RETURN
DEFINISI RETURN
JENIS RETURN
Actual return/ Realized return (Return aktual)
return yang sesungguhnya terjadi/ yang telah diperoleh investor
KOMPONEN RETURN
Capital gain/loss keuntungan/kerugian yg diperoleh dr selisih harga jual dr harga beli sekuritas di pasar sekunder (Pt Pt-1) / Pt-1 Yield (imbal hasil) pendapatan/ aliran kas yg diterima investor secara periodik, misalnya dividen atau bunga. Total return = capital gain (loss) + yield 1 + = 1
5
E(R) R i pri
i 1
3)
Dengan hanya berdasarkan kalkulasi expected return, saham mana yang anda pilih?
RISIKO?
KONSEP DASAR
Konsep dasar: Investor menyukai return dan tidak menyukai risiko:
RISIKO
DEFINISI RISIKO
Merupakan penyimpangan atau deviasi dari outcome yang diterima dengan yang diekspektasi Kemungkinan bahwa pengembalian aktual akan berbeda dari pengembalian yang kita harapkan. Kemungkinan bahwa return sesungguhnya dari suatu investasi akan tidak sesuai dari return yang diharapkan
GRAFIK RETURN-RISIKO
Return
Risiko
JENIS RISIKO
Systematic/undiversible risk
Unsystematic/diversible risk
SYSTEMATIC/UNDIVERSIBLE RISK
disebut juga risiko pasar karena berkaitan dengan perubahaan yang terjadi di pasar secara keseluruhan.
Risiko ini terjadi karena kejadian diluar kegiatan perusahaan, misal: Inflasi Nilai tukar kurs Tingkat suku bunga
SYSTEMATIC/UNDIVERSIBLE RISK
Systematic risk disebut juga undiversible risk karena risiko ini tidak dapat dihilangkan atau diperkecil melalui pembentukan portofolio.
UNSYSTEMATIC/DIVERSIFIABLE RISK
Merupakan risiko spesifik perusahaan karena tergantung dari kondisi mikro perusahaan. Contoh unsystematic risk antara lain : risiko industri, operating leverage risk
UNSYSTEMATIC/DIVERSIFIABLE RISK Risiko ini dapat diminimalkan dengan melakukan diversifikasi investasi pada banyak sekuritas dengan pembentukan portofolio.
Diversifiable Risk
Deviasi Standar Portfolio
Risiko Total
Market Risk
Risiko dari portfolio akan berkurang seiring dengan bertambahnya jumlah saham di portfolio
Penyuka/pencari risiko (risk seeker/ lover) Netral thd risiko (risk neutral)
Tidak suka/menghindari risiko (risk averse)
22
PENGUKURAN RISIKO
Pendekatan yang paling sering digunakan dengan menghitung STANDARD DEVIASI pengembalian saham.
PENGUKURAN RISIKO
Standard deviasi adalah pengukuran penyimpangan dari hasil yang mungkin terjadi.
Semakin besar standar deviasi, semakin besar ketidakpastian, dan, semakin besar RISIKO.