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CAPTULO

Desigualdad econmica

Riqueza y miseria
D urante los ltim os cinco aos, el 6 por ciento de la
poblacin adulta (alrededor de 375 000 personas) del condado de Los ngeles padeci indigencia. En Beverly Hills, vecindario ubicado en esa misma ciudad, se encuentran las mansiones que sirven de hogar a algunas de las estrellas cinematogrficas ms ricas. El caso de Los Angeles no es inusual. En Nueva York, ciudad donde DoVk nald Trump est construyendo una lujosa Ak torre de departamentos con un petithouse mr cuyo precio se calcula en 13 millones de dlares, ms de 20 000 personas (9 000 de las cuales son nios) buscan cada noche una cama entre los refugios para indigentes. Y esta experiencia tampoco es exclusiva de Es tados Unidos; en todo el mundo la riqueza y la pobreza ms extremas conviven codo a codo. Cuntas personas ricas y cuntas pobres viven en nuestros pases? Cmo se distribuyen el ingreso y la riqueza? Los ricos se estn volviendo ms ricos y los pobres ms pobres? Cul es la causa de la desigualdad en la distribucin del bienestar econmi co? Cunta redistribucin del ingreso realiza el gobierno para limitar la po breza extrema? O En este captulo analizaremos la desigualdad econmica: su alcance, qu la origina y las acciones que realizan los gobiernos para tratar de limitarla. A manera de ejemplo, comenzaremos por revisar algunos hechos sobre la de sigualdad econmica en Estados Unidos. Para terminar, en la Lectura entre lineas analizaremos cmo se ha modificado en los ltimos 20 aos la brecha entre los ingresos ms altos y los ms bajos.

D espus de estu d ia r este ca p tu lo , u sted ser capaz de:


Describir, mediante el ejem plo de Estados Unidos en 2005, la desigualdad en los ingresos y la riqueza, as com o las tendencias de la desigualdad Explicar qu caractersticas del m ercado de trabajo contribuyen a la desigualdad econmica Describir la escala de la redistribucin del ingreso que realizan los gobiernos

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CAPTULO 18

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Medicin de la desigualdad econmica


La medida de la desigualdad econmica ms comn mente utilizada es la distribucin del ingreso anual. Aqu, ingreso se refiere al ingreso monetario, que es igual al ingreso d el mercado ms los pagos en efectivo que hace el gobierno a las familias. El ingreso del mercado est constituido por los salarios, los intereses, la renta y las utilidades obtenidos en los mercados de factores, antes del pago de impuestos sobre la renta.

F IG U R A

18.1

La distribucin dei ingreso en Estados Unidos en 2005

Ingreso modo (el ms comn): $13000 Ingreso mediano (intermedio): $46 326 Ingreso medio (promedio): $63 344
4

La distribucin del ingreso


La figura 18.1 muestra la distribucin del ingreso anual entre 113 millones de familias en Estados Unidos durante 2005. Observe que el eje de las x mide el ingreso por familia y el eje de las y el porcentaje de familias. El ingreso familiar ms generalizado, llamado en tr minos estadsticos ingreso m oda , fue el recibido por el 6.4 por ciento de las familias cuyos ingresos se encuentran entre 10 000 y 15 000 dlares. En la figura aparece mar cado el punto medio de este intervalo (13 000 dlares). El nivel intermedio de ingreso familiar en 2005, denominado ingreso mediano, fue de 46 326 dlares. La mitad de las familias estadounidenses tienen un ingreso superior a esta cantidad y la otra mitad tiene un ingre so inferior a ella. El ingreso monetario familiar promedio en 2005, conocido como ingreso m edio , fue de 63 344 dlares. Esta cifra es igual al ingreso familiar total, poco ms de 7.16 billones de dlares, dividido entre los 113 millones de familias. Como puede ver en la figura 18.1, el ingreso moda es menor que el ingreso mediano y ste es menor que el ingreso medio. Esta caracterstica de la distribucin del ingreso nos indica que hay ms familias con bajos ingresos que familias con altos ingresos, y que algunos de estos ltimos son muy altos. La distribucin del ingreso que se ilustra en la figura 18.1 se denomina distribucin positivam ente ses gada, lo cual significa que tiene una larga cola de valores altos. Esta forma de distribucin contrasta con una dis tribucin normal, que tiene firm a de cam pana , como la distribucin de la estatura de las personas. En una dis tribucin normal la moda, la mediana y la media son iguales. Otra manera de ver la distribucin del ingreso con siste en medir el porcentaje del ingreso total que recibe cada determinado porcentaje de familias. Los datos se dividen en cinco grupos, llamados quintiles o quintos, cada uno de los cuales consiste en un 20 por ciento del total de las familias.

3 2

1 0
13 46 63 100 150 200 25 0

hgreso (miles de dlares por ao)

La distribucin del ingreso es positivamente sesgada. E l ingreso moda (el ms comn) es menor que el ingreso mediano (intermedio), el que a su vez es menor que el ingreso medio (promedio). La forma de la distribucin por encima de los 100 000 dlares es ms un indicador que una medida precisa, y la distribucin asciende a varios mi lbnes de dlares por ao.
Fuente: Oficina cteJ Censo de Estados Un deshincme, Poverty, and Health Insurance Coverage in the United States: 2005 ,Curre/* Populatton Reports,

P-60-231 .Washington, D C U .S Government Prindng Office, 2006.

La figura 18.2 muestra la distribucin en 2005 con base en estas divisiones. El 20 por ciento de las familias ms pobres recibi el 3.4 por ciento del ingreso total; el segundo 20 por ciento recibi el 8.6 por ciento del ingreso total; el 20 por ciento intermedio recibi el 14.6 por ciento del ingreso total; el siguiente 20 por ciento recibi el 23.0 por ciento del ingreso total, y el 20 por ciento ms alto recibi el 50.4 por ciento del ingreso total. La distribucin del ingreso que se muestra en la figura 18.1 y la divisin en quintiles de la figura 18.2 nos indican que el ingreso se distribuye de manera desigual. No obstante, necesitamos un mecanismo para comparar la distribucin del ingreso en diferentes perio dos, utilizando diferentes medidas. Una muy buena herramienta, denominada curva de Lorenz, nos permite hacer tales comparaciones.

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FIGURA 18.2

Divisin en quintiles del ingreso en Estados Unidos durante 2005


o

FIGURA 18.3

La curva de Lorenz del ingreso en 2005

Fbrcentaje de familias Quintil ms b a j o j Segundo quintil H Tercer quintil H

s C T )

c
Cuarto quintil H Quintil ms alto 0 10 20 30 8

Porcentaje del ingreso total

Familias
(porcentaje)

Ingreso
(porcentaje del ingreso total)

20 ms bajo Segundo 20 Tercer 20 Cuarto 20 20 ms alto

3.4 8.6 14.6 23.0 50.4


F b rcen taje

20

40

60 80 100 Porcentaje acumulado de familias

Familias
F b rce n ta je acum ulado

Ingreso
F b rce n ta je P o rcen taje acu m u lad o

En el ao 2005, el 20 por ciento ms pobre de las familias recibi el 3.4 por ciento del ingreso total; el segundo 20 por ciento recibi el 8.6 por ciento; el 20 por ciento intermedio recibi el 14.6 por ciento; el siguiente 20 por ciento recibi el 23.0 por ciento, y el 20 por ciento ms alto recibi el 50.4 por ciento del ingreso total.
Fuente; Oficina del Censo de Estados Unidos, lncome,Poverty, and Health Insurance Coverage in the United States: 2005", Current Populaban Reports, P-60-231 .Washington, D C U .S Government Printing Office, 2006.

A B C D

20 ms bajo Segundo 20 Tercer 20 Cuarto 20 20 ms alto

20 40 60 80 100

3.4 8.6 14.6 23.0 50.4

3.4 12.0 26.6 49.6 100.0

La curva de Lorenz del ingreso


La curva de Lorenz del ingreso representa grficamente el porcentaje acumulado del ingreso frente al porcentaje acumulado de familias. La figura 18.3 muestra la curva de Lorenz del ingreso utilizando las divisiones en quin tiles de la figura 18.2. La tabla presenta el porcentaje de ingreso de cada quintil. Por ejemplo, el rengln A nos in dica que el quintil ms bajo de las familias recibe el 3.4 por ciento del ingreso total. La tabla muestra tam bin el porcentaje acumulado de familias y de ingreso. Por ejemplo, el rengln B nos indica que los dos quintiles ms bajos (el 40 por ciento ms bajo) de las familias recibe el 12.0 por ciento del ingreso total (3.4 para el quintil ms bajo y 8.6 por ciento para el siguiente quin til ms bajo). La curva de Lorenz representa grfica mente las porciones acumuladas del ingreso frente a los porcentajes acumulados de las familias.

El porcentaje acumulado de ingreso se representa en forma grfica frente al porcentaje acumulado de familias. Los puntos A a E sobre la curva de Lorenz corresponden a bs rengbnes de la tabla. Si bs ingresos se distribuyeran de manera equitativa, cada 20 por ciento de las familias recibira el 20 por ciento del ingreso total y la curva de Lorenz se encontrara sobre la lnea de igualdad. La curva de Lorenz muestra que el ingreso est distribuido de ma nera desigual.
Fuente: Oficina del Censo de Estados Unidos/'Income.Poverty. and Health Insurance Coverage in the United States: 2005, Curren Populatton Reports, P-60-231 .Washington, D C U.S. Government Printing Office. 2006.

Si el ingreso estuviera distribuido equitativamente entre todas las familias, cada quintil recibira el 20 por ciento del ingreso total y los porcentajes acumulados del ingreso recibidos por los porcentajes acumulados de las familias se encontraran a lo largo de la lnea recta

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designada como Lnea de igualdad. La Curva de Lorenz del ingreso muestra la distribucin real del ingreso. Cuanto ms cerca est la curva de Lorenz de la lnea de igualdad, ms equitativa es la distribucin.

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18.4

Curvas de Lorenz para el ingreso y la riqueza

CTgRfllSa

La distribucin de la riqueza
La distribucin de la riqueza constituye otra manera de medir la desigualdad econmica. La riqueza de una familia es el valor de las cosas que posee en un momento dado. El ingreso, en contraste, es la cantidad que recibe una familia durante un periodo determ inado. La figura 18.4 muestra la curva de Lorenz de la riqueza en Estados Unidos en 1998 (el ao ms recien te del que se cuenta con informacin sobre la distribu cin de la riqueza). La mediana de la riqueza familiar en 1998 era de 60 700 dlares. Como la riqueza est distribuida de manera extremadamente desigual, la informacin se agrupa en siete grupos desiguales de familias. El 40 por ciento ms pobre de las familias posee nicamente el 0.2 por ciento de la riqueza total (rengln A' en la tabla de la figura 18.4). El 20 por ciento ms rico de las familias acumula el 83.4 por ciento de la riqueza total. Debido a que este grupo po see la mayor parte de la riqueza, necesitamos dividirlo en partes ms pequeas. Para eso son precisamente los renglones D' a G . Como puede ver, el 1 por ciento de las familias ms ricas posee el 38.1 por ciento de la riqueza total. La figura 18.4 muestra la curva de Lorenz del ingreso (la misma de la figura 18.3) junto con la curva de Lorenz de la riqueza. En ella se puede observar que la curva de Lorenz de la riqueza est mucho ms lejos de la lnea de igualdad que la curva de Lorenz del ingreso, lo que significa que la distribucin de la riqueza es mucho ms desigual que la distribucin del ingreso.

20

40

60 80 100 Porcentaje acumulado de familias

Familias
P o rce n ta je Fbrcentaje A B' 40 ms bajo Siguientes 20 Siguientes 20 Siguientes 10 Siguientes 5 Sguientes 4 1 ms alto a c u m u la d o 40 60 80 90 95 99 100

Riqueza
P o rce n taje Porce ntaje 02 4.5 11.9 125 115 213 38.1 a c u m u la d o 0.2 4.7 16.6 29.1 40.6 61.9 100.0

C
D'

F'

La riqueza versus el ingreso


Hemos visto que la riqueza est distribuida de manera mucho ms desigual que el ingreso. Cul de estas dis tribuciones ofrece una mejor descripcin del grado de desigualdad? Para responder esta pregunta, debemos pensar en la relacin entre riqueza e ingreso. La riqueza es un acervo de activos, en tanto que el ingreso es el flujo de ganancias proveniente de di cho acervo de activos. Suponga que una persona posee activos con valor de 1 milln de dlares, es decir, su riqueza asciende a 1 milln de dlares. Si la tasa de rendimiento sobre los activos es de 5 por ciento anual, entonces esta persona recibe un ingreso de 50 000 d lares al ao producto de esos activos. Podemos descri bir la condicin econmica de esta persona utilizando la medida de la riqueza, 1 milln de dlares, o la medida

El porcentaje acumulado de riqueza se representa grfica mente frente al porcentaje acumulado de familias. Los puntos A' a G' sobre la curva de Lorenz para la riqueza corresponden a bs rengbnes de la tabla. Si comparamos las curvas de Lorenz para el ingreso y para la riqueza, podemos ver que esta ltima est distribuida de manera mucho ms desigual que el ingreso.
Fuentes: Oficina del Censo de Estados Unidos/Income.Poverty, and Health Insurance Coverage in the United States: 2005, Current Popukuton Reports, P-60-231 .Washington, D C U.S. Government Printing Office, 2006; y Edward N.WoJfF, Recent Trends in W ealth Ovvnership, 1 938-1998 , Jerom e Levy Economics Institute W orking Paper N a 300, brl de 2000.

del ingreso, 50 000 dlares. Cuando la tasa de rendi miento es de 5 por ciento anual, una riqueza de 1 milln de dlares es igual a 50 000 dlares anuales de ingresos a perpetuidad. La riqueza y el ingreso son slo dos ma neras distintas de considerar la misma cosa.

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No obstante, en la figura 18.4, la distribucin de la riqueza es ms desigual que la distribucin del ingreso. Por qu? Porque la informacin sobre la riqueza no incluye el valor del capital humano, mientras que la in formacin sobre el ingreso mide ste a partir de toda la riqueza, incluyendo el capital humano. La tabla 18.1 ilustra la consecuencia de omitir el capital humano en la informacin acerca de la riqueza. Luis tiene el doble de riqueza y el doble de ingresos que fedro, pero el capital humano de Luis es menor que el de Pedro, 200 000 dlares en comparacin con 499 000 dlares. El ingreso de Luis proveniente del capital humano (10 000 dlares) es inferior al ingreso de Pedro que proviene del capital humano (24 950 d lares). El capital no humano de Luis es mayor que el de Rdro (800 000 dlares en comparacin con 1 000) y el ingreso de Luis que proviene del capital no humano (40 000) es mayor que el ingreso de Pedro que proviene del capital no humano (50 dlares). En las encuestas nacionales sobre la riqueza y el in greso, sus respectivos ingresos se registran como 50 000 y 25 000 dlares, segn lo cual Luis percibe el doble de ingresos que Pedro. Las encuestas tambin registran los activos tangibles de 800 000 y 1 000 dlares, respectiva mente, lo que indica que Luis es 800 veces ms rico que Pedro. Debido a que las encuestas nacionales sobre la riqueza no toman en cuenta el capital humano, la dis tribucin del ingreso es una medida ms precisa de la desigualdad econmica que la distribucin de la riqueza.

TA B LA

18 . 1

Capital, riqueza e ingreso Luis Riqueza Ingreso


10 000 40 000 $50 000

Pedro Riqueza Ingreso


499 000 I 000 24 950 50

Capital humano Capital no humano Total

200 000 800 000

$ 1 0 0 0 000

$500 000 $25 000

Cuando al medir la riqueza se incluyen tanto el valor del capital humano como el de otras formas de capital (denominado no humano), la distribucin de bs ingresos y la distribucin de la riqueza muestran el mismo grado de desigualdad.

distribucin del ingreso utilizando la informacin sobre el ingreso anual.

Tendencias de la desigualdad
Para ver las tendencias en la distribucin del ingreso necesitamos una medida que nos permita clasificar las distribuciones en una escala que vaya de ms equitativa a menos equitativa. Ninguna escala es perfecta, pero una que se utiliza mucho se conoce como el coeficiente de Gini. El coeficiente de Gini se basa en la curva de Lorenz y equivale a la razn del rea que se encuentra entre la lnea de igualdad y la curva de Lorenz en relacin con el rea entera por debajo de la lnea de igualdad. Si el ingreso se distribuye equitativamente, la curva de Lorenz es la misma que la lnea de igualdad y, por lo tanto, el coeficiente de Gini es igual a cero. Si una persona acapara todo el ingreso y las dems ninguno, el coeficiente de Gini es de 1. La figura 18.5 muestra el coeficiente de Gini para Estados Unidos de 1970 a 2005. La figura muestra dis continuidades en la informacin correspondiente a 1992 y 2000 porque en esos aos, la Oficina del Censo cam bi su mtodo para recabar la informacin as como sus parmetros de medicin; por lo tanto, no es posible comparar las cifras antes y despus de las discontinui dades. A pesar de esto, es evidente que el coeficiente de Gini ha aumentado, lo que significa que, con base en esta medida, los ingresos se han vuelto ms desiguales. EJ cambio ms importante es que la porcin del ingreso que recibe el 20 por ciento ms rico de las fami lias ha aumentado. Nadie sabe con certeza por qu ha ocurrido esta tendencia, pero una posible causa que examinaremos en la siguiente seccin es que el cambio tecnolgico ha aumentado el producto marginal de los trabajadores calificados mientras ha disminuido el de los trabajadores no calificados.

Riqueza e ingreso anual o durante el ciclo de vida?


El ingreso de una familia tpica cambia con el paso del tiempo. Comienza en un nivel bajo, crece hasta alcanzar un punto mximo cuando los trabajadores de la familia llegan a la edad de jubilarse y empieza a descender despus del retiro. La riqueza de una familia tpica tambin cambia con el tiempo. Al igual que el ingreso, comienza en un nivel bajo, crece hasta alcanzar su punto mximo en el momento de la jubilacin, y desciende despus del retiro. Suponga que observamos a tres familias cuyos in gresos son idnticos a lo largo de su ciclo de vida. Una familia es joven, la otra est en la edad madura y la ter cera est jubilada. La familia en edad madura tiene el nivel de ingreso y de riqueza ms alto, la familia retirada tiene el ms bajo y la familia joven est en un punto intermedio. En un ao determinado, las distribuciones del ingreso anual y de la riqueza son desiguales, pero las distribuciones del ingreso y de la riqueza durante el ciclo de vida son iguales. Por lo tanto, la desigualdad en el ingreso anual surge en parte de las distintas etapas del ciclo de vida en que se encuentren las diferentes familias. No obstante, es posible ver las tendencias en la

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18.5

E lc o e f i c i e n t ed eG i n ip a r a E s t a d o sU n i d o s :1 9 7 0 2 0 0 5

0.48

Educacin En Estados Unidos, el ingreso familiar me diano en 2005 era de 46 326 dlares. La educacin es el factor que ms influencia tuvo en este sentido. Las per sonas que no completaron la educacin secundaria vivan en familias con un ingreso promedio de 20 000 dla res en 2005. En el otro extremo, y una vez ms, en pro medio, las personas con un ttulo profesional (de mdico o abogado, por ejemplo) vivan en familias con un in greso promedio superior a 100 000 dlares. El solo hecho de completar el bachillerato aumenta el ingreso familiar promedio en ms de 10 000 dlares anuales, y obtener un ttulo profesional suma al ingreso familiar otros 34 000 dlares al ao, en promedio.
Tipos de hogares La Oficina del Censo de Estados

Unidos divide los hogares en hogares fam iliares y hogares no fam iliares. Casi todos los hogares no familiares estn compuestos por personas solteras que viven solas. Los hombres que viven solos obtuvieron alrededor de 0 .3 8 ' 1970 1975 1980 19851990 19952000 2005 34 000 dlares en promedio en 2005. Las mujeres que Ao viven solas obtuvieron 23 000 dlares, en promedio. Las parejas casadas recibieron cerca de 66 000 dlares en Con base en el coeficiente de Gini, la distribucin del in promedio en 2005. En contraste, los hombres solos greso en Estados Unidos se volvi ms desigual entre 1970 con hijos obtuvieron 46 000 dlares, en tanto que las y 2005. El porcentaje del ingreso obtenido por el 20 por mujeres solas con hijos recibieron slo 31 000 dlares.
ciento ms rico de las familias aument a lo largo de estos aos. Un cambio en los parmetros utilizados en la medicin no permite comparar las cifras antes y despus de 1992 y antes y despus de 2000.A pesar de la discontinuidad de la informacin, todava es posible ver las tendencias.
fuente Oficina d Censo de Estados Unidos, lncome, Poverty, and Health Insurance Coverage in the United States: 2005", Curren t Populaton Reports, P-60-231 .Washington, D C U .S Government Printing Office, 2006.

Quines son tos ricos y quines los pobres en Estados Unidos?


En Estados Unidos, son las grandes luminarias cine matogrficas, los deportistas destacados y las personali dades de la televisin quienes obtienen los ingresos ms altos, as como los directores de las grandes corpora ciones, menos conocidos que aqullos, pero tambin muy bien pagados. Por otra parte, la gente que se gana la vida realizando labores agrcolas temporales obtiene los ingresos ms bajos. Pero, dejando de lado estos extremos, qu caractersticas distinguen a las personas que ganan altos ingresos y a quienes obtienen ingresos bajos? Son cuatro las caractersticas que sobresalen: Educacin. Tipos de hogares. Edad. Raza y origen tnico.

Edad Los hogares con jefes de familia ms viejos o ms jvenes tienen ingresos ms bajos que los hogares con jefes de familia en edad madura. En 2005, cuando el jefe de familia tena entre 45 y 54 aos el ingreso fami liar era de 62 000 dlares en promedio, y cuando tena entre 35 y 45 aos, el ingreso familiar promedio era de aproximadamente 58 000 dlares. Cuando el jefe de familia tena entre 15 y 24 aos, el ingreso promedio familiar era de alrededor 29 000 dlares, y en el caso de los jefes de familia mayores de 65 aos, el ingreso fami liar promedio era nicamente de 26 000 dlares.
Raza y origen tnico En 2005, las familias de raza blanca tenan un ingreso promedio de 51 000 dlares, mientras que las de raza negra tenan un ingreso prome dio de 31 000 dlares. Las familias de origen hispano estaban en una situacin un poco mejor, con un ingreso promedio de 36 000 dlares, y las que estaban en la mejor situacin eran las familias de origen asitico, con un ingreso promedio de 61 000 dlares. La figura 18.6 ofrece un resumen grfico de las cifras que acabamos de describir. La figura tambin muestra el pequeo efecto que tiene la regin de resi dencia sobre el ingreso por persona. En Estados Unidos, los ingresos fueron ms altos en el noreste y oeste, y ms bajos en el sur, con los del medio oeste ubicados entre estos dos extremos.

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M edicin

de

la

desigualdad

econ m ica

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FIGURA 18.6

Distribucin del ingreso por persona en Estados Unidos en 2005, por caractersticas seleccionadas de las familias

Educacin

100 000 O
_S2

Titulo profesional Doctorado Maestra Tipos de hogares Pareja casada

80 000 Licenciatura Estudios /tcnicos Estudios profesionales < (inconclusos 40 000 Bachillerato Bachillerato inconduso

1
Hombre solo con hijos

De 45 a 54 aos De 35 a 44 aos De 55 a 64 aos De 25 a 34 aos

Raza Asitica Blanca Regin .Noreste


m .Oeste

g> 6 0 000

Ingreso mediano

Hombre soltero Mujer sola con hijos

A Medio Oeste \Oeste Origen hispano gur Negra

En Estados Unidos, el ingreso familiar media no en 2005 fue de 46 326 dlares. La edu cacin es el factor indi vidual que ms afecta la distribucin del ingreso, pero el tipo de hogar, la edad y la raza tambin son impor tantes. La regin de residencia no es una fuente de desigualdad muy trascendental.

De 15 a 24 aos 65 aos o ms

20 000

^ Educacin bsica o menos

Mujer soltera

0fuente: Oficina del Censo de Estados Unidos/'lncome, Poverty, and Health Insurance Coverage in the United States:2005, Curnsnt Population Reports,P-60-231 .Was hington, D C U .S Government Printing Office, 2006.

Pobreza
Las familias en el extremo ms bajo de la distribucin reciben un ingreso tan reducido que se considera que viven en la pobreza. La pobreza es una situacin en la cual el ingreso de una familia es tan bajo que no alcan za para cubrir sus necesidades mnimas de alimento, vivienda y vestido. La pobreza es un concepto relativo. Millones de personas que viven en frica y Asia sobre viven con ingresos menores a 400 dlares anuales. En Estados Unidos, la Administracin de Seguridad Social (Social Security Administration) es la encargada de calcular cada ao el nivel de pobreza. En 2005, el nivel de pobreza para una familia de cuatro integrantes estaba marcado por un ingreso de 19 971 dlares. En ese ao, 37 millones de estadounidenses (12.6 por ciento de la poblacin) vivan en hogares con ingresos por debajo del nivel de pobreza. Muchos de esos hogares recibieron atencin de dos programas gubernamentales (M edicare y M edicaid) que benefician a las familias ms pobres y ele van a algunas de ellas por encima del nivel de pobreza. La distribucin de la pobreza por raza es desigual: de todos los estadounidenses que viven en hogares pobres, el 8.5 por ciento son de raza blanca, en com paracin con el 22 por ciento de origen hispano y

el 25 por ciento de raza negra. La pobreza tambin se ve influida por el estado civil del jefe de familia. Ms del 31 por ciento de los hogares cuyo jefe de familia es una mujer cuyo marido est ausente tenan ingresos por debajo del nivel de pobreza. A pesar de que la distribucin del ingreso se est ampliando, las tasas de pobreza estn disminuyendo.

PREGUN TAS DE R EPA SO


1 Qu est distribuido ms desigualmente, el ingreso o la riqueza? Por qu? Cul de estas medidas es mejor? 2 La distribucin del ingreso se ha vuelto ms o menos desigual? Cul quintil ha cambiado ms?
3 Cules son las principales caractersticas de las

personas que ganan grandes ingresos y de las que ganan ingresos pequeos?
4 Qu es la pobreza y cmo vara su incidencia

segn la raza?
im w in t o

Pian de estudio 18.1

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CAPTULO 18

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Fuentes de la desigualdad econmica


Hemos descrito ya la desigualdad econmica, toman do como ejemplo la experiencia de Estados Unidos. Nuestra siguiente labor consistir en explicarla. En el captulo 17 comenzamos esta tarea, cuando hablamos de las fuerzas que influyen sobre la demanda y la oferta en los mercados de trabajo, capital y tierra. A continua cin profundizaremos en el anlisis de dichas fuerzas. La desigualdad surge a partir de los resultados de siguales del mercado de trabajo y de la posesin desigual del capital. Empezaremos analizando los mercados de trabajo y dos de sus caractersticas que contribuyen a las diferencias en el ingreso: Capital humano. Discriminacin.

mide el ingreso del producto marginal del nivel de cali ficacin; por ejemplo, a un nivel de empleo de 2 000 ho ras, las empresas estn dispuestas a pagar 12.50 dlares la hora por un trabajador calificado y slo 5 dlares la hora por uno no calificado, una diferencia de 7.50 d lares por hora. Por lo tanto, el ingreso del producto marginal del nivel de calificacin es de 7.50 dlares por hora. Oferta de trabajo calificado y no calificado El trabajo calificado contiene ms capital humano que el traba jo no calificado, adems de que adquirir capital humano resulta bastante costoso. Dentro del costo de oportu nidad de adquirir capital humano hay que incluir gastos en cosas como colegiaturas y libros de texto, y tambin costos por la prdida o reduccin de las ganancias mien tras se adquieren las habilidades. Cuando una persona asiste de tiempo completo a la escuela, el costo son las ganancias totales que se sacrifican por no trabajar. Con todo, algunas personas adquieren habilidades en el tra bajo, ya sea mediante la capacitacin o la experiencia. Por lo general, a un trabajador en proceso de capaci tacin se le paga menos que a otro que realiza un trabajo similar, pero sin estar recibiendo la capacitacin. En tal caso, el costo de adquirir nuevas habilidades es la dife rencia entre el salario que se le paga a quien no recibe capacitacin y el que gana quien s la recibe. La posicin de la curva de oferta del trabajo califi cado refleja el costo de adquirir capital humano. La gr fica (b) de la figura 18.7 muestra dos curvas de oferta: una para el trabajo calificado y otra para el trabajo no calificado. La curva de oferta del trabajo calificado es O a y la del trabajo no calificado es O#. La curva de oferta del trabajo calificado est por encima de la curva de oferta del trabajo no calificado. La distancia vertical entre ambas curvas de oferta es la compensacin que requiere el trabajo calificado por el costo de haber adquirido nuevas habilidades. Por ejem plo, suponga que la cantidad ofrecida de trabajo no cali ficado es de 2 000 horas a una tasa salarial de 5 dlares por hora. Esta tasa salarial compensa, principalmente, las horas que dedican a su empleo los trabajadores no ca lificados. Para motivar a los trabajadores calificados a que ofrezcan 2 000 horas de trabajo, las empresas tienen que pagarles una tasa salarial de 8.50 dlares por hora. Tasas salariales para el trabajo calificado y no calificado La demanda y la oferta de trabajo calificado y no califi cado determinan las dos tasas salariales. La grfica (c) de la figura 18.7 muestra las curvas de demanda y las cur vas de oferta del trabajo calificado y del no calificado. En el mercado de trabajo no calificado (cuyas curvas de oferta y demanda se representan en color azul), el equili bro ocurre a una tasa salarial de 5 dlares por hora y a una cantidad de trabajo no calificado de 2 000 horas. En el mercado de trabajo calificado (cuyas curvas de oferta

Capital humano
Un asistente en una firma de abogados gana menos de la dcima parte de la cantidad que obtiene el abogado al que asiste. Un asistente quirrgico gana menos de la dcima parte de la cantidad que obtiene el cirujano con el que trabaja. Un cajero de banco gana menos de la dcima parte de la cantidad que obtiene el director ge neral de la institucin. Estas diferencias en las ganancias surgen de las diferencias en el capital humano. Estudiaremos un modelo econmico con dos nive les de capital humano, a los cuales llamaremos trabajo calificado y trabajo no calificado. El trabajo no calificado podra estar representado por el asistente de la firma de abogados, el asistente quirrgico o el cajero de banco, y el trabajo calificado por el abogado, el cirujano y el director del banco. Analicemos primero la demanda de mercado para estos dos tipos de trabajo. Demanda de trabajo calificado y no calificado Los tra bajadores calificados pueden realizar tareas que los traba jadores no calificados haran mal, o quiz ni siquiera seran capaces de llevar a cabo. Imagine que alguien sin la capacitacin necesaria pretendiera realizar una ciruga a corazn abierto. El trabajo calificado tiene un ingreso del producto marginal ms alto que el trabajo no califi cado. Como se mencion en el captulo 17, la curva de demanda de trabajo de una empresa es la misma que la curva de ingreso del producto marginal del trabajo. La grfica (a) de la figura 18.7 muestra las curvas de demanda de trabajo calificado y no calificado. La curva de demanda de trabajo calificado es Da y la de trabajo no calificado es D b. En cualquier nivel de empleo deter minado, las empresas estn dispuestas a pagar una tasa salarial ms elevada a un trabajador calificado que a otro no calificado. La brecha entre las dos tasas salariales

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F uentes

de

la

desigualdad

econ m ica

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FIGURA 18 . 7

Diferencias de las habilidades de los trabajadores

12.50

o
8 10.00 b
4

S 10.00
3L 8.50

jg 10
3L _g
4

~ p
5.00 J 5.00

S __i_____ ;_____i__ _i___


1 2 3 4 Trabajo (mifos de horas pord(a) (a) Dem anda de trabajo calificado y no calificado

S
1 2 3 4 Trabajo (miles d horas por dfa)

(b) Oferta de trabajo calificado y no calificado

(c) Mercados de trabajo calificado y no calificado

La grfica (a) muestra el ingreso del producto marginal de las habilidades del trabajador. Los trabajadores no calificados tienen un ingreso del producto marginal representado por la curva de demanda D . Los trabajadores calificados tienen un ingreso del producto marginal superior al de los traba jadores no calificados, por lo tanto, la curva de demanda del trabajo calificado, D A , se ubica a la derecha de D . La distancia vertical entre estas dos curvas es el ingreso del producto marginal de las habilidades de bs trabajadores. La grfica (b) ilustra el costo de adquirir dichas habili dades. La curva de oferta para el trabajo no calificado es 0 .

La curva de oferta para el trabajo calificado es 0 A . La dis tancia vertical entre estas dos curvas es la compensacin requerida por el costo de adquirir una habilidad. La grfica (c) muestra el empleo de equilibrio y la diferencia entre bs salarios. Los trabajadores no calificados proporcionan 2 000 horas de trabajo a una tasa salarial de 5 dlares por hora, y bs trabajadores calificados proporcio nan 3 000 horas de trabajo a una tasa salarial de 10 dlares por hora.

y demanda se representan en color verde), el equilibrio ocurre a una tasa salarial de 10 dlares por hora y a una cantidad de trabajo calificado de 3 000 horas. La tasa salarial de equilibrio del trabajo calificado es mayor que la del trabajo no calificado por dos razones. Primero, el ingreso del producto marginal del trabajo calificado es ms alto que el del trabajo no calificado; por lo tanto, a una tasa salarial determinada, la cantidad de trabajo calificado demandada excede a la del trabajo no calificado. En segundo lugar, adquirir nuevas habi lidades es costoso, as que, a una tasa salarial determi nada, la cantidad ofrecida de trabajo calificado es menor que la de trabajo no calificado. La diferencia entre los salarios (en este caso, 5 dlares por hora) depende el ingreso del producto marginal de la habilidad y del costo de adquirirla. Cuanto ms alto sea el ingreso del producto marginal de una habilidad o ms costoso resulte adquirirla, mayor ser la diferencia salarial entre el trabajo calificado y el no calificado. Valen la pena la educacin y la capacitacin? Las tasas de rendimiento de los estudios de bachillerato y univer sitarios se han estimado en una escala que va del 5 al 10 por ciento anual, descontando la inflacin, lo cual sugiere que un ttulo profesional es mejor inversin que casi cualquier otra que pueda realizar una persona.

Las diferencias en el capital humano como origen de la desigualdad Las diferencias en el capital humano ayudan a explicar parte de la desigualdad de que hemos hablado. En la figura 18.6 vimos que los hogares con altos ingresos tienden a contar con ms educacin, ser de edad madura, de origen asitico o de raza blanca y for mados por parejas casadas. Las diferencias en el capital humano se correlacionan con estas caractersticas de los hogares. La educacin contribuye directamente al capi tal humano, mientras que la edad lo hace de manera indirecta, ya que los trabajadores de mayor edad tienen ms experiencia que los jvenes. Las diferencias en el capital humano tambin pueden explicar una pequea parte de la desigualdad relacionada con el sexo y la raza. La proporcin de hombres que ha completado cuatro aos de educacin superior (25 por ciento) es mayor que la de las mujeres (20 por ciento), y una mayor pro porcin de personas de raza blanca (24 por ciento) cuenta con un certificado de bachillerato o superior en comparacin con los individuos de raza negra (13 por ciento). Estas diferencias en los niveles de educacin entre los sexos y las razas han ido disminuyendo, aunque an no desaparecen del todo. Las interrupciones en la prctica profesional dis minuyen el capital humano. Una persona (una mujer, con ms frecuencia) que interrumpe su prctica

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CAPTULO 18

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profesional para criar a sus hijos regresa generalmente a la fuerza laboral con una capacidad de generar ganancias menor que la de una persona que realiza una actividad similar, pero que ha seguido trabajando. Del mismo modo, una persona que ha sido despedida encuentra oon frecuencia un nuevo empleo a una tasa salarial menor que la de una persona que lleva a cabo la misma actividad, pero que no ha estado desempleada. El cambio tecnolgico y la globalizacin como explica cin de las tendencias en la desigualdad Hemos visto que las familias con altos ingresos han ganado una parti cipacin cada vez ms mayor en el ingreso total, mientras que la participacin de las familias con bajos ingresos es cada vez menor: la distribucin del ingreso en Estados Unidos se ha vuelto ms desigual. El cambio tecnolgico y la globalizacin son dos posibles causas de esta creciente desigualdad. C am bio tecn olg ico Las tecnologas de la informacin, como las computadoras y los escneres lser, son sustitu tos del trabajo no calificado, ya que realizan las tareas que antes llevaba a cabo este tipo de trabajo. La apa ricin de estas tecnologas ha reducido el producto marginal y la demanda de trabajo no calificado. Sin embargo, para disear, programar y operar estas mismas tecnologas se requiere trabajo calificado: el trabajo cali ficado y las tecnologas de la informacin son comple mentos. Por lo tanto, la introduccin de dichas tecnolo gas ha provocado un aumento del producto marginal y de la demanda de trabajo calificado. La figura 18.8 ilustra los efectos de lo anterior sobre los salarios y el empleo. La oferta de trabajo no calificado (grfica a) y la de trabajo calificado (grfica b) se repre sentan como O, y en un principio la demanda en cada mercado es D0. La tasa salarial del trabajo no calificado es de 5 dlares por hora y la del trabajo calificado es de 10 dlares por hora. La demanda de trabajo no califi cado disminuye a Di en la grfica (a) y la de trabajo ca lificado aumenta a D i en la grfica (b). La tasa salarial del trabajo no calificado disminuye a 4 dlares por hora y la del trabajo calificado aumenta a 15 dlares por hora. G lobalizacin El ingreso de China y de otros pases en desarrollo a la economa global ha reducido los precios de muchas manufacturas. Cuando una empresa debe vender a precios ms bajos, el ingreso del producto mar ginal de sus trabajadores disminuye, lo mismo que la demanda de su trabajo. Cuando ocurre una situacin como sta, que se representa en la grfica (a) de la figura 18.8, la tasa salarial disminuye y el empleo se reduce. Al mismo tiempo, una economa cada vez ms glo balizada aumenta la demanda de servicios que emplean a trabajadores calificados, por lo que el ingreso del pro ducto marginal del trabajo calificado y la demanda de ste aumentan. Cuando ocurre una situacin como sta,

FIGURA 18.8

Explicar la tendencia en la distribucin del ingreso

(a) U na disminucin en la dem anda de trabajo no calificado

120

15

-2 o
o 10

La tecnologa de la informacin y el trabajo calificado son complementos

------- i --------2

3 4 Trabajo (miles de horas por da)

(b) Un aum ento en la dem anda de trabajo calificado

En la grfica (a), el trabajo no calificado y las tecnologas de la informacin son sustitutos. Los adelantos en la tec nologa de la informacin disminuyen la demanda de tra bajo no calificado y reducen su tasa salarial. En la grfica (b), el trabajo calificado y las tecnologas de la informacin son complementos. Los adelantos en la tecnologa de la informacin aumentan la demanda de trabajo calificado, as como su tasa salarial.

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que se representa en la grfica (b) de la figura 18.8, la tasa salarial aumenta y se amplan las oportunidades de empleo de los trabajadores calificados.

FIGURA 18.9

Discriminacin

Discriminacin
Las diferencias en el capital humano pueden explicar parte de la desigualdad econmica que observamos. En muchos pases, la discriminacin es otra posible fuente de desigualdad. Suponga que las mujeres de raza negra y los hom bres de raza blanca tienen idndcas capacidades como asesores de inversin. La figura 18.9 muestra las curvas de oferta de las mujeres de raza negra, Omn [grfica (a)] y de los hombres de raza blanca, Ohb [grfica (b)]. El ingreso del producto marginal de los asesores de inver sin que se muestra en las dos curvas IP M de las grficas (a) y (b) es el mismo para los dos grupos. S nadie tiene prejuicios raciales o de gnero, el mer cado determina una tasa salarial de 40 000 dlares anuales para los asesores de inversin. Pero si los clientes tienen prejuicios en contra de las mujeres y de las minoras, stos se reflejan en la tasa salarial y en el empleo. Imagine que, cuando hay discriminacin en contra de ellas, el ingreso del producto marginal percibido por las mujeres de raza negra es IPM Dc , mientras que el ingreso del producto marginal percibido por los hombres de raza blanca, para quienes la discriminacin opera a su favor, es IPM dfCon estas curvas IPM , las mujeres de raza negra ganan 20 000 dlares anuales y slo 1 000 de ellas trabajan como asesoras de inversin. Los hom bres de raza blanca ganan 60 000 dlares anuales y 3 000 de ellos trabajan como asesores de inversin. Fuerzas de compensacin Los economistas no se han puesto de acuerdo acerca de si los prejuicios realmente provocan diferencias en los salarios; de hecho, hay quienes opinan que no. En el ejemplo que acabamos de revisar, los clientes de los hombres de raza blanca pagan un precio ms alto por el servicio de asesora de inver sin que los clientes de las mujeres de raza negra. Esta diferencia en el precio debera funciona como un incen tivo para que, quienes tienen prejuicios, solicitaran los servicios de las personas hacia las que estn dirigidos dichos prejuicios. Esta fuerza podra ser lo bastante fuerte como para eliminar por completo los efectos de la discriminacin. Imagine ahora lo que ocurre en una em presa de manufactura en donde nunca hay contacto entre los trabajadores de la misma y sus clientes. Si una empresa as discrimina a las mujeres y a las minoras, no podr competir con las empresas que s contratan a per sonas de esos grupos, ya que sus costos son mayores que los de las empresas sin prejuicios. Slo las empresas que no discriminan sobreviven en una industria competitiva. Ya sea a causa de la discriminacin o de algn otro factor, las mujeres y las minoras obtienen menores ingresos que los hombres de raza blanca. Otra posible
o. 5

-O

-8

J j,
o _2 40

Con discriminacin

20

2
Asesores de inversin (miles)

(a) Mujeres de raza negra

o o.

2
-O O

-1

J, o _S 40

J3

2 3 Asesores de inversin (miles) (b) Hombres de roza blanca

Sin discriminacin, la tasa salarial es de 40 000 dlares anuales y se contratan 2 000 personas de cada grupo. Con discriminacin en contra de las mujeres y de la gente de raza negra, la curva de ingreso del producto marginal en la grfica (a) es IP M dc y en la grfica (b) es IP M o f. La tasa salarial para las mujeres de raza negra baja a 20 000 dlares anuales y slo se contrata a I 000 de ellas. La tasa salarial para tos hombres de raza blanca sube a 60 000 dlares anuales y se contrata a 3 000 de ellos.

razn de que las tasas salariales de las mujeres sean ms bajas estriba en las diferencias en el nivel relativo de especializacin de hombres y mujeres.

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Diferenciasen el nivel de especializacin Las parejas deben elegir cmo distribuir su tiempo entre el trabajo remunerado y las labores domsticas como cocinar, limpiar, hacer las compras, organizar las vacaciones y, lo ms importante, tener nios y criarlos. Analicemos las elecciones en este sentido de Rubn y Alicia. Rubn podra especializarse en obtener un ingreso y Alicia en cuidar del hogar. O bien Alicia podra espe cializarse en obtener un ingreso y Rubn en cuidar del hogar. Otra opcin es que ambos obtengan un ingreso y compartan las actividades domsticas. La distribucin que elijan depende de sus preferen cias y del potencial que tenga cada uno de ellos para obtener un ingreso. Cada vez ms familias eligen diver sificarse, de manera que ambos miembros de la pareja puedan obtener un ingreso y ocuparse de algunas tareas domsticas. Sin embargo, en gran parte de los casos, Rubn se especializar en obtener un ingreso mientras que Alicia, adems de obtener un ingreso, se encargar al mismo tiempo de casi todas las tareas domsticas. Con esta distribucin de las tareas, es probable que Rubn gane ms que Alicia. Si Alicia dedica tiempo y esfuerzo a asegurar el bienestar fsico y mental de Ru bn, la calidad de Rubn para el mercado de trabajo ser ms alta que si se hubiera diversificado. Si los papeles se invirtieran, sera Alicia quien pudiera ofrecer un trabajo de mercado que le redituara ms que a Rubn. Rara comprobar si el nivel de especializacin tiene efectos sobre las diferencias salariales entre ambos sexos, los economistas han comparado los ingresos de hombres y mujeres que nunca han contrado matrimonio. Lo que descubrieron fue que, en promedio, con idnticas canti dades de capital humano, los salarios de estos dos gru pos son iguales. Hasta aqu hemos analizado algunas fuentes de desigualdad en el mercado de trabajo. Veamos ahora cmo surgen estas diferencias a partir de la posesin desigual de capital.

No obstante, dos rasgos de las transferencias de ri queza entre generaciones provocan una desigualdad cre ciente: las personas no pueden heredar sus deudas y, por otro lado, el matrimonio tiende a concentrar la riqueza. Imposibilidad de heredar deudas Aunque una persona muriera con deudas (es decir, con una riqueza negativa), stas no pueden transferirse a la siguiente generacin de su familia. Por lo tanto, la herencia slo puede aumentar la riqueza de una generacin futura, no disminuirla. La mayora de las personas no hereda nada, o slo una pequea cantidad. nicamente algunas personas heredan grandes fortunas. En consecuencia, las transfe rencias entre generaciones hacen la distribucin del ingreso persistentemente ms desigual que la distribu cin de capacidades y habilidades para un empleo. Lo ms probable es que una familia pobre siga sindolo en su siguiente generacin, y que una familia rica siga siendo rica en su siguiente generacin. El matrimonio tambin refuerza esta tendencia. El matrimonio y la concentracin de la riqueza El ma trim onio entre personas de la misma clase o grupo socio econmico es una tendencia muy generalizada. Como dice la expresin popular: dinero llama dinero. Es probable que nuestro gusto por las historias acerca de la atraccin entre opuestos, como el cuento de Cenicienta, se deba a lo poco usuales que son en la realidad. Las per sonas ricas buscan parejas de su misma condicin. Debido a este fenmeno, la riqueza se concentra cada vez ms en un pequeo nmero de familias y la distribucin de la riqueza se hace ms desigual.

PREGUN TAS DE R EPA SO


1 Qu papel desempea el capital humano en la desigualdad del ingreso? 2 Qu papel podra desempear la discriminacin en la desigualdad del ingreso? 3 Cules son las posibles razones para la desigual dad del ingreso en razn del gnero y la raza? 4 Cmo podra influir el cambio tecnolgico y la globalizacin en la distribucin del ingreso? 5 La posibilidad de heredar la riqueza provoca que la distribucin del ingreso sea ms o menos equitativa?

Riqueza desigual
Como ya vio, la desigualdad en la riqueza (sin contar el capital humano) es mucho mayor que la desigualdad en el ingreso. Esta desigualdad surge a partir del ahorro y de la transferencia de riqueza de una generacin a la siguiente. Cuanto ms alto sea el ingreso de una familia, ms fuerte ser la tendencia de la misma a ahorrarlo y trans ferirlo a la siguiente generacin. El ahorro no siempre es una fuente de desigualdad creciente. Si una familia ahorra para redistribuir un ingreso desigual a lo largo de su ciclo de vida, permitiendo que el consumo flucte menos que el ingreso, el ahorro disminuye la desigual dad. Si una generacin afortunada que tiene ingresos altos ahorra una gran parte de los mismos y hereda el capital a una generacin posterior menos afortunada, este ahorro tambin disminuye el nivel de desigualdad.

6 A qu se debe que la desigualdad en la riqueza


persista de una generacin a otra? Pian de estudio 18.2

A continuacin analizaremos cmo los impuestos y algunos programas gubernamentales redistribuyen el ingreso y reducen el grado de desigualdad econmica.

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Redistribucin del ingreso


Las tres formas principales en que los gobiernos redis tribuyen el ingreso son: Los impuestos sobre la renta. Los programas de seguridad social y manutencin. Los servicios subsidiados.

El otro elemento del seguro social en Estados Unidos es Medicare, el cual proporciona seguro de hos pitalizacin y atencin mdica a las personas discapaci tadas y de edad avanzada. Compensacin por desempleo Para proporcionar un ingreso a los trabajadores desempleados, todos los esta dos de la nacin norteamericana han establecido un programa de compensacin por desempleo. Con este programa, a cada trabajador protegido por este programa se le deduce un impuesto con base en su ingreso, gracias a lo cual recibir una prestacin cuando quede desempleado. Los detalles de dichas prestaciones varan de un estado a otro.
Programas de bienestar social El propsito de los pro gramas de bienestar social consiste en proporcionar ingresos a las personas que no califican para el seguro social o para la compensacin por desempleo. Estos programas son:

Impuestos sobre la renta


Los impuestos sobre la renta pueden ser progresivos, regresivos o proporcionales. Un impuesto progresivo sobre la renta es el que grava el ingreso a una tasa promedio que aumenta segn el nivel del ingreso. Un impuesto regresivo sobre la renta es el que grava el ingreso a una tasa promedio que disminuye segn el nivel del ingreso. Un im puesto proporcional sobre la renta (tambin denominado impuesto de tasa jija ) es el que grava el ingreso a una tasa promedio constan te, independientemente del nivel del ingreso. En casi todos los pases hay dos tipos de impuestos: bs federales y los estatales. Hasta hay ciudades que gravan sus propios impuestos. Las disposiciones tributarias varan de un pas a otro, e incluso de un estado a otro, aunque la mayora de ellas estipulan impuestos progre sivos. En Estados Unidos, las familias de trabajadores ms pobres reciben dinero del gobierno mediante un crdito fiscal al ingreso ganado. Las familias que obtienen ingre sos sucesivamente ms altos pagan 10, 15, 25, 28, 33 y 35 por ciento por cada dlar adicional que ganan.

1. Un programa de ingreso complementario (SSI, por sus siglas en ingls), diseado para ayudar a las per sonas de edad avanzada, incapacitadas o ciegas ms necesitadas. 2. Un programa de asistencia temporal para familias necesitadas (TANF, por sus siglas en ingls), dise ado para ayudar a las familias cuyos recursos financieros son escasos. 3. Un programa de cupones para alimentos, diseado para ayudar a las familias ms pobres a obtener ali mentos bsicos. 4. Medicaid, diseado para cubrir los costos de aten cin mdica de las familias que reciben ayuda bajo los programas SSI y TANF.

Programas de seguridad social y manutencin


En Estados Unidos existen tres programas principales que redistribuyen el ingreso mediante pagos directos (en efectivo, en servicios o mediante vales) a las perso nas que ocupan la franja ms baja de la distribucin del ingreso. stos son: Programas de seguridad social. Compensacin por desempleo. Programas de bienestar social.
Programas de seguridad social El principal programa de seguridad social en Estados Unidos es el Seguro por vejez, supervivencia (orfandad y viudez), incapacidad y atencin mdica (OASDHI, por sus siglas en ingls). Los pagos mensuales en efectivo para los trabajadores jubilados o incapacitados, o para sus viudas y hurfanos, provienen de impuestos sobre la nmina, obligatorios tanto para los patrones como para los empleados. En 2005, el gasto total en seguridad social presupuestado fue de 550 mil millones de dlares y el pago mensual estndar por seguridad social para una pareja casada fiie un poco mayor que 1 000 dlares.

Servicios subsidiados
Una parte importante de la redistribucin del ingreso en Estados Unidos se lleva a cabo mediante la provisin de servicios subsidiados, es decir, servicios proporcionados por el gobierno a precios por debajo de su costo de pro duccin. Los contribuyentes que consumen estos bienes y servicios reciben una transferencia en especie de los contribuyentes que no los consumen. Las dos reas ms importantes en las que se realiza esta forma de redis tribucin son la educacin (desde la educacin bsica hasta la universitaria) y la atencin mdica. En el ciclo 2005-2006, cada estudiante inscrito en el sistema de la Universidad de California pag una cuota anual de 6 780 dlares. El costo de ofrecer edu cacin a cada alumno durante un ao en la Universidad de California era de aproximadamente 20 000 dlares. Por lo tanto, las familias con un integrante inscrito en una de estas instituciones recibieron una prestacin por parte del gobierno por ms de 13 000 dlares anuales.

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Los servicios de atencin mdica que proporciona el gobierno de Estados Unidos han crecido hasta igua lar el nivel de los que proporciona la iniciativa privada. Programas como Medicaid y Medicare proporcionan atencin mdica de alta calidad y alto costo a millones de personas que ganan muy poco como para adquirir esos servicios por s mismas.

FIGURA 18.10

Redistribucin del ingreso

Ingreso despus de impuestos y

La magnitud de la redistribucin del ingreso


El ingreso d el mercado de una familia nos indica lo que sta gana sin tomar en cuenta la redistribucin del go bierno. Hemos visto que el ingreso del mercado no es la base oficial para medir la distribucin del ingreso que uti lizamos en las figuras 18.1 a 18.6. En Estados Unidos, la medida establecida por la Oficina del Censo es el ingreso monetario (el ingreso del mercado ms las transferencias en efectivo que realiza el gobierno). Sin embargo, el ingreso del mercado es el punto de inicio correcto para medir la magnitud de la redistribucin del ingreso. Comenzamos con el ingreso del mercado y despus restamos los impuestos y sumamos las cantidades que se reciben en prestaciones. El resultado es la distribucin del ingreso despus de aplicar los impuestos y las presta ciones. La informacin disponible sobre las prestaciones no incluye el valor de los servicios subsidiados, como la educacin universitaria, por lo que la distribucin resul tante podra subestimar el monto total de la redistribu cin de los ricos a los pobres. La figura 18.10 muestra la magnitud de la redistribu cin en 2001, el ao ms reciente para el que hay datos proporcionados por la Oficina del Censo de Estados Unidos. En la grfica (a), la curva de Lorenz de color azul describe la distribucin del ingreso en el mercado, y la curva de Lorenz de color verde indica la distribucin del ingreso despus de aplicar los impuestos y las prestacio nes, incluyendo las de Medicaid y Medicare. (La curva de Lorenz basada en el ingreso monetario de la figura 18.3 se ubicara entre las dos curvas de la figura 18.10). La distribucin despus de impuestos y prestacio nes es menos desigual que la distribucin del mercado. El 20 por ciento ms pobre de las familias recibi slo el 0.9 por ciento del ingreso del mercado, pero 4.6 por ciento del ingreso despus de aplicar impuestos y pres taciones. El 20 por ciento ms rico de las familias reci bi el 55.6 por ciento del ingreso del mercado, pero nicamente el 46.7 por ciento del ingreso despus de aplicar impuestos y prestaciones. La grfica (b) de la figura 18.10 destaca el porcenta je del ingreso total redistribuido entre los cinco grupos. La participacin del ingreso total que recibi el 60 por ciento ms pobre de las familias aument. La partici pacin del ingreso total recibido por el cuarto quintil ape nas cambi, y la participacin del ingreso total recibido por el quintil ms alto se redujo en 8.9 por ciento.

Ingreso del mercado

20

40

60 80 100 Porcentaje acumulado de familias

(a) Distribucin del ingreso antes y despus de la redistribucin

cE A -1 0

100

20 40 60 80 Itorcentaje acum ulado de familias (b) La m agnitud de la redistribucin

En 2001,el 20 por ciento de las familias con los ingresos ms bajos recibi beneficios netos que aumentaron su participacin del ingreso total del 0.9 por ciento del in gleso del mercado al 4.6 por ciento despus de aplicar impuestos y prestaciones. El 20 por ciento de las familias con los ingresos ms altos pag impuestos que disminu yeron su participacin del 55.6 por ciento del ingreso del mercado al 46.7 por ciento del ingreso despus de aplicar impuestos y prestaciones.
Fuente Oficina del Censo de Estados Unidos, Money Income in the United States: 2001 , Curnent Popula tion RefHVts,P-60-200,V\4shington, D Q U.S.

Government Printing Office, 2003.

El gran intercambio
La redistribucin del ingreso crea lo que se ha denomi nado el gran intercambio, es decir, un intercambio

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entre la igualdad y la eficiencia. El gran intercambio surge debido a que la redistribucin usa recursos escasos y debilita los incentivos econmicos. Un dlar que se cobra a una persona rica no se con vierte en un dlar que recibe una persona pobre. Parte de l debe gastarse en el proceso de redistribucin. Las agencias recaudadoras de impuestos (servicios de admi nistracin tributaria), adems de contadores y abogados, emplean trabajo calificado, computadoras y otros recur sos escasos para realizar sus funciones. Cuanto ms g-ande sea la magnitud de la redistribucin, mayor ser el costo de oportunidad de administrarla. Sin embargo, el costo de recaudar impuestos y realizar pagos de bienestar social es apenas una pequea parte del costo total de la redistribucin. El costo ms g-ande surge debido a la ineficiencia (a la prdida irrecuperable) de los impuestos y las prestaciones. La nica manera de lograr una mayor igualdad es gravando actividades productivas como el trabajo y el ahorro. Gravar los ingresos que reciben las personas por su tra bajo y por sus ahorros disminuye su ingreso neto. Este ingreso ms bajo hace que las personas trabajen y ahoiren menos, lo que a su vez da como resultado una menor produccin y un menor consumo. Esto es cierto no slo para los ricos que pagan los impuestos, sino tambin para los pobres que reciben las prestaciones. No slo los contribuyentes se enfrentan a incentivos ms dbiles para trabajar; quienes reciben las prestaciones tambin los enfrentan. De hecho, con los mecanismos de bienestar social que prevalecan en Estados Unidos antes de las reformas de 1996, las familias que se beneficiaban del bienestar social eran las que menos incentivos tenan para trabajar. Cuando uno de los beneficiarios consegua un empleo, se le retiraban las prestaciones y terminaba su elegibilidad para programas como Medicaid, por lo que la familia de hecho pagaba un impuesto de ms de 100 por ciento sobre sus ingresos. Esto encerr a las familias pobres en la trampa del bienestar social. Por lo tanto, los organismos que determinan la magnitud y los mtodos de redistribucin del ingreso deben prestar mucha atencin a los efectos de los impuestos y las prestaciones sobre los incentivos. Concluyamos este captulo analizando la forma en que bs legisladores estadounidenses enfrentan la disyuntiva entre eficiencia y equidad.

del total de las familias. En 1997 (el ao ms reciente para el que hay datos del censo), a las madres solteras se les deban 26 000 millones de dlares para la manuten cin de sus hijos. De este monto, 10 000 millones no se pagaron y el 30 por ciento de las mujeres no recibieron ningn apoyo de los padres de sus hijos. La solucin a largo plazo para el problema de estas personas es la educacin y la capacitacin laboral, es decir, ayudarlas a adquirir capital humano. Las solu ciones a corto plazo consisten en obligar a los padres ausentes a dar apoyo econmico para los nios y en pro porcionar bienestar social. El bienestar social debe disearse de tal manera que minimice la desincentivacin para lograr la meta a largo plazo de mantenerse a s mismas. El programa de bie nestar social vigente en la actualidad en Estados Unidos intenta lograr esto precisamente. Aprobada en 1996, la Ley de Reconciliacin de la Responsabilidad Personal y de las Oportunidades de Trabajo fortaleci a los organismos de apoyo a los nios y aument los castigos para quienes no paguen la ma nutencin de sus hijos. La ley tambin dio lugar al programa de ayuda temporal a familias necesitadas (TANF). Este programa consiste en un donativo en bloque que se paga a los estados para que administren los pagos a las personas, pero los derechos que otorga el programa no son ilimitados. Mientras la familia reciba la ayuda, est obligada a que uno de sus miembros adul tos trabaje o realice servicios a la comunidad, y la ayuda est limitada a un plazo no mayor de cinco aos.

