Gelecek Adm...
ABD Merkez Bankas Fedin varlk alm tutarn beklentilerden nce azaltma ihtimali piyasalarda belirsizlik yaratmakta, dalgalanmalar artrmaktadr. te yandan ay sonuna doru artan siyasi tansiyon ve buna bal belirsizlik Trkiyeye zg risk algsnn artmasna neden olmutur. Son dnemde hem uluslararas piyasalardaki hem de i politikadaki belirsizlikler Trkiyenin salam temel dinamiklerinin geri plana dmesine neden olmaktadr. Bu gelimelere bal olarak piyasalardaki dalgalanmalarn ksa vadede devam etmesi beklenmektedir. Her risk dzeyine gre farkllk arz eden emeklilik fon dalm nerilerimizi yan taraftaki tablodan takip edebilirsiniz.
Haziran13
Model Emeklilik Fon Dalmlar
Nis-13 May-13 Haz-13 Deiim
Yksek Risk
AH1 - Bono Fonu AH5 - Hisse Fonu AH6 - Uluslararas Karma Fon AH8 - stikrarl Fon ABE - BRIC Plus Fon AHC- Karma Fon (TL) %20 %45 %5 %10 %20 %10 %45 %5 %10 %30 %10 %45 %5 %10 %30 -
Orta Risk
AH1 - Bono Fonu AH5 - Hisse Fonu AH6 - Uluslararas Karma Fon AH8 - stikrarl Fon ABE - BRIC Plus Fon AHC- Karma Fon (TL) %50 %25 %5 %5 %15 %30 %25 %5 %5 %35 %30 %25 %5 %5 %35 -
Dk Risk
AH1 - Bono Fonu AH8 - stikrarl Fon AHC- Karma Fon (TL) %40 %50 %10 %20 %60 %20 %20 %60 %20 -
3,00%
0,02%
-1,00% Mart13
1,08% -0,12%
1,33%
1,00% -1,00%
Dk Risk
Orta Risk
Dk Risk
AH 8 - stikrarl Fon
Makro Bak
Nisan ay d ticaret verileri i talepteki canlanmay ortaya koydu...
2012 ylnda i talepte yaanan sert daralmann ardndan 2013 ilk eyrei ekonomide canlanmaya ynelik sinyaller veriyordu. Mays ay boyunca aklanan makroekonomik veriler ise beklenen hareketlenmenin sonunda gerekletiini ortaya koymaktadr. Mays aynda tketici gven endeksi son bir yln en yksek seviyesini grrken, ilk drt ayda beyaz eya satlar yllk bazda %9 ykseldi. Bu verilerle uyumlu olarak Mays ay kapasite kullanm oran (KKO) bir nceki aya kyasla 1,2 puan artarak %74,8 seviyesinde gerekleti. Reel kesim gven endeksi ise bir nceki aya gre artarak gl seyretmeye devam ediyor ve zellikle art trendini srdren genel gidiat endeksleri canlanan i talebi ortaya koymaktadr. Nisan aynda toplam ihracat yllk bazda %0,9 dle 12,5 milyar ABD Dolar, ithalat ise yllk bazda %18,4 artla 22,8 milyar ABD Dolar olarak gerekleti. D ticaret a en byk ivmeyi Nisan aynda gsterdi ve %55,1 byd. Tketim mallar ithalatndaki art devam ederken Nisan aynda tketim mallar ithalat %22,2 ykseldi. Yllk bazda yatrm mallar ithalat Eyll 2011den bu yana en yksek art gsterdi ve %16,6 artt. Yatrm mallarndaki ithalat imalat sanayi retimi asndan nem arz ettii iin bu kalemdeki art gelecek dnemlerde retime pozitif yansyacaktr. Sonu olarak Nisan ay d ticaret verileri 2010 ve 2011 yllarnda olduu gibi ithalatla byme modeline dnn sinyallerini verdi. TK tarafndan aklanan verilere gre Mays aynda TFE %0,15 artarken FE ise %1,00 ykseldi. Yllk bazda TFEnin art %6,51e karken, FEnin art %2,17ye ykseldi. Gda ve enerji fiyatlarndaki dler enflasyondaki snrl artn temel sebebiydi. ekirdek enflasyon verileri de yllk bazda hafif ykselirken Merkez Bankasnn yakndan takip ettii I endeksi %5,56 ile enflasyon hedefine yakn seyretmektedir.
