governana nos processos de anlise de investimento, deve ser observado por investidores institucionais interessados em participar do Complexo Belo Monte, tanto no capital da SPE quanto via instrumentos de dvida. Um problema grave na implantao do AHE Belo Monte refere-se ao no cumprimento das condicionantes da Licena Prvia concedida em 01 de fevereiro de 2010, por parte do consrcio Norte Energia, S.A. Tal situao tem sido amplamente documentada em pareceres recentes da equipe tcnica do IBAMA (veja item 5.3). Na referida audincia pblica da subcomisso do Senado Federal que acompanha Belo Monte, ficou evidente que esse entrave no licenciamento e incio das obras de Belo Monte decorre da falta de previso de recursos prprios do consrcio para investir no cumprimento de condicionantes que devem antecipar a concesso da Licena de Instalao para Belo Monte.21 As justificativas apresentadas pelo Consrcio, referentes necessidade de recebimento de recursos de um emprstimo do BNDES que, por sua vez, depende da concesso de uma LI, parecem desconsiderar a obrigao legal do consrcio de arcar com, no mnimo, 20% dos recursos de investimento total do empreendimento, inclusive aqueles relacionados mitigao e compensao de impactos sociais e ambientais.
21 http://www.prpa.mpf.gov.br/noticias/2010/noticias/mpf-quer-acao-preventiva-para-problemas-que-belomonte-pode-causar
33
BELO M
MONTE
OS MEGA RISCOS
A natureza polmica de Belo Monte se traduz em fortes riscos de reputao para qualquer investidor.
4. Riscos Financeiros do Complexo Belo Monte

O termo risco financeiro se refere a qualquer risco associado com algum tipo de financiamento. Normalmente se associa com a possibilidade de haver uma discrepncia entre os retornos esperados e os retornos alcanados. Com as esperanas de rentabilidade que trazem os mega-projetos, h tendncias de que as anlises econmicas exagerem os possveis retornos, ignorando os possveis riscos, por no poderem antecip-los corretamente. Infelizmente, esse otimismo exagerado tem se tornado, em muitos casos, business as usual. No entanto, os fatores no considerados no planejamento podem trazer srios riscos financeiros, resultando em aumento dos custos previstos, atrasos, erro no dimensionamento da gerao de energia, perspectiva de preos mais baixos no mercado livre futuro e problemas contratuais. Especialmente para os mega-projetos, comum extrapolar os custos entre 50 a 100%, tambm comum superestimar a demanda de energia entre 20 a 70% (Flyvbjerg, Bruzelius, e Rothengatter, 2003). Assim, os clculos de custo-benefcio tendem a superestimar os benefcios, produzindo um exagerado vis positivo sobre os possveis riscos e os custos gerados pelo projeto.
4.1 Riscos de Baixos Retornos

Devido s grandes incertezas sobre custos de construo, baixa capacidade de gerao relacionada aos padres hidrolgicos caractersticos do rio Xingu, incertezas dos custos de mitigao e compensao, e incertezas sobre os valores de mercado nos prximos anos, o Complexo Belo Monte corre elevado risco de gerar retornos baixos, ou mesmo negativos. Evidentemente, o retorno do empreendimento diminuiria em funo do aumento dos custos totais de implantao. Diversos economistas tm modelado os possveis retornos do empreendimento. Em abril 2010, o banco Santander fez um estudo em que simulou o retorno do investimento de Belo Monte, concluindo que ficaria entre 6% e 10%. Nele, o banco levou em considerao dois cenrios: no mais realista deles (Figura 7), o BNDES se endivida com 70% de um custo total (CAPEX) de R$ 24 bilhes, por estar limitado a 25% de seu patrimnio referente. A venda da energia foi estimada num preo mdio de R$ 84/MWh, um clculo conservador entre o preo no mercado cativo (R$ 77,97/MWh) e um preo mdio assumido no mercado livre (R$ 110/MWh) (Banco Santander, 2010).
Preo R$/ MWh

140 28000 26000 7.7% 9.0% 10.4% 13.8% 17.0% 130 7.0% 8.3% 9.7% 13.1% 16.3% 120 6.3% 7.6% 9.0% 12.3% 15.5% 110 5.5% 6.8% 8.2% 11.6% 14.7% 100 4.7% 6.1% 7.5% 10.8% 13.9% 90 3.8% 5.2% 6.7% 10.0% 13.1% 80 2.8% 4.3% 5.8% 9.2% 12.2%
CAPEX R$ MM
24000 19600 16230
Figura 7. Possveis retornos do AHE Belo Monte, calculados pelo Banco Santander (2010).
36
O estudo do Banco Santander no considerou em sua estimativa do CAPEX os custos sociais e ambientais do empreendimento, apesar da existncia de excelentes estudos disponveis sobre o assunto. Silvestre Leito e Sousa Jnior (2004) e Sousa Jnior e Reid (2010) modelaram em duas ocasies os possveis retornos do projeto, acrescentando estimativas de valores representados por alguns desses fatores sociais e ambientais adicionais. Tais fatores incluem perdas em valor de pesca, perdas de peixes ornamentais, perdas em qualidade da gua, perdas em atividades de pecuria, emisses de gases de efeito estufa como carbono e metano, perdas de gua pela evaporao dos reservatrios, e perdas em turismo. No primeiro dos seus dois cenrios, onde o CAPEX na ordem de $12 bilhes USD (R$ 20 bilhes), o tempo de construo de cinco anos e o preo mdio da energia fica perto de R$ 78/MWh, Sousa Jnior e Reid (2010) concluram que o projeto teria um Valor Presente Lquido (VPL) negativo de quase 8 milhes de dlares. Ainda no seu outro cenrio mais realista, onde o CAPEX na ordem de $20 bilhes USD (R$ 33 bilhes), o tempo de construo de 10 anos, e o preo mdio da energia fica ainda mais baixo a R$ 65/MWh, o Complexo Belo Monte teria um valor presente lquido negativo de quase $7 bilhes de dlares. Nos dois cenrios, mantida a mesma estimativa dos custos sociais e ambientais, de $850 milhes USD (R$ 1,4 bilhes).
Parmetros Energia Firme - unidade principal Rendimento das turbinas Energia Firme - unidade auxiliar Tempo de construo rea Alagada Custos de Construo Custos de O&M Custos de construo - transmisso Perdas na transmisso Custos de O&M da transmisso Preo da energia (cfe leilo) Preo da energia (mercado) Custos Ambientais - EIA Taxa anual de desconto Fator de carga - regio Norte Energia sob contrato Energia Livre Tempo de anlise econmica
Unidades MW % MW anos Km US$ milhes US$ milhes US$ milhes US$ milhes US$ milhes US$ /MWh US$ /MWh US$ milhes % % % % anos
Cenrio 1 4.318 92 77 5 565 8.260 641 1.800 55 161 42 46 850 10 80 70 30 50
Cenrio 2 3.996
10 600 16.393 1182 2.732 244 39
90 10
Figura 8. Parmetros utilizados para calcular os possveis retornos do empreendimento (Sousa Jnior e Reid 2010).
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4.2 Riscos de Mercado

Risco de mercado o risco de que o valor de um empreendimento diminua devido s mudanas em valores de mercado. Os fatores mais tpicos que geram mudanas nos valores de mercado so taxas de juro, valores de capital, taxas de cmbio, e preos de commodities. Cada um desses fatores tem um risco associado.
a) Risco de Crdito
Define-se o risco de crdito na Resoluo no. 3721/2009 do BACEN como a possibilidade de ocorrncia de perdas associadas ao no cumprimento pelo tomador ou contraparte de suas respectivas obrigaes financeiras nos termos pactuados, desvalorizao de contrato de crdito decorrente da deteriorao na classificao de risco do tomador, reduo de ganhos ou remuneraes, s vantagens concedidas na renegociao e aos custos de recuperao.
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Como sublinhamos na seo 3.1, a taxa de risco de crdito utilizada pelo BNDES para o Complexo Belo Monte varia entre 0,46% a.a. e 2,54% a.a., mas o valor depende em alto grau da classificao de risco do projeto, que no de conhecimento pblico. O modelo de classificao de risco do BNDES foi recentemente revisado, enquadrando as operaes nas categorias ambientais A, B, e C em funo do risco de impacto adverso. At o momento (dezembro 2010), o BNDES no dispe publicamente dos mtodos de clculo do risco de crdito do Complexo Belo Monte, nem a classificao de risco do empreendimento. Mesmo assim, h fortes sinais de que a classificao de risco do projeto seja muito alta, evidenciada pelas garantias da Medida Provisria (MP) 511, que aprovisiona R$ 20 bilhes do Tesouro Nacional a qualquer emprstimo do BNDES, incluindo o Complexo Belo Monte. O efeito da MP 511 nesse caso reduzir uma maior taxa de risco de crdito do BNDES que o banco sofreria pela alta classificao de risco do empreendimento.
b) Risco de Mercado de Ttulos

A volatilidade no mercado de ttulos (bonds ou securities) pode atingir negativamente os valores das instituies financeiras investidoras de Belo Monte, como o Tesouro Nacional, o BNDES, e companhias brasileiras. Especificamente, eventos adversos na economia brasileira e nas condies de outros mercados emergentes, especialmente na Amrica Latina, podem atingir os preos dos valores mobilirios emitidos por instituies e companhias brasileiras. Mesmo que as condies econmicas desses pases difiram consideravelmente das condies econmicas vigentes no Brasil, a reao dos investidores aos acontecimentos
22 Disponvel em https://www3.bcb.gov.br/normativo/detalharNormativo.do?method=detalharNormativo&N=109034287
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nesses pases pode ter um efeito negativo sobre os preos de mercado dos ttulos de emissores brasileiros. Como consequncia de problemas econmicos em vrios pases de mercados emergentes nos ltimos anos (como a crise financeira na Argentina, que comeou em 2001) os investidores tendem a examinar os investimentos em mercados emergentes com maior cuidado. Essas crises tm como resultado o fato de que as empresas brasileiras encontrem custos mais altos para captao de recursos, afetando retornos no mercado de ttulos.
c) Risco de Commodities
Risco de commodities o risco de que os preos de commodities possam mudar, implicando volatilidade no mercado. No caso de Belo Monte, isso atingiria negativamente os preos do setor de minerao. Alm de 10% da energia de Belo Monte ser destinada diretamente aos autoprodutores, pelo menos parte da energia livre e da energia do mercado cativo deve ser usada em cadeias produtivas ligadas minerao e demais commodities. Os preos de commodities como ferro, alumnio, nquel e cobre chegaram a um pico nos ltimos anos, depois de baixas grandes durante o colapso de 2008. No entanto, se espera que um ritmo mais lento do consumo de bens na China baixe a competitividade do setor de minerao brasileira, resultando em retornos menores do que o esperado. Inclusive, h grandes riscos de competitividade associados ao preo de energia no mercado livre (veja 4.4d, Riscos de Cliente, abaixo).
4.3 Riscos na Estrutura de Custos

a) Divergncias sobre custo total
H grandes incertezas sobre os verdadeiros custos de Belo Monte. Alm disso, as estimativas oficiais para o projeto tm crescido desde o ano 2002. Por exemplo, a Eletronorte estimava o custo do empreendimento em R$4 bilhes em 2002, mas durante o ano de 2009, esse valor foi elevado para R$11 bilhes. As condicionantes da Licena Prvia (LP) teriam mudado o valor dos custos sociais e ambientais para mais R$ 801 milhes, e o ento Ministro de Meio Ambiente, Carlos Minc anunciou, depois da emisso da LP, que os custos sociais e ambientais seriam R$ 1,5 bilho. Com a reviso do oramento, o custo direto total (CDT) passou, ento, de R$ 16 bilhes para R$ 19 bilhes. Esses R$ 3 bilhes a mais foram atribudos pela mdia apenas s condicionantes ambientais da LP. Nenhuma palavra foi dita pelos empreendedores sobre a reviso do TCU (veja 4.3 b abaixo) que resultou num enorme aumento das verbas para a implantao do canteiro de obras e acampamentos, manuteno e operao (Monteiro 2010). O valor de R$ 19 bilhes foi divulgado durante o leilo realizado em 20 de abril de 2010. Na assinatura do contrato de concesso de energia entre a Unio e o consrcio Norte Energia, S.A., em 26 agosto 2010, esse
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valor oficial alcanou R$ 20 bilhes. Depois, numa reavaliao no oficial dos custos feita em novembro 2010 pela Norte Energia S.A., o custo oficial alcanou R$25 bilhes.23 Recentemente, alguns investidores declararam que o valor do projeto poderia alcanar at R$30 bilhes. No entanto, como algumas anlises apontam que no projeto no esto incorporados e contemplados todos os custos, estima-se que quando forem absorvidos todos os custos sociais e ambientais o valor total do projeto poderia atingir R$44 bilhes.24
b) Compensao social e ambiental

