Valor en Riesgo

Valor en Riesgo
En matemticas financieras y gestin del riesgo financiero, el Valor en Riesgo (abreviado VaR a partir de su expresin en ingls, Value at Risk) es una medida de riesgo ampliamente utilizada del riesgo de mercado en una cartera de inversiones de activos financieros. Para una cartera, probabilidad y horizonte temporal dados, el VaR se define como un valor lmite tal que la probabilidad de que una prdida a precios de mercados en la cartera sobre un el horizonte temporal dado exceda ese valor (asumiendo mercados normales y que no se produce negociacin en la cartera) sea el nivel de probabilidad dado.[1] Por ejemplo, si una cartera de acciones tiene un VaR a un da de 5% sobre $1 milln, existe una probabilidad del 0.05 de que la cartera caiga en valor por ms de $1 milln en un perodo de un da si no existe trading. Informalmente, una prdida de $1 milln o ms en esta cartera se espera que sea de 1 da entre 20. Una prdida que excede el umbral del VaR se denomina VaR break.[2] El VaR tiene cinco usos principales en finanzas: gestin del riesgo, medida del riesgo, control financiero, reporte financiero y clculo del capital regulatorio. El VaR se utiliza en ocasiones en aplicaciones no financieras tambin.[3]

Detalles
Parmetros comunes para el VaR son de 1% y 5% las probabilidades y un da y dos semanas horizontes, aunque otras combinaciones se utilizan.[4] La razn de existencia de mercados y el comercio normal no, y de limitar la prdida de las cosas se mide en las cuentas al da, es hacer que la prdida observable. En algunos eventos financieros extremos puede ser imposible para determinar las prdidas, ya sea porque los precios de mercado no estn disponibles o porque la institucin la prdida de soporte se rompe. Algunas de las consecuencias a largo plazo de los desastres, tales como demandas, la prdida de confianza del mercado y moral de los empleados y el deterioro de los nombres de marca puede tardar mucho tiempo para jugar fuera, y puede ser difcil de repartir entre las decisiones especficas de la tcnica. VaR marca el lmite entre los das normales y los fenmenos extremos. Las instituciones pueden perder mucho ms que el importe del VaR, todo lo que se puede decir es que no van a hacerlo muy a menudo. El nivel de probabilidad es aproximadamente la misma frecuencia se especifica como uno menos la probabilidad de una ruptura del VaR, de modo que el valor en riesgo en el ejemplo anterior sera llamado un VaR de un da 95% en lugar del 5% del VaR de un da. Esto generalmente no conduce a confusin, ya que la probabilidad de roturas VaR es casi siempre pequea, sin duda inferior a 0,5.[1] A pesar de que casi siempre representa una prdida, el VaR es convencionalmente informa como un nmero positivo. Un VaR negativo implicara la cartera tiene una alta probabilidad de obtener un beneficio, por ejemplo, un VaR de un da el 5% de negativas 1 millones dlares implica la cartera tiene una probabilidad del 95% de los que ganan ms de $ 1 milln al da siguiente.[5]

Variedades de VaR
La definicin de valor en riesgo es no constructiva, especifica un valor en riesgo la propiedad debe tener, pero no cmo calcular el VaR. Por otra parte, hay un amplio margen de interpretacin en la definicin. [8] Esto ha llevado a dos grandes tipos de valor en riesgo, que se utiliza principalmente en la gestin del riesgo y el otro principalmente para la medicin del riesgo. La distincin no es ntida, sin embargo, y versiones hbridas se utilizan normalmente en el control financiero, informacin financiera e informtica de capital regulatorio.[6] Para un gestor de riesgos, el VaR es un sistema, no un nmero. El sistema se ejecuta peridicamente (por lo general al da) y el nmero que se publica se compara con el movimiento de los precios calculados en la apertura de posiciones durante el periodo. Nunca hay cualquier posterior modificacin al VaR publicado, y no hay distincin entre VaR roturas causadas por errores de entrada (averas includingInformation Tecnologa, el fraude y el comercio de pcaro), los errores de clculo (incluyendo la falla para producir un valor en riesgo a tiempo) y los movimientos

