BAB I PENDAHULUAN

1. Latar Belakang
Manajemen keuangan merupakan faktor penting dalam pengelolaan sebuah perusahaan,kerena ilmu ini mempelajari bagaimana tata cara pengelolaan dana dan asset perusahaan,oleh sebab itu ilmu ini sangat penting bagi pelaku atau calon pelaku usaha dalam hal mengembangkan perusahaann a! Dalam sebuah perusahaan sangat diperluka sistem manajemen ang baik,karena ini merupakan faktor penting dalam mengembangkan sebuah perusahaan untuk menjadi lebih maju dan tetap eksis dibidangn a!

2. Tujuan
Adapun tujuan mempelajari ilmu manajemen keungan adalah untuk memdapatkan pengetahuan tentang bagaimana cara memperoleh dana, menggunakan dana, dan mengelola asset sesuai dengan tujuan perusahaan!

"

BAB II PENBAHASAN

#ompetisi

#ep! $n%estasi

Perubahan harga Manajemen keuangan &ng mampu beradaptasi Perubahan teknologi Perubahan tingkat bunga, dll #ep! Mnj! Akti%a #ep! Pendanaan

Manajemen #euangan adalah akti%itas perusahaan ang berhubungan dengan bagaimana memperoleh dana, menggunakan dana, dan mengelola asset sesuai dengan tujuan perusahaaan secara men eluruh! 'ungsi Utama Manajemen #euangan ( "! $n%estment Decision ( #eputusan terhadap akti%a apa ang akan dikelola perusahaan! )! 'inancing Decision ( #eputusan berkaitan dengan penetapan sumber dana ang diperlukan dan penetapan perimbangan pembelanjaan ang terbaik *struktur modal ang optimal+ ,! Assets Management Decision( #eputusan berkaitan penggunaan dan pengelolaan akti%a *kata bijak( lebih mudah membangun daripada mengelola+

Tujuan Perusahaan Maksimisasi Profit S Ma!imi"ation #ealth of Sto$khol%ers

Ada beberapa kelemahan apabila tujuan perusahaan maksimisasi profit( "! Pengertian profit ang men esatkan *jumlah profit atau tingkat profit+ )! -ecara teoritis berdasar ekonomi mikro profit maksimum tercapai bila bia a marginal sama dengan pendapatan marginal, sehingga bersifat statis! Dengan demikian tidak ada perbedaan n ata antara profit dalam jangka pendek dengan profit dalam jangka panjang! ,! Apabila memaksimumkan profit merupakan tujuan utama, maka sangat mudah dilakukan oleh perusahaan! .ujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham dapat ditempuh dengan memaksimumkan nilai sekarang semua keuntungan pemegang saham ang diharapkan akan diperoleh dimasa datang! #emakmuran pemegang saham meningkat bila harga saham ang dimilikin a meningkat! Harga pasar saham ang terbentuk dipengaruhi beberapa faktor, antara lain( erning per share, price erning ratio, tingkat bunga bebas risiko, tingkat kepastian operasi perusahaan, dll!

Pengaruh Ber&agai 'isi(lin Ilmu Terha%a( Manajemen )euangan

)e(utusan )euangan

"! 2. ,. .. /. 0.

Analisis In*estasi Mnj. Mo%al )erja Sum&er %an Bia-a Mo%al Penentuan Struktur Mo%al )e&ijakan 'e*i%en Analisis 1isiko %an 1eturn

Akuntansi+ Ekonomi Makro %an Mikro Pemasaran+ Pro%uksi Mt% )uantitatif

Ma!imi"ation #ealth of Sto$khol%ers

'inancial Management

$n%estment Decision

Assets Mngm Decision

'inancing Decision

Di%ident Polic

NE/A0A Akti%a Hutang 0apital

LAP! LA1A /U2$ PENDAPA.AN 1$A&A LA1A De%iden LA1A D$.AHAN 333 333 4444 4444 333

A)SI2MA SEBA3AI 'ASA1 MANA4EMEN )E5AN3AN

"! #eseimbangan /isiko dan Pengembalian * The Risk Return Tradeoff +5 6angan menambah risiko kecuali mendapatkan kompensasi tambahan pendapatan! )! Nilai 7aktu Uang * Time Walue of Money + 8 Uang lebih berharga dari uang ang diterima kemudian ,! Uang #as 8 1ukan 1esarn a Laba 8 adalah ang utama ang diterima sekarang

9! .ambahan Arus #as * Incremental Cash Flow +: -atu 8 satun a Pertambahan Nilai ang Dihitung ;! #ondisi Persaingan Pasar 8 Alasan Mengapa -angat -ulit Mendapatkan Pro ek dengan Laba ang Luar 1iasa <! Pasar Modal .epat ang Efisien 8 Pasar ang 1ergerak 0epat dan Harga ang