Conforme j assinalado, o relatrio do TCU apontou o aumento no custo do cumprimento de 40 condicionantes da LP em mais R$801 milhes, logo aps a concesso da Licena Prvia. Aparentemente, houve estimativas do prprio governo que at R$3 bilhes seriam destinados a custos sociais e ambientais,25 todavia, sem considerar o cumprimento total das 40 condicionantes. O cumprimento das condicionantes da Licena Prvia, inclusive por meio da elaborao de projetos executivos como o PBA (Projeto Bsico Ambiental), constitui uma exigncia legal que precede a Licena de Instalao emitida pelo IBAMA. Claramente, os verdadeiros custos de mitigao e compensao de impactos sociais e ambientais de Belo Monte so, em grande medida, desconhecidos, em decorrncia de lacunas de informao e dvidas no esclarecidas na fase do EIA, quando a Licena Prvia foi concedida sob forte presso poltica, sem que a equipe tcnica do IBAMA tivesse atestado a viabilidade ambiental do empreendimento. Uma prtica comum tem sido o subdimensionamento sistemtico de impactos sociais e ambientais nos estudos de viabilidade da ANEEL e EIAs elaborados por empreendedores, a despeito de preceitos bsicos da legislao ambiental, como as Resolues 01/86 e 237/97 do CONAMA. Cabe ressaltar ainda que os custos de preveno e mitigao de impactos sociais e ambientais, associados ao cumprimento de condicionantes do licenciamento ambiental, s poderiam ser estimados com certo grau de confiabilidade no mbito de um planejamento executivo. Entretanto, os relatrios do TCU so emitidos antes da elaborao de projetos executivos e dos PBAs. Ademais, os PBAs elaborados pela Norte Energia, a exemplo de outros grandes empreendimentos, no tm oramento e fontes de financiamento, inclusive definies sobre a alocao de recursos prprios do consrcio na fase prLI de aes antecipatrias. Tais indefinies parecem facilitar entraves, como no-cumprimento de condicionantes da LP por parte do consrcio Norte Energia.
23 Estado 2010. Financiamento do BNDES para Belo Monte ser viabilizador, diz Coutinho http:// economia.estadao.com.br/noticias/economia,financiamento-do-bndes-para-belo-monte-sera-viabilizador-dizcoutinho,45782,0.htm Acessado 03/12/2010. 24 Chiaretti 2010. Valor Econmico, Belo Monte vai custar R$ 44 bi, diz ambientalista. http://www.nuca.ie.ufrj. br/blogs/gesel-ufrj/index.php?/archives/10439-Entrevista-com-ambientalista-Roberto-Smeraldi-Belo-Monte-vai-custarR-44-bi.html Acessado 28/04/2010. 25 http://g1.globo.com/economia-e-negocios/noticia/2010/04/belo-monte-sera-hidreletrica-menos-produtivae-mais-cara-dizem-tecnicos.html
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4.4 Riscos de Estruturao

a) Garantias
Como principais riscos de estruturao pode-se apontar para a insuficincia de garantias por volume de atrasos ou perdas e o descasamento de taxas. As garantias do BNDES para Belo Monte devem ser determinadas em funo de anlises tcnico-econmicas do empreendimento e de seus acionistas, e incluem a Constituio de Contrato de Suporte dos Acionistas para fins de capitalizao da SPE e a Constituio de pacote de garantias e seguros, incluindo, dentre outros: (i) performance bond e (ii) completion bond (BNDES 2010). A contratao de um pacote de seguros fundamental para o xito desse tipo de empreendimento, desde os mais comuns, como o seguro de riscos de engenharia e de responsabilidade civil contra danos a terceiros, at os mais complexos e caros, tais como seguro de performance (performance bond) e o seguro garantia (completion bond). Especificamente, o seguro garantia deve constituir pea-chave para a execuo da estrutura financeira do projeto. Tal seguro geralmente garante o trmino das obras em caso de insuficincia de recursos por parte dos empreendedores ou o pagamento do oramento total da obra ao segurado. Dado o valor elevado do empreendimento, ser necessria a participao de uma seguradora de porte ou de um pool de seguradoras, que repassaro parte do risco a resseguradoras internacionais. Considerando os riscos elevados do projeto, conforme descritos anteriormente, tal aplice pode representar um custo significativo para a SPE, que ter tambm dificuldade em encontrar parceiros no setor securitrio dispostos a bancar tal risco. Ademais, em caso de sinistro, h a possibilidade de litgio e consequente demora no pagamento do seguro ou, at mesmo, de dificuldades financeiras por parte das seguradoras e resseguradoras contratadas. A SPE Norte Energia tambm recebeu um compromisso inicial de R$ 6 bilhes em garantias de seguro, de trs companhias: Fator, UBF, e a companhia J Malucelli, empresa que faz parte da mesma SPE. No entanto, no ms de outubro de 2010, a UBF decidiu se retirar do compromisso, dado sua anlise negativa sobre a relao risco-benefcio de se envolver no projeto. As garantias das trs companhias de seguro esto paradas no momento, em razo da ausncia de confiana sobre as condies do projeto.
b) Garantias pblicas
Do governo
Talvez a garantia mais significativa vir da Lei 11.943/200926 do Fundo de Garantia a Empreendimentos de Energia Eltrica - FGEE, que autorizou a utilizao do excesso de arrecadao e do supervit financeiro das fontes de recursos existentes no Tesouro Nacional e a repassar ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico
26 Disponvel em https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2009/lei/l11943.htm
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e Social - BNDES recursos captados junto ao Banco Internacional para a Reconstruo e o Desenvolvimento BIRD. Dessa maneira, os seguros pelo empreendimento tornariam garantias pblicas, dadas pelo governo a empreendimentos de alto risco, como Belo Monte, que dificilmente atraem investimentos do setor privado. Efetivamente, o governo aprovou a MP 511, que garante R$20 bilhes do Tesouro para qualquer emprstimo para infraestrutura do BNDES, reduzindo o risco do emprstimo do banco para Belo Monte quase ao nvel do risco de dvida soberana, ou seja, zero. Dessa forma a MP efetivamente transfere grande parte dos riscos do emprstimo do Banco Nacional ao Tesouro Nacional.27 No entanto, a MP 511 prejudica os cidados, inclusive aqueles mesmos pensionistas dos fundos de penso que formam parte da SPE Norte Energia, pois dependem do Tesouro para investimentos sociais, e h risco de que as garantias da MP 511 aumentem o endividamento externo. Assim, a reduo da exposio do BNDES em relao ao Tesouro um fator mitigador apenas para o BNDES, e no necessariamente para outros agentes.
Da SPE Norte Energia

A participao dos funcionrios dos fundos de penso pblicos e privados Funcef, Petros, e Previ, que formam 25% da SPE Norte Energia, tambm do garantias de alguma forma ao empreendimento. No entanto, os riscos do empreendimento se ilustravam na participao forada dos fundos de penso, contrria aos votos de seus conselheiros, que advogaram pela no participao. Pelo menos um conselheiro da Previ, Paulo Assuno, votou contra a participao da Previ na SPE Norte Energia, argumentando que o projeto tinha a estimativa de baixa rentabilidade.28 No entanto, o governo, acionrio principal de cada um dos trs fundos, fechou seu apoio por razes polticas. A Fundao Caixa Econmica Federal (Funcef) vai participar diretamente na SPE Norte Energia com aproximadamente R$ 163 milhes, equivalentes a 2,5% do capital da empresa e, indiretamente, com 1,25% (equivalente a 25% de sua participao como cotista do FIP Cevix, que participar com 5% da SPE Norte Energia) (Fundao dos Economirios Nacionais 2010). A Petros est autorizada pelo Conselho Deliberativo a participar na SPE Norte Energia com cerca de R$ 650 milhes, ou seja, at 10% do valor no financiado. Esse montante ser aportado ao longo de sete anos, em parcelas semestrais. O Comit de Investimentos da Petros (Comin) recomendou a participao no empreendimento, com a posterior aprovao da Diretoria Executiva e do Conselho Deliberativo (Fundao da Petrobras 2010). A informao mais atual que a Previ financiar 10% dos custos de Belo Monte, por meio de sua participao na Bolzano Participaes, junto com a empresa eltrica espanhola Iberdrola. A Previ ainda no pode participar do financiamento de Belo Monte de maneira direta, pois sua participao precisa ocorrer por meio de um memorando de entendimento com empresas nas quais detm o controle acionrio.
27 http://www.estadao.com.br/estadaodehoje/20101109/not_imp637005,0.php 28 Valor Econmico, Belo Monte deixa previ em encruzilhada. http://www.tnpetroleo.com.br/clipping/5549/ belo-monte-deixa-previ-em-encruzilhada--- (acessado 2 novembro 2010).
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A participao da Previ no AHE Belo Monte ainda carece de transparncia, pois planejava associar-se atravs da compra de aes das empresas Vale e Neoenergia, que formavam o consrcio perdedor do leilo (Caixa de Previdncia dos Funcionrios do Banco do Brasil 2010).
c) Subordinao da Dvida
O BNDES deve exigir tambm uma srie de garantias, tais como penhor de direitos creditrios provenientes das autorizaes da ANEEL, penhor das aes da SPE, alienao fiduciria dos terrenos e benfeitorias, contas vinculadas para trnsito de recursos, colches de liquidez e tratamento de sua dvida como snior. Quaisquer outros financiadores, portanto, seriam forados a entrar na operao com dvida subordinada, o que eleva os riscos. O BNDES recentemente assinalou que sua elevada percepo de risco sobre a operao pode exigir garantias corporativas, ou seja, os acionistas da SPE seriam obrigados a prestar garantias reais e/ou fidejussrias com outros ativos no relacionados ao investimento para o Complexo Belo Monte. Foi criado nesse sentido o PDEE, para atender necessidades de garantias do BNDES, no que diz respeito participao de empresas estatais (do grupo Eletrobras), o que indiretamente beneficia scios privados dos consrcios.
d) Riscos de Cliente
Alm dos custos sociais e ambientais desconhecidos, outro fator muito importante o risco de cliente, ou seja, a possibilidade dos preos mdios da energia de Belo Monte no mercado livre no serem competitivos. O Contrato de Concesso de Energia Eltrica foi firmado aps a realizao do leilo, com prazo de 30 anos. Os 70% da energia iro para o mercado regulado, 20% para o mercado livre, e 10% sero absorvidos pelos autoprodutores integrantes do consrcio vencedor. O preo fechado no leilo de Belo Monte para o mercado cativo ou regulado foi de R$ 77,97/MWh, considerado muito baixo pelos analistas. O risco de crdito dos potenciais clientes baixo, dado que a maioria dos compradores so distribuidores de energia no mercado cativo e, grandes empresas do setor de transformao so distribuidoras no mercado livre. No entanto, grandes empresas eletrointensivas, em especial a indstria de alumnio, devem comprar a energia a preos de mercado livre. O BNDES exige que os compradores no mercado livre, que tambm so autoprodutores, assinem contratos de comercializao de energia, uma vez apresentadas classificaes de risco satisfatrias para o banco. No entanto, o aparente desinteresse do mercado livre fez com que a Eletrobras garantisse a compra. Segundo o BNDES, caso os contratos de comercializao tenham prazo inferior ao financiamento, os acionistas esto obrigados a comprar a energia. Isso efetivamente confirma que houve preocupao da Eletrobras na competitividade do preo no mercado livre.
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O mercado cativo pode no absorver toda a energia destinada a ele. Com sua garantia de comprar a energia do mercado livre, a Eletrobras, que controla a maior participao na SPE, poderia redistribuir essa energia a preos subsidiados e fazer cair o preo do mercado livre. Assim facilitaria a compra de energia a preos subsidiados pelas indstrias eletrointensivas.
4.5 Mercado autoprodutor

