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INTRODUCCIN

La presente investigacin es realizada con el nimo de conocer las herramientas matemticas para toma de decisiones en las actividades financieras de una empresa.

En el captulo uno se aborda las generalidades de la matemtica financiera y sus diferentes campos de accin, tomando como base las generalidades matemticas.

En el captulo dos, trata de las anualidades como tema central, abordndolo de forma especfica

El captulo tres se hace mencin de la clasificacin de las anualidades, esto para conocerlas, con sus diferencias, y como pueden desarrollarse.

El prontuario de formulas se puede ver en el capitulo cuatro, seguido del captulo cinco donde se desarrollan diez casos prcticos de anualidades.

CAPITULO I
1.1 CARACTERSTICAS DE LA MATEMTICA

La matemticas posee varias caractersticas que la hacen diferir de otras disciplinas. La primera es que es muy difcil de describir o definir su materia de estudio. Es claro cuales la materia de estudio de la Astronoma y de la, Biologa, pero no de la Teora algebraica. Esto se debe fundamentalmente a que los objetos de estudio son conceptos abstractos definidos que a menudo van encadenados a otros conceptos previamente definidos. Su descripcin se reduce a definiciones formales que requieren de conexiones neuronales, las cuales requieren de cierto tiempo para realizarse. Esto, aunado a una madurez matemtica o entrenamiento matemtico le permite al ser humano asimilar una buena cantidad de ideas abstractas. Por ejemplo, trate usted de explicarle a su sobrinita preguntona qu es la adicin, o de qu se trata la Geometra Analtica, o qu es un anillo. Requerir, despus de muchas explicaciones intuitivas, establecer definiciones formales y tiempo, mucho tiempo.

La segunda caracterstica es que posee una lgica perfecta. La Matemtica de Euclides es tan vlida hoy como en la poca de Euclides. Esto contrasta con otras teoras, como la de la tierra plana, la del flogisto o la del ter.

La tercera es lo conclusivo de la Matemtica, esto es, las diferentes disciplinas toman conclusiones con base en las manipulaciones matemticas.

La cuarta es su independencia, esto es, no requiere de equipos costosos a diferencia de las ciencias experimentales. Basta a veces con lpiz y papel, o ni siquiera esto. Arqumedes dibujaba sobre la arena. Leray escribi su matemtica siendo prisionero de guerra. A pesar de los regmenes polticos de toda ndole, la Matemtica contina evolucionando. Es interesante observar que sus bibliotecas son menos grandes que las de otras disciplinas.

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QU SIGNIFICA LA PALABRA MATEMTICA

Segn Arrigo Coen, Mathema significa erudicin, manthnein es el infinitivo de aprender, el radical mendh significa en pasivo, ciencia, saber. Luego, es lo relativo al aprendizaje. As que en sentido implcito, Matemtica significa: lo digno de ser aprendido.

1.3

QU ES LA MATEMTICA

No existe una definicin de lo que es la Matemtica. Sin embargo, se dice que es una coleccin de ideas y tcnicas para resolver problemas que provienen de cualquier disciplina, incluyendo a la Matemtica misma.

1.4

ALGUNOS PROBLEMAS MATEMTICOS

Recuerden el famoso ltimo teorema de Fermat (el cual sucede al de la ecuacin pitagrica x2 + y2 = z2) que dice que la ecuacin xn + yn = zn nunca tiene soluciones enteras positivas para cualquier entero positivo n mayor que 2. Excepto para n = 2, estas ecuaciones no tienen una interpretacin geomtrica. Aparentemente este problema no pareciera tener mucha importancia, sin embargo ha tenido una influencia enorme en el desarrollo de la Matemtica. Fermat dijo que tena una demostracin pero que no tena espacio para escribirla. Por ms de 300 aos, este problema, aparentemente sencillo, ha sido el motivo de grandes esfuerzos de muchos matemticos y es precisamente de estos esfuerzos que se han creado nuevas tcnicas y conceptos, los cuales tienen influencia en muchas reas de la Matemtica. El problema de los cuatro colores afirma que solamente se requieren 4 colores para iluminar o colorear cualquier mapa del globo terrestre con la condicin de que dos pases adyacentes deban tener colores diferentes. La solucin positiva, ms de cien aos despus, fue obtenida mediante el uso de la computadora, teniendo un impacto muy pequeo en la Matemtica. Fue el primer problema no trivial solucionado por la computadora. En la Matemtica, si un problema se resuelve mediante mtodos estndar, el problema pierde mucho de su inters. Si no se resuelve mediante los mtodos conocidos por mucho tiempo, se convierte en un problema clsico. Un buen problema es aquel que da lugar a nuevas tcnicas con gran aplicabilidad a otras reas. 3

Las ideas nuevas que constituyen los pasos para obtener la solucin de algn problema constituyen el progreso de la Matemtica. Los matemticos sabemos apreciar las tcnicas ingeniosas.

1.5

CMO SE DA LA INNOVACIN EN LA MATEMTICA

A diferencia de otras disciplinas cientficas, en la Matemtica la creacin de nuevos mtodos o tcnicas constituye la innovacin, la cual es vital para el progreso de la Matemtica. No se requiere del descubrimiento de antiguos documentos manuscritos, ni del trabajo experimental o de la introduccin de nueva tecnologa. La innovacin se da, entre otras cosas, por la creacin de nuevas tcnicas. Por ejemplo, cuando Galois se dio cuenta al trabajar en el problema de la insolubilidad de la ecuacin polinomial general de grado al menos 5 que la clave estaba en las simetras de las cinco soluciones de la ecuacin, provey los fundamentos de la teora general de la simetra, la cual es una de las ramas ms profundas y de amplio espectro de toda la Matemtica, llamada Teora de Grupos. Tambin hay innovacin interna al tratar de dar cohesin a una teora matemtica, al realizar preguntas adecuadas, las cuales requieren de mucha intuicin y compenetracin. Tambin puede venir de problemas de otras disciplinas. Se puede decir que hay progreso matemtico cuando existe una aplicacin continua de mtodos usuales intercalados espectacularmente con nuevos conceptos y problemas.

1.6

LA NATURALEZA DE LAS MATEMTICAS

Las matemticas dependen tanto de la lgica como de la creatividad, y estn regidas por diversos propsitos prcticos y por su inters intrnseco. Para algunas personas, y no slo para los matemticos profesionales, la esencia de esta disciplina se encuentra en su belleza y en su reto intelectual Para otros, incluidos muchos cientficos e ingenieros, su valor principal estriba en la forma en que se aplican a su propio trabajo. Ya que las matemticas juegan ese papel central en la cultura moderna, es indispensable una comprensin bsica de ellas en la
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formacin cientfica. Para lograr esto, debe percatarse de que las matemticas forman parte del quehacer cientfico, comprender la naturaleza del pensamiento matemtico y familiarizarse con las ideas y habilidades de esta disciplina.

1.7

PAUTAS Y RELACIONES

Las matemticas son la ciencia de las pautas y las relaciones. Como disciplina terica, exploran las posibles relaciones entre abstracciones, sin importar si stas tienen homlogos en el mundo real. Las abstracciones pueden ser cualquier cosa, desde secuencias de nmeros hasta figuras geomtricas o series de ecuaciones. Si se propone, por ejemplo, "forma una pauta el intervalo entre nmeros primos?" como pregunta terica, los matemticos se interesarn slo en encontrar la pauta o probar que sta no existe, pero no en buscar la utilidad que podra tener tal conocimiento. Cuando se deriva, por ejemplo, una expresin para el cambio en el rea de cualquier cuerpo regular cuando su volumen se aproxima a cero, los matemticos no manifiestan inters en la concordancia entre los cuerpos geomtricos y los objetos fsicos del mundo real.

Una lnea fundamental de investigacin en las matemticas tericas es identificar en cada campo de estudio un pequeo conjunto de ideas y reglas bsicas a partir de las cuales puedan deducirse, por lgica, todas las dems ideas y reglas de inters en ese campo. Los matemticos, como otros cientficos, gozan en particular cuando descubren que partes de esa ciencia sin relacin previa pueden ser derivables entre si o a partir de una teora ms general. Parte del sentido de belleza que muchas personas han percibido en esta ciencia no radica en hallar la ms grande perfeccin o complejidad, sino al contrario, en encontrar un gran ahorro y sencillez en la representacin y la comprobacin. A medida que las matemticas avanzan, se han encontrado ms y ms relaciones entre partes que

se haban desarrollado por separado por ejemplo, entre las representaciones simblicas del lgebra y las representaciones espaciales de la geometra. Estas
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interconexiones hacen posible que surjan intuiciones que deben desarrollarse en las diversas partes de la disciplina; juntas, fortalecen la creencia en la exactitud y unidad esencial de toda la estructura.

Las matemticas son tambin una ciencia aplicada. Muchos matemticos dedican sus energas a resolver problemas que se originan en el mundo de la experiencia. De igual manera, buscan pautas y relaciones; en el proceso utilizan tcnicas similares a las que se emplean en esta ciencia puramente terica. La diferencia es en gran medida de propsito. En contraste con las matemticas tericas, las aplicadas, en los ejemplos anteriores, podran estudiar la pauta del intervalo de los nmeros primos para desarrollar un nuevo sistema para codificar informacin numrica, ms que como un problema abstracto. Tambin podran abordar el problema sobre el rea/volumen como un paso en la concepcin de un modelo para el estudio del comportamiento del cristal.