=! Masalah #eagenan 8 Manajer tidak akan 1ekerja bagi Pemilik Perusahaan jika tidak -elaras dengan #epentingan Mereka >! Perpajakan ang 1erdampak pada #eputusan 1isnis

?! .idak -emua /isiko -ama 8 Ada -ebagian /isiko ang dapat Didi%ersifikasi Jangan letakkan seluruh telur dalam satu keran ang "@!Melakukan -esuatu ang 1enar adalah Perilaku ang Etis, dan ban ak Dilema Etika dalam Manajemen #euangan !pakah etika terse"ut "enar#"enar rele$an dalam "isnis % 6atatan Atas Aksioma
-angat diharapkan bahAa aksioma 8 aksioma tersebut dapat menjadi suatu pern ataan ang masuk akal dari pada sekedar suatu pern ataan teoritis! Aksioma 8 aksioma tersebut memberikan logika atas hal 8 hal ang akan dilakukan dan berupa a menggambarkan implikasin a dalam pembuatan keputusan!

E 2L5SI TE21I )E5AN3AN

Perfect capital Market Secara umum pasr modal sempurna memiliki karakteristik ; 1.) tidak ada biaya transaksi, 2) tidak ada pajak, 3) ada cukup banyak pembeli dan penjual, 4) ada kemampuan akses yang sama ke pasar, 5) tidak ada biaya informasi, ) setiap orang memiliki !arapan yang sama, ") tidak ada biaya yang ber!ubungan dengan !al kesulitan keuangan. Discounted Cash Flow #eori ini dikembangkan ole! $o!n %urr &illiams dan 'yron $. (ordon. )osnsep dasar dari teori ini adala! pada nilai *aktu uang.
9

 Capital Structur Theory #eori ini dikembangankan ole! +ranco 'odiglani dan 'erton 'iller ta!un 1,5- atau sering dinamakan teori ''. #eori yang dikembangkan ba!*a nilai suatu perusa!aan tergantung pada arus peng!asilan dimasa depan . future earning streams) dan ole! karena itu tidak tergantung pada struktur modal. #eori '' yang pertama ini mengasumsikan pada pasar modal sempurna dan tidak ada pajak, se!ingga sering disebut model ''/#anpa 0ajak. Sekitar ta!un 1, 3 model ini disempurnakan dengan model ''/1engan 0ajak. 1engan adanya pajak peng!asilan, !utang dapat meng!emat pajak yang dibayar. #etapi teori ini lupa ba!*a !utang yang besar dapat menimbulkan financial distress. )arena ada kelema!an ini kemudian model ini diperbaiki yang sering disebut ta2 sa3ing/financial cost trade off t!eory. Dividend Theory #eori ini juga dikembangkan ole! 'odiglani dan 'iller, ba!*a kebijakan di3iden tidak mempengaru!i nilai perusa!aan, karena setiap rupia! pembayaran di3iden akan mengurangi laba dita!an yang digunakan untuk membeli akti3a baru. Teori Portfolio dan Capital Asset Pricing Model #eori 0ortfolio moder dikembangkan ole! 4arry 'arko*it5 ta!un 1,,6 dan mendapat !adia! nobel. 0elajaran utama dari teori ini adala! ba!*a risiko dapat dikurangi dengan cara mengkombinasikan beberapa jenis akti3a berisiko daripada !anya memegang sala! satu jenis akti3a saja. #eori yang berkaitan dengan teori portfolio adala! 7apital asset 0ricing 'odel yang dikembangkan S!arpe, $o!n 8itner dan $an 'oissin yang secara terpisa! menunjukkan ba!*a tingkat keuntungan yang disyaratkan pada suatu akti3a berisiko merupakan fungsi dari tiga faktor9 1) tingkat keuntungan bebas risiko, 2) tingkat keuantungan yang disyaratkan pada portfolio dengan risiko rata/rata dan 3) 3olatilitas tingkat keuntungan akti3a berisiko tersebut. Option Pricing Theory :ption adala! !ak untuk membeli atau menjual suatu akti3a pada !arga yang tela! ditentukan pada *aktu yang tela! ditentukan pula. #eori ini secara formal dikembangkan ole! +is!er %lack dan 'yron Sc!oles yang sering disebut %lack/ 7c!oles :ption 0ricing 'odel. Efficient Market yphothesis #eori ini dikembangkan ole! ;ugene +. +ama. #erminologi efisien dalam teori ini pada efisiens secara informasi. #eori ini mengatakan jika pasar efisien maka !arga merefleksikan seluru! informasi yang ada. 'enurut teori ini pasar efisien dibagi menjadi tiga9 1. 0asar efisien bentuk lema!9 jika !arga sekuritas mengekspresikan seluru! informasi !arga dimas lalu, se!ingga upaya in3esteor untuk memperole! e2cess return dengan memanfaatkan data !arga di masa lalu adala! sia/sia .!arga adala! <andom *lak) 2. ;fisiensi bentuk setenga! kuat 9 jika !arga mencerminkan informasi !arga !istoris plus informasi yang tersedia bagi publik. 3. ;fisiensi bentuk kuat9 jika !arga sekuritas mengekspresikan seluru! informasi yang ada, baik !arga sekuritas masa lalu, informasi yang tersedia bagi publik, maupun informasi yang bersifat pri3at. Agency Theory #eori ini dikembangkan ole! 'ic!ael 7 $ensen dan &illiam 4. 'eckling. #eori ini muncul karena adanya keterpisa!an antara pemilik dan manajemen. =gency relations!ip muncul ketika indi3idu .majikan>principal) membayar indi3idu lain .agent) untuk bertindak atas namanya, mendelegasikan kekuasaan untuk membuat keputusan kepada agen atau karya*annya.

