Colbun Memoria 2012

MEMORIA ANUAL 2011
Central Hidroelctrica Machicura
nDICE
Colbn 2011
Mensaje del Presidente Resumen Financiero del Ejercicio 2011 Directorio y Administracin Resea Histrica
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13 16 20 24
DESCRIpCIn y DESaRRollo DEL NEgOCIO

Marco Regulatorio del Sector Desarrollo del Mercado Elctrico en 2011 Estrategia Corporativa de Colbn Desarrollo del Negocio en 2011
26
28 35 38 43
PROYECTOS DE InVERSIn
Proyectos en ejecucin Proyectos en desarrollo Proyectos en desarrollo junto a otras empresas
52
57 62 62
SOSTENIBILIDAD
Estrategia de Sostenibilidad Inversionistas Trabajadores Medio Ambiente Comunidad y Sociedad Contratistas Clientes y Proveedores
64
66 69 71 78 82 91 92
INfORmACIN DE CaRCtER gEnERal 94

Documentos e informacin constitutiva Informacin de Carcter Financiero Factores de Riesgo Resumen de Hechos Relevantes Comunicados a la SVS Declaracin de Responsabilidad 96 110 114 120 121
EStaDoS fInanCIERoS CONSOLIDADOS
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Colbn 2011
Mensaje del Presidente Resumen Financiero del Ejercicio 2011 Directorio y Administracin Resea Histrica
Compuertas Vertedero Embalse Colbn
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Inicio de contrato licitado con Chilectra

ENERO: A partir de este mes comenzamos a abastecer los consumos regulados de la distribuidora Chilectra, producto de la entrada en vigencia del contrato licitado en 2007, que significar un compromiso de aproximadamente 2.500 GWh/ao.
Decreto preventivo de racionamiento elctrico

FEBRERO: El 17 de febrero, el Ministerio de Energa public un decreto preventivo de racionamiento elctrico, con el fin de tomar medidas de forma anticipada para evitar situaciones de estrechez energtica y cortes de suministro durante el ao 2011, producto de la hidrologa seca del ao 2010 y previendo que esta situacin se repita durante el 2011. El Decreto en sus aspectos ms relevantes exige la formacin y mantencin de una reserva hdrica equivalente a 500 GWh en los embalses del sistema, permite aplicar una reduccin de voltaje a nivel distribucin y establece los mecanismos para manejar posibles dficit de energa. En agosto el decreto fue extendido hasta el 30 de abril de 2012.
Lanzamiento programa Energa para Emprendedores

MARZO: En el mbito social del proyecto Angostura, se dio inicio oficial al programa de fomento productivo Energa para Emprendedores en las comunas de Santa Brbara y Quilaco. Este programa tiene por objetivo detectar, capacitar y guiar emprendedores de la zona para que puedan desarrollar o potenciar sus ideas de negocio.
Se crea la Asociacin Gremial de Generadoras de Chile

ABRIL: Colbn S.A., Endesa Chile, AES Gener, SN Power Chile, Pacific Hydro Chile y GDF Suez integran la entidad gremial que busca promover el desarrollo de la generacin de energa en el pas, basado en los principios de sostenibilidad, confiabilidad (seguridad, suficiencia y calidad) y competitividad.
Aprobaciones ambientales de proyectos hidroelctricos

ABRIL: Colbn recibe la aprobacin de las Declaraciones de Impacto Ambiental (DIA) de las mini centrales hidroelctricas Duao, Pando y ODT, que en conjunto tendrn una capacidad instalada de 2,8 MW en la regin del Maule. A su vez, en noviembre recibimos la aprobacin del Estudio de Impacto Ambiental (EIA) del proyecto hidroelctrico La Mina de 30 MW, emplazado en la misma regin.
Iniciativa Planta para ti, planta para Coronel

ABRIL: En la ciudad de Coronel, donde se desarrolla el proyecto Santa Mara, se dio inicio al programa Planta para ti, planta para Coronel. Esta arborizacin comunitaria, desarrollada por la Fundacin Mi Parque en conjunto con el Municipio y Colbn, moviliz a ms de 300 personas, quienes durante los meses de abril y julio plantaron un total de 2011 rboles de distintas especies nativas, como notros y ciruelos de flor.
COLBN 2011
Certificacin MDL de central San Clemente

SEPTIEMBRE: La central San Clemente de 5,5 MW, fue certificada bajo los estndares medioambientales establecidos por el Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL) del Protocolo de Kyoto. Este instrumento medioambiental gestionado por las Naciones Unidas, certifica el compromiso de las empresas por desarrollar iniciativas de reduccin de gases de efecto invernadero (GEI), permitindoles emitir bonos de carbono que podrn ser transados con otras empresas en pases industrializados con compromisos de reduccin de emisiones. Esta es la cuarta central de Colbn en ser certificada bajo este mecanismo.
Primera sincronizacin central Santa Mara

SEPTIEMBRE: El 17 de Septiembre, la central Santa Mara realiz su primera sincronizacin al Sistema Interconectado Central (SIC). Este hito implic la generacin del primer MWh de electricidad que fue conectada a la red.
Huella del agua

OCTUBRE: La vocacin hidroelctrica de Colbn nos ha llevado a desarrollar distintas iniciativas y proyectos que fomentan la eficiencia y el mejor aprovechamiento de este recurso. Uno de los hitos alcanzado en sta lnea fue el haber desarrollado la medicin de la Huella del Agua asociada a todas las operaciones de la Compaa, transformndonos en la primera empresa en Chile en reportarla directamente al Water Disclosure Project. Adems de ello, Colbn se comprometi a continuar midiendo y reportando en los siguientes aos.
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Inauguracin Casa de la Energa en central Colbn

DICIEMBRE: Inauguramos la Casa de la Energa, centro donde la comunidad del Maule puede visitar y conocer de manera entretenida y didctica la historia y el proceso de generacin elctrica en nuestro pas. Ubicada al costado de las oficinas de la central Colbn, esta iniciativa se enmarca en nuestro inters por abrir nuestras puertas a la comunidad vecina.
Verificacin de huella de carbono por Ernst & Young

DICIEMBRE: Colbn realiz la verificacin limitada independiente por parte de Ernst & Young de su Inventario de Gases de Efecto Invernadero para el ao 2010, confirmndose la razonabilidad y consistencia de los clculos desarrollados. Este gran logro ambiental se suma al primer lugar que obtuvo Colbn en el ranking Mejor Huella de Carbono llevado a cabo por la Cmara Chileno Britnica de Comercio en septiembre. Esta iniciativa busca premiar a las empresas chilenas que han destacado en la gestin de su Huella de Carbono, con el objetivo de estimular el desarrollo y perfeccionamiento del monitoreo de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI), as como fomentar la accin contra el cambio climtico en el pas.
Central Angostura alcanza un 50% de avance

DICIEMBRE: El trmino de las excavaciones de la caverna de mquinas y el desvo del rio Biobo marcan la mitad de las obras de la central hidroelctrica que se construye entre las comunas de Santa Brbara y Quilaco. La central aportar 316 MW al sistema y se espera su puesta en servicio para fines del ao 2013.
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Bernardo Matte L Presidente del Directorio de Colbn S.A.
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Mensaje del Presidente

ESTIMADOS ACCIONISTAS Ha pasado un ao ms y nuevamente tengo el agrado de dirigirme a ustedes para presentarles la Memoria y los Estados Financieros de Colbn correspondientes al ejercicio 2011. Coincide el ao 2011 con nuestro aniversario nmero 25, un nmero de aos que da cuenta de una compaa todava joven, puesta en perspectiva con la naturaleza de largo plazo del negocio de generacin elctrica, pero por otro lado tambin con una acumulacin de experiencia que la posiciona muy bien para el futuro. Una serie de circunstancias, algunas fuera de nuestro control, se conjugaron para configurar un entorno complejo durante el 2011. Un segundo ao seco consecutivo, sumado al atraso en la puesta en servicio de nuestra central trmica a carbn Santa Mara, nos implic tener que suministrar nuestros contratos a costos altos, de forma que los resultados operacionales tuvieron un retroceso de 61% respecto al ao anterior, terminando con un EBITDA de US$ 204,7 millones. La ganancia atribuible a la controladora en tanto, registr US$ 5,2 millones, lo que represent una disminucin ms pronunciada con respecto a los US$ 112,3 millones del ao anterior. Analizando las variables claves del negocio, la generacin hidroelctrica del ao 2011 alcanz niveles de aproximadamente 20% inferiores a la de un ao normal. Nuestro nivel de contratos a su vez aument, lo que en conjunto con la ausencia del complemento trmico eficiente de Santa Mara, nos oblig a incrementar la generacin trmica de respaldo y las compras en el mercado spot, siendo ambas alternativas fuertemente influenciadas por el precio del petrleo diesel. Como referencia, durante el ao 2011 el precio del petrleo en los mercados internacionales alcanz un promedio anual de 95 US$ por barril en comparacin a los 80 US$ por barril del ao anterior. Esto a su vez se tradujo en mayores costos marginales promedios de 182 US$/MWh en 2011 en comparacin a los 135 US$/MWh del ao 2010. Parte de esta alza de costo fue mitigada con los esquemas de precios indexados que tienen nuestros contratos de suministro elctrico y que permiten traspasar parte de los riesgos de nuestra estructura de costos a nuestros clientes. Tambin cabe destacar la activa gestin que hicimos para sustituir, durante gran parte del ao, la generacin con petrleo diesel por generacin con gas proveniente de GNL. En cuanto al resultado fuera de la operacin, ste registr una mejora respecto al ao anterior, pues el ao anterior tuvo cargos extraordinarios por valorizacin de derivados asociados a crditos que se prepagaron y los pagos
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para terminar anticipadamente el contrato de transporte de gas con TGN. El ao 2011 tambin registra pagos para terminar anticipadamente contratos de transporte de gas con GasAndes. Con esta ltima operacin hemos dado trmino a los contratos de transporte de gas tipo take-or-pay desde Argentina con lo que lograremos ahorros de aproximadamente US$ 16 millones anuales en el perodo 2012-2028, plazo de duracin que tenan originalmente estos contratos. Como he venido comentando desde hace varios aos en esta carta a los accionistas, el sector elctrico chileno y en particular el SIC ha experimentado una coyuntura que por diversos motivos ha impedido volver a una situacin de equilibrio entre oferta y demanda. Algunos de estos factores han sido la falta de suministro de gas natural a precio competitivo, una hidrologa que ha estado muy bajo el nivel promedio de los ltimos 50 aos (especialmente en los ltimos dos aos), un perodo de mucha volatilidad y de altos precios de los combustibles fsiles (en especial el petrleo diesel), y atrasos en la puesta en servicio de proyectos en ejecucin. El sector privado ha reaccionado a la necesidad de aumentar la oferta y si nos remontamos unos aos veremos que segn los Planes de Obras de la CNE publicados en los aos 2006-2007, ms de 11.000 MW de proyectos de generacin competitiva (hidroelctricos y termoelctricos a carbn) entraran en operacin en el perodo 2009-2015. Qu constatamos hoy, despus de 5 6 aos?: slo un 30% de ellos han entrado en operacin o estarn en condiciones de hacerlo antes del ao 2015, lo que se ha traducido en que actualmente una fraccin mayor a la razonable del consumo de electricidad es suministrada por generacin de respaldo con petrleo diesel de alto costo. Estas cifras demuestran las grandes dificultades que existen para desarrollar proyectos de infraestructura energtica. A las dificultades ingenieriles que son inherentes a todo proyecto, se agregan con mayor frecuencia conflictos medioambientales, conflictos sociales, dificultad en otorgamiento de permisos y ltimamente judicializacin de los proyectos. Propiciamos el que los proyectos energticos deben producir un suministro de
energa elctrica que no slo sea seguro y competitivo, sino que tambin sustentable (social y ambientalmente). Entendemos tambin que en el desarrollo de proyectos energticos se debe hacer partcipe tempranamente a las comunidades vecinas y otros grupos de inters que demandan mayor participacin. El desafo est por lo tanto en encauzar estas demandas y buscar los equilibrios referidos, dentro de la institucionalidad, y de esta forma no poner en riesgo el desarrollo de proyectos energticos en las magnitudes y plazos que el camino de Chile al desarrollo demanda. Los ltimos aos de Colbn estn marcados por un importante plan de inversiones que pusimos en marcha el ao 2006 incentivado por los cambios regulatorios, los fundamentos econmicos y las proyecciones de crecimiento de la demanda de energa elctrica. As, completamos 3 proyectos hidroelctricos que agregaron 150 MW en los aos 2007 y 2008 e instalamos nueva capacidad de respaldo por 100 MW. Comenzamos el proyecto trmico a carbn Santa Mara I, la primera fase de un complejo que dispone de la autorizacin ambiental para 2 unidades en las cercanas del puerto de Coronel, y los proyectos hidroelctricos San Pedro y Angostura en los ros San Pedro y Biobo, respectivamente. En total, un plan de inversiones de ms de US$ 2.000 millones, que nos posiciona como uno de los actores que ms est aportando al crecimiento de la matriz energtica. Celebrando nuestro aniversario nmero 25 y mirando hacia adelante tenemos algunos desafos importantes que me gustara compartir con ustedes. Nuestro primer desafo y ms inmediato es poner en servicio en forma confiable nuestra central trmica Santa Mara pues el sistema lo necesita y es adems muy importante en el portfolio de generacin de Colbn. Estamos en las ltimas etapas de la puesta en servicio de esta central, la que ha sido ms compleja de lo esperado por los innumerables incumplimientos del contratista principal. Esta central adems de ser un importante aporte a la generacin de flujos operacionales, permitir atenuar las fluctuaciones de resultados intrnsecas a Colbn dado su importante parque de generacin hidroelctrico. Un segundo desafo es consolidar nuestra posicin financiera pues si bien tenemos una capitalizacin fuerte, un perfil de ven-
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cimiento de deuda moderado y recursos lquidos importantes, tambin es cierto que algunas de nuestras mtricas de crdito se han debilitado producto de un resultado operacional menor al que esperbamos debido a los factores que describ antes. En resumen, estamos muy comprometidos con la calidad de grado de inversin de nuestra deuda. Un tercer desafo es consolidar nuestra organizacin y nuestros equipos de trabajadores, la que ha casi triplicado su tamao desde el ao 2005, llegando a ms de 900 personas a fines de 2011. Este nuevo personal est apoyando una operacin ms confiable con monitoreo permanente de nuestros equipos, con planes de mantenimiento de estndar mundial, haciendo gestin medioambiental, gestionando las relaciones con nuestros vecinos, gestionando los riesgos, viendo las necesidades de nuestros clientes; en resumen, trabajando en todos los frentes que una empresa del tamao y complejidad de Colbn debe cuidar. Somos una empresa en crecimiento y las necesidades energticas del pas nos imponen el desafo de seguir creciendo. Tenemos las bases para ello, pero queremos hacerlo en forma ordenada y prudente. La siguiente central a entrar en servicio despus de Santa Mara es el proyecto hidroelctrico Angostura de 316 MW, ubicada en la regin del Biobo. Actualmente el proyecto se encuentra con un avance fsico de casi 60%, hemos finalizado todas las excavaciones subterrneas y estamos iniciando la construccin de la presa luego de haber desviado el ro a fines de diciembre de 2011. De no mediar imprevistos en el proyecto, estimamos la fecha de entrada en operaciones de la central para fines del ao 2013. Con respecto a nuestro proyecto hidroelctrico San Pedro de 150 MW, continuaremos con los estudios de terreno y esperamos en el transcurso de este ao, y en funcin de los resultados de los estudios de terreno, definir la solucin de ingeniera de las modificaciones que se prevn y el nuevo cronograma del proyecto. Para el futuro tenemos diversas opciones de crecimiento. Es-
tas son valiosas y deben ser ejecutadas en su minuto preciso. Ejemplo de algunas de ellas son nuestros derechos de agua, varios con estudios bastante avanzados e incluso un proyecto con aprobacin ambiental como es el caso de La Mina que tiene un potencial de 30 MW en el ro Maule. Tambin tenemos un permiso medioambiental para la segunda unidad de carbn en Santa Mara. Con la dificultad que experimentan otros proyectos en Chile y ante la necesidad de atender el crecimiento de la demanda, vemos esta opcin como muy valiosa. Pero tambin tenemos plantas de ciclo combinado por casi 800 MW capaces de producir unos 5.000 GWh anuales, lo que es equivalente a casi el 12% del total de consumo del SIC, pero que no disponen por ahora de gas a precios competitivos. Finalmente y tal como lo informamos a travs de un Hecho Esencial recientemente, el nuevo ao viene acompaado de un cambio en la administracin. Bernardo Larran deja la gerencia general y ser propuesto para integrar el directorio y para asumir su presidencia. En representacin del directorio, agradecemos el liderazgo de Bernardo y del equipo de Colbn, para conducir a la Compaa en un perodo complejo pero de gran crecimiento y desarrollo. Lo reemplazar Ignacio Cruz, un ejecutivo de gran experiencia y que viene de una industria muy competitiva y sofisticada como es la minera. Bernardo desde la presidencia del directorio e Ignacio desde la gerencia general, junto a un equipo de ejecutivos, profesionales y trabajadores que hemos armado en los ltimos aos, tendrn la tarea de seguir conduciendo a Colbn por su senda de liderazgo. Soy optimista respecto al futuro, al futuro de nuestro pas y al de Colbn.
Bernardo Matte Larran Presidente del Directorio
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COLBN 2011
Resumen Financiero del Ejercicio 2011

Cada del resultado operacional explica la menor ganancia que obtuvimos en comparacin al ao 2010. Un mayor nivel de compromisos contractuales y el atraso en la puesta en marcha de la central Santa Mara explican la mayor exposicin de Colbn a un segundo ao hidrolgico seco consecutivo.
Nuestros resultados del ao 2011 presentan una ganancia de US$ 5,2 millones, inferior a la ganancia de US$ 112,3 millones que obtuvimos el ao anterior. Cerramos el ao 2011 con un EBITDA de US$ 204,7 millones, en comparacin a los US$ 331,0 millones del ao 2010. Los ingresos ordinarios del 2011 ascendieron a US$ 1.333 millones, mayores en US$ 309 millones con respecto al ao 2010 debido al mayor nivel de ventas en 26%, principalmente explicado por la entrada de un nuevo contrato con Chilectra. Este aumento de ingresos fue sobre compensado por un aumento de los costos, principalmente por la mayor generacin trmica y las mayores compras de energa requeridas para abastecer los compromisos contractuales. El 2011 fue el segundo ao hidrolgico seco consecutivo, con lo que el perodo bi-anual 2010-2011 pas a estar dentro del 5% ms seco de los ltimos 49 aos. Estas condiciones, en adicin al Decreto Preventivo de Racionamiento publicado por la autoridad a principios de ao, redujeron nuestra generacin hidrulica del periodo a 5.462 GWh, inferior en 2% respecto al ao anterior. El mayor nivel de compromisos comerciales, el atraso de Santa Mara I y las condiciones hidrolgicas descritas, explican en gran medida la cada de nuestro margen EBITDA (EBITDA/ Ingresos Ordinarios) desde 32% el 2010 a 15% el 2011. Esto fue parcialmente compensado por un aumento del precio promedio de venta de 9% en comparacin al ao 2010. El resultado fuera de la operacin tuvo una evolucin desde una prdida de US$ 84,9 millones en 2010 a una prdida de US$ 50,9 millones en 2011. Esta prdida se explica parcialmente por la depreciacin del peso en relacin al dlar durante el 2011 (2,4%) en contraste con la apreciacin durante el 2010 (20,3%), lo cual result en cargos contables por diferencias de cambio y por impuestos a las ganancias; y por un cargo no recurrente de US$ 21,3 millones correspondiente al pago a Gas Andes para dar trmino anticipado a uno de los contratos de transporte de gas argentino. Tomando en cuenta este pago, y otros pagos adicionales que realizar Colbn en caso que ejerza las opciones referidas en la transaccin, el acuerdo implicar para la compaa un ahorro relevante de costos futuros de aproximadamente US$ 16 millones anuales en el periodo 20122028 por servicios de transporte de gas que no estaba usando.
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Estados financieros consolidados resumidos colbn s.a
ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADOS (miles de US$)
2010
1.088.849 4.675.033 5.763.882 350.993 1.936.556 3.476.333 5.763.882
2011
771.220 4.848.281 5.619.501 338.948 1.818.311 3.462.242 5.619.501
Activos corrientes Activos no corrientes Total Activos Pasivos corrientes Pasivos no corrientes Patrimonio Total Pasivos y Patrimonio
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS POR NATURALEZA (miles de US$)
Ingresos de actividades ordinarias Materias primas y consumibles utilizados Gastos por beneficio a los empleados Gastos por depreciacin y amortizacin Otros gastos, por naturaleza Resultado de Operacin EBITDA Resultado fuera de Operacin Ganancia (Prdida) antes de impuestos Gasto (Ingreso) por impuestos a las ganancias Ganancia (Prdida) Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora Ganancia atribuible a participaciones no controladoras
1.024.243 (633.455) (37.626) (124.039) (22.121) 207.002 331.041 (84.839) 122.163 6.270 115.893 112.284 3.609
1.332.776 (1.061.381) (45.732) (124.643) (20.951) 80.069 204.712 (50.865) 29.205 (24.002) 5.203 5.201 2
| Grfico 1.1 | Ingresos ordinarios totales (millones de US$)
| Grfico 1.2 | EBITDA (millones de US$)
1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 17
COLBN 2011
| Grfico 1.3 | Ganancia controladora (millones de US$)
| Grfico 1.4 | Ganancia controladora por accin (en US$/1.000 acciones)
300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
20 15 10 5 0 -5 -10
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Canal de Aduccin a Cmara de Carga Central San Ignacio
18
| Grfico 1.5 | EBIDTA / Activo Fijo (%)
| Grfico 1.6 | Ganancia controladora / patrimonio (%)
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2010 2010 2011 2011 19 2011
| Grfico 1.7 | Deuda / Patrimonio (%)
| Grfico 1.8 | Deuda / EBIDTA (veces)
80 70 60 50 40 30 20 10 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
60 50 40 30 20 10 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2008 2009 2009
| Grfico 1.9 | Generacin (en GWh)
| Grfico 1.10 | Capacidad Instalada (en MW)
14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
COLBN 2011
Directorio y Administracin
Nuestro Directorio est formado por nueve miembros reelegibles indefinidamente, que pueden o no ser accionistas. El Directorio designa al Gerente General, quien ejerce todas las facultades y contrae todas las obligaciones propias de su factor de comercio y aquellas otras que contempla la ley, as como las que el Directorio le otorgue en forma expresa. Al 31 de diciembre de 2011, nuestro directorio estaba conformado por las siguientes personas:
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Bernardo Matte Larran

Presidente R.U.T.: 6.598.728-7 Ingeniero Comercial Universidad de Chile
Luis Felipe Gazita Achondo

Vice Presidente R.U.T.: 6.069.087-1 Ingeniero Comercial Universidad de Chile
Eliodoro Matte Larran

Director R.U.T.: 4.436.502-2 Ingeniero Civil Industrial Universidad de Chile
Jorge Gabriel Larran Bunster

Director R.U.T.: 4.102.581-6 Ingeniero Comercial Pontificia Universidad Catlica de Chile
Juan Hurtado Vicua

Director R.U.T.: 5.715.251-6 Ingeniero Civil Universidad de Chile
Arturo Mackenna iguez

Director R.U.T.: 4.523.287-5 Ingeniero Civil Industrial Universidad de Chile
Sergio Undurraga Saavedra

Director R.U.T.: 4.280.259-K Ingeniero Comercial Pontificia Universidad Catlica de Chile
Eduardo Navarro Beltrn

Director R.U.T.: 10.365.719-9 Ingeniero Comercial Pontificia Universidad Catlica de Chile
Fernando Franke Garca

Director R.U.T.: 6.318.139-0 Ingeniero Comercial Universidad Adolfo Ibaez
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COLBN 2011
Organigrama
Legal Rodrigo Prez S.
Asuntos Corporativos Carlos Abogabir O.
Responsabilidad Social Comunicaciones Asuntos Pblicos
Organizacin y Personas Paula Martnez O.
Administracin de Personal Compensaciones y Desarrollo Organizacional Comunicaciones Internas
Directorio
Gerente General Bernardo Larran M.
Divisin de Negocios y Gestin de Energa Juan Eduardo Vsquez M.
Gestin de Energa Desarrollo y Nuevas Tecnologas Gestin de Riesgo Mercado CDEC Transmisin Elctrica
Divisin de Generacin Enrique Donoso M.
Generacin Hidrulica Generacin Trmica Desarrollo Sustentable Asistencia Tcnica
Divisin de Ingeniera y Proyectos Eduardo Lauer R.
Ingeniera Administracin y Contratos Construccin Proyectos
Divisin de Finanzas y Administracin Cristian Morales J.
Operaciones Financieras Procesos y Procedimientos Administracin T.I.
Central Hidroelctrica Los Quilos
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Sentado, de izquierda a derecha: Carlos Abogabir O., Paula Martnez O., Bernardo Larran M. y Rodrigo Prez S. De pie, de izquierda a derecha: Cristin Morales J., Eduardo Lauer R., Enrique Donoso M. y Juan Eduardo Vsquez M.
Bernardo Larran Matte

Gerente General R.U.T.: 7.025.583-9 Ingeniero Comercial Pontificia Universidad Catlica de Chile
Enrique Donoso Moscoso

Gerente Divisin Generacin R.U.T.: 7.082.548-1 Ingeniero Civil Hidrulico Pontificia Universidad Catlica de Chile
Juan Eduardo Vsquez Moya

Gerente Divisin Negocios y Gestin de Energa R.U.T.: 7.868.160-8 Ingeniero Civil Electricista Universidad de Chile
Rodrigo Prez Stiepovic

Gerente Legal R.U.T.: 10.313.675-K Abogado Pontificia Universidad Catlica de Chile
Carlos Abogabir Ovalle

Gerente de Asuntos Corporativos R.U.T.: 10.147.751-7 Ingeniero Civil Industrial Universidad de Los Andes
Paula Martnez Osorio

Gerente Organizacin y Recursos Humanos R.U.T: 14.449.738-4 Psicloga Universidad Diego Portales
Eduardo Lauer Rodrguez

Gerente Divisin de Ingeniera y Proyectos R.U.T.: 6.994.492-2 Ingeniero Civil Mecnico Fach Hochschule de Mnchen
Cristin Morales Jaureguiberry

Gerente Divisin Finanzas y Administracin R.U.T.: 7.106.267-8 Ingeniero Civil Industrial Universidad de Chile
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COLBN 2011
Resea Histrica
25 Aos
1988 1989 1990 1991 1996 1997 1998 1999
2004
2005
2006
2007
24
1986
1987
1992
1993
1994
1995
2000
2001
2002
2003
2008
2009
2010
2011
25
DESCRIpCIn y DESaRRollo DEL NEgOCIO

Marco Regulatorio del Sector Desarrollo del Mercado Elctrico en 2011 Estrategia Corporativa de Colbn Desarrollo del Negocio en 2011
Embalse Colbn
DESCRIPCIN y DESARROLLO DEL NEGOCIO
Marco Regulatorio del Sector

Descripcin de los fundamentos del marco regulatorio para el sector elctrico chileno.
El sector elctrico chileno cuenta con un marco regulatorio que en sus ejes principales se ha mantenido vigente durante las ltimas tres dcadas. Esto ha permitido el desarrollo de una industria con un alto nivel de participacin de capital privado. El sector ha sido capaz de satisfacer la demanda de electricidad, que ha crecido a una tasa anual compuesta del 4,3% entre 2000 y 2011. Dicho marco regulatorio, que norma el sector elctrico chileno y nuestras operaciones, se compone principalmente de las siguientes leyes: LEY GENERAL DE SERVICIOS ELCTRICOS: DFL No 1 de 1982, cuyo texto sistematizado y refundido se encuentra en el DFL N4-2006, que contiene sus principales modificaciones: Ley Corta 1, Ley No 19.940, promulgada en 2004. Esta ley introdujo (i) la nueva regulacin aplicable a la red de transmisin, el desarrollo del sistema de transmisin y las tarifas que los dueos de las instalaciones de transmisin pueden cobrar a los usuarios del sistema y (ii) la regulacin en cuanto a fiabilidad y servicios auxiliares. Ley Corta 2, Ley No 20.018, promulgada en 2005. Esta ley establece, entre otros, el marco de las licitaciones para el suministro de energa a los usuarios regulados a travs de contratos de largo plazo [hasta 15 aos de duracin]. Estos contratos estn indexados al ndice de inflacin de EE.UU. y otros ndices de combustibles de referencia. Ley No 20.257, una modificacin a la Ley General de Electricidad, promulgada en 2008. Esta modificacin promueve el uso de energas renovables no convencionales (ERNC). La ley define los diferentes tipos de tecnologas considerada como ERNC. Bajo esta ley, las empresas de generacin tienen que suministrar el 5% de la totalidad de sus obligaciones contractuales posteriores al 31 de agosto 2007 para el periodo comprendido entre 2010 y 2014 con ERNC. La obligacin de suministro de electricidad con ERNC se incrementar anualmente en un 0,5% hasta el ao 2024, cuando se alcanzar el 10% del total de las obligaciones contractuales. LEY DE MEDIOAMBIENTE: la ley de Bases Generales del Medioambiente (19.300) regula y establece el marco ambiental en Chile.
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Caverna de Mquinas Central Hidroelctrica Colbn
El sector ha sido capaz de satisfacer la demanda de electricidad, que ha crecido a una tasa anual compuesta del 4,3% entre 2000 y 2011.
Esta norma fue modificada a principios del 2009 por la ley 20.417, la cual transform la institucionalidad ambiental hasta ese momento vigente. Dentro de las principales reformas, se encuentra la creacin del Ministerio de Medioambiente, Superintendencia de Medioambiente, los Tribunales Ambientales y el Servicio de Biodiversidad y reas Silvestres Protegidas. Dentro de estos cambios se encuentra la reformulacin de las sanciones. Adicionalmente, existen numerosas leyes, reglamentos, decretos y ordenanzas municipales que pueden regular nuestras operaciones, o el desarrollo de nuevos proyectos, con fines de proteccin del medioambiente. CDIGO DE AGUAS: los derechos de agua se rigen por el Cdigo de Aguas, que define cmo stos se pueden adquirir, define cules son sus caractersticas y cmo se pueden constituir y usar legalmente. Los derechos de agua son otorgados por la Direccin General de Aguas o DGA. El Cdigo de Aguas data de hace ms de 50 aos y fue modificado por ltima vez el ao 2005, para establecer, entre otras cosas, el pago de una patente por los derechos de agua sin uso.
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Zona de Descarga e Inicio Canal de Devolucin Central Hidroelctrica Machicura
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Principales instituciones Tres entidades gubernamentales velan por la aplicacin y el cumplimiento de la Ley de Electricidad: la Comisin Nacional de Energa (CNE), la Superintendencia de Electricidad y Combustibles (SEC) y el Ministerio de Energa. La CNE calcula las tarifas reguladas y, entre otras funciones regulatorias, prepara una recomendacin del plan de expansin del sistema para 10 aos que debe ser coherente con los precios de nudo calculados. La SEC establece y vela por el cumplimiento de las normas tcnicas del sistema.
El modelo de operacin del sector La operacin del sector se basa en un esquema de costo marginal (costo que incurre el sistema para suministrar una unidad adicional de demanda), que incluye a su vez los criterios de seguridad y eficiencia en la asignacin de los recursos. Para cumplir con el objetivo de eficiencia, las empresas generadoras coordinan sus operaciones a travs del CDEC (Centro de Despacho Econmico de Carga) que busca minimizar los costos de operacin y falla del sistema elctrico, adems de velar por la calidad y seguridad del servicio prestado por las empresas de generacin y transmisin. El objetivo principal del sistema de despacho del CDEC es asegurar que la demanda de electricidad est servida por las unidades ms eficientes disponibles en cada instante. El CDEC despacha las plantas en orden ascendente de sus respectivos costos variables de produccin, comenzando con las plantas de ms bajo costo. El costo variable de la unidad ms cara que se encuentra operando representa el costo marginal del sistema y determina el precio de la energa en el mercado spot en cada hora y se mide en US$/MWh. Las plantas con costos variables ms bajos que el precio spot ganan un margen por la produccin entregada al sistema. En cambio, la ltima unidad despachada por el CDEC solo podr recuperar sus costos variables de produccin porque sus costos variables son iguales al precio spot. En cada momento, las empresas generadoras satisfacen sus compromisos contractuales de venta con electricidad despachada por el CDEC, ya sea producida por ellos mismos o comprada a otras empresas generadoras a travs del mercado spot. Para poder cumplir con el objetivo de seguridad, el modelo de tarificacin tambin contempla un cargo por potencia. Es una remuneracin adicional para los generadores que mantienen disponibles sus plantas y que busca dar incentivos para disponer de capacidad de respaldo en el sistema. La CNE fija el precio de la potencia cada 6 meses y se mide en US$/KW por mes. El precio se determina en funcin de una tasa de rentabilidad sobre el monto de inversin en una unidad termo diesel eficiente para absorber las demandas en hora de punta. Dado que la demanda mxima del sistema es inferior a la capacidad total instalada, el CDEC calcula anualmente el total de la remuneracin por potencia asociada con
El costo variable de la unidad ms cara que se encuentra operando representa el costo marginal del sistema y determina el precio de la energa en el mercado spot en cada hora y se mide en US$/MWh.
El Ministerio de Energa tiene como objetivo fundamental elaborar y coordinar planes, polticas y normas para el buen funcionamiento y desarrollo del sector, velar por su cumplimiento y asesorar al Gobierno en todas aquellas materias relacionadas con la energa.
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la demanda mxima del sistema y la distribuye proporcionalmente entre los generadores en funcin de su capacidad firme. Para determinar esta capacidad firme, el CDEC toma en consideracin estadsticas de disponibilidad de cada planta y asume un escenario hidrolgico seco para las centrales hidrulicas, entre varios otros factores. Los generadores cobran el cargo por potencia a sus clientes y el CDEC se encarga de reliquidar peridicamente las diferencias entre los generadores para asegurar que cada uno se quede con los ingresos por potencia proporcionales a su capacidad firme. El modelo de comercializacin del sector Las empresas generadoras pueden elegir entre: (i) comprometerse a vender energa a clientes a travs de contratos (en general de mediano/largo plazo), (ii); o vender su produccin de energa a otras empresas generadoras deficitarias en el mercado spot (iii); u optar por una combinacin de ambos. Ms adelante veremos que esta definicin es parte central de nuestra poltica comercial. Los generadores pueden firmar contratos con tres tipos de clientes: En el mercado de clientes regulados, constituido por empresas distribuidoras, los generadores venden energa a travs de contratos de largo plazo a precios obtenidos en procesos de licitaciones reguladas, denominados Precios de Nudo de Largo Plazo. En los contratos suscritos antes del 2005 el precio de venta de la energa estaba sujeto al llamado Precio de Nudo de Corto Plazo. El Precio de Nudo de Corto Plazo es determinado semestralmente por la Comisin Nacional de Energa (CNE) mediante una metodologa que calcula el promedio de los costos marginales o precios spot esperados para los 48 meses siguientes, sobre la base de supuestos de nueva capacidad, crecimiento de la demanda, costos de los combustibles, entre otros. A partir de la publicacin de Ley Corta 2 en mayo de 2005, los precios de venta a las distribuidoras deben surgir de licitaciones pblicas, abiertas y transparentes. Dichos precios varan segn cada contrato. Por lo tanto, en la medida que vayan terminando los contratos suscritos antes del 2005, el Precio de Nudo de Corto Plazo calculado por la CNE dejar de ser usado para las ventas a distribuidoras. Los Precios de Nudo de Largo Plazo incluyen frmulas de indexacin que incorporan indexadores tales como el ndice de inflacin en Estados Unidos, ndices de precios de los combustibles como el diesel y el carbn, e incluso indexaciones al precio de energa en el mercado spot.
Los clientes libres son aquellos que tienen una potencia conectada superior a 2.000 KW, y que negocian libremente sus precios con sus proveedores. Los usuarios con una potencia conectada entre 500 KW y 2.000 KW, pueden optar por un rgimen de precios libres o a Precios de Nudo de Largo Plazo, con un periodo de permanencia mnimo de cuatro aos en cada rgimen. Los precios pactados con los clientes libres suelen incluir mecanismos para compartir riesgos con los generadores a travs de formulas de indexacin a los precios de combustibles o a los precios spot, u otras variables que reflejen los reales costos de suministro que tiene un generador. Finalmente, existe la posibilidad que un generador se comprometa a entregar energa a otro generador mediante un contrato cuyo precio se negocia libremente. Como mencionamos anteriormente, los excedentes o dficit de energa y potencia entre los compromisos contractuales y la generacin y capacidad firme propia se saldan entre los generadores en el mercado spot. Las diferencias entre los consumos de clientes y la produccin propia se producen dado que las rdenes de despacho son exgenas a cada generador, tal como lo presentamos en el modelo de operacin del sector. Regulacin del sector transmisin Para inyectar la electricidad al sistema y suministrar energa y potencia elctrica a nuestros clientes, utilizamos instalaciones de transmisin de nuestra propiedad y de terceros. La legislacin clasifica al sistema de transmisin en tres tipos de sistemas: Sistema de Transmisin Troncal, Sistema de Subtransmisin y Sistema de Transmisin Adicional. Se establece una metodologa transparente, participativa y regulada en la determinacin de las tarifas por el uso de los Sistemas Troncal y de Subtransmisin, y deja el uso de los Sistemas Adicionales a una negociacin bilateral entre propietario y usuario. La ley otorga a los Sistemas de Transmisin Troncal y a los Sistemas de Subtransmisin el carcter de servicio pblico y consecuentemente este tipo de instalaciones tiene acceso abierto, es decir, el propietario no puede restringir la conexin a ningn usuario interesado. Las empresas transmisoras recuperan su inversin a travs de tarifas que, dependiente del tipo de instalaciones, se cobran a los generadores, a los clientes o a ambos. Las tarifas de Transmisin Troncal y de Subtransmisin son reguladas y se fijan cada 4 aos por decreto del Ministerio de Energa.
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Central Termoelctrica Candelaria
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Tabla 2.1. Participacin de Mercado por Grupo Empresarial en el SIC a diciembre 2011 (% de capacidad instalada)
Participacin de Mercado Endesa Colbn S.A. Aes Gener Otros Total 40,2% 20,7% 18,4% 20,7% 100,0%
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Desarrollo del Mercado Elctrico en 2011

La demanda de electricidad en el SIC aumenta en forma importante el ao 2011 y crece en 6.7% con respecto al ao 2010. Por el lado de la oferta, el aporte porcentual de la hidroelectricidad el ao 2011 en el total de la matriz de generacin fue an ms bajo que el aporte del ao 2010 y alcanz un mnimo de la historia reciente de 45%.
Chile cuenta con 4 sistemas interconectados y Colbn opera en el de mayor tamao, el Sistema Interconectado Central (SIC), que se extiende desde Taltal por el norte hasta la Isla Grande de Chilo por el sur, en donde alcanzamos la segunda mayor participacin de mercado (ver tabla 2.1.). El SIC cubre un territorio con una longitud de aproximadamente 2.100 km y el consumo de esta zona representa cerca del 75% de la demanda elctrica de Chile, con una capacidad instalada de 12.721 MW al cierre del ao 2011. El SIC cubre aproximadamente 92% de la poblacin de Chile, mayoritariamente clientes residenciales. Ttulo | Descripcin foto
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Tabla 2.2. Participacin de cada tipo de combustible en la generacin total del SIC
2009
Hidro Gas GNL Carbn/petcoke Diesel Elica Otros 59% 2% 2% 17% 17% 0% 2% 100%
2010
49% 2% 14% 20% 11% 1% 2% 100%
2011
45% 0% 22% 22% 9% 1% 2% 100%
Evolucin de la demanda, la oferta y los precios spot La recuperacin de la actividad econmica reanud el crecimiento de la demanda de electricidad, tal como se vio reflejado durante el segundo semestre de 2010 y todo el ao 2011, alcanzando un crecimiento de 6,7% con respecto al ao 2010. Es as como en su ltimo informe definitivo de precio de nudo en octubre de 2011, la CNE proyect un crecimiento anual compuesto de la demanda de electricidad del 6,2% para los prximos cinco aos. Durante el ao 2011 la produccin bruta total de energa del SIC alcanz un total de 46.140 GWh, lo que equivale a ventas de energa a clientes de 43.804 GWh. En trminos mensuales, los principales aumentos de la demanda se presentaron en los meses de febrero y marzo con un +11,0% y +19,6% respectivamente, donde el mes de marzo del ao 2010 se vio afectado fuertemente por el terremoto del 27 de febrero. Por su parte, la demanda horaria mxima del sistema ocurri en el mes de diciembre y fue de 6.881 MW, valor que result 6,1% superior al ao 2010 que se situ en 6.484 MW. En la tabla 2.2 se indica la evolucin de la generacin por tipo de combustible en el SIC para los aos 2009, 2010 y 2011. Durante el ao 2011, se produjo una menor generacin hidrulica debido a la condicin hidrolgica seca del ao y a la formacin de una reserva hdrica de 500 GWh en los embalses del sistema impuesta por el decreto de racionamiento preventivo dictado por la autoridad. Lo anterior, signific un aumento en la generacin trmica con gas natural en el SIC, producto de un mayor suministro desde el terminal GNL Quintero. Por otra parte, el ndice de precio del WTI subi de un promedio de 80 US$/bbl en 2010 a 95 US$/bbl en 2011, principalmente motivado por la recuperacin econmica mundial. En resumen, el crecimiento de la demanda, la menor produccin hidroelctrica y el mayor precio del petrleo, explican en gran medida el aumento del costo marginal desde un promedio de 135 US$/MWh en 2010 a 182 US$/MWh en 2011 (medido en la subestacin Quillota 220 kV). El grfico 2.1, refleja los costos marginales mensuales promedio registrados en el ao 2011. Para efectos comparativos, tambin se muestran los costos marginales de energa del ao 2010.
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Hechos relevantes en el 2011 que afectan el marco regulatorio del sector La estabilidad regulatoria para un sector como el de generacin de electricidad donde los proyectos de inversin tienen largos plazos de desarrollo y ejecucin, resulta fundamental. Ella ha sido una caracterstica valiosa del sector elctrico chileno. Cabe mencionar que durante el primer trimestre del ao 2011 el Ministerio de Energa public un Decreto Preventivo de Racionamiento Elctrico con el fin de tomar medidas de forma anticipada para evitar situaciones de estrechez energtica y cortes de suministro durante el ao 2011, producto de la hidrologa seca del ao 2010 y previendo que esta situacin se pudiera repetir durante el ao 2011. El Decreto en sus aspectos ms relevantes exige la formacin y mantencin de una reserva hdrica equivalente a 500 GWh en los embalses del sistema, permite aplicar una reduccin de voltaje a nivel distribucin y establece los mecanismos para manejar un posible dficit de energa. En agosto 2011 se extendi la vigencia del decreto hasta abril 2012. Un cambio regulatorio que se oficializ durante el ao fue la publicacin de la nueva norma de emisiones para centrales termoelctricas. La nueva norma fija lmites para las emisiones y establece el plazo para cumplir con esos lmites. La nueva regulacin distingue dos categoras de plantas: las existentes y las nuevas. En el caso de Colbn, todas sus centrales trmicas (incluyendo la central Santa Mara I) cumplen con esta nueva norma o bien se encuentran desarrollando las adaptaciones necesarias en los plazos previstos.
Un cambio regulatorio que se oficializ durante el ao fue la publicacin de la nueva norma de emisiones para centrales termoelctricas.
Otro hecho que tiene relacin con el marco regulatorio se ocasion con las dificultades financieras y el posterior inicio del proceso de quiebra de la empresa generadora Campanario Generacin S.A. Esta situacin ha dado origen a mltiples consecuencias para todos los actores del sector, tales como el rompimiento de la cadena de pago en el mercado spot y la re-asignacin forzada, por disposicin de la SEC, de los suministros regulados originalmente comprometidos por Campanario a SAESA y CGED. Esta decisin de la autoridad significa la obligacin de abastecer contratos suscritos por otros generadores, hoy fallidos, que no contaban con la energa para ello. | Grfico 2.1 | Costos Marginales Energa subestacin Quillota (US$/MWh)
250 200 150 100 50

0
2010 2011
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
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Estrategia Corporativa de Colbn

Buscamos generar valor de largo plazo desarrollando y gestionando activos de infraestructura energtica integrando con excelencia las dimensiones econmicas, tcnicas, medioambientales y sociales.
Nuestra estrategia corporativa busca generar valor de largo plazo con nuestra cartera de activos. Medimos la creacin de valor como generacin de EBITDA y/o rentabilidad sobre activos. Para lograr este objetivo estamos trabajando sobre la base de tres pilares estratgicos: 1) Consolidacin, 2) Crecimiento y 3) Diversificacin y Gestin de Riesgo. Consolidacin: para ganarnos el derecho a seguir nuestro camino de crecimiento, tenemos que primero consolidar lo ya comprometido: el equipo profesional, los activos fsicos y financieros, la estructura organizacional y sistemas de gestin que sustenten el crecimiento. Crecimiento: para consolidar nuestra participacin de mercado, debemos identificar, viabilizar y desarrollar opciones de proyectos energticos y debemos estructurar una estrategia comercial y financiera que genere una rentabilidad de largo plazo adecuada a nuestra base de activos. Diversificacin y Gestin de Riesgo: para acotar la exposicin a variables exgenas, debemos mantener una base de activos diversificada por tecnologa, fuente y geografa; y una base de clientes diversificada. Debemos tener una gestin activa de los riesgos. Queremos mantener una posicin relevante en el Sistema Interconectado Central, con un nivel de participacin de mercado similar al que tenemos actualmente, ampliando nuestra capacidad de generacin para satisfacer la creciente demanda de electricidad de los clientes tanto regulados como no regulados. Actualmente estamos en la etapa de puesta en marcha de nuestra primera central a carbn, Santa Mara I de 342 MW. Tambin continuamos con el desarrollo de dos proyectos hidroelctricos: Angostura de 316 MW y San Pedro de 150 MW. Durante el 2011 Angostura continu avanzando en su etapa en construccin, mientras que la compaa detuvo temporalmente la construccin de las obras principales del proyecto San Pedro para realizar una nueva campaa de prospecciones y estudios de terreno. Todos los proyectos en etapa de construccin y en etapa de estudio de la compaa tienen la caracterstica de ser capacidad base, con un componente renovable y un complemento trmico eficiente que permite enfrentar escenarios hidrolgicos secos.
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Casa de Mquinas Central Hidroelctrica Ruce
Ttulo | Descripcin foto

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Mapa de las centrales de Colbn 15

centrales hidrulicas
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centrales trmicas
Cuenca del Aconcagua 213 MW Los Quilos

39MW
Complejo Nehuenco 874 MW Diesel/Gas Nehuenco I

368MW
Chacabuquito
29MW
Nehuenco II
398MW
Blanco
60MW
Nehuenco III
108MW
Juncal
29MW
Juncalito
1MW
Hornitos
55MW
Diesel/Gas Candelaria
270MW
Central Carena 9 MW Carena

9MW
Cuenca del Maule 630 MW Colbn

474MW
Diesel Cuenca del Laja 249 MW Ruce

178MW
Machicura
95MW
Los Pinos
100MW
San Ignacio
37MW
Chiburgo
19MW
Quilleco
71MW
San Clemente
5MW
Diesel Lago Chapo 172 MW Canutillar

172MW
Antilhue
103MW
Simbologa
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Pasada
Embalse
Ciclo Abierto
Ciclo Combinado
Cul es la base actual de activos de Colbn? Activos de generacin Nuestro parque de generacin est formado por centrales hidrulicas (de embalse y de pasada) y por centrales trmicas (ciclos combinados y ciclos abiertos), que aportan una potencia de 2.620 MW al Sistema Interconectado Central (SIC). Las centrales hidroelctricas suman una capacidad de 1.273 MW y se distribuyen en 15 plantas: Colbn, Machicura, San Ignacio, Chiburgo y San Clemente, ubicadas en la Regin del Maule; Ruce y Quilleco, en la Regin del Biobo; Carena, en la Regin Metropolitana; Los Quilos, Blanco, Juncal, Juncalito, Chacabuquito y Hornitos, en la Regin de Valparaso; y Canutillar, en la Regin de Los Lagos. Las centrales Colbn, Machicura y Canutillar cuentan con sus respectivos embalses, mientras que las instalaciones hidrulicas restantes corresponden a centrales de pasada. Las centrales trmicas suman una capacidad de 1.347 MW y se distribuyen en el complejo Nehuenco, ubicado en la Regin de Valparaso; la central Candelaria, en la Regin de OHiggins, la central Los Pinos en la Regin del Biobo; y la central Antilhue, en la Regin de los Ros. Activos de transmisin Tenemos 852 km de lneas de transmisin de simple y doble circuito, y 26 subestaciones. Estas lneas nos permiten transportar la produccin desde nuestras centrales hasta los puntos de inyeccin al Sistema Interconectado Central (SIC) o retirar electricidad desde ste, para el transporte a los puntos de consumo de los clientes. Segn la definicin de la Ley General de Servicios Elctricos (Ley Elctrica), todas las lneas de Colbun pertenecen al Sistema de Transmisin Adicional, con excepcin de 68 km de lneas de 110 kV, que fueron calificadas como pertenecientes al Sistema de Subtransmisin en la correspondiente fijacin de tarifas de Subtransmisin. Asimismo, las instalaciones entre Candelaria y Alto Jahuel fueron calificadas como instalaciones troncales pertenecientes al rea de influencia comn de acuerdo al Decreto N 61 del Ministerio de Energa que fija las instalaciones del sistema de transmisin troncal, el rea de influencia comn, su valorizacin y sus frmulas de indexacin para el perodo 2011-2014. En este mismo decreto apareci como obra de ampliacin del sistema de transmisin troncal la unin de las subestaciones Colbn y Ancoa, que permitir aumentar la transferencia desde el sur hasta la zona central, proyecto que se encuentra en etapa de construccin y se espera su puesta en servicio dentro del cuarto trimestre del 2012. Adicionalmente, a travs de Transquillota Ltda., participamos en el 50% de la propiedad de la subestacin San Luis y de la lnea de 220 kV que conecta dicha subestacin con el sistema troncal, en la subestacin Quillota. Nuestro complejo Nehuenco y las centrales San Isidro y Quintero de Endesa que suman
un total de 1.850 MW, inyectan su produccin al SIC mediante el sistema de transmisin de Transquillota. Otros activos de infraestructura elctrica Tenemos una participacin de 42,5% en Electrogas S.A., la empresa que opera un gasoducto de 130 km entre el terminal San Bernardo y Quillota, por medio del cual se abastece el complejo Nehuenco. Electrogas S.A. tambin opera un oleoducto de 21 km entre Concn y Quillota, el que abastece de petrleo al mismo complejo y un gasoducto de 28 km entre Quintero y Quillota que permite transportar el gas natural regasificado desde el terminal de regasificacin de gas natural licuado ubicado en Quintero. Cul es la poltica comercial de Colbn? Nuestra poltica comercial procura maximizar la rentabilidad a largo plazo de nuestro portafolio de activos, acotando la volatilidad de nuestros resultados. Para lograr lo anterior se busca un equilibrio entre el nivel de compromisos de venta de electricidad y la capacidad propia en medios de generacin con un nivel aceptable de riesgo ante sequas y variacin de precios de los combustibles, entre otros. Como consecuencia de esta poltica, procuramos que las ventas o compras en el mercado spot no alcancen volmenes importantes, debido a que sus precios presentan una alta variabilidad en funcin de la condicin hidrolgica y el precio de los combustibles. La clave fundamental es determinar el nivel ptimo de contratacin. Para ello los factores que tenemos que tomar en cuenta para optimizar la ecuacin son varios: nuestra matriz de generacin, los niveles de los precios de venta, los mecanismos de indexacin, otros mecanismos y clusulas para compartir riesgos con los clientes, las proyecciones de nueva capacidad propia y la del sistema, y las proyecciones de los precios spot, entre otros. Lo anterior, sumado a los antecedentes estadsticos y sofisticados modelos de simulacin, nos permite determinar nuestro nivel ptimo de contratacin. De manera simplificada, comprometemos a travs de contratos de largo plazo, la energa producida por nuestras instalaciones de capacidad base, tales como las instalaciones hidroelctricas (asumiendo la generacin bajo condiciones hidrolgicas medias a secas) y nuestras instalaciones termoelctricas eficientes (nuestra primera central a carbn que se encuentra en etapa de puesta en marcha). Es importante tener presente que para proteger los resultados en escenarios de hidrologas secas extremas y precios de combustibles muy elevados que se puedan dar en un ao en particular, resulta eficaz enfrentar la exposicin a eventos extremos, a travs de mecanismos de cobertura y teniendo una poltica financiera prudente.
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Bocatoma Central Hidroelctrica San Clemente
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Desarrollo del Negocio en 2011