Los resultados de las matemticas tericas y aplicadas con frecuencia influyen entre s. A menudo los descubrimientos de los matemticos tericos tienen un valor prctico no previsto algunas veces dcadas despus. Por ejemplo, el estudio de las propiedades matemticas de acontecimientos que ocurren al azar condujo al conocimiento que ms tarde hizo posible mejorar el diseo de los experimentos en las ciencias naturales y sociales. Por el contrario, al tratar de solucionar el problema del cobro justo a los usuarios del telfono de larga distancia, los especialistas hicieron importantes descubrimientos sobre las matemticas de redes complejas. Las matemticas tericas, a diferencia de otras ciencias, no estn restringidas por el mundo real, pero a la larga contribuyen a entenderlo mejor.

1.8

MATEMTICAS, CIENCIA Y TECNOLOGA

Debido a su abstraccin, las matemticas son universales en un sentido en que no lo son otros campos del pensamiento humano. Tienen aplicaciones tiles en los
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negocios, la industria, la msica, la historia, la poltica, los deportes, la medicina, la agricultura, la ingeniera y las ciencias naturales y sociales. Es muy amplia la relacin entre las matemticas y los otros campos de la ciencia bsica y aplicada. Ello obedece a varias razones, incluidas las siguientes:

La relacin entre la ciencia y las matemticas tiene una larga historia, que data de muchos siglos. La ciencia le ofrece a las matemticas problemas interesantes para investigar, y stas le brindan a aqulla herramientas poderosas para el anlisis de datos. Con frecuencia, los modelos abstractos que han sido estudiados por los matemticos, por el puro inters que despiertan han resultado ser muy tiles para la ciencia tiempo despus. La ciencia y las matemticas estn tratando de descubrir pautas y relaciones generales, y en este caso ambas son parte del mismo quehacer.

Las matemticas son el principal lenguaje de la ciencia. El lenguaje simblico matemtico ha resultado ser en extremo valioso para expresar las ideas cientficas sin ambigedad. La declaracin a = F/m no es slo una manera abreviada de decir que la aceleracin de un objeto depende de la fuerza que se le aplique y de su masa; sino que es un enunciado preciso de la relacin cuantitativa entre esas variables. Ms importante an, las matemticas proporcionan la gramtica de la ciencia las reglas para el anlisis riguroso de ideas cientficas y datos.

Las matemticas y la ciencia tienen muchas caractersticas en comn. Estas incluyen la creencia en un orden comprensible; una interaccin de imaginacin y lgica rigurosa; ideales de honestidad y franqueza; la importancia decisiva de la crtica de los compaeros; el valor atribuido a ser el primero en hacer un descubrimiento clave; abarcar el mbito internacional; e incluso, con el desarrollo de poderosas computadoras electrnicas, ser capaz de utilizar la tecnologa para abrir nuevos campos de investigacin.

Las matemticas y la tecnologa tambin han desarrollado una relacin productiva mutua. Las matemticas de las relaciones y cadenas lgicas, por ejemplo, han contribuido considerablemente al diseo del hardware computacional y a las 7

tcnicas de programacin. Las matemticas tambin ayudan de manera importante a la ingeniera, como en la descripcin de sistemas complejos cuyo comportamiento puede ser simulado por la computadora. En tales simulaciones, pueden variarse las caractersticas del diseo y las condiciones de operacin como un medio para encontrar diseos ptimos. Por su parte, la tecnologa computacional ha abierto reas totalmente nuevas en las matemticas, aun en la misma naturaleza de la comprobacin, y tambin contina ayudando a resolver problemas anteriormente atemorizantes.

1.9

LA INVESTIGACIN MATEMTICA

El uso de las matemticas para expresar ideas o resolver problemas comprende por lo menos tres fases: 1. representar de manera abstracta algunos aspectos de las cosas; 2. manejar las abstracciones mediante reglas de lgica para hallar nuevas relaciones entre ellas, y 3. ver si las nuevas relaciones indican algo til sobre las cosas originales.

1.9.1 Abstraccin y representacin simblica


El pensamiento matemtico comienza con frecuencia con el proceso de abstraccin esto es, observar una similitud entre dos o ms acontecimientos u objetos. Los aspectos que tienen en comn, ya sea concretos o hipotticos, se pueden representar por smbolos como los nmeros, letras, otros signos, diagramas, construcciones geomtricas o incluso palabras. Todos los nmeros son abstracciones que representan el tamao de conjuntos de cosas y sucesos, o el orden de los elementos en una serie. El crculo como concepto es una abstraccin derivada de caras humanas, flores, ruedas, u olas pequeas que se expanden; la letra A puede ser una abstraccin para el rea de objetos de cualquier forma, para la aceleracin de todos los objetos mviles o para aquellos que tienen una propiedad especfica; el smbolo + representa un proceso de adicin, aun cuando uno se encuentre sumando manzanas o naranjas, horas o millas por hora. Y las abstracciones no se hacen slo a partir de objetos o procesos concretos; tambin pueden realizarse con base en otras abstracciones, como las clases de nmeros (los nmeros pares, por ejemplo).
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Tal abstraccin permite a los matemticos concentrarse en ciertas caractersticas de los objetos, adems de que les evita la necesidad de guardar continuamente otras en su mente. En lo que a las matemticas se refiere, no importa si un tringulo representa el rea de un velero o la convergencia de dos lneas visuales sobre una estrella; los matemticos pueden trabajar con ambos conceptos de igual manera. El ahorro de esfuerzo resultante es muy til siempre y cuando al hacer la abstraccin se ponga cuidado en no soslayar las caractersticas que juegan un papel importante en la determinacin de los resultados de los sucesos que se estn estudiando.

1.9.2 Manipulacin de los enunciados matemticos


Una vez que se han hecho las abstracciones y se han seleccionado las representaciones simblicas de ellas, los smbolos se pueden combinar y recombinar de diversas maneras de acuerdo con reglas definidas con exactitud. En ocasiones, eso se lleva a cabo teniendo en mente un objetivo fijo; en otras, se hace en el contexto de un experimento o prueba para ver lo que sucede. A veces, una manipulacin apropiada se puede identificar fcilmente a partir del significado intuitivo de las palabras y smbolos de que se compone; en otras ocasiones, una serie til de manipulaciones se tiene que resolver por tanteo.

Es comn que el conjunto de smbolos se combine en enunciados que expresan ideas o proposiciones. Por ejemplo, el smbolo A para el rea de cualquier cuadrado se puede combinar con la letra s que representa la longitud del lado del cuadrado, para formar la expresin A = s2. Esta ecuacin especfica de qu manera se relaciona el rea con el lado y tambin implica que no depende de nada mas. Las reglas del lgebra comn se pueden utilizar, entonces, para descubrir que si se duplica la longitud de los lados de un cuadrado, el rea de ste se cuadruplica. En s, este conocimiento hace posible que se descubra lo que le sucede al rea de un cuadrado sin importar cunto vare la longitud de sus lados y, por el contrario, cmo cualquier cambio en el rea afecta a los lados.
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El discernimiento matemtico en las relaciones abstractas ha aumentado a lo largo de miles de aos y todava sigue amplindose y en ocasiones se revisa. Aunque las matemticas comenzaron en la experiencia concreta de contar y medir, han evolucionado a travs de muchas etapas de abstraccin y ahora dependen mucho ms de la lgica interna que de la demostracin mecnica. Entonces, en cierto sentido, la manipulacin de las abstracciones es casi un juego: algunas reglas bsicas, despus hacer cualquier comenzar con

movimiento que las cumpla el cual incluye la invencin de reglas adicionales y encontrar nuevas relaciones entre las antiguas. La prueba para validar las ideas nuevas consiste en que sean congruentes y se relacionen lgicamente con las dems.

1.9.3 Aplicacin
Los procesos matemticos pueden llevar a un tipo de modelo de una cosa, a partir de los cuales se obtendran profundizaciones de la cosa misma. Cualquier relacin matemtica que se obtenga por medio de la manipulacin de enunciados abstractos puede o no transmitir algo verdadero sobre el objeto que se est modelando. Por ejemplo, si a dos tazas de agua se agregan otras tres, y la operacin matemtica abstracta 2 + 3 = 5 se utiliza para calcular el total, la respuesta correcta es cinco tazas de agua. No obstante, si a dos tazas de azcar se aaden tres tazas de t caliente y se realiza la misma operacin, cinco es una respuesta incorrecta, pues esa suma da por resultado slo un poco ms de cuatro tazas de t muy dulce. La simple suma de volmenes es apropiada para la primera situacin, pero no para la segunda lo que podra haberse predicho slo conociendo algo sobre las diferencias fsicas en los dos casos. As, para utilizar e interpretar bien las matemticas, es necesario estar interesado en algo ms que la validez matemtica de las operaciones abstractas, as como tomar en consideracin qu tan bien se corresponden con las propiedades de las cosas que representan.
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Algunas veces, el sentido comn es suficiente para decidir silos resultados de las matemticas son apropiados. Por ejemplo, para calcular la estatura de una joven cuando tenga 20 aos si en la actualidad mide 1.63 m y crece a una tasa de 2.54 cm por ao, el sentido comn sugiere rechazar la respuesta simple de "tasa por tiempo" de 2.13 m como muy improbable, y dirigirse a algn otro modelo

matemtico, como las curvas que aproximan valores restrictivos. Sin embargo, en ocasiones, puede ser difcil saber qu tan correctos son los resultados matemticos por ejemplo, al tratar de predecir los precios en la bolsa de valores, o los terremotos.

