LAPORAN KEUANGAN

Laporan Keuangan perusahaan merupakan hasil akhir dari sebuah siklus akuntansi yang mencerminkan kondisi keuangan dan hasil operasi perusahaan. Laporan keuangan berisi informasi yang membantu analis dalam mengambil kesimpulan yang bernilai fundamental. Analis harus menghargai pernyataan apapun atau hasil apapun yang muncul di dalam laporan keuangan. Mereka harus tahu di mana harus mencari di dalam laporan keuangan untuk menemukan informasi yang relevan. Mereka juga harus mengerti kekurangan dari laporan tersebut, di mana mereka gagal untuk memberikan informasi yang diperlukan sebagai bahan penilaian. Bab ini akan membahas mengenai laporan keuangan. BENTUK LAPORAN KEUANGAN Perusahaan diwajibkan untuk menerbitkan tiga laporan utama keuangan di Amerika Serikat, yaitu neraca, laporan laba rugi, dan laporan arus kas. Selain itu mereka harus melaporkan laporan rekonsiliasi awal dan akhir dari ekuitas pemegang saham untuk periode pelaporan. Hal ini biasanya dilakukan dalam laporan yang keempat yaitu laporan ekuitas pemegang saham, tetapi informasi ini kadang-kadang diberikan dalam bentuk catatan kaki. Di negara lain memiliki kebutuhan yang sama terhadap laporan keunagan. International Accounting Standard Board(IASB), yang mengembangkan pelaporan keuangan secara luas sehingga diaplikasi secara internasional, membutuhkan tiga laporan utama ditambah penjelasan dari perubahan ekuitas pemegang saham. Neraca Neraca terkadang disebut Laporan Posisi Keuangan atau daftar aset, kewajiban, dan ekuitas pemegang saham (pemegang saham). Aset adalah investasi yang diharapkan akan menghasilkan pengembalian. Kewajiban adalah klaim untuk pengembalian oleh pengklaim selain pemilik. Sedangkan ekuitas adalah klaim oleh pemilik. Jadi neraca adalah laporan dari investasi perusahaan (dari aktivitas investasinya) dan klaim untuk hasil dari investasi tersebut. Kedua aset dan kewajiban dibagi ke dalam kategori dan jangka panjang, di mana jangka pendek berarti bahwa aset akan menghasilkan uang dalam satu tahun, atau uang tunai yang akan diperlukan untuk menyelesaikan kewajiban klaim dalam waktu satu tahun.

Tiga bagian dari neraca terikat bersama dalam hubungan akuntansi berikut ini:

Ekuitas = Aset - Kewajiban

Persamaan ini (kadang-kadang disebut sebagai persamaan akuntansi atau persamaan neraca) mengatakan bahwa ekuitas pemegang saham selalu sama dengan selisih antara aset dan kewajiban (disebut sebagai aktiva bersih). Artinya, ekuitas adalah klaim residual atas aktiva setelah dikurangi klaim kewajiban. Dari sudut pandang valuasi ekuitas, ekuitas adalah jumlah ringkasan utama pada neraca. Ini upaya akuntan untuk mengukur klaim atas ekuitas. Tabel 1.1 Neraca NIKE, INC.

Dalam kasus Nike, jumlah ekuitas $ 9,753.7 juta pada tahun 2010 direpresentasikan oleh 19 baris item, sepuluh item aset sebesar $ 14,419.3 juta dan sembilan item kewajiban sebesar $ 4,665.6 juta, termasuk saham preferen ditarik kembali. Total sebesar $ 9,753.7 juta juga dijelaskan dalam ekuitas dengan saham biasa yang dikeluarkan sebesar $ 3,443.4 juta, akumulasi pendapatan komprehensif lain $ 214.800.000, dan laba ditahan sebesar $ 6,095.5 juta. Saham biasa adalah jumlah saham yang dikeluarkan dikurangi saham apapun dibeli kembali. Saham yang dibeli kembali tetapi tidak dihentikan ditempatkan pada baris terpisah sebagai treasury stock, sehingga saham biasa selalu ditempatkan (dalam saham biasa) kurang saham treasury. Nike tidak memiliki saham treasury. Laba ditahan adalah penghasilan yang diakumulasi (atau keuntungan) dikurangi jumlah dibayarkan kepada pemegang saham. Pendapatan komprehensif lain adalah pendapatan yang diakui di neraca tetapi melewati laporan laba rugi. Laporan Laba Rugi Laporan Laba Rugi Konsolidasi Nike dalam tabel menunjukkan bagaimana ekuitas meningkat atau menurun sebagai akibat dari kegiatan usaha. Pada intinya ukuran nilai tambah bagi ekuitas adalah laba bersih, juga disebut sebagai pendapatan atau laba bersih. Laporan laba rugi menampilkan sumber pendapatan bersih yang diklasifikasikan secara luas sebagai pendapatan (nilai yang datang dari menjual produk) dan biaya (nilai akan keluar dalam mendapatkan penghasilan). Hubungan akuntansi yang menentukan pendapatan bersih yaitu :