La entrada en vigencia de un nuevo contrato con un cliente regulado y el atraso en la entrada en operacin de nueva capacidad competitiva, aument temporalmente para el ao 2011 nuestra exposicin a un segundo ao consecutivo con hidrologa seca.
Gestin comercial Durante el ao 2011 algunos de los objetivos logrados fueron: La optimizacin del proceso de compra de petrleo diesel. El inicio del proceso de compra de carbn para la nueva central Santa Mara en los mercados internacionales. La firma de un acuerdo para el suministro de gas natural para el ao 2011: perfeccionamos un acuerdo de suministro de gas natural proveniente de gas natural licuado (GNL) con Enap Refineras S.A., para la operacin a plena capacidad de una unidad de ciclo combinado de nuestro Complejo Nehuenco, por un plazo de 150 das a partir del 1 de enero del ao 2011. El acuerdo finalmente se extendi hasta el mes de agosto. La implementacin de un programa de cobertura del precio del petrleo a travs de opciones call para cubrir potenciales alzas durante el ao 2011. En Diciembre se celebr una transaccin entre Colbn S.A. y Gasoducto Gasandes S.A. (GasAndes Chile) y Gasoducto GasAndes S.A. (GasAndes Argentina), que permiti poner trmino a las discrepancias existentes entre ellas respecto a los contratos de transporte de gas entre Argentina y Chile.
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Cartera de contratos Nuestra cartera de clientes est compuesta por clientes regulados y libres. A partir de enero 2011, experimentamos un nuevo cambio en nuestra base de clientes, con la entrada en vigencia del contrato con Chilectra, adjudicado en 2007 por un mximo de 2.500 GWh al ao. Producto de este cambio, la demanda de nuestros contratos aument a 10.687 GWh en el ao 2011, desde aproximadamente 8.829 GWh en 2010. Los clientes durante el ao 2011 fueron: Clientes regulados con contratos a Precio de Nudo de Largo Plazo Licitados: Chilectra S.A., CGE Distribucin S.A. para la Regin Metropolitana, CGE Distribucin S.A. para las regiones de OHiggins, Maule, Bo Bo y de La Araucana; Saesa S.A., Frontel S.A., Compaa Elctrica de Osorno S.A., Cooperativa Elctrica de Curic Ltda., Compaa Distribuidora de Energa Elctrica Codiner Ltda., Cooperativa de Consumo de Energa Elctrica Chilln Ltda., Cooperativa Elctrica Los ngeles Ltda., Cooperativa Regional Elctrica Llanquihue Ltda., Cooperativa Elctrica Paillaco Ltda., Cooperativa Elctrica Charra Ltda., Energa del Limar S.A. y Cooperativa Rural Elctrica Ro Bueno Ltda. Finalmente, Conafe S.A. corresponde a un cliente regulado con contrato a Precio de Nudo de Corto Plazo. Clientes libres: Codelco para sus divisiones Andina y El Teniente; Cartulinas CMPC S.A. para su planta Maule, CMPC Celulosa S.A., Papeles Cordillera S.A. y CMPC Tissue S.A. para la fbrica de Puente Alto; Anglo American Sur S.A. (ex compaa Minera Disputada de Las Condes Ltda.) para sus faenas de Los Bronces/Las Trtolas y El Soldado (este ltimo contrato venci el 31 de marzo de 2011); los clientes libres de Chilectra S.A., Metro S.A. y Planta La Farfana de Aguas Andinas S.A., ubicados en la Regin Metropolitana.
Adems, a partir del 1 de septiembre de 2011 y como consecuencia de la situacin de insolvencia financiera de la empresa Campanario Generacin S.A., la Superintendencia de Electricidad y Combustibles (SEC) emiti la Resolucin Exenta N 2.288 de fecha 26 de agosto de 2011, instruyendo a todas las empresas generadoras del Sistema Interconectado Central (SIC) abastecer, a prorrata de su energa firme, los consumos de los clientes regulados cuyos suministros fueron adjudicados a Campanario Generacin S.A. (1.750 GWh/ao), en los precios y condiciones obtenidas en las licitaciones respectivas. De este consumo total, y dada la energa firme calculada para el ao 2011, a Colbn S.A. le corresponde un valor cercano al 21,7%. De todas nuestras obligaciones contractuales, una parte tiene sus precios indexados al IPC de los Estados Unidos, una parte est indexada a los precios del diesel y del carbn y alrededor de unos 2.400 GWh estuvieron indexados a los costos marginales del sistema durante el ao 2011. Ventas de energa Nuestras ventas fsicas del ao 2011 aumentaron en un 14,5% respecto al ao 2010, alcanzando a 10.852 GWh. Las ventas a clientes regulados aumentaron en un 60,2% (principalmente por el inicio del contrato con Chilectra S.A. suscrito el ao 2007). El volumen vendido a clientes libres, a precios no regulados, disminuy en 8,5%. Por su parte, las ventas spot disminuyeron en 74,4%, alcanzando 165 GWh en 2011. La composicin trimestral de las ventas fsicas de energa para los aos 2010 y 2011 se muestra en la tabla 2.3. Durante 2011, las ventas de energa a empresas distribuidoras lograron un 56,1% de las ventas totales en tanto que el volumen vendido a industriales alcanz el 42,4%. El restante 1,5% se vendi a generadoras a travs del CDEC.
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Tabla 2.3. Ventas de Energa Trimestrales (GWh)
Trimestre Ene - Mar
Distribuidoras GWh 980 955 924 940 3.798
Industriales GWh 1.120 1.236 1.367 1.308 5.031
CDEC GWh 121 318 122 85 645
Total GWh 2.221 2.508 2.413 2.332 9.474
2010
Abr - Jun Jul - Sep Oct - Dic TOTAL
Trimestre Ene - Mar
Distribuidoras GWh 1.476 1.484 1.538 1.588 6.086
Industriales GWh 1.209 1.081 1.133 1.178 4.601
CDEC GWh 13 79 73 165
Total GWh 2.698 2.644 2.744 2.766 10.852
2011
Abr - Jun Jul - Sep Oct - Dic TOTAL
Central Termoelctrica Nehuenco
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Tabla 2.4. Ventas de Potencia Promedio de cada ao (MW)
Tipo de cliente Distribuidores Industriales CDEC Total
2010 662 632 167 1.461
2011 852 535 68 1.455
Ventas de potencia La potencia firme de nuestras centrales aument a 1.419 MW para el ao 2011, en comparacin a 1.415 MW el ao 2010, principalmente como consecuencia del aumento de la demanda mxima superior al aumento de potencia por la entrada en operacin de nuevas centrales de otros generadores a lo largo del ejercicio. Las ventas de potencia disminuyeron en 0,4%, pasando de 1.461 MW a 1.455 MW. Los clientes regulados aumentaron su demanda de potencia en un 28,7%; los industriales y mineros disminuyeron su demanda de potencia en un 15,3%. Por su parte, las ventas de potencia al CDEC disminuyeron en un 59,3%. En la tabla 2.4. se indican las ventas de potencia a clientes y al CDEC de los ltimos dos aos.
Central Hidroelctrica San Clemente
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Precios de Venta En el grfico 2.2. se aprecia la evolucin de los precios de referencia del sistema donde operamos. La evolucin de los costos marginales del sistema, tal como fue mencionado en la seccin Desarrollo del mercado elctrico en 2011, subi producto de la mayor demanda de electricidad, la menor generacin hidrulica y el alza de los precios promedio del petrleo diesel y del carbn en comparacin al ao 2010. El precio promedio que los generadores del sistema cobran directamente a sus clientes bajo contratos, denominado Precio Medio Libre, experiment un alza durante el 2011. Esto se debe a la incidencia de varios de los contratos licitados por las distribuidoras cuyos precios de energa estaban ligados a los costos marginales del sistema, alcanzando para el ao un precio monmico promedio de US$113,8 por MWh en 2011. Este Precio Medio Libre, es el que define la amplitud de la banda de precios, en torno a la cual se puede ubicar el precio de nudo definitivo. Producto de que la proyeccin de los costos marginales por la CNE no se modific significativamente entre las 2 fijaciones tarifarias -principalmente debido a que los precios proyectados de los combustibles en ambas fijaciones tarifarias del ao 2011 se haban mantenido estables al igual que el Precio Medio Libre-, el Precio de Nudo definitivo, aplicado a los clientes regulados que an tienen contratos antiguos vigentes, disminuy levemente en Alto Jahuel 220 kV desde 95,7 US$/MWh en la fijacin de octubre 2010 a 92,3 US$/MWh en la fijacin de octubre del 2011.
Gestin Operacional El ao 2011 aument la tendencia del ao anterior en cuanto a la significativa participacin de la generacin trmica en el total de energa producida por nuestras centrales. En efecto, debido a la escasez hdrica en cuencas hidrogrficas relevantes para Colbn, la generacin hidroelctrica por segundo ao consecutivo estuvo muy por bajo los niveles histricos. Sin duda esto ha sido un importante desafo para nuestros trabajadores ya que la experiencia ha demostrado las complejidades tcnicas que tiene la operacin trmica, particularmente con petrleo diesel; sin embargo, con satisfaccin podemos sealar que en trminos generales las centrales han tenido buenos indicadores de confiabilidad, con algunas contingencias especficas que pudieron ser gestionadas y subsanadas. Durante el ao 2011 continuamos en la senda de la modernizacin y estandarizacin de procesos y procedimientos operacionales y de mantenimiento que permitan aumentar los niveles de confiabilidad y disponibilidad de las unidades de generacin, as como los estndares de seguridad para nuestros colaboradores. Es as como cabe destacar la completa implementacin de los siguientes sistemas de apoyo a la gestin operacional de todas las centrales de la Compaa: SAP PM -para la estandarizacin de la gestin del mantenimiento-; SIGO -como el sistema de informacin de gestin operacional-; LOTO, como sistema para estandarizacin de los bloqueos de seguridad durante el mantenimiento de los equipos y sistemas en las instalaciones; tambin la implementacin de un Permiso de Trabajo unificado para la intervencin de instalaciones en explotacin.
| Grfico 2.2 | Precios Monmicos Alto Jahuel (US$/MWh)

300 250 200 150 100 50 Costo marginal Precio de nudo Precio medio de mercado
Mar 10
Ene 10
Feb 10
May 10
Jun 10
Ago 10
Sep 10
Ene 11
Feb 11
Mar 11
Abr 10
Jul 10
Oct 10
Nov 10
Dic 10
Abr 11
May 11
Jun 11
Jul 11
Ago 11
Sep 11
Oct 11
Nov 11
Dic 11
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Produccin Nuestra produccin operacional bruta durante el ao 2011 alcanz 9.781 GWh, registrndose un aumento de 4,0% en comparacin con el ao anterior. La produccin por tipo de aporte muestra una disminucin de la produccin hdrica en 1.9% y un incremento en la produccin trmica de 12.6%. Del total de la generacin trmica, 56% fue producto de generacin con gas y un 44% producto de generacin con diesel. La mayor generacin con gas se debi al acuerdo alcanzado con ENAP, para el suministro de gas natural para la operacin a plena capacidad de una unidad de ciclo combinado del complejo Nehuenco. Con respecto a la puesta en marcha de la central Santa Mara I, se generaron 96 GWh desde su primera sincronizacin hasta fines de ao. Cabe distinguir que el perodo 20102011 muestra un dficit significativo de lluvias en las cuencas de la compaa debido a los dos aos secos consecutivos. El perodo bianual 2010-2011, se encuentra en el 5% ms seco de los ltimos 49 aos. Los grficos 2.3. y 2.4. muestran la evolucin de la cota de los embalses Colbn y Chapo durante los aos 2010 y 2011, respectivamente. En estos dos ltimos grficos se evidencia la utilizacin de ambos embalses durante el ao 2011 para la formacin de la reserva hdrica de 500 GWh que dispuso el decreto de racionamiento preventivo dictado por la autoridad. Para el caso del embalse Colbn, se aprecia como la cota del embalse se mantuvo durante los meses de mayo, junio y julio. Para el caso del Lago Chapo a pesar de comenzar el 2011 con una cota bastante menor al 2010, el embalse fue aumentando su cota por la formacin de la reserva hdrica. Al 31 de diciembre de 2011, en Colbn haba una reserva acumulada equivalente a 173,3 [GWh] y en Lago Chapo equivalente a 66,2 [GWh] lo que en conjunto representa cerca del 50% de la reserva total del SIC.
| Grfico 2.3 | Cota del Embalse Cobn (msnm)
| Grfico 2.4 | Cota Lago Chapo (msnm)
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Caverna de Mquinas Central Hidroelctrica Canutillar
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Consumo de gas natural Las entregas de gas natural desde Argentina durante el ao 2011, fueron de 31,5 millones de m3, provenientes en su totalidad de gas contractual y fueron de baja relevancia para las necesidades de la Compaa. Adems, se recibieron 472 millones de m3 de gas proveniente de GNL de operadores locales. El consumo de gas natural aument considerablemente, debido al acuerdo logrado con ENAP, mencionado anteriormente. En el grfico 2.5 se ilustra el consumo mensual de gas natural en las centrales del complejo Nehuenco y las centrales Candelaria, para los aos 2010 y 2011.
Consumo de petrleo diesel El total del petrleo diesel consumido durante el ao 2011 fue de 420 miles de m3, principalmente dentro del perodo comprendido entre los meses de febrero y octubre, producto de las condiciones hidrolgicas y de demanda del SIC, que durante la mayor parte de ese perodo hicieron necesario el despacho de un ciclo combinado y ciclos abiertos de Colbn con diesel. En el grfico 2.6 se ilustra el consumo total mensual de petrleo diesel de las centrales trmicas de Colbn, para los aos 2010 y 2011. El petrleo diesel fue transportado a las centrales Antilhue,
| Grfico 2.5 | Consumo gas natural en centrales de Colbn (millones m3)
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Sep Ene Feb Mar May Ago Jun Nov Oct Abr Jul Dic
2010 2011
| Grfico 2.6 | Consumo petrleo diesel en centrales de Colbn (miles m3)
120
2010 2011
100
80
60
40
20
0
Mar Ago Nov Ene Feb Abr May Jun Sep Oct Dic Jul
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Candelaria y Los Pinos mediante camiones de las empresas distribuidoras y otros contratados directamente por Colbn. En el caso de Nehuenco, el transporte se hizo principalmente a travs de oleoducto y, en menor medida, por camiones. A modo de resumen, los grficos 2.7 y 2.8 muestran el balance mensual para los aos 2010 y 2011 de nuestros compromisos versus la produccin trmica e hidrulica de energa. Se observa que en la mayora de los meses del ao 2010 y hasta septiembre de 2011, los compromisos contractuales fueron cubiertos por la produccin propia de Colbn y los ltimos meses del ao 2011 se debi comprar energa en el mercado spot debido a la baja en los precios de este mercado, lo cual se tradujo en un menor despacho de nuestras centrales trmicas.
| Grfico 2.7 | Generacin propia versus compromisos 2010 (GWh)
| Grfico 2.8 | Generacin propia versus compromisos 2011 (GWh)
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PROYECTOS DE InVERSIn
Proyectos en ejecucin Proyectos en desarrollo Proyectos en desarrollo junto a otras empresas
Proyecto Central Hidroelctrica Angostura
PROyECTOS DE INVERSIN
Nuestro plan de inversiones busca crear valor de largo plazo, desarrollando proyectos e infraestructura energtica que respondan a la demanda del pas
En Colbn estamos estudiando y ejecutando un importante plan de inversiones con proyectos de gran magnitud, tanto en generacin hidrulica como trmica, lo que nos permitir mantener una posicin destacada dentro de la produccin elctrica nacional, continuar la diversificacin de nuestros riesgos de generacin y generar valor para nuestros accionistas.
En Colbn queremos ser actores relevantes en el desarrollo energtico del pas, basado en los principios de sostenibilidad, seguridad y competitividad. Buscamos aportar nuestra cuota para llegar a tiempo con la cantidad, eficiencia y sostenibilidad adecuada, para satisfacer la demanda en las prximas dcadas y asegurar, no solo una mejor calidad de vida para los chilenos, sino tambin aportar a la competitividad de nuestra economa y la productividad de nuestras empresas. Entre estas iniciativas destacan los proyectos hidroelctricos Angostura (316 MW), con casi 60% de avance y San Pedro (150 MW), cuyas obras principales se encuentran detenidas a la espera de los resultados de la nueva campaa de prospecciones y estudios de terreno que se estn realizando. Tambin existen otros proyectos en estudio sobre la base de derechos de agua que poseemos, lo que permitirn en el futuro el desarrollo de centrales de embalse o pasada, por aproximadamente 500 MW. Esta capacidad ser complementada con el proyecto termoelctrico Santa Mara I de 342 MW, que est en etapa de puesta en marcha, y que incrementar la seguridad de suministro a nuestros clientes. A continuacin, detallamos nuestros principales proyectos.
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Valparaso Santiago
Santa Mara
342mw
Concepcin Los ngeles
Rancagua
Talca
316mw
Temuco
Angostura
Valdivia
150mw
Puerto Montt
San Pedro
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Proyecto Central Termoelctrica Santa Mara I
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Proyectos en ejecucin
Proyecto central trmica Santa Mara I Descripcin: En la comuna de Coronel, en la Regin del Biobo, se encuentra la central trmica Santa Mara I. Esta central est equipada con una turbina a vapor de 342 MW de potencia neta y con una caldera a carbn que utiliza tecnologas de abatimiento que permiten una alta eficiencia, disminuyen las emisiones y que significaron una importante inversin. La central est equipada con un avanzado sistema removedor de partculas (precipitador electrosttico) y con un desulfurizador a base de agua de mar. Tambin cabe mencionar que la central cuenta con una de las ms modernas canchas de manejo de carbn automatizada y semi-cubierta. Avance: El ao 2011 correspondi al trmino de la construccin y montaje de las obras del proyecto Santa Mara I. En el perodo realizamos las pruebas relativas a la puesta en marcha, las que consistieron en ir probando gradualmente cada uno de los equipos y subsistemas de la planta. Durante este proceso se cumplieron importantes hitos, como la llegada de los primeros embarques y posterior descarga de carbn, el primer encendido de la caldera y la primera sincronizacin de la turbina, logrando llegar a generar a potencias superiores a 350 MW. Actualmente la central se encuentra en etapa
El ao 2011 correspondi al trmino de la construccin y montaje de las obras del proyecto Santa Mara I. En el perodo realizamos las pruebas relativas a la Puesta en Marcha, las que consistieron en ir probando gradualmente cada uno de los equipos y subsistemas de la planta.
de ajustes de parmetros de la caldera y turbo-generador, control de temperaturas, equipos de abatimiento y rendimientos de los distintos sistemas. Cabe sealar que el proyecto se encuentra con un atraso relevante por incumplimientos del Contratista Principal, y en menor medida por efectos del terremoto del 27 de febrero de 2010. Tales incumplimientos han continuado durante la puesta en marcha lo que ha implicado que sta ha sido ms larga y errtica que lo esperado.
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Proyecto central hidroelctrica Angostura Descripcin: El proyecto de la central hidroelctrica Angostura considera aprovechar los recursos hdricos de los ros Biobo y Huequecura mediante la construccin de un embalse de 641 hectreas. Este proyecto contempla una capacidad instalada de 316 MW y una generacin media anual de 1.542 GWh. La central se ubica a unos 63 km al sur oriente de la ciudad de Los ngeles, y a 18 km aguas arriba de las ciudades de Santa Brbara y Quilaco, en la Provincia de Biobo, Regin del Biobo. Esta central de embalse de regulacin mnima generar 241 GWh por km2 de superficie inundada, demostrando su alta eficiencia. La energa elctrica generada se inyectar
el trmino de las obras de excavacin de la caverna de mquinas y el desvo del ro Biobo. El primer hito consisti en la excavacin subterrnea de 160.000 m3 de roca donde se emplazarn las tres unidades generadoras, constituida cada una de ellas por una turbina francis de eje vertical y un generador sincrnico, con sus respectivos transformadores de poder. El segundo hito fue el trmino de la construccin del tnel de desvo de 15 metros de altura y 324 metros de longitud, que permite secar un tramo de unos trescientos metros del cauce del ro en donde se est actualmente construyendo la presa de hormign rodillado. La central Angostura registra actualmente 2.700 trabajadores, de los cuales un 67% pertenece a la Regin del Biobo y un 35% a mano de obra local. Proyecto lnea de transmisin Angostura - Mulchn Descripcin: El proyecto Lnea Alta Tensin Angostura - Mulchn forma parte del proyecto global de construccin de la central hidroelctrica Angostura y est destinado a inyectar la energa producida por la central al SIC, seccionando la lnea existente de 2 x 220 kV Charra-Cautn. El proyecto se puede dividir en dos obras, la Lnea Angostura Mulchn, de 2x220 kV y 41 km de longitud y la Subestacin (S/E) Mulchn destinada a seccionar la lnea Charra-Cautn en las cercanas del pueblo de Mulchn. Avance: Durante el ao 2011, se realiz el ingreso de las Declaraciones de Impacto Ambiental, tanto de la lnea como de la S/E Mulchn, al Servicio de Evaluacin Ambiental siendo ambas votadas favorablemente por parte de la comisin evaluadora. Al mismo tiempo se avanz en la negociacin con los propietarios de los terrenos de la lnea con un avance, que a la fecha, permite contar con ms del 90% del trazado con acuerdos firmados. Tambin finalizamos la ingeniera de detalle de la lnea y la S/E Mulchn e iniciamos la licitacin para los contratos principales de construccin cuyas ofertas, recibidas a fines de ao, se encuentran en etapa de evaluacin. Complementariamente, en diciembre se ejecutaron los trabajos de desvo de la lnea Charra Cautn, que permitieron despejar la zona donde se construir la S/E Mulchn, y se iniciaron los trabajos de construccin de la plataforma para la subestacin.
El proyecto Angostura se encuentra en la mitad de sus obras, con casi un 60% de avance en la construccin.
al Sistema Interconectado Central (SIC), a travs de un tendido elctrico de alta tensin hasta la subestacin Mulchn a unos 40 km de la central. Avance: A dos aos del inicio de los trabajos de la central Angostura, el proyecto se encuentra en la mitad de sus obras, con casi un 60% de avance en la construccin. Esto coincide con haber alcanzado dos importantes hitos del proyecto:
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Proyecto Central Hidroelctrica San Pedro
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Proyecto central hidroelctrica San Pedro Descripcin: El proyecto central hidroelctrica San Pedro se ubica a unos 25 km al nororiente de la comuna de Los Lagos, en la provincia de Valdivia de la Regin de Los Ros y considera aprovechar las aguas del ro homnimo mediante una central ubicada entre el desage del Lago Riihue y el Puente Malihue. Este proyecto se conectar al Sistema Interconectado Central (SIC), a travs de un tendido elctrico de alta tensin en 220 kV hasta la subestacin Ciruelos. La operacin de la central ser tal que la cota del embalse variar de forma mnima, lo que significa que el caudal aguas abajo de la central, no se ver alterado por su operacin. Avance: Durante el ao 2011, con la participacin y asesora de distintos expertos internacionales, hemos continuado con las campaas de investigacin geolgica, geofsica y ssmica, para consolidar el conocimiento de las condiciones y caractersticas del terreno. Una vez terminados los estudios de terreno, se contratarn los estudios de ingeniera para la adecuacin del actual proyecto, los cuales se presentarn a las autoridades competentes. El cronograma de construccin del proyecto se tendr una vez terminada la campaa de estudios adicionales, los cuales se encuentran en etapa de desarrollo. Proyecto lnea de transmisin San Pedro-Ciruelos Descripcin: El proyecto lnea de transmisin San Pedro - Ciruelos, va a permitir evacuar la energa de la central San Pedro al SIC mediante una lnea de 220 kV y 40 km de longitud, que se conectar en la subestacin Ciruelos, ubicada a unos 40 km al nororiente de Valdivia.
Avance: Las principales actividades desarrolladas durante el ao 2011 fueron la licitacin de la ingeniera y tramitacin de los permisos sectoriales asociados a la intervencin de las quebradas, por las obras asociadas a los caminos de construccin de la Lnea. Adems se present la solicitud de concesin elctrica, por la construccin de la ampliacin de la subestacin Ciruelos y se elaboraron las respuestas a las observaciones presentadas a sta. Paralelamente se prepararon los antecedentes para licitar los estudios y elaboracin de la Declaracin de Impacto Ambiental de la ampliacin de la subestacin Ciruelos. Proyecto conexin Colbn-Ancoa Descripcin: El proyecto Conexin Colbn-Ancoa tiene por objetivo mejorar la situacin de estrechez de transmisin e incrementar la seguridad del sistema elctrico. Este proyecto, ya en ejecucin, consiste en la instalacin de un cable subterrneo que interconecta las dos lneas de transmisin existentes. Antes de iniciar este proyecto, las propiedades de estas lneas correspondan a Transelec (500 kV) y Colbn (220 kV) respectivamente, operando de forma paralela e independiente. El proyecto de conexin permitir que ambas lneas operen como apoyo recproco, y en consecuencia aumentar en un 30% la capacidad de transmisin desde el sur hacia la Regin Metropolitana. Avance: En mayo de 2011 el proyecto fue aprobado, en el marco de los procedimientos establecidos en la legislacin elctrica vigente. Actualmente se encuentra en construccin y se estima que entrar en servicio durante el cuarto trimestre de 2012.
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Proyectos en desarrollo
Proyecto central trmica Santa Mara II Descripcin: Colbn cuenta con el permiso ambiental para desarrollar una segunda unidad, similar a la que est actualmente en construccin como mencionamos anteriormente. Avance: Durante el ao 2012 complementaremos los estudios y las evaluaciones del proyecto tanto desde el punto de vista tcnico, comercial y financiero, para definir oportunamente el inicio de las obras si correspondiera. Proyecto hidroelctrico La Mina Descripcin: El proyecto central hidroelctrica La Mina se encuentra en la comuna de San Clemente a unos 110 km al oriente de la ciudad de Talca, Regin del Maule. La central aprovechar energticamente las aguas del ro Maule desde una captacin ubicada aguas abajo de la junta con el rio Puelche, restituyndolas al mismo ro Maule 2 km aguas abajo del punto de captacin. El proyecto contempla una capacidad instalada de 30 MW y una generacin media anual de 160 GWh. La energa se inyectar en 220 kV al Sistema Interconectado Central (SIC) a travs de un tap off a la futura lnea Los Cndores Ancoa de propiedad de Endesa. Avance: Durante la primera parte del ao, se realizaron sondajes y estudios de la factibilidad geolgica-geotcnica, para consolidar el conocimiento del terreno y analizar las posibles alternativas de desarrollo por ambos mrgenes del ro. La RCA del proyecto fue aprobada en noviembre 2011, y a fines de ao se dio inicio a la ingeniera del proyecto y complementariamente, se llevaron a cabo las negociaciones con los propietarios de los terrenos. Se detectaron oportunidades de optimizacin al proyecto que sern presentadas al SEA durante el ao 2012. Proyectos hidroelctricos en estudio Durante el ao 2011 se realizaron estudios de prefactibilidad tcnica, econmica y ambiental y estudios de factibilidad para proyectos hidroelctricos, que utilizaran derechos de agua que Colbn posee en las regiones de Biobo, Valparaso y el Maule principalmente, que nos permitirn desarrollar proyectos por aproximadamente 500 MW. En forma complementaria se han buscado nuevos aprovechamientos de menor escala en la cuenca del Maule, en particular del tipo mini-hidro destacndose Duao, Pando y ODT, las cuales obtuvieron su aprobacin ambiental durante el ao 2011 y suman en total 3 MW. Otros proyectos de energas renovables no convencionales Colbn est estudiando diversos proyectos, dentro de los cuales se encuentran los proyectos de Energas Renovables No Convencionales. Durante el ao 2011 se analizaron diversos proyectos de mini centrales, las cuales utilizaran derechos de aguas de asociaciones de regantes, empresas y particulares. En cuanto a los desarrollos elicos se ha continuado con el proceso de estudios propios iniciado en el ao 2009, con la instalacin de torres de medicin, para lo cual ha sido necesario renovar los acuerdos con propietarios y proveedores de servicios. Adicionalmente se han mantenido conversaciones con diversos desarrolladores de este tipo de proyectos. Sin embargo, no se han concretado acuerdos en este mbito an. En cuanto a la energa geotrmica, durante el ao 2011 se han desarrollado trabajos de exploracin en las concesiones de exploracin de Alitar y Colimapu, con el apoyo de consultores especializados, cuyos resultados nos permitirn hacer un anlisis detallado de su potencial y de los pasos a seguir.
Proyectos en desarrollo junto a otras empresas

Proyecto hidroelctrico Aysn Participamos en el 49% de la propiedad de Hidroelctrica Aysn S.A. (HidroAysn), sociedad que busca desarrollar el Proyecto Aysn. Este proyecto, que es la principal iniciativa de inversin en desarrollo de energa hidrulica en el pas, consiste en la construccin de 5 centrales en la Regin de Aysn utilizando los recursos de los ros Baker y Pascua. La capacidad total instalada ascendera a 2.750 MW. El proyecto fue ingresado al Sistema de Evaluacin de Impacto Ambiental en agosto 2008 y recibi la aprobacin ambiental en mayo 2011. La Resolucin
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de Calificacin Ambiental (RCA) fue objeto de recursos de proteccin presentados por grupos opositores al proyecto. Tanto la Corte de Apelaciones de Puerto Montt cmo la Corte Suprema, rechazaron la totalidad de los recursos de proteccin presentados contra la RCA del proyecto. Respecto al proyecto de las centrales de generacin, slo est pendiente la vista por parte el Comit de Ministros de las reclamaciones presentadas tanto por HydroAysn cmo por grupos opositores al proyecto. En la actualidad Hidroaysn se encuentra en proceso de elaboracin del Estudio de Impacto Ambiental de la ingeniera y de difusin de su proyecto de transmisin.
Zona Volcn Alitar Regin de Antofagasta
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SOSTENIBILIDAD
Poltica de Sostenibilidad Inversionistas Trabajadores Medio Ambiente Comunidad y Sociedad Contratistas Clientes y Proveedores
Central Hidroelctrica Canutillar
SOSTENIBILIDAD
Estrategia de Sostenibilidad
Durante el ao 2011, hemos trabajado en actualizar nuestra estrategia y principales desafos, los que en el contexto actual, deben ser elementos vivos y dinmicos.
Primero definimos, qu queremos ser? Una empresa chilena referente en la generacin de energa segura, competitiva y sustentable (nuestra visin). Luego contestamos la pregunta, qu hacemos? Buscamos generar valor en un horizonte de largo plazo desarrollando y gestionando activos de infraestructura energtica, integrando con excelencia las dimensiones econmicas, tcnicas, medioambientales y sociales (nuestra misin). Pero tan importante como el qu hacemos?, es el cmo lo hacemos?, y por ello nos hemos dado valores que guan nuestro actuar: integridad porque somos transparentes y consecuentes con nuestras palabras y compromisos; excelencia porque trabajamos orientados al logro de resultados con un permanente sentido de calidad y de responsabilidad; pasin porque estamos convencidos de que nuestra energa es esencial para el desarrollo de Chile; innovacin porque buscamos soluciones creativas para enfrentar los riesgos y oportunidades de nuestra industria, y colaboracin porque nos comprometemos a una incesante bsqueda por alianzas de beneficio mutuo. Y tambin nos hemos preguntado para quin? y nuestra respuesta ha sido el lanzamiento de nuestra Estrategia de Sostenibilidad, que si bien tiene en su centro el objetivo de toda empresa como es la generacin de valor de largo plazo para nuestros accionistas, incorpora a todos nuestros grupos de inters. Como parte del lanzamiento de nuestra Estrategia de Sostenibilidad, a partir del ao 2012 publicaremos anualmente nuestro Reporte de Sostenibilidad en el cul daremos cuenta de todos los indicadores que miden nuestro desempeo en materia de sostenibilidad segn la metodologa del Global Reporting Initiative (GRI). En las siguientes secciones de este documento entregaremos un resumen de las principales actividades que se han realizado en el mbito de cada uno de nuestros grupos de inters durante el ao 2011.
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Valor para Chile Valor para Colbn
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SoStenibilidad
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Inversionistas
En medio de nuestra bsqueda de rentabilidad en el largo plazo, se encuentran nuestros inversionistas. Por esta razn, hemos trabajado constantemente en mantener un buen canal de comunicacin con ellos, que les permita conocer la compaa a travs de nuestro equipo de Investor Relations. Este est dedicado a atender las consultas y solicitudes de reuniones de todo inversionista y analista del sector elctrico. Una gran oportunidad para conocer e interactuar con actuales o potenciales inversionistas son las conferencias del tipo reunin one on one. Durante el ao 2011 podemos mencionar las siguientes conferencias en que hemos participado: Santander 15th Annual Latin American CEO Conference, realizada durante tres das de enero en Cancn, Mxico. Larran Vial 5th Annual Andean Conference, realizada durante dos das de marzo en Santiago, Chile. Corpbanca 2da Cumbre Latinoamerica Mercado Integrado, realizada durante dos das de noviembre en Santiago, Chile. El ltimo captulo de esta memoria agrupa varios temas que pueden ser de particular inters para nuestros inversionistas y analistas, tal como informacin constitutiva y de carcter financiero, factores de riesgo, hechos relevantes del ao 2011, entre otros.
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SOSTENIBILIDAD
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Trabajadores
A travs de distintas iniciativas y programas realizados, en 2011 buscamos seguir cumpliendo con la misin de gestionar adecuadamente una organizacin eficiente, efectiva, comunicada y alineada, con profesionales motivados y capacitados, que visualicen claramente sus posibilidades de desarrollo; y con supervisores que sean lderes de sus equipos y que cuenten con los elementos necesarios para gestionarlos y dirigirlos efectivamente. Personal Al 31 de diciembre de 2011, la dotacin del personal de Colbn S.A. (incluidas las filiales) alcanz 922 empleados tal como se indica en la tabla 3.1. El aumento exhibido en la dotacin se explica principalmente por el crecimiento que presentaron la Divisin Finanzas y Administracin, la Divisin Negocios y Gestin de Energa, y la Gerencia de Asuntos Corporativos. Esto refleja el fortalecimiento de diversas reas y procesos de la compaa para apoyar su crecimiento.
Tabla 3.1. Dotacin personal
2009
Ejecutivos Profesionales y Tcnicos Otros Trabajadores TOTAL 48 466 233 747
2010
50 559 280 889
2011
57 571 294 922
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SOSTENIBILIDAD
Celebracin Aniversario 25 aos de Colbn
Uno de los focos de nuestro Modelo de Gestin de Personas y Equipos es contar con los mejores talentos en las distintas reas de la Compaa.
Modelo de gestin de personas y equipos El Modelo de Gestin de Personas y Equipos de Trabajo se inici en 2009 y tiene por objetivo monitorear permanentemente ciertos aspectos que permitan desarrollar planes de accin especficos para quienes trabajan en la Compaa, de manera de conseguir en forma sostenida el desarrollo organizacional que Colbn se ha propuesto. Este plan se sustenta en cuatro pilares fundamentales: la Evaluacin de Desempeo, la Evaluacin Ascendente, el Estudio de Clima Laboral y la Evaluacin de Servicio Interno. Con estas 4 herramientas buscamos recabar la informacin necesaria para construir indicadores individuales y globales que ayuden a hacer seguimiento para una adecuada gestin de personas, y que permitan instalar una cultura y un liderazgo comn. Jefes que aprendan a ser mejores lderes, trabajadores en una
mejora continua tanto personal como profesional, y reas de apoyo que entreguen un servicio ms eficiente y efectivo, son algunas de las caractersticas que buscamos lograr con la implementacin de este modelo. Seleccin: buscando atraer los mejores talentos Uno de los focos de nuestro Modelo de Gestin de Personas y Equipos es contar con los mejores talentos en las distintas reas de la Compaa. Es por esto que durante los ltimos aos se ha trabajado intensamente para mejorar las fuentes de reclutamiento externas, generando convenios con los mejores portales de empleo y universidades y participando en importantes ferias laborales (ver tabla 3.2). Al mismo tiempo, incentivamos el desarrollo de nuestros empleados ofreciendo oportunidades para llenar vacantes a travs de concursos internos.
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Tabla 3.2. Participacin en Ferias de Trabajo
2009
Trabajando.com Feria Pontificia Universidad Catlica de Chile Ingeniera Civil
2010
Feria Pontificia Universidad Catlica de Chile Ingeniera Comercial Feria Pontificia Universidad Catlica de Chile Ingeniera Civil Feria Duoc UC
2011
Feria Pontificia Universidad Catlica de Chile Ingeniera Comercial Feria Duoc UC
Feria Prcticas Universidad de Chile
Feria Prcticas Universidad de Chile
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SOSTENIBILIDAD
Capacitacin y Desarrollo Para apoyar el desarrollo de nuestro personal, durante el ao 2011 hemos aumentado las horas de formacin y la inversin en comparacin al ao 2010. En la tabla 3.3 se pueden apreciar nuestros indicadores de becas y en la tabla 3.4 nuestros indicadores de capacitacin.
Tabla 3.3. Indicadores Becas
Becas Ao 2011 2010 2009 Pregrado 37 36 30
Costo Empresa (US$) 62.806 65.086 45.991
Becas Postgrado 6 5 -
Costo Empresa (US$) 51.903 47.556 -
Becas Ingls 77 23
Costo Empresa (US$) 17.225 8.500
Tabla 3.4. Indicadores Capacitacin
N Ao 2011 2010 2009 horas 22.100 5.848 4.250
N cursos 355 333 213
N participantes 1.736 3.086 701
Horas Hombre 42.350 36.222 12.407
Costo Empresa (US$) 637.262 337.512 147.176
Uno de los programas destacados del ao 2011 fue Capactate en el que participaron 119 personas de Santiago en cursos presenciales de Excel, Presentaciones Efectivas, Administracin del Tiempo y Redaccin de Informes. Adicionalmente, y con el objetivo de dar a conocer los aspectos ms importantes del quehacer de nuestra Compaa y contar con colaboradores que se adapten mejor y ms rpidamente a sus funciones, se desarroll la nueva Induccin Corporativa Colbn. En formato de e-learning, fue realizada por 120 personas durante sus primeras semanas de trabajo en nuestra empresa.
Tambin se continu con el Programa de Liderazgo que comenz en 2009, incorporando este ao a todas las Jefaturas Intermedias de Centrales. A travs de capacitaciones dirigidas a supervisores se busc seguir desarrollando habilidades de liderazgo y profundizar en los conceptos del Modelo de Gestin de Personas. Este ao realizamos, por primera vez, una actividad piloto de formacin, dirigida a los familiares de nuestros trabajadores. Se efectuaron dos cursos de Banquetera, de 80 horas cada uno, en el que participaron 30 mujeres, familiares de trabajadores de las centrales del Aconcagua.
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Cultura organizacional En septiembre de 2011 se llev a cabo la medicin de cultura organizacional a travs del instrumento que realiza anualmente el Great Place to Work Institute. El objetivo de esta herramienta es conocer cmo es el ambiente y la cultura que vivimos en nuestro lugar de trabajo y cmo lo estamos haciendo en relacin a la gestin de las personas que forman parte de nuestra empresa, para as potenciar y trabajar aquellos aspectos que nos permitan ser un mejor lugar para trabajar. Esto, a la vez, nos ayuda tambin a compararnos con las mejores empresas de nuestro pas y tenerlas como referente en cuanto al camino que debemos seguir. La tasa de respuesta del estudio fue de un 81%, correspondiente a 726 encuestas respondidas. Las dimensiones mejor evaluadas fueron Orgullo y Camaradera y las que presentan mayores oportunidades de mejora son Respeto e Imparcialidad. El foco tras estos resultados ser potenciar an ms las fortalezas identificadas y trabajar aquellos aspectos que representan oportunidades de mejora. Para lograr lo anterior, te-
nemos planificado trabajar durante el ao 2012 en realizar acciones que ayuden a obtener mayor informacin de las reas con resultados ms bajos (acciones como entrevistas y focus groups, entre otros). Tales instrumentos nos permitirn realizar un diagnstico con el que aplicaremos planes de accin individuales y corporativos a los que haremos seguimiento respectivo, para finalmente analizar su impacto en el clima laboral de nuestra organizacin. Actividades de integracin con la familia Acercar a las familias de nuestros empleados a la empresa es tambin uno de los objetivos que persigue la Gerencia de Organizacin y Recursos Humanos. Por ello, durante 2011 se realizaron distintas actividades con este propsito: Charlas Culturales: Por segundo ao consecutivo Colbn suscribi una alianza con la Red Cultural de la Universidad Gabriela Mistral para realizar un ciclo de 4 conferencias culturales cuya temtica fue Grandes Conquistadores y donde en total asistieron ms de 300 trabajadores de Santiago junto a sus familiares.
Charla Cultural Guillermo el Conquistador Expositor: Jos Manuel Cerda
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SOSTENIBILIDAD
Da del Trabajo con hijos: Por primera vez se llev a cabo esta iniciativa no slo en Santiago, sino tambin en nuestras centrales Carena, Nehuenco, Los Quilos y Colbn. Durante la jornada los hijos de nuestros trabajadores vivieron la experiencia de conocer las instalaciones donde trabajan sus padres y madres, hacer un recorrido por las centrales y participar de entretenidas actividades. Premiacin Excelencia Acadmica: Buscando incorporar y reconocer a las familias de nuestros empleados, premiamos por tercer ao a los nios y jvenes que obtuvieron un rendimiento acadmico destacado en el ao 2010, tanto en el mbito escolar como universitario. Se premiaron 107 nios de enseanza bsica y media y nueve jvenes universitarios. Navidad Solidaria: Gracias al compromiso de los trabajadores de Colbn y sus familias, muchos nios, jvenes y adultos mayores en las localidades cercanas a nuestras instalaciones fueron visitados y recibieron un regalo en Navidad. En Santiago, con el apoyo de la Gerencia de Organizacin y Recursos Humanos, los trabajadores se organizaron para hacer llegar un regalo especial a 100 nios entre 6 y 17 aos, del Programa de Prevencin Comunitaria del Hogar de Cristo en esa comuna. Navidad en Familia: Actividades al aire libre y en familia, comida y la infaltable visita del Viejo Pascuero con regalos, fueron la tnica de las celebraciones navideas en nuestras centrales, proyectos y en Santiago. Decora tu rbol: Luego del xito de las primeras versiones del concurso de diseo que convoc a las familias de Colbn a iluminar la estrella de Beln y a pintar un rbol de Navidad, en 2011 se invit a todos los trabajadores de Colbn a disear un bonito adorno para decorar el rbol de sus respectivas centrales, proyectos y oficinas. Comunicaciones Internas Con el objetivo de mantener a la organizacin alineada y trabajar en la unificacin de su cultura, implementamos un plan
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de comunicaciones internas que utiliza la Intranet como medio troncal. Adicionalmente contamos con un Diario Mural que reciben mensualmente todas las oficinas de la Compaa con el objetivo de mejorar y facilitar el acceso de cada persona a la informacin de las distintas acciones y proyectos en los que se est trabajando. Negociacin colectiva En cuanto a relaciones laborales, durante 2011 no se realizaron negociaciones colectivas con los trabajadores, ya que los contratos colectivos actuales se mantuvieron vigentes por todo el ao. Remuneracin del nivel ejecutivo La estructura de remuneraciones del nivel ejecutivo comprende remuneraciones fijas y variables. Estas ltimas son establecidas considerando el desempeo individual de cada ejecutivo, los desafos particulares de cada ejercicio, el desenvolvimiento del negocio y el desarrollo de los proyectos. Durante el ao 2011, las remuneraciones totales percibidas por el nivel ejecutivo alcanzaron los US$ 8.889.611 (versus 2010: US$ 7.193.590), ambos valores en cifras nominales. Por otra parte, la Compaa pag US$ 804.712 (versus 2010: US$ 364.448) en indemnizaciones a ejecutivos. Prevencin de riesgos laborales En materia de Seguridad y Salud Ocupacional, la Compaa ha mantenido un constante crecimiento, en beneficio de cada uno de nuestros trabajadores. Beneficios que se ven reflejados, cuando vemos que la Seguridad y Salud Ocupacional ya no es una carga impositiva para nuestros trabajadores, sino por el contrario, ya est incorporada en el trabajo, y tambin se aplica en sus hogares. Debemos mencionar que nuestra preocupacin la hacemos extensiva a nuestros contratistas, subcontratistas y sus trabaja-
dores permitiendo que se sientan integrados a nuestra gestin preventiva. La preocupacin por la Seguridad y Salud Ocupacional es responsabilidad de todos los trabajadores de la Compaa y el rol que a cada uno le compete debe ser cumplido como parte inherente a su gestin normal, para ello contamos con una Poltica Integrada de Medio Ambiente, Seguridad y Salud Ocupacional. Esta poltica es la base de nuestro Sistema de Gestin Integrado de Medio Ambiente, Seguridad y Salud Ocupacional (SGI) que aplica en todas nuestras centrales en operacin, y que fue certificado bajo las normas OSHAS 18.001 e ISO 14.001 en el ao 2010. Durante el ao 2011, el SGI se consolid con la auditora de seguimiento de Bureau Veritas, sin No Conformidades en todas las centrales, mantenindose as la certificacin bajo ambas normas. El mantener y mejorar los estndares en materia de Seguridad y Salud Ocupacional, ha permitido llevar nuestros ndices de seguridad a valores muy bajos. Durante el ao 2011, las centrales trmicas no tuvieron accidentes con tiempo perdido y las centrales hidrulicas registraron solo un accidente con tiempo perdido, pero no de gravedad, lo que en definitiva permiti lograr ndices de seguridad excelentes (tasa de accidentabilidad de 0,22 y tasa de siniestralidad de 1,42 en toda la Compaa) con un total de 2,2 millones de hora hombre trabajadas en el ao, muy por debajo de las tasas 2010 de las empresas del rubro (tasa de accidentabilidad de 2,3 y tasa de siniestralidad de 40,8 respectivamente). En materia de Salud Ocupacional, durante el ao 2011 trabajamos con la asesora de mdicos especialistas en Medicina del Trabajo, quienes en coordinacin con las mutualidades nos ha permitido poner en aplicacin un eficiente programa de control de la medicina ocupacional. Lo anterior nos permiti adems del cumplimiento regulatorio, establecer un eficiente control de los exmenes pre-ocupacionales y ocupacionales, identificando claramente los requerimientos para cada puesto de trabajo, y tambin hacer un seguimiento eficaz de los casos que as lo requieran.
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Medio Ambiente
Cambio climtico Conscientes que el cambio climtico es uno de los ms grandes desafos a nivel internacional, durante 2011 continuamos desarrollando e implementando medidas concretas en este mbito. Logramos la emisin de 350 mil bonos de carbono voluntarios bajo el estndar voluntario del Verified Carbon Standard (VCS), asociados a la operacin de las Centrales Quilleco y Hornitos previo a su registro Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL) del Protocolo de Kyoto. Medimos y reportamos pblicamente al Carbon Disclosure Project (CDP) la huella de carbono (alcances 1, 2 y 3), adems de efectuarse su primera auditora de verificacin externa por la empresa auditora Ernst & Young. Inauguramos la central San Clemente, que es la cuarta central que la empresa registra bajo el estndar MDL. A ella se suman las centrales Chacabuquito y Hornitos, en la Regin de Valparaso, y la central Quilleco, en la Regin del Biobo, las que en conjunto generaron una reduccin de emisiones de aproximadamente 345.000 toneladas de CO2 equivalentes durante 2011. Estos logros, adems de poner en evidencia el espritu innovador y nuestra preocupacin por el cambio climtico, demuestran que el desarrollo sustentable y la medicin de la huella de carbono pueden traducirse en resultados econmicos al ser incorporados al negocio de la compaa.
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Sandilln (Eriosyce sandillon) Centrales del Aconcagua
Logramos la emisin de 350 mil bonos de carbono voluntarios bajo el estndar voluntario del Verified Carbon Standard (VCS), asociados a la operacin de las Centrales Quilleco y Hornitos.
Bosque Siempreverde Central Hidroelctrica Canutillar
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Dedalera (Digitalis purpurea L.) Central Hidroelctrica Canutillar
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Generando permisos ambientales para nuestras actividades Como parte de las necesidades para apoyar el crecimiento de Colbn, mediante el desarrollo y construccin de nuevas centrales generadoras y lneas de transmisin, procuramos tramitar los permisos correspondientes que aseguren no slo el cumplimiento de la legislacin y normativa aplicable, sino tambin que permitan ejecutar las actividades de construccin de acuerdo a la programacin y una posterior operacin segura en trminos medioambientales y operacionales. Estos permisos requieren en varios casos del ingreso al Sistema de Evaluacin de Impacto Ambiental (SEIA) mediante Estudios o Declaraciones de Impacto Ambiental. En el transcurso del ao 2011, obtuvimos la aprobacin de seis permisos ambientales, mediante la tramitacin de un Estudio de Impacto Ambiental (EIA) y cinco Declaraciones de Impacto Ambiental (DIA), los cuales se mencionan a continuacin: EIA Central Hidroelctrica La Mina DIA Minicentral Hidroelctrica Pando DIA Minicentral Hidroelctrica Duao DIA Minicentral Hidroelctrica ODT DIA Lnea de Transmisin Elctrica Angostura Mulchn DIA Subestacin Elctrica Mulchn Asimismo, procuramos actualizar los permisos en caso de ser necesario, mediante presentaciones a las autoridades correspondientes o ingresando al SEIA, segn corresponda. Cuidando el recurso hdrico Tenemos una vocacin hidroelctrica, razn por la cual los recursos hdricos son fundamentales para la Compaa. Reflejo de esto son las distintas iniciativas que hemos impulsado con regantes y canalistas de las zonas donde se encuentran nuestras instalaciones, con el objetivo de mejorar la eficiencia en el uso del agua. Como por ejemplo, el desarrollo de nuevas centrales para aprovechar remanentes energticos como lo son Chiburgo y San Clemente y la medicin y reporte oficial de nuestra huella del agua. Es as como Colbn es la primera empresa en Chile en reportar oficialmente su huella del agua al Water Disclosure Project en 2011. Cuidando la biodiversidad En Colbn tenemos el compromiso de minimizar los impactos negativos de nuestras instalaciones para garantizar la proteccin de la salud y la realizacin de una actividad amigable con el medioambiente, trabajando por un desarrollo sostenible de Chile. En concordancia con esto, durante 2011 no se constataron im-
pactos significativos sobre la biodiversidad, tanto en aquellos asociados a los recursos hdricos y hbitats relacionados como en aquellos vinculados a bosques u otros hbitats terrestres. Para ello, los efluentes lquidos y las emisiones atmosfricas son descargados y monitoreados de acuerdo a los permisos ambientales y regulaciones asociadas, y los residuos slidos son gestionados a travs de empresas especializadas en su reciclaje y/o disposicin final. Por su parte, las emisiones atmosfricas y residuos lquidos generados son sometidos a las normas de emisin requeridas por la autoridad y monitoreados para verificar su cumplimiento. Sistemas de gestin Con el objetivo de garantizar el cumplimiento de las regulaciones y de los compromisos voluntarios adquiridos por Colbn, as como de un mejoramiento continuo en el desempeo ambiental de sus operaciones, todas las centrales de la compaa poseen un Sistema de Gestin Integrado (SGI) de Medio Ambiente, Seguridad y Salud Ocupacional certificado bajo las normas ISO 14.001 y OHSAS 18.001, permitiendo la implementacin de las acciones correctivas requeridas de forma inmediata y eficaz. Durante el ao 2011 se consolid el SGI con su auditora de seguimiento, a cargo de Bureau Veritas, en el cual se registraron cero No Conformidades en todas las centrales. Asimismo, a partir de 2011 todos los planes de mantenimiento se hacen bajo un sistema de administracin automtico, llamado SAP-PM. Al estar todo el programa de mantenimiento automatizado, podemos evitar fallas correctivas y tenemos mejor control respecto a los desajustes, lo que ayuda a la menor generacin de emisiones y a minimizar los riesgos de accidentes como descargas o fugas. Distinciones Como consecuencia de las iniciativas antes descritas, durante el ao 2011, Colbn fue distinguida con: 1er lugar en categora Mejor Huella de Carbono 2011 (Cmara Chileno Britnica de Comercio). 6to lugar en el ranking de las empresas mejor preparadas para enfrentar el cambio climtico (revista Capital y Fundacin Chile).
En el transcurso del ao 2011, Colbn obtuvo la aprobacin de seis permisos ambientales