PREGUN TAS DE R EPASO


1 Cmo redistribuye el ingreso el gobierno de Estados Unidos? 2 Describa la magnitud de la redistribucin en Estados Unidos. 3 Cul es uno de los retos ms importantes del bienestar social en la actualidad y cmo ha sido enfrentado en Estados Unidos? ISS2ZED Pian de estudio

18.3

Un i m p o r t a n t er e t op a r ae lb i e n e s t a rs o c i a l En la actua lidad, las mujeres jvenes que no han completado la educacin media, que tienen un hijo (o varios), son solteras y son negras o de origen hispano se cuentan entre las personas ms pobres de Estados Unidos. Estas mujeres jvenes y sus hijos representan un importante reto para el bienestar social. En primer lugar, su nmero es muy elevado. En 2005, 14 millones de familias estaban encabezadas por madres solteras. Esta cifra representa el 12 por ciento

^ Hemos analizado la desigualdad econmica tomando como ejemplo la experiencia de Estados Unidos. Vimos tambin cmo surge la desigualdad y comprobamos que sta ha ido en aumento. La Lectura entre lineas de las pginas 432-433 aborda la creciente desigualdad que se gest durante las dcadas de 1980 y 1990. El captulo siguiente estudia algunos problemas de la economa de mercado que surgen de la incertidumbre y de la informacin incompleta. Sin embargo, a diferen cia de los casos que estudiamos en los captulos 15 y 16, el mercado enfrenta con bastante xito estos problemas, como podremos comprobar ms adelante.

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LECTURA ENTRE LNEAS


ANLISIS DE POLTICAS

Tendencias en la desigualdad

*
http://www.nytimes.com

Esencia del artculo


En 2001-2003, el ingreso promedio de las familias en el quintil ms alto en el estado de Nueva York era 8.1 veces mayor que el ingreso promedio del quintil ms bajo. En 1980-1982, el ingreso promedio de las familias en el quintil ms alto del estado de Nueva York era 5.6 veces mayor que el ingreso promedio del quintil ms bajo. En 2001-2003, el ingreso promedio de las familias en el quintil ms alto en Estados Unidos era 7.3 ve ces mayor que el ingreso promedio del quintil ms bajo. Desde 1980-1982 hasta 2001-2003, el ingreso promedio creci 58.5 por ciento para las familias en el quintil ms alto y 18.9 por ciento para las familias en el quintil ms bajo. Varios factores contribu yeron al aumento de la desigualdad.

La brecha de los ingresos en Nueva York es la mayor del pas


27 de enero de 2006
Nueva York sigue teniendo la mayor desigualdad entre los ingresos de ricos y po bres que cualquier otro estado, segn un nuevo estudio realizado por dos grupos que analizan la poltica econmica nacional. El ingreso promedio del quintil ms rico de las familias del estado de Nueva York es 8.1 veces mayor que el ingreso promedio del quintil ms pobre, de acuerdo con un estudio realizado a partir de informacin de los censos recopilada por el Instituto de Poltica Econmica y el Centro de Prioridades Presupustalos y Polticas, dos grupos liberales de investigacin con sede en Washington. En todo el pas, las familias en el quintil ms alto obtuvieron un ingreso 7.3 veces mayor que las familias en el quintil ms bajo. Aunque el estado de Nueva York ha ocupado durante varios aos el primer lugar en la lista de la brecha de los ingre sos, a principios de la dcada de 1980 estaba clasificado en el 11o lugar, cuando la diferencia entre el ingreso promedio del quintil ms alto y el del ms bajo era de 5.6 veces... El ingreso familiar promedio del quintil ms alto en el estado de Nueva York era de 130 431 dlares, en comparacin con los 16 076 dlares del quintil ms bajo, segn los datos presentados en el informe. Desde 1980-1982 hasta 2001-2003, los periodos examinados en el estudio, los ingresos promedio en todo el pas crecieron 18.9 por ciento, o 2 664 dlares, para las familias ms pobres, y 58.5 por ciento, o 45 101 dlares, para las fami lias que integran el quintil con ingresos ms altos. "Lo peor de todo es la reduccin de los salarios de las personas con ingresos bajos y moderados, coment Elizabeth McNichol, coautora del informe. "Parte de esto se debe a los periodos prolongados de desempleo por encima del nivel promedio, la globalizacin (fuga de empleos hacia el extranjero), el cambio de empleos de manufactura a empleos menos remunerados en el sector de servi cios, la inmigracin, el debilitamiento de los sindicatos y el hecho de que el salario mnimo federal ha disminuido en relacin con la inflacin...
Copyright 2006 The New York Times Company. Reimpreso con autorizacin. Prohibida su reproduccin.

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Anlisis econm ico

E n t r e1 980-1 982 y 2001 2 0 0 3 ,s e g ne le s t u d i or e p o r t a d oe ne la r t c u l o ,l ap o r c i n d e li n g r e s od e lq u i n t i lms a l t od el a sf a m i l i a sd e Nueva Y o r kaument d e5 . 6a 8 . 1 v e c e sl ad e lq u i n t i lms b a j o . B i z a b e t h Mc N i c h o l enu mera a l g u n o sf a c t o r e sq u e c o n s i d e r acomo l a sc a u s a sde e s t o sc a m b i o s . S i ne m b a r g o ,e s t o sf a c t o r e s t i e n e nu n ac a u s a ms p r o f u n d ad el aque podemos v e r , d e b i d oa l o sc a m b i o sque h a n o c u r r i d oe nl ademanda y l a o f e r t ad el o sm ercados de t r a b a j ono c a l i f i c a d oy c a l i f i c a d od u r a n t el a sd c a d a sd e 1 9 8 0y 1 9 9 0 . E nl af i g u r al , l ac u r v ade manda d et r a b a j o no c a l i f i c a d oe n1 9 7 9e sD-n yl ac u r v ad eo f e r t ad ee s t et i p od e t r a b a j oe sO79 . P a r a2 0 0 0 ,l a demanda h a b aaumentado aD o oyl ao f e r t ah a b a aumentado aOqoD e b i d o aque l ao f e r t a aument e nu n ap r o p o r c i n mayor q u el ad e m a n d a ,l a c a n t i d a dd et r a b a j os eh a i n c r e m e n t a d op e r ol at a s a s a l a r i a lh ad i s m i n u i d o . E np a r t e ,l ao f e r t ad et r a b a j ono c a l i f i c a d oh aaumen t a d od e b i d o al ai n m i g r a c i n . L ademanda d et r a b a j on o c a l i f i c a d oh aa u m e n t a d o ,p e r o e n menor p r o p o r c i nq u el a o f e r t ap o rl a sr a z o n e sq u e i d e n t i f i c a m o sal ol a r g od e l c a p t u l o :l a sn u e v a st e c n o l o g a ss o ns u s t i t u t o sp a r ae s t e t i p od et r a b a j o . E nl af i g u r a2 ,l ac u r v ad e demanda d et r a b a j oc a l i f i c a d o

e n1 9 7 9e s yl ac u r v ad e o f e r t ad ee s t et i p od et r a b a j o e s079. P a r a2 0 0 0 ,l ademanda h a b aaumentado aD q qyl a o f e r t ah a b aaumentado a


O oo-

Debido aq ue l ademanda aument e nu n ap r o p o r c i n m ayorque l ao f e r t a ,l ac a n t i d a dd et r a b a j oc a l i f i c a d oh a a umentado a li g u a lque l a t a s as a l a r i a l . L ao f e r t ad et r a b a j oc a l i f i c a d oh aaumentado l e n t a m ente d e b i d oaque l a s n u e v a st e c n o l o g a se x i g e nu n n i v e ld ee d u c a c i nms a l t o p a r ac o m p l e m e n t a r l a s . L ademanda d et r a b a j o c a l i f i c a d oh aaumentado e n u n ag r a nc a n t i d a dd e b i d o aque l a sn u e v a st e c n o l o g a s q u eh a nc a m b i a d ol ae s t r u c t u r ad el aeconoma t a m b i n a u m e n t a r o ne li n g r e s od e l p r o n a ld el o st r a b a j a d o r e s c o n mayor e d u c a c i n .
Emita su voto

Trabajo (miles de horas por da) Figura 1 Un mercado de trabajo no calificado

C o n s i d e r aque e lg o b i e r n o de be tomara l g u n amedi d ae s p e c i a lp a r ah a c e rf r e n t e al ac r e c i e n t eb r e c h ae nl o s i n g r e s o s ? D e s c r i b al a sa c c i o n e sq u e r e c o m i e n d ay e x p l i q u es u s p o s i b l e se f e c t o so p o rqu c r e eq u e no s er e q u i e r el l e v a ra c a b on i n g u n aa c c i n ; t a m b i nc o n s i d e r el oque s u c e d e r c on l ab r e c h a s a l a r i a le nl o sp r x i m o s 1 0a r t o s .

Trabajo (miles de horas por da) Figura 2 Un mercado de trabajo calificado

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CAPTULO 18

e s ig u a l d a d

e c o n m i c a

RESUMEN

Conceptos clave
M e d ic i n d e la d e s ig u a ld a d e c o n m ic a (pp.418- 423)

Debido a que la redistribucin del ingreso debilita los incentivos, se crea un gran intercambio entre igualdad y eficiencia. La redistribucin efectiva pretende servir de apoyo a la solucin a largo plazo al problema de los bajos ingresos, que es una mayor educacin y capacitacin laboral o, en otras palabras, adquirir capital humano.

En 2005, el ingreso monetario moda era de 13 000 dlares, el ingreso monetario mediano era de 46 326 dlares y el ingreso monetario medio era de 63 344 dlares al ao. La distribucin del ingreso est positivamente sesgada. En 2005, el 20 por ciento ms pobre de las fami lias recibi el 3.4 por ciento del ingreso total y el 20 por ciento ms rico de las familias recibi el 50.4 por ciento del ingreso total. La riqueza est distribuida de manera ms desigual que el ingreso, debido a que la informacin relativa a la riqueza no toma en cuenta el valor del capital humano. Desde 1970, la distribucin del ingreso se ha vuelto ms desigual. La educacin, el tipo de hogar, la edad y la raza de las familias influye sobre el ingreso familiar.
Fuentes d e la d e s ig u a ld a d e c o n m ic a (pp. 424- 428 )

Figuras clave
Figura 18.1 Figura Figura Figura La distribucin del ingreso en Estados Unidos en 2005,418 18.4 Curvas de Lorenz para el ingreso y la riqueza, 420 18.5 El coeficiente de Gini para Estados Unidos: 1970-20 0 5,422 18.6 Distribucin del ingreso por persona en Estados Unidos en 2005, por caractersticas seleccionadas de las familias, 423 18.7 Diferencias de las habilidades de los trabajadores, 425 18.8 Explicar la tendencia en la distribucin del ingreso, 426 18.9 Discriminacin, 427 18.10 Redistribucin del ingreso, 430

Figura Figura Figura Figura

La desigualdad surge de las diferencias en el capital humano. Las tendencias en la distribucin del capital humano que surgen a partir del cambio tecnolgico y la glo balizacin explican en parte la tendencia hacia una mayor desigualdad. La desigualdad podra surgir tambin de la discrimi nacin. La desigualdad entre hombres y mujeres puede ser consecuencia de las diferencias en su nivel de espe cializacin. Las transferencias de ingresos entre generaciones provocan una desigualdad creciente, ya que las per sonas no pueden heredar deudas y el matrimonio entre personas del mismo nivel socioeconmico tiende a concentrar la riqueza.
R edistribucin d e l in g re so (PP. 429-431)

Trm inos clave C o e f i c i e n t ed eG i n i ,4 2 1 C urva d eL o r e n z ,41 9 Gran i n t e r c a m b i o ,430 I m p u e s t op r o g r e s i v os o b r el ar e n t a ,429 I m p u e s t op r o p o r c i o n a ls o b r el ar e n t a ,4 29 I m p u e s t or e g r e s i v os o b r el ar e n t a ,4 29 I n g r e s od e lm e r c a d o ,418 I n g r e s om o n e t a r i o ,41 8 P o b r e z a ,4 2 3 R i q u e z a ,420

Los gobiernos redistribuyen el ingreso mediante impuestos progresivos sobre la renta, programas de sostenimiento del ingreso y servicios subsidiados. La redistribucin aumenta la participacin del ingreso total que recibe el 60 por ciento ms pobre de las familias, y disminuye la participacin del ingreso total que recibe el quintil ms alto. La parti cipacin del cuarto quintil apenas cambia.

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P roblemas

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PROBLEMAS
irip.'vK oiiiftjtfc Exmenes, plan de estudio, soluciones*

1. La tabla muestra las participaciones del ingreso monetario en Estados Unidos en 1967.
Ingreso m o n e ta rio Fa m ilias
(porcentaje total)

El 20% ms bajo Segundo 20% Tercer 20% Cuarto 20% El 20% ms alto

4.0

Cul es la tasa salarial del trabajo no calificado? b. Qu cantidad de trabajo no calificado se emplea? c Cul es la tasa salarial del trabajo calificado? d. Qu cantidad de trabajo calificado se emplea? e Por qu la diferencia entre la tasa salarial de un trabajador calificado y la de un trabajador no calificado es exactamente igual al costo de adquirir las habilidades?
sl

10.8
17.3 24.2 43.7

l Qu es el ingreso monetario? b. Trace la curva de Lorenz para Estados Unidos en 1967 y comprela con la curva de Lorenz de 2005 que se muestra en la figura 18.3. c El ingreso monetario de Estados Unidos se dis tribuy de manera ms equitativa o menos equi tativa en 2005 que en 1967? d Puede dar algunas razones de las diferencias en la distribucin del ingreso monetario en Estados Unidos en 1967 y en 2005? 2 La siguiente figura muestra la demanda y la oferta de trabajo no calificado.

3. La siguiente figura muestra la demanda y la oferta de trabajadores que sufren discriminacin. Imagine que en la misma industria hay un grupo de traba jadores que no son discriminados y cuyo ingreso del producto marginal es percibido como el doble del ingreso del producto marginal de los trabajadores que s lo son. Suponga tambin que la oferta de tra bajadores que no sufren discriminacin es 2 000 ho ras por da menor a cada tasa salarial.

10

^ o J2 o

Trabajo (miles de horas por da)

Trabajo (miles de horas por da)

a. Cul es la tasa salarial de un trabajador que sufre discriminacin? b. Cul es la tasa salarial de un trabajador que no sufre discriminacin? c Cul es la cantidad empleada de trabajadores que sufren discriminacin? d. Cul es la cantidad empleada de trabajado res que no sufren discriminacin? 4. La tabla muestra tres planes de pago de impuestos.
Ingreso antes de im puestos
(dlares)

El ingreso del producto marginal de un trabajador calificado es 8 dlares por hora mayor que el de un trabajador no calificado. (El ingreso del producto marginal a cada nivel de empleo es 8 dlares mayor que el de un trabajador no calificado). El costo de adquirir las habilidades agrega 6 dlares por hora al salario que debe ofrecerse para atraer trabajo calificado.
*Se proporcionan las soluciones d e los problem as impares.

Im p uestos Im p u esto s con el con el plan A plan B


(dlares) (dlares)

Im p uestos con el plan C


(dlares)

10 000 20 000
30 000

1 000 2 000
3 000

1 000
4 000 9 000

2 000 2 000 2 000

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CAPTULO 18

e s ig u a l d a d

e c o n m i c a

Cul plan de pago de impuestos a. es proporcional? b. es regresivo? c es progresivo? d. aumenta la desigualdad? e. disminuye la desigualdad? f. no tiene ningn efecto sobre la desigualdad? 5. La tabla muestra la distribucin del ingreso del mercado en Estados Unidos en 2005.
Ingreso del m ercad o F a m ilia s
(porcentaje del total)

PENSAM IENTO

CRTICO

El 20% ms bajo Segundo 20% Tercer 20% Cuarto 20% El 20% ms alto

1.1
7.1 13.9

22.8
55.1

a. Cul es la definicin de ingreso del mercado? b. Trace la curva de Lorenz para la distribucin del ingreso del mercado. c. Compare la distribucin del ingreso del mercado con la distribucin del ingreso monetario que se muestra en la figura 18.3. Cul de estas distri buciones es ms desigual y por qu?

1. Estudie la Lectura entre lineas de las pginas 432-433 y responda las siguientes preguntas, sl Cules son los principales hechos reportados en el artculo acerca de la brecha en los ingresos del quintil ms alto y los del ms bajo? b. Enumere los factores que, segn Elizabeth McNichol, contribuyeron a aumentar la brecha en los ingresos. De estos factores, cul considera que contribuy ms? c. De los factores que segn Elizabeth McNichol contribuyeron al aumento de la brecha en los in gresos, cul considera que haya contribuido a la tendencia nacional y cul a los cambios ms drsticos del estado de Nueva York? d. Qu temas relacionados con poltica surgen a partir de la informacin reportada en el artculo? e. Cmo cree que deba cambiar el sistema tribu tario, el sistema de bienestar social o el sistema educativo para influir en la distribucin del ingreso?

6. Use la informacin proporcionada en el problema 5 y en la figura 18.3.


Qu el porcentaje del ingreso total se redistri buye a partir del grupo con ingresos ms altos? b. Cules son los porcentajes del ingreso total que se redistribuyen a los grupos con ingresos ms bajos? c Describa los efectos que tendra aumentar la cantidad del ingreso que se redistribuye en Estados Unidos hasta el punto en que el grupo oon menores ingresos recibiera el 15 por ciento del ingreso total y el grupo con ingresos ms altos recibiera el 30 por ciento del ingreso total. 7. Los ingresos que se perciben en China e India son una pequea fraccin de los ingresos que se obtie nen en Estados Unidos. Sin embargo, los ingresos percibidos en esos pases crecen a una tasa de ms del doble que los de Estados Unidos. Con esta informacin, qu opina acerca de a. los cambios en la desigualdad entre los habitan tes de China e India y los de Estados Unidos? b. la curva de Lorenz y el coeficiente de Gini a nivel mundial?
2 L

A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB

EL

Vnculos a sitios Web 1. Obtenga informacin sobre la distribucin del ingreso y la pobreza de su propio estado. Despus: a. Describa los hechos principales relacionados con la distribucin del ingreso y con la pobreza de su estado. b. Compare la situacin de su estado con la del resto de su pas. c Por qu cree que su estado tiene un mejor o peor desempeo (segn sea el caso) que el de la nacin en su totalidad? 2. Descargue la base de datos de Deininger y Squire del Banco Mundial sobre la distribucin del ingreso en una gran cantidad de pases. a. Qu pas tiene la distribucin ms desigual? b. Qu pas tiene la distribucin ms equitativa? c Mencione las razones que pudieran explicar las diferencias en la distribucin del ingreso en esos dos pases.

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C A P TU L O

Incertidumbre e informacin
Gato por liebre
La vida es como una lotera. Uno se esfuerza en la es
cuela, pero cul ser la recompensa? Eso nos permitir conseguir un empleo interesante y bien pagado o uno miserable y de bajo salario? Usted quiz inicie un negocio en el verano y trabaje afanosa mente en l, pero le reportar suficientes in gresos para solventar sus estudios del ao prximo o lo llevar a la quiebra? Cmo toman las personas sus decisiones cuando no saben cules sern sus consecuencias? Se aproxima en su automvil a un cruce de caminos y usted tiene el semforo en verde, pero alcanza a ver a su izquierda otro auto que an est en movimiento. Cree que se detendr o se pasar el alto? Contratamos seguros contra este tipo de riesgo, y las aseguradoras obtienen jugosas ganancias del negocio que hacen con nosotros. Por qu estamos dispuestos a adquirir se guros a precios que generan tantas ganancias para las empresas que los venden? Comprar un automvil nuevo (o usado) es una actividad divertida, pero tambin atemorizante, ya que se corre el riesgo de adquirir un auto defectuoso. De hecho, cualquier producto complejo que compramos podra estar defec tuoso. De qu manera los vendedores y concesionarios de autos nos inducen a comprar una liebre que al final resulta ser slo un gato? Casi todas las personas que cuentan con fondos para invertir mantienen una diversidad de activos en lugar de uno solo que les pudiera dar el rendimiento ms alto. Por qu es conveniente la diversificacin? Aunque los mercados realizan un buen trabajo ayudando a las personas a usar sus recursos escasos de manera eficiente, hay impedimentos a la eficiencia. Pueden los mercados producir un resultado eficiente cuando existe incer tidumbre y la informacin es incompleta? i ^ En el presente captulo responderemos preguntas como stas. En la Lectura entre lineas que se presenta al final, analizaremos la manera en que los mercados nos ayudan a conseguir el mejor empleo y el problema que surge si las calificaciones que otorgan las escuelas, colegios y universidades estn infladas.

Despus de estudiar este captulo, usted ser capaz de:


Explicar cmo toman decisiones las personas aunque no estn seguras de las consecuencias Explicar porqu las personas adquieren seguros y cmo las empresas aseguradoras generan utilidades Explicar porqu los compradores buscan antes de comprar Explicar cmo se las arreglan los mercados cuando la informacin es privada Explicar cmo las personas usan los mercados financieros para reducir el riesgo Explicar cmo la presencia de incertidumbre e informacin incompleta influye en la capacidad de los mercados para lograr una asignacin eficiente de los recursos

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CAPTULO 19

n c e r t i d u m b r e

i n f o r m a c i n

Incertidumbre y riesgo
Aunque vivimos en un mundo incierto, rara vez nos pre guntamos qu es la incertidumbre. Sin embargo, para explicar cmo tomamos decisiones y hacemos negocios unos con otros en un mundo incierto, debemos consi derar ms a fondo la incertidumbre. En qu consiste exactamente? Por si fuera poco, el mundo en que vivi mos est lleno de riesgos. Es el riesgo lo mismo que la incertidumbre? Comencemos por definir la incertidum bre y el riesgo, haciendo una distincin entre ambos. La incertidum bre es cualquier situacin en la que podra ocurrir ms de un acontecimiento, pero no sa bemos cul. Por ejemplo, cuando los agricultores plan tan sus cosechas, no pueden saber cmo ser el clima durante la temporada de crecimiento. En el lenguaje cotidiano, el riesgo es la probabili dad de incurrir en una prdida (o en algn otro con tratiempo). En economa, el riesgo es una situacin en la que puede ocurrir ms de un resultado y es posible estimar la probabilidad de cada resultado potencial. Una p robabilidad es una cifra entre 0 y 1 que mide la posibi lidad de que ocurra un acontecimiento. Una probabili dad de 0 significa que el acontecimiento no ocurrir. Una probabilidad de 1 significa que el acontecimiento ocurrir con toda seguridad. Una probabilidad de 0.5 significa que es igualmente posible que el aconteci miento ocurra o que no ocurra. Un ejemplo es la proba bilidad de que al lanzar una moneda caiga cara. Si se realizan muchos lanzamientos, la mitad de ellos caer cara y la otra mitad cruz. A veces es posible medir las probabilidades. Por ejemplo, la probabilidad de que una moneda caiga cara se basa en el hecho de que, en muchos lanzamientos, la mitad de ellos ser cara y la mitad cruz; la probabilidad de que en 2008 un automvil sufra un accidente en Chicago se puede calcular usando los registros previos de acci dentes tanto de la polica como de las plizas de seguros de esa ciudad; la probabilidad de que usted gane la lotera puede calcularse dividiendo el nmero de boletos que compr entre el nmero total de boletos vendidos. Algunas situaciones no se pueden describir usando probabilidades basadas en acontecimientos observados en el pasado. Estas situaciones podran ser aconteci mientos nicos, como la introduccin de un nuevo pro ducto. Cunto de l se vender y a qu precio? Como el producto es nuevo, no hay experiencia previa en la que pueda basarse la probabilidad. No obstante, estas preguntas podran responderse con slo observar expe riencias pasadas con productos nuevos similares, y auxi liarse por ciertos juicios. A estos juicios se les conoce como probabilidades subjetivas. Independientemente de si la probabilidad de que ocurra algn acontecimiento se basa en datos reales o en

juicios (o incluso en meras suposiciones), la probabili dad se puede usar para estudiar la manera en que las personas, enfrentadas a la incertidumbre, toman deci siones. El primer paso para hacer esto consiste en describir cmo evalan las personas el costo del riesgo.

Calcular el costo del riesgo


Aunque algunas personas estn ms dispuestas que otras a correr riesgos, ante la disyuntiva y cuando todo lo dems permanece sin cambio, casi todas prefieren menos que ms. Para medir las actitudes de las personas hacia el riesgo utilizamos sus planes y curvas de utilidad de la riqueza. La utilidad de la riqueza es la cantidad de utili dad que una persona le atribuye a un monto determi nado de riqueza. Cuanto mayor es la riqueza de una persona, si todos los dems factores permanecen cons tantes, mayor ser su utilidad total. Una riqueza mayor da lugar a una mayor utilidad total, pero a medida que la riqueza aumenta, cada unidad adicional de riqueza incre menta la utilidad total en un monto cada vez menor; es decir, la utilidad m arginal d e la riqueza disminuye. La figura 19.1 presenta el plan y la curva de utili dad de la riqueza de Tania. Cada punto sobre la curva de utilidad de la riqueza de Tania, de A a E, corresponde al regln de la tabla identificado con la misma letra. Podemos ver que, a medida que su riqueza aumenta, tambin lo hace la utilidad total de su riqueza, pero la utilidad marginal de su riqueza disminuye. Cuando su riqueza aumenta de 3 000 a 6 000 dlares, la utilidad total aumenta en 20 unidades, pero cuando su riqueza aumenta en 3 000 dlares ms hasta llegar a 9 000 dlares, la utilidad total aumenta slo en 10 unidades. Podemos usar la utilidad de la riqueza de Tania para medir el costo de su riesgo. Veamos cmo evala Tania dos empleos de verano que implican diferentes niveles de riesgo. Uno de los empleos es de pintora y le redituara lo suficiente como para tener un ahorro de 5 000 dlares al final del verano. No hay incertidumbre acerca del ingreso que obtendr en este empleo y, por lo tanto, no hay ningn riesgo. Si Tania acepta este empleo, para el final del verano su riqueza ser de 5 000 dlares. El otro empleo, que consiste en vender suscripciones por tel fono a una revista, es riesgoso. Si lo toma, su riqueza al final del verano depender por completo del xito que haya tenido con las ventas. Tania podra ser buena o mala vendedora. Una buena vendedora es capaz de ganar 9 000 dlares en el verano, mientras que una mala slo obtiene 3 000 dlares. Tania nunca ha realizado ventas por telfono, por lo que no sabe cunto xito tendr. Supone que sus posibilidades de ganar 3 000 d lares son las mismas que de ganar 9 000 (una probabili dad de 0.5). Qu resultado preferir Tania, los 5 000 d lares seguros trabajando como pintora o la probabilidad

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n c e r t i d u m b r e

r i e s g o

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F IG U R A

19.1

La utilidad de la riqueza

F IG U R A

19.2

B e g ir cuando existe incertidum bre

9 12 Riqueza (miles de dlares)

9 12 Riqueza (miles de dlares)

Riqueza
(miles de dlares)

Utilidad total
(unidades) 0

Utilidad marginal
(unidades)

........65
.......... 2 0 .......... 10 5

3 6 9
12

65 85 95
100

C D

Si la riqueza de Tania es de 5 000 dlares y decide no co rrer ningn riesgo, su utilidad es de 80 unidades. Si acepta la misma probabilidad de obtener 9 000 dlares con una utilidad de 95 que 3 000 dlares con una utilidad de 65, su riqueza esperada es de 6 000 dlares, pero su utilidad esperada es de 80 unidades, la misma que si obtiene 5 000 dlares sin correr ningn riesgo.Tania es indiferente entre estas dos alternativas; no obstante, bs I 000 dlares adicionales de riqueza esperada son suficientes como para compensar el riesgo adicional.

La tabla muestra el programa de utilidad de la riqueza de Tania y la figura ilustra la curva de utilidad de su riqueza. La utilidad aumenta conforme lo hace la riqueza, pero la utilidad marginal de la riqueza disminuye.

de 50 por ciento de ganar ya sea 3 000 o 9 000 dlares como vendedora por telfono? Cuando hay incertidumbre, las personas no cono cen la utilidad real que obtendrn al llevar a cabo una accin determinada. Sin embargo, es posible calcular la utilidad que esperan obtener. La utilidad esperada es la utilidad promedio que se obtiene de todos los resulta dos posibles. Por lo tanto, para elegir su empleo de vera no, Tania calcula la utilidad esperada de cada empleo. La figura 19.2 muestra la manera en que Tania hace esto. Si Tania toma el empleo como pintora, tendr 5 000 dlares de riqueza y 80 unidades de utilidad. Co mo no hay incertidumbre, su utilidad esperada es igual a su utilidad real, es decir, 80 unidades. Pero suponga que toma el empleo como vendedora por telfono. Si obtiene 9 000 dlares, su utilidad ser de 95 unidades,

pero si obtiene 3 000, su utilidad ser de 65 unidades. El ingreso esperado de Tania, que es el promedio de estos dos resultados, es igual a 6 000 dlares [(9 000 dlares X 0.5) + (3 000 dlares X 0.5)]. Este promedio se conoce como prom edio ponderado , donde las ponderaciones son las probabilidades de que ocurra cada resultado (ambas de 0.5 en este caso). La utilidad esperada de Tania es el promedio de estas dos posibles utilidades totales, es decir, 80 unidades [(95 X 0.5) + (65 X 0.5)]. Tania elige el empleo que maximiza su utilidad esperada. En este caso, las dos alternativas proporcionan la misma utilidad esperada (80 unidades), por lo tanto, a Tania le resulta indiferente elegir una u otra. Est igual mente dispuesta a tomar cualquier empleo. La diferencia entre la riqueza esperada de Tania de 6 000 dlares que obtendra en el empleo con riesgo y los 5 000 que reci bira en el empleo sin riesgo (1 000 dlares) es suficiente como para compensar el riesgo adicional que Tania corre. Los clculos que hemos realizado nos permiten medir el costo del riesgo de Tania. El costo del riesgo es el monto en el que la riqueza esperada debe aumentar para pro porcionar la misma utilidad esperada que una situacin

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sin riesgo. En el caso de Tania, el costo del riesgo de no saber si ganar 3 000 o 9 000 dlares es 1 000 dlares. Si la cantidad que Tania puede obtener con el em pleo como pintora sigue siendo de 5 000 dlares y el ingreso esperado del empleo de como vendedora por telfono tambin se mantiene constante pero su grado de incertidumbre aumenta, Tania tomar el empleo como pintora. Para comprender esta conclusin supon ga que un buen vendedor por telfono obtiene 12 000 dlares, mientras que uno malo no obtiene nada. Si bien el ingreso promedio del empleo de ventas por telfono no ha cambiado de 6 000 dlares, el grado de incertidumbre ha aumentado. La tabla de la figura 19.1 muestra que con una riqueza de 12 000 dlares Tania obtiene 100 unidades de utilidad, y cero unidades de utilidad con una riqueza de cero. Por lo tanto, en este caso, la utilidad esperada de Tania en el empleo de ven tas por telfono es de 50 unidades (100 X 0.5) + (0 X 0.5). Como la utilidad esperada del empleo de ventas es ahora menor que la del empleo como pintora, decide oomar este ltimo empleo.

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19.3

N eutralidad al riesgo

Riqueza (miles de dlares)

Aversin al riesgo y neutralidad al riesgo


Un abismo separa a Mike Holmgren, entrenador en jefe de los Halcones Marinos de Seatde, quien est a favor de un estilo cauteloso de jugar por medio de carreras, y Ffeyton Manning, quarterback de los Potros de Indianpolis, quien prefiere el juego arriesgado mediante pases. Cada uno muestra una actitud diferente hacia el riesgo. Mike tiene ms aversin a l riesgo que Peyton. Tania tambin tiene aversin a l riesgo. La forma de la curva de utilidad de la riqueza nos indica la actitud hacia el riesgo, es decir, el nivel de aversin a l riesgo de una persona. Cuanto ms rpido disminuye la utilidad marginal de la riqueza de una persona, ms aversin al riesgo tiene sta. Podemos ver mejor este hecho al con siderar la neutralidad a l riesgo. Una persona que es neu tral a l riesgo se preocupa slo por la riqueza esperada y no le interesa cunta incertidumbre haya. La figura 19.3 muestra la curva de utilidad de la riqueza de una persona neutral al riesgo. Es una lnea recta y la utilidad marginal de la riqueza es constante. Si esta persona tiene una riqueza esperada de 6 000 dla res, su utilidad esperada es de 50 unidades sin importar el grado de incertidumbre en torno a ese promedio. Una probabilidad igual de obtener 3 000 dlares que de obtener 9 000 dlares le proporciona la misma utilidad esperada que los 6 000 dlares seguros. Cuando el riesgo de Tania aument hasta este nivel, requiri 1 000 dlares adicionales, pero esta persona no. Incluso aunque la escala de riesgo uera de cero a 12 000 dlares, la persona neutral al riesgo seguira obteniendo la misma utilidad esperada que la que proporcionan los 6 000 dlares seguros. Casi todas las personas tienen aversin al riesgo

La aversin al riesgo de las personas implica una utilidad marginal decreciente de la riqueza. Una persona neutral al riesgo (un caso hipottico) tiene una curva de utilidad de la riqueza en forma de lnea recta y su utilidad marginal de la riqueza es constante. Para una persona neutral al riesgo, la utilidad esperada no depende del grado de incertidumbre y el costo del riesgo es de cero.

y sus curvas de utilidad de la riqueza son semejantes a la efe Tania. Sin embargo, el caso de la neutralidad al riesgo ilustra la importancia y las consecuencias que tiene para el nivel de aversin al riesgo de una persona la forma de su curva de utilidad de la riqueza.

PREGUN TAS DE R EPASO


1 Cmo toman decisiones las personas cuando los resultados a que se enfrentan son inciertos? Qu tratarn de lograr? 2 Cmo medimos el costo del riesgo? 3 Qu determina la cantidad que una persona podra estar dispuesta a pagar para evitar el riesgo? Es el costo del riesgo igual para todos? 4 Qu es una persona neutral al riesgo y cunto pagara una persona as para evitar el riesgo? IS S 32B D Plan de estudio 19*1

Casi todos tenemos aversin al riesgo. Veamos ahora cmo permiten los seguros reducir el riesgo que corremos.

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e g u r o s

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Seguros
Una forma de reducir el riesgo que corremos es com prando seguros. Cmo reducen el riesgo los seguros? Por qu los compramos, y qu determina el monto que gis tamos en ellos? Antes de responder estas preguntas, analicemos la situacin actual de la industria de los seguros en Estados Unidos.

F IG U R A

19.4

La industria de los seguros

*0

700*

La industria de los seguros en Estados Unidos


Los estadounidenses invierten en promedio casi 15 por ciento de sus ingresos en seguros privados. Ese monto casi iguala el gasto de ese pas en vivienda, y ms de lo que se gasta en automviles y alimentos. Adems, como ocurre en otros pases, los estadounidenses adquieren seguros a travs de sus impuestos en la forma de se guridad social y seguros de desempleo. Al adquirir un seguro privado, se establece un acuerdo con una anpresa de seguros para pagar un precio acordado (denominadoprim a) a cambio de beneficios que se le pagan al asegurado en caso de que ocurra algn inci dente especfico. Los cuatro tipos principales de seguros son: Seguro mdico. Seguro de vida. Seguro de propiedad y contingencia. Seguro para el automvil.

automvil contingencia
El gasto total en seguros privados fue de 1.7 billones de dlares en Estados Unidos en 2004. La mayor parte de este monto se gasta en seguros de vida y mdico.
Fuente: Oficina del Censo de Estados Unidos, StatisticalAbstract o f the United States 2007, taas 121.1206 y 1207.

Seguro mdico El seguro mdico reduce el riesgo de prdida financiera en caso de enfermedad. Proporciona fondos para cubrir tanto la prdida de ingresos como el costo de la atencin mdica. La figura 19.4 muestra que en 2004 las primas de seguros mdicos en Estados Unidos ascendieron a cerca de 660 000 millones de dlares. Seguro de vida El seguro de vida disminuye el riesgo de prdida financiera en caso de muerte. Casi 80 por ciento de las familias estadounidenses tienen seguro de vida, y el monto promedio de cobertura es de 150 000 dlares. La figura 19.4 muestra que las primas totales de seguros de vida de 2004 fueron de ms de 630 000 millones de dlares. Seguro de propiedad y contingencia El seguro de propiedad y contingencia reduce el riesgo de prdida financiera en caso de accidentes que ocasionen daos a personas o propiedades. Este seguro incluye compen sacin a trabajadores; seguro contra incendio, terremoto y negligencia profesional, as como una serie de situa ciones menores. Segn muestra la figura 19.4, en 2004, en Estados Unidos se gastaron 210 000 millones de dlares en estos tipos de seguros.

Seguro para el automvil El seguro para el automvil disminuye el riesgo de prdida financiera en caso de accidente automovilstico o robo de vehculo. Segn los datos de la figura 19.4, en Estados Unidos se gastaron 180 000 millones de dlares en seguros de automvil en 2004.

Cm o funcionan los seguros


Los seguros funcionan mancomunando riesgos. Son posi bles y rentables porque las personas tienen aversin al riesgo. Aunque la probabilidad de que una persona sufra un accidente automovilstico grave es pequea, para quien lo sufre, el costo de un accidente es enorme. Para una poblacin grande, la probabilidad de que una per sona sufra un accidente es la proporcin de la poblacin que s lo sufre. Puesto que esta probabilidad puede calcu larse, es posible predecir el costo total de los accidentes. Una empresa de seguros puede mancomunar los riesgos de una poblacin grande y compartir los costos, y lo logra cobrando primas a todos y pagando beneficios slo a los que sufren una prdida. Si la empresa de seguros realiza sus clculos correctamente, cobra en primas al menos lo que paga en beneficios y costos operativos. Para ver por qu las personas compran seguros y por qu stos son rentables, consideremos el siguiente ejemplo. Daniel tiene la curva de utilidad de la riqueza que se presenta en la figura 19.5. Tiene un auto cuyo valor es de 10 000 dlares el cual constituye su nica

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riqueza. Si no tiene ningn riesgo de sufrir un acci dente, su utilidad es de 100 unidades. No obstante, en un ao existe una posibilidad de 10 por ciento (una probabilidad de 0. 1) de que sufra un accidente. Suponga que Daniel no compra un seguro. Si sufre un accidente, su auto carecer de valor y, sin un seguro, perder toda su riqueza y su utilidad. Debido a que la probabilidad de que sufra un accidente es de 0. 1, la probabilidad de no sufrirlo es de 0.9. Por lo tanto, la riqueza esperada de Daniel es de 9 000 dlares (10 000 dlares X 0.9 + 0 X 0.1) y su utilidad espe tada es de 90 unidades (100 X 0.9 + 0 X 0.1). En la figura 19.5, Daniel tambin obtiene 90 unidades de utilidad si no enfrenta ninguna incertidum bre y su riqueza es de 7 000 dlares. Para l, tener 7 000 dlares sin ningn riesgo es tan conveniente como tener 10 000 dlares con una posibilidad de 10 por ciento de perderlo todo. No obstante, si comprara un seguro de automvil en 3 000 dlares que le diera 10 000 de cobertura, Daniel tendra 7 000 dlares de riqueza sin enfrentar ningn riesgo. Tendra 90 unida-

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19.5

Las ganancias de los seguros

des de utilidad y su situacin sera la misma si se asegu rara contra el riesgo que si lo corriera. Si el seguro para su auto le costara a Daniel menos de 3 000 dlares, su utilidad total aumentara. Por lo tanto, Daniel genera una demanda de seguros para auto con primas menores de 3 000 dlares y coberturas de 10 000. Si existen muchas personas como Daniel, una empresa de seguros puede compartir sus riesgos. A esta prctica de compartir el riesgo se le denomina manco munar los riesgos. Para mancomunar los riesgos de Da niel y de todas las personas como l, una empresa de seguros acuerda pagar 10 000 dlares a cada persona que sufra un accidente. La empresa paga 10 000 dlares a una dcima parte de las personas aseguradas, o un prome dio de 1 000 dlares por persona asegurada. Este monto es la prima mnima que cobra la empresa por dicho seguro. Es menor que el valor del seguro para Daniel porque l tiene aversin al riesgo y est dispuesto a pagar un poco ms con tal de disminuir el riesgo que corre. Si los gastos operativos de la empresa de seguros son de 1 000 dlares ms y ofrece el seguro por 2 000 dlares, la empresa cubre todos sus costos, es decir, los montos pagados a los asegurados por sus prdidas ms los gastos operativos de la empresa. Daniel y todas las dems per sonas como l maximizan su utilidad al comprar seguros.

PREGUNTAS DE REPASO
o
c

i ' 00
90

Utilidad de b riqueza

1 Qu tipos de seguros compran los estadouni denses y qu porcentaje de sus ingresos gastan, en promedio, en seguros? 2 Cmo funcionan los seguros? Cmo pueden evitar las personas resultados indeseables al asegu rarse contra ellos? 3 Cmo puede una empresa de seguros ofrecer a las personas un acuerdo que valga la pena? Por qu los montos que pagan los asegurados no cubren nicamente los montos que pagan las empresas de seguros a los demandantes?

Costo mnimo del seguro

\falor mximo dl seguro

Grado do incertidumbre

iw ffifrM si K M i Plan de estudio 19.2


7 9 10 Riqueza (miles de dlares]

Daniel tiene un auto valuado en 10 000 dlares que le da una utilidad de 1 00 unidades, pero hay una probabilidad de 0.1 de que sufra un accidente, con lo cual el auto care cera de valor (la riqueza y la utilidad tendran un valor igual a cero). Sin un seguro, su riqueza esperada es de 9 000 dlares y su utilidad esperada es de 90 unidades. Su riqueza garantizada es de 7 000 dlares. Daniel pagara hasta 3 000 dlares por el seguro. Si una empresa de segu ros puede ofrecerle a Daniel un seguro en I 000 dlares, hay una ganancia potencial a partir del seguro tanto para Daniel como para la empresa de seguros.

Gran parte de la incertidumbre que enfrentamos surge de nuestra ignorancia. Simplemente no sabe mos cunto nos podemos beneficiar con el conocimien to. No obstante, el conocimiento o la informacin no son gratuitos, y la intervencin gubernamental es de poca ayuda para abordar este problema. Por lo general, los gobiernos estn mucho menos informados que los compradores y vendedores. Enfrentados a una infor macin incompleta, debemos tomar decisiones en torno a cunta informacin necesitamos adquirir. Estudiemos ahora las elecciones que hacemos para obtener informa cin y cmo los mercados resuelven el problema de contar con informacin incompleta.

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Informacin
Gastamos una enorme cantidad de nuestros limitados recursos en informacin econmica. La informacin econm ica incluye datos sobre los precios, las canti dades y la calidad de los bienes, servicios y factores de produccin. En los modelos de competencia perfecta, monopo lio y competencia monopolstica, la informacin es gra tuita. Todos cuentan con la informacin que requieren. Las familias estn completamente informadas acerca de los precios de los bienes y servicios que compran y de los factores de produccin que venden. De modo si milar, las empresas estn completamente informadas sobre las preferencias de los consumidores y los precios y los productos de otras empresas. En el mundo real, por desgracia, la informacin es escasa. Si no lo fuera, no necesitaramos ni los peridicos ni los noticiarios. Tampoco necesitaramos buscar los productos en oferta ni dedicar tiempo a buscar empleo. El costo de oportunidad de la informacin econmica (el costo de adquirir informacin sobre los precios, las cantidades y la calidad de los bienes, servicios y factores de produccin) se denomina costo de la informacin. El hecho de que muchos modelos econmicos pasen por alto los costos de la informacin no los hace ineficaces, ya que nos permiten comprender las fuerzas que generan tendencias en los precios y las cantidades durante periodos lo suficientemente largos como para que los lmites de la informacin no sean importantes. No obstante, la informacin es la esencia de algunos mercados y, para comprenderlos, debemos tomar en cuenta los problemas de la informacin. Veamos algunas de las consecuencias del costo de la informacin.

Para poner en prctica la regla de la bsqueda ptima, cada comprador elige su propio precio de reser vacin. El precio de reservacin del comprador es el precio ms alto que est dispuesto a pagar por un bien. Si el precio ms bajo encontrado hasta ahora excede al precio de reservacin, el comprador seguir buscando un precio menor, pero dejar de buscar y har la compra si el precio ms bajo encontrado es menor o igual al pre cio de reservacin. La figura 19.6 ilustra la regla de bsqueda ptima. Suponga que ha decidido comprar un automvil Mazda Miata usado. El costo marginal de su bsqueda es de C dlares por vendedor visitado y se ilustra mediante la lnea horizontal de color rojo en la figura. Este costo incluye el valor de su tiempo, que es el dinero que podra haber ganado trabajando en lugar de recorrer lotes de autos usados, y el dinero gastado en transporte y asesora. Su beneficio marginal esperado de visitar a un concesionario ms depende del precio ms bajo que haya encontrado. Cuanto ms bajo sea el precio

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19.6

Regla de la bsqueda ptim a

^^2253122^

Bsqueda de informacin de precios


Cuando muchas empresas venden el mismo bien o ser vicio, hay toda una gama de precios y a los compradores les interesa encontrar el precio ms bajo. No obstante, s ta bsqueda requiere tiempo y es costosa. Por lo tanto, bs compradores deben equilibrar la ganancia esperada frente al costo de una mayor bsqueda. Para llevar a cabo esta accin de equilibrio, los compradores usan una regla de decisin llamada regla de bsqueda ptim a o regla d e parada ptim a. La regla de bsqueda pti ma consiste en lo siguiente: Buscar un precio ms bajo hasta que el beneficio marginal esperado de la bsqueda adicional sea igual al costo marginal de la bsqueda. Cuando el beneficio marginal esperado de la bsqueda adicional sea menor o igual al costo mar ginal de la bsqueda, dejar de buscar y comprar.

Precio ms b ajo encontrado (miles de dlares)

El costo marginal de la bsqueda es constante en C dlares. Conforme disminuye el precb ms bajo encon trado (medido de derecha a izquierda sobre el eje hori zontal), el beneficio marginal esperado de una mayor bs queda tambin disminuye. El precb de reservacbn es el p recb ms bajo encontrado al que el costo marginal iguala al beneficio marginal esperado. La regla de la bsqueda ptima consiste en buscar hasta encontrar el precb de reservacbn y despus comprar a ese precb, que es el ms bajo encontrado.

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encontrado, menor ser el beneficio marginal esperado de visitar a un concesionario adicional, tal como se ilus tra mediante la curva azul de la figura. El precio al que el beneficio marginal esperado iguala al costo marginal es su precio de reservacin, esto es, 8 000 dlares en la figura 19.4. Si usted encuentra un precio igual o menor que su precio de reservacin, deja de buscar y compra. Pero si el precio que encuentra est por encima de su precio de reservacin, contina buscando un precio ms bajo. Como el costo marginal de la bsqueda es diferente para cada comprador, sus precios de reservacin tambin difieren. Por ello es posi ble encontrar artculos idnticos que se venden a precios diferentes.
Una bsqueda real para com prar un au to m vil Quienes compran un auto en el mundo real se enfrentan a un problema mucho mayor que el que acabamos de estu diar, ya que en la compra de un auto se conjugan infinidad de cuestiones adems de su precio. Los com pradores podran pasarse mucho tiempo reuniendo informacin acerca de las alternativas. Sin embargo, en cierto momento, deciden que ya han buscado lo sufi ciente y toman la decisin de comprar. En su bsqueda imaginaria por un Mazda Miata usado, lo que usted hizo fiie razonar la decisin de ellos. Un comprador real pensara: El beneficio que podra obtener de seguir buscando no es suficiente como para que valga la pena continuar con el proceso. Aunque un comprador real no hara los clculos que acabamos de realizar nosotros (al menos no en forma explcita), es posible explicar sus acciones mediante esos clculos. En ocasiones, el com prador o el vendedor sencillamente no cuentan con informacin disponible. La siguiente seccin examina tres ejemplos de este tipo de situacin.

Inform acin privada


Hasta ahora hemos analizado situaciones en las que, con el esfuerzo suficiente, todos pueden conseguir la infor macin que desean. Pero no todas las situaciones son as. Por ejemplo, hay quienes poseen informacin pri vada. La informacin privada es informacin que est disponible para una sola persona y es demasiado costosa para que alguien ms la obtenga. La informacin privada influye en muchas transac ciones econmicas. Un ejemplo de este tipo de infor macin es el conocimiento que usted tiene de su pro pia manera de conducir. Usted sabe mucho ms que su aseguradora si su estilo de conducir es cuidadoso o a la defensiva. Otro es el conocimiento que usted posee sobre el empeo con que realiza su trabajo. Usted sabe mucho ms que su empleador cunto esfuerzo le dedica a sus labores. Otro ejemplo ms es su conocimiento sobre la calidad de su automvil. Slo usted sabe que lo que ofrece es un gato, aunque la persona a quien est a punto de vendrselo crea que se lleva una liebre y no se d cuenta del chasco hasta despus de que lo haya comprado. La informacin ocasiona dos problemas: 1. Riesgo moral. 2. Seleccin adversa. El riesgo moral ocurre cuando una de las partes en un acuerdo tiene un incentivo para actuar de tal manera que le genere beneficios adicionales a expensas de la otra parte una vez que se ha realizado el acuerdo. El riesgo moral existe porque a la parte afectada le resulta dema siado costoso vigilar las acciones de la parte beneficiada. Por ejemplo, Juanita contrata a Miguel como vendedor y le paga un salario fijo independientemente de sus ven tas. Miguel enfrenta un riesgo moral, ya que tiene un incentivo para realizar el menor esfuerzo posible, con lo que se beneficiara a s mismo reduciendo las utilidades de Juanita. Por esta razn, a los vendedores por lo gene ral se les remunera mediante una frmula con la que slo pueden incrementar sus ingresos cuanto mayor sea el volumen (o valor) de sus ventas. La seleccin adversa es la tendencia de las personas a establecer acuerdos en los que usan su informacin pri vada en beneficio propio y en desventaja de la parte menos informada. Por ejemplo, si Juanita ofrece a los vendedores un salario fijo, slo atraer a vendedores pere zosos. Los vendedores dedicados preferirn no trabajar para Juanita porque pueden ganar ms si trabajan para alguien que pague segn los resultados. El contrato de salario fijo selecciona de manera adversa a los que tienen informacin privada (el conocimiento sobre sus propios hbitos laborales), quienes pueden usar ese conocimiento en beneficio propio y en desventaja de la otra parte.

P REGUN TAS DE R EPASO


1 Qu tipos de informacin econmica es til para las personas? 2 Por qu la informacin econmica es escasa y cmo logran economizar las personas gracias a su uso? 3 Qu es el precio de reservacin del comprador? 4 Qu determina el costo de oportunidad de la informacin econmica? 5 Qu lo hace decidirse a seguir buscando un artculo en vez de dejar de buscarlo?

6 Cmo decide en qu momento dejar de buscar


un precio ms bajo por el artculo que desea comprar?

Plan de estudio 19.3

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priv ad a

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Se han desarrollado diversos mecanismos que per miten a los mercados funcionar aun en presencia del riesgo moral y la seleccin adversa. Hemos analizado uno, el uso del pago de incentivos a los vendedores. Veamos algunos ms, y tambin cmo el riesgo moral y la selec cin adversa influyen en tres mercados de la vida real: El mercado de automviles usados. El mercado de prstamos. El mercado de seguros.

0 mercado de automviles usados


Cuando una persona compra un auto, ste podra salir defectuoso. Si estuviera defectuoso, valdra menos no slo para el comprador, sino tambin para cualquier otra persona que si estuviera en perfecto estado. Tiene el mercado de automviles usados dos precios que refle jan estos dos valores, un precio bajo para los autos defectuosos y uno ms alto para los que no tienen fallas? Por desgracia no. Para ver por qu, analicemos un mer cado de autos usados, primero sin garantas del conce sionario y despus con garantas.
Autos usados sin garantas

Existe riesgo m oral en el mercado de autos porque los vendedores tienen un incentivo para sostener que los auto mviles defectuosos estn en buenas condiciones. No obs tante, dados los supuestos presentados en la descripcin anterior del mercado de autos, nadie cree tales argumen tos. Tambin existe una seleccin adversa a causa de la cual nicamente se venden autos defectuosos. El mercado de autos usados no funciona bien, ya que los autos de este tipo que estn en buenas condiciones no se compran ni se venden. Sin embargo, las personas desean comprar y vender autos usados en buenas condiciones. Cmo pue den hacerlo? La respuesta es introduciendo garantas en el mercado. Los compradores de autos usados no pueden distinguir entre un auto defectuoso y uno en buenas condiciones, pero los concesionarios, quienes suelen darles servicio de manera regular, a veces conocen las condiciones en que stos se encuentran. Por lo tanto, saben si el que compran es un auto defectuoso o uno en buenas condiciones y pueden ofrecer 1 000 dlares por los autos defectuosos y 5 000 dlares por los que estn en buenas condiciones.1 Pero, cmo pueden convencer a los compradores de que vale la pena pagar 5 000 dlares por un auto que podra resultar defectuoso? La respuesta es ofreciendo una garanta El concesionario seala cules autos estn en buenas condiciones y cules estn defectuo sos. Una seal es una accin llevada a cabo fuera de un mercado la cual comunica informacin que ese mercado puede usar. Hay muchos ejemplos de seales; uno de ellos son las calificaciones de los estudiantes. Las calificaciones actan como una seal para los posibles empleadores. En el caso de los autos usados, los concesionarios lle van a cabo acciones en el mercado de reparaciones de autos que se usan en el mercado de autos. Por cada auto vendido, el concesionario otorga una garanta. El concesionario acepta pagar los costos de reparacin del autos si resulta que tiene alguna folla. Los autos con garanta estn en bue nas condiciones; los que carecen de ella estn defectuosos. Por qu los compradores dan crdito a esta seal? Porque el costo de enviar una seal falsa es demasiado alto. Un concesionario que otorga una garanta sobre un auto defectuoso termina pagando el alto costo de las reparaciones, adems de que se arriesga a adquirir una mala reputacin. Un concesionario que concede una ga ranta slo por autos en buenas condiciones no incurre en costos de reparacin y logra que su reputacin me jore con cada venta. Conviene enviar seales confiables. Por ello es razonable que los compradores crean en la seal. Las garantas resuelven el problema de los autos defectuosos y permiten al mercado de autos usados fun cionar con dos precios: uno para autos defectuosos y otro para autos en buenas condiciones.
Autos usados con g arantas
E n este ejem p lo , para sim plificar, ignorarem os los m rgenes d e utilidad de los concesionarios y otros costos d e hacer negocios y supondrem os q u e los concesionarios com pran autos a l m ism o precio q u e los venden. Los principios son los m ism os cu and o se incluyen los mrgenes d e utilidad de los concesionarios.

Para aclarar los puntos tanto como sea posible, haremos las siguientes suposiciones extremas. Hay slo dos tipos de autos: los defectuosos y los que no tienen fallas. Un auto defectuoso vale 1 000 dlares tanto para su propietario actual como para cualquier per sona que lo compre. Un auto sin fallas vale 5 000 dlares tanto para su comprador actual como para sus posibles propietarios futuros. El hecho de que un auto est defec tuoso es informacin privada que slo posee el propietario actual. Los compradores de autos usados no pueden saber si el que estn comprando est defectuoso hasta despus de que lo hayan adquirido y sepan tanto de l como su pro pietario actual. No hay garantas del concesionario. Como los compradores no pueden distinguir entre un auto defectuoso y uno en buenas condiciones, estn dispuestos a pagar un nico precio por un auto usado. Cul es ese precio? Estn dispuestos a pagar 5 000 d lares, es decir, el valor de un auto en buenas condi ciones? No, no lo estn, porque existe al menos cierta probabilidad de que el auto que compran est defectuo so y valga slo 1 000 dlares. Si los compradores no estn dispuestos a pagar 5 000 dlares por un auto usado, los propietarios de autos en buenas condiciones estn dis puestos a vender? No, tampoco lo estn, porque un auto en buenas condiciones vale 5 000 dlares para ellos; por lo tanto, prefieren conservar sus autos. Slo los propietarios de autos defectuosos estn dispuestos a vender, siempre y cuando el precio sea de 1 000 dlares o ms. Sin embargo, razonan los compradores, si los nicos que estn vendien do autos son los dueos de autos defectuosos, entonces todos los autos usados a la venta estn defectuosos; por lo tanto, el precio mximo que vale la pena pagar es de 1 000 dlares. As, el mercado de autos usados es un mer cado de autos defectuosos y el precio es de 1 000 dlares.

