P. 1
Tanya Jawab Soal Manajemen Keuangan

Tanya Jawab Soal Manajemen Keuangan

5.0

|Views: 16,843|Likes:
Dipublikasikan oleh wawan1020

More info:

Published by: wawan1020 on Jul 27, 2009
Hak Cipta:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

10/22/2015

pdf

text

original

1

MANAJ EMEN
KEUANGAN
DENGAN MICROSOFT EXCEL
Kurniawan
wawan1020@yahoo.co.id
Expected Return Firm i
KSMB KRF KM KRF Ki
i
+ ÷ + =  ) (
2
DIKETAHUI
Return bebas risiko (KRF) : 0,068
Return pasar (KM) : 0,131
Bi : 0,9
Ci : - 0,5
Size faktor (KSMB) : 0,04
Di : - 0,03
Book to market faktor (KHML) : 0,05
Expected Return Firm i
(Dobel Klikuntukmengganti angka)
KM 0.131
BI 0.9
Ci -0.5
KSMB 0.04
Di -0.3
KHML 0.05
Ki 0.0897 atau 8.97%
Disediakanfersi excel
3
PENILAIAN
SAHAM DAN OBLIGASI
Contoh Soal :
Obligsi Nilai Nominal (Par Value) : 10.000
J angka Waktu : 3 Tahun
Coupon : 10 %
Investor A mensyaratkan :
Return (Kd) : 12 %
INT : 10 % x 10.000 =1000 / tahun
Tiap 6 bulan=500
Denganexcel
(dobel klikuntukmengedit)
Diketahui : 10000
Nominal : 3
J angka Waktu : 10
Coupon : 10
return (Kd) 0.12
Dihitung coupon dibayar tiap 6 bulan
INT = 500
n CF DP DCF
1 500 0.9434 471.70
2 500 0.8900 445.00
3 500 0.8396 419.81
4 500 0.7921 396.05
5 500 0.7473 373.63
6 10500 0.7050 7,402.09
9,508.27
=Sum (D12:D17)
=1/((($B$5/2)+1)^A12)
4
Dari soal diatas disepakati harga Rp. 9000
Berapa Expected Return ?
n n
n
Kd
N
Kd Kd
Kd
INT
V
2 2
2
2
1
2
1
2
2
1
2
|
.
|

\
|
+
+
(
(
(
(
¸
(

¸

|
.
|

\
|
+ +
|
.
|

\
|
+
=
Harus melakukanTrial Error (Coba-coba)
( )
1 2
2 1
0 1
1
Kd Kd
V V
V V
Kd Kd ÷
÷
÷
+ =
Trial and Error
54 , 826 . 8
2
15 , 0
1
000 . 10
2
15 , 0
1
2
15 , 0
2
15 , 0
1
2
1000
) 3 ( 2 ) 3 ( 2
) 3 ( 2
=
|
.
|

\
|
+
+
(
(
(
(
¸
(

¸

|
.
|

\
|
+ +
|
.
|

\
|
+
=
V
V
Coba I denganKd: 0,12
Coba I denganKd: 0,15
27 , 508 . 9
2
12 , 0
1
000 . 10
2
12 , 0
1
2
12 , 0
2
12 , 0
1
2
1000
) 3 ( 2 ) 3 ( 2
) 3 ( 2
=
|
.
|

\
|
+
+
(
(
(
(
¸
(

¸

|
.
|

\
|
+ +
|
.
|

\
|
+
=
V
V
5
( )
1 2
2 1
0 1
1
Kd Kd
V V
V V
Kd Kd ÷
÷
÷
+ =
( )
% 24 , 14 1424 , 0
12 , 0 15 , 0
54 , 826 . 8 27 , 508 . 9
000 . 9 27 , 508 . 9
12 , 0
atau Kd
Kd
=
÷
÷
÷
+ =
Diperoleh
MenggunakanExcel
Diketahui
Nominal = 10000
J angka Waktu = 3
Coupon = 10%
Disepakati harga = 9000
Mencarinya dengan trial and error
menggunakan fungsi IRR :
Harga Kesepakatan -9000
Coupon 1000
Coupon 1000
Coupon +Nominal 11000
Hasilnya 14.33% =IRR(C10:C13)
Misal Trial 17 % hasilnya sama 14.33% =IRR(C10:C13,17)
Lebih Simpel danCepat
Menghitungnya
Tergantung
J umlahTahun
6
SAHAM
Ks
D
P
tetap Deviden
=
0
) (
ˆ
1
0
g Ks
D
P
Tumbuh Deviden
÷
=
Pt
D
Ks
Tetap Deviden
=
Rumus yang digunakanuntukmenentukan harga sahamdengan
Deviden tetapdantumbuh
g
P
D
Ks
Tumbuh Deviden
+ =
0
1
ContohSoal
SahamPT. ABC dengan nilai nominal Rp.
10.000 pada akhir tahun ini merencanakan
membagi deviden Rp. 2.000
Sahamtersebut memiliki tingkat
pertumbuhan 6 % per tahun dan pada saat ini
ada seorang investor yang mensaratkan
return sebesar 13 % berapa nilai sahamyang
dianggap wajar oleh investor tersebut ?
7
Penyelesaian
) (
ˆ
1
0
g Ks
D
P
Tumbuh Deviden
÷
=
43 , 571 . 28
) 06 , 0 13 , 0 (
000 . 2
ˆ
0
=
÷
= P
g
P
D
Ks
Tumbuh Deviden
+ =
0
1
J ika denganpenjualannya kemudian disepakati harga sebesar
Rp. 27.500 berapa expected return pada investasi tersebut ?
J awab:
% 27 , 13
1327 , 0 06 , 0
500 . 27
000 . 2
atau
Ks = + =
Rata-Rata Tertimbang=Weighted
Average Cost of Capital
WACC = Kg. Kd (1-T) + WPs.KPs + Ms. Ks
Cost of Capotal
n n
n
Kd
M
Kd Kd
Kd
INT
V
2 2
2
2
1
2
1
2
2
1
2
|
.
|