Con frecuencia, sucede que una sesin de razonamiento matemtico no produce conclusiones satisfactorias; entonces se intenta efectuar cambios en la manera en que se hizo la representacin o en las mismas operaciones. De hecho, se dan saltos entre pasos hacia adelante y hacia atrs y no hay reglas que determinen cmo se debe proceder. El proceso avanza tpicamente a empujones, con muchas vueltas errneas y callejones sin salida. Este proceso contina hasta que los resultados son suficientemente buenos.

Pero, qu grado de exactitud es el suficiente? La respuesta depende de la forma en que se vaya a utilizar el resultado, las consecuencias del error, y el posible costo de modelar y estimar una respuesta ms precisa. Por ejemplo, un error de 1% al calcular la cantidad de azcar en una receta para pastel podra ser insignificante, pero un grado de error similar en el clculo de la trayectoria de una sonda espacial podra resultar desastroso. Sin embargo, la importancia de la pregunta "suficiente" ha llevado al desarrollo de procesos matemticos para estimar qu tan lejos podran llegar los resultados y cunto clculo se requerira para obtener el grado de precisin deseado.

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1.10 DEFINICIN DE MATEMTICA FINANCIERA

La Matemtica Financiera es una derivacin de la matemtica aplicada que estudia el valor del dinero en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo

para obtener un rendimiento o inters, a travs de mtodos de evaluacin que permiten tomar decisiones de inversin. Llamada tambin anlisis de inversiones, administracin de inversiones o ingeniera econmica.

En este texto debe comprenderse las Matemticas financieras como: Conjunto de herramientas matemticas, las cuales permiten analizar cuantitativamente la viabilidad o factibilidad econmica y financiera de los proyectos de inversin.

Es la parte de las matemticas que se ocupa del estudio y valoracin de los capitales financieros, as como de su variacin a lo largo del tiempo por efecto de las operaciones financieras que con ellos puedan realizarse.

El capital financiero, es el valor monetario que posee en un momento determinado una persona natural o jurdica, expresado precisamente, en trminos de dinero. Macroeconmicamente hablando, es la fusin de los recursos monetarios del sector agrcola, industrial, comercial y de servicios. En este orden de ideas, todos los recursos monetarios terminan llegando a las instituciones financieras, las cuales los utilizan a su vez para fomentar e impulsar las diversas actividades econmicas mediante las diversas formas de crdito; pero para tambin, invertir en otras empresas que al final de cuentas, marcan el dinamismo econmico y financiero de un pas.

Las operaciones financieras, son toda accin encaminada a sustituir un capital o varios por otro y otros equivalentes en diferentes momentos del tiempo aplicando una determinada ley financiera (clculo matemtico) en un determinado punto de referencia (fecha de pago, tiempos, etc.).
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Por ejemplo: un depsito que da intereses, es un cambio del capital depositado al principio de la operacin, por el capital incrementado al final de la operacin gracias a los intereses. Un prstamo es un intercambio entre dos partes donde el prestamista le entrega al prestatario una cantidad determinada de dinero (en una o varias veces) con el objetivo de recibir de este otra cantidad por concepto de intereses y devolucin del capital (amortizacin) tambin en una o vara entregas.

En conclusin, las Matemticas Financieras ayudarn a comprender el valor del dinero en el tiempo para con ello conocer aspectos como: El valor presente del dinero. El valor futuro del dinero. El costo de adquirir dinero. El beneficio de captar dinero a una tasa de inters. La prdida del poder adquisitivo del dinero (Inflacin). Tasa de inters real. Rentabilidad de un proyecto de inversin (Factibilidad).

1.11 Resea histrica y evolucin de las matemticas Las matemticas han sido aplicadas a muchas reas de las finanzas a travs de los aos. No hay mucha informacin acerca de la historia de las matemticas financieras, ni de cul era el problema que se intentaba solucionar con ellas, lo que se cree es que se dieron como un desarrollo involuntario, pero necesario, que complementaba algunas transacciones comerciales o determinados pagos, por ejemplo los que haban de realizar los aldeanos a sus seores feudales en la poca del feudalismo en Europa. Las matemticas financieras aparecieron inicialmente con los intereses, se cree que "alguien" se dio cuenta que si otro le deba dinero o vacas o cabras o lo que fuera, l deba recibir una compensacin por el tiempo que esta persona tardara en cancelar la deuda.

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En la segunda mitad del siglo XX hemos asistido a una notable evolucin de la economa financiera, que slo ha sido posible mediante la aplicacin sistemtica y con intensidad creciente del pensamiento matemtico. Una vez ms, las matemticas han permitido formular con rigor los principios de otra ciencia, y han proporcionado un mtodo de anlisis que conduce al establecimiento de propiedades y relaciones que, lejos de ser triviales, incorporan un alto nivel de complejidad, son fciles de contrastar desde el punto de vista emprico y tienen aplicacin prctica inmediata.

La prueba ms clara de lo anterior se encuentra en la teora de los mercados financieros, los planteamientos de Markowitz, Sharpe, Fama, Black, Scholes y Merton, entre otros muchos, cambiaron radicalmente los anlisis que se hacan hasta entonces. Este nuevo enfoque, que coincide con el nacimiento de la teora de los mercados eficientes, permite que disciplinas como la teora de la optimizacin, el clculo de probabilidades, el clculo estocstico, la teora de ecuaciones diferenciales y en derivadas parciales, etc., pasen a ser de vital importancia en el estudio de problemas de valoracin de activos financieros, seleccin de inversiones o equilibrio en los mercados de capitales.

Otro paso importante se da cuando Ross introduce el concepto de arbitraje, verdadera piedra angular en el estudio de la valoracin de activos y el equilibrio de mercados. Fueron numerosos economistas y matemticos los que consiguieron extender este concepto y caracterizar la ausencia de arbitraje a travs de la existencia de funciones lineales de valoracin neutral al riesgo o la teora de la martingala. Vemos que disciplinas como el anlisis funcional o la teora de la medida pasan a jugar un papel esencial para probar resultados fundamentales de la economa financiera. Un mundo como el financiero, en constante crecimiento y evolucin, est generando problemas que tienen cada vez mayor complejidad. Hoy nos encontramos ante cuestiones que tienen un gran contenido matemtico y del mximo inters para las instituciones financieras, quienes se encuentran ante una
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competitividad muy intensa, un mercado con mrgenes cada vez menores y un mundo sin fronteras. Temas como la gestin y medicin de riesgos, el riesgo de crdito, la valoracin de nuevos activos o la valoracin de nuevos derivados con subyacente no negociable (temperaturas, catstrofes naturales, sequas), no almacenable (electricidad) o al menos no financiero(mercancas) presenta cada vez ms dificultades matemticas.

Finalmente, la teora de mercados financieros est motivando el desarrollo de otras partes de la economa financiera (finanzas empresariales, gestin de tesorera, mercados emergentes etc.) en las que tambin hay un alto contenido en formulacin y razonamiento matemtico. Por consiguiente, desde el anlisis funcional hasta el clculo de probabilidades, todas las ramas que constituyen la matemtica han jugado un papel esencial en el proceso de desarrollo de la economa financiera. (Jimnez Guerra, 2000, Conferencia aniversario matemtico)

1.12 IMPORTANCIA DE LAS MATEMATICAS FINANCIERAS Las organizaciones y personas deben analizar factores econmicos y no econmicos, as como tambin factores tangibles e intangibles en cada una de las decisiones que se toman para invertir el dinero en las diferentes opciones que se presentan; es as como la importancia de las matemticas financieras permite tomar las decisiones ya que cada una de ellas afecta lo que se realiza en un futuro.

1.13 Conceptos Bsicos

1.13.1 Factibilidad Econmica La factibilidad econmica de un proyecto de inversin tiene que ver con la bondad de invertir recursos econmicos en una alternativa de inversin, sin importar la fuente de estos recursos. En esta fase de la evaluacin, se analiza la decisin de inversin independiente del dueo del proyecto, se enfatiza nicamente en los recursos comprometidos en la empresa, excluyendo el origen de estos.
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1.13.2 Factibilidad Financiera En la factibilidad financiera del proyecto de inversin se evala el retorno para los dueos. En esta fase del proyecto lo que interesa es determinar si la inversin efectuada exclusivamente por el dueo, obtiene la rentabilidad esperada por l.

