Es importante reconocer que un dlar que se reciba en

el futuro valdr menos que un dlar que se tenga

actualmente, ya que este ltimo puede ganar un
rendimiento cuando es invertido por un cierto periodo.

Por consiguiente, el concepto del valor del dinero a
travs del tiempo significa que cantidades iguales de
dinero no tienen el mismo valor si se encuentran en
puntos diferentes del tiempo y si la tasa de inters es
mayor que cero.

VALOR DEL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO


TRIM
.

CAPITAL

TASA

INTERES

1

$100,000.00

6.25%

$6,250.00

2

$106,250.00

6.25%

$6,640.63

3

$112,890.63

6.25%

$7,055.66

4

$119,946.29

6.25%

$7,496.64

5

$127,442.93





TASAS DE INTERS

En el mundo de los negocios, la prctica es que los intereses se
calculan en base a una tasa de inters compuesto. Ejemplo: Un
capital de $100,000 a una tasa del 25% anual capitalizable
trimestralmente a un plazo de un ao genera:

En el primer trimestre se calculan los intereses sobre el capital
inicial y son capitalizados a ste para que se calculen los intereses
del segundo trimestre. A su vez los intereses del segundo trimestre
son capitalizados al capital acumulado para que sean calculados los
intereses del tercer trimestre. Y as sucesivamente.

Al final del cuarto trimestre o inicio del quinto trimestre se tiene
que el capital acumulado es de $127,442.93, del cual $100,000.00
es el capital y $27,442.93 los intereses.

Por lo tanto, la tasa de inters efectiva no es la de un 25% anual
sino la de un 27.44% anual. La tasa de inters del 25% anual /
trimestral se le conoce como TASA NOMINAL. La tasa de inters
del 27.44% anual / anual se le conoce como TASA EFECTIVA.

TASA EFECTIVA Y TASA NOMINAL
1
m
j
1 i
m

|
.
|

\
|
+ =
Para calcular una tasa efectiva existe una frmula matemtica que
simplifica las operaciones y que de otra manera se tendran que estar
haciendo los clculos como anteriormente se mostr. Dicha frmula es:
dnde:

i = Tasa de inters efectiva
j = Tasa de inters nominal
m = veces a capitalizar los intereses en un periodo

TASA EFECTIVA Y TASA NOMINAL
( ) 1
4
4
0.25
1 i + =
De este ejemplo la tasa de inters anual efectiva (i) se calcula
sustituyendo:
j = 25%
m = 4
Por lo tanto, i = 27.44% anual / anual o anual efectivo

VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO
VALOR PRESENTE (VP)

El valor presente de una cantidad que se va a recibir o se va a pagar en el
futuro es el valor equivalente que en la actualidad tendra tal cantidad,
dada una tasa de inters.

VALOR FUTURO (VF)

Es el valor que se recibe o se paga en un periodo futuro resultante de la
aplicacin de una tasa de inters a una cantidad presente.

Es el Capital invertido de forma que en un tiempo determinado se recibe
un inters.

VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO
VF = VP (1 + i)
n

VP = VF (1 + i)
-n


dnde:

VF = Valor Futuro.
VP = Valor Presente.
i = tasa de inters efectiva
n = nmero de periodos.

VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO
ANUALIDAD (A)
Es una cantidad fija de dinero que se recibe o se paga durante cierto
tiempo y con cierta periodicidad.
La anualidad, aunque usa el vocablo anual, no necesariamente
quiere decir que el dinero se vaya a recibir o a pagar anualmente,
sino que puede recibirse o pagarse cada semestre, trimestre, mes,
quincena, etc... En Estados Unidos se le conoce como payment.
VP = A
(
(1 + i)
n
- 1
i (1 + i)
n )
===> A = VP
(
i (1 + i)
n
(1 + i)
n
- 1
)
VF = A
(
(1 + i)
n
- 1
i
)
===> A = VF
(
i
(1 + i)
n
- 1
)
EJERCICIOS
1. Qu suma recibiremos del banco al
trmino de cinco aos por un depsito fijo de
12.000 USD, a una tasa de inters del 10%
calculada anualmente?
VF = 12.000 (1 + 0.1)
5
= 19.326, 12 USD