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CAPTULO 19

n c e r t i d u m b r e

i n f o r m a c i n

0 mercado de prstamos
En el mercado de prstamos bancarios la informacin privada desempea un papel decisivo. Veamos de qu manera. La cantidad de prstamos que demandan los prestatarios depende de la tasa de inters. Cuanto ms baja sea esta tasa, mayor ser la cantidad demandada de prstamos y la curva de demanda de prstamos tendr una pendiente descendente. La oferta de prstamos que hacen los bancos y otros prestamistas depende del costo de otorgar prstamos. Este costo tiene dos elementos. Uno es el inters, y el costo de este inters se determina en el mercado de depsitos bancarios, es decir, el mer cado en donde los propios bancos piden prestados los fondos que luego ellos conceden en prstamo. La otra parte del costo del prstamo es el costo de los prsta mos incobrables (aquellos que no son reembolsados), denominado costo por incumplimiento. El costo del inters de un prstamo es el mismo para todos los prestatarios. El costo por incumplimiento de un prs tamo depende de la calidad del prestatario. Suponga que hay dos clases de prestatarios: de bajo riesgo y de alto riesgo. Los prestatarios de bajo riesgo rara mente incumplen sus deudas y slo lo hacen por razones que estn ms all de su control. Por ejemplo, una em presa podra pedir un prstamo para financiar un pro meto que fracasa y luego ser incapaz de pagar su deuda al banco. Los prestatarios de alto riesgo corren riesgos eleva dos con el dinero que piden en prstamo y suelen in cumplir sus prstamos. Por ejemplo, una empresa podra pedir un prstamo para especular en la bsqueda de mi nerales de alto riesgo, actividad cuyas posibilidades de ser rentable son muy escasas. Si los bancos dividen a los prestatarios en categoras de riesgo, pueden ofrecer prstamos a los prestatarios de bajo riesgo a una tasa de inters y a los prestatarios de alto riesgo a otra tasa de inters ms alta. Aunque los bancos realizan esta prctica tanto como les es posible, no siempre pueden clasificar a sus prestatarios; es decir, no tienen una forma segura de saber si el prestatario al que le estn prestando es de bajo o de alto riesgo. Por lo tanto, los bancos cobran la misma tasa de inters a ambas clases de prestatarios. Si ofrecieran prs tamos a todos a la tasa de inters de bajo riesgo, los prestatarios enfrentaran un riesgo moral y los bancos atraeran a muchos prestamistas de alto riesgo (seleccin adversa). Casi todos los prestamistas incumpliran su deuda y los bancos incurriran en prdidas econmicas. Si los bancos ofrecieran prstamos a todos a la tasa de inters de alto riesgo, la mayora de los prestatarios de bajo riesgo, con quienes los bancos preferiran hacer negocios renta bles, no estaran dispuestos a pedir prestado. Enfrentados al riesgo moral y a la seleccin adversa, bs bancos recurren a las seales para discriminar entre prestatarios y racionan o limitan los prstamos a montos por debajo de las cantidades demandadas. Para restringir

los montos que estn dispuestos a prestar a los prestata rios, los bancos usan seales como la antigedad en un empleo, el ser propietarios de una casa, el estado civil, la edad y los registros de las empresas. La figura 19.7 muestra cmo funciona el mercado de los prstamos ante el riesgo moral y la seleccin adversa. La curva de demanda de prstamos es D y la curva de oferta es O. La curva de oferta es horizontal (oferta perfectamente elstica) porque se supone que los bancos tienen acceso a una enorme cantidad de fondos cuyo costo marginal, r, es constante. Sin lmites de prs tamos, la tasa de inters es r y la cantidad de prstamos es Q. Debido al riesgo moral y a la seleccin adversa, los bancos establecen los lmites de prstamos con base en las seales y restringen los prstamos totales a P. A la tasa de inters r, hay un exceso de demanda de prsta mos. Un banco no puede incrementar sus utilidades realizando ms prstamos porque le resulta imposible identificar al tipo de prestatario que pide prestado. Debido a las seales usadas, hay ms prestatarios insa tisfechos de alto riesgo que de bajo riesgo, por ello es probable que si hubiera prstamos adicionales, se les otorgaran a los prestatarios de alto riesgo.

F IG U R A

19.7

B m ercado de prstam os

Si un banco ofreciera prstamos de acuerdo con la demanda a la tasa de inters vigente, r, la cantidad de prs tamos seria Q, peno casi todos bs prstamos serian toma dos por prestatarios de alto riesgo. Los bancos usan seales para distinguir entre prestatarbs de alto y de bajo riesgo, adems de limitar a P el total de b s prstamos y racbnarbs. Los bancos no tienen incentivos para aumentar las tasas de inters ni para incrementar la cantidad de los prstamos debido a que estos prstamos ad icbnales b s tomaran prestatarbs de alto riesgo.

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a n e jo

d e l

r i e s g o

en

lo s

m e r c a d o s

f i n a n c i e r o s

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0 mercado de seguros
Las personas que compran seguros enfrentan un riesgo moral, mientras que las aseguradoras enfrentan la selec cin adversa. El riesgo m oral surge debido a que una per sona que tiene un seguro contra una prdida tiene menos incentivos para evitar la prdida que una persona no asegurada. Por ejemplo, una empresa con un seguro contra incendios tiene menos incentivos para instalar una alarma contra incendios o un sistema de rociadores de agua que una empresa que no est asegurada contra incendios. La seleccin adversa surge debido a que las personas con mayor riesgo son las que con ms proba bilidad comprarn un seguro. Por ejemplo, es ms pro bable que una persona con antecedentes familiares de una enfermedad grave compre un seguro mdico que una cuyos antecedentes familiares son de buena salud. Las empresas de seguros tienen un incentivo para encontrar formas de evitar los problemas del riesgo moral y la seleccin adversa. Al hacerlo, pueden reducir las primas para las personas de bajo riesgo y aumentarlas para las de alto riesgo. Veamos cmo las empresas de seguros usan seales para evitar estos problemas de infor macin privada en el mercado de seguros para autos. Uno de los mecanismos utilizados es la bonificacin por no siniestralidad. Un conductor acumula una bonificacin por no siniestralidad si maneja con precau cin y evita accidentes. Cuanto mayor sea la bonificacin, mayor ser el incentivo de manejar con precaucin. Otro mecanismo es el deducible. Un deducible es el monto de la prdida que la persona asegurada acepta pagar. La prima es menor cuanto mayor es el deducible y la disminucin de la prima es ms que proporcional al aumento del deducible. Al ofrecer un seguro de cober tura total (sin deducible) con condiciones atractivas slo para las personas con riesgo alto, y ofrecer al mismo tiempo cobertura con un deducible en trminos ms favorables y atractivos para las personas con riesgo bajo, las empresas de seguros hacen negocios rentables con todas. Las personas con riesgo alto eligen plizas de bajos deducibles y primas altas; las personas con riesgo bajo eligen plizas de altos deducibles y primas bajas.

M anejo del riesgo en los mercados financieros


El riesgo es una caracterstica predominante de los mer cados de bonos y acciones y, de hecho, de cualquier activo cuyo precio flucte. Algo que hacen las personas para enfrentar los precios de activos de riesgo es diversi ficar sus tenencias de activos.

Diversificacin para disminuir el riesgo


La idea de que la diversificacin disminuye el riesgo es muy natural. Consiste en aplicar el viejo adagio de no poner todos los huevos en la misma canasta. De qu manera la diversificacin disminuye el riesgo? Consi deremos un ejemplo. Suponga que hay dos proyectos de riesgo que usted puede llevar a cabo. Cada uno requiere una inversin de 100 000 dlares. Los dos proyectos son independientes entre s, pero ambos presentan el mismo grado de riesgo y de rendimiento. Con cada proyecto, usted podra ganar 50 000 dlares o perder 25 000, y la posibilidad de que esto ocurra es de 50 por ciento. El rendimiento esperado sobre cada proyecto es (50 000 X 0.5) + (25 000 d lares X 0.5), que es igual a 12 500 dlares. Pero como ambos proyectos son completamente independientes, el resultado de un proyecto no influye de ninguna forma en el resultado del otro. Sin dversificacin Suponga que decide arriesgarlo todo e invierte sus 100 000 dlares ya sea en el Proyecto 1 o en el Proyecto 2. Usted ganar 50 000 dlares o perder 25 000. Como la probabilidad de que ocurra cada uno de estos resultados es de 50 por ciento, su rendimiento esperado es el promedio de estos dos resultados, es decir, un rendimiento esperado de 12 500 dlares. Sin embargo, en este caso debe elegir slo un proyecto, por lo que no existe ninguna probabilidad de que en realidad obtenga un rendimiento de 12 500 dlares. Con d(versificacin Ahora suponga que invierte 50 por ciento de su dinero en el Proyecto 1 y 50 por ciento en el Proyecto 2. (Alguien ms invierte el dinero que falta para estos dos proyectos). Puesto que los dos proyectos son independientes, usted tiene ahora cuatro rendimien tos posibles: 1. Perder 12 500 dlares en cada proyecto, para un rendimiento de 25 000 dlares. 2. Ganar 25 000 dlares en el Proyecto 1 y perder 12 500 dlares en el Proyecto 2, para un rendimien to de 12 500 dlares. 3. Perder 12 500 dlares en el Proyecto 1 y ganar 25 000 dlares en el Proyecto 2, para un rendimien to de 12 500 dlares. 4. Ganar 25 000 dlares en cada proyecto, para un rendimiento de 50 000 dlares.

PREGUNTAS DE REPA SO
1 Cmo genera la informacin privada el riesgo moral y la seleccin adversa? 2 Cmo usan los mercados de automviles las garan tas para hacer frente a la informacin privada? 3 Cmo usan los mercados de seguros las bonifica ciones por no siniestralidad para hacer frente a la informacin privada?

EH2sS2D Plan de estudio 19.4

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CAPTULO 19

n c e r t i d u m b r e

i n f o r m a c i n

Existe la misma probabilidad de que ocurra cada uno de estos cuatro resultados posibles, es decir, la probabi lidad de que cada uno ocurra es de 25 por ciento. Por lo tanto, su rendimiento esperado es de 12 500 dla res. Aunque ha reducido sus posibilidades de ganar 50 000 dlares, tambin ha reducido las de perder 25 000 dlares. Adems, ha aumentado la posibilidad de obtener realmente su rendimiento esperado de 12 500 dlares. Al diversificar su cartera de activos, usted ha reducido el riesgo de la cartera y al mismo tiempo ha mantenido un rendimiento esperado de 12 500 dlares. Si usted tiene aversin al riesgo (si su curva de utilidad de la riqueza es semejante a la de Tania, que analizamos antes en este captulo), seguramente preferir la cartera diversificada a la no diversificada; es decir, con un conjun to diversificado de activos, su utilidad esperada es mayor. Una forma muy generalizada de diversificar consiste en comprar acciones de diferentes corporaciones. Analice mos el mercado en donde se negocian estas acciones.

precio alto. Sin embargo, el acto mismo de comprar y vender para obtener una utilidad significa que el precio de mercado cambia para igualar su valor futuro espera do. Cuando ocurre esto, nadie, ni siquiera los que bus can una utilidad, pueden prever que lograrn obtenerla. Cada oportunidad que ven los negociantes de obtener una utilidad conduce a un acto que produce un cambio en el precio y elimina as la oportunidad de otros de lograr utilidades. El corredor de la caricatura no puede ser ms honesto con el cliente al que pretende asesorar.

0 mercado de valores
Los precios de las acciones estn determinados por la demanda y la oferta. No obstante, la demanda y la ofer ta en el mercado de valores dependen de una cosa: el precio futuro esperado. Si el precio de una accin el da de hoy es mayor que su precio esperado para maana, las personas vendern la accin hoy. Si el precio de una accin el da de hoy es menor que su precio esperado para maana, las personas comprarn la accin hoy. Como consecuencia de estas transacciones, el precio de hoy es igual al precio esperado de maana y, por lo tanto, el precio de hoy representa toda la informacin relevante que est disponible acerca de la accin. Un mercado en el que el precio real representa toda la infor macin relevante disponible en ese momento se conoce como m ercado eficiente. En un mercado eficiente, es imposible pronosticar cambios en el precio. Por qu? Si usted pronostica que el precio subir maana, comprar ahora. Su acto de comprar el da de hoy ocasiona un aumento de la demanda hoy y aumenta por tanto el precio de hoy. Es cierto que su acto (el acto de un solo negociante) no influir mucho en un enorme mercado como el de la Bolsa de Valores de Nueva York. Pero si los negocian tes en general esperan un precio ms alto maana y todos actan el da de hoy con base en esa expectativa, entonces el precio de hoy subir. Y seguir subiendo hasta alcanzar el precio futuro esperado, porque slo a ese precio los negociantes no ven ningn beneficio en comprar ms acciones hoy. Existe una paradoja evidente acerca de los mercados eficientes. Los mercados son eficientes porque las per sonas tratan de obtener una utilidad. Buscan esta utili dad comprando a un precio bajo y vendiendo a un

Esperamos que las acciones tengan un repunte, pero no sabemos cules ni cundo.

2004 A aron Bacal 1 de cartoonbank.com . Todos los derechos reservados.

Por lo tanto, un mercado eficiente ostenta dos ca ractersticas: 1. Su precio iguala al precio futuro esperado y repre senta toda la informacin disponible. 2. No hay ninguna oportunidad previsible de obtener utilidades. La clave para entender un mercado eficiente como el mercado de valores es que si algo puede conocerse con anticipacin, lo ser, y este conocimiento antici pado de un acontecimiento futuro afectar el precio actu al de una accin.

PREGUN TAS DE R EPA SO


1 Cmo reduce el riesgo la diversificacin y de qu manera afecta la tasa esperada de rendimiento? 2 Qu se quiere decir con que el mercado de valo res es eficiente? El trmino eficiente se utiliza en su acepcin cotidiana?

i r c w r a < n i b a l Plan de estudio 19.5

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n c e r t i d u m b r e

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Incertidumbre, informacin y la mano invisible


Un tema recurrente en la microeconoma es la gran pre gunta: en qu momento las elecciones que se hacen por el inters personal tambin fomentan el inters p blico ? Cundo la mano invisible funciona bien y cundo falla? Hemos aprendido acerca del concepto de eficien cia, un componente importante de lo que llamamos inters pblico. Tambin hemos visto que, si bien el funcionamiento de los mercados competitivos ayuda a lograr la eficiencia, impedimentos como el monopolio y la ausencia de derechos de propiedad bien definidos evitan que se alcance un uso eficiente de los recursos. De qu manera la incertidumbre y la informacin incompleta afectan la posibilidad de que las elecciones que se hacen por el inters personal produzcan un resul tado en beneficio del inters pblico? Son estas carac tersticas de la vida econmica otra razn por la que los mercados fracasan y hacen necesario cierto grado de intervencin gubernamental para lograr la eficiencia? stas son preguntas difciles cuyas respuestas nunca son definitivas. No obstante, hay algunas cosas tiles que podemos decir acerca de los efectos de la incer tidumbre y la falta de informacin completa sobre la efi ciencia del uso de recursos. Para comenzar nuestro breve anlisis sobre este tema, consideremos la informacin como si fuera un bien ms.

embargo, conocer la cantidad de lluvia por milmetro quiz no valga mucho ms. Dado que el costo marginal de la informacin es creciente y su beneficio marginal es decreciente, hay una cantidad eficiente de informacin. As, estar informado en exceso sera ineficiente. En principio, los mercados de informacin compe titivos proporcionaran esta cantidad eficiente. Sin em bargo, no resulta tan sencillo determinar si en verdad lo hacen.

M onopolio en los mercados que enfrentan la incertidum bre


En el suministro de servicios que enfrentan la incer tidumbre y la informacin incompleta podran existir grandes economas de escala. Por ejemplo, la industria de los seguros est altamente concentrada. All donde existen elementos monoplicos, surgen exactamente los mismos problemas de ineficiencia que tienen lugar en los mercados donde la incertidumbre y la informacin incompleta no son problemas importantes. Por lo tanto, es probable que en algunos mercados de informacin, incluyendo los mercados de seguros, exista una subpro duccin debido a los intentos de maximizar las utilidades del monopolio.

PREGUN TAS DE R EPA SO


1 Si consideramos la informacin como un bien, por cul informacin estara usted dispuesto a pagar? 2 De la informacin por la que est dispuesto a pagar, cul puede comprar en un mercado de informacin y cul no? 3 Por qu algunos de los mercados que proporcio nan informacin tienden a ser dominados por monopolios? Plan de estudio 19*6

La informacin como un bien


Por lo general, tener ms informacin y menos incer tidumbre acerca del futuro resulta bastante til. Consi dere la informacin como uno de los bienes que ms deseamos. La primera leccin sobre eficiencia que aprendi en el captulo 2 puede aplicarse a la informacin. A lo lar go de nuestra frontera de posibilidades de produccin, nos enfrentamos a un dilema entre informacin y todos los dems bienes y servicios. La informacin, como cualquier otro artculo, puede producirse a un costo de oportunidad creciente, es decir, un costo marginal cre ciente. Por ejemplo, podramos lograr pronsticos del tiempo ms exactos, pero slo a un costo marginal cre ciente debido a la cantidad de informacin cada vez mayor que tendramos que reunir sobre la atmsfera y la cantidad de dinero que invirtiramos en supercomputadoras para procesarla. El principio del beneficio marginal decreciente tambin se aplica a la informacin. Siempre es valioso contar con ms informacin, pero cuanto ms se sabe, menos se valora cada incremento adicional de la infor macin. Por ejemplo, saber que llover maana es in formacin valiosa. Saber cuntas pulgadas de lluvia caern es una informacin an ms valiosa. Sin

Hemos visto cmo enfrentan las personas la incer tidumbre y cmo funcionan los mercados cuando hay problemas de informacin. La Lectura entre lineas de las pginas 450-451 analiza la manera en que las calificacio nes funcionan como seales en el mercado de trabajo y clasifican a los estudiantes segn sus capacidades, de tal manera que los empleadores puedan contratar el tipo de trabajo que buscan. Tambin se dar cuenta de por qu inflar las calificaciones es ineficiente. La siguiente parte de este libro estudia la macro econom ia. Se fundamenta en lo que analizamos en el captulo 2 acerca de las posibilidades de produccin y muestra cmo el crecimiento econmico ampla estas posibilidades. Tambin estudia las fluctuaciones en la produccin, el empleo y los precios.

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LECTURA ENTRE LNEAS

Las calificaciones como seales


http://www.nytimes.com

Esencia del artculo


Andrew Lipovsky ha tomado cursos de verano e hizo comparaciones entre sus calificaciones obtenidas en cuatro universidades. Las calificaciones que obtuvo en las universidades de Columbia, del Noreste y Pace se mantuvieron de manera consistente entre A y B, mientras que en la Universidad de Boston su calificacin casi baj a C. Lipovsky afirma que los estudiantes de la Univer sidad de Boston son vcdmas de la deflacin de calificaciones, que se logra al hacer que las calificaciones se ajusten a una curva.

Las calificaciones bajas siempre son las justas?


7 de ju n io de 2006 T

A lo largo de su carrera universitaria Andrew Lipovsky ha tomado cursos de ve rano en las Universidades de Pace y Columbia en Nueva York, ha cursado tres semestres en la Universidad del Noreste, aqu en Boston, y el ao pasado fue transferido al extremo opuesto de la ciudad, a la Universidad de Boston. Mientras se especializaba en administracin de empresas, realiz, de paso, una especie de experimento cientfico, en el que l mismo fue el control y esas cuatro univer sidades las variables. Los promedios de sus calificaciones fueron 3.2, 3.5 y 3.8 en las universidades de Columbia, del Noreste y de Pace, respectivamente, consistentes con las califi caciones A y B de la escala estadounidense (A es la calificacin ms alta). Sin embargo, en estos dos aos que ha permanecido en la Universidad de Boston, obtuvo slo 2.4, el lmite entre B y C. Cuando tuvo que repetir algunos de los cur sos de administracin de empresas en la Universidad de Boston que ya haba cursado en la Universidad del Noreste, que es parte del proceso de transferencia, sus calificaciones bajaron hasta en dos puntos enteros. La conclusin a la que lleg Lipovsky, una muy comn entre los estudiantes de la Universidad de Boston, es que fue vctima de la "deflacin de calificaciones. Con ese eufemismo, los estudiantes quieren decir que, cediendo a la presin no ofi cial, pero generalizada, de la administracin de la universidad, los profesores hacen que las calificaciones se ajusten a una curva. "Quieren hacerlo ms difcil, coment Lipovsky, un joven de 20 aos de edad originario de Manhattan. "Con ello quieren que las calificaciones de la Universi dad de Boston sean ms competitivas. Pero el problema es que cuando solicite mi ingreso a la licenciatura, los funcionarios de admisiones desconocern esta poltica, ya que no est escrita. La administracin niega que exista una deflacin de calificaciones...
O 2006 The New York Times Company. Reimpreso con autorizacin. Prohibida su reproduccin.

M
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Anlisis econm ico


Las calificaciones exactas proporcionan inform acin valiosa tanto a los estudantes com o a b s posibles empleadores sobre la ca pacidad de un estudiante. La U niversidad de Boston desea prop or cionar inform acin exacta y evitar la inflacin de cali ficaciones (o to rg ar califi caciones altas a la m ayora de los estudiantes), ya que esta prctica proporciona inform acin err n ea sobre la capacidad de un estudiante. B m ercado de trabajo para recin graduados de ia universidad funciona de m anera ineficiente cuando se inflan las cali ficaciones y de m anera eficiente con calificaciones exactas. La figura I m uestra un m ercado de trabajo para recin graduados de la universidad cuando se in flan las calificaciones. En la figura 2, los estu diantes con altas califica ciones obtienen em pleos con salarios altos.
Figura 2 El mercado de estudiantes con calificaciones altas
Cantidad (miles de trabajadores]

Los estudiantes de m ayor capacidad no se distinguen del resto, y la curva de o ferta represen ta la o fe rta de estudiantes de cualquier nivel de ca pacidad. La curva de demanda ilustra la disposicin de b s em pleadores a co n tra ta r nuevos trabajadores sin co n o cer sus v e r daderas capacidades. Los estudiantes son contratados a una tasa salarial baja. A la larga, son clasificados segn sus ha bilidades a m edida que los em pleadores descubren la verdadera capacidad de sus trabajadores en su desem peo laboral. Las figuras 2 y 3 mues tran el resultado con cali ficaciones exactas.

En la figura 3, los estudantes con bajas califica ciones obtienen em pleos con salarios bajos. A la larga, an con la inflactn de calificaciones, a medida que aum enta la inform acbn sobre las capaci dades de los estudiantes se lega a los resultados de las figuras 2 y 3, los cuales

surgen en form a inm edia ta con las calificaciones exactas. S n embargo, para el es tudiante y el em pleador, el costo de descubrir la v e r dadera habilidad es m ayor con la inflacin de califi caciones que con cali ficaciones exactas.

25
Con la inflacin de calificaciones, los estudiantes obtienen empleos con salarios bajos antes de ser dosificados segn su capacidad

40

o a. S
20

30

-S
8

15

-2 o
&
20

8
10

... y los estudiantes con calificaciones bajas obtienen empleos con sobrios bajos

10

10

Cantidad (miles de trabajadores]

Cantidad (miles de trabajadores]

Figura 1 Mercado con inflacin de calificaciones

Figura 3 El mercado de estudiantes con calificaciones bajas

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CAPTULO 19

n c e r t i d u m b r e

i n f o r m a c i n

RESUMEN

Manejo del riesgo en los mercados financieros


(pp. 447-449)

Conceptos clave
Incertidumbre y riesgo (P P . 438-440)
La incertidumbre es una situacin en la que puede ocurrir ms de un acontecimiento, pero no sabemos cul. El riesgo es la incertidumbre con una probabilidad vinculada a cada resultado potencial. La actitud de una persona hacia el riesgo, denomina da grado de aversin al riesgo, se describe mediante un plan y una curva de utilidad de la riqueza. Ante la incertidumbre, las personas eligen la accin que maximiza la utilidad esperada.

Es posible reducir el riesgo mediante la diversifica cin de las tenencias de activos, la cual combina los rendimientos sobre proyectos independientes entre s. Una forma comn de diversificar consiste en com prar acciones en diferentes corporaciones. Los precios de las acciones estn determinados por el precio futuro esperado de las mismas. Las expectativas acerca de los precios futuros de las acciones se basan en toda la informacin que est disponible y que se considera relevante. Un mercado en el que el precio es igual al precio futuro esperado es un mercado eficiente.

Incertidumbre, informacin y la mano invisible


(p. 449)

Seguros (pp. 441-442)


Los estadounidenses gastan 15 por ciento de sus ingresos en seguros para reducir el riesgo que corren. Los cuatro tipos principales de seguros son los segu ros mdico, de vida, de propiedad y contingencia y para automvil. Al mancomunar los riesgos, las empresas de seguros reducen los riesgos que enfrentan las personas (en las actividades aseguradas) a un costo menor que el valor asignado al riesgo ms bajo.

Menos incertidumbre y ms informacin pueden ser consideradas como bienes que tienen un costo mar ginal creciente y un beneficio marginal decreciente. Los mercados de informacin competitivos podran ser eficientes, pero las economas de escala ocasionan una produccin insuficiente de informacin y segu ros que resulta ineficiente.

Informacin (P P .443-444)
Los compradores buscan la fuente de suministro menos costosa y dejan de buscar cuando el benefi cio marginal esperado de la bsqueda iguala a su costo marginal. El precio al que se da por terminada la bsqueda es menor o igual al precio de reservacin del com prador.

Figuras clave
Figura Figura Figura Figura
19.1 19.2 19.5 19.6

La utilidad de la riqueza, 439 Elegir cuando existe incertidumbre, 439 Las ganancias de los seguros, 442 Regla de la bsqueda ptima, 443

Trm inos clave


C o sto de la inform acin, 443 Incertidum bre, 438 Inform acin econm ica, 443 Inform acin privada, 444 M ercado eficiente, 448 Precio de reservacin, 443 Riesgo, 438 Riesgo m oral, 444 Seleccin adversa, 444 Seal, 445 U tilidad esperada, 439 U tilidad de la riqueza, 438

Informacin privada (P P .444-447)


La informacin privada es el conocimiento que tiene una persona, el cual es demasiado costoso que alguien ms lo pueda descubrir. La informacin privada genera los problemas de riesgo moral (el uso de informacin privada en be neficio de la parte informada y en desventaja de la parte desinformada despus de realizar un acuerdo) y seleccin adversa (la tendencia de las personas a establecer acuerdos en los que usan su informacin privada en beneficio propio y en desventaja de la parte menos informada). Los mecanismos que permiten a los mercados fun cionar ante el riesgo moral y la seleccin adversa son los pagos de incentivos, las garantas, el raciona miento y las seales.

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r o b l e m a s

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P R O B L E M A S
Exm enes, p la n d e e stu d io , soluciones*

1. La figura muestra la curva de utilidad de la riqueza de Luisa.

de 600 dlares y una posibilidad de 50 por cien to de no obtener nada? b. Calcule la utilidad marginal de los planes de riqueza de Jaime y Zoila, c Quin tiene ms aversin al riesgo, Jaime o Zoila? Cmo lo sabe? d Quin de los dos es ms probable que compre un seguro, Jaime o Zoila? 3. Suponga que Jaime y Zoila, del problema 2, tienen 400 dlares cada uno y estn considerando de manera independiente un proyecto de negocios que requiere comprometer la totalidad de los 400 dlares en el proyecto. Calculan que el proyec to tiene una probabilidad de 0.85 de generar un rendimiento de 600 dlares (una utilidad de 200 dlares), o una probabilidad de 0.15 de gene rar 200 dlares (una prdida de 200 dlares). Quin de ellos decide participar en el proyecto y quin conserva sus 400 dlares iniciales? 4. Luisa, del problema 1, construy una pequea cabaa de fin de semana en una ladera escarpada e inestable. Gast toda su riqueza, que era de 5 000 dlares, en este proyecto. Hay una posibili dad de 75 por ciento de que la casa se venga colina abajo y pierda todo su valor. Cunto est Luisa dis puesta a pagar por una pliza de seguros que le d una cobertura de 5 000 dlares si la casa se derrumba? 5. Luisa, del problema 1, est buscando un automvil nuevo. Planea pedir prestado al banco el dinero para pagarlo. Describa con detalle los problemas a bs que Luisa se enfrenta en su bsqueda del auto. Qu informacin es til para ella? Cmo la obtiene? De qu manera toma sus decisiones?

Riqueza (miles de dlares)

A Luisa le ofrecieron un empleo como vendedora en el que hay una posibilidad de 50 por ciento de ganar 4 000 dlares mensuales y una posibilidad de 50 por ciento de no ganar nada. a. Cul es el ingreso esperado de Luisa si acepta este empleo? b. Cul es la utilidad esperada de Luisa si acep ta este empleo? c Qu sueldo seguro tendra que ofrecerle otra empresa para convencerla de no aceptar el em pleo de ventas riesgoso? d. Cul es el costo del riesgo de Luisa? 2. Jaime y Zoila tienen los siguientes planes de utili dad de la riqueza:
Riqueza U tilidad de Jaime Utilidad de Zoila

6. Sandra es maestra de bachillerato y es reconocida


en su comunidad por su honestidad e integridad. Quiere comprar un automvil nuevo y planea pedir prestado al banco local el dinero para pagarlo. a. Genera Sandra algn problema de riesgo moral o de seleccin adversa, ya sea al banco o al con cesionario de autos? Explique su respuesta. b. Genera el banco o el concesionario de autos algn problema de riesgo moral o de seleccin adversa a Sandra? Explique su respuesta. c Qu mecanismos puede encontrar Sandra que estn diseados para ayudarla a enfrentar los problemas de riesgo moral y seleccin adversa que surjan en la compra del auto y en las transacciones del prstamo bancario? 7. Suponga que hay tres ligas nacionales de ftbol: la Liga de Tiempo, la Liga de Diferencia de Goles y la Liga de la Bonificacin para Ganar. Todas ellas

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a. Cul es la utilidad esperada de Jaime y Zoila de una apuesta que les da una posibilidad de 50 por ciento de obtener una riqueza
*Se proporcionan las soluciones de los problem as impares.

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CAPTULO 19

n c e r t i d u m b r e

i n f o r m a c i n

tienen la misma calidad, pero los jugadores de cada una reciben una remuneracin diferente. En la Liga de Tiempo, los jugadores son remunerados segn el tiempo que dedican a practicar y a jugar. En la Liga de Diferencia de Goles, la cantidad que reciben los jugadores depende del nmero de tantos que el equipo anota menos el nmero de tantos anotados en su contra. En la Liga de la Bonificacin para Ganar, los jugadores reciben un salario si pierden, un salario ms alto si empatan y un salario todava ms alto si ganan. a. Describa brevemente las diferencias pronosti cadas en la calidad de los juegos de cada una de estas ligas. b. Que liga ser la ms atractiva para los juga dores? c Qu liga generar las mayores utilidades?

PENSAM IENTO

CRTICO

8. Los Phillies paralizados por la clusula de no canje de Burrell


El entrenador general de los Phillies, Pat Gillick ... quien ha formado ganadores en Toronto, Baltimore y Seattle, no es partidario de las clusulas genera lizadas de no canje. Gillick tiene tanta aversin a conceder clusulas completas de no canje que, para l, esta prctica podra romper los acuerdos cuan do los Phillies negocien con importantes agentes libres el prximo invierno. ESPN.com, 8 de noviembre de 2006 a. Proporcione un ejemplo de informacin privada que posea un jugador de bisbol que desee una clusula de no canje. b. Un jugador de bisbol con una clusula de no canje representa un riesgo moral para su equipo de bisbol? c Un jugador de bisbol con una clusula de no canje representa un problema de seleccin adver sa para su equipo de bisbol? 9. El 21 de noviembre de 2006, a las 11:10 AM, una accin de Google se negociaba en 504.07 dlares. Considerando esa hora y fecha, si el mercado de acciones de Google es eficiente, a. cul esperara que fuera el precio de una accin de Google el 22 de noviembre de 2006? b. qu utilidades esperara ganar de vender una accin de Google hoy o conservar esa accin du rante una semana ms para venderla despus? 10. Explique por qu aumentara su utilidad esperada si distribuyera su riqueza entre las acciones de Google, General Motors, eBay y Microsoft en vez de inver tir toda su riqueza slo en las acciones de una de estas empresas. Aumentara tambin su riqueza esperada? Explique por qu s o por qu no.

1. Despus de estudiar la Lectura entre lineas de las pginas 450-451, responda las siguientes preguntas: a. Qu informacin proporcionan las califica ciones exactas que la prctica de inflar las califi caciones oculta? b. Si inflar las calificaciones se difundiera a travs de bachilleratos, colegios y universidades, qu nuevos mecanismos pronostica que surgiran para proporcionar mejor informacin acerca de las capacidades de los estudiantes? c Considera que inflar las calificaciones beneficia al inters personal de alguien? Explique quin se bene ficia con inflar las calificaciones y cmo lo hace, d. Cree que la prctica de inflar las calificaciones podra controlarse? 2. Por qu cree que no es posible comprar un segu ro contra tener que soportar un empleo miserable y con salario bajo? Explique por qu un mercado de seguros de este tipo no funcionara. 3. Aunque usted no pueda comprar un seguro contra el riesgo de que le vendan un automvil defectuo so, el mercado s le proporciona cierta proteccin. Cmo? Cules son los mecanismos principales con que los mercados resuelven el problema de los autos defectuosos? 4. Merck ha descubierto un nuevo medicamento que espera le redite enormes utilidades. Qu ocurre con el precio de las acciones de Merck? Por qu la gente tal vez no invertira toda su riqueza en las acciones de Merck?

A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB

EL

V nculos a sitio s W eb

1. Obtenga informacin sobre los precios de tres acciones que le interesen. a. Describa el cambio en los precios de estas ac ciones durante el mes pasado. b. Si hubiera comprado 1 000 dlares de cada una de estas acciones (un total de 3 000 dlares) hace un mes, cunto valdran sus acciones hoy? c Si tuviera 3 000 dlares, usara parte del dinero para comprar estas acciones? Cunto invertira en cada accin? Cunto conservara en efectivo? d Forme un grupo con otros estudiantes y com pare sus respuestas al inciso (c). Quin de uste des tiene ms aversin al riesgo? Quin tiene menos aversin al riesgo? Explique su respuesta.

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C O M P R E N D E R LOS M E R C A D O S DE F A C T O R E S , LA D E S I G U A L D A D Y LA I N C E R T I D U M B R E

p a r te

Para quin?
urante los ltimos 35 aos, los ricos se han vuelto ms ricos y los pobres ms pobres. Esta tendencia es relativamente nueva. Desde el final de la Segunda Guerra Mundial y hasta 1965, el ingreso de los pobres de Estados Unidos creci a un ritmo ms rpido que el de los ricos y la brecha entre ambos se redujo un poco. Cules son las fuerzas que generaron estas ten dencias? Las fuerzas de la demanda y la oferta en los mercados de factores (o recursos) de produccin. Estas fuerzas determinan los salarios, las tasas de inters y los precios de los recursos naturales. Y son estas mismas fuerzas las que determinan los ingresos de las personas. Las tres categoras de recursos son humanos, de capi tal y naturales. Los recursos humanos incluyen el traba jo, el capital humano y las habilidades empresariales. El ingreso por el trabajo y el capital humano depende de las tasas salariales y de los niveles de empleo, los cuales se determinan en los mercados de trabajo. El ingreso derivado del capital depende de las tasas de inters y de la cantidad de capital, ambos elementos que se determi nan en los mercados de capital. El ingreso a partir de bs recursos naturales depende de los precios y las canti dades fijados en los mercados de recursos naturales. El nico ingreso que no se determina directamente en un mercado es el que corresponde a las habilidades empre sariales, el cual est conformado por las utilidades nor males ms las utilidades econmicas, y depende de cun exitoso sea cada empresario en el negocio que dirija. En los dos primeros captulos de esta parte se anali zaron las fuerzas que intervienen en los mercados de factores y se explic de qu manera han provocado cambios en la distribucin del ingreso. La revisin general de los mercados de factores del captulo 17 demostr que la demanda de factores de produccin es resultado de las decisiones que toman las empresas para maximizar sus utilidades. En los captu

los 9 a 13, donde usted conoci la manera en que las empresas eligen la produccin y el precio que maxi mizan sus utilidades, se estudiaron esas decisiones desde un punto de vista diferente. En el captulo 17 expli camos cmo las decisiones que toma una empresa para maximizar sus utilidades determinan su demanda de factores de produccin. Tambin se explic cmo se toman las decisiones relativas a la oferta de factores y cmo el equilibrio en los mercados de factores determi na tanto los precios de los factores de produccin como los ingresos de sus propietarios. Algunos de los cuantio sos ingresos que obtienen las superestrellas constituyen un excedente que denominamos renta econmica. En el captulo 17 se utilizaron el trabajo y el merca do de trabajo como ejemplo principal, pero tambin se observaron algunas caractersticas especiales de los mercados de capital y de los mercados de recursos naturales. En el captulo 18 se analiz la distribucin del ingre so. Este captulo nos condujo directamente a los fun damentos de la economa y dio respuesta a una de las grandes preguntas econmicas: quin consume los bienes y servicios que se producen? El captulo 19 es diferente de los dos anteriores, ya que en l se analizaron los problemas relacionados con la incertidumbre y la informacin privada y se mostr la manera en que el mercado maneja estos problemas. Muchos economistas notables han contribuido a nuestra comprensin de los mercados de factores y al papel que desempean para resolver el conflicto entre las demandas de los seres humanos y los recursos disponibles. Uno de ellos es Thomas Robert Malthus, a quien usted conocer en la siguiente pgina. Tambin podr disfrutar de las ideas de David Card, profesor de economa de la Universidad de California en Berkeley, y prominente economista laboral contemporneo.

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El agotam ien to de lo s recu rsos

El economista

Los temas
Hay un lmite para el crecimiento econmico, o es posible que la produccin y la poblacin aumenten sin un lmite efectivo? Thomas Malthus proporcion en 1798 una de las respuestas ms influyentes que se han dado a estas preguntas. Razon que, sin control, la po blacin crecera a una tasa geomtrica (1, 2, 4, 8, 16...), en tanto que el suministro de alimentos crecera a una tasa aritmtica ( 1 , 2, 3, 4, 5...)- Para impedir que la po blacin agotara el suministro de alimentos existente, se produciran guerras, hambres y plagas peridicas. Segn el punto de vista de Malthus, slo lo que l llam mode racin moral podra evitar esos desastres recurrentes. Al avanzar la industrializacin durante el siglo XIX, la idea de Malthus se aplic a todos los recursos natu rales, en especial a los no renovables. En la actualidad, los seguidores de Malthus creen que su idea bsica es correcta y que se aplica no slo a los alimentos, sino tambin a todos los recursos natu rales. Segn creen estos profetas del desastre, con el tiempo quedaremos reducidos al nivel de subsistencia que predijo Malthus. En este senddo, las predicciones de Malthus habran estado desfasadas algunos siglos, pero no seran del todo errneas. Un seguidor actual de Malthus es el ecologista Paul Ehrlich, quien considera que estamos parados sobre una bomba pobladonal. Segn Ehrlich, los gobiernos deben limitar cada ao tanto el crecimiento poblacional como el uso de los recursos. En 1931, Harold Hotelling desarroll una teora sobre los recursos naturales con predicciones distintas de las de Malthus. Segn el principio de Hotelling, el pre cio relativo de los recursos naturales no renovables subir continuamente, ocasionando una disminucin en la cantidad utilizada y un aumento en el uso de recursos sustitutos. Julin Simn (quien muri en 1998) puso en duda tanto el pesimismo de Malthus como el principio de Hotelling. l consideraba que las personas son el recurso ltimo y predijo que una poblacin en aumento disminuira la presin sobre los recursos natu rales. Esto se debe a que una mayor poblacin propor ciona un mayor nmero de personas ingeniosas que pueden encontrar maneras ms eficientes de usar los

Thom as Robert Malthus,


(1 7 6 6 -1 8 3 4 ), clrigo y econom ista ingls, ju e asim ism o un cientfico so cia l extrem adam ente influyente. En su d ifu n d id o libro Ensayo sobre el principio de la poblacin (Essay on the Principie o f Population), p u bli cado en 1798, M althus p red ijo que e l crecim iento d e la p oblacin supe rarla la produccin d e alim entos y sostuvo qu e serian inevitables las guerras, e l ham bre y Lis enferm e dades, a menos qu e se m antuviera controlado el crecim iento d e la p o blacin m ediante lo que l denom in "Al parecer, la pasin m oderacin m orar. Por m odera entre los sexos se ha cin m o ra r M althus se refera a con m anifestado d e manera traer m atrim onio a una ed ad tan parecida en m adura y llevar una vida d e celibato. l m ism o se cas a los 3 8 aos con cualquier etapa d e la una m ujer d e 2 7 , edades p a ra e l historia que quiz m atrim onio qu e recom end p a ra los pueda considerarse, en dem s. lenguaje algebraico, Las ideas d e M althus fu eron con com o una cantidad sideradas dem asiado radicales en su dada . poca, a l grado qu e Thom as Carlyle, un pensador contem porneo, lleg a THOMAS ROBERT considerar la econom a com o una MALTHUS ciencia som bra Pero las ideas de Ensayo sobre el principio M althus tuvieron una profu n da in de la poblacin flu en cia en Charles D arw in, quien desarroll la id ea fu n d am en tal qu e le conducira a la teora de la seleccin natural luego d e leer e l Ensayo sobre el principio de la poblacin. Tam bin D avid R icardo y los economistas clsicos recibieron una fu erte influencia le las ideis d e M althus.

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escasos recursos. A medida que se encuentran estas solu ciones, los precios de los recursos no renovables debern comenzar a bajar. Para demostrarlo, en 1980 Simn apost a Ehrlich que los precios de cinco metales (cobre, cromo, nquel, estao y tungsteno) bajaran durante la dcada de 1980. Simn gan la apuesta!

Ahora
La presin por el espacio es tan grande en Tokio que, en algunos vecindarios residenciales, un lugar para es tacionamiento cuesta 1 700 dlares mensuales. Para economizar este espacio tan caro (y para disminuir el costo de poseer un automvil y, por consiguiente, es timular la venta de autos nuevos), Honda, Nissan y To yota, tres de los grandes fabricantes de autos de Japn, han desarrollado una mquina de estaciona miento que permite a dos automviles ocupar el espa cio de uno. La mquina ms sencilla de este tipo cuesta nicamente 10 000 dlares, es decir, menos de lo que cuestan seis meses de estacionamiento.

Entonces
Sin importar si s trata de tierras agrcolas, un recur so natural no renovable o un espacio en el centro de Chicago, e independientemente de si es 2007 o, como se muestra aqu, 1892, siempre existe un lmite para lo que est disponible, y parece que constantemente tratamos de traspasar dicho lmite. Los economistas consideran el congestionamiento urbano como una consecuencia del valor de hacer negocios en el centro de una ciudad en relacin con su costo. Ven en el mecanismo de precios, que eleva de manera per manente rentas y precios de materias primas, el medio de asignar y racionar los limitados recursos naturales. En contraste, los seguidores de Malthus explican el congestionamiento como una consecuencia de la pre sin poblacional y consideran que el control de la poblacin es la solucin.

poblacional en un m undo en el cual el papel de las mujeres en la economa era m u y limitado . Por ejemplo, no consider que el costo de oportunidad del tiempo de las mujeres fuera un factor que influyera en las tendencias de crecimiento de la poblacin. Sin embargo, en la actualidad, el costo de oportunidad del tiempo de las mujeres es un factor de enorme importancia, ya que su participacin en la fuerza de trabajo cada da es mayor. Un economista que ha hecho importantes aportaciones a nuestro conocimiento de los mercados de trabajo es D avid Card, de la Universidad de California en Berkeley. En las siguientes pginas podr conocer a l profesor Card.

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C H A R L A CON

L David Card
D avid C ard es profesor d e econom a d e la clase de 1950 y director d e l Centro d e Econom a L aboral en la Uni versidad d e C aliforn ia en Berkeley, adem s d e investi gador acadm ico adju n to en la O ficina N acion al d e Investigacin Econm ica. E l profesor C ard naci en C anad, obtuvo su ttulo en la UniversicLtd d e Queens, con sede en Kingston, O ntario, en 1977, y su doctorado en la UniversicLtd d e Princeton en 1983. H a recibido muchas distinciones, la ms n otable d e ellas e l P rem io Joh n Bates C lark d e la A sociacin Econm ica A m ericana, otorgado a l m ejor econom ista m enor d e 4 0 aos. Las investigaciones d el profesor C ard sobre los m ercados d e trabajo y los efectos d e las polticas p b li cas sobre los ingresos, los em pleos y la distribucin d e l ingreso ha d ad o com o resultado alrededor d e 150 artculos en varios libros. Su obra ms reciente (coeditado con Alan A uerbach y Joh n Quigley) tiene como ttulo Poverty, the Distribution o f Income, and Public Policy (Nueva York, Russell Sage Foundation, 2006). Un libro previo (escrito en coautora con Alan B. Krueger), Myth and Measurement: The New Economics o f the Mnimum Wage (Princeton, N .J., Princeton University Press, 1995) atrajo m ucha p u blicid ad y desm inti una d e las creen cias fundam entales sobre los efectos d e los salarios m ni mos. M ich ael Parkin convers con D avid C ard acerca d e su trabajo y d el progreso qu e los economistas han alcan zado en la com prensin d e cm o las p olticas pblicts pueden in flu ir sobre la distribucin d e l ingreso y e l b ie nestar econm ico.

Profesor Card, qu le atrajo de la economa?


Cuando ingres a la universidad no tena ninguna intencin de estudiar economa, ms bien mi plan era especializarme en fsica. Ayudaba a una amiga con su serie de problemas y comenc a leer la seccin del libro de texto que trataba sobre la oferta y la demanda. Me impresion lo bien que el modelo pareca describir la paradoja de que una cosecha extraordinaria pueda ser perjudicial para los agricultores. En los siguientes das le casi todo el libro. Al ao siguiente me inscrib para especializarme en economa.

Casi todo su trabajo se fundamenta en datos. Usted es un economista emprico. Cmo realiza su traba jo , de dnde obtiene sus datos y cmo los usa?
Los datos que uso provienen de diversas fuentes. He reunido mis propios datos de encuestas; he transcrito otros de fuentes histricas y publicaciones guberna mentales y he usado archivos de datos computarizados que se basan en registros de censos y encuestas de Estados Unidos, Canad, Gran Bretaa y otros pases. Un economista puede hacer tres cosas con la infor macin. La primera consiste en desarrollar estadsticas simples usando preguntas bsicas como: cuntas familias viven en pobreza?. Para ello, uno necesita com prender cmo se recabaron y procesaron los datos y cmo se plantearon las preguntas. Por ejemplo, la tasa de pobreza depende de la manera en que uno defina a la familia. Si una madre soltera y su hijo viven con los padres de ella, el ingreso tanto de la madre como de los abuelos se cuenta como ingreso familiar. La segunda cosa que los economistas hacen con los datos es desarrollar comparaciones descriptivas. Por ejemplo, he comparado las diferencias de salarios entre trabajadores del sexo masculino y femenino. De nuevo, los detalles son importantes. Por ejemplo, la diferencia salarial entre trabajadores del sexo masculino y femeni no es mucho mayor si uno considera los ingresos anuales que los ingresos por hora, porque las mujeres trabajan menos horas al ao.

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Una vez que establecemos algunos hechos simples, Jersey, el empleo era tambin ligeramente mayor. Era comenzamos a buscar ideas sobre sus posibles explica muy importante contar con la primera encuesta para ciones. Tambin podemos descartar comparar cualquier diferencia que existiera muchas otras ideas. antes del aumento del salario mnimo. Por La cosa ms difcil La tercera cosa, de hecho la ms dif lo tanto, argumentamos que cualquier que los econom istas cil, que los economistas empricos tratan cambio diferencial en Nueva Jersey en em pricos tratan de de hacer es inferir relaciones causales. En relacin con Pennsylvania, de la primera a algunos casos, tenemos un verdadero hacer es inferir la segunda encuesta, se deba muy posible experimento en el que un subgrupo de mente al salario mnimo. relaciones causales. voluntarios al azar participa en un grupo de tratamiento y el resto se convierte en el grupo control. El Programa de Autosuficiencia Cmo explic sus hallazgos? (SSO, por sus siglas en ingls), una demostracin Sostuvimos que, antes del aumento del salario mnimo, experimental de la reforma del bienestar social en muchos empleadores de Nueva Jersey operaban con Canad, se condujo de esta manera. Debido a la asig puestos vacantes y deseaban contratar a ms traba nacin al azar, sabemos que los grupos de tratamiento jadores, pero no podan hacerlo sin aumentar sus y control habran sido muy parecidos en ausencia del salarios. En esta situacin, un aumento del salario m tratamiento. Por lo tanto, cuando vemos una diferencia nimo puede ocasionar que algunos empleadores con en el comportamiento, como un nivel mayor de activi traten ms y otros menos. En promedio, el efecto neto dad laboral de los padres solteros en el grupo de trata sobre el empleo puede ser pequeo. Lo que vimos fue miento del SSP, podemos inferir que los incentivos finan un aumento de los salarios y una disminucin de las cieros del programa hicieron que las personas trabajarn vacantes en Nueva Jersey, junto con un pequeo incre ms. mento en el empleo. Aunque lo ms comn es que no tengamos un experimento, ms bien observamos a un grupo de per Usted ha examinado casi todas las polticas del mer sonas que estn sometidas a cierto tratamiento (como cado de trabajo. Hablemos acerca de los pagos de un salario mnimo ms alto) y tratamos de crear un bienestar social a las madres solteras: cmo influyen g-upo de comparacin encontrando a algn otro grupo estospagos en las decisiones del mercado de trabajo? similar al grupo de tratamiento que nos indique cmo La demostracin experimental del Programa de se habra visto este ltimo en ausencia de tratamiento. Autosuficiencia en Canad evalu un subsidio a los Si no podemos encontrar un grupo de comparacin ingresos como una alternativa a los pagos de bienestar convincente, debemos ser cautelosos. social convencionales. El problema con el bienestar so cial convencional es que los beneficiarios no tienen En su libro sobre el salario minimo que escribi en incentivos para trabajar: si ganan 1 dlar, sus pagos dis coautora con Alan Krueger, usted seal que un au minuyen en 1 dlar. Eso hizo que, a principios de la mento del salario mnimo increment el empleo, lo dcada de 1950, Milton Friedman apoyara un programa opuesto a la opinin generalmente aceptada. Cmo alternativo de impuesto sobre la renta negativo, como lleg a esa conclusin? el SSP, en el que los beneficiarios que ganan ms slo Estudiamos varios casos en los que los salarios mnimos pierden una parte de sus prestaciones (en el caso del aumentaron en un lugar, pero no en otro. Por ejemplo, SSP, 50 centavos por dlar ganado). Los resultados cuando descubrimos que la asamblea legislativa de mostraron que este sistema alternativo motiva a los Nueva Jersey haba votado recientemente para aumentar padres solteros a trabajar ms. el salario mnimo, realizamos una encuesta en restau rantes de comida rpida en Nueva Jersey y en partes cer La inmigracin ha venido acaparando la atencin de canas a Pennsylvania. Encuestamos las tiendas algunos los medios en los ltimos aos. Puede describir su meses antes de que el salario mnimo aumentara en trabajo en este tema y los hallazgos que ha hecho? Nueva Jersey y, de nuevo, un ao ms tarde, despus de Mi investigacin ha tratado de dilucidar si la llegada de que el salario mnimo haba aumentado. En la primera inmigrantes poco calificados reduce las oportunidades encuesta descubrimos que las condiciones eran muy del mercado de trabajo para los nacionales poco califica similares en ambos estados. En la segunda, encontramos dos. Uno de mis ensayos estudia el efecto del xodo del que, aunque los salarios eran ahora ms altos en Nueva Mariel, que ocurri en 1980 despus de una revuelta
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poltica que oblig a Fidel Castro a declarar que las per sonas que quisieran abandonar Cuba podan salir desde el puerto de Mariel. En cuestin de das, una flotilla de pequeas embarcaciones de Estados Unidos comenz a transportar a la gente a Miami y, eventualmente, 150 000 personas abandonaron la isla. Alrededor de la mitad se qued en Miami, lo que ocasion un enorme impacto a la demanda de trabajo poco calificado. Estudi este efecto analizando las tasas salariales y de desempleo de diversos grupos de Miami y de una serie de ciudades comparativas que durante la dcada anterior tuvieron salarios y tendencias de empleo muy similares. Descubr que la llegada de las embarcaciones no pro dujo ningn efecto perceptible en los salarios o en el desempleo de otros trabajadores de Miami. Mi trabajo posterior ha confirmado que, al parecer, la experiencia de Miami se observa en muchas otras ciudades. Las ciu dades pueden absorber grandes afluencias de inmi grantes poco calificados, con un impacto negativo mnimo sobre los nacionales.

en Estados Unidos, se increment un poco ms entre 1985 y 1990 y se mantuvo estable (o incluso disminu y) en la dcada de 1990. Parte del aumento durante la dcada de 1980 se debi a la disminucin de la sindicalizacin y otra parte a los efectos cambiantes del salario mnimo, que disminuy en trminos reales a principios de la dcada de 1980 y despus aument a principios y mediados de la dcada de 1990. Algunos investigadores atribuyen el resto de la ten dencia en la desigualdad salarial a la propagacin de las computadoras y a la demanda cada vez mayor de traba jadores altamente calificados. Otros responsabilizan al comercio internacional y, recientemente, a la inmi gracin. Dichas explicaciones son difciles de evaluar porque en realidad no podemos ver en qu medida afectan la nueva tecnologa o el comercio a cada traba jador individual. Algo que s sabemos es que las ten dencias en la desigualdad salarial eran muy diferentes en muchos otros pases. Por ejemplo, en Canad, el aumento de la desigualdad era relativamente moderado en la dcada de 1980.

La distribucin del ingreso se ha vuelto cada vez ms desigual. Sabemos por qu?

Hay muchas causas. Los ingresos familiares se han vuelto ms desiguales debido, en parte, a un aumento de las familias con dos miembros que perciben salarios muy altos. Estas familias se han apartado del La parte de la economa que ms me resto, ocasionando una distribucin ms interesa es el comportamiento de las per amplia. Las familias muy ricas, cuyos sonas en su vida diaria. La gente debe descubrir cmo ingresos estn por encima del percenril responderse constantemente preguntas es la vida para 95 o 99 de la distribucin del ingreso, como: debo tener ms estudios? obtienen una porcin cada vez mayor Cunto debo ahorrar? Debo enviar a otras personas... del ingreso nacional. Las tendencias en el mis hijos a la escuela pblica local? Es Los mejores ingreso de este grupo son la causa de casi muy importante ver cmo responden economistas son todo el aumento de la desigualdad que diferentes personas a estas preguntas: cientficos sociales hemos observado en los ltimos 10 aos. personas de familias ms pobres, o Ibr desgracia, es muy difcil estu de otros pases, o que debieron hacer muy observadores diar a este grupo porque representa una elecciones muy distintas. Aproveche y reflexivos. pequea parte de las familias y suele cualquier oportunidad para descubrir reportarse poco en las encuestas. La cmo es la vida para otras personas. mejor informacin disponible, a partir de Uno puede aprender mucho leyendo las declaraciones fiscales, no nos dice mucho acerca novelas, viviendo un ao en el extranjero o tomando de las causas del xito de este grupo, aunque parece de clases de sociologa o historia. Los mejores economistas berse a los ingresos del mercado de trabajo ms que a son cientficos sociales muy observadores y reflexivos. inversiones previas o a la riqueza familiar. Otro consejo que les doy es que estudien matemticas. Hay mucha literatura sobre la desigualdad salarial Cuantos ms conocimientos de matemticas tengan, en el segmento de poblacin de mayor tamao, es decir, ms fcilmente podrn comprender lo que hacen los el segmento intermedio: por ejemplo, personas que economistas. Aunque Newton haya inventado el clcu ganan hasta 150 000 dlares anuales. La desigualdad lo para estudiar el movimiento de los planetas, los eco salarial entre los hombres de este grupo aument en nomistas bien pueden sacar provecho de esas mismas forma muy drstica a principios de la dcada de 1980 herramientas.
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Qu consejo le dara a un estudiante que inicia sus estudios de economa?Qu otras materias le aconse jara cursar adems de economa?Podra sugerirle algunas lecturas?