O maior consumidor da energia gerada por Belo Monte seria o setor industrial. Haver investimentos recordes para a expanso das indstrias de exportao e transformao de minrio, setor altamente intensivo em consumo de energia eltrica (a indstria eletrointensiva consome 40% da energia do setor industrial). So previstos em torno de USD $40 bilhes de investimentos nas eletrointensivas at o ano 2014, incluindo indstrias de alumnio, ferro, nquel, cobre, e outras commodities minerais na regio norte ou Amaznia (IBRAM 2010). Por exemplo, so previstos em torno de USD $15 bilhes para a mineradora Vale, para a expanso das minas de ferro e cobre em Carajs; USD $4.3 bilhes para a expanso das minas de nquel da Anglo American na regio de So Felix do Xingu; e mais USD $300 milhes para a expanso de bauxita nas minas Juruti da Alcoa (IBRAM 2010). No entanto, at agora, h uma ausncia de interesse das grandes companhias autoprodutoras pela compra da energia de Belo Monte aos preos destinados ao mercado livre; s dois autoprodutores fazem parte da SPE Norte Energia, a Gaia (9%) e a Sinobras (1%). O fato que outras companhias autoprodutoras maiores, como a Alcoa, a Vale, a BHP-Billiton, ou a Minerao Rio Norte tenham desistido de formar parte da SPE, reflete os baixos retornos esperados do empreendimento. Pelo visto, algumas companhias autoprodutoras poderiam comprar energia no mercado livre a preos subsidiados, diretamente de Eletrobras, que tambm garantiu a compra da energia excedente do mercado cativo.
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5. Deficincias nos processos de comprovao de viabilidade econmica, social e ambiental

Os processos de comprovao da viabilidade econmica, social e ambiental do Complexo Belo Monte tm sido extremamente controversos, com fortes evidncias de interveno poltica em posies oficiais contraditrias sobre a viabilidade tcnica-econmica e riscos sociais e ambientais inerentes ao empreendimento.
5.1 Fragilidades no Estudo de Impacto Ambiental (EIA) apontadas pelo prprio IBAMA
O conceito de avaliao ambiental utilizado nos estudos de impacto ambiental do Complexo Belo Monte excessivamente restrito, sobretudo por que desconsidera impactos sociais e ambientais indiretos decorrentes do projeto. Os riscos desses impactos, assim como os custos de mitigao e compensao dos mesmos, no foram abordados no EIA elaborado pela Eletrobras, Odebrecht, Camargo Corra, e Andrade Gutierrez. O conceito de avaliao ambiental adotado no EIA define uma rea Diretamente Afetada (ADA) que inclui somente os locais das construes barragens, reservatrios, casas de fora como suas proximidades. Tal procedimento, como reflexo da metodologia de estudos de viabilidade da ANEEL, desconsidera normativas bsicas da legislao ambiental, inclusive as Resolues 01/86 e 237/97 do CONAMA, cujas determinaes incluem a anlise de impactos no mbito da bacia hidrogrfica e impactos cumulativos e sinrgicos com outros grandes empreendimentos na mesma regio (rodovias, minerao, etc.). O conceito de rea diretamente afetada no EIA/RIMA de Belo Monte no considerou efetivamente os impactos provocados pela drstica reduo da vazo a jusante da barragem de Pimental, no Trecho de Vazo Reduzida (TVR), onde habitam os povos indgenas Juruna e Arara das Terras Indgenas Paquiamba e Arara da Volta Grande. Ao mesmo tempo, autoridades do IBAMA e diversos parlamentares tm desconsiderado as determinaes do artigo 231 da Constituio Federal e da Conveno 169 da Organizao Internacional de Trabalho (OIT), que exigem consultas livres, prvias e informadas aos povos indgenas afetados por empreendimentos de infraestrutura. O instituto argumenta que no haver impactos sobre os povos indgenas da Volta Grande, e que suas terras no sero inundadas pelo AHE Belo Monte. Como se fosse possvel desviar o rio Xingu sem provocar graves impactos. O EIA/RIMA de Belo Monte no considerou de forma adequada os impactos indiretos causados pela chegada de migrantes na regio; no considerou o aumento de presses sobre os recursos naturais em terras indgenas e em reas protegidas; ou o aumento de presses sobre servios de sade, educao e saneamento nos centros urbanos de Altamira e Vitria do Xingu, j sobrecarregados.29 Ao deixar de realizar uma avaliao ampla dos impactos diretos e indiretos do Complexo Belo Monte, os empreendedores desconsideraram riscos financeiros, legais e de reputao do empreendimento. Ao contrrio, adotou-se uma postura de menosprezar riscos do projeto, deixando que eles fossem absorvidos futuramente pelos habitantes da regio e pelos investidores pblicos e privados.
29 Para uma descrio de mais impactos diretos e indiretos, veja seo IX, Riscos de Construo.
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Mesmo sem apresentar uma avaliao estratgica dos impactos sociais e ambientais de Belo Monte, o EIA protocolado no IBAMA em 2008 evidenciou uma srie de fragilidades do empreendimento. Em novembro de 2009, a equipe tcnica do IBAMA emitiu Parecer 114/200930 que identifica graves deficincias no EIA. So falhas como: falta de informao sobre os impactos da vazo reduzida nas espcies de peixes da Volta Grande; desconsiderao do impacto social decorrente do fluxo migratrio provocado pelas obras; incertezas relacionadas qualidade da gua dos reservatrios da calha do rio e dos canais de derivao e aduo, alm da qualidade da gua do rio Bacaj. Os tcnicos de IBAMA afirmaram no referido parecer que o estudo sobre o hidrograma de consenso no apresenta informaes que concluam ser possvel a manuteno da biodiversidade, a navegabilidade e as condies de vida das populaes do Trecho de Vazo Reduzida. A incerteza sobre o nvel de estresse causado pela alternncia de vazes no permite concluses sobre a extino das espcies, principalmente as de importncia socioeconmica, em mdio e longo prazo. Para a vazo de cheia de 4.000 m3/s, a reproduo de alguns grupos apresentada no estudo como invivel (IBAMA 2009).
5.2 Assimetria de Informaes no Estudo de Viabilidade Tcnica-Econmica

O conceito inadequado de avaliao ambiental ficou evidente no Estudo de Viabilidade TcnicaEconmica (EVTE) para o AHE Belo Monte, originalmente concebido pela Construtora Norberto Odebrecht (CNO) e pela estatal Furnas e desenvolvido pela Empresa de Pesquisa Energtica - EPE. Um relatrio do Tribunal de Contas da Unio revelou um nmero de assimetrias graves de informaes que fundamentaram o EVTE (TCU, 2010). As lacunas e contradies de informaes identificadas pelo TCU ressaltaram incertezas sobre os custos sociais e ambientais de Belo Monte, associados ao no-cumprimento de exigncias da Resoluo CONAMA 01/86, que dificultaram a aplicao de modelos de custo-benefcio utilizados no EVTE. Exemplos de contradies de informaes encontradas pelo TCU incluram: incertezas cartogrficas (como as diferenas de at 11m na altimetria considerada para fins de clculos dos volumes de escavao); dvidas e divergncias na qualidade dos levantamentos efetuados no EVTE frente ao obtido pela EPE; e falta de um modelo hidrulico reduzido e desconhecimento dos quantitativos para o revestimento do canal de derivao. O final do relatrio do TCU conclui que o EVTE no tem apresentado elementos suficientes para adequada apreciao da regularidade, consistncia e exatido dos valores relativos ao oramento dos materiais, servios e obras a serem empregados na licitao (TCU 2010). O TCU identificou tambm conflitos de interesse, decorrentes da assimetria de informaes entre os responsveis pela elaborao do EVTE (Eletrobras, Andrade Gutierrez, Odebrecht e Camargo Corra) e outros concorrentes do leilo de Belo Monte. Assim, o TCU concluiu que os responsveis pelo EVTE possuem vantagens inquestionveis frente aos demais competidores, na medida em que possuem menor nvel de percepo de risco. Apesar de todas as falhas apontadas, o TCU ainda aprovou o EVTE e EIA de Belo Monte (TCU 2010).
30 Para baixar copia do Parecer 114/2009, veja http://www.internationalrivers.org/files/AHE_BeloMonte.pdf
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5.3 Emisso precipitada da Licena Prvia

Em 01.02.2010, o IBAMA concedeu a Licena Prvia (LP) para o empreendimento (LP no 342/2010)31 contrariando as concluses da equipe responsvel pela anlise da viabilidade ambiental que recomendaram a sua no emisso. A concesso da LP pela Presidncia do IBAMA infringiu os princpios da moralidade e da motivao dos atos e decises administrativas (art.37, caput, CF; art. 2o, Lei Federal 9784/99), sendo, portanto, de duvidosa validade jurdica. Ela criou tambm um imenso risco ao investimento, pois de forma irresponsvel, desconsiderou problemas de grande magnitude que j deveriam ter sido resolvidos, e que podem afetar no s a viabilidade econmica do empreendimento, mas, sobretudo, a concluso de sua implantao. Com efeito, na Nota Tcnica 04/2010,32 assinada dois dias antes da emisso da licena, a equipe tcnica do IBAMA afirma, expressa e inequivocamente, que no h elementos suficientes para atestar a viabilidade ambiental do empreendimento, at que sejam equacionadas as pendncias apontadas nas concluses do Parecer 06/2010.33 E no so pendncias sobre aspectos secundrios do empreendimento ou de seus impactos, mas sobre aspectos centrais, conforme demonstrado a seguir:
a) Qualidade da gua no rio Xingu