Laba bersih = Pendapatan - Beban

Pendapatan Nike untuk tahun 2010 adalah dari penjualan produk sebesar $ 19,014 juta. Pendapatan adalah penjualan setelah dikurangi perkiraan untuk retur penjualan (kadangkadang disebut sebagai pendapatan bersih). Dari pendapatan ini bersih, Nike mengurangi biaya operasional yang timbul dalam mendapatkan penghasilan bersama dengan beban bunga bersih pada utang dan penghasilan dari kegiatan "yang lain", untuk menghasilkan laba sebelum pajak penghasilan. Akhirnya, pajak dikurangi untuk menghasilkan laba bersih sebesar $ 1,906.7 juta. Laporan laba rugi seringkali dikelompokkan seperti beban dalam sebuah kategori untuk melaporkan sejumlah komponen dari laba bersih. Pengelompokan khas dalam pernyataan AS menghasilkan komponen sekuensial berikut:

Laba bersih = Pendapatan Beban Gross margin - Beban operasional = Laba operasi Pendapatan operasional - Beban bunga + Pendapatan bunga = Laba sebelum pajak Laba sebelum pajak - Pajak penghasilan = Laba setelah pajak (dan sebelum pos luar biasa) Laba sebelum pos luar biasa + Pos luar biasa = Laba bersih Laba bersih - dividen Preferred = Laba bersih tersedia untuk umum

Hanya beberapa subtotal ini muncul di laporan laba rugi Nike. (Nike melaporkan tidak ada pos luar biasa.) Jika suatu perusahaan memiliki hak minoritas (kepentingan nonpengendali) pada anak perusahaan, laba bersih untuk kepentingan minoritas dikurangi untuk menghasilkan pendapatan bagi pemegang saham biasa. Nama item baris dapat berbeda antara perusahaan. Marjin laba kotor juga disebut sebagai laba kotor. Pendapatan operasional kadang-kadang disebut sebagai laba sebelum bunga dan pajak oleh analis. Pendapatan bunga kadang-kadang diberikan sebagai garis pemisah dari beban bunga, dan kadang-kadang keduanya terjaring sebagai bunga bersih, seperti Nike. Meskipun diperlukan untuk menghitung laba bersih yang tersedia bagi pemegang saham biasa, dividen preferen ada dalam laporan ekuitas pemegang saham. Tabel 1.2 Laporan Laba Rugi Konsolidasi NIKE, INC.

Laba bersih diberikan atas basis dolar dan pada basis per-saham. Laba per saham (EPS) selalu laba (setelah dividen preferen) bagi pemegang saham umum (disebut pemegang

