Anda di halaman 1dari 14

Kuliah 6

PEMILIHAN PORTOFOLIO YANG OPTIMAL

Portofolio Yang Optimal


Tujuan: Menghasilkan tingkat return ekspektasi maksimal dengan tingkat risiko tertentu. yang

Menawarkan tingkat risiko yang minimal untuk tingkat ekspektasi return tertentu. Teorema Efficient Set:

Investor hanya perlu melihat portofolio yang terletak di efficient frontier.


Investor tidak perlu mengevaluasi semua bentuk portofolio.

E(Rp)

Attainable set atau opportunity set adalah seluruh set yang memberikan kemungkinan portofolio yang dapat dibentuk dari kombinasi aktiva-aktiva yang tersedia.
E(Rp)

Attainable set

. .... . .. . . . . ... . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . ....... . .... .. .. .. . p

Efficient set atau efficient frontier merupakan set letak dari portofolio-portofolio efisien, dimana porfolio tersebut memiliki pengembalian maksimal untuk tingkat risiko tertentu

Efficient set B

Asumsi Portfolio Efisien- Markowitz


Hanya ada dua parameter yang mempengaruhi keputusan investor, yaitu pengembalian yg diharapkan dan varians. Investor cenderung menghindari risiko pilih risiko yg paling kecil. Investor memilih tingkat pengembalian tertinggi dg tingkat risiko tertentu. Seluruh investor memiliki pengharapan yang sama dlm hal pengembalian diharapkan, varians dan kovarians bagi aktiva berisiko. Seluruh investor memiliki periode waktu investasi yang sama.
4

Implementasi
Terdapat 2 saham : Ades Alfindo (A) dan Gudang Garam (G)
Ades Alfindo (A) Gudang Garam (G)

Ekspektasi Return
Standar Deviasi

5%
20%

15%
40%

W1 notasi proporsi dana investor pada Ades Alfindo (A)


W2 notasi proporsi dana investor pada Gudang Garam (G)
5

Implementasi Lanjutan
Diumpamakan, dipilih 7 kombinasi portofolio antara saham Ades Alfindo dan saham Gudang Garam

Portofolio W1 W2

A 1 0

B 0,83 0,17

C 0,67 0,33

D 0,5 0,5

E 0,33 0,67

F 0,17 0,83

G 0 1

Implementasi . Lanjutan
Langkah 1 : Hitung masing-masing Ekspektasi Return Portofolio

Rumus : E[Rp] = w1 E[R1] + w2 E[R2]


E[RA] = (1,0 x 5%) + (0 x 15%) = 5,0%

E[RB] = (0,83 x 5%) + (0,17 x 15%) = 6,7% E[RC] = (0,67 x 5%) + (0,33 x 15%) = 8,3% E[RD] = (0,5 x 5%) + (0,50 x 15%) = 10,0% E[RE] = (0,33 x 5%) + (0,67 x 15%) = 11,70% E[RF] = (0,17 x 5%) + (0,83 x 15%) = 13,3% E[RG] = (0 x 5%) + (1 x 15%) = 15,0%
7

Implementasi . Lanjutan
Langkah 2 : Hitung masing-masing Standar Deviasi Portofolio

p = { (W1)2 12 + (W2)2 22+ 2 W1 W2 12 }


12 = 12 x 1 x 2
12 = 12 x 20% x 40% = 0,08 12

p = { (W1)2 12+(W2)2 22 + 2 W1 W2 12 }
= {0,04 (W1)2 + 0,16 (W2)2 + 2 W1W2 (0,08 12)}

Implementasi Lanjutan
Langkah 2 : Hitung masing-masing Standar Deviasi Portofolio (Ljt.)
A= 20% (karena W1 = 1 dan W2 = 0) G= 40% (karena W1 = 0 dan W2 = 1) Untuk Portofolio D :
D = { (W1)2 12 + (W2)2 22 + 2 W1 W2 12 } = {(0,5)2 0,04 + (0,5)2 0,16 + 2 (0,5)(0,5) (0,08 12) } = { 0,01 + 0,04 + 0,04 12 } D = { 0,05 + 0,04 12 }
9

Implementasi Lanjutan
Langkah 3 : Hitung masing-masing Batas Atas dan Batas Bawah dari Standar Deviasi Portofolio Ingat : nilai maksimum keofisien korelasi = +1 dan nilai minimumnya = -1
Untuk Portofolio D batas minimum : D = (0,05 + 0,04 12) = [ (0,05 + (0,04)(-1) ] = 0,1 = 10%

Untuk Portofolio D batas maksimum :


D = (0,05 + 0,04 12) = [ (0,05 + (0,04)(+1) ] = 0,3 = 30%
10

Implementasi Lanjutan
Langkah 3 (Ljt.) : Hasil perhitungan batas atas dan bawah SD
_ Standar Deviasi Portofolio (%) _ Portfolio Batas Bawah Batas Atas portfolio optimal A B C D E F G 20,00 10,00 00,00 10,00 20,00 30,00 40,00 20,00 23,33 26,67 30,00 33,33 36,67 40,00 20,00 17,94 18,81 22,36 27,60 33,37 40,00

Return (%) 5,00 6,70 8,30 10,00 11,70 13,30 15,00

11

Implementasi . Lanjutan
Langkah 4 : Tentukan lokasi sesungguhnya dari portofolio Ingat portofolio optimal jika koefisien korelasi = 0

P = { (W1)2 12 + (W2)2 22 + 2 W1 W2 12 } = { 0,04 (W1)2 + 0,16 (W2)2 + 2 (0,5)(0,5) (0,08 12) } = { 0,04 w12 + 0,16 w22 }
B c D E F = [ (0,04 x 0,832)+ (0,16 x 0,172) ] = 17,94% = [ (0,04 x 0,672)+ (0,16 x 0,332) ] = 18,81% = [ (0,04 x 0,502)+ (0,16 x 0,502) ] = 22,36% = [ (0,04 x 0,332)+ (0,16 x 0,672) ] = 27,60% = [ (0,04 x 0,172)+ (0,16 x 0,832) ] = 33,37% (m) (n) (o) (p) (q)
12

rP

Analisis Portfolio :

rG=15%
G
13,3 q 11,7 10%

p o n D C B E

8,3%

m
6,7 rA = 5%

10%

17,94 20%

23,3

26,6

30%

33,33

36,6

40%

= A
Portfolio yang dibentuk dengan mengkombinasikan sekuritas A dan G Portfolio optimal adalah titik m sampai dengan G

= G

P 13

Terima kasih

14