Valor en Riesgo del mercado.[7] Una reivindicacin frecuentista se hace, que la frecuencia a largo plazo de las interrupciones VaR ser igual a la probabilidad especificada, dentro de los lmites de error de muestreo, y que los saltos de valor en riesgo ser el momento independentin e independiente del nivel de VaR.Esta afirmacin es validada por un ProBacktest, una comparacin de Vars publicados hasta la evolucin de los precios reales. En esta interpretacin, muchos sistemas diferentes pueden producir los VARs backtests igualmente buenos, pero los desacuerdos sobre los valores de ancho VaR diario [1]. Para la medicin del riesgo un nmero que se necesita, no un sistema. Una reivindicacin que se haga probabilidad bayesiana, que, dada la informacin y las creencias de la poca, la probabilidad subjetiva de un descanso VaR fue el nivel especificado. VaR se ajusta despus del hecho para corregir los errores en loskjikjk insumos y la computacin, pero no para incorporar la informacin disponible en el momento de la computacin.[1] En este contexto, "ProBacktest" tiene un significado diferente. En lugar de comparar publicado VARS a los movimientos del mercado real en el perodo de tiempo que el sistema ha estado en operacin, con carcter retroactivo VaR es calculado sobre los datos ms fregado un perodo tan largo como los datos estn disponibles y que se considere pertinente. Los datos de la misma posicin y modelos de precios se utilizan para calcular el VaR como la determinacin de los movimientos de precios [2]. Aunque algunas de las fuentes figuran en esta lista el tratamiento de un solo tipo de valor en riesgo la legitimidad, la mayora de los recientes parecen coincidir en que el VaR de gestin del riesgo es superior para el da de HOY a corto plazo y tcticas decisiones, mientras que el VaR de medicin del riesgo se debe utilizar para comprender la pasado, y la toma de decisiones a medio plazo y estratgica para el futuro. Cuando se utiliza el control de VaR forfinancial o informes financieros que deben incorporar elementos de ambos. Por ejemplo, si una mesa de negociacin se lleva a cabo con un lmite de VaR, que es tanto una norma de gestin de riesgos para decidir cules son los riesgos para que hoy, y el gasto en el clculo de medicin del riesgo de la rentabilidad ajustada al riesgo de la mesa al final de la perodo de informacin.[2]

VaR en la Gobernabilidad
Un despegue interesante sobre VaR es su aplicacin en la Gobernabilidad para las dotaciones, los fideicomisos y planes de pensiones. Esencialmente fideicomisarios adoptar cartera de valores de mtricas en riesgo para toda la cuenta en comn y las partes diversificada de gestin privada. En lugar de estimaciones de probabilidad que simplemente definen los niveles mximos de prdida aceptable para cada uno. Si lo hace, proporciona una mtrica fcil para la supervisin y la rendicin de cuentas agrega que los directivos se dirige entonces a administrar, pero con la restriccin adicional para evitar las prdidas dentro de un parmetro de riesgo definido.VAR utilizado de esta manera suma importancia, as como un fcil seguimiento de control de las mediciones de riesgo mucho ms intuitivo que desviacin estndar del retorno. El uso de VAR en este contexto, as como una pena critque en las prcticas de gobierno bordo de lo que se refiere a la supervisin de gestin de inversiones, en general, se puede encontrar mejor en "prcticas de gobierno".[8]

Medida del riesgo y mtricas del riesgo

El trmino "valor en riesgo" se utiliza tanto para una medida del riesgo y una mtrica. Esto a veces lleva a confusin. Fuentes antes de 1995 suelen hacer hincapi en la medicin del riesgo, ms tarde las fuentes son ms propensos a subrayar la mtrica. La medida de riesgo VaR define el riesgo como la prdida de marca a precios de mercado de una cartera fija en un horizonte temporal fijo, suponiendo que los mercados normales. Hay muchas medidas de alternativa de riesgos en las finanzas. En vez de marca a precios de mercado, que utiliza los precios de mercado para definir la prdida, la prdida se define a menudo como el cambio en el valor fundamental. Por ejemplo, si una institucin tiene un prstamo que las disminuciones del precio de mercado porque las tasas de inters suben, pero no tiene ningn cambio en los flujos de efectivo o la calidad de crdito, algunos sistemas no reconocer una prdida. O podramos tratar de incorporar el coste econmico de las cosas no se mide en da los estados financieros, tales como la prdida

