Anda di halaman 1dari 9

MODUL MATA KULIAH :MANAJEMEN KEUANGAN

Mata Kuliah Dosen Semester/ TA Materi Kuliah $ertemuan

: Manajemen Keuangan : Yuhasril, SE, ME : Genap / T.A 200 /200! : Konsep penilaian in"estasi mo#al : % &sem'ilan(

)a*ultas/+urusan : E*onomi / S , Manajemen

$rogram stu#i ,lmu Manajemen $KK )a*ultas E*onomi -ni"ersitas Mer.u /uana +a*arta. Tahun 200!

Penganggaran Modal Pada Aktiva Tetap (Capital Budgeting)


Di sini *ita mem'i.ara*an mengenai in"estasi jang*a panjang. $a#a prinsipn0a in"estasi jang*a panjang ini sama #engan in"estasi jang*a pen#e* #an in"estasi pa#a surat 'erharga atau se*uritas. Konsep penilaian se*uritas juga #apat #iguna*an untu* menge"aluasi in"estasi jang*a panjang atau capital budgeting. /atas in"estasi jang*a pen#e* #an in"estasi jang*a panjang a#alah satu tahun. ,n"estasi jang*a pen#e* 'erumur *urang #ari 1 &satu( tahun, se#ang*an in"estasi jang*a panjang 'erumur le'ih #ari 1 &satu( tahun. 2amun #emi*ian a#a pula 0ang mem'agi in"estasi jang*a panjang menja#i #ua, in"estasi jang*a menengah 0aitu antara 1 &satu( tahun sampai #engan 3 &lima( tahun #an in"estasi jang*a panjang 0ang 'erumur le'ih #ari 3 &lima( tahun. ,n"estasi jang*a panjang ini #alam manajemen *euangan sering #i*ait*an #engan penganggaran mo#al atau capital budgeting. $engertian mo#al ter*ait #engan 'arang mo#al 0aitu a*ti"a tetap 0ang #iperguna*an #alam proses pro#u*si se#ang*an pengertian 'u#get a#alah suatu ren.ana atau pro0e*si aliran *as #alam *urun 4a*tu tertentu. Dengan #emi*ian penganggaran mo#al ti#a* lain a#alah merupa*an proses analisis men0eluruh tentang suatu pro0e*. $roses ini sangat penting 'agi *e'erhasilan atau *egagalan perusahaan. $erusahaan memutus*an untu* mela*u*an in"estasi saat ini #engan harapan a*an men#apat*an *euntungan 0ang .i*up #i masa #atang. Se'agai .ontoh in"estasi pa#a perleng*apan sistim #istri'usi, 'angunan, sarana pro#u*si 0ang le'ih 'ai*, penelitian #an pengem'angan pro#u* 'aru 0ang *esemuan0a ini sangat menentu*an #an mempengaruhi *e'erhasilan #imasa #atang. Salah satu 5ungsi seorang manajer *euangan itu a#alah *eputusan in"estasi atau penggunaan #ana. Yang paling penting #alam *eputusan in"estasi terse'ut a#alah *eputusan penganggaran mo#al. $roses alo*asi atau penganggaran mo#al 'u*an han0a melulu *eputusan untu* mem'eli atau ti#a* mem'eli suatu a*ti.a tetap tertentu. Kota a*an 'an0a* 'erha#apan #engan masalah6masalah 0ang le'ih luas seperti apa*ah *ita a*an memper*enal*an pro#u* 'aru atau ti#a* atau apa*ah *ita a*an memasu*i pasar 0ang 'aru. Keputusan6*eputusan 0ang #emi*ian ini a*an menentu*an si5at operasional suatu $usat $engem'angan /ahan Ajar 6 -M/ Yuhasril, SE, ME MANAJEMEN KEUANGAN