2. Qu suma recibiremos por un deposito
de 20.000 USD, al trmino de 7 aos, a una
tasa del 12% anual calculada
semestralmente?
VF = 20.000 (1 + 0.06)
14
= 45.218 USD







3. Una fbrica ha concluido sus tres primeros
aos de existencia con prdidas calculadas al
trmino de cada ao. Hallar la ganancia al
cuarto ao para cubrir el dficit de los 3 aos
anteriores, con el 11% de tasa de inters anual
AO USD
1 18.300
2 8.700
3 1.500
0 1 2 3 4
18.300 8.700 1.500 ?

0 1 2 3 4
18.300 8.700 1.500
VF
1
= (18.300) (1 + 0.11)
3
= 25.027,64 USD
VF
2
= (8.700) (1 + 0.11)
2
= 10.719,27 USD
VF
3
= (1500) (1 + 0.11)
1
= 1.665 USD

VF = VF
1
+ VF
2
+ VF
3
= 37.411, 91 USD
VALOR PRESENTE
Si tenemos un pagar firmado que ser
pagado dentro de 1 ao y recibiremos una
cantidad determinada de dinero. Si tenemos
necesidad de dinero y estamos dispuestos a
pagar inters por su uso adelantado,
podemos ir al banco y pedir que nos
descuenten ese pagar.
El banco prestar una cantidad menor a la
del pagar ese valor se llama Valor Actual o
Presente.
VA = VF(1 + i)
-n

Ejemplo: VF = 10.000USD, i = 12% , t = 2
aos
VA = 10000 (1 + 0,12)
-2
= 7971.93 USD
VALOR PRESENTE
El anlisis del valor presente se usa con
frecuencia para determinar el valor actual de
futuros ingresos o desembolsos de dinero de
una o ms alternativas posibles.
Debe considerarse con cuidado el tiempo que
abarca el anlisis de los valores. Por lo
general, la tarea que se persigue se tiene
asociado un perodo. En ese caso, las
consecuencias de cada alternativa deben
considerarse para ese perodo, que se llama
perodo de anlisis u horizonte de
planeacin.
VALOR PRESENTE
Existen tres situaciones diferentes
encontradas en los problemas de anlisis
econmico de alternativas, respecto al
perodo de anlisis:
1) La vida til de cada alternativa es igual al
perodo de anlisis.
2) Las alternativas tienen vida tiles distintas
al perodo de anlisis. Se compara con el
m.c.m
3) Existe un perodo de anlisis infinito
EJERCICIOS
1. Cul es el valor actual de la inversin total
necesaria para instalar una planta de manufactura,
considerando que su construccin se prolongar
por tres aos, a un costo estimado de 70.000 USD
por ao, a cuyo trmino se adquirir e instalar la
maquinaria requerida, por un valor de 85.000
USD.? Calcular en base a una tasa de inters del
16% anual.
0 1 2 3
70.000 70.0000 155.000
VA = 70.000(1+0.16)
-1
+ 70.000(1+0.16)
-2
+
155.000(1.16)
-3

VA = 60.344,82 + 52.021,40 + 99.301,93 =
211.668,15 USD


2. Cul sera la suma mxima que conviene
invertir en la compra de una maquinaria de la
cual se espera obtener un ingreso neto de
8.500 USD por ao, durante 7 aos?.
Calcular en base a una tasa del 15% anual.
0 1 2 3 4 5 6 7
@8.500
Este es un valor seriado:
VA = 8500[ (1.15)
-1
+(1.15)
-2
+(1.15)
-3
+(1.15)
-4