1.13.1.3

Factibilidad Econmica versus Factibilidad Financiera

En el mbito de la evaluacin de proyecto es de vital importancia comprender que a cada decisin de inversin, corresponde una decisin de financiacin. Con la condicin fundamental de que la rentabilidad de la inversin, debe satisfacer la estructura financiera de la empresa. La decisin de inversin, como ya se

menciono, tiene que ver con la estructura operativa de la empresa y con una de las funciones de la Administracin financiera que es definir donde invertir. Para poder tomar la decisin de invertir hay necesidad de definir los indicadores de gestin financiera que permitan establecer si la empresa cumple con su objetivo financiero bsico y si los proyectos de inversin que enfrenta cotidianamente la acercan a su meta. La decisin de financiacin, otra de las decisiones fundamentales de la administracin, tienen que ver con la estructura financiera de la empresa o proyecto, esta estructura se refiere a los dueos de los recursos (deuda o recursos propios), la cual tiene un costo que se denomina el costo de capital promedio ponderado. Al evaluar la estructura financiera del proyecto, interesa disear indicadores financieros que permitan identificar si los

inversionistas o dueos de la empresa estn alcanzando la meta financiera, la cual en empresas que tengan nimo de lucro, es ganar ms dinero ahora y en el futuro.

1.13.1.4

Valor Econmico Agregado

Solamente, cuando la rentabilidad de la inversin supere el costo de capital promedio ponderado, se generara valor econmico para los propietarios de la

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empresa. nicamente en este evento los inversionistas estn satisfaciendo sus expectativas y alcanzando sus objetivos financieros.

1.13.1.5

Proyecto de Inversin

Oportunidad de efectuar desembolsos de dinero con las expectativas de obtener retornos o flujos de efectivo (rendimientos), en condiciones de riesgo. Cualquier criterio o indicador financiero es adecuado para evaluar proyectos de inversin, siempre y cuando este criterio permita determinar que los flujos de efectivo cumplan con las siguientes condiciones: Recuperacin de las inversiones,

recuperar o cubrir los gastos operacionales y adems obtener una rentabilidad deseada por los dueos del proyecto, de acuerdo a los niveles del riesgo de este. El riesgo del proyecto se describe como la posibilidad de que un resultado esperado no se produzca. Cuanto ms alto sea el nivel de riesgo, tanto mayor ser la tasa de rendimiento y viceversa, de este nivel de riesgo se desprende la naturaleza subjetiva de este tipo de estimaciones.

1.13.2 Relaciones de la matemtica financiera con otras disciplinas La matemtica financiera, Es una rama de la matemtica aplicada que estudia el valor del dinero en el tiempo, al combinar elementos fundamentales (capital, tasa, tiempo) para conseguir un rendimiento o inters, al brindarle herramientas y mtodos que permitan tomar la decisin ms correcta a la hora de una inversin.

Contabilidad: Es el proceso mediante el cual se identifica, mide, registra y comunica la informacin econmica de una organizacin o empresa, con el fin de que las personas interesadas puedan evaluar la situacin de la entidad. Relacin: Suministra en momentos precisos o determinados, informacin razonada, en base a registros tcnicos, de las operaciones realizadas por un ente privado publico, que permitan tomar la decisin mas acertada en el momento de realizar una inversin.

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Derecho: Es el conjunto de leyes, preceptos y reglas, a los que estn sometidos los hombres que viven en toda sociedad civil. El derecho posee diferentes ramas por lo que se relaciona de diversas maneras con las matemticas financieras.

Derecho Mercantil: es el conjunto de leyes relativas al comercio y a las transacciones realizadas en los negocios.

Relacin: En sus leyes se encuentran artculos que regulan las ventas, los instrumentos financieros, transportes terrestres y martimos, seguros, corretaje, garantas y embarque de mercancas; que representan instrumentos esenciales en las finanzas.

Derecho Civil: es el conjunto de normas e instituciones destinadas a la proteccin y defensa de la persona y de los fines que son propios de sta.

Relacin: Regula la propiedad de los bienes, la forma en que se pueden adquirir, los contratos de compra y venta, disposiciones sobre hipotecas, prestamos a inters; que representa el campo de estudio de las matemticas financieras, es decir, todas las transacciones econmicas que estudia esta disciplinas.

Economa: Es una ciencia social que estudia los procesos de produccin, distribucin, comercializacin y consumo de bienes y servicios; es decir, estudia la riqueza para satisfacer necesidades humanas. Relacin: esta disciplina brinda la posibilidad de determinar los mercados en los cuales, un negocio o empresa, podra obtener mayores beneficios econmicos.

Ciencia poltica: es una disciplina que estudia el estudio sistemtico del gobierno en su sentido ms amplio. Abarca el origen de los regmenes polticos, sus estructuras, funciones e instituciones, las formas en que los gobiernos identifican y resuelven problemas socioeconmicos y las interacciones entre grupos e
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individuos importantes en el establecimiento, mantenimiento y cambio de los gobiernos.

Relacin: Las ciencias polticas estudian y resuelven problemas econmicos que tengan que ver con la sociedad, donde existen empresas e instituciones en manos de los gobiernos. Las matemticas financieras auxilian a esta disciplina en la toma de decisiones en cuento a inversiones, presupuestos, ajuste econmico y negociaciones que beneficien a toda la poblacin.

Ingeniera: Es l termino que se aplica a la profesin en la que el conocimiento de las matemticas y la fsica, alcanzado con estudio, experiencia y practica, se aplica a la utilizacin eficaz de los materiales y las fuerzas de la naturaleza.

Relacin: Esta disciplina controla costos de produccin en el proceso fabril, en el cual influye de una manera directa la determinacin del costo y depreciacin de los equipos industriales de produccin.

Informtica: es el campo de la ingeniera y de la fsica aplicada relativo al diseo y aplicacin de dispositivos, por lo general circuitos electrnicos, cuyo

funcionamiento depende del flujo de electrones para la generacin, transmisin, recepcin y almacenamiento de informacin.

Relacin: Esta disciplina ayuda a ahorrar tiempo y a optimizar procedimientos manuales que estn relacionados con movimientos econmicos, inversiones y negociaciones.

Finanzas: Es el termino aplicado a la compra-venta de instrumentos legales cuyos propietarios tienen ciertos derechos para percibir, en el futuro, una determinada cantidad monetaria.

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Relacin: esta disciplina trabaja con activos financieros o ttulos valores e incluyen bonos, acciones y prestamos otorgados por instituciones financieras, que forman parte de los elementos fundamentales de las matemticas financieras.

Sociologa: es la ciencia que estudia el desarrollo, la estructura y la funcin de la sociedad. Esta analiza las formas en que las estructuras sociales, las instituciones y los problemas de ndole social influyen en la sociedad.

Relacin: la sociedad posee empresas que necesitan el buen manejo o una buena administracin de los recursos tanto humano como material. La matemtica financiera trabaja con inversiones y le proporciona a la sociologa las herramientas necesarias para que esas empresas produzcan ms y mejores beneficios econmicos que permitan una mejor calidad de vida de la sociedad.

1.14 INTERS Cuando se utiliza un bien que no es de propiedad, generalmente se debe pagar un dinero por el uso, es as como el inters se define como la renta o rdito que hay que pagar por el uso del dinero prestado, es el rendimiento que se al invertir de manera productiva. El inters se simboliza con l, se mide por el incremento entre la suma original invertida en prstamo y el monto final pagado.

1.15 TASAS DE INTERES Mide el valor de los intereses en los porcentajes para un periodo de tiempo determinado; es el valor que se fija en la unidad de tiempo a cada cien unidades que se invierten o se toman como prstamo. La tasa de inters puede depender de la oferta monetaria, las necesidades, la inflacin, las polticas de gobierno. La unidad de tiempo ms usada para expresar las tasas de inters es el ao.

1.16 EQUIVALENCIA

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Es de gran importancia ya que en los problemas financieros lo que se busca es la equivalencia financiera o equilibrio ingresos o egresos. La conjugacin del valor de dinero en el tiempo y la tasa de inters permite desarrollar el concepto de equivalencia, el cual, significa que diferentes sumas de dinero en tiempos diferentes pueden tener igual valor econmico.

1.17 DIAGRAMA DE TIEMPO Es conocido como diagrama econmico o diagrama de flujo de caja. Es una de las Herramientas ms tiles para la definicin, interpretacin y anlisis de los problemas financieros. Visualiza el comportamiento del dinero a medida que transcurren los periodos de tiempo.

1.18 INTERS SIMPLE Es aquel que se paga al final de cada periodo, el capital prestado o invertido no vara y por la misma razn la cantidad recibida por inters siempre va a ser la misma. No se capitalizan los intereses.

1.19 INTERS COMPUESTO Es un sistema que capitaliza los intereses hace que el valor que se paga por intereses se incremente mes a mes. Es aplicado en el sistema financiero se utiliza en todos los crditos que hacen los bancos, el capital cambia de cada periodo ya que los intereses se adicionan al capital para formar un nuevo capital denominado monto y sobre este volver a calcular los intereses.

1.20 Renta En el lenguaje corriente, renta es una sucesin de cobros y pagos peridicos, que tiene el carcter de rendimiento de un capital. En matemticas financieras, el concepto de renta es muy amplio y corresponde a un conjunto de prestaciones se le llama PLAZO o trmino de la renta, y llamaremos Periodo al espacio de tiempo que hay entre dos prestaciones consecutivas.
21

1.20.1 Elementos de una renta En tratamiento de las rentas en matemticas financieras ser el de calcular el valor de la misma en un momento determinado del tiempo. Podremos calcular el valor actual de la renta, el valor final o realizar una valoracin en un momento intermedio. Para calcular el valor final utilizaremos la ley de capitalizacin compuesta. Para el clculo del valor actual utilizaremos la ley del descuento compuesto racional (o matemtico). Y para calcular un valor intermedio habremos de utilizar ambas leyes.