perusahaan #an 'entu* pro#u* #i tahun men#atang, utaman0a *arena in"estasi a*ti"a tetap umumn0a 'erjang*a 4a*tu panjang #an ti#a* mu#ah untu* meru'ahn0a 'egitu telah #ila*u*an. Keputusan 0ang paling men#asar #ari suatu 'isnis le'ih memperhati*an jenis pro#u*n0a. +asa apa*ah 0ang a*an *ita ta4ar*an atau apa 0ang a*an *ita jual7 Di pasar mana*ah *ita a*an 'ersaing7 $ro#u* 'aru mana*ah 0ang a*an *ita per*enal*an7 +a4a'an atas 'e'erapa pertan0aan ini 'an0a* 'ergantung pa#a nilai mo#al 0ang tertanam #alam 'entu*6'entu* a*ti"a tertentu. Alhasil, semua masalah6masalah strategis strategis9. PERPUTARAN DANA YANG DIINVESTASIKAN DALAM AKTIVA TETAP Dana 0ang #itanam*an #alam a*ti"a tetap 'erjang*a 4a*tu panjang 0aitu mele'ihi 4a*tu satu tahun sehingga perla*uan perhitungann0a seperti 0ang telah #i'i.ara*an pa#a 'a' , 0aitu perhitungan 2ilai Kemu#ian &Future Value( maupun 2ilai se*arang &present value( #ari suatu in"estasi &penggunaan #ana(. Aliran #ana 0ang #iin"estasi*an #alam a*ti"a tetap #apat *ita lihat seperti #i 'a4ah ini : Depresiasi Depresiasi Kas A*ti"a tetap Depresiasi Depresiasi Depresiasi $erputaran #ana se.ara in#i"i#ual: Grafik !" Kas ter.a*up #alam penganggaran mo#al &capital budgeting(. $roses penganggaran mo#al a*an le'ih 'er*esan 'ila #ise'ut se'agai 8alo*asi a*ti"a 0ang

10 8 Dana yang tertanam dalam Rp. 10.000 6 4 2 0


$usat $engem'angan /ahan Ajar 6 -M/

10
Yuhasril, SE, ME MANAJEMEN KEUANGAN

Tahun Penggunaan

Dana rata6rata 0ang #itanam*an #alam a*ti"a tetapselam 10 tahun 'ila mengguna*an meto#e pen0usutan &depresiasi( 8meto#e garis lurus &straight line method(9: ;p. 100.000 < ;p. %0.000 < ;p. !0.000 < ;p. 0.000 < ;p. =0.000 < ;p. 30.000 < ;p. >0.000 < ;p. ?0.000 < ;p. 20.000 < ;p. 10.000 < ;p. 0 11 ;p. 330.000 11

Rp. 50.000

Ta#$l !" P$rhi%u&'a& (a&' %$r%a&a) *ala) ak%i+a %$%a, ,a*a ,$r)ulaa& *a& akhir %ahu& Tahu& Da&a (a&' %$r%a&a) *ala) )$si&-)$si& 1 2 ? A A / A / @ A / @ D A / @ D E A / @ ,a*a ,$r)ulaa& ;p 3.000 ;p >.000 ;p 3.000 ;p %.000 ;p ?.000 ;p >.000 ;p 3.000 ;p 12.000 ;p 2.000 ;p ?.000 ;p >.000 ;p 3.000 ;p 1>.000 ;p 1.000 ;p 2.000 ;p ?.000 ;p >.000 ;p 3.000 ;p 13.000 ;p 3.000 ;p 1.000 ;p 2.000 Ju)lah *$,r$siasi s$%ia, %ahu&&(a ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p ;p 1.000 1.000 1.000 2.000 1.000 1.000 1.000 ?.000 1.000 1.000 1.000 1.000 >.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 3.000 1.000 1.000 1.000 Da&a (a&' %$r%a&a) *ala) )$si&-)$si& ,a*a akhir %ahu& ;p >.000 ;p ?.000 ;p >.000 ;p .000 ;p 2.000 ;p ?.000 ;p >.000 ;p %.000 ;p 1.000 ;p 2.000 ;p ?.000 ;p >.000 ;p 10.000 ;p 0 ;p 1.000 ;p 2.000 ;p ?.0000 ;p >.0000 ;p 10.000 ;p >.000 ;p 0 ;p 1.000 Yuhasril, SE, ME MANAJEMEN KEUANGAN

>

$usat $engem'angan /ahan Ajar 6 -M/

D E

;p ?.000 ;p >.000 ;p 13.000

;p ;p ;p Grafik !