Para ilustrar, uma das mais graves pendncias do AHE Belo Monte diz respeito definio, com algum grau de segurana, da qualidade da gua do lago a ser formado e dos canais a serem construdos. Diante da inconsistncia das informaes apresentadas no EIA, o IBAMA contratou uma equipe de especialistas da Universidade de Braslia- UnB para emitir uma opinio balizada sobre o assunto, a partir dos dados constantes no processo de licenciamento. Em parecer de 27.01.2010, 34 aps haver analisado cuidadosamente todos os estudos apresentados, essa equipe afirma que a modelagem utilizada pelos responsveis pelo Estudo de Impacto Ambiental (EIA) equivocada e insuficiente para se fazer qualquer prognstico futuro, o que, em si, j impossibilitaria a emisso da licena (Almeida de Souza e Tezini 2010). Refazendo parte das anlises elaboradas pelo empreendedor, o referido parecer conclui que, ao contrrio do que diz o EIA ou assume a LP, h grandes chances (62% de probabilidade) de haver eutrofizao nos futuros lagos, o que faria com que a qualidade da gua fosse inferior aos parmetros mnimos exigidos pelo Conselho Nacional do Meio Ambiente CONAMA (Resoluo 357), com consequncias
31 Para baixar copia do LP 342/2010, veja http://www.internationalrivers.org/files/Licen%C3%A7a%20 Pr%C3%A9via%2001%2002%2010.pdf 32 Para baixar copia da Nota Tcnica 04/2010, veja http://www.internationalrivers.org/files/Nota%20 T%C3%A9cnica_IBAMA%2004.2010_Belo%20Monte.pdf 33 Para baixar copia do Parecer 06/2010, veja http://www.internationalrivers.org/files/Parecer_IBAMA%20 06.2010_Belo%20Monte.pdf 34 Para baixar copia do Parecer 27.01.2010, veja http://www.internationalrivers.org/files/Parecer_UnB_27.01.2010_ Belo%20Monte.pdf
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terrveis para a fauna aqutica e a populao regional num trecho de 144 km de extenso ao longo do rio Xingu (inclusive beira da cidade de Altamira) e dos canais a serem criados. Com base nisso o parecer conclui que, de acordo com o estudo feito e o modelo selecionado mostrado no relatrio sob anlise, no poder ser construdo o AHE de Belo Monte, a menos que se assumam os riscos indicados de eutrofizao dos dois reservatrios. Como, pelo disposto na Resoluo CONAMA 357, a qualidade da gua nesse rio no pode ser inferior a de classe 2, e a eutrofizao dos reservatrios implicaria na desconformidade com esse padro (no permite a manuteno das comunidades aquticas, a pesca, a recreao e mesmo o abastecimento humano), no se trata de assumir riscos, afinal, se h grande chance de haver eutrofizao nos lagos a serem formados, a obra no poderia ser licenciada. Essa concluso, no entanto, foi desprezada pela presidncia do IBAMA ao emitir a licena.
b) Vazo ecolgica no Trecho de Vazo Reduzida

Alm de haver conscientemente desconsiderado os riscos relativos qualidade da gua nos lagos, a presidncia do IBAMA, ao assinar a LP, expressamente contrariou a deciso de sua equipe tcnica, manifestada no Parecer Tcnico 06/2010, no que diz respeito vazo ecolgica a ser mantida no longo Trecho de Vazo Reduzida (TVR) que ser criado no rio Xingu, de mais de 100 km de extenso. Nesse importante trecho do rio (conhecido como a Volta Grande do Xingu) habitam milhares de famlias, incluindo aquelas que vivem em duas Terras Indgenas, que dependem diretamente do rio para comer, beber, se locomover, dentre outras atividades cotidianas fundamentais. De acordo com o arranjo de engenharia da obra, esse trecho sofrer uma seca permanente, pois grande parte da vazo do rio ser desviada para os canais a serem construdos, que por sua vez direcionaro a gua diretamente s casas de mquinas, para gerar energia. Como no permitido secar totalmente um trecho do rio, o projeto deveria prever que fosse liberada uma determinada vazo nesse trecho, suficiente para manter os processos ecolgicos bsicos e os modos de vida da populao que ali permanecer. A proposta do empreendedor para a vazo ecolgica do TVR, denominada de hidrograma de consenso, foi expressamente rejeitada pela equipe do IBAMA no Parecer Tcnico 06/2010. Segundo este, o hidrograma de consenso, devido existncia de anos com vazes de cheia inferiores a 8.000 m3/s, no apresenta segurana quanto manuteno do ecossistema para o recrutamento da maioria das espcies dependentes do pulso de inundao, o que poder acarretar severos impactos negativos, inclusive o comprometimento da alimentao e do modo de vida das populaes da Volta Grande. Por essa razo, conclui que com base nas informaes hoje disponveis, esta equipe considera necessria a afluncia da vazo mdia mensal, no ms de abril, de pelo menos 8.000 m3/s no Trecho de Vazo Reduzida e, portanto, a no aceitao do Hidrograma A e do Hidrograma de Consenso. No obstante essa concluso tcnica clara e inequvoca, a Licena Prvia no apenas no a levou em considerao, como a contrariou. Em seu item 2.1., dentro das condies especficas, define que a vazo no TVR ser aquela estipulada no hidrograma de consenso, o qual dever ser testado durante os seis primeiros anos de funcionamento da usina para ento se avaliar as conseqncias e eventualmente reformular a Licena de Operao.
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Ora, segundo os prognsticos feitos pelo prprio EIA, as consequncias mais provveis so conhecidas, e exatamente por isso a equipe tcnica rejeitou o hidrograma de consenso. Se ocorrer o que foi previsto no EIA e pela equipe do IBAMA comprometimento do ciclo de vida de muitas espcies aquticas e consequentemente da alimentao e do modo de vida das populaes da Volta Grande haver no s bices jurdicos prpria operao do empreendimento, como tambm um elevado custo de compensaes, indenizaes e relocaes que no foram contabilizados no EIA, na licena ou no Estudo de Viabilidade Tcnica e Econmica - EVTE do empreendimento. Se, por outro lado, o hidrograma aprovado pela LP vier a ser revisto, em consequncia de seus efeitos nefastos para a vida na Volta Grande, a prpria produo de energia do empreendimento seria afetada, o que tambm no foi previsto no EVTE e tampouco em qualquer clculo oficial elaborado at o momento.
c) Deficincias no processo de realizao de consultas pblicas

Apesar da grandeza da obra e principalmente dos impactos dela decorrentes, o processo de licenciamento ambiental foi conduzido de forma atropelada, desrespeitando a legislao ambiental brasileira e o prprio processo de licenciamento e, consequentemente, ferindo direitos individuais e coletivos dos povos da regio como o direito consulta prvia, livre e informada dos povos indgenas, conforme previsto no artigo 231 da Constituio Federal de 1988 e na Conveno 169 da OIT. O processo de licenciamento de Belo Monte foi considerado pelas populaes locais e pelo prprio Ministrio Pblico Federal (MPF) como pouco democrtico e participativo. O MPF ajuizou, no final de 2009, uma ao civil pblica pedindo a anulao das audincias pblicas promovidas pelo IBAMA na regio (entre os dias 10 e 15/05/2009) e pedindo a realizao de mais 27 audincias para fortalecer as demandas da populao local, em funo das dificuldades de deslocamento que caracterizam a regio. Alm disso, seis povos indgenas (Arara, Assurini, Kuruaya, Juruna, Parakana e Xikrin) presentes nas audincias pblicas protocolaram junto ao IBAMA e FUNAI, um requerimento solicitando a realizao da consulta prvia, livre e informada conforme determina a Conveno 169 da OIT (oitivas indgenas), alm da autorizao do Congresso Nacional previstas na Constituio Federal.
5.4 Licenciamentos de linhas de transmisso

Os estudos sobre a viabilidade econmica e impactos ambientais de Belo Monte no abordaram claramente a questo das linhas de transmisso para escoar a energia gerada para o Sistema Interligado Nacional (SIN). Estudos anteriores indicavam a conexo do AHE Belo Monte Rede Bsica atravs de dois circuitos de 751 km, em 750 kV, para a SE Colinas, alm de um aumento da capacidade de intercmbio entre Colinas e a regio Sudeste de cerca de 7.000 MW. Observa-se, entretanto, que os estudos mencionados foram realizados antes da concepo da subestao em 500 kV Xingu (integrante do sistema Tucuru-Manaus-Macap, licitado em junho de 2008), situada a aproximadamente 17 km da usina. A subestao passa a ser o ponto de conexo, envolvendo circuitos mais curtos e na tenso de 500 kV, o que levou a uma reavaliao dos estudos anteriores. Tal reavaliao est em andamento, no mbito de um grupo de trabalho estabelecido pelo MME.
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Na verdade, s foram analisados os impactos das linhas de transmisso que iriam atender ao mercado regional a partir da Casa de Fora Complementar de Pimental (181,3 MW), e no os aspectos de interligao da Casa de Fora Principal com uma subestao em Altamira conectada futuramente s linhas de transmisso Tucuru-Macap-Manaus. Trata-se de um projeto do Ministrio de Minas e Energia (MME) de 2007, que consta no Plano Decenal de Expanso de Energia (PDEE) 2007/2016, e que foi licenciada separadamente pelo IBAMA. A mudana do projeto para conectar a AHE Belo Monte com as linhas Tucuru-Macap-Manaus no foi contemplada no processo de licenciamento ambiental, o que contraria a Resoluo CONAMA 01/86, e gera graves riscos de ordem social e ambiental, na medida em que no se sabe quais sero os impactos que causaro, e muito menos os custos para sua mitigao ou compensao.
5.5 Condicionantes no cumpridas, manobras ilegais

As incertezas e equvocos de dados que existiam tanto no EIA como no EVTE foram consolidados em 40 condicionantes aplicadas Licena Prvia, emitida pelo IBAMA. Houve problemas no resolvidos na fase do EIA, especialmente com relao aos impactos sociais e ambientais na Volta Grande, que na concesso poltica da LP, foram esquecidos ou transformados em condicionantes do tipo vamos monitorar para ver o que acontece. No pareceres 88/201035 e 95/201036, emitidos em outubro de 2010, a equipe tcnica do IBAMA constatou o no cumprimento da maioria das 40 condicionantes da LP por parte da Norte Energia S.A. No foram cumpridas as condicionantes referentes regularizao fundiria, desintruso, demarcao e fiscalizao Terras Indgenas apontadas no Parecer 2137 do FUNAI, especialmente nos casos das TIs Apyterewa, Cachoeira Seca, Arara da Volta Grande, e Juruna do Km-17. Outras condicionantes no cumpridas referem-se a melhorias de infraestrutura na rea urbana de Altamira (sade, educao, saneamento, segurana pblica), incluindo aes antecipatrias cujos convnios no foram assinados. Mesmo assim, antes do cumprimento de todas as condicionantes, em outubro de 2010 a Norte Energia, S.A. solicitou ao Ministrio de Meio Ambiente e ao IBAMA a emisso de uma licena parcial para a construo das instalaes iniciais. A licena parcial permitiria iniciar prematuramente obras de melhoria e abertura de estradas de acesso, a construo de um porto, e a criao dos acampamentos dos trabalhadores perto das reas de construo, desrespeitando o devido processo legal e os direitos dos povos do Xingu.
35 Para baixar copia do Parecer 88/2010, veja http://www.xinguvivo.org.br/wp-content/uploads/2010/10/AHEBelo-Monte-Parcer-n%C2%B0-88_2010.pdf 36 Para baixar copia do Parecer 95/2010, veja http://www.xinguvivo.org.br/wp-content/uploads/2010/10/AHEBelo-Monte-Parecer-n%C2%B0-95_2010.pdf 37 Para baixar copia do Parecer 21, veja http://www.socioambiental.org/banco_imagens/pdfs/BeloMonteFUNAI.pdf
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Isso virou o centro de um conflito com a Norte Energia, na medida em que no houve inteno do consrcio em cumprir as condicionantes da LP, sobretudo antes da concesso de uma LI parcial, momento em que seriam liberadas as primeiras parcelas do mega-emprstimo subsidiado do BNDES. Conforme assinalado, na audincia pblica do dia 7 de dezembro de 2010 da subcomisso do Senado Federal que acompanha Belo Monte, revelou-se que a SPE Norte Energia no teria fluxo de caixa para bancar os custos das condicionantes da LP. A informao mostra as fragilidades importantes do empreendimento, em particular que a SPE est apostando na emisso poltica da LI sem o cumprimento das condicionantes da LP, a despeito da legislao brasileira. Ressalta, sobretudo antes da LI, uma aposta na ilegalidade. Esse business as usual dos mega-barrageiros em Belo Monte e outros casos38 se transforma em operao de alto risco quando h um mnimo de vigilncia e law and order. Em resposta ao pedido de emisso pela NESA de uma LI para as instalaes iniciais do AHE Belo Monte sem o cumprimento da grande maioria das condicionantes da LP, inclusive as chamadas aes antecipatrias, o Ministrio Pblico Federal do Par emitiu a Recomendao n 04/2010-GAB239 ao presidente do IBAMA, lembrando a inexistncia da figura de LI parcial na legislao ambiental brasileira, e advertindo que se abstenha de emitir qualquer licena, em especial a de Instalao, prvia ou definitiva, do empreendimento denominado AHE Belo Monte, enquanto as questes relativas s condicionantes da Licena Prvia 342/2010 no forem definitivamente resolvidas de acordo com o previsto. O MPF ainda advertiu que o no cumprimento da presente Recomendao acarretar a adoo das competentes medidas judiciais com a igual responsabilizao dos agentes pblicos envolvidos. 40
38 Seguindo o precedente estabelecido pela Madeira Energia, S.A. e a Enersus, S.A., que conseguiram que o IBAMA emitisse, por meio de presso poltica, uma licena parcial para as instalaes iniciais do Complexo Hidreltrico do Rio Madeira, em 2008. 39 Para baixar copia da Recomendao 04/2010-GAB2, veja http://www.internationalrivers.org/files/recomenda_ saude_educacao_saneamento.PDF 40 Veja http://www.prpa.mpf.gov.br/noticias/2010/noticias/mpf-recomenda-ao-ibama-que-nao-fragmente-licencaspara-belo-monte/
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6. Riscos de Construo
O risco da obra geralmente o mais difcil de ser mitigado em uma operao de project finance. A possibilidade do empreendimento no ser terminado no prazo previsto do cronograma, dentro do oramento, e/ou de acordo com os requisitos de desempenho previamente estabelecidos avaliada junto aos riscos potenciais. So considerados potenciais indutores de risco: as partes contratadas para execuo do projeto; o calendrio da obra; os riscos ambientais e legais; e a estrutura de custos. Muito alm dos impactos considerados no EIA, evidente que uma rea com mais de 1.500 quilmetros quadrados seria atingida tanto diretamente como indiretamente pela construo do Complexo Belo Monte; todavia, os impactos indiretos no foram considerados no EIA e a totalidade dos custos sociais e ambientais do empreendimento no foi contemplada no custo total do projeto. Os custos sociais, ambientais e o transtorno econmico da obra sero absorvidos pelos povos indgenas, populaes tradicionais, ribeirinhos e residentes urbanos e rurais das reas de Altamira, Vitria de Xingu e Brasil Novo.
6.1 Discrepncia nos dados geolgicos