Saham biasa di Inggris dan negara-negara lain), sehingga pembilang adalah laba bersih yang tersedia bagi pemegang saham biasa. Laba per saham dasar ($ 3,93 untuk Nike pada tahun 2010) adalah laba bersih yang tersedia bagi pemegang saham biasa dibagi dengan rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar dalam satu tahun; rata-rata tertimbang digunakan untuk mengakomodasi perubahan dalam saham yang beredar dari masalah saham dan pembelian kembali. Laba bersih per saham ($ 3,86 untuk Nike) diecer berdasarkan jumlah saham biasa yang akan menjadi luar biasa jika pemegang klaim bergantung pada saham (seperti obligasi konversi dan opsi saham) adalah untuk melaksanakan opsi mereka dan menahan saham biasa. Laporan Arus Kas Laporan Arus Kas Konsolidasi Nike dalam pameran menggambarkan bagaimana perusahaan mengembangkan dan menggunakan kas selama periode tersebut. Arus kas dibagi menjadi tiga jenis dalam pernyataan: arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi, dan arus kas dari aktivitas pendanaan. Dengan demikian pernyataan laporan kas yang dihasilkan dari tiga kegiatan perusahaan. Kas dari operasi adalah kas yang dihasilkan dari penjualan produk, setelah dikurangi kas yang digunakan dalam melakukannya. Arus kas investasi adalah uang yang dikeluarkan untuk membeli aset yang akan digunakan dalam kegiatan operasional dikurangi kas yang diterima dari penjualan aset. Arus kas pendanaan adalah transaksi tunai untuk mendapatkan uang tunai dari dan mengucurkan uang kepada utang dan ekuitas pengadu. Jumlah arus kas dari tiga kegiatan menjelaskan kenaikan atau penurunan kas perusahaan (di bawah pernyataan):

Kas dari operasi + Kas dari investasi + Kas dari pembiayaan = Perubahan kas

Nike melaporkan $ 3,164.2 juta dalam bentuk tunai dari operasional pada tahun fiskal 2010, menghabiskan bersih $ 1,267.5 juta pada investasi, dan menyalurkan $ 1,061.2 juta kepada para pengklaim, meninggalkan penurunan bersih kas sebesar $ 835.500.000. Item baris dalam laporan Nike memberikan sumber tertentu uang tunai dalam setiap kategori. Beberapa, tentu saja, melibatkan arus kas daripada arus kas masuk dan keluar berada di dalam kurung. Nike melakukan perdagangan di seluruh dunia dengan begitu memegang uang tunai dalam mata uang yang berbeda. Jadi perubahan tunai dalam setara dolar AS juga dijelaskan oleh perubahan nilai tukar sepanjang tahun: Dolar AS yang setara dengan uang

tunai dalam mata uang lainnya turun sebesar $ 47.500.000 selama setahun, sehingga peningkatan secara keseluruhan dalam bentuk tunai (dalam dolar AS) adalah $ 788.000.000. Tabel 1.3 Laporan Arus Kas NIKE, INC.

Laporan Ekuitas Pemegang Saham Laporan Ekuitas Pemegang Saham Konsolidasi Nike dimulai dengan modal awal periode dalam neraca dan berakhir dengan ekuitas akhir periode, sehingga menjelaskan bagaimana ekuitas berubah selama periode tersebut. Untuk keperluan analisis, perubahan ekuitas paling baik dijelaskan sebagai berikut: Ekuitas akhir = ekuitas Awal + laba Komprehensif pembayaran Bersih kepada pemegang saham Hal ini disebut sebagai saham dan persamaan arus untuk ekuitas karena menjelaskan bagaimana saham ekuitas (pada awal dan akhir periode) berubah dengan arus ekuitas selama periode tersebut. Ekuitas pemilik meningkat dari laba dalam kegiatan bisnis (pendapatan komprehensif) dan berkurang jika ada pembayaran bersih kepada pemilik. Tabel 1.4 Laporan Ekuitas Pemegang Saham NIKE, INC.