1.000 1.000 3.000

;p ;p ;p

2.000 ?.000 10.000

Alira& *a&a (a&' %$r%a&a&) *ala) #$#$ra,a ak%i+a %$%a, s$#a'ai sa%u k.l$k%i+i%as

25

20

15

10 9 8 7 6 5

1
K$%$ra&'a&

10

$erjalanan #ana 0ang #itanam*an #alam *omple*s a*ti"a tetap se'agai suatu *ole*ti"itas. $erjalanan #ana 0ang #itanam*an #alam masing6masing a*ti"a tetap se.ara in#i"i#ual. perjalanan #ana 0ang #itanam*an #alam 3 'uah alat pro#u*si tahan lama apa'ila #i'eli #alam 4a*tu 0ang sama &se*aligus 3 'uah( G$/ala Di+$rsi%as $usat $engem'angan /ahan Ajar 6 -M/ Yuhasril, SE, ME MANAJEMEN KEUANGAN

Apa'ila #ana 0ang tertanam #alam a*ti"a tetap terse'ut men.apai ting*at minimal maupun ting*at ma*simal pa#a saat6saat 0ang 'er'e#a satu sama lainn0a. 0APITAL 1UDGETING $roses peren.anaan #an penam'ilan *eputusan mengenai pengeluaran #ana #imana jang*a pengem'alian #anan0a mele'ihi 4a*tu 1 &satu( tahun. $enganggaran mo#al &@apital Budgeting( mempun0ai arti 0ang sangat penting 'agi perusahaan: 1. Dana 0ang #i*eluar*an untu* penganggaran mo#al a*an ter*ait untu* jang*a 4a*tu lama #an se.ara 'erangsur6angsur melalui pen0usutan & depresiasi( #apat #i.air*an sesuai jang*a 4a*tu pen0usutan a*ti"a tetap terse'ut. 2. ,n"estasi #alam a*ti"a tetap men0ang*ut harapan terha#ap pening*atan pro#u*si #an penjualan #imasa #atang. ?. $engeluaran in"estasi untu* pem'eluan: tanah, 'angunan, mesin6mesin pro#u*si, alat pem'ang*it tenaga listri*, alat transport merupa*an pengeluaran 0ang .u*up 'esar. >. Kesalahan #alam pengam'ilan *eputusan mengenai pengeluaran pem'elian 'arang mo#al terse'ut a*an mempun0ai a*i'at 0ang panjang #an 'erat. -ntu* alasan 0ang telah *ita 'i.ara*an, pertan0aan mengenai pengangguran mo#al &capital budgeting( *emung*inan merupa*an masalah 0ang paling penting #alam pem'ia0aan perusahaan. /agaimana suatu perusahaan memilih untu* mem'ia0ai operasionaln0a &pertan0aan mengenai stru*tur mo#aln0a(, 'agaimana suatu perusahaan mengelola a*ti"itas6a*ti"itas jang*a pen#e*n0a &pertan0aan mengenai mo#al *erja( merupa*an masalah 0ang memerlu*an perhatian tetapi masalah a*ti"a tetap 0ang menentu*an 'isnis #ari suatu perusahaan. Se'agai .ontoh, perusahaan pener'angan, *arena mere*a menjalan*an pesa4at ter'ang, #engan menga'ai*an 'agaimana mere*a mem'ia0ain0a. /e'erapa perusahaan memili*i sejumlah in"estasi 0ang jumlahn0a aga* 'esar. Tiap6tiap *emung*inan in"estasi merupa*an suatu *e'e'asan memilih 0ang terse#ia 'agi perusahaan. /e'erapa pilihan mempun0ai nilai tetapi 0ang lainn0a *urang 'erniali. /er#asar*an pemi*iran ini, tujuan *ita #alam 'a' ini a#alah memper*enal*an *epa#a an#a te*ni*6te*ni* 0ang #iguna*an untu* menganalisis potensi 'isnis perusahaan untu* menentu*an mana perusahaan 0ang 'erharga. $usat $engem'angan /ahan Ajar 6 -M/ Yuhasril, SE, ME MANAJEMEN KEUANGAN

