Denumire curs: MANAGEMENTUL FINANCIAR AL PROIECTELOR Durata cursului: 1 semestru cu 2 h de curs i 1h de seminar pe sptmn Cadru didactic: Conf. univ.

dr. Rzvan Ctlin DOBREA Mail: razvan.dobrea@man.ase.ro Cuprins orientativ: Aspectele generale i specifice legate de proiecte 1. Scopul i obiectivele unui proiect 2. Analiza strategiei de proiect 3. Managementul ciclului de proiect 4. Factorii de succes ai unui proiect Introducere i concept in managementul financiar 1. Necesitatea conceptului de management financiar. 2. Necesitatea managementului financiar in cadrul proiectelor 3. Principii ale managementului financiar 4. Particularitati ale managementului financiar in proiecte 5. Analiza prilor interesate de proiect. Bugetul unui proiect, caracteristici, metode de elaborare si evaluare 1. Resursele financiare ale proiectului 2. Funciile bugetului unui proiect 3. Elaborarea unui buget 4. Cuantificarea costurilor proiectului 5. Metode de estimare a costurilor 6. Controlul bugetului 7. Ciclul de via din punct de vedere financiar al unui proiect Sisteme de finantare utilizate in proiecte 1. Analiza statistica a principalelor surse de finanare 2. Clasificarea surselor de finanare 3. Finanarea din surse proprii a proiectelor 4. Autofinanarea, caracteristici, avantaje, teorii ale autofinanrii 5. Exploatarea capitalului propriu 6. Determinarea capacitii de autofinanare a unei organizaii Finanarea proiectelor din surse atrase. 1. Finanarea din mprumuturi 2. mprumutul obligatar; 3. Finanarea prin credite a proiectelor 4. Tipuri de credite 5. Avantajele i dezavanatajele finanrii prin credite 6. Documentaia aferent obinerii unui credit

7. Finanarea prin factoring 8. Finanarea prin credite de tip start-up 9. Finanarea prin credite de tip revolving 10. Metodologia de refinanare 11. Dobnzi de referin pentru credite Finanarea prin leasing a proiectelor 1. Concept i caracteristici 2. Scheme asociate finanrii prin leasing 3. Tipuri de operaiuni de leasing 4. Leasing-ul imobiliar 5. Drepturi i responsabiliti asociate finanrii prin leasing 6. Leasing sau credit ? (avantaje i dezavantaje) Analiza cost- beneficiu a proiectelor A. Prezentare concept i utilitate B. Coninut i etape de lucru C. Detalierea unor aspecte relevante ale etapelor, calcul de indicatori, tehnici de lucru. D. Analiza financiar i analiza economic Principii, metodologie si etape specifice proiectelor europene , Examen: test gril 45 de ntrebri.

PARTEA I. INTRODUCERE a. Analiza contextului economico-social. Necesitatea unui management financiar. b. Conceptul de management financiar c. Strategie programe proiecte d. Scopul i obiectivele unui proiect e. Analiza prilor interesate de proiect Contextul actual al mediului economico social nevoile unei organizaii din punct de vedere financiar sunt foarte mari, iar alternativele de obinere a acestora sunt destul de limitate; consumul de resurse n cadrul unei organizaii are un grad ridicat de certitudine, ns rezultatele ateptate au un grad mare de incertitudine; disponibilitatea resurselor financiare este din ce n ce mai restrns, instituiile financiare fiind prudente n a se angaja s finaneze diverse proiecte; un proiect consum resurse financiare, nc din faza de apariie a idei de proiect i pn la finalizarea complet ; rata mare de insucces a proiectelor; instabilitatea climatului economico-social. riscurile foarte mari ce se manifest n cadrul proiectelor constituie, de asemenea factori inhibitori pentru instituiile de finanare i pentru promotorii de proiecte; lipsa de fonduri resimit pe plan mondial se transmite i la nivelul economiilor naionale; datorit complexitii metodologiilor de elaborare a proiectelor i costurilor ce decurg din aceasta, proiectele trec din ce n ce mai mult n sfera organizaiilor puternice cu disponibiliti semnificative; nevoile din ce n ce mai mari ale societii civile, dezastrele naturale i antropice, conflictele internaionale consum din ce n ce mai multe resurse financiare, toate acestea alimentndu-se dintr-un fond comun, care automat atrage dup sine diminuarea resurselor pentru alte necesiti; Finanarea oricrui tip de activitate din cadrul organizaiilor publice i private se realizeaz n principal prin intermediul unor documentaii standardizate, care asociate o serie de documente suport constituie, n asamblu, un proiect de finanare. Conceptul de management financiar Ansamblul coerent de principii, aciuni, tehnici, metode i instrumente utilizate pentru conducerea unui proiect din punct de vedere financiar. Managementul financiar se practic manifest pe toat durata de via a unui proiect (de la apariia ideii de proiect pn la dispariia complet). Funciile i aciuni specifice managementului financiar al proiectelor: - identificarea surselor de finanare prin prisma scopului, obiectivului i contextului proiectului; - selecia surselor de finanare n baza unui sistem de criterii i a costurilor asociate; - fundamentare i justificare a bugetului proiectului n baza aciunilor propuse a se realiza; - elaborare a documentaiei financiare a unui proiect n raport cu sistemul de finanare selectat (cerere de finanare, buget, flux de numerar, analiza cost-beneficiu etc.) - evaluare ex-ante, media-res i ex-post pentru proiectul propus;

- definirea cadrului contractual i respectarea unor sisteme de restricii n ansamblul relaiilor cu prile interesate de proiect; - asigurare a unui consum judicios al resurselor financiare pe toat durata proiectului n raport cu obiectivele propuse; - respectare a sistemului de decontare propus pentru resursele financiare i ntocmirea documentaiei de raportare (rapoartele de progres, rapoartele de decontare etc.) - nchiderea proiectului din punct de vedere financiar i transferul de responsabilitate; - ntocmirea documentaiei de monitorizare, control i audit al proiectului din punct de vedere financiar. STRATEGII - PROGRAME PROIECTE

Scop Strategie Program Sistemul de nevoi Proiect Subproiec t SCOP Activiti

STRATEGIA Atingerea unui scop este condiionat de ntocmirea unei strategii. STRATEGIA = rezultatul unor confruntri libere, aprofundate, complexe i constructive ntre toii factorii participani i interesai. Strategia definete ansamblul obiectivelor majore ale organizaiei pe termen lung, principalele modaliti de realizare, mpreun cu resursele alocate n vederea obinerii avantajului competitiv potrivit misiunii organizaiei . (Nicolescu O. (coord.) Strategii manageriale de firm. Ed. Economic. Bucureti Din perspectiva managementului financiar, strategia reflect: totalitatea obiectivelor organizaiei din punct de vedere financiar pe termen mediu i lung, principalele modaliti de realizare, mpreun cu resursele alocate n vederea atingerii scopului propus. PROGRAMUL 1. Conceptul de program: cadru instituional care permite mai multor proiecte s fie implementate cu scopul de a ndeplini unul sau mai multe obiective.

2. Un program este constituit dintr-o serie de proiecte intercorelate, ale cror obiective contribuie la ndeplinirea unui obiectiv comun relevant la nivel de sector de activitate, ar sau chiar la nivel internaional. 3. Din punct de vedere al relaiei proiect - program, primul dintre aceste dou elemente poate fi independent, sau poate fi inclus n cel de al doilea. Aa cum exist programe care conin proiecte pot exista i proiecte al cror scop este definirea i crearea unui program. 4. n cele mai multe cazuri, prin programe se definesc liniile directoare, bugetele estimative, scopul comun i rezultatele estimate, n timp ce, proiecte se evideniaz prin ciclu de via, aciuni specifice, management orientat pe rezultate cuantificabile i respectarea restriciilor de timp, buget sau performan. 5. Practica european n domeniul proiectelor evideniaz programele ca fiind cadrul general prin intermediul crora se stabilesc domeniile prioritare, relevana, impactul, dimensiunea orientativ i metodele de evaluare, n timp ce proiectele constituie instrumentele operaionale de atragere a fondurilor, administrare, implementare, monitorizare i cuantificare a rezultatelor. Ce este un proiect ? o asociaie efemer pentru construirea viitorului i a mediului de mine (Gilles Vallet - Tehniques de suivi de projets. Ed. Dunod, Paris, 1997). un demers specific care permite o structurare metodic i progresiv a unei realiti viitoare (AFITEP AFNOR Vocabulaire de gestion de projets. Ediia a 2 a, Ed. AFNOR, Paris, 1999) proiectul este componenta de cel mai nalt nivel ierarhic a unui program i const, de regul, din mai multe subproiecte. (COMISIA EUROPEAN - Direcia general XVI. Politic regional i coeziune - Coordonarea i evaluarea interveniilor) demersul n care resursele umane, materiale i financiare sunt organizate n mod specific pentru realizarea unei lucrri dintr-un domeniu de activitate, cu specificaii date, cu restricii de cost i timp, urmnd un ciclu de via standard pentru a realiza schimbri benefice definite prin obiective cantitative i calitative ( Asociaia Romn pentru Managementul Proiectelor) CONCLUZIE: proiectul reprezint o investiie de resurse pe o perioad determinat, avnd ca scop realizarea unui obiectiv sau a unui set de obiective specifice. ABORDARE COMPARATIV PROGRAM PROIECT
Caracteristici 1. Anvergura 2. Durata 3. Bugetul 4. Rolul echipei Program Componente de politic national sau regional Durat nedefinit sau de ordinul anilor Buget alocat global i modificabil Management (planificare, coordonare, control) Proiect Initiative locale sau subprograme Luni (cel mai adesea) sau ani Buget fix, alocat cu destinaie precis Executie, implementare, monitorizare Asupra rezultatelor i performanei

5. Orientarea evaluriiAsupra impactului i performanei

Concepte de baza: obiective, scop, rezultate, aciuni n cadrul unui proiect Obiective generale: impactul larg de dezvoltare la care contribuie proiectul / programul la nivel naional sau sectorial (legtura cu politicile i programele n domeniu) Scop (obiectiv specific): soluia pentru principalele probleme identificate (formulat ca beneficii aduse grupurilor int / beneficiarilor)

Rezultate (obiective imediate): soluia pentru principalele cauze ale problemelor grupurilor int / beneficiarilor (descriu serviciile sau produsele adresate acestora) Activiti: sarcini prin care se ndeplinesc obiectivele imediate Scopul i obiectivele unui proiect

Performan
Performana dorit

Limita bugetului

Cost

Data limit

Timp

Analiza prilor interesate de un proiect a. Pri interesate = persoane sau instituii care pot afecta sau pot fi afectate de un proiect / program. b. ntrebri cheie Ale cui probleme i oportuniti sunt analizate? Cine va avea beneficii i cine va pierde (i sub ce form) n urma proiectului? Beneficiari = toi cei care beneficiaz de implementarea unui proiect / program: grup int = grup / entitate afectat de proiect / program n mod direct i pozitiv, la nivel de scop beneficiari finali = toi cei care beneficiaz de pe urma proiectului pe termen lung, la nivel de societate sau sector Parteneri = cei ce implementeaz proiectul / programul; acetia sunt cu siguran pri interesate i pot constitui un grup int al proiectului. Analiza prilor interesate etape. 1. Identificarea grupurilor de persoane / instituiilor (beneficiari, grupuri de interes, contractori, etc.) i stabilirea caracteristicilor grupurilor respective (sociale, economice, statut, structur de grup) 2. Stabilirea intereselor i a modalitii de percepie a problemei (nevoi i aspiraii, interese, ateptri i ngrijorri, poteniale atitudini i strategii, sensibiliti fa de probleme precum egalitatea sexelor, mediu, minoriti, etc.) 3. Analiza potenialului i a motivaiilor acestora de a face schimbri (puncte tari, puncte slabe, posibile contribuii) 4. Concluziile analizei (rspuns la ntrebrile: Cum s ii seama de grup? Cum s tratezi cu grupul? Ce aciuni s ntreprinzi?) SCOP: maximizarea beneficiilor proiectului i minimizarea potenialului impact negativ al acestuia (inclusiv a conflictelor cu prile interesate)

MATRICEA CADRU LOGIC, CICLUL DE VIA, FACTORI DE SUCCES Metoda Cadrului Logic sau LFA (logical framework approach) este un instrument de planificare si management folosit pentru proiectele de dezvoltare. Origine - USAID,anii 1970, ulterior fiind preluata de un numar important de finantatori, in special de agentiile implicate in acordarea de asistenta prin programe de dezvoltare. Metoda Cadrului Logic sintetizeaza intr-un format standard: ce incearca sa realizeze proiectul tau; cum isi propune sa faca asta; ce elemente sunt necesare pentru ca succesul proiectului sa fie asigurat; metodele prin care se poate masura evolutia proiectului; eventualele probleme care pot sa apara. Matricea Cadru Logic se construieste in faza de programare si identificare din ciclu de via. LFA, ca abordare manageriala, presupune: - un sistem de analiza a problemelor si a nevoilor; - realizarea unei ierarhii mijloace-scopuri; - selectarea celei mai potrivite strategii de implementare. Rezultatul acestei abordri analitice l reprezint matricea (sau cadrul logic Logframe ). De ce oare 9 din 10 finantatori ne cer asta?... Pentru ca .. a. 1. LFA este un instrument extrem de folositor, atat pentru planificarea cat si pentru monitorizarea unui proiect. a. 2. te ajuta sa parcurgi un proces util de gandire, impunandu-ti disciplina de a fi specific si clar; Model de matrice
Descrierea proiectului Obiectiv general Scop Obiective specifice /componente Input-uri Activiti Output-uri Indicatori Indicatori Indicatori Indicatori Indicatori Puncte eseniale evidentiate n programul activitilor (milestones) si alte specificatii Indicatori Mijloace de verificare (MOV) MOV MOV MOV MOV Presupuneri Ipoteze Ipoteze Ipoteze

Rapoarte de management referitoare la progresul Ipoteze fizic i financiar MOV Ipoteze

Descrierea proiectului este completat prima, apoi ipotezele, indicatorii i, n final, mijloacele de verificare. Completarea matricei trebuie considerat un proces iterativ de planificare. Chiar dupa ce a fost completata o parte a matricei, se va reveni asupra punctelor anterioare, pentru a verifica, cu ajutorul celor dou tipuri de logica (verticala si orizontala) corectitudinea Elementele componente ale matricei 1. Descrierea proiectului - Coloana descrierea proiectului din cadrul matricii logice ofer un sumar narativ a ceea ce intenioneaz proiectul s obin i cum. Testarea corectitunii elementelor din aceasta coloana se face cu ajutorul logicii verticale.

2. Obiectiv general (goal) face referire la obiectivele sectoriale sau naionale la care proiectul este menit s contribuie, spre exemplu: creterea veniturilor, imbunatatirea statutului nutriional, reducerea criminalitii etc. 3. Scop (purpose) - se refer la ceea ce trebuie s se obin n urma proiectului, n ceea ce privete dezvoltarea. Scopul trebuie sa fie raspunsul la problema centrala care a fost identificata in faza de documentare a proiectului. Ca exemplu scopul poate preconiza o crestere in producia agricol, accesul mai larg la vaccinri, ap mai curat, sau capacitate institutionala si sisteme de management locale mbuntite etc. De cele mai multe ori, pentru un proiect, exist un singur scop. 4. Obiective specifice/componente. Atunci cnd proiectul este relativ complex i are un numr mare de output-uri, este util ca acestea sa fie grupate in diferite componente (alese dupa criterii sectoriale, functionale, institutionale, etc.). In acest caz se foloseste cate un obiectiv pentru fiecare componenta. 5. Output-uri (rezultate asteptate) - se refer la rezultate specifice i produse tangibile (bunuri i servicii) produse prin realizarea unor sarcini sau activiti. De exemplu: construirea unui sistem de irigare sau a unei rezerve de ap, zone de pmnt plantate sau dezvoltate, vaccinarea copiilor etc. Furnizarea outputuri-lor trebuie s se afle sub controlul direct al managementului Activitile - se refer la sarcinile specifice ndeplinite pentru a atinge output-urile cerute. Ex: pentru rezerva de ap a unei comuniti pot fi: stabilirea comitetului celor care vor folosi apa, pregtirea locaiei, colectarea de materiale din zon, Input-uri - se refer la resursele necesare pentru realizarea activitilor i producerea output-urilor, de exemplu: personal, echipament, i materiale. Ipoteze - condiiile care afecteaz progresul sau succesul proiectului, dar asupra crora managerul proiectului nu are control direct, de exemplu, schimbrile de pre, abundenta ploilor, respectarea sau nerespectarea legii, etc. O ipoteza este o propoziie pozitiv despre condiiile care trebuie s fie ndeplinite pentru ca obiectivele proiectul s fie atinse. Riscul este o propoziie negativ despre ce ar putea mpiedica obiectivele s se ndeplineasc. Indicatori - se refer la informaia de care avem nevoie pentru a determina progresul spre ndeplinirea obiectivelor. Un indicator trebuie s ofere, acolo unde este posibil, o unitate clar definit de msur i o int care s detalieze cantitatea, calitatea sau organizarea n timp a rezultatelor ateptate. Mijloacele de verificare - trebuie s specifice clar sursa din care vor fi colectate informatiile cu privire la indicatori. Trebuie luat n considerare modul n care informaia va fi colectat (metoda), cine va fi responsabil i frecvena cu care informaia trebuie furnizat. Logica verticala unul dintre instrumentele de verificare a corectitudinii unui design de proiect. Identific inteniile proiectului, clarific relaiile cauzale de tip mijloc-scop din cadrul acestuia i specific situatiile dincolo de controlul managerului de proiect (ipotezele), care pot influenta indeplinirea obiectivelor (coloanele 1 i 4). Logica orizontala - definete modul n care vor fi examinate obiectivele proiectului din descrierea indicatorilor i a mijloacelor prin care se va realiza verificarea (coloanele 2 i 3). Logica orizontala asigur cadrul pentru monitorizarea i evaluarea proiectului. LOGICA VERTICALA: relaia de cauzalitate (dac - atunci) Realizarea matricei logice a proiectului implic o analiz detaliat a lanului cauzal coninut n structura proiectului. Acest lucru poate fi exprimat n urmtoarea formul: DAC sunt introduse inputuri-le, ATUNCI se pot desfura in conditiile specificate activitile propuse; DAC se deruleaz aceste activiti, ATUNCI vor rezulta output-urile; 8