Valor en Riesgo de confianza en el mercado o moral de los empleados, el deterioro de las marcas o accin judicial.[] En lugar de asumir una cartera fija en un horizonte temporal fijo, algunas medidas de riesgo incorporar el efecto de la negociacin esperado (como una orden de stop loss) y considerar el perodo de explotacin previsto de posiciones. Por ltimo, algunas medidas de riesgo para ajustar los posibles efectos de los mercados anormal, en lugar de excluirlos de la computacin.[] El riesgo VaR resume la distribucin de mtricas posibles prdidas por un cuantil, un punto con una probabilidad especificada de mayores prdidas. Comn mtricas alternativas son la desviacin estndar, desviacin media absoluta, que se espera dficit y riesgo a la baja.[1]

Parmetros de clculo del Valor en Riesgo (VaR)

- Horizonte temporal: El perodo de tiempo para el que se estiman las prdidas potenciales en una cartera para la medida de VaR. Lo ms habitual es calcularlo diariamente. - Nivel de confianza: El VaR se determina con un nivel de confianza de la distribucin de prdidas y ganancias). Los reguladores de los sistemas financieros vienen exigiendo calcularlo con un 99% de confianza (Percentil del 1% de la distribucin, lado de las prdidas). - Moneda de clculo: Es la moneda base en la que se realizarn los clculos de VaR. - Ventana temporal de datos de mercado: Se refiere al conjunto de datos (precios de mercado)observados haca atrs en el tiempo para estimar las variaciones diarias en el valor de mercado. Puede ser datos de 1 o 2 aos.

VaR de gestin de riesgos

Los partidarios de la gestin del riesgo VaR basado en la afirmacin del primer y posiblemente el ms grande beneficio de VaR es la mejora de los sistemas y modelos que las fuerzas en una institucin. En 1997, Philippe Jorion escribi: [12] [L] a mayor beneficio de VAR se encuentra en la imposicin de una metodologa estructurada para pensar crticamente sobre el riesgo. Las instituciones que pasar por el proceso de la informtica a sus VAR se ven obligados a enfrentarse a su exposicin a riesgos financieros y la creacin de una funcin de gestin de riesgos adecuada. As, el proceso de llegar a VAR puede ser tan importante como el propio nmero. La publicacin de un nmero cada da, a tiempo y con determinadas propiedades estadsticas celebra cada parte de una organizacin de comercio a un nivel alto objetivo. sistemas de copia de seguridad y robusto hiptesis por defecto debe ser implementada. Las posiciones que se informa, modelada o precio equivocado destacan, al igual que los datos de alimentos que son inexactos o tarde y sistemas que son demasiado frecuentes hacia abajo. Cualquier cosa que afecta a la ganancia y la prdida de lo que queda fuera de otros informes se mostrarn tanto en VaR inflados o roturas excesivas VaR. "Las entidades de toma de riesgos que no calcula el VaR puede evitar el desastre, sino una institucin que no puede calcular el VaR no lo har."[9] El segundo beneficio declarado del VaR es que la separa de riesgo en dos regmenes. Dentro del lmite de VaR, aplicar mtodos estadsticos son confiables. datos relativamente a corto plazo y especficas se pueden utilizar para el anlisis. las estimaciones de probabilidad son significativos, ya que hay suficientes datos para ponerlos a prueba. En cierto sentido, no hay verdadero riesgo porque tiene una suma de muchas observaciones independientes con la izquierda de la envolvente en el resultado. Un casino no se preocupa acerca de si rojo o negro se van a plantear en la vuelta de ruleta siguiente. Los gestores de riesgos productivos fomentar la asuncin de riesgos en este rgimen, porque hay poco cierto costo. La gente tiende a preocuparse demasiado acerca de estos riesgos, porque ocurren con frecuencia, y no lo suficiente sobre lo que podra ocurrir en los peores das. Fuera del lmite de VaR, todas las apuestas estn apagadas. De riesgo deben ser analizados con la prueba de esfuerzo sobre la base de datos de mercado a largo plazo y amplio. Las declaraciones de probabilidad ya no son significativas.