Kita men0aji*an #an mem'an#ing*an sejumlah prose#ur 0ang 'er'e#a #alam pra*te*. Tujuan utama *ita a#alah memper*enal*an *epa#a an#a *e'ai*an #an *e'uru*an 'er'agai pen#e*atan. Seperti 0ang a*an *ita lihat, *onsep 0ang paling penting #i'i#ang ini a#alah pemi*iran nilai se*arang &2et Present Value(. PENGERTIAN ALIRAN KAS Aliran *as ter#iri #ari : 1. Aliran Kas Masu* 2eto Tahunan &Net Annual Inflow of Cash( 0aitu hasil 0ang #iperoleh #ari in"estasi 'aru atau 8Proceeds9. 2. Aliran Kas Keluar 2eto Tahunan &Net Annual Outflow of Cash( 0aitu #ana 0ang #iperlu*an untu* in"estasi 'aru atau 8outlay9. Tugas 0ang paling penting #i #alam penganggaran mo#al atau capital budgeting a#alah estimasi aliran *as #imasa #atang 0ang men.a*up aliran *as masu* #an aliran *as *eluar. $ro0e*si aliran *as meli'at*an 'er'agai "aria'el, in#i"i#u #an 'er'agai #epartemen atau 'i#ang #alam perusahaan. Se'agai .ontoh, pro0e*si penjualan #an harga jual #atang #ari 'agian pemasaran se'agai hasil analisis atas #asar strategi harga, i*lan, #istri'usi, *on#isi e*onomi, persaingan #an *e.en#rungan pola *onsumsi. Sementara itu pro0e*si aliran *as *eluar 0ang 'er*aitan #engan pro#u* 'aru umumn0a #ise#ia*an oleh 'again prpo#u*si #an pro0e*si 'ia0a operasi #iperoleh #ari 'agaian a*untansi 'ia0a, pro#u*si, agen pem'elian #an 'agaian lain 0ang 'er*aitan. $erlu #i*etahui 'ah4 untu* mempro0e*si*an 'ia0a #an pen#apatan se.ara tepat terutama untu* 'esar #an *omple*s a#alah sangat sulit. Se'agai .ontoh: pro0e* e*splorasi min0a* lepas pantai, sering*ali perusahaan penge'oran min0a* salah #alam menghitung 'ia0a in"estasi #an estimasi 'ia0a operasional. $eran utama manajer *euangan #alam mempro0e*si*an aliran *as ini meliputi: peng*oor#inasian 'er'agai 'i#ang #an pengen#alian proses estimasi untu* me0a*in*an 'ah4a setiap in#i"i#u 0ang terli'at mengguna*an meto#e se.ara *onsisten #an asumsi 0ang rasional sehingga ti#a* terja#i pen0impangan 0ang 'erarti. Manajer *euangan perlu memper*ira*an *emung*inan aliran 0ang men0impang #ari 0ang #iharap*an. Mengapa *onsep aliran *as ini menja#i 'egitu penting7 Mengapa ti#a* mengguna*an *euntungan seperti 0ang #ilapor*an oleh 'again a*untansi7 /u*an*ah laporan *euangan itu #ipersiap*an #engan .u*up 'ai*7 +a4a'an atas pertan0aan terse'ut