\
|
+
+
(
(
(
(
¸
(

¸

|
.
|

\
|
+ +
|
.
|

\
|
+
=
8
ContohSoal
Dalammemenuhi kebutuhandasar untuk ekspansi PT. X menjual
Obligasi, coupon rate 10 %. Nominal Rp. 100.000 jangka waktu10 tahun.
Dijual denganharga dibawah pari (dibawahnilai nominal) yaitu 90.000
masihdikenakanbiaya emisi Rp. 50.000
Hitung Kd?
Diketahui INT =10 % x 10.000 =10.000, n =20, Vo =90.000
) 10 ( 2 ) 10 ( 2
) 10 ( 2
2
1 . 0
1
000 . 100
2
1 . 0
1
2
1 . 0
2
1 . 0
1
2
000 . 10
|
.
|

\
|
+
+
(
(
(
(
¸
(

¸

|
.
|

\
|
+ +
|
.
|

\
|
+
= V
Trial denganKd: 15 %
77 , 513 . 74
2
15 . 0
1
000 . 100
2
15 . 0
1
2
15 . 0
2
15 . 0
1
2
000 . 10
) 10 ( 2 ) 10 ( 2
) 10 ( 2
=
|
.
|

\
|
+
+
(
(
(
(
¸
(

¸

|
.
|

\
|
+ +
|
.
|

\
|
+
= V
( )
% 96 , 11 1196 , 0
10 , 0 15 , 0
513 . 74 000 . 10
000 . 90 000 . 100
10 , 0
atau Kd
Kd
=
÷
÷
÷
+ =
9
PenyelesaiandenganExcel
Diketahui
Nominal = 100000
J angka Waktu = 10
Coupon = 10%
Disepakati harga = 9000
Mencarinya dengan trial and error
menggunakan fungsi IRR :
Harga Kesepakatan -90000
Coupon 10000
Coupon 10000
Coupon 10000
Coupon 10000
Coupon 10000
Coupon 10000
Coupon 10000
Coupon 10000
Coupon 10000
Coupon +Nominal 110000
Hasilnya 11.75% =IRR(C10:C20)
Misal Trial 17 % hasilnya sama 11.75% =IRR(C10:C20,17)
Cost Of Preferent Stock
Stock Preferent of Cost : KPs
Prised : P
Deviden : D
: Dimana
s
P
D
KPs =
Contoh:
Sebagaiandana yang dibutuhkan dipenuhi denganmenjual
Sahampreferent nominal Rp. 10.000 Deviden 10 % Dijual dengan
Harga Rp. 10.000 tetapi dikenakanbiaya emisi (Flatationof
Cost) sebesar Rp. 2.000
Berapa Cost of Preferent Stock
% 5 , 12 125 , 0
000 . 2 000 . 10
000 . 10 % 10
atau
x
P
D
KPs
s
=
÷
= =
10
Cost Of Equity
g
P
D
Ks + =
1
1
baru saham Tanpa
g
F P
D
Ks +
÷
=
0
1
baru saham Dengan
15 , 0 07 , 0
000 . 25
000 . 2
baru saham Tanpa
= + = Ks
Contoh: J ika harga sahamPT. X yang akanmelakukanekspansi
Saat ini diketahui sebesar Rp. 25.000/ Lembar
Deviden akhir tahunini Rp. 2.000 dengantingkat pertumbuhan 7 %,
Nominal Rp. 10.000 J ika diterbitkansahambaru, maka ada
Flotation cost Rp. 1.000/ Lembar.
Hitunglah Cost of Equity jika dantanpa sahambaru
1533 , 0 07 , 0
000 . 1 000 . 25
000 . 2
baru saham Dengan
= +
÷
= Ks
Cost of Equity denganCAPM
Approach
Contoh;
Diketahui return bebas risiko
KRF : 0,07, return pasar Km =0,13
Dengan koefisien beta | : 1.2 HitungCost of Equity dengan CAPM Approach
Ks =KRF +(Km – KRF) |
=0,07 +(0,06) 1,2
=0,142
Dari contohdiatas
Kd : 11,96 %
KPs : 12,5 %
Ks : 0,15 (tanpa sahambaru)
Ks : 0,1533 (dengan sahambaru)
Misal Striktur Modal dipertahankan
D : PS : CE =30 : 10 : 60 HitungWACC jika Pm =40 %
11
Penyelesaian
WACC = Kg. Kd (1-T) + WPs.KPs + Ms. Ks
J ikatidak ada New Common Stock
WACC =(0,30) . (0,1196) . (1-0,40) +(0,1) (0,125) +(0,60) (0,15)
=0,1240
WACC =(0,30) . (0,1196) . (1-0,40) +(0,1) (0,125) +(0,60) (0,1533)
J ika ada New Common Stock
=0,1260
Net Present Value
Mesin dengan harga perolehan Rp. 100
MendatangkanCash Flow (CF) sbb:
1 10
2 60
3 80
J ikaWACC =12 % Berapa Net Present Value ?
Tahun CF DF (0.12) DCF
0 -100 1.000 -100.000
1 10 0.893 8.929
2 60 0.797 47.832
3 80 0.712 56.94
$13.703 NPV
12
ContohSoal NPV
( )
(
¸
(