 Asy!etric "nfor!ation Theory ?nformasi asimetri adala! kondisi dimana satu pi!ak memiliki informasi lebi! banyak dari pada pi!ak lain

)2NSEP NILAI #A)T5 5AN3

0ema!aman konsep nilai *aktu uang diperlukan ole! manajer keuangan dalam mengambil keputusan ketika akan melakukan in3estasi pada suatu akti3a dan pengambilan keputusan ketika akan menentukan sumber dana pinjaman yang akan dipili!. Suatu jumla! uang tertentu yang diterima *aktu yang akan datang jika dinilai sekarang maka jumla! uang tersebut !arus didiskon dengan tingkat bunga tertentu .discount factor). Suatu jumla! uang tertentu saat ini dinilai untuk *aktu yang akan datang maka jumla! uang tersebut !arus digandakan dengan tingkat bunga tertentu . Compound factor) 1. F#T#$E %A&#E 9 nilai uang di*aktu akan datang dari sejumla! uang saat ini atau serangkaian pembayaran yang die3aluasi pada tingkat bunga yang berlaku. '#()A SEDE$ A(A %unga yang dibayarkan !anya pada pinjaman atau tabungan atau in3estasi pokoknya saja.

'Bn C Po D " E *i+ *n+ F

'#()A MA*EM#+ %unga yang dibayarkan .di!asilkan) dari pinjaman .in3estasi) ditamba!kan ter!adap pinjaman pokok secara berkala.

'Bn C Po * " E i + n
Dimana( 'Bn Po i n C future %alue tahun ke:n C pinjaman atau tabungan pokok C tingkat suku bungaG keuntungan dis aratkan C jangka Aaktu

2. P$ESE(T %A&#E 9 nilai saat ini dari jumla! uang di masa datang atau serangkaian pembayaran yang dinilai pada tingkat bunga yang ditentukan.

P%o C Po C 'Bn G * " E i + n

3.

atau Po C 'Bn D"G*" E i+nF

A((#"T, - suatu rangkaian pembayaran uang dalam jumla! yang sama yang terjadi

dalam periode *aktu tertentu. =nuitas nilai sekarang adala! sebagai nilai i anuitas majemuk saat ini dengan pembayaran atau penerimaan periodik dan n sebagai jangka *aktu anuitas.

PBAn C A" D* *"Ei+ n F C A" D " 8 H"G *"E i+n Gi I F

<

 =nuitas nilai masa datang adala! sebagai nilai anuaitas majemuk masa depan dengan pembayaran atau penerimaan periodik dan n sebagai jangka *aktu anuitas.

'BAn C A" D* *"Ei+ n 8 " F G i

1imana 9 =1 9 0embayaran atau penerimaan setiap periode 111111
9

'A' """ PE(#T#P

=. );S?'0@8=A "! Manajemen #euangan adalah akti%itas perusahaan ang berhubungan dengan bagaimana memperoleh dana, menggunakan dana, dan mengelola asset sesuai dengan tujuan perusahaaan secara men eluruh! )! 'ungsi Utama Manajemen #euangan ( "! $n%estment Decision ( #eputusan terhadap akti%a apa ang akan dikelola perusahaan! )! 'inancing Decision ( #eputusan berkaitan dengan penetapan sumber dana ang diperlukan dan penetapan perimbangan pembelanjaan ang terbaik *struktur modal ang optimal+ ,! Assets Management Decision( #eputusan berkaitan pengggunaan dan pengelolaan akti%a *kata bijak( lebih mudah membangun daripada mengelola+ 1! #/$.$# DAN -A/AN Penulis men adari makalah ini masih jauh dari kesempurnaan, oleh kaerna itu penulis sangat mengharapkan kritik dan saran dari pembaca untuk menjadi pedoman bagi penulis kedepan!

>