Makroekonomik Gstergeler
2012 2013 Dnemi
Byme
GSYH (milyar TL)* Byme Oran* 339.2 %5.3 364.2 %1.4 4. eyrek 4. eyrek
retim Gstergeleri
Sanayi retimi Kapasite Kullanm %3.7 %74.7 %0.2 %74.8 %9.2 Mart Mays ubat
Fiyat Gstergeleri
TFE Enflasyonu (yllk) FE Enflasyonu (yllk) I tanml ekirdek Enflasyon (yllk) %8.28 %8.06 %7.67 %6.51 %2.17 %5.56 Mays Mays Mays
Bte Gstergeleri
Gelirler (milyar TL) Harcamalar (milyar TL) Bte Dengesi (milyar TL) Faiz D Denge (milyar TL) 29.1 27.7 1.4 6.1 30.5 29.9 0.6 3.7 Nisan Nisan Nisan Nisan
D Denge
hracat (milyar ABD Dolar) thalat (milyar ABD Dolar) D Ticaret Dengesi (milyar ABD Dolar) Cari lemler Dengesi (milyar ABD Dolar) TCMB Dviz Rezervi (milyar ABD Dolar) *2011-2012 karlatrmal verisidir. 12.6 19.3 -6.6 -6.3 78.6 12.5 22.8 -10.3 -5.4 108.8 Nisan Nisan Nisan Mart 24 Mays
tarafndan
anadoluhayat.com.tr
Anadolu Hayat Emeklilik A.. Kuleleri Kule 2 Kat: 16 34330 Levent/stanbul Telefon: (0212) 317 70 70 Faks: (0212) 317 70 77
isportfoy.com.tr
Portfy Ynetimi A.. Kuleleri Kule 1 Kat: 7 34330 4. Levent/stanbul Telefon: (0212) 386 29 00 Faks: (0212) 325 16 45
Global Grnm
Mays ayna global faizlerin ykselmesi ve hisse senetleri getirilerindeki dler damga vurdu. ABDde 10 yllk devlet tahvili getirileri yaklak 50 baz puan artarak %2,13 seviyelerine kadar karken, bu gelimede Fed Bakanlarnn yaptklar aklamalarla Fedin aylk 85 milyar ABD Dolar tutarndaki varlk almlarn ylsonuna doru azaltabileceine ilikin endielerin ve belirsizliin artmas etkili oldu. Japonyada da 10 yllk tahvil faizleri %1,00 seviyesine yaklat. zellikle Japonyada Nikkei 225 endeksinde Mays aynda sert dler yaand. Bu gerilemede, Yenin deer kaybnn sona ermesi ve tahvil getirilerinin ykselmesi ve Kasm ayndan bu yana %70i aan kazanlarnn ardndan gelen hzl kr satlar etkili olmutur. Kresel ekonomik grnm zayf seyretmeye devam etti. Tm dnyada nc PMI imalat sanayi endeksleri beklentileri karlayamad. inde Mays ay verisi Ekim 2012den bu yana en dk seviyesine geriledi. ABDde ise Mays aynda yln en dk nc imalat verisi grld. zellikle yeni siparilerdeki d endie vericiydi. Euro Blgesinde ise son 3 ayn en yksek deerine ulamakla birlikte, veri hl blgede resesyonun devam ettiine iaret ediyor. ABDde aklanan ilk eyrek byme rakamnn dk gelmesi, enflasyonun %1,3 seviyesine kadar inmesi gibi sebepler Fedin parasal genileme programna devam edeceine dair beklentilerin canl kalmasn salyor. Ancak ABDde faizlerin yeniden %2nin altna gerilemeden global piyasalarda ykselen volatilitenin dmesi beklenmemektedir. Aksi takdirde global ve yurtii piyasalarda dalgalanmann bir sre daha devam edebileceini dnmekteyiz.
2013 Beklentisi
1,573 884 %4.00 %6.75 165 258 -93 -63 %-7.1 %5.00 %5.00 92,500 1.81 1.80 1.31
12
12
12
12
12
12
12
13
13
13
13 20 05 .0
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
6.