+(1.15)
-5
+ (1.15)
-6
+ (1.15)
-7
] = 35.560 USD
3. Una empresa tiene la intencin de instalar
uno de dos dispositivos para reducir costos.
Ambos dispositivos cuestan 1000USD, tiene
vidas tiles de 5 aos y ningn valor de
recuperacin. Se esperan ahorros de 300
USD anuales con el dispositivo A. El
dispositivo B proporcionar ahorros de
400USD el primer ao, pero declinar en 50
USD en cada ao, de modo que el segundo
ao sea 350 USD, el tercer ao 300 USD, etc.
Qu dispositivo debe comprar la empresa si
el inters es del 7% anual?
DISPOSITIVO A:
@300USD
0 1 2 3 4 5
1.000USD

VA = -1000 + 300[(1.07)
-1
+(1.07)
-2
+(1.07)
-3
(1.07)
-
4
+ (1.07)
-5
]
VA
A
= 230,06 USD


DISPOSITIVO B:
400 350 300 250 200
0 1 2 3 4 5

1.000USD
VA = -1000 + 400(1.07)
-1
+ 350(1.07)
-2
+ 300(1.07)
-3
+
250(1.07)
-4
+ 200(1.07)
-5

VA
B
= 257,74 USD
VA
B
> VA
A
Escogemos Dispositivo B

VALOR ACTUAL SERIADO
(VAS)
Cuando los valores para cada ao, es el
mismo se usa el concepto de Valor Actual
Seriado (VAS), y se lo calcula de la siguiente
manera:

VAS = C.[(1 + i)
n
1]/ i(1 + i)
n

EJERCICIOS
1- Cul sera la suma que conviene invertir
en la compra de una maquinaria, de la cual se
espera obtener un ingreso de 8.500USD por
ao, durante 7 aos consecutivos, a una tasa
de inters anual del 15%.?

VAS = (8500)[(1 + 0.15)
7
-1]/0.15(1 + 0.15)
7

VAS = 35.360 USD

EJERCICIOS
2. Cul sera la suma mxima de dinero que
conviene invertir en la compra de una
empresa cuya produccin continuara an
durante 12 aos, aportando una utilidad o
excedente anual de 7.000 USD, en los
primeros 4 aos; 6.000 USD en los tres aos
siguientes y 5.000 USD en los cincos aos
restantes, calculados al trmino de cada ao,
a una tasa de inters anual del 12%?
EJERCICIOS

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
12
7000 7000 7000 7000 6000 6000 6000 5000 5000 5000 5000
5000
VAS = 7.000[(1 + 0.12)
4
-1]/0.12(1 + 0.12)
4
+
6.000{[(1 + 0.12)
7
-1]/0.12(1 + 0.12)
7
- [(1 +0.12)
4

1]/0.12(1 + 0.12)
4
} + 5000{[(1 + 0.12)
12
-1]/0.12(1 +
0.12)
12
[(1 + 0.12)
7
1]/0.12(1 + 0.12)
7
}
VAS = 7.000(3,037) + 6.000(4,564 3,037) + 5000
(6,192 4,564) = 38.571 USD
EJERCICIOS
3. Una compana Metalmecnica, est considerando
la compra de 2 mquinas. La mquina A, tiene un
costo de 15.000 USD, un costo de operacin anual y
de mantenimiento de 3.000 USD, y un valor residual
de 3.000 USD. La mquina B tiene un costo inicial de
22.000 USD, un costo de operacin anual y de
mantenimiento de 1.500 USD, y una valor residual o
de salvamento de 5.000 USD. Si se espera que las
dos mquinas tengan una vida til de 10 aos.
Determinar que mquina se debe comprar por el
Mtodo del Valor Presente, si la tasa ms atractiva
del mercado es del 12% anual. Van a generar el
mismo beneficio las dos mquinas y el mismo ingreso.
EJERCICIOS
MQUINA A MQUINA B
COSTO INICIAL 15.000 USD 22.000 USD
COSTO DE OPERACIN Y
MANTENIMIENTO
3.000 USD 1.500 USD
VALOR RESIDUAL O DE
SALVAMENTO
3.000 USD 5.000 USD
VIDA TIL 10 aos 10 aos
i% 12% 12%
EJERCICIOS
MQUINA A:
3.000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
3.000@
15.000
VP
A
= -15.000 - 3.000[(1 + 0.12)
10
1]/0.12(1 +
0.12)
10
+ 3.000 (1 + 0.12)
-10