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p a rte 7

Perspectiva macroeconmica

CAPTULO

Un primer vistazo a la macroeconomia


Qu le depara a usted el m undo en el futuro?
En los ltimos 100 aos, la cantidad de bienes y servicios
que se producen por igual en granjas, fabricas, talleres y oficinas ha aumentado ms de 20 veces. Como consecuencia, tenemos un nivel de vida mucho ms alto que el que tenan nuestros abuelos. La produccin seguir aumentando eternamente? Para casi todos, un alto nivel de vida se logra consiguiendo un buen empleo. Qu tipo de empleo encontrar usted cuando se grade? Tendr muchas opciones o se en frentar a un mercado de trabajo con una ele vada tasa de desempleo donde hallar una ocu pacin sea muy difcil? Un alto nivel de vida implica tener la posibilidad de comprar lo necesario para vivir y gozar de cierto esparcimiento. Si los precios suben demasiado rpido, algunas peramas se rezagan y deben disminuir su nivel de compras. Qu se podr comprar con 1 dlar el prximo ao, o dentro de 10 aos cuando usted termine de pagar su prstamo educativo, o dentro de 50 aos cuando tenga que echar mano de sus ahorros para el retiro? A partir de 1970, casi cada ao el gobierno estadounidense ha venido gasta do ms de lo que ha recaudado en impuestos. Adems, Estados Unidos ha gastado ms en importaciones que lo que ha ganado con sus exportaciones. Este pas tiene enormes y persistentes dficits gubernamentales e internacionales, as como deu das crecientes. Las deudas y los dficits son un problema? Para mantener la produccin en expansin y evitar una recesin econmi ca, el gobierno federal y la junta de la Reserva Federal de Estados Unidos (los rganos encargados de administrar las finanzas de esa nacin) toman medidas basadas en polticas. De qu manera influyen sus acciones sobre la produccin, los empleos, los precios, el valor del dinero y la capacidad de ese pas para com petir en el mercado global? 4 ^ stas son las preguntas de macroeconomia que est a punto de estudiar. Con lo que aprenda en estos captulos, ser capaz de comprender el mundo econmico al que ingresar cuando se grade y en el cual se ganar la vida. La Lectura entre lineas presentada al final del captulo le proporciona cierta prcti ca mediante el anlisis de la economa estadounidense en expansin en 2006.
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Despus de estud iar este cap tu lo, usted ser capaz de:
D escribir los o rg en es y los asp ectos d e la m acroeconom ia D escribir las te n d en cias y flu ctu acio n es en el crecim ien to e co n m ico y e x p licar los b en eficio s y costos d el m ism o D escribir las te n d en cias y flu ctu acio n es en el desem p leo y ex p licar por q u el d esem p leo c o n stitu ye un problem a D escribir las te n d en cias y flu ctu acio n es en la in flaci n y en el v alo r d el d la ry ex p licar por q u la in fla ci n es un problem a D escribir las te n d en cias y flu ctu acio n es en los su p ervits, los d ficits y las d eu d as y ex p licar cul es su im p o rtan cia Id e n tific a rlo s retos d e la p o ltica m acroeconm ica y en u m erar las herram ientas disp o n ib les para en fren tarlo s

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CAPTULO 20

Un

p r i m e r

v i s t a z o

la

m a c r o e c o n o m a

Orgenes y aspectos de la macroeconoma


Ya desde la dcada de 1750 los economistas comenzaron a estudiar el crecimiento econmico, la inflacin y las fi nanzas internacionales, y este trabajo dio origen a la macro economa. Sin embargo, la macroeconoma moderna no surgi sino hasta la Gran Depresin, una dcada (1929-1939) caracterizada por una alta tasa de desem pleo y un estancamiento de la produccin en la econo ma de todo el mundo. En 1933, el ao ms difcil de la Gran Depresin, la produccin de granjas, fbricas, talleres y oficinas estadounidenses fue apenas el 70 por ciento del nivel que tuvo en 1929, y el 25 por ciento de la fuerza laboral estaba desempleada. stos fueron aos de miseria humana en un grado que es difcil imaginar en la actualidad. Tambin fueron aos de pesimismo extremo sobre la capacidad de los mercados para fun cionar adecuadamente. Muchas personas crean que la propiedad privada, el libre mercado y las instituciones polticas democrticas no sobreviviran. La ciencia econmica no ofreca soluciones para la Gran Depresin. El sistema alternativo del socialismo y la planificacin central result atractivo para muchas personas. Fue en este ambiente de depresin econmica y de agitacin poltica e intelectual del que surgi la macroeconoma moderna con la publicacin de Teora general d el empleo, el inters y el dinero, de John Maynard Keynes, en 1936.

Para finales de la dcada de 1960 y durante la dcada de 1970, las predicciones de Keynes se hicie ron realidad. La inflacin aument, el crecimiento econmico disminuy y, en algunos pases, la tasa de desempleo se mantuvo persistentemente elevada. Las causas de estos acontecimientos son complejas. No obstante, apuntan a una conclusin inevitable: los pro blemas a largo plazo de inflacin, crecimiento lento y desempleo persistente y los problemas a corto plazo de depresin y fluctuaciones econmicas estn relacionados entre s, por lo que es ms til estudiarlos juntos. As, aunque la macroeconoma resurgi durante una Gran Depresin, ha retornado ahora a su antigua tradicin. En la actualidad, la macroeconoma es una materia que estudia el crecimiento econmico y la inflacin a largo plazo, as como las fluctuaciones del ciclo econmico y del nivel de desempleo a corto plazo.

El camino por recorrer


No existe una forma nica de estudiar macroeconoma. Puesto que su renacimiento fue producto de la depre sin, la prctica comn durante muchos aos fue prestar ms atencin a las fluctuaciones a corto plazo de la produccin y al desempleo, sin perder de vista por completo los aspectos a largo plazo. Cuando en la dcada de 1970 se produjo una rpida inflacin, el tema volvi a adquirir relevancia. Durante la dcada de 1980, cuan do el crecimiento a largo plazo disminuy en Estados Unidos y en otros pases ricos industrializados, pero se dispar en el Oriente Asitico, los economistas reorien taron sus energas hacia el crecimiento econmico. Durante la dcada de 1990, a medida que la tecnologa de la informacin reduca aun ms el tamao del plane ta, la dimensin internacional de la macroeconoma adquiri mayor importancia. El resultado de estos acon tecimientos es que la macroeconoma moderna es un tema amplio que estudia todos los aspectos que hemos identificado: el crecimiento econmico, el desempleo y la inflacin. La macroeconoma tambin estudia la fluc tuacin de las monedas y del presupuesto gubernamen tal, as como los dficits y las deudas internacionales. Durante los ltimos 40 aos, los economistas han obtenido una comprensin ms clara de las fuerzas que determinan el desempeo macroeconmico y han dise ado polticas con la esperanza de que mejoren este desempeo. Usted tiene como meta principal familia rizarse con las teoras macroeconmicas y las polticas que las hacen posibles. Para encaminarlo hacia esta meta, analizaremos primero el crecimiento econmico, el desempleo, la inflacin y el dlar, as como los supervits, los dficits y las deudas, y veremos por qu estos fen menos macroeconmicos merecen nuestra atencin.

Problemas a corto plazo versus metas a largo plazo


Segn la teora de Keynes, la depresin y el alto nivel de desempleo son consecuencia del gasto privado insufi ciente, y para resolver estos problemas el gobierno debe incrementar su gasto. Keynes se centr en el corto plazo. Deseaba resolver un problema inmediato sin importar las consecuencias a largo plazo de la solucin. A largo plazo, afirmaba Keynes, todos estaremos muertos. Sin embargo, Keynes calculaba que, despus de que su solucin a la depresin hubiera restaurado el pleno empleo, volveran los problemas a largo plazo de la inflacin y el crecimiento econmico lento, por lo cual sospechaba que esta solucin para la depresin (aumento del gasto gubernamental) podra disparar la inflacin y disminuir el crecimiento a largo plazo. Con una tasa de crecimiento a largo plazo ms baja, la economa generara menos empleos. Si este resultado ocurriera, una poltica dirigida a disminuir la tasa de desempleo a corto plazo podra terminar aumentndola a largo plazo.

Plan de estudio 20.1

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Crecimiento y fluctuaciones de la economa


Los padres de usted son ms ricos que sus propios padres cuando eran jvenes. Pero, ser usted ms rico que sus padres? Y sus hijos sern ms ricos que usted? Las respues tas dependen de la tasa de crecimiento econmico. El crecimiento econm ico es la expansin de las posibilidades de produccin de la economa. Se repre senta como un desplazamiento hacia afuera de la fron tera de posibilidades de produccin (FPP). Medimos el crecimiento econmico a partir del aumento del producto interno bruto real. En el captulo 21 definiremos el producto interno bruto real (denominado tambin PIB real) y la manera de medirlo (vea las pginas 484-488), pero, por el momento, basta con conside rarlo como el valor de la produccin total de la economa medido con base en los precios de un ao en particular. El PIB real en Estados Unidos se mide actualmente con base en los precios de 2000 (denominados dlares de 2000). Si usamos los precios en dlares de un ao en particular es para eliminar la influencia de la inflacin (el aumento en el nivel promedio de precios) y determinar cunto ha crecido la produccin de uno a otro ao. El PIB real no es una medida perfecta de la pro duccin total debido a que no incluye todo lo que se produce, pues excluye todo lo que producimos para nosotros mismos en nuestros hogares (preparar los ali mentos, lavar la ropa, pintar la casa, arreglar el jardn, etc.). Tambin excluye la produccin que las personas ocultan para evadir impuestos o porque su actividad es ilegal (economa subterrnea). No obstante, a pesar de estas desventajas, el PIB real es la mejor medida de la produccin total con que contamos. Veamos qu nos dice el PIB acerca del crecimiento econmico.

tasa de crecimiento del PIB potencial, que se ilustra en la figura 20.1 mediante la pendiente de la lnea del PIB potencial (lnea negra). Durante la dcada de 1960, el PIB potencial creci a una tasa inusualmente rpida. No obstante, la tasa de crecimiento de la produccin per cpita disminuy durante la dcada de 1970, un fenmeno llamado
desaceleracin del crecim iento de la productividad.

El PIB potencial comenz a crecer con mayor rapidez a finales de la dcada de 1980 y durante las dcadas de 1990 y 2000. Sin embargo, ya no se repiti la alta tasa de crecimiento de la dcada de 1960. Por qu ocurri la desaceleracin del crecimiento de la productividad? La respuesta a esta pregunta es con trovertida. Una causa posible es un aumento rpido del precio relativo de la energa. En el captulo 24 analiza remos las causas de la desaceleracin del crecimiento de la productividad. Cualquiera que sea su causa, una desaceleracin del crecimiento de la productividad sig nifica que todos tenemos ingresos ms bajos hoy que los que tendramos si la economa hubiera seguido cre ciendo a la tasa de la dcada de 1960. Veamos ahora las fluctuaciones del PIB.

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l,n ^ y .l.m

C recim iento econm ico en Estados Unidos

Lo taso de crecimiento a largo plazo es de...

3.1 por dent anual PIB potencial PIB real

Crecimiento econmico en Estados Unidos


La figura 20.1 muestra el PIB real en Estados Unidos de 1960 a 2005 y destaca dos caractersticas del creci miento econmico: El crecimiento del PIB potencial. Las fluctuaciones del PIB real alrededor del PIB potencial.
El crecimiento del PIB potencial Cuando todo el tra bajo, el capital, la tierra y las habilidades empresariales de la economa estn en pleno empleo, el valor de la produccin se denomina PIB potencial. El PIB real flucta alrededor del PIB potencial y la tasa de creci miento econmico a largo plazo se mide a partir de la

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2 0 0 0 2005 Ao

La tasa de crecimiento econmico, medida de acuerdo con el crecimiento del P IB potencial, fue de 4.4 por ciento anual durante la dcada de 1960. El crecimiento disminuy a 2.3 por ciento durante la dcada de 1970 y se aceler a finales de la dcada de 1980 y hasta las dcadas de 1990 y 2000, pero no volvi a la tasa que tena en la dcada de 1960. El P IB real flucta alrededor del P IB potencial.
Fuente Departamento de Comercio de Estados Unidos, National Ineome and
ProductAccounts o f the United States.

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Fluctuaciones del PIB real alrededor del PIB potencial El PIB real flucta alrededor del PIB potencial en un ciclo econmico. Un ciclo econm ico consiste en las desviaciones peridicas pero irregulares, ascendentes y descendentes, de la produccin. El ciclo econmico se mide a partir de las fluctuaciones del PIB real alrededor del PIB potencial. Cuando el PIB real es menor que el PIB potencial, algunos recursos estn subutilizados. Por ejemplo, parte del trabajo est desempleado y el capital est subutilizado. Cuando el PIB real es mayor que el PIB potencial, los recursos se usan excesivamente. Muchas personas trabajan ms horas de las que estn dispuestas a aceptar a largo plazo, el capital se utiliza de manera tan intensa que no se mantiene en sus mejores condiciones, los tiempos de entrega se alargan, ocurren cuellos de botella y los pedidos atrasados aumentan. Los ciclos econmicos no son regulares, previsibles ni repetitivos, como las fases de la luna. Su duracin cambia en forma imprevisible, aunque tienen algunas cosas en comn. Cada ciclo econmico tiene dos etapas:

Y dos puntos de cambio: 1 . un pico. 2. un valle.


La figura 20.2 muestra estas caractersticas corres pondientes al ciclo econmico ms reciente en Estados Unidos. Una definicin comn de recesin es un pe riodo durante el cual el PIB real disminuye (su tasa de crecimiento es negativa) al menos durante dos trimestres sucesivos. La recesin ms reciente, que aparece desta cada en la figura, comenz en el primer trimestre de 2001 y termin en el tercer trimestre de ese ao. Dicha recesin dur tres trimestres. Una expansin es un pe riodo durante el cual el PIB real aumenta. La expansin ms reciente comenz en el cuarto trimestre de 2001. La expansin anterior, que inici en el segundo trimestre de 1991, ha sido la expansin ms larga registrada. Cuando una expansin termina y una recesin comienza, el punto de cambio se llama pico. El pico ms reciente ocurri en el cuarto trimestre de 2000. Cuando una recesin termina y una expansin comienza, el punto de cambio se llama valle. El valle ms reciente ocurri en el cuarto trimestre de 2001.

1. una recesin. 2. una expansin.

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B ciclo econm ico ms reciente en Estados Unidos

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Un ciclo econmico tiene dos etapas: recesin y expansin. La recesin ms reciente (que se destaca en la figura) se extendi del primer trimestre de 2001 al tercer trimestre del mismo ao. Despus comenz una nueva expansin en el cuarto trimestre de 2001. Un ciclo econmico tiene dos puntos de cambio: un pico y un valle. En el ck lo econmico ms reciente, el pico ocurri en el cuarto trimestre de 2000 y el valle en el tercer trimestre de 2001.

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1996/01

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Ao/trimestre

Fuente: Departamento de Comercio de Estados Unidos, National Inaome and ProductAccounts o f the United States y la Oficina del Congreso para el Presupuesta

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Perspectiva histrica de la recesin ms reciente La recesin de 2001 fue ms leve que las recesiones de 1990-1991 y de 1982, pero comparadas con recesiones anteriores, todas stas fueron leves. En la figura 20.3, que muestra parte de la historia del crecimiento econ mico de Estados Unidos, se puede observar qu tan in tensas han sido sus recesiones. La mayor disminucin del PIB real ocurri durante la Gran Depresin de la dcada de 1930. Otra disminucin importante tuvo lugar en 1946 y 1947, luego de la enorme expansin de la Segun da Guerra Mundial. En aos ms recientes ocurrieron recesiones graves a mediados de la dcada de 1970 y principios de la dcada de 1980. Cada una de estas recesiones econmicas fue ms se vera que las de 1990-1991 y 2001. Sin embargo, pode mos ver que la Gran Depresin fue mucho ms severa que cualquier otra despus de ella. Este acontecimiento fiie tan grave que no lo llamamos recesin, sino depresin. Esta depresin, que de verdad fue severa, ocurri antes de que el gobierno estadounidense comenzara a tomar medidas polticas para estabilizar la economa. Tambin ocurri antes del nacimiento de la macroeco noma moderna. Es la ausencia de otra gran depresin un signo de que la macroeconoma ha contribuido a la estabilidad econmica? Algunos piensan que s, aunque hay quienes lo dudan. A lo largo de lo que resta del libro iremos evaluando en distintos momentos estas opiniones.

Hemos examinado el crecimiento y las fluctua ciones del PIB real en Estados Unidos. No obstante, la experiencia de Estados Unidos puede considerarse tpica? Comparten otros pases esta experiencia esta dounidense? Veamos si es as o no.

Crecimiento econmico en todo el mundo


Todos los pases experimentan crecimiento econmico, pero la tasa de crecimiento vara a lo largo del tiempo y de un pas a otro. Las fluctuaciones de las tasas de creci miento econmico a lo largo del tiempo tienden a co rrelacionarse entre pases, aunque algunos pases experi mentan mayor volatilidad en sus tasas de crecimiento que otros. Adems, algunas de las diferencias en las tasas de crecimiento entre pases persisten durante varios aos. A continuacin compararemos el crecimiento eco nmico de Estados Unidos a lo largo del tiempo con el de otros pases y analizaremos las diferencias en las ta sas de crecimiento entre pases y grupos de pases. Tasas de crecimiento a lo largo del tiempo En primer lugar, compararemos la tasa de crecimiento del PIB real de Estados Unidos con la del resto del mundo. La grfica (a) de la figura 20.4 presenta estas dos tasas de crecimiento de 1976 a 2005. (Observe que esta figura representa grficamente las tasas de crecimiento del PIB

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C recim iento econm ico a largo plazo en Estados U nid os

bbebp

La lnea negra delgada muestra el P IB potencial. A lo largo de esta lnea, entre 1870 y 2005 el PIB real creci a una tasa promedio de 3.7 por ciento anual. Las reas de color azul indican cundo el P IB real estuvo por encima del P IB potencial y las reas de color rojo sealan cundo estuvo por debajo de ste. Durante algunos perio dos, como la Segunda Guerra Mundial, el PIB real se expandi rpida mente. En otros, como la Gran Depresin y, ms recientemente, en 1975, 1982, 1990-1991 y 2001, el P IB real disminuy.

1866 1876 1886 1896 1906 1916 1926 1936 1946 1956 1966 1976 1986 1996 2006 Ano
Fuentes: 1869-1928, Q iristina Romer, The Prewar Business C yde Reconsiderad: New Estimates of Gross National Product, 1869-1908 , en Journal o f Poticd Economy 97,1 989, 1-37. 1 929-2005, Departamento de Comercio de Estados Unidos, National Income and ProductAccounts o f the United States.

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real, no los niveles del PIB real que mostraron las tres figuras anteriores. Por lo tanto, la cifra que se encuentra sobre el eje de las y de esta grfica es una tasa de cre cimiento expresada como porcentaje anual). En la grfica (a) de la figura 20.4 podemos observar un hecho sorprendente: la tasa de crecimiento del PIB real de Estados Unidos flucta mucho ms que la tasa de crecimiento del PIB real del resto del mundo en conjunto. Durante varios aos, el PIB real de hecho dis minuye (una tasa de crecimiento negativa), pero el cre cimiento econmico del resto del mundo nunca fue negativo durante los 30 aos mostrados en la figura.
Diferencias persistentes en las tasas de crecimiento En segundo lugar, analizaremos las diferencias persistentes a largo plazo entre los pases. La grfica (b) de la figura 20.4 compara la tasa de crecimiento de la economa estadounidense con la de otros pases y regiones, de 1996 a 2006. Entre las economas avanzadas (las barras de color rojo), Japn ha tenido el crecimiento ms lento, mientras las economas asiticas recin industria lizadas han mostrado el crecimiento ms rpido. Esta dos Unidos se encuentra a la mitad de estas dos tasas de crecimiento. La Unin Europea ha crecido a la tasa promedio de las economas avanzadas. Entre los pases en desarrollo (las barras de color verde), el crecimiento ms rpido ha ocurrido en Asia, en donde la tasa de crecimiento promedio super el 7 por dent anual. Los pases en desarrollo de crecimiento ms lento estn en el Hemisferio Occidental (Amrica Central y del Sur). Las tasas de crecimiento promedio de los pases en desarrollo de Europa Central y Oriental y de frica se aproximaban a la tasa de crecimiento mundial promedio. El crecimiento mundial promedio (la barra de color azul) ha sido de 4 por ciento anual y ligeramente mayor que la tasa de crecimiento promedio de Estados Unidos. Consecuencias de las diferencias persistentes Las dife

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C recim iento econm ico en todo el mundo

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(o) Estados Unidos y el resto del m undo: 1976*2005

Economas industrializadas
Japn Unin Europea Economas avanzad as Estados Unidos Pases asiticos recin industrializados

Economas en desarrollo
Hemisferio O ccidental Europa Central y O riental frica M edio O riente Fbses asiticos en desarrollo

Nivel m undial

rencias persistentes en las tasas de crecimiento ocasio nan cambios drsticos en las participaciones del PIB real mundial de algunos pases. Como la tasa de creci miento del PIB real de Estados Unidos es ligeramente menor que la del resto del mundo, la participacin del PIB real mundial correspondiente a Estados Unidos ha disminuido de 21 por ciento en 1980 a 20 por ciento en 2005. Sin embargo, algunos pases en rpido creci miento, como China, se estn convirtiendo en una parte significativamente mayor de la economa global. La par ticipacin del PIB real mundial de China aument de 3 por ciento en 1980 a 15 por ciento en 2005 y este por centaje va en aumento. frica tiene un crecimiento cer cano al promedio mundial, por lo que la participacin que le corresponde del PIB real mundial permanece constante en 3 por ciento.

0 2 4 6 lasa de crecimiento del PIB real (porcentaje anual) (b) Com paracin de pases y regiones: promedio de 1996-2006

En la grfica (a), el crecimiento econmico de Estados Unidos flucta mucho ms que el del resto del mundo en conjunto, pero las fluctuaciones estadounidenses y las del resto del mundo estn correlacionadas. En la grfica (b), hay diferencias persistentes en las tasas de crecimiento. En promedio, entre 1 996 y 2006, las economas astticas en desarrollo tuvieron el crecimiento ms rpido y Japn present el crecimiento ms lento. La tasa de crecimiento de Estados Unidos se encuentra a la mitad de estos dos niveles, pero es ligeramente menor que la tasa de crecimiento mundial promedio.
Fuente Fondo Monetario Internacional, World Economic Outlook, abril de 2006,Washington, D.C.

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La cua de Lucas y la brecha de Okun


Hemos visto que el crecimiento de la productividad dis minuy durante la dcada de 1970 y que el crecimiento del PIB real flucta, por lo que de vez en cuando cae por debajo del PIB potencial. Qu tan costosas son la desaceleracin del crecimiento y la prdida de produc cin durante el ciclo econmico? Las respuestas las proporcionan dos medidas: La cua de Lucas. La brecha de Okun. La cua de Lucas La cua d e Lucas es la prdida acumu lada de produccin como resultado de una desacele racin de la tasa de crecimiento del PIB real per capita. Recibe este nombre porque fue Robert E. Lucas, Jr., un influyente macroeconomista, quien atrajo la atencin hacia este concepto y seal que, una vez que comen zamos a considerar los beneficios de un crecimiento econmico ms rpido, es difcil pensar en algo ms! La grfica (a) de la figura 20.5 muestra la cua de Lucas que surgi de la desaceleracin del crecimiento de la productividad durante la dcada de 1970. La lnea negra de la figura sigue la trayectoria que habra tenido el PIB potencial si su tasa de crecimiento de la dcada de 1960 se hubiera mantenido constante a travs de los siguientes 35 aos hasta 2005. La cua de Lucas corresponde a un sorprendente monto de 72 billones de dlares, casi 6.5 aos del PIB real de 2005. Esta cifra mide el costo de la disminucin del crecimiento de la productividad. La brecha de Okun El PIB real menos el PIB potencial constituye la brecha de produccin. Cuando la brecha de produccin es negativa, se denomina brecha d e Okun . Recibe este nombre debido a que Arthur M. Okun, un economista poltico, que fue presidente del Consejo de Asesores Econmicos del Presidente Lyndon Johnson durante la dcada de 1960, atrajo la atencin hacia este concepto como una causa de la prdida ocasionada por las fluctuaciones econmicas. La grfica (b) de la figura 20.5 muestra la brecha de Okun a partir de las recesiones ocurridas durante los mis mos aos que se usaron para calcular la cua de Lucas. La brecha de Okun es de 3.3 billones de dlares, alrededor de 30 por ciento del PIB real de 2005. Esta cifra es una medida del costo de las fluctuaciones del ciclo econmico. Como se puede ver, la cua de Lucas es mucho ma)or que la brecha de Okun, ms de veinte veces mayor! Suavizar las fluctuaciones del ciclo econmico ahorra periodos de desempleo elevado y prdida de produc cin. No obstante, mantener una alta tasa de crecimien to de la productividad ocasiona una diferencia drstica en el estndar de vida durante varios aos.

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La cua de Lucas y la brecha de O kun

Cua de Lucas: $72 billones

Proyeccin de la lasa de crecimiento da la dca da de 1960

PIB real

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(a) la cua de Lucas

5#

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2006

Ao (b) la brecha de O kun

En ia grfica (a), la cua de Lucas que surge de la desace leracin del crecimiento de la productividad durante la dcada de 1970 corresponde a un monto sorprendente de 72 billones de dlares, es decir, 6.5 veces el PIB real de 2005. En la grfica (b), la brecha de Okun que surge a par tir de la prdida de produccin de las recesiones ocurri das desde inicios de la dcada de 1 970 asciende a 3.3 billo nes de dlares, es decir, alrededor de 30 por ciento del PIB real de 2005. Durante este periodo de 35 aos, la cua de Lucas es ms de 20 veces mayor que la brecha de Okun.
Fuente: O ficina d e Anlisis Econm ico y suposiciones d autor.

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Beneficios y costos del crecimiento econmico


La cua de Lucas es una medida del valor en dlares de la prdida del PIB real si la tasa de crecimiento dis minuye. Sin embargo, este costo se traduce en bienes y servicios reales. Es un costo en trminos de menos aten cin mdica para los pobres y ancianos, menos investi gacin sobre cncer y SIDA, menos investigacin y explo racin del espacio, carreteras en mal estado y menos vivienda. Incluso tendramos menos para gastar en limpiar nuestros lagos, plantar ms rboles y reducir la contaminacin del aire. No obstante, el crecimiento rpido tambin es cos toso. Su costo principal es el consumo corriente al que se renuncia. Para mantener una tasa alta de crecimiento, es necesario dedicar recursos al desarrollo tecnolgico y a la acumulacin de capital ms que al consumo corriente. Este costo es inevitable, pero genera el beneficio de un ma yor consumo en el futuro (vea el captulo 2, pgina 40). Otros dos costos potenciales del crecimiento rpido san el agotamiento ms acelerado de los recursos natura les no renovables, como el petrleo y el gas natural, y d aumento de la contaminacin del aire, los ros y los ocanos. No obstante, ninguno de estos dos costos es inevitable. Los adelantos tecnolgicos que contribuyen al crecimiento econmico nos ayudan a economizar en recursos naturales y a limpiar el ambiente. Por ejemplo, los motores ms eficientes de los automviles disminuyen el consumo de gasolina y las emisiones de los tubos de escape.

Empleos y desempleo
A qu tipo de mercado de trabajo ingresar usted cuando se grade? Habr suficientes empleos entre los cuales elegir o el desempleo ser tanto que se ver obligado a aceptar un empleo de salario bajo que no aproveche su nivel de estudios? La respuesta depende, en gran medida, del nmero total de empleos dispo nibles y de la tasa de desempleo.

Empleos
La economa estadounidense es una increble mquina creadora de empleos. En 2006, 143 millones de per sonas tenan un empleo (16 millones ms que en 1996 y 33 millones ms que en 1986). Sin embargo, el ritmo de creacin de empleos flucta y, durante una recesin, el nmero de stos se reduce. Por ejemplo, durante la recesin de 1990-1991, se perdieron ms de 1 milln de empleos y, durante la recesin de 2001, lo mismo ocu rri con 2 millones de empleos. Durante la expansin que sigue a una recesin se crean ms empleos de los que se haban perdido. Por ejemplo, durante la expansin de la dcada de 1990, se crearon 2 millones de empleos cada ao. Durante la expansin actual, la creacin de empleos ha sido lenta y el nmero de empleos no alcanz el pico de 2001 sino hasta finales de 2003. Los empleos creados no son los mismos que los que se perdieron. Casi todos los nuevos empleos se crean en las industrias de servicios. En Estados Unidos, los empleos de manufactura disminuyen cada ao porque los estadounidenses compran ms bienes de consumo de fuentes extranjeras ms baratas. Incluso hay a quienes les preocupa que se estn exportando los mejores empleos, pe ro lo cierto es que, en promedio, los nuevos empleos son mejores que los perdidos y pagan salarios ms altos.

PREGUNTAS DE REPA SO
1 Qu es el crecimiento econmico y cmo se mide la tasa de crecimiento econmico a largo plazo? 2 Cul es la diferencia entre PIB real y PIB potencial? 3 Qu es un ciclo econmico y cules son sus etapas? 4 Qu es una recesin? 5 En qu etapa del ciclo econmico se encontraba la economa estadounidense en 2005?

Desempleo
No todos los que desean un empleo pueden encontrarlo. En Estados Unidos, en un da cualquiera de un ao promedio o normal, 7 millones de personas estn desem pleadas y, durante una recesin o depresin, el desempleo aumenta por encima de este nivel. Por ejemplo, en la recesin de 1990-1991 y nuevamente en 2003, 9 millo nes de personas buscaban empleo. Durante el auge econmico de 1999, el nmero de quienes buscaban tra bajo disminuy a 6 millones. Estas cifras de desempleo son grandes. El nmero efe personas desempleadas durante una recesin es equivalente a la poblacin de Los Angeles. Incluso cuando hay un auge econmico, este nmero equivale a toda la poblacin de Chicago!

6 Qu ocurri con el crecimiento econmico de


Estados Unidos durante la dcada de 1970? 7 Cules son los beneficios y los costos del creci miento econmico a largo plazo? Pian de estudio 20.2

Hemos visto que el PIB real crece y flucta a lo largo del ciclo econmico. El ciclo econmico ocasiona fluctua ciones en los empleos y en el desempleo. Examinemos ahora estos importantes problemas macroeconmicos.

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Para comprender mejor las cifras de personas desempleadas, usamos una medida llamada tasa de des empleo. La tasa de desem pleo es el nmero de per sonas desempleadas expresado como porcentaje de todas las personas que tienen empleo o que buscan uno. (El captulo 22 explica con ms detalle el concepto de tasa de desempleo y otras medidas del mercado de trabajo). La tasa de desempleo no es una medida perfecta del desaprovechamiento del trabajo debido a dos razones principales. En primer lugar, excluye a las personas que se sienten tan desanimadas que han dejado de esforzarse por encontrar trabajo. En segundo lugar, la tasa de desempleo mide la cantidad de personas desempleadas ms que las horas de trabajo desempleadas. Por lo tanto, la tasa de desempleo no nos indica la cantidad de traba jadores de tiempo parcial que desean empleos de tiempo completo. A pesar de estas dos limitaciones, la tasa de desem pleo es la mejor medida disponible de los recursos de trabajo subutilizados. Analicemos algunos hechos acerca del desempleo.

Desempleo en Estados Unidos


La figura 20.6 muestra la tasa de desempleo en Estados Unidos de 1929 a 2006. En ella sobresalen tres caracters ticas. En primer lugar, durante la Gran Depresin, la tasa de desempleo aument hasta el nivel sin precedentes de 25 por ciento en 1933 y se mantuvo casi igual de elevada durante la dcada de 1930. Despus de 1934, la tasa ofi cial probablemente sobrestima el nivel de desempleo debido a que considera desempleadas a las personas que tenan empleos poco importantes creados por el gobierno. En segundo lugar, aunque en los ltimos aos en ese pas no se ha experimentado algo tan devastador como la Gran Depresin, se han experimentado tasas elevadas de desempleo durante cuatro recesiones: la recesin de la OPEP de mediados de la dcada de 1970, la recesin de 1982, la recesin de 1990-1991 y la recesin de 2001. El tercer lugar, el nivel de desempleo nunca dis minuye hasta cero. A partir de la Segunda Guerra Mundial, la tasa promedio de desempleo ha sido de aproximadamente 5.5 por ciento. Cmo se compara el desempleo en Estados Unidos con el desempleo en otros pases?

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El desempleo es una caracte rstica persistente de la vida econmica, aunque su tasa vara. En su peor nivel en Estados Unidos, durante la Gran Depresin, 25 por cien to de la fuerza laboral estaba desempleada. Durante la rece sin de la OPEP, la tasa de desempleo aument a casi 8 por ciento, y en la recesin de 1982, subi hasta 10 por ciento. En las recesiones de 1990-1991 y 2001 , la tasa de desempleo aument por encima de 5 por ciento. Entre fines de la dcada de 1960 y 1982,1a tendencia general fue un aumento en la tasa de desempleo. Desde entonces, la tasa de desempleo ha permanecido por debajo del pico de 1982. Durante las expansiones de las dcadas de 1 990 y 2000 la tasa de desem pleo disminuy.

20

.2
*
.. 15

-8 5 -8

0
1926 1936 1946 1956 1966 1976 1986 1996 2006

Ao
Fuente: Oficina d e Estadsticas Laborales.

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CAPTULO 20

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p r i m e r

v i s t a z o

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m a c r o e c o n o m a

0 desempleo en el mundo
La figura 20.7 muestra las tasas de desempleo de Europa Occidental, Canad y Japn y las compara con la tasa de desempleo de Estados Unidos. Durante el periodo presentado en la figura, el desempleo estadounidense fue, en promedio, de 6.2 por ciento, mucho ms alto que el japons, cuyo promedio fue de 3.3 por ciento, pero menor que el desempleo canadiense y europeo, cuyos promedios fueron de 8.9 y 8.6 por ciento, respec tivamente. El desempleo estadounidense flucta a lo largo del ciclo econmico, ya que aumenta durante cada recesin y disminuye durante cada expansin. Al igual que el desempleo estadounidense, tanto el desempleo cana diense como el europeo aumentan durante las recesio nes y disminuyen durante las expansiones. El ciclo del desempleo canadiense es similar al estadounidense, pero el ciclo europeo est desfasado en relacin con el ciclo estadounidense. Adems, el desempleo europeo tuvo una tendencia ascendente durante la dcada de 1980. En contraste con otros pases, el desempleo japons se mantuvo en un nivel bajo y relativamente estable hasta mediados de la dcada de 1990, pero desde entonces ha ido en aumento. Hemos analizado algunos hechos relacionados con el desempleo. Ahora examinaremos algunas de las consecuencias del desempleo que lo convierten en un problema grave.

F IG U R A

2 0 .7

D esem pleo en las econom as industrializadas

k .m iiT O

0*
1981

1986

1991

1996

2001

2006

Ao

La tasa de desempleo en Estados Unidos ha sido menor que la de Europa Occidental y Canad, pero ms eleva da que la de Japn. El ciclo del desempleo de Canad es parecido al de Estados Unidos. En Europa Occidental, no obstante, el ciclo del desempleo est desfasado del de Estados Unidos. En Japn, desde mediados de la dcada de 1990 el desempleo ha mostrado una tendencia mode rada, pero constante, a la alza.
Fuente: Fondo Monetario Internacional, World Economic Outlook, abril de

2006,Washington, D.C.

Por qu el desempleo es un problema


El desempleo es un problema econmico, social y per sonal grave debido a dos razones principales: La prdida de produccin e ingresos. La prdida de capital humano. Prdida de produccin e ingresos La prdida del empleo ocasiona una prdida de ingresos y de produc cin. Estas prdidas son devastadoras para las personas que las sufren y convierten el desempleo en una pers pectiva atemorizante para todos. Las prestaciones por desempleo crean una red de seguridad, pero no reem plazan totalmente los ingresos perdidos. Prdida de capital humano El desempleo prolongado daa en forma permanente las perspectivas de empleo de una persona. Imaginemos que un gerente pierde su empleo cuando su patrn realiza un recorte de personal. Al no contar con ingresos, se ve obligado a convertirse en taxista y, despus de un ao en este trabajo, descubre que no puede competir con los recin graduados de la carrera de Administracin de Empresas. A la larga, aunque vuelve a ser contratado como gerente, lo es de una empresa pequea y con un salario bajo. En el pro ceso, ha perdido parte de su capital humano. El desempleo genera costos que se distribuyen de manera desigual y esto lo convierte en un problema poltico y econmico grave.

PREGUN TAS DE R EPASO


1 Qu es el desempleo? 2 Cules han sido las tendencias y los ciclos princi pales de la tasa de desempleo en Estados Unidos desde 1929? 3 Compare el desempleo de Estados Unidos con el de Canad, Europa Occidental y Japn. 4 Cules son los principales costos del desempleo que lo convierten en un problema grave? Plan de estudio 2 0.3 Analicemos ahora el tercer tema relevante de la macroeconoma: la inflacin y el dlar.

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La inflacin en Estados Unidos

La inflacin y el dlar
Cunto tendr que pagar en realidad por el prstamo educativo que le han concedido hoy? Cuntos bienes se podrn comprar con los ahorros de toda la vida de sus padres cuando se jubilen? La respuestas dependen de lo que ocurra con los precios y el valor del dlar. El nivel de precios se mide como el promedio de bs precios que las personas pagan por todos los bienes y servicios que compran. Una medida comn del nivel de precios es el ndice d e Precios a l Consumidor (IPC), que se explica en el captulo 22. Medimos la tasa de inflacin como el cambio porcentual del nivel de precios de un ao a otro. Por ejemplo, si el IPC (el nivel de precios) aumenta de 200 a 208 en un ao, la tasa de inflacin es de 4 por ciento anual. La inflacin ocurre cuando el nivel de precios aumenta de manera persistente. Un aumento en el pre cio de la gasolina que ocurre una sola vez no es inflacin. La inflacin es un aumento persistente del prom edio de todos los precios. Por el contrario, si la tasa de inflacin es negativa, el nivel de precios est disminuyendo y lo que tenemos entonces es una deflacin.

La figura 20.8 muestra la tasa de inflacin de Estados Unidos de 1960 a 2006. Observe que, en ese periodo, la tasa de inflacin siempre fue positiva, es decir, no ha habido deflacin. (La ltima vez que hubo deflacin fue durante la dcada de 1930). A principios de la dcada de 1960, la tasa de infla cin se ubic entre 1 y 2 por ciento anual. Comenz a aumentar a finales de la dcada de 1960, durante la guerra de Vietnam, pero su mayor incremento ocurri en 1974 y en 1980, cuando la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP) aument el precio de este recurso y dio inicio a un periodo de aumentos de precio generalizados que la Reserva Federal (la Fed) no pudo contener. La inflacin disminuy a principios de la dcada de 1980, cuando el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, elev la tasa de inters y limit de manera abrupta el gasto. La inflacin se mantuvo en un nivel bajo durante la dcada de 1990 y hasta 2002. Sin embargo, a partir de ese ao, la tasa de inflacin ha ido gradualmente en aumento. Para 2006, estaba por encima del 4 por ciento anual, una casa que la mayora de los economistas considera dema siado alta y que podra obligar al presidente actual de la Reserva Federal, Ben Bemanke, a seguir los pasos de Paul Volcker y aumentar de nuevo la tasa de inters.

F IG U R A

20.8

Inflacin en Estados Unidos

La inflacin es una caracters tica persistente de la vida econmica en Estados Unidos. La tasa de inflacin se mantuvo baja durante la primera mitad de la dcada de 1 960, pero aument a finales de sta, durante la guerra de Vietnam. Subi an ms con el aumento de los precios del petrleo de la OPEP, pero al final disminuy, a principios de la dcada de 1 980, debido a las medidas polticas que tom la Reserva Federal. La tasa de inflacin se mantuvo baja durante la dcada de 1990 y principios de 2000, peno comenz a aumentar despus de 2002.

o
1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

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Ao
Fuente: Oficina d e Estadsticas Laborales.

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La inflacin a nivel mundial


La figura 20.9 muestra la inflacin a nivel mundial de 1980 a 2005. Tambin presenta la tasa de inflacin de Estados Unidos en una perspectiva ms amplia. La g-fica (a) seala que la inflacin estadounidense ha sido similar a la de otros pases industrializados. A principios de la dcada de 1980, la inflacin de todos los pases industrializados, incluyendo a Estados Unidos, iba en descenso; luego empez a aumentar a finales de esa misma dcada, para bajar nuevamente durante la dca da de 1990 y seguir reducida, aunque en ascenso, en la dcada de 2000. La grfica (b) muestra que la tasa de inflacin pro medio de los pases industrializados ha sido muy baja en comparacin con la de los pases en desarrollo. Entre bs pases en desarrollo, la inflacin ms alta de los lti mos tiempos ocurri en Zimbabue, donde lleg a 17 por ciento mensual, o 1 200 por ciento anual, en 2006.

F IG U R A 20.9

Inflacin a nivel mundial

]5^

1980

1985

1990

1995

2000

2005

Ao (a) Estados Unidos y otros pases ndustriartzados

Hiperinflacin
En la actualidad, la inflacin en Zimbabue es grave. Pero incluso esa tasa de inflacin no iguala al peor tipo de inflacin que existe. El tipo de inflacin ms grave se conoce como hiperinflacin, es decir, una tasa de inflacin que excede al 50 por ciento mensual. En el punto ms crtico de la hiperinflacin, los trabajadores son remunerados dos veces al da porque el dinero pierde su valor con esa misma velocidad. Tan pronto como reciben su salario, los trabajadores corren a gas tarlo antes de que el dinero empiece a perder valor. Si bien la hiperinflacin es rara, varios pases europeos la experimentaron durante la dcada de 1920 despus de la Primera Guerra Mundial, y de nuevo durante la dcada de 1940 despus de la Segunda Guerra Mundial. En 1994, la Repblica Democrtica del Congo (el antiguo Zaire africano) tuvo una hiperin flacin que lleg a una tasa de inflacin mensual de 76 por ciento, equivalente a 88 000 por ciento anual! Y en Brasil, una taza de caf que costaba 15 cruzeiros en 1980, para 1994 costaba 22 000 millones de cruzeiros.

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Ao (b) Pases industrializados y pases en desarrollo

La inflacin en Estados Unidos el similar a la de otros pases industrializados. Sin embargo, la tasa de inflacin de b s pases industrializados es baja en comparacin con la de bs pases en desarrolb.
Fuente: Fondo Monetario Internacional, World Economic Outook, 2006.

Porqu la inflacin es un problema


La inflacin es un problema debido a varias razones, pero la principal es que una vez que se establece, su tasa es imprevisible. La inflacin imprevisible ocasiona pro blemas sociales y personales graves porque redistribuye el ingreso y la riqueza; desva los recursos, alejndolos de la produccin. Redistribucin del ingreso y la riqueza La inflacin provoca que la economa se comporte como un casino donde algunos ganan y otros pierden, pero nadie puede predecir dnde quedarn las ganancias y las prdidas.

Las ganancias y las prdidas ocurren debido a los cambios imprevisibles en el valor del dinero. Utilizamos el dinero como una medida de valor en las transaccio nes que realizamos da a da. Tanto los prestatarios y prestamistas como los trabajadores y empleadores rea lizan sus contratos en trminos de dinero. Si el valor del dinero vara de manera imprevisible con el paso del tiempo, entonces los montos que se pagan y se reciben realmente, es decir, las cantidades de bienes que el

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dinero podr comprar, tambin fluctan de manera imprevisible. Determinar un valor con una medida cuyas unidades varan es como tratar de medir un pedazo de tela con una regla elstica. El tamao de la tela depender de cunto se estire la regla. El desvo de recursos de la produccin Durante un periodo de inflacin rpida e imprevisible, los recursos son desviados de las actividades productivas con objeto de pronosticar la inflacin. Resulta ms rentable pronos ticar la tasa de inflacin de manera correcta que inventar un nuevo producto. Los mdicos, abogados, contadores, agricultores... prcticamente todas las personas, pueden mejorar su situacin si dejan de especializarse en la pro fesin en la que fueron capacitados para dedicar una mayor parte de su tiempo a actuar como economistas aficionados y pronosticar la inflacin especulando con sus carteras de inversiones. Desde una perspectiva social, este desvo del talento como consecuencia de la inflacin equivale a arrojar los pocos recursos con que se cuenta a la basura. Este des perdicio de recursos es un costo de la inflacin.

TA B LA

20.1

B valo r del d lar estadounidense frente a otras m onedas


Tipo de cam- Tipo de cam bio en julio de 2001 bio en )ulk> de 2006

(Utilidades de moneda extranjera por dlar Moneda estadounidense)

Cambio porcentual

Euro Dlar australiano Dlar canadiense Libra britnica Yen japons Peso mexicano

1.18 1.94 151 0.71 124 9.00

0.80 1.34 1.14


054

-32 -31 -25 -24 -6 21

117 10.90

Fuente:Infrme Econmico del Presidente,2006.

0 valor del dolaren el extranjero


Cuando un estadounidense gasta su dinero en su propio pas, paga ms cuando aumentan los precios en las tien das. La inflacin reduce el valor del dinero que guarda en su cartera y cuenta bancaria. Sin embargo, imagine que esa misma persona se va de vacaciones a Canad, Mxico, Europa, Asia o Australia. Cunto podr com prar con sus dlares en estas partes del mundo? La respuesta depende, en parte, de la inflacin en estos lugares, pero tambin del tipo de cambio, es decir, el precio de una unidad de moneda extranjera expresado en trminos de la moneda nacional en el mercado de divisas. Un ejemplo de un tipo de cambio es la cantidad de dlares canadienses que puede comprar 1 dlar es tadounidense. El tipo de cambio flucta da a da y de un ao a otro. El dlar fluctuante En julio de 2006, con 1 dlar estado unidense se podan comprar 1.14 dlares canadienses. No obstante, cinco aos antes, en julio de 2001, con el mismo dlar estadounidense se habran comprado 1.51 dlares canadienses. Por lo tanto, el dlar estadouni dense se depreci frente al dlar canadiense. El dlar estadounidense vala menos en Canad en 2006 que en 2001. Y unas vacaciones para esquiar en Canad que en 2001 costaban 300 dlares estadounidenses, en 2006 habran costado 400 dlares estadounidenses, incluso si en Canad no hubiera inflacin. Desde 2001, el dlar estadounidense se ha depre dado frente a las monedas de los pases ms importantes,

ya que baj de 1.18 a 0.80 euros; de 71 a 54 peniques; de 1.94 a 1.34 dlares australianos y de 124 a 117 ye nes. La tabla 20.1 resume estas cifras y muestra la cada porcentual en el valor del dlar. Con todo, el dlar estadounidense no perdi va lor frente a todas las monedas. En la tabla 20.1 podemos ver que el dlar aument en valor frente al peso mexi cano, es decir, se apreci. Si un estadounidense cualquiera tom unas vacaciones en Cancn en 2001 que costa ron 300 dlares y los precios mexicanos no cambiaron, esas vacaciones le hubieran costado slo 250 dlares en 2006. Debido a que hay distintas monedas y tipos de cambio, solemos darle seguimiento al valor del dlar frente a un promedio de monedas. La figura 20.10 muestra este valor como un promedio de las principales monedas, entre las que estn el euro, la libra britnica, el yen japons, el dlar canadiense y el dlar australiano. En la figura, este ndice fue igual a 100 en 1985. Podemos ver que el dlar se depreci rpidamente durante la dcada de 1985 a 1995. Despus se apreci (aument en valor) hasta 2001, antes de depreciarse nuevamente durante la dcada de 2000.

Por qu es importante el tipo de cambio


Cuando el dlar estadounidense se deprecia, siempre que otras cosas permanezcan sin cambio, los estadouniden ses deben pagar ms por sus importaciones, y cuando el dlar se aprecia, pagan menos por lo que importan. Por lo tanto, un dlar de menor valor perjudica a los con sumidores y uno de mayor valor los beneficia.

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F IG U R A 20.10

El t po de cam bio

Supervits, dficits y deudas


En 1998, por primera vez en casi 30 aos, el gobierno federal de Estados Unidos tuvo un supervit presupues tario. Sin embargo, este supervit dur poco. Para 2002, el presupuesto estaba nuevamente en dficit y Estados Unidos tena tambin un dficit internacional grande y en aumento. Qu ocurre cuando un gobierno o pas gasta ms de lo que recibe y presenta un dficit? Los gobiernos y los pases se enfrentan al problema que usted y yo enca raramos si gastramos ms de lo que ganamos? Existe la posibilidad de que los gobiernos y los pases se que den sin fondos? Examinemos estas preguntas.

Saldo presupuestario del gobierno


1985 1990 1995 2000 2005

Ao

El valor del dlar estadounidense flucta frente a otras monedas importantes en el mercado de divisas. El dlar estadounidense se depreci entre 1 985 y 1 995 y nueva mente despus de 2001. Entre 1995 y 2001 se apreci.
Fuente: Infrme Econmico del Presidente, 2006.

No obstante, lo que es bueno para el consumidor puede afectar al productor. Un dlar de mayor valor pue de dificultarle a un productor estadounidense competir en los mercados extranjeros, mientras que un dlar de menor valor le facilita la competencia. El captulo 26 explora con ms detalle estos efectos del tipo de cambio y explica qu determina el tipo de cambio.

PREGUNTAS DE REPA SO
1 Qu es la inflacin y cmo influye en el valor del dinero? 2 Cmo se mide la inflacin? 3 Cul ha sido el rcord de la inflacin estadouni dense desde 1960? 4 Compare la inflacin de Estados Unidos con la inflacin de otros pases industrializados y de pases en desarrollo. 5 Por qu la inflacin es un problema?

Si un gobierno recauda ms en impuestos de lo que gasta, goza de un supervit, es decir, un supervit pre supuestario del gobierno. Si un gobierno gasta ms que lo que recauda en impuestos, sufre un dficit, esto es, un dficit presupuestario del gobierno. La grfica (a) de la figura 20.11 muestra el supervit y el dficit presupuestario del gobierno federal, medidos como porcentajes del PIB de 1960 a 2005. Medimos el supervit o el dficit presupuestario como un porcentaje del PIB, de manera que poda mos comparar el supervit o el dficit de un ao con el de otro. Consideramos esta medida como la cantidad de centavos de supervit o dficit por dlar de ingreso obtenido por una persona promedio. Durante la dcada de 1960, y tambin de 1998 a 2001, el gobierno estadounidense tuvo un supervit presupuestario. Cada ao de 1970 a 1997, ese gobierno tuvo un dficit que fluctu y aument durante las rece siones. De 1980 a 1995, su dficit nunca fue menor que 2 por ciento del PIB. Despus de 1992, el dficit presupuestario del go bierno estadounidense se redujo y, en 1998, experi ment un supervit presupuestario. En 2000, el supervit presupuestario del gobierno fue un poco mayor que 2 por ciento del PIB. En 2001, el supervit presupuestario de ese gobierno se convirti de nuevo en un dficit presupuestario.

6 Qu ha ocurrido con el tipo de cambio del dlar estadounidense durante los ltimos 20 aos?
iiittftftM tiiiM ri Plan de estudio 20.4

Dficit internacional
Cuando importamos bienes y servicios del resto del mundo, hacemos pagos a extranjeros. Cuando exporta mos bienes y servicios al resto del mundo, recibimos pagos de extranjeros. Si nuestras importaciones exceden a nuestras exportaciones, tenemos un dficit internacional. La grfica (b) de la figura 20.11 muestra el registro del saldo internacional estadounidense de 1960 a 2005.

Examinemos ahora los supervits, dficits y deudas del gobierno federal estadounidense y de Estados Unidos como pas.

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F IG U R A 2 0 .1 I

Supervits y dficits presupuestarios del gobierno estadounidense e internacionales

C fl E

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Supervit

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CL

2i

Expansin de ios ochenta

Expansin de ios reventa

o* T -2
Expansin de los ochenta Recesin da 2001 Expansin de los noventa

Recesin de lo OPEP

Recesin de 1982

Recesin de 1990-1991

-8
2005

-6 _8

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-9

1960

1996

1960

1969

1978

1987

1996

2005

Ao (a) Dficit presupuestario del gobierno estadounidense

Ao (b) Dficit internacional estadounidense

En la grfica (a), el dficit presupuestario del gobierno federal, como un porcentaje del PIB, aument durante las recesiones y disminuy durante las expansiones. Surgi un supervit pre supuestario en 1 998, pero en 2001, el dficit presupuestario retorn. En la grfica (b), la cuenta corriente de Estados Unidos muestra el saldo de las exportaciones menos las importa-

ciones estadounidenses. Hasta inicios de la dcada de 1980, la cuenta corriente de Estados Unidos mostr generalmente un supervit. Durante la expansin de la dcada de 1980, surgi un dficit importante de la cuenta corriente, que casi desa pareci durante la recesin de 1990-1991, pero resurgi durante la expansin de los noventa.

fuente: Presupuesto d gobierno federal de Estados Unidos e kifrme Econmico del Presidente, 2006.

La figura presenta el saldo de la cuenta corriente, que constituye las exportaciones menos las importa ciones, aunque tambin toma en cuenta los pagos de intereses que se hacen y se reciben del resto del mundo. (Una vez ms, para comparar un ao con otro, la figura muestra la cuenta corriente como un porcentaje del PIB). La cuenta corriente de Estados Unidos ha fluctuado entre un supervit de 1 por ciento del PIB y un dficit mayor que 6 por ciento del PIB. Pero desde 1980, la cuenta corriente ha mostrado un dficit, y a partir de 1991, este dficit ha crecido. Para 2005, el dficit de la cuenta corriente lleg a 6.3 por ciento del PIB.

Los dficits provocan deudas


Un dficit es el monto en el que el gasto excede al ingreso durante un periodo determinado. Imagine que usted carga todo lo que compra a su tarjeta de crdito pero, cuando recibe su estado de cuenta mensual, paga nicamente el saldo mnimo. Entonces tendr un dficit presupuestario personal. Una deuda es una cantidad que se debe, y equivale al total de los dficits pasados menos el total de los

supervits pasados. El monto total pendiente en la cuenta de su tarjeta de crdito es una deuda. Es el monto que usted le debe al emisor de la tarjeta. Qu ocurrira con el saldo de su tarjeta de crdito, es decir, su deuda, si usted facturara ms de lo que paga? Su deuda crecera. Todo gobierno, lo mismo que todo pas, se enfren tan al mismo problema que usted encara. Cuando un gobierno o pas tiene un dficit, su deuda crece. La deuda de un gobierno se denomina deuda nacional, que es el monto que el gobierno les debe a todos los que le han hecho prstamos para cubrir los dficits gubernamentales. En la actualidad, la porcin de la deuda de Estados Unidos que le corresponde a cada uno de sus ciudadanos ronda los 30 000 dlares. La grfica (a) de la figura 20.12 muestra el registro de la deuda nacional de Estados Unidos desde 1945, ao en que termin la Segunda Guerra Mundial. En ese ao, la deuda estadounidense excedi al 100 por ciento del PIB de ese pas. En 1974, los supervits presupues tarios y el crecimiento econmico redujeron a 24 por ciento la proporcin entre su deuda nacional y su PIB. No obstante, durante las dcadas de 1970 y 1980, los

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F IG U R A

20.12

D eudas gubernam ental e internacional de Estados U nid os

Q supervit presupuestario y el rpido crecimiento econmico redujeron la deuda

Los dficits d e la cuenta corriente aumentaron la deuda estadounidense Estados Unidos se convirti en un prestatario neto

0 dficit presupuestario y el crecimiento econmico lento aumentaron la deuda

1995
Ao

2005

2005 comenz a aumentar de nuevo en 2003. La grfica (b) mues tra que Estados Unidos fue un prestamista neto hasta 1986, cuando se convirti en un prestatario neto.A partir de ese ao, tos dficits de la cuenta corriente han aumentado la deuda internacional de Estados Unidos.

En la grfica (a), los supervits presupuestarios y el creci miento econmico disminuyeron la deuda gubernamental de Estados Unidos, de ms del 1 00 por ciento del P IB en 1 945 a 24 por ciento en 1974. Entonces, bs dficits presupuestarios aumentaron la deuda del gobierno hasta 1995. Durante algunos aos, la deuda gubernamental disminuy, pero
Fuente: Informe Econmico del Presiden te, 2006.

dficits presupuestarios ocasionaron un nivel crecien te de deuda. La proporcin entre deuda y PIB disminu y durante algunos aos a finales de la dcada de 1990 y a principios de la dcada de 2000, pero despus comen z a aumentar de nuevo. La grfica (b) de la figura 20.12 muestra la deuda internacional de Estados Unidos. Esta deuda es el monto que los estadounidenses les deben a los extran jeros. Cuando la deuda internacional de Estados Unidos es negativa, los extranjeros les deben a los estadouni denses. En 1986, Estados Unidos se convirti en un prestatario neto del resto del mundo. Desde entonces, el dficit de la cuenta corriente de Estados Unidos ha incrementado la deuda internacional.

tar sus gastos y rembolsar su deuda, adems de pagar los intereses correspondientes. Sin embargo, si el prstamo que pide es para invertirlo en una empresa que genere grandes utilidades, podra rembolsar su deuda, pagar los intereses sobre ella y, al mismo tiempo, seguir incremen tando su gasto. Lo mismo ocurre con los gobiernos y los pases. Un gobierno o pas que pide prestado para incre mentar su consumo podra tener problemas ms tarde. Pero un gobierno o pas que pide un prstamo para adquirir activos que generen utilidades podra estar haciendo una inversin slida. Aprender ms sobre el presupuesto gubernamental en el captulo 30, y sobre el dficit de la cuenta corrien te internacional en el captulo 26.

