Universidad ORT Uruguay

Facultad de Administracin y Ciencias Sociales

Exportacin de Aceite de Oliva

Entregado como requisito para la obtencin del ttulo de Analista en Comercio Exterior

Ana Laura lvarez - 153258 Virginia Priz - 138326 David Hernandorena - 154887

Tutor: Juan Labraga

2009

Resumen ejecutivo
En este proyecto se muestra una oportunidad de inversin en Uruguay. Consiste en obtener Aceite de Oliva Virgen Extra a granel del proveedor ms adecuado, realizar el packaging en botellas de 500 ml y venderlo a compradores mayoristas en el mercado brasileo. En el anlisis financiero se demuestra que para un perodo de cinco aos la Tasa Interna de Retorno es superior al 35%. Tambin all queda demostrado que solo con una pequea cuota del mercado brasileo, ser suficiente para obtener la rentabilidad esperada. Considerando la inversin prevista para Marketing, queda claro que el objetivo es obtener una mayor parte del mercado. La expansin de la capacidad de produccin no tendr inconvenientes cuando sea necesario, ya sea con la contratacin de ms funcionarios, trabajo en doble y triple turno o tambin la compra de nuevas mquinas de envasado. El mercado de Brasil presenta un atractivo especial para Uruguay, debido a que tiene preferencia arancelaria del 100% gracias al Acuerdo de Complementacin Econmica N 18 tambin llamado Mercado Comn del Sur. La naturaleza de este negocio permite aprovechar el rgimen de Admisin Temporaria en Uruguay. Mediante este rgimen es posible ingresar al pas las materias primas que formarn parte del producto terminado con determinados beneficios. Los clculos del proyecto se realizaron con Aceite de Oliva Virgen Extra obtenido en Argentina, dnde la produccin est ms estandarizada. En Uruguay ya existen ms de seis mil hectreas plantadas y muchos productores planean aumentar sus plantaciones. Debido a lo nuevo de la mayora de las plantaciones, los volmenes producidos actualmente son pequeos, pero ao a ao las cosechas se multiplican, con lo cual estara disponible el producto a granel tambin en el mercado local. Esta situacin reducira an ms los costos de la materia prima. En el presente documento se detallan estos y otros aspectos del proyecto.

ndice
Resumen ejecutivo 1. Naturaleza del proyecto 2. Aspectos formales 3. Estudio de mercado
3.1. Anlisis de la demanda 3.2. Hbitos de compra 3.3. Competencia 3.4. Condiciones de acceso a mercado 3.4.1. Situacin arancelaria 3.4.2. Otras reglamentaciones

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4. Costos
4.1. Costos de instalacin 4.2. Costos fijos 4.3. Costos variables

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5. Anlisis F.O.D.A.
5.1. Fortalezas 5.2. Debilidades 5.3. Oportunidades 5.4. Amenazas

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6. Anlisis financiero
6.1. Proyeccin de ventas 6.2. Punto de equilibrio 6.3. Flujo de fondos 6.4. Tasa Interna de Retorno

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7. Conclusiones Bibliografa Anexos

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1. Naturaleza del proyecto

El negocio consiste en comprar aceite de oliva extra virgen a granel a proveedores internacionales y realizar el envasado y packaging con marca propia en Uruguay. Desarrollaremos una marca y estrategia de marketing para comercializarlo en el mercado de destino que ser Brasil. El packaging a comercializar ser botellas por 500ml en cajas por doce unidades. Dado que la totalidad del producto final tendr como destino Brasil, y los principales insumos provienen de Argentina y Chile, encontramos conveniente utilizar el rgimen de Admisin Temporaria para ingresar las materias primas sin pagar el Arancel Externo Comn (no aplica para Argentina y Chile), la Comisin del Banco de la Repblica Oriental del Uruguay (actualmente es 0%) y la Tasa Consular. Adems utilizando este rgimen tampoco incurrimos en el costo financiero que implica el pago de I.V.A., anticipo de I.V.A. y anticipo de I.R.A.E. Proceso de envasado

