MANAJEMEN PIUTANG DAGANG Perusahaan memberikan perdagangan secara kredit pada pelanggan, baik domestik maupun internasional, karena

mereka berharap investasi pada piutang akan menguntungkan, baik dengan menambah jumlah penjualan atau mempertahankan penjualan yang jika tidak dilakukan akan kalah oleh kompetitor. Beberapa perusahaan juga mendapatkan keuntungan pada ongkos pembiayaan yang mereka pungut dari penjualan kredit. Kebutuhan untuk menyimak jangka waktu kredit secara khusus penting di negara yang mengalami tingkat inflasi yang cepat. Usaha untuk mengelola lebih baik piutang di luar negeri tidak akan semakin jauh jika keuangan dan pemasaran tidak mengkoordinasikan usahanya. Salah satu cara untuk meringankan ketegangan antara keuangan dengan pemasaran adalah dengan mendidik tenaga penjualan akan bagaimana kredit dan penagihan mempengaruhi keuntungan perusahaan. Cara lain adalah mengikat bonus untuk tenaga penjualan pada penjualan yang tertagih atau menyesuaikan bonus penjualan untuk biaya bungan penjualan kredit. Ekstensi Kredit Perusahaan yang menjual ke luar negeri menghadapi dia keputusan kunci kredit: jumlah kredit yang diperpanjang dan mata uang di mana penjualan kredit ditagih. Lima langkah berikut akan memungkinkan perusahaan untuk membandingkan keuntungan yang diharapkan dan biaya yang berhubungan dengan memperpanjang kredit secara internasional. 1. Menghitung biaya sekarang dari kredit yang diperpanjang 2. Menghitung biaya kredit yang diperpanjang di bawah kebijakan kredit yang direvisi 3. Menggunakan informasi dari langkah 1 dan 2, menghitung biaya kredit tambahan di bawah kebijakan kredit yang direvisi 4. Mengabaikan biaya kredit, menghitung keuntungan tambahan di bawah kebijakan kredit baru 5. Jika, dan hanya jika, keuntungan tambahan melampaui biaya kredit tambahan, pilih kebijakan kredit baru

MANAJEMEN INVENTORY Inventory dalam bentuk bahan mentah, work in process, or finished goods diselenggarakan (1) untuk memfasilitasi proses produksi dengan meyakinkan bahwa perlengkapan ada di tangan ketika dibutuhkan dan memungkinkan tingkat produksi yang lebih dan (2) untuk memastikan bahwa barang jadi tersedia untuk dikirim pada waktu penjualan. MNC khususnya merasa lebih sulit untuk mengendalikan inventarisnya dan merealisasikan sasaran turnover inventory pada operasi luar negeri mereka daripada di dalam negeri. Ada

beberapa alasan: waktu transit yang panjang dan bervariasi jika menggunakan transportasi laut, pemrosesan pemesanan yang panjang, pemogokan dermaga, pengendalian impor, tugas yang tinggi, gangguan suplai, dan perubahan yang diantisipasi terhadap nilai mata uang. Lokasi Produksi dan Pengendalian Inventory Sejumlah perusahaan menemukan bahwa biaya manufaktur yang rendah bukan segalanya. Di samping keunggulan strategis berkaitan dengan produksi AS, seperti mempertahankan kontak dekat dengan pelanggan domestik, manufaktur darat memungkinkan penggunaan modal yang lebih efisien. Secara khusus, karena delay di pengiriman barang internasional dan gangguan suplai potensial, perusahaan yang memproduksi ke luar negeri secara khusus menahan inventory work in process dan barang jadi lebih besar daripada perusahaan domestik. Hasilnya adalah biaya tercatat yang lebih tinggi. Advance Inventory Purchases Pada banyak negara berkembang, kontrak forward untuk mata uang asing terbatas ketersediaannya atau tidak ada. Ditambah lagi, pembatasan sering menghalangi pengiriman uang bebas, membuatnya sulit, jika bukan tidak mungkin, untuk mengkonversi kelebihan dana ke mata uang riil. Satu maksud dari lindung nilai adalah untuk ikut serta dalam antisipatif pembelian barang jadi, khususnya barang impor. Penimbunan Inventory Karena waktu pengiriman yang lama, keterbatasan transportasi ekonomis, dan pembatasan, persamalahan kegagalan suplai menjadi hal yang secara khusus penting bagi tiap perusahaan yang bergantung pada sumber daya luar. Respon trandisional terhadap masalah tersebut adalah advance purchases. Penimbunan inventory yang menimbulkan biaya tinggi telah mengarahkan banyak perusahaan untuk mengidentifikasi inventories rendah dengan manajemen efektif. Sebaliknya, manajer produksi dan penjualan menginginkan inventory yang relative besar, khususnya ketika cutoff dalam suplai diantisipasi. Satu jalan untuk membuat manajer mempertimbangkan tradeoff yang terlibat (biaya penimbunan versus biaya waktu pendek) adalah untuk menyesuaikan kinerja profit dari manajer-manajer tersebut yang menerima keuntungan dari inventory tambahan di tangan untuk merefleksikan biaya tambahan penimbunan.

PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK Bagian ini berkaitang dengan empat aspek membangun strategi pembiayaan luar negeri jangka pendek: (1) mengidentifikasi faktor-faktor kunci, (2) memformulasikan dan mengevaluasi sasaran, (3) mendeskripsikan pilihan peminjaman jangka pendek , dan (4) membangun

metodologi untuk menghitung dan membandingkan biaya dollar yang efektif dari alternatifalternatif tersebut. Faktor-faktor Kunci Strategi Pembiayaan Jangka Pendek Enam faktor kunci: 1. Jika kontrak forward tidak tersedia, isu krusial adalah apakah perbedaan pada tingkat bunga nominal di antara mata uang-mata uang berimbang dengan perubahan yang terantisipasi pada tingkat perubahan. 2. Elemen risiko pertukaran adalah faktor kunci kedua. Risiko berkaitan dengan peminjaman mata uang tertentu itu berkaitan dengan tingkat eksposur perusahaan pada mata uang tersebut. 3. Elemen penting ketiga adalah tingkat penghindaran risiko perusahaan. 4. Jika kontrak forward tersedia, risiko mata uang seharusnya tidak menjadi faktor dalam strategi peminjaman perusahaan. Bahkan, biaya peminjaman relatif, dihitung pada covered basis, menjadi satu-satunya penentu mata uang mana yang dipinjam. 5. Bahkan jika paritas tingkat bunga ditahan sebelum pajak, satuan mata uang yang dipinjam perusahaan menjadi perkara ketika asimetri pajak disajikan. 6. Faktor akhir yang menjadi bagian keputusan peminjaman adalah risiko politik. Sasaran Pembiayaan Jangka Pendek Empat sasaran yang mungkin bisa mengarahan perusahaan untuk menentukan di mana dan mata uang mana yang dipinjam: 1. 2. 3. 4. Memperkecil expected cost Memperkecil risiko tanpa perhatian terhadap cost Trade off expected cost dan risiko sistematis Trade off expected cost dan total risiko

Pilihan Pembiayaan Jangka Pendek Perusahaan secara khusus lebih suka untuk membiayai komponen sementara dari current asset dengan dana-dana jangka pendek. Tiga pilihan utama pembiayaan jangka pendek yang mungkin tersedia untuk MNC termasuk (1) pinjaman antar-perusahaan, (2) pinjaman mata uang lokal, dan (3) surat berharga. 1. Pembiayaan Antar-perusahaan Yang sering diartikan dari pembiayaan afiliasi adalah memiliki baik perusahaan induk atau saudara afiliasi yang bisa memberikan pinjaman antar-perusahaan. 2. Pembiayaan Mata Uang Lokal

Seperti kebanyakan perusahaan domestik, afiliasi perusahaan multinasional secara umum berusaha untuk membiayai kebutuhan modal kerja secara lokal, untuk tujuan kenyamanan dan manajemen eksposur. Pinjaman Bank Bentuk-bentuk pinjaman bank: a. Pinjaman berjangka. Pinjaman berjangka adalah pinjaman lurus, sering tanpa jaminan, dibuat untuk periode waktu tertentu, biasanya 90 hari. Pinjaman ini digunakan kebanyakan peminjam yang memiliki kebutuhan terhadap kredit bank yang jarang. b. Jalur kredit. Persetujuan informal ini mengizinkan perusahaan untuk meminjam sampai dengan jumlah maksimum yang ditetapkan oleh bank. Jalur kredit biasanya bagus untuk satu tahun, dengan pembaruan renegosiasi tiap tahun. c. Overdraft. Overdraft adalah suatu jalur kredit terhadap draft mana (cek) yang bisa ditarik (tertulis) sampai dengan jumlah maksimum tertentu. d. Persetujuan Kredit yang Beredar. Mirip dengan Jalur Kredit, kecuali bahwa sekarang bank (atau sindikat bank) secara legal berkomitmen untuk memperpanjang kredit sampai maksimum yang ditetapkan. Biasanya direnegosiasi tiap dua atau tiga tahun. e. Discounting. Biasanya dihasilkan dari transaksi berikut: Manufaktur menjual barang ke ritel secara kredit menarik tagihan pada pembeli, utang dalam 30 hari misalnya. Pembeli menyetujui tagihan atau meminta bank nya menyetujuinya, pada poin tertentu itu menjadi penerimaan bank. Manufaktur mengambil tagihan ke bank nya dan pihak bank menyetujuinya untuk suatu biaya bank pembeli belum menyetujuinya. Tagihan itu dijual pada diskon ke bank manufaktur atau ke agen pasar uang. Tingkat bunga bervariasi dengan termin tagihan dan tingkat umum tingkat bunga uang lokal. Tingkat Bunga pada Pinjaman Bank Tingkat bunga pada pinjaman bank didasarkan pada negosiasi personal antara pihak bank dan peminjam. Tingkat pinjaman yang dibebankan ke pelanggan tertentu merefleksikan kelayakan kreditnya, hubungan sebelumnya dengan bank, jatuh tempo pinjaman, dan faktorfaktor lain. Pada akhirnya, tingkat bunga bank didasarkan pada faktor-faktor yang sama dengan tingkat bunga pada sekuritas keuangan yang diterbitkan oleh peminjam : pengembalian bebas risiko, yang merefleksikan time value of money, ditambah risiko berbasis premium pada risiko kredit peminjam. 3. Surat Berharga Surat Berharga adalah promes jangka pendek tanpa jaminan yang secara umum dijual oleh perusahaan besar secara diskonto ke investor kelembagaan dan ke perusahaan lain. Karena surat berharga tanpa jaminan dan menanggung nama penerbit saja, maka pasar secara umum didominasi oleh perusahaan paling layak kredit terbesar.

Tiga biaya utama tanpa bunga yang berhubungan dengan penggunaan surat berharga sebagai sumber pendanaan jangka pendek: (1) backup jalur kredit, (2) biaya-biaya ke bank-bank umum, dan (3) biaya-biaya jasa penilaian (rating).