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SOSTENIBILIDAD
Comunidad y Sociedad
Trabajamos asociativamente con nuestras autoridades, comunidades, gremios y medios de comunicacin, buscando la creacin de Capital de Confianza y potenciando el Desarrollo Local. Nuestro objetivo es ser y ser reconocidos como una empresa que agrega valor compartido sostenible con sus comunidades vecinas. Nuestra Poltica de Relaciones Comunitarias se enmarca dentro de la Poltica de Sostenibilidad, que tiene como fin generar valor de largo plazo para cada uno de nuestros grupos de inters. De este modo nos comprometemos a: Construir y mantener relaciones asociativas y participativas con la comunidad en base al dilogo transparente y colaborativo. Para esto desarrollaremos diversas instancias de comunicacin y fortaleceremos el liderazgo de los miembros de la comunidad con el fin de Generar relaciones permanentes basadas en la Confianza. Promover el desarrollo de la economa local por medio de la inversin en nuestras centrales y proyectos de infraestructura elctrica. Para esto potenciaremos el empleo local y apoyaremos a proveedores locales para que se incorporen a nuestra cadena de valor. Nuestro fin es Generar Oportunidades, maximizando la inversin en las localidades de las cuales somos parte. Impulsar colaborativamente el desarrollo de la comunidad por medio de proyectos innovadores y sostenibles de impacto social, vinculados al fomento productivo, la educacin y la promocin del deporte. Nuestro fin es Generar calidad de vida hoy y para el Futuro. A continuacin destacamos las iniciativas ms relevantes que se realizaron durante el ao 2011.
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Lanzamiento Programa Energa para Emprendedores de Santa Brbara y Quilaco
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SOSTENIBILIDAD
Complejo hidroelctrico Colbn regin del Maule El complejo Colbn agrupa la operacin de 5 centrales hidroelctricas, que se ubican tres comunas: Colbn, Yerbas Buenas y San Clemente. Durante el ao 2011, hemos querido marcar una nueva etapa con la implementacin de varias iniciativas alineadas con nuestra poltica de relacionamiento comunitario. En total durante el ao 2011, se realizaron alrededor de 80 reuniones con vecinos y autoridades de la zona y aproximadamente 1.100 personas visitaron nuestras centrales del Maule. En el mbito de Generando Confianza a modo de ejemplo podemos mencionar la inauguracin de la Casa de la Energa. Este es un centro interactivo abierto al pblico destinado a generar confianza y cercana entre la empresa y la comunidad, sobre la base de explicar quines somos y qu hacemos, de manera entretenida y didctica. En el recinto se explica el proceso de generacin de energa y su importancia para la vida cotidiana de las personas. Otra iniciativa para acercarnos ms a los vecinos de nuestras centrales del Maule ha sido el Lanzamiento del boletn Ms Energa, el que al igual que en otras localidades, nos ha permitido no slo difundir noticias de la empresa, sino tambin transmitir informacin y noticias a la comunidad de su propio inters. Durante el ao 2011 alcanzamos a repartir 2 ediciones del boletn en ms de 4.000 ejemplares cada una. En el mbito Generando Futuro, nuestras siguientes 3 iniciativas son una muestra de proyectos cuyo objetivo es generar acuerdos que nos permitan hacer un aporte de valor, sostenible y de largo plazo, a las comunidades donde estamos insertos. En este sentido destaca el Aporte a la Reconstruccin del Liceo Marta Donoso Espejo. Uno de los liceos emblemticos de Talca, cuenta con 1.500 alumnos y posee un internado donde acoge a estudiantes de toda la regin. Nuestro aporte ser destinado a la construccin y equipamiento de un Centro de Estudios, Ciencia y Tecnologa que albergar la biblioteca, talleres y laboratorios. Luego el Convenio Universidad de Talca para la implementacin de la carrera de riego tecnificado propone la introduccin de esta carrera en el Liceo de Colbn, para otorgar nuevas oportunidades de capacitacin y desarrollo a cientos de nios en situacin vulnerable. Finalmente el Convenio con regantes del Canal Maule Sur tiene por objeto trabajar con esta asociacin en la suscripcin de acuerdos de ahorro de agua de mutuo beneficio, la implementacin de tcnicas de riego eficiente y el desarrollo conjunto de mini centrales hidroelctricas en canales de riego.
Proyecto Santa Mara - regin del Biobo En la comuna de Coronel estamos desarrollando nuestra primera central trmica a carbn. Desde el inicio del proyecto en 2006, hemos estado en permanente contacto con la comunidad, llevando a cabo actividades en los 3 mbitos de la poltica de relacionamiento comunitario: Generando Confianza, Generando Oportunidades y Generando Futuro. En el caso de la central Santa Mara, la gran mayora de nuestros proyectos con la comunidad son voluntarios. El pilar principal del trabajo colaborativo con la comunidad ha sido la creacin de una gran Mesa de Trabajo en 2010 que logr unir a 11 Juntas de Vecinos del sector Sur de Coronel. Con los integrantes de esta Mesa hemos podido detectar las necesidades de la zona y encontrado una contraparte representativa para implementar en conjunto nuestras iniciativas. Gran parte de estos proyectos han sido beneficiados tambin con la importante colaboracin de la Municipalidad de Coronel. En sntesis, durante el ao 2011, se realizaron ms de 250 reuniones con vecinos y autoridades, y aproximadamente 730 personas visitaron nuestra central. En el mbito Generando Confianza, destaca la distribucin de 3 ediciones de nuestro boletn Ms Energa, por tercer ao consecutivo, el cual tiene por objetivo informar y educar a la comunidad sobre la central Santa Mara y otras noticias de la Comuna. En total durante el ao se repartieron un total de 17.000 ejemplares. Por primera vez, durante el ao 2011, se organiz un innovador programa llamado Escuela de Lderes cuyo objetivo fue potenciar y renovar liderazgos locales a travs de talleres sobre distintos temas como Redes Sociales, Liderazgo y Gestin, y Formulacin de Proyectos, por ejemplo. Cerca de 50 dirigentes y vecinos del Sector Sur de la comuna participaron de esta capacitacin. Tambin vale mencionar los proyectos que se siguieron desarrollando en 2011, con los Fondos de Desarrollo Social que se lanzaron en 2009. Gracias a stos se pudieron implementar diversos proyectos comunitarios relacionados con construccin, ampliacin de sedes sociales (4 proyectos) remodelacin y equipamiento de sedes sociales (6 proyectos), mejoramiento de espacios pblicos (2 proyectos) y apoyo a organizaciones funcionales (2 proyectos). Adicionalmente fue entregado a la comunidad un proyecto de pavimentacin participativa aprobado el 2010 y comenzaron su ejecucin otros 2 proyectos aprobados el 2011.
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Ceremonia de cierre Escuela de Lderes Coronel
Por primera vez, durante el ao 2011, se organiz un innovador programa llamado Escuela de Lderes cuyo objetivo fue potenciar y renovar liderazgos locales a travs de talleres sobre distintos temas tales como Redes Sociales, Liderazgo y Gestin, y Formulacin de Proyectos.
En el mbito Generando Oportunidades, cabe destacar que del total de los trabajadores del proyecto Santa Mara durante el ao 2011 en promedio un 82% provino de la regin, y un 37% del total provino de las comunas de Lota y Coronel. Con el fin de maximizar la contratacin local, se realizaron programas de capacitacin en reas de inters de la central. Durante el ao 2011 se capacitaron alrededor de 160 personas. En el mbito Generando Futuro, cabe mencionar los 630 emprendedores que fueron capacitados durante el ao 2011 en los 2 centros de emprendimiento que implementamos en la regin en alianza con la ONG Accin Emprendedora. Adems, este ao se lanz un Fondo de Capital Semilla, impulsado por el municipio local, la ONG Accin Emprendedora y nuestra empresa, el cual pretende potenciar y apoyar a los mejores 12 emprendedores que se presenten. Para mejorar la calidad de vida en la comuna y recoger una inquietud de los propios vecinos que participan en la Mesa por el Desarrollo del Sector Sur de Coronel, se realiz una plantacin colectiva/comunitaria de ms de 2000 rboles en las calles del Sector Sur. Este programa fue producto de una alianza entre Fundacin Mi Parque, el Municipio de Coronel y la empresa Colbn.
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SOSTENIBILIDAD
Proyecto Angostura - regin del Biobo El proyecto hidroelctrica Angostura se est construyendo en la confluencia del ro Biobo y el ro Huequecura en la Regin del Biobo. Las dos comunas que rodean las obras del proyecto son Quilaco y Santa Brbara. El proyecto Angostura contempla la creacin de un embalse de 641 hectreas en comparacin a la superficie actual del ro que es de 180 hectreas. Esto ltimo va requerir el reasentamiento de 46 familias que viven en el rea del futuro embalse, proceso que tiene mltiples desafos y que nuestra empresa inici hace 2 aos. Al cierre del ao 2011, 32 familias se encontraban habitando sus nuevas viviendas y 3 familias en la etapa de construccin de sus nuevas casas. Al respecto, desde un comienzo, la primera preocupacin de Colbn ha sido procurar un plan de reasentamiento individual que tome en cuenta las particularidades de cada ncleo familiar. Tambin, ha sido primordial acompaar a las familias en cada etapa del proceso con el apoyo de expertos en el mbito sicolgico, social y de emprendimiento para fortalecer su reinsercin en la nueva ubicacin. Diversas iniciativas sociales estn diseadas para crear oportunidades de desarrollo para las familias afectadas por nuestro proyecto Angostura y otras estn orientadas a la comunidad ms amplia de ambas comunas. La gran mayora de nuestros proyectos con la comunidad fueron comprometidos por Colbn
La primera mesa, Mesa de Turismo Angostura, se constituy a fines del ao 2010 y tiene como objetivo desarrollar planes que fomenten el turismo en la zona. Tambin se constituy una mesa de trabajo para cada Municipalidad: Mesa Santa Brbara y Mesa Quilaco. El propsito de cada una de estas dos mesas es disear en conjunto proyectos sostenibles y de alto impacto social para ambas comunas. Durante el 2010 se firmaron convenios con ambas municipalidades para dar un marco econmico y temtico al trabajo en conjunto. En total durante el ao 2011, se realizaron 26 sesiones de las 3 mesas de trabajo mencionadas. En el mismo mbito de Generando Confianza, tambin se puede mencionar el lanzamiento de nuestro Boletn Ms Energa, que al igual que en otras localidades, nos ha permitido acercarnos ms a la comunidad, entregando informacin sobre nuestro proyecto hidroelctrico y otras noticias de la zona. Durante el ao 2011 alcanzamos a repartir 2 ediciones del boletn con ms de 2.000 ejemplares cada una. En el mbito Generando Oportunidades, cabe destacar que en el proyecto Angostura durante el ao 2011 en promedio 64% del total de trabajadores provino de la regin, y un 35% de las comunas de Santa Brbara y Quilaco. Con el fin de maximizar la contratacin local, se realizaron programas de capacitacin en reas de inters de la central como por ejemplo Enfierradura, Interpretacin de Planos, entre otros. Durante el ao 2011 se certificaron 273 trabajadores (en comparacin con los 57 trabajadores certificados en 2010). Con estas cifras, la principal em-
Tambin se puede mencionar el lanzamiento de nuestro Boletn Ms Energa en el proyecto Angostura, que al igual que en otras localidades, nos ha permitido acercarnos ms a la comunidad.
presa de servicio del proyecto Angostura recibi un premio de SENCE, como la 6ta empresa con mayor uso franquicia en la Regin del Biobo en 2011. En el mbito Generando Futuro, cabe mencionar la firma de un convenio para la construccin de un polideportivo en Santa Brbara. El proyecto fue postulado a un fondo del Instituto Nacional del Deporte (IND) con la ayuda de Colbn en gestin y
y estn estipulados en la Resolucin de Calificacin Ambiental (RCA) del proyecto y otros que se enmarcan dentro de la poltica de responsabilidad social de la empresa. En resumen, durante el ao 2011, se realizaron ms de 800 reuniones con vecinos y autoridades y alrededor de 315 personas visitaron nuestro proyecto. En el mbito Generando Confianza, destaca la consolidacin de 3 mesas de trabajo. Cada mesa de trabajo permite reunir peridicamente a representantes de la comunidad, de la autoridad y de nuestra empresa en torno a un mismo propsito.
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fondos. La inversin compartida de IND y Colbn se enmarca dentro del Programa de Normalizacin de Infraestructura Deportiva que est ejecutando el IND a nivel nacional y se orienta a construir canchas, gimnasios y pistas atlticas que cumplan con las normas internacionales de las respectivas disciplinas. Otro hito importante en el mbito Generando Futuro, ha sido el inicio oficial del programa Energa para Emprendedores. Este programa tiene por objetivo detectar, capacitar y guiar emprendedores de la zona para que puedan desarrollar o potenciar sus ideas de negocio. Durante el ao 2011, se capacit a 137 seleccionados del programa entregando 94 horas de talleres grupales, y a los 23 mejores negocios se les entreg asesora
Lanzamiento Boletn Ms Energa Proyecto Angostura
Reunin Mesa de Turismo Angostura Santa Brbara
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SOSTENIBILIDAD
Lanzamiento Programa Armado y Configuracin de Computadores en alianza con INACAP, Antuco
personalizada por un total de 1.361 horas. Al cierre del ao 2011, se seleccionaron los 23 negocios ganadores y se inici la etapa de implementacin de estos planes de negocio con la ayuda de expertos y el financiamiento de los proyectos con aportes de Colbn en algunos casos y el desarrollo de un fondo de garanta. Proyecto San Pedro - regin de los Ros El proyecto hidroelctrico San Pedro se emplaza en el ro del mismo nombre, 14 Km aproximadamente aguas abajo del lago Riihue en la Regin de Los Ros. Las dos comunas vecinas al proyecto son Panguipulli y Los Lagos. La gran mayora de nuestras iniciativas con la comunidad fueron comprometidas por Colbn y son parte de la Resolucin de Calificacin Ambiental (RCA) del proyecto. Durante el ao 2011, se extendieron las campaas de estudios geolgicos para consolidar el conocimiento del terreno antes de iniciar las obras principales. El ao se caracteriz por un menor nivel de actividad en las obras y por ende una menor contratacin. Sin embargo, el desarrollo de los compromisos sociales conserv el coronograma original y continu con la ejecucin normal. En total, durante el ao 2011, se realizaron alrededor de 150 reuniones con vecinos y autoridades de la zona.
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En el mbito Generando Confianza, destaca la coordinacin de 4 Mesas de Trabajo. Cada mesa permite reunir peridicamente a representantes de la comunidad, de la autoridad y de nuestra empresa en torno a un mismo objetivo: el diseo y la implementacin de proyectos sociales que fomenten el desarrollo en la zona. Las 4 mesas que se reunieron durante el ao son: mesa para coordinar el diseo del proyecto de la Costanera Panguipulli; mesa para desarrollar proyectos del Fondos de Desarrollo Turstico Panguipulli; mesa para realizar el proyecto del Puente Collilelfu y la mesa para potenciar proyectos con la comunidades mapuches de la zona. En el mbito Generando Oportunidades, cabe destacar que a pesar de la menor actividad en las obras durante el ao, durante 2011 en promedio un 44% de los trabajadores del proyecto San Pedro provenan de de la Regin de Los Ros, y un 43% de las comunas de Panguipulli y Los Lagos. En el mbito Generando Futuro, cabe mencionar el desarrollo y ejecucin de Planes de Negocios para los miembros de la Asociacin de Recolectores de Frutos Silvestres de Los Lagos. El programa benefici a los 93 socios de la Asociacin de Recolectores de Frutos Silvestres a travs de la entrega de materiales, capital de trabajo y capacitacin, lo que les permiti iniciar los planes de negocio previamente acordados y diseados en conjunto con profesionales especializados. Otro proyecto que tuvo un avance relevante y permitir mejorar la calidad de vida y el desarrollo del turismo en la zona fue el desarrollo definitivo y las aprobaciones necesarias para la ejecucin del terminal de buses para la comuna de Los Lagos. El terminal, que debera estar operando durante el ltimo trimestre de 2012, contar con un moderno edificio que albergar siete andenes, reas de servicios y locales comerciales. Por ltimo, cabe mencionar la ejecucin del Fondo de Desarrollo Turstico de la comuna de Panguipulli, con el cual se han implementado una serie de acciones con el objetivo de potenciar el turismo en la comuna. A travs de este fondo, en conjunto con la Municipalidad de Panguipulli, se implement la remodelacin de la plaza de Coaripe, se ejecutaron varias campaas de publicidad para fomentar el turismo y se particip en diversas ferias tursticas, entre otras acciones. Actividades transversales en 10 comunas Durante el ao 2011 a travs de una alianza con la Universidad Tecnolgica INACAP hemos implementado un programa educativo, denominado Armado y Configuracin de Computadores. Este programa benefici a ms de 220 jvenes de tercero medio de las localidades donde Colbn tiene instalaciones y que son: Los Andes, San Esteban, Quillota, Curacavi, Codegua, Colbn, Antuco, Quilleco-Canteras, Valdivia y Cocham. La iniciativa busca entregar opciones de formacin especializada a jvenes de sectores vulnerables y con menores oportunidades de acceso a educacin superior, permitindoles disponer de una certificacin otorgada por INACAP, que mejorar sus opciones de trabajo as como de realizar emprendimientos particulares. A travs de este programa, los alumnos desarrollan las competencias necesarias para desempear eficazmente un trabajo, utilizando los conocimientos, habilidades, destrezas y comprensin necesarios. Al trmino del curso, los alumnos son capaces de armar un equipo computacional bsico, e instalar y configurar el sistema operativo Windows, aplicando todos los procedimientos de seguridad personal y de los equipos utilizados.
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SOSTENIBILIDAD
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Contratistas
Queremos ser lderes en el mejoramiento del estndar de la cadena de valor industrial en Chile, y para ellos estamos trabajando en el traspaso de prcticas de seguridad, calidad y responsabilidad social a nuestros contratistas y sub-contratistas. En el caso de Colbn, la mayor parte de ellos se desempean en labores de construccin de los proyectos. Tambin otra parte significativa realiza labores de mantenimiento de nuestras centrales. Durante 2011, el nmero aproximado de personas que trabajaron como contratistas de Colbn fueron 4.800, incluyendo proyectos y centrales en operacin. Uno de los focos de trabajo ms relevantes de 2011 fue la creacin del Departamento de Contratos Mayores, lo que ha permitido traer sinergias en la gestin y ejecucin de proyectos, favoreciendo un desarrollo eficiente y sostenible. Antes, los contratos eran licitados y gestionados de forma autnoma por cada uno de los proyectos, lo que impeda el traspaso de aprendizajes y experiencias. Hoy, esta centralizacin nos permitir caminar hacia una gestin alineada y efectiva de nuestros contratos ms relevantes. A fines de 2011, creamos estndares laborales mnimos para los contratistas que establecen requerimientos con respecto a las rentas, ambiente de trabajo, seguridad y clima. Esto nos permitir comenzar a garantizar la sostenibilidad laboral en toda nuestra cadena de valor. Tenemos dos procedimientos que dan respuesta a la legislacin chilena que regula el trabajo bajo el rgimen de subcontratacin, proteccin a la vida y salud de los trabajadores: Reglamento especial para empresas contratistas y subcontratistas Sistema de Gestin para la seguridad y salud en el trabajo para contratistas y subcontratistas En estos documentos se detallan las exigencias que las empresas contratistas deben cumplir respecto a la salud y seguridad de los trabajadores, para efectos de la supervisin y prevencin de accidentes, enfermedades y/o problemas de salud. Los estndares para los elementos de proteccin personal (EPP) estn definidos en el Reglamento Especial para empresas contratistas y subcontratistas, y su uso es controlado en terreno.
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SOSTENIBILIDAD
Clientes y Proveedores
En Colbn somos transformadores de energas bsicas en electricidad, en cuyo proceso se involucran diferentes actores. Es por esto que tenemos que trabajar con todo el espectro de proveedores, desde los que nos proveen de los insumos necesarios para generar la energa, hasta las PYMEs y proveedores locales, que nos aportan con otros servicios y herramientas necesarias para llevar acabo nuestra labor. Tambin nuestros clientes son socios en el proceso de distribucin de la energa que generamos y, en otros casos, consumidores del servicio de calidad, sostenible y competitivo que entregamos. Proveedores: al trabajar en conjunto con nuestra cadena de suministro beneficiaremos nuestra operacin y tambin el estndar de trabajo de las empresas de nuestro pas. Necesitamos a nuestros proveedores para insumos clave como combustible, energa y repuestos, entre otros. Cabe destacar que hoy somos una de las 22 empresas en Chile certificadas bajo el Sello Pro PYME, que busca comprometer a las empresas a pagar a sus proveedores en una plazo mximo de 30 das despus de recibida la factura. Clientes: Colbn tiene entre sus clientes importantes empresas industriales y empresas distribuidoras que suministran energa a sus clientes residenciales y comerciales. La venta es a travs de contratos de largo plazo que les asegura un suministro competitivo, seguro y sustentable. Queremos que nuestros clientes reciban el mejor servicio de generacin y suministro de energa, incorporando los mejores estndares de seguridad, calidad de servicio, competitividad y estndares sociales y medioambientales.
92
Centro de Operaciones Colbn S.A. Santiago
93
INfORmACIN DE CaRCtER gEnERal

Documentos e informacin constitutiva Informacin de Carcter Financiero Factores de Riesgo Resumen de Hechos Relevantes Comunicados a la SVS Declaracin de Responsabilidad
Central Hidroelctrica Canutillar
INFORMACIN DE CARCTER GENERAL
Identicacin de la sociedad
Razn Social: Rol nico Tributario: Tipo De Entidad: Inscripcin en el Registro de Valores: Auditores Externos: Direccin: Telfono: Fax: Sitio Web: Colbn S.A. 96.505.760-9 Sociedad Annima Abierta N 0295. Deloitte Auditores y Consultores Ltda. Av. Apoquindo 4775, piso 11, Stgo. (56 2) 460 4000 (56 2) 460 4005 http://www.colbun.cl
Documentos constitutivos
La constitucin de Colbn S.A., originalmente instituida bajo el nombre de Empresa Elctrica Colbn Machicura S.A., consta en la escritura pblica de fecha 30 de abril de 1986, otorgada ante el Notario Pblico de Santiago don Mario Baros Gonzlez, cuyo extracto fue inscrito en el Registro de Comercio de Talca del mismo ao, a fojas 86 vuelta nmero 86, y publicado en el Diario Oficial N 32.484, del 31 de mayo de 1986. Actualmente, luego de la modificacin del domicilio y la razn social, Colbn S.A. se encuentra inscrita en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 12.773 nmero 10.265 del ao 1999.
Estructura de Propiedad
FILIALES
100%
Colbn International Ltda.
99,99%
Termoelctrica Antlihue S.A.
99,99%
Empresa Elctrica Industrial S.A.
99,99%
Hidroelctrica Guardia Vieja S.A.
99,99%
Termoelctrica Nehuenco S.A.
99,99%
Sociedad Hidroelctrica Melocotn Ltda.
15,00%
99,99%
Ro Tranquilo S.A.
99,90%
Obras y Desarrollo S.A.
85,00%
Hidroelctrica Aconcagua S.A.
96
COLIGADAS
50,00%
Transmisora Elctrica Quillota Ltda.
49,00%
Centrales Hidroelctricas de Aysn S.A.
42,50%
Electrogas S.A.
97
Empresas Filiales
Tabla 5.1. Empresas Filiales
Razn Social y naturaleza jurdica TERMOELCTRICA ANTILHUE S.A. Objeto Social Generacin, transporte, transformacin, distribucin, suministro o comercializacin de energa elctrica y administracin u operacin de instalaciones elctricas. EMPRESA ELCTRICA INDUSTRIAL S.A. Produccin, transporte, distribucin, suministro o comercializacin de energa elctrica y administracin u operacin de instalaciones elctricas. TERMOELCTRICA NEHUENCO S.A. Produccin, transporte, distribucin, suministro o comercializacin de energa elctrica y administracin u operacin de instalaciones elctricas. Sociedad Annima Cerrada. Constituida con fecha 13 de abril de 2006. Encargada de la operacin de las centrales que conforman el complejo termoelctrico Nehuenco, ubicado en la comuna de Quillota, V Regin, y de la central termoelctrica Candelaria, ubicada en la comuna de Mostazal, VI Regin. COLBUN INTERNATIONAL LIMITED Apoyar la optimizacin de los eventuales negocios internacionales que desarrolle la compaa. HIDROELECTRICA MELOCOTN LTDA. Realizar estudios de prefactibilidad y desarrollar proyectos de centrales hidroelctricas y operacin de stas. Sociedad de Responsabilidad Ltda. Constituida con fecha 26 de junio 2001 en la ciudad de George Town, Grand Cayman, bajo las leyes de las Islas Cayman. Sociedad de Responsabilidad Limitada. Constituida con fecha 1 de julio de 1980. Esta sociedad, si bien no tiene en la actualidad actividades operativas cuenta con derechos de aprovechamiento de aguas para desarrollar proyectos hidroelctricos. HIDROELCTRICA GUARDIA VIEJA S.A. Produccin, transporte, distribucin, suministro o comercializacin de energa elctrica y administracin u operacin de instalaciones elctricas Sociedad Annima Cerrada. Constituida con fecha 12 de diciembre de 1984. Es duea de la central hidroelctrica Los Quilos y sus filiales Hidroelctrica Aconcagua S.A. (85%), Ro Tranquilo S.A. (99,99%) y Obras y Desarrollo S.A.(99,90%). Hidroelctrica Aconcagua S.A. (filial de Hidroelctrica Guardia Vieja S.A.) Desarrollar el proyecto de la central Aconcagua aprovechando los derechos de agua que posee dicha empresa en los ros Juncal y Blanco. Sociedad Annima Cerrada. Constituida con fecha 12 de noviembre de 1990. Hidroelctrica Guardia Vieja S.A. participa en esta sociedad con el 85% de la propiedad; el 15% restante pertenece a la Matriz Colbn S.A. Proprietaria de las centrales hidroelctricas Juncal, Juncalito y Blanco. Ro Tranquilo S.A. (filial de Hidroelctrica Guardia Vieja S.A.) Generacin, transporte, distribucin, compra y venta de potencia y energa elctrica. Sociedad Annima Cerrada. Constituida con fecha 20 de mayo de 2005. Hidroelctrica Guardia Vieja S.A. es propietaria del 99,99% de las acciones de esta sociedad. Proprietaria de la central hidroelctrica Hornitos. Obras y Desarrollo S.A. (filial de Hidroelctrica Guardia Vieja S.A.) Estudiar, ejecutar y construir obras de infraestructura e ingeniera. Sociedad Annima Cerrada. Constituda con fecha 6 de marzo de 1996. Hidroelctrica Guardia Vieja S.A. es duea del 99,90% de las acciones de esta sociedad. Propietaria de la central hidroelctrica Chacabuquito. Sociedad Annima Cerrada. Constituida con fecha 31 de diciembre de 1997. Propietaria de la central hidroelctrica Carena. Datos Generales Sociedad Annima Cerrada. Constituida con fecha 14 de diciembre 2007. Propietaria de la central termoelctrica Antilhue.
98
Utilidad Patrimonio (MUS$) 24.101 (prdida) (MUS$) 1.740
Participacin Directa e Indirecta 99,99% Presidente Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A. Gerente General Enrique Donoso M., Gerente Divisin Generacin de Colbn S.A. Directorio Luis F. Gazita A. Director de Colbn S.A., Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A., Cristin Morales J., Gerente de Finanzas y Administracin de Colbn S.A. Luis F. Gazita A. Director de Colbn S.A., Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A., Cristin Morales J., Gerente de Finanzas y Administracin de Colbn S.A. Luis F. Gazita A. Director de Colbn S.A., Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A., Cristin Morales J., Gerente de Finanzas y Administracin de Colbn S.A.
5.499
(530)
99,99%
Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A.
Enrique Donoso M., Gerente Divisin Generacin de Colbn S.A.
(14.282)
(5.055)
99,99%
528
(9)
100%
Representante legal: Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A.
Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A., Cristin Morales J., Gerente de Finanzas y Administracin de Colbn S.A.
531
99,99%
Representante legal: Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A.
327.530
15.116
99,99%
Luis F. Gazita A. Director de Colbn S.A., Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A., Cristin Morales J., Gerente de Finanzas y Administracin de Colbn S.A.
103.970
30.514
100%
Luis F. Gazita A. Director de Colbn S.A., Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A., Cristin Morales J., Gerente de Finanzas y Administracin de Colbn S.A.
64.521
4.769
99,99%
Luis F. Gazita A. Director de Colbn S.A., Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A., Cristin Morales J., Gerente de Finanzas y Administracin de Colbn S.A. Luis F. Gazita A. Director de Colbn S.A., Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A., Cristin Morales J., Gerente de Finanzas y Administracin de Colbn S.A.
46.324
1.551
99,90%
99
Empresas Coligadas
Tabla 5.2. Empresas Coligadas
Razn Social y naturaleza jurdica ELECTROGAS S.A.
Objeto Social Servicio de transporte de gas natural y otros combustibles.
Datos Generales Sociedad Annima Cerrada. Constituida con fecha 15 de octubre de 1996. Electrogas S.A. es una compaa cuyos accionistas son Colbn S.A. (42,5%), Endesa S.A. (42,5%) y Enap (15%).
TRANSMISORA ELCTRICA DE QUILLOTA LIMITADA.
Produccin, explotacin, transmisin, distribucin y suministro de electricidad.
Sociedad de Responsabilidad Limitada. Propietaria de la subestacin San Luis, ubicada junto al complejo termoelctrico Nehuenco y de la lnea de alta tensin de 220 KV que une dicha subestacin con la subestacin Quillota. La Empresa inici sus operaciones comerciales en 1999.
CENTRALES HIDROELCTRICAS DE AYSEN S.A.
Desarrollo, financiamiento, propiedad y explotacin de un proyecto hidroelctrico en la Dcimo Primera Regin de Aysn.
Sociedad Annima Cerrada. Constituida por escritura pblica de fecha 4 de septiembre de 2006, otorgada en la Notara de Santiago de don Eduardo Avello Concha.
100
Obra de Toma en la Captacin Aduccin Laja Central Hidroelctrica Ruce
Utilidad Participacin Patrimonio (MUS$) 44.094 (prdida) (MUS$) 20.260 Directa e Indirecta Presidente Gerente General Carlos Andreani L. Directorio Pedro Gatica K., Rosa Herrera M. Juan Eduardo Vasquez M., Gerente Divisin Negocios de Colbn S.A. Enrique Donoso M., Gerente Divisin Generacin de Colbn S.A.
42,50% Claudio Iglesis G.
10.732.488(*)
677.846(*)
50,00% Juan Eduardo Vsquez M. Gerente Divisin Negocios de Colbn S.A.
Gabriel Carvajal M., Ricardo Santibez Z. Enrique Donoso M., Gerente Divisin Generacin de Colbn S.A.
117.745.577(*)
(4.904.259)(*)
49,00% Antonio Albarrn RuizClavijo
Hernn Salazar Z.
Rafael Mateo A, Juan Benabarre B Rodrigo Alcano M. , Bernardo Larran M., Gerente General de Colbn S.A. Luis Felipe Gazita A., Director de Colbn S.A.
(*) Valores presentados en pesos chilenos
101
Propiedad y Control
Al 31 de Diciembre de 2011 el capital social de la empresa est constituido por 17.536.167.720 acciones suscritas y pagadas, sin valor nominal. En la tabla 5.3. se presenta la lista de los doce mayores accionistas de la empresa al 31 de diciembre de 2011. Cambios en la propiedad Los principales cambios en la propiedad que se realizaron entre el 31 de diciembre de 2010 y la misma fecha de 2011, se destacan en la tabla 5.4.
Tabla 5.3. Doce mayores accionistas al 31 de diciembre 2011

Accionistas mayoritarios Minera Valparaso S.A. Forestal Cominco S.A. Antarchile S.A. Fondo de Pensiones Habitat C Banco de Chile por Cuenta de Terceros CA Fondo de Pensiones Habitat C Banco Ita por cuenta de Inversionistas Fondo de Pensiones Provida A Larran Vial S.A. Corredora de Bolsa Celfn Capital S.A. Corredores de Bolsa Fondo de Pensiones Capital A Fondo de Pensiones Capital C Acciones 6.166.879.733 2.454.688.263 1.680.445.653 378.063.738 347.844.354 301.145.690 288.204.128 253.892.910 247.447.502 244.730.693 240.715.089 235.398.662 % 35,17 14,00 9,58 2,16 1,98 1,72 1,64 1,45 1,41 1,40 1,37 1,34
Sub Total Otros 3.734 Accionistas Total Acciones Suscritas y Pagadas
12.839.456.415 4.696.711.305 17.536.167.720
73,22 26,78 100,00
Tabla 5.4. Principales Aumentos y Disminuciones de Participacin Accionaria

AUMENTO DE PARTICIPACIN ACCIONARIA
Accionista AFP Capital S.A. AFP Provida S.A. AFP Habitat S.A. Bolsa De Comercio Stgo Bolsa de Valores Banco de Chile por cuenta de Terceros CA Banco Ita por cuenta de Inversionistas Negocios y Valores S.A. Corredores de Bolsa Banco Santander - JP Morgan Inversiones Macro S.A. Inversiones Los Tuliperos Limitada Variacin 2011/2010 en N de acciones 281.295.043 230.055.486 203.060.398 78.032.995 69.690.017 37.330.492 36.880.053 25.822.737 24.530.000 23.876.772 Variacin 2011/2010 en N de acciones (134.463.747) (93.236.657) (89.548.161) (76.254.183) (75.464.785) (62.086.308) (60.724.072) (48.991.556) (33.787.000) (33.181.592)
N Acciones al 31/12/2010 452.162.020 739.236.372 606.866.562 136.628.296 278.154.337 250.873.636 21.571.767 163.679.426 75.470.000 -
N Acciones al 31/12/2011 733.457.063 969.291.858 809.926.960 214.661.291 347.844.354 288.204.128 58.451.820 189.502.163 100.000.000 23.876.772
DISMINUCIN DE PARTICIPACIN ACCIONARIA

Accionista Larran Vial S.A. Corredora de Bolsa Banchile Administradora General de Fondos S.A. Banchile Corredores de Bolsa Santander S.A. Corredores de Bolsa Penta Corredores de Bolsa S.A. Inversiones y Valores Harabuqun Ltda. MBI Corredores de Bolsa S.A. Bolsa Electrnica de Chile, Bolsa de Valores Pionero Fondo de Inversin Mobiliario MBI Arbitrage Fondo de Inversin
N Acciones al 31/12/2010 381.911.249 125.370.025 305.780.705 174.120.388 86.710.191 62.086.308 76.297.143 147.473.704 81.621.000 33.181.592
N Acciones al 31/12/2011 247.447.502 32.133.368 216.232.544 97.866.205 11.245.406 15.573.071 98.482.148 47.834.000 -
102
Generador y Turbina Central Mini-Hidroelctrica Juncalito
103
Acoplamiento Turbina y Mecanismo Deflector Central Hidroelctrica Juncal
104
Controlador Al 31 de diciembre de 2011 Minera Valparaso S.A., en forma directa y a travs de sus filiales Forestal Cominco S.A. e Inversiones Coillanca Ltda. en forma indirecta, posee el control de la Compaa de acuerdo al detalle que se aprecia en la tabla 5.5. Minera Valparaso S.A., es una sociedad annima abierta, perteneciente a un grupo empresarial (Grupo Matte) que tiene inversiones en el sector elctrico, financiero, forestal, inmobiliario, telecomunicaciones y portuario, y cuyos controladores finales en partes iguales son las siguientes personas naturales: doa Patricia Matte Larran, RUT N 4.333.299-6; don Eliodoro Matte Larran, RUT N 4.436.502-2 y don Bernardo Matte Larran, RUT N 6.598.728-7.
Tabla 5.5. Participacin del Accionista Controlador al 31 de diciembre 2011

COLBUN S.A.
RUT 90.412.000-6 79.621.850-9 77.320.330-K Accionista Minera Valparaso S.A. Forestal Cominco S.A. Inversiones Coillanca Ltda. Total Acciones 6.166.879.733 2.454.688.263 16.473.762 8.638.041.758 % 35,17 14,00 0,09 49,26
Transacciones de Acciones
En el grfico 5.1. se puede apreciar la evolucin del precio de la accin de Colbn y el ndice IPSA de los dos ltimos aos. En la tabla 5.6. de la pgina siguiente, se presentan las compras y ventas de acciones de la sociedad reconocidas en el registro de accionistas de la Compaa durante el ao 2010 y 2011 por los accionistas mayoritarios, presidente, directores y principales ejecutivos de la Compaa. En la tabla 5.7. se resumen las transacciones de la accin de Colbn de los ltimos 2 aos. | Grfico 5.1 | Evolucin de precio de la accin de Colbn y el ndice IPSA (2010/2011)
ndice IPSA 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 01 - 10 02 - 10 03 - 10 04 - 10 05 - 10 06 - 10 07 - 10 08 - 10 10 - 10 11 - 10 12 - 10 01 - 11 02 - 11 03 - 11 04 - 11 05 - 11 06 - 11 07 - 11 08 - 11 10 - 11 11 - 11 12 - 11 09 - 10 09 - 11 Indice IPSA Accin Colbn CLP/accin 160 140 120 100 80 60 40 20 0
105
Tabla 5.6. Transacciones de ejecutivos y accionistas mayoritarios de los ltimos dos aos
COMPRAS Precio Unitario (Ch$) 127,43 Monto Total (Ch$) 7.911.546.473 62.086.308 22.342.000 226.000
VENTAS Precio Unitario (Ch$) Monto Total (Ch$)
Nombre Renta Variable Harabuqun Ltda. Inversiones y Valores Harabuqun Ltda. Inversiones Macro S.A. Eduardo Caldern Avils
Relacin Director Director Director Ejecutivo
N Acciones 62.086.308
N Acciones
2011
127,43 130,00 135,84
7.911.546.473 2.904.460.000 30.700.000
2010: No hay transacciones durante este periodo

Tabla 5.7. Resumen de las transacciones de la accin de Colbn de los ltimos dos aos
Unidades Monto ($) 116.743.477.708 130.586.253.728 110.626.083.747 130.853.684.003 Monto ($) 8.891.358.008 5.243.879.126 12.779.959.074 13.565.519.892 Precio Promedio ($/accin) 125,6 137,1 124,9 129,8 Precio Promedio ($/accin) 135,3 134,7 137,8 134,3
2011
1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 Trimestre
929.213.502 952.526.923 885.901.755 1.007.890.403 Unidades
2010
1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4 Trimestre
65.727.596 38.930.571 92.725.487 101.043.043
Subestacin Elctrica 220 kV Central Hidroelctrica Quilleco
106
Remuneraciones del Directorio

De conformidad a lo dispuesto en la Ley N 18.046, la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 26 de abril de 2011, acord la remuneracin del Directorio para el presente ejercicio. Se deja constancia que los Directores no han percibido valores por gastos de representacin. Las remuneraciones del Directorio pagadas durante los aos 2011 y 2010 (a valores nominales en dlares) se detallan en la Tabla 5.8. Los directores y ejecutivos de Colbn S.A., que a su vez son directores de filiales de la Compaa, no perciben remuneraciones por tal condicin.
Tabla 5.8. Remuneraciones del directorio de los ltimos dos aos
REMUNERACIONES DEL DIRECTORIO 2011

Director B. Matte E. Pellegrini D. Zaartu F. Franke L.F. Gazita S. Undurraga A. Mackenna E. Navarro J. Hurtado E. Matte J. Larran Totales Remuneracin Anual Fija US$ 109.284 20.118 18.019 54.974 54.974 54.974 54.974 54.974 54.974 36.955 36.955 551.173 Remuneracin Anual Por Asistencia US$ Comit de Directores Anual US$ 13.464 13.464 13.464 40.393
REMUNERACIONES DEL DIRECTORIO 2010

Director B. Matte E. Pellegrini D. Zaartu F. Franke L.F. Gazita S. Undurraga A. Mackenna E. Navarro J. Hurtado Totales Remuneracin Anual Fija US$ 111.840 86.878 46.953 46.953 46.953 46.953 46.953 46.953 45.952 526.388 Remuneracin Anual Por Asistencia US$ 13.457 13.460 40.773 Comit de Directores Anual US$ 13.856
107
Volante de Inercia Turbina Francis Central Hidroelctrica Carena
Comit de Directores En Sesin de Directorio celebrada con fecha 26 de abril de 2011, en cumplimiento de lo dispuesto en el artculo 50 bis de la Ley 18.046 sobre Sociedades Annimas, en su texto incorporado por la Ley N 20.382, y de conformidad con las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, el Directorio nombr como integrantes del comit de directores a los seores Sergio Undurraga S., Fernando Franke G. y Luis Felipe Gazita A. Se dej constancia que los seores Sergio Undurraga S. y Fernando Franke G. reunan los requisitos para ser calificados como directores independientes. Durante el ao 2011, el Comit se reuni en varias oportunidades para revisar las proposiciones de la Administracin al Directorio, respecto de operaciones con partes relacionadas, en las cuales acord proponerle al Directorio la aprobacin de las mismas, por cuanto ellas se ajustaban a las condiciones de equidad imperantes en el mercado para ese tipo de operaciones. En particular, el Comit se pronunci acerca de las siguientes operaciones:
Contrato de Servicio de Telefona celular con Entel S.A. El precio considera el cobro de una cantidad mensual de US$ 8.900 por concepto de cobertura (gasto fijo) y de un monto adicional de $38 por cada minuto por llamada a telfonos celulares externos. Las llamadas a telfonos celulares internos de la compaa no tienen costo. Entel S.A. es una sociedad relacionada con el presidente seor Bernardo Matte L. y con los directores seores Luis Felipe Gazita A. y Juan Hurtado V. Compra de terrenos a Forestal y Agrcola Monte guila S.A. para el proyecto Central Hidroelctrica Angostura. El precio de la compraventa de 9,94 hectreas plantadas con pino ascendi a la suma total de $178.000.000, monto que incluye un pago adicional por concepto de anticipo de cosecha. Forestal y Agrcola Monte guila S.A. es una sociedad filial de Forestal Mininco S.A., la que es una sociedad relacionada el Presidente seor Bernardo Matte L., y con los directores seores Eliodoro Matte L., Jorge Gabriel Larran B. y Arturo Mackenna I.
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Aprobacin de propuesta efectuada por el rbitro en el marco de una mediacin y arbitraje con Papeles Cordillera S.A. y CMPC Tissue S.A., sociedades filiales de Empresas CMPC S.A., por controversias surgidas en el marco de dos contratos de suministro de potencia y energa elctrica. El comit aprob las Bases del Acuerdo propuesto por el rbitro, que signific prorrogar la vigencia de los contratos y el pago a Colbn S.A. de la suma de US$ 20 millones. Empresas CMPC S.A. es una sociedad relacionada el Presidente seor Bernardo Matte L., y con los directores seores Eliodoro Matte L., Jorge Gabriel Larran B. y Arturo Mackenna I. Contrato de prestacin de servicios adicionales regulados por el artculo 142 de la ley N 18.045 sobre Mercado de Valores con Deloitte Auditores y Consultores Ltda. El precio total del servicio ascendi a la suma de UF 720, que incluye los servicios que se prestarn durante el ao 2011 y los primeros 4 meses del ao 2012. Este contrato fue revisado por el Comit de Directores, por el hecho que dichos servicios sern prestado por la misma empresa de auditora externa contratada para el ejercicio 2010. Contrato de compraventa de energa entre Colbn S.A. y Arauco Bioenerga S.A. Por medio de este contrato, Arauco Bionerga S.A. se oblig a venderle 27,8 GWh de energa a Colbn S.A. en el mes de julio de 2011. El precio fue de US$ 4.117.817, ms IVA. A su vez, Colbn S.A. se oblig a venderle esa misma cantidad de energa a Arauco Bioenerga en el mes de julio de 2012. Bioenerga S.A. es una sociedad relacionada con el Presidente seor Bernardo Matte L. y con el director seor Eduardo Navarro B. Contrato de Prestacin de Servicios de Asesora entre Colbn S.A. y MR Consult Limitada. Por medio de este contrato, MR Consult prestar servicios relacionados al desarrollo, planificacin, gestin, direccin y control de los proyectos en ejecucin y futuros, tales como lneas de alta tensin, subestaciones, centrales hidroelctricas y trmicas de Colbn S.A. y sus filiales. El precio del contrato es de $7.000.000 y tendr un plazo de 1 ao.
MR Consult Limitada es una sociedad relacionada con el director seor Arturo Mackenna I. Contrato de suscripcin de acciones de Centrales Hidroelctricas de Aysn S.A. Colbn S.A. suscribi un total de 1.078.000 acciones de pago de Centrales Hidroelctricas de Aysn S.A., que es una sociedad coligada, por un total de $10.780.000.000 Contrato de abastecimiento de Petrleo Diesel para consumo termoelctrico entre Colbn S.A. y la Compaa de Petrleos de Chile COPEC S.A. Por medio de este contrato, COPEC S.A. comprometi la compra de volmenes de petrleo diesel para Colbn S.A. a menores precios de mercado, calculados siempre en base al precio ms bajo que aplica Enap a las ventas de diesel a las distribuidoras de combustible. El plazo del contrato es de 2 aos renovables, y el valor mensual depender de los consumos efectivos de diesel por parte de las centrales de Colbn S.A., en la medida que stas sean efectivamente despachadas por el CDEC SIC. Compaa de Petrleos de Chile COPEC S.A., es una sociedad filial de Empresas Copec S.A., sociedad relacionada con el Presidente seor Bernardo Matte L. y con el director seor Eduardo Navarro B. Contratos de Servidumbres Elctricas entre Colbn S.A. y Forestal Mininco S.A., Forestal y Agrcola Monte guila S.A. y Forestal Crecex S.A. Se trata de contratos de servidumbres sobre predios forestales para la construccin, operacin y mantenimiento de la lnea de transmisin elctrica Angostura-Mulchn de 2x220 kV. El precio total a pagar asciende a UF 57.947,5, con un promedio de UF 650 por hectrea. Las sociedades Forestal Mininco S.A., Forestal y Agrcola Monte guila S.A. y Forestal Crecex S.A., son sociedades filiales de Empresas CMPC S.A., la que a su vez es una sociedad relacionada con el Presidente seor Bernardo Matte L., y con los directores seores Eliodoro Matte L., Jorge Gabriel Larran B. y Arturo Mackenna I. Durante el ao 2011, el Comit de Directores no contrat asesoras ni incurri en gasto alguno.
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Informacin de Carcter Financiero

Principales actividades financieras 2011 Producto de las actividades de financiamiento realizadas durante el ao 2010, que incluyeron la emisin de un bono internacional y el prepago parcial y posterior refinanciamiento del Crdito Sindicado, durante el ao 2011 la compaa no requiri de nuevas fuentes de financiamiento de largo plazo. Aprovechando oportunidades de financiamiento de corto plazo la compaa realiz operaciones de Confirming con bancos locales, por un monto total equivalente a US$ 110 millones. Bajo estas operaciones los bancos pagaron por cuenta nuestra los montos adeudados a nuestros proveedores de petrleo y gas extendiendo nuestro periodo de pago a 90 das en promedio. A su vez, junto con amortizar deuda por aproximadamente US$ 50 millones, la gestin financiera estuvo centrada en la administracin de la liquidez de la compaa dentro del marco de consolidacin de operaciones y desarrollo de los proyectos en cartera, en especial Santa Mara I y Angostura.
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Central Termoelctrica Nehuenco
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Al 31 de diciembre de 2011, la deuda financiera neta consolidada de la Compaa asciende a US$ 1.199 millones y presenta una razn de pasivos totales sobre patrimonio de 0,62 veces y una razn de cobertura (EBITDA sobre gastos financieros netos) de 10,9 veces. El grfico 5.5 permite apreciar el aumento que experiment la deuda neta entre diciembre 2010 y diciembre 2011 en aproximadamente US$170 millones. Este incremento de la deuda neta se explica principalmente por el importante flujo de efectivo neto de US$306 millones usado en actividades de inversin durante el ao 2011, parcialmente compensado por el flujo de efectivo neto generado por las actividades de la operacin. Poltica de Inversin y Financiamiento La Junta General ordinaria de Accionistas, celebrada el 26 de abril de 2011, aprob la poltica de inversin y financiamiento que se resume a continuacin: Poltica de Inversiones Colbn S.A. desarrollar principalmente inversiones relacionadas con su giro, esto es, la generacin de energa elctrica. En general, las decisiones de inversin debern considerar, entre otros elementos, la cartera de contratos de venta
de energa, el aporte de cada proyecto al mix de generacin de la compaa y una rentabilidad acorde a los riesgos involucrados. Asimismo, las inversiones debern contar con financiamiento apropiado de acuerdo al proyecto de que se trate, conforme a la Poltica de Financiamiento. El total de inversiones de cada ejercicio no superar el 100% del patrimonio de la Sociedad y deber estar acorde con la capacidad financiera de la Sociedad. La Sociedad procurar mantener los saldos de caja que le permitan contar con una holgura financiera adecuada para hacer frente a sus compromisos y a los riesgos asociados a sus negocios. Los excedentes de caja que mantenga la Sociedad se invertirn en ttulos emitidos por instituciones financieras y valores negociables de acuerdo a los criterios de seleccin y diversificacin de cartera que determine la administracin de la Sociedad. El control de las inversiones ser realizado por el Directorio, quien aprobar las inversiones especficas, tanto en su monto como en su financiamiento, teniendo como marco de referencia lo dispuesto en los Estatutos de la Sociedad y lo que aprobare la Junta de Accionistas, si fuere el caso.
| Grfico 5.5 | Evolucin trimestral de la deuda bruta, las inversiones financieras y la deuda neta (US$ millones)
1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 dic 10 mar 11 jun 11 sep 11 dic 11 Deuda Bruta Inversiones Financieras Deuda Neta
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Poltica de Financiamiento El financiamiento debe procurar proveer los fondos necesarios para una adecuada operacin de los activos existentes, as como para la realizacin de nuevas inversiones conforme a la Poltica de Inversiones expuesta. Para ello se utilizarn los recursos internos de que se dispongan y recursos externos hasta un lmite que no comprometa la posicin patrimonial de la compaa o que limite su crecimiento. Consistente con lo anterior, se propone limitar el endeudamiento consolidado de la compaa a una razn de 1,2 veces el patrimonio de la compaa. Para estos efectos se entender como parte del patrimonio de la compaa el inters minoritario. La Sociedad procurar mantener abiertas mltiples opciones de financiamiento, para lo cual se preferirn las siguientes fuentes de financiamiento: crditos bancarios, tanto internacional como nacional, mercado de bonos de largo plazo, tanto internacional como domstico, crdito de proveedores, leasing, derechos de aduana diferidos, utilidades retenidas y aumentos de capital. La Administracin de la Sociedad podr convenir con acreedores, previo acuerdo del Directorio, restricciones respecto de dividendos, endeudamiento y otras materias normales en las operaciones financieras y otorgar cauciones de acuerdo a las atribuciones establecidas en la Ley y en los Estatutos Sociales. Se declaran como activos esenciales para el funcionamiento de la Sociedad las centrales Colbn, Machicura, San Ignacio, Ruce, Nehuenco I, Nehuenco II, Nehuenco III, Candelaria, Los Quilos, Juncal y Juncalito, Blanco, Chacabuquito, Canutillar, Quilleco, Hornitos, Chiburgo y San Clemente. La administracin de la Sociedad tendr amplias facultades para la suscripcin, modificacin y revocacin de contratos de compra, venta y arrendamiento de bienes y servicios que sean esenciales para el normal funcionamiento de la Sociedad. Poltica de Dividendos La poltica general sobre distribucin de dividendos acordada por la Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el da 26 de abril de 2011 estableci el reparto de dividendos por el equivalente al 30% de las utilidades lquidas del ejercicio. El total de dividendos anuales pagados por accin en los ltimos cinco aos, se muestran en la tabla 5.9. Esta poltica se materializar mediante la distribucin de un dividendo provisorio que el Directorio decidir en el ltimo trimestre del ao, y un dividendo definitivo a distribuir con posterioridad a la Junta Ordinaria de Accionistas del ao 2012.
Tabla 5.9. Dividendos por accin
Ao de pago 2007 2008 2009 2010 2011
Dividendo por Accin (en pesos Chilenos) 2,97 0,00 0,49 1,87 1,01
Lo anterior es sin perjuicio de la facultad del Directorio para proponer a la Junta Ordinaria de Accionistas la distribucin de dividendos adicionales, en la medida que existan utilidades suficientes y liquidez para su pago. El ao 2011 se pag un dividendo provisorio el 05 de enero de 2011 por un monto de Ch$ 8.768.083.860 equivalente a Ch$ 0,50 por accin. Tambin se pag un dividendo definitivo el 05 de mayo de 2011 por un monto de Ch$ 8.939.297.584, equivalente a Ch$ 0,51 por accin. El nmero de acciones son 17.536.167.720. Ambos dividendos fueron pagados con cargo a la utilidad del ao terminado al 31 de diciembre de 2010. Seguros Tenemos vigentes una diversidad de seguros, entre los que se encuentran: Todo riesgo sobre los bienes fsicos incluyendo avera de maquinarias y perjuicios por paralizacin para todas nuestras centrales y subestaciones elctricas. Responsabilidad civil de Colbn S.A., por daos a terceras personas o a bienes pertenecientes a stas. Responsabilidad Civil para Directores y Ejecutivos. Seguros de vida y de accidentes para los empleados y plizas de daos materiales para vehculos, edificios, bienes, muebles y equipos electrnicos de la Compaa. Todo riesgo de construccin y montaje, incluyendo transporte, responsabilidad civil y retrasos en puesta en marcha para los proyectos de inversin en ejecucin.
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Factores de Riesgo
El grado de exposicin de los resultados a las variables externas, como la hidrologa y el precio de los combustibles, dependen en gran medida del nivel de contratacin, la estructura de precios de venta y la poltica de cobertura en el mercado de derivados. El anlisis se debe realizar en horizontes de tiempo largos, en consistencia con los plazos del sector energtico.
Riesgos del Negocio Nuestros resultados tienen una variabilidad dependiente de las condiciones externas como son la hidrologa y el precio del petrleo, por cuanto en aos secos nuestra menor generacin propia es suplida con nuestras unidades trmicas con petrleo diesel o con compras de energa en el mercado spot a precios potencialmente altos. Para minimizar este impacto de variables externas sobre nuestro negocio y por consiguiente, en nuestro flujo de caja, es importante mantener un adecuado equilibrio entre el nivel de compromisos de venta de electricidad, la capacidad propia en medios de generacin competitiva y nuestros costos de produccin en general. Las acciones que hemos emprendido para restablecer el balance entre ambas componentes, desde la casi desaparicin del gas proveniente de Argentina en 2007 hasta la fecha, son las siguientes:
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Anticipacin de trmino de contrato de suministro. Re-negociaciones de los contratos de suministro vigentes con clientes estratgicos. Adjudicacin de nuevos contratos de largo plazo, con condiciones comerciales de venta consistentes con nuestra estructura de costos. Compra de combustibles con coberturas en los mercados financieros. Contratos de corto plazo de GNL con ENAP para nuestro complejo Nehuenco y central Candelaria, principalmente para cubrir las desfavorables condiciones hidrolgicas de la zona central. Implementacin de mecanismos de cobertura por variabilidad hidrolgica y precios de combustibles. Mantener un adecuado nivel de diversificacin de nuestras fuentes de generacin: hidro y trmico, capacidad base y capacidad de respaldo. Fomento y participacin en proyectos de transmisin que disminuyan congestiones. Cabe destacar en los mecanismos de reduccin de riesgos, los nuevos contratos de largo plazo que ha adquirido la Compaa entre los aos 2008 y 2009, con precios de venta que se ajustan de acuerdo a las principales variables de costos de Colbn, incluida la hidrologa.
Con respecto a la implementacin de mecanismos de cobertura, a mediados del ao 2010, visualizando la necesidad de operar con nuestras plantas trmicas en el ao 2011, se tomaron instrumentos de coberturas (opciones Call sobre WTI) con el objeto de acotar los incrementos en los costos de la Compaa por aumento en los precios internacionales del petrleo. Mantendremos esta poltica de cobertura, teniendo en cuenta factores tales como: la evolucin de las condiciones hidrolgicas; el nivel de correlacin de los precios de los contratos con el precio del petrleo diesel; y la evolucin de los mercados de commodities. Todas estas medidas tienen por objeto acotar los riesgos que impacten el flujo de caja asociado a la hidrologa y la volatilidad de precio de los combustibles. Esperamos que la volatilidad de nuestros flujos de caja se atenen gradualmente, al vencerse contratos que se firmaron antes de la crisis del gas, al contar con la capacidad de nuevas centrales actualmente en construccin y en desarrollo y finalmente al entrar en vigencia nuevos contratos con condiciones consistentes con nuestros costos de generacin. Lograr un adecuado equilibrio entre los objetivos de rentabilidad de largo plazo de nuestros activos y una volatilidad acotada de nuestros resultados, es un desafo clave en el negocio elctrico,
Lograr un adecuado equilibrio entre los objetivos de rentabilidad de largo plazo de nuestros activos y una volatilidad acotada de nuestros resultados, es un desafo clave en el negocio elctrico, por eso la gestin de riesgos mediante coberturas que mitiguen el impacto frente a escenarios extremos de hidrologa y de precios de combustibles es muy importante
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La estabilidad regulatoria ha sido una caracterstica valiosa del sector elctrico chileno y en general los cambios regulatorios de los ltimos aos la han fortalecido.
por eso la gestin de riesgos mediante coberturas que mitiguen el impacto frente a escenarios extremos de hidrologa y de precios de combustibles es muy importante.
Por otra parte, seguimos observando el mercado de GNL y las posibles condiciones de contratacin, por cuanto segn cmo evolucionen los mercados de commodities, este combustible puede tornarse un suministro competitivo, ya sea para el mercado de suministros de largo plazo como para el mercado spot. El negocio de la Compaa tambin est expuesto a factores de riesgo que estn fuera del mbito de la generacin elctrica. El atraso en las ampliaciones del sistema de transmisin troncal puede implicar limitaciones al transporte de energa elctrica generada en algunas unidades de generacin a los centros de consumo. Especial preocupacin merecen las ampliaciones del sistema de transmisin entre la subestacin Charra en la Regin del Biobo y la subestacin Alto Jahuel en la Regin Metropolitana. En Charra se inyecta una gran cantidad de energa elctrica y tal inyeccin aumentar con la puesta en marcha de nuevos proyectos, como es el caso de los proyectos de la Compaa. En este contexto Colbn present como obra de ampliacin del sistema de transmisin troncal la unin de las subestaciones Colbn y Ancoa, proyecto que se encuentra en etapa de construccin y se espera su puesta en servicio dentro del cuarto trimestre del 2012. Riesgos Regulatorios La estabilidad regulatoria para un sector como el de generacin de electricidad donde los proyectos de inversin tienen largos plazos de desarrollo y ejecucin, resulta fundamental. Ella ha sido una caracterstica valiosa del sector elctrico chileno y en general los cambios regulatorios de los ltimos aos la han fortalecido. Una prueba de ello es la fuerte reactivacin en los ltimos aos de proyectos de inversin en nueva capacidad de generacin con distintas tecnologas y por parte de distintos actores. Sin embargo, no se pueden dejar de mencionar iniciativas legislativas que, dependiendo de cmo se materialicen, ya sea a travs de reglamentos pendientes o del trmite legislativo de algn proyecto de ley, podran introducir algunas incertidumbres al sector: Proyecto de Ley 20/20 sobre la ampliacin de la matriz energtica, mediante fuentes renovables no convencionales: este proyecto establece una obligacin legal de alcanzar una meta de 20% de participacin de las Energas Renovables No Convencionales (ERNC) en la matriz de energa elctrica, modificando lo ya establecido en la Ley N 20.257, la cual dispone que al ao 2024 se incorpore un 10% de ERNC en la matriz. Los sobrecostos que esta iniciativa pueda generar para los consumidores finales as como la forma en que se implementara son temas relevantes para el pas y Colbn buscar la mejor forma de aportar en la discusin nacional. Transferencias de Potencia de Punta: otro caso es el DS N 62 publicado en el Diario oficial del 16 de junio de 2006 que establece una nueva normativa para las transferencias de potencia de punta. La aplicacin de dicho reglamento depende de la implementacin de las prestaciones y transferencias de los servicios
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complementarios, que es materia de otro reglamento que se encuentra pendiente, por lo cual, segn lo dispuesto en el artculo 20 transitorio del DFL N 4/20.018, Ley Elctrica, su aplicacin se encuentra diferida. El Proyecto de Ley que crea el Servicio de Biodiversidad y reas Protegidas, que esta en el parlamento para su discusin y anlisis, puede generar incertidumbre si no se determina con precisin cul es el uso productivo permitido de cada una de las 8 reas de proteccin; o bien, si esa determinacin es excesivamente restrictiva para el uso de la industria energtica. Particularmente conviene regular con precisin situaciones especiales, que ameritan por el bien nacional, utilizar parte de esas reas protegidas sin afectarlas en su esencia. Adicionalmente mencionar que el 16 de noviembre de 2011, el Consejo Asesor para el Desarrollo Elctrico (CADE) entreg al gobierno un informe con una serie de propuestas para el desarrollo del sector elctrico en las prximas dcadas. Dentro de estas propuestas hay varias iniciativas que requerirn cambios regulatorios, por ejemplo: El desarrollo de una carretera elctrica de transmisin. Modificaciones al actual sistema de licitaciones de suministro de distribuidoras. Ordenamiento territorial: identificacin de reas vetadas y reas especialmente aptas para centrales de carbn y gas. Independencia de los CDEC. En general, consideramos que las propuestas razonablemente apuntan a resolver problemas prcticos que se han detectado en nuestra legislacin, sin embargo es relevante estar atentos a la discusin que debieran tener los mecanismos de implementacin de estas propuestas.
Riesgos relacionados al Medio Ambiente a) Riesgos relacionados con la ejecucin de los proyectos Tal como lo hemos descrito en las secciones anteriores de este documento, contamos con varias iniciativas de generacin en etapas de estudio, desarrollo y construccin. Las condiciones medioambientales tales como la hidrologa, la topografa y la geologa en el caso de los proyectos hidroelctricos y de la logstica y la incorporacin de nuevas tecnologas en el caso de las termoelctricas, son algunos factores que pueden generar imprevistos y afectar el plazo y costo de ejecucin de esos proyectos. Adicionalmente, el tiempo que toma la autoridad ambiental competente en su aprobacin ambiental tambin puede afectar el plazo de ejecucin de esos proyectos. Implementamos un sistema de gestin ambiental de proyectos que contempla la elaboracin de lneas base completas, la difusin temprana a las autoridades y a la ciudadana a travs de participaciones ciudadanas voluntarias, la elaboracin de un Estudio o Declaracin de Impacto Ambiental de alto nivel y, finalmente, la utilizacin de tecnologas de alto estndar en materia ambiental. Esperamos que la autoridad ambiental evale los proyectos basndose en criterios tcnicos, de acuerdo a la legislacin vigente, en los plazos que sta establece, y que las medidas de mitigacin y/o compensacin que eventualmente apruebe la autoridad ambiental, estn relacionadas con los impactos ambientales de los proyectos. Cabe recordar que a principios de 2010 entr en vigencia la nueva ley ambiental (modificaciones relevantes a la Ley de bases del Medioambiente, publicadas el 26 de enero de 2010) que crea una nueva institucionalidad ambiental, que considera un Ministerio del Medioambiente, el Servicio de Evaluacin Ambiental, la Superintendencia de Medioambiente y el Tribunal
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Central Termoelctrica Los Pinos
Ambiental. Estas nuevas instituciones reemplazan la CONAMA y el Consejo de Ministros, dividiendo las actividades relacionadas a la accin ambiental que la debieran hacer ms efectiva. Destaca la Superintendencia de Medioambiente como una nueva organizacin fiscalizadora con amplios poderes y con un aumento considerable en la magnitud de su capacidad sancionatoria, principalmente en los aspectos monetarios. Tambin en lo que se refiere a la evaluacin de proyectos, se hace ms complejo y obliga a tener los proyectos en un estado de desarrollo ingenieril ms avanzado antes de ingresar al sistema de evaluacin, alargando el perodo de pre obtencin de permisos ambientales, por ende alargando la ejecucin de los proyectos. Por ltimo cabe destacar dos situaciones que agregan, da a da, mayor complejidad para la construccin de centrales elctricas y sus lneas, como es el extenso y formal proceso de obtencin de concesiones elctricas y constitucin efectiva de servidumbres de paso; as como la extendida prctica de oponerse judicial y administrativamente a cualquier permiso, autorizacin o resolucin necesaria para la construccin de centrales y lneas, muchas veces con la sabida intencin del oponente de obtener un beneficio excesivo con la amenaza de paralizar o retrasar el proyecto.
b) Riesgos relacionados con la operacin El 23 de junio de 2011, se public en el diario oficial el Decreto N 13 que establece la norma de emisiones para centrales termoelctricas, que fija los lmites para las emisiones de material particulado (PM), dixido de azufre (SO2) y xido de nitrgeno (NOx) para las centrales existentes y nuevas, estableciendo adems los plazos para cumplir con dichos lmites. En nuestro caso, todas las centrales trmicas (incluyendo la central a carbn Santa Mara I) cumplen con esta nueva norma o bien se encuentran desarrollando adaptaciones menores en los plazos previstos. Toda esta nueva normativa legal nos obliga y motiva a prepararnos an ms en nuestra actual organizacin para hacer frente con proactividad, dinamismo, rapidez y efectividad y as dar cabal cumplimiento a todos los nuevos requerimientos tanto en la operacin de nuestras centrales como en el desarrollo y ejecucin de los nuevos proyectos.
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Resumen de hechos relevantes comunicados a la SVS