 DAC sunt produse output-urile, ATUNCI obiectivele specifice/componente vor fi atinse; DAC obiectivele specifice/componente sunt atinse, ATUNCI este indeplinit scopul proiectului; DAC scopul este indeplinit, ATUNCI va fi sustinuta directia generala de dezvoltare in care se incadreaza proiectul (obiectivul general goal). Aadar, fiecare nivel conine premisele pentru desfurarea urmtorului pas. Este important ca relatia mijloace-scopuri (sau daca atunci) sa fie parcursa si intr-o directie si in alta. Direcia generala de dezvoltare ajut la definirea scopului, acesta din urm contribuie la clarificarea obiectivelor, etc. LOGICA PE ORIZONTALA Odat ncheiat completarea descrierii proiectului i a ipotezelor (coloanele 1i 4), urmtorul pas este s identificm indicatorii ce pot fi folosii pentru msurarea i evaluarea realizrii obiectivelor (coloana 2) i sursa din care pot fi obtinute repectivele informaii (coloana 4). Logica orizontal face parte din natura iterativ a analizei. Un proiect are cu atat mai multe sanse sa fie convingator, cu cat pot fi culese mai multe informatii relevante despre atingerea obiectivelor sale. Acest lucru ne fereste sa cadem in capcana stabilirii unor obiective utopice, sau despre care nu vom putea obtine niciodata informatii. Desigur aceasta nu este o regula, insa pentru un finantator este intotdeauna important sa poata masura foarte clar eficienta investitiei sale. Astfel, fiecare nivel din matrice poate avea nevoie de o revizuire, pe masura ce i se aplic noi teste de logic Managementul ciclului de via al unui proiect MCP - reprezint un set de instrumente pentru elaborarea i managementul proiectului, bazat pe metoda de analiz Cadrului Logic; Obiectivul PCM vizeaz mbuntirea managementului proiectelor / programelor de toate tipurile prin luarea n considerare a tuturor aspectelor eseniale i a condiiilor cadru, deopotriv n elaborare i n implementare. Condiii preliminare: 1. OBIECTIVE CLARE I REALISTE pentru proiecte sau programe: distincie clar ntre obiective i mijloacele de realizare a acestora; definiie clar i realist a Scopului Proiectului, care trebuie identifice beneficii durabile pentru grupul(urile) de interes i beneficiarii finali; (factorii externi, majori, ai proiectului care ar putea influena semnificativ succesul acestuia). 2. FACTORI AI CALITII care ntrezresc beneficiile proiectului pe termen lung: - un cadru politic stabil i raional asumat de beneficiar, n special pentru politicile sectoriale i regionale; - alegerea tehnologiilor potrivite, utiliznd, de exemplu, resurse locale regenerabile; - respectul pentru valorile socio-culturale ale grupurilor implicate; - viabilitatea economic i financiar a proiectelor precum i durabilitatea beneficiilor generate de acestea; - integrarea aspectelor de protecie a mediului i echilibrarea diferenelor dintre brbai i femei. 3. Consecvena i contribuia la realizarea cuprinztoare a obiectivelor politicii CE prin proiecte i programe.

PRINCIPALELE DOCUMENTE I DECIZII AFERENT CICLULUI DE VIA

Strategia naional Decizie privind modul de utilizare a rezultatelor n programe viitoare Studiu de evaluare Evaluarea Domenii prioritare, programe de aciune

Programarea
Studiu de prefezabilitate Identificarea Decizie privind opiunea care trebuie studiat aprofundat Studiu de fezabilitate
Decizie privind oportunitatea unei propuneri de finanare

Decizie de a continua conform planului sau de a reorienta proiectul

Implementarea
Rapoarte privind progresul proiectului

Acceptarea

Decizie privind nevoia de extindere

Finanarea
Propunere de finanare Decizie de finanare Contract de finanare

Propunere de finanare preliminar

Factori de succes ai unui proiect

Ciclul de via din punct de vedere financiar Etapa de conceptie Caracteristic pentru ciclul de via al proiectului, n abordarea economic, este curba de evoluie a cash flow-ului difereniat n 3 faze semnificative. Faza de concepie (de pregtire), constituie perioada de trecere ntre idee i aciune. Este intervalul de timp n care se dezvolt o idee de proiect, cnd se fundamenteaz necesitatea, oportunitatea i eficiena aciunii, n cadrul unei documentaii specifice. 10

valoare FNT m

n I d De

n perioada de implementare consumul de resurse este redus iar n proces sunt antrenai acei actori sau organisme care concur la fundamentarea i adoptarea deciziei de a investi, la definirea concepiei tehnice i funcionale a proiectului; Pregtirea se realizeaz pe etape concretizate n documente specifice; a) Identificarea i definirea proiectului ncheiat printr-un Studiu de Oportunitate; b) Selecia preliminar finalizat printr-un Studiu de Prefezabilitate; c) Formularea proiectului ncheiat prin Studiul de Fezabilitate; d) Evaluarea proiectului ncheiat prin Raport de Evaluare. Raportul de evaluare este principalul document pe baza cruia se ia decizia de adoptare sau de respingere a proiectului 2. Faza de realizare (implementarea proiectului) este perioada de timp n care resursele alocate sunt transformate, n elementele materiale ce formeaz structura viitorului proiect. Se desfoar conform prescripiilor din documentaia tehnico-economic de proiect, i acum crete rolul actorilor implicai ce concur la transpunerea n practic a proiectului, iar consumul de resurse investiionale este maxim n raport cu celelalte etape. Principalele etape ale acestei faze sunt: a) Pregtirea tehnic a proiectului - se procedeaz la un studiu detaliat al problemelor de ordin tehnic, se stabilesc tehnologiile de lucru etc. b) Negocierea i ncheierea contractelor cu diversii actori ce concur la execuia proiectului: finanatori (n cazul finanrii din surse externe), antreprenori, furnizori de echipamente, utiliti, materiale etc., ali prestatori de servicii. c) Execuia propriu-zis a proiectului este faza cea mai important din punct de vedere al mobilizrii resurselor investiionale, al coordonrii activitii actorilor implicai. Este perioada de maxim interes pentru gestionarul de proiect, dar i pentru analistul evaluator deoarece prezint interes din punct de vedere al mrimi sale, al consumului de resurse i nu n ultimul rnd, al corelrii aciunii actorilor i coordonrii lucrrilor. d) Punerea n funciune este o etap cu un pregnant caracter tehnic, de calitatea creia depinde eficiena n exploatare a noilor capaciti. Dac este depit nseamn c proiectul a fost bine conceput, planificat i executat, i se ncheie cu transferul de proprietate ctre proprietarul proiectului i implicit a riscurilor aferente. Durata de execuie se studiaz cu ajutorul modelelor matematice specifice teoriei grafurilor sau cu ajutorul graficului Gantt. 3) Faza de exploatare, numit i durata de via util - perioada n care se obin, ealonat, rezultatele utile scontate. Durata de viat util a proiectului nu trebuie sa fie confundat cu durata de amortizare contabil a investiiei.

11

In calculele economice de evaluare a proiectului se recomand s se utilizeze durata de via util a proiectului.

BUGETUL UNUI PROIECT, CARACTERISTICI, METODE DE ELABORARE SI EVALUARE Resursele financiare ale proiectului Resursele financiare = sumele de bani disponibile / necesare/ desemnate pentru un scop anume, anterior definit. Bugetul = atribuie valoare financiar activitilor proiectului, planificarea general desfasurandu-se n concordan cu cea a bugetului. Acioneaz de asemenea i un instrument de control al resurselor financiare, orice abatere fiind luata in considerare. Bugetarea = valoarea a ceea ce ai cheltuit, vei cheltui sau intenionezi s cheltuieti pentru un anume scop. Managementul costului de proiect include totalitatea proceselor necesare pentru ca un proiect s fie desfurat n limitele bugetului aprobat. Avand in vedere importanta bugetului in cadrul unui proiect pentru obtinerea unei finantari nerambursabile el trebuie tratat cu seriozitate si construit cu atentie. Finantatorul are nevoie de informatii precise, concise i la obiect, care sa ii poata oferi o imagine de ansamblu a directiei pe care o vor lua fondurile sale precum si a altor surse de finantare. Funciile bugetului unui proiect Planificare - un buget este necesar pentru a planifica un nou proiect, astfel incat cei de care depinde deciza sa isi faca o idee completa despre costurile proiectului. In luarea deciziei de a incepe proiectul conteaz disponibilitatea fondurilor si eficienta cu care vor fi folosite. Fund - raising - bugetul este punctul critic al oricarei negocieri cu finantatorii. Acestia sunt interesati in primul rand de eficienta banilor investiti de ei, adica de raportul beneficii/costuri. Implementarea proiectului - un buget clar este necesar pentru a monitoriza si a tine sub control proiectul, o data ce acesta a inceput. Principalul instrument de monitorizare il constituie compararea costurilor actuale cu cele din buget. Evaluarea proiectului - bugetul este un instrument de baza in evaluarea succesului, atunci cnd acesta ia sfarsit. El ajuta sa se raspunda la intrebarea: A realizat proiectul ceea ce a fost stabilit initial sa realizeze? Elemente pentru planificarea resurselor 1. Structura de divizare a muncii: identifica disponibilitatile si activitile proiectului care vor avea nevoie de resurse i aceasta reprezint prima intrare la planificarea resurselor. 2. Documentari: privitoare la ce fel de tipuri de resurse au fost solicitate pentru lucrri similare pe proiectele anterioare i dac sunt disponibile. 3. Declaraia de intenie: conine justificarea i obiectivele proiectului, amndou fiind considerate explicite pe perioada planificrii proiectului. 4. Descrierea fondului de resurse: cunotine despre resursele (oameni, echipamente, material) potential disponibile necesare pentru planificarea resurselor.

12

5. Politici organizaionale: referitoare la organizarea echipei si la achizitionarea ce trebuie realizat pe perioada planificrii resurselor. Datorita multiplelor functii pe care le indeplineste, bugetul original trebuie sa fie clar, logic si prezentat in mod detaliat. REALIZAREA UNUI BUGET Cel mai important lucru intr-un buget este ca el sa surprinda in detaliu nevoile financiare ale proiectului. Pentru aceasta, analiza trebuie sa se efectueze la nivelul activitatilor si sarcinilor. Pentru a ajunge la un buget final al proiectului sunt necesari patru pasi: a. defalcarea proiectului in activitati consumatoare de resurse; b. calculul resurselor pentru fiecare activitate; c. estimarea costurilor; d. prelucrarea datelor si intocmirea bugetului. Defalcarea proiectului in activitati care consum resurse Metoda cea mai simpla este analiza la nivelul out-put-urilor, si realizarea unei liste de sarcini pentru fiecare dintre acestea. Nu trebuie omise sarcini precum: realizarea documentatiei, instruirea membrilor echipei, evaluari intermediare, revizuiri aduse proiectului, rapoarte etc. Ignorarea unor astfel de sarcini poate sa duca la surprize neplacute pe parcursul proiectului. Calculul necesarului de resurse pentru fiecare activitate din proiect Procesul de planificare a resurselor implica determinarea resurselor fizice (oameni, instrumente, tehnici), a cantitilor care ar trebui utilizate i momentul cnd ar trebui s ndeplineasc activitile proiectului. RESURSE LEGATE DE PERSONAL - pentru a calcula resursele legate de personal, se fac referi in primul rand la volumul de munca exprimat in ore sau in zile. Numarul de persoane angajate va rezulta abia mai tarziu, in functie de resursele financiare alocate, sau de resursele umane disponibile. RESURSE CARE NU SUNT LEGATE DE PERSONAL: echipamente (calculatoare, copiatoare, mobilier, etc.); consumabile (topuri de hartie, cartuse de imprimanta, diskete, CD-uri, etc.) ; transport si diurna ; comunicatii (telefon, fax, posta, e-mail) ; publicatii (tiparire, editarea sau copierea unor brosuri, rapoarte, etc.) ; servicii contractate ; alte costuri . Estimarea costurilor Dupa ce aveti listate toate resursele de care este nevoie in proiect, incercati sa estimati costul unei unitati si apoi calculati costul total. Pentru a fi ct mai exaci exist urmtoarele soluii: - obinerea unor informatii de la furnizori, eventual oferte stampilate pentru a le prezenta finantatorului; - solicitarea membrilor echipei, n special celor din departamentele specializate, s fac o estimare; - studiul unor proiecte similare. 13

TIPURI DE ESTIMARE A COSTURILOR PROIECTELOR Estimarea costurilor se face pe baza specificaiilor proiectului. estimri aproximative, sunt fcute naintea nceperii proiectului, cnd nu exist dect informaii vagi i trebuie stabilite toate detaliile activitilor viitoare. Sunt utile pentru verificrile preliminare privind necesar de resurse, selectarea cererilor de ofert i pentru alte decizii de planificare n faza iniial. Nu se pot folosi ns ca baz de pre fix n licitaii. Se apreciaz c o estimare cu nivel acceptabil de argumentare poate atinge o acuratee de +/- 25%; estimri comparative, se fac prin comparare costurilor pe care le-ar necesita realizarea unui proiect nou cu costurile unor proiecte similare executate n trecut. Se pot face nainte s nceap proiectarea detaliat, cnd nu exist liste de materiale sau calendare precise de activiti. Estimrile de acest tip pot atinge o acuratee de cca. 15%; estimri de fezabilitate, se fac dup efectuarea unor activiti de concepie preliminar a proiectului. Este necesar s existe specificaiile cldirilor, amplasamentul, scheme provizorii pentru servicii, preurile furnizorilor de echipamente, listele de achiziie de materiale i celelalte planificri care pot ajuta la estimarea costurilor materiale. Aici factorul de ncredere n acurateea estimrilor de fezabilitate poate ajunge la +/- 10%; estimri definitive, sunt efectuate la sfritul proiectrii, dup ce s-au lansat principalele comenzi de achiziie , la preuri cunoscute, iar activitatea de construcie sau asamblare n cadrul proiectului se afl ntr-o faz avansat. Acest tip de estimare poate fi fcut distinct sau prin actualizarea estimrilor comparative sau de fezabilitate fcute anterior. Estimrile sunt definitive atunci cnd acurateea declarat este de +/5% . Tehnici pentru estimarea costului 1. Estimare analogica, numita si top-down estimating, inseamna folosirea costului actual al unui proiect anterior similar ca baza a estimarii costului proiectului curent. Se practica frecvent estimarea costului total al proiectului cand este o suma limitata de documentare in legatura cuproiectul (ex. in fazele incipiente). Estimarea analogica este o forma de opinie expert. Estimarea analogica este in general mai putin costisitoare in comparatie cu alte tehnici, dar totodata este si mai putin precisa. Este solida numai atunci cand: a) proiectele anterioare sunt similare in fapt si nu numai in aparenta; b) indivizii sau grupurile de indivizi care pregatesc estimarile au expertiza necesar. 2. Modelarea parametrica. Modelarea parametrica implica folosirea caracteristicilor proiectului (parametrii) intr-un model matematic pentru a prezice costurile proiectului. Modelele pot fi simple (constructiile rezidentiale vor costa o anumita suma pe metru patrat al spatiului) sau complexe (un model de software de costuri foloseste 13 factori reglati separat, fiecare avand de la cinci la sapte puncte). Atat costul cat si acuratetea modelelor parametrice pot varia puternic. Sunt solide numai cand: a) documentarea folosita la dezvoltarea modelului a fost precisa; b) parametrii folositi in model sunt usor cuantificati; 14

c) modelul este accesibil. 3. Estimare la varf. Aceasta tehnica implica estimarea costului activitatilor individuale sau pachetelor de munci, apoi rezumarea sau rularea estimarilor individuale pentru un total de proiect. Costul si acuratetea estimarii la varf provinedin marimea si complexitatea activitatii individuale sau pachetului de munca: activitati mai mici cresc atat costul cat si acuratetea procesului de estimare. Echipa de managementa proiectului trebuie sa cantareasca acuratetea aditionala in comparatie cu costul aditional. 4. Instrumente computerizate. Instrumentele computerizate, precum software de management de proiect si instrumentele /statistice de simulare sunt des folosite pentru a asista estimarea costurilor. Asemenea produse pot simplifica folosirea instrumentelor descrise mai devreme and astfel facilita rapida consideratie a multor alternative de cost. 5. Alte metode de estimare a costului. Spre exemplu analiza bancara. Prelucrarea datelor i ntocmirea bugetului Salariile - se calculeaz numrul de persoane ce vor fi platite i sub ce forma (cu norma intreaga sau conventie civila). In functie de rezultat, se determina celelalte taxe sau beneficii salariale cum ar fi asigurarile de orice tip. Costurile indirecte (sau de regie) se evalueaz costurile care nu sunt legate direct de indeplinirea sarcinilor, insa pe care organizatia le suporta pentru sprijinirea proiectului. Acestea constau in spatii pentru birouri, intretinere, electricitate, etc. Deasemenea salariile contabilului, ale office managerului, sau ale directorului executiv fac parte din costurile indirecte. OBS! Anumiti finantatori au reguli specifice in privinta finantarii costurilor indirecte. Costurile accidentale - se stabilete o rezerva pentru cazurile de urgenta care pot aparea in timpul proiectului. La final realizati un tabel care sa includa toate aceste costuri, si eventual, in coloanele din dreapta precizati si finantatorii. Concluzii legate de buget bugetele cuantific, funcie de costuri, caracteristicile unui proiect pe tipuri de activitati, ct si global. sarcina managerului este s compare bugetul din propunerea de proiect cu cel aprobat si s pregteasc o propunere de buget corectat care va fi supus spre avizare organismului finantator in vederea contractarii proiectului; costurile unui proiect sunt puternic dependente de scopurile acestuia. costurile sunt dependente de termente i grafice de timp, iar urgentarea lucrrilor de obicei cost mai mult; n general, distribuitorii taxeaz suplimentar pentru urgene. Reguli pentru buget: eligibil: trebuie sa respecte regulile de eligibilitate ale cheltuielilor; detaliat: cheltuielile sa fie prezentate clar; corect: trebuie sa raspunda solicitarilor finantatorului, s prezinte toate informatiile; echilibrat: repartizarea fondurilor intre diferitele capitole bugetare si intre parteneri trebuie sa demonstreze ca ansamblul costurilor se refera la activitati concrete si ca proiectul are o dimensiune realist. CONTROLUL BUGETULUI Controlul bugetului presupune parcurgerea urmtoarelor etape: a) influenarea factorilor care creaz schimbri n bugetul de baz n sensul limitrii acestora; 15

b) determinarea faptului ca, bugetul de baz s-a schimbat; c) administrarea schimbrilor actuale ale bugetului cnd i dac acestea intervin.