Por qu los dficits y las deudas son importantes


Qu ocurre cuando un gobierno no puede cubrir sus gastos con impuestos, o cuando un pas les compra ms a otros pases de lo que les vende? El hecho de que pedir prestado y pagar grandes cantidades en intereses sea o no una buena idea depende del uso que se les d a los fondos obtenidos en prs tamo. Si usted pide un prstamo para financiar unas vacaciones, a la larga deber apretarse el cinturn, recor

PREGUN TAS DE R EPASO


1 Seale la diferencia entre un dficit y una deuda y proporcione un ejemplo personal de cada uno de ellos. 2 Cul ha sido el curso del presupuesto del gobier no estadounidense y de sus dficits y deudas inter nacionales desde 1960? Plan de estudio 20.5

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Desafos e instrumentos de la poltica macroeconmica


Luego de analizar el desempeo de la economa, nos hemos dado cuenta de que el crecimiento econmico ha disminuido, que siempre hay algo de desempleo y que, en una recesin, la tasa de desempleo es alta. La inflacin erosiona en forma persistente el valor del dinero y los dficits gubernamentales e internacionales aumentan las deudas de manera constante. Quiz se pregunte si es posible hacer algo para mejorar el desem peo macroeconmico. Los economistas creen que hay mucho por hacer, aunque no coinciden en cul ser el enfoque ms eficaz. Sus puntos de vista se dividen en dos grandes escuelas: la clsica y la keynesiana.

Poltica fiscal La poltica fiscal consiste en realizar cam bios en las tasas fiscales y en los programas de gastos del gobierno. Estas acciones estn bajo el control del go bierno federal. La poltica fiscal se usa para tratar de estimular el crecimiento a largo plazo, creando incen tivos que estimulen el ahorro, la inversin y el cambio tecnolgico. La poltica fiscal tambin se usa para tratar de suavizar las fluctuaciones del ciclo econmico. Cuando la economa est en recesin, el gobierno po dra disminuir los impuestos o aumentar su gasto. Por el contrario, cuando la economa experimenta una rpida expansin, el gobierno podra aumentar los impuestos o recortar su gasto con el propsito de disminuir el creci miento del PIB real y evitar el aumento de la inflacin. En el captulo 30 analizaremos la poltica fiscal. Poltica monetaria La poltica monetaria oonsiste en modificar las tasas de inters y la cantidad de dinero en la economa. En Estados Unidos, estas acciones estn bajo el control de la Reserva Federal. El objetivo princi pal de la poltica monetaria es mantener la inflacin bajo control. Para lograrlo, la Reserva Federal impide que la cantidad de dinero aumente con demasiada rapi dez. La poltica monetaria tambin se usa para suavizar las fluctuaciones del ciclo econmico. Cuando la econo ma est en recesin, la Reserva Federal podra disminuir las tasas de inters e inyectar dinero a la economa, y cuando la economa experimenta una rpida expansin, la Reserva Federal podra aumentar las tasas de inters con la intencin de disminuir el crecimiento del PIB real y evitar el aumento de la inflacin. En el captulo 25 ana lizaremos la Reserva Federal, y en el 31, la poltica mo netaria.

Puntos de vista clsico y keynesiano


El punto de vista clsico, el cual se present por prime ra vez en el libro l a riqueza d e las naciones, de Adam Smith, publicado en 1776, afirma que el nico papel eco nmico del gobierno es hacer cumplir los derechos de propiedad. Desde el punto de vista clsico, la economa se comporta mejor si el gobierno deja que las personas busquen libremente su propio inters personal. Cual quier intento del gobierno por mejorar el desempeo macroeconmico fracasar. El punto de vista keynesiano, que tuvo su origen en el libro Teora general del empleo, e l intersy el dinero, de John Maynard Keynes, el cual se public en 1936 y se inspir en la Gran Depresin, seala que la economa se compor ta peor si acta por s misma y que se requiere la accin gubernamental para lograr y mantener el pleno empleo. En diversos apartados de los captulos siguientes analizaremos con mayor detalle estos puntos de vista.

PREGUNTAS DE REPASO
1 Cules son los principales desafos de la poltica macroeconm ica? 2 Enumere los principales instrumentos con que cuenta la poltica macroeconmica. 3 Indique la diferencia entre poltica fiscal y poltica monetaria. Plan de estudio 2 0.6

Desafos e instrumentos de poltica


En la actualidad, los cinco desafos de la poltica macro econmica generalmente aceptados son: 1. 2. 3. 4 5. Estimular el crecimiento econmico. Mantener un nivel bajo de inflacin. Estabilizar el ciclo econmico. Reducir el desempleo. Reducir los dficits gubernamentales e interna cionales.

Pero, cmo podemos hacer todo esto? Con qu instrumentos contamos para enfrentar los desafos de la poltica macroeconmica? Los instrumentos de la poltica macroeconmica se dividen en dos grandes categoras: Poltica fiscal. Poltica monetaria.

L J En los siguientes captulos, conocer las causas del crecimiento econmico, el ciclo econmico, el desem pleo, la inflacin y los dficits, as como las decisiones y los desafos relacionados con la poltica a que se enfrentan tanto el gobierno como la Reserva Federal de Estados Unidos. Pero antes, la Lectura entre lneas de las pginas 478-479 le ofrecer una perspectiva detallada de la expansin de la economa estadounidense en 2006.

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LECTURA ENTRE LNEAS

La expansin 2006
http://www.latimes.com

Esencia del artculo


El huracn Katrina desaceler la tasa de crecimiento del PIB real a una tasa anual de 1.7 por ciento durante el cuarto trimestre de 2005. La tasa de crecimiento del PIB real aument du rante el primer trimestre de 2006 a una tasa anual de 4.8 por ciento. El PIB real ha crecido ms rpido slo una vez durante la presidencia de George W. Bush: a una tasa anual de 7.2 por ciento durante el tercer trimestre de 2003. El gasto de consumo, la inversin empresarial y las exportaciones contribuyeron a acelerar el crecimiento. Un economista estadounidense afirm que la tasa de crecimiento del PIB real disminuir a una tasa sostenible de 3.25 por ciento anual.

El crecimiento econmico de Estados Unidos experiment un fuerte repunte en el primer trimestre


29 de abril de 2006 Este viernes, el gobierno inform que la economa de Estados Unidos creci vi gorosamente en los primeros tres meses de este ao, aunque nuevas pruebas sugirieran que los trabajadores comunes y corrientes an no eran capaces de seguirle el paso a la inflacin. Luego de sacudirse los efectos del huracn Katrina, la economa creci a una tasa anual ajustada a la inflacin de 4.8 por ciento en el primer trimestre, segn anunci el Departamento de Comercio. Este crecimiento acelerado compens la exigua tasa de crecimiento de 1.7 por ciento correspondiente a los tres ltimos meses del ao pasado, despus de que el huracn azotara la costa del Golfo. Slo una vez desde que George W. Bush asumiera la presidencia, el crecimien to econmico se ha mostrado ms slido que en ese primer trimestre (cuando la economa creci a una tasa de 7.2 por ciento en el tercer trimestre de 2003). "La economa iba muy bien, coment Mark Zandi, economista en jefe de Economy.com, de Moodys, para luego agregar que el gasto de consumo y la inversin empresarial eran fuertes y que las exportaciones estadounidenses aumentaron con rapidez... Por lo general, los analistas coinciden en que la economa no puede mantener durante mucho tiempo el intenso ritmo del primer trimestre. Brian Bethune, economista estadounidense de Global Insight, seal que la tasa de crecimiento promedio de los ltimos seis meses (3.25 por ciento) represen taba el potencial actual de la economa: "Un crecimiento slido, aunque no el mximo...
2006 The Los Angeles Times a travs de Tribuna Media Services. Todos los derechos reservados. Reimpreso con permiso.

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Anlisis econm ico


B clculo final de la tasa de crecim iento del P IB real durante el prim er trim estre de 2006 fue de 5.6 por ciento, no de 4.8 por ciento com o se rep o rt en el artculo. Esta tasa de crecim iento se expresa com o una tasa de crecim iento porcentual anual. B P IB real aum ent, de hecho, en 153 000 m ilbnes de dlares, que co rres ponde al 1.4 por ciento del nivel que tuvo durante el cu arto trim estre de 2005. D e qu m anera se com para la tasa de crecim ien to del prim er trim estre con la de trim estres ante riores? La figura proporciona la respuesta. D urante 2001, la eco nom a estadounidense es tuvo en recesin y el P IB se redujo (la tasa de cre cim iento del P IB real fue negativa). Desde el cuarto tri m estre de 2001, cuando se inici la expansin, hasta el cu arto trim estre de 2005, el P IB real creci a una tasa prom edio anual de 2.8 por ciento. Slo durante un tr i m estre de 2003, el P IB real cre ci a una tasa anual excepcional de 7.2 por ciento. Por lo tanto, la tasa de crecim iento del cuarto trim estre de 2006 no fue la ms rpida que se haya registrado, aunque s fue m ayor que el prom edio de b s cinco aos anteriores. La lnea de c o lo r negro de la figura corresponde al P IB potencial. B P IB potencial crece a una tasa prom edio anual ligeram ente m ayor que 3 por ciento. Hasta el te rc e r tri m estre de 2003, el P IB real creci por debajo de su tasa de crecim iento potencial y la brecha de O kun (la distancia entre el PIB real y el P IB potencial) se am pli. Una expansin que ha ce ms grande la brecha de O kun, o que la m antiene constante, no genera em pleos nuevos suficientes para dism inuir b tasa de desem pleo. U na situacin de este tip o se conoce com o recupera cin sin em pleo. B valo r acum ulado de la prdida de produc cin (la brecha de O kun acum ulada) durante 2002 y 2003 fue aproxim ada mente de I billn de dlares, o 10 por ciento del P IB real anual. Es posible m antener una tasa de crecim iento de 5.6 por ciento anual durante varios artos? O el crecim iento dism inuir, com o lo pronostic el econom ista Brian Bethune en el artculo? La figura m uestra una razn por la que Brian Bethune est casi con certeza en lo co rrecto . A largo plazo, el cre ci m iento del P IB real no puede exceder la tasa de crecim iento del P IB potencial. Una tasa de crecim iento de 4.8 por ciento durante slo dos trim estres ms habra llevado al P IB real por encim a del P IB po tencial. A la larga, el crecim ien to del P IB real debe dis m inuir hasta alcanzar un prom edio igual a la tasa de crecim iento del P IB potencial.

11.6 *

Desaceleracin a causa de Katrina Expansin de 2003

I
I
l
PIB real
Recuperacin sin em pleo

i
C 0 K

9 .4 2000/01

2001/01

2002/01

2003/01

2004/01

2005/01 2006/01

Ao/trimestre
Figura 1 Recesin de 2001 y recuperacin sin empleo
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CAPTULO 20

Un

p r i m e r

v i s t a z o

la

m a c r o e c o n o m a

RESUMEN

Desafos e instrumentos de la poltica macroeconmica (P .477)


El desafo de la poltica macroeconmica consiste en usar polticas fiscales y polticas monetarias para estimular el crecimiento a largo plazo, mantener baja la inflacin, estabilizar el ciclo econmico, disminuir el desempleo y reducir los grandes dficits guberna mentales e internacionales.

Conceptos clave
Orgenes y aspectos de la macroeconoma (P .462 )
La macroeconoma estudia el crecimiento y las fluc tuaciones de la economa, el desempleo, la inflacin, el tipo de cambio, as como los supervits, los dficits y las deudas.

Crecimiento y fluctuaciones de la economa


(pp. 465-468)

Figuras clave
Figura 20.1 Crecimiento econmico en Estados Unidos, 463 Figura 20.2 El ciclo econmico ms reciente en Estados Unidos, 464 Figura 20.5 La cua de Lucas y la brecha de Okun, 467 Figura 20.6 Desempleo en Estados Unidos, 469 Figura 20.8 Inflacin en Estados Unidos, 4 71 Figura 20.10 El tipo de cambio, 474 Figura 20.12 Deudas gubernamental e internacional de Estados Unidos, 476

El crecimiento econmico es la expansin del PIB potencial. El PIB real flucta alrededor del PIB po tencial en un ciclo econmico. Una desaceleracin del crecimiento de la producti vidad es ms costosa que las recesiones del ciclo econmico. El crecimiento econmico aumenta el consumo futuro, pero disminuye el consumo corriente.

Empleos y desempleo (P P . 468-470)


La economa estadounidense crea millones de empleos cada ao, aunque el desempleo persiste. El desempleo aumenta durante una recesin y dis minuye durante una expansin. La tasa de desempleo de Estados Unidos es menor que la de Canad y Europa, pero ms alta que la de Japn. El desempleo puede afectar en forma permanente las perspectivas de empleo de una persona.

Trm inos clave


Brecha de produccin, 467 C iclo econm ico, 464 C recim iento econm ico, 463 C uen ta co rrien te, 475 D ficit presupuestario del gobierno, 474 Deflacin, 471 D esaceleracin del crecim iento de la productividad, 463 Deuda nacional, 475 Expansin, 464 G ran D epresin, 462 Hiperinflacin, 472 N ivel de precios, 4 7 1 P IB potencial, 463 Poltica fiscal, 477 Poltica m onetaria, 477 Recesin, 464 Supervit presupuestario del gobierno, 474 Tasa de desem pleo,469 Tasa de inflacin, 471 Tipo de cam bio, 473

La inflacin y el dlar (P P . 471-474)


La inflacin, un proceso en el que el nivel de precios aumenta, se mide como el cambio porcentual del IPC. La inflacin constituye un problema debido a que reduce el valor del dinero y lo hace menos til como una medida de valor. El dlar flucta en el mercado de divisas y se ha depreciado en los ltimos aos.

Supervits, dficits y deudas (P P . 474-476)


Cuando el gobierno recauda ms en impuestos de lo que gasta, tiene un supervit presupuestario. Cuando el gobierno gasta ms de lo que recauda en impues tos, tiene un dficit presupuestario. Cuando las importaciones exceden a las exporta ciones, un pas tiene un dficit internacional. Los dficits se financian con dinero tomado en prs tamo, lo que genera deudas.

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P roblemas

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P R O B L E M A S
l'i'i'^V il S D E xm enes, plan d e e stu d io , soluciones*

1. Use el Graficador de datos para responder las si guientes preguntas. En 2005, en qu pas la tasa de crecimiento del PIB real fue la ms alta: Canad, Japn o Estados Unidos? b. la tasa de desempleo fue la ms alta: Canad, Japn, el Reino Unido o Estados Unidos? 2. Use el Graficador de datos para responder las si guientes preguntas. En 2005, en qu pas
2l

a. la tasa de inflacin fue la ms baja: Canad, el Reino Unido, Japn o Estados Unidos? b. el supervit presupuestario del gobierno (como un porcentaje del PIB) fue el ms reducido: Canad, el Reino Unido o Estados Unidos? 3. La figura muestra las tasas de crecimiento del PIB real de India y Pakistn de 1989 a 1996.

Ao

En qu aos el crecimiento econmico a. aument en Australia? Y en qu ao su creci miento fue el ms rpido? b. disminuy en Japn? Y en qu ao su cre cimiento fue el ms lento? c Compare las trayectorias del crecimiento econmico de Australia y Japn durante este periodo. 5. La figura muestra el PIB real de Alemania del primer trimestre de 1991 al cuarto trimestre de 1994.
2 650#

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

Ao

En qu aos el crecimiento econmico a. aument en India? Y en qu ao su crecimien to fue el ms rpido? b. disminuy en Pakistn? Y en qu ao su cre cimiento fue el ms lento? c Compare las trayectorias del crecimiento econmico de India y Pakistn durante este periodo. 4 La figura muestra la tasa de crecimiento del PIB real per cpita de Australia y Japn de 1989 a 1996.
*Se proporcionan las soluciones d e los problem as impares.

1991

1992

1993

1994

Ao

Cuntas recesiones experiment Alemania durante este periodo? b. En qu trimestres experiment Alemania un pico del ciclo econmico? c En qu trimestres experiment Alemania un valle del ciclo econmico? d En qu trimestres experiment Alemania una expansin?
2 L

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CAPTULO 20

Un

p r i m e r

v i s t a z o

la

m a c r o e c o n o m a

6. Use el Graficador de datos para responder las si


guientes preguntas. En 2002, qu pas tuvo a. el mayor dficit presupuestario: Canad, Ja pn, el Reino Unido o Estados Unidos? b. un dficit de la cuenta corriente: Canad, Japn, Alemania o Estados Unidos? 7. Use el Graficador de datos para realizar un diagra ma de dispersin de la tasa de inflacin y la tasa de desempleo de Estados Unidos. a. Describa la relacin. b. Considera que un nivel bajo de desempleo oca siona un aumento de la tasa de inflacin? 8. Use el Graficador de datos para elaborar un dia grama de dispersin del dficit presupuestario del gobierno como un porcentaje del PIB y de la tasa de desempleo de Estados Unidos. a. Describa la relacin. b. Considera que un nivel bajo de desempleo ocasiona una disminucin del dficit presu puestario?

h. Hay una relacin entre la etapa del ciclo eco nmico y el desempleo? c Compare el cambio en el desempleo de Irlanda con el de Estados Unidos durante la ltima dca da. Proporcione algunas razones de las diferencias en las tasas de desempleo entre ambos pases.

A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB

EL

V nculos a sitio s W eb

1. Visite la Oficina de Anlisis Econmico y la Ofici na de Estadsticas Laborales de Estados Unidos y obtenga la informacin ms reciente sobre el PIB real, el desempleo y la inflacin en ese pas. a. Actualice las figuras 20.2, 20.6 y 20.8. b. A qu peligros considera que se enfrenta la economa estadounidense hoy en da? 2. Visite la Oficina de Estadsticas Laborales de Esta dos Unidos y obtenga datos sobre el desempleo de algn estado de aquella nacin. a. Compare el desempleo de ese estado con el de Estados Unidos en su conjunto. b. Por qu considera que ese estado podra tener una tasa de desempleo ms alta o ms baja que el promedio estadounidense? 3. Visite la Oficina de Estadsticas Laborales de Estados Unidos y obtenga datos sobre el ndice de Precios al Consumidor de la capital del estado del problema anterior. a. Compare la tasa de inflacin de ese estado con la de Estados Unidos en su conjunto. b. Compare la tasa de inflacin de ese estado con la de las capitales de estados vecinos. 4. Visite la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de Estados Unidos y revise el Beige Book (Libro Beige) ms reciente. Lea el resumen y la sec cin sobre alguna regin de Estados Unidos. a. Elabore un breve resumen del informe de la Reserva Federal. b. Compare esa regin con Estados Unidos en su conjunto. c El Beige Book confirma o contradice sus res puestas a las preguntas 1, 2 y 3? 5. Visite la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de Estados Unidos y revise el M onetary Policy Report to the Congress (Informe de Poltica Monetaria para el Congreso) ms reciente. l Redacte un breve resumen del informe. \ x El Informe para el Congreso confirma o con tradice sus respuestas a las preguntas 1, 2 y 3? Explique cualquier contradiccin que encuentre.

PENSAM IENTO

CRTICO

1. Estudie la Lectura entre lneas de las pginas 478-479 y responda las siguientes preguntas: a. Cuando termin la recesin y comenz la ex pansin ms recientes? b. Por qu a la expansin de 2002 y 2003 se le llam recuperacin sin empleo? c Por qu hubiera esperado que la tasa de creci miento del primer trimestre de 2006 fuera tem poral? d. Puede dar algunas razones por las que la tasa de crecimiento del PIB potencial podra haber au mentado? e. Puede dar algunas razones por las que la tasa de crecimiento del primer trimestre de 2006 fue ms rpida de lo normal? 2. Repentinamente rica, la pobre y antigua Irlanda

parece estar desconcertada


No hace mucho... Irlanda era un pas pobre, apenas relevante para los asuntos europeos... En poco ms de una dcada, el llamado Tigre Cltico pas de ser uno de los pases ms pobres de Europa Occidental a convertirse en uno de los ms ricos del mundo. Su producto interno bruto per capita, que no llegaba a 70 por ciento del promedio de la Unin Europea en 1987, para 2003 se dispar a 136 por ciento del promedio de la Unin, en tanto que la tasa de desempleo cay de 17 a 4 por ciento. The New York Times, 2 de febrero de 2005 a. En qu etapa del ciclo econmico se encontraba Irlanda en 2005?

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CAPTULO

Medicin del PIB y el crecimiento econmico


Un barm etro econm ico
La economa estadounidense podr mantener su ritmo
de expansin durante 2007 y 2008? De ser as, ser sta rpida o lenta? O el pas entrar de nuevo en una recesin? A principios de 2006, muchas corpora ciones de Estados Unidos deseaban conocer la respuesta a estas preguntas. Google desea ba saber si deba impulsar la expansin de su red de servidores e introducir nuevos servi dos o posponer durante algn tiempo estas acciones. Amazon.com se preguntaba si de ba ampliar sus almacenes. Empresas como stas utilizan los pronsticos del PIB con el fin de evaluar la situacin de la economa y tomar decisiones importantes en cuanto a la expansin de sus actividades. Qu es exac tamente el PIB y qu nos indica acerca de la situacin de la economa? Para conocer la tasa de crecimiento o de contraccin del PIB, debemos eli minar los efectos de la inflacin y evaluar cmo cambia el PIB real. Cmo eliminamos el componente de inflacin del PIB para obtener el PIB real? Algunos pases son ricos, en tanto que otros son pobres. Cmo compara mos el bienestar econmico de un pas con el de otro? Cmo podemos hacer comparaciones internacionales del PIB? L_i> En este captulo, descubrir la forma en que los especialistas en la elabo racin de estadsticas de contabilidad nacional miden el PIB, el PIB real y la tasa de crecimiento econmico, as como los usos y las limitaciones de estas me didas. En la Lectura entre lneas que se presenta al final del captulo, analizare mos el crecimiento del PIB real de Estados Unidos durante la expansin del ciclo econmico que comenz en 2002 y continuaba en 2006.

Despus de estudiar este captulo, usted ser capaz de:


D efin ir q u es el P IB y usar el m od elo d e flu jo circu lar para ex p licar por q u el P IB ig uala el g asto a g reg ad o y el ingreso ag reg ad o Explicar los dos m tod os q u e se utilizan para m ed ir el P IB Explicar c m o se m id e el P IB re al y e l d e fla cto r d e l P IB para sep arar el cre cim ie n to eco n m ico y la in flacin Explicar los usos y las lim itacion es del P IB real

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CAPTULO 21

e d i c i n

d e l

PIB

el

c r e c i m i e n t o

e c o n m i c o

Producto interno bruto


Qu es exactamente el PIB, cmo se calcula, qu sig nifica y por qu podra interesarnos? En el presente captulo conocer las respuestas a estas preguntas. En primer lugar, qu es PIB?

Definicin del PIB


El PIB, o producto interno bruto, es el valor de mer cado de los bienes y servicios finales producidos en un pas durante cierto periodo. Esta definicin contiene cuatro elementos: Valor de mercado. Bienes y servicios finales. Producidos en un pas. Durante cierto periodo. Examinemos cada uno de ellos. Valor de mercado Pira medir la produccin total, hay que sumar la produccin de bienes tan distintos como manzanas y naranjas, computadoras y palomitas de maz. Por s misma, la simple cuenta de los artculos no es muy til; por ejemplo, qu produccin total es mayor, 100 manzanas y 50 naranjas o 50 manzanas y 100 naranjas? El PIB responde a esta pregunta al considerar los valores de mercado de los artculos, es decir, el precio al que cada artculo se vende en los mercados. Si el precio de una manzana es de 10 centavos de dlar, el valor de mercado de 50 manzanas es de 5 dlares; si el precio de una naranja es de 20 centavos de dlar, el valor de mercado de 100 naranjas es de 20 dlares. sta es la manera de sumar manzanas y naranjas: usando los pre cios de mercado para conocer el valor de la produccin. El valor de mercado de 50 manzanas y 100 naranjas es de 5 dlares ms 20 dlares, esto es, 25 dlares. Bienes y servicios finales Para calcular el PIB valoramos los bienes y servidos fin ales producidos. Un bien (o ser vicio) final es un artculo que compra el usuario final durante un periodo especfico. Este concepto contrasta con el de bien (o servicio) intermedio, el cual es un artculo producido por una empresa, que otra empresa adquiere y utiliza como componente de un bien o servi cio final. Por ejemplo, una camioneta SUV Ford es un bien final, pero uno de los neumticos Firestone de la camioneta es un bien intermedio. Una computadora Dell es un bien final, pero el chip Pentium de Intel instalado en ella es un bien intermedio.

Si sumramos el valor de los bienes y servicios intermedios al valor de los bienes y servicios finales, en ocasiones contaramos los mismos artculos ms de una vez; este problema se conoce como canteo doble o doble contabilizacin. El valor de una Ford ya incluye el valor de sus neumticos, y el valor de una computadora Dell ya incluye el valor del chip Pentium que contiene en su interior. Algunos bienes pueden ser intermedios en ciertas situaciones y finales en otras; por ejemplo, el helado que usted compra en un caluroso da de verano es un bien final, pero el helado que un restaurante compra y utiliza para preparar postres es un bien intermedio. El postre es el bien final; por lo tanto, el hecho de que un bien sea intermedio o final depende del uso que se le d, no de lo que el bien en s es. Algunos artculos que las personas compran no son bienes finales ni intermedios. Como ejemplos de estos artculos estn los activos financieros (bonos y acciones) y bienes de segunda mano (automviles usados o casas construidas hace tiempo). Estos artculos no forman parte del PIB. Sin em bargo, un automvil usado o una casa que ya construida formaron parte del PIB del ao en que se produjeron. Producidos en un pas Slo los bienes y servicios que se producen en un p as forman parte de su PIB. Nike Corporation, una empresa estadounidense, produce calzado deportivo en Vietnam, por lo que el valor de mercado de esos zapatos deportivos forma parte del PIB de Vietnam, no del PIB de Estados Unidos. Toyota, una empresa japonesa, produce autos en Georgetown, Kentucky; el valor de esta produccin forma parte del PIB estadounidense, no del japons. Durante cierto periodo El PIB mide el valor de la pro duccin durante cierto periodo , por lo general un tri mestre del ao (datos trimestrales del PIB) o un ao (datos anuales del PIB). El PIB mide no slo el valor de la produccin total, sino tambin el ingreso y el gasto totales. Es importante que haya una equivalencia entre el valor de la produc cin total y el ingreso total, porque muestra la relacin directa entre la productividad y los niveles de vida. Nuestro nivel de vida aumenta cuando nuestros ingre sos se incrementan y nos dan la posibilidad de comprar ms bienes y servicios; sin embargo, debemos produ cir ms bienes y servicios si queremos aumentar nuestro consumo de los mismos. El aumento de los ingresos y el valor creciente de la produccin van de la mano, ya que son dos aspectos del mismo fenmeno, esto es, el incremento de la pro ductividad. Para conocer esta relacin, debemos estudiar el flujo circular del ingreso y el gasto.

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r o d u c t o

i n t e r n o

b r u t o

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0 PIB y el flujo circular del ingreso y el gasto


La figura 21.1 ilustra el flujo circular del ingreso y el gasto. La economa est integrada por familias, empre sas, gobiernos y el resto del mundo (los rombos azules), que comercian en mercados de factores, mercados de bienes (y servicios) y mercados financieros. Nos concen traremos primero en las familias y las empresas.
Fam ilias y em presas Las familias venden y las empresas compran los servicios de trabajo, capital y tierra en los mercados de factores. Las empresas pagan un ingreso a las familias por estos recursos: en forma de salarios por la prestacin de un trabajo, de intereses por el uso del capital y de renta por el uso de la tierra. Un cuarto fac tor de produccin es la habilidad empresarial, la cual recibe utilidades. Los ingresos retenidos de las empresas, es decir, las utilidades que no se distribuyen a las familias, forman parte del ingreso del sector de las familias. Considere los ingresos retenidos como el ingreso que las familias aho rran y prestan de nuevo a las empresas. La figura 21.1

muestra el ingreso total o ingreso agregado que reciben las familias, incluyendo los ingresos retenidos, como los puntos azules sealados con la letra Y En contraposicin, las empresas venden y las fami lias compran bienes y servicios de consumo (desde patines de ruedas hasta cortes de cabello) en los merca dos de bienes y servicios. El pago total por estos bienes y servicios es el gasto de consum o, mostrado como los puntos rojos marcados con la letra C. Las empresas compran y venden entre s equipo de capital nuevo (como sistemas de cmputo, aviones, camio nes o equipo de lnea de montaje) en los mercados de bienes. Parte de lo que las empresas producen no se vende, sino que se agrega al inventario; por ejemplo, si General Motors produce 1 000 automviles y vende 950 de ellos, los autos restantes se quedan sin vender y el inventario de autos de la empresa aumenta en 50. Cuando una empresa agrega la produccin no vendida al inventario, es como si se comprara bienes a s misma. La compra de planta, equipo y construcciones nuevas, as como las adiciones a los inventarios constituyen una

F IG U R A

21.1

El flujo circu lar del gasto y el ingreso

Resto del m undo

im 11 in *

Pago d la deuda o endeu- % da miento V y p o r parte del gobierno

M iles de m illones de d lares en 2006 C = 9 079 1= 2 215 G = 2 479 X - A i =-765 r= 13 008

Endeudamiento y prstamos extranjeros

C = 9 079 S = I 799 7 = 2 130

Y= 13 008

Endeudamiento de las empresas

En el flujo circular del ingreso y el gasto, las familias realizan gastos de consumo (C), las empresas hacen gastos de inver sin (/), los gobiernos compran bienes y servicios (G) y el resto del mundo adquiere exportaciones netas (X - M ) (flujos rojos). Las familias reciben ingresos (Y) de las empre sas (flujo azul).

El ingreso agregado (flujo azul) equivale al gasto agre gado (flujos rojos). Las familias usan su ingreso para consumir (C), ahorrar (S) y pagar impuestos netos (T). Las empresas adquieren prstamos para financiar sus gastos de inversin; bs gobiernos y el resto del mundo se endeudan para finan ciar su dficit o prestan su supervit (flujos verdes).

Fuerte: Departamento de Comercio de Estados Unidos, Departamento de Anlisis Econmico (los datos corresponden al primer trimestre de b tasa anual de 2006).

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CAPTULO 21

e d i c i n

d e l

PIB

el

c r e c i m i e n t o

e c o n m i c o

inversin, la cual se muestra como los puntos rojos marcados con la letra I.

Gobiernos Los gobiernos compran bienes y servicios a las empresas; el gasto del gobierno en bienes y servicios se denomina com pras gubernam entales. En la figura 21 . 1 , las compras gubernamentales se muestran como el flujo rojo G. Los gobiernos usan los impuestos para pagar sus compras. Los puntos verdes representados por la letra T muestran los impuestos como impuestos netos. Los impuestos netos son iguales a los impuestos pagados a los gobiernos menos las transferencias que se reciben de stos menos los pagos de inters sobre la deuda de los gobiernos. Las transferencias son los pagos en efectivo que hacen los gobiernos a las familias y empresas en forma de prestaciones de seguridad social, compensacin por desempleo y subsidios.
Resto d e l mundo Las empresas venden bienes y servi cios al resto del mundo (exportaciones) y compran bienes y servicios del resto del mundo (im portaciones). El valor de las exportaciones (X) menos el valor de las importaciones (Ai) se denomina exportaciones netas, sealadas en la figura 21.1 por medio del flujo rojo X - Ai. Si las exportaciones netas son positivas, es decir, si las exportaciones exceden a las importaciones, hay un flujo neto de bienes y servicios de las empresas de un pas al resto del mundo. Si las exportaciones netas son negativas, es decir, si las importaciones exceden a las exportaciones, hay un flujo neto de bienes y servicios del resto del mundo a las empresas de un pas. El P IB e q u iva le al gasto y ste al ing reso El producto interno bruto se determina en dos formas: por medio del gasto total en bienes y servicios o por el ingreso total obtenido al producir bienes y servicios. El gasto total o gzsto agregado es la suma de los flu jos rojos de la figura 21.1. El gasto agregado es igual al gasto de consumo ms la inversin, ms las compras gubernamentales, ms las exportaciones netas. El ingreso agregado obtenido al producir bienes y servicios es igual a la cantidad total pagada por los fac tores de produccin utilizados, como salarios, intereses, renta y utilidades. Esta cantidad se representa por medio del flujo azul en la figura 21.1. El ingreso (el flujo azul) es igual al gasto (la suma de los flujos rojos) debido a que las empresas pagan en forma de ingresos (incluyendo las utilidades retenidas) todo lo que reciben de la venta de su produccin. Esto es,

Dado que el gasto agregado es igual al ingreso agre gado, estos dos mtodos de medir el PIB dan la misma respuesta. Por lo tanto:
El PIB es igual al gasto agregado y ste es igual al ingreso agregado.

El modelo del flujo circular es el fundamento sobre el que se edifican las cuentas econmicas nacionales.

Flujos financieros
El modelo del flujo circular tambin nos permite apre ciar la conexin entre los flujos de gasto e ingreso y los flujos que, a travs de los mercados financieros, finan cian dficits y pagan inversin; estos flujos se muestran en verde en la figura 21.1. El ahorro de las familias (5) es la cantidad que les qued del ingreso despus de pagar sus impuestos y adquirir sus bienes y servicios de consumo. El dficit presupuestario del gobierno se financia con endeudamiento pblico. (Cuando el go bierno tiene un supervit presupuestario, tienen lugar los prstamos gubernamentales). Un pas se endeuda con el resto del mundo para pagar sus exportaciones netas negativas (y presta al resto del mundo cuando sus exportaciones netas son positivas). Estos flujos financieros son las fuentes de los fondos que las empre sas usan para pagar su inversin en capital nuevo. Veamos ms de cerca la manera en que se financia la inversin.

Cmo se financia la inversin


La inversin se suma al acervo de capital y es uno de los factores determinantes de la tasa de crecimiento de la produccin. La inversin se financia a partir de tres fuentes: 1. Ahorro privado. 2. Supervit presupuestario del gobierno. 3. Endeudamiento con el resto del mundo. El ahorro privado es el flujo verde marcado con la letra S en la figura 21.1. Observe que el ingreso de las familias se gasta en forma de consumo, se ahorra o se paga como impuestos. Por lo tanto, el ingreso es igual a la suma del gasto de consumo, el ahorro y los im puestos: Y = C + S + T. Pero usted ha visto que Y tambin es igual a la suma de los componentes del gasto agregado, es decir, Y=C + I+ G + X -M . Al usar estas dos ecuaciones, usted puede ver que I + G + X - M = S + T.

Y = C + /+ G + X - M . La tabla de la figura 21.1 presenta las cifras para 2006. Usted puede ver que la suma de los gastos es de 13.008 billones de dlares, que tambin es igual al in gleso agregado.

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r o d u c t o

i n t e r n o

b r u t o

487

Ahora, restemos G y X a ambos lados de la ltima ecuacin y sumemos M a ambos lados para obtener I = S + ( T - G ) + (.M - X ). En esta ecuacin, ( T G) es el supervit pre supuestario del gobierno y (M X) es el endeu damiento con el resto del mundo. Si los impuestos netos ( T) exceden a las compras gubernamentales (G), el supervit presupuestario del gobierno contribuye a pagar la inversin. Pero si los impuestos netos son infe riores a las compras gubernamentales, el dficit pre supuestario del gobierno debe financiarse con fondos que, de otro modo, habran financiado la inversin. Si Estados Unidos importa (Af) ms de lo que exporta (X ), se endeuda con el resto del mundo en una cantidad igual a (M X ); as que parte del ahorro del resto del mundo financia la inversin en Estados Unidos. Si Estados Unidos exporta ms de lo que importa, presta al resto del mundo una cantidad igual a (X M ); por lo tanto, parte del ahorro estadounidense se usa para financiar la inversin en otros pases. La suma del ahorro privado, S , y el ahorro guberna mental, ( T G ) yse denomina ahorro nacional. Por lo tanto, el ahorro nacional y el endeudamiento con el extranjero financian la inversin. En 2006, la inversin de Estados Unidos, que fue de 2.270 billones de dlares, y su dficit gubernamental (federal, estatal y local), de 313 000 millones de dlares, se financiaron mediante un ahorro privado de 1.799 bi llones de dlares y un endeudamiento con el resto del mundo de 784 000 millones de dlares.

la riqueza y el capital, los cuales cambian a causa de los flujos de ahorro e inversin. Riqueza y ahorro La riqueza es el valor de todas las cosas que poseen las personas. Lo que tienen, un acervo, se relaciona con lo que ganan, un flujo. La gente gana un ingreso, que es el monto que recibe durante cierto periodo por ofrecer los servicios de sus factores de pro duccin. El ingreso que queda despus de pagar im puestos se consume en bienes y servicios de consumo o bien se ahorra. El gasto d e consumo es el monto gas tado en la adquisicin de bienes y servicios. El ahorro es el monto del ingreso que queda despus de pagar im puestos netos y satisfacer los gastos de consumo; as, el ahorro, se suma a la riqueza. Por ejemplo, suponga que al final del ciclo escolar usted tiene 250 dlares en una cuenta de ahorro y algunos libros con valor de 300 dlares; eso es todo lo que posee. Su riqueza es de 550 dlares. Ahora supon ga que toma un trabajo de verano y obtiene un ingre so despus de impuestos de 5 000 dlares. Usted es extremadamente cuidadoso y durante el verano gasta slo 1 000 dlares en bienes y servicios de consumo. Al final del verano, cuando el ciclo escolar inicia nue vamente, usted tiene 4 250 dlares en su cuenta de ahorro. Su riqueza es ahora de 4 550 dlares; sta ha aumentado en 4 000 dlares, que es igual a su ahorro, de 4 000 dlares. Su ahorro de 4 000 dlares es igual a su ingreso, de 5 000 dlares, menos su gasto de con sumo, de 1 000 dlares. La riqueza y el ahorro nacionales funcionan igual que el ejemplo personal anterior. La riqueza de una nacin al principio de un ao es igual a su riqueza al inicio del ao anterior ms su ahorro durante el ao corriente. Por lo tanto, su ahorro es igual a su ingreso menos su gasto de consumo. Capital e inversin El capital es la planta, el equipo, las construcciones y los inventarios de materias primas y bienes an no terminados que se utilizan para producir otros bienes y servicios. La cantidad de capital en la economa ejerce una gran influencia sobre el PIB. Dos flujos modifican el acervo de capital: la inver sin y la depreciacin. La inversin , que es la compra de capital nuevo, aumenta el acervo de capital e incluye las adiciones a los inventarios. La depreciacin es la dis minucin del acervo de capital que resulta del desgas te y la obsolescencia. Otro nombre de la depreciacin es consumo d e capital. El monto total que se gasta en compras de capital nuevo y en el reemplazo del capital depreciado se denomina inversin bruta. El monto en el que aumenta el acervo de capital se llama inversin neta. La inversin neta es igual a la inversin bruta menos la depreciacin.

Producto interno bruto y neto


Qu significa el trmino bruto? Bruto significa antes de restar la depreciacin del capital. Lo opuesto de bruto es neto, que significa despus de restar la depre ciacin del capital. Para entender qu es la depreciacin del capital y cmo afecta el gasto y el ingreso agrega dos, debemos distinguir entre flujos y acervos. Flujos y acervos en macroeconoma Un flu jo es una cantidad por unidad de tiempo. El agua que corre de una llave abierta a una tina es un flujo, como tambin lo son el nmero de discos compactos que usted compra en un mes y el monto del ingreso que gana en el mismo periodo. El PIB es un flujo, esto es, el valor de los bienes y servicios producidos en un pas durante cierto periodo. El ahorro y la inversin son asimismo flujos. Un acervo es una cantidad que existe en un momento dado. El agua que contiene una tina es un acervo; tam bin lo son el nmero total de discos compactos que usted posee y la cantidad de dinero en su cuenta de ahorros. Los dos acervos clave en macroeconoma son

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488

CAPTULO 21

e d i c i n

d e l

PIB

el

c r e c i m i e n t o

e c o n m i c o

La figura 21.2 ilustra estos conceptos. El 1 de enero de 2006, la empresa CDs Toms tena tres mquinas. Esta cantidad era su capital inicial. Durante 2006, Toms desech una mquina vieja; esta cantidad es su depreciacin. Despus de la depreciacin, el acervo de capital de CDs Toms disminuy a dos mquinas, pero tambin durante 2006, CDs Toms compr dos mquinas nuevas; esta cantidad es su inversin bruta. Para el 31 de diciembre de 2006, CDs Toms tena cuatro mquinas, as que su capital aument en una mquina; esta cantidad es la inversin neta de CDs Toms. La inversin neta de esta empresa es igual a su inversin bruta (la compra de dos mquinas nuevas) menos su depreciacin (una mquina desechada). El ejemplo de CDs Toms se puede aplicar a la economa en su totalidad. El acervo de capital de una nacin disminuye porque el capital se deprecia y aumenta gracias a la inversin bruta. El cambio del acervo de capital de una nacin de un ao a otro es igual a su inversin neta.

De vuelta al trmino bruto del PIB Ahora podemos apreciar la diferencia entre el producto interno bruto y el producto interno neto. Del lado del ingreso de los flujos con que se mide el PIB, la udlidad bruta de una empresa es su udlidad antes de restar la depreciacin. La udlidad bruta de una empresa es un componente del ingreso agregado, as que la depreciacin forma parte del ingreso bruto y del PIB. De modo similar, del lado del gasto de los flujos con que se mide el PIB, la inversin bruta de una empresa incluye la deprecia cin, as que la depreciacin forma parte del gasto agre gado y el gasto total es una medida bruta. El producto interno neto excluye la depreciacin y, al igual que el PIB, es considerado como la suma de los ingresos o gastos. El ingreso neto incluye las utilidades netas de las empresas, es decir, las utilidades despus de restar la depreciacin, y el gasto neto incluye la inver sin neta , que tambin excluye la depreciacin. El corto plazo se encuentra con el largo plazo Los flu jos y acervos que acaba de estudiar influyen en el creci miento y las fluctuaciones del PIB. Una de las razones por las que el PIB crece es porque el acervo de capital aumenta. La inversin se suma al capital, de modo que el PIB crece debido a la inversin; sin embargo, la inver sin flucta, lo que se traduce en fluctuaciones del PIB. Por lo tanto, el capital y la inversin son fundamentales para entender tanto el crecimiento como las fluctua ciones del PIB. La inversin y el ahorro interactan con el ingreso y el gasto de consumo en un flujo circular de gasto e ingreso. En este flujo circular, el ingreso es igual al gasto y ste es igual al valor de la produccin. Esta igualdad es el fundamento sobre el que se edifican las cuentas econmicas de una nacin y a partir del cual se mide su PIB.

F IG U R A 21.2

Capital e inversin

Inversin bruta Depreciacin

durante 2006

a u

-8

2
Capital inicial Capital inicial | M AnAC mono depreciacin Capital inicial nono s depreciacin Capital inicial

8 .E
i

PREGUNTAS DE R EPASO
Defina qu es PIB y disdnga entre un bien final y un bien intermedio. D ejemplos.
1 de enero de 2006 Tie m p o

0*
biversin neta durante 2006
31 de diciembre de 2006

Por qu el PIB es igual al ingreso agregado y tam bin al gasto agregado? Cmo se financia la inversin de un pas? Qu determina el ahorro nacional? Cul es la diferencia entre bruto y neto?

CDs Toms tiene un acervo de capital, al final de 2006, igual a su acervo de capital al principio del ao ms su inversin neta. La inversin neta es igual a la inversin bruta menos la depreciacin. La inversin bruta de CDs Toms es de dos mquinas nuevas compradas durante el ao y su depreciacin es la mquina que CDs Toms desech durante el mismo periodo. La inversin neta de CDs Toms es igual a una mquina.

pian de estudio 21.1


Veamos ahora cmo se usan en la prctica las ideas que acaba de estudiar. Revisaremos cmo se miden el PIB y sus componentes en Estados Unidos en la actualidad.

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e d i c i n

d e l

PIB

de

s t a d o s

n i d o s

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Medicin del PIB de Estados Unidos


El Departamento de Anlisis Econmico (DAE) de Estados Unidos, en las Cuentas Nacionales de Productos e Ingreso {N ationalIncom e andP roduct Accounts), utiliza los conceptos del modelo del flujo circular para medir el PIB y sus componentes. Puesto que el valor de la pro duccin agregada es igual al gasto agregado y al ingreso agregado, existen dos enfoques disponibles para medir el PIB, y ambos son utilizados. stos son: El enfoque del gasto. El enfoque del ingreso.

TA BLA

21.1

PIB: el enfoque del gasto

C a n tid ad en 2006
(m iles de m illones d e

C o n cep to Gastos de consumo personal Inversin interna privada bruta

S m b o lo

d lares)

Po rcen taje del P IB

9 079

69.8

2215

17.0

Compras gubernamentales de bienes y servicios Exportaciones netas de bienes y servicios X-M -765 -5.9 G 2 479 19.1

0 enfoque del gasto


El enfoque d el gasto mide el PIB como la suma del gasto de consumo (C ), la inversin (/), las compras guberna mentales de bienes y servicios (G ) y las exportaciones netas de bienes y servicios (X M ), todo lo cual corres ponde a los flujos rojos del modelo del flujo circular de la figura 21.1. La tabla 21.1 muestra el resultado de este enfoque para 2006. Esta tabla udliza los trminos de las Cuentas Nacionales de Productos e Ingreso. Los gis tos de consumo personal son los que realizan las familias en bienes y servicios producidos en Estados Unidos y el resto del mundo. Estos gastos incluyen bie nes como discos compactos y libros, y servicios como la banca y asesora legal; no incluyen la compra de casas nuevas, ya que stas forman parte de la inversin, pero s incluyen la compra de bienes duraderos de consumo que, tcnicamente, al igual que las casas, son capital. La inversin interna privada bruta es el gasto de las empresas en equipo de capital y construcciones, as como el gasto de las familias en casas nuevas; adems, incluye el cambio de inventarios de las empresas. Las compras gubernam entales de bienes y servicios son las adquisiciones de bienes y servicios que efecta el gobierno en todos sus niveles. Este concepto incluye gastos como los de la defensa nacional y la recoleccin de basura, pero no incluye los pagos p o r transferencias porque stos no son compras de bienes y servicios. Las exportaciones netas de bienes y servicios consisten en el valor de las exportaciones menos el valor de las importaciones. Este concepto incluye tanto las compu tadoras que IBM le vende a la fabrica alemana de autos Volkswagen (una exportacin estadounidense) como los equipos de DVD japoneses que Circuit City le compra a Sony (una importacin estadounidense). La tabla 21.1 muestra las magnitudes relativas de los cuatro conceptos del gasto agregado para Estados Unidos.

Pro d u cto in te rn o b ru to

13 008

100.0

El enfoque del gasto mide el P IB como la suma de los gas tos de consumo personal (C), la inversin interna privada bruta (/), las compras gubernamentales de bienes y servi cios (G) y las exportaciones netas (X - M ). En 2006, el PIB medido con el enfoque del gasto fue de 13.008 billones de dlares. Ms de dos tercios del gasto agregado correspon den al consumo personal en bienes y servicios.
Fuente: Departamento de Comercio de Estados Unidos, Departamento de Anlisis Econm ica

El enfoque del ingreso


El enfoque d el ingreso mide el PIB sumando los ingresos que las empresas les pagan a las familias por los factores de produccin que stas les ofrecen: salarios por trabajo, intereses por capital, renta por tierra y utilidades por habilidades empresariales. Las Cuentas N acionales de Productos e Ingreso dividen los ingresos en cinco cate goras: 1. Compensacin a los empleados. 2. Inters neto. 3. Ingreso por renta. 4. Utilidades corporativas. 5. Ingreso de los propietarios. La compensacin a los em pleados es el pago por el trabajo. Esta compensacin incluye los sueldos y salarios netos (denominados pago que se lleva a casa) que los trabajadores reciben, ms los impuestos retenidos sobre los ingresos, ms las prestaciones como la seguridad social y las contribuciones al fondo de pensin.

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CAPTULO 21

e d i c i n

d e l

PIB

el

c r e c i m i e n t o

e c o n m i c o

El inters neto es el inters que las familias reciben sobre los prstamos que otorgan menos el inters que pagan sobre su propio endeudamiento. El ingreso p o r renta es el pago por el uso de la tierra y otros recursos rentados. Las utilidades corporativas son las utilidades de las corporaciones, parte de las cuales les son pagadas a las familias en forma de dividendos y otra porcin es retenida por las corporaciones como utilidades no dis tribuidas. Todas ellas se consideran ingreso. El ingreso d e b s propietarios es el ingreso obtenido por el propietario y administrador de una empresa, que incluye la compensacin por el trabajo del propietario, el uso del capital del propietario y las utilidades. La tabla 21.2 muestra estos cinco ingresos y sus magnitudes relativas. La suma de estos ingresos se denomina ingreso interno neto a costo d e factores. Se usa el trmino costo de factores porque es el costo de los factores de pro duccin que se utilizan para producir bienes finales. Cuando sumamos todos los gastos en bienes finales, obtenemos un total denominado producto interno a p re cios de mercado. Los precios de mercado y el costo de factores difieren debido a los impuestos indirectos y los subsidios. Un impuesto indirecto es un impuesto que pagan bs consumidores cuando compran bienes y servicios (en contraste, un impuesto directo es un impuesto so bre el ingreso). Los impuestos estatales sobre las ventas y los impuestos sobre el alcohol, la gasolina y los pro ductos del tabaco, por ejemplo, son indirectos. Debido a los impuestos indirectos, los consumidores pagan ms por algunos bienes y servicios que lo que reciben los pro ductores. El precio de mercado excede el costo de los factores; por ejemplo, si el impuesto sobre las ventas es de 7 por ciento, cuando usted compra una barra de cho colate de 1 dlar, en realidad paga 1.07 dlares. El costo de los factores de produccin de la barra de chocolate incluyendo la utilidad es de 1 dlar y el precio de mer cado es de 1.07 dlares. Un subsidio es un pago que el gobierno hace a un productor. Los pagos que se hacen a los productores de g-anos y de leche son subsidios. Debido a los subsidios, bs consumidores pagan menos por algunos bienes y ser vicios que lo que reciben los productores. El costo de los factores excede el precio de mercado. Rara pasar del costo de los factores al precio de mer cado, hay que sumar los impuestos indirectos y restar los subsidios. Al realizar este ajuste nos acercamos un paso ms al PIB, aunque se requiere hacer un ajuste ms. El paso final consiste en sumar la depreciacin. Si recuerda la distincin entre utilidad bruta y neta y entre inversin bruta y neta, se dar cuenta del porqu de es te ajuste. El ingreso total es una cifra neta porque incluye

TABLA

2 1.2

PIB: el enfoque del ingreso

C a n tid ad en 2006
(miles de millones

C o n cep to Compensacin a bs empleados Inters neto Ingreso por renta Utilidades corporativas Ingreso de bs propietarios Impuestos indirectos menos subsidios Depreciacin Pro d u cto in tern o b ru to

de dlares)

Po rce n taje del P IB 56.3 5.4 0.6 10.3 7.8 7.7 11.9 100.0

7 322 706 77 1 343 1 008 1 004 1 548 13 008

La suma de todos los ingresos es igual al ingreso interno neto a costo de factores. El P IB es igual al ingreso inter no neto a costo de factores, ms bs impuestos indirectos, menos b s subsidios, ms el consumo de capital (depre ciacin). En 2006, el P IB medido con el enfoque del gasto fue de 1 3.008 billones de dlares. La compensacin a bs empleados (ingreso del trabajo) fue, con mucho, la mayor parte del ingreso agregado.
Fuente: Departamento de Comercio de Estados Unidos, Departamento de Anlisis Econm ica

las utilidades netas de las empresas, mismas que excluyen la depreciacin. El gasto total es una cifra bruta porque incluye la inversin bruta. As, para pasar del ingreso total al PIB, debemos sumar la depreciacin al ingreso total.

PREGUN TAS DE R EPA SO


1 Cul es el enfoque del gasto para medir el PIB? 2 Cul es el enfoque del ingreso para medir el PIB? 3 Qu ajustes se deben hacer al ingreso total para que sea igual al PIB? hd.',x-i<:i][q Plan de estudio 21.2

Usted sabe ahora cmo se define y mide el PIB. A continuacin, aprender a descifrar las dos fuentes de cambio del PIB (inflacin y crecimiento econmico) para mostrar los cambios en el volumen de bienes y ser vicios producidos, cambios en lo que denominamos PIB real.

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PIB PIB real y nivel de precios


Como ya hemos visto, el PIB mide el gasto total en bie nes y servicios finales durante cierto periodo. En 2 0 0 6 , el PIB estadounidense fue de 13.008 billones de dlares. En el ao anterior, 2 0 0 5 , el PIB fue de 12.199 billones de dlares. Puesto que el PIB en 2 0 0 6 fiie mayor que en 2005, sabemos que debieron ocurrir una o dos cosas durante 2 0 0 6 : Aquel pas produjo ms bienes y servicios en 2 0 0 6 que en 2005. Pag precios ms altos por sus bienes y servicios en 2006 que en 2005. Producir ms bienes y servicios contribuye a mejo rar el nivel de vida. Si los estadounidenses han pagado precios ms altos significa que su costo de vida se ha incrementado, no as su nivel de vida. Por lo tanto, es muy importante saber por qu aument su PIB. Ahora, ver cmo los economistas del Departamento de Anlisis Econmico dividen el PIB en dos partes. Una parte nos informa sobre el cambio en la produc cin y la otra sobre el cambio de precios. El mtodo uti lizado cambi en aos recientes, por lo que conocer tanto el mtodo tradicional como el nuevo. Para medir el cambio en la produccin usamos una cifra a la que denominamos PIB real. El producto interno bruto real (PIB real) es el valor de los bienes y servicios finales producidos en un ao dado, cuando fueron valorados a precios constantes. Al comparar el valor de los bienes y servicios producidos a precios cons tantes, podemos medir el cambio en el volumen de pro duccin.

REAL Y NI VEL

DE

PRECIOS

491

un nombre ms preciso para el PIB, que se usa para enfatizar que no se est hablando del PIB real. Clculo del PIB nominal Para calcular el PIB nominal en 2 0 0 5 , sumamos los gastos realizados en pelotas y bates en 2 0 0 5 de la manera siguiente: Gasto en pelotas = 100 pelotas X 1 dlar = 100 dlares. Gasto en bates = 20 bates X 5 dlares = 100 dlares. PIB nominal en 2 0 0 5 = 100 dlares + 100 dlares = 200 dlares. La tabla 21.4 muestra las cantidades producidas y los precios de 2 0 0 6 . La cantidad de pelotas producidas aument a 160 y la de bates producidos a 2 2 . El precio de una pelota disminuy a 50 centavos de dlar y el de un bat aument a 2 2 .5 0 dlares. Para calcular el PIB nominal en 2 0 0 6 , sumamos los gastos efectuados en pelotas y bates en 2 0 0 6 de la manera siguiente: Gasto en pelotas = 160 pelotas X 0.50 centavos = 80 dlares. Gasto en bates = 22 bates X 2 2 .50 dlares = 495 dlares. PIB nominal en 2 0 0 6 = 80 dlares + 4 9 5 dlares = 575 dlares. Para calcular el PIB real, elegimos un ao, denomi nado ao base, con el que compararemos los dems aos. En Estados Unidos, el ao base actual es 20 0 0 . La eleccin del ao base no es importante, ya que slo es un punto de referencia comn. Nosotros usaremos 2 0 0 5 como el ao base. Por definicin, en el ao base, el PIB real es igual al PIB nominal, as que el PIB real en 2 0 0 5 es de 20 0 dlares. Valor de los precios del ao base del PIB real El mtodo de los precios del ao base para calcular el PIB real, que es el mtodo tradicional, determina las cantidades pro ducidas en un ao a los precios del ao base. La tabla 21.5 muestra los precios de 2 0 0 5 y las cantidades en 2006 (con base en la informacin proporcionada en las

C lc u lo d e l P I B r e a l

La tabla 21.3 muestra las cantidades producidas y los precios de 2 005 en una economa que produce slo dos bienes: pelotas y bates de bisbol. El primer paso para calcular el PIB real consiste en calcular el PIB nominal, que es el valor de los bienes y servicios finales produ cidos en un ao dado considerando los precios que prevalecieron en ese mismo ao. El PIB nominal es slo

TABLA 2 1.3 Concepto


Pelotas Bates

Datos del PIB en 2005

TA BLA 2 1 .4 Precio
$1.00 $5.00

Datos del PIB en 2006

Cantidad
100 20

Concepto
Pelotas Bates

Cantidad
160 22

Precio
$050 $22.50

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CAPTULO 21

M e d ic i n

d e l

PIB

y e l

c r e c i m ie n t o

e c o n m i c o

TA BLA 2 1 .5

Cantidades de 2006 y precios de 2005 Cantidad 160


22

Concepto Pelotas Bates

Precio $ 1 .0 0 $5.00

tablas 21.3 y 21.4). El valor de las cantidades de 2 0 0 6 a bs precios de 2005 se calcula de la manera siguiente: Gasto en pelotas = 160 pelotas X 1.00 dlar = 160 dlares. Gasto en bates = 22 bates X 5.00 dlares = 110 dlares. Valor de las cantidades de 2 0 0 6 a precios de 2 0 0 5 = 270 dlares. Con el uso del mtodo tradicional de los precios del ao base, el PIB real en 2 0 0 6 sera de 2 7 0 dlares. Clculo del ndice concatenado ponderado por produc cin El mtodo del ndice concatenado ponderado por produccin, que es el nuevo mtodo para calcular el PIB real, utiliza los precios de dos aos contiguos pa ra calcular la tasa de crecimiento del PIB real. As que, para conocer la tasa de crecimiento del PIB real en 2006, comparamos las cantidades producidas en 2 0 0 5 y 2 0 0 6 usando los precios tanto del primero como del segundo aos. Despus promediamos las dos series de cifras en la forma que describiremos a continuacin. Para comparar las cantidades producidas en 2 0 0 5 y 2006 a los precios de 2 0 0 6 , debemos calcular el valor de las cantidades de 2 0 0 5 a los precios de 2 0 0 6 . La tabla 21.6 resume estas cantidades y precios. El valor de las cantidades de 2 0 0 5 a los precios de 2 0 0 6 se calcula de la manera siguiente: Gasto en pelotas = 100 pelotas X 0.50 centavos = 50 dlares. Gasto en bates = 20 bates X 22.50 dlares = 450 dlares. Valor de las cantidades de 2 005 a precios de 2 0 0 6 = 500 dlares.