Elaboracin propia en base a datos obtenidos de Google. 2009. <www.google.com.uy>

2. Aspectos formales
Para llevar a cabo el proyecto, estableceremos una sociedad annima que permite al o los inversores participar en el negocio sin poner en riesgo su patrimonio. El rgimen de Admisin Temporaria que ser utilizado para ingresar las materias primas que sern parte del producto final es regulado por el decreto N 380 del poder ejecutivo del ao 2004. La direccin de la empresa deber disponer de un encargado de la Administracin y el Marketing, un funcionario administrativo, un Supervisor y Tcnico de la lnea envasado y operarios. La planta de envasado tendr una capacidad de produccin de catorce mil botellas de 500ml al mes. Segn la proyeccin esperada esto sera suficiente hasta el ao tres inclusive, pero con la incorporacin de ms operarios trabajando en horario simple podra llegarse a un mximo de cuarenta y dos mil botellas al mes, limitados por la capacidad de la maquinaria. Tambin es posible trabajar en rgimen de doble o triple horario, aumentando en la misma proporcin la capacidad de produccin.

3. Estudio de mercado
3.1 Anlisis de la demanda
El aceite siempre ha estado presente en la dieta brasilea debido a la influencia cultural portuguesa, pero con un consumo limitado sobre todo a las pocas de Pascua y Navidad, por la preparacin de platos tpicos de estas pocas con bacalao. En estudios realizados por el Instituto de Comercio Exterior de Espaa se observ que el consumo del aceite en Brasil est muy asociado a la evolucin de la renta, debido a su elevado costo en comparacin al salario mnimo (497 R$ en 2009, unos 246 U$S). Por esta razn, desde principios de los 90 el incremento del consumo de aceite ha sido notable.

Grfico 1 - Elaboracin propia en base a datos obtenidos Penta Transaction. 2009. <www.penta-transaction.com>

Es precisamente por causa de esa baja renta que el consumo no despega en zonas como el nordeste que, adems, tienen una cultura ms ligada con otros tipos de aceite. En esta regin se consume sobre todo aceite de coco en platos con una influencia profundamente africana. En el sur, So Paulo, adems de su renta cuenta con una importante influencia italiana debido al gran nmero de emigrantes. El sur ms extremo tambin consume aceite, pero debido a un mayor poder adquisitivo, ya que esta zona fue poblada por emigrantes alemanes, gastronmicamente ms alejados de la dieta mediterrnea.
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El factor realmente determinante en los hbitos de consumo del brasileo es su desconocimiento del producto. El brasileo tiende a consumir aceites poco fuertes, ms bien dulces, con una cierta preferencia por el color verde, que es asociado a un aceite de ms calidad. Se suele consumir aceite de oliva tradicional, ya sea refinado, virgen o extra virgen. El consumo de aceite es alto entre personas deportistas y personas preocupadas con su salud pues se asocia el aceite de oliva con una dieta saludable y un modo de vida sano.

3.2 Hbitos de compra

En trminos de compra, la estacionalidad del producto, aunque tiende a desaparecer es an importante. Como se ha indicado antes, las dos pocas de gran consumo son Pascua y Navidad, que pueden suponer el 50% de las ventas anuales. La razn de esto es que las recetas tpicas de Navidad y Pascua exigen mucho aceite en su preparacin, pues son de origen portugus. Segn se va desarrollando una cultura gastronmica ms moderna, con una mayor influencia de la dieta mediterrnea, se tiende a cocinar ms platos del da a da con aceite de oliva y, por tanto, la estacionalidad de reduce.

Grfico 2 - Elaboracin propia en base a datos obtenidos Penta Transaction. 2009. <www.penta-transaction.com>

