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Qu es el Capital Neto de Trabajo?

GESTIN FINANCIERA A LARGO PLAZO. SECCIN: 04


Catedrtico: Lic. Vctor Ren Martnez Meja e-mail: vmartinez@buho.uca.edu.sv victor.r.martinez@gmail.com victor_rmartinez@yahoo.com Grupo Yahoo:

Es la diferencia entre el activo y pasivo circulante de una empresa/proyecto. Si es positivo representa la porcin del activo circulante que es financiada por fondos de largo plazo y cuando es negativo la porcin de activos no circulantes financiada con deuda de corto plazo.

http://espanol.groups.yahoo.com/group/finanzas_largo_plazo_01_2008 http://www.freewebs.com/victormartinez

Lic. V Vctor Ren Ren Mart Martnez Mej Meja

El capital Neto de Trabajo


(Definicin)

Decisiones de Inversin en Capital Neto de Trabajo


Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Capital Neto de Trabajo

El Capital Neto de Trabajo es el exceso o dficit de la empresa, representado en activos corrientes, que se obtendra despus de cancelar todos los pasivos corrientes. Capital de Trabajo Neto: Activos Corrientes Pasivos Corrientes. Capital de Trabajo Bruto: La inversin de la entidad en activos corrientes. Administracin del capital de trabajo: La gestin del activo corriente de la entidad y el financiamiento requerido para apoyar dicha gestin.

Pasivos No Corrientes

Capital de Trabajo Bruto

Activos No Corrientes 1 Tangible 2 Intangible

Cunta liquidez de corto plazo necesita la compaa para cumplir con sus obligaciones?

Patrimonio Neto de los Accionistas

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Efectos del capital neto de trabajo sobre el perfil de fondos de un proyecto de inversin

Hasta el momento se ha supuesto la coincidencia de los ingresos con las entradas de efectivo. En la prctica deber considerarse en forma explcita la posibilidad que algunas de las ventas podran ser al crdito. Por otra parte, existe la posibilidad que no se hayan cancelado todos los costos contemplados, es decir, que los proveedores hayan otorgado financiamiento. En cualquiera de los casos el flujo de fondos no habra ocurrido an. Todas estas posibilidades no constituyen problemas, siempre y cuando se tome en cuenta el capital neto de trabajo al calcular el perfil de fondos.
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Efectos del Capital Neto de Trabajo Sobre el Desembolso Inicial Incremental

Muchas inversiones en activos fijos llevan consigo un incremento en el volumen de negocio, lo que provoca unas mayores necesidades de inversin en activos circulantes clientes, existencias, saldos de efectivo-, y proporcionar una mayor proporcin por pasivos de corto plazo proveedores, impuestos por pagar, etc.Por tal motivo no debemos olvidar las inversiones en capital neto de trabajo derivadas de la inversin inicial en activos fijos. En este sentido, cualquier incremento en CNT efectuado en el momento cero deber sumarse al desembolso inicial incremental.

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Efectos del CNT Sobre los FF


Ejemplo de Capital Neto de Trabajo


Suponga tambin que los nicos componentes del capital neto de trabajo para el primer ao de operaciones del proyecto son: las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar. A continuacin se presentan los saldos iniciales y finales de dichas cuentas:
Inicio del A Ao
$80,000.00 $50,000.00

Las inversiones adicionales en capital neto de trabajo asociadas al proyecto deben deducirse del flujos de efectivo de operaciones. Suponga que la Compaa Inverbol, SA de CV, ha estimado los flujos de fondos para el primer ao de operaciones de su nueva planta de produccin (proyecto de inversin). A continuacin se presentan dichas estimaciones:
Incremento Incremento

Cuentas:
Cuentas por cobrar Cuentas por pagar Capital neto de trabajo

Final del A Ao
$110,000.00 $105,000.00

Variaci Variacin

en Ventas: $500,000.00 en Costos: $280,000.00 Incremento en Impuestos: $30,000.00

$190,000.00

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Ejemplo de Capital Neto de Trabajo


Cuentas:
Cuentas por cobrar Cuentas por pagar Capital neto de trabajo

Ejemplo de Capital Neto de Trabajo

Inicio del A Ao
$80,000.00 $50,000.00 $30,000.00

Final del A Ao
$110,000.00 $105,000.00 $5,000.00

Variaci Variacin
+ $30,000.00 + $55,000.00

Flujo Incremental de Fondos = FF Operacionales CNT

Flujo Incremental de Fondos = $190,000.00 + $25,000.00

-$25,000.00

Considerando que existe una disminucin en el capital neto de trabajo de $25,000.00, se concluye una liberacin de fondos durante el primer ao.

Flujo Incremental de Fondos = $215,000.00

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Ejemplo de Capital Neto de Trabajo


Ventas $500,000.00 Costos e ISR $310,000.00

Efectos del Capital Neto de Trabajo Sobre el Valor Residual Incremental


No se debe omitir la posible liquidacin final del capital neto de trabajo. Todo anlisis econmico tiene un horizonte temporal, incluso en el caso de que la decisin que se est analizando tenga una vocacin de continuidad. Por lo tanto, siempre existe un ltimo ao en el anlisis, en el que hay que incluir la posible liquidacin del negocio diferencial y consecuentemente la recuperacin de los fondos inmovilizados en capital neto de trabajo.

Menos (-) Incremento en Cuentas por Cobrar $30,000.00 Igual (=) Entradas de Efectivo = $470,000.00 Menos (-)

Menos (-) Incremento en Cuentas por Pagar $55,000.00 Igual (=) Salidas de Efectivo = $255,000.00 $215,000.00

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CASO PRCTICO

CASO PRCTICO

Mediante la compra e instalacin de un nuevo equipo, Industrias La Teclea, SA de CV, espera incrementar su capacidad productiva en 5,000 unidades anuales(cantidad suficiente para cubrir la demanda insatisfecha de camisas para caballero estilo polo) para los prximos cuatro aos. El equipo tiene un precio de $38,000.00 y sus costos de instalacin ascienden a $2,000.00. El precio de venta para las camisas ser fijado en $20.00, los costos de materia prima unitarios sern de $4.00 y los costos de mano de obra directa sern de $6.00 por unidad, esperando que dichos elementos permanezcan constantes durante la vida del proyecto. De acuerdo al estudio tcnico se espera que los costos fijos con desembolso asciendan a la cantidad de $20,000.00 por ao.

Las proyecciones de ventas incrementales para los prximos cuatro aos se presentan en el siguiente cuadro:
AO VENTAS 2009 2,500 2010 4,200 2011 4,800 2012 3,000

En cuanto a las inversiones en capital de trabajo, se requiere de una inversin en inventarios de materias primas por $3,000.00, en concepto de existencias mnimas, y se sabe que la tercera parte de las existencias ser financiada por los proveedores. Se espera que dicha inversin en circulante permanezca constante hasta el final de la vida del proyecto, con el fin de garantizar la operatividad del mismo.
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CASO PRCTICO

Adems, para alcanzar el nivel de ventas esperado ser necesario ofrecer crdito a los clientes. En este sentido, espera que el saldo de las cuentas por cobrar promedio representen la doceava parte de las ventas de cada ao (considerando un plazo promedio de cobro de 30 das). La vida til del nuevo equipo es de cuatro aos, deprecindose por lnea recta, sin considerar valor contable al final de su vida til. Por otra parte, el valor de mercado esperado para el nuevo equipo al final de dicho periodo ser de $8,000.00 Para financiar una parte de la inversin inicial la empresa emitir 2,000 bonos con valor nominal de $10.00 a una tasa de inters del 5% anual. Elabore el perfil de fondos!
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