VP
A
= -15.000 -3.000(5.65) + 3.000(0.322)
VP
A
= -30.984 USD
EJERCICIOS
MQUINA B:

5.000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1.500@
22.000
VP
B
= -22.000 1.500[(1 + 0.12)
10

1]/0.12(1 + 0.12)
10
+ 5.000 (1 + 0.12)
-10

VP
B
= -22.000 -1.500(5.65) + 5.000(0.322)
VP
B
= - 28.865 USD
SE SELECCIONA MQUINA B
RETORNO DE CAPITAL-
AMORTIZACIONES (R.C)

Fijado el valor de un prstamo que el banco nos
entrega en el ao 0, hay una infinidad de planes de
devolucin. El banco tiene tasas de inters para cada
crdito.
Es el gasto anual que hay que tomar en cuenta para
pagar el uso de los bienes que hemos adquirido con
un capital. Con ese pago tendremos para depreciar
equipos y pagar el inters por el uso del dinero
invertido.
Es el valor de una unidad monetaria repartido en un
nmero n de perodo a una tasa de inters
determinada.
RETORNO DE CAPITAL-
AMORTIZACIONES (R.C)
Se utiliza este concepto para la Amortizacin
en prstamos y para la Depreciacin
Econmicamente Activa (DEA) de Equipos
en la seleccin de los mismos.

RC = C[i (1 + i)
n
/(1 + i)
n
-1]
EJERCICIOS
1.Cul ser el pago anual requerido
para amortizar un prstamo de 16.000
USD durante 10 aos a una tasa de
inters del 14% anual?

RC = 16.000 [0.14 (1 +0.14)
10
/(1 + 0.14)
10
-1]
RC = 3.067,42 USD = 255,62 USD/mes
EJERCICIOS
2. Una empresa desea comprar un camin nuevo
que permite transportar hasta 12 Toneladas y
cuesta 42.000USD. Despus de 6 aos de uso se
estima venderlo a un precio de 14.000USD. La
empresa necesita transportar 2.400 Toneladas por
ao y calcula que los costos operativos sern de 7
USD/Ton. Por otro lado existe la posibilidad de
transportar dicha carga por medio de una
cooperativa de transporte que propone el precio de
9.5 USD/Ton. Cul ser la alternativa ms
conveniente, utilizando una tasa de inters del 15%
anual?
EJERCICIOS

14.000 USD
0 1 2 3 4 5 6

42.000 USD
1.Actualizamos el Valor Residual:
VA
VR
= 14000 (1 + 0.15)
-6
= 6.052,58 USD
Costo Real = 42.000 6.052,58 = 35.947,42 USD
EJERCICIOS
2. Calculamos la Depreciacin
Econmicamente Activa (DEA)
DEA = 35.947,42 [0.15 (1 + 0.15)
6
/(1 + 0.15)
6
-
1]
DEA = 9.498,63 USD
DEA/Ton = 9.498,63/2.400 = 3.95 USD/Ton
Costo Total = 3.95 + 7 = 10.95 USD/Ton
10.95
CAMION
>9.5
COOPERATIVA
ELEJIMOS COOPERATIVA DE
TRANSPORTE
EJERCICIOS
3. Existen dos posibilidades en una actividad
productiva para comprar una maquinaria. La
mquina A cuesta 10.000USD con un valor residual
estimado de 4.000USD y costos de operacin de
3.500USD por cada ao. La mquina B cuesta
8.000USD con un valor residual estimado de
3.000USD y costos de operacin de 4.000USD por
cada ao. Hallar cul es la alternativa ms
conveniente y el DEA de cada mquina, para una
tasa de inters del 10% y vida til de 6 aos?
EJERCICIOS
MQUINA A:
4.000 USD
0 1 2 3 4 5 6