Ahora tenemos dos comparaciones entre 2 0 0 5 y 2006. A precios de 2 0 0 5 , el valor de la produccin aument de 2 0 0 dlares en 2 0 0 5 a 27 0 en 2 0 0 6 . El incremento del valor es de 7 0 dlares y el incremento porcentual es (70 dlares -r 200 dlares) X 100, es decir, de 35 por ciento. A precios de 2 0 0 6 , el valor de la produccin aument de 5 0 0 dlares en 2 0 0 5 a 575 en 2 0 0 6 . El incremento del valor es de 75 dlares y el incremento porcentual es (75 dlares -r 500 dlares) X 100, es decir, de 15 por ciento. El nuevo mtodo para calcular el PIB real utiliza el promedio de estos dos incrementos porcentuales. El promedio de 35 y 15 por ciento es de (35 + 15) 2, igual a 25 por ciento. El PIB real de 2006 es 25 por ciento mayor que el de 20 0 5 . El PIB real de 2005 fue de 2 0 0 dlares, as que el PIB real de 2006 es de 25 0 dlares. Vnculo en cadena El clculo que acabamos de describir se repite cada ao, y se compara con el del ao prece dente. As que, en 2 0 0 7 , los clculos se repiten usando los precios y las cantidades de 2 0 0 6 y 2 0 0 7 . El PIB real de 2 0 0 7 es igual al PIB real de 2 0 0 6 , ms el cambio por centual calculado del PIB real para 2 0 0 7 . Por ejemplo, supongamos que, segn los clculos, el PIB real de 2 0 0 7 ser 2 0 por ciento mayor que el de 2 0 0 6 . Usted sabe que el PIB real de 2006 fue de 2 5 0 dlares, de modo que, si el PIB real de 2007 es 2 0 por ciento mayor que este valor, ser por lo tanto de 3 0 0 dlares. Cada ao, el PIB real se calcula segn los dlares del ao base (2005). Al aplicar el cambio porcentual calculado del PIB real de cada ao al PIB real del ao precedente, el PIB real de cada ao se vincula a los dlares del ao base como los eslabones de una cadena.
C lc u lo d e l n iv e l d e p r e c io s

Ahora que sabemos de qu manera el PIB real muestra el cambio en la cantidad de bienes y servicios produci dos, estudiaremos cmo se puede calcular el cambio de precios que incrementa nuestro costo de vida. El nivel promedio de precios se conoce como ni vel de precios. Una medida del nivel de precios es el deflactor del PIB, que es un promedio de los precios del ao corriente expresado como un porcentaje de los precios del ao base. El deflactor del PIB se calcula usando la frmula: Deflactor del PIB = (PIB nominal -r PIB real) X 100. Usted puede ver por qu el deflactor del PIB es una medida del nivel de precios. Si el PIB nominal aumen ta, pero el PIB real permanece sin cambios, es porque aument el nivel de precios. A mayor PIB nominal para un PIB real dado, ms alto ser el nivel de precios y ma yor el deflactor del PIB.

TA BLA 2 1 .6

Cantidades de 2005 y precios de 2006 Cantidad


10 0 20

Concepto Pelotas Bates

Precio $0.50 $2150

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PIB
TABLA
Ao
2005 2006

REAL Y NI VEL

DE

PRECIOS

493

2 1 .7

Clculo del deflactor del PIB PIB real


$200 $250

PIB nominal
$200 $575

Deflactor del PIB


100 230

globo del PIB nominal, de tal manera que podamos ver lo que ha pasado con el PIB real. En esta figura, el ao base es 1986 y el globo rojo de 1986 muestra el PIB real de ese ao. El globo verde representa el PIB n o m in a l de 2 0 0 6 . El globo rojo de 2 0 0 6 muestra el PIB real de ese ao. Para ver el PIB real de 2 0 0 6 , desinflamos el PIB nominal usando el deflactor del PIB.

PREGUN TAS DE R EPASO


La tabla 2 1 .7 muestra cmo se calcula el deflactor del PIB. En 2 0 0 5 , el ao base, el PIB real es igual al PIB nominal, as que el deflactor del PIB es de 100. En 2006, es de 2 3 0 ; esto es igual al PIB nominal de 575 dlares dividido entre el PIB real de 2 5 0 dlares multi plicado por 100. 1 Cul es la diferencia entre el PIB nominal y el PIB real? 2 Cul es el mtodo tradicional para calcular el PIB real? 3 Cul es el nuevo mtodo para calcular el PIB real? 4 Cmo se calcula el deflactor del PIB ?
D e s i n f l a r el g l o b o d e l P I B

$52

Plan de estudio 2 1 .3

Imagine el PIB como un globo que se infla cuando los precios o la produccin aumentan. En la figura 2 1 .3 , el deflactor del PIB deja que el aire de la inflacin (la con tribucin de los aumentos de precios al PIB) escape del Ahora sabe cmo calcular el PIB real y el deflactor del PIB. Su prxima tarea ser aprender a usar el PIB real y conocer algunas de sus limitaciones.

FIGURA
15#

2 1.3

El globo del PIB de Estados Unidos

PIB n o m in a l

1986
Ao

1991

1996

1986
Ano (b ) El g lo b o del PIB

2006

(a) PIB n o m in a l y PIB real

Parte del aumento del PIB proviene de la inflacin y otra parte del aumento de la produccin, es decir, un aumento del PIB real. El deflactor del PIB permite que un poco de aire

escape del globo del PIB, de tal forma que podamos ver el grado en que la produccin ha aumentado.

Fuente: Departamento de Com ercio de Estados Unidos, Departamento de Anlisis Econmico.

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CAPTULO 21

M e d ic i n

d e l

PIB

y e l

c r e c i m ie n t o

e c o n m i c o

Los usos y las limitaciones del PIB real


Usamos estimaciones del PIB real para tres propsitos principales, que son: realizar comparaciones del bienestar econmico a travs de tiempo; realizar comparaciones internacionales del bienestar econmico, y realizar pronsticos del ciclo econmico. Aun cuando la tasa de crecimiento del PIB real se utiliza para estos tres propsitos, no es una medida per fecta para ninguno de ellos, aunque tampoco es una medida totalmente errada. Describiremos los usos y evaluaremos las limitaciones del PIB real en cada uno de bs tres casos.

PIB real. Cuando los precios de los automviles suben porque los autos han mejorado (por ejemplo, ofrecen mayor seguridad, un consumo de combustible ms efi ciente o mayor comodidad), el deflactor del PIB consi dera el aumento de precios como inflacin. As, lo que en realidad es un aumento en la produccin se cuenta como un aumento de precios ms que un incremento del PIB real, ya que ste se deflacta a partir del nivel de precios ms alto medido en forma inexacta. La magni tud de este sesgo quiz sea de menos de un punto por centual anual, pero su tamao exacto se desconoce.

C o m p a r a c io n e s d e l b ie n e s t a r e c o n m ic o a tra v s d e l t ie m p o

El bienestar econm ico es una medida integral del estado general de la situacin econmica. El bienestar econmico mejora cuando la produccin de todos los bienes y servicios crece. Los bienes y servicios que con tribuyen al crecimiento del PIB real son slo una parte de todos los aspectos que influyen en el bienestar econmico. En la actualidad, debido al crecimiento del PIB real, el PIB real por persona en Estados Unidos es el doble de lo que era en 1971. Sin embargo, su po blacin est hoy dos veces mejor que entonces? Propor ciona este crecimiento del PIB real una medida com pleta y exacta del cambio en el bienestar econmico? No, no la proporciona. La razn es que el bienestar econmico depende de muchos otros factores que el PIB real no mide con exactitud o no mide en absoluto. Algunos de estos factores son: Sobreajuste por inflacin. Produccin en el hogar. Actividad econmica subterrnea. Salud y esperanza de vida. Descanso. Calidad del medio ambiente. Libertad poltica y justicia social. Sobreajuste por inflacin Los ndices de precios utiliza dos para medir la inflacin generan un sesgo que sobrestima la inflacin verdadera. (En la pgina 517 conocere mos las causas de este sesgo). Cuando sobres timamos el aumento de precios, subestimamos el crecimiento del

Produccin en el hogar Todos los das, en nuestros ho gares se lleva a cabo una enorme cantidad de produc cin. Preparar los alimentos, limpiar la cocina, cambiar un foco, cortar el pasto, lavar el auto y ayudar a un estu diante a hacer su tarea son ejemplos de actividades pro ductivas que no implican transacciones en los mercados y no se contabilizan como parte del PIB. Si estas actividades crecieran a la misma tasa que el PIB real, el hecho de no medirlas no sera un proble ma, pero es probable que la produccin de mercado, que es parte del PIB, est reemplazando de manera creciente la produccin en el hogar, la cual no forma parte del PIB. Dos tendencias apuntan en esta direccin. Una de ellas es el nmero de personas que tienen empleos, el cual se ha incrementado de 54 por ciento en 1 9 7 0 a 6 2 por ciento en 2 0 0 6 . La otra es la tendencia a adquirir en el mercado bienes y servicios que tradicionalmente eran producidos en el hogar; por ejemplo, son cada vez ms las familias que comen ahora en restaurantes de comi da rpida (una de las industrias de mayor crecimiento en Estados Unidos) y recurren a los servicios de guar dera. Esta tendencia significa que una proporcin cre ciente de la preparacin de alimentos y del cuidado infantil, misma que formaban parte de la produccin en el hogar, ahora se contabiliza como parte del PIB. As, el PIB real crece con mayor rapidez que el PIB real ms la produccin en el hogar.

Actividad econmica subterrnea La economa subterr nea es la parte de la economa que se oculta deliberada mente de la vista del gobierno para evadir impuestos y regulaciones o bien porque los bienes y servicios que pro duce son ilegales. Debido a que la actividad econmica subterrnea no se reporta, se omite del PIB. Aunque la economa subterrnea es fcil de des cribir, resulta difcil de medir. En ella se incluye la pro duccin y distribucin de drogas ilegales, la produccin que utiliza mano de obra ilegal pagada con salarios menores al mnimo y los trabajos que pagan en efectivo para evadir el pago de impuestos sobre la renta. Esta ltima categora puede ser muy grande e incluye las

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Los
propinas que reciben los taxistas, las peinadoras y los empleados de hoteles y restaurantes. En Estados Unidos, las estimaciones sobre la escala de la economa subterrnea varan entre 9 y 3 0 por ciento del PIB (de 1.2 a casi 4 billones de dlares). La economa subterrnea es mucho mayor en algunos pases, particularmente algunos de Europa Oriental que realizan la transicin de las economas planeadas cen tralmente a economas de mercado. Siempre que la economa subterrnea represente una proporcin razonablemente estable de la economa total, la tasa de crecimiento del PIB real ofrecer una estima cin til de los cambios en el bienestar econmico; sin embargo, en ocasiones la produccin se desplaza de la economa subterrnea al resto de la economa y en otras b hace en sentido contrario. La economa subterrnea se expande en relacin con el resto de la economa cuando los impuestos se elevan demasiado o las regulaciones se vuelven especialmente restrictivas. En contraste, la econo ma subterrnea se contrae en relacin con el resto de la economa cuando la carga de impuestos se aligera y se relajan las regulaciones. Cuando, en la dcada de 1980, se redujeron las tasas fiscales, hubo un aumento en el reporte de ingresos previamente ocultos y la recaudacin de impuestos se increment. As, parte (pero probable mente una parte muy pequea) de la expansin del PIB real durante la dcada de 1980 represent un desplaza miento desde la economa subterrnea ms que un aumento de la produccin.

U S O S Y LAS

LIMITACIONES

DEL

PIB

REAL

495

no. No obstante, desde el punto de vista del bienestar econmico, el tiempo de descanso debe ser al menos tan valioso como el salario que ganamos durante la ltima hora laborada. Si no lo fuera, trabajaramos en lugar de tomarnos el tiempo libre. Con el paso de los aos, el tiempo de descanso ha aumentado en forma constante. La semana laboral se ha acortado, un mayor nmero de personas se jubila de manera anticipada y el nmero de das de vacaciones ha aumentado. Estas mejoras del bienestar econmico no se reflejan en el PIB real. Calidad del medio ambiente La actividad econmica influye directamente en la calidad del medio ambiente. La combustin de hidrocarburos es la actividad que ms ostensiblemente daa nuestro ambiente, pero ste no es el nico ejemplo. El agotamiento de los recursos natu rales no renovables, la tala masiva de bosques y la con taminacin de ros y lagos son otras consecuencias ambientales importantes de la produccin industrial. Los recursos empleados para proteger al medio ambiente se contabilizan como parte del PIB; por ejem plo, el valor de los convertidores catalticos que ayudan a proteger la atmsfera de las emisiones de los autom viles forma parte del PIB. No obstante, si no usramos esos equipos y en su lugar contaminramos la atmsfera, no contabilizaramos el deterioro del aire que respiramos como una parte negativa del PIB. Una sociedad industrial produce quiz ms conta minacin atmosfrica que una sociedad agrcola, pero esa contaminacin no siempre aumenta conforme nos volvemos ms ricos. Las personas con mayores ingresos valoran un medio ambiente limpio y estn dispuestas a pagar para tenerlo. Compare la contaminacin que se descubri en Alemania Oriental a fines de la dcada de 1980 con la contaminacin en Estados Unidos. Alemania Oriental, un pas pobre, contaminaba sus ros, lagos y la atmsfera de manera difcil de imaginar para pases ms ricos, como Estados Unidos o Alemania Occidental. Libertad poltica y justicia social La mayora de las per sonas del mundo occidental valoran libertades polticas como las que otorga la constitucin de Estados Unidos. Valoran asimismo la justicia social o equidad, es decir, la igualdad de oportunidades y de acceso a los mecanismos de seguridad social que protegen a las personas de las adversidades. Un pas bien podra tener un PIB real por persona muy elevado, pero imponer limitaciones a las libertades polticas y a la equidad; por ejemplo, la libertad poltica y la riqueza podran ser privilegio slo de una pequea elite, mientras el resto de la poblacin vivira prctica mente esclavizada y en la pobreza ms infern. Se con sidera que una economa de este tipo posee un nivel menor de bienestar econmico que otra con el mismo

Salud y esperanza de vida Una buena salud y una larga vida, lo que todo el mundo desea, no se contabilizan en el PIB real, al menos no en forma directa. Un PIB real ms alto nos permite gastar ms en investigacin mdica, atencin a la salud, una buena dieta y equipo para realizar ejercicio. Como el PIB real ha aumentado, en Estados Unidos la expectativa de vida se ha prolon gado de 7 0 aos al final de la Segunda Guerra Mundial a 80 aos en la actualidad. La mortalidad infantil y las muertes durante el parto, que fueron dos flagelos temi bles en el siglo XIX, hoy han sido casi eliminados. Sin embargo, cada ao enfrentamos nuevos proble mas relacionados con la salud y la esperanza de vida. El SIDA y la drogadiccin estn acabando con la vida de los jvenes a una tasa que causa una seria preocupacin. Cuando tomamos en cuenta estas influencias negativas, observamos que el crecimiento del PIB real sobrestima las mejoras del bienestar econmico. Descanso El descanso es un bien econmico que se agrega a nuestro bienestar econmico. Si todo lo dems se mantiene constante, cuanto ms descanso tengamos, mejor nos sentiremos. Nuestro tiempo de trabajo se contabiliza como parte del PIB, pero nuestro descanso

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CAPTULO 21

M e d ic i n

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PIB

y e l

c r e c i m ie n t o

e c o n m i c o

monto de PIB real, pero en la que todos disfrutan de libertades polticas. En la actualidad, China muestra un rpido crecimiento del PIB real, pero sus libertades polticas son limitadas, en tanto que Rusia presenta un crecimiento lento del PIB real adems de un sistema poltico democrtico emergente. Para los economistas no resulta fcil determinar cul de estos pases presenta mejores condiciones. Conclusin Cuando observamos la tasa de crecimiento del PIB real, nos enva sta un mensaje errneo sobre el crecimiento del bienestar econmico? Las influencias que se omiten en el PIB real son con toda probabilidad importantes, y pueden llegar a ser muy grandes. Los pases en vas de desarrollo presentan una economa subterrnea ms grande y una mayor produccin en el hogar que los pases desarrollados. Por tanto, a medida que una economa se desarrolla y crece, parte del creci miento aparente del PIB real podra reflejar un despla zamiento de la economa subterrnea a la produccin re gular y de la produccin en el hogar a la produccin en el mercado. Este error de medicin exagera la tasa de creci miento econmico y la mejora en el bienestar econmico. Otros elementos que influyen sobre los niveles de vida son la cantidad de descanso disponible, la calidad del medio ambiente, la seguridad de los trabajos y hogares y la seguridad en las calles de las ciudades. Quiz sea posible elaborar medidas ms amplias que combinen las diversas influencias que contribuyen a la felicidad humana. El PIB real ser uno de los elementos de estas medidas ms am plias, pero de ningn modo ser el nico.
C o m p a r a c io n e s in t e r n a c io n a le s del b ie n e st a r e c o n m ic o

Internacional (FM I) muestran que el PIB real por per sona en China en 2 0 0 6 fue de 15 500 yuanes (el yuan es la moneda china). Durante ese ao, un dlar estado unidense vala en promedio 9 .9 yuanes. Si usamos este tipo de cambio para convertir 15 5 0 0 yuanes en dla res estadounidenses, obtenemos un valor de 1 566 dlares. Esta comparacin entre China y Estados Unidos hace parecer a China extremadamente pobre. En 2 0 0 6 , el PIB por persona en Estados Unidos fue 2 8 veces mayor que el de China. La figura 2 1 .4 muestra el historial del PIB real de China de 1980 a 2 0 0 6 con base en la conversin de yuanes a dlares estadounidenses al tipo de cambio del mercado. Comparacin de la paridad del poder adquisitivo La figura 21.4 presenta tambin una historia distinta basada en una estimacin del PIB real por persona de China que es mucho mayor que la medida que hemos calcu lado. Veamos cmo se realiza esta medicin alternativa. El PIB de Estados Unidos se mide usando los precios que prevalecen en Estados Unidos. El PIB de China se mide usando los precios que prevalecen en China. Sin embargo, los precios relativos en los dos pases son muy diferentes, ya que algunos bienes que son caros en Estados Unidos cuestan muy poco en China, as que estos artcu los tienen un peso menor en el PIB real de China que el que tienen en el PIB real de Estados Unidos. Si en lugar de usar los precios de China, todos los bienes y servicios producidos en este pas se valoran a los precios que impe ran en Estados Unidos, entonces es posible hacer una com paracin ms vlida del PIB de los dos pases. Esta compa racin utiliza precios denominados precios de p aridad del poder adquisitivo , o precios PPA. Alan Heston, Robert Summers y Bettina Aten, eco nomistas del Centro para Comparaciones Internacionales (C ernerjb r International Comparisons) de la Universidad de Pennsylvania, han utilizado los precios PPA para calcu lar datos del PIB real para ms de 100 pases. Adems, el FMI utiliza actualmente un mtodo similar al de Heston, Summers y Aten para calcular estimaciones PPA del PIB de todos los pases. Las comparaciones PPA relatan una historia sorprendente sobre China. De acuerdo con las comparaciones PPA, el PIB por persona en Estados Unidos en 2 0 0 6 fue 5 veces mayor que el de China, no las 28 veces que muestran los clcu los que usan el tipo de cambio del mercado. La figura 21.4 ilustra la visin PPA sobre el PIB real de China y la compara con la visin del tipo de cambio del mercado. Incertidumbre y errores de medicin O tro estudioso de China, Thomas Rawski, de la Universidad de Pittsburgh, duda de las dos series de datos presentadas en la figura 21 .4 , pues considera que la tasa de crecimiento del PIB real de China se ha exagerado durante algunos aos y

Todos los problemas que hemos revisado hasta aqu afectan por igual el bienestar econmico de todos los pases, as que, para hacer comparaciones internacio nales del bienestar econmico, deben usarse factores adicionales al PIB real. Con todo, las comparaciones del PIB real son uno de los principales componentes de las comparaciones internacionales del bienestar econmico. Al realizar este tipo de comparaciones surgen dos pro blemas. En primer lugar, el PIB real de un pas debe convertirse a las mismas unidades monetarias que el PIB real del otro pas; en segundo lugar, deben utilizar se los mismos precios para valorar los bienes y servicios de bs pases que se estn comparando. Examinemos estos dos problemas por medio de un ejemplo contrastante: una comparacin entre Estados Unidos y China.

Comparacin entre China y Estados Unidos En 2006, el PIB por persona en Estados Unidos era de casi 4 4 000 d
lares. Las estadsticas chinas oficiales publicadas en el W orld Econom ic O utlook (W EO ) del Fondo Monetario

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Los

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LIMITACIONES

DEL

PIB

REAL

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FIGURA 2 1 .4

Dos visiones del PIB real China

8 000

Ao

Cuando el valor del PIB se calcula al tipo de cambio del mercado. China aparece como un pas pobre en desarrollo en el que el ingreso por persona de 2006 es menor que 4 por ciento del nivel estadounidense. Sin embargo, cuando el valor del PIB se calcula a los precios de paridad del poder adquisitivo, el PIB real de China de 2006 representa el 20 por ciento del nivel estadounidense. Algunos estu diosos de China consideran que incluso las cifras del tipo de cambio del mercado son demasiado altas. Por lo tanto, existe mucha incertidumbre acerca del PIB real de China.
Fuentes; Fondo Monetario Internacional, base de datos del Ytrld Economic Outlook, abril de 2006, y Alan Heston, Robert Summers y Bettina Aten, Penn W orid TableVersin 6 .1, Centro de Comparaciones Internacionales de la Universidad de Pennsytvania (C IC U P), octubre de 2002.

Por lo tanto, la medicin inexacta del PIB real no provoca necesariamente una valoracin errnea de la fase del ciclo econmico. Las fluctuaciones en la actividad econmica medi das por medio del PIB real describen con una precisin razonable la fase del ciclo econmico en la que se encuen tra la economa. Cuando el PIB real crece, la economa se encuentra en la fase de expansin del ciclo econmico; cuando el PIB real se contrae (durante dos trimestres), la economa est en una recesin. Adems, cuando el PIB real flucta, tambin lo hacen la produccin y el empleo. Sn embargo, las fluctuaciones del PIB real proba blemente exageran o sobrest man las fluctuaciones en la produccin total y en el bienestar econmico. La razn es que cuando la actividad econmica disminuye durante una recesin, la produccin en los hogares aumenta, lo mismo que el descanso. Cuando la actividad econmica aumenta durante una expansin, tanto la produccin en los hogares como el descanso disminuyen. Debido a estos cambios en la produccin en los hogares y en el descanso, las fluctuaciones del PIB real tienden a exagerar las fluctuaciones tanto en la produccin total como en el bienestar econmico; no obstante, las direc ciones del cambio del PIB real, de la produccin total y del bienestar econmico son probablemente las mismas.

PREGUN TAS DE R EPA SO


1 Mide el PIB real el bienestar econmico? Si no es as, por qu? 2 Mide el PIB real la produccin total de bienes y servicios? Si no es as, cules son las principales omisiones? 3 Cmo podemos lograr que las comparaciones internacionales del PIB real sean vlidas? 4 El crecimiento del PIB real mide con exactitud la tasa de crecimiento econmico? 5 Las fluctuaciones en el PIB real miden con exac titud el ciclo econmico? Plan de estudio 2 1 .4

que incluso los datos obtenidos usando el tipo de cam bio del mercado la sobres timan. La medicin del PIB real de Estados Unidos es bas tante confiable, no as la de China. Las mediciones alternativas del PIB real de China son poco confiables y la verdad sobre su PIB se desconoce. No obstante, el PIB real de China est creciendo y muchas empresas prestan una gran atencin a la perspectiva de expandir sus actividades hacia China y otras economas asiticas en rpido crecimiento.

P r o n s t i c o s d e l c ic lo e c o n m i c o

Los encargados de formular las polticas revisan los lti mos clculos del PIB cuando planean aumentar las tasas de inters para reducir la expansin cuando consideran que sta es demasiado intensa. Pero suponga que, por las razones que hemos analizado, el clculo del PIB real es errneo. Dificulta esta medicin errnea nuestra capacidad para identificar las fases del ciclo econmico? No, y la razn es que, aunque las omisiones en el PIB leal cambian con el paso del tiempo, probablemente no lo hacen de manera sistemtica con el ciclo econmico.

Acaba de estudiar los mtodos que se utilizan para medir el PIB, el crecimiento econmico y el nivel de precios. Adems, ha aprendido algunas de las limita ciones de estas medidas. La Lectura entre lneas de las pginas 4 9 8 -4 9 9 echa un vistazo al PIB real durante la expansin estadounidense de 2 0 0 6 . Su prxima tarea consistir en aprender a medir el empleo, el desempleo y el IPC.

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LECTURA E N T R E ________________ LNEAS

^ El P IB re a l e n la e x p a n s i n a c tu a l
http://www.nytimes.com
E s e n c ia d e l a r t c u lo

La economa avanza a su ritmo ms vertiginoso desde el verano de 2003


29 de abril de 2006
Impulsado por un incremento descomunal del gasto de consumo y una vigorosa in versin, el producto interno bruto aument a una tasa de 4.8 por ciento en el primer trimestre del ao, el ritmo ms acelerado de crecimiento desde el verano de 2003, inform ayer el Departamento de Comercio. Sin embargo, la impetuosa economa estadounidense podra entrar en un periodo de calma. Aunque el informe del gobierno deline un motor econmico funcionando a toda su capacidad, casi todos los economistas argumentan que el crecimiento est a punto de instalarse en un ritmo ms moderado, que ha disminuido a causa del alto precio de la energa, el aumento de las tasas de inters y un mercado de la vivienda en declive. "sta es la ltima cifra alta del PIB que obtendremos en este ciclo econmico", co ment lan Shepherdson, economista en jefe para Estados Unidos de la consultora High Frequency Economics, con sede en Valhalla, Nueva York. "Ahora marchamos a un paso ms lento". Las empresas y los consumidores iniciaron 2 006 con mucho mpetu. El gasto de consumo se expandi a una tasa anualizada de 5.5 por ciento en comparacin con el ltimo trimestre de 2005. La inversin empresarial aument 14.3 por ciento, el mayor incremento desde el segundo trimestre de 2000. Incluso el gobierno con tribuy al crecimiento, impulsado por un aumento de 10 por ciento del gasto militar. Aunque la construccin de viviendas mostr una ligera desaceleracin, la inversin en estructuras comerciales, como fbricas, hospitales y edificios de oficinas aumen t de 3.1 a 8.6 por ciento. "En todas partes, la gente parece encontrarse optimista y sumamente ocupada", expres Kenneth D. Simonson, economista en jefe de Asso ciated General Contractors of America....
2006 The New York Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproduccin.

El PIB real creci a una tasa anual de 4 .8 por ciento de enero a marzo de 2006. Fue el crecimiento trimestral ms rpido desde el verano de 2003. La inversin empresarial creci a una tasa anual de 14.3 por ciento, la ms rpida desde 2000. La inversin en edificios comerciales creci a una tasa anual de 8.6 por ciento. El gasto de consumo creci a una tasa anual de 5.5 por ciento. El gasto del gobierno en defensa se increment a una tasa anual de 10 por ciento.

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Anlisis econm ico

E s t ea r t c u l op e r i o d s t i c op r e s e n t al a sc i f r a s d e lP I Br e a ld e lp r i m e r t r i m e s t r ed e 2006* L o sd a t o sd ee s t e t r i m e s t r em u e s t r a ne l s e g u n d oi n c r e m e n t o p o r c e n t u a l ms g r a n d e d e s p u sd el ar e c e s i nd e 2001 . L af i g u r a Im u e s t r al a t a s ad ec r e c i m i e n t od e l P I Br e a l( a n u a l i z a d a ) , t r i m e s t r epor t r i m e s t r e , d e s d ee lp r i m e rt r i m e s t r ed e 2000 h a s t ae lp r i mer t r i m e s t r ed e2 0 0 6 . Pu e d eo b s e r v a r s eu n c r e c i m i e n t o muy l e n t odu r a n t e20 02 ya p r i n c i p i o s d e2 0 0 3 . T a m b i ns e puede o b s e r v a re lmarcado aumento de l at a s ad e a e c i m i e n t oe ne lt e r c e r t r i m e s t r ed e2 0 0 3 ,s e g u i d o p o ru nc r e c i m i e n t os l i do y c o n t i n u o . L at a s ad ec r e c i m i e n t o d e s c i e n d ee ne lc u a r t o t r i m e s t r ed e2 0 0 5( e l e f e c t oK a t r i n a ) ,p a r al u e g o r e c u p e r a r s ee ne lp r i m e r t r i m e s t r ede 2 0 0 6 . L af i g u r a2 m u e s t r al o s componentes d e lP I Br e a l . S ep u e d ev e rq u el amayor p a r t ed e lc r e c i m i e n t od e l

PIB real proviene del gasto de consumo y del creci miento de la inversin. La expansin de 2002-2006 fue dbil. La figura 3 destaca la debilidad de la expan sin de 2002-2006. En el primer trimestre de 2006, despus de 18 trimestres de expan sin desde el valle de 2 0 0 1, el PIB real se mantuvo 16 por ciento por encima de su valle. En un punto similar en el promedio de las cinco expansiones anteriores, el PIB real se mantuvo 23 por ciento por encima de su valle. La expansin actual es semejante a la ms dbil de las cinco expansiones anteriores. Desde el valle de 2001, PIB real ha crecido a una tasa promedio de 3.3 por ciento anual. Slo la expansin de la dcada de 1990 fue ms lenta, y la expansin de la dcada de 1960 fue casi dos veces ms rpida, con una tasa de crecimiento promedio anual de 5.8 por dent.

8#

2000/01

2002/01

2004/01

2006/01

Ao /trim estre F ig u ra 1 Tasas d e crecim iento del P IB re a l: 2 0 0 0 -2 0 0 6

1 5 ,0 0 0 * Gasto de consumo Compras gubernamentales

iln versin Exportaciones netas (negativas)

12, 000 #

9 ,0 0 0 #

s 9 6,000#
- 8 3 ,0 0 0 #

o#
2000/01
A no /trim estre F ig u ra 2 PIB real y sus co m p o n e n te s: 2 0 0 0 -2 0 0 6

2002/01

2004/01

2006/01

s
98 # #
0

3 _

s s
#
3

8A Z E

#
6

#
9

#
12 15 18

* Al ser revisada posteriormente, la tasa de crecimiento aument del 4.8 por ciento presentado en el artculo a 5.6 por ciento; en este anlisis uti lizamos ios datos revisados.

Trim estres despus d e l va lle Figura 3 La lenta recuperacin

499

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500

CAPTULO 21

M e d ic i n

d e l

PIB

y e l

c r e c i m ie n t o

e c o n m i c o

RESUMEN C onceptos clave


P r o d u c t o i n t e r n o b r u t o (PP. 484-488)

Figura y tab las clave


Figura 2 1 .1 Tabla 21.1 Tabla 2 1 .2 El flujo circular del gasto y el ingreso, 485 PIB: el enfoque del gasto, 489 PI B : el enfoque del ingreso, 490

El PIB, o producto interno bruto, es el valor de mer cado de todos los bienes y servicios finales produci dos en un pas durante cierto periodo. Un bien final es un artculo que compra el usuario final. Contrasta con un bien intermedio, que es un componente de un bien final. El PIB se calcula usando los totales del gasto o del ingreso en el modelo de flujo circular. El gasto agregado en bienes y servicios es igual al ingreso agregado y al PIB.
M e d i c i n d e l P IB d e E s t a d o s U n i d o s

T rm in o s clave
Ahorro, 486 Ahorro nacional, 487 Bienestar econmico, 49 4 Bien (o servicio) final, 484 Bien (o servicio) intermedio, 484 Compras gubernamentales, 486 Deflactor del PIB, 49 2 Depreciacin, 487 Exportaciones, 486 Exportaciones netas, 486 Gasto de consumo, 485 Importaciones, 486 Impuestos netos, 486 ndice concatenado ponderado por produccin, 492 Inversin, 486 Inversin bruta, 487 Inversin neta, 487 Nivel de precios, 492 PIB nominal, 4 9 1 Producto interno bruto (PIB), 48 4 Producto interno bruto real (PIB real), 491 Riqueza, 48 7

(pp.489-490)

Debido a que el gasto agregado, el ingreso agregado y el valor de la produccin agregada son iguales, podemos medir el PIB ya sea usando el enfoque del gasto o el enfoque del ingreso. El enfoque del gasto suma el gasto de consumo, la inversin, las compras gubernamentales de bienes y servicios y las exportaciones netas. El enfoque del ingreso suma los salarios, los intereses, la renta y las utilidades (incluyendo los impuestos indirectos menos los subsidios y la depreciacin).
PIB r e a l y n i v e l d e p r e c i o s (PP. 491-493)

El PIB real se calcula por medio del ndice concate nado ponderado por produccin, el cual muestra el cambio porcentual en el valor de la produccin cada ao con base en un promedio de los precios del ao actual y del ao anterior. El deflactor del PIB mide el nivel de precios con base en los precios de los distintos componentes del PIB.
L o s u s o s y l a s l i m i t a c i o n e s d e l P IB r e a l (jP. 494-497)

El PIB real se usa para comparar el bienestar econ mico a lo largo del dempo y entre pases, y tambin para determinar la fase del ciclo econmico. El crecimiento del PIB real no es una medida per fecta del bienestar econmico porque excluye las mejoras en la calidad, la produccin en el hogar, la economa subterrnea, la salud y la esperanza de vida, el descanso, el dao al medio ambiente y la libertad poltica y la jusdcia social. Las comparaciones internacionales usan los precios PPA. La tasa de crecimiento del PIB real es un buen indi cador de las fases del ciclo econmico.

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Problem as

5 0 1

P R O B L E M A S
irwftrawiisSI Exm enes, p la n d e e stu d io , soluciones*

4. Martha, del problema 3, compra papel en la Papelera X Y Z. El gasto en papel que realiza Martha, forma parte del PIB? Si no es as, cmo se contabiliza el valor del papel en el PIB? 5. En 2 0 0 5 , en el Reino Unido: Miles de millones de libras 68 5 791 394 267 273 209 267 322 38 366

1. La figura de esta pgina muestra los flujos del ingreso y el gasto de Estados Unidos. Durante 2 0 0 1 , A fue de 2.2 billones de dlares, B fiie de 7.064 billones de dlares, C fue de 1.84 billones de dlares, D fiie de 1.624 billones de dlares y E fue de 330 000 millones de dlares. Calcule: a el gasto agregado. b. el ingreso agregado. c. el PIB. d. el dficit presupuestario del gobierno. e. el ahorro de las familias, f el ahorro del gobierno. g. el ahorro nacional. h. el endeudamiento con el resto del mundo. 2. En el problema 1, durante 2 0 0 3 , A fue de 1.507 billones de dlares, B fiie de 7 .2 7 4 billones de dlares, C fiie de 2 .0 5 4 billones de dlares, D fue de 1.624 billones de dlares y E fiie de 505 000 millones de dlares. Calcule las cantidades del problema 1 durante 2 003. 3. Martha es propietaria de un local de copias que cuenta con 10 copiadoras. Desecha una copiadora al ao y la reemplaza por otra. Adems, Martha expandir su empresa a 14 copiadoras este ao. Calcule el acervo de capital inicial de Martha, la depreciacin, la inversin bruta, la inversin neta y el acervo de capital final.

Concepto Salarios pagados al trabajo Gasto de consumo Impuestos Transferencias Utilidades Inversin

Compras gubernamentales Exportaciones Ahorro Importaciones


sl

Calcule el PIB del Reino Unido, b. Explique el enfoque (del gasto o del ingreso)

que us para realizar este clculo, c Cmo se financia la inversin en Reino Unido? 6. Repblica Tropical produce slo bananas y cocos. El ao base es 2005 y las tablas muestran las cantidades producidas y los precios. Cantidades Bananas Cocos Precios Bananas Cocos 2005 1 00 0 racimos 500 racimos $2 por racimo $10 por racimo 2006 1 100 racimos 525 racimos $3 por racimo $8 por racimo

*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.

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CAPTULO 21

M e d ic i n

d e l

PIB

y e l

c r e c i m ie n t o

e c o n m i c o

l Calcule el PIB nominal en 2 005 y 2006 de

Repblica Tropical, b. Calcule el PIB real en 2 0 0 6 usando el mtodo de los precios del ao base, c Calcule el deflactor del PIB en 2 0 0 6 . 7. Repblica Tropical (descrita en el problema 6) decide utilizar el mtodo del ndice concatenado ponderado por produccin para calcular el PIB real. Con este mtodo: a Calcule la tasa de crecimiento del PIB real en 2006. b. Calcule el deflactor del PIB en 2 0 0 6 . c Compare y comente las diferencias en el PIB real usando el mtodo de los precios del ao base y el mtodo del ndice concatenado ponderado por produccin.

3. Las Naciones Unidas han creado un ndice de Desarrollo Humano (IDH) que se basa en el PIB real por persona, la esperanza de vida al nacer e indicadores de la calidad y cantidad de la edu cacin. a. Explique por qu el IDH podra ser mejor que el PIB real como una medida del bienestar econmico. b. Cules componentes del IDH forman parte del PIB real y cules no? c. Considera que el IDH debera expandirse para incluir componentes como la contaminacin, el agotamiento de los recursos y la libertad poltica? Explique por qu. d. Existen otros factores que influyen en el bienes tar econmico que para usted deberan incluirse en una medida integral?

P E N S A M I E N T O

C R T I C O

A C T I V I D A D E S EN E L S I T I O W E B

1. Analice la Lectura entre Uneos de las pginas 498 2 -4 9 9 y responda las siguientes preguntas: a Qu componentes del gasto agregado aumen taron a la tasa ms rpida en el primer trimestre de 2006? b. Qu componentes del gasto agregado aumen taron a la tasa ms lenta en el primer trimestre de 2006? c. Durante cunto tiempo se ha expandido la economa estadounidense desde el ltimo valle del ciclo econmico? d. Cmo se compara la expansin actual con las anteriores? Comenz siendo una expansin dbil y despus se intensific, o viceversa? O se ha mantenido dbil desde el principio? e. Podra dar algunas razones por las que la expan sin actual podra ser dbil? 2. Boeing le apuesta a la Casa Boeing planea producir en Japn algunos compo nentes de su nuevo 787 Dreamliner. El avin se ensamblar en Estados Unidos y gran parte de la produccin del primer ao se vender a ANA (All Nippon Airways), una aerolnea japonesa. Th e N e w York Tim es , 7 de mayo de 2 0 0 6 a. Explique cmo las actividades y las transacciones de Boeing afectan el PIB de Estados Unidos y el de Japn. b. Explique cmo las actividades y las transacciones de ANA afectan el PIB de Estados Unidos y el de Japn. c. Use el diagrama de flujo circular para ilustrar sus respuestas a los incisos (a) y (b).

V nculos a sitio s W eb

1. Visite el Departamento de Anlisis Econmico ( Bureau ofEconom ic Analysis). All puede obtener todos los datos disponibles sobre el PIB, as como bs componentes del gasto agregado y del ingreso agregado. Encontrar datos en precios corrientes (PIB nominal) y en precios constantes (PIB real), a Cul es el valor del PIB nominal en el trimestre corriente? b. Cul es el valor del PIB real en el trimestre co rriente usando el mtodo del ndice concatenado ponderado por produccin? c Cul es el deflactor del PIB en el trimestre co rriente? d Cul es el valor del PIB real en el mismo trimes tre del ao anterior? e Cunto ha cambiado el PIB real con respecto al ao pasado? (Exprese su respuesta como un por centaje). f Aument o disminuy el PIB real, y qu le dice este cambio sobre la situacin de la economa con respecto al ao pasado? 2. Visite el sitio del W orld Econom ic O utlook. All podr obtener datos sobre el PIB real y otras varia bles de 180 pases. Obtenga los datos del PIB real de Estados Unidos y de otros tres pases que usted elija. Realice una grfica de series temporales de las tasas de crecimiento del PIB real y elabore un breve informe donde compare el crecimiento y las fluc tuaciones del PIB real de estas economas.

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CAPTULO

Seguimiento de los empleos y el nivel de precios


Signos vitales
Cada mes se mide el nivel de la tasa de desempleo como un
indicador de la salud econmica de Estados Unidos. Cmo se mide la tasa de desempleo? Qu nos indica esta tasa? Es un signo vital confiable de la economa? Tambin se calcula cada mes el nmero de personas que trabaja, el nmero de horas trabajadas y los salarios que reciben. La ma yora de los nuevos empleos son de tiempo completo o parcial? Los salarios son altos o bajos? Cuando la economa estadounidensese expandi despus de 2002, el crecimiento del empleo fue raqutico y las inquietudes sobre la salud del mercado laboral cobraron una importancia vital para millones de fa milias estadounidenses. En la Lectura entre lneas al final de este captulo, nos con centraremos en el mercado laboral de los ltimos aos. Tener un buen empleo con un salario decente es slo la mitad de la ecuacin cuyo resultado es un buen nivel de vida. La otra mitad es el costo de la vida. Para dar seguimiento al costo de los artculos que compramos utilizamos otra cifra que se publica cada mes, el ndice de Precios al Consumidor, o IPC. Qu es el IPC? Cmo se calcula? Ofrece este ndice una gua confiable de los cambios en nuestro costo de la vida? Definir la tasa d e desempleo, la tasa d e participacin de la fuerza laboral, la razn de empleo a poblacin y las horas d e trabajo agregadas Describir las causas del desempleo, su duracin, los grupos a los q ue ms afecta y la manera en que flucta durante un ciclo econmico Explicar cm o medimos el nivel de precios y la tasa de inflacin usando el IPC

Despus de estudiar este captulo, usted ser capaz de:

stas son las preguntas que estudiaremos en este captulo. Para comenzar,

analicemos la manera de medir el empleo y el desempleo.

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CAPTULO 22

e g u i m i e n t o

d e

los

e m p l e o s

el

n i v e l

d e

p r e c i o s

Empleos y salarios
La condicin del mercado laboral ejerce un impacto importante en nuestros ingresos y en nuestras vidas. La falta de empleos nos llena de preocupacin, mientras que la abundancia de ellos nos permite dormir tranqui los. Por si fuera poco, todos deseamos un buen empleo, en otras palabras, uno que sea interesante y bien pagado. A continuacin, usted conocer la manera en que los economistas vigilan la salud del mercado laboral.

FIGURA 22.1

Categoras de poblacin de la fuerza laboral

Ftoblacin en e d a d d e tra b a ja r

J ve n e s e inte rna dos en instituciones

E n c u e sta d e p o b la c i n

Fuerza la b o ra l

h ie ra de la fu e rza la b o ra l

Mensualmente, la Oficina del Censo de Estados Unidos (U.S. Census Bureau) encuesta a 60 0 0 0 familias sobre la edad de sus miembros y su situacin en el mercado la boral. Esta encuesta se denomina Encuesta de Poblacin Actual y la Oficina del Censo utiliza las respuestas para describir la anatoma de la fuerza laboral. La figura 22.1 muestra las categoras de poblacin usadas por la Oficina del Censo y cmo se relacionan stas entre s. La poblacin se divide en dos grandes grupos: la porcin en edad de trabajar y los que son demasiado jvenes para hacerlo o que viven en instituciones y, por tanto, no pueden tener un empleo. La p o b la c i n e n e d a d d e t r a b a j a r es el total de personas mayores de 16 aos que no estn en la crcel, en un hospital o bajo alguna otra forma de cuidado institucional. La Oficina del Censo divide a la poblacin en edad de trabajar en dos grupos: los que integran la fuerza laboral y los que no estn dentro de ella. A su vez, la fuerza laboral se divide en dos segmentos: los empleados y los desempleados. Por lo tanto, la f u e r z a la b o r a l es la suma de los empleados y los desempleados. Rara que la Encuesta de Poblacin Actual considere a una persona como empleada, sta debe contar con un trabajo ya sea de tiempo completo o parcial. Para que una persona sea considerada desempleada, debe estar en disposicin de trabajar y ubicarse dentro de una de las siguientes tres categoras: 1. Est sin trabajo, pero durante las cuatro semanas anteriores ha realizado esfuerzos especficos por encontrar empleo. 2 Est en espera de ser llamado para volver al empleo del que fue despedido. 3. Est en espera de comenzar a laborar en un nuevo empleo en un plazo de 3 0 das. Cualquier persona encuestada que satisfaga uno de estos tres criterios se cuenta como desempleada. Las per sonas que forman parte de la poblacin en edad de tra-

Em pleados

Desem pleados

50

100

150

200

250

300

Poblacin (m illones)

La p ob lacin to ta l se d iv id e en p o b la ci n en edad d e traba jar y jvenes e internados en instituciones. La p ob laci n en edad d e trabajar se divide en fuerza lab oral y lo s que estn fuera d e la misma. La fuerza laboral se divide en em pleados y desem pleados.
fuente; Oficina de Estadsticas Laborales.

bajar, pero que no estn empleadas ni desempleadas, se clasifican como fuera de la fuerza laboral. En 2 0 0 6 , la poblacin de Estados Unidos era de 2 9 9 .3 millones de habitantes. De ellos, 7 0 .6 millones eran menores de 16 aos o vivan en instituciones. La poblacin en edad de trabajar ascenda a 2 2 8 .7 millo nes. De esta cifra, 76.1 millones estaban fuera de la fuerza laboral. La mayor parte de estas personas estaba dedicada de tiempo completo al estudio o se haba jubi lado. Los 152.6 millones de personas restantes integra ban la fuerza laboral de Estados Unidos. De stas, 145.3 millones estaban empleadas y 7 .3 millones estaban desempleadas.

T r e s i n d i c a d o r e s d e l m e r c a d o la b o r a l

La Oficina del Censo calcula tres indicadores de la condicin del mercado laboral, los cuales aparecen en la figura 2 2 .2 . Estos indicadores son: La tasa de desempleo. La tasa de participacin de la fuerza laboral. La razn de empleo a poblacin.

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m p l e o s

s a l a r io s

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La tasa de desempleo ste es un indicador del nmero de personas que desean un empleo y no pueden encon trarlo. La t a s a d e d e s e m p le o se expresa como el por centaje de personas en la fuerza laboral que estn desempleadas. Es decir,

La tasa de participacin de la fuerza laboral El nmero de personas que ingresa a la fuerza laboral es un indi cador de la disposicin de las personas en edad de traba jar a aceptar empleos. La t a s a d e p a r t i c i p a c i n d e la f u e r z a la b o r a l es el porcentaje de la poblacin en edad de trabajar que forma parte de la fuerza laboral. Es decir, Tasa de participacin de la fuerza laboral Fuerza laboral Poblacin en edad de trabajar

Nmero de personas desempleadas Tasa de desempleo = ------------------------------ X 100 Fuerza laboral

Fuerza laboral =

Nmero de personas empleadas + x,, . . . . Numero de personas desempleadas.

En 2 0 0 6 , el nmero de personas empleadas ascenda a 145.3 millones y el de desempleados a 7.3 millones. Usando las ecuaciones anteriores, pode mos verificar que la fuerza laboral era de 152.6 millones (145.3 millones ms 7.3 millones) y la tasa de desem pleo era de 4 .8 por ciento (7.3 millones divididos entre 152.6 millones, multiplicados por 100). La figura 22.2 muestra la tasa de desempleo (regis trada en color naranja y en la escala de la derecha) junto con otros dos indicadores del mercado laboral entre 1961 y 2 0 0 1. La tasa de desempleo promedio fue de 5.9 por ciento y alcanz sus valores mximos al final de las recesiones de 1974, 1982, 1990-1991 y 2001.

En 2 0 0 6 , la fuerza laboral era de 152.6 millones y la poblacin en edad de trabajar era de 2 2 8 .7 millones. Al usar la ecuacin anterior, usted puede calcular la tasa de participacin de la fuerza laboral, que fue de 66 .7 por ciento (1 52 .6 millones divididos entre 2 2 8 .7 mi llones, multiplicados por 100). La figura 2 2 .2 muestra la tasa de participacin de la fuerza laboral (registrada en rojo y en la escala de la izquierda). Este indicador mostr una tendencia ascen dente antes de 2 0 0 0 y ligeramente descendente despus efe ese ao; adems, ha experimentado algunas fluctua ciones leves como resultado de las personas que, luego de buscar infructuosamente un empleo, se convierten en trabajadores desalentados. Los t r a b a j a d o r e s d e s a l e n t a d o s son personas dis ponibles y deseosas de trabajar, pero que no han realiza do esfuerzos especficos para encontrar trabajo en las ltimas cuatro semanas. Estos trabajadores a menudo abandonan temporalmente la fuerza laboral durante una recesin y reingresan durante una expansin, con virtindose en buscadores activos de empleo.

FIGURA 22.2
2. 7 0

Empleo, desempleo y fuerza laboral: 1961-2006

]
I

la s a d e participacin d e la fu e rza la b o ra l

Ao

Fuente: Oficina de Estadsticas Laborales.

La tasa de desempleo aumenta durante las rece siones y disminuye durante las expansiones. La tasa de participacin de la fuerza laboral y la razn de empleo a poblacin mues tran una tendencia ascen dente y fluctan con el ciclo econmico. La razn de empleo a poblacin flucta ms que la tasa de partici pacin de la fuerza laboral y refleja las fluctuaciones ccli cas de la tasa de desempleo. Las fluctuaciones de la tasa de participacin de la fuerza laboral se deben principal mente a los trabajadores desalentados.

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CAPTULO 22

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p r e c i o s

L ar a z ndeempleoap o b l a c i n El nmero de personas en edad de trabajar que tienen empleo es un indicador tanto de la disponibilidad de trabajos como del grado de correspondencia entre las habilidades de las personas y los empleos. La r a z n deempleo a p o b l a c i n es el por centaje de personas en edad de trabajar que tienen empleo. Es decir,
Nmero de personas Razn de empleo a poblacin = empleadas Poblacin en edad de trabajar En 2 0 0 6 , el nmero de personas empleadas fue de 145-3 millones y la poblacin en edad de trabajar era de 228.7 millones. Mediante la ecuacin anterior es posible calcular la razn de empleo a poblacin. Este indicador fue de 63.5 por ciento (es decir, 145.3 millones divididos entre 2 2 8 .7 millones, multiplicados por 100). La figura 2 2 .2 muestra la razn de empleo a pobla cin (registrada en azul y en la escala de la izquierda). Este indicador sigue la misma tendencia que la tasa de participacin: ascendente antes de 2 0 0 0 y descendente despus de ese ao. El aumento antes de 2 0 0 0 significa que la economa estadounidense gener empleos a una tasa mayor que la tasa de crecimiento de la poblacin en edad de trabajar. Este indicador del mercado laboral tambin flucta y sus variaciones coinciden con las de la tasa de desempleo, aunque en sentido opuesto. La razn de empleo a poblacin disminuye durante una recesin y aumenta durante una expansin. Por qu la tasa de participacin de la fuerza laboral y la razn de empleo a poblacin aumentaron hasta el ao 2000 y despus disminuyeron? La razn principal es el aumento del nmero de mujeres en la fuerza laboral. La figura 22.3 muestra que, entre 1961 y 2000, la tasa de participacin de la fuerza laboral femenina aument de 38 a 60 por ciento. Las oportunidades laborales y los salarios disponibles para las mujeres han aumentado gracias a jor nadas laborales ms cortas, una mayor productividad y un nfasis creciente en los empleos de oficina. Al mismo tiempo, los avances tecnolgicos han aumentado la pro ductividad en el hogar y han liberado el tiempo de las mujeres, lo que les permite emplearse fuera del hogar. Despus de 2000, la tendencia ascendente termin. La participacin de los hombres disminuy la ten dencia ascendente y la volvi descendente despus de 2000. Entre 1961 y 2 0 0 0 , la tasa de participacin de la fuerza laboral masculina disminuy de 83 a 75 por ciento y, para 2 0 0 6 , fue de 7 3 por ciento. La participacin de la fuerza laboral masculina dis minuy porque un nmero creciente de hombres per manece ms tiempo en la escuela y porque algunos se jubilan de manera anticipada. X 10 '

FIGURA 2 2 .3 l:-W AW ilM A

B rostro cambiante del mercado laboral

Jj 2 0*
Ao

1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006

Las tendencias ascendentes de la tasa de participacin de la fuerza laboral y de la razn de empleo a poblacin se deben principalmente a la creciente participacin de las mujeres en el mercado laboral. En el caso de los hombres, ambos indicadores han disminuido.
Fuente: Oficina de Estadsticas Laborales.

H o ra s de tra b a jo a g r e g a d a s

Los tres indicadores del mercado laboral que hemos examinado son signos tiles de la salud de la economa y miden en forma directa algo que atae a la mayora de las personas: los empleos. Sin embargo, estos tres indi cadores no nos dicen la cantidad de trabajo empleado para producir el PIB real y por ello no podemos usar los para calcular la productividad del trabajo. La pro ductividad del trabajo es importante porque influye sobre los salarios que obtienen las personas. La razn por la que el nmero de personas em pleadas no expresa la cantidad de trabajo empleado es que no todos los trabajos son iguales. Las personas con empleos de tiempo parcial pueden trabajar slo algu nas horas a la semana, mientras que los empleados de tiempo completo trabajan entre 35 y 4 0 horas en el mismo lapso. Algunas otras trabajan tiempo extra de manera regular; por ejemplo, una tienda que abre de las 7 de la maana a las 11 de la noche podra contratar asis estudiantes por 3 horas diarias cada uno. Otra tienda con un horario similar contratara a dos emplea dos de tiempo completo que laboraran 9 horas al da cada uno. En estas dos tiendas laboran ocho empleados, pero el total de horas trabajadas por seis de ellos es el

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Em pleos

y s a la r io s

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mismo que el total de horas trabajadas por los otros dos. Es por ello que, para determinar la cantidad total de tra bajo empleado en la produccin del PIB real, medimos el trabajo en horas, en vez de hacerlo en empleos. Las horas de trabajo agregadas son el nmero total de horas trabajadas por todas las personas empleadas, tanto de tiempo completo como parcial, durante un ao. La grfica (a) de la figura 2 2 .4 muestra las horas de trabajo agregadas de la economa de Estados Unidos desde 1961 hasta 2 0 0 6 . Al igual que la razn de empleo a poblacin, las horas de trabajo agregadas presentan una tendencia ascendente; sin embargo, no han aumentado con tanta rapidez como el nmero de personas emplea das. Entre 1961 y 2006, el nmero de personas empleadas en la economa de Estados Unidos aument en 120 por ciento. Durante el mismo periodo, las horas de trabajo agregadas aumentaron en 9 0 por ciento. A qu se debe la diferencia? A que las horas promedio por trabajador disminuyeron. La grfica (b) de la figura 22.4 muestra las horas promedio por trabajador. Despus de mantenerse en casi 3 9 horas a la semana a principios de la dcada de 1960, las horas promedio por trabajador disminuyeron a un poco menos de 3 4 a la semana durante la dcada de 2 0 0 0 . Este acortamiento de la semana laboral prome dio se debi, en parte, a la reduccin en el promedio de horas trabajadas por los empleados de tiempo completo, pero sobre todo a que el nmero de empleos de tiempo parcial aument con mayor rapidez que el nmero de trabajos de tiempo completo. Las fluctuaciones de las horas de trabajo agregadas y de las horas promedio por trabajador coinciden con el aclo econmico. La figura 22.4 seala las cuatro rece siones pasadas, durante las cuales las horas de trabajo agre gadas disminuyeron y las horas promedio por trabajador disminuyeron con mayor rapidez que su propia tendencia.
T a sa d e s a la r io re a l

FIGURA 22.4

Horas de trabajo agregadas: 19612006

260 <

1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006
Ao (a) H o ra s de tra b a jo a g re g a d a s

40

38#

o c

36

Recesin de 1974

e Ao

1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006

La tasa de salario real es la cantidad de bienes y servi dos que se puede comprar con una hora de trabajo. Esta tasa es igual a la tasa de salario nominal (dlares por hora) dividida entre el nivel de precios. Si usamos el deflactor del PIB para medir el nivel de precios, la ta sa de salario real se expresa en dlares de 2 0 0 0 porque el deflactor del PIB es de 100 para ese ao. La tasa de salario real es una variable econmica significativa porque mide la recompensa por el trabajo. Qu ha pasado con la tasa de salario real en Estados Unidos? La respuesta aparece en la figura 2 2 .5 , la cual muestra tres diferentes medidas de la tasa de salario real promedio por hora en la economa de Estados Unidos entre 1961 y 2006. La primera medida de la tasa de salario real es el clculo realizado por el Departamento del Trabajo de los ingresos promedio por hora obtenidos por los traba jadores de la manufactura privada que no son

(b ) P rom edio d e h oras sem anales p o r p e rs o n a

Las horas de trabajo agregadas (grfica a) miden el trabajo total empleado para producir el PIB real. Esta medida es ms exacta que si se usara el nmero de personas emplea das porque una proporcin creciente de empleos son de tiempo parcial. Entre 1961 y 2006, las horas de trabajo agregadas aumentaron en 90 por ciento. Las fluctuaciones de las horas de trabajo agregadas coinciden con el ciclo econmico. Las horas de trabajo agregadas han aumentado a una tasa ms lenta que el nmero de empleos porque la semana laboral promedio se ha acortado (grfica b).
Fuente: Oficina de Estadsticas Laborales y clculos del autor.

