Working Paper

14 de junio de 2013

Políticas Anti-Crisis
LOS RIESGOS DEL RESCATE INTERNO
Anti-crisis Policy Krisiaren Aurkako Politikak
THE RISKS OF BAIL-IN BARNE ERRESKATEAREN ARRISKUAK

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
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 Políticas Anti-Crisis
LOS RIESGOS DEL RESCATE INTERNO

1. De pronto, en unos pocos meses, el no es el producto de un debate académico o

movimiento a favor del bail-in o rescate interno,
como instrumento destinado a sustituir al rescate
bancario con cargo a fondos públicos, está
adquiriendo un nivel de consenso internacional
llamativo. Las instituciones europeas, el gobierno
USA, el Banco de Inglaterra, Japón, el Banco
Internacional de Pagos, el G-20, … los
posicionamientos políticos y los proyectos
normativos destinados a asentar el rescate
interno como instrumento obligado de resolución
de las crisis bancarias se están extendiendo a una
velocidad ciertamente sorprendente, si tenemos
en cuenta lo sucedido al respecto durante los seis
años transcurridos desde el estallido de la crisis
financiera.
científico. Como es habitual, el papel de los
economistas oficiales al respecto ha sido nulo. Ni
en universidades ni en medios de comunicación
se ha escrito o debatido al respecto.
5. Lo cierto es que si el debate se ha puesto
sobre la mesa ello se ha debido, en lo
fundamental, al agotamiento de los recursos
públicos de los gobiernos occidentales y al
mantenimiento de la situación crítica de la gran
banca. Parece evidente que, antes o después, van
a producirse nuevas crisis bancarias para las que
resulta cada vez más difícil acudir a una
continuación del asalto a las finanzas públicas
que hemos vivido durante estos seis años.

2. La sorpresa se deriva, 6. El sistema de bail-in o rescate interno no

fundamentalmente, de que, siendo este
mecanismo del rescate interno el instrumento
lógico desde un punto de vista económico,
durante estos seis años los gobiernos hayan
estado volcados en los rescates bancarios con
cargo a fondos públicos, esquilmando a familias,
empresas y gobiernos –y, en conjunto, a la
economía occidental- y ni líderes políticos ni
expertos económicos hayan sido capaces de
transmitir, alto y claro, que estos rescates eran
innecesarios y que bastaba con implicar en los
mismos a los inversores para que las entidades
financieras pudieran recapitalizarse a sí mismas
sin necesidad de ayudas públicas.
3. Algunas voces se han alzado advirtiendo
del riesgo de que este giro estratégico de las
grandes instituciones occidentales esconda, en
realidad, una estrategia de sustituir los rescates
con cargo a fondos públicos por los rescates con
cargo a los titulares de depósitos bancarios.
4. Lo cierto es que no faltan razones para
ser prudentes al respecto. Por un lado, está claro
que este movimiento a favor del rescate interno
debería, en principio, suponer riesgos para los
depositantes. En la práctica totalidad de los
grandes bancos, los recursos aportados por los
inversores (recursos propios + acreedores) son
más que suficientes para absorber las
necesidades de capitalización.
7. Pero lo cierto es que los riesgos pueden
ser más políticos que técnicos. No olvidemos que
esos acreedores de los bancos son,
fundamentalmente, otros bancos y grandes
inversores del mercado de capitales. Son estos
grandes inversores los que, haciendo uso de su
extraordinario poder político sobre la clase
política occidental, han sido capaces de mantener
bloqueada tanto a la clase política como a la
ciencia económica y a los medios de
comunicación, mientras el saqueo de los
ciudadanos, las empresas y los gobiernos se
repetía una y otra vez sin apenas contestación.
8. Con estos precedentes, la desconfianza
con respecto a una correcta aplicación a partir de
ahora de los procedimientos de rescate interno
son, por lo tanto, comprensibles.

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LOS RIESGOS DEL RESCATE INTERNO

9. Si nuestra clase política ha permitido el Esto, por supuesto, no es ninguna garantía,

injusto e innecesario saqueo de las cuentas
públicas, cabe razonablemente preguntarse por
qué no va a permitir ahora el saqueo de los
depositantes.
10. Lo cierto es que, en éste como en otros
casos, nada está escrito. Y también lo es que los
grandes bancos de depósitos y de inversión van a
intentar a toda costa salvarse a sí mismos
repercutiendo pérdidas sobre quien sea
necesario.
11. En principio, da la impresión de que la
relación de fuerzas entre los poderes públicos
occidentales y la gran banca no es exactamente la
misma que hace seis años. Algunos gobiernos,
agencias gubernamentales, servicios de
inteligencia … se están moviendo activamente
desde hace, aproximadamente, dos años, con el
fin de contrarrestar el poder fáctico del mercado
financiero y reorientar las estrategias anti-crisis.
porque nos referimos a una parte de nuestras
estructuras políticas, no al conjunto de las
mismas. Y las espadas están en alto en los
distintos frentes: político, judicial, policial, militar,
inteligencia … (Desde luego, la ciencia económica
no está siendo al respecto lo más importante).
12. Por supuesto, el mercado financiero no
va a aceptar fácilmente ceder el dominio político
y económico que ha ejercido durante tanto
tiempo. Como consecuencia de ello, algunos
movimientos se están produciendo claramente
en esta dirección de autodefensa de la gran
banca, como lo sucedido con respecto a los
grandes depósitos en la crisis chipriota, o los
planteamientos de que los derivados financieros
queden excluidos de los procesos de
recapitalización. Hay que mantener la vigilancia.

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