1.20.2 Clasificacin de las rentas

Ciertas o aleatorias: se conoce la cuanta de la prestacin y el

momento del vencimiento. Segn la naturaleza de sus trminos Aleatorias: prestacin vencimiento o la el cuanta de la del un

momento de

dependen

proceso aleatorio.

Discretas:

los

periodos

estn

definidos temporalmente (ao, mes, da, etc.) Segn por el periodo de maduracin Continuas: los periodos tienen una duracin infinitesimal, y estn

definidos por una funcin.


22

Constantes: todos sus trminos son del mismo importe. Segn cuanta de sus trminos Variables: los trminos van variando. Esta variacin puede ser siguiendo una progresin geomtrica, aritmtica, variables segn polinomio, etc. Plegables: los trminos coinciden con el momento inicial de cada periodo. Segn vencimiento de sus trminos Pospagables: los trminos

coinciden con el momento final de cada uno de los periodos.

Temporal: determinada. Segn la duracin de la renta

Con

duracin

finita,

Perpetua: Tiene duracin ilimitada.

Diferida: la valoracin se realiza antes del origen o inicio de la renta

Inmediata: El momento de la Segn el momento de su valoracin valoracin coincide con el origen o inicio de la renta.

Anticipada: la valoracin se realiza despus de terminada la renta.


23

Hay que aadir que las rentas tendrn una caracterstica de cada tipo de clasificacin. Por tanto, se puede dar un gran nmero de combinaciones a estudia con las rentas. (Martnez Carrasco, 2010, p. 99 101)

CAPITULO II

2 Definicin de anualidad Una anualidad es un conjunto de pagos iguales hechos a intervalos iguales de tiempo. El termino anualidad parece significar que los pagos se hacen anualmente. En el sentido estricto de la expresin, esto no es necesariamente asi. En matemticas financieras, anualidad significa pagos hechos a intervalos iguales de tiempo, que pueden ser anuales, trimestrales, mensuales, quincenales, diarios, etc. El estudio de las anualidades es de mucha importancia en finanzas, entre otras razones, porque es el sistema de amortizacin ms comn en los crditos comerciales, bancarios y de vivienda. Este sistema de pagos permite que el financiador, cada vez que recibe el pago de la cuota, recupere parte del capital prestado. (Meza Orozco, 2008, p. 207)

Antes de entrar de lleno a estudiar las anualidades, es necesario definir algunos trminos generales.

La palabra anualidad da la idea de perodos anuales; sin embargo son anualidades siempre y cuando sean perodos regulares, no importando que sean anuales o no (Perodos menores o mayores a un ao). Por ejemplo:

Una anualidad cuyos pagos peridicos se realizan al final de cada ao y de Q. 500.00 cada uno.
24

- 1 ao -

- 1 ao -

- 1 ao -

- 1 ao -

500

500

500

500

Una anualidad cuyos pagos peridicos de Q. 150.00 se realizan al final de cada 6 meses.

- 6 meses 150

- 6 meses 150

- 6 meses 150

- 6 meses 150

Una anualidad cuyos pagos peridicos de Q. 2,500.00 se realizan al final de cada 2 aos.

- 2 aos 2,500

- 2 aos 2,500

- 2 aos 2,500

- 2 aos 2,500

En todos los casos anteriores se cumplen las condiciones de las anualidades, pagos de igual valor por perodos regulares, no necesariamente de un ao, en los ltimos dos casos. En algunas ocasiones, se debe tener cuidado de diferenciar ms de una anualidad en una serie de pagos por ejemplo:

Dos anualidades en las que los pagos se estn haciendo al final de cada 1.5 aos, pero sus valores no son los mismos, y entonces hay una anualidad para los pagos de Q. 800.00 y otra para los pagos de Q. 5,800.00
25

- 1.5 aos 800

- 1.5 aos 800

- 1.5 aos 2,800

- 1.5 aos 2,800

Dos anualidades en las que todos los pagos son de Q. 800.00 cada uno, pero una es pagadera cada 6 meses y la otra cada ao.

- 6 meses -

- 6 meses -

- 6 meses -

- 1 ao -

- 1 ao -

800

800

800

800

800

2.1

OTRAS DEFINICIONES IMPORTANTES

2.1.1

Intervalo o Perodo de Pago

Es el tiempo que transcurre entre un pago y otro de la anualidad. Existen anualidades con perodos de pago iguales a un ao, menores de un ao y con perodos de pago mayores a un ao.

26

2.1.2

Plazo de la Anualidad

Es el tiempo que transcurre desde el inicio del primer perodo de pago y el final del ltimo perodo de pago de la anualidad.

2.1.3

Renta

Es el pago peridico de la anualidad.

2.2

PRINCIPALES APLICACIONES DE LAS ANUALIDADES los

Las anualidades son utilizadas en distintas operaciones financieras por ejemplo:

pagos mensuales de alquiler, arrendamiento financiero, los pagos de sueldos y salarios, las amortizaciones de las viviendas compradas a plazos, las amortizaciones de crditos otorgados, las compras al crdito de vehculos mediante amortizaciones iguales cada cierto tiempo, entre otros.

2.3

POCAS DE VALUACIN DE LAS ANUALIDADES

Dependiendo lo que se desea conocer de la anualidad se vala al inicio o al final del plazo. Si se desea conocer el valor actual se debe realizar la valuacin al inicio del plazo. Si lo que se quiere conocer es su monto, la valuacin debe realizarse al final de la serie de pagos. Tambin puede valuarse en perodos intermedios y determinar montos si se quiere conocer lo acumulado hasta esa fecha o valores actuales si se desea conocer lo que est pendiente de amortizar a esa fecha. Por ejemplo: Cuando la valuacin se realiza al inicio y al final de la anualidad.

Valor Actual A

Monto S

Inicio

Final

27

Cuando la valuacin se realiza en perodos intermedios. Si se quiere conocer lo acumulado a la fecha de valuacin se determina el monto de los pagos efectuados.

Fecha deS Valuacin

Inicio

Acumulacin Parcial

Cuando la valuacin se realiza en perodos intermedios. Si se quiere conocer lo que est pendiente de amortizar a la fecha de valuacin, se determina el valor actual de los pagos que an no se han hecho.

Valor Actual

Saldo pendiente de amortizar

Final

2.4

OBJETO DE CLCULO DE LAS ANUALIDADES

Bsicamente se utilizan para crear fondos, mediante la acumulacin de los pagos y/o amortizar deudas, mediante los abonos peridicos por valores iguales o cuotas niveladas.

2.5

ELEMENTOS QUE CONFORMAN LAS ANUALIDADES

ELEMENTO

SMBOLO

Monto Valor Actual Renta Tiempo No. de pagos en el ao Tasa efectiva de inters Tasa nominal de inters

S A R n P i j

28

No. de capitalizaciones en el ao Perodo de diferimiento

m y

2.6

ANUALIDADES CIERTAS O A PLAZO FIJO

Son aquellas en las cuales se conoce cuando se inician y cuando finalizan los pagos y si tienen plazo indefinido o a perpetuidad.

2.7 En funcin de la poca de pago de cada renta

2.7.1 Vencidas u ordinarias Cuando la renta se efecta al final de cada perodo de pago. Por ejemplo los pagos mensuales vencidos, los pagos cada final de ao, los pagos al final de cada semestre, etc.
R R

2.7.1.1

Anticipadas o inmediatas

Cuando la renta se efecta al inicio de cada perodo de pago. Por ejemplo los pagos mensuales anticipados, los pagos al inicio de cada ao, al inicio de cada semestre, etc.

29

2.7.1.2

Diferidas

Cuando la serie de pagos no se inicia de inmediato, sino que se deja pasar un perodo sin que se efecte amortizacin alguna. Estas anualidades diferidas

pueden ser a su vez, diferidas vencidas o diferidas anticipadas.

Diferidas vencidas
En estos perodos no se hacen pagos. Perodo de diferimiento

Diferidas anticipadas
En estos perodos no se hacen pagos. Perodo de diferimiento

El perodo de diferimiento deber aplicarse nicamente a las frmulas del valor actual o sus derivadas y no as para las del monto.

2.7.2 Atendiendo la periodicidad de los pagos y la frecuencia de las capitalizaciones de inters

2.7.2.1 2.7.2.2 2.7.2.3 2.7.2.4 2.7.2.5

Un pago de renta en el ao y tasa de inters efectiva Un pago de renta en el ao y tasa de inters nominal Varios pagos en el ao y tasa de inters efectiva. Varios pagos en el ao y tasa de inters nominal. Pagos por perodos mayores de un ao y tasa de inters efectiva.
30

2.7.2.6

Pagos por perodos mayores de un ao y tasa de inters nominal.

2.7.3 Atendiendo la variabilidad de los pagos de renta

2.7.3.1

Constantes

Son constantes cuando el valor de la renta siempre es el mismo.