Eligibilitatea costurilor Costurile unui proiect pot fi: costuri eligibile i neeligibile. Pentru a fi considerate eligibile, costurile incluse ntr-un proiect trebuie: s fie necesare si suficiente pentru derularea proiectului; s se regaseasc n lista de cheltuieli eligibile specifice programului ales; s respecte principiile unui management financiar solid, realist, bazat pe eficienta; s fie ocazionate de derularea activitatilor incluse in proiect; s fie efectuate doar n perioada de timp in care este valabil contractul de finantare; s fie efectiv realizate (nregistrate n contabilitate, identificabile, verificabile etc.). Principalele cheltuieli eligibile se pot clasifica astfel: A. Cheltuieli directe: - cheltuieli de personal (salarii si cheltuieli salariale aferente personalului din lista proiectului); - cheltuieli de deplasare: transport, cazare, diurna; - cheltuieli necesare derularii activitatilor incluse in proiect: consumabile, echipamente, cheltuieli de subcontractare, costuri specializate, cerute de programul considerat; - alte costuri, care nu se regasesc in lista de costuri eligibile specificate de programul considerat, dar fara de care proiectul nu poate fi dus la bun sfarsit - o suma de rezerv pentru cheltuieli neprevazute, care se deblocheaza doar cu acordul scris prealabil al Autoritatii Contractante. B. Cheltuieli indirecte: cheltuieli de regie (chirii; utilitati; telefon, posta etc.). Costuri neeligibile Tipurile de costuri neeligibile sunt: - costuri pentru acoperirea unor pierderi sau datorii, dobanzi la credite anterioare; - achiziionarea de bunuri/servicii fara legatura cu obiectul si activitatile proiectului, nementionate n propunerea de proiect; - achiziionarea de bunuri in sistemul second hand; - acoperirea diferentelor de schimb valutar; - TVA, atunci cand poate fi recuperata; - costuri legate de proiect, facute inainte sau dupa perioada de validitate a contractului de finantare; - costuri legate de alte activitati curente ale organizatiei promotoare, sau de actiuni precum: sponsorizari, contribuii n natur la alte proiecte, etc. Observaii pentru controlul bugetului - efortul managerului de proiect trebuie sa fie in permanenta focalizat catre minimizarea abaterilor dintre valorile realizate si cele planificate. - rareori cheltuielile se fac intr-un regim constant pe durata proiectului. Urmrirea costurilor trebuie fcut n raport cu perioada pe care se face analiza. - O cheltuiala se poate nregistra la recepia facturii sau la momentul efecturii plii, in funcie de procedurile financiare ale organizaiei. 16

Tehnici pentru corectarea bugetelor Ore suplimentare; Inlocuirea resurselor umane ; Eliminarea sau nlocuirea costurilor nelegate de manoper; Toleranta nula la schimbarile sferei de cuprindere; Utilizarea rezervelor bugetare (daca exista); Reducerea sferei de cuprindere. Factori determinani pentru identificarea corect a costurilor proiectelor - defalcarea sarcinilor pe pachete de lucrri uor gestionabile; - divizarea bugetelor de costuri astfel nct fiecrui pachet de sarcini s-i corespund un procent stabilit din bugetul total; - existena unui sistem de contabilitate a costurilor care s ofere operativ informaii n legtur cu evoluia costurilor pe activiti; - folosirea unei metode care s permit compararea cheltuielilor efective cu cele planificate; - existena unui sistem de management al calitii care s asigure calitatea fiecrei activiti de prima dat; - tratarea i controlul corespunztor al abaterilor fa de clauzele contractuale i informarea operativ a beneficiarului n legtur cu creterile justificate de pre; - achitarea la termene a facturilor ctre furnizori i subcontractani pentru a nu spori cheltuielile prin penalizri; - ntocmirea operativ a rapoartelor asupra evoluiei costurilor n consens cu desfurarea lucrrilor, care s fie naintate conducerii pentru a evidenia potenialele nerespectri ale calendarului de lucru sau ale bugetului. MANAGEMENTUL COSTURILOR IN PROIECTE Managementul Costul de proiect include ansamblul proceselor generate de planificarea, estimarea bugetului precum i controlul costurilor, astfel nct proiectul poate fi finalizat n cadrul bugetului aprobat. Cf. PMBook 2004, aceasta implica 3 activiti distincte: I.Estimarea costurilor: dezvoltarea i aproximarea costurilor asociate resurselor necesare pentru a finaliza activitile din proiect. II.Bugetarea costurilor - agregarea costurilor estimate ale activitilor individuale sau de grup pentru a stabili un cost de baz. III.Controlul Costurilor identificarea i influenarea factorilor care creeaz diferene de cost i controlul modificrilor la bugetul proiectului proiectului. Particularitile managementului costurilor - Toate cele 3 procese interacioneaz cu ele precum i cu alte procese din domenii de cunotine adiacente (man. timpului, man. calitii etc.) - Fiecare proces poate implica la efort una sau mai multe persoane sau grupuri de persoane pe baza nevoilor proiectului. - Fiecare proces se produce cel puin o dat la un proiect i are loc ntr-una sau mai multe faze ale acestuia; - Chiar dac procesele sunt considerate ca elemente separate cu interfeele bine definite, n practic, ele se pot suprapune i pot interacioneze ntr-un mod specific; - Ciclul de via al costurilor proiectului; 17

Ciclului de via a costurilor poate mbunti procesul decizional i sunt folosite pentru a reduce costurile i timpul de execuie i pentru a mbunti calitatea i performana proiectului. - Managementul costul proiectului reprezint i o form de rspuns la cerinele de informare ale prilor interesate de proiect. Planul de management al costurilor - nivelul de precizie asociat fiecrui proces component al managementului costurilor. - unitile de msur. praguri de control: praguri valorice pentru costuri sau ali indicatori la momentele desemnate de timp pe durata a proiectului; - formatele de raportare. - descrierea proceselor, modul n care acestea au fost documentate din punct de vedere financiar. Procesele specifice managementului costurilor n proiecte

18

Diagrama procesului de management al costurilor

A. Estimarea costurilor - Implic o dezvoltare aproximativ a costurilor de resurse necesare pentru a finaliza programul activiti al proiectului. - Trebuie s includ o analiz comparativ de costuri poteniale; - Estimrile de costuri sunt exprimate n uniti monetare; - Precizia de o estimare a proiectului va crete pe msur ce proiectul avanseaz, prin intermediul ciclului de via; - Se vor avea n vedere urmtoarele categorii: munca, materiale, echipamente, servicii, faciliti, precum i categorii speciale, cum ar fi o acoperirea inflaiei sau costuri de urgen. Intrri pentru estimarea costurilor 1. Factorii din mediul organizaiei: Condiiile de pia; Baze de date comerciale;

19

2. Evaluri interne ale organizaiei: - Politica de estimare a costurilor; - abloane de estimare a costurilor; - Informaii istorice; - Fisiere de la proiecte anterioare; - Cunostine ale echipei de proiect; - Lecii nvate din proiecte anterioare; 3. Declaraia scopului proiectului 4. Structura detaliat a activitilor 5. Planul de management al proiectului. planificarea n timp a proiectului; planul de management al echipei de conducere 6. Registrul riscurilor

Estimarea costurilor: tehnici i instrumente 1. Estimarea analogic 2. Determinarea tarifelor pentru fiecare resurs (tarife unitare pe fiecare categorie de resurse); 3. Estimare de jos in sus (Bottom-up Estimating): presupune estimarea costurilor pe pachete de lucrri individuale sau activiti de la cu cel mai sczut nivel de detaliu (costul i precizia de estimare este determinat de dimensiunea i complexitatea activitii sau pachetului de lucru); 4. Estimare parametric 5. Software de managementul proiectelor 6. Analiza rezervelor (rezervele de urgen sunt costuri estimate a fi folosite de ctre managerul de proiect pentru a face fa unor evenimente anticipate); Estimarea costurilor: ieiri. 1. Estimarea costurilor activitilor: evaluare cantitativ a costurilor probabile ale resurselor necesare pentru finalizarea activitilor din proiect. 2. Detalii suport pentru estimarea costurilor activitilor (descrierea domeniului de lucru al activitii sau proiectului, documentaia de baz pentru estimare, documentaia pentru modul de consum a resurselor, prezentarea constrngerilor, nivelul de abatere 3. Schimbrile solicitate la nivelul resurselor i modului de consum. 4. Actualizarea planului de management al costurilor. B. Bugetarea costurilor - implic agregarea costurilor estimate ale activitilor individuale sau pachetelor de lucru pentru a stabili o costului de referin total, util n evaluarea performanei proiectului. - scopul proiectului trebuie s fie reflectat integral n bugetul proiectului; - estimrile de cost privind planul de activiti sau pachetele de lucru sunt elaborate anterior i constituie puncte de fundamentare a bugetului; Intrri - descrierea scopului proiectului: limitrile impuse cheltuielilor de fonduri de proiect sunt prezentate n ghidul proiectului sau n contract; - Structura detaliat a activitilor; - dicionarul activitilor derulate n organizaie; - estimrile privind costul activitilor;

20

- detaliile suport pentru estimarea costului activitilor; - planificarea proiectului; - calendarul necesarului i disponibilitii resurselor; - contractul proiectului; - planul de management al costurilor. Instrumente i tehnici a. Agregarea costurilor: estimrile costurilor activitilor programate sunt agregate pe pachete de lucru. Pachetele de lucru sunt apoi agregate la nivele superioare, pn la nivelul ntregului proiect; b. Analiza rezervelor: stabilete rezervele de urgen, (managementul rezervelor), care sunt alocate pentru modificri potenial necesare dar neplanificate. Utilizarea rezervelor de urgen este posibil doar cu aprobarea excepional a finanatorului; rezervele de urgen nu sunt o parte din costul proiectului de referin, dar sunt incluse n bugetul pentru proiect. c. Estimarea parametric: condiii: informaia istorica utilizat n model este corect; parametrii utilizai n model sunt cuantificabili i posibil de verificat; modelul utilizat este scalabil, valabil i pentru proiecte mari i pentru proiecte mici; d. Renegocierea limitelor impuse fondurilor Ieiri - Costul de referin: acesta reprezint o planificare pe faze a bugetului utilizat pentru monitorizarea, controlul performanei costurilor n cazul proiectelor; Se obine prin nsumarea costurilor estimate n funcie de perioada n care acestea sunt planificate. - Cerinele de finanare ale proiectului: finanarea, cerinele totale i periodice (anuale sau trimestriale) sunt derivate din costul de referin si pot fi stabilite s fie depite cu o marj, pentru a permite fie un nceput mai rapid, fie un progres mai avansat care cauzeaz costuri suplimentare. - Actualizarea planului de management al costurilor; - Lista schimbrilor necesare: acestea pot afecta planul de costuri al proiectului sau alte componente ale proiectului: planul de activiti, matricea cadru logic. C. Controlul costurilor Include activiti precum: - Influeneaz factorii care determin schimbri ale costurilor de referin; - Asigur garantarea faptului c schimbrile sunt acceptate; - Asigurarea faptului c extinderile de costuri nu depesc potenialul de finanare autorizat periodic i total al proiectului; - Monitorizarea performanei de cost pentru a detecta i nelege diferenele fa de costul de referin; - Prevenirea unor modificri incorecte, inadecvate, sau neaprobate de a fi incluse n costul raportat sau acoperit dintr-o rezerv de buget; - Meninerea depirilor acceptate de costuri n limite acceptabile. Intrri - costul de referin; - cerinele de finanare ale proiectului; - rapoartele de performan; - informaiile referitoare la performanele pachetelor de lucru (rezultatele care au fost terminate, precum i cele care nu sunt finalizate, costurile autorizate i cele neautorizate); - schimbrile necesare aprobate;

21

planul de management al costurilor.

Tehnici i instrumente - Sistemul de control al costurilor schimbrilor, definete procedurile prin care costul de referin poate fi schimbat; - analiza de msurare a performanei este de ajutor pentru a masura amploarea oricrei variaii care vor avea loc n mod invariabil. prognozele: includ estimri sau predicii ale viitorului proiectului, pe baza informaiilor i cunotinelor disponibile n momentul prezent. - Revizuirea indicatorilor de performan. Ieiri - actualizarea estimrilor de costuri; - actualizarea costului de referin; - evaluarea performanei prin indicatori; - prognozele complete; - schimbrile necesare; - aciuni corective recomandate; - finalizarea planului de management al costurilor. Indicatori utilizai in evaluarea costului proiectelor Costul bugetat al volumului de munc programat (CBMP). Fiecare dintre activitile din cadrul proiectului are propriul su cost i propriul program estimat. CBMP reprezint bugetul cumulativ. Costul real al volumului de munc executat (CRME). Pe msur ce proiectul avanseaz, costul real se acumuleaz. Acest cost real cumulativ este trasat de-a lungul aceleiai axe a timpului. Costul bugetat al volumului de munc executat (CBME- valoare adugat). Raportare la diagrama cumulativ a valorii volumului de munc efectiv finalizat Bugetul n faza final (BAC). BAC este punctul care reprezint bugetul total al proiectului. Pe diagrama cumulativ, acesta va fi ultimul punct de pe curba CBMP. CBMP nu poate fi mai mare dect BAC. Variaia costului (CV). CV = CBME CRME Aceasta este diferena dintre activitatea efectiv finalizat i costul asociat realizrii volumului de munc. O variaie pozitiv nseamn c situaia este bun, iar o variaie negativ arat (nseamn) c situaia nu este bun. Variaia programului (VP). VP = CBME CBMP Aceasta este diferena dintre volumul de munc efectiv finalizat i cel care era preconizat a fi finalizat la momentul respectiv de timp. O variaie pozitiv nseamn o situaie bun, iar o variaie negativ invers. Indicele performanei costului (CPI). CPI = CBME / CRME Indicele de performan a programului (SPI). SPI = CBME / CBMP Estimare la finalizare (EAC): EAC = BAC / CPI EAC este o estimare a costului proiectului la terminarea proiectului. Se spune c dac proiectul se continu de-a lungul nivelului su actual al performanei privind costul, EAC va deveni costul final al proiectului. 22

AUTOFINANAREA PROIECTELOR DE INVESTIII Surse de finanare pe tipuri de firme Alte surse Tipuri deResurse mprum Accesare fonduri Programe Participaii firme proprii bancare publice ale U.E. Fonduri Investiii Micro Mici Mijlocii 78,2 81,1 82,7 47,8 50,9 49,7 0,8 1,6 3,5 3,7 8,1 6,2 0,7 1,0 1,6 0,5 1,93

Aspecte generale legate de conceptul de finanare - rata nalt de mortalitate a IMM-urilor este legat i de evaluarea nerealist a nevoilor de finanare precum i finanarea propriu-zis insuficient a activitii pe elemente de prioritate. - ntre cele dou surse majore de finanare (proprii i atrase) trebuie s existe un echilibru judicios, lipsa acestuia genernd riscuri mari pentru aciunari, creditori, clieni, funizori i chiar pentru autoriti publice. - managementul financiar la nivel de organizaie presupune existena permanent a unor fluxuri financiare, pozitive i negative, organizate i programate conform intereselor organizaiei pentru satisfacerea obiectului de activitate n condiii de rentabilitate i eficien. Clasificarea surselor de finanare a. n funcie de originea surselor de fonduri: - surse proprii(exploatarea capitalului propriu, autofinanare); - surse atrase (credite, subvenii, colaborri etc.); b. n funcie de participarea la modificarea capitalului: - creterea capitalului; - mprumuturi i credite; - autofinanri n cadrul aceluiai exerciiu; - subvenii i subscripii publice; - credite de asociere. c. n funcie de temporalitatea lor: - surse de finanare pe termen lung; - surse de finanare pe termen mediu; - surse de finanare pe termen scurt.