2 de marzo de 2011 Se inform que el Directorio haba acordado modificar la poltica general relativa a las operaciones ordinarias habituales de la Sociedad que corresponden a su giro. 30 de marzo de 2011 Se inform de la renuncia presentada a su cargo de director por el Vicepresidente de la Sociedad Sr. Emilio Pellegrini R. 30 de marzo de 2011 Se inform que con fecha 26 de abril de 2011 se llevara a cabo la Junta Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, indicando las materias que se someteran a consideracin de los accionistas. 27 de abril de 2011 Se inform que la Junta Ordinaria de Accionistas haba acordado, entre otras materias, lo siguiente: a) Eleccin de Directorio: se renov el directorio, el que qued conformado por los seores Bernardo Matte Larran, Eliodoro Matte Larran, Jorge Gabriel Larran Bunster, Luis Felipe Gazita Achondo, Arturo Mackenna Iiguez, Juan Jos Hurtado Vicua, Eduardo Navarro Beltrn, Fernando Franke Garca y Sergio Undurraga Saavedra, y b) Dividendo definitivo: Se aprob distribuir como dividendo definitivo con cargo a las utilidades del ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 2010, la suma de US$19.116.189,34, equivalente a US$ 0,00109 por accin, por concepto de dividendo mnimo obligatorio, pagadero a contar del 5 de Mayo de 2011. Con esa misma fecha se inform tambin que en Sesin Ordinaria de Directorio celebrada con fecha 26 de Abril de 2011, con posterioridad a la Junta Ordinaria de Accionistas, se haban adoptado, entre otros, los siguientes acuerdos: a) Designar como Presidente del Directorio a don Bernardo Matte Larran y como Vicepresidente a don Luis Felipe Gazita Achondo, y b) designar como integrantes del Comit de Directores a los directores seores Luis Felipe Gazita Achondo, Fernando Franke Garca y Sergio Undurraga Saavedra, teniendo estos dos ltimos la calidad de directores independientes. 23 de diciembre de 2011 Se inform que con fecha 22 de diciembre de 2011, Colbn S.A. haba celebrado una transaccin con Gasoducto Gasandes S.A. y Gasoducto GasAndes (Argentina) S.A., destinada a poner trmino a discrepancias existentes entre ellas con respecto a varios contratos de transporte de gas entre Argentina y Chile. Se inform tambin que los derechos para Colbn S.A. bajo las convenciones suscritas, en el caso que ejerza las opciones contenidas en las mismas, permitiran generar un ahorro de costos de transporte de gas de US$ 19,2 millones anuales para el periodo 2012 a 2022 y de US$ 9,6 millones anuales para el periodo 2023 a 2028. 27 de diciembre de 2011 Se inform que en el marco del contrato de construccin llave en mano y a suma alzada para la construccin en Coronel de la central a carbn Santa Mara 1, de 343 MW, suscrito con un consorcio compuesto por Tecnimont S.p.A., Slovensk Energetick Strojrne A.S., Tecnimont Do Brasil Construo e Administrao de Projetos Ltda., Ingeniera y Construccin Tecnimont Chile y Compaa Ltda., e Ingeniera y Construccin SES Chile Ltda., con fecha 26 de diciembre de 2011 Colbn S.A. haba percibido, por concepto de pago por sustitucin y cobro de boletas de garanta, un total de US$ 94,1 millones. Lo anterior por haber incurrido el Consorcio en incumplimientos a diversas obligaciones bajo el Contrato, que generaron multas y obligaciones restitutorias e indemnizatorias en favor de Colbn S.A., precisando que los montos percibidos no tendran efecto en resultados, pues se aplicaran a reducir costos y gastos en los que se debi incurrir con motivo de los referidos incumplimientos. Se inform tambin que Colbn S.A. haba solicitado a la Cmara Internacional de Comercio con sede en Pars, la constitucin del tribunal arbitral previsto en el Contrato, y que con la informacin disponible a la fecha, el Proyecto estara en operacin normal dentro del primer trimestre del 2012.
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Compuertas Vertedero Embalse Machicura
Declaracin de Responsabilidad
EN CUMPLIMIENTO de lo dispuesto en la Norma de Carcter General N283 de la Superintendencia de Valores y Seguros, los firmantes declaramos bajo juramento que toda la informacin incorporada en la presente Memoria Anual es expresin fiel de la verdad, por lo que asumimos la responsabilidad legal correspondiente.
Bernardo Matte Larran

Presidente R.U.T.: 6.598.728-7
Luis Felipe Gazita Achondo

Vice Presidente R.U.T.: 6.069.087-1
Jorge Gabriel Larran Bunster

Director R.U.T.: 4.102.581-6
Eliodoro Matte Larran

Director R.U.T.: 4.436.502-2
Arturo Mackenna Iiguez

Director R.U.T.: 4.523.287-5
Juan Hurtado Vicua

Director R.U.T.: 5.715.251-6
Eduardo Navarro Beltrn

Director R.U.T.: 10.365.719-9
Sergio Undurraga Saavedra

Director R.U.T.: 4.280.259-K
Fernando Franke Garca

Director R.U.T.: 6.318.139-0
Bernardo Larran Matte

Gerente General R.U.T.: 7.025.583-9
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estados financieros CONSOLIDADOS

Ejercicio terminado al 31 de diciembre 2011
Pretil y Embalse Machicura
Estados Financieros Consolidados

por los aos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010 e informe de los auditores independientes
COLBN S.A.Y FILIALES Miles de Dlares
El presente documento consta de: - Informe de los Auditores Independientes - Estados de Situacin Financiera Clasificado Consolidados - Estados de Resultados Integrales por Naturaleza Consolidados - Estados de Flujos de Efectivo Consolidados - Estados de Cambios en el Patrimonio Neto - Notas a los Estados Financieros Consolidados - Informe de los Inspectores de Cuentas - Anlisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados
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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
A los seores Accionistas de Colbn S.A. Hemos auditado los estados consolidados de situacin financiera de Colbn S.A. y filiales al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y los correspondientes estados integrales de resultados, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas. La preparacin de dichos estados financieros consolidados, (que incluye sus correspondientes notas) es responsabilidad de la Administracin de Colbn S.A. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinin sobre estos estados financieros consolidados, basados en las auditoras que efectuamos. Nuestras auditoras fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad que los estados financieros estn exentos de representaciones incorrectas significativas. Una auditora comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los montos e informaciones revelados en los estados financieros. Una auditora comprende, tambin, una evaluacin de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Administracin de la Compaa, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros. Consideramos que nuestras auditoras y el informe de los otros auditores constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinin. En nuestra opinin, los mencionados estados financierosconsolidados presentan razonablemente en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de Colbn S.A. y Filiales al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera.
Edgardo Hernndez G
Enero 31, 2012
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Colbn S.A. y Filiales
Estados de Situacin Financiera Clasificado Consolidados

al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 (En miles de dlares)
ACTIVOS Activos corrientes Efectivo y equivalentes al efectivo Otros activos financieros, corrientes Otros activos no financieros, corrientes Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes Inventarios Activos por impuestos corrientes Activos corrientes totales Activos no corrientes Otros activos financieros, no corrientes Otros activos no financieros, no corrientes Derechos por cobrar, no corrientes Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corrientes Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de la participacin Activos intangibles distintos de la plusvala Propiedades, planta y equipos Activos por impuestos diferidos Total activos no corrientes TOTAL DE ACTIVOS
Nota N
Diciembre 31, 2011 MUS$ 295.826 4.528 11.127 214.052 16.750 46.265 182.672 771.220
Diciembre 31, 2010 MUS$ 554.522 15.778 13.223 308.385 4.885 13.661 178.395 1.088.849
7 8 20 9 11 12 19
8 20 15 11 16 17 18 21
11.341 22.964 10.398 139.837 59.322 4.594.721 9.698 4.848.281 5.619.501
33.833 20.924 2.814 3.809 130.489 39.618 4.431.568 11.978 4.675.033 5.763.882
Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados
127
Estados de Situacin Financiera Clasificado Consolidados

PATRIMONIO NETO Y PASIVOS Pasivos corrientes Otros pasivos financieros, corrientes Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes Otras provisiones, corrientes Pasivos por impuestos, corrientes Provisiones por beneficios a los empleados, corrientes Otros pasivos no financieros, corrientes Pasivos corrientes totales Pasivos no corrientes Otros pasivos financieros, no corrientes Otras cuentas por pagar, no corrientes Pasivos por impuestos diferidos Provisiones por beneficios a los empleados, no corrientes Otros pasivos no financieros, no corrientes Total pasivos no corrientes TOTAL PASIVOS Patrimonio Capital emitido Ganancias (prdidas) acumuladas Primas de emisin Otras reservas Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora Participaciones no controladoras Patrimonio Total TOTAL PATRIMONIO Y PASIVOS Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados
Nota N
Diciembre 31, 2011 MUS$ 153.007 126.507 32.121 2.838 10.350 9.938 4.187 338.948
Diciembre 31, 2010 MUS$ 96.306 145.260 32.103 4.606 41.624 8.164 22.930 350.993
22 23 11 24 21 24 25
22 26 21 24 25
1.340.609 3.000 451.458 14.815 8.429 1.818.311 2.157.259
1.472.556 3.000 438.297 14.128 8.575 1.936.556 2.287.549
27 27 27 27
1.282.793 1.404.182 52.595 722.626 3.462.196 46 3.462.242 5.619.501
1.282.793 1.398.981 52.595 741.906 3.476.275 58 3.476.333 5.763.882
128
Estados de Resultados Integrales por Naturaleza Consolidados

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES POR NATURALEZA Ingresos de actividades ordinarias Materias primas y consumibles utilizados Gastos por beneficio a los empleados Gastos por depreciacin y amortizacin Otros gastos, por naturaleza Otras ganancias (prdidas) Ingresos financieros Costos financieros Participacin en las ganancias (prdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el mtodo de participacin Diferencias de cambio Resultados por unidades de reajuste Ganancia (prdida) antes de impuesto Gasto por impuesto a las ganancias Ganancia (prdida) de actividades continuadas GANANCIA (PRDIDA) Ganancia (prdida) atribuible a Ganancia (prdida) atribuible a los propietarios de la controladora Ganancia (prdida) atribuible a participaciones no controladoras GANANCIA (PRDIDA) Ganancias por accin Acciones comunes Ganancias (prdidas) por accin bsica en operaciones continuas Ganancias (prdidas) por accin bsicas 27 0,00030 0,00030 0,00640 0,00640 5.201 2 5.203 112.284 3.609 115.893 21 Nota N 28 29 30 31 34 32 32 16 - 33 32 32 Enero - Diciembre 2011 MUS$ 1.332.776 (1.061.381) (45.732) (124.643) (20.951) (28.915) 8.893 (27.718) 4.272 (14.228) 6.832 29.205 (24.002) 5.203 5.203 2010 MUS$ 1.024.243 (633.455) (37.626) (124.039) (22.121) (70.779) 12.912 (49.135) 509 17.694 3.960 122.163 (6.270) 115.893 115.893
ESTADOS DE OTROS RESULTADOS INTEGRALES Ganancia (prdida) Componentes de otro resultado integral, antes de impuestos Ganancias (prdidas) por diferencias de cambio de conversin, antes de impuestos Ganancias (prdidas) por coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos Otros componentes de otro resultado integral, antes de impuestos Resultado integral total Resultado integral atribuible a Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras RESULTADO INTEGRAL TOTAL Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados
Nota N
Enero - Diciembre 2011 2010 MUS$ MUS$ 5.203 115.893 7.607 6.653 14.260 130.153
16
(10.747) (8.533) (19.280) (14.077)
(14.079) 2 (14.077)
126.544 3.609 130.153
129
Estados de Flujos de Efectivo Consolidados

ESTADOS DE FLUJOS DIRECTO Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operacin Clases de cobros por actividades de la operacin Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestacin de servicios Cobros procedentes de primas y prestaciones, anualidades y otros beneficios de plizas suscritas Otros cobros por actividades de la operacin Clases de pago Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios Pagos a y por cuenta de los empleados Pagos procedentes de primas y prestaciones, anualidades y otras obligaciones derivadas de las plizas suscritas Otros pagos por actividades de operacin Dividendos recibidos Intereses pagados Intereses recibidos Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operacin Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversin Otros pagos para adquirir participaciones en negocios conjuntos Prstamos a entidades relacionadas Compras de propiedades, plantas y equipos Anticipos de efectivo y prstamos concedidos a terceros Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversin Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin Importes procedentes de prstamos de corto plazo Pagos de prstamos Dividendos pagados Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin Incremento neto (disminucin) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio Efectos de la variacin en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre el efectivo y efectivo equivalente Incremento (disminucin) neto de efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del perodo Efectivo y equivalentes al efectivo al final del perodo 7 (8.341) (258.696) 554.522 295.826 28.498 69.774 484.748 554.522 22.b 103.659 (117.717) (37.617) (51.675) (250.355) (278.132) (75.362) 487.997 134.503 41.276 135.668 (306.148) 11.b (11.906) (9.244) (420.666) (31.292) (14.856) (395.851) (3.583) 31.280 (414.302) 16 (1.325.943) (51.210) (15.974) (17.368) 8.562 (78.436) 13.677 (58.571) (35.935) 107.468 (852.251) (43.794) (14.382) (16.840) 6.193 (82.321) 10.867 (5.754) (50.242) 321.075 1.642.701 3.233 22.732 1.283.098 24.359 62.142 Nota N Diciembre 31, 2011 MUS$ Diciembre 31, 2010 MUS$
Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados
130
Estados de Cambio en el Patrimonio Neto

por los aos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010 (En miles de dlares)
Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora Cambios en otras reservas ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO Nota Capital emitido MUS$ Primas de emisin MUS$ Reservas por diferencias de cambio por conversin MUS$ (230.797) (230.797) Reservas de coberturas de flujo de caja MUS$ (17.530) (17.530) Otras reservas varias MUS$ 990.233 990.233 Total otras reservas MUS$ 741.906 741.906 Ganancias (prdidas) acumuladas MUS$ 1.398.981 1.398.981 Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora MUS$ 3.476.275 3.476.275 Participaciones no controladoras MUS$ Patrimonio total MUS$
Saldo inicial al 01/01/2011 Incremento (disminucin) por correcciones de errores Saldo inicial reexpresado Cambios en Patrimonio Resultado integral Ganancia (prdida) Otro resultado integral Dividendos Incremento (disminucin) por transferencias y otros cambios Total de cambios en patrimonio Saldo final al 31/12/2011 27
1.282.793 1.282.793
52.595 52.595
58 58
3.476.333 3.476.333
5.201 (10.747) 1.282.793 52.595 (10.747) (241.544) (8.533) (8.533) (26.063) 990.233 (19.280) (19.280) 722.626 5.201 1.404.182
5.201 (19.280) (14.079) 3.462.196
2 (14) (12) 46
5.203 (19.280) (14) (14.091) 3.462.242
Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora Cambios en otras reservas ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO Nota Capital emitido MUS$ 1.282.793 1.282.793 Primas de emisin MUS$ 52.595 52.595 Reservas por diferencias de cambio por conversin MUS$ (238.404) (238.404) Reservas de coberturas de flujo de caja MUS$ (24.183) (24.183) Otras reservas varias MUS$ 1.003.037 1.003.037 Total otras reservas MUS$ 740.450 740.450 Ganancias (prdidas) acumuladas MUS$ 1.350.368 (26.583) 1.323.785 Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora MUS$ 3.426.206 (26.583) 3.399.623 18.643 Participaciones no controladoras MUS$ Patrimonio total MUS$
Saldo inicial al 01/01/2010 Incremento (disminucin) por correcciones de errores Saldo inicial reexpresado Cambios en Patrimonio Resultado integral Ganancia (prdida) Otro resultado integral Dividendos Incremento (disminucin) por transferencias y otros cambios Total de cambios en patrimonio Saldo final al 31/12/2010 27
18.643
3.444.849 (26.583) 3.418.266
112.284 7.607 1.282.793 52.595 7.607 (230.797) 6.653 6.653 (17.530) (12.804) (12.804) 990.233 14.260 (37.088) (12.804) 1.456 741.906 75.196 1.398.981
112.284 14.260 (37.088) (12.804) 76.652 3.476.275
3.609 (22.194) (18.585) 58
115.893 14.260 (37.088) (34.998) 58.067 3.476.333 131
Notas a los estados financieros consolidados

ndice
1. Informacin general 2. Descripcin del negocio 3. Resumen principales polticas contables 3.1 Principios contables 3.2 Nuevos pronunciamientos contables 3.3 Responsabilidad de la informacin y estimaciones realizadas 4. Gestin del riesgo financiero 4.1 Polticas de gestin de riesgos 4.2 Factores de riesgo 4.3 Medicin de riesgo 5. Criterios contables crticos a. Clculo de depreciacin y amortizacin, y estimacin de vidas tiles asociadas b. Deterioros de activos tangibles e intangibles, excluyendo el menor valor c. Activos financieros retenidos hasta el vencimiento d. Valor justo de los derivados y otros instrumentos financieros 6. Operaciones por segmentos 7. Clases de efectivo y equivalente efectivo a. Composicin del rubro b. Detalle por tipo de moneda 8. Otros activos financieros 9. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 10. Instrumentos financieros a. Instrumentos financieros por categora b. Calidad crediticia de activos financieros 11. Informacin sobre partes relacionadas a. Accionistas mayoritarios b. Saldos y transacciones con entidades relacionadas c. Administracin y Alta Direccin d. Comit de Directores e. Remuneracin y otras prestaciones 12. Inventarios 13. Instrumentos derivados 13.1 Instrumentos de cobertura 13.2 Jerarqua de valor razonable 14. Inversiones en subsidiarias 15. Derechos por cobrar no corrientes 16. Inversiones contabilizadas por el mtodo de la participacin a. Mtodo de participacin b. Informacin financiera de las sociedades bajo control conjunto 163 163 164 161 161 157 154 155 155 153 154 151 148 135 135 137
132
17. Activos intangibles distintos de la plusvala a. Detalle por clases de intangibles b. Movimiento de intangibles durante el perodo 18. Clases de propiedades, planta y equipos a. Detalle por clases de propiedades, planta y equipos b. Movimiento de propiedades, planta y equipos durante el perodo c. Otras revelaciones 19. Activos por impuestos corrientes 20. Otros activos no financieros 21. Impuestos a las ganancias a. Resultado por impuesto a las ganancias b. Impuestos diferidos 22. Otros pasivos financieros a. Obligaciones con entidades financieras b. Vencimiento y moneda de las obligaciones con entidades financieras c. Deuda financiera por tipo de moneda d. Lneas de crdito comprometidas y no comprometidas 23. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 24. Provisiones a. Clases de provisiones b. Movimiento de las provisiones durante el perodo c. Restauracin medioambiental d. Reestructuracin e. Litigios f. Bonos empleados g. Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados 25. Otros pasivos no financieros 26. Otras cuentas por pagar 27. Informacin a revelar sobre el patrimonio neto a. Capital suscrito y pagado b. Capital social c. Primas de emisin d. Dividendos e. Composicin de otras reservas f. Ganancias (prdidas) acumuladas g. Gestin de capital h. Restricciones a la disposicin de fondos de las filiales i. Ganancias por accin y utilidad lquida distribuible 28. Ingresos de actividades ordinarias 29. Materias primas y consumibles utilizados 30. Gasto por beneficios a los empleados 31. Gastos por depreciacin y amortizacin 32. Resultado financiero 33. Ingresos (prdidas) por inversiones contabilizadas por el mtodo de participacin
166
167
170 170 170
172
175 176
178 178 178
182 182 182 183 183 183
133
34. Otras ganancias / (prdidas) 35. Garantas comprometidas con terceros, activos y pasivos contingentes a. Garantas directas b. Cauciones obtenidas de terceros c. Detalle de litigios y otros 36. Compromisos 37. Hechos ocurridos despus de la fecha del Estado de Situacin 38. Medio ambiente 39. Moneda extranjera 40. Dotacin de personal
184 184
191 191 191 192 194
134
Notas a los estados financieros consolidados