2.7.3.2

Variables

Cuando el valor de la renta vara atendiendo leyes matemticas, por lo que pueden ser en progresin aritmtica y en progresin geomtrica, en ambos casos pueden presentarse de forma creciente o decreciente.

2.8 ANUALIDADES A PLAZO INDEFINIDO

2.8.1 Rentas perpetuas Es una serie de pagos cuyo plazo es indeterminado o sea que el tiempo es infinito, por lo tanto el capital permanece invariable por un tipo infinito y los pagos de renta se toman de los intereses generados en un determinado tiempo. En este tipo de anualidades no se puede determinar el monto por desconocerse el tiempo de finalizacin de la serie de pagos.

2.8.2 Costo capitalizado Se le denomina as a la inversin necesaria para adquirir un activo y al mismo tiempo estar en condicin de reemplazarlo cada determinado perodo de aos en forma indefinida o sea que es igual al costo inicial del activo ms el valor actual de infinito nmero de renovaciones. Para interpretar los resultados de dos

alternativas a elegir se deber considerar la que presente el menor costo capitalizado.

2.8.3 Costos equivalentes


31

Consiste en determinar el precio el precio que se puede pagar por un bien que debe ser reemplazado cada perodo de aos de manera que dicho desembolso en perodos infinitamente largos sea equivalente al de otro bien que tenga la misma utilidad pero con un costo inicial y de reemplazo diferentes.

2.8.4 Lmite de gastos para alargar la vida til de un activo Constituye un indicador financiero que determina el lmite de gastos que puede adicionarse para prolongar la vida til de un activo en comparacin con el costo de preposicin de un activo similar cuya vida til est relacionada con el nmero de aos que se puede prolongar dicho activo. Es aquella erogacin que

justificadamente se puede hacer para prolongar la vida til de un activo sin alterar su costo capitalizado. Nos permite determinar financieramente cundo conviene prolongar la vida de un activo en vez de sustituirlo.

2.9 ANUALIDADES CONTINGENTES O EVENTUALES Son aquellas cuyo inicio o finalizacin depende de un suceso cuya realizacin no puede fijarse con certeza, como por ejemplo la supervivencia o la muerte de una persona. Se aplica en las rentas vitalicias y los seguros de vida.

2.9.1 Rentas vitalicias Serie de pagos que me efectan durante el tiempo que la persona beneficiaria se encuentre con vida para recibirlos. Con la muerte del rentista finaliza la obligacin de pagar las rentas.

2.9.2 Dote pura Toma este nombre una cantidad de dinero que se pagar al cabo de n aos a una persona de edad actual x a condicin, de que est entonces con vida.

Se trata de un capital cuyo pago es un evento aleatorio porque est condicionado a que la persona de edad x cumpla x +n aos para recibirlo, por tanto el precio justo est dado por la esperanza matemtica o depsito que el individuo en
32

cuestin debe efectuar hoy para recibirlo slo si se encuentra con vida a la edad x + n.

2.9.3 Seguros de vida Los pagos de la prima del seguro se realizan si el asegurado se encuentra con vida para hacerlos, y al ocurrir su muerte se hace efectivo el pago de la suma asegurada.

33

CAPITULO III
3.1 ANUALIDADES

Simbologa
Monto Valor Actual Renta Tiempo No. de pagos en el ao Tasa efectiva de inters Tasa nominal de inters No. de capitalizaciones en el ao Perodo de diferimiento = = = = = = = = = S A R n P i j m y

3.1.1

Monto mn (1 + j/m) 1 m/p m/p (1+j/m) 1 - mn 1 (1 + j/m)


FACTORES DE ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO FACTOR DE ANTICIPACIN

S =

3.1.2

(1 + j/m) Valor actual

A =

R m/p (1 + j/m) 1 m/p (1+j/m) ( 1 + j / m) - my

34

3.1.3

Renta en funcin del monto m/p S { (1 + j/m) 1} - m/p mn (1+j/m)


FACTOR DE ANTICIPACIN

3.1.4

(1 + j/m) del - valor 1 actual Renta en funcin m/p A { (1 + j/m) - 1}


FACTORES DE ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

= -mn - m/p (1+j/m) ( 1 + j / m) my

3.1.5

1 - ( 1 + j/m) Tiempo en funcin del monto m/p S { (1 + j/m) Log R* 1} + 1

* FACTOR DE ANTICIPACIN

m/p (1+j/m)

n = 3.1.6 Tiempo en funcin del valor actual m Log (1 + j/m)


* * FACTORES DE

ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

m/p A { (1 + j/m) Log 1 R** n= 1}

m/p (1+j/m) ( 1 + j / m)

- my

35

m Log ( 1 + j / m)

3.2 ANUALIDADES PAGADERAS CADA K AOS

Simbologa
Monto Valor Actual Renta Tiempo No. de aos para cada pago Tasa nominal de inters No. de capitalizaciones en el ao Perodo de diferimiento = = = = = = = = S A W n k j m y

3.2.1

Monto mn (1 + j/m) 1 mk mk (1+j/m) 1


FACTOR DE ANTICIPACIN

S =

3.2.2

(1 + j/m) Valor actual

- mn 1 A = W mk (1 + j/m) 3.2.3 1 (1 + j/m)

FACTORES DE ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

mk (1+j/m) ( 1 + j / m)

- my

Renta en funcin del monto mk (1 + j/m) 1 - mk mn (1 + j/m) 1 (1+j/m) 36


FACTOR DE ANTICIPACIN

3.2.4

Renta en funcin del valor actual mk (1 + j/m) 1


FACTORES DE ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

A -mn - mk (1+j/m) ( 1 + j / m) my

3.2.5

1 - ( 1 + j/m) Tiempo en funcin del monto mk S { (1 + j/m) Log W* 1} + 1

* FACTOR DE ANTICIPACIN

mk (1+j/m)

n =

3.2.6

Tiempo en funcin del valor actual m Log (1 + j/m)


* * FACTORES DE

ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

mk A { (1 + j/m) Log 1 W** n= 1}

mk (1+j/m) ( 1 + j / m)

- my

3.3 ANUALIDADES VARIABLES EN PROGRESIN ARITMTICA Simbologa m Log ( 1 + j / m)


Monto Valor Actual Primer pago = = = S A B

37

Diferencia Tiempo No. de pagos en un ao Tasa nominal de inters No. de capitalizaciones en el ao Perodo de diferimiento

= = = = = =

d n p j m y

3.3.1

Factor del monto (FM) mn (1 + j/m) - 1

S p n j(m)

= m/p

3.3.2

(1 + j/m) (FVA) - 1 Factor del valor actual - mn 1 (1 + j/m)

A p n j(m)

= m/p

(1 + j/m) 1 3.4 ANUALIDADES VARIABLES EN PROGRESIN ARITMTICA CRECIENTES En las siguientes frmulas para que se conviertan en Decrecientes se le cambia de signo a la diferencia d. 3.4.1 Monto
FACTOR DE ANTICIPACIN S p n j(m)

- np m/p

S = B S p n j(m) + d m/p 3.4.2 Valor actual (1 + j/m) 1

(1+j/m)

38

- mn
Ap n j(m) -

FACTORES DE ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

np (1 + j/m)

A = B Ap n j(m) +d m/p m/p - my

(1+j/m) ( 1 + j / m) (1 + j/m) 1 En las siguientes frmulas el factor del monto aparecer con las iniciales FM y el factor del valor actual con las iniciales (FVA). 3.4.3 Primer pago en funcin del monto
FACTOR DE ANTICIPACIN

FM - np m/p m/p S - d B 3.4.4 (1 + j/m) 1 (1+j/m)

Se coloca como denominador de S. = Primer pago en funcin del valor actual FM - mn FVA - np (1 + j/m)
FACTORES DE ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

m/p A -d B 3.4.5 (1 + j/m) 1 (1+j/m)

m/p

- my ( 1 + j / m)

= Diferencia en funcin del monto FVA S B (FM) m/p FM np (1+j/m) Se colocan como denominador de A. FACTOR DE ANTICIPACIN

= m/p (1 + j/m) - 1 Se coloca como denominador de S. 39

3.4.6

Diferencia en funcin del valor actual


FACTORES DE

B (FVA)

ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

-mn d = FVA - np (1+j/m) (1+j/m)

m/p

- my ( 1 + j / m)

3.5 ANUALIDADES VARIABLES EN PROGRESIN GEOMTRICA CRECIENTES Se colocan como denominador de A. Simbologa m/p
Monto Valor Actual Primer pago Razn Tiempo No. de pagos en un ao Tasa nominal de inters No. de capitalizaciones en el ao Perodo de diferimiento

(1 + j/m) - 1

= = = = = = = = =

S A B r n p j m y

3.5.1

Monto np mn (r) - ( 1 + j/m)


FACTOR DE ANTICIPACIN

B m/p

m/p (1+j/m)

Si

m=p

r - ( 1 + j/m) r = (1 + j/m), no es aplicable esta frmula, en su lugar se aplica la


FACTOR DE ANTICIPACIN

siguiente: mn - 1 S = B n p ( 1 + j/m)

m/p (1+j/m) 40

3.5.2

Valor actual

np (r) A = B

-mn (1 + j/m) 1

FACTORES DE ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

m/p Si m=p y

m/p

- my

(1+ j/m ) (1 + j / m) = (1 esta frmula, en su lugar se aplica la r r(1++j/m), j/m) no es aplicable

siguiente:

FACTORES DE

-1 S = B n p ( 1 + j/m)

ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

m/p 3.5.3 Primer pago partiendo del monto m/p - ( 1 + j/m) (1+j/m) ( 1 + j / m)

- my

FACTOR DE ANTICIPACIN

r B = S np Si m=p y

- m/p mn (1+j/m)

(r) - ( 1 + j/m) r = (1 + j/m), no es aplicable esta frmula, en su lugar se aplica la

siguiente:

FACTOR DE ANTICIPACIN

S B = mn 1 n p ( 1 + j/m) - m/p (1+j/m)

41

3.5.4

Primer pago partiendo del valor actual

r B = S np

m/p - ( 1 + j/m)

FACTORES DE ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

-mn -1

- m/p (1+j/m) ( 1 + j / m)

my

(r) - ( 1 + j/m)

Si

m=p

r = (1 + j/m), no es aplicable esta frmula, en su lugar se aplica la

siguiente:

FACTORES DE

A B =

( 1 + j/m)

ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

np

- m/p (1+j/m) ( 1 + j / m)

my

3.6 ANUALIDADES A PLAZO INDEFINIDO RENTAS PERPETUAS

Simbologa
Valor Actual Renta para perodos menores a un ao Renta para perodos mayores a un ao Tiempo No. de pagos en un ao Perodos de pago mayores de 1 ao Tasa nominal de inters No. de capitalizaciones en el ao Perodo de diferimiento = = = = = = = = = A R W n p k j m y

42

3.6.1

Valor actual

3.6.1.1 Pagadera cada k aos


FACTORES DE

W A = mk

ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

mk ( 1 + j / m)

- my

( 1 +de j / un m )ao 3.6.1.2 Pagadera perodos menores (1anualmente + j/m) - o en1

FACTORES DE

R A = m/p 3.6.2 Rentas (1 + j/m) 1

ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

m/p (1+j/m) ( 1 + j / m)

- my

3.6.2.1 Pagadera cada k aos

FACTORES DE

mk W = A [ ( 1 + j/m ) -1]

ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

- mk ( 1 +de j/m 3.6.2.2 Pagadera anualmente o en perodos menores un)ao ( 1 + j / m)

my

FACTORES DE

m/p R = A [ ( 1 + j/m ) -1]

ANTICIPACIN Y DIFERIMIENTO

- m/p (1+j/m) ( 1 + j / m)

my

43

3.6.3

Tasa de inters

3.6.3.1 Pagaderas cada k aos

1/mk j = m [(W/A +1)] -1

3.6.3.2 Pagadera anualmente o en perodos menores de un ao

p/m j = m [(R/A +1) -1 ]

3.7 ANUALIDADES A PLAZO INDEFINIDO - COSTO CAPITALIZADO

Simbologa
Costo capitalizado Costo de reemplazo Costo inicial del activo No. de aos de vida til Tasa de inters Nmero de capitalizaciones = = = = = = C W F k j m

3.7.1

Costo inicial y de reemplazo diferentes

W C = F + mk (1 + j/m) 1 F = C -

mk (1 + j/m) 1

44

3.7.2

Costo inicial y de reemplazo iguales

F C = -mk 1 (1 + j/m) F = C

- mk [ 1 - ( 1 + j/m) ]

3.8 ANUALIDADES A PLAZO INDEFINIDO - COSTOS EQUIVALENTES

Simbologa
Costo equivalente del bien que desea obtener Costo inicial y de reemplazo del bien base Vida til estimada del bien base Vida til del bien que se quiere adquirir o comparar su costo Tasa de inters Nmero de capitalizaciones al ao = = = = = = F F k t j m

-mt 1 F = F -mk 1 - (1 + j/m) 3.9 LMITE DE GASTOS PARA ALARGAR LA VIDA TIL DE UN ACTIVO Simbologa
Valor de la mejora o cantidad mxima a invertir Costo inicial del activo Vida til del activo Aos que se puede prolongar la vida til de un activo Tasa de inters Nmero de capitalizaciones = = = = = = x F k b j m

(1 + j/m)

45

-mb 1 x = F -mk (1 + j/m) 3.10 RENTAS VITALICIAS 1 (1 + j/m)

Simbologa
Valor actual de una renta vitalicia Edad de la persona que adquiere la renta vitalicia Perodo de diferimiento Plazo temporal de una renta vitalicia Renta o cantidad a recibir en forma anual = = = = = Ax x m n R

Nx + 1 Ax = Dx m Ax R

Nx

+ m

Dx 3.11 DOTE PURA Simbologa


Valor actual de una dote pura Cantidad de la dote Edad actual de la persona = = = nEx k x

46

Tiempo o plazo para recibir la dote

Dx + n nEx = Dx nEx K

Dx + n

Dx 3.12 SEGURO DE VIDA

Simbologa
Edad de la persona asegurada Plazo del seguro Gastos fijos Quetzales Gastos variables Porcentaje Cantidad asegurada = = = = = x n k h K

Px PT = 1

47

CAPITULO IV

4.1 EJEMPLO No. 1 - ANUALIDADES EN GENERAL Hace 3 aos el seor Culebro Delgado recibi un prstamo, con el compromiso de cancelarlo en 5 aos, mediante pagos mensuales de Q.300.00 cada uno, dicho prstamo se concedi con una tasa de inters del 10% anual, capitalizable semestralmente; el da de hoy le han notificado al Sr. Delgado que la nueva tasa de inters vigente, por el saldo del prstamo, ser el 12 % anual, capitalizable trimestralmente. Cul debe ser la nueva renta considerando que el plazo del prstamo no se modifica y cul es el valor del prstamo original?

HOY

DATOS R n p j m = = = = = Q. 300.00 (vencidas) 5 12 0.10 2

- mn 1 A = R m/p (1 + j/m) 1 (1 + j/m) A = 300 2/12 (1 + 0.05) 1 -

- 10 (1 + 0.05)

1 48

Q. 14, 185.94 PRSTAMO ORIGINAL

DATOS R n p j m = = = = = Q. 300.00 (vencidas) 2 12 0.10 2

- mn 1 A = R m/p A (1 + j/m) A = 300 2/12 1 -

-4 (1 + 0.05)

(1 + j/m)VALOR 1 (1 + 0.05) =Q. 6, 514.42 INSOLUTO PARA CALCULAR LA

- NUEVA 1 RENTA

DATOS A n p j m = = = = = Q. 6,514.42 2 12 0.12 4 m/p A { (1 + j/m) R = -mn 1 ( 1 + j/m) 1 - 1} R = -8 ( 1 + 0.03) 49 4/12 6514.42 { (1 + 0.03) - 1}

Q. 306.29

LAS NUEVAS RENTAS

4.2 EJEMPLO No. 2 - ANUALIDADES EN GENERAL

Una lotificadora ofrece lotes con un enganche fraccionado de Q. 7,000.00, pagando Q. 2,000.00 el da de hoy y la diferencia dentro de 2 aos, luego se efectuarn 180 mensualidades de Q. 840.00 cada una pagaderas al final de cada mes, se considera en la operacin el 16% anual de inters capitalizable semestralmente. Cul ser el precio de contado de cada lote?

HOY

2,000

5,000

180 / 12 = 15 aos

17 aos

DATOS n R j m p y = = = = = = 15 aos Q. 840.00 (vencidas) 0.16 2 12 2 aos de diferimiento

50

- mn 1 A = R m/p (1 + j/m) 1 A = 840 2/12 A A = = (840) (69.76456641) (1 + 0.08) 1 (0.735029852) Q. 43, 074.40 - 30 1 (1 + j/m)

FACTOR DE DIFERIMIENTO

- my
FACTOR (1 + j / m) DE DIFERIMIENTO

(1 + 0.08)

-4 ( 1 + 0.08)

DATOS DEL RESTO DEL ENGANCHE (Q. 5,000.00) S j m n = = = = Q. 5,000.00 0.16 2 2

- mn P = S (1 + j/m ) P = 5000

-4 (1 + 0.08 )

Q.

3,675.15 Q. 2,000.00 + 43,074.40 3,675.15 Q. 48,749.55 PRECIO DE CONTADO DE CADA LOTE

ENGANCHE A P

51

4.3 EJEMPLO No. 3 - ANUALIDADES EN GENERAL Un prstamo recibido hace 7 aos fue cancelado mediante pagos de Q. 600.00 al final de cada mes, y se sabe que el mismo deveng intereses del 8% anual capitalizable semestralmente durante los primeros 3 aos y por el resto del tiempo el banco cobr una tasa de inters del 10% anual capitalizable semestralmente. Cul fue el valor original de dicho prstamo?
7 aos

HOY

DATOS No. 1 j R m p n = = = = = 0.08 Q. 600.00 2 12 2

DATOS No. 2 j R m p n y = = = = = = 0.10 600.00 2 12 4 3

- mn 1 A = R m/p (1 + j/m) 1 (1 + j/m)

FACTOR DE DIFERIMIENTO

- my ( 1 + j / m) 52

-6 1 A1 = 600 2/12 (1.04) 1 A2 = 600 2/12 A2 = (1.05) 1 Q. 18,768.16 ( 1.08) -6 (1.05) 1 -8


FACTOR DE DIFERIMIENTO

(1.04) A1 = Q. 19,183.82

A1 A2

Q. 19,183.82 Q. 18,768.16

Q. 37,951.98 VALOR ORIGINAL DEL PRSTAMO 4.4 EJEMPLO No. 4 ANUALIDAD VARIABLE EN PROGRESIN ARITMTICA

DECRECIENTE ANTICIPADA

Un estudiante inici el da de hoy una serie de depsitos semestrales para comprar un vehculo al final de cinco aos, y para tal efecto deposit la cantidad de Q. 6,000.00 y los siguientes depsitos disminuyen en Q. 500.00 cada uno de su inmediato anterior; la institucin bancaria le reconoce una tasa de inters del 10% anual, capitalizable semestralmente. Cunto podr acumular al final de dicho plazo?