23

PROVENIENA I UTILIZAREA SURSELOR DE FINANARE SURSE DE FINANARE

Pe termen scurt: -credite bancare; - creditori diversi.

Pe termen lung: - capital social; - profit nedistribuit; - rezerve; - mprumuturi.

Utilizarea fondurilor

ACTIVE FIXE: - terenuri,cldiri; - echipamente.

ACTIVE CIRCULANTE: - disponibiliti; - stocuri, decontri etc.

Costuri cu amortizarea Vnzri PROFIT

Costuri cu mrfurile

Impozite

Dividende

Profit nedistribuit

FINANAREA DIN SURSE PROPRII Este dependent de capacitatea de organizaiei de a aduce un profit mai mare, din care o parte se reine pentru investiii necesare ciclului de exploatare i pentru sporirea capitalului fix. Este rezultanta unor activiti complexe precum producia, comerul, distribuia, financiar etc. Categorii de surse de finanare: - capitalul iniial al ntreprinderii; - fondul de amortizare; 24

partea nedistribuit a profitului organizaiei; completarea capitalului iniial cu noi participri de capital (aport de capital al acionarilor).

Autofinanarea Presupune ca organizaia s i asigure dezvoltarea cu fore proprii, folosind ca surs principal o parte din profitul obinut, fondul de amortizare i creterea activelor circulante. Avantaje: - autonomia financiar asigurat permite independena n gestionare fa de organismele financiare i de credit; - constituie un mijloc sigur de finanare, o surs independent i stabil; - asigur ntreprinderii un mare grad de libertate privind dezvoltarea investiiilor, cu condiia realizrii unor investiii utile, profitabile; - permite frnarea ndatorrii i implicit reducerea cheltuielilor financiare; - permite msurarea randamentului capitalurilor proprii, respectiv a rentabilitatii financiare (autofinantarea neta / capitalul propriu); - reprezint factorul hotrtor n asigurarea accesului pe piaa de capital i atragerea de noi capitaluri din afara ntreprinderii. Dimensiunea autofinanrii a) Autofinantarea de mentinere: se refera la acele sume puse in asteptare urmand ca din ele sa fie efectuate in viitor cheltuieli prin care se va pastra nivelul atins al patrimoniului net. Ponderea principal n acest caz o detin amortizarile normale care corespund pierderii reale de evaluare a imobilizarilor, alaturi de amortizarile cu caracter special si de provizioane, in special cele constituite pentru acoperirea cresterilor de preturi. b) Autofinantarea neta este constituita ca parte a autofinantarii brute care depaseste necesarul cerut de refacere a capitalurilor imobilizate si uzate integral si care au ca efect o crestere a patrimoniului si o crestere a avutiei actionarilor. Autofinantarea neta se constituie in principal din profitul constituit pentru rezerve, adica din acele beneficii care raman dupa deducerea impozitului, a dividendelor, a stimulentelor salariale. CASH-FLOW-ul reprezinta o autofinantare bruta inainte de repartizarea profitului pe destinaiile mentionate. Teorii cu privire la autofinanare Exist 3 teorii distincte cu privire la autofinanare: a. Teoria rezidual: dividendele sunt elemente reziduale n procesul investiional. Rata de randament scontat a investiiilor este superioar costului marginal al capitalului necesar investiiilor. Etapele specifice: - determinarea necesarului de capital pentru investiii; - determinarea volumului de capital provenit din capitalul propriu (Cp) n totalul fondurilor cerute (Ct); - determinarea profitului nedistribuit (Pnd) ce poate contribui la capitalul propriu; - dac profiturile nedistribuite sunt insuficiente, se estimeaz volumul aciunilor noi ce trebuie emise (Ae); - dac profiturile sunt mai mari dect necesarul pentru creterea capitalului propriu, diferena se distribuie sub forma de dividende (D=Pnd Cp)

25

b. Teoria de indiferen: investitorii sunt indifereni fa de politica de dividende a organizaiei. Ipoteza acestei teorii este legat de faptul c n cazul n care firma nu pltete dividende, aceasta presupune creterea valorii aciunilor cu valoarea profiturilor nedistribuite. c. Teoria vrabiei din mn: specific acionarilor care nu sunt indifereni fa de sumele primite sub forma de dividende. Investitorii sunt mai puin siguri de ctigurile de capital ce urmeaz a fi generate de profiturile acumulate reinvestite, dect pentru plata dividendelor. Observaii! O1. Dei este politic financiar cea mai dorit nu este benefic s se exagereze, deoarece conduce la o ruptur de piaa financiar i la o mobilitate mai mic a capitalului. O2. Este obligatoriu de efectuat o comparaie ntre costul capitalului propriu i costul capitalului mprumutat. O3. Exist numeroase cazuri n care costul capitalului propriu este mai ridicat dect de cel al capitalului mprumutat. Exploatarea capitalului: creterea de capital se realizeaz prin fonduri proprii aduse din afara organizaiei de ctre acionarii acesteia. Se realizeaz de obicei n cazul unor proiecte majore de dezvoltare. Presupun operaiuni financiare, dup cum urmeaz: a. Creterea capitalului n numerar = emisiuni noi de aciuni subscrise n numerar, ce genereaz lichiditi suplimentare. Pot fi propuse de acionarii organizaiei sau pot fi emisiuni publice ceea ce conduce la mbunatirea lichiditii i a fondului de rulment. b. Creterea capitalului ca urmare a operaiunilor de fuziune, absorbie: se emit aciuni n contrapartid nscrierii n activul bilanier a bunurilor aduse. (aportul n natur). Consecin: capitalul permanent i imobilizrile cresc n acelai timp, ns fondul de rulment rmne constant, ceea ce determin o cretere a necesarului de finanare pe termen lung. c. Creterea capitalului prin conversia datoriilor: dac organizaia nregistreaz greuti, creditorii pot s accepte convertirea creanelor n aciuni, fapt ce nu aduce lichiditi suplimentare, dar modific structura financiar a ntreprinderii. d. Creterea capitalului prin ncorporarea de rezerve: presupune transferul contabil al postului de rezerve n postul de capital. Tehnic aceasta presupune creterea valorii nominale a vechilor aciuni sau prin emisiuni de noi aciuni, de aceeai categorie i valoare cu cele existente. Concluzii: 1. Creterea capitalului intervine atunci autofinanarea nu este suficient sau cnd gradul de ndatorare al organizaiei este prea mare. 2. Reuita creterii de capital este dependent de conjunctura favorabila a pieei. n perioadele de cretere bursier, creterile de capital sunt numeroase, n timp de n perioadele de conjunctur defavorabil se nregistreaz o reducere a emisiunilor de aciuni. 3. Decizia de majorare a capitalului poate s fie luat ca urmare a existenei pericolului de modificare a structurii puterii n cadrul ntreprinderii. 4. Costul capitalului propriu reprezint rata de randament minim a capitalului obinut de investitor, n msur s garanteze acionarilor un ctig comparabil celui pe care l-ar putea obine pe pia, n aceeai clas de risc. Decizia de utilizare a finanrii interne

26

Dei finanarea din fonduri proprii pare cea mai ieftin, exist restricii legate de apariia unor implicaii legate de: - imobilizarea sumelor necesare investiiei; - reducerea lichiditii societii; - importana plasrii acestor sume n alte activiti, poate cu o rat a profitului mai mare. - mrimea autofinanrii degajat de o ntreprindere joac un puternic rol de semnalizare a performanelor acesteia. Ea indic potenialilor investitori ai ntreprinderii dac aceasta este capabil s utilizeze eficient capitalurile ncredinate i s le asigure o remunerare atrgtoare. pentru creditori mrimea absolut i relativ a autofinanrii certific nivelul capacitii de rambursare precum i nivelul riscului de neplat. Determinarea capacitii de autofinanare Finanarea intern se reflect prin intermediul capacitii de autofinanare. Metode de determinare: a1. Metoda soldurilor intermediare de gestiune. Punctul de plecare al metodei este valoarea adugat (VA), n raport cu care: - se scade valoarea impozitelor, taxelor i vrsmintelor (ITV), precum i valoarea cheltuielilor salariale (S); - se corecteaz rezultatul cu categoria alte venituri (Av), i respectiv alte cheltuieli (-Ac), respectiv diverse, financiare i excepionale; - se scade partea de profit repartizat salariailor (Psp); - se scade impozitul pe profit (Ip); Relaia de calcul: CAF = VA ITV S + Av - Ac- Psp - Ip EBE = VA ITV - S CAF = EBE + A(v-c) Psp Ip. a.2. Metoda contului de rezultate. Punctul de plecare al metodei este valoarea cifrei de afaceri (CA), n raport cu care: - se scad cheltuielile variabile Cv, cheltuielile generale Cg, amortizarea A, obinndu-se rezultatul brut (Pb); - se scade impozitul pe profit Ip i se obine profitul net Pn; - se adaug amortizarea (A). Relaia de calcul: CAF = CA Cv Cg A Ip + A CA - (Cv + Cg - A) = Pb CAF = Pb Ip + A. 1. FINANAREA DIN MPRUMUTURI Dei apare ca fiind una dintre sursele cele mai scumpe, aproape toate organizaiile apeleaz la acest tip de finanare. Utilizarea acestei surse este condiionat de o serie de restricii legate de: - situaia anterioar a firmei; - contextul de pe piaa financiar i interesul instituiilor specializate; - respectarea unor criterii de eligibilitate legate de natura organizaiei, domeniul de activitatea i destinaia cheltuielilor programate a se efectua. Din perspectiv temporal, mprumuturile pot fi:

27

mprumuturi pe termen scurt (pn la 1 an de zile), peste 50% din total; mprumuturi pe termen mediu (ntre 2 i 7 ani); mprumuturi pe termen lung (peste 7 ani).

A. mprumutul obligatar: reprezint un contract de credit pentru procurarea resurselor financiare necesare cu respectarea unor obligaii de pli stricte, accesibil doar S.A. sau societi de stat. Obligatiunile = titluri de valoare, negociabile, ce reprezint un drept de crean asupra capitalurilor mprumutate unei societati. De obicei, aceste imprumuturi au un cost de procurare mai mic decat subscrierile la capitalul social si nu afecteaza dreptul de proprietate al actionarilor. mprumuturile obligatare sunt instituite pe termen lung. Elemente specifice: - valoarea total a mprumutului; numrul de obligaiuni emise, valoarea nominal, durata mprumutului, modul de rambursare, mrimea dobnzii sub form de rat i sub form absolut, preul de emisiune i preul de rambursare. - preul de emisiune (sum pltit de cel care subscrie) se stabilete indirect; pot fi emisiuni la paritate (valoare nominal egal cu pre de emisiune, VN = PE) sau subparitate (PE<VN) sau supraparitate (PE > VN); - preul de rambursare = suma pe care o pltete emitentul creditorului la scaden, diferena dintre preul de rambursare i valoarea nominal reprezint prima de rambursare (profitul creditorului). Condiii de emitere: - S.A. trebuie s aib cel puin 2 ani de experien i cel puin dou bilanuri legal aprobate; - s asigure garanii obligatarilor; - obligaiunile emise de autoriti publice se asigur cu garanii de stat. Rambursarea se poate face in mai multe modalitati: prin anuitati constante(rambursarea se face prin transe egale de imprumut); prin anuitati variabile (pentru a avea anuitati constante este necesar ca rambursrile mprumutului s varieze cresctor i compensator cu variatia descrescatoare a dobanzii); integral la scadenta (dobanda calculandu-se de fiecare data cand se plateste la toata valoarea imprumutului). prin vanzare la Bursa de Valori (este preferat pentru societatea imprumutat atunci cnd cursul bursier al oligatiunilor este inferior valorii de rambursat). Avantajele acestui tip de credit sunt legate de: - remuneraia se deduce de profitul impozabil, ceea ce crete gradul de accesibilitate. - garanteaz un venit fix din dobnzi, spre deosebire de aciuni a cror deinere genereaz venituri variabile; - pentru emitent, acesta suport costuri administrative mai reduse, o parte din cheltuieli sunt realocate mprumutailor. - protejeaz capitalul de ncredere al organizaiei fa de public i parteneri de afaceri. Riscurile asumate de proprietarul unei obligaiuni sunt mai mici dect cele ale proprietarului de aciuni, n caz de lichidare, creditorii au prioritate n faa acionarilor. B. Finanarea prin intermediul creditelor 28

n ultimii 8 ani peste 50% din IMM-uri au apelat la un credit bancar pentru finanarea afacerilor, creterea cea mai mare fiind la firmele foarte mici, cu cifra de afaceri sub 1,5 mil. euro. Domeniile care acceseaz cel mai adesea credite sunt: - Locul I: domeniul retail; - Locul II: domeniul construciilor; - Locul III: domeniul serviciilor. Caracteristici: cel care d cu mprumut suma de bani (banca sau instituia de finanare) i menine dreptul de proprietate asupra sumelor mprumutate, ns i pierde dreptul de folosin, care se transfer solicitantului de credit; creditul este acordat pe o perioad de timp determinat, stabilit nc de la momentul acordrii acestuia i denumit (scaden sau termen de rambursare); creditul trebuie rambursat instituiei finanatoare n baza unei metodologii stabilit n contractul de creditare (lunar, anual, cu rate egale, cresctoare sau descresctoare); solicitantul creditului trebuie s plteasc celui de la care a mprumutat o dobnd (preul pentru faptul c utilizeaz suma de bani respectiv). suplimentar solicitantul creditului pltete i anumite comisioane pentru operaiuni: transfer, gestiune etc. creditele se acord pe baz de garanii ferme prezentate de debitor. Creditul bancar = credit acordat sunt sub form de lichiditi sau disponibiliti n cont pentru finanarea sau cofinanarea unor proiecte. Tehnic un credit pentru finanarea unui proiect poate fi sub forma: avans ntr-un cont curent pe care solicitantul l utilizeaz atunci cnd necesarul depete disponibilitile proprii, linia de credit sau credite cu destinaie special, adic au o anumit destinaie n cadrul unui proiect, care nu poate fi schimbat. Elemente de relevan pentru acordare: - domeniul de activitate; - dimensiunea activitii; - tipul de proiect, durata de via; - capacitatea de a genera efecte pozitive etc. Creditul comercial se acord pentru ntreprinztori la vnzarea mrfurilor sub forma amnrii plii (este mai puin utilizat n cadrul finanrii proiectelor, se utilizeaz mai mult n faza de implementare i funcionare). Avantajele sunt pentru: - furnizorul i vinde marfa, fr s atepte momentul n care cumprtorul va dispune de bani n acest mod economisind cheltuielile de depozitare, conservare, paz etc. - clientul : nu este obligat s mprumute sume de bani pentru a-i plti necesarul de produse sau servicii, sume care ar implica anumite costuri (dobnzi, comisioane etc.) i timp. Credit n descoperit de cont/Overdraft: sunt disponibile numai prin conturile curente ale clientului si implic posibilitatea retragerii de ctre client a unei sume mai mari dect cea de care dispune. Dobnda se percepe la soldul debitor rmas de plat si n mod normal, se calculeaz zilnic. Credite pentru investiii. a. organizaii eligibile - s fie constituite conform legii si sa desfasoare activitati legale potrivit statutului su de functionare sau a actului de constituire; 29

- s nu se afle, la momentul solicitarii, in litigiu cu alta banca sau institutie a statului, pentru neindeplinirea unor obligatii contractuale sau de alta natura, anterioare acestei solicitari; - s figureze in evidentele Centralei Riscurilor Bancare cu serviciul datoriei A. in cazul in care figureaza cu serviciul datoriei B sau C, sumele trebuie sa fie mai mici de o anumita valoare; - s nu figureze in Centrala Incidentelor de Plati cu interdictie de emitere de cecuri, in ultimele 12 luni. b. destinaia creditului - finantarea investiiilor - achiziionare echipamente, mobilier, autovehicule, cumparare de spatii pentru desfasurarea activitatii, modernizare/amenajare de sedii, cumparare de terenuri, etc. - refinantarea unor credite de investitii contractate la alte societati de finantare. Sunt necesare garanii pentru acoperirea creditului, iar creditul nu poate acoperi mai mult de 85% din valoarea investiiei. Creditul de consum este creditul folosit la vnzarea cu plata n rate a unor bunuri de valori mari i folosin ndelungat sau prestarea unor servicii. Creditul ipotecar este creditul contractat pentru achiziia sau constituirea de proprieti imobiliare (case, sedii etc.) fiind garantat cu aceste proprieti. Acesta, de obicei este acordat pe termen lung (peste 5 ani). Credit ipotecar - tip de credit acordat de instituii financiare autorizate, destinat s finaneze construirea, cumprarea, reabilitarea, consolidarea sau extinderea imobilelor cu destinatie locativa, industriala sau comercial. - un credit ipotecar este prin definitie un credit garantat cu proprietatea cumprat; (n caz de neplat a ratelor banca are dreptul de a lichida garania ipotecar). - pentru a evita situaiile accidentale se ncheie o asigurare care s acopere toate riscurile majore cum sunt: deces, boala, somaj, accidente, etc. - scopul bancii este acela de a-i ncasa regulat platile aferente creditului ipotecar si nu de a prelua proprietati pe care ulterior s le vnd; - creditul ipotecar este una din formele de creditare cu cel mai scazut nivel al dobnzii datorita riscului mic pe care l implic. Avantajele acestui sistem de finanare: timp scurt de acces la resursele financiare necesare; accesibil n orice moment, n funcie de rezultatele economice anterioare; poate fi obinut un volum variabil de resurse financiare, funcie de necesiti; posibilitate de negociere a condiiilor de rambursare; poate fi rambursat anterior perioadei stabilite dac situaia economic o permite. Dezavantaje: apariia unor obligaii suplimentare (dobnd, garanii); existena unor formaliti obligatorii de ndeplinit; ncarc suplimentar costurile organizaiilor, afecteaz indicatorii de lichiditate. odat accesat un credit sunt limitate ulterior posibilitile de a obine i altele pn la ncheierea primului;