3.500USD @
10.000 USD
VAS
COSTOS OPERATIVOS
= 3.500 [(1 + 0.1)
6
-1/0.1(0.1
+1)
6
]
VAS
COSTOS

OPERATIVOS
= 15.243,41 USD

EJERCICIOS
DEA
MQUINA A
= [-10.000 + 4000(1 +0.1)
-
6
].[0.1(1+0.1)
6
/(1+0.1)
6
-1]
DEA
MQUINA A
= -7.742,10 (0.229) = -
1.772,94 USD

COSTOS TOTALES
MAQUINA A
= -15.243,41
- 1.772,94
COSTOS TOTALES
MAQUINA A
= -17.016,35
USD
EJERCICIOS
MQUINA B:
3.000 USD
0 1 2 3 4 5 6

4.000USD @
8.000 USD
VAS
COSTOS OPERATIVOS
= 4.000 [(1 + 0.1)
6
-1/0.1(0.1
+1)
6
]
VAS
COSTOS

OPERATIVOS
= -17.420 USD

EJERCICIOS
DEA
MQUINA B
= [-8.000 +3.000(1 +0.1)
-
6
].[0.1(1+0.1)
6
/(1+0.1)
6
-1]
DEA
MQUINA A
= -1.450.84 USD

COSTOS TOTALES
MAQUINA B
= -17.420 -
1.450, 84
COSTOS TOTALES
MAQUINA B
= -18.870,84
USD
ESCOJEMOS MQUINA A
EJERCICIOS
4. Cul es la tasa de inters anual en que la inversin en
la compra de una maquinaria es de 35.000 USD, de la
cual se espera obtener un ingreso de 8.500 USD por
cada ao durante 7 aos?
0 1 2 3 4 5 6 7

VAS = C[(1 + i)
n
-1/i(1 + i)
n
]
35.000 = 8.500 [(1 + i )
7
-1/i(1 + i)
7
]

EJERCICIOS
4.11 = [(1 + i )
7
-1/i(1 + i)
7
] = A

1. Usamos Mtodo de Aproximaciones:

Si i
1
= 15% A
1
= 4.16

Si i
2
= 16% A
2
= 4.03


EJERCICIOS
2. Interpolamos:
i
16----------
15-----------------
4.03 4.16
(Y
2
Y
1
)/(X
2
X
1
) = (Y Y
1
)/(X X
1
)
(16 15)/(4.03 -4.16) = (i 15)/(4.11 4.16)
i = 15.08%
DEBER
MAQUINA A MQUINA B
COSTO INICIAL 26.000 USD 36.000 USD
VALOR RESIDUAL 2.000 USD 3.000 USD
COSTO ANUAL DE
MANTENIMIENTO
800 USD 300 USD
COSTO ANUAL DE MANO
DE OBRA
11.000 USD 7.000 USD
VIDA TIL 4 AOS 6 AOS
i% 15% 15%
1. HALLAR LA ALTERNATIVA MAS ADECUADA
DEBER
2. Una mquina A cuesta 10.000 USD, con un valor
residual de 4.000 USD al trmino de 6 aos. Tiene
gastos de operacin por ao de 5.000 USD durante
los tres primeros aos y de 6.000 USD durante los
tres ltimos aos. Otra mquina B de similares
caractersticas cuesta 8.000 USD con un valor
residual de 3.000 USD al trmino de 6 aos igual.
Sus gastos de operacin ascienden a 5.500 USD
durante los tres primeros aos y de 6.500 USD
durante los tres ltimos aos. Si la tasa de inters es
del 15%, seleccione la alternativa ms adecuada.
DEBER
3. La EMAP quiere decidir entre dos tuberas de
diferentes tamaos para una red de suministro
principal de agua. Una lnea de 10 plg de dimetro
tendra un costo inicial de 35.000USD, mientras
una de 12 plg. tendra un costo inicial de
55.000USD. Puesto que hay menos prdidas de
carga en la lnea de 12 plg., se espera que el costo
de bombeo de la lnea de mayor dimetro sea
3.000 USD menos por ao que para la lnea de 10
plg. Se supone que las lneas tienen un vida til de
20 aos. Qu tamao se debe seleccionar si la
tasa ms atractiva es del 6% anual?, b) Cul
seleccionara si la tasa es del 25%?