$usat $engem'angan /ahan Ajar 6 -M/

Yuhasril, SE, ME MANAJEMEN KEUANGAN

menunju**an 'ah4a aliran *as menja#i sentral #alam analisis in"estasi. Aal ini #ise'a'*an *arena: a. la'a #alam pengertian a*untansi ti#a* sama #engan *as masu* 'ersih, '. para in"estor #an manajemen le'ih tertari* untu* melihat 'esarn0a aliran *as 'ersih 0ang 'enar6'enar a*an #iterima. Alasan lain a#alah 'ah4a aliran *as 'ersih ini menunju**an *emampuan perusahaan untu* mem'a0ar *em'ali in"estasi 0ang telah #i*eluar*an, mem'a0ar #i"i#en *epa#a pemegang saham, #an in"estasi *em'ali #imasa #atang. Se.ara umum in"estasi jang*a panjang #apat #i*elompo**an menja#i > &empat( ma.am : 1( in"estasi penggantian asset *arena su#ah usang atau *arena a#an0a te*nologi 0ang 'aru, 2( in"estasi e*spansi 'erupa penam'ahan *apasitas pro#u*si *arena a#an0a *esempatan usaha 0ang le'ih 'ai*, ?( in"estasi penam'ahan pro#u* 'aru atau #i"ersi5i*asi pro#u*, >( in"estasi lain 0ang ti#a* termasu* *e#alam *etiga *ategori terse'ut, seperti in"estasi peralatan pengen#alian polusi #an in"estasi pening*atan *eselamatan *erja. Sementara itu ji*a #ilihat #ari segi *eter*aitan antar in"estasi, *ita #apat mengelompo**an in"estasi menja#i 2 &#ua( 0aitu in"estasi 0ang 'ersi5at saling menia#a*an &mutually e clusive( #an in"estasi 0ang 'er#iri sen#iri &independent(. ,n"estasi 0ang saling menia#a*an artin0a *ita ti#a* mung*in untu* mela*u*an *e#uan0a. Se'agai .ontoh: perusahaan ti#a* #apat mengguna*an .on"e0or #an 5or*li5t untu* material han#ling #alam proses pro#u*sin0a. Se#ang*an in"estasi 0ang 'er#iri sen#iri a#alah in"estasi #imana *eputusan penola*an #an penerimaann0a ti#a* 'erpengaruh apapun terha#ap in"estasi lain. Misaln0a *eputusan untu* mem'eli perleng*apan untu* material han#ling #an mesin pengepa*an #alam perusahaan ro*o*. $erlu #iingat 'ah4a *eputusan in"estasi ini men.a*up ti#a* han0a in"estasi pa#a a*ti"a 0ang riil seperti tanah, 'angunan, alat *antor, *en#araan #an lain6lain tetapi juga in"estasi pa#a a*ti"a 5inan.ial seperti in"estasi pa#a saham #an o'ligasi. ,n"estasi pa#a a*ti"a riil meliputi pa#a a*ti"a 'er4uju# #an a*ti"a ta* 'er4uju# seperti mere*, *ontra* manajemen, goog4ill #an ha* paten. Konsep penilaian in"estasi ini a*an menja4a' pertan0aan 'erapa 'esarn0a tam'ahan riil #ari suatu $usat $engem'angan /ahan Ajar 6 -M/ Yuhasril, SE, ME MANAJEMEN KEUANGAN

in"estasi. Keputusan in"estasi jang*a panjang ini mempun0ai arti sangat penting *arena *eti#a*tepatan #alam mempro0e*si*an *e'utuhan in"estasi a*an menga*i'at*an terja#in0a in"estasi 0ang 'erle'ihan &overinvestment( atau in"estasi 0ang *urang &underinvestment(.

$usat $engem'angan /ahan Ajar 6 -M/

Yuhasril, SE, ME MANAJEMEN KEUANGAN