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FIGURA 22.5

Tasas de salario real: 1961-2006

30*

j5-8

1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006
Ao

La tasa de salario real promedio por hora de los trabaja dores de la manufactura privada que no son supervisores se increment en 1978, se mantuvo constante hasta 1993, aument en 2001 y despus volvi a mantenerse cons tante. Las medidas ms amplias de las tasas de salario real aumentaron, pero todas muestran una desaceleracin de su crecimiento durante la dcada de 1970.
Fuentes: Departamento de Anlisis Econmico, Oficina de Estadsticas
Laborales y clculos del autor.

parte creciente de la compensacin del trabajo. La figura 2 2.5 muestra una tercera medida de la tasa de salario real por hora que refleja esta tendencia. Se trata de la compensacin to ta l de l trabajo (sueldos, salarios y presta ciones) dividida entre las horas de trabajo agregadas. Este indicador es el ms integral de que disponemos y mues tra que la tasa de salario real aument casi todos los aos hasta 2 0 0 0 , para despus disminuir antes de aumentar nuevamente. Los datos de la figura 2 2 .5 nos muestran que, sin importar cmo hayamos medido la tasa de salario real, su tasa de crecimiento se redujo durante la dcada de 1970. Esta desaceleracin del crecimiento salarial coin cidi con una desaceleracin del crecimiento de la pro ductividad, es decir, de la tasa de crecimiento del PIB real por hora de trabajo. Aunque la tasa de salario real promedio de los trabajadores de la manufactura fue la ms severamente afectada por la desaceleracin del cre cimiento de la productividad, las medidas ms amplias tambin se redujeron. Si bien la reduccin de las medidas ms amplias de la compensacin por hora durante la recesin de 2001 es poco usual, no es desconocida, ya que durante la recesin de 1974 ocurri una pequea reduccin, y en las otras recesiones se experiment una desaceleracin temporal del crecimiento del salario real.

PREGUNTAS DE R EPASO
supervisores. Esta medida aument a 12.44 dlares en 1978 (en dlares de 2 0 0 0 ) y despus se mantuvo casi constante en alrededor de 12.30 dlares durante 15 aos. A partir de mediados de la dcada de 1990, la tasa de salario real aument hasta llegar a 14.44 dlares en 2 003, despus de lo cual otra vez dej de aumentar. La segunda medida de la tasa de salario real se calcula dividiendo el total de sueldos y salarios de las
Cuentas Nacionales de Productos e Ingreso entre las horas

Cules son las tendencias en la tasa de desem pleo, la tasa de participacin de la fuerza laboral y la razn de empleo a poblacin? Cmo fluctan la tasa de desempleo, la tasa de participacin de la fuerza laboral y la razn de empleo a poblacin durante el ciclo econmico? Ha sido la tasa de participacin de la fuerza la boral femenina similar o diferente a la tasa de participacin de la fuerza laboral masculina? Si difieren, describa de qu manera. Cmo han cambiado las horas de trabajo agre gadas desde 1961? De qu manera cambiaron las tasas de salario real promedio por hora durante las dcadas de 1990 y

de trabajo agregadas. Esta medida es ms amplia que la primera e incluye los ingresos de todos los tipos de tra bajo, ya sea que su pago se calcule por hora o no. Esta medida no dej de crecer despus de 1978, aunque su tasa de crecimiento se redujo a mitad de la dcada de 1970 y se mantuvo baja a principios de la de 1980. Luego, a fines de esa dcada se aceler, volvi a redu cir su velocidad a principios de la dcada de 1990 y aument con mucha rapidez desde 1996 hasta 2 0 0 0 . Esta medida del ingreso laboral por hora cay temporal mente durante la recesin de 2001. Las prestaciones, como las contribuciones al fondo de pensiones y el pago que realizan los empleadores de las primas de seguros mdicos, se han convertido en una

2 000 ?
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Plan de estudio 22.1

Ahora que ha visto cmo se miden el empleo, el desempleo y la tasa de salario real, su siguiente tarea ser estudiar la anatoma del desempleo y ver por qu nunca desaparece, ni siquiera cuando hay pleno empleo.

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Desempleo y pleno empleo


De qu manera se convierte la gente en desempleada y cundo termina un periodo de desempleo? Cunto tiempo en promedio permanecen desempleadas las per sonas? Quin tiene ms riesgo de quedar desempleado? Para responder estas preguntas, analicemos la anatoma del desempleo.

FIGURA 2 2 .6

R u j o sd e l mercado l a b o r a l

P erdedores y a b a n d o n a d o re s de P tn f e d o r M y m p le o Y u M a d o * a b a n d o n a d o re s d e em p leo Contrataciones/ recontrataciones

La a n a t o m a d e l d e s e m p le o

Las personas quedan desempleadas si 1. pierden sus empleos y buscan otro. 2. dejan sus empleos y buscan otro. 3. ingresan o reingresan a la fuerza laboral en busca de empleo. Las personas terminan un periodo de desempleo si 1. son contratadas o recontratadas. 2. se retiran de la fuerza laboral.
2

Entrantes, reentrantes

Retiros

Entrantes, . reentrantes

Se conoce como perdedores de empleo a las personas que son despedidas de sus trabajos, sea temporal o per manentemente. Algunos perdedores de empleo se vuel ven desempleados, pero otros se retiran de inmediato de la fuerza laboral. A las personas que en forma voluntaria renuncian a sus empleos se les denomina abandonado res de empleo. Al igual que los perdedores de empleo, algunos abandonadores de empleo se vuelven desem pleados y buscan un empleo mejor, en tanto que otros se retiran de la fuerza laboral de manera temporal o per manente. Las personas que ingresan o reingresan a la fuerza laboral se denominan entrantes y reentrantes. Los entrantes son, en su mayor parte, personas que acaban de terminar sus estudios. Algunos entrantes obtienen un empleo de inmediato y nunca quedan desempleados, pero a muchos les toma tiempo encontrar su primer tra bajo y, durante este periodo, estn desempleados. Los reentrantes son personas que previamente se haban reti rado de la fuerza laboral, la mayora de los cuales son antiguos trabajadores desalentados. La figura 2 2 .6 muestra estos flujos del mercado laboral. Veamos cunto desempleo surge de las tres dife rentes formas mediante las cuales las personas pueden quedar desempleadas. Fuentes del desempleo La figura 2 2 .7 muestra el desempleo de acuerdo con la causa que lo origina. Los perdedores de empleo son la fuente principal de desem pleo. En promedio, constituyen alrededor de la mitad del desempleo total y adems su nmero flucta mucho. En el punto ms crtico de la recesin de 1990-19 9 1 , en un da cualquiera, ms de 5 millones de los 9.4 millones

* y

El desempleo ocurre cuando las personas empleadas pierden o abandonan sus empleos (perdedores de empleo y abandonadores de empleo) y cuando las personas fuera de la fuerza laboral ingresan a la misma (entrantes y reentrantes). El desempleo termina porque se contrata o recontrata a las personas o ponqu se retiran de la fuerza laboral.

efe desempleados eran perdedores de empleo. En con traste, en el pico del ciclo econmico de marzo de 2 0 0 1 , slo 3 .3 millones de los 6 millones de desempleados eran perdedores de empleo. Los entrantes y reentrantes son tambin un compo nente significativo de los desempleados y su nmero flucta por igual, aunque menos que el nmero de los perdedores de empleo. Los abandonadores de empleo constituyen la fuente de desempleo ms pequea y estable. En un da cual quiera, un poco menos de 1 milln de personas estn desempleadas porque son abandonadores de empleo. El nmero de abandonadores de empleo es notablemente

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FIGURA 2 2 .7

Desempleo por c a u s a

FIGURA 2 2 .8

Desempleo p o rd u r a c i n

Menos de 5 semanas
Perdedores d e e m p le o

De 5 a 14 semanas
| Pico del ciclo econm ico Valle del ciclo econm ico o y reentrantes

8 2

0
A b a n d o n a d o re s de em p leo

10

20

30

40

50

ftorcentaje de de se m ple o

a 0

1981
Ao

1986

1991

1996

2001

2006

Alrededor de un pico del ciclo econmico de 2000, cuando la tasa de desempleo era de 4 por ciento, 45 por ciento de los desempleados permaneci en esa situacin menos de 5 semanas y 30 por ciento te hizo de 5 a 14 semanas. As que 75 por ciento de tes desempleados estuvo sin empleo menos de 15 semanas y 25 por ciento se mantuvo en esa condicin durante 15 semanas o ms. Alrededor de un valle del ciclo econmico de 2002, cuando la tasa de desempleo era de 5.8 por ciento, 35 por ciento de tes desempleados permaneci en esa situacin menos de 5 semanas y 3 I por ciento 1o hizo de 5 a 14 semanas. As que 66 por ciento de tes desempleados estuvo sin empleo menos de 15 semanas y 34 por ciento se mantuvo en esa condicin durante 15 semanas o ms.
Fuente: Oficina de Estadsticas Laborales.

Todo el que est desempleado es un perdedor de empleo, un abandonador de empleo o un entrante o reentrante a la fuerza laboral. La mayor parte del desempleo se debe a la prdida de empleo. El nmero de perdedores de em pleo flucta de manera ms estrecha con el ciclo econmico que el nmero de abandonadores de empleo o el de entran tes y reentrantes. Estos ltimos representan el segundo tipo ms comn de desempleados. Su nmero flucta con el ciclo econmico debido a los trabajadores desalentados. Los abandonadores de empleo son el tipo menos comn de personas desempleadas.
Fuente: Oficina de Estadsticas Laborales.

constante, aunque cuando flucta coincide con el ciclo econmico: un nmero ligeramente mayor de personas abandona su empleo en los buenos tiempos que en los malos tiempos. Duracin del desempleo Algunas personas permanecen desempleadas durante una o dos semanas; otras, por periodos de un ao o ms. Cuanto ms largo sea el pe riodo de desempleo, mayor ser el costo personal para el desempleado. La duracin promedio del desempleo vara durante el ciclo econmico. La figura 2 2 .8 com para la duracin del desempleo cerca del pico del ciclo econmico de 2 0 0 0 , cuando la tasa de desempleo era baja, con la duracin del desempleo cerca del valle del ciclo econmico de 2 0 0 2 , cuando la misma tasa era alta. En 2 0 0 0 , cuando la tasa de desempleo lleg a un mni mo de 4 por ciento, 4 5 por ciento de los desempleados se mantuvo en esa situacin por menos de 5 semanas y slo 11 por ciento de los desempleados permaneci sin

empleo por ms de 2 7 semanas. En 2 0 0 2 , cuando el desempleo casi alcanz 5.8 por ciento, slo 35 por cien to de los desempleados encontr un nuevo empleo en menos de 5 semanas y 18 por ciento permaneci desem pleado durante ms de 2 7 semanas. Tanto a tasas bajas como altas de desempleo, alrededor de 3 0 por ciento de los desempleados requirieron entre 5 y 14 semanas para encontrar un trabajo. Demografa del desempleo La figura 2 2 .9 muestra las tasas de desempleo de diferentes grupos demogrficos. La figura muestra que entre los trabajadores jvenes y tambin entre personas de raza negra se presentan tasas de desempleo elevadas. En el valle del ciclo econmi co de 2 0 0 2 , la tasa de desempleo de los adolescentes negros de sexo masculino era de 4 2 por ciento. Incluso en 2 0 0 0 , cuando la tasa de desempleo era de 4 por ciento, la tasa de desempleo de los adolescentes negros era mayor que 2 0 por ciento. Las tasas de desempleo de

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FIGURA 22.9

Desempleo por grupo demogrfico

Hombros negros da 16 a 19 aos Mujeres negras de 16 a 19 aos Hombres blancos de 16 a 19 aos AAjjeres blancas de 16 a 19 aos Hombres negros de 20 aos o ms Mujeres negras de 20 aos o ms Hombres blancos I de 20 aos o ms [ Mujeres blancas I de 20 aos o ms I 10 20

adolescentes (de todas las razas) era de 14 por ciento. Sin embargo, 9 millones de adolescentes estaban en la escuela. Si ir a la escuela se considerara equivalente a tener un empleo y midiramos el desempleo de los ado lescentes como un porcentaje de la fuerza laboral adoles cente ms la poblacin escolar, el registro de desempleo de los adolescentes sera de 6 por ciento.

T ip o s d e d e s e m p le o

El desempleo se clasifica en tres tipos de acuerdo con sus causas. Estos tipos son:
Pico d e l ciclo e c on m ico Valle d e l ciclo e c on m ico

Por friccin. Estructural. Cclico.

30

40

50

la s o d e desem pleo (porcentaje d e la fu e rza la b o ra l db c a d a g r u p o )

Los adolescentes negros experimentan tasas de desempleo el doble de altas que las de los adolescentes blancos, y las tasas de desempleo de bs adolescentes son mucho ms altas que las de personas de 20 aos o ms. Incluso en una depresin del ciclo econmico, cuando el desempleo llega a su tasa ms elevada, soto 6 por ciento de los blancos de 20 aos o ms estn desempleados.
Fuerte: Oficina de Estadsticas Laborales.

bs adolescentes blancos eran menos de la mitad que las de los adolescentes negros. Tambin entre los trabaja dores de 2 0 aos o ms son determinantes las diferen cias raciales. Las tasas de desempleo ms altas que expe rimentan los jvenes blancos de 2 0 aos o ms son menores que las tasas ms bajas de otros grupos. Por qu son tan altas las tasas de desempleo de los adolescentes? Esto se debe a tres razones. En primer lugar, las personas jvenes an estn en el proceso de descubrir en qu son buenos y prueban diferentes cla ses de trabajo; por ello es que abandonan sus empleos con mayor frecuencia que los trabajadores de mayor edad. En segundo lugar, las empresas a veces contratan adoles centes durante un corto periodo de prueba; as, la tasa de prdida de empleo es ms alta para los adolescentes que para otras personas. En tercer lugar, la mayora de bs adolescentes no est en la fuerza laboral, sino en la escuela. Este hecho implica que el porcentaje de la poblacin adolescente que est desempleada es mucho menor que el de la fuerza laboral adolescente desem pleada. Por ejemplo, en 2 0 0 3 haba 1 milln de ado lescentes desempleados y 6 millones de adolescentes empleados, de modo que la tasa de desempleo de los

Desempleo por friccin El desempleo por friccin es el desempleo que surge por la rotacin normal del trabajo, es decir, por las personas que ingresan y abandonan la fuerza laboral y por la condnua creacin y eliminacin de empleos. En una economa dinmica y en creci miento, el desempleo por friccin es un fenmeno per manente y saludable. El flujo constante de personas que ingresan y aban donan la fuerza laboral y los procesos de creacin y eliminacin de empleos generan en las personas la necesidad de buscar trabajo y, en las empresas, la de bus car trabajadores. Siempre hay empresas con empleos vacantes y personas en busca de ellos. Lea el peridico de su localidad y ver que siempre hay anuncios de empleos. Por regla general, ni las empresas contratan a la primera persona que solicita un puesto ni las perso nas desempleadas suelen tomar el primer empleo que encuentran en su camino. En vez de eso, tanto las em presas como los trabajadores dedican tiempo a buscar lo que creen que ser la mejor opcin. Por medio de este proceso de bsqueda, las personas hacen coincidir sus habilidades e intereses con los empleos disponibles y encuentran un empleo satisfactorio y bien remunerado. Durante el periodo en que las personas desempleadas buscan un trabajo, se considera que estn desemplea das por friccin. La cantidad de desempleo por friccin depende de la tasa a la que las personas ingresan y reingresan a la fuer za laboral y de la tasa a la que se crean y eliminan em pleos. Durante la dcada de 1 9 7 0 , la cantidad de des empleo por friccin aument como consecuencia de la explosin demogrfica de la posguerra que comenz durante la dcada de 1940. Para finales de la dcada de 1970, esta explosin demogrfica produjo un aumento en el nmero de personas que egresaban de la escuela. Conforme estas personas ingresaban a la fuerza laboral, la cantidad de desempleo por friccin fue en aumento.

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La cantidad de empleo por friccin se ve influida por las prestaciones para los desempleados. Cuanto mayor sea el nmero de personas cubiertas por el seguro de desempleo y ms generosas sean las prestaciones que reciben, mayor ser el tiempo promedio que tome la bsqueda de empleo y mayor la cantidad de desempleo por friccin. En 2 0 0 5 , en Estados Unidos, 35 por ciento de los desempleados recibieron prestaciones por desempleo y el cheque promedio de desempleo era de 266 dlares a la semana. Canad y Europa Occidental ofrecen prestaciones ms generosas que las de Estados Unidos y sus tasas de desempleo son ms elevadas.

es despedido porque la economa est en recesin y es recontratado meses despus, cuando comienza la expan sin, ha experimentado el desempleo cclico.

P le n o e m p le o

Desempleoestructural El desempleo e s t r u c t u r a l es el que surge cuando los cambios tecnolgicos o la compe tencia internacional modifican las habilidades necesarias para desempear los empleos o cambian la ubicacin de stos. Por lo general, el desempleo estructural dura ms tiempo que el desempleo por friccin porque los traba jadores deben readiestrarse e incluso reubicarse para encontrar un empleo. Por ejemplo, si una planta siderrgica en Gary, Indiana, se automatiza, varios empleos son eliminados en esa ciudad. Al mismo tiempo, en Chicago, Indianpolis y otras ciudades se crean nuevos empleos como guardias de seguridad, vendedores de mostrador al menudeo y vendedores de seguros de vida. Los antiguos trabajadores de la siderur gia permanecen desempleados durante varios meses hasta que se mudan, se readiestran y obtienen uno de estos puestos. El desempleo estructural es doloroso, en especial para los trabajadores en edad avanzada, para quienes la mejor opcin es jubilarse en forma anticipada o tomar un empleo menos especializado y con menor salario. En ciertas pocas, la cantidad de desempleo estruc
tural es modesta. En otras es grande, y cuando se pre senta esta situacin, el desempleo estructural puede convertirse en un problema serio de largo plazo. Este tipo de desempleo fue especialmente grande a finales de la dcada de 1970 y principios de la de 1980. Durante esos aos, el alza en el precio del petrleo y el ambiente internacional cada vez ms competitivo eliminaron em pleos en industrias tradicionales de Estados Unidos, como la automotriz y la siderrgica, y generaron em pleos en nuevas industrias como la electrnica y la de bioingeniera, as como en la banca y los seguros. El desempleo estructural tambin estuvo presente a princi pios de la dcada de 1990, cuando muchas empresas y gobiernos redujeron su tamao.

Siempre existe cierta cantidad de desempleo, es decir, alguien en busca de un empleo o que fue despedido y est en espera de ser llamado de nuevo. Entonces, a qu nos referimos con pleno empleo? El ple noempleo ocu rre cuando no hay desempleo cclico o, dicho de otro modo, cuando todo el desempleo es por friccin y estructural. La divergencia de la tasa de desempleo del pleno empleo es el desempleo cclico. La tasa de des empleo durante el pleno empleo se conoce como t a s a

n a t u r a lde desempleo.
De hecho, puede presentarse una gran cantidad de desempleo durante el pleno empleo. El trmino pleno empleo es un ejemplo de un trmino econmico tc nico cuyo significado no corresponde al del lenguaje cotidiano; tasa natural de desempleo es otro trmino econmico en el mismo caso. Para la mayora de las per sonas, en especial para los trabajadores desempleados, el desempleo no tiene nada de natural. Entonces, por qu los economistas llaman pleno empleo a una situacin con mucho desempleo? Y por qu llaman natural al desempleo durante el pleno empleo? La razn es que la economa es un mecanismo com plejo que experimenta cambios constantes. En 2 0 0 6 , la economa estadounidense dio trabajo a 145 millones de personas. Ms de 2.5 millones se jubilaron durante ese ao y ms de 3 millones de trabajadores nuevos ingre saron a la fuerza laboral. Todas estas personas trabaja ban en ms de 2 0 millones de empresas que producan bienes y servicios valuados en ms de 13 billones de dlares. Algunas de estas empresas redujeron su tamao y fracasaron mientras otras se expandieron. Este proceso de cambio crea fricciones y dislocaciones inevitables que generan desempleo. Pocos discrepan en cuanto a la existencia de una tasa natural de desempleo, y tambin en que sta cam bia. La tasa natural de desempleo surge por la existen cia del desempleo por friccin y el estructural, y vara debido a las fluctuaciones de las fricciones y de la canti dad del cambio estructural. Sin embargo, los economistas no coinciden en cuanto a la magnitud de la tasa natural de desempleo ni en qu medida flucta. Algunos consideran que la tasa natural de desempleo flucta con frecuencia y que, en pocas de rpido cambio demogrfico y tecnolgico, esta tasa puede ser elevada. Otros piensan que el cambio en la tasa natural de desempleo es lento.

Desempleoc c l i c o El desempleo c c l i c oes el que fluc ta durante el ciclo econmico. El desempleo cclico aumenta durante una recesin y disminuye durante una expansin. Un trabajador de la industria automotriz que

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FIGURA

22.1 0

Desempleo y P I Br e a l

P IB r e a l y d e s e m p l e o d u r a n t e e l c ic lo

12<

1981
Ao (a ) PIB real

1986

1991

1996

2001

2006

10

El monto del PIB real en pleno empleo se conoce como PIB potencial. En el captulo 2 3 (pginas 5 3 7 -538) estu diar las fuerzas que determinan el PIB potencial. Du rante el ciclo econmico, el PIB real flucta en torno al PIB potencial y la tasa de desempleo flucta en torno a la tasa natural de desempleo. La figura 2 2 .1 0 ilustra estas fluctuaciones en Estados Unidos entre 1981 y 2006 [el PIB real en la grfica (a) y la tasa de desempleo en la grfica (b) de la figura]. Cuando la economa est en pleno empleo, la tasa de desempleo es igual a la tasa natural de desempleo y el PIB real es igual al PIB potencial. Cuando la tasa de desempleo es menor que la tasa natural de desempleo, el PIB real es mayor que el PIB potencial. Finalmente, cuando la tasa de desempleo es mayor que la tasa natu ral de desempleo, el PIB real es menor que el PIB potencial. La grfica (b) de la figura 2 2 .1 0 presenta una pers pectiva de la tasa natural de desempleo. Recuerde que los economistas no conocen la magnitud de la tasa na tural de desempleo, por lo que la tasa natural mostrada en la figura es slo una estimacin. Esta figura muestra que la tasa natural de desempleo era de 6 .2 por ciento en 1981 y que disminuy en forma constante a lo largo de las dcadas de 1980 y 1990 hasta llegar a 5.2 por ciento en 1996. Muchos economistas, aunque no todos, aceptaran esta estimacin de la tasa natural de desem pleo en Estados Unidos.

PREGUN TAS DE R EPA SO


1 En qu categoras se dividen las personas que quedan desempleadas? 2 Defina el desempleo por friccin, el desempleo estructural y el desempleo cclico, y d un ejemplo de cada tipo. 3 Qu es la tasa natural de desempleo? 4 Cmo cambia la tasa natural de desempleo y qu factores podran producir este cambio? 5 Cmo flucta la tasa de desempleo durante el ciclo econmico? Plan de estudio 2 2 .2

fi -2

>

1981

1986

1991

1996

2001

2006

Ao (b) Tasa de de se m ple o

C o n fo rm e el PIB real flucta en t o rn o al PIB potencial (grfica a), la tasa de d e sem p le o flucta en to r n o a la tasa natural d e d e sem p le o (grfica b). A l final d e la profunda recesi n d e 1982, la tasa d e d e sem p le o lleg a casi 10 p o r ciento. A l final d e las recesiones ms leves d e 1990-1991 y 2001, el nivel m xim o de d e sem p le o m o s tr tasas ms bajas. La tasa natural de d e sem p le o d ism in u y en cierta m edida d u ra n te las dcadas de 1980 y 1990.
Fuentes: Departamento de Anlisis Econmico, Oficina de Estadsticas Labo
rales y Oficina de Presupuesto del Congreso.

Su tarea final en este captulo es conocer otro signo vital al que se da seguimiento mensualmente: el ndice de Precios al Consumidor (IPC). Qu es el IPC, cmo se mide y qu significa?

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ndice de precios al consum idor


La Oficina de Estadsticas Laborales (BLS, por sus siglas en ingls) calcula mensualmente el Indice de Precios al Consumidor. El n d i c ede P r e c i o sa lConsumidor ( I P C )es una medida del promedio de precios que pagan bs consumidores urbanos por una canasta fija de bienes y servicios de consumo. Lo que usted aprenda en esta seccin le ayudar a entender el IPC y a relacionar lo con su propia economa. El IPC le dice qu ha ocu rrido con el valor del dinero que trae en su bolsillo.
L e e r l a s c if r a s d e l IP C

El IPC se determina en 100 durante un periodo deno minado p e r i o d o base de r e f e r e n c i a ;actualmente, es te periodo es 1982-1984. Esto significa que durante el periodo de 3 6 meses transcurrido entre enero de 1982 y diciembre de 1984, el IPC fue igual a 100. En junio de 2 0 0 6 , el IPC fue de 2 0 2 .9 . Esta cifra nos indica que, en promedio, los precios que los con sumidores urbanos pagaron por una canasta fija de bienes y servicios de consumo fueron 102.9 por ciento ms altos en 2 0 0 6 que durante 1982-1984. Si en junio de 2006 el IPC fue de 202.9, un ao antes fiie de 194.5. Estas cifras nos indican que, entre 2 0 0 5 y 2006, el ndice de precios que los consumidores urbanos pagaron por una canasta fija de bienes y servicios de consumo aument en 8.4 puntos, o 4 .3 por ciento.
C m o s e e l a b o r a e l IP C

concentraremos en el IPC-U , que es la medida de mayor alcance. Para determinar los patrones de gasto de las familias y seleccionar la canasta bsica, la BLS elabora una encues ta denominada Encuesta de Gastos del Consumidor ( Consumer Expenditure Survey). Debido a que es muy cos tosa, la encuesta se lleva a cabo de manera poco frecuente. En la actualidad, la canasta bsica est configurada de acuerdo con los datos obtenidos en la encuesta de 20012002. Antes de 1998, la canasta se bas en la encuesta de 1982-1984. La BLS planea realizar actualizaciones fre cuentes de la canasta bsica en el futuro. Hasta hace poco, el periodo cubierto por la Encuesta de Gastos del Consumidor fue tambin el periodo base de referencia. Ahora, cuando la BLS ac tualiza la canasta bsica, conserva el periodo 1 9 8 2 -1 9 8 4 como el periodo base de referencia. La figura 22.11 muestra la canasta bsica del final de 2 0 0 5 , la cual contiene alrededor de 80 0 0 0 bienes y servicios clasificados en los ocho grandes grupos que ilustra la figura. El artculo ms importante en el pre supuesto de una familia es la vivienda, pues representa el 4 2 por ciento del gasto total. El transporte es el si guiente en importancia y representa el 18 por ciento.

FIGURA 22.1 I

L ac a n a s t ab s i c a
Ropa y calzado (4 por ciento) Otros Dienes y servicios (4 por ciento) Educacin y comunicacin (5 por ciento) Recreacin (6 por ciento) Atencin mdica (6 por ciento) Alimentos y bebidas (15 por ciento)

100.

80 (

La elaboracin del IPC es una operacin inmensa que cuesta millones de dlares y se realiza en tres etapas: Seleccin de la canasta bsica. Aplicacin de la encuesta de precios mensual. Clculo del IPC. La canasta bsica La primera etapa de la elaboracin del IPC es la seleccin de lo que se denomina canasta bsica. Esta canasta contiene los bienes y servicios considerados en el clculo del ndice e incluye la importancia relativa de cada uno de ellos. La idea es lograr que la importancia relativa de cada elemento de la canasta bsica sea repre sentativa del presupuesto de una familia urbana prome dio; por ejemplo, debido a que las personas gastan ms en vivienda que en transporte, el IPC asigna un mayor peso al precio de la vivienda que al del transporte. La BLS usa dos canastas y calcula dos IPC. Uno, denominado IPC -U , mide el precio promedio que pagan todas las familias urbanas. El otro, el IPC-W, mide el precio promedio que pagan quienes ganan salarios urbanos y los empleados de oficina. Aqu nos
40 ' _ 60

Transporte (18 por ciento)

20

Vivienda (42 por ciento)

0* La canasta bsica contiene los artculos que compra una familia urbana promedio y consiste principalmente en vivienda (42 por ciento), transporte ( 18 por ciento) y ali mentos y bebidas (15 por ciento). Todos bs dems artcu los suman el 25 por ciento del total.
Fuente: Oficina del Censo de Estados Unidos y Oficina de Estadsticas

Laborales.

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PRECIOS

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5 1 5

El tercer grupo ms importante corresponde a los alimen tos y bebidas; representa el 15 por ciento. En estos tres gru pos se consumen las tres cuartas partes del presupuesto familiar promedio. La atencin mdica y la recreacin representan, cada una, el 6 por ciento, y la educacin y las comunicaciones representan el 5 por ciento. Otro 4 por ciento se gasta en otros bienes y servicios miscel neos, y el 4 por ciento restante se ocupa en ropa y calzado. La BLS divide cada una de estas categoras en gru pos ms pequeos; por ejemplo, la categora de la edu cacin y la comunicacin se divide en libros de texto y material didctico, colegiaturas, servicios telefnicos y servicios de cmputo personal. Mientras observa la importancia relativa de los artculos de la canasta bsica, no olvide que se aplican a la familia prom edio. Las familias indiiduales se disper san alrededor del promedio. Piense en sus propios gastos y compare la canasta de bienes y servicios que usted compra con la canasta bsica. Encuesta de precios mensual Cada mes, los empleados de la BLS verifican los precios de los 80 0 0 0 bienes y servicios de la canasta bsica en 3 0 reas metropolita nas. Debido a que la canasta bsica tiene como objetivo medir los cambios de precio, es importante que los pre cios registrados cada mes se refieran exactamente al mismo artculo; por ejemplo, suponga que el precio de una caja de dulces ha aumentado, pero que ahora la caja contiene ms dulces. Aument el precio de los dulces? El empleado de la BLS debe registrar los detalles de los cambios en la calidad o el empaque de tal manera que bs cambios de precio puedan aislarse de otros cambios. Una vez que se cuenta con los precios, la siguiente tarea es calcular el IPC. Calcular el IPC El clculo del IPC consta de tres pasos: 1. Encontrar el costo de la canasta bsica a los precios del periodo base. 2. Encontrar el costo de la canasta bsica a los precios del periodo en curso o corriente. 3. Calcular el IPC para el periodo base y para el perio do corriente. Seguiremos estos tres pasos con un ejemplo sencillo. Suponga que la canasta bsica contiene slo dos bienes y servicios: naranjas y cortes de cabello. Elaboraremos un IPC anual en lugar de uno mensual, el periodo base de referencia ser 2 0 0 6 y el periodo corriente 2007. La tabla 22.1 muestra las cantidades de la canasta bsica y los precios en el periodo base y en el periodo corriente. La seccin (a) de la tabla contiene los datos del periodo base. En ese periodo, los consumidores com praron 10 naranjas a 1 dlar cada una y 5 cortes de

cabello a 8 dlares cada uno. Para calcular el costo de la canasta bsica a los precios del periodo base, se multi plican las cantidades de cada elemento de la canasta bsica por los precios de ese periodo. El costo de las naranjas es de 10 dlares (1 0 naranjas a 1 dlar cada una) y el costo de los cortes de cabello es de 4 0 dlares (5 cortes de cabello a 8 dlares cada uno). As que el costo total de la canasta bsica a los precios del periodo base es de 50 dlares (10 dlares + 40 dlares). La seccin (b) contiene los datos de los precios del periodo corriente. El precio de una naranja aument de 1 a 2 dlares, lo que representa un aumento del 100 por ciento: (1 dlar -5- 1 dlar) X 100 = 100. El precio de un corte de cabello aument de 8 a 10 dlares, lo que corresponde a un incremento del 25 por ciento: (2 dla res -r 8 dlares) X 100 = 25. El IPC proporciona una forma de promediar estos aumentos de precios al comparar el costo de la canasta en vez del precio de cada artculo. Para calcular el costo de la canasta bsica en el periodo corriente, es decir, 2 0 0 7 , se multiplican las cantidades de cada elemento de la canasta por sus precios de 2 0 0 7 . El costo de las naran jas es de 2 0 dlares (10 naranjas a 2 dlares cada una) y el costo de los cortes de cabello es de 50 dlares (5 cortes de cabello a 10 dlares cada uno). As, el costo total en la canasta bsica fija a los precios del periodo corriente es de 7 0 dlares (20 dlares + 50 dlares).

TABLA 22.1

B IPC: un clculo simplificado

(a) El costo de la canasta bsica a los precios del perodo base: 2006 Canasta bsica Artculo
Naranjas

Cantidad
10

Precio
$1.00 $8.00

Costo de la canasta bsica


$10 $40 $50

Cortes de cabello 5

Costo de la canasta bsica a los precios del periodo base

(b) El costo de la canasta bsica a los precios del periodo corriente: 2007 Canasta bsica Artculo
Naranjas

Cantidad
10

Precio
$2.00 $10.00

Costo de la canasta bsica


$20 $50 $70

Cortes de cabello 5

Costo de la canasta bsica a los precios del periodo corriente

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CAPTULO 22

e g u i m i e n t o

d e

los

e m p l e o s

el

n i v e l

d e

p r e c i o s

Ha efectuado los dos primeros pasos para el clcu lo del IPC: calcular el costo de la canasta bsica a los precios del periodo base y a los del periodo corriente. El tercer paso utiliza estos resultados para determinar el IPC para 2 0 0 6 y 2 0 0 7 . La frmula del IPC es: Costo de la canasta bsica a los precios del periodo corriente ------X i -------- -------------x 10IPC = ------ r Costo de ~ la canasta bsica a los precios del periodo base En la tabla 2 2 .1 , usted estableci que, en 2 0 0 6 , el costo de la canasta bsica fue de 50 dlares y, en 2 0 0 7 , fue de 7 0 dlares. Sabe tambin que el periodo base es 2006; por lo tanto, el costo de la canasta bsica a los precios del periodo base es de 50 dlares. Si trasladamos estas cifras a la frmula para calcular el IPC, podremos conocer el IPC para 2 0 0 6 y 2 0 0 7 . Para 2 0 0 6 , el IPC es: $50 IPC en 2 0 0 6 = X 100 = 100. $50 Para 2 0 0 7 , el IPC es: $70 IPC en 2 0 0 7 = X 100 = 140. $50 Los principios que usted ha aplicado en este clculo simplificado del IPC se aplican a los clculos ms com plejos que la BLS realiza mensualmente.
M e d i r l a i n f la c i n

FIGURA 22.12

BI P Cy l at a s ad ei n f l a c i n

1971
Ao (o ) IPC

1976

1981

1986

1991

1996

2001

2006

s
i

Uno de los propsitos principales del IPC es medir los


azmbios en el costo de la vida y en el valor del dinero.

.E

Rira medir estos cambios, calculamos la t a s ade i n f l a c i n ,que es el porcentaje de cambio en el nivel de precios de un ao al siguiente. Para calcular la tasa de inflacin, usamos la frmula:
IPC del ao IP C del ao

-3
2 0#
1971
Ao (b) Toso d e inflacin

1976

1981

1986

1991

1996

2001

2006

Tasa de inflacin

\ corriente

pasado

IPC del ao pasado

X 100.

En la grfica (a), el IP C (nivel d e precios) a u m e n t cada a o; en la grfica (b ), la tasa d e inflacin fue, en p ro m e d io , de

4.8

p o r ciento anual. D u ra n te la dcada de

1970

y p rin

Podemos usar esta frmula para calcular la tasa de inflacin en 2 0 0 6 . El IPC en junio de 2 0 0 6 fue de 2 0 2.9 y de 194.5 en junio de 2005. Por lo tanto, la tasa de infla cin durante los 12 meses hasta junio de 2 0 0 6 fue de Tasa de (2 0 2 .9 - 1 9 4 .5 ) , n/ inflacin ^ X 100 4.3 % . La figura 22 .1 2 muestra el IPC y la tasa de infla cin en Estados Unidos durante el periodo de 35 aos que va de 1971 a 2 0 0 6 . Las dos grficas de la figura estn relacionadas.

cipios d e la de

1980, la tasa

d e inflacin se m an tuvo alta d e inflacin dism inuy

y en ocasiones fue m a y o r que 10 p o r c ie n to anual. Sin em bargo, despus d e a u n p ro m e d io d e

1983, la tasa

p o r ciento anual.

fuente; Oficina de Estadsticas Laborales.

La figura 2 2 .1 2 muestra que cuando el n iv e l de pre cios en la grfica (a) aumenta rpidamente, la tasa de inflacin en la grfica (b) es alta, y cuando el nivel de precios en la grfica (a) aumenta lentamente, la tasa de inflacin en la grfica (b) es baja. Observe, en la gr

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PRECIOS

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fica (a), que el IPC aument cada ao durante el perio do que ilustra la figura. El IPC aument con gran rapi dez a finales de la dcada de 1970 y en 1980, pero esta tasa de aumento se desaceler durante las dcadas de 1980, 1990 y 2 0 0 0 . El IPC no es una medida perfecta del nivel de pre cios, y los cambios en el IPC probablemente exageran la tasa de inflacin. Veamos las causas de este sesgo.
0 s e s g o e n e l IP C

Consultiva del Congreso de Estados Unidos sobre el ndice de Precios al Consumidor, dirigida por Michael Boskin, profesor de economa de la Universidad de Stanford, plante esta pregunta en 19 9 6 . La comisin dijo que el IPC exagera la inflacin en 1.1 puntos por centuales por ao. Esto significa que, si el IPC informa que la inflacin es del 3.1 por ciento anual, es muy probable que la inflacin sea en realidad del 2 por ciento anual.
A lg u n a s c o n se c u e n c ia s d e l s e s g o

Las causas principales del sesgo en el IPC son: Sesgo por bienes nuevos. Sesgo por cambios en la calidad. Sesgo por la sustitucin de artculos. Sesgo por la sustitucin de tiendas. Sesgo por bienes nuevos Si desea comparar el nivel de precios de 2 0 0 7 con el de 1977, debe, de alguna mane ra, comparar el precio de una computadora actual con el de una mquina de escribir de 1977. Debido a que la computadora personal es ms cara que lo que era una mquina de escribir, la llegada de la computadora per sonal agrega un sesgo ascendente en el IPC y en su tasa de inflacin. Sesgo por cambios en la calidad Los automviles, los reproductores de discos compactos y muchos otros ar tculos mejoran ao con ao. Parte del aumento de pre cios de estos artculos es un pago por esta mejor calidad, y no es inflacin. Sin embargo, el IPC cuenta el aumento total de precios como inflacin y, por lo tanto, exagera este ndice. Sesgo por la sustitucin de artculos Los cambios en los precios relativos motivan a los consumidores a cambiar los artculos que compran; por ejemplo, si el precio de la carne de res aumenta y el del pollo permanece sin cambios, las personas compran ms pollo y menos carne de res. Suponga que cambian la carne de res por pollo en una escala que proporciona la misma cantidad de protena y el mismo placer que antes, y que su gasto es el mismo de siempre. El precio de la protena no ha cambiado, pero como el IPC ignora la susdtucin de carne de res por pollo, informa que el precio de la pro tena ha aumentado. Sesgo por la sustitucin de tiendas Cuando las per sonas se enfrentan a precios ms elevados, acuden con mayor frecuencia a riendas de descuento y visitan menos bs supermercados. Este fenmeno se denomina sustitu cin de tiendas. La encuesta del IPC no toma en cuenta la sustitucin de tiendas.
La m a g n i t u d d e l s e s g o

El sesgo en el IPC distorsiona los contratos privados y aumenta los desembolsos gubernamentales. Muchos acuerdos privados, como los contratos salariales, estn vinculados al IPC; por ejemplo, una empresa y sus tra bajadores podran establecer un contrato salarial de tres aos que aumentara la tasa salarial en 2 por ciento anual ms el incremento porcentual del IPC. Este contrato dara a los trabajadores un ingreso real mayor que el que la empresa pretenda pagar. Cerca de un tercio de los desembolsos del gobierno federal, incluyendo los cheques de seguridad social, se relaciona directamente con el IPC. Aunque un sesgo de 1 por ciento anual parece pequeo, si se acumula durante una dcada, la suma total asciende a casi 1 bi lln de dlares de gastos adicionales. Reduccin del sesgo Para reducir este sesgo en el IPC, la BLS realiza encuestas de gastos de consumo a inter valos ms frecuentes y est experimentando con un IPC concatenado (vea el captulo 2 1 , pgina 4 9 2 ).

PREGUNTAS DE R EP A SO
1 Qu es el IPC y cmo se calcula? 2 Cmo calculamos la tasa de inflacin y cul es la relacin entre el IPC y esta tasa? 3 Cules son las cuatro razones principales por las que el IPC se convierte en una medida sesgada ascendentemente del nivel de precios? 4 *Qu problemas surgen por el sesgo en el IPC?
(2. ir,v,v!:iM p i ^

eestu d io 2 2 .3

Hasta aqu hemos revisado las causas del sesgo en el IPC. Pero, qu tan grande es este sesgo? La Comisin

< % H a terminado su estudio sobre cmo medir el rendimiento macroeconmico. Su labor en los captulos siguientes consistir en aprender qu determina dicho rendimiento y cmo podran mejorarlo las acciones polticas. Pero primero, analicemos la recuperacin sin empleo de 2 0 0 2 y 2 0 0 3 en la Lectura entre lineas de las pginas 5 1 8 -5 1 9 .

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LECTURA ENTRE LNEAS

^ E m p le o s

d u ra n te la e x p a n s i n de 2002-2006
http://www.latimes.com
E s e n c ia d e l a r t c u lo

El slido crecimiento de las nminas estadounidenses


8de a b r i lde 2006
La economa estadounidense present un rendimiento slido el mes pasado, luego de generar 211 000 nuevos empleos y reducir la tasa de inflacin a su punto ms bajo en la expansin actual, inform el gobierno este viernes. La tasa de desempleo de marzo disminuy de 4.8 a 4.7 por ciento, para igualar el nivel de los dos meses anteriores. Se trata de la tasa ms baja desde julio de 2 0 0 1 , cuando la economa estaba en recesin. El aumento del nmero de empleos super en 21 000 el pronstico consensuado de los economistas. Sin embargo, el Departamento del Trabajo ajust sus clcu los de crecimiento del empleo de los dos meses anteriores, disminuyendo el nmero de empleos en 34 000. Los principales sectores econmicos aadieron empleos en marzo, con excepcin del sector de la manufactura, el cual perdi 5 000.... El informe de empleo del viernes proporcion la prueba ms reciente de que la economa se haba recuperado en forma slida de la recesin de finales del ao pasado.... Sin embargo, el gobierno del presidente Bush divulg a los cuatro vientos el informe de empleo como una noticia poltica excepcional y grata. Una hora despus de su anuncio, el presidente Bush seal: Estos millones de nuevos empleos son evidencia de una recuperacin econmica fuerte, general y ben fica para todos los estadounidenses".... El gobierno destac el hecho de que el informe de empleo de marzo coloc el incremento total de empleos de la economa por encima de 5 millones desde el bajo nivel que tuviera en agosto de 2003. A partir de entonces, la economa ha agregado empleos a una tasa de 167 000 por mes. En contraste, durante la segunda mitad de la dcada de 1990 la economa ge ner 240 000 empleos por mes. La creacin de empleos durante toda esa dcada avanz a un promedio de 180 000 al mes, mucho ms rpido que en la expansin actual, a pesar de que la dcada comenz con la recesin de 1990-1991....
2006 The Los Angeles Times va Tribune Media Services. Todos los derechos reservados. Reimpreso con autorizacin. i>

*
!

La economa estadouni dense gener un total de 211 mil nuevos empleos en marzo del 2 0 06. La tasa de desempleo disminuy a 4 .7 por ciento, la ms baja desde julio de

2001 .

El presidente Bush dijo que las cifras de empleo eran evidencia de una fuerte recuperacin econmica. El gobierno destac que la economa haba agregado empleos a una tasa de 167 0 0 0 por mes desde agosto de 20 0 3 . La economa gener 2 4 0 0 0 0 empleos por mes durante la segunda mitad de la dcada de 1990. La creacin de empleos durante toda la dcada de 1990 fiie de 180 0 0 0 por mes, en promedio.

m.

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Anlisis econm ico

np r o m e d i o ,d e s p u s E s t ea r t c u l op e r i o d s E e 54 meses d ee x p a n t i c oi n f o r m as o b r ee ln d i n ,e lempleo h ac r e c i d o mero d eempleos c r e a d o s s 1 2 p o r c i e n t o , c a s i e l d o b l e e n marzo d e2 0 0 6 ,a s co q ue e n l a e x p a n s i n a c t u a l . mo e lnmero promedio d eempleos c r e a d o sc a d a l r e asombreada mes e n t r e2 0 0 3 y 2006 y E m u e s t r ae li n t e r v a l od e d u r a n t el ae x p a n s i nd e e x p e r i e n c i a a l o l a r g o l ad c a d ad e1 9 9 0 . d el a sc i n c oe x p a n s i o n e s a n t e r i o r e s . L a sc i f r a sm u e s t r a ne l desempeo d el aecono Podemosv e rqu el aex m ae s t a d o u n i d e n s ee n p a n s i na c t u a ls i g u el a c u a n t oa l ac r e a c i n de misma t r a y e c t o r i aq u e e mp l eo sd u r a n t el aexpan l ams d b i ld el a se x p a n s i nd e2 0 0 2 2 0 0 6 yl oco s i o n e sa n t e r i o r e s . l o c a ne nu n ap e r s p e c t i v a h i s t r i c ad e mayor p l a z o . L af i g u r a2 m u e s t r al a misma c o m p a r a c i np a r a E nl af i g u r aI ,e le j ede l at a s ad ed e s e m p l e o . l a sym u e s t r ae ln i v e l d eempleo como u np o r E nu n ae x p a n s i np r o c e n t a j ed e ln i v e lq u et u v o m e d i o ,d e s p u sd e 54 me d u r a n t ee lv a l l ed e lc i c l o s e sl at a s ad e dese m p le o d i s m i n u y e a 70 p o r c i e n econmico ye le j ed el a s t od es un i v e ld u r a n t e xm u e s t r ae lnmero d e lv a l l e . meses d e s d ed i c h ov a l l e . e i ne m b a r g o ,e nl a sex P a r amarzo d e2 0 0 6 ,l a S p a n s i o n e sa c t u a l e s ,l at a s a e x p a n s i nh a b ad u r a d o ed e s e mp l eo e nr e a l i d a d 54 mes e s( 4a o sym e d i o ) . d a u m e n t ,y d e s p u sd e L al n e aa z u ld el af i g u r a 1 8meses s em antuvo i l u s t r ae lc r e c i m i e n t od e l 1 0p o rc i e n t op o re n c i m a empleo d u r a n t el aexpa n d es un i v e ld u r a n t ee lv a l l e . s i nd e2 0 0 2 2 0 0 6 . De n u e v o ,l ae x p a n s i n E n marzo d e2 0 0 6 ,e l a c t u a le sl ams d b i lde empleof u es l o6 . 5p o r l a ss e i se x p a n s i o n e s c i e n t o mayor q u el oq u e p a s a d a s . h a b as i d od u r a n t ee lv a l l e L al e n t ar e c u p e r a c i n d e lc i c b econmico e n d e l empleo s e d e b e , e n n o v i e m b r ed e2 0 0 1 . p a r t e ,a u n ar e c u p e r a c i n L al n e ar o j ad el af i g u d el ap r o d u c c i nms d b i l r ai n d i c ae lc r e c i m i e n t o q u ee lpro m ed i o( v e al a promedio d e lempleo d u p g i n a4 9 9 )y ,e np a r t e ,a r a n t el a sc i n c oe x p a n u naumento d el ap r o du c c i n port r a b a j a d o r . s i o n e sa n t e r i o r e s .

98

18

27 36 45 54

de sp us d e l va lle fig u ra 1 Em pleo d u ra n te la e x p a n s i n d e 2 0 0 2 -2 0 0 6

Intervalo de las cinco expansiones anteriores 90# 80 7 0 Promedio \ de las cinco 6 0 expansiones anteriores 50 0 9
Meses de sp us del va lle fig u ra 2 La ta sa de de se m ple o d u ra n te la e x p a n s i n de 2 0 0 2 -2 0 0 6

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CAPTULO 22

e g u i m i e n t o

d e

los

e m p l e o s

el

n i v e l

d e

p r e c i o s

RESUMEN C onceptos clave


E m p le o s y s a la r io s (PP. 504-508)

Figuras clave
Figura 22.1 Figura 2 2 .6 Figura 2 2 .1 0 Figura 22.11 Categoras de poblacin de la fuerza laboral, 5 0 4 Flujos del mercado laboral, 5 0 9 Desempleo y PIB real, 5 1 3 La canasta bsica, 5 1 4

La tasa de desempleo ha sido en promedio de 5-9 por ciento entre 1961 y 2 0 0 6 . Esta tasa aumenta durante las recesiones y disminuye durante las expansiones. La tasa de participacin de la fuerza laboral y la razn de empleo a poblacin presentan una tendencia ascendente y fluctan con el ciclo econmico. La tasa de participacin de la fuerza laboral ha aumentado para el sexo femenino y disminuido para el masculino. Las horas de trabajo agregadas muestran una tenden cia ascendente y fluctan con el ciclo econmico. Las tasas de salario real por hora aumentan, pero su tasa de crecimiento se desaceler durante la dcada de 1970.
D e s e m p le o y p le n o e m p le o (pp. 509-513)

T rm in o s clave

Las personas entran y salen constantemente del estado de desempleo. La duracin del desempleo flucta durante el ciclo econmico, aunque los patrones demogrficos del desempleo son constantes. El desempleo puede ser por friccin, estructural y cclico. Cuando todo el desempleo es por friccin y estruc tural, la tasa de desempleo es igual a la tasa natural de desempleo, la economa est en pleno empleo y el PIB real es igual al PIB potencial. Durante el ciclo econmico, el PIB real flucta en torno al PIB potencial y la tasa de desempleo flucta en torno a la tasa natural de desempleo.
n d ic e d e p r e c io s al c o n s u m id o r (PP. 514-517)

Desempleo c c l i c o ,51 2 Desempleo e s t r u c t u r a l ,5 1 2 Desempleo p o rf r i c c i n ,51 1 F u e r z al a b o r a l ,504 H or a sd et r a b a j oa g r e g a d a s ,5 0 7 n d i c ed eP r e c i o sa lConsumidor ( I P C ) ,5 1 4 P e r i o d ob a s ed er e f e r e n c i a ,5 1 4 P I Bp o t e n c i a l ,51 3 P l e n oe m p l e o ,5 1 2 P o b l a c i ne ne d a dd et r a b a j a r ,5 0 4 R a z nd eempleoa p o b l a c i n ,506 T a s ad ed e s e m p l e o ,505 T a s ad ei n f l a c i n ,51 6 T a s ad ep a r t i c i p a c i nd el af u e r z al a b o r a l ,505 T a s ad es a l a r i or e a l ,507 T a s an a t u r a ld ed e s e m p l e o ,5 1 2 T r a b a j a d o r e sd e s a l e n t a d o s ,505

El ndice de Precios al Consumidor (IPC) es una medida del promedio de los precios que pagan los consumidores urbanos por una canasta fija de bienes y servicios de consumo. El IPC es igual a 100 durante un periodo base de re ferencia. Actualmente, este periodo es 1982-1984. La tasa de inflacin es el cambio porcentual del IPC de un periodo al siguiente. Los cambios en el IPC probablemente exageran la tasa de inflacin debido al sesgo que se deriva de los bienes nuevos, los cambios de calidad, la susdtucin de artculos y la susdtucin de dendas. El sesgo en el IPC distorsiona los contratos privados y aumenta los desembolsos gubernamentales.

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r o b l e m a s

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PROBLEMAS
E xm enes, p la n d e e stu d io , soluciones*

a Qu le indican estas cifras acerca de la fase del ciclo econmico de Estados Unidos, la zona del euro y Japn en mayo de 2 0 06? h. Qu cree que nos indican estas cifras acerca del tamao relativo de las tasas de desempleo natural de Estados Unidos, la zona del euro y Japn? c Estas cifras nos dicen algo acerca del tamao relativo de las tasas de participacin de la fuerza laboral y las razones de empleo a poblacin de estas tres regiones? d Por qu podran estas cifras de desempleo subestimar o exagerar el verdadero nivel de desempleo? 6. La Oficina de Estadsticas Laborales de Estados Unidos report los siguientes datos del IPC: Junio de 2 0 0 4 : Junio de 2 0 0 5 : Junio de 2 0 0 6 : 189.7 194.5 2 0 2 .9

1. La Oficina de Estadsticas Laborales de Estados Uni dos report los siguientes datos para mayo de 20 0 6 : Fuerza laboral: 150 6 9 6 0 0 0 Empleo: 144 041 0 0 0 Poblacin en edad de trabajar: 228 4 2 8 0 0 0 Calcule para ese mes: a La tasa de desempleo. b. La tasa de participacin de la fuerza laboral, c La razn de empleo a poblacin. 2. En agosto de 2 0 0 5 , en el rea metropolitana de Nueva Orleans, la fuerza laboral era de 634 5 1 2 y 35 222 personas estaban desempleadas. En septiem bre de 2 0 0 5 , despus del huracn Katrina, la fuerza laboral disminuy en 156 5 1 8 y el nmero de empleados se redujo en 206 0 2 4 . Calcule la tasa de desempleo de agosto y septiembre de 2 0 0 5 . 3. En junio de 2003, la tasa de desempleo fue de por ciento. En junio de 2006, disminuy a 4 .8 por ciento. Use esta informacin para calcular lo que ocurri entre junio de 2 0 0 3 y junio de 2 0 0 6 con las cifras de: a. Perdedores de empleo y abandonadores de empleo. b. Entrantes y reentrantes a la fuerza laboral. 4. En julio de 2 0 0 7 , la economa de Isla Sandy con taba con 10 000 personas empleadas, 1 000 desem pleadas y 5 000 fuera de la fuerza laboral. Durante el mes de agosto de 2 0 0 7 , 80 personas perdieron sus empleos, 2 0 renunciaron, 150 fueron contra tadas o recontratadas, 50 se retiraron de la fuerza laboral y 4 0 ingresaron o reingresaron a la fuer za laboral. Calcule para julio de 2007: a. La tasa de desempleo. b. La razn de empleo a poblacin. Adems, calcule para finales de agosto de 200 7 : c El nmero de personas desempleadas. d. El nmero de personas empleadas. e. La tasa de desempleo. 5. El W orldEconom ic O utlook del FM I reporta las siguientes tasas de desempleo:

a Qu le indican estas cifras acerca del nivel de precios en estos tres aos? b. Calcule las tasas de inflacin de los aos que fi nalizaron en junio de 2 0 0 5 y junio de 20 0 6 . c Cmo cambi la tasa de inflacin en 2 0 06? d Por qu podran estar sesgadas estas cifras del IPC? e Qu est haciendo la Oficina de Estadsticas Laborales para reducir lo ms posible el sesgo en las cifras del IPC?? 7. Lo nico que consume una familia tpica de Isla Sandy es jugo y tela. El ao pasado, que fue el ao base, la familia gast 4 0 dlares en jugo y 25 d lares en tela. En el ao base, el jugo cost 4 dlares por botella y la tela 5 dlares por corte. Este ao, el jugo cuesta 4 dlares por botella y la tela 6 dlares por corte. Calcule: a La canasta bsica. b. El IPC del ao corriente. c La tasa de inflacin del ao corriente. 8. El W orld Econom ic O utlook del FM I reporta los siguientes datos del nivel de precios (2 0 0 0 = 100):

Regin
Estados Unidos Zona del euro Japn

2 003
106.8 106.7 98.1

200 4
109.7 109.0 98.1

2005
113.4 111.4 9 7 .8

Regin
Estados Unidos Zona del euro Japn

Mayo de 2005
5.1 8.7 4 .4

Mayo de 2006
4.6 7.9 4.0

a Cul de estas regiones tuvo la tasa de inflacin ms alta antes de 2 0 0 4 y cul despus de 2004? b. Describa la trayectoria del nivel de precios en Japn.

*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.

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CAPTULO 22

e g u i m i e n t o

d e

los

e m p l e o s

el

n i v e l

d e

p r e c i o s

PENSAMIENTO

CRTICO

A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB

EL

1. Estudie la Lectura entre lneas de las pginas 5 1 8 -5 1 9 y responda las siguientes preguntas: a. La expansin de 2 0 0 2 -2 0 0 6 cre empleos a una tasa inusualmente rpida, a una tasa inusual mente lenta o a una tasa promedio? b. Qu dijo el gobierno de Bush acerca de las cifras de marzo de 2006? Fue correcta su evaluacin? c Puede proporcionar algunas razones por las que bs dos primeros aos de la expansin no crearon muchos empleos? d. Considera que el gobierno estadounidense debe ayudar a crear ms empleos? De ser as, por qu? Cmo? 2 En 19 2 9 , el PIB real de Estados Unidos fiie de 865 2 0 0 millones de dlares, el IPC fue de 17.2 y la tasa de desempleo fue de 3.2 por ciento. En 1933, en lo ms grave de la Gran Depresin, el PIB real fue de 635 5 0 0 millones de dlares, el IPC fue de 12.9 por ciento y la tasa de desempleo fue de 24.9 por ciento. 2L Describa el cambio en el nivel de vida entre 1929 y 1933. b. Calcule la tasa de inflacin entre 1929 y 1933. c. Explique lo que ocurri con el costo de la vida de la familia urbana tpica estadounidense. 3. Usted ha visto en este captulo que la semana de trabajo promedio se ha acortado con el paso de los aos. Considera que la reduccin de las horas de trabajo es un problema o un beneficio? Pronostica que la semana de trabajo promedio se acorte an ms? Por qu? 4 Un nmero creciente de empleos son de tiempo parcial. Cules cree que sean algunas de las razones de esta tendencia? Quin se beneficia con los empleos de tiempo parcial, el patrn, el trabajador o ambos? D ejemplos para sustentar su explicacin. 5. Ya ha visto que el IPC presenta sesgos y exagera la verdadera tasa de inflacin. Sera una tarea sencilla ajustar el IPC eliminando el sesgo promedio cono cido; sin embargo, seguimos teniendo una medida errnea de la inflacin. Por qu piensa que no ajus tamos el IP C eliminando el sesgo promedio cono cido de tal manera que la medicin de la tasa de inflacin sea ms exacta? Explique quin gana y quin pierde con esta medida sesgada. Piense cules son las razones por las que los perdedores no han convencido a los ganadores de adoptar una medida ms exacta.