En la grfica se ve claramente que en los perodos previos a las festividades mencionadas el volumen de importacin aumenta notoriamente. El perfil del consumidor brasileo es el de una persona con elevado y medio poder adquisitivo. Los consumidores con menor poder adquisitivo suelen inclinarse ms por
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aceites de baja calidad. El incremento de la clase media ha producido un aumento en el nmero de consumidores. La edad del consumidor va de los treinta aos en adelante y aunque puede ser tanto hombre o mujer, la compra en los supermercados es en un 65% de las veces realizada por mujeres. Se ha de tener en cuenta tambin el factor que supone que en Brasil en ocasiones es una empleada del hogar quien realiza la compra y no la propia ama de casa. Las importaciones de aceite de oliva estn concentradas en determinadas reas. El sur del pas absorbe prcticamente la totalidad de las importaciones. Solo el Estado de Sao Paulo concentra el 47,21% de todo lo que se importa a Brasil. Los tres primeros de la lista (Sao Paulo, Espirito Santo y Santa Catarina) acaparan ms del 80% de todas las cantidades. Algunos estados que mostraron un crecimiento notable de sus importaciones con respecto a 2004 fueron el Distrito Federal (330%), Mato Grosso do Sul (98,8%) y Espirito Santo (42%). La distribucin en Brasil se encuentra dividida de tal manera que los dos lderes de la distribucin, Comp Brasileira Distribuo y Carrefour representan tan solo un 27% del total del sector.

Distribucin en Brasil
Compainha Brasileira de Distribuio 14,70% Carrefour Comrcio e Indstria Ltda 12,60% Sonae Distribuio Brasil s/a 4,30% Bom Preo Supermercados do Nordeste 3,90% Sendas S/A 2,60% Wal-Mart Brasil LTDA 2,20% Cia Zaffari Comrcio e Indstria 1,40% Coop. Cooperativa de Consumo 1,10% G. Barbosa Comercial Ltda 1,10% Otros 56,10% Cuadro 1 - Fuente: Instituto espaol de comercio exterior. 2009. <www.icex.es>

Distribucin en Brasil

Grfico 3 - Fuente: Instituto espaol de comercio exterior

Otra importante caracterstica de la distribucin en Brasil son los elevados mrgenes que aplica a sus productos. Segn informacin suministrada por el departamento de Marketing de la empresa uruguaya con mayor produccin en la actualidad, y que ya est haciendo sus primeros estudios en Brasil, el precio exwork pagado al productor o envasador es aproximadamente del 40% del precio que paga el consumidor final. La primera red de hiper y supermercados en Brasil es la Companhia Brasileira de Distribuio, ms conocida como grupo Po de Acar, seguida de Carrefour, Wal Mart (que ha adquirido esta posicin tras adquirir la red Bom Preco), en cuarto lugar se encuentra SONAE y el quinto lugar es para la Compaa Zaffari. Las ventas en supermercados de tipo medio representa un 30% del total, este es el punto de venta ms maduro y competitivo. Se observa un rpido crecimiento de los grandes hipermercados. Las tiendas de conveniencia y las tiendas gourmet estn tambin en franco auge, pero su repercusin en el caso del aceite de oliva es menor. No obstante, las tiendas gourmet son un importante punto para promocionar el aceite de oliva entre la lite del pas. Dadas las caractersticas del mercado, la estrategia de penetracin ms habitual por parte de las empresas extranjeras productoras de aceite o alimentos gourmet de calidad, es la bsqueda de un importador / distribuidor brasileo. Dado el tamao del pas es imposible que un solo importador lo cubra en su totalidad, por lo que es normal la segmentacin del pas en reas geogrficas.

3.3 Competencia
El mercado brasileo es abastecido principalmente por proveedores de la Unin Europea. Portugal abarca un 46,22%, Espaa un 23,40%, Italia un 8,54% y Grecia 1,82%, totalizando el 80% del mercado. El restante 20 % es abastecido en un 19,26 % por Argentina y el resto corresponde a otros pases. La siguiente tabla muestra las principales marcas que son comercializadas por cada uno de estos pases. Origen Marca
Argentina Oliovita Espaa Carbonell Espaa Musa Grecia Ananas Italia Colavita Italia Cremonini Italia Monini Portugal Andorinha Portugal Casa Arago Portugal Esporo Portugal Gallo Cuadro 2 - Elaboracin propia en base a datos obtenidos de Supermercado Po de Acar. 2009. <www.paodeacucar.com.br>

3.4 Condiciones de acceso al mercado 3.4.1 Situacin arancelaria

El Arancel Externo Comn es del 10%, aunque hay varios pases que tiene preferencia arancelaria gracias a distintos acuerdos, entre los cuales est incluido Uruguay. Pas Preferencia Acuerdo