30

 necesitatea existenei unor garanii ale organizaiei solicitante, a cror valoare trebuie s depeasc valoarea mprumutului. finanarea afacerilor de tip start-up este limitat (activitate desfurat sub 1 an de zile), cauza: aproximativ 50% din afacerile de tip start-up mor n primele 18 luni de activitate Documente aferente obinerii unui credit 1. Cerere de credit (furnizat de ctre instituia bancar, agenia de implementare, banca, ONG-ul care acord creditul). 2. Documente juridice de constituire a organizaiei: - copii dup statutului societii i contractul de societate; - copii dup actele judectoreti de nfiinare a societii; - copie a Certificatului de nmatriculare la Registrul Comerului; - copie a Certificatului de nregistrare Fiscal - Cod fiscal; - copii dup Actele Adiionale nregistrate la Registrul Comerului cu modificrile ulterioare datei de nfiinare; 3. Documente financiare: - bilanul contabil anual pentru ultimii 2-3 ani i, dup caz, ultimul bilan semestrial (cu toate anexele); - balanele de verificare pe ultimele trei luni, situaia patrimoniului; - situaia bugetului de venituri i cheltuieli (prognoza contului de profit i pierderi); - situaii financiare curente ale debitorului i ale oricrui garant al acestuia. 4. Plan de afaceri. Funcie de cerinele unui anumit creditor, de specificul proiectului, de beneficiarul acestuia pot fi solicitate o serie de documente suplimentare fa de cele prezentate anterior. Finanarea prin factoring Factoring-ul =contract comercial de creditare la care particip o societate specializat (societate bancar sau o instituie financiar specializat) n ncasarea de facturi denumit factor i o societate comercial furnizoare de produse sau servicii denumit aderent. Aderentul urmrete s-i ncaseze preul facturilor nainte de termenul de scanden, iar factorul urmrete s obin un beneficiu, de regul un anumit procent din facturile pe care le deconteaz n avans.n activitatea de factoring ia partea i beneficiarul (clientul) care va notificat c trebuie s plteasc factura la scaden factorului. Tipuri de contracte: - factoring tradiional (old line factoring) - factorul pltete facturile in momentul n care intr n posesia lor; - factoring la scanden (maturity factoring) - factorul pltete facturile la momentul scadenei lor; Prin ncheierea unui contract de factoring nu se are n vedere o operaiune izolat ci se urmrete de regul exclusivitatea pe un anumit segment de clieni, regiune, sau ar. Avantajul aderentului este unul major pentru c acesta nu trebuie s ncaseze facturile de la o multitudine de clieni, ci le ncaseaz direct de la societatea de factoring. Factorul accept facturile pe riscul su, iar n cazul n care debitorul nu pltete acesta nu poate cere plata de la aderent (cu excepia cazului n care aderentul nu furnizeaz ctre beneficar serviicile sau mrfurile care fac obiectul facturii). Pentru a-i asuma riscul neplii unei facturi, factorul trebuie s o accepte mai inti, altfel spus acesta va lucra doar cu clienii care-i agreeaz i care prezint garanii. Servicii asociate: 31

a. Finantarea facturilor. Companiile de Factoring au rol de finantator pentru activitatea societatii. Compania de Factoring cumpara de la organizaii facturile cu plata la termen ce atest livrri de mrfuri, executri de lucrri si prestari de servicii la intern si/sau la export si plateste imediat 80% din contravaloarea facturilor cumparate de la acestea. Diferenta ramasa de 20% va fi platita de Compania de Factoring dupa ce incaseaza contravaloarea facturilor de la debitorii pentru care au fost emise respectivele facturi. b. Gestiunea creantelor. Compania de Factoring va asigura gestiunea creantelor care va cuprinde administrarea creantelor precum si colectarea acestora la scadenta. Prin administrarea creantelor se nelege urmarirea acestora pentru fiecare debitor in parte si realizarea unor situatii privind debitorii, facturile incasate pentru fiecare debitor in parte, modul de stingere al creantelor, etc. c. Protectie impotriva riscului de neplata. Compania de Factoring asigura protectia contra riscului de neplata pana la 80% din contravaloarea facturilor la intern si pana la 100% din contravaloarea facturilor de export. d. Monitorizare plati debitori. Se ofer informatii despre istoricul de plata al clientilor precum si despre modul in care acestia achita sau nu la termen creantele provinite din facturile finantate. Finanarea proiectelor prin credite de tip start-up (Credite start-up = credite ptr. idei de afaceri) Elemente de relevan pentru acordare: - verificarea riguroas a administratorului i a asociailor la Birourile de Credit i Centrala Riscurilor Bancare; - analiza detaliat a experienei profesionale a persoanelor implicate (istoricul acestora este uneori decisiv pentru credit); - studiul de fezabilitate trebuie s fie bine fundamentat i , dac se poate, elaborat de o societate specializat; - ntreprinztorul trebuie s acopere cel puin 25% din valoarea total a investiiei; - durata de graie este de aproximativ 6 -12 luni, iar perioada de rambursare variaz ntre 5 8 ani; - dac organizaia poate aduce garanii, aceasta faciliteaz accesul la finanare (sunt acceptate garanii imobiliare; - n general se finaneaz afaceri de dimensiuni mici, cu pondere semnificativ a resurselor umane n procese, prestri servicii etc. Finanarea prin credite de tip revolving (revolving = credit cu reinnoire automat). Creditul revolving este o linie de imprumut pusa de banca la dispozitia clientului si pe care acesta o poate trage treptat, oricand doreste, platind in schimb un comision in cazul neutilizarii ei si o dobanda normala in cazul tragerii. Facilitatea este o linie de credit cu o limit aprobat i este destinat finanrii unor tranzacii specifice de comert. Valabilitatea facilitatii este de max. 364 zile, cu posibilitatea de reinnoire cu acordul partilor. Se utilizeaza in mod curent in situatiile in care iesirile si intrarile de numerar sunt previzibile (de exemplu pentru a acoperi perioada dintre momentul livrarii si momentul incasarii creantelor). Clientul poate trage sume fixe, pana la o limita de suma si o scadenta agreata, pentru perioade fixe de timp (1, 3 sau 6 luni), la rate de dobanda fixe. Odata rambursata, suma respectiva poate fi trasa din nou (facilitate revolving).

32

Credite de refinanare Refinantarea presupune rambursarea unui credit mai vechi si mai costisitor prin contractarea unui nou imprumut in acest scop. Motive: - scderea accentuat a dobnzilor; - mbuntirea condiiilor de creditare la multe dintre banci; - creterea riscului valutar; - evoluia ratei dobnzilor i a perioadei de creditare; - schimbarea unui credit in valuta intr-unul in lei, evitandu-se astfel si riscul valutar. - se utilizeaz n cazul creditelor imobiliare i ipotecare; Etapele unei refinanri a unui proiect 1. Preaprobare - a creditului care urmeaza a fi refinantat (numai in baza veniturilor realizate de solicitant; coplatitor si dupa caz familia acestuia). 2. Aprobare - prezentarea documentelor de proprietate a bunurilor imobile ce urmeaz a fi aduse n garanie; evaluarea bunurilor ce vor fi constituite n favoarea bncii de ctre societile de evaluare agreate de banca; aprobarea creditului de refinantare (imobiliar/ipotecar); semnarea contractului de credit imobiliar/ipotecar. 3. Constituirea unor garantii (ipoteca si polite de asigurare) - semnarea contractului de garantie (ipoteca) si autentificarea acestuia; incheierea politei de asigurare a bunului adus in garantie in favoarea bancii, precum si polita de asigurare de viata a imprumutatului. 4. Utilizarea creditului - semnarea de catre client a ordinului de plata pentru plata/rambursarea creditului bancii finantatoare si, dupa caz, a altor costuri aferente creditului; incasarea sumei de catre banca finantatoare este conditionata de transmiterea unei confirmari de emitere a adresei de radiere a ipotecii de rang, al carei beneficiar a fost. Dobnzi de referin pentru credite EURIBOR (European Interbank Offered Rate) este un indice de referinta independent, recunoscut international reprezentnd rata dobnzii minime sau de baza comunicata de Banca Centrala Europeana pentru creditele acordate n euro de catre o banca de prim rang unei alte banci de prim rang (fixata la ora 11 a.m., ora Bruxelles-ului). LIBOR (London Interbank Offered Rate) = este cea mai activa rata din lume care caracterizeaza piata dobanzilor bancare. Ea sa determina in functie de dobanzile pe care bancile care fac parte din piata financiara londoneza le ofera pentru depozitele la termen ale clientilor lor. Cursul LIBOR determina evolutia multor altor derivate financiare, printre care tranzactiile futures pe dobanzi, swap-urile si Eurodolarii. Datorita faptului ca Londra este un centru financiar international, LIBOR se calculeaza atat pentru lira sterlina, cat si pentru dolarul american, dolarul canadian, yenul japonez, francul elvetian si alte valute majore pe piata financiara. LIBOR se calculeaza la ora 11:00 a fiecarei zile lucratoare de catre Asociatia Bancherilor Britanici (British Bankers Association). LIBOR este calculate pentru depozite cu termene variiind intre o zi (overnight) si un an. Pentru perioadele cu variatie continua a cursului ratelor dobanzilor, LIBOR este fix pentru 24 de ore, iar diferenta intre media ratelor momentane si LIBOR este foarte mica. BUBID (BUBID) = Rata medie a dobnzii la depozite pe piata interbancara; (rata dobanzii acordata de o banca pentru depozitele constituite la ea este mai mica decat BUBID, banca asigurandu-si un profit din diferenta. BUBOR = rata dobnzii la care bncile plaseaz bani pe piaa interbancar. Descriptorul 6M semnific faptul c sumele sunt atrase plasate la un interval de 6 luni

33

FINANAREA PRIN LEASING A PROIECTELOR: Leasing = form de nchiriere realizat de societi financiare specializate (societi de leasing) a unor bunuri, echipamente, ctre organizaii care nu dispun de fonduri proprii ori nu pot sau nu doresc s recurg la credite bancare pentru achiziionarea acestora direct de la productori sau distribuitori. Din punct de vedere economic, leasingul este asociat unui mprumut pe termen mediu i lung: iniial se dobndete dreptul de utilizare, ulterior acesta se transform n drept de proprietate, n schimbul unor pli periodice. Din punct de vedere financiar, leasingul prezint n raport cu creditele avantaje legate de suplee n utilizare, posibilitatea acoperiririi integrale a necesarului de capital, avantaje fiscale. A. Schema clasic este aceea n care finanatorul dispune de resurse financiare proprii, pe care le antreneaz n finanarea proiectului care va face obiectul contractului de leasing. n acest caz, bunul este achiziionat din surse financiare proprii, iar in structura ratelor de leasing va aparea dobanda pe care beneficiarul ar plti-o unei bnci, dac ar achiziiona un credit, dobanda ce trebuie sa fie atractiva pentru acesta.

B. Leasing cu finanare extern Societatea de leasing finaneaz operaiunile pe baza unor surse financiare atrase (de regul de la bnci). n acest caz, dobnda perceput de banc este transferat beneficiarului n cadrul ratelor de leasing. Aceasta este schema cea mai ntlnit n practic, ntruct volumul operaiunilor de leasing depete potenialul financiar al societilor specializate n operaiunile de leasing. C. Leasing cu levier Schema este utilizat frecvent n tranzaciile cu echipamente de mare valoare, n care societatea de leasing finaneaz doar o parte din valoarea bunului, restul fiind acoperit de diferii creditori (societi de finanare) care, contra unei dobnzi, i vor recupera sumele avansate din ratele de leasing ncasate de la beneficiari. Garania rambursrii sumelor o reprezint garaniile oferite n cadrul contractului de leasing de

34

ctre beneficiari societii de leasing. Sunt situaii n care furnizorul livreaz bunul pe credit, urmnd a recupera contravaloarea lui pe msura ncasrii ratelor de leasing de la beneficiar. D. Leasing cu credit furnizor Furnizorul este productorul bunului i efectueaz operaiunea de leasing. Lucrurile n acest caz se simplific, ntruct nu sunt necesare fonduri pentru achiziia bunului de ctre societatea de leasing, care este aceeai cu cea a furnizorului. E. LEASING CU OPERATOR INTERCALAT. n practic pot aprea situaii n care beneficiarul s nu aib bonitatea solicitat de finanator pentru a putea beneficia de facilitile finanrii n leasing a unui proiect. De aceea se poate apela la o alt societate comercial care s devin titularul contractului de leasing i cu care s se asocieze pentru a derula contractul. n acest caz, contractul de leasing va fi ncheiat de societatea care deine garaniile necesare derulrii operaiunii i se va stipula posibilitatea subnchirierii sau exploatrii n comun cu alte societi comerciale a bunului care face obiectul contractului.

E. Leasing de tip lease - back Exist o schem de derulare a operaiunilor de leasing specific lease-back-ului, n care intervin doar beneficiarul i societatea de leasing (finanatorul). Relaia dintre acetia se reduce la urmtoarele: beneficiarul trimite scrisoare de intenie societii de leasing n vederea solicitrii unui credit. Societatea de leasing accept sau respinge solicitarea beneficiarului. n cazul acceptului beneficiarul vinde bunurile aflate n proprietate finanatorului, care le nchiriaz n baza unui contract de leasing. La finele locaiei bunurile revin n proprietatea beneficiarului n urma achitrii valorii lor reziduale Analog cu mecanismul de derulare a lease-back-ului este cel al leasingului acionar. Deosebirea apare n faptul c beneficiarul nu vinde bunuri, ci aciuni ale societii unui fond de investiii care le va lua n locaie n schimbul unei chirii stipulate n contractul de locaie. Aadar, n acest caz beneficiarul vinde aciuni pe care le preia n locaie urmnd a le rscumpra la finele perioadei de locaie. Tipuri de operatiuni de leasing Conform legislatiei in vigoare, exista doua tipuri de leasing: - leasing financiar; - leasing-ul operational. a.Leasing financiar reprezinta acea operatiune care ndeplineste una sau mai multe dintre urmatoarele conditii: 1. riscurile si beneficiile dreptului de proprietate asupra bunului care face obiectul leasingului sunt transferate utilizatorului la momentul la care contractul de leasing produce efecte; 2. contractul de leasing prevede expres transferul dreptului de proprietate asupra bunului ce face obiectul leasingului catre utilizator la momentul expirarii contractului;

35

3. perioada de leasing depaseste 75% din durata normala de utilizare a bunului ce face obiectul leasingului. Leasing operaional Contract de leasing operational - orice contract de leasing incheiat intre locator si locatar, care nu indeplineste conditiile contractului de leasing financiar; - presupune c utilizatorul finanrii nu se angajeaz s cumpere bunul (pltete suma stabilit prin contract, iar la final bunurile se rentorc la compania de leasing); - avantajul principal este legat de sistemul de amortizare al bunului, care rmne n sarcina firmei de leasing, i nu a clientului (leasing financiar), ceea ce elimin din structura de cost pe cel cu amortizarea; - termenele contractuale sunt mai scurte dect durata de folosin (ratele nu acoper costul bunului, sistemul fiind utilizat pentru birotic sau software, din cauza uzurii morale rapide; - n funcie de tipul de leasing: financiar sau operaional, rata de leasing este cheltuial la nivelul amortizrii i al dobnzii (leasing financiar) sau poate fi ncadrat la cheltuieli de exploatare integral (leasing operaional). Leasing imobiliar - reprezint o alternativ valabil la creditele bancare pentru locuine; - avantajul il constituie faptul ca in momentul achiziiei unui imobil solicitantul nu este obligat sa dea un avans fix, asa cum se cere in cazul creditului ipotecar, (avansul este negociat cu compania de leasing); - pentru a dobndi un imobil in sistem de leasing este necesar n primul rnd ca societatea de leasing sa devina proprietara imobilului in spe, (dobandirea se face prin incheierea unui act autentic de regula de vanzare cumparare); la finalul contractului de leasing, n situatia in care utilizatorul dorete transferul de proprietate al imobilului, desi aceasta se realizeaza la valoarea reziduala conform OG 51/1997, ntre societatea de leasing i utilizator trebuie s intervin un nou contract de vanzare cumparare; finanrile unui leasing imobiliar se realizeaz pe termene mai scurte dect creditele imobiliare sau ipotecare; (ex. valoarea minim a unei finanri este de 1 milion Euro, iar perioada de finanare poate ajunge pn la 15 ani, n funcie de obiectul finanat i de valoarea acestuia); - accesarea unei finantari pentru achizitia unui imobil este mult mai facila prin modalitatea leasing-ului decat accesarea unui credit bancar. Etapele leasing-ului imobiliar - clientul identifica bunul imobiliar dorit (teren si/ sau cladire finalizata); - clientul alctuieste documentatia standard; - societatea de leasing analizeaz documentaia; - societatea de leasing face raportul de evaluare pentru situatia data; - se trece la negocierea structurii de finantare; - se semneaz simultan un contract de vnzare-cumparare ntre societatea de leasing si proprietarul bunului prin care societatea de leasing cumpara la indicatia clientului bunul imobiliar respectiv si un contract de leasing intre societatea de leasing si clientul utilizator ; - bunul respectiv este luat in garantie de catre banca finantatoare a societatii de leasing; - n baza acestui contract de garantie, societatea de leasing trage banii de la banca si ii vireaza proprietarului imobilului, alaturi de avansul clientului;