¸

+
÷ +
=
n
n
k k
k
A P
) 1 (
1 1
Harga aset Rp. 100.000
CF : 35.000/Tahun selama : 8 Tahun umur ekonomis
J ikaWACC : 10 % BerapakahNPV ?
( )
42 , 722 . 186
) 1 , 0 1 ( 1 , 0
1 1 , 0 1
000 . 35
8
8
=
(
¸
(

¸

+
÷ +
= P
NPV =PV of Cash Folw– PV of Outlays
NPV =186.722,42 – 100.000
=86.722,42
Karena NPV >0 maka proyek layak secara financial
DenganExcel
Tahun CF DF DCF
0 -100000 1.0000 -100000
1 35000 0.9091 31818.1818
2 35000 0.8264 28925.6198
3 35000 0.7513 26296.018
4 35000 0.6830 23905.4709
5 35000 0.6209 21732.2463
6 35000 0.5645 19756.5876
7 35000 0.5132 17960.5341
8 35000 0.4665 16327.7583
Rp86,722.42 NPV
13
ContohSoal :
Hitung NPV jika aset denganharga investasi 100 jt
Mendatangkantambahancash 30 J t per tahunpada
Akhir tahun1-5 dan40 J t pada tiap akhir tahun6-10
J ikaOCC : 12 % NPV ?
Tahun CF DF DCF
0 -100000000 1.000 -100000000
1 30000000 0.893 26785714.29
2 30000000 0.797 23915816.33
3 30000000 0.712 21353407.43
4 30000000 0.636 19065542.35
5 30000000 0.567 17022805.67
6 40000000 0.507 20265244.85
7 40000000 0.452 18093968.61
8 40000000 0.404 16155329.12
9 40000000 0.361 14424401
10 40000000 0.322 12878929.46
Rp89,961,159.11
Trial I Ki : 0,25
Tahun CF DF DCF
0 -100000000 1.000 -100000000
1 30000000 0.800 24000000
2 30000000 0.640 19200000
3 30000000 0.512 15360000
4 30000000 0.410 12288000
5 30000000 0.328 9830400
6 40000000 0.262 10485760
7 40000000 0.210 8388608
8 40000000 0.168 6710886.4
9 40000000 0.134 5368709.12
10 40000000 0.107 4294967.296
Rp15,927,330.82
14
Trial Ki : 0,30
Tahun CF DF DCF
0 -100000000 1.000 -100000000
1 30000000 0.769 23076923.08
2 30000000 0.592 17751479.29
3 30000000 0.455 13654984.07
4 30000000 0.350 10503833.9
5 30000000 0.269 8079872.23
6 40000000 0.207 8287048.441
7 40000000 0.159 6374652.647
8 40000000 0.123 4903578.959
9 40000000 0.094 3771983.815
10 40000000 0.073 2901526.011
(Rp694,117.56) NPV
Mencari IRR
( )
1 2
2 1
1
1
K K
NPV NPV
NPV
K IRR ÷
÷
+ =
( )
% 79 , 29 2979 , 0
25 , 0 30 , 0
118 . 694 331 . 927 . 15
331 . 927 . 15
25 , 0
atau IRR
IRR
=
÷
+
+ =

You're Reading a Free Preview

Mengunduh
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->