Administracin del Capital de Trabajo

1. Concepto Los conceptos principales del capital de trabajo son dos: El capital de trabajo neto y el capital de trabajo bruto. Cuando los contadores usan el trmino capital de trabajo, por lo general se refieren al capital de trabajo neto, que es la diferencia entre el activo y el pasivo circulantes. Es una medida del grado en que las empresas estn protegidas contra problemas de liquidez. Sin embargo, desde el punto de vista administrativo, no tiene mucho sentido tratar de manejar una diferencia neta entre el activo y el pasivo circulantes, sobre todo cuando dicha diferencia vara de manera continua. Por otra parte, los analistas financieros se refieren al activo circulante cuando hablan del capital de trabajo. Por lo tanto se centran en el capital de trabajo bruto. Como si tiene sentido que los directores financieros todo el tiempo determine el monto correcto del activo circulante de la empresa, adoptaremos el concepto de capital de trabajo bruto.

1.1 Importancia de la administracin del capital de trabajo

La administracin del capital de trabajo, es importante por diferentes razones. Bsicamente, el activo circulante de una empresa tpica de manufactura representa ms del 50% de su activo total. En el caso de una compaa de distribucin, significa un porcentaje incluso mayor. Los niveles excesivos de activos circulantes pueden contribuir de manera significativa a que una empresa obtenga un rendimiento de su inversin por debajo de lo normal. Sin embargo, la compaa con muy poco activo circulante puede tener prdidas y problemas para operar sin contratiempos. En el caso de las empresas pequeas, el pasivo circulante es la principal fuente de financiamiento externo. Estas compaas no tienen acceso a mercados de capital a ms largo plazo, que no sean los prstamos hipotecarios. La empresa ms grande de rpido crecimiento tambin recurre al financiamiento del pasivo circulante. Por lo tanto, los directos y el personal de los departamentos financieros dedican mucho tiempo al anlisis del capital de trabajo. Su responsabilidad directa es la administracin del efectivo, los valores comercializables, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar, las acumulaciones y otras fuentes de financiamiento a corto plazo; el manejo de los inventarios es la nica actividad que se escapa de su campo.

2. Clasificacin del capital de trabajo

Despus de definirlo como activo circulante, se puede clasificar de acuerdo con: Elementos, como el efectivo, valores comercializables, cuentas por cobrar e inventario. Tiempo, como un factor permanente o temporal.

Aun que no hace falta explicar los componentes del capital de trabajo, s es necesario hacerlo con respecto al tiempo. El capital del trabajo permanente de una empresa es la cantidad de activo circulante que esta requiere para satisfacer sus necesidades mnimas a largo plazo. Se puede decir que es el capital del trabajo descarnado. Por otra parte, el capital del trabajo temporal representa la inversin en un activo circulante que vara con los requerimientos estacionales. El capital de trabajo permanente es como el activo fijo de una empresa en dos aspectos importantes. En primer lugar, las inversiones son a largo plazo, a pesar de la aparente contradiccin de que a los activos financiados se les conoce como circulantes. En segundo lugar, en el caso de las compaas en crecimiento, el nivel de capital de trabajo permanente requerido se incrementar con el tiempo, de la misma forma en que tendr que aumentarse su activo fijo. No obstante, el capital del trabajo es diferente del activo fijo en un sentido importante: todo el cambia.

3. Razones de la insuficiencia del capital de trabajo

Una empresa puede tener un nivel bajo de Capital de Trabajo o un Capital de Trabajo Negativo, en ste ltimo caso existir un riesgo cual es la probabilidad de llegar a la insolvencia tcnica, esto es, cuando la empresa no se encuentra en condiciones de cumplir con sus obligaciones de caja o lo que es lo mismo de pago con dinero, a medida que se vencen; lo mencionado puede ser ocasionado por: a. El resultado de las Prdidas de Operacin Un negocio puede incurrir en prdidas de operacin debido a:

Volumen de ventas insuficientes en relacin con el costo para lograr las ventas.

Precio de ventas rebajadas debido a la competencia. Un gasto excesivo por las cuentas por cobrar incobrables. Aumentos en los gastos mientras disminuyen las ventas. b. Prdidas excesivas en operaciones extraordinarias , como por ejemplo la baja en el valor del mercado de los activos (inventarios) como consecuencia de desastres naturales. c. El fracaso de la gerencia en la obtencin de fuentes de financiamiento externas de los recursos necesarios para financiar la ampliacin del negocio. d. Una poltica poco conservadora de dividendos

El pago de dividendos an cuando ni las ganancias actuales ni la situacin de caja garantizan dichos dividendos. Esto se hace con frecuencia para conservar la apariencia de una situacin financiera favorable.

e. La inversin de fondos corrientes en la adquisicin de activo no corriente, por ejemplo en la adquisicin de mercaderas de lenta rotacin o de activos no productivos, que son el resultado de no realizar previamente un estudio tcnico. f. Los aumentos en los precios debido a factores macroeconmicos, requiriendo por lo tanto la inversin de ms dinero para poder mantener la misma cantidad fsica en los inventarios y activo fijo.