Nike melaporkan laba komprehensif untuk tahun 2010 adalah $ 1.754 juta. Pembayaran bersih adalah jumlah yang dibayarkan kepada pemegang saham dikurangi jumlah yang diterima dari penerbitan saham. Sebagai kas dapat dibayarkan dalam bentuk dividen atau pembelian kembali saham, pembayaran bersih adalah pembelian kembali saham ditambah dividen dikurangi hasil dari masalah saham. Item ini bersih untuk pembayaran bersih untuk Nike dari $ 693.400.000, terdiri dari dividen $ 514.800.000 ditambah pembelian kembali saham dari $ 754.300.000 kurang isu saham (setelah dikurangi forfeitures) dari $ 575.700.000. Perhatikan bahwa beberapa saham telah dikeluarkan untuk pelaksanaan opsi saham oleh karyawan. Dengan angka ini, Anda dapat melihat bahwa ekuitas akhir $ 9,753.7 juta dijelaskan dengan ekuitas awal $ 8,693.1 juta ditambah $ 1,754.0 juta dari pendapatan komprehensif kurang $ 693,4 di Pembayaran bersih. (Kadang-kadang rekonsiliasi ini tidak cukup bekerja karena barang-barang kecil lainnya dalam laporan ekuitas). Praktek pelaporan pendapatan dalam laporan ekuitas dikenal sebagai dirty surplus accounting, untuk itu tidak memberikan angka laba bersih pada laporan laba rugi. Total item surplus pendapatan kotor (negatif $ 152.700.000 untuk Nike) disebut pendapatan komprehensif lain dan total laba bersih (dalam laporan laba rugi) dan pendapatan komprehensif lain (dalam laporan ekuitas) adalah pendapatan komprehensif:
Pendapatan komprehensif = Laba bersih + Pendapatan komprehensif lainnya

Catatan Kaki Dan Informasi Tambahan Atas Laporan Keuangan Nike melakukan operasi yang cukup sederhana di salah satu bidang usaha dan laporan keuangan juga cukup sederhana. Namun, lebih banyak informasi ditambahkan dalam laporan berupadalam catatan kaki. Catatan merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan, dan laporan dapat diartikan hanya dengan membaca secara menyeluruh dari catatan. Jika Anda pergi ke Nike 10-K di situs Web SEC, Anda akan langsung menemukan catatan kaki setelah laporan keuangan. Catatan kaki menjelaskan kebijakan dan metode akuntansi yang digunakan perusahaan itu untuk mengukur item baris tertentu. Catatan memberikan informasi lebih lanjut mengenai properti, pabrik dan peralatan, dan aset tak berwujud seperti paten, merek dagang, dan goodwill, dan detail lebih lanjut tentang item baris seperti biaya yang masih harus dibayar dalam neraca, dan penjualan dan biaya administrasi dalam laporan laba rugi. Marketing begitu penting bagi Nike, seperti penelitian untuk

memberikan keunggulan teknologi, sehingga sangat penting untuk menemukan jumlah yang dihabiskan untuk kegiatan ini dalam catatan kaki. Beberapa informasi dalam catatan kaki terlihat sedikit seperti diulang, tetapi kebanyakan merupakan hal yang penting. Lihatlah catatan kaki utang untuk memahami pinjaman perusahaan. Lihatlah catatan kaki kompensasi, terutama mencatat bagaimana perusahaan membayar karyawannya dengan opsi saham. Jika suatu perusahaan memiliki program pensiun bagi karyawannya, menekankan pada rincian, untuk kewajiban rencana ini dapat signifikan dan menjadi perhatian besar jika mereka tidak sepenuhnya didanai. Price To Book Ratio Persamaan nilai ekuitas dapat ditulis sebagai berikut:

Nilai ekuitas = Nilai perusahaan - Nilai utang

Nilai perusahaan adalah nilai dari aset perusahaan dan investasi. Terkadang yang disebut perusahaan nilai utang adalah nilai klaim nonowners. Jadi, Anda melihat bahwa persamaan nilai dan persamaan neraca merupakan bentuk yang sama namun berbeda dalam bagaimana aset, kewajiban, dan ekuitas diukur. Ukuran dari ekuitas pada neraca adalah nilai buku ekuitas. Biasanya tidak memberitahu nilai intrinsik apakah ekuitas benar-benar layak. Sejalan dengan itu, aset bersih tersebut tidak diukur pada nilai-nilai mereka. Jika begitu, tidak akan ada analisis yang harus dilakukan! Hal ini karena akuntan tidak bisa menghitung nilai intrinsik yang diperlukan dalam analisis fundamental. Selisih antara nilai intrinsik saham dan nilai buku disebut intrinsic premium:
intrinsic premium = Nilai intrinsik ekuitas - Nilai buku ekuitas