HOY

6000

5000

53

DATOS B d p j m n = = = = = = Q. 6,000.00 Q. 500 2 0.10 2 5

mn (1 + j/m) - 1 S p n j(m) = m/p S p n j(m) = 12.57789254 (1 + j/m) - 1 S p n j(m) =

10 (1.05) 1

2/2 (1.05) - 1

FACTOR DE ANTICIPACIN S p n j(m)

- np m/p

S = B S p n j(m) - d m/p (1 + j/m) 1

(1+j/m)

FACTOR DE ANTICIPACIN 12.57789254

- 10

S = 6000(12.57789254) -500 ( 1.05 ) S = Q. - ACUMULADO 1 52,172.85(1.05) MONTO AL FINAL DEL PLAZO

54

4.5 EJEMPLO No. 5

ANUALIDAD VARIABLE EN PROGRESIN ARITMTICA

CRECIENTE VENCIDA La empresa Ganadores, S. A., termin el da de hoy de cancelar un prstamo obtenido hace 5 aos, por Q. 50,000.00, el cual fue cancelado mediante pagos al final de cada seis meses, variables en progresin aritmtica, se sabe que el primer pago fue por Q. 6,000.00 y que la financiera le aplic una tasa de inters del 20 % anual, capitalizable semestralmente. Se desea saber en qu cantidad variaron los pagos peridicos?

A = 50,000

HOY

6000

DATOS n A p B j m = = = = = = 5 Q. 50,000.00 2 Q. 6,000.00 0.20 2

- mn 1 A p n j(m) = m/p A p n j(m) = (1 + j/m) 6.144567106 1 (1.10) (1 + j/m) A p n j(m) = 1 (1.10)

- 10

55

B (FVA)

-mn d = FVA - np (1+j/m)

m/p 50,000 - 6,000 (6.144567106) (1 + j/m) - 1 -10 d d = =


6.144567106

- 10 (1.10)

Q.

573.69 CANTIDAD EN LA QUE AUMENTARON LOS PAGOS PERIDICOS (1.10) - 1

4.6 EJEMPLO No. 6

ANUALIDAD VARIABLE EN PROGRESIN GEOMTRICA

CRECIENTE VENCIDA Un activo fijo ser cancelado en 4 aos mediante pagos semestrales vencidos que aumentan cada uno de su inmediato anterior un 15%, el primero de estos ser por Q. 15,000.00, se aplica una tasa de inters del 18% anual capitalizable trimestralmente. Cul es el valor original del activo fijo?

B = 15,000

DATOS n p r = = = 4 2 1.15 56

B j m

= = =

Q. 15,000.00 0.18 4

np (r) A = B

-mn (1 + j/m) 1

m/p r (1 + j/m) 8 -16 1

(1.15) A = 15000

(1.045)

2 A = Q. 1.15 132,624.31 (1.045) VALOR ORIGINAL DEL ACTIVO

4.7 EJEMPLO No. 7 - RENTA PERPETUA VENCIDA Una empresa deposit cierta cantidad de dinero para que al final de cada ao se le entregue a una asociacin Q. 10,000.00. Considerando que la financiera aplica una tasa de inters del 18% anual, capitalizable trimestralmente. Qu cantidad de dinero deposit la empresa para que la asociacin reciba los DATOS R p j m = = = = Q. 10,000.00 1 0.18 4 Q. 10,000.00 a perpetuidad?

57

R A = m/p (1 + j/m) 10,000 A = 4 A = (1.045) 1 Q. 51,943.03 ES LA CANTIDAD DE DINERO QUE DEPOSIT LA EMPRESA. 4.8 EJEMPLO No. 8 - COSTO CAPITALIZADO 1

Una empresa tiene las siguientes ofertas de maquinaria: Una mquina que tiene un costo inicial de Q. 25,000.00 y debe reemplazarse cada 8 aos por otra cuyo costo es de Q. 30,000.00. Una mquina que tiene un costo inicial de Q. 28,000.00 y debe reemplazarse cada 10 aos por otra a un costo de Q. 30,000.00.

Considerando una tasa de inters del 10% anual, capitalizable trimestralmente. Cul de las dos alternativas es la ms conveniente desde el punto de vista financiero? DATOS No. 1 F k W j m = = = = = Q. 25,000.00 8 Q. 30,000.00 0.10 4 DATOS No. 2 F k W j m = = = = = Q. 28,000.00 10 Q. 30,000.00 0.10 4 58

W C = F + mk (1 + j/m) 30,000 C1 C1 = 25,000 + 32 (1.25) 30,000 C2 = 28,000 + 40 (1.25) - ES LA 1 MS CONVENIENTE PUESTO QUE EL COSTO LA SEGUNDA ALTERNATIVA CAPITALIZADO ES MENOR QUE EL PRIMERO. 4.9 EJEMPLO No. 9 - COSTOS EQUIVALENTES Una constructora tiene equipo con un costo de Q. 100,000.00, debe ser reemplazado cada 10 aos al mismo costo. Un fabricante ofrece otro equipo con un costo inicial y de reemplazo de Q. 125,000.00, debe ser reemplazado cada 12 aos. El gerente de la constructora desea saber cul de los 2 equipos resulta ms econmico y cunto puede pagar por el segundo para que su costo resulte equivalente al del primero? Considere el 18% anual de inters capitalizable trimestralmente. DATOS No. 1 F k j m = = = = Q. 100,000.00 10 0.18 4 DATOS No. 2 F = k j m Q. 125,000.00 = = = 59 12 0.18 C2 = Q. 45,803.48 1 = Q. 49, 921.97 1

F C = -mk 1 100,000 C1 = C1 = 1 Q. 120,762.55 -40 (1.045) (1 + j/m)

125,000 C2 C2 = -48 DATOS F k t j m = = = = = 1 (1.045) = Q. 142,190.51

Q. 100,000.00 10 12 0.18 4

-mt 1 F = F -mk 1 (1 + j/m) 60 (1 + j/m)

-48 1 F = 100,000 -40 F = Q. 1 - (1.045) 106,162.63 PARA QUE EL COSTO DEL SEGUNDO SEA (1.045)

EQUIVALENTE AL DEL PRIMERO.

4.10

EJEMPLO No. 10 - LMITE DE GASTOS PARA ALARGAR LA VIDA TIL DE

UN ACTIVO Una empresa posee cierto equipo que tiene un costo de Q. 50,000.00, y debe reemplazarse cada 10 aos, el proveedor de dicho equipo ofrece cambiarle ciertos componentes para alargarle la vida til en 4 aos ms. Hasta qu cantidad se podr

pagar por el cambio de componentes considerando una tasa de inters del 12% anual, capitalizable trimestralmente? DATOS F k b j m = = = = = Q. 50,000.00 10 4 0.12 4

-mb 1 x = F -mk (1 + j/m) 1 61 (1 + j/m)

-16 1 x = 50,000 - 40 x = Q. 8,329.50 ( 1.03 ) ES 1 LO MS QUE SE PUEDE PAGAR POR EL (1.03)

CAMBIO DE COMPONENTES

62

CONCLUSIONES

1. Las anualidades son fondos para crear, mediante la acumulacin de los pagos y/o amortizar deudas, mediante los abonos peridicos por valores iguales o cuotas niveladas.

2. Las anualidades son utilizadas en el mercado financiero guatemalteco. Al realizar un anlisis al mercado local, se puede visualizar una serie de productos que estas entidades ofertan a potenciales compradores. Existen muchas opciones para

aplicar anualidades, dgase, por ejemplo recomendar a una empresa, la mejora de un activo, y esta ser beneficiosa, financieramente hablando.

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REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

Meza Orozco, Jhonny de Jesus Matematicas Financieras aplicadas 3ra Edicin, Bogota, Ecoe Ediciones 2008 (207 - 208)

Martinez Carrasco, Rafael Domingo Productos financieros basicos 1ra edicin San Vicente Alicante, Editoria Club Universitario, 2010 (99 - 101)

Jimenez Guerra, Pedro Matematica y economia Financiera Conferencia, Ao mundial de la matematica, 2000

http://laberintos.itam.mx/PDF/num11/243

http://home.galileo.edu/~tutor03540/Matem%E1ticas%20financieras%20PUBLICA CION.doc

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