Valor en Riesgo Conocer la distribucin de las prdidas ms all del punto VaR es tan imposible como intil. El gestor de riesgos debera concentrarse en asegurar los buenos planes existen para limitar la prdida si es posible, y sobrevivir a la prdida, si no. Un sistema especfico usa tres regmenes:[10] 1.Salida a tres veces valor en riesgo son ocurrencias normales. Espera descansos peridicos VaR. La distribucin de las prdidas normalmente tiene colas pesadas, y podra obtener ms de una rotura en un corto perodo de tiempo. Adems, los mercados pueden ser anormales y el comercio puede agravar las prdidas, y puede tomar las prdidas no se miden las marcas diarias, tales como demandas, la prdida de la moral y la confianza de los mercados y el deterioro de los nombres de marca. As que una institucin que no puede hacer frente a tres veces las prdidas de valor en riesgo como los eventos de rutina probablemente no va a sobrevivir el tiempo suficiente para poner un sistema de valor en riesgo en su lugar. [10] 2.De tres a diez veces el VaR es el rango para las pruebas de estrs. Las instituciones deben estar seguros de que han examinado todos los acontecimientos previsibles que causar prdidas en este rango, y estn preparados para sobrevivir. Estos acontecimientos son demasiado raras para estimar las probabilidades de forma fiable, por lo que el riesgo / retorno clculos son intiles. 3.Acontecimientos previsibles, no debe causar prdidas ms all de VaR diez veces. Si lo hacen, debe ser cubierto o asegurado, o el plan de negocio debe ser cambiado para evitar, o VaR, deben aumentarse. Es difcil manejar un negocio si las prdidas previsibles son rdenes de magnitud mayor que las prdidas diarias de gran tamao. Es difcil hacer planes para estos eventos, porque estn fuera de escala con la experiencia cotidiana. Por supuesto habr prdidas imprevisibles ms de valor en riesgo diez veces, pero no tiene sentido anticiparse a ellos, no se puede saber mucho sobre ellos y el resultado es preocupante innecesario. Es mejor esperar que la disciplina de la preparacin de todos los tiempos previsibles de tres a diez VaR prdidas incrementar las posibilidades de sobrevivir a los imprevistos y grandes prdidas que inevitablemente se producen. "Un gestor de riesgos tiene dos trabajos: hacer que la gente tome ms riesgo el 99% del tiempo que es seguro hacerlo, y sobrevivir el otro 1% del tiempo. VaR es la frontera."

VaR de medicin del riesgo

La medida de riesgo VaR es una manera popular de riesgo global a travs de una institucin. Las unidades individuales de negocios con medidas de riesgo tales como la duracin de una cartera de renta fija o beta para los negocios anequity. Estos no se pueden combinar de una manera significativa. [1] Tambin es difcil de agregar resultados disponibles en diferentes momentos, tales como las posiciones marcadas en diferentes zonas horarias, o una mesa de negociacin de alta frecuencia con una explotacin comercial posiciones relativamente ilquidos. Pero como todas las empresas contribuye a prdidas y ganancias de forma aditiva, y todos los das muchas empresas financieras a valor de mercado, es natural que definen el riesgo de empresa en su conjunto utilizando la distribucin de las posibles prdidas en un punto fijo en el futuro.[] En la medicin del riesgo, el VaR es por lo general inform junto mtricas de riesgo, tales como desviacin estndar, que se espera dficit y "griegos" (derivadas parciales de valor de la cartera con respecto a factores de mercado). VaR es una medida de distribucin libre, es decir que no depende de supuestos sobre la distribucin de probabilidad de ganancias y prdidas futuras.[9] El nivel de probabilidad se elige una profundidad suficiente en la cola izquierda de la distribucin de la prdida es el relevante para las decisiones de riesgo , pero no tan profunda como para ser difcil de estimar con exactitud.[11] VaR Medicin del riesgo es a veces llamado VaR paramtrico. Este uso puede ser confuso, sin embargo, debido a que puede estimarse bien paramtrica (por ejemplo, la varianza-covarianceVaR o delta-gamma VaR) o no paramtrica (por ejemplo, el VaR de simulacin histrica o remuestreadas VaR). El uso inversa tiene ms sentido lgico, ya que el VaR de gestin de riesgos es fundamentalmente no paramtricas, pero rara vez es mencionado

Valor en Riesgo como el VaR no paramtrico.[]