Selisih antara harga pasar saham dan nilai buku disebut market premium:

market premium = Harga pasar ekuitas - Nilai buku ekuitas

Jika premi ini negatif, mereka disebut diskon (dari nilai buku). Premi kadang-kadang disebut sebagai goodwill yang tidak tercatat karena seseorang membeli perusahaan dengan

harga yang lebih besar dari nilai buku, mencatat premi yang dibayarkan dapat sebagai aset atau membeli goodwill pada neraca. Tanpa pembelian perusahaan, premi tersebut tidak tercatat. Premi dihitung menggunakan total ekuitas atau menggunakan basis per-saham. Ketika laporan fiskal 2010 Nike diterbitkan, nilai pasar untuk 484 juta saham yang beredar adalah $ 35.816 juta, atau $ 74 per saham. Dengan nilai buku sebesar $ 9,753.7 juta, premi pasar sebesar $ 26,062.3 juta: Pasar melihat $ 26,062.3 juta nilai pemegang saham yang tidak pada neraca. Dengan 484 juta saham yang beredar, nilai buku per saham (BPS) adalah $ 20,15 dan market premium adalah $ 53,85 per saham. Rasio harga pasar terhadap nilai buku adalah rasio harga pada buku atau rasio pasar pada buku, dan rasio nilai intrinsik dengan nilai buku adalah rasio intrinsik harga pada buku. Rasio harga pada buku Nike (P / B) pada tahun 2010 adalah 3,67. Investor berkata tentang membeli perusahaan untuk beberapa kali nilai bukunya mengacu pada P / B ratio. Kami akan menghabiskan waktu yang cukup memperkirakan rasio harga intrinsik ke buku dalam buku ini, dan kami akan menanyakan apakah mereka rasio intrinsik menunjukkan bahwa pasar P / B tak terjadi kesalahan dalam penentuan harga. Pengukuran Dalam Neraca Untuk mengevaluasi price-to-book ratio, analis harus memahami bagaimana nilai buku diukur, untuk pengukuran yang menentukan price-to-book ratio. Nilai beberapa aset dan kewajiban mudah untuk diukur, dan semua akuntan melakukannya. Dia menerapkan akuntansi mark-to-market, sehingga merekam item pada neraca dengan nilai wajar (dalam istilah akuntansi). Item ini tidak memberikan kontribusi premi atas nilai buku. Tapi, untuk beberapa item akuntan tidak bisa, menandai dengan harga pasar, karena dia menerapkan akuntansi biaya historis. Berdasarkan neraca Nike. Uraian investasi sebesar $ 3,079.1 juta adalah dalam bentuk tunai dan setara kas diukur sebesar nilai wajarnya. Investasi jangka pendek Nike ($ 2,066.8 juta) terutama dalam efek hutang bunga. Investasi ini ditandai ke pasar.Rekening hutang Nike ($ 1,254.5 juta) dekat dengan nilai pasar dan, sedangkan utang jangka panjang ($ 445.800.000) tidak ditandai ke pasar, nilai bukunya mendekati nilai pasar kecuali suku bunga berubah secara signifikan. Jadi, barang-barang ini tidak memberikan kontribusi pada harga premium di atas nilai bukunya. Piutang bersih ($ 2,649.8 juta), kewajiban yang masih harus

dibayar ($ 1,904.4 juta), dan hutang pajak dan "kewajiban lainnya" ($ 914.600.000) melibatkan perkiraan, tetapi jika ini dibuat dengan cara yang objektif, item ini juga berada pada nilai wajar. Jadi market premium Nike yang besar sejumlah $ 26,062 juta melebihi nilai buku ekuitasnya sebagian besar muncul dari aset berwujud, dicatat dengan (disusutkan) biaya historis, dan aset yang tidak tercatat. Yang terakhir ini mungkin menjadi cukup signifikan. Nilai Nike, itu diklaim, datang tidak begitu banyak dari aset berwujud, tetapi dari proses desain yang inovatif, rantai pasokan, dan terutama nama merek. Tak satu pun dari aset-aset ini ada pada neraca. Mengidentifikasi mereka dan mengukur nilai mereka adalah tugas yang sangat sulit, dan analisis yang kami hasilkan mungkin sangat diragukan, karena merunguunakan angka spekulatif. Analisis fundamental yang berkaitan dengan masalah nilai ini telah hilang. Pengukuran Dalam Laporan Laba Rugi Tambahan nilai pemegang saham adalah perubahan dalam kekayaan pemegang saham selama periode. Ini berasal dari dua sumber: (1) peningkatan nilai ekuitas dan (2) dividen yang mereka terima. Persamaannya sebaagai berikut :