(En miles de dlares)
1. INFORMACIN GENERAL Colbn S.A. fue constituida por escritura pblica de fecha 30 de abril de 1986, ante el Notario Pblico de Santiago Seor Mario Baros G., e inscrita en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Races de Talca, a fojas 86, el 30 de mayo de 1986. El Rol nico Tributario de la Sociedad es el N96.505.760-9. La Compaa se encuentra inscrita como Sociedad Annima Abierta en el Registro de Valores con el nmero 0295, desde el 1 de septiembre de 1986, y por ello est sujeta a la fiscalizacin de la Superintendencia de Valores y Seguros. Colbn es una compaa generadora de energa elctrica que al 31 de diciembre de 2011 cuenta con un grupo (en adelante, la Compaa o Colbn), formado por diez sociedades: Colbn S.A., sociedad Matriz y nueve Filiales, adems de cuatro Coligadas (ver nota 3 b). El domicilio comercial de Colbn se encuentra en Avenida Apoquindo 4775 piso 11, comuna de Las Condes. El objeto social de Colbn consiste en la generacin, transporte y distribucin de energa elctrica, segn se explica con mayor detalle en nota 2. La Compaa es controlada por Minera Valparaso S.A. en forma directa, y a travs de sus filiales Forestal Cominco S.A. e Inversiones Coillanca Ltda. en forma indirecta. El control se ejerce producto de poseer ms de la mitad del poder de voto. 2. DESCRIPCIN DEL NEGOCIO Objeto de la Compaa El objeto social de la compaa es producir, transportar, distribuir y suministrar energa y potencia elctrica, pudiendo para tales efectos obtener, adquirir y explotar concesiones y servirse de las mercedes o derechos que obtenga. Asimismo, est facultada para transportar, distribuir, suministrar y comercializar gas natural para su venta a procesos industriales o de generacin. Adicionalmente, puede prestar asesoras en el campo de la ingeniera, tanto en el pas como en el extranjero. Principales activos El parque de generacin est formado por centrales hidrulicas (de embalse y de pasada) y por centrales trmicas (ciclos combinados y ciclos abiertos), que en suma aportan una potencia mxima de 2.620 MW al Sistema Interconectado Central (SIC). Las centrales hidroelctricas suman una capacidad de 1.273 MW y se distribuyen en 15 plantas: Colbn, Machicura, San Ignacio, Chiburgo y San Clemente, ubicadas en la Regin del Maule; Ruce y Quilleco, en la Regin del Biobo; Carena, en la Regin Metropolitana; Los Quilos, Blanco, Juncal, Juncalito, Chacabuquito y Hornitos, en la Regin de Valparaso; y Canutillar, en la Regin de Los Lagos. Las centrales Colbn, Machicura y Canutillar cuentan con sus respectivos embalses, mientras que las instalaciones hidrulicas restantes corresponden a centrales de pasada. Las centrales trmicas suman una capacidad de 1.347 MW y se distribuyen en el complejo Nehuenco, ubicado en la Regin de Valparaso; la central Candelaria, en la Regin de OHiggins; la central Antilhue, en la Regin de los Ros; y la central Los Pinos ubicada en la Regin del Biobo. A lo anterior, hay que agregar la nueva central trmica a carbn Santa Maria I, con una capacidad neta de 342 MW, ubicada en la comuna de Coronel, Regin del Biobo, la cual se encuentra en su periodo de pruebas.
135
Poltica comercial La poltica comercial del grupo es lograr un adecuado equilibrio entre el nivel de compromisos de venta de electricidad y la capacidad propia en medios de generacin, con el objetivo de obtener un aumento y estabilzacin de los mrgenes de operacin, con un nivel aceptable de riesgos ante sequas. Para ello se requiere tambin mantener una adecuado mix de generacin trmica e hidrulica. Como consecuencia de esta poltica, la Compaa procura que las ventas o compras en el mercado spot no alcancen volmenes importantes, debido a que los precios en este mercado experimentan importantes variaciones, siendo la variable de mayor incidencia la condicin hidrolgica. Principales clientes La cartera de clientes est compuesta por clientes regulados y libres: Los clientes regulados con contratos a Precio de Nudo de Largo Plazo Licitados son: Chilectra S.A., CGE Distribucin S.A. para la Regin Metropolitana, CGE Distribucin S.A. para las regiones de OHiggins, Maule, Biobo y de La Araucana; Saesa S.A., Frontel S.A., Compaa Elctrica de Osorno S.A., Cooperativa Elctrica de Curic Ltda., Compaa Distribuidora de Energa Elctrica Codiner Ltda., Cooperativa de Consumo de Energa Elctrica Chilln Ltda., Cooperativa Elctrica Los ngeles Ltda., Cooperativa Regional Elctrica Llanquihue Ltda., Cooperativa Elctrica Paillaco Ltda., Cooperativa Elctrica Charra Ltda., Energa del Limar S.A. y Cooperativa Rural Elctrica Ro Bueno Ltda. Conafe S.A., el cual corresponde a un cliente regulado con contrato a Precio de Nudo de Corto Plazo. Los clientes libres son Codelco para sus divisiones Andina y El Teniente; Cartulinas CMPC S.A. para su planta Maule, CMPC Celulosa S.A., Papeles Cordillera S.A. y CMPC Tissue S.A. para la fbrica de Puente Alto; Anglo American Sur S.A. (ex compaa Minera Disputada de Las Condes Ltda.) para sus faenas de Los Bronces/Las Trtolas; los clientes libres de Chilectra S.A., Metro S.A. y Planta La Farfana de Aguas Andinas S.A., ubicados en la Regin Metropolitana. Cabe sealar, que a partir del 1 de septiembre de 2011 y como consecuencia de la situacin de insolvencia financiera de la empresa Campanario Generacin S.A., la Superintendencia de Electricidad y Combustibles (SEC) emiti la Resolucin Exenta N 2.288 de fecha 26 de agosto de 2011, instruyendo a todas las empresas generadoras del Sistema Interconectado Central (SIC) abastecer, a prorrata de su energa firme, los consumos de los clientes regulados cuyos suministros fueron adjudicados a Campanario Generacin S.A., en los precios y condiciones obtenidas en las licitaciones respectivas. De este consumo total a Colbn S.A. le corresponde un valor cercano al 21%. El mercado elctrico El sector elctrico chileno tiene un marco regulatorio de casi 3 dcadas de funcionamiento. Este ha permitido desarrollar una industria muy dinmica con alta participacin de capital privado. El sector ha sido capaz de satisfacer la creciente demanda de energa, la cual ha crecido en promedio en los ltimos 10 aos a un 5% en circunstancias que el PIB creci 3% en el mismo perodo. Chile cuenta con 4 sistemas interconectados y Colbn opera en el de mayor tamao, el Sistema Interconectado Central (SIC), que se extiende desde Taltal por el norte hasta la Isla Grande de Chilo por el sur. El consumo de esta zona representa el 75% de la demanda elctrica de Chile. Colbn es el segundo generador elctrico del SIC con una participacin de mercado del orden del 22%. El sistema de tarificacin distingue distintos mecanismos para el corto y largo plazo. Para efectos de la tarificacin de corto plazo, el sector se basa en un esquema de costo marginal, que incluye a su vez los criterios de seguridad y eficiencia en la asignacin de los recursos. Los costos marginales de la energa resultan de la operacin real del sistema elctrico de acuerdo a la programacin por mrito econmico que efecta el CDEC (Centro de Despacho Econmico de Carga) y que corresponde al costo variable de produccin de la unidad ms cara que se encuentra operando en cada instante. La remuneracin de la potencia se calcula sobre la base de la potencia firme de las centrales, es decir, el nivel de potencia que la central puede aportar al sistema en las horas de punta, considerando un escenario hidrolgico seco y la indisponibilidad probable de sus unidades generadoras. En el Sistema Interconectado Central (SIC), la potencia firme de los generadores se monitorea durante el perodo mayo-septiembre de cada ao y se determina sobre la base de la demanda mxima del sistema en horario de punta segn el procedimiento establecido por la autoridad reguladora. El precio de la potencia se determina como una seal econmica, representativa de la inversin en aque-
136
llas unidades ms eficientes para absorber la demanda de potencia, en las horas de mayor exigencia de suministro del sistema. Para efectos de tarificacin de largo plazo, los generadores pueden tener 2 tipos de clientes: regulados y libres. Con la entrada en vigencia de la Ley N 20.018 (Ley Corta II), desde el 1 de enero de 2010, en el mercado de clientes regulados, constituido por empresas distribuidoras, los generadores venden energa a un precio resultante de licitaciones pblicas y competitivas, denominado Precio de Nudo de Largo Plazo. Cabe mencionar que an subsiste un pequeo volumen de contratos de suministro a clientes regulados que su precio est dado por el Precio de Nudo de Corto Plazo. Este precio es calculado semestralmente por la Comisin Nacional de Energa (CNE) como el promedio de los costos marginales esperados para los 48 meses siguientes, en base a supuestos de nueva capacidad, crecimiento de la demanda, costos de los combustibles, entre otros. Los clientes libres son aquellos que tienen una potencia conectada superior a 2.000 KW, y negocian libremente sus precios con sus proveedores. El mercado spot es aquel donde los generadores transan entre ellos a costo marginal los excedentes o dficit de energa (a un nivel horario) y potencia que resulten de su posicin comercial neta de su capacidad de produccin, dado que las rdenes de despacho son por mrito econmico y exgeno a cada generador. Cabe destacar que la regulacin permite que los usuarios con una potencia conectada entre 500 KW y 2.000 KW, puedan optar por un rgimen de precios libres o regulados, con un perodo de permanencia mnimo de cuatro aos en cada rgimen. Para inyectar su electricidad al sistema y suministrar energa y potencia elctrica a sus clientes, Colbn utiliza instalaciones de transmisin de su propiedad y de terceros, conforme a los derechos que le otorga la legislacin elctrica. En este aspecto, la legislacin establece los conceptos de Sistema de Transmisin Troncal, Subtransmisin y Transmisin Adicional, en la determinacin de las tarifas. 3. RESUMEN PRINCIPALES POLTICAS CONTABLES 3.1 Principios contables Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo las Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS), emitidas por el International Accounting Standars Board (en adelante IASB). Los estados financieros consolidados de la Compaa al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 han sido preparados de acuerdo a IFRS. Los presentes estados financieros han sido aprobados por su Directorio en sesin celebrada con fecha 31 de enero de 2012. Los Estados Consolidados de Situacin Financiera al 31 de diciembre de 2010, y los Estados de Resultados Integrales, de Cambios en el Patrimonio neto y de Flujos de Efectivo determinados al 31 de diciembre de 2010, han sido preparados de acuerdo a IFRS, sobre una base consistente con los criterios utilizados al 31 de diciembre de 2011. La Compaa cumple con todas las condiciones legales a las que est sujeta, presenta condiciones de operacin normal en cada mbito en el que se desarrollan sus actividades, sus proyecciones muestran una operacin rentable y tiene capacidad de acceder al sistema financiero para financiar sus operaciones, lo que a juicio de la Administracin determina su capacidad de continuar como empresa en marcha, segn lo establecen las normas contables bajo las que se emiten estos estados financieros.
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A continuacin se describen las principales polticas contables adoptadas en la preparacin de estos estados financieros consolidados. Tal como lo requiere NIC 1, estas polticas han sido definidas en funcin de IFRS vigentes al 31 de diciembre de 2011 aplicadas de manera uniforme a todos los perodos que se presentan en estos estados financieros consolidados. a. Bases de preparacin y perodo - Los presentes estados financieros consolidados de Colbn S.A. comprenden el Estado de Situacin Financiera, Estados de Resultados Integrales, Estado de Cambios en el Patrimonio y Estado de Flujo de Efectivo por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010. Los estados financieros consolidados han sido preparados bajo el criterio del costo histrico, con excepcin, de acuerdo a IFRS, de aquellos activos y pasivos que se registran a valor razonable (nota 3.h). b. Bases de consolidacin - Los estados financieros consolidados incorporan los estados financieros de la Sociedad Matriz y las sociedades controladas por la Compaa. El control es alcanzado cuando la Sociedad Matriz tiene el poder para gobernar las polticas financieras y operativas de una entidad y por lo tanto, obtiene beneficios de sus actividades. El detalle de las filiales se describe en el siguiente cuadro:
Porcentaje de participacin al RUT Directo 96.854.000-9 0-E 86.856.100-9 76.293.900-2 86.912.000-6 96.590.600-2 96.784.960-K 76.528.870-3 76.009.904-K 99,9999 99,9999 99,9000 99,9999 15 99,9999 99,9999
31.12.2011 31.12.2010
SOCIEDAD CONSOLIDADA Empresa Elctrica Industrial S.A. Colbn International Limited Sociedad Hidroelctrica Melocotn Ltda. Ro Tranquilo S.A. Hidroelctrica Guardia Vieja S.A. Hidroelctrica Aconcagua S.A. Obras y Desarrollo S.A. Termoelctrica Nehuenco S.A. Termoelctrica Antilhue S.A.
Pas Chile Islas Caimn Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile
Moneda funcional Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar
Indirecto 0,1000 100 85 99,9000 0,0001 0,0001
Total 99,9999 99,9999 100 100 99,9999 100 99,9000 100 100
Total 99,9999 99,9999 100 100 99,9999 100 99,9000 100 100
Todas las transacciones y los saldos significativos intercompaas han sido eliminados al consolidar, como tambin se ha dado reconocimiento a la participacin no controladora que corresponde al porcentaje de participacin de terceros en las filiales, el cual est incorporado en forma separada en el patrimonio de Colbn consolidado. La subsidiaria Hidroelctrica Guardia Vieja S.A., tiene como subsidiarias a las sociedades Hidroelctrica Aconcagua S.A., Obras y Desarrollo S.A. y Ro Tranquilo S.A., con un 85,0%, 99,9% y un 99,9% de participacin, respectivamente. b.1 Entidades con cometido especial Con fecha 17 de mayo de 2010 el Ministerio de Justicia concede personalidad jurdica y aprueba los estatutos de la Fundacin Colbn, dentro de los objetivos centrales de la fundacin estn: La Promocin, fomento y apoyo de todas las clases de obras y actividades que tiendan al perfeccionamiento y mejoramiento de las condiciones de vida de los sectores de mayor necesidad de la poblacin. La investigacin, el desarrollo y la difusin de la cultura y el arte. La Fundacin podr participar en la formacin, organizacin, administracin y soporte de todas aquellas entidades, instituciones, asociaciones, agrupaciones y organizaciones, sean pblicas o privadas que tengan los mismos fines. La Fundacin apoyar a todas las entidades que tengan como objeto la difusin, investigacin, el fomento y el desarrollo de la cultura y las artes. La Fundacin podr financiar la adquisicin de inmuebles, equipos, mobiliarios, laboratorios, salas de clases, museos y bibliotecas, financiar la readecuacin de infraestructuras para apoyar el perfeccionamiento acadmico. Adems podr financiar el desarrollo de investigaciones, desarrollar e implementar progr amas de instruccin, impartir capacitacin o adiestramiento para el desarrollo y financiar la edicin y distribucin de libros, folletos y cualquier tipo de publicaciones.
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Al 31 de diciembre de 2011 Colbn y filiales entreg MUS$1.643 por concepto de donaciones a la Fundacin para el cumplimiento de sus objetivos, importe que ha sido incluido en los presentes estados financieros consolidados de la Sociedad. c. Inversiones contabilizadas por el mtodo de participacin - Las participaciones en sociedades sobre las que Colbn ejerce el control conjuntamente con otra Sociedad o en las que posee una influencia significativa se registran siguiendo el mtodo de participacin. Con carcter general, la influencia significativa se presume en aquellos casos en los que la Compaa posee una participacin superior al 20%. El mtodo de participacin consiste en registrar la participacin por la fraccin del patrimonio neto que representa la participacin de Colbn sobre el capital ajustado de la inversora. Si el importe resultante fuera negativo se deja la participacin a cero a no ser que exista el compromiso por parte de la Compaa de reponer la situacin patrimonial de la sociedad, en cuyo caso se registra la correspondiente provisin para riesgos y gastos. Los dividendos percibidos de estas sociedades se registran reduciendo el valor de la participacin, y los resultados obtenidos por estas sociedades que corresponden a Colbn conforme a su participacin se incorporan, netos de su efecto tributario, a la cuenta de resultados en el Participacin en las ganancias (prdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilizan utilizando el mtodo de participacin. El detalle de las sociedades contabilizadas por el mtodo de participacin se describe en el siguiente cuadro:
Porcentaje de participacin al RUT 76.652.400-1 96.889.570-2 96.806.130-5 77.017.930-0 31.12.2011 Directo 49,0 0,0 42,5 50,0 31.12.2010 Directo 49,0 42,5 0,02 50,0
SOCIEDAD COLIGADA Centrales Hidroelctricas de Aysn S.A. Inversiones Electrogas S.A. Electrogas S.A. (1) Transmisora Elctrica de Quillota Ltda.
(1) (1)
Pas Chile Chile Chile Chile
Moneda funcional Pesos Dlar Dlar Pesos
Con fecha 16 de noviembre de 2011 se protocolizaron las escrituras correspondientes a la fusin de Electrogas S.A. con Inversiones Electrogas
S.A., mediante la absorcin de esta ltima por la primera.
d. Efectos de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera - Los estados financieros consolidados han sido preparados en dlares estadounidenses, que corresponde a la moneda funcional y de presentacin de la Compaa Matriz Colbn S.A. Las transacciones en moneda local y extranjera, distintos de la moneda funcional, se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Las prdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidacin de estas transacciones y de la conversin a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en monedas distintas a la moneda funcional, se reconocen en el Estado de Resultados, excepto si se difieren en patrimonio neto como las coberturas de flujos de efectivo y las coberturas de inversiones netas. Asimismo, la conversin de los saldos a cobrar o a pagar al cierre de cada ejercicio en moneda distinta de la moneda funcional en la que estn denominados los estados financieros de las compaas que forman parte del permetro de consolidacin se realiza al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de valoracin producidas se registran como resultados financieros en la cuenta diferencias de cambio. e. Bases de conversin - Los activos y pasivos en pesos chilenos, euros y en unidades de fomento han sido traducidos a dlares a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros, de acuerdo al siguiente detalle:
Paridad por un dlar Pesos por dlar (Dlar observado) Euros por dlar Unidades de fomento por dlar
31.12.2011 519,20 0,7715 0,0233
31.12.2010 468,01 0,7530 0,0218
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f. Propiedades, plantas y equipos - Las propiedades, plantas y equipos mantenidos para el uso en la generacin de los servicios de electricidad o para propsitos administrativos, son presentados a su valor de costo menos la subsecuente depreciacin y prdidas de deterioro en caso que corresponda. Este valor de costo as determinado incluye los siguientes conceptos, segn lo permiten las IFRS: l costo financiero de los crditos destinados a financiar obras en ejecucin, se capitaliza durante el perodo de su construccin. E Los gastos de personal relacionados directamente con las obras en curso. Las obras en curso se traspasan al activo material en explotacin una vez finalizado el perodo de prueba, a partir de cuyo momento comienza su depreciacin. os costos de ampliacin, modernizacin o mejora que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia o un L aumento de la vida til de los bienes se capitalizan como mayor costo de los correspondientes bienes. as sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida til del bien, o su capacidad econmica, se reL gistran como mayor valor del inmovilizado material, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituidos o renovados. os gastos peridicos de mantenimiento, conservacin y reparacin, se imputan a resultados, como costos del ejercicio en que L se incurren. La administracin de la Compaa, en base al resultado del test de deterioro explicado en la nota 5 b), considera que el valor contable de los activos no supera el valor recuperable de los mismos. Las propiedades, planta y equipo, neto del valor residual del mismo, se deprecia distribuyendo linealmente el costo de los diferentes elementos que componen dicho activo entre los aos de sus vidas tiles tcnicas estimadas (nota 5 a (i)). El valor residual y la vida til de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en cada cierre de Estado de Situacin. g. Intangibles distintos de la plusvala - Corresponden a servidumbres y derechos de agua adquiridos para la construccin de centrales, adems de software, los cuales son valorizados de acuerdo al criterio del costo histrico. Los criterios para el reconocimiento de las prdidas por deterioro de estos activos y en su caso, de las recuperaciones de las prdidas por deterioro registradas se explican en nota 5 b. h. Instrumentos financieros h.1. Activos financieros - Los activos financieros se clasifican en las siguientes categoras: a) Activos financieros a valor razonable a travs de resultados. b) Mantenidos hasta su vencimiento. c) Activos financieros disponibles para la venta. d) Prstamos y cuentas a cobrar. La clasificacin depende de la naturaleza y el propsito de los activos financieros y se determina en el momento de reconocimiento inicial. h.1.1 Mtodo de la tasa de inters efectiva - El mtodo de tasa de inters efectiva corresponde al mtodo de clculo del costo amortizado de un activo financiero y de la asignacin de los ingresos por intereses durante todo el perodo correspondiente. La tasa de inters efectiva corresponde a la tasa que descuenta exactamente los flujos futuros de efectivo estimados por cobrar (incluyendo todos los cargos sobre puntos pagados o recibidos que forman parte integral de la tasa de inters efectiva, los costos de transaccin y otros premios o descuentos) durante la vida esperada del activo financiero.
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Todos los pasivos bancarios y obligaciones financieras de la Compaa se encuentran registrados bajo ste mtodo. Los ingresos se reconocen sobre una base de intereses efectivos en el caso de los instrumentos de deuda distintos de aquellos activos financieros clasificados a valor razonable a travs de resultados. h.1.2 Prstamos y cuentas a cobrar - Se registran a su costo amortizado, correspondiendo ste bsicamente al efectivo entregado, menos las devoluciones del principal efectuadas, ms los intereses devengados no cobrados en el caso de los prstamos, y al valor actual de la contraprestacin realizada en el caso de las cuentas por cobrar. Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha del Estado de Situacin que se clasifican como activos no corrientes. Los prstamos y cuentas a cobrar se incluyen en deudores comerciales y otras cuentas por cobrar en el Estado de Situacin. h.1.3 Inversiones mantenidas hasta el vencimiento - Son aquellas inversiones en las que la Compaa tiene intencin y capacidad de conservar hasta su vencimiento, y que tambin son contabilizadas a su costo amortizado. En general las inversiones en instrumentos de corto plazo como Depsitos a Plazo Fijo se reconocen en esta categora. h.1.4 Activos financieros registrados a valor razonable con cambios en resultados - Incluye la cartera de negociacin y aquellos activos financieros que se gestionan y evalan segn el criterio de valor razonable. Las variaciones en su valor se registran directamente en el Estado de Resultados en el momento que ocurren. Las inversiones en Fondos Mutuos de corto plazo se reconocen en esta categora. h.1.5 Inversiones disponibles para la venta - Corresponden al resto de inversiones que se asignan especficamente como disponibles para la venta o aquellas que no califican entre las tres categoras anteriores. Estas inversiones se registran a su valor razonable cuando es posible determinarlo en forma fiable. h.1.6 Deterioro de activos financieros - Los activos financieros, distintos de aquellos valorizados a valor razonable a travs de resultados, son evaluados a la fecha de cada estado de situacin para establecer la presencia de indicadores de deterioro. Los activos financieros se encuentran deteriorados cuando existe evidencia objetiva de que, como resultado de uno o ms eventos ocurridos despus del reconocimiento inicial, los flujos futuros de caja estimados de la inversin han sido impactados. Las contrapartes comerciales de Colbn corresponden a empresas de primer nivel en trminos de calidad crediticia, y empresas distribuidoras que por su regulacin y/o comportamiento histrico no muestran signos de deterioro o atrasos importantes en los plazos de pago, por lo que no se observan deterioros en este sentido. En el caso de los activos financieros valorizados al costo amortizado, la prdida por deterioro corresponde a la diferencia entre el valor libro del activo y el valor presente de los flujos futuros de caja estimados, descontados a la tasa de inters efectiva original del activo financiero. Considerando que al 31 de diciembre de 2011 la totalidad de las inversiones financieras de la Compaa han sido realizadas en instituciones de la ms alta calidad crediticia y que tienen vencimiento en el corto plazo (menor a 90 das), las pruebas de deterioro realizadas indican que no existe deterioro observable. h.2. Pasivos financieros h.2.1 Clasificacin como deuda o patrimonio - Los instrumentos de deuda y patrimonio se clasifican ya sea como pasivos financieros o como patrimonio, de acuerdo con la sustancia del acuerdo contractual. h.2.2 Instrumentos de patrimonio - Un instrumento de patrimonio es cualquier contrato que ponga de manifiesto una participacin residual en los activos de una entidad una vez deducidos todos sus pasivos. Los instrumentos de patrimonio emitidos por Colbn S.A. se registran al monto la contraprestacin recibida, netos de los costos directos de la emisin. La Compaa actualmente slo tiene emitidos acciones de serie nica. h.2.3 Pasivos financieros - Los pasivos financieros se clasifican ya sea como pasivo financiero a valor razonable a travs de resultados o como otros pasivos financieros.
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h.2.4 Pasivos financieros a valor razonable a travs de resultados - Los pasivos financieros son clasificados a valor razonable a travs de resultados cuando stos, sean mantenidos para negociacin o sean designados a valor razonable a travs de resultados. h.2.5 Otros pasivos financieros - Otros pasivos financieros, incluyendo los prstamos, se valorizan inicialmente por el monto de efectivo recibido, netos de los costos de transaccin. Los otros pasivos financieros son posteriormente valorizados al costo amortizado utilizando el mtodo de tasa de inters efectiva, reconociendo los gastos por intereses sobre la base de la rentabilidad efectiva. El mtodo de la tasa de inters efectiva corresponde al mtodo de clculo del costo amortizado de un pasivo financiero y de la asignacin de los gastos por intereses durante todo el perodo correspondiente. La tasa de inters efectiva corresponde a la tasa que descuenta exactamente los flujos futuros de efectivo estimados por pagar durante la vida esperada del pasivo financiero o, cuando sea apropiado, un perodo menor cuando el pasivo asociado tenga una opcin de prepago que se estime ser ejercida. Las obligaciones por colocacin de bonos y crditos bancarios se presentan a valor neto, es decir, rebajando a su valor par los descuentos y gastos de emisin. h.2.6 Pasivos financieros dados de baja - La Compaa da de baja los pasivos financieros nicamente cuando las obligaciones son canceladas, anuladas o expiran. i. Instrumentos financieros derivados - Los contratos derivados suscritos por la Compaa corresponden fundamentalmente a instrumentos de cobertura. Los efectos que surjan producto de los cambios del valor justo de este tipo de instrumentos, se registran dependiendo de su valor en activos o pasivos de cobertura, en la medida que la cobertura de esta partida haya sido declarada como altamente efectiva de acuerdo a su propsito. La correspondiente utilidad o prdida no realizada se reconoce en resultados del perodo en que los contratos son liquidados o dejan de cumplir las caractersticas de cobertura. La Compaa mantiene vigentes contratos de derivados de moneda y tasa de inters. Los derivados inicialmente se reconocen a valor justo a la fecha de la firma del contrato derivado y posteriormente se revalorizan a su valor justo a la fecha de cada cierre. Las ganancias o prdidas resultantes se reconocen en ganancias o prdidas en funcin de la efectividad del instrumento derivado y segn la naturaleza de la relacin de cobertura. Una cobertura se considera altamente efectiva cuando los cambios en el valor razonable o en los flujos de caja del subyacente atribuibles al riesgo cubierto, se compensan con los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento de cobertura, con una efectividad que se encuentre en el rango de 80% - 125%. La Compaa denomina ciertos derivados como instrumentos de cobertura del valor justo de activos o pasivos reconocidos o compromisos firmes (instrumentos de cobertura del valor justo), instrumentos de cobertura de transacciones previstas altamente probables o instrumentos de cobertura de riesgo de tipo de cambio de compromisos firmes (instrumentos de cobertura de flujos de caja), o instrumentos de cobertura de inversiones netas en operaciones extranjeras. A la fecha, un alto porcentaje de los derivados contratados por la Compaa tienen tratamiento de cobertura de flujos de caja, la nica excepcin la constituyen derivados de tasa de inters que quedaron sin partida cubierta al prepagar un crdito Sindicado en febrero de 2010 y cuya posicin se ha mantenido abierta y su efecto producto de la valoracin a mercado se reconoce como ganancia o perdida en el Estado de Resultados (ver punto i.4). Un instrumento derivado se presenta como un activo no corriente o un pasivo no corriente si el perodo de vencimiento remanente del instrumento supera los 12 meses y no se espera su realizacin o pago dentro de los 12 meses posteriores. Los dems instrumentos derivados se presentan como activos corrientes o pasivos corrientes. i.1 Derivados implcitos - La Compaa evala la existencia de derivados implcitos en contratos de instrumentos financieros para determinar si sus caractersticas y riesgos estn estrechamente relacionados con el contrato principal siempre que el conjunto no est contabilizado a valor razonable. En caso de no estar estrechamente relacionados, son registrados separadamente contabilizando las variaciones de valor en la cuenta de Resultados Consolidada. A la fecha, Colbn ha evaluado que no existen derivados implcitos en sus contratos.
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i.2 Contabilidad de coberturas - La Compaa denomina ciertos instrumentos como de cobertura, que pueden incluir derivados o derivados implcitos, ya sea como instrumentos de cobertura del valor justo, instrumentos de cobertura de flujos de caja, o instrumentos de cobertura de inversiones netas en operaciones extranjeras. Al inicio de la relacin de cobertura, Colbn documenta la relacin entre los instrumentos de cobertura y el tem cubierto, junto con los objetivos de su gestin de riesgo y su estrategia para realizar diferentes transacciones de cobertura. Adems, al inicio de la cobertura y de manera continuada, la Compaa documenta si el instrumento de cobertura utilizado en una relacin de cobertura es altamente efectivo en compensar cambios en los valores justos o flujos de caja del tem cubierto. La Nota 13.1 presenta el detalle de los valores justos de los instrumentos derivados utilizados con propsitos de cobertura. i.3 Cobertura del valor razonable - El cambio en los valores razonables de los instrumentos derivados denominados y que califican como instrumentos de cobertura del valor razonable, se contabilizan en ganancias y prdidas de manera inmediata, junto con cualquier cambio en el valor justo del tem cubierto que sea atribuible al riesgo cubierto. A la fecha, la Compaa no ha clasificado coberturas como de este tipo. i.4 Coberturas de flujos de caja - La porcin efectiva de los cambios en el valor justo de los instrumentos derivados que se denominan y califican como instrumentos de cobertura de flujos de caja se difiere en el patrimonio, en una reserva de Patrimonio Neto denominada Cobertura de Flujo de Caja. La ganancia o prdida relacionada a la porcin ineficaz se reconoce de manera inmediata en ganancias o prdidas, y se incluye en la lnea de otras ganancias o prdidas del estado de resultados. Los montos diferidos en el patrimonio se reconocen como ganancias o prdidas en los perodos cuando el tem cubierto se reconoce en ganancias o prdidas, en la misma lnea del estado de resultados que el tem cubierto fue reconocido. Sin embargo, cuando la transaccin prevista que se cubre resulta en el reconocimiento de un activo no financiero o un pasivo no financiero, las ganancias y prdidas previamente diferidas en el patrimonio se transfieren del patrimonio y se incluyen en la valorizacin inicial del costo de dicho activo o pasivo. La contabilidad de coberturas se descontina cuando la Compaa anula la relacin de cobertura, cuando el instrumento de cobertura vence o se vende, se finaliza, o ejerce, o ya no califica para la contabilidad de coberturas. Cualquier ganancia o prdida diferida en el patrimonio en ese momento se mantiene en el patrimonio y se reconoce cuando la transaccin prevista finalmente se reconoce en ganancias o prdidas. Cuando ya no es esperable que una transaccin prevista ocurra, la ganancia o prdida acumulada que fue diferida en el patrimonio se reconoce de manera inmediata en ganancias o prdidas. j. Inventarios - En este rubro se registra el stock de gas, petrleo y carbn, los que se encuentran valorizados al precio medio ponderado y existencias de almacn y en trnsito, los que se encuentran valorizados a su costo. Las valorizaciones no superan el valor neto de realizacin. k. Estado de flujo de efectivo - Para efectos de preparacin del Estado de Flujo de Efectivo, la Compaa y subsidiarias han definido las siguientes consideraciones: El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depsitos a plazo en entidades de crdito y otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses. En el Estado de Situacin, los sobregiros bancarios se clasifican como pasivo corriente. Actividades de operacin: son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios de la Compaa, as como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversin o financiacin. Actividades de inversin: Corresponden a actividades de adquisicin, enajenacin o disposicin por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes. Actividades de financiacin: Corresponden a actividades que producen cambios en el tamao y composicin del patrimonio neto y de los pasivos de carcter financiero.
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l. Impuesto a las ganancias - La Sociedad y sus filiales determinan la base imponible y calculan su impuesto a la renta de acuerdo con las disposiciones legales vigentes en cada ejercicio. Los impuestos diferidos originados por diferencias temporarias y otros eventos que crean diferencias entre la base contable y tributaria de activos y pasivos se registran de acuerdo con las normas establecidas en la NIC 12 Impuesto a las ganancias. El impuesto sobre sociedades se registra en la cuenta de resultados consolidada o en las cuentas de patrimonio neto del Estado de Situacin Consolidado en funcin de donde se hayan registrado las ganancias o prdidas que lo hayan originado. Las diferencias entre el valor contable de los activos y pasivos, y su base fiscal generan los saldos de impuestos diferidos de activo o de pasivo que se calculan utilizando las tasas fiscales que se espera que estn en vigor cuando los activos y pasivos se realicen. Las variaciones producidas en el periodo en los impuestos diferidos de activo o pasivo se registran en la cuenta de resultado del Estado de Resultados Integrales consolidados o directamente en las cuentas de patrimonio del Estado de Situacin Financiera, segn corresponda. Los activos por impuestos diferidos se reconocen nicamente cuando se espera disponer de utilidades tributarias futuras suficientes para recuperar las deducciones por diferencias temporarias. Los activos y pasivos tributarios no monetarios se determinan en pesos chilenos y son traducidos a la moneda funcional del Colbn y filiales al tipo de cambio de cierre de cada ejercicio. Las variaciones de la tasa de cambio dan lugar a diferencias temporarias. m. Indemnizacin por aos de servicio - Las obligaciones reconocidas por concepto de indemnizaciones por aos de servicios surgen como consecuencia de acuerdos de carcter colectivo suscritos con los trabajadores de la Compaa en los que se establece el compromiso por parte de la empresa. La Compaa reconoce el costo de beneficios del personal de acuerdo a un clculo actuarial, segn lo requiere NIC 19 Beneficios del personal el que incluye variables como la expectativa de vida, incremento de salarios, etc. Para determinar dicho clculo se ha utilizado una tasa de descuento del 5,5% anual. El importe de los pasivos actuariales netos devengados al cierre del perodo se presenta en el tem Provisiones del pasivo no corriente del Estado de Situacin Financiera Consolidado. n. Provisiones - Las obligaciones existentes a la fecha del Estado de Situacin, surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para la Compaa cuyo importe y momento de cancelacin son indeterminados, se registran como provisiones por el valor actual del importe ms probable que se estima que la Compaa tendr que desembolsar para cancelar la obligacin. Las provisiones son revisadas peridicamente y se cuantifican teniendo en consideracin la mejor informacin disponible a la fecha de cada cierre contable. o. Reconocimiento de ingresos - Los ingresos provenientes de la venta de energa elctrica se valorizan a su valor justo del monto recibido o por recibir y representa los montos para los servicios prestados durante las actividades comerciales normales, reducido por cualquier descuento o impuesto relacionado. La siguiente es una descripcin de las principales polticas de reconocimiento de ingresos de la Compaa, para cada tipo de cliente: Clientes regulados - compaas de distribucin: Los ingresos por la venta de energa elctrica se registran sobre la base de la entrega fsica de la energa y potencia, en conformidad con contratos a largo plazo a un precio licitado conforme a la Ley N 20.018 del ao 2005 o un precio regulado estipulado por la Comisin Nacional de Energa (CNE), segn corresponda. Clientes no regulados - capacidad de conexin mayor a 2.000 KW. Los ingresos de las ventas de energa elctrica para estos clientes se registran sobre la base de entrega fsica de energa y potencia, a las tarifas especificadas en los contratos respectivos.
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Clientes mercado spot - Los ingresos de las ventas de energa elctrica y potencia se registran sobre la base de entrega fsica de energa y potencia, a otras compaas generadoras, al costo marginal de la energa y potencia. El mercado spot por ley est organizado a travs del Centro Econmico de Despacho de Carga (CDEC) al que los generadores pertenecen como coordinados junto a las empresas transmisoras, distribuidoras y a los grandes clientes libres y es donde se comercializan los supervit o dficit de energa y potencia elctrica. Los supervit de energa y potencia se registran como ingresos y los dficits se registran como gasto dentro del estado de resultado. Cuando se cambian o intercambian bienes o servicios por bienes o servicios de naturaleza y valor similar, el intercambio no se considera como una transaccin que genere ingresos. Adicionalmente, cualquier impuesto recibido por los clientes y remitidos a las autoridades gubernamentales (por ejemplo, IVA, impuestos por ventas o tributos) se registra sobre una base neta y por lo tanto se excluyen de los ingresos en el Estado de Resultados Consolidado. o.1 Ingresos por dividendos e intereses - Los ingresos por dividendos de inversiones se reconocen cuando se ha establecido el derecho de recibir el pago. Los ingresos por intereses se devengan sobre la base del tiempo, por referencia al capital por pagar y la tasa de inters efectiva aplicable, que es la tasa que rebaja exactamente los ingresos de dineros futuros y estimados a travs de la vida til esperada del activo financiero al valor libro neto de dicho activo. p. Dividendos - La Junta Ordinaria de Accionistas acord que la poltica de dividendos ser la distribucin del 30% de las utilidades lquidas distribuibles del ejercicio. La Compaa provisiona al cierre de cada ejercicio el 30% de la utilidad lquida distribuible del mismo. q. Medio ambiente - La Compaa, de acuerdo a su calidad de proveedor de energa elctrica, adhiere a los principios del Desarrollo Sustentable, los cuales compatibilizan el desarrollo econmico cuidando el medio ambiente y la seguridad y salud de sus colaboradores. La Compaa reconoce que estos principios son claves para el bienestar de sus colaboradores, el cuidado del entorno y para lograr el xito de sus operaciones. r. Vacaciones al personal - El gasto de vacaciones se registra en el perodo en que se devenga el derecho, de acuerdo a lo establecido en la NIC N19. s. Clasificacin de saldos en corriente y no corriente - En el Estado de Situacin Financiera Consolidado adjunto, los saldos se clasifican en funcin de sus vencimientos, es decir, como Corriente aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como No corriente los de vencimiento superior a dicho perodo.
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3.2 Nuevos pronunciamientos contables a. Las siguientes nuevas Normas e Interpretaciones han sido adoptadas en estos estados financieros en la medida que han sido aplicables.
Enmiendas a IFRS NIC 24, Revelacin de Partes Relacionadas. NIC 32, Clasificacin de Derechos de Emisin. Mejoras a IFRSs Mayo 2010 coleccin de enmiendas a siete Normas Internacionales de Informacin Financiera. Nuevas interpretaciones CIIFRS 19, Extincin de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio. Enmiendas a interpretaciones CIIFRS 14, El lmite sobre un activo por beneficios definidos, requerimientos mnimos de fondeo y su interaccin. Fecha de aplicacin obligatoria Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2011 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de febrero de 2010 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2011
Fecha de aplicacin obligatoria Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de julio de 2010
Fecha de aplicacin obligatoria Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2011
La aplicacin de estos pronunciamientos contables no ha tenido efectos significativos para la Compaa. El resto de los criterios contables aplicados en 2011 no han variado respecto a los utilizados en 2010. b. Las siguientes nuevas Normas e Interpretaciones han sido emitidas pero su fecha de aplicacin an no est vigente:
Nuevas IFRS IFRS 9, Instrumentos Financieros. IFRS 10, Estados Financieros Consolidado. IFRS 11, Acuerdos Conjuntos. IFRS 12, Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades. IFRS 13, Mediciones de Valor Razonable. NIC 27 Estados Financieros Separados. NIC 28 Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos. Enmiendas a IFRS NIC 1, Presentacin de Estados Financieros Presentacin de Componentes de Otros Resultados Integrales. NIC 12, Impuestos diferidos - Recuperacin del Activo Subyacente. NIC 19, Beneficios a los empleados. NIC 32 Instrumentos Financieros Presentacin Aclaracin de requerimientos para el neteo de activos y pasivos financieros. IFRS 1 (Revisada), Adopcin por primera vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (i) Eliminacin de Fechas Fijadas para Adoptadores por Primera Vez (ii) Hiperinflacin Severa. IFRS 7, Instrumentos Financieros:Revelaciones Transferencias de Activos Financieros. Nuevas interpretaciones CINIIF 20, Costos de desbroce en la Fase de Produccin de una mina de superficie. Fecha de aplicacin obligatoria Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2015 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2013 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2013 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2013 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2013 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2013 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2013 Fecha de aplicacin obligatoria Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de Julio de 2012 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2012 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2013 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de enero de 2014 Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de Julio de 2011.
Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de Julio de 2011
Fecha de aplicacin obligatoria Perodos anuales iniciados en o despus del 1 de Enero de 2013
La Sociedad est evaluando el impacto que tendr IFRS 9 a la fecha de su aplicacin efectiva. La Administracin de la Compaa y sus subsidiarias, estima que la futura adopcin de las Normas e Interpretaciones antes descritas no tendr un impacto significativo en los estados financieros consolidados del Grupo.
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3.3 Responsabilidad de la informacin y estimaciones realizadas La informacin contenida en los presentes estados financieros es responsabilidad del Directorio de la Sociedad, que manifiesta expresamente que se han aplicado en su totalidad principios y criterios en conformidad con IFRS. En la preparacin de los estados financieros en conformidad con IFRS se requiere el uso de estimaciones y supuestos que afectan los montos de activos y pasivos a la fecha de los estados financieros y los montos de ingresos y gastos durante el ejercicio reportado. Estas estimaciones estn basadas en el mejor saber de la administracin sobre los montos reportados, eventos o acciones. En la preparacin de los estados financieros se han utilizado estimaciones tales como: Vida til de propiedades, plantas y equipos e intangibles (ver nota 3.1.f y 5.a) Prdidas por deterioro (ver nota 5.b) Hiptesis empleadas para el clculo del valor razonable de los instrumentos financieros (ver nota 3.1.h y 5.d) Hiptesis utilizadas en el clculo actuarial de los pasivos y obligaciones con empleados (ver nota 3.1.m) Probabilidad de ocurrencia y el monto de los pasivos de monto incierto o contingentes ( ver nota 3.1.n) La energa suministrada a clientes y pendiente de facturacin al cierre de cada ejercicio.
A pesar de que estas estimaciones se han realizado en funcin de la mejor informacin disponible en la fecha de emisin de los presentes estados financieros consolidados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o la baja) en prximos perodos, lo que se aplicara de forma prospectiva en el momento de conocida la variacin, reconociendo los efectos del cambio de estimacin en los correspondientes estados financieros consolidados futuros, de acuerdo a NIC 8.
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4. GESTIN DE RIESGO FINANCIERO 4.1 Poltica de gestin de riesgos La estrategia de Gestin de Riesgo est orientada a resguardar los principios de estabilidad y sustentabilidad de la Compaa, eliminando o mitigando las variables de incertidumbre que la afectan o puedan afectar. Gestionar integralmente los riesgos supone identificar, medir, analizar, mitigar y controlar los distintos riesgos incurridos por las distintas gerencias de la Compaa, as como estimar el impacto en la posicin consolidada de la misma, su seguimiento y control en el tiempo. En este proceso intervienen tanto la alta direccin de Colbn como las reas tomadoras de riesgo. Los lmites de riesgo tolerables, las mtricas para la medicin del riesgo y la periodicidad de los anlisis de riesgo son polticas normadas por el Directorio de la Compaa. La funcin de gestin de riesgo es realizada por un Comit de Riesgos con el apoyo de la Gerencia de Gestin y Control de Riesgo (perteneciente a la Divisin Negocios y Gestin de Energa) y en coordinacin con las dems divisiones de la Compaa. 4.2 Factores de riesgo Las actividades de la Compaa estn expuestas a diversos riesgos que se han clasificado en riesgos del negocio elctrico y riesgos financieros. 4.2.1 Riesgos del negocio elctrico Son los riesgos de carcter estratgico debido a factores externos e internos de la Compaa tales como el ciclo econmico, hidrologa, patrones de demanda, estructura de la industria en cuanto a oferta en generacin y transmisin, cambios en la regulacin y niveles de precios de los combustibles. Tambin dentro de esta categora estn los riesgos provenientes de la gestin de proyectos, fallas en equipos y mantencin. En relacin a los riesgos del negocio elctrico, para el ao 2011 los principales se encuentran asociados a la hidrologa y los precios de los combustibles, los que se detallan a continuacin: a. Riesgo hidrolgico Aproximadamente el 50% de la potencia instalada de Colbn corresponde a centrales hidrulicas, las que permiten suministrar los compromisos de la empresa a bajos costos operativos. Sin embargo, en condiciones hidrolgicas secas, Colbn debe operar sus plantas trmicas de ciclo combinado o ciclo abierto operando principalmente con diesel o realizar compras de energa en el mercado spot para el suministro de sus compromisos con clientes directos. Esta situacin encarece los costos de Colbn aumentando la variabilidad de sus resultados en funcin de las condiciones hidrolgicas. La exposicin de la Compaa al riesgo hidrolgico, con una confiabilidad del 95%, se encuentra razonablemente mitigada mediante varios contratos de venta que se indexan al precio spot. Sin embargo, dado que frente a condiciones hidrolgicas extremas la variabilidad en los resultados podra aumentar, esta situacin est en constante supervisin con el objeto de adoptar oportunamente las acciones de mitigacin que se requieran. En este sentido, dadas las condiciones hidrolgicas que se estaban observando para el ao 2011, en agosto de 2010 se perfeccion un acuerdo de suministro de gas natural con Enap Refineras S.A. para la operacin a plena capacidad de una unidad de ciclo combinado del complejo Nehuenco para los primeros meses del ao 2011. Posteriormente y dado que las condiciones hidrolgicas durante el primer semestre de 2011 se mantuvieron desfavorables, se procedi a extender dicho acuerdo hasta agosto de 2011. Adicionalmente, dadas las condiciones hidrolgicas que se estn observando para el ao 2012, en diciembre de 2011 se perfeccion un acuerdo de suministro de gas natural con Enap Refineras S.A. para la operacin de una unidad de ciclo combinado del complejo Nehuenco para los primeros meses del ao 2012.
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b. Riesgo de precios de los combustibles Como se mencion en la descripcin del riesgo hidrolgico, en situaciones de bajos afluentes a las plantas hidrulicas, Colbn debe hacer uso de sus plantas trmicas o efectuar compras de energa en el mercado spot a costo marginal. En estos escenarios el costo de produccin de Colbn o los costos marginales se encuentran directamente afectados por los precios de los combustibles, existiendo un riesgo por las variaciones que puedan presentar los precios internacionales de los combustibles. Cabe sealar que parte de este riesgo se mitiga con contratos cuyos precios de venta tambin se indexan con las variaciones de los precios de los combustibles, tales como diesel y carbn. Para complementar lo anterior y de acuerdo a la poltica de revisin peridica de los riesgos de la Compaa, a mediados del ao 2010, visualizando la necesidad de operar con nuestras plantas trmicas en el ao 2011, se tomaron instrumentos de coberturas (opciones Call sobre WTI) con el objeto de acotar los incrementos en los costos de la Compaa por aumento en los precios internacionales del petrleo. c. Riesgo de suministro de Combustibles Con respecto al suministro de combustibles lquidos la Compaa mantiene contratos con proveedores y capacidad de almacenamiento propio que le permiten contar con una adecuada confiabilidad en la disponibilidad de este tipo de combustible. Con respecto al inicio de las compras de carbn para la nueva central trmica Santa Mara, se han realizado licitaciones invitando a importantes suministradores internacionales, adjudicando el suministro a empresas competitivas y con respaldo. Lo anterior siguiendo una poltica de compra temprana de modo evitar cualquier riesgo de no contar con este combustible. 4.2.2 Riesgos financieros: Son aquellos riesgos ligados a la imposibilidad de realizar transacciones o al incumplimiento de obligaciones procedentes de las actividades por falta de fondos, como tambin las variaciones de tasas de inters, tipos de cambios, quiebra de contraparte u otras variables financieras de mercado que puedan afectar patrimonialmente a Colbn. a. Riesgo de tipo de cambio El riesgo de tipo de cambio viene dado principalmente por los pagos que se deben realizar en monedas distintas al dlar para el proceso de generacin de energa, por las inversiones en plantas de generacin de energa ya existentes o nuevas plantas en construccin, y por la deuda contratada en moneda distinta a la moneda funcional de la Compaa. Los instrumentos utilizados para gestionar el riesgo de tipo de cambio corresponden a swaps de moneda y forwards. En trminos de calce de monedas el balance actual de la compaa presenta un exceso de activos sobre pasivos en pesos chilenos. Esta posicin larga en pesos se traduce en un resultado por diferencia de cambio de aproximadamente US$3,4 millones por cada $10 de variacin en la paridad peso dlar. b. Riesgo de tasa de inters Se refiere a las variaciones de las tasas de inters que afectan el valor de los flujos futuros referenciados a tasa de inters variable, y a las variaciones en el valor razonable de los activos y pasivos referenciados a tasa de inters fija que son contabilizados a valor razonable. El objetivo de la gestin de este riesgo es alcanzar un equilibrio en la estructura de deuda, disminuir los impactos en el costo motivados por fluctuaciones de tasas de inters y de esta forma poder reducir la volatilidad en la cuenta de resultados de la Compaa.
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Para cumplir con los objetivos y de acuerdo a las estimaciones de Colbn se contratan derivados de cobertura con la finalidad de mitigar estos riesgos. Los instrumentos utilizados son swaps de tasa de inters fija y collars. La deuda financiera de la Compaa, incorporando el efecto de los derivados de tasa de inters contratados, presenta el siguiente perfil:
Tasa de inters Fija Variable Total
31.12.2011 100% 0% 100%
31.12.2010 100% 0% 100%
Por otro lado, Colbn tiene una posicin remanente de derivados que cubran el riesgo de tasa de inters del crdito que fue parcialmente prepagado en febrero del ao 2010. Estos instrumentos por un nocional de US$200 millones generan una exposicin activa a la tasa Libor, posicin que ser manejada de acuerdo a las polticas de la Compaa, de manera de minimizar el impacto econmico de deshacer estas posiciones. c. Riesgo de crdito La empresa se ve expuesta a este riesgo derivado de la posibilidad de que una contraparte falle en el cumplimiento de sus obligaciones contractuales y produzca una prdida econmica o financiera. Histricamente todas las contrapartes con las que Colbn ha mantenido compromisos de entrega de energa han hecho frente a los pagos correspondientes de manera correcta. Sumado a esto gran parte de los cobros que realiza Colbn son a integrantes del Sistema Interconectado Central chileno, entidades de elevada solvencia. Sin perjuicio de lo anterior, durante los ltimos meses se han observado problemas puntuales de insolvencia de algunos integrantes del CDEC. Con respecto a las colocaciones en tesorera y derivados que se realizan, Colbn efecta las transacciones con entidades de elevados ratings crediticios, reconocidas nacional e internacionalmente, de modo que minimicen el riesgo de crdito de la empresa. Adicionalmente, la Compaa ha establecido lmites de participacin por contraparte, los que son aprobados por el Directorio de la Sociedad y revisados peridicamente. Al 31 de diciembre de 2011 la totalidad de las inversiones de excedentes de caja se encuentran invertidas en bancos locales, con clasificacin de riesgo local igual o superior a AA-. Respecto a los derivados existentes, todas las contrapartes internacionales de la compaa tienen riesgo equivalente a grado de inversin y un 89% de stas poseen clasificacin de riesgo internacional A o superior. d. Riesgo de liquidez Este riesgo viene motivado por las distintas necesidades de fondos para hacer frente a los compromisos de inversiones y gastos del negocio, vencimientos de deuda, etc. Los fondos necesarios para hacer frente a estas salidas de flujo de efectivo se obtienen de los propios recursos generados por la actividad ordinaria de Colbn y por la contratacin de lneas de crdito que aseguren fondos suficientes para soportar las necesidades previstas por un perodo. Al 31 de diciembre de 2011 Colbn cuenta con excedentes de caja de US$296 millones, invertidos en Fondos Mutuos con liquidez diaria y Depsitos a Plazo con duracin promedio menor a 90 das. Asimismo, la compaa tiene como fuentes de liquidez adicional disponibles al da de hoy:(i) una lnea comprometida de financiamiento con entidades locales por UF 5 millones, (ii) dos lneas de bonos inscritas en el mercado local por un monto conjunto de UF 7 millones, (iii) una lnea de efectos de comercio inscrita en el mercado local por UF 2,5 millones y (iv) lneas bancarias no comprometidas por aproximadamente US$150 millones.
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4.3 Medicin del riesgo La Compaa realiza peridicamente anlisis y mediciones de su exposicin a las distintas variables de riesgo, de acuerdo a lo presentado en prrafos anteriores. Para efectos de medir su exposicin Colbn emplea metodologas ampliamente utilizadas en el mercado para realizar anlisis de sensibilidad sobre cada variable de riesgo, de manera que la administracin pueda manejar la exposicin de la Compaa a las distintas variables y su impacto econmico. 5. CRITERIOS CONTABLES CRTICOS La administracin necesariamente efecta juicios y estimaciones que tienen un efecto significativo sobre las cifras presentadas en los estados financieros. Cambios en los supuestos y estimaciones podran tener un impacto significativo en los estados financieros. A continuacin se detallan las estimaciones y juicios crticos usados por la administracin en la preparacin de los presentes estados financieros: a. Clculo de depreciacin y amortizacin, y estimacin de vidas tiles asociadas: Tanto las propiedades, plantas y equipos como los activos intangibles distintos de la plusvala con vida til definida, son depreciados y amortizados linealmente sobre la vida til estimada. Las vidas tiles han sido estimadas y determinadas, considerando aspectos tcnicos, naturaleza del bien, y estado de los bienes. Las vidas tiles estimadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010 son las siguientes: (i) Vidas tiles Propiedades, plantas y equipos: El detalle de las vidas tiles de las principales Propiedades, planta y equipos se presenta a continuacin:
Clases de propiedades, plantas y equipos Construcciones y obras de infraestructura Maquinarias y equipos Otros activos fijos
Intervalo de aos de vida til estimada 30 - 50 20 - 50 10 - 20
Para mayor informacin, se presenta una apertura adicional por clases de planta:
Clases de plantas Instalaciones de generacin Centrales hidralicas Obra civil Equipo electromecnico Centrales trmicas Obra civil Equipo electromecnico
Intervalo de aos de vida til estimada
30 - 50 20 - 50 20 - 50 20 - 35
(ii) Vidas tiles activos intangibles distintos de la plusvala (con vidas tiles definidas): Las vidas tiles sobre los activos intangibles de la Compaa corresponden a software y similares, los cuales se amortizan de acuerdo a la duracin del contrato respectivo. (iii) Vidas tiles activos intangibles distintos de la plusvala (con vidas tiles indefinidas): La Compaa efecto un anlisis de las vidas tiles de los activos intangibles distintos de la plusvala, servidumbres y derechos de aguas, concluyendo que no existe un lmite previsible de tiempo a lo largo del cual el activo genere entradas de flujos neto de efectivo. Para estos activos intangibles se determin que sus vidas tiles tienen el carcter de indefinidas.
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b. Deterioro de activos tangibles e intangibles, excluyendo el menor valor A la fecha de cierre de cada ao, o en aquella fecha en que se considere necesario, se analiza el valor de los activos para determinar si existe algn indicio de que dichos activos hubieran sufrido una prdida por deterioro. En caso de que exista algn indicio se realiza una estimacin del monto recuperable de dicho activo para determinar, en su caso, el importe del saneamiento necesario. Si se trata de activos identificables que no generan flujos de caja de forma independiente, se estima la recuperabilidad de la Unidad Generadora de Efectivo a la que el activo pertenece. En el caso de las Unidades Generadoras de Efectivo a las que se han asignado activos tangibles o activos intangibles con una vida til indefinida, el anlisis de su recuperabilidad se realiza de forma sistemtica al cierre de cada ejercicio o bajo circunstancias consideradas necesarias para realizar tal anlisis. El monto recuperable es el mayor entre el valor de mercado descontado el costo necesario para su venta y el valor de uso, entendiendo por ste el valor actual de los flujos de caja futuros estimados. Para el clculo del valor de recuperacin del inmovilizado material, el valor de uso es el criterio utilizado por la Compaa. Para estimar el valor de uso, la Compaa prepara las provisiones de flujos de caja futuros antes de impuestos a partir de los presupuestos ms recientes aprobados por la Administracin de la Compaa. Estos presupuestos incorporan las mejores estimaciones disponibles de ingresos y costos de las Unidades Generadoras de Efectivo utilizando las mejores estimaciones, la experiencia del pasado y las expectativas futuras. Estos flujos se descuentan para calcular su valor actual a una tasa, antes de impuestos, que recoge el costo de capital del negocio en que se desarrolla. Para su clculo se tiene en cuenta el costo actual del dinero y las primas de riesgo utilizadas de forma general para el negocio. En el caso de que el importe recuperable sea inferior al valor neto en libros del activo, se registra la correspondiente provisin por prdida por deterioro por la diferencia, con cargo en el cuadro Amortizaciones de la cuenta de resultados. Las prdidas por deterioro reconocidas en un activo en ejercicios anteriores son revertidas cuando se produce un cambio en las estimaciones sobre su importe recuperable aumentando el valor del activo con abono a resultados con el lmite del valor en libros que el activo hubiera tenido de no haberse realizado el saneamiento. La Administracin de la Compaa, en base al resultado del test de deterioro, anteriormente explicado, considera que no existen indicios de deterioro del valor contable de los activos tangibles e intangibles ya que estos no superan el valor recuperable de los mismos. c. Activos financieros retenidos hasta el vencimiento Los directores han revisado los activos financieros de la Compaa retenidos hasta el vencimiento a la luz de los requisitos de liquidez y mantencin de capital y ha confirmado la intencin positiva y la capacidad de la Compaa de retener dichos activos hasta el vencimiento. d. Valor justo de los derivados y otros instrumentos financieros Tal como se describe en la nota 4, la Administracin usa su criterio al seleccionar una tcnica de valorizacin apropiada de los instrumentos financieros que no se cotizan en un mercado activo. Se aplican las tcnicas de valorizacin usadas comnmente por los profesionales del mercado. En el caso de los instrumentos financieros derivados, se forman las presunciones basadas en las tasas cotizadas en el mercado, ajustadas segn las caractersticas especficas del instrumento. Otros instrumentos financieros se valorizan usando un anlisis de la actualizacin de los flujos de efectivo basado en las presunciones soportadas, cuando sea posible, por los precios o tasas observables de mercado.
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6. OPERACIONES POR SEGMENTOS El negocio bsico de Colbn es la generacin y venta de energa elctrica. Para ello cuenta con activos que producen dicha energa, la que es vendida a diversos clientes con los cuales se mantienen contratos de suministros y a otros sin contrato de acuerdo a lo estipulado en la Ley. El sistema de control de gestin de Colbn analiza el negocio desde una perspectiva de un mix de activos hidrulicos / trmicos que producen energa elctrica para servir a una cartera de clientes. En consecuencia, la asignacin de recursos y las medidas de desempeo se analizan en trminos agregados. Sin perjuicio de lo anterior, la gestin interna considera criterios de clasificacin para los activos y para los clientes, para efectos meramente descriptivos pero en ningn caso de segmentacin de negocio. Algunos de estos criterios de clasificacin son, por ejemplo, la tecnologa de produccin: plantas hidroelctricas (que a su vez pueden ser de pasada o de embalse) y plantas trmicas (que a su vez pueden ser de ciclo combinado, de ciclo abierto, etc.). Los clientes, a su vez, se clasifican siguiendo conceptos contenidos en la regulacin en clientes libres, clientes regulados y mercado spot (ver nota 2). No existe una relacin directa entre cada una de las plantas generadoras y los contratos de suministro, sino que stos se establecen de acuerdo a la capacidad total de Colbn, siendo abastecidos con la generacin de cualquiera de las plantas o, en su defecto, con compras de energa a otras compaas generadoras. Colbn es parte del sistema de despacho del CDEC-SIC, por lo que la generacin de cada una de las plantas est definida por ese sistema de despacho, de acuerdo a la definicin de ptimo econmico para la totalidad del SIC. Dado que Colbn S.A. opera slo en el Sistema Interconectado Central, no es aplicable una segmentacin geogrfica. La regulacin elctrica en Chile contempla una separacin conceptual entre energa y potencia, pero no por tratarse de elementos fsicos distintos, sino para efectos de tarificacin econmicamente eficiente. De ah que se distinga entre energa que se tarifica en unidades monetarias por unidad de energa (KWh, MWh, etc.) y potencia que se tarifica en unidades monetarias por unidad de potencia unidad de tiempo (KW-mes). En consecuencia, para efectos de la aplicacin de la IFRS 8, se define como el nico segmento operativo para Colbn S.A., a la totalidad del negocio ya sealado. Informacin sobre productos y servicios
SERVICIOS Ventas de energa Ventas de potencia Otros ingresos Total ventas Enero - Diciembre 2011 (MUS$) 1.022.871 149.085 160.820 1.332.776 2010 (MUS$) 782.068 142.398 99.777 1.024.243
Informacin sobre ventas a clientes principales

Enero - Diciembre CLIENTES PRINCIPALES CGE Chilectra AngloAmerican Codelco Conafe Otros Total Ventas 2011 MUS$ 345.545 248.010 175.873 146.350 43.810 373.188 1.332.776 % 26% 19% 13% 11% 3% 28% 100% 2010 MUS$ 208.604 63.748 160.979 137.388 41.297 412.227 1.024.243 % 20% 6% 16% 13% 4% 41% 100%
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7. CLASES DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO a. La composicin del rubro al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es la siguiente:
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO Efectivo en caja Saldos bancos Depsitos a Plazo Fondos Mutuos Total
31.12.2011 MUS$ 56 333 192.788 102.649 295.826
31.12.2010 MUS$ 43 332 437.003 117.144 554.522
Los Depsitos a Plazo vencen en un plazo inferior a tres meses y devengan el inters de mercado para este tipo de inversiones de corto plazo. Los Fondos Mutuos corresponden a fondos de renta fija en pesos, euros y en dlares, los cuales se encuentran registrados al valor de la cuota respectiva a la fecha de cierre de los presentes estados financieros consolidados. El efectivo y equivalentes al efectivo no tienen restricciones de disponibilidad. b. El detalle de efectivo y equivalentes al efectivo, por tipo de moneda, considerando el efecto de derivados, es el siguiente:
31.12.2011 MONEDA Moneda de origen MUS$ 13.858 221.553 60.415 295.826 Moneda con derivado (1) MUS$ 52.874 81.061 161.100 295.035
31.12.2010 Moneda de origen MUS$ 6.040 539.768 8.714 554.522 Moneda con derivado (1) MUS$ 38.274 144.063 360.237 542.574
EUR CLP USD Total
(1)
Considera el efecto de forward de tipo de cambio suscritos para redenominar a dlares o euros ciertos Depsitos a Plazo en pesos.
8. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS

Corriente 31.12.2011 MUS$ Instrumentos Derivados cobertura (2) Instrumentos Derivados inversin Fideicomiso TGN (1) Inversion en el CDEC Total
(1) (2)
No corriente 31.12.2010 MUS$ 14.895 509 374 15.778 31.12.2011 MUS$ 11.052 289 11.341 31.12.2010 MUS$ 33.466 367 33.833
4.528 4.528
Corresponde a ttulos de deuda emitidos por el Fideicomiso Financiero Transportadora de Gas del Norte Serie 02. Corresponde al mark-to-market positivo corriente y no corriente de los derivados de cobertura vigentes al cierre de cada perodo. (Ver nota 13.1).
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9. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR
Corriente RUBRO Deudores comerciales con contrato Deudores comerciales sin contrato Deudores varios Total
(1) (1)
31.12.2011 MUS$ 157.031 418 56.603 214.052
31.12.2010 MUS$ 132.585 104.001 71.799 308.385
Corresponde principalmente a anticipo proveedores y cuenta por cobrar relacionados con seguros de siniestros.
El perodo medio de cobro a clientes es de 30 das, sin considerar las ventas a clientes distribuidoras sin contrato (RM88), cuyo importe se cobra de acuerdo a lo establecido en la Resolucin Exenta N933 de la Comisin Nacional de Energa y segn lo mencionado en la Ley N20.018 (Ley Corta II). Considerando la solvencia de los deudores, la regulacin vigente y el tiempo de cobro de las facturas, la sociedad ha estimado que no existen deudas incobrables al cierre de cada ejercicio. Los valores razonables de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corresponden a los mismos valores comerciales. 10. INSTRUMENTOS FINANCIEROS a. Instrumentos financieros por categora Las polticas contables relativas a instrumentos financieros se han aplicado a las categoras que se detallan a continuacin:
Mantenidos al vencimiento MUS$ 31 de diciembre de 2011 Fondos Mutuos y Depsitos a Plazo (ver nota 7) Deudores comerciales y cuentas por cobrar (ver nota 9) Instrumentos financieros derivados (ver nota 13) Otros activos financieros (ver nota 8) Total 289 289 Mantenidos al vencimiento MUS$ 31 de diciembre de 2010 Fondos Mutuos y Depsitos a Plazo (ver nota 7) Deudores comerciales y cuentas por cobrar (ver nota 9) Instrumentos financieros derivados (ver nota 13) Otros activos financieros (ver nota 8) Total 741 741
Prstamos y cuentas por cobrar MUS$
Activos a valor razonable con cambios en resultados MUS$ 102.649 102.649 Activos a valor razonable con cambios en resultados MUS$ 117.144 509 117.653
Derivados de cobertura MUS$
Total MUS$
192.788 214.052 406.840 Prstamos y cuentas por cobrar MUS$
15.580 15.580 Derivados de cobertura MUS$
295.437 214.052 15.580 289 525.358 Total MUS$
437.003 311.199 748.202
48.361 48.361
554.147 311.199 48.361 1.250 914.957
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b. Calidad crediticia de Activos Financieros La calidad crediticia de los activos financieros que todava no han vencido y que tampoco han sufrido prdidas por deterioro se puede evaluar en funcin de la clasificacin crediticia (rating) otorgada a las contrapartes de la Compaa por agencias de clasificacin de riesgo de reconocido prestigio nacional e internacional.
CALIDAD CREDITICIA DE ACTIVOS FINANCIEROS Clientes con clasificacin de riesgo local AAA AA AAA+ A ATotal Clientes sin clasificacin de riesgo local Total Distribuidoras sin contrato de venta de energa Total Caja en bancos y depsitos bancarios a corto plazo Mercado Local AAA AA+ AA AATotal Caja en bancos y depsitos bancarios a corto plazo Mercado Internacional (*) A+ o inferior Total Activos Financieros derivados Contraparte Mercado Local AAA AA+ AATotal Activos Financieros derivados Contraparte Mercado Internacional (*) AAA+ o inferior Total
31.12.2011 MUS$ 12.420 51.976 61.424 910 96 126.826
31.12.2010 MUS$ 9.574 32.713 46.115 562 395 48 89.407
30.205
43.178
418
104.001
109.033 54 58.494 25.511 193.092
248.058 121.877 137 67.306 437.378
85 85
8.941 206 4.342 13.489
26.637 13.365 40.002
2.091 2.091
4.362 3.997 8.359
(*)
Clasificacin de riesgo internacional
Ninguno de los activos financieros pendientes de vencimiento ha sido objeto de renegociacin durante el perodo.
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11. INFORMACIN SOBRE PARTES RELACIONADAS Las operaciones entre la Compaa y sus subsidiarias dependientes, que son partes relacionadas, forman parte de las transacciones habituales de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones, y han sido eliminadas en el proceso de consolidacin. La identificacin de vnculo entre la Controladora, Subsidiaria y Coligadas se encuentra detallada en la nota N3.1 letra b. a. Accionistas mayoritarios La distribucin de los accionistas de la Compaa al 31 de diciembre de 2011 es la siguiente:
Nombre de los Accionistas Minera Valparaso S.A. Forestal Cominco S.A. Antarchile S.A. AFP Provida S.A. (*) AFP Habitat S.A. (*) AFP Capital S.A. (*) AFP Cuprum S.A. (*) Banco de Chile por cuenta de terceros Larran vial S.A. corredora de bolsa. Banco Ita por cuenta de inversionistas Otros accionistas Total
(*)
Participacin % 35,17 14,00 9,58 5,53 4,62 4,18 2,80 1,98 1,41 1,64 19,09 100,00
Corresponde a la participacin consolidada por cada administradora de fondos de pensin.
b. Saldo y transacciones con entidades relacionadas: b.1. Cuentas por cobrar a entidades relacionadas
RUT Sociedad Pas origen Chile Naturaleza de la relacin Grupo empresarial comn Grupo empresarial comn Grupo empresarial comn Grupo empresarial comn Grupo empresarial comn Coligada Coligada Tipo de Moneda Dlar Pesos Pesos Corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 10.000 1.806 1.312 1.629 1.186 No corriente 31.12.2011 31.12.2010 MUS$ MUS$ 10.000 398 332
96.731.890-6 Cartulinas CMPC S.A.
96.853.150-6 Papeles Cordillera S.A.
Chile
90.532.330-9 CMPC Celulosa S.A.
Chile
Pesos
1.639
96.806.130-5 Electrogas S.A.
Chile
Dlar
1.308
96.529.310-8 CMPC Tissue S.A.
Chile
Pesos
453
415
77.017.930-0
Transmisora Elctrica de Quillota Ltda. 76.652.400-1 Centrales Hidroelctricas de Aysn S.A.
Chile Chile
Pesos Pesos Total
232 16.750
1.655 4.885
10.398
3.477 3.809
b.2. Cuentas por pagar a entidades relacionadas

RUT 99.520.000-7 77.017.930-0 90.412.000-6 79.621.850-9 Sociedad Compaa de Petrleos de Chile Copec S.A. Transmisora Elctrica de Quillota Ltda. Minera Valparaso S.A. Forestal Cominco S.A. Pas origen Chile Chile Chile Chile Naturaleza de la relacin Director Comn Coligada Accionista Accionista Tipo de Moneda Pesos Pesos Dlar Dlar Total
Corriente 31.12.2011 MUS$ 31.901 220 32.121 31.12.2010 MUS$ 13.112 374 13.425 5.192 32.103
157
b. 3 Transacciones ms significativas y sus efectos en resultado