36

- n acest moment, societatea de leasing devine proprietar, naintnd spre utilizare clientului bunul imobiliar dorit; - clientul folosete imobilul pe toat perioada de finanare, avnd toate drepturile, mai putin dreptul de dispoziie (n.r. in cadrul perioadei de leasing se pot efectua chiar si subinchirieri ale imobilului respectiv cu acordul finantatorului, in functie de necesitatile si planurile financiare ale utilizatorului) ; - clientul va plati ratele de leasing pe perioada specificata in contract, lunar sau trimestrial, dupa cum a fost negociat; - la finalul perioadei de leasing are loc transferul de proprietate odat cu achitarea de ctre client a ultimei rate i, dup caz, a valorii reziduale stipulate n contract. Sinteza obligaiilor utilizatorului a) s efectueze receptia si sa primeasca bunul la termenul stipulat n contractul de leasing; b) s exploateze bunul conform instructiunilor si sa asigure instruirea personalului desemnat sa l exploateze; c) s nu greveze de sarcini bunul care face obiectul contractului de leasing fara acordul finantatorului; d) s efectueze plile cu titlu de rata de leasing n cuantumul valoric stabilit i la termenele prevazute n contractul de leasing; e) s suporte cheltuielile de ntretinere si alte cheltuieli care decurg din contractul de leasing, sa si asume pentru ntreaga perioada a contractului, n lipsa unei stipulatii contrare, totalitatea obligatiilor care decurg din folosirea bunului direct sau prin prepusii sai. Sinteza obligaiilor finanatorului a) s respecte dreptul utilizatorului de a alege furnizorul potrivit necesitilor; b) s ncheie contract de vnzare-cumparare cu furnizorul desemnat de utilizator, n conditiile expres formulate de catre acesta; c) s ncheie contract de leasing cu utilizatorul si sa transmita acestuia, n temeiul contractului de leasing, toate drepturile cu exceptia dreptului de dispoziie; d) s respecte dreptul de optiune al utilizatorului, care consta n posibilitatea de a opta pentru prelungirea contractului sau pentru achizitionarea ori restituirea bunului; e) s i garanteze utilizatorului folosina linistit a bunului, n condiiile n care acesta a respectat toate clauzele contractuale; f) s asigure, printr-o societate de asigurare, bunurile oferite n leasing. Tipuri de leasing in funcie de valoarea rezidual a. Full Payout Leasing presupune ca ratele sunt calculate astfel incat la finalul contractului de leasing sa fie achitata in intregime valoarea obiectului finantat. In plus sunt acoperite toate costurile aditionale aferente. Finanarea de tip Full Payout se foloseste in mod frecvent pentru leasing-ul de echipamente. b. Leasing-ul cu valoare rezidual presupune ca ratele de leasing sa fie astfel calculate, nct la finalul contractului o parte din valoarea bunului rmne neachitat. Aceast form de leasing se foloseste frecvent n cazul leasing-ului pentru autovehicule sau leasing-ului imobiliar. La finalul contractului de leasing, clientul (utilizatorul) cumpr bunul respectiv. Avantajul principal este acela ca ratele sunt mai mici decat in cazul leasing-ului tip Full Payout.

37

c. Sale & Lease Back este un tip de contract de leasing in care utilizatorul este si furnizorul bunului finantat. Utilizatorul vinde un bun aflat in proprietatea sa societatii finantatoare si in baza unui contract de leasing pe termen lung isi pastreaza dreptul de uzufruct asupra acestuia contra unei chirii lunare. d. Leasing cross-border poate fi financiar sau operational, si este o operatiune de leasing ce se efectueaza intre un finantator non-rezident si un utilizator rezident. e. Leasing intern este operatiunea de leasing care se efectueaza intre doi rezidenti. Ce este leaseback-ul? Termenul leaseback desemneaza operatiunea prin care un mijloc fix (cladiri, vehicule, echipamente) este vandut catre un investitor si rascumparat de vanzator in leasing. Ce avantaje are vanzatorul? deblocheaza o suma mare de bani pentru alte investitii; beneficiaza de o sursa de finantare, in cazul in care indatorarea la banca este foarte mare; beneficiaza de o sursa de finantare, atunci cand activele sunt subevaluate, in cazul unui credit bancar. Concluzie: Vanzarea unui activ, urmata de inchirierea lui in regim de leasing, reprezinta o sursa utila de finantare. Desigur ca ea poate parea scumpa in comparatie cu celelalte, dar avand in vedere ca aceasta sursa vine la momentul oportun, adica atunci cand nu aveti alte posibilitati de finantare, ea isi pastreaza atractivitatea. Avantajele acestui tip de finantare protejarea capitalului propriu ; gestiunea lichiditatilor firmei ; protectia impotriva uzurii morale; transparenta costurilor ; economisiri fiscale ; dimensionarea potrivita a investitiilor . La cedarea contractului de leasing Proprietar fiind societatea de leasing, pana la momentul in care este achitata ultima rata, neplata poate fi sanctionata foarte rapid: firma finantatoare vine si isi recupereaza bunul care ii apartine, debitorul neputand opune nici o piedica impotriva acestei actiuni. In plus, deoarece leasingul poate fi asimilat intr-o anumita masura unei inchirieri a bunului, toate ratele achitate sunt pierdute de debitor, considerandu-se ca acestea au acoperit plata folosirii bunului. Exista totusi o modalitate ca banii sa nu fie definitiv pierduti de catre persoana care a beneficiat de respectivul autoturism: cedarea contractului de leasing catre o persoana fizica sau juridica. Contractul de novatiune: Suma pe care persoana care cedeaza contractul o poate obtine in urma tranzactiei este egala, de obicei, cu valoarea avansului pe care aceasta l-a achitat la incheierea contractului initial de leasing. La o asemenea tranzactie, ratele achitate deja se pierd, cedentul contractului de leasing obtinand in general doar valoarea avansului achitat initial, dupa cum declara specialistii in domeniu

38

ANALIZA COST BENEFICIU A PROIECTELOR Tematica cursului: A. Prezentare concept i utilitate B. Coninut i etape de lucru C. Detalierea unor aspecte relevante ale etapelor, calcul de indicatori, tehnici de lucru. D. Analiza financiar i analiza economic Analiza Cost - Beneficiu este un instrument analitic, utilizat pentru a estima (din punct de vedere al beneficiilor i costurilor) impactul socio-economic datorat implementrii anumitor aciuni i/sau proiecte. Impactul trebuie s fie evaluat n comparaie cu obiective predeterminate, analiza realizndu-se n mod uzual prin luarea n considerare a tuturor indivizilor afectai de aciune, n mod direct sau indirect. Analiza Cost-Beneficiu este principalul instrument de estimare si evaluare economica a proiectelor finantate din fondurile europene. Obiectivele sale sunt: - de a stabili masura in care proiectul contribuie la politica de coeziune economica si sociala (obiectivele POS / POR) - de a evalua gradul n care sunt respectate obiectivele axei prioritare si operatiunii in cadrul careia se solicita fonduri. Scopul este de a rspunde la urmtoarele ntrebri: Proiectul contribuie la ndeplinirea obiectivelor politicii regionale a Uniunii Europene? ncurajeaz creterea economic i stimuleaz ocuparea forei de munc? Regula este simpl: dac beneficiile nete pentru societate ale proiectului (beneficii minus costuri) sunt pozitive, atunci societatea este avantajat de proiect deoarece beneficiile sale depesc costurile. - de a stabili masura in care proiectul are nevoie de co - finantare din fondurile europene pentru a fi viabil financiar. Pentru a verifica dac un proiect ar trebui s fie cofinanat, se utilizeaz analiz financiar a analizei cost-beneficiu: dac valoarea financiar a investiiei (veniturile proiectului minus costurile proiectului), fr contribuia fondurilor europene, este negativ, atunci proiectul poate fi cofinanat. n acest caz, contribuia UE nu trebuie s depeasc suma de bani care face proiectul rentabil, pentru ca s nu apar suprafinanarea. Analiza Cost-beneficiu justifica necesitatea si importanta proiectului, fiind un document obligatoriu care trebuie anexat Cererii de Finantare sau o parte integranta a studiului de fezabilitate Evaluarea prin ACB face referire la: 1. activitate ce evidentiaz viabilitatea de natur economico financiar a unui proiect; 2. activitate efectuat cu scopul depistrii unor erori din faza de proiectare sau implementare (informaii incorecte, ipoteze de lucru nerealiste etc.) 3. activitate menit s aduc coreciile necesare pentru buna desfurare a proiectului; 4. activitate n baza creia se realizeaz o selecie a proiectelor, n funcie de anumite criterii. Principalele etape ale ACB

39

- definirea obiectivelor proiectului i specificarea setului de alternative; - identificarea subiecilor care vor primii beneficiile i a celor care vor suporta costurile; - identificarea impacturilor i selectarea indicatorilor de msur (uniti de msur); - estimarea cantitativ a impacturilor de-a lungul duratei de via a proiectului; - cuantificarea monetar a tuturor impacturilor; - actualizarea valorii beneficiilor i a costurilor; - calculul indicatorilor pentru fiecare alternativ n parte; - efectuarea analizelor de sensibilitate; - formularea unor recomandri pe baza indicatorilor i analizei de sensibilitate. Identificarea setului de proiecte alternative: Identificarea opiunilor urmrete gsirea diferitelor alternative de atingere a obiectivelor specifice (i a standardelor, dup finalizare) ale proiectului, care au fost stabilite n seciunea precedent. n mod obinuit aceast identificare este cuprins n partea tehnic a studiului de fezabilitate. n cazul n care aceast identificare este corect realizat, nu este necesar reluarea ei n ACB. - etapa presupune identificarea setului de variante de proiect, alternative, care vor fi luate n calcul; - dificultatea etapei rezid din faptul c numrul de variante poate fi foarte mare, deoarece schimbarea unei caracteristici a unui proiect poate genera o noua variant de proiect; - prin ACB se compar beneficiul net al investirii resurselor ntr-un proiect cu beneficiul net al unui proiect ipotetic, ce reprezint situaia ce urmeaz a fi schimbat dac proiectul aflat n studiu va fi pus n practic; - proiectul ipotetic este de fapt un proiect contrafaptic = status quo, situaia n care nu se schimb nimic n politica organizaiei sau guvernamental; n HG 28/2008 se prevede ca cel puin trei opiuni s fie luate n considerare: - Varianta zero (variant fr investiie), reprezint alternativa de continuare a activitii fr nicio intervenie; - Varianta medie (variant cu investiie minim), care include toate costurile realiste necesare pentru ntreinere/mentenan plus o valoare minim a costurilor de investiie sau de mbuntiri necesare evitrii sau ntrzierii deteriorrii sau atingerii unui nivel minim n respectarea conformitii cu standardele de securitate. - Varianta maxim (variant cu investiie maxim), implic implementarea integral a investiiei propuse n vederea atingerii obiectivelor ateptate; Identificarea subiecilor care vor primi beneficiile i a acelora care suport costurile 1. n primul rand trebuie stabilit perspectiva din care se face analiza: local, regional, naional sau internaional (n funcie de aceasta se identific subiecii); 2. n anumite situaii perspectiva nu este decis de analist ci de autoritile superioare: guvern, patronate etc. 3. Se grupeaz pe categorii grup int, beneficiarii direcii, indireci i respectiv cei generatori de costuri sau cei care vor suporta costurile. Identificarea impacturilor i alegerea indicatorilor de msur

40

Lista impacturilor de fapt presupune o list pe fiecare proiect a beneficiilor i costurilor precum i unitile de msur necesare pentru cuantificare. Impactul definete n general: intrrile (resursele necesare) i ieirile (rezultatele produse); Specificarea indicatorilor de msur este obligatoriu a se face odat cu specificarea categoriilor de efecte sau eforturi; n general n ACB analiza se concentreaz doar asupra efectelor unui proiect care influeneaz indivizii vizai de proiect, aa numitele efecte fr importan pentru alte categorii nu sunt luate n calcul; Pentru orice efect trebuie analizat relaia de tip cauz efect ntre rezultatul concret al unui proiect i utilitatea sa pentru indivizii vizai. Sunt cazuri n care aceast relaie este este att de evident nct nu se mai pune la ndoial , ex. utilizarea vehiculelor i nr de accidente mortale, sau cazuri n care relaia cauzal este foarte greu de definit: circulatia rutier i presiunea arterial a locuitorilor din zon. Unele efecte sunt dependente de evoluia cercetrilor i rezultatelor tiinifice. Atenie special trebuie acordat acelor efecte care dei par a fi unul i acelai lucru sunt sesizate diferit de diverse grupuri de oameni. Ex. zonele inundate: pentru locuitorii din regiune constituie costuri majore datorit pierderii locuinelor sau a suprafeelor agricole, n timp ce pentru grupurile de vntori reprezint beneficii datorit imbuntirii faunei. Elemente de interes - orizontul de timp; - determinarea costurilor totale (cu investiia i cu exploatarea); - veniturile generate de proiect; - valoarea rezidual a investiiei; - verificarea sustenabilitatii financiare; - selectarea corespunztoare a ratei dobnzii; - determinarea principalilor indicatori de performan; - determinarea ratei de cofinanare. Orizontul de timp Orizontul de timp definete numrul maxim de ani pentru care se fac previziunile. Previziunile trebuie formulate pe o perioad corelat cu viaa proiectului din punct de vedere economic i trebuie s fie suficient pentru a evidenia impactul acestuia pe termen mediu i lung. Alegerea orizontului de timp are un efect important asupra rezultatelor procesului de evaluare prin intermediul indicatorilor specifici. Numrul maxim de ani pentru orizontul de timp este legat de sectorul n care se face investiia cu evidenierea faptului c acesta nu trebuie s fie att de lung nct s depeasc durata de viaa util a proiectului. Recomandri asupra orizontului de timp pe diferite domenii de activitate. Domeniul de referin 1. Energie 2. Apa si mediu 3. Ci ferate 4. Drumuri 5. Porturi i aeroporturi 6. Telecomunicaii 7. Industrie Orizontul de timp mediu 15-25 30 30 25-30 25 15 10 41

8. Alte servicii

15

n timp ce aceste limite se ateptat s fie relevante n majoritatea cazurilor, se pot utiliza orizonturi de timp specifice determinate n funcie de caracteristicile particulare ale proiectului. n astfel de cazuri, analiza trebuie s justifice n mod corespunztor alegerea unei perioade de referin diferite. Previziunea cantitativ a efectelor Presupune cuantificarea tuturor efectelor pentru fiecare alterantiv de proiect de-a lungul duratei de via a acestuia. Predicia este esenial pentru proiect dar n acelai timp este i foarte dificil. Exist foarte puine studii comparative publicate ale ACB care s ofere informaii utile asupra calitii i acurateii prediciilor. Dificultatea este cu att mai mare cu ct proiectele sunt mai unice, au un orizont mai mare de timp, sau relaiile dintre variabil sunt complexe. Determinarea costurilor cu investiia Costuri cu investiia determinate pe baza de deviz (teren, cldiri, echipamente, ntreinere neprevzut, licene, alte cheltuieli etc.). La aceast categorie de costuri trebuie introduse i cele cu nlocuirea echipamentului de scurt durat i valoarea rezidual. Pentru aceste costuri se ntocmeste i tabelul surselor de finanare n care se evideniaz contribuia privat, contribuia local, regional, naional, finanarea din credite sau alte imprumuturi. (vezi tabelul de exemplu). Un alt aspect de care se inea seama este legat de eligibilitatea costurilor, toate fiind grupate pe cele dou categorii costuri eligibile i neeligibile. Valoarea rezidual a investiiei Valoarea rezidual reprezint valoarea rmas a obiectivului de investiii la finalul orizontului de timp. Intotdeauna valoarea rezidual se include cum semn pozitiv, adica este o intrare pentru proiectul respectiv i se va include la venituri. Se poate calcula n mai multe moduri, ntre care cele mai uzuale sunt: - prin luarea n calcul a valorii de pia a capitalului fix la sfritul orizontului de timp; - prin luarea n calcul a valorii reziduale a tuturor activelor i pasivelor. Valoarea rezidual este considerat valoare de lichidare. Alt metoda: VR = FN n +1 kg

k = rata de actualizare 5% n termeni reali (fr inflaie) g = rata de cretere medie anual estimat pentru fluxul de numerar al proiectului, n perpetuitate Determinarea costurilor de exploatare Costurile de operare cuprind toate plile prevzute pentru achiziionarea de bunuri i servicii care nu sunt de natur investiional, ntruct acestea sunt realizate n fiecare exerciiu

42

financiar. Aceste costuri pot s includ: cheltuielile directe de producie (consumul de materiale i servicii, personal, ntreinere, costuri generale de producie), cheltuieli administrative i generale, cheltuieli de vnzare i distribuie. n calculul costurilor de operare, vor fi excluse toate elementele care nu genereaz o cheltuial monetar efectiv, chiar dac acestea sunt elemente incluse n mod normal n contabilitate (amortizarea, orice rezerve pentru costurile de nlocuire viitoare, fonduri de rulment). Costuri de exploatare includ acele categorii de costuri care sunt necesare pentru funcionarea viitorului obiectiv de investiii: materii prime, materiale, energie, combustibili, ntreinere, regie, costuri administrative, cheltuieli de desfacere etc. Anumite categorii de costuri nu trebuie incluse n aceast categorie: amortizarea sau deprecierea, deoarece nu reprezint plai efective n numerar; orice rezerve pentru costurile viitoare de nlocuire, pentru c nu reprezint un consum real de bunuri sau servicii; orice rezerve neprevzute, deoarece incertitudinea fluxurilor viitoare se cuantific prin analizele de senzitivitate i nu prin costuri suplimentare.