Nilai tambah = Ending nilai - nilai awal + Dividen

Dalam hal harga pasar persamaannya sebagai berikut :

Nilai tambah Pasar = Ending harga - harga Awal + Dividen

Jika pasar menetapkan harga nilai intrinsik dengan benar, maka penambahan nilai pasar tentu saja memberikan (intrinsik) nilai tambah. Perubahan nilai di pasar adalah pendapatan saham. Pendapatan saham selama satu periode t adalah
Stock return t = Pt Pt1 + dt

Di mana Pt - Pt-1 adalah perubahan harga (bagian kenaikan modal dari pendapatan) dan dt adalah dividen bagian dari return.

Ukuran akuntansi yang menambah nilai buku-laba biasanya tidak sama nilainya tambah di pasar saham. Pasalnya, sekali lagi, melibatkan aturan untuk mengakui pendapatan. Dua prinsip utama adalah prinsip pengakuan pendapatan dan matching principles. Akuntansi mengakui bahwa perusahaan menambah nilai dengan menjual produk dan jasa kepada pelanggan. Jadi nilai akuntansi yang ditambahkan hanya ketika perusahaan membuat penjualan ke pelanggan. Akuntan kemudian berubah menjadi tugas menghitung nilai tambah bersih, mencocokan dengan biaya yang dikeluarkan dalam memperoleh revenue terhadap pendapatan. Dengan demikian, perbedaan antara pendapatan dan beban adalah ukuran nilai tambah dari perdagangan dengan pelanggan. Nilai tambah di pasar saham adalah nilai spekulatif. Pasar tidak hanya memberi harga atas laba dari operasi saat ini, tetapi juga mengantisipasi penjualan dan pendapatan yang akan dibuat di masa mendatang. Sebagai tanggapan, investor merevaluasi perusahaan di pasar didasarkan pada spekulasi tentang penjualan masa depan dan pendapatan dari produk. Sebuah perusahaan akan mengumumkan strategi baru, rencana investasi baru, dan perubahan manajemen, dan harga pasar keuntungan yang diharapkan dari perubahan ini. Tapi tak satu pun dari mereka mempengaruhi pendapatan saat ini. Dengan demikian pengakuan akuntansi atas nilai biasanya meninggalkan nilai intrinsik. Dengan demikian, analisa fundamental pasti melibatkan antisipasi, yaitu dengan meramalkan nilai tambah yang belum diakui dalam laporan keuangan, tetapi akan diakui dalam laporan keuangan masa depan sebagai penjualan. Dengan demikian, hal tersebut adalah analisa fundamental mengenai perkiraan nilai tambah yang hilang dari laporan keuangan. Hal ini membawa kita ke price-earnings ratio. Price-Earnings Ratio Price-earnings ratio (PER) adalah salah satu ukuran paling dasar dalam analisis saham secara fundamental. Secara mudahnya, PER adalah perbandingan antara harga saham dengan laba bersih perusahaan, dimana harga saham sebuah emiten dibandingkan dengan laba bersih yang dihasilkan oleh emiten tersebut dalam setahun. PER dikenal sebagai salah satu indikator terpenting di pasar modal. Definisi resminya kira-kira adalah suatu rasio yang menggambarkan bagaimana keuntungan perusahaan atau emiten saham (company's earnings) terhadap harga sahamnya (stock price). Perhitungan rasio P/E atau PER dilakukan dengan cara membagi harga saham saat ini (current price of the

stock) dengan keuntungan tahunan per saham (annual earnings per share-EPS). Karena yang menjadi fokus perhitungannya adalah laba bersih yang telah dihasilkan perusahaan, maka dengan mengetahui PER sebuah emiten, kita bisa mengetahui apakah harga sebuah saham tergolong wajar atau tidak secara real dan bukannya secara future alias perkiraan.