Um relatrio da Secretaria de Obras do TCU (Secob), que analisou os estudos de viabilidade dos empreendedores de Belo Monte, assinalou a existncia de inconsistncias entre os dados dos estudos geolgicos existentes.41 Os dados ajudariam a entender os impactos das escavaes na rocha e no solo para a construo das casas de fora, canais de derivao e aduo e as dezenas de diques previstos no projeto. O total de rocha e solo a ser removido superior a 200 milhes de metros cbicos. No entanto, houve uma grande discrepncia nos volumes da escavao calculados pelos desenvolvedores dos Estudos de Viabilidade Tcnica-Econmica (EVTE), em relao queles definidos pela EPE em seu estudo de otimizao, no qual se constata grande variao dos clculos de escavaes. Abaixo segue uma tabela resumindo as diferenas entre as estimativas.
Item 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Servios Escavao Comum Escavao em rocha Remoo de Ensecadeiras Limpeza e tratamento de Fundao Concreto Estrutural sem cimento Concreto Massa sem cimento Cimento Armadura Aterro Compactado/ Lanado Enrocamento Transies Filtros
Un. m m m m m m m m m m m m
Quantitativo Desenvolvedor 151,253,429.00 59,102,202.00 4,709,600.00 5,587,951.00 3,099,524.00 1,178,188.00 852,252.00 180,394.00 46,597,321.00 16,622,240.00 853,427.00 822,263.00
Quantitativo EPE 160,067,583.00 40,088,794.00 3,175,000.00 5,137,769.00 2,656,278.00 1,061,184.00 753,722.00 143,197.00 40,803,533.00 15,882,838.00 496,816.00 1,619,591.00
Diferena 5.83% -32.17% -32.58% -8.06% -14.30% -9.93% -11.56% -20.62% -12.43% -4.45% -41.79% 96.97%
Figura 9. Quantidades de materiais a serem escavadas nas Obras Civis Principais (EPE).
41 Para baixar copia do relatrio do Secob, veja http://portal2.tcu.gov.br/portal/page/portal/TCU/imprensa/ noticias/noticias_arquivos/Belo%20monte.pdf
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Cada uma das duas estimativas est relacionada s grandes operaes de escavao e remoo de solo e rocha, alm da previso de uso de concreto em quantidades nunca antes vistas no Brasil. A quantidade de terra e rocha a ser escavada superior ao que foi escavado na construo do Canal do Panam. Sem antes obter informaes mais especficas quanto s quantidades de materiais a serem escavados e a falta de dados geolgicos, a SPE Norte Energia anunciou que assumiria os riscos de escavao.42 As incertezas sobre esses dados apresentam grandes riscos de que os custos de construo aumentem, elevando de maneira significativa o custo total do empreendimento.
6.2 Incertezas sobre as reas a serem alagadas pelos reservatrios

H incertezas sobre a rea total a ser inundada pelos reservatrios. Os estudos oficiais, tanto o EIA como o EVTE, assim como a Licencia Prvia, apontaram uma rea de 516 km2, conforme estimativa do consrcio que elaborou o EIA. No entanto, nos anexos dos documentos oficiais do edital do leilo, a rea dos reservatrios foi considerada em 668 km2. O fato de que o edital no poderia ter um documento que comprovasse uma rea de reservatrios superior rea estudada no EIA, resultou numa ao civil pblica, movida pelas organizaes Amigos da Terra - Amaznia Brasileira e Associao de Defesa Etnoambiental Kanind, que est tramitando na justia brasileira.
6.3 Incertezas sobre dados hidrolgicos e qualidade da gua

O mesmo relatrio da Secob sobre o EVTE concluiu tambm que: os estudos cartogrficos tm elevados nveis de incertezas, incompatveis com o porte da obra; so precrias a qualidade dos levantamentos dos estudos hidrolgicos e da metodologia adotada; a forma de estimativa da contribuio do rio Bacaj insuficiente para o fim a que se prope; e demonstrou a necessidade de estudos atravs de modelo reduzido para melhor entendimento do comportamento do fluxo hidrulico da UHE Belo Monte, que segundo a secretaria do TCU no foi realizado. Alm disso, no foram estudados os impactos da vazo reduzida na qualidade da gua no trecho da Volta Grande e no Rio Bacaj. H ainda omisses de dados sobre a qualidade da gua nos reservatrios da calha do rio e dos canais, em relao possibilidade de eutrofizao da gua represada.
42 Valor Econmico, Acionistas de Belo Monte assumem risco de escavao de canais da usina. http://br.noticias. yahoo.com/s/02092010/87/economia-acionistas-belo-monte-assumem-risco.html Acessado 02/09/2010
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6.4 Povos Indgenas

O Complexo Belo Monte atingir diretamente e indiretamente diversos povos indgenas na regio. Aproximadamente 1000 indgenas, pertencentes aos povos Juruna, Xikrn, Arara, Xipaia, e Kuruaya, moram na rea conhecida como Volta Grande, um trecho de 144 km onde o canal do rio Xingu reverte seu curso para o sul e novamente muda de direo para o norte, para depois desembocar no rio Amazonas. A vazo reduzida da Volta Grande diminuiria a navegabilidade e as relaes comerciais e culturais dos Povos Indgenas e de todos os moradores dessa regio, inclusive do Povo Xikrin que se desloca pelo rio Bacaj, que desemboca no rio Xingu, para chegar a Altamira. A vazo reduzida para o trecho da Volta Grande diminuiria de forma dramtica o nvel do lenol fretico, destruiria a produo agrcola da regio, atingindo agricultores indgenas e no-indgenas, bem como a qualidade da gua. Com toda a probabilidade, as florestas da regio no sobreviveriam. Comunidades do entorno, inclusive Povos Indgenas, iriam sofrer com a perda da floresta e de seus recursos, alm de espcies de peixes que so parte indispensvel da sua alimentao. Grupos indgenas em isolamento voluntrio, cuja existncia na regio foi comprovada, enfrentariam o risco de extino com o aumento da migrao estimado em mais de 100 mil pessoas. Essa migrao pressiona de maneira direta a sobrevivncia desses grupos, pois os migrantes em busca de oportunidades de negcios avanariam pelas florestas em busca de madeira e bens exportveis em forma de commodities (Odebrecht 2008). Os Juruna, os Arara, e os Kayap esto unidos contra Belo Monte e declaram que iriam guerra caso o governo avance na construo do projeto. Alm dos impactos de Belo Monte em si, grandes reas de terras indgenas seriam inundadas pelas outras barragens (reservatrios de regularizao) que tm sido discutidas para o rio Xingu (de forma pblica at junho de 2008 e de outras formas depois dessa data) (Fearnside, 2010).
6.5 Doenas tropicais

A vazo reduzida da Volta Grande criaria um ambiente ideal para a proliferao de malria, dengue, e outras doenas cuja transmisso est associada gua parada. A migrao, a presso antrpica nos ecossistemas, alterao ambiental, so fatores de riscos para a reurbanizao da febre amarela, uma vez que no considerado satisfatrio, o efeito da vacina para essa doena, nos municpios da rea de influncia direta e indireta do projeto. possvel, portanto, um processo de descontrole das endemias, alm de DST|AIDS.
6.6 Deslocamento compulsrio

Oficialmente, nos estudos analisados pelo IBAMA, seriam 19.242 pessoas deslocadas pelo Complexo Belo Monte, a maioria moradora da rea urbana de Altamira. No entanto, a anlise realizada por um Painel de Especialistas (2009) indica que esse clculo est subestimado, podendo ser o dobro do oficial. Nesse clculo no esto includos os moradores do chamado Trecho da Vazo Reduzida, sobre os quais no se tem certeza se podero permanecer na regio.
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6.7 Migrao descontrolada

Os estudos oficiais estimam a chegada de quase 100 mil migrantes em busca de empregos nas obras e em outros mercados estimulados pelo empreendimento. Tal fenmeno faria com que a rea urbana de Altamira duplicasse. O Parecer 95/201043 do IBAMA concluiu que apenas 2.600 pessoas desempregadas entre a populao economicamente ativa da rea de influncia direta poderiam ser empregadas mediante esforo de qualificao. O restante no teria condies de empregabilidade, mesmo com esforo de qualificao. Dada infraestrutura limitada do municpio e dos povoados da regio, pode-se esperar que aqueles migrantes que no encontrem empregos nas obras fiquem nas cidades da Altamira e Vitria do Xing competindo por empregos e ocupem as reas rurais em busca de trabalhos ilegais, como o corte de madeira ou a caa, alm de pressionar as Terras Indgenas e as Unidades de Conservao.
6.8 Deficincias de infraestrutura

Uma estimativa mais precisa sobre a necessidade de ampliao e readequao da infraestrutura objeto de condicionantes da Licena Prvia Ambiental, emitida pelo IBAMA, e que ainda no foi cumprida pela Norte Energia, S.A. O Parecer 95/201044 do IBAMA concluiu que em todos os municpios h deficincias enormes no saneamento e fornecimento de gua populao. O esgotamento sanitrio dos municpios da rea de Influncia Direta do AHE Belo Monte constitui o aspecto de saneamento bsico mais preocupante dessa regio. Alm disso, o atendimento quanto disposio de resduos slidos e quanto aos sistemas de drenagem urbana foi qualificado como urgente pelo IBAMA.
6.9 Extines de espcies de peixes