Uruguay 100% ACE 18 Argentina 100% ACE 18 Paraguay 100% ACE 18 Per 100% ACE 39 Bolivia 100% ACE 36 Chile 100% ACE 35 Ecuador 80% ACE 59 Colombia 75% ACE 59 Venezuela 75% ACE 59 Cuadro 3 - Elaboracin propia en base a datos obtenidos de Perfil de mercado aceite de oliva Brasil. 2009. <www.icex.es>

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Los pases de la Unin Europea, y por lo tanto el 80% del producto que ingresa a Brasil debe pagar un arancel del 10%. Los productos uruguayos, al igual que los argentinos estn exentos de este impuesto.

3.4.2 Otras reglamentaciones

1. Resoluo RDC No. 350 del 28/12/2005 Dispone sobre el Reglamento Tcnico de Vigilncia Sanitria de Mercaderas Importadas 2. Resoluo RDC N 270 del 22/09/2005 Aprueba el Reglamento Tcnico para aceites vegetales, grasas vegetales y crema vegetal 3. Resoluo RDC N 359 del 23/12/2003 Aprueba Reglamento Tcnico de Porciones de Alimentos Embalados para fines de Etiquetas con Informacin Nutricional 4. Resoluo RDC N 259 del 20/09/2002 Aprueba el Reglamento Tcnico sobre Etiquetas de Alimentos Embalados 5. Resoluo No. 105 del 19/05/1999 Aprueba los reglamentos tcnicos y disposiciones generales para embalajes y equipos plsticos en contacto con Alimentos

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4. Costos
4.1 Costos de instalacin
Para la instalacin de una planta de embotellado es necesario invertir en ciertos bienes de uso. Los tanques de acero son necesarios para almacenar el producto a granel y alimentar la mquina llenadora. Se utiliza un tanque ms pequeo para tener una cantidad de reserva y no quedarse sin producto cuando viene un nuevo embarque. La mquina llenadora es de origen italiano y tiene un rendimiento mximo de trescientas botellas por hora al igual que la tapadora y la etiquetadora. El costo de establecimiento de una sociedad annima en Uruguay fue obtenido de publicaciones del Instituto Espaol de Comercio Exterior. Si bien la parte que se estima obtener del mercado de Brasil es muy pequea, teniendo en cuenta el tamao de dicho mercado ser necesario una inversin en marketing importante. En la siguiente tabla se detalla los costos de cada uno de los mencionados elementos.
Tanque para aceite en acero inoxidable, capacidad 19.800 litros Tanque para aceite en acero inoxidable, capacidad 5.000 litros Mquina llenadora Speedy Oil 4 TF Sottovuoto Mquina tapadora Tappatore TV.DM.800 TF Testa 3 Mquina etiquetadora semiautomtica Ahesive Bench Labelling Modelo FX10 Desarrollo estrategia de Marketing Otros gastos en infraestructura y equipamientos Registro de marca en Brasil Establecimiento de Sociedad Annima en Uruguay Cuadro 4 - Elaboracin propia en base a cotizaciones de proveedores. 20.472,00 12.293,00 5.003,00 6.125,00 10.803,00 200.000,00 4.304,00 1.610,00 5.250,00

La suma de estos costos significa una inversin de U$S 265.860.

4.2 Costos fijos

Los costos fijos que deber asumir el proyecto todos los meses son: el alquiler de un local industrial de 240m2 aproximadamente, servicios, costos de mantenimiento y una inversin mensual en marketing adems de lo invertido inicialmente. En el costo se consideran valores nominales y estn incluidos los aportes de que deber realizar la empresa.

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Costos Fijos
Alquiler de local industrial de 240m cuadrados Electricidad Telfono Internet Sueldo administrador y marketing Sueldo administrativo Sueldo supervisor-tcnico Sueldo dos operarios Costos de mantenimiento y gastos inesperados Inversin mensual en Marketing Cuadro 5 - Elaboracin propia en base a cotizaciones y otros datos. 1.000 450 500 50 1.500 500 1.000 1.000 500 1.500

Los costos fijos mensuales suman U$S 8000.