2011 Monto MUS$ RUT 77.017.930-0 Sociedad Transmisora Elctrica de Quillota Ltda. Pas origen Chile Naturaleza de la relacin Coligada Tipo de moneda Pesos UF UF 76.652.400-1 Centrales Hidroelctricas de Aysn S.A. Chile Coligada UF UF UF UF 96.731.890-6 96.529.310-8 96.806.130-5 Cartulinas CMPC S.A. CMPC Tissue S.A. Electrogas S.A. Chile Chile Chile Grupo empresarial comn Grupo empresarial comn Coligada Pesos Dlar Pesos Pesos Pesos Dlar Dlar 96.889.570-2 96.853.150-6 90.412.000-6 79.621.850-9 96.532.330-9 99.520.000-7 Inversiones Electrogas Papeles Cordillera S.A. Minera Valparaso S.A. Forestal Cominco S.A. CMPC Celulosa S.A. Compaa de Petrleos de Chile Copec S.A. Chile Chile Chile Chile Chile Chile Coligada Grupo empresarial comn Accionista mayoritario Accionista mayoritario Grupo empresarial comn Director Comn Dlar Pesos Dlar Dlar Pesos Pesos Descripcin de la Transaccin Peaje uso de instalaciones Intereses por prstamo otorgado Servicios Administrativos Prstamo otorgado (1) Intereses por prstamo otorgado Capitalizacin deuda (1) Aportes de Capital
(1)
Enero - Diciembre 2010 Monto MUS$ Efecto en resultados (cargo) abono MUS$ (2.172) 104 1.625 18.667 4.502 (7.950) (917) 12.540 17.805 (307.824) Efecto en resultados (cargo) abono MUS$ (2.918) 69 232 101 20.046 20.000 4.845 (8.237) (894) 13.478 33.999 (225.028)
3.472 69 232 9.244 101 12.921 11.916 23.855 23.800 5.766 9.802 1.064 1.286 1.308 7.276 16.039 13.043 5.192 40.459 267.783
2.558 104 14.856 1.625 48.663 21.904 5.282 9.460 1.092 14.713 27.436 10.921 21.188 365.696
Venta de energa y potencia Venta de energa y potencia Venta de energa, potencia y transporte de energa Servicio de transporte de gas Servicio de transporte de diesel Dividendos recibidos Dividendo declarado (2) Dividendos recibidos Venta de energa, potencia y transporte de energa Pago de dividendos Pago de dividendos Venta de energa, potencia y transporte de energa Compra de Combustible
Con fecha 08 de abril de 2011, en Junta Extraordinaria de Accionistas de Centrales Hidroelctricas de Aysn S.A., se acord aumentar el capital de dicha sociedad. Colbn particip mediante la capitalizacin de los prstamos otorgados a esta Sociedad (MUS$ 9.244 por el ao 2011 y MUS$ 3.677 del ao 2010) y con aportes de capital por MUS$ 11.916 al 31 de diciembre de 2011. (2) Con fecha diciembre de 2011 la coligada Electrogas S.A. declar un dividendo provisorio con cargo a la utilidad del 2011.
(1)
No existen garantas, otorgadas o recibidas por las transacciones con partes relacionadas. No existen deudas de dudoso cobro relativo a saldos pendientes que ameriten provisin ni gastos reconocidos por este concepto. Todas las transacciones con partes relacionadas fueron realizadas en trminos y condiciones de mercado.
158
c. Administracin y Alta Direccin Los miembros de la Alta Administracin y dems personas que asumen la gestin de Colbn, as como los accionistas o las personas naturales o jurdicas a las que representan, no han participado al 31 de diciembre de 2011 y 2010, en transacciones inhabituales y/o relevantes de la Sociedad. La Compaa es administrada por un Directorio compuesto por 9 miembros, los que permanecen por un perodo de 3 aos con posibilidad de ser reelegidos. Con fecha 26 de Abril de 2011 en Junta Ordinaria de Accionistas, se renov el Directorio de la Compaa. d. Comit de Directores De conformidad con lo dispuesto en el Artculo 50 bis de la Ley N18.046 sobre Sociedades Annimas, Colbn y filiales cuenta con un Comit de Directores compuesto de 3 miembros, que tienen las facultades contemplados en dicho artculo. El 26 de Abril de 2011 en Junta Ordinaria de Accionistas, se designaron como integrantes del Comit de Directores a los directores seores Luis Felipe Gazita Achondo, Fernando Franke Garca y Sergio Undurraga Saavedra, teniendo estos dos ltimos la calidad de directores independientes. e. Remuneracin y otras prestaciones En conformidad a lo establecido en el Artculo 33 de la Ley N18.046 de Sociedades Annimas, la remuneracin del Directorio es determinada en la Junta General Ordinaria de Accionistas de la compaa. El detalle de los montos pagados durante los ejercicios 2011 y 2010 que incluye a los miembros del Comit de Directores y a los directores de filiales, se presenta a continuacin: e.1 Remuneracin del Directorio
Enero - Diciembre 2011 Directorio de Colbn MUS$ 109 20 18 55 55 55 55 55 55 37 37 551 Comit de Directores MUS$ 13 13 13 39 2010 Directorio de Colbn MUS$ 112 87 47 47 47 46 47 47 47 527 Comit de Directores MUS$ 14 13 13 40
Nombre Bernardo Matte Larran Emilio Pellegrini Ripamonti Demetrio Zaartu Bacarreza Luis Felipe Gazita Achondo Fernando Franke Garca Juan Hurtado Vicua Eduardo Navarro Beltrn Arturo Mackenna Iiguez Sergio Undurraga Saavedra Eliodoro Matte Larran Jorge Larran Bunster Total
Cargo Presidente Vice-presidente Director Director Director Director Director Director Director Director Director
e.2 Gastos en Asesora del Directorio Durante el perodo terminado al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el Directorio no realiz gastos por asesoras.
159
e.3 Remuneracin de los miembros de la Alta Direccin que no son Directores
Nombre Jorge Bernardo Larran Matte Juan Eduardo Vsquez Moya Enrique Donoso Moscoso Cristin Morales Jaureguiberry Eduardo Lauer Rodrguez Carlos Abogabir Ovalle Rodrigo Prez Stiepovic Paula Martnez Osorio Eduardo Morel Montes
Cargo Gerente General Gerente Divisin Negocios y Gestin de Energa Gerente Divisin Generacin Gerente Divisin Finanzas y Administracin Gerente Divisin Ingeniera y Proyectos Gerente Asuntos Corporativos Gerente Legal Gerente de Organizacin y Personas Asesor Tecnolgico
Las remuneraciones devengadas por el personal de la Alta Administracin asciende a MUS$3.931, por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011, y MUS$2.467 al 31 de diciembre de 2010. Estas remuneraciones incluyen las remuneraciones recurrentes mensuales y una estimacin de los beneficios a corto plazo (bono anual) y a largo plazo (principalmente la provisin por indemnizacin por aos de servicios). e.4 Cuentas por cobrar y pagar y otras transacciones No existen cuentas por cobrar y pagar entre la Compaa y sus Directores y Gerencias. e.5 Otras transacciones No existen otras transacciones entre la Compaa y sus Directores y Gerencia del Grupo. e.6 Garantas constituidas por la Compaa a favor de los Directores Durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compaa no ha realizado este tipo de operaciones. e.7 Planes de incentivo a los principales ejecutivos y gerentes La Compaa tiene para toda su plana ejecutiva, bonos fijados en funcin de la evaluacin de su desempeo individual, y cumplimiento de metas a nivel de empresa, como adems del desempeo grupal e individual de cada ejecutivo. e.8 Indemnizaciones pagadas a los principales ejecutivos y gerentes Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011 se cancelaron MUS$450. Durante el ejercicio 2010, no se realizaron pagos por este concepto. e.9 Clusulas de garanta: Directorio y Gerencia de la Compaa La Compaa no tiene pactado clusulas de garanta con sus directores y gerencia. e.10 Planes de retribucin vinculados a la cotizacin de la accin La Compaa no mantiene este tipo de operacin.
160
12. INVENTARIOS Poltica de medicin de inventarios En este rubro se registra i) el stock de gas, petrleo y carbn, los que se encuentran valorizados al precio medio ponderado, ii) importaciones de carbn en trnsito valorizadas al costo y iii) existencias de almacn que sern utilizadas durante el ejercicio, en la mantencin de las propiedades, plantas y equipos de la Compaa, los que se encuentran valorizados a su costo, importes que no superan su valor neto de realizacin. La composicin de este rubro es el siguiente:
CLASES DE INVENTARIOS Existencias de almacn Gas Line Pack Petrleo Carbn (1) Existencias en trnsito (1) Total
(1)
31.12.2011 MUS$ 9.923 274 3.913 27.122 5.034 46.265
31.12.2010 MUS$ 9.689 273 3.699 13.661
Corresponde a existencias de carbn que sern utilizadas en pruebas de funcionamiento del proyecto Central Santa Mara.
Costo de inventarios reconocidos como gasto Los consumos reconocidos como gastos durante los ejercicios 2011 y 2010 respectivamente, se presentan en el siguiente detalle:
Enero - Diciembre COSTO INVENTARIO Consumos almacn Gas Line Pack (ver nota 29) Petrleo (ver nota 29) Total 2011 MUS$ 7.569 303.563 357.262 668.394 2010 MUS$ 3.930 127.862 336.560 468.352
13. INSTRUMENTOS DERIVADOS La Compaa, siguiendo la poltica de gestin de riesgos financieros descrita en la Nota 4, realiza contrataciones de derivados financieros para cubrir su exposicin a la variacin de tasas de inters, moneda (tipo de cambio) y precios de combustibles. Los derivados de tasas de inters son utilizados para fijar o limitar la tasa de inters variable de obligaciones financieras y corresponden a swaps de tasa de inters y collars de cero costos. Los derivados de moneda se utilizan para fijar la tasa de cambio del dlar respecto al peso (CLP), Unidad de Fomento (U.F.) y Euros (EUR), entre otras, producto de inversiones u obligaciones existentes en monedas distintas al dlar. Estos instrumentos corresponden principalmente a Forwards y Cross Currency Swaps. Los derivados sobre precios de combustibles se emplean para mitigar el riesgo de variacin en los costos de produccin de energa de la Compaa producto de un cambio en los precios de combustibles utilizados para tales efectos y en insumos a utilizar en proyectos de construccin de centrales de generacin elctrica. Los instrumentos utilizados corresponden principalmente a opciones y forwards. Al 31 de diciembre de 2011, la Compaa clasifica todas sus coberturas como Cobertura de flujos de caja, excepto US$200 millones de valor nominal de derivados de tasa de inters que quedaron sin partida cubierta al prepagar un crdito Sindicado en febrero de 2010, cuya posicin se ha mantenido abierta y la valoracin a mercado de estos derivados se registran como ganancia o prdida en el Estado de Resultados.
161
13.1 Instrumentos de Cobertura El detalle de este rubro al 31 de diciembre de 2011 y 2010, que recoge la valorizacin de los instrumentos financieros a dichas fechas, es el siguiente:
Corriente Activos de Cobertura Cobertura de tipo de cambio Cobertura flujo de caja Cobertura de tasa de inters Cobertura flujo de caja Total (ver nota 8) Pasivos de Cobertura Cobertura de tipo de cambio Cobertura flujo de caja Cobertura de tasa de inters Cobertura flujo de caja Total (ver nota 22.a) 1.714 1.714 14.710 2.077 16.787 23.597 23.597 16.845 16.845 31.12.2011 MUS$ 4.528 4.528 31.12.2010 MUS$ 8.169 6.726 14.895 No Corriente 31.12.2011 MUS$ 11.052 11.052 31.12.2010 MUS$ 33.466 33.466
El detalle de la cartera de instrumentos de cobertura de Colbn S.A. es el siguiente:
INSTRUMENTO DE COBERTURA Forwards de moneda Forwards de moneda Swaps de tasa de interes Swaps de tasa de interes Cross Currency Swaps Cross Currency Swaps Opciones de petrleo Total
Valor Razonable Instrumento de Cobertura 31.12.2011 MUS$ 2.123 (572) (11.644) (13.667) 5.950 8.079 (9.731) 31.12.2010 MUS$ 2.630 (14.710) (7.177) (11.325) 25.310 13.275 6.726 14.729
Subyacente Cubierto
Riesgo Cubierto
Tipo de cobertura
Desembolsos futuros Proyecto Inversiones Financieras Prstamos Bancarios Obligaciones con el Pblico (Bonos) Obligaciones con el Pblico (Bonos) Prstamos Bancarios Compras de Petrleo
Tipo de Cambio Tipo de Cambio Tasa de inters Tasa de inters Tipo de Cambio Tipo de Cambio Precio del Petrleo
Flujo de caja Flujo de caja Flujo de caja Flujo de caja Flujo de caja Flujo de caja Flujo de caja
13.2 Jerarqua de valor razonable El valor razonable de los instrumentos financieros reconocidos en el Estado de Situacin Financiera, ha sido determinado siguiendo la siguiente jerarqua, segn los datos de entrada utilizados para realizar la valoracin: Nivel 1: Precios cotizados en mercados activos para instrumentos idnticos. Nivel 2: Precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos similares u otras tcnicas de valoracin para las cuales todos los inputs importantes se basen en datos de mercado que sean observables. Nivel 3: Tcnicas de valoracin para las cuales todos los inputs relevantes no estn basados en datos de mercado que sean observables. A 31 de diciembre de 2011, el clculo del valor razonable de la totalidad de los instrumentos financieros sujetos a valoracin se ha determinado en base al Nivel 2 de la jerarqua antes presentada.
162
14. INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS Los estados financieros consolidados incorporan los estados financieros de la Compaa Matriz y las sociedades controladas (ver nota 3b). A continuacin se incluye informacin detallada de las Subsidiarias al 31 de diciembre de 2011 y 2010.
Activos Corrientes MUS$ Activos No Corrientes MUS$ 31.12.2011 Empresa Elctrica Industrial S.A. Colbun International Limited Sociedad Hidroelctrica Melocotn Ltda. Ro Tranquilo S.A. Hidroelctrica Guardia Vieja S.A. Hidroelctrica Aconcagua S.A. Obras y Desarrollo S.A. Termoelctrica Nehuenco S.A. Termoelctrica Antilhue S.A. 1.104 532 1 23.343 155.422 109.856 49.828 2.035 6.196 Activos Corrientes MUS$ 11.457 1.162 73.647 247.526 107.210 37.028 3.186 54.161 Activos No Corrientes MUS$ 31.12.2010 Empresa Elctrica Industrial S.A. Colbun International Limited Sociedad Hidroelctrica Melocotn Ltda. Ro Tranquilo S.A. Hidroelctrica Guardia Vieja S.A. Hidroelctrica Aconcagua S.A. Obras y Desarrollo S.A. Termoelctrica Nehuenco S.A. Termoelctrica Antilhue S.A. 2.741 542 5.347 103.061 26.402 31.252 255 136 10.986 681 79.810 284.786 110.572 38.672 2.372 57.224 7.229 5 151 19.936 26.561 18.552 1.104 10.766 30.010 470 5.469 10.342 18.479 11.229 1.088 4.988 1.681 15.078 55.829 61.673 41.238 1.450 (870) (16) (3) 7.545 29.457 37.894 4.413 (2.870) (1.465) 6.547 5 631 26.356 82.677 95.344 29.283 18.319 30.510 Pasivos Corrientes MUS$ 514 6.113 8.824 17.753 11.248 1.184 5.745 Pasivos No Corrientes MUS$ 3.625 14.534 55.941 49.033 23.132 1.191 6.000 Ingresos Ordinarios MUS$ (530) (9) 4.769 15.116 30.514 1.551 (5.055) 1.740 Importe de Ganancia (prdida) neta MUS$ Pasivos Corrientes MUS$ Pasivos No Corrientes MUS$ Ingresos Ordinarios MUS$ Importe de Ganancia (prdida) neta MUS$
SUBSIDIARIA
SUBSIDIARIA
15. DERECHOS POR COBRAR NO CORRIENTE La composicin del rubro al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es la siguiente:
31.12.2011 MUS$ 31.12.2010 MUS$ 2.814 2.814
Derechos por cobrar Deudores Comerciales con contrato Total
163
16. Inversiones contabilizadas de acuerdo al criterio de participacin a. Mtodo de participacin: A continuacin se presenta un detalle de las principales sociedades contabilizadas por el mtodo de participacin y los movimientos en las mismas al 31 de diciembre de 2011 y 2010:
Sociedad
Nmero de acciones 3.237.675 0 175.076 0
Porcentaje participacin 31.12.2011 % 49,00% 0,00% 42,05% 50,00%
Saldo al 01.01.2011 MUS$ 104.004 15.814 9 10.662 130.489
Adiciones MUS$
Resultado del ejercicio MUS$ (5.051) 7.400 1.210 713 4.272 Resultado del ejercicio MUS$ (6.943) 6.540 4 908 509
Dividendos MUS$
Reserva patrimonio MUS$ (13.090) 4.783 (1.461) (979) (10.747) Reserva patrimonio MUS$ 6.064 741 802 7.607
Subtotal 31.12.2011 MUS$ 110.700 (847) 18.741 10.396 138.990 Subtotal 31.12.2010 MUS$ 104.004 16.661 9 10.662 131.336
Utilidad no realizada 31.12.2011 MUS$ 847 847 Utilidad no realizada 31.12.2010 MUS$ (847) (847)
Total 31.12.2011 MUS$ 110.700 18.741 10.396 139.837 Total 31.12.2010 MUS$ 104.004 15.814 9 10.662 130.489
Centrales Hidroelctricas de Aysn S.A. (1) Inversiones Electrogas S.A. (3) Electrogas S.A. Totales Sociedad
(3)
24.837 (21.568) 20.269 23.538 Adiciones MUS$
(7.276) (1.286) (8.562) Dividendos MUS$
Transmisora Elctrica de Quillota Ltda.
Nmero de acciones 3.237.675 425 85 0
Porcentaje participacin 31.12.2010 % 49,00% 42,50% 0,02% 50,00%
Saldo al 01.01.2010 MUS$ 56.220 15.570 8 8.952 80.750
Centrales Hidroelctricas de Aysn S.A. (1) Inversiones Electrogas S.A. (2) Electrogas S.A. Totales
(2)
48.663 48.663
(6.190) (3) (6.193)
Transmisora Elctrica de Quillota Ltda.
Ver nota explicativa 11.b.3. La compaa aplicaba mtodo de participacin en Electrogas S.A., ya que ejerca influencia significativa a travs de dos representantes en el Directorio y, adicionalmente posea el 42,5% de Inversiones Electrogas S.A., la Matriz de esta sociedad. (3) Con fecha 16 de noviembre de 2011, se protocolizaron las escrituras correspondientes a la fusin de Electrogas S.A. con Inversiones Electrogas S.A., mediante la absorcin de esta ltima por la primera.
(1) (2)
164
b. Informacin financiera de las sociedades coligadas y bajo control conjunto A continuacin se incluye informacin al 31 de diciembre de 2011 y 2010 de los estados financieros de sociedades coligadas o control conjunto en las que la Compaa tiene participacin:
31.12.2011 SOCIEDAD Electrogas S.A. (ver nota 16.a) Centrales Hidroelctricas de Aysn S.A. Transmisora Elctrica de Quillota Ltda. Total
Activo Corriente MUS$ 5.176 19.743 2.841 22.584
Activo no corriente MUS$ 86.203 223.187 20.289 243.476
Pasivo Corriente MUS$ 18.312 14.153 596 14.749
Pasivo no corriente MUS$ 28.973 1.994 1.862 3.856
Ingresos Ordinarios MUS$ 35.640 4.521 4.521
Gastos Ordinarios MUS$ (2.670) (15.277) (1.727) (17.004)
31.12.2010 SOCIEDAD Electrogas S.A. (ver nota 16.a) Inversiones Electrogas S.A. (ver nota 16.a) Centrales Hidroelctricas de Aysn S.A. Transmisora Elctrica de Quillota Ltda. Total
Activo Corriente MUS$ 9.806 22.651 6.894 29.545
Activo no corriente MUS$ 90.445 4.548 206.146 20.303 226.449
Pasivo Corriente MUS$ 20.941 5 16.358 3.754 20.112
Pasivo no corriente MUS$ 36.817 1.373 1.959 3.332
Ingresos Ordinarios MUS$ 30.518 1.922 4.534 4.534
Gastos Ordinarios MUS$ (2.449) (303) (10.109) (1.718) (11.827)
165
17. ACTIVOS INTANGIBLES DISTINTOS DE LA PLUSVALA a. A continuacin se presenta el detalle al 31 de diciembre de 2011 y 2010:
Activos Intangibles, Neto Derechos de Agua Servidumbres Software Total Activos Intangibles, Bruto Derechos de Agua Servidumbres Software Total Amortizacin Acumulada Servidumbres Software Total
31.12.2011 MUS$ 16.680 36.906 5.736 59.322
31.12.2010 MUS$ 15.709 17.322 6.587 39.618
16.680 36.922 7.794 61.396
15.709 17.338 7.084 40.131
(16) (2.058) (2.074)
(16) (497) (513)
b. La composicin y movimiento del activo intangible durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011 y 2010 ha sido la siguiente:
Movimientos ao 2011 Saldo inicial al 01.01.2011 Adiciones Traslados Amortizacin del ejercicio (ver nota 31) Saldo final al 31.12.2011
Derechos de Agua MUS$ 15.709 971 16.680
Servidumbres MUS$ 17.322 3.764 15.820 36.906
Software MUS$ 6.587 614 96 (1.561) 5.736
Intangibles, Neto MUS$ 39.618 5.349 15.916 (1.561) 59.322
Movimientos ao 2010 Saldo inicial al 01.01.2010 Adiciones Traslados Amortizacin del ejercicio (ver nota 31) Saldo final al 31.12.2010
Derechos de Agua MUS$ 13.864 1.845 15.709
Servidumbres MUS$ 13.467 3.789 74 (8) 17.322
Software MUS$ 6.097 510 399 (419) 6.587
Intangibles, Neto MUS$ 33.428 6.144 473 (427) 39.618
La administracin de la Compaa, de acuerdo a lo explicado en nota 5b), considera que no existen indicios de deterioro del valor contable de los activos intangibles. La Compaa no posee activos intangibles que estn afectados como garantas al cumplimiento de obligaciones.
166
18. CLASES DE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS a. A continuacin se presenta el detalle de propiedades, plantas y equipos al 31 de diciembre de 2011 y 2010:
Clases de Propiedades, Plantas y Equipos, Neto Terrenos Construcciones y Obras de Infraestructura Maquinarias y Equipos Otros Activos Fijos Obras en Ejecucin Total
31.12.2011 MUS$ 272.842 1.785.605 1.086.706 50.719 1.398.849 4.594.721
31.12.2010 MUS$ 259.421 1.776.963 1.238.242 49.646 1.107.296 4.431.568
Clases de Propiedades, Plantas y Equipos, Bruto Terrenos Construcciones y Obras de Infraestructura Maquinarias y Equipos Otros Activos Fijos Obras en Ejecucin Total 272.842 2.040.950 1.305.871 59.858 1.398.849 5.078.370 259.421 1.965.726 1.402.694 56.998 1.107.296 4.792.135
Clases de Depreciacion Acumulada y Deterioro del Valor de Propiedades, Plantas y Equipos Construcciones y Obras de Infraestructura Maquinarias y Equipos Otros Activos Fijos Total (255.345) (219.165) (9.139) (483.649) (188.763) (164.452) (7.352) (360.567)
167
b. La composicin y movimiento de propiedades, plantas y equipos durante el ejercicio al 31 de diciembre de 2011 y 2010 ha sido la siguiente:
Movimientos ao 2011
Terrenos MUS$
Construcciones y obras de infraestructura MUS$ 1.776.963 331 (4) 74.897 (66.582) 8.642 1.785.605 Construcciones y obras de infraestructura MUS$ 1.815.775 12.538 (2.288) 14.208 (63.270) (38.812) 1.776.963
Maquinarias y equipos MUS$
Otros activos fijos MUS$
Obras en ejecucion MUS$
Propiedades, plantas y equipos, Neto MUS$ 4.431.568 305.132 (2.981) (15.916) (123.082) 163.153 4.594.721 Propiedades, plantas y equipos, Neto MUS$ 4.184.750 406.040 (35.137) (473) (123.612) 246.818 4.431.568
Saldo inicial al 01.01.2011 Adiciones Desapropiaciones Traslados Gastos por Depreciacin (ver nota 31) Total Movimiento Saldo final al 31.12. 2011
259.421 9.593 3.828 13.421 272.842 Terrenos MUS$
1.238.242 1.657 (2.977) (95.503) (54.713) (151.536) 1.086.706 Maquinarias y equipos MUS$
49.646 3.499 (639) (1.787) 1.073 50.719 Otros activos fijos MUS$
1.107.296 290.052 1.501 291.553 1.398.849 Obras en ejecucion MUS$
Movimientos ao 2010 Saldo inicial al 01.01.2010 Adiciones Desapropiaciones Traslados Gastos por Depreciacin (ver nota 31) Total Movimiento Saldo final al 31.12. 2010
259.049 228 144 372 259.421
1.285.070 6.873 (1.031) 5.157 (57.827) (46.828) 1.238.242
48.415 3.774 (28) (2.515) 1.231 49.646
776.441 382.627 (31.790) (19.982) 330.855 1.107.296
168
c. Otras revelaciones La poltica de reconocimiento de costos de desmantelamiento, retiro o rehabilitacin de Propiedades, plantas y equipos se encuentra basada en la obligacin contractual de cada proyecto. Dado lo anterior la compaa no ha efectuado estimacin por este concepto ya que no posee obligacin legal ni contractual. La Compaa no posee propiedades, plantas y equipos que estn afectadas como garantas al cumplimiento de obligaciones. Formando parte de Obras en Ejecucin se encuentran el proyecto de la Central Trmica de Carbn Santa Mara con una potencia de 342 MW, la construccin de la Lnea de Transmisin Santa Mara - Charra de una capacidad de 900 MVA, la Central Hidrulica Angostura con una potencia de 316 MW y la Central Hidrulica San Pedro con una potencia de 150 MW. Respecto al proyecto Santa Mara, este proyecto contina en etapa de comisionamiento y pruebas. Durante el segundo trimestre del ao se realiz el primer encendido de la caldera principal y se finaliz la etapa de construccin del sitio de cenizas. Tambin durante el tercer trimestre se realiz la primera sincronizacin al SIC. Estimamos la entrada en operacin de la central para el primer cuatrimestre del 2012. En relacin con el contrato de construccin llave en mano y a suma alzada para la construccin en Coronel de la central a carbn Santa Mara I, suscrito en junio de 2007 entre Colbn S.A. y un Consorcio extranjero, el 26 de Diciembre de 2011, Colbn percibi un total de US$ 94,1 millones correspondientes a: (i) un pago efectuado directamente por el Consorcio en sustitucin de dos boletas de garanta; y (ii) al cobro directo de otras dos boletas de garanta. Previamente, con fecha 16 de noviembre del ao 2011, Colbn hizo efectiva otras boletas de garanta por la cantidad total de US$ 8,6 millones. Los pagos referidos fueron requeridos por Colbn, por haber incurrido el Consorcio en incumplimientos a diversas obligaciones bajo el Contrato, que generan multas y obligaciones restitutorias e indemnizatorias en favor de Colbn. El cobro de estos montos no tendr efecto en resultado, pues se aplicaron a reducir costos y gastos en los que Colbn debi incurrir con motivo de los incumplimientos referidos, y se encuentran activados en el Proyecto. En cuanto a los impactos del terremoto ocurrido el 27 de febrero de 2010, Colbn S.A. tiene vigente una pliza de seguros con cobertura de Todo Riesgo Construccin y Montaje que incluye tanto dao fsico como para perjuicios por paralizacin (ALOP advanced loss of profit). El proceso de liquidacin contina su curso. La Compaa mantena al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010 compromisos de adquisicin de bienes de inmovilizado material derivados de contratos de construccin bajo modalidad EPC por un importe de MUS$250.979 y MUS$72.856, respectivamente. Las compaas con las cuales opera son: Alstom Chile S.A., Andritz Chile Ltda., Constructora CVV Conpax Limitada, Andritz Hydro S.R.L., Alstom Hydro France S.A., Emp. Alstom Hydro Espaa S.L., Constructora Angostura Ltda., Ingeniera y Construccin Tecnimont, Posco Engineering y Construction Co., Slovenske Energeticke Strojarne a.s y Tecnimont S.P.A. Colbn y filiales tienen formalizadas plizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a los que estn sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material, as como las posibles reclamaciones que se le puedan presentar por el ejercicio de su actividad, entendiendo que dichas plizas cubren de manera suficiente los riesgos a los que estn sometidos. Adicionalmente, a travs de los seguros tomados por la Compaa, est cubierta la prdida de beneficios que podra ocurrir como consecuencia de una paralizacin. Los costos por intereses y diferencias de cambios capitalizados acumulados por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011 y 2010, corresponden a MUSD$ 49.398 y MUSD$ 83.266, respectivamente. La tasa media de financiamiento de la Compaa corresponde a 5,48% para 2011 y 6,13% al 2010.
169
19. ACTIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES Las cuentas por cobrar por impuestos al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente se detallan a continuacin:
31.12.2011 MUS$ Remanente crdito fiscal Impuesto Especfico Petrleo Diesel Pagos provisionales mensuales PPUA por utilidades retenidas Crditos SENCE Remanente IVA Artculo 27 Bis Total 115.553 39.962 21.804 5.144 209 182.672 31.12.2010 MUS$ 138.709 3.534 12.430 8.191 167 15.364 178.395
20. OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS Los otros activos al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se detallan a continuacin:
Corriente 31.12.2011 MUS$ Primas de instalaciones y responsabilidad civil Pagos anticipados Patentes por no uso derechos de agua (1) Otros activos varios Total
(1)
No corriente 31.12.2011 MUS$ 12.670 8.277 2.017 22.964 31.12.2010 MUS$ 12.870 6.216 1.838 20.924
31.12.2010 MUS$ 7.661 4.887 675 13.223
10.565 562 11.127
Crdito segn artculo N 129 bis 20 del Cdigo de Aguas DFL N1.122.
21. IMPUESTOS A LAS GANANCIAS a. Resultado por impuesto a las ganancias

Enero - Diciembre RESULTADO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS Resultado por impuestos corrientes a las ganancias Impuestos corrientes Ingreso por absorcin de utilidades Ajustes al impuesto corriente del perodo anterior Gasto por impuestos corrientes, neto, total Resultado por impuestos diferidos a las ganancias Resultado en impuestos diferidos productodiferencias temporarias (1) Otros Gastos por impuesto diferido
(2)
2011 MUS$ (10.350) 2.279 (489) (8.560)
2010 MUS$ (24.424) 1.032 (23.392)
10.209 (25.651) (15.442) (24.002)
(11.654) 28.776 17.122 (6.270)
Resultado por impuestos diferidos, neto, total Resultado por impuesto a las ganancias
(1)
Incluye principalmente efectos tales como prdida tributaria, gastos activados en obras en ejecucin y el reconocimiento de resultados por ope-
raciones de derivados (percibido y devengado).

(2)
Efecto producto de la diferencia temporaria generada al comparar el saldo del activo fijo tributario convertido a dlar a tipo de cambio de cierre,
versus el saldo de propiedades, plantas y equipos a valor financiero.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 la Compaa no registra resultados en el extranjero.
170
El cargo total del perodo se puede reconciliar con la utilidad contable de la siguiente manera:
Enero - Diciembre RESULTADO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS (Prdida) Ganancia antes de impuesto Ingreso por impuestos utilizando la tasa legal (20%) Gastos por resultado por cambio de tasa aos 2011 y 2012 Otros efectos en cargo por impuestos legales
(1)
2011 MUS$ 29.205 (5.841) 1.790 1.790 (4.051) (19.951) (24.002)
2010 MUS$ 122.163 (20.768) (5.689) (27) (5.716) (26.484) 20.214 (6.270)
Sub-total Ajustes al gasto porimpuestos utilizando la Tasa Legal Ingreso por impuestos utilizando la tasa efectiva Diferencias entre contabilidad financiera en dlares y tributaria Diferencias entre contabilidad financiera en dlares y tributaria en pesos con efecto en impuestos diferidos (2) Resultado por impuesto a las ganancias
31.12.2011 % Tasa Impositiva Legal Otro Incremento (Decremento) en Tasa Impositiva Legal Ajustes a la Tasa Impositiva Legal, Total (2) Tasa Impositiva Efectiva 20% (6%) 68% 82%
31.12.2010 % 17% 5% (17%) 5%
(1)
Corresponde principalmente al registro del ingreso generado en la absorcin de utilidades, lo cual, genera la recuperacin del impuesto soportado
por est en aos anteriores.
(2)
De acuerdo con las normas internacionales de contabilidad (IFRS) la sociedad registra sus operaciones en su moneda funcional dlar estado-
unidense y para fines tributarios mantiene contabilidad en moneda local (pesos). Los saldos de activos y pasivos son traducidos al cierre de cada perodo para comparar con los saldos contables bajo IFRS en moneda funcional dlares, y de esta forma, determinar el impuesto diferido sobre las diferencias existentes entre ambos montos. El principal impacto acumulado, se general en el activo fijo y al cierre de este ejercicio asciende a MUS$ 19.951 de prdida (MUS$20.214 en 2010)
Las tasas impositivas utilizadas para las conciliaciones del ao 2011 y 2010, son de 20% y 17% respectivamente (tasas de impuesto primera categora). b. Impuestos diferidos Los activos y pasivos por impuestos diferidos en cada perodo se detallan a continuacin:
Activo por impuesto diferido Activos por Impuestos Diferidos Relativos a Prdidas Fiscales Activos por Impuestos Diferidos Relativos a Otros Activos por Impuestos Diferidos Relativos a Provisiones Activos por Impuestos Diferidos Relativos a Intrumentos de Inversin Activos por Impuestos Diferidos Pasivo por impuesto diferido Pasivos por Impuestos Diferidos Relativos a Depreciaciones Pasivos por Impuestos Diferidos relativos a Otros Pasivos por Impuestos Diferidos Relativos a Obligaciones por Beneficios Post-Empleo Pasivos por Impuestos Diferidos 443.004 7.160 1.294 451.458 424.283 10.360 3.654 438.297 31.12.2011 MUS$ 5.050 1.871 1.657 1.119 9.698 31.12.2010 MUS$ 8.717 1.732 1.529 11.978
171
Los activos y pasivos por impuestos diferidos slo se pueden compensar si se tiene legalmente reconocido el derecho a compensar los activos y pasivos por impuestos corrientes. Al 31 de diciembre de 2011, las filiales Hidroelctrica Melocotn Ltda., Termoelctrica Antilhue S.A., Empresa Elctrica Industrial S.A., Termoelctrica Nehuenco S.A. y Obras y desarrollo S.A., registran prdidas tributarias por un total de MUS$29.705.De acuerdo a lo indicado en la NIC 12, se reconoce un activo por impuesto diferido por prdidas tributarias, cuando la Administracin de la Compaa ha determinado que es probable la existencia de utilidades imponibles futuras, sobre las cuales se puedan imputar estas prdidas. A su vez, la Compaa junto a sus filiales Hidroelctrica Aconcagua S.A. y Ro Tranquilo S.A., registran una provisin de impuesto a la renta de MUS$ 10.350.22. OTROS PASIVOS FINANCIEROS Para los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el detalle es el siguiente: a. Obligaciones con entidades financieras
Corriente OTROS PASIVOS FINANCIEROS Prstamos con entidades financieras (1) Obligaciones con el pblico (Bonos, Efectos de comercio) (1) Documentos por pagar (2) Derivados de cobertura (3) Derivados a valor razonable con efecto en resultado Total 31.12.2011 MUS$ 25.200 87.101 37.013 1.714 1.979 153.007 31.12.2010 MUS$ 17.490 57.666 16.787 4.363 96.306 No corriente 31.12.2011 MUS$ 197.727 1.115.521 23.597 3.764 1.340.609 31.12.2010 MUS$ 226.039 1.219.858 16.845 9.814 1.472.556
(1) (2) (3)
Los intereses devengados por los prstamos con entidades financieras y las obligaciones con el pblico se han determinado a una tasa efectiva. Corresponde a operaciones de confirming con el Banco Estado. Ver detalle nota 13.1.
172
b.Vencimiento y moneda de las obligaciones con entidades financieras: El detalle de los prstamos bancarios para los perodos indicados es el siguiente, los que se encuentran a su valor nominal:
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Empresa Deudora Rut Nombre Pas Rut Acreedor Nombre Pas Moneda Tipo Tasa de inters Base Nominal Efectiva Tipo de Amortizacin Vencimiento Hasta 3 meses MUS$ 1.166 24.034 25.200 13.250 13.250 3 a 12 meses MUS$ 6.893 64.908 1.424 180 128 318 73.851 1a3 aos MUS$ 50.595 50.595 12.189 29.220 24.967 83.223 149.599 3a5 aos MUS$ 147.132 147.132 17.030 33.289 50.319 mas de 5 aos MUS$ 36.490 191.412 78.305 124.834 484.562 915.603 Totales MUS$
Prstamos con Entidades Financieras 96505760-9 96505760-9 Colbn S.A. Colbn S.A. Chile Chile 0-E 97023000-9 BBVA Bancomer Corpbanca Mexico Chile US$ CLP Variable Variable Libor 6M TAB 6M 1,94% 7,27% 2,56% 7,87% Bullet Anual Total Obligaciones con el pblico (Bonos, Efectos de comercio) 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Bono serie C 234 Bono serie E 500 Bono serie F 499 Bono serie G 537 Bono serie H 537 Bono serie I 538 Bono 144/RegS (1) Chile Chile Chile Chile Chile Chile EEUU UF UF UF UF US$ UF US$ Fija Fija Fija Fija Variable Fija Fija Fija Fija Fija Fija Libor 6M Fija Fija 7,00% 3,20% 3,40% 3,80% 2,50% 4,50% 6,00% 7,95% 4,09% 4,46% 4,17% 3,34% 5,02% 6,26% Semestral Semestral Semestral Bullet Bullet Semestral Bullet Total 72.602 94.128 251.092 83.403 78.433 125.152 497.812 1.202.622 148.298 74.629 222.927
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Prstamos con Entidades Financieras 96505760-9 96505760-9 Colbn S.A. Colbn S.A. Chile Chile 0-E 97023000-9 BBVA Bancomer Corpbanca Mexico Chile US$ CLP Variable Variable Libor 6M TAB 6M 2,14% 4,23% 2,93% 4,83%
Bullet Anual Total
16.207 16.207 13.250 13.250
1.283 1.283 7.146 35.104 1.520 192 114 340 44.416
80.761 80.761 19.080 97.699 26.053 86.848 229.680
145.278 145.278 22.127 52.106 74.233
35.094 182.372 76.524 130.272 491.683 915.945
146.561 96.968 243.529 83.447 132.803 262.051 87.040 76.638 130.612 504.933 1.277.524
Obligaciones con el pblico (Bonos, Efectos de comercio) 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9 96505760-9
(1)
Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A.
Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile
Bono serie C 234 Bono serie E 500 Bono serie F 499 Bono serie G 537 Bono serie H 537 Bono serie I 538 Bono 144/RegS (1)
Chile Chile Chile Chile Chile Chile EEUU
UF UF UF UF US$ UF US$
Fija Fija Fija Fija Variable Fija Fija
Fija Fija Fija Fija Libor 6M Fija Fija
7,00% 3,20% 3,40% 3,80% 2,85% 4,50% 6,00%
7,95% 4,09% 4,46% 4,17% 3,34% 5,02% 6,26%
Semestral Semestral Semestral Bullet Bullet Semestral Bullet Total
Ver Estado de flujo de efectivo, actividades de financiacin. 173
b.1 Intereses proyectados por moneda de las obligaciones con entidades financieras:
Intereses al 31.12.2011 Pasivo Crdito BBVA Bancomer (1) Crdito Corpbanca (1) Bono Serie C Bono Serie E Bono Serie F Bono Serie G Bono Serie H (1) Bono Serie I Bono 144A/RegS
(1)
Moneda Devengados US$ CLP UFR UFR UFR UFR US$ UFR US$ 1.165.668 1.228.175.625 24.588 11.707 33.154 4.183 128.472 7.417 13.250.000 Proyectados 10.669.100 3.176.081.250 643.295 59.727 1.838.084 146.401 14.902.752 1.628.105 241.750.000
Capital 150.000.000 38.250.000.000 1.715.071 2.250.000 6.000.000 2.000.000 80.800.000 3.000.000 500.000.000
Fecha Vencimiento 10-08-2015 24-01-2014 15-04-2021 01-05-2013 01-05-2028 10-12-2013 10-06-2018 10-06-2029 21-01-2020
Vencimiento Hasta 3 meses 1.489.465 1.413.560.625 0 0 0 0 0 0 15.000.000 3 a 12 meses 1.473.275 992.355.000 115.714 59.528 202.296 75.292 2.312.496 133.512 15.000.000 1a3 aos 5.925.479 1.998.341.250 202.530 11.906 394.477 75.292 4.624.992 267.024 60.000.000 3a5 aos 2.946.550 0 160.678 0 343.903 0 4.624.992 267.024 60.000.000 ms de 5 aos 0 0 188.961 0 930.562 0 3.468.744 967.963 105.000.000
Total intereses 11.834.768 4.404.256.875 667.883 71.434 1.871.238 150.584 15.031.224 1.635.523 255.000.000
Total deuda 161.834.768 42.654.256.875 2.382.954 2.321.434 7.871.238 2.150.584 95.831.224 4.635.523 755.000.000
Pasivos con tasa variable consideran fijacin vigente al 31.12.11 para el clculo de los intereses proyectados.
Intereses al 31.12.2010 Pasivo Crdito BBVA Bancomer (1) Crdito Corpbanca Bono Serie C Bono Serie E Bono Serie F Bono Serie G Bono Serie H (1) Bono Serie I Bono 144A/RegS
(1)
Moneda US$ CLP UFR UFR UFR UFR US$ UFR US$
Devengados 1.283.364 835.425.000 26.444 15.609 33.154 4.183 114.846 7.417 13.250.000
Proyectados 14.999.317 3.507.463.125 766.170 151.068 2.040.380 221.693 15.381.786 1.761.617 271.750.000
Capital 150.000.000 45.000.000.000 1.844.478 3.000.000 6.000.000 2.000.000 80.800.000 3.000.000 500.000.000
Fecha Vencimiento 10-08-2015 24-01-2014 15-04-2021 01-05-2013 01-05-2028 10-12-2013 10-06-2018 10-06-2029 21-01-2020
Vencimiento Hasta 3 meses 1.639.854 962.325.000 0 0 0 0 0 0 15.000.000 3 a 12 meses 1.613.117 817.976.250 124.731 95.244 202.296 75.292 2.066.218 133.512 15.000.000 1a3 aos 6.514.855 2.270.716.875 221.956 71.434 404.592 150.584 4.132.435 267.024 60.000.000 3a5 aos 6.514.855 291.870.000 182.121 0 370.876 0 4.132.435 267.024 60.000.000 ms de 5 aos 0 0 263.807 0 1.095.770 0 5.165.544 1.101.475 135.000.000
Total intereses 16.282.681 4.342.888.125 792.615 166.678 2.073.534 225.876 15.496.632 1.769.035 285.000.000
Total deuda 166.282.681 49.342.888.125 2.637.092 3.166.678 8.073.534 2.225.876 96.296.632 4.769.035 785.000.000
(1)
Pasivos con tasa variable consideran fijacin vigente al 31.12.10 para el clculo de los intereses proyectados.
174
c. Deuda financiera por tipo de moneda El valor de la deuda financiera de Colbn (pasivos bancarios y bonos) considerando el efecto de los instrumentos de derivados, es el siguiente:
DEUDA FINANCIERA POR TIPO DE MONEDA Dlar US$ Unidades de Fomento Total 31.12.2011 MUS$ 1.149.392 344.224 1.493.616 31.12.2010 MUS$ 1.091.490 477.372 1.568.862
d. Lneas de crdito comprometidas y no comprometidas La Compaa cuenta con una lnea comprometida de financiamiento con entidades financieras locales por UF 5 millones, con posibilidad de realizar giros con cargo a la lnea hasta el ao 2013 y posterior vencimiento en 2016. Adicionalmente, Colbn dispone de lneas bancarias no comprometidas por un monto aproximado de US$150 millones. Otras Lneas: La Compaa posee una lnea de UF 2,5 millones para emisin de efectos de comercio, inscrita en la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) durante Julio de 2008, con vigencia de diez aos. Adicionalmente la compaa mantiene inscrita en la SVS dos lneas de bonos por un monto conjunto de hasta UF 7 millones, con vigencia a diez y treinta aos respectivamente, y contra las que no se han realizado colocaciones a la fecha. 23. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR Los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente se detallan a continuacin:
Corriente 31.12.2011 MUS$ Acreedores comerciales Otras cuentas por pagar Total 125.875 632 126.507 31.12.2010 MUS$ 143.527 1.733 145.260
El perodo medio para el pago a proveedores es de 30 das en 2011, por lo que el valor razonable no difiere de forma significativa de su valor contable.
175
24. PROVISIONES a. Clases de provisiones El detalle de las provisiones al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
Corriente PROVISIONES Otras provisiones Provisin por diferencia de precios Otras provisiones, corriente Total Provisiones por beneficios a los empleados Provisin feriados y bono de vacaciones (nota 24.f) Provisin por reserva IPAS, no corriente (nota 24.g) Total Total provisiones 9.938 9.938 12.776 8.164 8.164 12.770 2.000 838 2.838 2.000 2.606 4.606 31.12.2011 MUS$ 31.12.2010 MUS$
No Corriente 31.12.2011 MUS$ 14.815 14.815 14.815 31.12.2010 MUS$ 14.128 14.128 14.128
b. El movimiento de las provisiones al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
Movimiento en provisiones ao 2011 Saldo inicial al 01.01.2011 Aumento (disminucin) en provisiones existentes Provisin utilizada Saldo final al 31.12.2011
Feriados y bono de vacaciones MUS$ 8.164 8.051 (6.277) 9.938 Feriados y bono de vacaciones MUS$ 8.066 5.975 (5.877) 8.164
Provisiones Gas MUS$ 2.000 2.000 Provisiones Gas MUS$ 2.360 (360) 2.000
Provisiones Juicio SEC MUS$ 838 838 Provisiones Juicio SEC MUS$ 1.308 (1.308) -
Otras provisiones MUS$ 2.606 (2.606) Otras provisiones MUS$ 336 2.270 2.606
Total MUS$ 12.770 8.889 (8.883) 12.776 Total MUS$ 12.070 7.885 (7.185) 12.770
Movimiento en provisiones ao 2010 Saldo inicial al 01.01.2010 Aumento (disminucin) en provisiones existentes Provisin utilizada Saldo final al 31.12.2010
c. Restauracin medioambiental La Compaa no ha establecido provisiones por este concepto. d. Reestructuracin La Compaa no ha establecido provisiones por este concepto. e. Litigios Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compaa registra provisiones para litigios, de acuerdo a NIC37 (ver nota 35).
176
f. Bonos Empleados La Compaa reconoce provisiones de beneficios y bonos para sus trabajadores, tales como provisin de vacaciones e incentivos de produccin.
BONOS EMPLEADOS Incentivo de desempeo, corriente Provisin vacaciones, corriente Total
31.12.2011 MUS$ 7.127 2.811 9.938
31.12.2010 MUS$ 4.738 3.426 8.164
g. Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados La Compaa y algunas filiales han constituido provisin para cubrir la obligacin por indemnizacin por aos de servicios que ser pagado a su personal, de acuerdo con los contratos colectivos suscritos con sus trabajadores. Esta provisin representa el total de la provisin devengada (ver nota 3.1. m.). El detalle de los principales conceptos incluidos en la provisin beneficios al personal al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:
PROVISIN BENEFICIOS AL PERSONAL Indemnizacin aos de servicio del personal Total Valor Presente obligaciones plan de beneficios definidos Costo de servicio corriente obligacin plan de beneficios definido Diferencia de conversin de moneda extranjera Pagos Valor Presente obligaciones plan de beneficios definidos
31.12.2011 MUS$ 14.815 14.815 14.128 3.657 (1.480) (1.490) 14.815
31.12.2010 MUS$ 14.128 14.128 11.558 2.432 1.059 (921) 14.128
La provisin de beneficios al personal se determina en atencin a un clculo actuarial con una tasa de descuento del 5,5%. Los principales supuestos utilizados para propsitos del clculo actuarial son las siguientes:
Bases actuariales utilizadas Tasa de descuento Tasa esperada de incrementos salariales Indice de rotacin Indice de rotacin - retiro Necesidades de Empresa Edad de retiro Hombres Mujeres Tabla de mortalidad
31.12.2011 5,50% 2,00% 0,50% 1,50% 65 60 RV-2004
31.12.2010 5,50% 2,00% 0,50% 1,50% 65 60 RV-2004
177
25. OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS Los otros pasivos al 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente, se detallan a continuacin:
Corriente 31.12.2011 MUS$ Retenciones Dividendo mnimo legal Ingreso anticipado (1) Otros pasivos Total
(1)
No corriente 31.12.2010 MUS$ 3.187 18.825 862 56 22.930 31.12.2011 MUS$ 8.429 8.429 31.12.2010 MUS$ 8.575 8.575
3.355 720 112 4.187
Corresponde a anticipos recibidos, relacionados con las operaciones y servicios de mantencin. El ingreso es reconocido cuando el servicio es
prestado.
26. OTRAS CUENTAS POR PAGAR La composicin del rubro al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es la siguiente:
No Corriente 31.12.2011 MUS$ Cuentas por pagar varias Total 3.000 3.000 31.12.2010 MUS$ 3.000 3.000
27. INFORMACIN A REVELAR SOBRE EL PATRIMONIO NETO a. Capital suscrito y pagado y nmero de acciones - En la Junta General de Accionistas de Colbn S.A., celebrada con fecha 29 de abril de 2009 se aprob el cambio de moneda en que se encuentra expresado el capital social al 31 de diciembre de 2008, quedando ste expresado en dlares de los Estados Unidos de Amrica, dividido en el mismo nmero de acciones, utilizando el tipo de cambio de cierre al 31 de diciembre de 2008. Al 31 de diciembre de 2011, el detalle del capital suscrito y pagado y nmero de acciones es el siguiente:
NMERO DE ACCIONES Serie nica NMERO DE ACCIONES Serie nica Capital suscrito MUS$ 1.282.793 Capital pagado MUS$ 1.282.793 Nmero acciones suscritas 17.536.167.720 Nmero acciones pagadas 17.536.167.720 Nmero acciones con derecho a voto 17.536.167.720
b. Capital social - El capital social corresponde al capital pagado indicado en la letra a.
178
c. Primas de emisin - Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el rubro primas de emisin asciende a MUS$52.595 y se genera por un monto de MUS$30.700, correspondiente al sobreprecio percibido en el perodo de la suscripcin de emisin de acciones aprobada en la Junta Extraordinaria de Accionistas del 14 de marzo de 2008, ms un sobreprecio en venta de acciones propias por MUS$21.895, producto de aumentos de capital anteriores al ao 2008. d. Dividendos La poltica general y procedimiento de distribucin de dividendos acordada por la junta de accionistas del 26 de abril del 2011, estableci la distribucin de un dividendo mnimo de un 30% de la utilidad lquida. En conformidad a lo establecido en IFRS, existe una obligacin legal y asumida que requiere la contabilizacin de un pasivo al cierre de cada ejercicio. Al 31 de diciembre de 2011, la Compaa no determin provisin de dividendos por no presentar utilidad lquida a distribuir, en tanto al 31 de diciembre de 2010 la Compaa provision el dividendo mnimo establecido, ascendente a MUS$37.088, el cual se presenta rebajando el rubro Ganancias y prdidas acumuladas. En Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 26 de abril de 2011 se acord distribuir un dividendo definitivo mnimo obligatorio, con cargo a las utilidades correspondiente al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2010, pagadero en dinero ascendente a la cantidad total de MUS$19.117, que corresponde a US$0,00109 por accin. La Junta Ordinaria de Accionistas celebrada el 23 de abril de 2010 acord distribuir un dividendo definitivo mnimo obligatorio, con cargo a las utilidades correspondiente al ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2009, pagadero en dinero ascendente a la cantidad total de MUS$45.970, que corresponde a US$0,00262147 por accin. El pago del dividendo se realiz a contar del da 05 de mayo de 2010. En sesin celebrada el 30 de noviembre de 2010, el Directorio de Colbn S.A. acord distribuir un dividendo provisorio con cargo a las utilidades del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2010, pagadera en dinero ascendente a la cantidad total de MUS$ 17.972, que corresponde a US$0,00102 ($0,5) por accin. El pago del dividendo se realiz a contar del da 05 de enero de 2011. e. Composicin de Otras reservas - El siguiente es el detalle de las otras reservas en cada perodo:
31.12.2011 MUS$ 517.617 (230.797) (26.088) (26.063) 234.669 500.761 (12.804) 487.957 722.626 31.12.2010 MUS$ 517.617 (230.797) (15.341) (17.530) 253.949 500.761 (12.804) 487.957 741.906
OTRAS RESERVAS Efecto deflactacin capital pagado, Circular N456 SVS Efecto por conversin NIC 21 Efecto conversin coligadas Reservas de cobertura Subtotal Reserva fusin Hidrolectrica Cenelca S.A. Reserva adquisicin 15% Hidrolectrica Aconcagua S.A. Subtotal Total
179
f. Ganancias (prdidas) acumuladas El movimiento de la reserva por resultados acumulados ha sido el siguiente:
Ganancias acumuladas distribuibles Saldo inicial Correccin de error
(1)
31.12.2011 MUS$ 968.369 968.369 5.201 8.941 982.511
31.12.2010 MUS$ 920.971 (26.583) 894.388 112.284 (1.215) (37.088) 968.369
Saldo inicial re expresado Resultado del ejercicio Efecto ajuste primera aplicacin IFRS realizado Dividendos provisorios Total ganancias acumuladas distribuibles Ajustes primera aplicacin IFRS no distribuibles Revaluacin propiedades, planta y equipos Impuesto diferido revaluacin Beneficio al personal valor actuarial Impuesto diferido ajuste beneficio al personal Total ganancias acumuladas no distribuibles Total ganancias acumuladas
(1)
513.196 (87.244) (5.157) 876 421.671 1.404.182
524.355 (89.141) (5.544) 942 430.612 1.398.981
Durante el ao 2011 se efectu una revisin a la determinacin de los impuestos a la renta de la Compaa, lo que origin la necesidad de reprocesar el modulo del activo fijo tributario. Este reproceso gener efectos en la determinacin de la provisin de impuesto a la renta e impuestos diferidos en los aos 2009 y 2010, que se detallan a continuacin:
En el ao 2009 se gener una mayor provisin por impuesto a la renta de MUS$ 6.061 y un mayor pasivo por impuesto diferido de MUS$ 20.522. En el ao 2010 se gener una mayor provisin de impuesto a la renta de MUS$ 10.910 cifra que se compens casi en su totalidad con un menor pasivo por impuestos diferidos. De acuerdo a la NIC 8 en los presentes Estados Financieros se han modificado los saldos de la provisin de impuesto a la renta e impuestos diferidos en 2009 y 2010 con efecto en los resultados acumulados de esos ejercicios, generndose una re expresin de los saldos previamente informados en esos tems. El cuadro siguiente muestra el detalle de los ajustes de primera adopcin a IFRS, segn lo requerido por la Circular N 1.945 de la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile, para presentar los ajustes de primera aplicacin a IFRS registrados con abono a las ganancias acumuladas y su correspondiente realizacin en el perodo 2011. La cuantificacin de los montos realizados y los montos pendientes de realizacin al 31 de diciembre de 2011 y 2010:
Ajuste de primera adopcin IFRS al 01.01.2008 MUS$ 535.466 (91.030) (13.010) 2.212 (5.931) 1.008 682 429.397 2011 Monto realizado en el ao MUS$ (11.159) 1.897 387 (66) (8.941) Saldo por realizar MUS$ 513.196 (87.244) (5.157) 876 421.671 2010 Monto realizado en el ao MUS$ (11.111) 1.889 13.010 (2.212) 387 (66) (682) 1.215 Saldo por realizar MUS$ 524.355 (89.141) (5.544) 942 430.612
CONCEPTOS
Revaluacin propiedades, planta y equipos Impuesto diferido revaluacin Ajuste amortizacin intangibles distintos de la plusvala Impuesto diferido ajuste amortizacin intangibles distintos de la plusvala Beneficios al personal valor actuarial Impuesto diferido beneficios al personal valor actuarial Derivados a valor justo Total
180
g. Gestin de capital Colbn gestiona su capital con el propsito de asegurar el acceso a los mercados financieros de manera competitiva y contar con recursos suficientes para la consecucin de sus objetivos de mediano y largo plazo, mantener una posicin financiera slida y optimizar el retorno de los accionistas de la Compaa. h. Restricciones a la disposicin de fondos de las filiales No existen restricciones a la disposicin de fondos de las filiales de Colbn. i. Ganancias por accin y utilidad lquida distribuible El resultado por accin se ha obtenido dividiendo el resultado del ejercicio atribuido a los accionistas de la controladora por el promedio ponderado de las acciones ordinarias en circulacin durante los perodos informados.
31.12.2011 Ganancia (Prdida) Atribuible a los Tenedores de Instrumentos de Participacin en el Patrimonio Neto de la Controladora (MUS$) Resultado Disponible para Accionistas Comunes, Bsico (MUS$) Promedio Ponderado de Nmero de Acciones, Bsico (N de acciones) (Prdidas) Ganancias Bsicas por Accin (dlares por accin) 5.201 5.201 17.536.167.720 0,00030 31.12.2010 112.284 112.284 17.536.167.720 0,00640
La Compaa no ha realizado ningn tipo de operacin de potencial efecto dilutivo que suponga una ganancia por accin diluida diferente del beneficio bsico por accin durante el perodo informado. Tal como se menciona en la letra d. al 31 de diciembre de 2011, la Compaa no presenta Utilidad Lquida Distribuible.
Clculo utilidad lquida distribuible Ganancia (prdida) del ejercicio Efecto instrumento derivado no realizado Utilidad lquida distribuible Variacin del valor razonable de activos y pasivos no realizados Pasivo Valor Justo por Derivados con efecto en resultado - Inicio del ejercicio Pasivo Valor Justo por Derivados con efecto en resultado -Final del ejercicio Utilidad (Prdida) por variacin del Valor Justo por Derivados Prdida realizada durante el ejercicio (Flujo) - (a) Otros efectos Efecto en resultado financiero (ver nota 34) - (b) Utilidad (Prdida) No Realizada al final del ejercicio (c)
31.12.2011 MUS$ 5.201 (7.924) No aplica
31.12.2010 MUS$ 112.284 11.345 123.629
11.345 (5.744) 5.601 (8.964) 2.323 (1.040) (7.924)
(11.345) (11.345) (7.224) (18.569) 11.345
(c) Corresponde a la diferencia entre la prdida realizada del ejercicio (a) y el efecto en resultado financiero (b).
En virtud a lo dispuesto en la Circular N1.945 del 29 de septiembre de 2009, Colbn S.A., acord establecer como poltica general que la utilidad lquida distribuible a considerar para el clculo del Dividendo Mnimo Obligatorio y Adicional, se determina sobre la base efectivamente realizada, depurndola de aquellas variaciones relevantes del valor razonable de los activos y pasivos que no estn realizados, las cuales deben ser reintegradas al clculo de la utilidad lquida del ejercicio en que tales variaciones se realicen.
181
En consecuencia, los agregados y deducciones a realizar a la utilidad lquida distribuible por variaciones del valor razonable de los activos o pasivos que no estn realizadas y que hayan sido reconocidas en la ganancia (prdida) atribuible a tenedores de instrumentos de participacin en el patrimonio neto de la controladora y participacin minoritaria, corresponden a los eventuales efectos generados por las variaciones del valor justo de los instrumentos derivados que mantenga la Compaa al cierre de cada ejercicio, netas del impuesto a la renta correspondiente. 28. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS Los ingresos ordinarios al 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente, se presentan en el siguiente detalle:
Enero - Diciembre 2011 MUS$ Venta clientes distribuidoras Venta clientes industriales Peaje Venta a otras generadoras Otros ingresos Total 675.924 454.325 139.115 41.708 21.704 1.332.776 2010 MUS$ 435.225 403.954 88.244 88.310 8.510 1.024.243
29. MATERIAS PRIMAS Y CONSUMIBLES UTILIZADOS El consumo de materias primas y materiales secundarios al 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente, se presentan en el siguiente detalle:
Enero - Diciembre 2011 MUS$ Consumo petrleo (ver nota 12) Consumo gas (ver nota 12) Compra energa y potencia Peajes Trabajo y suministro de terceros Total (357.262) (303.563) (229.425) (110.169 ) (60.962) (1.061.381) 2010 MUS$ (336.560) (127.862) (35.293) (78.783) (54.957) (633.455)
30. GASTO POR BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS Los gastos por beneficios a los empleados al 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente, se presentan en el siguiente detalle (ver nota 3.1.m. y 3.1.r.):
Enero - Diciembre 2011 MUS$ Sueldos y salarios Beneficios a corto plazo a los empleados Indemnizacin por trmino de relacin laboral Otros gastos de personal Total (34.544) (4.061) (2.881) (4.246) (45.732) 2010 MUS$ (27.804) (3.383) (3.015) (3.424) (37.626)
182
31. GASTOS POR DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN La Depreciacin y Amortizacin al 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente, se presentan en el siguiente detalle:
Enero - Diciembre 2011 MUS$ Depreciaciones (ver nota 18.b) Amortizaciones de intangibles (ver nota 17.b) Total (123.082) (1.561) (124.643) 2010 MUS$ (123.612) (427) (124.039)
32. RESULTADO FINANCIERO El Resultado financiero al 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente, se presenta en el siguiente detalle:
Enero - Diciembre Ingreso (Prdida) procedente de Inversiones Ingresos de efectivo y otros medios equivalentes Total Ingresos Financieros Costos Financieros Gastos por bonos Gasto por provisiones financieras Gasto/ingresos por valoracin derivados financieros netos Gastos por prstamos bancarios Gasto por otros (gastos bancarios) Gastos financieros activados Total Costo Financiero Diferencia de cambio neta Resultado por Unidades de Reajuste Total resultado financiero (60.392) (14.291) (9.683) (7.425) (184) 64.257 (27.718) (14.228) 6.832 (26.221) (59.447) (17.866) (10.144) (9.343) (66) 47.731 (49.135) 17.694 3.960 (14.569) 2011 MUS$ 8.893 8.893 2010 MUS$ 12.912 12.912
33. INGRESOS (PRDIDAS) POR INVERSIONES CONTABILIZADAS POR EL MTODO DE PARTICIPACIN Los ingresos por inversiones contabilizadas por el mtodo de participacin al 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente, se presentan en el siguiente detalle:
Enero - Diciembre 2011 MUS$ Participacin neta en ganancia de coligadas (ver nota 16) Total 4.272 4.272 2010 MUS$ 509 509
183
34. OTRAS GANANCIAS/(PRDIDAS) Las otras ganancias (prdidas) al 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente, se detallan a continuacin:
Enero - Diciembre Otros Ingresos distintos de los de operacin Indemnizaciones percibidas Resultados por contratos de Forward Otros ingresos Total otros ingresos Otros Gastos distintos de los de operacin Costo salida contrato transporte gas (1) Castigos y multas Resultados contratos derivados (ver nota 27.i) Honorarios atencin de juicios Bajas bienes propiedades, planta y equipo Otros Total otros gastos Total otras ganancias(prdidas ) (21.301) (1.655) (1.040) (939) (915) (6.981) (32.831) (28.915) (42.181) (18.569) (4.243) (6.099) (5.025) (76.117) (70.779) 2011 MUS$ 2.030 1.886 3.916 2010 MUS$ 4.377 570 391 5.338
(1)
Corresponde a pagos efectuados por contratos de proveedores de gas rescindidos anticipadamente.
35. GARANTAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS, ACTIVOS Y PASIVOS CONTINGENTES a. 1 Garantas directas
Deudor ACREEDOR DE LA GARANTA Nombre Director Regional de Vialidad Regin del Bo Bo Director Regional de Vialidad Regin del Bo Bo Ministerio Obras Pblicas Subsecretaria del Ministerio de Energa Endesa (1) Transelec S.A. (1) Cementos Bo Bo del Sur S.A. Chilectra S.A.
(1)
Activos comprometidos Tipo de garanta Boleta de Gta Boleta de Gta Boleta de Gta Boleta de Gta Boleta de Gta Boleta de Gta Boleta de Gta Boleta de Gta Tipo moneda CLP UF UF UF UF UF UF UF Valor Contable 1.500.000 300 325.447 400 100 200 15.525 200
Relacin Acreedor Acreedor Acreedor Acreedor Acreedor Acreedor Acreedor Acreedor
Saldos pendientes 31.12.2011 MUS$ 2.889 13 13.974 17 4 9 667 9
Liberacin de garantas 2012 2.889 13 13.974 17 2099 100 9 9
Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A. Colbn S.A.
(1)
Garantas con fecha de liberacin indefinida.
184
a. 2 Cartas de crdito vigentes
Activos comprometidos PROVEEDOR Sociedad deudora Colbn S.A. Colbn S.A. Banco Tipo de garanta Carta de Credito Carta de Credito Tipo moneda USD USD Valor Contable Valor 1.676 221
Saldos pendientes 31.12.2011 MUS$ 1.676 221
Vencimiento
Beijing Power Equipment Group Sespi
Scotiabank Scotiabank
12-04-2012 12-02-2012
b. Cauciones obtenidas de terceros al 31 de diciembre de 2011. Garantas vigentes en Pesos