Um painel de 40 especialistas independentes que analisou o EIA do projeto de Belo Monte concluiu que, no Trecho de Vazo Reduzida, a reduo da rea fsica disponvel para as comunidades de peixes, bem como a reduo da oferta de alimentos, ir provocar a extino de milhares de espcies de peixes. Seriam afetadas principalmente aquelas com distribuio restrita ou fortemente presentes nos pedrais. A instalao das casas de fora, vertedouros e barragens dever constituir-se numa barreira intransponvel para os peixes migradores. Como consequncia, haver mudanas significativas no fluxo gnico, na composio das comunidades de peixes ao longo da bacia hidrogrfica, bem como nas redes trficas. A fauna de pequeno porte das corredeiras e de igaraps no foi identificada, de modo que sequer se pode estimar as perdas.
43 Para baixar copia do Parecer 95/2010, veja http://www.xinguvivo.org.br/wp-content/uploads/2010/10/AHEBelo-Monte-Parecer-n%C2%B0-95_2010.pdf 44 Para baixar copia do Parecer 95/2010, veja http://www.xinguvivo.org.br/wp-content/uploads/2010/10/AHEBelo-Monte-Parecer-n%C2%B0-95_2010.pdf
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A nova configurao das comunidades de peixes, ocasionada pela interrupo ou alterao nas rotas migratrias, certamente levar a uma alterao dos pesqueiros e eventualmente, dos equipamentos e mtodos de pesca.
6.10 Perdas de biodiversidade

Esse mesmo painel afirma que com Belo Monte, a barreira geogrfica natural das corredeiras e pedrais da Volta Grande deixar de existir, o que ameaa a biodiversidade. O sistema de eclusas proposto poder romper esse isolamento, causando extino de centenas de espcies, alm de impactos socioeconmicos imprevisveis, inclusive para o prprio aproveitamento hidreltrico, por processos que uma vez deflagrados no podero ser revertidos ou controlados (Painel de Especialistas 2009).
6.11 Aumentos de emisses de gases efeito estufa

Devido decomposio de vegetao no fundo dos reservatrios do Complexo Belo Monte, o empreendimento iria gerar metano, um gs efeito estufa pelo menos 25 vezes mais potente que o CO2 por tonelada de gs. Estudos atuais indicam que o metano poderia ser at 34 vezes mais forte que o CO2 (Shindell et al., 2009). Atividades relacionadas escavao, transporte, e construo de Belo Monte emitiriam gases de efeito estufa tambm. Embora Belo Monte como um projeto nico no emita quantidades enormes de gases de efeito estufa, a possibilidade da construo de mais represas e reservatrios rio acima para sanar a ineficincia econmica e hidrolgica do empreendimento iria causar grandes impactos climticos. A adio de s uma barragem rio acima, a UHE Altamira (velha Babaquara), geraria grandes quantidades de gases de efeito estufa fazendo com que fossem necessrios mais de 40 anos para que o conjunto das duas barragens comeasse a ter um saldo positivo em termos de emisses (Fearnside 2008, 2009a).
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7. Riscos de Operao
H um possvel risco de reduo na produtividade de energia, se Belo Monte no estiver em conformidade com os padres de desempenho e/ou com os custos operacionais projetados, e evidentemente que esta reduo afetaria o equilbrio econmico-financeiro do empreendimento. A anlise dos riscos de operao concentra-se na habilidade e sade financeira do operador, nos riscos de tecnologia e nos riscos de abastecimento real de eletricidade. As redues da vazo hidrolgica do rio Xingu e seus afluentes so riscos naturais para a operao do Complexo Belo Monte durante os 30 anos de vigncia do Contrato de Concesso de Uso de Bem Pblico para gerao de energia eltrica estabelecido entre a Unio - Poder Concedente e o consrcio Norte Energia, S.A. Essa reduo na vazo poderia ocorrer devido s mudanas climticas que reduziriam a quantidade de chuva na bacia do Xingu. Pelo efeito das mudanas climticas, a durao da estao seca poderia aumentar em at dois meses ou mais na maior parte da Amaznia, o que levaria ao aumento da estao seca dos atuais 3-4 meses para 5-6 meses na Amaznia central e oriental (Nobre, Sampaio, e Salazar, 2008:34). Portanto, o volume de gua represado nos reservatrios durante a seca seria reduzido. Isso prejudicaria as taxas de retorno esperadas pelas instituies financeiras investidoras no projeto, como BNDES, Funcef, Previ, e Petros, e outros bancos que possivelmente participariam como financiadores.
7.1 Risco de abastecimento

A capacidade de gerao do Complexo Belo Monte depende diretamente da vazo reduzida do rio Xingu, regulada no Hidrograma de Consenso calculado pela Eletronorte. A alternativa que foi escolhida para o Hidrograma de Consenso estabeleceu que a vazo reduzida do rio Xingu no trecho da Volta Grande seria entre 700-4000 metros cbicos por segundo.45 Caso seja necessrio obter maior gerao de energia no Complexo Belo Monte, seria preciso reter mais volume de gua a montante do stio Pimental ou desviar mais gua para o reservatrio dos canais que abasteceriam a casa de fora principal. Com isso, diminuiria ainda mais a gua da vazo reduzida de 700-4000 metros cbicos por segundo. Estas aes potencializariam uma seca em Volta Grande e, consequentemente, gerariam mais impactos sociais e ambientais no previstos no EIA-RIMA.
7.2 Reduo dos estoques de gua

Diversos estudos tm modelado os nveis de precipitao na regio da bacia Xingu e demonstram tendncias de diminuio de chuvas nas prximas dcadas. A reduo prevista nos nveis de precipitao impactaria o volume de gua represado nos reservatrios do Complexo Belo Monte. Outros possveis reservatrios a serem criados a montante, segundo os estudos anteriores, regularizariam a vazo e melhorariam a capacidade de gerao do empreendimento. Neste sentido, as redues de nveis de precipitao apresentam severos riscos para investidores, pois um perodo maior de estiagem provocaria a diminuio da gua que passaria pelas turbinas.46 Ademais, as previses para mudanas climticas nas prximas dcadas indicam fortes diminuies de chuva na Amaznia e prolongamento da poca seca (Cox et al., 2000, 2004, 2008; Fearnside, 2009b).
45 Mesmo sem aprovao da equipe tcnico do IBAMA. 46 Veja por exemplo O Globo, Reservatrios tm pior nvel desde 2006. http://www.abiape.com.br/noticia. asp?id=21711 Acessado 15/10/2010.
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8. Riscos Jurdicos e de Reputao

8.1 Riscos Jurdicos
Para grandes empreendimentos que ainda no comearam a ser construdos, muitas anlises de riscos jurdicos contemplam a possibilidade do ajuizamento de aes civis pblicas do Complexo Belo Monte, todavia, o empreendimento j conta com a consumao desse risco. At o momento j existem nove aes judiciais em face dos responsveis pelo projeto.47 Caso algumas das aes tenha deciso de mrito no ano 2011 e, em sendo julgada procedente, a obra poder at mesmo ser paralisada. As nove aes se referem basicamente aos vcios no processo de licenciamento ambiental, bem como violao dos direitos indgenas. Diante das diversas vulnerabilidades, riscos e incertezas sociais, ambientais e econmicas do Complexo Belo Monte, as inconstitucionalidades e ilegalidades presentes no projeto e no seu processo de licenciamento podem propiciar o ajuizamento de outras aes judiciais, que gerariam custos inesperados aos seus financiadores como paralisao da obra, pagamento de honorrios advocatcios, indenizaes, e outros custos de mitigao.
Dos fundamentos jurdicos

A partir do exposto, em especial, dos fatos contidos no Captulo 1 deste relatrio, dentre os principais preceitos constitucionais e legais que o projeto de Belo Monte afronta, podemos destacar os seguintes:
(i) Sistema financeiro nacional

O caput do artigo 192 da Constituio Federal define que o sistema financeiro nacional encontra-se alicerado em dois pilares fundamentais, que a promoo do desenvolvimento equilibrado do Pas, bem como o compromisso com os interesses da coletividade, dentre os quais, obviamente, se encontra a manuteno do meio ambiente ecologicamente equilibrado, bem de uso comum do povo e essencial sadia qualidade de vida, tal como estipulado no artigo 225 da Carta Magna brasileira.
(ii) Princpios gerais da atividade econmica

Dentre os princpios constitucionais da ordem econmica, previsto no artigo 170, vale destacar que constam a defesa do meio ambiente e reduo das desigualdades regionais e sociais;
47 Veja Apndice B com a relao completa de aes civis pendentes.
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(iii) Processo de consulta pblica

Alm da exigncia de consulta pblica em qualquer empreendimento de grande impacto social e ambiental, em especial, no caso do envolvimento de Terras Indgenas o constituinte fez questo de exigir esta necessidade no artigo 231 pargrafo 3, no qual tambm determinou a necessidade do envolvimento do Congresso Nacional: O aproveitamento dos recursos hdricos, includos os potenciais energticos, a pesquisa e a lavra das riquezas minerais em Terras Indgenas s podem ser efetivados com autorizao do Congresso Nacional, ouvidas as comunidades afetadas, ficando-lhes assegurada participao nos resultados da lavra, na forma da lei. Conforme relatado nos Captulos 1 e 5 deste relatrio, o referido projeto no envolveu adequadamente todas as comunidades indgenas atingidas e tampouco obteve a autorizao do Congresso Nacional. Alm de ser uma exigncia constitucional, a Conveno 169 da OIT e a prpria Declarao Universal dos Direitos dos Povos Indgenas, da qual o Brasil signatrio, em seu artigo 32, solicita esta consulta pblica.
(iv) Patrimnio cultural

Valorizando a importncia do patrimnio da cultura indgena, a Constituio dispe claramente sobre o que classifica uma terra tradicionalmente ocupada pelos indgenas. No pargrafo 1 do artigo 231 est disposto que estas terras so: aquelas habitadas em carter permanente; utilizadas para atividades produtivas; as imprescindveis preservao dos recursos ambientais necessrios a seu bem-estar; e as necessrias para sua reproduo fsica e cultural, segundo seus usos, costumes e tradies. Em consonncia com o artigo 231, no podemos deixar de esclarecer que a cultura indgena faz parte no Patrimnio Cultural brasileiro. E a Constituio brasileira, reconhecendo a importncia da preservao da cultura, determinou o seguinte em seu artigo 215: O Estado garantir a todos pleno exerccio dos direitos culturais e acesso s fontes da cultura nacional, e apoiar a valorizao e a difuso das manifestaes culturais Pargrafo 1 O Estado proteger as manifestaes das culturas populares, indgenas e afrobrasileiras, e das de outros grupos participantes do processo civilizatrio nacional. Neste sentido, se o projeto de Belo Monte continuar ignorando os impactos nas terras tradicionalmente ocupadas pelos indgenas, estar violando um patrimnio cultural brasileiro. Para os casos de danos e ameaas ao patrimnio cultural, o prprio pargrafo 4 do artigo 216 dispe que os responsveis sero punidos na forma de lei.
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(v) Responsabilidade ambiental objetiva