4.3 Costos variables

La mejor cotizacin obtenida para un producto de buena calidad ha sido de U$S 2500 la tonelada, precio exwork La Rioja. En el grfico 4 se muestra la evolucin del precio del aceite de oliva virgen extra en Espaa, actualmente se encuentra por debajo de los 2.000. El precio tuvo un leve ascenso el presente ao debido a las malas cosechas obtenidas el ao anterior. Es de esperarse que el precio contine a la baja en los aos siguientes porque hay miles de hectreas de nuevas plantaciones en todo el mundo, las cuales multiplican su rendimiento ao a ao. Al precio exwork La Rioja deben sumarse los gastos de transporte, seguro, impuestos a pagar por el rgimen de a Admisin Temporaria. Estos datos nos arrojan un costo de U$S 1.22 por cada botella de 500ml. Tambin debemos incurrir en otros costos variables para el producto terminado. Los detalles de los datos expuestos en las siguientes tablas se pueden observar en las cotizaciones de los proveedores y de empresas de transporte. Los impuestos y tasas detallados corresponden a los que se deben pagar en ocasin de una Admisin Temporaria. Las etiquetas y las cajas sern adquiridas en el mercado local. Las botellas son de procedencia chilena.

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Admisin Temporaria Aceite de Oliva Virgen Extra Precio exwork 20 toneladas de aceite Precio transporte Chilecito-Montevideo Precio del seguro durante el transporte Precio CIF Montevideo Direccin Nacional de Aduanas, Tasa de servicios extraordinarios Direccin Nacional de Aduanas, Tasa de servicios aduaneros Gua de trnsito Laboratorio Tecnolgico del Uruguay, Contralor por Admisin Temporaria Total Costo por litro Costo por 0,5 litros Cuadro 6 - Elaboracin propia en base a cotizaciones y rgimen vigente. Admisin Temporaria Botellas de Vidrio de 500ml Precio exwork de 43.600 botellas de 500ml, vidrio, verde antique, boca seguridad Precio exwork de 43.600 tapas metlicas doradas Embalaje y pallets Gastos en puerto, handling y agenciamiento Transporte internacional Seguro Precio CIF Montevideo Direccin Nacional de Aduanas, Extraordinario Direccin Nacional de Aduanas, Tasa de Servicios Aduaneros Gua de trnsito Laboratorio Tecnolgico del Uruguay, Contralor por Admisin Temporaria Total Costo por botella y tapa Cuadro 7 - Elaboracin propia en base a cotizaciones y rgimen vigente.

50.000,00 2.500,00 200,00 52.700,00 240,00 50,00 10,00 210,00 53.210,00 2,44 1,22

14.388,00 3.662,40 520,00 435,29 2.700,00 59,85 21.766,00 108,00 44,00 10,00 95,00 22.023,00 0,51

Etiquetas Costo para 50.000 unidades por millar Costo de troquel y cuo para stamping Costo por etiqueta Cuadro 8 - Elaboracin propia en base a cotizaciones.

75,00 1.220,00 0,10

Cajas Caja de cartn 261mm x 196mm x 295mm para 12 botellas con calidad de exportacin Precio de la caja por unidad Cuadro 9 - Elaboracin propia en base a cotizaciones.

0,55 0,05

Por lo tanto el costo variable total por botella de 500ml ser U$S 1.88.

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5. Anlisis FODA
5.1 Fortalezas
Actividad en crecimiento. Rendimientos de las nuevas plantaciones y catas peridicas para evaluar la calidad del aceite. Arancel 0% para el ingreso en Brasil. Consideramos una fortaleza el hecho que en nuestro pas las produccin de Aceite de Oliva sea una actividad en crecimiento ya que cabe la posibilidad de en el futuro proveernos de materia prima nacional y de esta manera evitar algunos costos que implica la importacin; actualmente se estn incrementando las plantaciones de olivos en el Uruguay, por lo tanto no contamos con el 100% de produccin potencial actualmente. Al realizar catas lograremos demostrar que nuestro aceite es de muy buena calidad y cumple con las exigencias del mercado. Al tener un Arancel del 0% nos vemos beneficiados ya que quedamos con ventaja frente a los principales proveedores del mercado que en su mayora son de origen europeo.