Relacin con la sociedad Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Total MUS$ 184 100 72 64 50 38 33 29 25 20 18 16 15 11 11 10 10 9 8 8 7 6 6 5 5 5 5 5 3 2 2 2 2 2 788
Depositado por Vag Valves Chile S.A. Universidad de Concepcin Centro de Ecologa Aplicada Ltda. Ponce Pinto Daniel Mauricio G4S Security Services Regiones S.A. Andritz Chile Ltda. Enter Computacin Ltda. Servicios y Proyectos Ambientales Sociedad Anclajes Chile Ltda. Mantex S.A. Quezada Vasquez Ranulfo Iberna Industrial y Comercial Ltda. Poch Ambiental S.A. Aga S.A. Pozos Profundos S.A. Besalco Construcciones S.A.. Eulen Seguridad S.A. Imelsa S.A. Ghisolfo Ingeniera de Consulta S.A. R & Q Ingeniera S.A. Asesorias Energticas Conelse Ltda. Glg Construcciones Ltda. Soc. Comercial Conyser Ltda. Mantencin de Jardines Arcoiris Ltda, Ortiz Soto Juan Angel Soc. Milival Ingen Industrial Ltda. Sociedad OGM Mecnica Integral S.A. Soc. de Servicios Forestales, Ingeniera, Consultoria Indra Sistemas Chile S.A. Hydro Quality Tratamiento de Aguas Ltda. Empresa de Montajes Industriales Salfa S.A. Pavez Ivan Soc. Trans Redes Servicio Elctrico Vargas Angulo Jaime Total
185
Garantas vigentes en Euros
Depositado por Alstom Hydro France S.A. Andritz Hydro Gmbh-Andritz Chile Ltda. Areva T&D Chile S.A. Andritz Hydro S.R.L. Unipersonale Flowserve Chile S.A. Howden Denmark A/S S.T.E. Energy S.P.A. Indra Sistemas Chile S.A. Gallmax S.A. ABB S.A. Egic Sas Total
Relacin con la sociedad Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores
Total MUS$ 29.294 3.838 287 227 185 117 84 23 9 6 1 34.071
Garantas vigentes en Unidades de Fomento

Depositado por Empresa Constructora Angostura Ltda. Impregilo S.P.A. Empresa Constructora Fe Grande S.A. Alstom Chile S.A. Alstom Hydro France S.A. Empresa de Montajes Industriales Salfa S.A. Besalco Construcciones S.A. para Besalco Dragados S.A. Dragados S.A. Agencia en Chile, para Besalco Dragados S.A. Andritz Hydro Gmbh-Andritz Chile Ltda. Constructora CVV Conpax Ltda. Gestin de Infraestructura S.A. COM S.A. Inst.Menchaca Amadori KDM Servicios S.A. R & Q Ingeniera S.A. Empresa de Ingeniera Ingendesa S.A. Sinclair Knigght Merz (Chile) Ltda. Edic Ingenieros S.A. Hidromont Chile S.A. Serv. de Asesoria y Lab. Control Calidad Alscom Ltda. Dessau Chile Ingeniera S.A. Servicios Maritmos y Transportes Ltda. Abengoa Chile S.A. Alusa Ingeniera Ltda. Ingeniera y Construccin Sigdo Koppers S.A. Skanska Chile S.A. Siemens S.A. Puente Alto Ingeniera y Servicios Ltda Constructora Gardilic Ltda. Relacin con la sociedad Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Total MUS$ 26.700 17.677 9.518 7.779 7.774 5.222 3.568 3.568 3.227 3.050 398 351 237 236 233 207 157 126 124 121 92 90 86 86 86 86 83 67 64
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EMIN Ingeniera y Construccin S.A. Ingeniera Agrosonda Ltda. Ingeniera y Construcciones Incolur S.A. Luis Merino Ingeniera de Rocas Ltda. Empresa Constructora Moller y Prez Cotapos Ltda. Oma Topografa y Construcciones Ltda. B. Bosh S.A. Constructora del Valle Ltda. Ima Industrial Ltda. Soc. Transredes Servicios Elctricos Pares y Alvarez Ingenieros Asociados Ltda. Knight Piesold Sa.A. C. de A Ingeniera Ltda. Energa del Sur Ltda. Ingeniera de Combustin Bosca Chile S.A. Sociedad Ecal Sur Ltda. Muoz Y Henrquez Ltda. ABB S.A. CMF Sondajes Ltda. Rubiera Sanhueza Jos Rolando Soc. Com. L .O. Servifor Ltda. Imelsa S.A. Aseos Industriales de Talca Ltda. G.H.D S.A. Universidad de Concepcin Granite Services Int. Inc. Ag. En Chile Ingeniera, Mantencin y Servicios Imasel Limitada Int. Menchaca Amadori Industrial Ltda. Soc. de Serv. Ind. de Mantencin y Comercializacin Ltda. Normando Arturo Villa Cerda Jose Castro Rodrguez Rodrguez Veloz Jaime Alejandro Asesorias Julio Rolando Pimentel Guerra Aguas Industriales Ltda. Nalco Industrial Services Chile Ltda. Sk Ekologa S.A. Instrumentacin Menchaca Amadori Industrial Ltda. Total
Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores
64 64 64 59 56 44 43 34 30 29 24 23 21 21 21 21 20 16 16 14 13 13 13 12 10 6 6 6 6 6 5 4 3 2 2 2 2 91.808
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Garantas vigentes en Dlares
Depositado por Posco Engineering and Construction Co. Tecnimont S.P.A. Alstom Hydro France S.A. Andritz Hydro Gmbh-Andritz Chile Ltda. Alstom Hydro Espaa S.A. Alstom Hydro Espaa S.L. Ingenieria y Construccion Tecnimont Chile y Cia.Ltda. Abb S.A. Slovenske Energeticke Strojarne A.S. Cobra Chile Servicios S.A. Hyosung Corporation Empresa de Montajes Industriales Salfa S.A. Bicentenario S.A. I.D.E. Tecnologies Ltd. Ingetec S.A. Siemens Ltda. Tecnimont Do Brasil Construcoao E Adminstracao De Projectos Invensys Systems Chile Ltda. Alstom Grid Chile S.A. Magaldi Power S.P.A. Ima Industrial Ltda. Hacker Industrial Ltda. Zeco Di Zerbaro E Costa Ec S.R.L. Gallmax S.A. Nicolaides S.A. Instrumentacin Menchaca Amadori Ltda. Tecnet Chile S.A. Instrumentacin Menchaca Amadori Industrial Ltda. Bvqi Chile S.A. Baterias Tubular S.A. Siemens S.A. Total
Relacin con la sociedad Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores Proveedores
Total MUS$ 10.000 4.548 4.407 2.537 2.270 2.270 1.330 805 643 458 331 291 224 193 186 113 105 81 65 58 43 20 20 17 11 5 5 4 3 3 1 31.047
c. Detalle de litigios y otros La Administracin de Colbn considera, con la informacin que posee en este momento, que las provisiones registradas en el Estado de Situacin Consolidado adjunto cubren adecuadamente los riesgos por litigios y dems operaciones descritas en esta Nota, por lo que no espera que de los mismos se desprendan pasivos adicionales a los registrados. Dada las caractersticas de los riesgos que cubren estas provisiones, no es posible determinar un calendario razonable de fechas de pago si, en su caso, las hubiere.
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A continuacin, de acuerdo a NIC 37, se presenta un detalle de los litigios al 31 de diciembre de 2011: a.- Litigios relacionados al Proyecto Central Hidroelctrica Angostura, entre los cuales se destacan los siguientes: 1) Nulidad de derecho pblico interpuesta por Maderas Cndor S.A. en contra de la Direccin General de Aguas (DGA) y de Sociedad Hidroelctrica Melocotn Limitada (filial de Colbn S.A.). Con fecha 31 de diciembre de 2008 Maderas Cndor S.A. interpuso una demanda de nulidad de derecho pblico ante el Noveno Juzgado Civil de Santiago en contra de la Direccin General de Aguas y de la Sociedad Hidroelctrica Melocotn Limitada, filial de Colbn S.A., a fin de que se declare la nulidad de derecho pblico de la Resolucin DGA N112, de 2006, que otorg derechos de aprovechamiento de aguas a Sociedad Hidroelctrica Melocotn Limitada en el ro Biobo y de la Resolucin DGA N 475, de 2006, que rectific la anterior. El fundamento de la demanda consiste, en trminos generales, en que al momento de solicitar los derechos de aprovechamiento de aguas (1980), no se habra dado cumplimiento a la normativa del Cdigo de Aguas que estableca los requisitos que deban cumplir las mencionadas solicitudes. Con fecha 15 de Junio de 2011 el Juzgado dict sentencia de primera instancia acogiendo la demanda interpuesta por Maderas Cndor S.A. en contra de la DGA y de Sociedad Hidroelctrica Melocotn (filial de Colbn). Oportunamente, la filial de Colbn S.A. interpuso recursos de Casacin en la Forma y de Apelacin ante Corte de Apelaciones de Santiago, en tanto que la DGA present un recurso de Apelacin. Los recursos debern ser estudiados y resueltos por la Corte de Apelaciones de Santiago, lo cual debera ocurrir dentro de un plazo aproximado de entre 8 a 14 meses desde la presentacin de los recursos. 2) Recursos de Reclamacin del artculo 137 del Cdigo de Aguas interpuestos por la Sra. Mirta Astudillo y por Maderas Cndor S.A. en contra de la Direccin General de Aguas (DGA) y de Colbn S.A. Con fecha 13 de abril de 2010 la DGA dict la Resolucin Exenta N 1054, en virtud de la cual aprob el proyecto de las obras hidrulicas de la Central Hidroelctrica Angostura y autoriz su construccin; asimismo, rechaz las oposiciones presentadas por la Sra. Mirta Astudillo y por Maderas Cndor S.A. en contra de este proyecto. En el mes de mayo de 2010 ambas personas interpusieron Recursos de Reclamacin ante la Corte de Apelaciones de Santiago en contra de la mencionada Resolucin. En noviembre de 2011 se alegaron estos Recursos ante la Corte de Apelaciones de Santiago, quedando la causa en acuerdo para dictar fallo, lo cual debiera ocurrir a ms tardar durante el mes de marzo de 2012, sin perjuicio de los dems instancias que fueren posteriormente procedentes. b.- Multas aplicadas por la Superintendencia de Electricidad y Combustibles: 1) Resolucin Exenta N1111-2005: Multa de 1.120 U.T.A. (MUS$1.092) Con fecha 04 de julio de 2005 la SEC aplic a Colbn S.A. una multa de 1.120 U.T.A. (MUS$1.092) en el marco de la investigacin que lleva a cabo para determinar las causas de la falla ocurrida en el Sistema Interconectado Central con fecha 7 de noviembre de 2003. Con fecha 23 de noviembre de 2005 se interpuso un recurso de reclamacin ante la Corte de Apelaciones de Santiago en contra de la resolucin de la SEC que rechaz la reposicin interpuesta ante la SEC. Al 31 de diciembre de 2011 se encuentra pendiente de resolver el recurso de reclamacin en la Corte de Apelaciones de Santiago. 2) Resolucin Exenta N 2598-2011: Multa de 1.214 U.T.A. (MUS$1.200) Con fecha 29 de septiembre de 2011 la SEC aplic a Colbn S.A. una multa de 1.214 U.T.A. (MUS$1.200), en el marco de la formulacin de cargos por la prdida de suministro elctrico en el Sistema Interconectado Central el da 14 de marzo de 2010, afectando los consumos en la zona comprendida entre Taltal y la Isla de Chilo. Con fecha 14 de octubre de 2011 se present ante el Superintendente de Electricidad y Combustibles un recurso de reposicin, el cual an no se resuelve y se espera su resolucin durante el ao 2012.
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Al 31 de diciembre de 2011 se encuentra pendiente la resolucin del recurso de reposicin. c.- Siniestro Central Termoelctrica de ciclo combinado Nehuenco I El 29 de diciembre de 2007, la central termoelctrica de ciclo combinado Nehuenco I, de 368 MW de capacidad, propiedad de Colbn S.A., fue afectada por un incendio en el interior del edificio de la turbina principal debido a una fuga de petrleo diesel en el sistema de alimentacin de combustible de la unidad. La central fue desconectada del sistema interconectado central y el fuego fue extinguido con los medios propios previstos para este tipo de emergencias. La reparacin de la central concluy y est disponible para ser operada por el CDEC-SIC desde el 30 de agosto de 2008. A la fecha del siniestro, la Compaa tena vigente una pliza de seguros con cobertura de Todo Riesgo, que incluye cobertura para Incendio, Avera de Maquinaria y Perjuicios por Paralizacin. El procedimiento de liquidacin con las compaas de seguros Chilena Consolidada Seguros Generales S.A., Penta Security Seguros Generales S.A. y Mapfre Seguros Generales, en calidad de coaseguradores, est terminado. El Informe Final de Liquidacin, impugnado por las partes, se notific el 5 de mayo de 2009 estableciendo una prdida por Dao Material neto de deducible de US$14,5 millones y por Perjuicio por Paralizacin US$76,2 millones. El Informe reconoce que las partes difieren respecto del lmite de indemnizacin aplicable a los Perjuicios por Paralizacin, sobre el cual el Liquidador no se pronuncia porque sostiene que escapa a su competencia. A juicio de Colbn, la pliza contempla un lmite nico de indemnizacin de US$250 millones por evento y combinado por Dao Fsico y Perjuicios por Paralizacin. Colbn S.A. ha recibido el pago de la cantidad de US$33,7 millones, correspondiente a las sumas no disputadas contenidas en la referida Liquidacin Final. Sin perjuicio de lo anterior, existiendo diferencias entre Colbn y los aseguradores, las partes han implementando el mecanismo de arbitraje conforme lo contempla la pliza, y Colbn S.A. ha presentado demanda en el mes de Octubre del 2009 de cumplimiento de contrato de seguro e indemnizacin de perjuicios por un valor total de US$101,5 millones ms perjuicios e intereses. Los aseguradores han presentado la Contestacin a la Demanda y Colbn S.A. ha evacuado la Rplica y los aseguradores han presentado su duplica. El 30 de junio de 2010 se recibi la causa a prueba. Ambas partes presentaron recursos de reposicin a dicha resolucin. El 14 de julio 2010 se resolvieron las reposiciones, y el perodo de prueba se inici el 20 de julio 2010. Al 31 de diciembre de 2011, an existe una prueba pendiente estimndose que esta se complete antes del 31 de enero de 2012. d.- Arbitraje Central Santa Mara I. En relacin con el contrato de construccin llave en mano y a suma alzada para la construccin en Coronel de la central a carbn Santa Mara I, suscrito en junio de 2007 entre Colbn S.A. y un Consorcio extranjero, el 26 de Diciembre de 2011 Colbn percibi un total de US$ 94,1 millones, correspondientes a: (i) un pago efectuado directamente por el Consorcio en sustitucin de dos boletas de garanta; y (ii) al cobro directo de otras dos boletas de garanta. Previamente, con fecha 16 de noviembre del ao 2011, Colbn hizo efectiva otras boletas de garanta por la cantidad total de US$ 8,6 millones. El cobro de estos montos no tuvo efecto en resultado, pues se aplicaron a reducir costos y gastos en los que Colbn debi incurrir con motivo de los incumplimientos referidos, y que estn activados en el Proyecto. Los pagos referidos fueron requeridos por Colbn, por haber incurrido el Consorcio en incumplimientos a diversas obligaciones bajo el Contrato, que generan multas y obligaciones restitutorias e indemnizatorias en favor de Colbn. Por la misma causa, Colbn solicit a la Cmara Internacional de Comercio con sede en Pars, la constitucin del tribunal arbitral previsto en el Contrato. Por su parte, Colbn fue notificada que el Consorcio tambin solicit la constitucin del tribunal arbitral. Una vez iniciado el arbitraje, se estima que la presentacin de demandas y contrademandas ocurrir en un plazo de 4 a 6 meses.
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36. COMPROMISOS Compromisos contrados con entidades financieras y otros Los contratos de crditos suscritos por Colbn S.A. con entidades financieras y los contratos de emisin de bonos y efectos de comercio, imponen a la Compaa diversas obligaciones adicionales a las de pago, incluyendo indicadores financieros de variada ndole durante la vigencia de dichos contratos, usuales para este tipo de financiamiento. La Compaa debe informar trimestralmente el cumplimiento de estas obligaciones. Al 31 de diciembre de 2011 la Compaa est en cumplimiento con todos los indicadores financieros exigidos en dichos contratos. 37. HECHOS OCURRIDOS DESPUS DE LA FECHA DEL ESTADO DE SITUACIN No se han producido hechos posteriores entre el 31 de diciembre de 2011 y la fecha de emisin de los estados financieros. 38. MEDIO AMBIENTE Las Sociedades del grupo en las cuales se han efectuado desembolsos asociados con Medio Ambiente se detallan a continuacin: Colbn S.A., Ro Tranquilo S.A., H. Guardia Vieja S.A., H. Aconcagua S.A., Obras y Desarrollo S.A. y Termoelctrica Antilhue S.A. respectivamente. Los desembolsos asociados a Medio Ambiente efectuados por las compaas se detallan a continuacin:
31.12.2011 MUS$ 908 831 573 106 2.418 31.12.2010 MUS$ 446 396 538 138 1.518
CONCEPTO Monitoreo calidad del aire y meteorologa Seguimiento ambiental Estudios de impacto ambiental y otros Sistema de gestin ambiental Total
Los desembolsos efectuados por concepto de Medio Ambiente se encuentran principalmente asociados a instalaciones, por lo tanto sern efectuados de acuerdo a la vida til de stas, salvo el desarrollo de Estudios y de Declaraciones de Impacto Ambiental, que corresponden a permisos ambientales efectuados previos a la fase de construccin. A continuacin se indican los principales proyectos en curso y una breve descripcin de los mismos: Termoelctrica Santa Mara de Coronel: Complejo termoelctrico que utilizar carbn como combustible, por lo que contar con un moderno sistema de control y abatimiento de dixido de azufre y material particulado. Se encuentra ubicado en la Comuna de Coronel, Regin del Biobo. Hidroelctrica San Pedro: Central hidroelctrica de embalse, se encuentra ubicada en la Regin de Los Ros, regula en forma mnima el caudal del ro, manteniendo inalteradas las condiciones hidrolgicas del ro aguas abajo de central. Central Hidroelctrica Angostura: Central Hidroelctrica de embalse, proyectada aguas abajo de la confluencia del ro Biobo y Huequecura en la Regin del Biobo. Subestacin Mulchn: Subestacin elctrica, ubicada en la Regin del Biobo, comuna de Mulchn, que seccionar la lnea de doble circuito Charra-Cautn y permitir la conexin al Sistema Interconectado Central (SIC) de la Central Hidroelctrica Angostura, mediante la lnea Angostura-Mulchn.
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39. MONEDA EXTRANJERA El detalle de Activos y Pasivos en moneda extranjera es el siguiente:
ACTIVOS Activos corrientes totales Efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo Otros activos no financieros, corriente Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corriente Inventarios Activos por impuestos corrientes Total activos corrientes Activos no corrientes Otros activos financieros no corrientes Otros activos no financieros no corrientes Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, no corriente Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de participacin Total de activos no corrientes Total de activos
Moneda Extranjera Pesos Euro Pesos Pesos Euro Pesos Pesos Pesos
Moneda funcional Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar
31.12.2011 MUS$ 81.061 52.874 62 192.568 4.944 14.109 182.672 528.290
31.12.2010 MUS$ 144.063 38.274 4.948 287.122 1.468 4.868 13.661 178.395 672.799
Pesos Pesos UF Pesos
Dlar Dlar Dlar Dlar
290 9.894 121.097 131.280 659.570
365 8.054 3.477 130.481 142.377 815.176
PASIVOS Pasivos corrientes totales Otros pasivos financieros corrientes Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corriente Otras provisiones corrientes Pasivos por impuestos corrientes Provisiones corrientes por beneficios a los empleados Otros pasivos no financieros corrientes Total pasivos corrientes totales Pasivos no corrientes Otros pasivos financieros no corrientes Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados Otros pasivos no financieros no corrientes Total de pasivos no corrientes Total pasivos
Moneda Extranjera UF Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos Pesos
Moneda funcional Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar Dlar
31.12.2011 MUS$ 8.042 111.585 32.121 2.838 10.350 9.938 4.083 216.031
31.12.2010 MUS$ 7.486 147.580 13.485 4.606 19.745 8.164 4.105 205.171
UF Pesos Pesos
Dlar Dlar Dlar
336.183 14.815 8.429 359.427 575.458
445.393 14.128 8.575 468.096 673.267
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Perfil de vencimiento de Otros pasivos financieros en moneda extranjera
Al 31.12.2011
Moneda Extranjera UF
Moneda funcional Dlar
Hasta 91 das MUS$ -
Desde 91 das hasta 1 ao MUS$ 8.042 8.042
Desde 1 ao hasta 3 aos MUS$ 26.753 26.753
Ms 3 aos hasta 5 aos MUS$ 36.449 36.449
Ms de 5 aos MUS$ 272.981 272.981
Total MUS$ 344.224 344.224
Otros pasivos financieros Totales
Al 31.12.2010
Moneda Extranjera UF
Moneda funcional Dlar
Hasta 91 das MUS$ -
Desde 91 das hasta 1 ao MUS$ 7.486 7.486
Desde 1 ao hasta 3 aos MUS$ 42.962 42.962
Ms 3 aos hasta 5 aos MUS$ 69.891 69.891
Ms de 5 aos MUS$ 332.540 332.540
Total MUS$ 452.879 452.879
Otros pasivos financieros Totales
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40. DOTACIN DEL PERSONAL La dotacin del personal de la compaa al 31 de diciembre de 2011 y 2010, era la siguiente:
31.12.2011 N de Trabajadores Gerentes y Ejecutivos principales Profesionales y Tcnicos Trabajadores y otros Total Promedio del ao 57 571 294 922 915 31.12.2010 N de trabajadores 50 559 280 889 850
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INFORME DE LOS INSPECTORES DE CUENTAS
A los seores Accionistas: Conforme al mandato que nos otorg la junta General de Accionistas, celebrada el 26 de abril de 2011, hemos examinado el Balance General de Colbn S.A al 31 de diciembre de 2011 y el correspondiente Estado de Resultados, por el ejercicio de 12 meses terminado a esa fecha. Nuestra labor como Inspectores de Cuenta se centr en la comprobacin de la coincidencia, sobre una base selectiva, de los saldos de cuentas que reflejan los registros contables de la sociedad con las cifras de dicho Balance General y Estado de Resultados, verificacin que no merecan ninguna observacin.
Gastn Cruzat Larran
Patricio Lpez-Huici Caro
Santiago, marzo de 2012.
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ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011
1. SINPSIS DEL PERODO - La compaa present en el ejercicio 2011 una ganancia controladora de US$5,2 millones (vs. US$112,3 millones el 2010). El resultado operacional fue de US$80,1 millones (vs. US$207,1 millones el 2010) y el resultado no operacional fue una prdida de US$50,9 millones (vs. una prdida de US$84,9 millones el 2010). Finalmente, la compaa registr gastos por impuestos de US$24 millones (vs. US$6,3 millones el 2010). - El ao 2011 se caracteriz por un mayor nivel de compromisos comerciales, los que se supuso estaran respaldados por la generacin de la central termoelctrica Santa Mara. El atraso en su puesta en marcha hasta el primer cuatrimestre del ao 2012, explica la mayor exposicin que tuvo la compaa a un perodo 2010-2011 con hidrologa seca y por lo tanto la baja de su EBITDA desde US$331,1 millones en el 2010 a US$204,7 millones en el 2011. - La generacin hidrulica al 31 de diciembre de 2011 alcanz los 5.462 GWh, un 1,9% inferior a lo generado a Dic10, y aproximadamente un 20% menos de la que habra correspondido en un ao normal. Esta menor generacin hidrulica es consecuencia de dos aos secos consecutivos. En efecto el perodo bi-anual 2010-2011, se encuentra en el 5% ms seco de los ltimos 49 aos. - La generacin hidrulica del ao 2011 represent un 51,1% de los compromisos comerciales en comparacin con el 63,0% a Dic10. De haber contado con la generacin de la Central Santa Mara durante el 2011, la generacin base (hidrulica y carbn) habra representado aproximadamente un 70% de los compromisos del perodo. El remanente no cubierto por la generacin base, se cubri con generacin trmica con GNL, y con generacin trmica con diesel o bien compras en el mercado spot. - La evolucin del EBITDA de la compaa en el transcurso del 2011 ha sido favorable. Durante el segundo semestre del ao 2011, la compaa present un EBITDA de US$180 millones, muy superior al del primer semestre del ao que alcanz US$24,7 millones. Esto se debe a que la generacin hidrulica del segundo semestre fue de 3.248 GWh, superior en un 47% a la del primer semestre y equivalente a un 60% de los compromisos comerciales (vs. un 42% del primer semestre). La mayor generacin hidrulica del segundo semestre se debe principalmente al perodo de deshielo, que aunque menor al de un ao normal, ha sido mejor que el del ao 2010. - La poltica comercial de la compaa consiste en asumir compromisos comerciales de largo plazo a niveles de precio que permitan rentabilizar la base de activos de la compaa y no exponerla a las variaciones del mercado spot, y a la vez mantener un nivel acotado de volatilidad. Por esto ltimo es que el nivel de compromisos comerciales debe ser consistente con la generacin base definida como la generacin hidrulica en un ao medio-seco y la generacin termoelctrica competitiva. - En una perspectiva ms larga de tiempo, la compaa ha evolucionado hacia el objetivo de un mayor equilibrio entre generacin competitiva base (hidrulica ms termoelctrica a carbn) y sus compromisos comerciales. Para ilustrar dicha evolucin, es interesante la comparacin del ao 2011 con el ao 2007. En este ltimo ejercicio se dio una condicin hidrolgica seca con una generacin hidrulica de aproximadamente 6.200 GWh,
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obtenindose un EBITDA de slo US$17 millones. Tales compromisos comerciales se haban suscrito en los tiempos de gas natural argentino abundante y competitivo, en condiciones de precio muy lejanas de la estructura de costos que por la crisis de suministro empez a prevalecer. El ao 2011, con una generacin hidrulica an menor que la del ao 2007, se alcanz un EBITDA de US$204,7 millones. Un menor nivel de compromisos comerciales, la reestructuracin de sus condiciones de precio e indexacin, la puesta en marcha de proyectos hidroelctricos por 150 MW en el periodo 2007-2010 as como trmicas de respaldo y la conversin de centrales trmicas existentes para su operacin dual, es lo que ha permitido esta evolucin. El atraso de la central Santa Mara y la subsistencia de algunos contratos comerciales suscritos en base a gas natural argentino a principios de los 2000s, los que, aunque re-estructurados, siguen teniendo niveles de precio inferiores a los precios de mercado y a las condiciones de costo que tiene el sector, implic que en el ao 2011 la compaa se alej transitoriamente del equilibrio referido. - Los resultados de la compaa esperados para los prximos meses, en particular hasta el inicio del prximo ao hidrolgico, estarn determinados por el debilitamiento del perodo de deshielo que normalmente ocurre en el verano, por el uso del agua embalsada en el sistema y por la generacin de la central Santa Mara durante el perodo de comisionamiento. A partir del segundo cuatrimestre del 2012, en que se espera que Santa Mara est operando ya en rgimen, la Compaa presentar una posicin comercial ms equilibrada. En un horizonte de ms largo plazo, los resultados de la compaa estarn determinados entre otros factores por el trmino de los ltimos contratos comerciales suscritos a principios de los 2000, por su reemplazo por nuevos contratos comerciales con clientes industriales y por la puesta en marcha del proyecto Angostura esperada para fines del 2013. - El proyecto Santa Mara (342 MW) contina en etapa de comisionamiento y pruebas. El da 17 de septiembre se realiz la primera sincronizacin al SIC y durante diciembre se alcanzaron potencias superiores a 350 MW operando tanto con petrleo diesel como con carbn. Se estima la entrada en operacin comercial de la central durante el primer cuatrimestre del 2012, lo que indica que la etapa de comisionamiento ha sido ms extensa de lo que Colbn estim inicialmente dado el estndar en este tipo de proyectos. Este mayor plazo de comisionamiento se agrega a los atrasos ya acumulados durante la construccin del proyecto. Estos atrasos se explican principalmente por el desempeo y comportamiento que ha exhibido el consorcio contratista a cargo de la construccin de la central en la modalidad EPC, y en menor medida por efectos del terremoto. Estos atrasos as como otros incumplimientos, dieron origen al cobro de boletas de garanta por un monto de US$102,7 millones por parte de Colbn, al amparo de las disposiciones del Contrato y sus modificaciones. - El proyecto hidroelctrico Angostura (316 MW), sigue avanzando en la etapa de construccin en obras tales como caverna de mquinas, tneles de aduccin y pretil. A la fecha ha concluido la excavacin de la caverna de mquinas, de los tneles de desvo y se ha llevado a cabo el desvo del ro, con ello iniciando la construccin de las pre-ataguas. - El proyecto hidroelctrico San Pedro (150 MW) contina realizando la nueva campaa de prospecciones y estudios de terreno iniciada a principios de ao, la cual se espera se prolongue hasta el primer trimestre del 2012. Con la informacin recabada a la fecha, se prev la realizacin de adecuaciones a las obras civiles. El cronograma de la construccin del proyecto se tendr una vez terminada la referida campaa. - En materia de resultado no operacional, la compaa presenta cargos contables por Diferencias de Cambio por US$14,2 millones, y un tem no recurrente por un monto negativo de US$21,3 millones correspondiente al pago a Gas Andes por dar trmino anticipado a uno de los contratos de transporte de gas argentino. Tomando en cuenta este pago, y otros pagos adicionales que realizar Colbn en caso que ejerza las opciones referidas en la transaccin, el acuerdo implicar para la compaa un ahorro relevante de costos futuros de aproximadamente US$16 millones anuales en el periodo 2012 a 2028 por servicios de transporte de gas que no estaba usando. Por otra parte, la lnea de impuestos alcanz un gasto por US$24 millones, el que se explica por la depreciacin en trminos reales del tipo de cambio, que influye en los clculos de los impuestos diferidos dado que tanto el activo fijo tributario como las prdidas tributarias son llevadas en pesos chilenos, mientras la contabilidad financiera de la compaa es llevada en dlares. Con relacin a la depreciacin del tipo de cambio, si bien tiene un efecto negativo a nivel contable (debido a la posicin larga de activos en CLP), produce un efecto positivo a nivel de flujo econmico. En efecto, dado que una porcin importante de los proyectos que est desarrollando Colbn estn denominados en UF/CLP, un tipo de cambio ms alto disminuye el costo de los proyectos medidos en dlares. - Finalmente al cierre del 4T11, Colbn cuenta con una liquidez de US$295,8 millones, monto que producto del efecto de las coberturas financieras vigentes usadas para re-denominar a dlares y euros ciertas inversiones, alcanza a US$295,0 millones1. Esta liquidez es un elemento importante del plan de financiamiento del programa de inversiones y adems una reserva ante condiciones hidrolgicas menos favorables.
(1)
Para efectos de IFRS, los derivados se presentan separadamente en la cuenta Activo o Pasivo
de Cobertura. Para mayor detalle revisar nota 7 de los Estados Financieros.
197
2. ANLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS La Tabla 1 muestra un resumen del Estado de Resultados de los trimestres 4T11, 3T11 y 4T10 y los resultados acumulados para Dic11 y Dic10. Tabla 1: Estado de Resultados (US$ millones)
Cifras Acumuladas Dic-10 1.024,2 435,2 403,9 0,1 88,3 96,7 (633,3) (78,8) (35,3) (127,8) (336,5) (55,0) 390,9 (37,7) (22,1) (124,0) 207,1 331,1 12,9 (49,1) 4,0 17,7 0,5 (70,8) (84,9) 122,2 (6,3) 115,9 115,9 112,3 3,6 Dic-11 1.332,8 675,9 454,3 41,7 160,8 (1.061,4) (110,2) (229,4) (303,6) (357,3) (60,9) 271,4 (45,7) (21,0) (124,6) 80,1 204,7 8,9 (27,7) 6,8 (14,2) 4,3 (28,9) (50,9) 29,2 (24,0) 5,2 5,2 5,2 (0,0) INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS Venta a Clientes Regulados Venta a Clientes Libres Ventas a Clientes Sin Contrato Ventas otras generadoras Otros ingresos MATERIAS PRIMAS Y CONSUMIBLES UTILIZADOS Peajes Compras de Energa y Potencia Consumo de Gas Consumo de Petrleo Trabajos y suministros de terceros MARGEN BRUTO Gastos por beneficios a empleados Otros gastos, por naturaleza Gastos por depreciacin y amortizacin RESULTADO DE OPERACIN EBITDA Ingresos financieros Gastos financieros Resultados por unidades de reajuste Diferencias de cambio Resultado de sociedades contabilizadas por el mtodo de participacin Otras ganancias (prdidas) RESULTADO FUERA DE OPERACIN GANANCIA (PRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS Gasto por impuesto a las ganancias GANANCIA (PRDIDA) DE ACTIVIDADES CONTINUADAS DESPUES DE IMPUESTOS GANANCIA (PRDIDA) GANANCIA (PRDIDA) CONTROLADORA GANANCIA (PRDIDA) ATRIBUIBLE A PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS
Cifras Trimestrales 4T10 271,8 119,1 110,4 10,2 32,0 (184,7) (27,2) (14,7) (72,2) (50,7) (19,9) 87,1 (10,9) (6,4) (31,3) 38,5 69,8 3,6 (9,7) (0,3) 4,2 (0,4) 1,7 (0,9) 37,6 (22,8) 14,7 14,7 14,7 3T11 362,3 182,5 122,5 17,6 39,6 (240,6) (27,1) (49,9) (73,1) (75,2) (15,3) 121,7 (10,1) (5,7) (31,0) 74,8 105,8 1,5 (6,6) 1,0 (16,7) (0,5) (0,9) (22,1) 52,7 (34,8) 17,9 17,9 17,9 4T11 319,8 179,7 105,4 (1,7) 36,4 (227,3) (27,8) (117,8) (8,8) (53,4) (19,5) 92,5 (12,3) (6,0) (31,4) 42,8 74,2 1,6 (5,3) 2,3 4,3 1,7 (23,5) (18,9) 23,9 8,4 32,3 32,3 32,3 -
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2.1 Resultado de operacin El EBITDA del 4T11 ascendi a US$74,2 millones, un leve aumento con respecto a los US$69,8 millones del 4T10 y menor que los US$105,8 millones del 3T11. En trminos acumulados, el EBITDA a Dic11 ascendi a US$204,7 millones, versus el EBITDA a Dic10 de US$331,1 millones. Las ventas de energa y potencia del 4T11 ascendieron a US$283,4 millones, un aumento de 18,2% respecto a igual trimestre del ao anterior, debido principalmente a mayores ventas fsicas de energa de 16,6%. En trminos acumulados, las ventas de energa y potencia a Dic11 ascendieron a US$1.172,0 millones mostrando un aumento de 26,4% respecto a Dic10, explicado tambin principalmente por mayores ventas fsicas en 14,5%. Los costos de materias primas y consumibles utilizados durante el 4T11 ascendieron a US$227,3 millones, mayores en un 23,1% a los registrados durante el 4T10, debido principalmente a mayores compras de energa en el mercado spot, parcialmente compensado por un menor consumo de combustibles para la generacin. En trminos acumulados, los consumos de materias primas y materiales secundarios durante el 2011 fueron 67,6% mayores a los registrados durante el ao anterior, principalmente por mayores compras de energa y potencia en el mercado spot y una mayor generacin trmica con petrleo diesel y gas. Ventas Fsicas y Generacin La Tabla 2 presenta un cuadro comparativo de ventas fsicas de energa, potencia y generacin para los trimestres 4T10, 3T11 y 4T11 y para Dic11 y Dic10.
Tabla 2: Ventas Fsicas y Generacin Cifras Acumuladas Dic-10 9.475 3.800 5.030 645 1.315 Dic-11 10.852 6.085 4.602 164 1.488 Ventas
Cifras Trimestrales
4T10 2.372 940 1.308 124 1.384
3T11 2.744 1.538 1.133 73 1.549
4T11 2.766 1.588 1.178 0 1.532
Total Ventas Fsicas (GWh) Clientes Regulados Clientes Libres Ventas CDEC Potencia (MW)
Cifras Acumuladas Dic-10 9.403 5.566 1.273 2.563 100 Dic-11 9.781 5.462 2.418 1.901 1.094
Generacin
Cifras Trimestrales
4T10 2.310 1.262 698 350 13
3T11 2.531 1.552 570 409 224
4T11 2.011 1.696 14 302 715
Total Generacin (GWh) Hidrulica Trmica Gas Trmica Diesel Compras CDEC
Nota: el total de generacin no incluye la generacin correspondiente a la puesta en marcha de la central Santa Mara I
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Mix de Generacin El 4T11 se caracteriz por presentar condiciones de deshielos consistentes con un invierno 2011 seco y por ende menores a las de un deshielo normal, aunque mas favorables que las del ao anterior. La generacin hidroelctrica aument en un 34,4% respecto al 4T10 y en un 9,3% respecto al 3T11. A su vez, la generacin trmica disminuy en un 69,9% con respecto al 4T10 y en un 67,8% respecto al 3T11. Con respecto al mix de generacin del 4T11, el 61,3% de los compromisos fue cubierto con generacin hidro (vs. 56,1% del 4T10 y 58,1% del 3T11) y 11,4% con generacin termo (vs. 46,6% del 4T10, en cuyo caso el excedente se vendi en el mercado CDEC, y 36,7% del 3T11). En trminos acumulados, la tecnologa hidro represent el 51,1% de los compromisos del perodo (vs. 63,0% a Dic10), y la tecnologa termo represent el 40,4% de estos (vs. 43,5% a Dic10, periodo en el cual el excedente se vendi en el mercado CDEC). La generacin trmica a Dic11 fue un 12,6% superior a la de Dic10. Del total de generacin trmica, 56,0% fue producto de generacin con gas y un 44,0% producto de generacin con diesel. La mayor generacin con gas se debi a un acuerdo alcanzado con ENAP, para el suministro de gas natural para la operacin a plena capacidad de una unidad de ciclo combinado del complejo Nehuenco, que estuvo vigente hasta agosto de 2011. Cabe sealar que el mayor nivel de compromisos comerciales que la compaa presenta el 2011 respecto del 2010, y que han amplificado la exposicin a condiciones hidrolgicas secas, estaba previsto que fueran respaldados por la generacin de la central Santa Mara. En efecto, de haber contado con la generacin de la Central Santa Mara durante el 2011 la generacin base (hidrulica y carbn) habra representado cerca de un 70% de los compromisos del perodo. La puesta en marcha de dicha central se encuentra postergada hasta el primer cuatrimestre del ao 2012 principalmente por efecto de atrasos de responsabilidad del contratista principal y en menor medida por efectos del terremoto de 2010. Ingresos de Actividades Ordinarias de la Operacin Los Ingresos de actividades ordinarias del 4T11, ascendieron a US$319,8 millones, un 17,7% mayor con respecto al 4T10 y 11,7% menores a los registrados el 3T11. En trminos acumulados, a Dic11 ascienden a US$1.332,8 millones, un 30,1% mayores a los obtenidos en igual perodo del ao anterior. Clientes Regulados: Las ventas a clientes regulados alcanzaron US$179,7 millones el 4T11, mayores en 50,9% con respecto al 4T10 y menores en 1,5% con respecto al 3T11. En trminos acumulados, las ventas valoradas a Dic11 alcanzaron US$675,9 millones, mayores en 55,3% con respecto a igual perodo del ao anterior. Este aumento se debe principalmente a mayores ventas fsicas de 60,2%, principalmente por la entrada en vigencia del contrato con Chilectra en Enero 2011, y es levemente compensado por un menor precio monmico promedio en 3,0%. Clientes Libres: Las ventas a clientes libres alcanzaron US$105,4 millones en el 4T11. En trminos acumulados, las ventas valoradas a Dic11 alcanzaron US$454,3 millones, un aumento de 12,5% respecto a Dic10. Este aumento se explica principalmente por un incremento en los precios monmicos promedio de 17,5% impulsado por la indexacin al costo marginal de algunos contratos. Mercado Spot: Durante el 4T11 no se realizaron ventas de energa al mercado CDEC, a diferencia de los 124 GWh del 4T10 (US$10,2 millones) y a 73 GWh del 3T11 (US$17,6 millones). En trminos acumulados, las ventas fsicas al CDEC ascendieron a 164 GWh (US$41,7 millones), menores a las ventas de igual perodo del ao anterior, las cuales totalizaron 645 GWh (US$88,3 millones). Cabe aclarar que este tem tambin registra los ingresos por la venta de potencia al CDEC y efectos del decreto de racionamiento. En febrero 2011 entr en vigencia el Decreto de Racionamiento promulgado por el Ministerio de Energa que, entre otras cosas, exige al CDEC-SIC alcanzar una reserva de agua embalsada de 500 GWh. Este nivel se alcanz durante el primer semestre del ao y todas las compaas generadoras del SIC incurrieron en el costo correspondiente al valor del agua reservada y al sobrecosto resultante de la mayor generacin trmica en reemplazo de dicha agua durante ese periodo. Para Colbn, esto result en un efecto negativo de US$28 millones sobre el resultado operacional 2011. Otros Ingresos: Los otros ingresos ordinarios alcanzaron los US$36,4 millones el 4T11, similares con respecto al 4T10 y al trimestre anterior. En trminos acumulados, los otros ingresos a Dic11 alcanzaron US$160,8 millones, un aumento con respecto a igual perodo del ao anterior explicado por varias razones tales como: reliquidaciones de peajes de sub-transmisin, mayores ingresos tarifarios en la zona central, reliquidaciones de peajes correspondientes al ao 2010, reajustes e indemnizacin por parte de clientes regulados y la recuperacin de peajes pagados por la central Canutillar.
200
Costo de Materias Primas y Consumibles utilizados en la Operacin Los costos de materias primas y consumibles utilizados el 4T11 fueron de US$227,3 millones, aumentando en un 23,1% con respecto a los del 4T10, y disminuyendo en un 5,5% con respecto al 3T11. En trminos acumulados a Dic11, los costos alcanzaron US$1.061,4 millones, un 67,6% mayor a los registrados en igual perodo del ao anterior. Los costos de combustibles durante el 4T11 alcanzaron los US$62,2 millones, inferior en un 49,4% con respecto al 4T10 y en un 58,1% respecto al 3T11. En trminos acumulados, los costos de combustibles a Dic11 ascendieron a US$660,8 millones, un aumento de 42,3% respecto a igual perodo del ao anterior. Este aumento es producto de la mayor disponibilidad de gas natural para el ao 2011, del alza en los precios internacionales del petrleo, de los mayores compromisos vigentes para el periodo y de la menor generacin hidroelctrica que presenta la compaa a Dic11 versus Dic10. El costo de gas natural fue de US$303,6 millones, significativamente superior en comparacin a Dic10, explicado por el contrato de suministro para el periodo Ene-Ago 2011. En cuanto al petrleo diesel, su costo a Dic11 fue de US$357,3 millones lo que representa un alza de 6,2% en comparacin a igual perodo de 2010, an cuando la generacin con este combustible disminuy en 25,8% en dicho periodo. Como referencia, el precio promedio del WTI durante el 2011 fue de US$95,1 por barril, un 19,4% mayor al promedio de US$79,6 por barril durante el 2010. Los costos de peajes registrados en el 4T11 alcanzan a US$27,8 millones, un aumento de 2,3% con respecto al 4T10 y de 2,7% respecto al 3T11. En trminos acumulados, los costos de peajes a Dic11 fueron de US$110,2 millones, superiores en un 39,9% a los registrados en igual perodo del ao anterior. Las diferencias a nivel acumulado son consecuencia de mayores costos de sub-transmisin y reliquidaciones registradas durante el perodo. Cabe destacar que a nivel acumulado, el aumento de los ingresos por peajes (registrados en la lnea otros ingresos ya analizada anteriormente) ms que compensa el aumento de los costos por peajes. Los costos por trabajos y suministros de terceros del 4T11 fueron de US$19,5 millones, una leve disminucin de 2,0% respecto al 4T10 y un aumento de 27,4% respecto al 3T11. En trminos acumulados, estos costos a Dic11 ascendieron a US$60,9 millones, un 10,9% superiores a los registrados a Dic10. La principal causa del aumento son los costos de mantencin por mayor uso de las centrales trmicas que a Dic11 presentan un aumento 12,6% en su generacin. Durante el 4T11 se concretaron compras de energa y potencia en el mercado spot por US$117,8 millones, lo que signific un aumento de US$103,1 millones con respecto al 4T10 y un aumento de US$67,9 millones respecto al 3T11. En trminos acumulados, las compras en el mercado spot a Dic11 ascendieron a US$229,4 millones, un aumento de US$194,2 millones en comparacin a igual perodo del ao anterior. Este incremento se debi a mayores compromisos contractuales adquiridos a partir del ao 2011, los cuales se esperaba cumplir con la generacin de la central a carbn Santa Mara, generacin que debi ser reemplazada por centrales trmicas de respaldo a generacin diesel o en su defecto comprando energa en el mercado spot a un precio similar al costo variable de este tipo de centrales. El aumento tambin se explica en parte por el trmino del contrato de suministro de gas a fines de agosto, lo cual, combinado con los niveles de costos marginales del ltimo trimestre del ao, increment la posicin de Colbn como comprador del mercado spot durante este periodo.
201
2.2 Anlisis de items no operacionales Los tems no operacionales del 4T11 registraron prdidas por US$18,9 millones, que se compara negativamente con la prdida de US$0,9 millones del 4T10 y positivamente con la prdida de US$22,1 millones del 3T11. En trminos acumulados, los tems no operacionales mostraron una prdida por US$50,9 millones a Dic11, que se compara positivamente con la prdida de US$84,9 millones a Dic10. Gastos Financieros: Los gastos financieros durante el 4T11 fueron de US$5,3 millones, menores en US$4,4 millones a los registrados el 4T10 y en US$1,3 millones a los del 3T11. En trminos acumulados, los gastos financieros a Dic11 alcanzaron a US$27,7 millones, inferiores en US$21,4 millones a los registrados a Dic10. La variacin se debe principalmente a una mayor activacin de gastos financieros por un monto de US$16,5 millones producto de los proyectos que est llevando a cabo la Compaa. Ingresos Financieros: Los ingresos financieros durante el 4T11 alcanzaron los US$1,6 millones, inferiores en US$2,0 millones a los registrados el 4T10 y prcticamente igual a los registrados el 3T11. En trminos acumulados, los ingresos financieros a Dic11 alcanzaron a US$8,9 millones, inferiores en US$4,0 millones a los registrados a Dic10. Otras ganancias (prdidas): Las Otras ganancias (prdidas) durante el 4T11 registraron una prdida de US$23,5 millones, comparada con la ganancia de US$1,7 millones del 4T10 y la prdida de US$0,9 millones del 3T11. La diferencia en 4T11 se explica por el pago de US$21,3 millones a Gas Andes por dar trmino anticipado a uno de los contratos de transporte de gas argentino. Tomando en cuenta este pago, y otros pagos adicionales que realizar Colbn en caso que ejerza las opciones referidas en la transaccin, el acuerdo implicar para la compaa un ahorro relevante de costos futuros de aproximadamente US$16 millones anuales en el periodo 2012 a 2028 por servicios de transporte de gas que no estaba usando. En trminos acumulados, las Otras ganancias (prdidas) a Dic11 alcanzaron prdidas por US$28,9 millones, en comparacin a prdidas de US$70,8 millones registradas a Dic10. El valor a Dic11 se explica principalmente por el pago a GasAndes mencionado anteriormente mientras que la diferencia con Dic10 se explica por el reconocimiento en resultados en 1T10 del valor negativo del mark to market (US$15,7 millones) de derivados de tasa de inters asociados al crdito sindicado que se prepag parcialmente durante ese periodo; y por el pago (US$41,7 millones) realizado durante 3T10 para dar trmino anticipado a contratos de transporte de gas con TGN. Diferencia de Cambio: La diferencia de cambio generada durante el 4T11 registr una ganancia de US$4,3 millones, en comparacin a la ganancia de US$4,2 millones registrado el 4T10 y a la prdida de US$16,7 millones el 3T11. En trminos acumulados, la diferencia de cambio a Dic11 registr una prdida de US$14,2 millones, inferior en US$31,9 millones a lo registrado a Dic10. El resultado anual es debido a una depreciacin en 10,9% del tipo de cambio CLP/USD durante el perodo, y como consecuencia de un balance que tiene un exceso de activos sobre pasivos en moneda local. Gasto por Impuesto a las Ganancias: El impuesto a las ganancias presenta un gasto a Dic11 de US$24,0 millones, producto principalmente de la depreciacin en trminos reales del tipo de cambio. Este factor influye en el clculo de los impuestos diferidos dado que tanto el activo fijo tributario como las prdidas tributarias son llevados en pesos chilenos. Con relacin a la depreciacin del tipo de cambio, si bien tiene un efecto negativo a nivel contable en los dos tems anteriores (debido a la posicin larga de activos en CLP), produce un efecto positivo a nivel de flujo econmico. En efecto, dado que una porcin importante de los proyectos que est desarrollando Colbn estn denominados UF/CLP, un tipo de cambio ms alto disminuye el costo de esos proyectos medidos en dlares.
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3. ANLISIS DEL BALANCE GENERAL La Tabla 3 presenta un anlisis de algunas cuentas relevantes del Balance al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2011. Tabla 3: Principales Partidas del Balance (US$ millones)
Dic-10 Activo corriente en operacin Efectivo y equivalentes al efectivo Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Ventas normales Ventas distribuidores sin contrato Deudores varios Activos por impuestos corrientes Otros activos corrientes Activos no corrientes Propiedades, planta y equipo, neto Otros activos TOTAL ACTIVOS Pasivos corrientes en operacin Pasivos no corrientes Patrimonio neto TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVOS 1.088,9 554,5 308,4 132,6 104,0 71,8 178,4 47,5 4.675,0 4.431,6 243,5 5.763,9 351,0 1.936,6 3.476,3 5.763,9
Dic-11 771,2 295,8 214,1 157,0 0,4 56,6 182,7 78,7 4.848,3 4.594,7 253,6 5.619,5 338,9 1.818,3 3.462,2 5.619,5
Efectivos y Equivalentes al efectivo: El rubro Efectivo y Equivalentes al Efectivo alcanz US$295,8 millones, monto que agregado el efecto de las coberturas financieras vigentes usadas para re-denominar a dlares y euros ciertas inversiones, alcanza a US$295,0 millones. Durante el ao 2011 la compaa vio disminuida su caja debido principalmente a desembolsos producto de los proyectos de inversin que actualmente lleva a cabo. Deudores Comerciales y otras cuentas por cobrar: El rubro Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar alcanz US$214,1 millones, una disminucin de 30,6% respecto a Dic10. Al analizar los distintos componentes de esta cuenta por cobrar cabe destacar las menores Ventas distribuidores sin contrato de US$103,6 millones producto de la recaudacin de las ventas bajo RM88 durante el ao 2011. Al trmino del periodo esta cuenta ya se encuentra casi completamente cobrada. Activos por Impuestos Corrientes: Las activos por impuestos corrientes registran un saldo de US$182,7 millones al 31 de diciembre de 2011, un leve aumento de 2,4% respecto al cierre del ao 2010, lo cual se debe principalmente al crdito fiscal generado por la compra de diesel durante el perodo, impuesto especfico que se est acumulando desde Abr11 en el balance producto del trmino en Mar11 de la franquicia tributaria que permita a las empresas generadoras con capacidad instalada mayor a 1.500 kW recuperar dicho impuesto (ley 20.258), y parcialmente compensado por la recuperacin de IVA Crdito generado por los proyectos de inversin que actualmente est llevando a cabo la compaa y por el efecto de la variacin del tipo de cambio sobre cuentas de activos por impuestos.
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Otros Activos Corrientes: Los otros activos corrientes registraron un saldo de US$78,7 millones a Dic11, un aumento de US$31,3 millones respecto a Dic10, explicado principalmente por inventarios de carbn considerados para la etapa de puesta en marcha del proyecto Santa Mara I. Activos No Corrientes: La cuenta de Propiedades, Plantas y Equipos, neto registr un saldo de US$4.595 millones al cierre de diciembre de 2011, un aumento de 3,7% respecto a Dic10, explicado por los proyectos de inversin que est ejecutando la Compaa. Pasivos Corrientes en Operacin: Los pasivos corrientes en operacin alcanzaron a US$338,9 millones, una disminucin de 3,4% a Dic11 en comparacin al cierre de Dic10. Esta variacin se explica principalmente por menores impuestos a la renta por pagar de US$31,3 millones, menores dividendos mnimos provisionados y menores cuentas por pagar a entidades relacionadas, parcialmente compensado por el traspaso hacia la porcin de corto plazo de un bono en UF y de un crdito en pesos. Cabe destacar que tambin existe un efecto de la variacin del tipo de cambio sobre los pasivos en pesos o UF, cuando son contabilizados en USD. Pasivos No Corrientes en Operacin: Los pasivos no corrientes en operacin totalizaron US$1.818 millones al cierre de Dic11, una disminucin de 6,1% en comparacin a Dic10, debido principalmente al traspaso desde la porcin de largo plazo del bono y crdito mencionado anteriormente y menores gastos activados por US$10,9 millones, parcialmente compensados por mayores impuestos diferidos por pagar por US$13,2 millones. Cabe destacar que tambin existe un efecto de la variacin del tipo de cambio sobre los pasivos en pesos o UF, cuando son contabilizados en USD. Patrimonio: La Compaa alcanz un Patrimonio neto de US$3.462 millones, una leve variacin negativa de 0,4% durante el periodo 2011.
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4. INDICADORES A continuacin se presenta un cuadro comparativo de ciertos ndices financieros. Los indicadores financieros de balance son calculados a la fecha que se indica y los del estado de resultados consideran el resultado acumulado a la fecha indicada. Tabla 4: ndices Financieros
INDICADOR Liquidez Corriente: Activo Corriente en operacin / Pasivos Corriente en operacin Razn cida: (Activo Corriente - Inventarios - Pagos Anticipados) / Pasivos Corriente en operacin Razn de Endeudamiento: (Pasivos Corrientes en Operacin + Pasivos no Corrientes) / Total Patrimonio Neto Deuda Corto Plazo (%): Pasivos Corrientes en operacin / (Pas. Corrientes en operacin + Pas. no Corrientes) Deuda Largo Plazo (%): Pasivos no Corrientes en operacin / (Pas. Corrientes en operacin + Pas. no Corrientes) Cobertura Gastos Financieros: (Ganancia (Prd.) antes de Impuestos + Gastos financieros) / Gastos Financieros Rentabilidad Patrimonial (%): Ganancia (Prd.) despus de imptos. Actividades continuadas / Patrimonio Neto Promedio Rentabilidad del Activo (%): Ganancia (Prd.) controladora / Total Activo Promedio Rendimientos Activos Operacionales (%) Resultado de Operacin / Propiedades, Plantas y Equipos Neto (Promedio)
Dic-10
Dic-11
3,24
2,28
3,10
2,14
0,66
0,62
15,34%
15,71%
84,66%
84,29%
3,49
2,05
3,23%
0,15%
2,00%
0,09%
4,67%
1,77%
Patrimonio promedio: Patrimonio a Dic11 ms el patrimonio a Dic10 dividido por dos. Total activo promedio: Total activo de Dic11 ms el total de activo a Dic10 dividido por dos. Activos operacionales promedio: Total de Propiedad, planta y equipo de Dic11 ms el total de Propiedad, planta y equipo a Dic10 dividido por dos.
205
5. ANLISIS DE FLUJO DE EFECTIVO El comportamiento del flujo de efectivo de la sociedad se puede ver en la siguiente tabla: Tabla 5: Resumen del Flujo Efectivo (US$ millones)
Cifras Acumuladas Dic-10 484,4 0,3 Dic-11 554,5 0,0 Efectivo Equivalente Inicial Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre efectivo y efectivo equivalente saldo inicial Flujo Efectivo de la Operacin Flujo Efectivo de Financiamiento Flujo Efectivo de Inversin Flujo Neto del Perodo Efecto de las variaciones en las tasas de cambio sobre efectivo y efectivo equivalente Efectivo Equivalente Final 4T10 548,0 0,0
Cifras Trimestrales 3T11 352,0 0,0 4T11 247,6 0,0
341,4 134,5 (434,6) 41,3 28,5
107,5 (51,7) (306,1) (250,3) (8,4)
107,4 (2,8) (101,0) 3,6 2,9
15,8 15,8 (118,5) (86,9) (17,5)
78,6 (46,1) 6,8 39,3 8,9
554,5
295,8
554,5
247,6
295,8
Las actividades de la operacin durante el 4T11 generaron un flujo neto positivo de US$78,6 millones en comparacin al flujo neto positivo de US$15,8 millones del 3T11. Esta alza se explica principalmente por menores requerimientos de capital de trabajo durante el periodo debido al cambio de mix de generacin trmico y a las mayores compras al mercado CDEC, cuyo plazo de pago es mayor al plazo de pago a proveedores de combustibles. Este efecto es parcialmente compensado por el pago de US$21,3 millones a GasAndes para dar trmino anticipado a un contrato de transporte de gas. En trminos acumulados, las actividades de la operacin generaron un flujo neto positivo a Dic11 de US$107,5 millones, el que se explica fundamentalmente por la recaudacin neta de las cuentas por cobrar a clientes de aproximadamente US$1.643 millones - monto que incluye la recaudacin efectuada por concepto de RM88 - parcialmente compensado por pagos a proveedores y empleados por US$1.393 millones, desembolsos por gastos financieros netos de US$64,8 millones, pago de impuestos por US$58,6 millones y el pago efectuado a GasAndes mencionado anteriormente. Las actividades de financiamiento generaron un flujo neto negativo de US$46,1 millones durante el 4T11, que se explica principalmente por amortizacin de bonos locales y vencimiento de operaciones de confirming. En trminos acumulados, las actividades de financiamiento originaron un flujo neto negativo a Dic11 de US$51,7 millones principalmente debido al pago de dividendos por un monto de US$37,6 millones y amortizaciones de deuda bancaria y de los bonos locales mencionados anteriormente. Las actividades de inversin generaron un flujo neto positivo de US$6,8 millones durante el 4T11, que se explica principalmente por el cobro de boletas de garanta por US$102,7 millones en relacin al proyecto Santa Mara y por la recuperacin de IVA crdito generado por los proyectos de inversin, efectos que fueron parcialmente compensados por las incorporaciones de propiedades, plantas y equipos por US$107,4 millones - que se comparan con las incorporaciones del 4T10 de US$98,0 millones y las del 3T11 de US$112,2 millones.
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En trminos acumulados, las actividades de inversin generaron un flujo neto negativo de US$306,1 millones a Dic11, principalmente debido a incorporaciones de propiedades, planta y equipos por US$420,7 millones producto de los proyectos en etapa de construccin, y a los aportes entregados a la coligada Hidroaysn por US$21,2 millones, parcialmente compensados por el cobro de las boletas y la recuperacin de impuesto mencionados anteriormente.
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6. ANLISIS DEL ENTORNO Y RIESGOS Colbn S.A. es una empresa generadora cuyo parque de produccin alcanza una potencia instalada de 2.620 MW, conformada por 1.347 MW en unidades trmicas y 1.273 MW en unidades hidrulicas. Opera en el Sistema Interconectado Central (SIC), donde representa cerca del 25% del mercado en trminos de capacidad instalada. Los resultados de la compaa presentan una variabilidad estructural por cuanto dependen de condiciones exgenas como son la hidrologa y el precio de los combustibles (petrleo, gas y carbn) entre otros. En aos secos se debe aumentar la produccin de unidades trmicas con petrleo diesel o incrementar las compras de energa en el mercado spot a costos marginales marcados por esta misma tecnologa. 6.1 Perspectiva de mediano plazo La Compaa present para el periodo 2011 resultados operacionales inferiores a los de igual perodo del ao anterior, principalmente producto de la mayor generacin trmica con diesel y gas a consecuencia de la secuencia de dos aos hidrolgicos secos en el SIC (Sistema Interconectado Central) y a la acumulacin de la reserva hdrica decretada por el Ministerio de Energa, situaciones que han provocado una menor generacin hidrulica comparado a un ao normal. Junto con lo anterior, Colbn aument su nivel de compromisos comerciales en el ao 2011 los que estaran respaldados por un aumento de la capacidad de generacin base dada por la puesta en marcha de la central trmica a carbn Santa Mara. La puesta en marcha de dicha central se encuentra postergada hasta el primer cuatrimestre del ao 2012 por efecto de atrasos ocasionados por el terremoto y principalmente por el desempeo deficiente del Consorcio a cargo de la construccin y en menor medida por el terremoto de 2010. El aumento de compromisos comerciales y el atraso de la puesta en marcha de Santa Mara, implicaron que el impacto de una hidrologa seca como la que ha ocurrido desde el invierno del 2010, fuera mayor que el de la situacin en rgimen. La poltica comercial de la compaa contempla un nivel de contratacin que se adecua a su capacidad de generacin competitiva. Esto considera su capacidad de generacin hidrulica en un ao medio a seco, y su capacidad de generacin trmica competitiva con carbn. Aunque esta poltica no elimina por completo la exposicin de los resultados de Colbn a hidrologas secas, lo acota a niveles aceptables. Tal fue el caso del ejercicio 2010, donde a pesar de una condicin hidrolgica seca, la compaa present un EBITDA de US$331 millones. Sin embargo la poltica comercial no tiene como nico propsito disminuir la exposicin a hidrologas secas, sino que tambin generar un perfil de ingresos en perodos largos de tiempo que permita rentabilizar la base de activos en operacin y en construccin. Es por esto que el nivel de compromisos comerciales aument el ao 2011, compromisos que se planificaban respaldar por la generacin de Santa Mara. A raz del atraso en la puesta en operacin de dicha central, ha aumentado transitoriamente la exposicin a las condiciones hidrolgicas y al precio de los combustibles para este ao. En efecto, la energa que hubiese generado dicha planta ha debido ser reemplazada por mayor generacin con diesel, o por mayores compras en el mercado spot a un costo marginal que igualmente ha estado marcado por esa misma tecnologa la gran mayora del tiempo. Esta exposicin se encuentra mitigada en parte por la cobertura de perjuicio de paralizacin de la pliza de seguro de Todo Riesgo Construccin y Montaje con que cuenta el proyecto, la cual contiene deducibles estndares, as como por las indemnizaciones previstas en el contrato de construccin en caso de atraso del contratista. A Dic11, Colbn ha cobrado un total de US$102,7 millones en boletas de garanta al contratista, cuyo detalle se explica ms adelante en la seccin que trata sobre los riesgos de los proyectos en construccin.
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Si bien el invierno 2011 present condiciones hidrolgicas ms favorables que las del invierno 2010, estas condiciones favorables se concentraron en los meses de julio y agosto y en las cuencas de la zona sur de Chile, siendo a nivel agregado un segundo ao consecutivo seco en el SIC. A su vez, el ltimo trimestre del ao se vio caracterizado por condiciones de deshielos ms favorables que el ao anterior. Ambos factores contribuyeron en parte a los mejores resultados de la compaa durante la segunda mitad del ao. Dicho esto, cabe distinguir que el perodo 2010-2011 muestra un dficit significativo de lluvias en las cuencas de la compaa debido a los dos aos secos consecutivos. El perodo bi-anual 2010-2011, se encuentra en el 5% ms seco de los ltimos 49 aos. Los resultados de la compaa esperados para los prximos meses, en particular hasta el inicio del prximo ao hidrolgico, estarn determinados por el debilitamiento del perodo de deshielo que normalmente ocurre en el verano, por el uso del agua embalsada en el sistema y por la generacin de la central Santa Mara durante el perodo de comisionamiento. A partir del segundo cuatrimestre del 2012, en que se espera que Santa Mara est operando ya en rgimen, la Compaa presentar una posicin comercial ms equilibrada. En un horizonte de ms largo plazo, los resultados de la compaa estarn determinados entre otros factores por el trmino de los ltimos contratos comerciales suscritos a principios de los 2000, por su reemplazo por nuevos contratos comerciales con clientes industriales y por la puesta en marcha del proyecto Angostura esperada para fines del 2013. En una perspectiva ms larga de tiempo, la compaa ha evolucionado hacia el objetivo de un mayor equilibrio entre generacin competitiva base (hidrulica ms termoelctrica a carbn) y sus compromisos comerciales. Para ilustrar dicha evolucin, es interesante la comparacin del ao 2011 con el ao 2007. En este ltimo ejercicio se dio una condicin hidrolgica seca con una generacin hidrulica de aproximadamente 6.200 GWh, obtenindose un EBITDA de slo US$17 millones. Tales compromisos comerciales se haban suscrito en los tiempos de gas natural argentino abundante y competitivo, en condiciones de precio muy lejanas de la estructura de costos que por la crisis de suministro empez a prevalecer. El ao 2011, con una generacin hidrulica an menor que la del ao 2007, se alcanz un EBITDA de US$204,7 millones. Un menor nivel de compromisos comerciales, la reestructuracin de sus condiciones de precio e indexacin y la puesta en marcha de proyectos hidroelctricos por 150 MW en el periodo 2007-2010 as como trmicas de respaldo y la conversin de centrales trmicas existentes para su operacin dual, es lo que ha permitido esta evolucin. El atraso de la central Santa Mara y la subsistencia de algunos contratos comerciales suscritos en base a gas natural argentino a principios de los 2000s, los que, aunque re-estructurados, siguen teniendo niveles de precio inferiores a los precios de mercado y a las condiciones de costo que tiene el sector, implic que en el ao 2011 la compaa se alej transitoriamente del equilibrio referido. 6.2 Plan de crecimiento y acciones de largo plazo Colbn tiene en ejecucin un plan de desarrollo consistente en aumentar su capacidad instalada manteniendo su vocacin hidroelctrica, con un complemento trmico eficiente que permita incrementar su seguridad de suministro en forma competitiva, y diversificando sus fuentes de generacin. De esta manera, la Compaa se encuentra desarrollando los siguientes proyectos: Proyecto Santa Mara: Este proyecto est considerado dentro de la categora de generacin trmica competitiva y consiste en la construccin de una central a carbn con una capacidad de aproximadamente 342 MW de potencia nominal neta. Actualmente el proyecto se encuentra en etapa de comisionamiento y pruebas. El da 17 de septiembre se realiz la primera sincronizacin al SIC y durante diciembre se alcanzaron potencias superiores a 350 MW operando tanto con petrleo diesel como con carbn. Se estima la entrada en operacin comercial de la central durante el primer cuatrimestre del 2012, lo que indica que la etapa de comisionamiento ha sido ms extensa de lo que Colbn estim inicialmente dado el estndar en este tipo de proyectos. Este mayor plazo de comisionamiento se agrega a los atrasos ya acumulados durante la construccin del proyecto. Estos atrasos se explican principalmente por el desempeo y comportamiento que ha exhibido el consorcio contratista a cargo de la construccin de la central en la modalidad EPC, y en menor medida por efectos del terremoto. Estos atrasos as como otros incumplimientos, dieron origen al cobro de boletas de garanta por un monto de US$102,7 millones por parte de Colbn, al amparo de las disposiciones del Contrato y sus modificaciones. Proyecto Angostura: Este proyecto hidroelctrico de 316 MW aprovechar los recursos hdricos de los ros Bo Bo y Huequecura en la regin del Biobo. Actualmente el proyecto se encuentra en plena etapa de ejecucin con la construccin de obras tales como caverna de mquina, tneles de aduccin y pretil, entre otros. A la fecha ha concluido la excavacin de la caverna de maquinas y se ha llevado a cabo el desvo del ro, con ello iniciando la construccin de las pre-ataguas. Proyecto San Pedro: En relacin al proyecto hidroelctrico San Pedro (150 MW), ubicado en las comunas de Los Lagos y Panguipulli, se encuentra desarrollando la nueva campaa de prospecciones y estudios de terreno iniciada a principios de ao, la cual se espera
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se prolongue hasta el primer trimestre del 2012. Con la informacin recabada a la fecha se prev la realizacin de adecuaciones a las obras civiles. El cronograma de la construccin del proyecto se tendr una vez terminada la campaa referida. Adems, la Compaa en conjunto con ENDESA - quien tiene un 51% - posee una participacin de un 49% en Hidroaysn, sociedad que espera desarrollar proyectos hidroelctricos en los ros Baker y Pascua de la regin de Aysn, los que contarn con una capacidad instalada de aproximadamente 2.750 MW, capacidad que una vez en operacin, sera comercializada en forma independiente por ambas compaas. A pesar que el Proyecto HidroAysn recibi la aprobacin ambiental para construir cinco centrales hidroelctricas en mayo 2011, esta an no se encuentra a firme por existir reclamaciones ante el Consejo de Ministros tanto del titular del proyecto como de opositores a l. Adems existen recursos judiciales que han impugnado la resolucin, los que actualmente se encuentran para fallo de la 3 Sala de la Corte Suprema. En la actualidad Hidroaysn se encuentra en proceso de elaboracin del Estudio de Impacto Ambiental, de la ingeniera y de difusin del proyecto de transmisin. Las resoluciones administrativas y judiciales pendientes, la incertidumbre asociada al contenido de los cambios anunciados a la regulacin de los sistemas de transmisin y a los tiempos de tramitacin del estudio de impacto ambiental del proyecto de transmisin, no permiten precisar cundo estar en condiciones de comenzar a construirse. 6.3 Poltica Medioambiental y desarrollo con la comunidad En el desarrollo de sus proyectos Colbn ha puesto nfasis en la integracin con sus comunidades vecinas. En este sentido se trabaja fuertemente con grupos de inters, organizaciones funcionales y autoridades locales con el fin de comprender sus dinmicas sociales y ser capaces de desarrollar proyectos que se orienten a las necesidades reales y generen valor compartido con las comunidades. En trminos medioambientales Colbn ha buscado acercarse cada vez ms a una generacin elctrica con altos ndices de ecoeficiencia, considerando en el diseo de sus proyectos criterios de eficiencia ambiental, adems de los tcnicos y econmicos. El foco del desarrollo de la empresa est en las fuentes renovables de energa, con un complemento trmico eficiente de manera de lograr un suministro seguro, competitivo y sustentable para nuestros clientes. 6.4 Riesgos del Negocio Elctrico Colbn enfrenta riesgos asociados a factores exgenos tales como el ciclo econmico, la hidrologa, el nivel de competencia, los patrones de demanda, la estructura de la industria, los cambios en la regulacin y los niveles de precios de los combustibles. Por otra parte enfrenta riesgos asociados al desarrollo de proyectos y fallas en las unidades de generacin. Los principales riesgos para este ao se encuentran asociados a la hidrologa, el precio de los combustibles, riesgos de fallas y riesgos en el desarrollo de proyectos. 6.4.1. Riesgo hidrolgico Aproximadamente el 50% de la potencia instalada de Colbn corresponde a centrales hidrulicas, las que permiten suministrar los compromisos de la empresa a bajos costos operativos. Sin embargo, en condiciones hidrolgicas secas, Colbn debe operar sus plantas trmicas de ciclo combinado o ciclo abierto operando principalmente con diesel o realizar compras de energa en el mercado spot para el suministro de sus compromisos con clientes directos. Esta situacin encarece los costos de Colbn aumentando la variabilidad de sus resultados en funcin de las condiciones hidrolgicas. La exposicin de la Compaa al riesgo hidrolgico, se encuentra razonablemente mitigada mediante una poltica comercial que tiene por objeto mantener un equilibrio entre la generacin base competitiva (hidrulica en un ao medio-seco y generacin trmica a carbn) y los compromisos comerciales. Adicionalmente estos se indexan a ndices que reflejen la estructura de costos de la compaa (precio de los combustibles, costos marginales e ndices de inflacin). Sin embargo, dado que frente a condiciones hidrolgicas extremas la variabilidad en los resultados podra aumentar, esta situacin est en constante supervisin con el objeto de adoptar oportunamente las acciones de mitigacin que se requieran. En este sentido, dadas las condiciones hidrolgicas que se estaban observando para el ao 2011, en agosto 2010 se perfeccion un acuerdo de suministro de gas natural con Enap Refineras S.A. para la operacin a plena capacidad de una unidad de ciclo combinado del complejo Nehuenco para los primeros meses del ao 2011. Posteriormente y dado que las condiciones hidrolgicas durante el primer semestre de 2011 se mantuvieron desfavorables, se procedi a extender dicho acuerdo hasta agosto de 2011. Adicionalmente, dadas las condiciones hidrolgicas que se estn observando para el ao 2012, en diciembre de 2011 se perfeccion un acuerdo de suministro de gas natural con Enap Refineras S.A. para la operacin de una unidad de ciclo combinado del complejo Nehuenco para los primeros meses del ao 2012.
210
Finalmente la compaa se encuentra desarrollando los estudios de factibilidad tcnica, ambiental y econmica de un proyecto de re-gasificacin de GNL de manera de poder acceder a los mercados internacionales del referido combustible y as disponer de GNL en condiciones competitivas para la operacin de las centrales de ciclo combinado de la compaa, para as agregar capacidad base competitiva a su portfolio de activos. 6.4.2. Riesgo de precios de los combustibles Como se mencion en la descripcin del riesgo hidrolgico, en situaciones de bajos afluentes a las plantas hidrulicas, Colbn debe hacer uso de sus plantas trmicas o efectuar compras de energa en el mercado spot a costo marginal. En estos escenarios el costo de produccin de Colbn o los costos marginales se encuentran directamente afectados por los precios de los combustibles, existiendo un riesgo por las variaciones que puedan presentar los precios internacionales de los combustibles. Cabe recordar, que tal cmo se indic en el prrafo anterior, que parte de este riesgo se mitiga con contratos cuyos precios de venta tambin se indexan con las variaciones de los precios de los combustibles, tales como diesel y carbn. Para complementar lo anterior y de acuerdo a la poltica de revisin peridica de los riesgos de la Compaa, a mediados del ao 2010, visualizando la necesidad de operar con nuestras plantas trmicas en el ao 2011, se tomaron instrumentos de coberturas (opciones Call sobre WTI) con el objeto de acotar los incrementos en los costos de la Compaa por aumento en los precios internacionales del petrleo. 6.4.3 Riesgos de fallas en equipos y mantencin La disponibilidad y confiabilidad de las unidades de generacin y transmisin es fundamental para garantizar los niveles de produccin que permiten cubrir adecuadamente los compromisos comerciales. Es por esto que Colbn tiene como poltica realizar mantenimientos regulares a sus equipos acorde a las recomendaciones de sus proveedores y a la experiencia acumulada acerca de fallas y accidentes a lo largo de su historia operacional. Durante los ltimos aos, y producto de la mayor generacin con petrleo diesel, los equipos para generacin trmica que originalmente estaban diseados para operar con gas natural han aumentado sus horas equivalentes de operacin en comparacin a si las unidades hubiesen generado con gas. Como resultado los equipos han requerido un mantenimiento con mayor frecuencia al habitual y han presentado menores niveles de disponibilidad. Se han adoptado las polticas de mantencin, los procesos y procedimientos as como las inversiones necesarias para aumentar los niveles de confiabilidad y disponibilidad de las unidades trmicas. Como poltica de cobertura de este tipo de riesgos, Colbn mantiene seguros para sus bienes fsicos, incluyendo cobertura por fallas de funcionamiento, destruccin y perjuicio por paralizacin. 6.4.4 Riesgos de construccin de proyectos El desarrollo de nuevos proyectos de generacin y transmisin puede verse afectada por factores tales como: retrasos en la obtencin de aprobaciones ambientales, modificaciones al marco regulatorio, judicializacin, aumento en el precio de los equipos, oposicin de grupos de inters (stakeholders) locales e internacionales, condiciones geogrficas adversas, desastres naturales, accidentes u otros imprevistos. Actualmente Colbn se encuentra en etapa de construccin de tres proyectos de manera simultnea, por lo que cualquiera de estos factores puede repercutir negativamente en el avance programado y adems aumentar el costo final estimado. Esta situacin puede generar un efecto adverso en la operacin habitual del negocio, pues significa aplazar la puesta en marcha de centrales de generacin competitivas por un tiempo indeterminado y reemplazar su generacin por mayor generacin con petrleo diesel, o en su defecto por mayores compras en el mercado spot a un costo marginal que igualmente estara marcado por esa misma tecnologa. La exposicin de la compaa a este tipo de riesgos se gestiona a travs de una poltica comercial que considera la generacin de las centrales en construccin una vez que tengan elevados niveles de certidumbre en los plazos de puesta en marcha, para efectos de definir el nivel de compromisos comerciales. Alternativamente incorporamos altos niveles de holgura en las estimaciones de plazo y costo de construccin. Adicionalmente la exposicin de la Compaa a este riesgo se encuentra parcialmente cubierta con la contratacin de plizas de tipo Todo Riesgo de Construccin que cubren tanto dao fsico como prdida de beneficio por efecto de atraso en la puesta en servicio producto de un siniestro, ambos con deducibles estndares para este tipo de seguros.
211
En relacin con el contrato de construccin llave en mano y a suma alzada para la construccin en Coronel de la central a carbn Santa Mara I, suscrito en junio de 2007 entre Colbn S.A. y un Consorcio extranjero, durante Noviembre y Diciembre Colbn percibi un total de US$102,7 millones por concepto de cobro de boletas de garanta. El cobro de estos montos no tuvo efecto en resultado, pues se aplicaron a reducir costos y gastos en los que Colbn debi incurrir con motivo de los incumplimientos referidos, y que estn activados en el Proyecto. Los pagos referidos fueron requeridos por Colbn, por haber incurrido el Consorcio en incumplimientos a diversas obligaciones bajo el Contrato, que generan multas y obligaciones restitutorias e indemnizatorias en favor de Colbn. Por la misma causa, Colbn solicit a la Cmara Internacional de Comercio con sede en Pars, la constitucin del tribunal arbitral previsto en el Contrato. Por su parte, Colbn fue notificada que el Consorcio tambin solicit la constitucin del tribunal arbitral. Es importante destacar que la sede del arbitraje es en Santiago de Chile y que el Tribunal Arbitral fallar de acuerdo a la ley chilena. Una vez iniciado el arbitraje, se estima que la presentacin de demandas y contrademandas ocurrir en un plazo de 4 a 6 meses. 6.4.5 Riesgos Regulatorios La estabilidad regulatoria para un sector como el de generacin de electricidad donde los proyectos de inversin tienen largos plazos de desarrollo y ejecucin resulta fundamental. Ella ha sido una caracterstica valiosa del sector elctrico chileno y en general los cambios regulatorios de los ltimos aos la han fortalecido. Una prueba de ello es la fuerte reactivacin en los ltimos aos de proyectos de inversin en nueva capacidad de generacin con distintas tecnologas y por parte de distintos actores. Cabe mencionar que durante el primer trimestre del ao 2011 el Ministerio de Energa public un Decreto Preventivo de Racionamiento Elctrico con el fin de tomar medidas de forma anticipada para evitar situaciones de estrechez energtica y cortes de suministro durante el ao 2011, producto de la hidrologa seca del ao 2010 y previendo que est situacin se pudiera repetir durante el ao 2011. El Decreto en sus aspectos relevantes establece la autorizacin a las empresas generadoras y distribuidoras del SIC a adoptar medidas como promover disminuciones del consumo de electricidad y pactar con sus clientes reducciones de consumo. Adems establece garantizar que la operacin de las centrales hidroelctricas de embalse del sistema debe permitir la constitucin de una reserva hdrica efectivamente disponible equivalente a 500 GWh, reducir los plazos de conexin de nueva generacin y permitir una operacin ms flexible del sistema de transmisin. En agosto 2011 se extendi la vigencia del decreto hasta abril 2012. Un cambio regulatorio que se oficializ durante el ao fue la publicacin de la nueva norma de emisiones para termoelctricas. La nueva norma fija lmites para las emisiones y establece el plazo para cumplir con esos lmites. La nueva regulacin distingue dos categoras de plantas: las existentes y las nuevas. En el caso de Colbn, todas sus centrales trmicas (incluyendo la central Santa Mara) cumplen con esta nueva norma o bien se encuentran desarrollando las adaptaciones necesarias en los plazos previstos. En el ltimo tiempo se han observado iniciativas parlamentarias de proyectos de ley, como el que promueve el desarrollo de energas renovables no convencionales, que introducen riesgos al sector. En efecto, sin perjuicio del enorme potencial que Chile tiene en las referidas fuentes de generacin, el proyecto de ley indicado impone su desarrollo a niveles ms all de lo que indica la eficiencia econmica y ambiental y a travs de instrumentos que introducen distorsiones en el mercado elctrico. Colbn est estudiando y desarrollando proyectos de energas renovables no convencionales que sean econmica y ambientalmente eficientes sin necesidad de incentivos especiales adicionales a los que ya existen. Otro hecho que tiene relacin con el marco regulatorio se ocasion con las dificultades financieras y el posterior inicio del proceso de quiebra de la empresa generadora Campanario Generacin S.A. En efecto, esta situacin ha dado origen a mltiples consecuencias para todos los actores del sector, tales como el rompimiento de la cadena de pago en el mercado spot y la re-asignacin forzada, por disposicin de la SEC, de los suministros regulados originalmente comprometidos por Campanario a SAESA y CGED. Esta decisin unilateral de la autoridad significa la obligacin de abastecer contratos suscritos por otros generadores, hoy fallidos, que no contaban con la energa para ello. Al respecto, Colbn estima que se deben mejorar los mecanismos de mitigacin de riesgo de contraparte entre los miembros del CDEC, utilizando experiencias de otras cmaras de compensacin, y que los contratos deben ser re-licitados a la brevedad posible, dado que la re-asignacin compulsiva fue decretada por la SEC como medida de emergencia y de carcter transitoria. Sin perjuicio de lo anterior, Colbn estudia los mecanismos legales y judiciales para permitir el restablecimiento del orden jurdico habitual. 6.5 Riesgos Financieros Son aquellos riesgos ligados a la imposibilidad de realizar transacciones o al incumplimiento de obligaciones procedentes de las actividades por falta de fondos, como tambin las variaciones de tasas de inters, tipos de cambios, quiebra de contraparte u otras variables financieras de mercado que puedan afectar patrimonialmente a Colbn.
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a. Riesgo de tipo de cambio El riesgo de tipo de cambio viene dado principalmente por los pagos que se deben realizar en monedas distintas al dlar para el proceso de generacin de energa, por las inversiones en plantas de generacin de energa ya existentes o nuevas plantas en construccin, y por la deuda contratada en moneda distinta a la moneda funcional de la Compaa. Los instrumentos utilizados para gestionar el riesgo de tipo de cambio corresponden a swaps de moneda y forwards. En trminos de calce de monedas el balance actual de la compaa presenta un exceso de activos sobre pasivos en pesos chilenos. Esta posicin larga en pesos se traduce en un resultado por diferencia de cambio de aproximadamente US$3,4 millones por cada $10 de variacin en la paridad peso dlar. b. Riesgo de tasa de inters Se refiere a las variaciones de las tasas de inters que afectan el valor de los flujos futuros referenciados a tasa de inters variable, y a las variaciones en el valor razonable de los activos y pasivos referenciados a tasa de inters fija que son contabilizados a valor razonable. El objetivo de la gestin de este riesgo es alcanzar un equilibrio en la estructura de deuda, disminuir los impactos en el costo motivados por fluctuaciones de tasas de inters y de esta forma poder reducir la volatilidad en la cuenta de resultados de la Compaa. Para cumplir con los objetivos y de acuerdo a las estimaciones de Colbn se contratan derivados de cobertura con la finalidad de mitigar estos riesgos. Los instrumentos utilizados son swaps de tasa de inters fija y collars. La deuda financiera de la Compaa, incorporando el efecto de los derivados de tasa de inters contratados, presenta el siguiente perfil:
TASAS DE INTERS Fija Variable Total
31.12.2010 100% 0% 100%
31.12.2011 100% 0% 100%
Por otro lado, Colbn tiene una posicin remanente de derivados que cubran el riesgo de tasa de inters del crdito que fue parcialmente prepagado en febrero del ao 2010. Estos instrumentos por un nocional de US$200 millones generan una exposicin activa a la tasa Libor, posicin que ser manejada de acuerdo a las polticas de la Compaa, de manera de minimizar el impacto econmico de deshacer estas posiciones. c. Riesgo de crdito La empresa se ve expuesta a este riesgo derivado de la posibilidad de que una contraparte falle en el cumplimiento de sus obligaciones contractuales y produzca una prdida econmica o financiera. Histricamente todas las contrapartes con las que Colbn ha mantenido compromisos de entrega de energa han hecho frente a los pagos correspondientes de manera correcta. Sumado a esto gran parte de los cobros que realiza Colbn son a integrantes del Sistema Interconectado Central chileno, entidades de elevada solvencia. Sin perjuicio de lo anterior, durante los ltimos meses se han observado problemas puntuales de insolvencia de algunos integrantes del CDEC. Con respecto a las colocaciones en tesorera y derivados que se realizan, Colbn efecta las transacciones con entidades de elevados ratings crediticios, reconocidas nacional e internacionalmente, de modo que minimicen el riesgo de crdito de la empresa.
213
Adicionalmente, la Compaa ha establecido lmites de participacin por contraparte, los que son aprobados por el Directorio de la Sociedad y revisados peridicamente. A Dic11 la totalidad de las inversiones de excedentes de caja se encuentran invertidas en bancos locales, con clasificacin de riesgo local igual o superior a AA-. Respecto a los derivados existentes, todas las contrapartes internacionales de la compaa tienen riesgo equivalente a grado de inversin y un 89% de stas poseen clasificacin de riesgo internacional A o superior. d. Riesgo de liquidez Este riesgo viene motivado por las distintas necesidades de fondos para hacer frente a los compromisos de inversiones y gastos del negocio, vencimientos de deuda, etc. Los fondos necesarios para hacer frente a estas salidas de flujo de efectivo se obtienen de los propios recursos generados por la actividad ordinaria de Colbn y por la contratacin de lneas de crdito que aseguren fondos suficientes para soportar las necesidades previstas por un perodo. A Dic11 Colbn cuenta con excedentes de caja de US$295,8 millones, invertidos en Fondos Mutuos con liquidez diaria y Depsitos a Plazo con duracin promedio menor a 90 das. Asimismo, la compaa tiene como fuentes de liquidez adicional disponibles al da de hoy:(i) una lnea comprometida de financiamiento con entidades locales por UF 5 millones, (ii) dos lneas de bonos inscritas en el mercado local por un monto conjunto de UF 7 millones, (iii) una lnea de efectos de comercio inscrita en el mercado local por UF 2,5 millones y (iv) lneas bancarias no comprometidas por aproximadamente US$150 millones.
214
Estados Financieros Resumidos