A Poltica Nacional do Meio Ambiente (PNMC), Lei Federal n. 6.938/81, em seu artigo 12 determina que as entidades e rgos de financiamento e incentivos governamentais devero avaliar os impactos sociais e ambientais na concesso do financiamento. Alm disso, em seu artigo 14 , dispe que o no cumprimento das medidas necessrias preservao ou correo dos inconvenientes e danos causados pela degradao da qualidade ambiental sujeitar os transgressores multa, perda de benefcios fiscais, suspenso de atividade e indenizao ou reparao, independentemente da existncia de culpa, dos danos causados ao meio ambiente e a terceiros. Esse dispositivo, entre outros, tem por objetivo evitar que seja concedido financiamento a projetos inviveis do ponto de vista social e ambiental, pois, luz da PNMA, o agente que financia projetos e/ou atividades causadoras de leses ao meio ambiente estar exercendo uma atividade de cooperao ou mesmo de co-autoria, devendo responder, ento, pela degradao ambiental e impactos sociais provocados pelos responsveis do empreendimento financiado. Para no restarem dvidas, o artigo 3 institui a possibilidade da responsabilidade objetiva em face das instituies financeiras ao definir que o poluidor, ou seja, os responsveis, incluindo os bancos, devem ficar mais atentos na concesso de um financiamento, pois no podero alegar imprudncia, negligencia e impercia.
(vi) Imprescritibilidade da reparao do dano ambiental

Alm dos riscos jurdicos acima mencionados, o financiador, na anlise de viabilidade do projeto, tambm dever estar ciente que alguns julgados no Superior Tribunal de Justia - STJ entendem que a reparao ambiental imprescritvel, em especial, por ser um direito inerente vida. Ou seja, os diversos danos sociais e ambientais causados pelo Complexo Belo Monte podero ser questionados a qualquer tempo na justia, e, tanto os responsveis pelo projeto, quanto os respectivos financiadores devem estar cientes que tero que conviver permanentemente com este risco. Esse posicionamento, por exemplo, pode ser conferido no relatrio da Ministra Eliane Calmon no recurso especial n 1.120.117 - AC (2009/0074033-7), publicado em 19 de novembro de 2009. Nesse acrdo o STJ consolidou o posicionamento da imprescritibilidade do dano ambiental, alm de ter reforado o instituto da responsabilidade objetiva. 1. da competncia da Justia Federal o processo e julgamento de Ao Civil Pblica visando indenizar a comunidade indgena Ashaninka-Kampa do rio Amnia. 2. Segundo a jurisprudncia do STJ e STF trata-se de competncia territorial e funcional, eis que o dano ambiental no integra apenas o foro estadual da Comarca local, sendo bem mais abrangente espraiando-se por todo o territrio do Estado, dentro da esfera de competncia do Juiz Federal. 3. Reparao pelos danos materiais e morais, consubstanciados na extrao ilegal de madeira da rea indgena.
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4. O dano ambiental alm de atingir de imediato o bem jurdico que lhe est prximo, a comunidade indgena, tambm atinge a todos os integrantes do Estado, espraiando-se para toda a comunidade local, no indgena e para futuras geraes pela irreversibilidade do mal ocasionado. 5. Tratando-se de direito difuso, a reparao civil assume grande amplitude, com profundas implicaes na espcie de responsabilidade do degradador que objetiva, fundada no simples risco ou no simples fato da atividade danosa, independentemente da culpa do agente causador do dano. 6. O direito ao pedido de reparao de danos ambientais, dentro da lgica hermenutica, est protegido pelo manto da imprescritibilidade, por se tratar de direito inerente vida, fundamental e essencial afirmao dos povos, independentemente de no estar expresso em texto legal. 7. Em matria de prescrio cumpre distinguir qual o bem jurdico tutelado: se eminentemente privado seguem-se os prazos normais das aes indenizatrias; se o bem jurdico indisponvel, fundamental, antecedendo a todos os demais direitos, pois sem ele no h vida, nem sade, nem trabalho, nem lazer, considera-se imprescritvel o direito reparao. Diante de tantas irregularidades constitucionais e legais, a sociedade civil e o Ministrio Pblico, j propuseram diversas aes judiciais. Portanto, a instituio financiadora do projeto no poder ignorar, na sua tomada de deciso de aprovao do crdito, esse cenrio de risco legal, afinal, com o xito dessas aes, as obras de Belo Monte podem ser paralisadas e, consequentemente, o investidor no ter retorno do recurso aportado no Projeto. Ademais, dadas as violaes da Constituio Federal e das leis federais, as aes judiciais propostas em face dos responsveis por Belo Monte, provavelmente, sero discutidas no mbito do Supremo Tribunal Federal (STF) e o Superior Tribunal de Justia (STJ). A prtica comum de externalizar custos sociais e ambientais nas fases de planejamento e execuo de mega-empreendimentos como Belo Monte no significa que ser possvel ignor-los no futuro. A ttulo de exemplo, aps o fechamento da barragem de Pimental e o desvio da maior parte das guas do rio Xingu para um novo reservatrio, existe um elevado risco de que os povos indgenas e populaes ribeirinhas que residem na Volta Grande (trecho de vazo reduzida) teriam que ser removidos pela impossibilidade de manter condies dignas de vida. Esse grave risco socioambiental, menosprezado na tomada de decises polticas sobre o empreendimento apesar dos alertas de tcnicos e especialistas, e apelos de populaes ameaadas implica num elevado risco jurdico e financeiro, em decorrncia de uma eventual ao indenizatria que poderia chegar a mais de R$ 1 bilho, segundo clculos de especialistas.
8.2 Riscos de Reputao

O risco de reputao aquele relacionado confiana pblica em um negcio e/ou em seus empreendedores. Danos reputao podem resultar em perdas de retorno em negcios presentes e futuros, inclusive com a desvalorizao de aes capitais, mesmo que a companhia no esteja envolvida diretamente num ato ilegal. O
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risco de reputao pode ser de natureza informativa ou financeira e envolve uma forte atuao da mdia, redes sociais e, sem dvida nenhuma, gera perigo para o futuro de um negcio e/ou de uma empresa.48 Os elevados riscos financeiros e legais do Complexo Belo Monte tm importantes implicaes nos riscos de reputao de seus investidores. Nesse caso, os riscos de reputao se relacionam diretamente ao fato de que preceitos legais nacionais e internacionais, relativos defesa dos direitos humanos e proteo do meio ambiente, assim como compromissos voluntrios de responsabilidade socioambiental, a exemplo daqueles descritos no Captulo 3, tm sido desconsiderados no decorrer do planejamento e licenciamento ambiental do empreendimento. Atualmente, a construo do Complexo Belo Monte enfrenta forte oposio de uma campanha coordenada pelo Movimento Xingu Vivo para Sempre (MXVPS), contando com a participao de povos indgenas, ribeirinhos, pequenos agricultores, lderes religiosos e outros setores da sociedade local.49 O MXVPS conta com a solidariedade e apoio de diversas organizaes da sociedade civil brasileira e internacional, de defesa dos direitos humanos e do meio ambiente. Alm disso, a campanha apoiada por personalidades nacionais e internacionais, como o Bispo do Xingu, Dom Erwin Krautler, ganhador do Right Livelihood Award, conhecido como o Prmio Nobel Alternativo, por seu trabalho em defesa dos direitos dos povos originrios do Brasil, especialmente no caso da polmica sobre a construo da usina de Belo Monte, alm de artistas, como Dira Paes, Vitor Fasano e Sigourney Weaver, e James Cameron (diretor do filme Avatar). Tambm existem campanhas nacionais promovidas por organizaes da sociedade civil, como o Instituto Socioambiental, Amigos da Terra - Amaznia Brasileira, Associao de Defesa Entnoambiental Kanind, Greenpeace Brasil, e WWF-Brasil, que esto monitorando as condies jurdicas e financeiras do empreendimento, alm do cumprimento ou no das condicionantes do projeto exigidas pelo IBAMA. Por fim, tambm existe uma campanha internacional, promovida por organizaes como International Rivers, Amazon Watch, Survival International, Rainforest Foundation, BankTrack, Bank Information Center, AIDAmericas, e ExportCredit Agency Watch, que esto monitorando as condies de participao de instituies financeiras e corporaes tanto governamentais como privadas no Complexo Belo Monte, monitorando violaes de normas jurdicas internacionais, e aumentando a cobertura sobre crticas ao projeto na mdia internacional. A natureza polmica de Belo Monte, aliada aos impactos do engajamento de celebridades brasileiras e internacionais nas campanhas contra o projeto, se traduzem em fortes riscos de reputao para qualquer investidor, podendo causar danos irreparveis sua imagem corporativa, tanto no plano nacional como internacional.
48 Entre os casos de empresas que tiveram problemas de reputao recentemente, temos o exemplo da British Petroleum (BP), devido ao vazamento de petrleo no Golfo do Mxico, e a forte perda de reputao da petroleira Chevron, pela sua conduta jurdica no caso do derramamento de petrleo na Amaznia equatoriana. Em casos extremos, os riscos de reputao podem levar uma empresa falncia, como o ocorrido com a empresa de contabilidade Arthur Anderson, pela sua auditoria ilegal da companhia energtica Enron. 49 O website do MXVPS : www.xinguvivo.org.br
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Concluses
Neste estudo, foram identificados fatores de risco financeiro para o Complexo Belo Monte, que incluem: Incertezas sobre a estrutura de custos de construo do empreendimento, referentes a fatores geolgicos e topolgicos, de engenharia e de instabilidade em valores de mercado; Capacidade de gerao de energia eltrica do empreendimento, que seria muito inferior capacidade instalada, em decorrncia da grande sazonalidade do rio Xingu (que tende a se agravar no atual cenrio de mudanas climticas) e baixa capacidade de reteno dos reservatrios, na ausncia de outros empreendimentos a montante (rio acima) que regularizariam a vazo do rio (atualmente cancelados por deciso do Conselho Nacional de Poltica Energtica - CNPE); e Capacidade do empreendedor em atender obrigaes legais de investir em aes de mitigao e compensao de impactos sociais e ambientais do empreendimento, inclusive antes da concesso da Licena de Instalao do empreendimento. Os elevados riscos financeiros, associados aos fatores descritos acima, tm importantes desdobramentos em termos de dois outros tipos de risco para investidores pblicos e privados em Belo Monte: riscos legais e riscos de reputao. Tais riscos refletem, sobretudo, o fato de que preceitos legais nacionais e internacionais, referentes defesa dos direitos humanos e proteo do meio ambiente, bem como outras polticas e salvaguardas de responsabilidade socioambiental, tm sido repetidamente desconsiderados no decorrer do planejamento e licenciamento ambiental de um empreendimento complexo e altamente controverso. Em suma, o Complexo Belo Monte caracteriza-se como mega-empreendimento que oferece megariscos para seus investidores, associados a falhas inerentes a processos de planejamento e licenciamento que refletem, por sua vez, presses polticas que se sobrepuseram a critrios tcnicos e preceitos legais. Em pleno sculo XXI, no aceitvel continuarmos com o atual business as usual do setor eltrico, onde a conduo de mega-empreendimentos como Belo Monte se caracteriza por comportamentos de alto risco para investidores pblicos e privados, em termos financeiros, legais e de reputao. Para mudar esse quadro, um primeiro passo imprescindvel respeitar as normas legais sobre a utilizao responsvel e transparente dos recursos pblicos, os direitos humanos e a proteo do meio ambiente. Um segundo passo que compromissos voluntrios de responsabilidade social e ambiental, a exemplo dos Princpios de Equador, sejam aplicados com efetividade e transparncia perante a sociedade, evitando tendncias de greenwashing (maquiagem verde). Por fim, o caso de Belo Monte ressalta a necessidade de avanos no planejamento estratgico do setor eltrico. Deve contar com a participao efetiva da sociedade civil, com a anlise aprofundada de custos e benefcios sociais, econmicos e ambientais de investimentos alternativos, objetivando o aproveitamento de oportunidades de investimento pblico e privado com um mnimo de danos sociais e ambientais. Assim, agora hora de as instituies financeiras avaliarem cuidadosamente os riscos associados ao Complexo Hidreltrico Belo Monte, descritos nesta publicao. O presente relatrio conclui que o Complexo Hidreltrico Belo Monte no est apto a ser financiado, por carecer de viabilidade econmica, social e ambiental, assim como do cumprimento de preceitos legais brasileiros e de convenes internacionais. Caso seja iniciada a sua construo, apesar de todas as irregularidades, os investidores se tornaro responsveis solidariamente por todos os danos sociais e ambientais que vierem a ocorrer, com graves consequncias financeiras, legais e de reputao.
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BELO M
MONTE
ANEXOS
O Complexo Belo Monte corre um risco elevado de gerar retornos baixos, ou mesmo negativos.
Referncias
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Anexo 1: Empreendedores envolvidos no Complexo Belo Monte