5.2 Debilidades
Competencia procedente de la unin europea con mayor permanencia en el mercado. Aumento desproporcionado del precio internacional del aceite de oliva. Como ya mencionamos los principales proveedores son de origen europeo y tienen una larga trayectoria en esta actividad, por lo tanto tienen marcas reconocidas contra las cuales tendremos que aplicar una importante campaa de marketing para lograr ser competitivos. Dado que es un commodity el precio puede variar segn las condiciones del mercado internacional y esto podra afectar los volmenes de exportacin.

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5.3 Oportunidades
Consumo en aumento. Desconocimiento del producto, estrategia de marketing para dar a conocer el aceite de oliva y sus beneficios para que esto provoque un aumento en las ventas. Promocionar en las tiendas gourmet el aceite de oliva para lograr captar la lite del pas. Hemos mencionado que el bajo nivel de consumo se debe hasta ahora en parte al poco conocimiento del producto, con nuestra campaa de marketing podremos contribuir a que esta situacin se revierta y el consumo aumente en mayor porcentaje, si bien existe una tendencia al aumento del consumo el marketing puede ayudar a incrementarla.

Evolucin precio internacional

Grfico 4 - Elaboracin propia en base a datos obtenidos del Sistema de informacin de precios en origen del mercado de contado del aceite de oliva <www.oliva.net/poolred>

La evolucin del precio internacional muestra una tendencia a la baja, lo cul es una ventaja al buscar fuentes de abastecimiento. Las plantaciones a nivel regional y nacional han aumentado significativamente en los ltimos aos y se espera que sigan aumentando en el futuro. Esto significa un gran aumento de la oferta y como consecuencia una baja en el precio internacional.
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5.4 Amenazas
Otros productores del MERCOSUR con mayor cantidad de produccin y mayor tiempo en el mercado. Producto sustituible por otros aceites de menor calidad y precio. Posible relacin directa entre el nuestro proveedor y nuestros clientes en Brasil Teniendo en cuenta que somos una empresa nueva y debemos presentarnos al mercado consideramos una amenaza importante la presencia de productores

argentinos, ya que estos tienen una mayor trayectoria y estn en igual posicin arancelaria que nosotros. Sabemos que el mercado ofrece aceites de menor calidad y por lo tanto de precio con los cuales debemos competir apuntando a las propiedades del aceite de oliva extra virgen ya que estos otros no cumplen con dicha cualidad.

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6. Anlisis Financiero
6.1 Proyeccin de ventas
El consumo de aceite de oliva en el mercado brasileo ha tenido un muy importante incremento en los ltimos aos, de ms de cuarenta puntos porcentuales anuales en los ltimos dos aos. Con los datos obtenidos del consumo en Brasil y considerando un acceso inicial al mercado del 0,22%, estimamos una venta de 120.000 botellas de 500 ml al ao. Considerando el aumento en el consumo y utilizando como herramienta una buena estrategia de marketing estimamos un crecimiento en nuestras ventas de un veinte por ciento anual en los primeros cinco aos. Estimamos que el monto recibido por una venta exwork ser del 40% del precio de venta al pblico en Brasil, segn estudios realizados por la empresa productora ms importante en Uruguay.

Precios de venta en Brasil de las principales marcas

Origen Marca Tamao Presentacin Argentina Oliovita 500 Vidrio Espaa Carbonell 500 Vidrio Espaa Musa 500 Vidrio Grecia Ananas 500 Vidrio Italia Colavita 500 Vidrio Italia Cremonini 500 Vidrio Italia Monini 500 Vidrio Portugal Andorinha 500 Vidrio Portugal Casa Arago 500 Vidrio Portugal Esporo 500 Vidrio Portugal Gallo 500 Vidrio Precio promedio Cuadro 10 - Elaboracin propia en base a datos obtenidos de Supermercado Po de Acar. 2009. <www.paodeacucar.com.br> Precio R$ 17,42 17,17 16,09 19,61 22,92 19,61 22,92 16,09 22,46 24,67 16,09 19,55

La tabla anterior muestra los precios de venta de la cadena Po de Azucar, estudiando siempre Aceites de Oliva Virgen Extra en presentacin de vidrio de 500ml. El precio promedio es de R$ 19,55. El precio de venta estar algo por debajo del promedio los

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primeros aos hasta lograr una penetracin importante, ser fijado en R$ 16,54. Al tipo de cambio actual el precio de venta equivale a U$S 8,50. Segn los datos anteriores, recibiremos el 40% de U$S 8,50, o sea U$S 3,40 por cada botella de 500ml.