Calcularea valorii monetare a efectelor Practic aceasta presupune monetizare = atribuirea unei valori ntr-o moned de importan semnificativ (euro, dolar) a tuturor efectelor identificate. Aceste estimri trebuie s fie bazate pe unele studii desfurate la un orizont de timp corespunztor foarte apropiat de momentul analizei. Anumite impacturi sunt foarte greu de cuantificat i evaluat n termeni monetari. (ex. estimrile impacturilor asupra mediului sunt n general dificile i discutabile). Valoarea poate fi exprimat n termeni de disponibilitate de plat . Daca avem de a face cu piee funcionabile atunci disponibilitatea de plat se determin pe baza celei mai potrivite curbe a cererii, dac ns pieele nu funcioneaz estimarea unor efecte este adesea imposbil sau dureaz foarte mult. n practic majoritatea analitilor ACB nu reinventeaz mecanisme i se inspir, corecteaz rezultatele unor cercetri anterioare. Exist i cazuri n care pentru un anumit efect disponibilitatea de plat s fie zero . ex. construcia unui dig genereaz un efect de ocupare a unei suprafee pe marginea fluviului care aparine de obicei autoritilor. Pentru aceasta ns nimeni nu este dispus s plteasc, ca urmare disponibilitatea de plat este zero.
Proiectele genereaz propriile lor venituri din vnzarea de bunuri i servicii; de exemplu, tarife pentru alimentarea cu ap, taxa pentru lucrri publice sau acces pe autostrad. Aceste venituri se vor determina prin previzionarea cantitilor de produse/ servicii furnizate i a preurilor lor (analiza cererii).

Determinarea veniturilor:

a. Dac proiectul este generator de bunuri i servicii atunci veniturile se determin prin previzionarea cantitii de bunuri / servicii i pe baza preurilor relative. b. Exist cazuri la proiectele publice la care investitorul este diferit de organizaia care exploateaz infrastructura i aceasta va plti un tarif ctre primul de utilizare. In acest caz se iau in calcul doar veniturile nregistrate de proprietarul infrastructurii. c. Veniturile trebuie cuantificate fr TVA, alte taxe fiind incluse doar dac sunt n sarcina investitorului i de asemenea nu se iau in calcul subveniile sau alte transferuri de la autoriti.

43

Actualizarea valorii beneficiilor i costurilor pentru obinerea valorii actuale Costurile i beneficiile se obine de-a lungul unei perioade mari de timp (ani) i din acest punct de vedere este necesar o nsumare a celor obinute n fiecare an. Tehnica actualizrii permite aflarea valorii prezente sau a valorii actuale VA. Transformarea se realizeaz pe baza factorului de actualizare 1/(1+a)t unde a este rata de actualizare iar t este anul de referin. Valoarea actualizat a costurilor VA(C) i valoarea actualizat a beneficiilor se determin cu formulele: VA(C ) = Bt
t =0 n

1 (1 + a ) t

VA( B ) = Ct
t =0

1 (1 + a ) t

Rata de actualizare Stabilirea ratei de actualizare este ntotdeauna o problema mai dificil datorit numeroaselor influene. Metoda cea mai simpl vizeaz stabilirea ratei n funcie de costul de oportunitate al capitalului. Rata de actualizare recomandat n calculele analizei financiare este pentru perioada 2007 2013 cuprins n intervalul 5 6%. Factorul de actualizare utilizat este: 1 (1 + a ) t STRUCTURA ANALIZEI FINANCIARE Obiectivul analizei financiare este de a calcula performana financiar a proiectului propus pe parcursul perioadei de referin, cu scopul de a stabili cel mai potrivit sistem de finanare pentru acesta. Aceast analiz se refer la susinerea financiar i sustenabilitatea pe termen lung, indicatorii de performan financiar, precum i justificarea pentru volumul asistenei UE necesare.

1. INVESTITIA TOTALA 5. CALCULAREA FRR/C 2. COSTURILE SI VENITURILE TOTALE AFERENTE EXPLOTARII

4. SUSTENABILITATEA FINANCIARA

5. CALCULAREA FRR/K 3. SURSE DE FINANTARE

Scopul analizei este de a utiliza previziunile fluxului de numerar al proiectului pentru a calcula ratele randamentului adecvate: Rata financiar intern a investiiei FRR/C;

44

Rata financiar intern a capitalului FRR/K; Valoarea net financiar actual FNPV. AF constituie un set de tabele cele colecteaz fluxurile financiare ale investiiei , descompuse la nivelul investiiei totale , costurile i veniturile aferente exploatrii, sursele de finanare i analiza fluxului de numerar pentru durabilitatea financiar. Un proiect este considerat sustenabil din punct de vedere financiar, atunci cnd acesta nu prezint riscul de a rmne fr numerar n viitor. Un element important l reprezint planificarea intrrilor i ieirilor de numerar. Analiza trebuie s demonstreze capacitatea de a acoperi plile an de an prin sursele de finanare (inclusiv veniturile, precum i orice fel de transferuri de numerar), pentru ntreaga perioad de referin a proiectului. Sustenabilitatea are loc n cazul n care fluxul de numerar net cumulat este pozitiv pentru toi anii de analiz. Determinarea indicatorilor de performan Indicatorii utilizai pentru analiza financiar sunt: - rata financiar intern a rentabilitii; - valoarea financiar net prezent a proiectului, calculai pentru totalul investiiei (FRR/C) i pentru capitalul investit (FRR/K). Formulele de calcul: n 1 VAN = [Vh ( I h + Ch ) ] (1 + a ) h h =0 FRR = amin + ( amax amin )
VAN =
t= 1 n

VAN + VAN + + VAN

CF t VR + I t [1 + a ] [1 + a ]t 0

Indicatorii se pot calcula automat prin intermediul functiilor financiare. RRF/C msoar capacitatea proiectului de a genera fonduri care s asigure o rentabilitate adecvat a tuturor surselor utilizate pentru finanare (de exemplu capitalul propriu sau mprumuturi). Dup cum a fost prezentat anterior, RRF/C se calculeaz pornind de la proiecia fluxului de numerar care acoper viaa economic a proiectului i include investiia iniial, costurile de nlocuire, costuri de operare i ntreinere, taxele - ca ieiri, iar ncasrile din veniturile proiectelor i valoarea rezidual a proiectului la sfritul vieii economice - ca intrri. Rata de rentabilitate financiar a capitalului propriu (RRF/K) msoar capacitatea proiectului de a asigura o rentabilitate adecvat a capitalului naional investit i a contribuiei capitalului privat, dac este relevant. (RRF/K) se calculeaz pornind de la acelai flux de numerar dar prin deducerea din costurile de investiie ale proiectului, a mprumuturilor externe i contribuia UE. RRF/K dup subvenie nu trebuie s depeasc o anumit limit (CE recomand 8%) pentru a evita o rentabilitate excesiv pentru beneficiarului proiectului pe cheltuiala contribuabilului european. Aceast limit trebuie s fie justificat, innd cont de profitabilitatea ateptat n mod normal de la proiectele de investiii similare n sectorul avut n vedere pentru proiect. Valori obinute sunt cele care decid acceptarea unui proiect. Pentru investiii productive ratele financiare ale rentabilitii se situeaz n jurl valorii de 10%

45

Pentru proiectele de infrastructura ratele financiare ale rentabilitii sunt mai mici si chiar negative datorit unor cauze diverse. O rata financiar scazut nu inseamna obligatoriu c proiectul este slab i nu poate fi finanat, ci doar evideniaz faptul c investiia nu este profitabil din punct de vedere financiar, iar aplicantul trebuie s specifice resursele alternative ce vor atrase. Sustenabilitatea financiar implic existena unui flux de numerar cumulat pozitiv pentru fiecare an al proieciilor (mai simplu, suficient numerar pentru desfurarea fr probleme a operaiunilor n fiecare an). Deficitele temporare pot fi acoperite eventual printrun credit revolving (care apoi va fi luat n considerare la determinarea fluxului de numerar), avnd n vedere c ipotezele referitoare la acest credit revolving sunt rezonabile n relaie cu pieele financiare locale. Calculul valorii nete a fiecrei variante alternative Valoarea net reprezint de fapt diferenta dintre valoarea actual a beneficiilor si valoarea actual a costurilor. Regula principal de decizie: - cand nu exist status quo, decizia este simpl: proiectul se accept se accept dac VAN este pozitiv - cand exist mai multe alternative , regula de selecie vizeaz selecia proiectului cu cea mai mare VAN, n ipoteza c cel puin o VAN este pozitiv. Dac nici o valoare nu este pozitiv atunci toate variantele se resping i se prefer varianta status quo.adica situaia nemodificat. Regula deciziei pe baza VAN este aceea c se poate aplica doar la variantele specificate, dar exist cazuri cnd sunt si variante mai bune, Dei criteriul VAN const ntr-o mai eficient alocare a resurselor nu se poate recomanda cea mai cea mai eficient variant. Analistul cel mai probabil nu include in calcul si varianta optim din anumite motive. Limitele capacitii de cunoatere sau limitele analizei raionale l pot impiedica pe analist s identifice si s analizeze varianta optim. Rata de cofinanare Definete procentul care evideniaz ct din costurile eligibile sunt acoperite dintr-o finanare nerambursabil. Se remarc printr-un plafon maxim aplicabil n funcie de anumite consideraii, dup cum urmeaz: - zona de implementare; - tipul organizaiei solicitante; - domeniul de activitate; - tipul de proiect etc. Analiza economic Obiectivul analizei economice este de a demonstra c proiectul are o contribuie pozitiv net pentru societate i, n consecin, merit s fie cofinanat din fonduri ale UE. Pentru alternativa selectat beneficiile proiectului trebuie s depeasc costurile proiectului i, mai specific, valoarea actualizat a beneficiilor economice ale proiectului trebuie s depeasc valoarea actualizat a costurilor economice ale proiectului. Are drept scop evaluarea contribuiei proiectului la bunstarea economico-social a regiunii sau a rii. Se efectueaz la nivel macroeconomic (regiune sau ar), fr a se ine seama de organizaia dezvoltatoare de proiect. Transferul de la analiza financiar la cea economic ine seama de factorii de conversie adecvai pentru fiecare categorie de venituri sau cheltuieli i ia n calcul o serie de externaliti, costuri i beneficii sociale ce nu au fost evaluate la analiza financiar.

46

Practic esena trecerii reprezint transformarea preurilor pieei, utilizate la analiza financiar n preuri contabile, ce in seama de coreciile datorate imperfeciunilor pieei. Tranformarea se face prin atribuirea unui factor de conversie ad-hoc pentur fiecare categorie de cheltuieli. La nivel internaional exist anumite categorii de venituri i cheltuieli care au factori standardizai i altele pentru care se dfinesc n mod particular. Etapele n care se deruleaz conversia vizeaz: et.1. corecii ale taxelor, subveniilor sau altor tranferuri; et. 2. corecii ale externalitilor; et. 3. conversia preurilor de pia n preuri contabile cu luare n calcul a costurilor i beneficiilor sociale (determinarea factorilor de conversie). Coreciile fiscale Sunt necesare datorit faptului c preurile de pe pia includ impozitele, taxele i anumite operaiuni de transfer, ce afecteaz preurile relative; eliminarea total a acestora dintr-un pre de pia este aproape imposibil. Coreciile fiscale sunt necesare pentru acele elemente ale preurilor financiare care nu sunt legate de coninutul costurilor de oportunitate a resurselor implicate. Din acest punct de vedere, coreciile vor include deducerea taxelor indirecte (de exemplu TVA), a subveniilor i transferurilor simple (de ex. plata la contribuiei la asigurrile sociale). n particular, costurile investiiei pentru beneficiarii care nu sunt nregistrai ca pltitori de TVA (i pentru care TVA-ul nu este recuperabil) trebuie s includ TVA-ul n analiza financiar. Aceasta, oricum, va fi exclus din analiza economic. Coreciile vizeaz: - toate preurile intrrilor i ieirilor luate n calcul s nu includ TVA sau alte impozite indirecte; - preurile ns trebuie s includ impozitele directe; - transferurile interne trebuie eliminate. Coreciile externalitilor Beneficiile proiectului pot avea forma beneficiilor pentru societate care nu sunt considerate n mod corespunztor n analiza financiar, chiar dac sunt un rezultat ateptat al proiectului, deoarece nu sunt integral cuprinse n preurile financiare datorit lipsei unei valori de pia (i/sau datorit distorsionrilor pieelor). Este de reinut faptul c proiectul poate avea i externaliti negative care nu se reflect n costurile de oportunitate i care este necesar s fie luate n considerare n analiza economic. Externalitile negative pot avea forma unor posibile impacturi asupra mediului (distrugerea peisajului, impactul natural, pierderea din suprafaa i valoarea imobiliar a terenului datorit unor efecte negative asupra ambientului, cum ar fi zgomotul sau mirosul), impact negativ datorit deschiderii zonelor de construcie (efect temporar) sau creterea emisiilor datorit intensificrii activitilor de transport induse de proiect (de ex. ca rezultat al stabilirii staiilor de transfer pentru transportarea deeurilor la zona de depozitare). Determinare costurilor i a beneficiilor externe neluate n calcul la analiza financiar; A. Beneficii sociale: reducerea riscului de accidente n anumite zone, economisirea timpului de transport, mbuntirea speranei de via prin optimizarea sistemului sanitar Costuri sociale: pierderea de producie agricola datorate utilizrii diferite a terenurilor, costuri nete adiionale pentru autoriti legate de extinderea reelelor de utiliti etc.

47

Externalitilor trebuie pe ct posibil s li se dea o valoare monetar, n caz contrar ele fiind cuantificate prin indicatori nonmonetari. Impactul asupra mediului trebuie descris i evaluat corespunztor prin metode specifice eventual calitative si cantitative. Aceasta presupune atribuirea unor valori contabile corespunztoare costurilor de mediu. B. ex: costurile de mediu ale unui drum pot fi apreciate prin pierderea valorii proprietarilor datorit poluarii; Costuri de mediu evaluate prin creterea potenial a cheltuielilor alocate sntii n rndul rezidendenilor sau muncitorilor. O alt problem a externalitilor vizeaz utilizarea unor suprafee de teren sau cldiri ce aparin domeniului public. In acest trebuie realizat o evaluare a lor la nivelul costului de oportunitate i nu la nivelul contabil sau de pia. Aceasta trebuie s se fac ori de cte ori exist opiuni alternative n utilizarea bun, chiar dac el este public. Transformarea preurilor pieei n preuri contabile Obiectivul etapei este acela de a determina coloana factorilor de conversie; Etapa vizeaz eliminarea distorsiunilor preurilor determinate de imperfeciunile de pe pia, constrngeri legale, raiuni istorice, informaii incomplete.Prin aceasta se urmrete reflectarea corespunztoare a costurilor de oportunitate social a resurselor. Exemple de distorsiuni Distorsionarea salariilor: salariile curente reprezint un factor puternic de distorsiune al costului de oportunitate al forei de munc datorit imperfeciunilor pieei. Ex. angajarea de fora de munc suplimentar este la un anumit moment dat un cost social, datorit indisponibilitii acesteia pentru alte scopuri sociale alternative , dar n acelai timp genereaz i un beneficiu legat de venitul adiional creat prin noile locuri de munc. Alte distorsiuni 1. Pentru fiecare bun comercializabil preurile la grani sunt uor disponibile 2. Pentru bunurile necomercializabile, preurile echivalente internaionale trebuie determinate. Factorul de conversie standard este utilizat pentru bunurile necomerciabilizabile de mai mic importan, n timp ce pentru bunurile necomercializabile importante, se utilizeaz factori de conversie specifici. Exemplificare pentru estimarea factorului de conversie standard (milioane de Euro): 1) total importuri (M) M = 2000 2) total exporturi (X) X = 1500 3) taxe de import (Tm) Tm = 190 4) taxe de export (Tx) Tx = 25 Formula care trebuie utilizat pentru calcularea Factorului de Conversie Standard (SCF): SCF = (M+X)/ (M+Tm) + (X-Tx) SCF = 0,8 3. Teren: Guvernul pune la dispoziie terenul la un pre redus cu 50%, n comparaie cu preurile pieii. n acest caz preul pieii este dublu fa de cel curent. Preul de vnzare trebuie s fie dublat pentru a reflecta piaa intern i, deoarece nu exist niciun factor de conversie specific, factorul de conversie pentru transformarea preului pieii n pre la frontier este factorul de conversie standard. Factorul de conversie pentru teren este: = 2*0,8= 1,60. 4. Cldire: costul total este alctuit din 30% for de munc necalificat (factorul de conversie pentru fora de munc necalificat este 0,48), 40% costul materialelor importate cu costul tarifelor de import de 23% i taxele de vnzare de 10% (factorul de conversie 0,75),