Historia de VaR
El problema de la medicin del riesgo es uno de los antiguos en las estadsticas, economa y finanzas. Gestin de riesgos financieros ha sido una preocupacin de los reguladores y ejecutivos financieros durante mucho tiempo tambin. El anlisis retrospectivo ha encontrado algunos conceptos como el valor en riesgo en esta historia. Sin embargo, el VaR no surgi como un concepto distinto, hasta finales de 1980. El evento desencadenante fue el colapso del mercado de valores de 1987. Esta fue la primera gran crisis financiera en la que un montn de quants acadmicamente capacitados en los puestos fueron suficientes quebraderos de cabeza de supervivencia empresa en su conjunto.[1] El choque fue tan improbable dado estndar de modelos estadsticos, que se llama toda la base de las finanzas quant en tela de juicio. Una reconsideracin de la historia llevado a algunos a decidir quants haba crisis recurrentes, sobre uno o dos por dcada, que abrum a los supuestos estadsticos incorporados en los modelos utilizados para el comercio, gestin de inversiones y los precios derivados. Estos mercados afectado a muchos a la vez, incluyendo algunas que fueron por lo general no estn correlacionados, y rara vez haba causa discernible econmicas o una advertencia (aunque explicaciones despus del hecho-eran abundantes). Ms tarde, se les llama "Cisne Negro" de Nassim Taleb y el concepto se extendi mucho ms all de las finanzas.[12] Si estos eventos se incluyeron en el anlisis cuantitativo dominaron los resultados y dio lugar a estrategias que no trabajan da a da. Si estos acontecimientos fueron excluidos, los beneficios obtenidos en el medio "Negro cisnes" podra ser mucho menor que las prdidas sufridas en la crisis. Instituciones poda fallar como resultado. [13] [16] [19] VaR se desarroll como una forma sistemtica para separar los fenmenos extremos, que son analizados cualitativamente largo de la historia a largo plazo y amplio mercado de eventos, desde los movimientos de precios todos los das, las cuales son cuantitativamente usando datos a corto plazo en mercados especficos. Era de esperar que "Negro cisnes" estar precedida por un aumento de valor en riesgo estimado o aumento de la frecuencia de las interrupciones del VaR, por lo menos en algunos mercados. La medida en que ha resultado ser cierto es controvertido [16]. mercados y el comercio anormales fueron excluidos de la estimacin del VaR con el fin de que sea observable. [14] No siempre es posible definir si la prdida, por ejemplo, los mercados estn cerrados como after9/11, o rigurosamente ilquidos, como ocurri varias veces en 2008. [13 Prdidas] tambin puede ser difcil de definir si la institucin de soportar riesgos de falla o se rompe. [14] A medida que depende de los operadores de tomar ciertas acciones, y evitar otras acciones, puede conducir a la autorreferencia. [1] Este es el VaR de gestin de riesgos. Fue bien establecido en los grupos comerciales cuantitativos en varias instituciones financieras, en particular, Bankers Trust, antes de 1990, aunque ni el nombre ni la definicin se haba normalizado. No hubo ningn esfuerzo para VARs las agregaciones en los escritorios de comercio [16]. Los acontecimientos financieros de la dcada de 1990 muchas empresas encuentran en problemas debido a la apuesta subyacentes mismo se haba hecho en muchos lugares de la empresa, de una manera no evidente. Dado que muchos escritorios comerciales ya VaR calculado gestin de riesgos, y era la nica medida de riesgo comunes que podran ser a la vez definidos para todas las empresas y agregados sin supuestos fuerte, era la eleccin natural para la presentacin de informes de riesgo firmwide. JP Morgan CEO Dennis Weatherstone famoso pidi un informe "4:15", que combina todo el riesgo de la empresa en una sola pgina, disponible en los 15 minutos del cierre del mercado [8]. VaR de riesgo de medicin fue desarrollado para este propsito. Desarrollo es la ms amplia de JP Morgan, que public la metodologa y le dio libre acceso a las estimaciones de los parmetros bsicos necesarios en 1994. Este fue el VaR primera vez que se expone ms all de un grupo relativamente pequeo de quants. Dos aos ms tarde, la

Valor en Riesgo metodologa se separ en un negocio independiente, por ahora sin fines de lucro parte de RiskMetrics Group. [8] En 1997, la Securities and Exchange Commission de EE.UU. dictamin que las empresas pblicas deben divulgar informacin cuantitativa acerca de sus actividades de derivados. Los grandes bancos y los concesionarios optaron por aplicar la norma con la inclusin de informacin VaR en las notas a sus estados financieros. [1] A todo el mundo la adopcin del Acuerdo de Basilea II, a partir de 1999 y hoy a punto de concluir, dio un nuevo impulso a la utilizacin del VaR. VaR es la medida preferida de riesgo de mercado, y otros conceptos similares al VaR se utilizan en otras partes del acuerdo. [1]