7.
8.
9.
0.
1.
2.
1.
2.
3.
4. .0
.0
.0
.0
.0
.1
.1
.1
.0
.0
05
05
05
05
05
05
05
05
05
05
.0
MSCI Trkiye
Yurt i Piyasalar
TCMBnin Finansal stikrar Koruma abalar Devam Ediyor
Para Politikas Kurulu, Mays ay toplantsnda politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz orann %4,50 seviyesine indirirdi. Faiz koridorunda her iki bantta da 50er baz puanlk indirime giderek gecelik bor verme faiz orann %6,50ye indirirken gecelik borlanma orann ise %3,50 seviyesine ekti. Kurulun aklamasnda; nihai talep ve emtia fiyatlarnn enflasyonun lml seyretmesine destek olaca vurgusu yapld. Kurul, finansal istikrara dair risklerin dengelenmesi amacyla, bir yandan faiz oranlarnn dk tutulmasnn dier yandan dviz rezervlerini artrc ynde makro ihtiyati tedbirlere devam edilmesinin yerinde olacan vurgulamaya devam etti. Ay sonunda zellikle uzun vadeli Amerikan tahvillerinde gelen yksek satlarn etkisiyle Dolar/TL kurunun 1,87 seviyesine kadar kt bir ortamda TLdeki hzl deer kayb ve volatilitede oluan yksek seyir TLnin desteklenmesi gerekliliini ortaya kard. Gsterge tahvilin getirisi %6 seviyesini aarken uzun vadeli tahvillerde getiriler %7 seviyelerine kadar ykseldi. nmzdeki dnemde Merkez Bankasnn likidite ynetiminde sklatrmaya gitmesi beklenmektedir. Uygulanmakta olan rezerv opsiyon mekanizmas araclyla piyasaya dviz likiditesi artrlabilir.
Piyasa Gstergeleri
2012 MKB-100 Endeksi Gsterge Tahvil Faizi ABD Dolar Euro 78,208 %6.16 1.79 2.36 31/05/2013 85,990 %6.01 1.89 2.45 Getiri (2013) %9.95 -15 bps %5.68 %4.15
05
5.
11,4 9,4 7,4 5,4
Bu rapordaki veriler, Anadolu Hayat Emeklilik A..(Anadolu Hayat) mterilerini bilgilendirmek amacyla Portfy Ynetimi A.. tarafndan hazrlanmtr. Bu raporda yer alan her trl bilgi, deerlendirme, yorum ve istatistiki ekil ve deerler hazrland tarih itibariyle mevcut piyasa koullar ve gvenilirliine inanlan kaynaklardan derlenerek hazrlanmtr. Raporda sunulan gr, bilgi ve veriler, yatrmclara kendi oluturacaklar yatrm kararlarnda yardmc olmay hedeflemekte olup, herhangi bir menkul kymetin alm-satm teklifi ve/veya taahhd anlamna gelmemektedir. Yatrmclarn verecekleri yatrm kararlar ile bu raporda sunulan gr, bilgi ve veriler arasnda bir balant kurulamayaca gibi, burada yer alan bilgi deerlendirme yorum ve istatistiki ekil ve deerlendirmelerin kullanm sonucunda ortaya kacak dorudan ve /veya dolayl zararlardan Portfy Ynetimi
A.. ya da bal kurulularn herhangi bir sorumluluu bulunmamaktadr. Gemiteki performanslar gelecekteki performansn bir gstergesi ya da garantisi olarak kabul edilmemelidir. Yatrmclar yatrm kararlarn verirken yatrmn riskini, kendi yatrm hedeflerini finansal pozisyonlarn ve yatrm danmanlarnn tavsiyelerini gz nnde bulundurmaldrlar. bu rapor, Fikir ve Sanat Eserleri Kanunu ve Trk Ceza Kanunu uyarnca koruma altndadr, Anadolu Hayatn yazl izni olmadka deitirilemez, kopyalanamaz, oaltlamaz, yaymlanamaz veya bilgisayar sistemlerine aktarlamaz. Aksi davranlara kar her trl yasal yola bavurma hakkmz mahfuzdur. 2013 Portfy Ynetimi A..
tarafndan
20
13