por los aos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010
FILIALES Miles de Dlares
215
TERMOELCTRICA ANTILHUE S.A. ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 6.196 53.088 59.284 Dic-31 2011 MUS$ 2.044 33.139 24.101 59.284 Dic-31 2010 MUS$ 136 55.497 55.633 Dic-31 2010 MUS$ 1.545 31.727 22.361 55.633
Activos Total activos, corrientes Total activos, no corrientes Total activos
Patrimonio neto y pasivos Total pasivos, corrientes Total pasivos, no corrientes Patrimonio atribuible a los propietarios de controladora Total patrimonio y pasivos
216
TERMOELCTRICA ANTILHUE S.A. ESTADOS DE RESULTADOS POR NATURALEZA

Dic-31 2011 MUS$ 6.000 (409) 0 (2.408) (17) 0 0 0 0 (14) 0 3.152 (1.412) 1.740 1.740 0 1.740 Dic-31 2010 MUS$ 0 (1) 0 (2.369) (27) 0 0 0 0 7 0 (2.390) 925 (1.465) (1.465) 0 (1.465)
Estado de resultados Ingresos de actividades ordinarias Materias primas y consumibles utilizados Gastos por beneficio a los empleados Gastos por depreciacin y amortizacin Otros gastos, por naturaleza Otras ganancias (prdidas) Ingresos financieros Costos financieros Participacin en las ganancias (prdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el mtodo de participacin Diferencias de cambio Resultados por unidades de reajuste Ganancia (prdida) antes de impuesto Gasto (ingreso) por impuesto a las ganancias Ganancia (prdida) de actividades continuadas despus de impuesto Ganancia atribuible a Ganancia (prdida) atribuible a los propietarios de la controladora Ganancia (prdida) atribuible a participaciones no controladoras Ganancia (prdida) Estados de otros resultados integral Ganancia (prdida) Componentes de otro resultado integral, antes de impuestos Ganancias (prdidas) por diferencias de cambio de conversin, antes de impuestos Ganancias (prdidas) por coberturas de flujos de efectivo, antes de impuestos Otros componentes de otro resultado integral, antes de impuestos Resultados integral total Resultado integral atribuible a Resultados integral atribuible a los propietarios de la controladora Resultados integral atribuible a participaciones no controladoras Resultados integral total
1.740
(1.465)
0 0 0 1.740
0 0 0 (1.465)
1.740 0 1.740
(1.465) 0 (1.465)
217
TERMOELCTRICA ANTILHUE S.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 3.332 16.742 4.027 24.101 Dic-31 2010 MUS$ 3.332 16.742 2.287 22.361
Estados de cambios en el patrimonio resumidos Capital emitido Otras reservas Resultados retenidos Total patrimonio, neto
TERMOELCTRICA ANTILHUE S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTOS RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 13 0 (13) 0 0 0 0 Dic-31 2010 MUS$ 14 0 (14) 0 0 0 0
Flujos de efectivo neto de actividades de operacin, mtodo directo Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operacin Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversin Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin Incremento neto (disminucin) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio Efectos de las variaciones en las tasas de cambio sobre el efectivo y efectivo equivalente Efectivo y equivalentes al efectivo, al principio del perodo Efectivo y equivalentes al efectivo, al final del perodo
218
EMPRESA ELCTRICA INDUSTRIAL S.A. ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 1.103 12.274 13.377 Dic-31 2011 MUS$ 6.547 331 5.499 12.377 Dic-31 2010 MUS$ 2.741 10.807 13.548 Dic-31 2010 MUS$ 7.229 290 6.029 13.548
219
EMPRESA ELCTRICA INDUSTRIAL S.A. ESTADOS DE RESULTADOS POR NATURALEZA

Dic-31 2011 MUS$ 3.625 (2.658) (1.151) (487) (10) (100) 0 0 0 141 17 (623) 93 (530) (530) 0 (530) Dic-31 2010 MUS$ 1.681 (1.043) (1.014) (415) (29) (377) 0 (1) 0 (21) 0 (1.219) 349 (870) (870) 0 (870)
(530)
(870)
0 0 0 (530)
0 0 0 (870)
(530) 0 (530)
(870) 0 (870)
220
EMPRESA ELCTRICA INDUSTRIAL S.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 3.680 0 1.819 5.499 Dic-31 2010 MUS$ 3.680 0 2.349 6.029
EMPRESA ELCTRICA INDUSTRIAL S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTOS RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 109 (481) 387 15 (6) 4 13 Dic-31 2010 MUS$ (4.664) (227) 4.882 (9) 1 12 4
221
COLBN INTERNACIONAL LIMITED. ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 532 0 532 Dic-31 2011 MUS$ 4 0 528 532 Dic-31 2010 MUS$ 542 0 542 Dic-31 2010 MUS$ 5 0 537 542
222
COLBN INTERNACIONAL LIMITED. ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 0 0 0 0 (12) 0 4 (1) 0 0 0 (9) 0 (9) (9) 0 (9) Dic-31 2010 MUS$ 0 0 0 0 (15) 0 0 (1) 0 0 0 (16) 0 (16) (16) 0 (16)
(9)
(16)
0 0 0 (9)
0 0 0 (16)
(9) 0 (9)
(16) 0 (16)
223
COLBN INTERNACIONAL LIMITED. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 150 0 378 528 Dic-31 2010 MUS$ 150 0 387 537
COLBN INTERNACIONAL LIMITED. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTOS RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ (14) 0 0 (14) 0 542 528 Dic-31 2010 MUS$ (5) 0 0 (5) 0 547 542
224
SOCIEDAD HIDROELCTRICA MELOCOTN LTDA. ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 1 1.161 1.162 Dic-31 2011 MUS$ 631 0 531 1.162 Dic-31 2010 MUS$ 1 681 682 Dic-31 2010 MUS$ 151 0 531 682
225
SOCIEDAD HIDROELCTRICA MELOCOTN LTDA. ESTADOS DE RESULTADOS POR NATURALEZA

Dic-31 2011 MUS$ 0 0 0 0 (4) 0 0 0 0 0 0 (4) 4 0 0 0 0 Dic-31 2010 MUS$ 0 0 0 0 (6) 0 0 0 0 0 0 (6) 3 (3) (3) 0 (3)
(3)
0 0 0 0
0 0 0 (3)
0 0 0
(3) 0 (3)
226
SOCIEDAD HIDROELCTRICA MELOCOTN LTDA. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 1.114 1.605 (2.188) 531 Dic-31 2010 MUS$ 1.114 1.605 (2.188) 531
SOCIEDAD HIDROELCTRICA MELOCOTN LTDA. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTOS RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ (265) 0 265 0 0 1 1 Dic-31 2010 MUS$ (3) 0 3 0 0 1 1
227
HIDROELCTRICA GUARDIA VIEJA S.A. Y FILIALES ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 117.995 264.348 382.343 Dic-31 2011 MUS$ 12.766 42.047 311.446 16.084 382.343 Dic-31 2010 MUS$ 151.910 274.652 426.562 Dic-31 2010 MUS$ 14.899 39.656 350.944 21.063 426.562
Patrimonio neto y pasivos Total pasivos, corrientes Total pasivos, no corrientes Patrimonio atribuible a los propietarios de controladora Participantes no controladoras Total patrimonio y pasivos
228
HIDROELCTRICA GUARDIA VIEJA S.A. Y FILIALES ESTADOS DE RESULTADOS POR NATURALEZA

Dic-31 2011 MUS$ 84.811 (38.446) (4.690) (11.220) (151) (2.691) 0 (1) 0 (1.226) 671 27.057 (7.362) 19.695 15.116 4.579 19.695 Dic-31 2010 MUS$ 102.367 (47.211) (4.484) (10.438) (2.319) 428 153 (2) 0 (806) 55 37.743 (4.677) 33.066 29.457 3.609 33.066
19.695
33.066
0 0 0 19.695
0 0 0 33.066
15.116 4.579 19.695
29.457 3.609 33.066
229
HIDROELCTRICA GUARDIA VIEJA S.A. Y FILIALES ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 5.720 97.526 208.200 16.084 327.530 Dic-31 2010 MUS$ 5.720 97.526 247.698 21.063 372.007
Estados de cambios en el patrimonio resumidos Capital emitido Otras reservas Resultados retenidos Participacin minoritarias Total patrimonio, neto
HIDROELCTRICA GUARDIA VIEJA S.A. Y FILIALES ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTOS RESUMIDOS
Dic-31 2011 MUS$ 27.071 (2.472) (24.356) 243 (216) 75 102 Dic-31 2010 MUS$ 41.069 (231) (72.937) (32.099) 1.382 30.792 75
230
TERMOELCTRICA NEHUENCO S.A. ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 2.039 3.168 5.207 Dic-31 2011 MUS$ 18.323 1.166 (14.282) 5.207 Dic-31 2010 MUS$ 255 2.385 2.640 Dic-31 2010 MUS$ 10.765 1.102 (9.227) 2.640
231
TERMOELCTRICA NEHUENCO S.A. ESTADOS DE RESULTADOS POR NATURALEZA

Dic-31 2011 MUS$ 1.191 (1.892) (5.152) 0 (7) (141) 0 0 0 153 10 (5.838) 783 (5.055) (5.055) 0 (5.055) Dic-31 2010 MUS$ 1.450 (565) (4.344) 0 (7) 0 0 0 0 (121) 4 (3.583) 713 (2.870) (2.870) 0 (2.870)
(5.055)
(2.870)
0 0 0 (5.055)
0 0 0 (2.870)
(5.055) 0 (5.055)
(2.870) 0 (2.870)
232
TERMOELCTRICA NEHUENCO S.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ 212 (549) (13.945) (14.282) Dic-31 2010 MUS$ 212 (549) (8.890) (9.227)
TERMOELCTRICA NEHUENCO S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTOS RESUMIDOS

Dic-31 2011 MUS$ (6.306) 0 6.306 0 0 0 0 Dic-31 2010 MUS$ (4.343) 0 4.343 0 0 0 0
233
Estados Financieros Resumidos

por los aos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010
COLIGADAS
234
TRANSMISORA ELCTRICA DE QUILLOTA LTDA. ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA RESUMIDOS

En miles de pesos
Dic-31 2011 M$ 1.474.970 10.533.845 12.008.815 Dic-31 2011 M$ 309.349 966.978 10.732.488 12.008.815 Dic-31 2010 M$ 3.226.372 9.502.125 12.728.497 Dic-31 2010 M$ 1.756.966 916.886 10.054.645 12.728.497
235
TRANSMISORA ELCTRICA DE QUILLOTA LTDA. ESTADOS DE RESULTADOS POR NATURALEZA

En miles de pesos
Dic-31 2011 M$ 2.347.201 0 0 (673.254) (896.751) 0 49.819 (56.250) 0 0 (31.646) 739.119 (61.276) 677.843 677.846 0 677.846 Dic-31 2010 M$ 2.122.129 0 0 (636.561) (265.544) 446 26.746 (107.783) 0 0 (28.372) 1.111.061 (185.907) 925.154 925.154 0 925.154
677.846
925.154
0 0 0 677.846
0 0 0 925.154
677.846 0 677.846
925.154 0 925.154
236
TRANSMISORA ELCTRICA DE QUILLOTA LTDA. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO RESUMIDOS

En miles de pesos
Dic-31 2011 M$ 4.404.446 (849.946) 7.177.988 10.732.488 Dic-31 2010 M$ 4.404.446 (849.946) 6.500.145 10.054.645
Estados de cambios en el patrimonio resumidos Cambio en acciones ordinarias, acciones ordinarias Otras reservas Resultados retenidos Total patrimonio, neto
TRANSMISORA ELCTRICA DE QUILLOTA LTDA. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTOS RESUMIDOS

En miles de pesos
Dic-31 2011 M$ 1.314.879 (1.704.974) (1.639.566) (2.029.661) 3.026.706 997.045 Dic-31 2010 M$ 2.025.535 (60.138) (568.682) 2.534.079 489.627 3.023.706
237
CENTRALES HIDROELCTRICAS DE AYSN S.A. ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA RESUMIDOS

En miles de pesos
Dic-31 2011 M$ 10.250.368 115.878.801 126.129.169 Dic-31 2011 M$ 7.348.336 1.035.256 117.745.577 126.129.169 Dic-31 2010 M$ 11.378.576 96.439.955 107.818.531 Dic-31 2010 M$ 8.267.789 642.417 98.908.325 107.818.531
238
CENTRALES HIDROELCTRICAS DE AYSN S.A. ESTADOS DE RESULTADOS POR NATURALEZA

En miles de pesos
Dic-31 2011 M$ (6.258.059) (1.673.792) (92.542) 990.385 0 185.497 (4.471) 32 195.050 (6.657.900) 1.753.641 (4.904.259) (4.904.259) 0 (4.904.259) Dic-31 2010 M$ (3.453.254) (1.816.081) (103.104) (2.444.224) 0 67.288 (2.473) 127 (944.289) (8.696.010) 1.748.589 (6.947.421) (6.947.421) 0 (6.947.421)
(4.904.259)
(6.947.421)
0 0 0 (4.904.259)
0 0 0 (6.947.421)
(4.904.259) 0 (4.904.259)
(6.947.421) 0 (6.947.421)
239
CENTRALES HIDROELCTRICAS DE AYSN S.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO RESUMIDOS

En miles de pesos
Dic-31 2011 M$ 144.975.665 0 (27.230.088) 117.745.577 Dic-31 2010 M$ 120.975.665 0 (22.067.340) 98.908.325
CENTRALES HIDROELCTRICAS DE AYSN S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVOS DIRECTOS RESUMIDOS

En miles de pesos
Dic-31 2011 M$ (7.314.183) (12.420.978) 20.351.740 616.579 0 2.360.606 2.977.185 Dic-31 2010 M$ (6.213.687) (9.919.672) 15.000.000 (1.133.359) 0 3.493.965 2.360.606
240
ELECTROGAS S.A. ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA RESUMIDOS

En miles de dlares
Dic-31 2011 MUS$ 5.176 86.203 91.379 Dic-31 2011 MUS$ 18.312 28.973 44.094 91.379 Dic-31 2010 MUS$ 9.086 90.445 99.531 Dic-31 2010 MUS$ 20.941 36.817 41.773 99.531
241
ELECTROGAS S.A. ESTADOS DE RESULTADOS POR NATURALEZA

En miles de dlares
Dic-31 2011 MUS$ 35.640 (2.670) (1.053) (4.896) 0 9 113 (1.888) 0 (109) 0 25.146 (4.886) 20.260 20.260 0 20.260 Dic-31 2010 MUS$ 30.925 (1.715) (943) (5.432) (26) (223) 98 (2.243) 0 624 (80) 20.985 (3.808) 17.177 0 0 0
20.260
17.177
0 0 0 20.260
0 0 0 17.177
20.260 0 20.260
17.177 0 17.177
242
ELECTROGAS S.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO RESUMIDOS

En miles de dlares
Dic-31 2011 MUS$ 21.266 (1.115) 23.943 44.094 Dic-31 2010 MUS$ 21.266 (1.970) 22.477 41.773
ELECTROGAS S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTOS RESUMIDOS

En miles de dlares
Dic-31 2011 MUS$ 25.529 (1.245) (27.585) (3.301) 0 4.837 1.536 Dic-31 2010 MUS$ 24.331 (972) (20.788) 2.571 0 2.266 4.837
243
Diseo www.imaginachile.com Fotografa Archivo de Colbn S.A. Impresin QuadGraphics

Colbun Memoria 2012

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MEMORIA ANUAL 2011

Central Hidroelctrica Machicura

DESCRIpCIn y DESaRRollo DEL NEgOCIO

INfORmACIN DE CaRCtER gEnERal 94

EStaDoS fInanCIERoS CONSOLIDADOS

Compuertas Vertedero Embalse Colbn

Inicio de contrato licitado con Chilectra

Decreto preventivo de racionamiento elctrico

Lanzamiento programa Energa para Emprendedores

Se crea la Asociacin Gremial de Generadoras de Chile

Aprobaciones ambientales de proyectos hidroelctricos

Iniciativa Planta para ti, planta para Coronel

Certificacin MDL de central San Clemente

Primera sincronizacin central Santa Mara

Huella del agua

Inauguracin Casa de la Energa en central Colbn

Verificacin de huella de carbono por Ernst & Young

Central Angostura alcanza un 50% de avance

Bernardo Matte L Presidente del Directorio de Colbn S.A.

Mensaje del Presidente

Bernardo Matte Larran Presidente del Directorio

Resumen Financiero del Ejercicio 2011

Estados financieros consolidados resumidos colbn s.a

ESTADOS DE SITUACIN FINANCIERA CONSOLIDADOS (miles de US$)

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS POR NATURALEZA (miles de US$)

| Grfico 1.1 | Ingresos ordinarios totales (millones de US$)

| Grfico 1.2 | EBITDA (millones de US$)

| Grfico 1.3 | Ganancia controladora (millones de US$)

| Grfico 1.4 | Ganancia controladora por accin (en US$/1.000 acciones)

Canal de Aduccin a Cmara de Carga Central San Ignacio

| Grfico 1.5 | EBIDTA / Activo Fijo (%)

| Grfico 1.6 | Ganancia controladora / patrimonio (%)

| Grfico 1.7 | Deuda / Patrimonio (%)

| Grfico 1.8 | Deuda / EBIDTA (veces)

| Grfico 1.9 | Generacin (en GWh)

| Grfico 1.10 | Capacidad Instalada (en MW)

Bernardo Matte Larran

Luis Felipe Gazita Achondo

Eliodoro Matte Larran

Jorge Gabriel Larran Bunster

Juan Hurtado Vicua

Arturo Mackenna iguez

Sergio Undurraga Saavedra

Eduardo Navarro Beltrn

Fernando Franke Garca

Legal Rodrigo Prez S.

Asuntos Corporativos Carlos Abogabir O.

Responsabilidad Social Comunicaciones Asuntos Pblicos

Organizacin y Personas Paula Martnez O.

Administracin de Personal Compensaciones y Desarrollo Organizacional Comunicaciones Internas

Gerente General Bernardo Larran M.

Divisin de Negocios y Gestin de Energa Juan Eduardo Vsquez M.

Divisin de Generacin Enrique Donoso M.

Generacin Hidrulica Generacin Trmica Desarrollo Sustentable Asistencia Tcnica

Divisin de Ingeniera y Proyectos Eduardo Lauer R.

Ingeniera Administracin y Contratos Construccin Proyectos

Divisin de Finanzas y Administracin Cristian Morales J.

Operaciones Financieras Procesos y Procedimientos Administracin T.I.

Central Hidroelctrica Los Quilos

Bernardo Larran Matte

Enrique Donoso Moscoso

Juan Eduardo Vsquez Moya

Rodrigo Prez Stiepovic