6.2 Punto de equilibrio

Segn los anlisis demostrados en el estudio de Costos, los costos fijos del proyecto ascienden a U$S 8.000 mensuales y los costos variables suman U$S 1,88 por botella de 500ml. Con estos datos hemos calculado que cantidad debemos vender al menos cada mes para cubrir los costos fijos y los costos variables del proyecto.

Punto de equilibrio
Precio de venta 3,40 Costo variable 1,88 Costo fijo 8.000 Cantidad de equilibrio 5.263 Cuadro 11 - Elaboracin propia basado en anlisis de datos obtenidos. .

6.3 Flujo de fondos

El flujo de fondos del proyecto presenta una inversin inicial de U$S 265.860 en el ao cero. Los ingresos por ventas aumentan a razn de 20% cada ao sin considerar aumento en los precios, solo en las cantidades. Los costos variables aumentan en la misma razn que las ventas. Los costos fijos se mantienen invariables hasta el ao cuatro, dnde incorporamos un nuevo operario para duplicar la capacidad de produccin.

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Flujo de fondos
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ingresos por ventas 408.000 489.600 587.520 705.024 Costos variables 225.600 270.720 324.864 389.837 Ingresos operativos brutos 182.400 218.880 262.656 315.187 Costos fijos 90.000 90.000 90.000 96.000 Amortizacin activo fijo 26.586 26.586 26.586 26.586 Ingresos operativos netos 65.814 102.294 146.070 192.601 Ingresos despus impuestos 25% 49.361 76.721 109.553 144.451 Amortizacin activo fijo 26.586 26.586 26.586 26.586 Inversin en activo fijo 265.860 Flujo final de caja -265.860 75.947 103.307 136.139 171.037 Cuadro 12 - Elaboracin propia basado en anlisis de datos obtenidos. Ao 5 846.029 467.804 378.225 96.000 26.586 255.639 191.729 26.586 218.315

6.4 Tasa Interna de Retorno

Flujo final de caja Ao 0 -265.860 Ao 1 75.947 Ao 2 103.307 Ao 3 136.139 Ao 4 171.037 Ao 5 218.315 TIR 35,45% Cuadro 13 - Elaboracin propia basado en anlisis de datos obtenidos.

La Tasa Interna de Retorno es la tasa del proyecto para que el Valor Presente Neto de los flujos finales de caja sumados sea cero. Por lo tanto si la Tasa de Retorno Requerida para el proyecto es menor a la Tasa Interna de Retorno, el Valor Presente Neto de los flujos finales de caja sumados ser mayor a cero.

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7. Conclusiones
Si bien el desarrollo de una marca en un pas tan grande costar mucho dinero y esfuerzo, debido a esta magnitud con una pequea porcin de ese mercado ser suficiente para una rentabilidad adecuada. En las condiciones actuales el proyecto presenta una tasa interna de retorno del 35,45%, ms que interesante para la mayora de los inversores. Las previsiones sobre la evolucin del mercado suponen un gran aumento en el consumo, por lo cual no existirn problemas a la hora de colocar el producto. A su vez, de ser necesario un aumento en la produccin no habr inconvenientes ya que existe la posibilidad de trabajar en ms de un turno y se podr comprar nuevas mquinas. Una vez establecidos en Brasil como marca, tambin se puede manejar la opcin de instalarse directamente con la produccin en Brasil, lo cul seguramente sea un muy buen proyecto tambin, pero este una vez desarrollado el trabajo de marketing y posicionamiento en el mercado desde Uruguay. Por todo lo expuesto en el documento consideramos que es una buena oportunidad de inversin.-

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Bibliografa
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Anexos

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