48

20% materiale locale (SCF=0,8), 10% profituri (SCF=0). Factorul de conversie este: (0,3*0,48)+(0,4*0,75)+(0,2*0,8)+(0,1*0)=0,60. 5. Echipamente: importate fr taxe i tarife (SCF=0). 6. Stoc de materii prime: se presupune c se utilizeaz doar materiale comercializabile; articolul nu este supus taxelor iar preul pieii este egal cu preul la granita. SCF=1. 7. Ieire: proiectul produce dou ieiri: A, importat i B, un produs intermediar necomercializabil. Pentru a proteja firmele interne guvernul a impus o tax de import de 33% la articolul A. Factorul de conversie pentru A este 100/133=0,75. Pentru articolul B, deoarece nu exist un factor de conversie specific, SCF=0,8. Rata de actualizare utilizat la analiza economic , denumit i rat de actulizare social trebuie s reflecte viziunea in care costurile i beneficiile sociale vitoare trebuie evaluate n raport cu cele actuale. Ea difer aproape ntotdeauna de cea utilizat la analiza financiar. Valoarea recomandat pentru proiecte este situat n intervalul 5-6%. Se calculeaz apoi indicatorii specifici pentru analiza economic cu observaia ca ei trebuie s nregistreze valori mai bune dect la analiza financiar. ratei interne de rentabilitate economice sunt sub 5% si VAN este negativ, atunci proiectul nu poate fi acceptat sau trebuie reanalizat structura. Excepie fac doar proiectele care au valoare mare nonmonetar, care trebuie ns detalait i justificat corespunztor Efectuarea analizelor de sensibilitate Obiectivul analizei de risc i senzitivitate este de a evalua performana indicatorilor de profitabilitate a proiectului. n acest sens, prima parte a analizei (analiza de sensitivitate) urmrete identificarea variabilele critice i impactul lor potenial asupra modificrii indicatorii de profitabilitate, cea de a doua parte (analiza riscului) are ca scop estimarea probabilitii acestor modificri care au avut loc, rezultatele acestei analize exprimndu-se ca medie estimat i deviaie standard ale indicatori menionai. Nivelul de incertitudine este intotdeauna unul foarte ridicat n ceea ce privete efectele, impacturile sau evaluare monetar a fiecrui tip de impact. Incertitudini pot exista i la stabilirea ratei de actualizare, perspectiva de analiz. Numrul de analize este limitat si trebuie concentrat pe ipotezele cu potenial impact cel mai mare si cel mai important. Analiza riscului presupune const n evaluarea probabilitii ca un proiect s obin o performan satisfctoare (sub forma ratei interne de renatabilitate) ca si variabilitate rezultatului n raport cu cea mai buna estimare facut. Scopul analizei de senzitivitate este de a selecta variabilele critice ale modelului , ale cror variaii pozitive sau negative, comparate cu cea mai buna estimare n proiectul analizat au cel mai mare efect asupra indicatorilor proiectului. Analiza de senzitivitate i risc se realizeaz n trei pai, rezultatul fiecruia urmnd a fi reflectat n cererea de finanare: 1. identificarea variabilelor critice: stabilirea acelor variabile care sunt considerate critice pentru indicatorii de performan ai proiectului. Acest lucru se realizeaz prin modificarea procentual de +/- 1% a unui set de variabile ale proiectului i apoi calcularea valorii indicatorilor de profitabilitate. Orice variabil a proiectului pentru care variaia cu 1% va produce o modificare cu mai mult de 5% n valoarea de baz a VNAF sau VNAE va fi considerat o variabil critic; 2. Calcularea valorilor de comutare a variabilelor critice: lund n considerare rezultatele obinute la primul pas, orice variabil a proiectului pentru care variaia cu 1% va produce o modificare cu mai mult de 5% n valoarea de baz a VNAF sau VNAE va fi considerat o

49

variabil critic. Pentru variabile critice se solicit calcularea aa numitei valorii de comutare, care reprezint variaia (n procente) a variabilei critice care face ca indicatorul de performan analizat (VNAF sau VNAE) s treac prin zero. 3. Estimarea distribuiei probabilitii pentru indicatorii de profitabilitate: acest pas implic o evaluarea calitativ a factorilor relevani care pot afecta valorile variabilelor critice, precum i msurile incluse deja n proiect pentru a reduce impactul acestor factori. Odat identificate se cuantifica influena fiecrei variabile critice si se stabilesc limitele de eficiena ale proiectului si se stabilesc concluziile ce se impun. Analiza multicriteriala Are drept scop analiza unei variti de variante de obiective n legtur cu proiectul propus. Etape - Identificarea unor obiective care trebuie s fie msurabile, nu redundante dar alternative; - Atribuirea pentru fiecare obiectiv a unor ponderi care s evidenieze importana pentru organizaie sau evaluator; - Definirea criteriilor de evaluare: prioriti urmrite de diferii subieci implicai sau referine la anumite aspecte particulare ale evalurii. - Analiza impactului: analiza pentru fiecare din criteriile alese a efectelor pe care le produce si stabilirea rezultatelor cantitative i calitative; - Estimarea efectelor interveniei exprimate n criterii selectate: atribuirea pentru fiecare rezultat anterior a unor scoruri; - Agregarea scorurilor diferitelor criterii pe baza preferinelor relevate. - Evidenierea rezultatului final sub forma decizie de investiii pe baza alternativei celei mai bune. Formularea de recomandri Analistii ce fac recomandari dar nu iau decizii. ACB se concentreaz asupra modului n care ar trebui alocate si are caracter orientativ, nu se pretinde a fi o teorie pozitiv descriptiv despre modul n care s se ia decizii. Exist numeroase limite ce contribuie legate de decizia politic i administrativ care uneori bat decizia economic.

50

PRINCIPII, METODOLOGIE SI ETAPE SPECIFICE PROIECTELOR EUROPENE

Ce este o finantare nerambursabil ? o alocare financiara a unei institutii (finantator) catre un promotor de proiect care doreste realizarea acestuia si implicit atingerea unor obiective bine determinate; se acorda intotdeauna pe baza unor documentatii complexe, standardizate al caror continut este reglementat (impus) de catre finantator (cerere de finantare, plan de afaceri, studiu de fezabilitate etc); scopul si obiectivele propuse in cadrul proiectului trebuie sa fie definite si cuantificate calitativ si cantitativ. sumele primite se completeaza cu partea de contributie a beneficiarului de proiect (procent de cofinantare); pentru organizatiile private modul de functionare are in vedere decontarea unor cheltuieli deja efectuate si mai putin alocarea in avans (valoarea avansului este limitata la un procent de 20 40%); pentru organizatiile publice banii se aloca si in avans, dar conditionat de proceduri specifice de utilizare si verificare permanenta. Fonduri structurale UE urmareste realizarea a: trei obiective pentru reducerea diferentelor dintre statele membre si anume: - convergenta; - competitivitatea regionala si ocuparea fortei de munca; - cooperarea teritoriala europeana. Pentru realizarea acestor obiective se aloca statelor membre un sprijin financiar acordat prin intermediul instrumentelor structurale. Fondul European de Dezvoltare Regionala(FEDR) - finanteaza in principal infrastructura, investitiile generatoare de locuri de munca, proiectele de dezvoltare locala si ajutoarele pentru intreprinderile mici si mijlocii. Fondul Social European (FSE) Fondulde Coeziune (FC) - sprjiina finantarea proiectelor majore de infrastructura in domeniul mediului si al transporturilor. si doua Actiuni Complementare: Fondul European pentru Agricultura si Dezvolare Rurala (FEADR); Fondul European pentru Pescuit (FEP). Sumele disponibile ntre 2007 i 2013, Romnia ar urma s primeasc 17,3 miliarde de euro de la Bruxelles drept fonduri de coeziune i 12,2 miliarde de euro drept fonduri pentru agricultur i dezvoltare rural. n aceeai perioad, contribuia rii noastre la bugetul Uniunii va fi de 8,1 miliarde de euro. Dei, aparent, va primi muli bani, Romnia nu este printre principalele beneficiare ale finanrilor europene n perioada 2007-2013. n aceast perioad, Polonia va primi aproape 60 de miliarde de euro, Cehia i Ungaria (fiecare cu circa zece milioane de locuitori) vor atrage 22-23 de miliarde de euro fiecare, iar Grecia i Portugalia (cu un numr de locuitori similar) vor accesa 18, respectiv 19 miliarde de euro. Cu cele cinci milioane de locuitori ai si, Slovacia va 51

primi peste zece miliarde de euro, iar Slovenia, care nu are nici dou milioane de locuitori (mai puin dect Bucuretiul), are alocate 3,7 miliarde de euro. DOCUMENTE DE PROGRAMARE 2007-2013

Planul Naional de Dezvoltare Cadrul Strategic Naional de Referin POS Documentul Cadru de Implementare Ghidul solicitantului

Liniile strategice de coeziune ale UE

Obiective si instrumente financiare pentru 2007-2013 Instrumente F.E.D.R. Obiective F.S.E. F.C.

- Convergenta - Convergenta - Convergenta - Competitivitate regionala si - Competitivitate regionala ocuparea fortei de munca si ocuparea fortei de munca - Cooperare teritoriala europeana - Accent pe Strategia Lisabona - Infrastructura - Investitii - Cercetare si Dezvoltare -IMM-uri - Accent pe Strategia - Infrastructura Lisabona de mediu si - Training transport (TEN) - Ocupare - Transport in - Capacitate institutionala si afara TEN eficienta administrativa - Transport Urban - Energie

Prioritati

52

Alocarea financiara pe programe operationale PO Competitivitate Infrastruct Mediu Regional Asistenta DezvoltareResuselor Capacitate de tehnica Umane Administrativa transport 23,8 % 23,5% 19,4 % 0,9% 18,1 % 1,1 %

Procent 13,3 % alocat

CIRCUITUL PROIECTULUI
Comitet de monitorizar e Verificare tehnic i financiar
List proiecte selectate
Evaluarea eligibilitii

Beneficiar

Cerere finanare

Organismul Intermediar

Evaluarea i selecia proiectelor

Autoritatea de Management

Organismul Intermediar

Plat U.E. Autoritatea de Managemen Cerere de rambursare t verificat

ncheiere contract de finanare

Unitatea de Plat (AM)

Autoritatea Certificare/Plat Plat certificat

Cerere de rambursare autorizat

Organismul Intermediar

Implementare

Beneficiar
Cerere de rambursare

Documentaii specifice finantarii nerambursabile Studiu de oportunitate: - regionale; - sectoriale; - speciale. Caietele de sarcini; Studiu de prefezabilitate selectia preliminara si definirea proiectului Studiu de fezabilitate - definirea completa a proiectului, analiza de viabilitate proiect Studiu de eligibilitate: - eligibilitatea organizaiei; - eligibilitatea campului de aplicaie a proiectului; - eligibilitatea costurilor; - eligibilitatea zonei; - eligibilitatea partenerilor. Documente de identificare Statut, Extras de la Registrul Comerului Certificat de nregistrare la Registrul Comerului

53

 Declaratie privind ncadrarea ntreprinderii n categoria IMM Declaraia privind calculul pentru ntreprinderi partenere sau legate Declaraia de eligibilitate completat conform modelului standard (reprezentant legal) Declaraia de angajament completat conform modelul standard (reprezentant legal) Situaii financiare i fiscale Bilanul contabil pentru ultimul an fiscal ncheiat, inclusiv Contul de Profit si Pierdere Adeverina c solicitantul nu are datorii la bugetul de stat (de la Administraia Financiar, Cazierul judiciar al reprezentantului legal al solicitantului/Cazierul fiscal al reprezentantului legal al solicitantului, ataat n original DEPUNERE, EVALURE, SELECIE Procedura de depunere continu, cu termen fix Procedura de evaluare i selecie continu, fr ierarhizare 1. VERIFICAREA ADMINISTRATIV 2.VERIFICAREA ELIGIBILITII informare beneficiar informare beneficiar

eligibilitatea solicitantului eligibilitatea proiectului 3.EVALUARE TEHNICO FINANCIAR Dup fiecare etap, solicitantul va fi informat asupra rezultatului VERIFICAREA ADMINISTRATIV Verificarea criteriilor de transmitere etap eliminatorie Lipsa a trei documente Cererea de finanare i documentele anexate sunt n format corespunztor; Formularul de solicitare complet i corect, semnat, tampilat corespunztor; Toate documentele solicitate s fie furnizate (n maxim 5 zile) Dac CF este corect completat i complet se nregistreaz n SUIM (Sistem Unic Informaional de Management) i primete un numr unic de nregistrare Dac CF nu este complet / corect, se respinge ca fiind neconform ATENIE Solicitanii trebuie s verifice dac dosarul CF este complet, pe baza Grilei de verificare a conformitii administrative (Anexa la CF) VERIFICAREA ELIGIBILITATII Grila de eligibilitatea solicitantului Grila de eligibilitate a proiectului 54

Se pot solicita documente lips de la solicitant termen de rspuns 5 zile Ambele etape - sistem de validare cu DA/NU ATENIE n cazul respingerii CF, se recomand solicitantului luarea n considerare a motivelor de respingere, corectarea/completarea CF i redepunerea acesteia dac termenul de depunere specificat n apelul de proiecte nu este depit. Procesul de evaluare se reia ntegral. EVALUAREA TEHNIC I FINANCIAR Procedura de evaluare continu proiectul va fi evaluat de ctre evaluatori independeni pe baza criteriilor de selecie aprobate de Comitetul de Monitorizare evaluatorul poate cere informaii suplimentare de clarificare de la solicitant cu privire la documentele existente. dac exist dubii privind informatiile prezentate in CF, OI poate initia vizite la locul de desfasurare a investitiei. dup evaluare, toate proiectele vor fi transmise Comitetului de Selecie SELECIA PROIECTELOR Decizia de finantare este luata de catre Comitetul de Selecie care poate decide s: aprobe proiectul fara modificarea coninutului i condiiilor din CF; aprobe proiectul cu reducerea costurilor totale (o cheltuial nu este eligibil sau nu este justificat, ns coninutul tehnic al proiectului este aprobat iar solicitantul trebuie sa implementeze proiectul n ntregime); resping proiectul; poate solicita motivat reevaluarea proiectului. Condiia de finanare - Punctaj minim, n limita bugetului alocat Lista proiectelor aprobate va fi transmis spre aprobare AM i apoi va fi publicat pe site-ul finantatorului. GRIL DE EVALUARE TEHNICO-ECONOMIC Criterii 1. RELEVANA PROIECTULUI A. Argumentarea necesitii proiectului pentru activitatea i dezvoltarea companiei necesitate i impact 2. CALITATEA I COERENA PROIECTULUI A. Corelarea ntre obiective, rezultatele ateptate i activiti B.Obiective i indicatori msurabili pentru rezultatele proiectului; C. Bugetul proiectului complet, realist, cheltuieli incadrate corect D. Eficiena investiiei Indicatorii de rentabilitate Punctaj Max 15

44

55

E. Soluia tehnic adecvat scopului proiectului 2. CALITATEA I COERENA PROIECTULUI A. Corelarea ntre obiective, rezultatele ateptate i activiti B.Obiective i indicatori msurabili pentru rezultatele proiectului; C. Bugetul proiectului complet, realist, cheltuieli incadrate corect D. Eficiena investiiei Indicatorii de rentabilitate E. Soluia tehnic adecvat scopului proiectului 2. CALITATEA I COERENA PROIECTULUI A. Corelarea ntre obiective, rezultatele ateptate i activiti B.Obiective i indicatori msurabili pentru rezultatele proiectului; C. Bugetul proiectului complet, realist, cheltuieli incadrate corect D. Eficiena investiiei Indicatorii de rentabilitate E. Soluia tehnic adecvat scopului proiectului 5. CAPACITATEA DE IMPLEMENTARE A.Experiena anterioar a solicitantului n managementului de proiecte; B. Capacitatea operaional i de management a solicitantului TOTAL

44

44

12

100

NIVELE DE CERTIFICARE I CONTROL Primul nivel Organismul intermediar Verificare administrativ, financiar i tehnic Verificarea realitii i legalitii cheltuielilor Control la fata locului la nivelul beneficiarului (100% sau eantion) Nivelul al doilea Autoritatea de Management Control de sistem la nivelul OI Autorizarea cererilor de rambursare verificate de OI Control la faa locului (%) pe baza de eantion (analiz de risc) Nivelul al treilea Autoritatea de Certificare i Plat Verificri la nivelul AM Certific sumele autorizate de AM Verificri la faa locului la OI, beneficiari dac este cazul RAMBURSAREA CHELTUIELILOR Nr. total de cereri de rambursare, maxim 3 (pentru proiectele de maxim 12 luni) maxim 5 (pentru proiectele de maxim 24 luni) se vor reliefa n graficul de rambursare din contractul de finanare. Prima cerere de rambursare - maxim 4 luni de la semnarea contractului de finanare. Beneficiarul va transmite previziuni privind fluxurile financiare trimestrial ULTIMA CERERE DE RAMBURSARE Beneficiarul va depune i: raportul de audit realizat de un auditor extern

56

 copia contractului cu furnizorul/furnizorii soluiei care constituie obiectul proiectului, prin care se asigur mentenana proiectului pe o perioad de 36 de luni, dup finalizarea acestuia. copia contractului de asigurare a tuturor bunurilor achiziionate prin proiectul finanat din Fonduri Structurale. Valoarea cheltuielilor eligibile solicitate spre rambursare n ultima cerere de rambursare trebuie s fie de minim 15% din valoarea finanrii rambursabile.

57