a) Sociedade de Propsito Especfico SPE
A Sociedade de Propsito Especfico (SPE) Norte Energia SA (NESA), criada com a finalidade de construir e operar o Complexo Belo Monte, composta pelos seguintes membros:50 O grupo da estatal Eletrobras, com participao direta (15%) e das subsidirias Eletronorte (19.98%) e Chesf (15%); Os fundos de penso Petros (10%), Caixa FI Cevix (5%), e Funcef (2.5%), e o fundo privado Bolzano Participaes, que inclui o fundo de penso Previ do Banco do Brasil, e a utilidade espanhola Iberdrola (10%); As empreiteiras Queiroz Galvo (2,51%), OAS (2,51%), Contern (1,25%), Cetenco (1,25%), Galvo Engenharia (1,25%), Mendes Junior (1,25%), Serveng (1,25%) e J. Malucelli Construtora (1%); As companhias de energia Gaia (9%), Sinobras (1%), e J. Malucelli Energia (0.25%). Considerando os problemas amplamente divulgados na imprensa, desde a formao do consrcio na poca de realizao do leilo (abril de 2010), pode-se afirmar que existe um elevado potencial para o surgimento e agravamento de dificuldades internas de coordenao e conflitos de interesse entre os membros SPE Norte Energia. As graves falhas da NESA associadas falta de implementao de condicionantes da Licena Prvia, gerando atrasos no inicio da obras (vide item 3.3 e capitulo 6) so indicativos desse tipo de dificuldade, com srias implicaes para o cronograma da obra e, conseqentemente, retornos financeiros para investidores no Complexo Belo Monte.
b) Fornecedores de Turbinas
Ao fim de julho 2010, as companhias Alstom, Andritz, Voith Siemens, foram dados a concesso de fornecer 14 turbinas grandes e 6 turbinas pequenas ao Complexo Belo Monte. A companhia Impsa da Argentina tambm ficou dentro da concesso, e espera fornecer quatro turbinas pequenas. O desenho atual do Complexo menciona o total de 72 turbinas. Os riscos financeiros do projeto poderiam causar atrasos e negligncias nos pagos a essas companhias contratadas. No entanto, sofreriam riscos de reputao tambm, como alvos de campanhas internacionais.
c) Companhias Contratadas para a Construo

No comeo de agosto 2010, se revelou que as grandes construtoras Odebrecht, Camargo Corra, e Andrade Gutierrez assinaram um contrato como construtoras em Norte Energia. Essas trs companhias tero 50% participao na construo das obras, enquanto as oito construtoras pequenas ficaro com participaes menores.51
50 Valor Econmico. Eletrobras divulga empresas que construiro Belo Monte. http://www.valoronline.com. br/?online/empresas/11/6378230/Eletrobras-divulga-empresas-que-construirao-belo-monte (acessado 14 julho 2010). 51 Valor Econmico. Consrcio de 11 empreiteiras dever construir Belo Monte http://ef.amazonia.org.br/ index.cfm?fuseaction=noticia&id=362356. (acessado 02 agosto 2010).
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Anexo II: Aes Civis Pblicas sobre o Complexo Belo Monte, pendentes na Justia Brasileira
Atualizada 13/10/2010
Processo n 1 2001.39.00.005867-6 Assunto Rus Situao Sentena considerando procedente em parte na primeira instncia. Sentena confirmada em deciso colegiada no TRF1. Ao Civil Pblica para Eletronorte / garantir que o licenciamento de Fadesp Belo Monte seja feito pelo IBAMA e no pelo rgo estadual, como quer a Eletronorte, e para seja impedida a contratao da Fadesp para os Estudos, sem licitao ACP para anular o Decreto Legislativo 788 e assegurar a oitiva prvia dos povos indgenas Eletronorte / Eletrobras / IBAMA / FUNAI
2 2006.39.03.000711-8 709-88.2006.4.01.3903
Sentena considerando improcedente, do juiz Herculano Nacif. MPF recorreu, mas TRF1 ainda no julgou o mrito em rgo colegiado. Sentena considerando improcedente, do juiz Herculano Nacif. MPF recorreu, mas TRF1 ainda no julgou o mrito em rgo colegiado. Liminar concedida em 15/04/2008. Processo suspenso em 05/12/2008 por efeito concedido pelo TRF1 no agravo 2008.01.00.021184-4. Sentena considerando improcedente sem exame do mrito, juiz Antonio Carlos de Almeida Campelo. Apelao Cvel ainda sem julgamento no TRF1
3 2007.39.03.000283-9 283-42.2007.4.01.3903 4 2008.39.03.000071-9 71-84.2008.4.01.3903
ACP para proibir Eletrobras de realizar Eletrobras Estudos de Impacto Ambiental sem o Termo de referncia obrigatrio ACP para impedir convnio com Eletrobras / empreiteiras para realizar os Estudos Norberto Odebrecht / e proibir confidencialidade. Andrade Gutierrez / Camargo Correa ACP de improbidade contra os representantes das 3 empreiteiras pela ilegalidade do convnio com a Eletrobras Andrade Gutierrez / Norberto Odebrecht / Camargo Correa / Aloisio Marcos Vasconcelos Novais / Rogerio da Silva IBAMA / Eletrobras / Eletronorte / Andrade Gutierrez / Camargo Correa / Norberto Odebrecht / ANEEL IBAMA / Eletrobras / Eletronorte
5 2008.39.03.000218-1 218-13.2008.4.01.3903
6 2009.39.03.000326-2 326-08.2009.4.01.3903
ACP para anular o aceite do Eia-Rima incompleto pelo IBAMA e tambm a Avaliao Ambiental Integrada
Liminar deferida em parte em 02/06/2009. Suspensa por deciso monocrtica em 05/08/2009, em fase de contestaes. Sem deciso de mrito na primeira instncia.
7 2009.39.03.000575-6 575-56.2009.4.01.3903
Ao Civil Pblica para obrigar a realizao de audincias em todas as comunidades afetadas
Liminar deferida em parte em 10/11/2009. Suspensa por deciso monocrtica em 12/11/2009. Fase de manifestaes preliminares. Sem deciso de mrito na primeira instncia. Liminar deferida em 19/04/2010. Suspensa por deciso monocrtica em 20/04/2010, confirmada pelo rgo colegiado em 17/06/2010. Sem deciso de mrito na primeira instncia. Liminar deferida em 14/04/2010. Suspensa por deciso monocrtica em 16/04/2010, confirmada pelo rgo colegiado em 17/06/2010. Sem deciso de mrito na primeira instncia.
8 41072.2010.4.01.3903
Ao civil pblica para obrigar a correo de irregularidades graves no licenciamento ambiental
ANEEL / Eletrobras / IBAMA / ANA
9 41157.2010.4.01.3903
Ao civil pblica para suspender a licena prvia e o leilo at que seja regulamentado o aproveitamento de recursos hdricos em Terras Indgenas, conforme artigo 176 da Constituio
ANEEL / IBAMA / FUNAI / A Unio / Eletrobras.
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BELO M
www.internationalrivers.org
www.amazonia.org.br
MONTE
Foto: Scott Fitzmorris.
BELO MONTE
MEGA-PROJETO, MEGA-RISCOS.
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BELO MONTE

Foto: International Rivers.

BELO MONTE. MEGA-PROJETO, MEGA-RISCOS.

Zachary Hurwitz Brent Millikan Telma Monteiro Roland Widmer

Foto: International Rivers.

BELO MONTE. MEGA-PROJETO, MEGA-RISCOS.

BELO MONTE. MEGA-PROJETO, MEGA-RISCOS.

Anlise de Riscos para Investidores no Complexo Hidreltrico Belo Monte.

O desenho atual de Belo Monte , alm de caro, ineficiente.

BELO MONTE. MEGA-PROJETO, MEGA-RISCOS.

So Paulo e Braslia, dezembro de 2010.

Anlise de Riscos para Investidores no Complexo Hidreltrico Belo Monte.

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Anlise de Riscos para Investidores no Complexo Hidreltrico Belo Monte.

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Anlise de Riscos para Investidores no Complexo Hidreltrico Belo Monte.

1. O Rio Xingu e o Complexo Belo Monte

1.2 O Complexo Belo Monte

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Anlise de Riscos para Investidores no Complexo Hidreltrico Belo Monte.

BELO MONTE. MEGA-PROJETO, MEGA-RISCOS.

Anlise de Riscos para Investidores no Complexo Hidreltrico Belo Monte.

Sumama Ponte Nova Carajs

850422/2008 850051/2010 850052/2010 850556/2009

850786/2009 850715/2008 850049/2010 850804/2009 850595/2008 850590/2009 850484/2004 850714/2008 850050/2010

Agrovila Vale Piquiense

Agrovila Leonardo da Vinci

850411/2009 850273/2010 850274/2010

850124/2010 850400/2010 850401/2010 850067/2003

Agrovila Princesa Isabel Brasil Novo

850054/2006 850364/2007 850421/2007850417/2008 850819/2009

850019/2003 850051/2006 850363/2009 850521/2005

850052/2006 850053/2006 850422/2007

R es evatrio 850977/2006 850312/2010

BELO MONTE. MEGA-PROJETO, MEGA-RISCOS.

PROCESSOS MINERRIOS NA AID E ADA

rea Diretamente Afetada - ADA

rea de Influncia Direta - AID Acampamento/Canteiro

852974/1996 850354/2010 850592/2006

850262/2010 850275/2010 850275/2010 850091/2010 850091/2010

Acampamento do Stio Pimental Estoque de Solo e Madeira - Pimental

850275/2010850262/2010 850262/2010 850091/2010

3 Canteiro Industrial Belo Monte 4 Acampamento do Stio Belo Monte

5 Estoque de Solo e Madeira - Belo Monte 6

FASE AUTORIZAO DE PESQUISA DISPONIBILIDADE LAVRA GARIMPEIRA

LICENCIAMENTO REQUERIMENTO DE LAVRA GARIMPEIRA REQUERIMENTO DE LICENCIAMENTO

r ea Diretamente Afetada - ADA

6/1992 850428/2003 850429/2003

850426/2003 850578/2003 850577/2003 850092/2001 850430/2003 850436/2003 850388/2009

Anlise de Riscos para Investidores no Complexo Hidreltrico Belo Monte.

O Desenho Atual do Complexo Belo Monte

BELO MONTE. MEGA-PROJETO, MEGA-RISCOS.

2. Baixa Capacidade de Gerao Sinaliza Inviabilidade Econmica

Anlise de Riscos para Investidores no Complexo Hidreltrico Belo Monte.

Out 700 700 1125 715 1418

Nov 800 800 1959 1378 2834

Dez 900 900 3590 3643 5617

Jan 1100 1100 7553 6867 7455

Fev 1600 1600

Mar 2500 4000

Abr 4000 8000

Mai 1800 4000 16711 11274

Jun 1200 2000 6114 5594

Jul 1000 1200 2865 2225 4434