4. Factores que afectan la administracin del capital de trabajo

Las partidas que conforman el Capital de Trabajo tales como: efectivo, inversiones temporales de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, se ven afectados por distintos factores variando en su monto. Las necesidades de Capital de Trabajo de un negocio en particular dependen de lo siguiente: a. Actividad del Negocio El giro del negocio es el que determina la necesidad de Capital de Trabajo, pues no todas las empresas necesitaran la misma proporcin de capital de trabajo, por ejemplo una empresas industriales requerirn de mayor cantidad de capital de trabajo que una empresa de servicios puesto que la industrial necesitara una mayor inversin en materias primas, produccin en proceso y artculos determinados. b. Tiempo requerido para la obtencin de la mercadera y su costo unitario Mientras mayor sea el tiempo requerido para la fabricacin de la mercadera o para la obtencin de las mismas, mayor cantidad de Capital de Trabajo se requerir y esta variar dependiendo del costo unitario de la mercadera vendida. c. Volumen de Ventas Existe una relacin directa entre el volumen de ventas y las necesidades de Capital de Trabajo, debido a la inversin de ste en costo de operacin, inventarios y cuentas por cobrar. Es lgico que a medida que se ampla el volumen de las operaciones, la cantidad de Capital de Trabajo requerido ser mayor, aunque no necesariamente en proporcin exacta al crecimiento.

d. Condiciones de Compra Las condiciones de compra de las mercaderas determinan que los requerimientos de Capital de Trabajo sean mayores o menores. Mientras ms favorables sean las condiciones de crdito en que se realizan las compras, menor ser la cantidad de efectivo que se invierta en el inventario. e. La Rotacin de Inventarios y Cuentas por Cobrar Cuanto mayor sea el nmero de veces que los inventarios son vendidos y repuestos, menor ser la cantidad de Capital de Trabajo que har falta, la rotacin elevada de inventarios debe estar acompaada de una elevada rotacin de cuentas por cobrar para que el Capital de Trabajo no est inmovilizado y de esta manera est disponible para usarse en el ciclo de las operaciones. f. Riesgo de una baja de valor del Activo Circulante Una baja o disminucin en el valor real en comparacin con el valor de libros de los valores negociables, los inventarios y las cuentas por cobrar dar como resultado un Capital de Trabajo disminuido; entonces, mientras ms grande sea el riesgo de una prdida tan mayor ser el importe del Capital de Trabajo que deba tener disponible a fin de mantener el crdito de la empresa.

5. Fuentes y usos de fondos

El administrador financiero tiene a su disposicin una gran variedad de herramientas financieras que le permiten tomar decisiones de gran importancia para las empresas, una de estas herramientas es la aplicacin del estado de fuentes y usos, el cual permite definir cul es la estructura financiera de la organizacin y determinar cmo se financia la empresa. Esto con el fin de realizar los correctivos que permitan lograr el principio de conformidad financiera.

El principio de conformidad financiera busca que las empresas utilicen sus fuentes de corto plazo en usos de corto plazo y de la misma manera las fuentes de largo plazo en usos de largo plazo y para el pago de dividendos que se realicen con la generacin interna de recursos.

El estado fuentes y usos se ha convertido en una gran herramienta para el financiero debido a que da luces sobre las empresas rentables y autofinanciadas, al igual que da informacin sobre la obtencin de los recursos necesarios para el crecimiento de los activos.

Es importante entonces saber cmo se generan las fuentes y cules son los usos que se le dan:

FUENTES: -La utilidad -La depreciacin -Aumento del capital (y prima en colocacin de acciones) -Aumento de los pasivos. -Disminucin en los activos

USOS: -Aumento de activos -Disminucin de pasivos -Prdidas netas -Pago de dividendos o reparto de utilidades -Readquisicin de acciones

Con esta informacin podemos concluir que toda fuente tiene una aplicacin o uso, para dar un pequeo ejemplo, si la empresa accede a una obligacin financiera por X cantidad, esta sera una fuente de recursos y su aplicacin seria el incremento de un activo, que puede ser caja o bancos, o la compra de maquinaria y equipos o llegado el caso tambin puede aplicarlo en edificaciones, como vemos son mltiples los usos que se le pueden dar a las fuentes.

Metodologa para elaborar un estado de fuentes y usos de fondos

1. Para poder realizar el estado de fuentes y usos es necesarios tomar dos estados financieros (Balance General) de una misma organizacin. 2. Se determina la diferencia o variacin de las diferentes cuentas de un ao a otro. 3. De acuerdo a la variacin y la cuenta que se est analizando se especifica si es fuente o uso.

4. Se hallan todas las fuentes y todos los usos de la organizacin. 5. Se realiza sumas totales de fuentes y sumas totales de usos, la cual debe dar igual en ambos lados para poder continuar. 6. Se procede a analizar cules son fuentes de financiacin de de corto o largo plazo y de la misma manera donde se aplican estos recursos.

Cuanto ya se tiene listo toda esta informacin el administrador financiero entrar a analizar cul es la estructura financiera que est utilizando la compaa, es aqu donde se puede obtener informacin si las fuentes de financiacin son acordes a los usos que se le estn dando, un ejemplo de esta situacin sera saber si la empresa adquiere obligacin de corto plazo y utiliza estos recurso en usos de largo plazo, lo cual implica un mayor riesgo para la empresa en cuanto a la liquidez de la organizacin.

En conclusin, se podra decir que el estado de fuentes y usos de fondos se suma a las herramientas financieras utilizadas por el administrador financiero, con el fin de proteger las empresas de la inadecuada utilizacin de los recursos y evita que se corran mayores riesgos por falta de liquidez y uso de fondos que no cumplen el principio de conformidad financiera.

Bibliografa

Gitman Lawrence, PRINCIPIOS DE ADMINISTRACION FINANCIERA. Pearson Education. Wachomicz, James Van Horne. FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACION FINANCIERA. Editora Prentice Hall, Mxico.