Matemticas
"Given some confidence level smallest number the VaR of the portfolio at the confidence level exceeds is not larger than " is given by the
[3]

such that the probability that the loss

"Dado un cierto nivel de confianza del VaR de la cartera en el nivel de confianza viene dada por la l menor nmero tal que la probabilidad de que la prdida excede L l no es mayor que (1 - )". La igualdad de la izquierda es una definicin de VaR. La igualdad de derecho asume una distribucin de probabilidad subyacente, que la hace verdadera slo para VaR paramtrico. Los gestores de riesgos suele suponer que una fraccin de los hechos malos tendrn prdidas no definido, ya sea porque los mercados estn cerrados o no lquidos, o porque la entidad que lleva la prdida se rompe o pierde la capacidad para calcular las cuentas. Por lo tanto, no aceptan los resultados basados en la suposicin de una distribucin de probabilidad bien definidas.[13] Nassim Taleb has labeled this assumption, "charlatanism."[14] Nassim Taleb ha denominado este supuesto, "charlatanera". [20] Por otra parte, muchos acadmicos prefieren asumir una bien definida distribucin, aunque por lo general una con colas de grasa. [1] Este punto probablemente ha provocado ms controversia entre los tericos de VaR que cualquier otro [8].

Crtica
VaR ha sido polmico desde que se mud de mesas de negociacin a la luz pblica en 1994. Un famoso debate entre 1997 y Nassim Taleb Jorion Philippe se exponen algunos de los principales puntos de la discordia. Taleb afirm que el VaR:[15] 1. Ignora 2.500 aos de experiencia en favor de modelos no probados construido por los no comerciantes 2. Fue charlatanera porque pretenda evaluar los riesgos de eventos raros, lo cual es imposible 3. Dio falsa confianza 4. Podra ser explotado por los comerciantes Ms recientemente, David Einhorn y Aaron Brown comparo el VaR en un debate en la Asociacin Global de Riesgos Profesionales "una bolsa de aire que funciona todo el tiempo, excepto cuando se tiene un accidente de coche." Asimismo denunci que el VaR: 1. Dirigido a un exceso de asuncin de riesgos y el apalancamiento en las instituciones financieras 2. Enfocado en los riesgos manejables, cerca del centro de la distribucin y se ignoran las colas 3. Cre un incentivo para tomar "riesgos excesivos, pero a distancia" 4. Fue "potencialmente catastrfica cuando su uso crea una falsa sensacin de seguridad entre los altos ejecutivos y rganos de control." El New York Times Joe Nocera escribi una pieza mala gestin de riesgos amplia el 4 de enero 2009 discutiendo el VaR papel desempeado en la crisis financiera de 2007-2008. Despus de entrevistar a los gestores de riesgos (incluidos varios de los citados ms arriba) el artculo sugiere que el VaR fue muy til para los expertos en riesgo,

Valor en Riesgo pero no obstante, han exacerbado la crisis, dando la falsa seguridad a ejecutivos de los bancos y los reguladores. Una poderosa herramienta para los gestores de riesgos profesionales, el VaR se presenta como la vez fcil de malinterpretar, y peligroso cuando incomprendido. Una queja comn entre los acadmicos es que el VaR no es subadditive. [4] Esto significa que el VaR de una cartera combinada puede ser mayor que la suma de los VARs de sus componentes. Para un gestor de riesgos la prctica esto tiene sentido. Por ejemplo, la sucursal bancaria promedio en los Estados Unidos se le roba una vez cada diez aos. Un banco de una sola rama tiene cerca de 0,004% de probabilidad de ser robado en un da especfico, por lo que el riesgo de robo no figura en VaR% de un da 1. Ni siquiera sera dentro de un orden de magnitud de que, por lo que est en el rango en que la institucin no debe preocuparse por ello, debe asegurarse contra ella y aceptar los consejos de los aseguradores sobre las precauciones. El punto clave de los seguros es de los riesgos globales que estn ms all de los lmites de VaR individuales, y los pongan en una cartera lo suficientemente grande como para obtener la previsibilidad estadstica. No vale la pena para un banco de una rama de tener un experto en seguridad en el personal. Como instituciones obtener ms sucursales, el riesgo de un robo en un da especfico se eleva a dentro de un orden de magnitud de valor en riesgo. En ese punto tiene sentido para la institucin para ejecutar las pruebas de tensin interna y analizar el propio riesgo. Se va a gastar menos en el seguro y ms en la experiencia interna. Para una institucin bancaria de gran tamao, los robos se suceden a diario de rutina. Las prdidas son parte del clculo del VaR diario, y un seguimiento estadstico y no caso por caso. Un importante departamento de seguridad interno est a cargo de la prevencin y el control, el gestor de riesgos generales que se acaban las pistas de la prdida como cualquier otro costo de hacer negocios. Como carteras o instituciones se hacen ms grandes, los riesgos especficos cambio de low-probability/low-predictability/high-impact a las prdidas estadsticamente predecible de bajo impacto individual. Eso significa que pueden desplazarse entre la gama de VaR mucho ms all, que deben asegurarse, al VaR exterior cerca, para ser analizadas caso por caso, al VaR en el interior, para ser tratados estadsticamente. [13] Incluso los partidarios VaR generalmente estn de acuerdo hay abusos comn de VaR: [6] [8] 1. Refirindose al VaR como "peor caso" o "prdida mxima tolerable". De hecho, espera que dos o tres al ao las prdidas que excedan de un da 1 VaR%. 2. Hacer control de VaR o valor en riesgo de reduccin de la preocupacin central de gestin de riesgos. Es mucho ms importante que preocuparse de lo que ocurre cuando las prdidas superan el VaR. 3. Suponiendo que las prdidas sern menos plausible que algunos mltiples, a menudo tres, del VaR. El punto entero de valor en riesgo es que las prdidas pueden ser muy grandes, ya veces imposible de definir, una vez que llegue ms all del punto VaR. Para un gestor de riesgos, el VaR es el nivel de prdidas en que usted deja de tratar de adivinar lo que suceder despus, y empiece a prepararse para cualquier cosa. 4. Reportando un VaR que no ha pasado un ProBacktest. Independientemente de cmo se calcula el VaR, se debera haber producido el nmero correcto de las interrupciones (a menos de un error de muestreo) en el pasado. Una violacin comunes especficos de este trabajo es presentar una VaR basa en la hiptesis sin verificar que todo sigue una distribucin normal multivalente.

Valor en Riesgo

Referencias
[1] Jorion, Philippe (2006). Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk (3rd edicin). McGraw-Hill. ISBN 978-0071464956. [2] Holton, Glyn (2003). Value-at-Risk: Theory and Practice. Academic Press. ISBN 978-0123540102. [3] Quantitative Risk Management: Concepts Techniques and Tools. Princeton University Press. 2005. ISBN 978-0691122557. [4] Neil Pearson, Risk Budgeting: Portfolio Problem Solving with Value-at-Risk. John Wiley & Sons (2002). ISBN 978-0-471-40556-6. [5] Michel Crouhy, Dan Galai and Robert Mark, The Essentials of Risk Management. McGraw-Hill (2001) ISBN 978-0-07-142966-5 [6] Aaron Brown, The Next Ten VaR Disasters. Derivatives Strategy, March 1997. [7] Paul Wilmott, Paul Wilmott Introduces Quantitative Finance. Wiley (2007). ISBN 978-0-470-31958-1 [8] Best Practices in Governance, Lawrence York, 2009 [9] Aaron Brown, in David Einhorn and Aaron Brown, Private Profits and Socialized Risk. GARP Risk Review (June/July 2008). [10] Aaron Brown, On Stressing the Right Size. GARP Risk Review, December 2007. [11] Paul Glasserman, Monte Carlo Methods in Financial Engineering. Springer (2004). ISBN 978-0-387-00451-8. [12] Taleb, Nassim Nicholas (2007). The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable. New York: Random House. ISBN 978-1-4000-6351-2. [13] Aaron Brown, The Unbearable Lightness of Cross-Market Risk, Wilmott Magazine, March 2004. [14] Nassim Taleb, The World According to Nassim Taleb. Derivatives Strategy, December 1996/January 1997. [15] Nassim Taleb in Philippe Jorion in Nassim Taleb and Philippe Jorion, The Jorion/Taleb Debate. Derivatives Strategy, April 1997.

Fuentes y contribuyentes del artculo

Fuentes y contribuyentes del artculo

Valor en Riesgo Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=62202506 Contribuyentes: Anual, Jafol, Nanlee, 4 ediciones annimas

Licencia
Creative Commons Attribution-Share Alike 3.0 Unported //creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0/