V n culos a sitio s W eb

1. Revise el Beige Book de la Reserva Federal de Estados Unidos. Elija alguna regin especfica y revise en qu fase del ciclo econmico se encuentra su economa. Cmo se compara esa regin con Estados Unidos como pas? 2. Visite el sitio Web de la Oficina de Estadsticas Laborales (Bureau o f La b o r Stastics) de Estados Unidos y encuentre los datos del mercado laboral de un estado en particular de ese pas. a. Cules han sido las tendencias en el empleo, el desempleo y la participacin de la fuerza laboral en el mismo estado durante los dos ltimos aos? b. Con base en la informacin que haya obtenido sobre ese estado, cmo explicara estas ten dencias? c Trate de identificar las industrias que se han expandido ms y las que se han contrado. d. Qu problemas del mercado laboral de esa regin considera que requieren la participacin del gobierno estatal para solucionarse? e. Qu acciones cree que el gobierno estatal de dicha regin debe tomar para resolver estos problemas? Responda esta pregunta usando el modelo de oferta y demanda del mercado laboral y pronostique los efectos de las acciones que usted recomienda. f Compare el rendimiento del mercado laboral del estado que haya elegido con el de Estados Unidos en conjunto, g. Si el rendimiento de ese estado es mejor que el promedio nacional, a qu atribuye este xito? Si el rendimiento de la regin es peor que el promedio nacional, a qu atribuye estos proble mas? Qu acciones del gobierno federal se re quieren en el mercado laboral del estado que analiza? 3. Visite la Oficina de Estadsticas Laborales y encuen tre los datos del IPC de una regin en particular. a. Cules han sido las tendencias en el IPC en esa regin durante los dos ltimos aos? b. Compare el comportamiento del IPC de esa regin con la de todo Estados Unidos. c Con base en informacin que usted conoce sobre esa regin, cmo explicara su desviacin respecto del promedio nacional?

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C O M P R E N D E R L O S T E M A S DE MACROECONOMA

PA R T E /

\ D

El panoram a com pleto

a macroeconoma es un tema amplio y contro vertido que se entreteje con disputas polticas ideolgicas. Adems, es un campo en el cual se scuchan las voces tanto de pensadores serios como de charlatanes. Esta pgina es un mapa que ofrece una mirada retrospectiva al camino que usted acaba de recorrer y hacia delante a la trayectoria que seguir de aqu en adelante. Empezamos el estudio de la macroeconoma en el captulo 2 0 con un anlisis de los orgenes y los proble mas de la macroeconoma. Tambin revisamos las pre cintas centrales del tema. Cules son las causas de: el crecimiento econmico? los ciclos econmicos? el desempleo? la inflacin? las fluctuaciones del tipo de cambio? los supervits, los dficits y las deudas? Tambin en el captulo 20, hicimos un bosquejo de bs desafos de la poltica econmica. En el captulo 2 1 , aprendimos cmo determinar la produccin de la economa y una manera de medir el nivel de precios. Usamos estas medidas para calcular la tasa de crecimiento econmico, las fluctuaciones del ciclo econmico y la inflacin. Descubrimos que deter minar estas medidas no es un procedimiento sencillo y que los pequeos errores de clculo pueden producir un enorme efecto en nuestra forma de percibir lo que hacemos. En el captulo 2 2 , aprendimos a determinar la situacin del mercado laboral (los niveles de empleo y

desempleo, as como los salarios) y conocimos otra manera de medir el nivel de precios: el IPC. Los captulos siguientes definen las teoras que han desarrollado los economistas para explicar el rendimien to macroeconmico. En los captulos 2 3 a 26 estudiaremos la economa a largo plazo cuando hay pleno empleo. Este material es fundamental para la cuestin ms antigua de la macro economa que Adam Smith trat de dilucidar: cules son las causas de la riqueza de las naciones? Comenza remos el captulo 23 analizando las fuerzas que deter minan el PIB potencial, el empleo y la tasa de salario real. En este captulo tambin aprenderemos de qu manera el ahorro y los prstamos financian el endeu damiento y la inversin y determinan la tasa de inters real. Despus, en el captulo 24, examinaremos el pro ceso de crecimiento y los papeles que desempean la acumulacin de capital y el cambio tecnolgico para dar lugar al crecimiento econmico. En los captulos 25 y 2 6 , estudiaremos otras tres vie jas preguntas que David Hume, amigo y contempor neo de Adam Smith, plante por primera vez: cules son las causas de la inflacin? Cules son las causas de los dficits y supervits internacionales? Y por qu fluc ta el tipo de cambio? En captulos posteriores se explicarn tanto el ciclo econmico como la poltica macroeconmica, temas en los que David Hume contribuy con algunas de las ideas iniciales. Antes de continuar nuestro estudio de la macroeco noma, dediquemos unos minutos a conocer a David Hume y a una macroeconomista de hoy en da, Valerie Ramey, de la Universidad de California en San Diego.

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EXAMEN

DE L A S I D E A S

L E con om istas co n tra m e rca n tilista s

El economista

Los temas
El mercantilism o es la creencia (incorrecta) de que la riqueza de una nacin depende de la canddad de oro (o ms generalmente de dinero) que posee. Los mercan tilistas sostienen que con imponer aranceles para de salentar las importaciones y fomentar las exportaciones, una nacin puede ganar ms dinero de lo que gasta en su comercio con otras naciones y volverse ms rica al acumular los fondos que obtiene el excedente de su comercio. Los primeros pasos hacia el estudio cientfico de la macroeconoma fueron una reaccin en contra del mer cantilismo, y tres de los ensayos de David Hume sobre el dinero, el inters y la balanza comercial tenan como objetivo desprestigiarlo. En su ensayo O f Money (Del dinero), Hume argument que la cantidad de dinero (oro en su poca) es poco importante. Para apoyar su argumento, com par las cantidades de dinero de sociedades antiguas y contemporneas y ofreci una de las primeras explica ciones de la teora cuantitativa del dinero. En su ensayo O f Interest (Del inters), se es forzaba por comprender la diferencia entre la tasa de in ters real y la tasa de inters nominal y argumentaba que una tasa de inters (real) baja permita que una nacin progresara. No obstante, el ensayo ms importante de Hume es O f the Balance o f Trade (De la balanza comercial). En este ensayo, explica por qu, si una nacin pierde la mayor parte de su dinero o ve que el nivel inicial de su dinero se multiplica muchas veces, entrarn en juego fuerzas que restaurarn la cantidad inicial de dinero y dejarn todo lo dems sin cambios. fora presentar las razones por las que un aumento en la cantidad de dinero no podra enriquecer a una nacin, as como las fuerzas que mantienen en equili brio la distribucin del dinero a travs de la economa global, Hume estableci un paralelo entre el dinero y el agua: argumentaba que, as como el agua permaneca en un nivel, lo mismo ocurra con el dinero. Lleg a sus conclusiones mediante una combinacin irrebatible de evidencia emprica y experimentos mentales. Su experimento mental clsico era imaginar que, por algn prodigio, cuatro quintas partes de todo el

David Hume,

n a d en Escoda

en 1 7 1 1 y m u a ll m ism o en 1 776. N o se consideraba econom ista; describa el tem a d e l trab ajo de su vid a como f iloso fa y aprendizaje ge n e ra r. H u m e fu e u n e xtra ordi n a rio pensador y escritor. S u obra Es

says, Moral and Political (Ensayos sobre moral y poltica), p u b lic a d a


en 1 7 4 2 , trata sobre econom a, ciencias polticas, filoso fa m oral, artes, historia, literatura, tica y religin y explora temas como el am or, e l m a trim o n io , e ld iv o rd o , el suicidio, la m uerte e incluso la in m o rta lid a d d e l

"...encada reino en donde el dinero comienza a fluir en mayor abundancia que antes, todo adquiere un nuevo rostro: el trabajo y la industriase reavivan; el comerciante se vuelve ms emprendedor, el fabricante ms dligente y hbil e incluso el agricultor usa su arado con mayor esmero y atencin". DAVID HUME
Essays, M oral a n d Political

a b n a , a u n q u e tam bin in cluye a lg u nas joyas de la econom a. Sus ensayos econmicos ofrecen conceptos sorpren dentes sobre las fu erza s que ocasionan la in fla d n , las fluctua don es d e l d c lo econm ico, el saldo d e l d fid t de pagos y Lis fluctua don es de la tasa de inters, adems de explicar los efectos de los impuestos y el d fid t y Lis deudas gubernam entales. Los datos escaseaban en la poca de H u m e , a s que no p o d a obtener pruebas detalLidas p a ra apoyar su anlisis. S in embargo, era em prico y recurra continuam ente a la expe riencia y la evidenda como e lju e z m xim o de la validez de u n argum ento. E l enfoque fu n d a m e n ta lm e n te em prico de H u m e d o m in a la m acro econom a a c tu a l

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dinero de Gran Bretaa... desapareca en una noche. Imaginando las consecuencias, prosegua: No debera bajar en proporcin el precio de todo el trabajo y las mercancas?... Qu nacin podra entonces... vender manufacturas a un precio que a nosotros nos dejara una utilidad suficiente? Por lo tanto, en qu poco tiempo habra de devolvernos esto el dinero que perdimos y ele varnos al nivel de todas las naciones vecinas?

Ahora
A c tu a lm e n te , la O fic in a d e A n lis is E c o n m ic o d e E s t a d o s U n id o s r e c o p ila d a to s d e ta lla d o s d e la s c u e n t a s n a c io n a le s y e s t a d s t ic a s d e l c o m e r c io in te rn a c io n a l. L o s

Entonces
E n 1 7 7 6 , e l a o e n q u e fa lle c i D av id H u m e, W illiam P la y fa ir c o m e n z a utilizar d a t o s e c o n m ic o s y a re p r e s e n ta r lo s e n fo r m a g r fic a . In v en t la g r fic a lin e a l d e s e r i e s te m p o ra le s , la g r fic a d e b a r r a s y la g r fic a d e p a s te l. D e la s g r f ic a s q u e u s a m o s e n la a c tu a lid a d , s lo e l d ia g r a m a d e d is p e r s i n s u r g i p o s te rio rm e n te , y n u e s tra m a n e r a d e re a liz a r g r f ic a s h o y e n d a s e h a m a n te n id o p r c tic a m e n te sin c a m b io s d e s d e la p o c a d e Playfair. A lg u n a s d e la s p r im e r a s g r f ic a s d e P la y fa ir (c o m o la q u e m o s t r a m o s a c o n tin u a ci n ) m o s tra b a n la s e x p o r ta c io n e s , la s im p o r ta c io n e s y la b a la n z a c o m e r c ia l, c o n c e p t o q u e e s t a b a e n el c e n tr o d e lo s d e s a c u e r d o s e n t r e e c o n o m is ta s y m e rc a n tilista s.

a d e la n t o s e n in fo rm tica y t e c n o lo g a d e la c o m u n i c a c i n h a n p erm itid o q u e e n c a d a c o m p u ta d o r a (d e e s critorio, p orttil e in c lu so tipo P a lm ) p o d a m o s c o n ta r c o n u n a e n o r m e b a s e d e d a to s e c o n m ic a . C o n un c lic d e l ratn p o d e m o s c r e a r g r f ic a s y e x p lo ra r d a to s d e m a n e r a in im a g in a b le p a ra W illiam P layfair. En el sitio W e b d e la O fic in a d e A n lis is E c o n m ic o (q u e s e m u e s tr a a c o n tin u a ci n ) y un sitio sim ilar q u e o p e r a el D e p a r ta m e n to d e E s t a d s tic a s L a b o r a le s , p o d e m o s o b s e r v a r d a t o s y re a liz a r g r f ic a s c o n m ile s d e v a r ia b le s q u e d e s c r ib e n la s a lu d d e la e c o n o m a d e E s t a d o s U n id o s y d e s u s r e g io n e s , e s t a d o s y c o n d a d o s .

i Z
r-, k

4 .*v. . . ,lJm M t ,1 *-n

Valerte Ramey, a quien conoceremos en las siguientes pginas, es una macroeconomista que ha hecho grandes aportaciones a nuestra comprensin del crecimiento econmico, la inflacin y el ciclo econmico, y ha desempeado un papel importante en el uso de datos para entender mejor cmo funciona la economa.

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Valerie A. Ram ey
Valerie A . Ram ey es profesora de econom a y presidenta d e l In s titu to U C S D de Investigacin en E co no m a A plicada cie la U nive rsidad de C a lifo rn ia en San D iego, y m iem bro de la O fic in a N a c io n a l de Inve stigaci n Econm ica. L a profesora R am e y n a ci en 1 9 5 9 y creci en Panam . O b tu vo su titu lo u n ive rsita rio en E co no m a y E sp a o l en la U nive rsiLtd de A riz o n a en 1 981 y su doctorado en Eco no m a en la U n ive rsid a d de S tanfo rd en 19 8 7 . R am ey es u n a m aero econom ista e m p rica . H a p ro b a d o varias hiptesis im p orta ntes acerca de los canales de transm isin de la p o ltica m onetaria, e lp a p e l de los im pactos tecnolgicos en la direccin d e l ciclo econm ico y la relacin entre la v o la tilid a d y e l creci m iento d e l P IB real. E n todo su trabajo, la profesora Ram ey u tiliz a datos y emplea herram ientas estadsticas (econom etra) p a ra obtener conclusiones confiables. S u labor ha dado com o resultado m uchos a rtcu lo s im portantes p u b lica d o s en American E con om ic Review y otras revistas re conocidas. M ic h a e l P a rk in convers con Valerie Ram ey acerca de su trabajo y d e lprogreso que han hecho los economistas en la com

profesora Ramey, qu le atrajo de la economa y, en particular, de la macroeconomia?


Inici mis estudios universitarios con una especialidad en ciencias polticas, con la idea de que era una buena preparacin para la escuela de leyes. Tambin estaba en el equipo de debate y el tema de mi primer ao en la universidad fue: Resuelto. El gobierno federal debe garantizar el pleno empleo. En el proceso de recabar evidencia y casos escritos, tuve que aprender mucha macroeconoma en poco tiempo. M e interes tanto que cambi de especialidad. Me sent atrada hacia la macroeconoma en particular porque consideraba que preguntas como por qu algunos pases crecen y otros no y por qu ocurri la Gran Depresin estaban entre las ms importantes de la economa.

Usted es tanto econometrista como macroeconomista. Qu hace un econometrista?


Los econometristas tericos crean nuevos mtodos estadsticos para resolver las complicaciones que surgen al estimar parmetros econmicos y probar hiptesis. Los econometristas aplicados se mantienen al tanto de los ltimos mtodos y los utilizan para responder preguntas. Yo soy una econometrista aplicada y uso los mtodos desarrollados por los tericos para abordar problemas relacionados con datos.

Por lo tanto, los datos son decisivos para su trabajo. Qu tipo de datos utiliza? De dndeprovienen?
S. Los datos son muy importantes para mi trabajo. Mis actividades de investigacin favoritas son buscar datos adecuados y analizar nuevas series de datos. Uti lizo datos de muchas fuentes. En algunos de mis artcu los uso datos gubernamentales accesibles al pblico, en otros empleo series de datos microeconmicos y, en ocasiones, recabo mi propia informacin. Por ejemplo, en uno de mis proyectos, deseaba saber qu ocurrira con la maquinaria despus del cierre de una planta. En ese momento contbamos con algunas series de datos que les seguan la pista a los trabajadores luego del cierre de fbricas, pero no contbamos con ninguno que siguiera la pista del capital. Por lo tanto, a media dos de la dcada de 1990, acud a varias fbricas aeroespaciales que estaban a punto de cerrar y pude reunir datos sobre cada parte del equipo que vendieron, qu

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industria la compr y en cunto la vendieron en relacin con el precio al que la haban adquirido. Descubr que, cuando cambia de industria, el capital pierde mucho ms valor que un trabajador. En la actualidad, estoy utilizando estudios sobre el uso del tiempo que se remontan a 1912 para determinar si el tiempo libre ha aumentado durante el ltimo siglo. Keynes predijo que esto sucedera, aunque mi investi gacin sugiere que el tiempo libre no ha cambiado mucho desde 1900.

del ciclo econmico tenan tasas de crecimiento signi ficativamente menores. Por lo tanto, no podemos es tudiar el crecimiento en forma aislada de los ciclos eco nmicos.

Cmo han cambiado con elpaso del tiempo los datos disponibles para los economistas?
La disponibilidad de los datos ha cambiado drstica mente a travs de los aos. En la poca en que escriban economistas clsicos como Adam Smith y David Ricar do, no haba medidas de la economa nacional. Los gobiernos no comenzaron a recabar datos macroeconmicos y a elaborar cuentas nacionales sino hasta la dcada de 1940. Durante las ltimas dcadas, la cantidad de datos macroeconmicos y microeconmicos ha aumen tado enormemente. Internet ha sido de gran ayuda en la difusin de datos. Cuando escrib mi tesis, todos mis datos tomados de textos impresos los tuve que copiar am ano!

Keynes creta que el ciclo econmico estaba determinado por lasfluctua ciones de la demanda agregada. Los ganadores del Premio Nobel Finn Kydland y Edward Preseott argu mentan que est determinado por los impactos tecnolgicosy lasfluctua ciones de la oferta agregada. Qu dice su investigacin sobre la causa del ciclo econmico?

Son los impactos tecnolgicos una causa importante de las fluctuaciones agregadas? Todo mi trabajo sobre este

Varios de mis artculos recientes han tema responde a analizado este tema: son los impactos esta pregunta con tecnolgicos una causa importante de un categrico "no". las fluctuaciones agregadas? Todo mi trabajo sobre este tema responde a esta pregunta con un categrico no. Por otro lado, he descubierto que las compras gubernamen tales constituyen una de las causas de las fluctuaciones, si bien su papel es relativamente pequeo.

Puede explicar, quiz con un ejemplo, cmo usamos los datospara comprender mejor el rendimiento macroeconmico?
Podemos obtener muchos conocimien tos acerca del rendimiento macro econmico mediante el uso de datos. Por ejemplo, considere mi trabajo sobre la relacin entre crecimiento y volatili dad. A finales de la dcada de 1980, Robert Lucas argumentaba que el costo de la volatilidad del ciclo econmico era muy pequeo y que los macroeconom istas deban reorientar su atencin hacia el crecimiento. Mi esposo (que tambin es economista) y yo platicbamos sobre esto cierta noche durante la cena y l seal que quiz los ciclos econmicos eran costosos porque impedan el cre cimiento. Para probar esta hiptesis, usamos una serie de datos de diferentes pases para estudiar la relacin entre la volatili dad del ciclo econmico y la tasa de crecimiento a largo plazo. Descubrimos que los pases con una mayor volatilidad

Cualquiera que sea la causa del ciclo econmico, hay poca duda de que lasfluctuaciones se han vuelto ms leves. Usted trat de explicar estefenmeno con un estudio de la industria automotriz. Qu descubri?
Algunos investigadores han establecido la hiptesis de que las fluctuaciones se han vuelto ms leves debido a que las empresas usan ahora tecnologa de la informacin para administrar mejor su produccin e inventarios. Pens que sera interesante analizar esta hiptesis realizando un estudio de caso de la industria automotriz estadounidense, una de las que ms ha incorporado tec nologa de la informacin. De manera sorprendente, descubr que la disminu cin de la volatilidad de la industria automotriz despus de 1 9 8 4 no se deba a una mejor administracin de la pro duccin y el inventario, sino, ms bien, a un ambiente de demanda ms estable. En contraste con el periodo anterior a 1984, en las dos ltimas dcadas hubo una poltica monetaria muy estable y, hasta hace poco, no ocurrieron incre mentos significativos en el precio del

Descubrimos que los pases con una mayor volatilidad del ciclo econmico tenan tasas de crecimiento significativamente menores. Por lo tanto, no podemos estudiar el crecimiento en forma aislada de los ciclos econmicos.

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petrleo. Esta estabilidad de los factores que influyen en las ventas es la responsable de que la volatilidad del ciclo econmico haya disminuido. Los ltimos acontecimien tos muestran que, cuando el ambiente de demanda se vuelve de nuevo ms inestable, tambin aumenta la volatilidad de la produccin.

Me encant que Ben Bernanke fuera el nuevo presi dente y pienso que ser un presidente innovador, ya que posee la rara combinacin de una gran inteligencia en investigacin con un enorme sentido comn acerca de la economa. Se trata de una muy buena seal sobre la conducta que observar la poltica m o netaria durante su cargo.

Usted ha realizado mucho trabajo sobre el dinero, sus efectos y sus mecanismos de transmisin. Cmo resumira nuestro conocimiento actual en tomo a los efectos del dinero sobre la economa?

Creo que la mayor parte de la investi gacin apoya la siguiente descripcin: cuando la Reserva Federal de Estados Unidos aumenta la tasa de fondos fede rales, da lugar a una cadena de aconteci mientos que disminuye la produccin y el empleo durante algunos aos y, a la larga, reduce la tasa de inflacin. En un trmino de cuatro aos, la produc cin y el empleo regresan a su nivel normal. Sin embargo, los cambios en las tasas de los fondos federales que no son slo reacciones a la economa constituyen apenas una pequea parte de las fluctuaciones econmicas.

... la estabilidad de los factores que influyen en las ventases la responsable de que la volatilidad del dclo econmico haya disminuido.

Qu consejo le dara a un estudiante que inicia sus estudios de economa? Qu otras materias le aconsejara cursar adems de economa?Podra sugerirle algunas lecturasi

Cmo se transmiten las medidas de la poltica mone taria de la Reserva Federal?


Estamos menos seguros de la respuesta a esta pregunta. Hay quienes dicen que la baja elasticidad de los precios o de los salarios es importante; otros opinan que la parti cipacin limitada en el sistema financiero es importante. El impacto puede ser nicamente a travs de las tasas de inters o quiz tambin a travs de un canal de crdito. Es muy difcil obtener una respuesta clara a partir de los datos.

Cul es su evaluacin de la conducta de la poltica monetaria bajo la direccin delpresidente Greenspan?Espera que Ben Bemanke sea un presi dente innovador de la Reserva Federal?
Alan Greenspan ya es reconocido como uno de los ms grandes presidentes en la historia de la Reserva Federal. No creo que esta evaluacin cambie con el paso del tiempo. Sus logros son verdaderamente notables.

Mi consejo para alguien que inicia sus estudios de economa es que nunca olvide la importancia de las preguntas cuando se encuentre enfrascado en aprender las herramientas. Muchos estu diantes se interesan en la economa debido a los temas analizados en las clases de introduc cin. Una vez que comienzan a tomar clases de nivel intermedio, que tcnicamente son ms desafiantes, a veces se olvidan de la razn que los hizo inclinarse por la economa. Como una lectura complementaria recomiendo el libro The Econom ics o f P u blic Issues de Roger Le Roy Miller, Daniel K. Benjamn y Douglass C. North, el cual he usado en mi clase de poltica pblica durante 15 aos. Los estudiantes lo elogian y opinan que es ver daderamente revelador con respecto a la importancia de la economa para los aspectos polticos. Otras disciplinas que se llevan bien con la economa son las matemticas y las ciencias polticas. Las matem ticas son particularmente importantes si uno desea rea lizar estudios de licenciatura en economa. Las ciencias polticas son tiles porque explican por qu las polti cas reales de los gobiernos suelen estar tan alejada de lo que se considerara la poltica ptima.

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p ar te

La econom a en el largo plazo

c a p t u l o

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La economa en pleno empleo: el modelo clsico


La brjula de nuestra econom a
La trayectoria que sigue la economa es semejante a la
de un explorador que busca una nueva ruta para cruzar un territorio descono cido. Con cada paso, el explorador abre un nuevo camino, como la economa, al crecer, proporciona un nivel de vida cada vez mayor. A veces el explorador se desorienta y se desva del trayecto. Estas desviaciones de la ruta principal son como la alternancia
j K

D espus de estu d ia r este ca p tu lo , u sted ser capaz de:


Explicar el propsito del modelo clsico Describir la relacin entre la cantidad de trabajo empleado y el PIB real Explicar qu determina el nivel de pleno empleo, la tasa de salario real y el PIB potencial Explicar qu determina el desempleo cuando la economa est en pleno empleo Explicar cmo las decisiones de endeudamiento y prstamo interactan para determinar la tasa de inters real, el ahorro y la inversin Aplicar el modelo clsico para explicarlos cambios y las diferencias internacionales del PIB potencial y del nivel de vida

Hk Hp

entre recesiones y expansiones que ocurren conforme la economa flucta durante el ciclo econmico. Sin embargo, el explorador cuenta con una brjula que le ayuda a encontrar el camino principal y le impide desviarse de masiado. La brjula del explorador es como

las fuerzas que evitan que la economa flucte sin control y la devuelven al camino correcto. Estas fuerzas son las que determinan el equilibrio en pleno empleo. La economa es un sistema complejo difcil de entender. Gracias a la creacin de modelos macroeconmicos, los economistas han incrementado la comprensin que poseen de la economa y su rendimiento. Sin embargo, no existe un modelo macroeconmico nico y general que lo explique todo. En su lugar, hay varios modelos y cada uno de ellos funciona para el propsi to especial por el que se desarroll.

En este captulo estudiaremos un modelo, el modelo clsico, el cual expli ca las fuerzas que determinan el PIB real en pleno empleo. El modelo tambin explica qu determina el nivel de empleo, la tasa de salario real, la tasa de inters real y la manera en que se asigna el PIB real entre consumo e inversin. En la
Lectura entre lneas al final del captulo, analizaremos cmo el modelo clsico nos

ayuda a comprender por qu el PIB real por persona es mucho mayor en Esta dos Unidos que en Europa, y a pesar de ello la tasa de salario real de Estados Unidos es casi igual a la de Europa.

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CAPTULO 23

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El modelo clsico: un bosquejo


Los economistas han mejorado su comprensin del rendimiento macroeconmico mediante la distincin entre variables reales y nom inales. Las variables reales, entre las cuales se incluyen el PIB real, el empleo y el desempleo, la tasa de salario real, el consumo, el ahorro, la inversin y la tasa de inters real, miden cantidades que nos indican lo que realmente ocurre con el bienestar econmico. Las variables nominales, que incluyen al nivel de precios (IPC o deflactor del PIB), la tasa de inflacin, el PIB nominal, la tasa de salario nominal y la tasa de inters nominal, miden cantidades que nos indi can cmo cambian el valor de l dinero y el costo de la vida. Esta divisin del rendimiento macroeconmico en una parte real y una nominal es el fundamento de un grandioso descubrimiento conocido como dicotoma clsica, el cual establece que:

PIB real y empleo


Para generar un PIB real mayor se necesita emplear ms trabajo o capital o desarrollar tecnologas que sean ms productivas, pero cambiar la cantidad de capital y el estado de la tecnologa requiere tiempo. Sin embargo, s podemos cambiar rpidamente la cantidad de trabajo empleado y, por lo tanto, el PIB real. Veamos la relacin entre la cantidad de trabajo y el PIB real.

P o s ib ilid a d e s d e p r o d u c c i n

En pleno empleo, las fuerzas que determinan las varia bles reales son independientes de las que determinan las variables nominales.
En la prctica, la dicotoma clsica significa que podemos explicar por qu el PIB real por persona en Estados Unidos es 2 0 veces mayor que en Nigeria con slo observar las partes reales de ambas economas y sin tomar en cuenta las diferencias en sus niveles de precios y tasas de inflacin. De modo similar, podemos explicar por qu el PIB real por persona en 2 0 0 6 fue aproxima damente el doble de 1971 sin necesidad de considerar qu ocurri con el valor del dlar entre esos aos. El modelo clsico es un modelo econmico que determina las variables reales (PIB real, empleo y desem pleo, tasa de salario real, consumo, ahorro, inversin y tasa de inters real) en pleno empleo. Casi todos los economistas creen que la economa oras veces est en pleno empleo y consideran el ciclo econmico como la fluctuacin del PIB real en torno a su nivel de pleno empleo. Los economistas clsicos, no obstante, creen que la economa est siempre en pleno empleo y consideran el ciclo econmico como la fluc tuacin del nivel de pleno empleo del PIB real. Sin importar qu perspectiva del ciclo econmico tome un economista, todos coinciden en que el modelo clsico que usted est a punto de estudiar le permi tir comprender con claridad el rendimiento macro econmico.

pi^ de estudio 23.1

Cuando estudi los lmites de la produccin en el cap tulo 2 (vea la pgina 3 4 ), conoci la frontera de p o sib ili dudes de produccin , que es el lmite entre aquellas combinaciones de bienes y servicios que se pueden pro ducir y las que no. Consideremos la frontera de posibili dades de produccin de dos artculos especiales: el PIB real y la cantidad de tiempo libre. El PIB real es una medida de los bienes y servicios finales producidos en la economa en cierto periodo (vea el captulo 21, pgina 484). Medimos el PIB real como una cantidad determinada de dlares del ao 2000, pero la medida es real. El PIB real no es una cantidad de dlares, sino una cantidad de bienes y servicios. Con sidrelo como si se tratara de varios carros enormes de supermercado repletos de bienes y servicios. Cada carro contiene algunos de los diferentes tipos de bienes y servi cios producidos, y cada carga de artculos cuesta 1 billn de dlares. Decir que el PIB real es de 12 billones de dlares significa que el PIB real es igual a 12 gigantescos carros de supermercado llenos de bienes y servicios. La cantidad de tiempo libre es el nmero de horas que pasamos sin trabajar. Es el tiempo que dedicamos a ver o practicar deportes, ir al cine y salir con los amigos. Tambin incluye el tiempo que dedicamos a buscar empleo si no tenemos uno. Cada hora que dedicamos a la diversin podra haber sido dedicada al trabajo, as que, cuando la cantidad de tiempo libre aumenta en una hora, la cantidad de trabajo empleado disminuye en el mismo lapso. Si dedicamos todo nuestro tiempo a divertimos en lugar de trabajar, no pro duciramos nada y el PIB real sera de cero. Cuanto mayor sea el tiempo libre del que nos privamos, mayor ser la can tidad de trabajo empleado y mayor ser el PIB real. La relacin entre el tiempo libre y el PIB real es una frontera de posibilidtdes de produccin (F P P ). La grfica (a) de la figura 23.1 muestra un ejemplo de esta fron tera. La economa tiene 4 5 0 00 0 millones de horas de tiempo disponible. Si las personas usan todas estas horas para descansar, ningn trabajo se emplea y el PIB real es igual a cero. Si las personas se privan del tiempo libre y trabajan ms, el PIB real aumenta. Si las personas

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PIB
FIGURA 23.1

REAL Y E M P L E O

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P o s i b i l i d a d e sd ep r o d u c c i n yf u n c i nd ep r o d u c c i n

El tiempo libre se sacrifica para producir PIB real Un aumento de las horas de trabajo ocasiona un incremento del PIB real

_l________:_______ i ________i_______ i____


250 450 Tempo libre (miles de millones de horas por ao]
(a) Frontera de posibilidades d e produ ccin (b)

100

200 300 400 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao)

Funcin d e produ ccin

En la FPP d e la grfica (a) pod em os o b se rv a r que si d is fru tram o s d e 450 0 0 0 m illones d e horas d e tie m p o lib re no pro d u c ira m o s ningn PIB real. C u a n d o dedicam os 200 000 m illones d e h oras a trabajar y 250 00 0 m ilb n e s de horas a descansar, p ro d u cim o s un PIB real de 12 billones d e dla res, c o m o lo indica el p u n to A.

En el p u n to A d e la fu n ci n d e p ro d u c ci n d e la grfi ca (b), trabajam os 200 00 0 m illones d e h oras para p ro d u c ir 12 billones d e dlares d e PIB real.

dedicaran 200 000 millones de horas a trabajar y 250 000 millones de horas a descansar, el PIB real sera de 12 billones de dlares en el punto A . Si las personas de dicaran todas sus horas disponibles a trabajar, el PIB real sera de 18 billones de dlares. La F P P convexa muestra que el costo de oportu nidad es creciente. En este caso, el costo de oportunidad de una cantidad dada de PIB real es la cantidad de tiempo libre sacrificado para producir dicho PIB real. A medida que el PIB real aumenta, cada unidad adicional de PIB leal requiere que se sacrifique una mayor cantidad de tiempo libre. La razn es que el trabajo que utilizamos primero es el ms productivo, y conforme se utiliza ms trabajo, usamos el trabajo menos productivo.
La f u n d n d e p r o d u c c i n

do la cantidad de trabajo empleado es de cero, el PIB real es tambin de cero. A medida que la cantidad de trabajo empleado aumenta, tambin lo hace el PIB real. Cuando se emplean 20 0 00 0 millones de horas de trabajo, el PIB real es de 12 billones de dlares (en el punto A ). Una disminucin en la cantidad de horas de tiempo libre y el aumento correspondiente en la cantidad de trabajo empleado ocasionan un movimiento a lo largo de la F P P y de la funcin de produccin, as como un incremento del PIB real. Las flechas que corren sobre la F P P y la funcin de produccin en la figura 23.1 mues tran estos movimientos. Este tipo de movimientos ocu rri cuando el empleo y el PIB real aumentaron de manera vertiginosa durante la Segunda Guerra Mundial.

PREGUN TAS DE R EPA SO


1 Cul es la relacin entre la F P P del tiempo libre y el PIB real y la funcin de produccin? 2 Qu significa la forma convexa de la F P P del tiem po libre y el PIB real con respecto al costo de opor tunidad del PIB real y por qu la F P P es convexa?

La funcin de produccin es la relacin entre el PIB real y la cantidad de trabajo empleado cuando todos los dems factores que influyen sobre la produccin per manecen constantes. La funcin de produccin es como una imagen en espejo de la F P P que relaciona el tiempo libre con el PIB real. La grfica (b) de la figura 23.1 muestra la funcin de produccin para la economa cuya F P P se ilustra en la grfica (a) de la misma figura. Cuan

Plan de estudio 23.2

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El mercado de trabajo y el PIB potencial


Con una cantidad determinada de capital (fsico y huma no) y una tecnologa particular, el PIB real depende de la cantidad de horas de trabajo empleadas. La F P P nos muestra cunto trabajo debemos emplear para producir un nivel especfico de PIB real. Pero, qu determina los niveles de empleo y de PIB real con los que opera la economa? Por qu no siempre generamos la mxima produccin posible? La cantidad de PIB real producido depende de las elecciones que se toman en cuanto al tiempo asignado a trabajar y a descansar. Esta eleccin se expresa en el m e r c a d o d e t r a b a j o , el mercado en el que las familias ofrecen y las empresas demandan trabajo. En la economa estadounidense existen muchos mer cados de trabajo (mercados de plomeros, dentistas, econo mistas, cirujanos, etc.). En macroeconoma, agrupamos todos los diferentes tipos de trabajo en uno solo, cuya cantidad se mide como horas de trabajo agregadas. El mercado de trabajo determina la cantidad de horas de trabajo empleadas y la cantidad ofrecida de PIB real. Para ver cmo lo hace, estudiaremos: La demanda de trabajo. La oferta de trabajo. El equilibrio del mercado de trabajo. El PIB potencial.

Podemos representar la demanda de trabajo como un plan de demanda o una curva de demanda. La tabla de la figura 23.2 muestra parte de un plan de demanda de trabajo. Dicho plan nos indica la cantidad deman dada de trabajo para tres tasas de salario real diferentes; por ejemplo, en el rengln A , cuando la tasa de salario real es de 40 dlares la hora, la cantidad demandada de trabajo es de 150 0 0 0 millones de horas anuales. La curva de demanda de trabajo es D L . Los puntos A , B y C de la curva corresponden a los renglones A , B y C de 1 plan de demanda. Cul es la tasa de salario real y por qu la cantidad demandada de trabajo depende de sta ms que de la tasa salarial en dlares? Respondamos a estas preguntas.

F IG U R A

2 3 .2

D e m a n d a d e tr a b a jo

50

Un aumento en b tasa de salario real disminuye la ajntidad demandada da trabajo

-g

40

30

1 o
20
~o

8 *

10

Una reduccin en la tasa de salario real aumenta b cantidad demandada ds trabajo

DL

La d e m a n d a d e t r a b a j o

La cantidad dem andada de trabajo es el nmero de holas de trabajo contratadas por todas las empresas de una economa durante cierto periodo. Esta cantidad depende de: 1. La tasa de salario real. 2. El producto marginal del trabajo. Nos centraremos en la relacin entre la cantidad demandada de trabajo y la tasa de salario real, manten dremos constantes todos los factores que influyen en los planes de contratacin de trabajo y plantearemos la pre gunta: cmo vara la cantidad de trabajo contratado cuando cambia la tasa de salario real? Plan de demanda de trabajo y curva de demanda de trabajo La d e m a n d a d e t r a b a j o es la relacin entre la cantidad demandada de trabajo y la tasa de salario real cuando todos los dems factores que influyen sobre los planes de contratacin de las empresas permanecen sin cambio.

i 100

i i 200 300 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao]

B C

T a s a de s a l a r i or e a l ( d l a r e sd e2 0 0 0 p o rh o r a ) 4 0 3 0 2 0

C a n t i d a d demandada de t r a b a j o ( m i l e sd em i l l o n e s d eh o r a sp o ra o ) 1 5 0 2 5 0 3 5 0

L at a b l am u e s t r ap a r t ed eu np l a nd ed e m a n d ad et r a b a j o . L o sp u n t o sA, 6yCd el a c u r v ad ed e m a n d ad et r a b a j o c o r r e s p o n d e nal o sr e n g l o n e sd el a t a b l a .C u a n t omen o r s e al at a s ad es a l a r i or e a l ,m a y o rs e r l ac a n t i d a ddeman d a d ad et r a b a j o .

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Tasa de salario real La t a s a d e s a l a r i o r e a l es la canti dad de bienes y servicios que una hora de trabajo per mite comprar. En contraste, la t a s a d e s a l a r i o n o m in a l es el nmero de dlares que se obtienen en una hora de trabajo. La tasa de salario real es igual a la tasa de salario nominal dividida entre el nivel de precios y multiplicada por 100. As, expresamos la tasa de salario real en dla res constantes (actualmente expresamos esta tasa de salario real en dlares de 200 0 ). Al igual que el PIB real, la tasa de salario real es una cantidad de bienes y servicios, no una cantidad de dlares. Considrela como un nmero de canastas de supermercado llenas con bienes y servicios. Cada canasta contiene un tipo diferente de los bienes y servi dos que se producen, y cada una cuesta 10 dlares. Si la tasa de salario real es de 4 0 dlares por hora, este monto equivale a 4 canastas de bienes y servicios. La tasa de salario real influye sobre la cantidad demandada de trabajo, pues lo que a las empresas les importa no es el nmero de dlares que pagan (la tasa de salario nominal), sino la cantidad de produccin que deben vender para ganar esos dlares. Por qu la cantidad demandada de trabajo aum enta conforme la tasa de salario real dism inuye? Es decir, por qu la curva de demanda de trabajo tiene una pendien te negativa? Para responder estas preguntas, debemos aprender acerca de la productividad del trabajo y del producto marginal del trabajo. Producto marginal del trabajo El p r o d u c t o m a r g in a l es el cambio en el PIB real como resultado de emplear una hora de trabajo adicional, siempre que todos los dems factores que influyen sobre la produccin per manezcan sin cambio. El producto marginal del trabajo se rige por la le y d e l o s r e n d im ie n t o s d e c r e c i e n t e s , segn la cual, a medida que la cantidad de trabajo aumenta, el producto marginal del trabajo disminuye, siempre que todo lo dems permanezca sin cambio.
del tr a b a jo

FIGURA 23.3

E producto marginal y la demanda de trabajo

o
o

Producto marginal del trabajo - 30 dlares Producto marginal del taba jo - 4 0 dlares

3 billones de dlares 100 00 0 millones de horas_______ 4 billones de dlares

O -8 3

1
100 00 0 millones de horas

100 150 200 2 5 0 300 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao]
(a) C lcu lo d e l p ro d u cto m a rg in a l

Ley de los rendimientos decrecientes La disminucin del rendimiento surge porque la cantidad de capital es fija. Dos personas que operan una mquina no son el doble de productivas que una persona que opera una mquina. A la larga, conforme se contratan ms horas de trabajo, los trabajadores se estorban unos a otros y la produccin apenas aumenta. Clculo del producto marginal Calculamos el producto marginal del trabajo como el cambio en el PIB real divi dido entre el cambio en la cantidad de trabajo empleado. En la figura 2 3 .3 , la grfica (a) muestra algunos clculos y la grfica (b) ilustra la curva de producto marginal. En la grfica (a), cuando la cantidad de trabajo empleado aumenta de 100 000 millones a 200 000 millo nes de horas, es decir, un incremento de 100 0 0 0 mi llones de horas, el PIB real aumenta de 8 a 12 billones de dlares, es decir, un incremento de 4 billones de dla res. El producto marginal del trabajo es igual al aumento en

o c i5
E
PM

1
100 150 200 250 300 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao)
(b) C u rv a d e p ro d u cto m a rg in a l

Entre 100 000 m illones y 200 0 0 0 m illones d e horas, el p ro d u c to m arginal del tra ba jo es d e 40 dlares p o r hora. Entre 200 000 m illones y 300 0 0 0 m ilb n e s d e horas, el p ro d u c to m arginal del tra ba jo es d e 30 dlares p o r hora. En el p u n to A de la curva PM , el p ro d u c to m arginal del tra ba jo es d e 40 dlares p o r h ora a 150 0 0 0 m ilb n e s d e horas (el p u n to m e d io e n tre 100 00 0 m ilb n e s y 200 00 0 m ilb n e s). La cu rv a PM es la curva d e dem anda de trabajo.

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el PIB real (4 billones de dlares) dividido entre el au mento en la cantidad de trabajo empleado (100 0 0 0 mi llones de horas), lo que es igual a 4 0 dlares por hora. Cuando la cantidad de trabajo empleado aumenta de 200 000 millones a 300 000 millones de horas, es decir, en 100 000 millones de horas, el PIB real aumenta de 12 billones a 15 billones de dlares, es decir, un incre mento de 3 billones de dlares. El producto marginal del trabajo es igual a 3 billones de dlares divididos entre 100 000 millones de horas, lo que es igual a 3 0 dlares por hora. En la grfica (b) de la figura 2 3 .3 , conforme la can tidad de trabajo empleado aumenta, el producto mar ginal del trabajo disminuye. Entre 100 0 0 0 millones y 200 000 millones de horas (es decir, 150 0 0 0 millones de horas), el producto marginal es de 40 dlares por hora; entre 2 0 0 0 0 0 millones y 300 0 0 0 millones de horas (es decir, 250 000 millones de horas), el producto marginal es de 3 0 dlares por hora. El producto marginal decreciente y la demanda de tra bajo El producto marginal decreciente del trabajo limita la demanda de trabajo. El objetivo de las empresas es maximizar sus utilidades. Cada hora de trabajo que una empresa contrata aumenta tanto su produccin como sus costos. Inicialmente, una hora adicional de trabajo ge nera una produccin mayor que el salario real que cuesta. El producto marginal excede la tasa de salario real. Sin embargo, cada hora adicional de trabajo que se contrata gsnera menos produccin adicional que la hora anterior, es decir, el producto marginal del trabajo disminuye. A medida que la empresa contrata ms trabajo, en algn momento la produccin adicional de una hora extra de trabajo ser exactamente igual a lo que cuesta esa hora de trabajo. En este punto, el producto marginal ser igual a la tasa de salario real. De contratarse una hora menos de trabajo, el producto marginal exceder la tasa de salario real. De contratarse una hora ms de tra bajo, la tasa de salario real exceder el producto mar ginal. En cualquier caso, las utilidades sern menores. Dado que el producto marginal disminuye a medida que la cantidad de trabajo empleado aumenta, cuanto menor sea la tasa de salario real, mayor ser la cantidad de trabajo que una empresa puede contratar y que le re sulte rentable. La curva de producto marginal es la mis ma que la curva de demanda de trabajo. Quiz le resulte ms fcil comprender la demanda de trabajo por medio de un ejemplo. Cmo decide una f brica de bebidas gaseosas cunto trabajo debe contratar? Demanda de trabajo en una fbrica de bebidas gaseosas Suponga que si una fbrica de bebidas gaseosas aumen tara su trabajo de 98 a 99 horas, su produccin aumentara en 11 botellas, y si empleara 100 horas, su produccin aumentara en 10 botellas. El producto marginal de la hora de trabajo nmero 99 es de 11 botellas y el pro ducto marginal de la hora de trabajo nmero 100 es de 10 botellas.

Rara la fbrica de bebidas gaseosas, la tasa de salario real es la tasa de salario nominal dividida entre el precio de la bebida gaseosa. Si la tasa de salario nominal es de 5.50 dlares por hora y una bebida gaseosa se vende en 50 centavos de dlar por botella, la tasa de salario real es de 11 botellas por hora (5.50 dlares divididos entre 50 centavos de dlar es igual a 11 botellas). A esta tasa de salario real, la empresa contrata 9 9 horas de trabajo, pero no 100, ya que el costo de la hora nmero 100 es de 11 botellas y produce nicamente 10 botellas. Si el precio de la bebida gaseosa se mantiene en 50 centavos de dlar por botella y la tasa de salario nomi nal disminuye a 5 dlares por hora, la tasa de salario real baja a 10 botellas por hora. De manera similar, si la tasa de salario nominal se mantiene en 5 .5 0 dlares por hora y el precio de la bebida gaseosa aumenta a 55 centavos de dlar por botella, la tasa de salario real disminuye a 10 botellas por hora. En cualquier caso, cuando la tasa de salario real baja a 10 botellas por hora, la fbrica de bebidas gaseosas contrata la hora de trabajo nmero 100. Cambios en la demanda d e trabajo Un cambio en la tasa de salario real genera un cambio en la cantidad demandada de trabajo, lo cual se representa como un movimiento a lo largo de la curva de demanda de tra bajo. Un cambio en cualquier factor que influya en la decisin de una empresa de contratar trabajo provoca un cambio de la demanda de trabajo, mostrado con un desplazamiento de la curva de demanda. Todos los dems factores que influyen en la demanda de trabajo ocasionan un cambio en el pro ducto marginal del trabajo. Cuando una nueva tec nologa, un nuevo equipo de capital o una combinacin de ambos aumenta la produccin del trabajo por hora, el trabajo se vuelve ms productivo. El trabajo tambin se vuelve ms productivo a medida que las personas adquieren mayores habilidades por medio de la edu cacin, actividades de capacitacin en el empleo o la misma experiencia laboral. Un adelanto tecnolgico o un aumento del capital (tanto fsico como humano) desplaza hacia arriba la funcin de produccin. Estas mismas fuerzas aumentan el producto marginal del trabajo, el cual incrementa la demanda de trabajo y desplaza la curva de demanda de trabajo hacia la derecha. Algunos adelantos tecnolgicos generan capital que ahorra trabajo y disminuye la demanda de algunos tipos de empleo. Por ejemplo, hoy los operadores telefnicos han sido reemplazados por el software de reconocimiento de voz y las computadoras. No obstante, estos avances tecnolgicos aumentan la demanda del trabajo que fa brica las nuevas mquinas y herramientas. En general, los adelantos tecnolgicos aumentan la demanda de trabajo. Podemos ver este hecho al considerar el extraordinario aumento del trabajo durante la revolucin de la infor macin de la dcada de 1990.

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La o f e r t a d e t r a b a j o

FIGURA 23.4

L ao f e r t ad et r a b a j o

La cantidad ofrecida de trabajo es el nmero de horas de trabajo que todas las familias de la economa planean tra bajar durante cierto periodo. Esta cantidad depende de:
60

1. La tasa de salario real. 2. La poblacin en edad de trabajar. 3. El valor de otras actividades. Nos centraremos en la relacin entre la cantidad ofrecida de trabajo y la tasa de salario real, manten dremos constantes todos los factores que influyen en las decisiones de trabajo y plantearemos la pregunta: cmo vara la cantidad ofrecida de trabajo cuando cambia la tasa de salario real? Plan d e oferta d e trabajo y curva d e oferta d e trabajo La o f e r t adet r a b a j oes la relacin entre la canddad ofrecida de trabajo y la tasa de salario real, cuando todos bs dems factores que influyen en los planes de trabajo permanecen sin cambio. Podemos representar la oferta de trabajo como un plan de oferta o una curva de oferta. La tabla de la figura 23.4 muestra un plan de oferta de trabajo. Dicho plan nos informa sobre la cantidad ofre cida de trabajo a diferentes tasas de salario real; por ejemplo, en el rengln A , cuando la tasa de salario real es de 15 dlares por hora, la canddad ofrecida de tra bajo es de 150 000 millones de horas por ao. La curva O L es una curva de oferta de trabajo. Los puntos A , B y C de la curva corresponden a los renglones A , B y C del programa de oferta. La tasa de salario real influye sobre la cantidad ofre cida de trabajo, pues lo que a las personas les importa no es la canddad de dlares que ganan (la tasa de sala rio nominal), sino lo que esos dlares pueden comprar. Por qu la canddad ofrecida de trabajo aumenta a me dida que aumenta la tasa de salario real? Por dos razones: 1. Aumento de las horas por persona. 2. Aumento de la participacin de la fuerza laboral. Horas por persona Al decidir cuntas horas trabajarn, las personas consideran el costo de oportunidad de no trabajar. Este costo de oportunidad es la tasa de salario real. Cuanto ms alta sea la tasa de salario real, mayor ser el costo de oportunidad de dedicarse al ocio en lugar de trabajar. A medida que el costo de oportunidad de dedicarse al ocio aumenta, las personas elegirn tra bajar ms horas, siempre que otras cosas permanezcan constantes. Sin embargo, el resto de los factores no permanecen constantes. Cuanto ms alta sea la tasa de salario real, ma)or ser el ingreso de las personas y, cuanto ms alto sea el ingreso de las personas, ms desearn consumir. Y uno de los bienes que ms se desean es el tiempo libre.
2 40 50

Un aumento en la tosa de salario real incremento la cantidad ofrecida de trabajo

* -5

30 Una reduccin en la tasa de salario real disminuye la cantidad ofrecida de trabajo

"O
8 &

20

10

100

200 300 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por ario)

T a s a de s a l a r i or e a l
(dlares de 2000 por hora)

C a n t i d a do f r e c i d a d et r a b a j o
(miles de millones de horas por ao) 150 200 2 50

A B C

15 35 55

L at a b l am u e s t r ap a r t ed eu np l a nd eo f e r t ad et r a b a j o .L o s p u n t o sA,B yCd el a c u r v ad eo f e r t ad et r a b a j oc o r r e s p o n d e nal o sr e n g l o n e sd el at a b l a .C u a n t om sa l t as e al at a s a d es a l a r i or e a l ,m a y o rs e r l ac a n t i d a do f r e c i d ad et r a b a j o .


De este modo, un aumento en la tasa de salario real tiene dos efectos opuestos. Al aumentar el costo de oportunidad del tiempo libre, provoca que las personas deseen trabajar ms horas y consumir menos tiempo libre. Al aumentar el ingreso de las personas, hace que stas deseen consumir ms tiempo libre y trabajar menos horas. Para la mayora de las personas, el efecto del costo de oportunidad es ms fuerte que el efecto del ingreso. As que, cuanto ms alta sea la tasa de salario real, mayor ser el nmero de horas que las personas decidirn trabajar. Participacin de la fuerza laboral Algunas personas en cuentran oportunidades productivas fuera de la fuerza laboral, al grado que deciden trabajar slo si la tasa de salario real excede el valor de estas otras actividades pro ductivas, por ejemplo, un padre o una madre que dedica

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el tiempo a cuidar a su hijo. La alternativa sera utilizar bs servicios de una guardera. La madre o el padre decidir trabajar slo si gana lo suficiente por hora para pagar el costo de la guardera y le quede suficiente dinero para que valga la pena este esfuerzo. Cuanto ms alta sea la tasa de salario real, ms probable ser que un padre decida trabajar y mayor ser la tasa de participacin de la fuerza laboral.

E q u ilib r io d e l m e r c a d o la b o r a l

Respuesta de la oferta de trabajo Un aumento en la tasa de salario real provoca un incremento en la can tidad ofrecida de trabajo, el cual se muestra como un movimiento a lo largo de la curva de oferta. Sin embargo, a medida que aumenta la tasa de salario real, un cambio porcentual determinado de esta tasa ocasio na un cambio porcentual ms pequeo de la cantidad ofrecida de trabajo.

Cambios en la oferta de trabajo Un cambio en la tasa de salario real ocasiona un cambio en la cantidad ofre cida de trabajo, que se muestra como un movimiento a lo largo de la curva de oferta. Un cambio en cualquier otro factor que influya en la decisin de trabajar de una persona provoca un cambio en la oferta de trabajo, mis mo que se ilustra por medio de un desplazamiento de la curva de oferta. Hemos identificado dos factores que cambian la oferta de trabajo: la poblacin en edad de trabajar y el valor de otras actividades. Con el paso del tiempo, la poblacin en edad de trabajar aumenta debido a que el nmero de nacimien tos excede el nmero de decesos. En algunos pases (Estados Unidos es un buen ejemplo), la inmigracin provoca un aumento todava mayor de la poblacin en edad de trabajar. Un aumento de la poblacin en edad de trabajar significa que hay ms personas disponibles para desem pear un trabajo, as que la oferta de trabajo aumenta y la curva de oferta de trabajo se desplaza hacia la derecha. El valor de otras actividades tiene una enorme influencia en la oferta de trabajo y opera cambiando la tasa de participacin de la fuerza laboral. Una actividad importante que compite con la decisin de tomar un empleo es la produccin de bienes y servicios en el hogar. Preparar los alimentos, cuidar a los hijos o podar el csped son ejemplos de produccin en el hogar. Los avances tecnolgicos en el hogar, como la creacin de las lavadoras de ropa, los lavavajillas y los hornos de microondas, han liberado tiempo y aumentado la oferta de trabajo, sobre todo la de trabajo femenino. Los cam bios en las actitudes sociales han reforzado los efectos de estos adelantos tecnolgicos y aumentado an ms la oferta de trabajo.

Las fuerzas de la oferta y la demanda funcionan en los mercados laborales de la misma manera com o lo hacen en los mercados de bienes y servicios. El precio del tra bajo es la tasa de salario real. Un aumento en la tasa de salario real elimina la escasez de trabajo ya que dismi nuye la cantidad demandada y aumenta la cantidad ofrecida. Una disminucin en la tasa de salario real elimina el excedente de trabajo porque aumenta la cantidad demandada y disminuye la cantidad ofrecida. Si no hay escasez ni excedente, el mercado laboral est en equilibrio. La figura 2 3 .5 muestra un mercado laboral en equilibrio. La curva de demanda D L y la curva de oferta O L son las mismas que aparecen en las figuras 2 3 .2 y 2 3 .4 , respectivamente. Este mercado laboral est en equilibrio a una tasa de salario real de 35 dlares por hora y un nivel de empleo de 20 0 0 0 0 millones de horas por ao.

F IG U R A

2 3 .5

E q u ilib rio del m e r c a d o la b o r a l

100

200 300 400 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao)

El e q u ilib rio d e l m erca d o laboral o c u rre cuando la cantidad dem andada d e tra ba jo es igual a la cantidad ofrecida. La tasa d e salario real d e e q u ilib rio es d e 3 5 dlares p o r h o ra y el e m p leo d e e q u ilib rio es d e 200 0 0 0 m ilb n e s d e h o ras p o r ao. A una tasa salarial p o r encim a d e 35 dlares p o r hora hay un e xced en te d e tra ba jo y la tasa d e sa lario real baja para e lim in a r el excedente. A una tasa salarial p o r debajo d e 35 dlares p o r hora, hay una escasez de trabajo y la tasa d e salario real sube para e lim in a r la escasez.

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d e

t r a b a j o

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PIB

p o t e n c i a l

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Si la tasa de salario real es superior a 35 dlares la hora, la cantidad ofrecida de trabajo excede la cantidad demandada y se genera un excedente de trabajo. En esta situacin, la tasa de salario real baja hasta llegar a la tasa de salario real de equilibrio que elimina el excedente. Si la tasa de salario real es menor que 35 dlares la hora, la cantidad demandada de trabajo excede la can tidad ofrecida y hay una escasez (caresta) de trabajo. En esta situacin, la tasa de salario real sube hasta alcan zar la tasa de salario real de equilibrio que elimina la escasez. Si la tasa de salario real es de 35 dlares la hora, la cantidad demandada de trabajo es igual a la cantidad ofrecida y no hay escasez ni excedente de trabajo. En esta situacin, no existe presin en ninguna direccin sobre la tasa de salario real. As, la tasa de salario real permanece constante y el mercado est en equilibrio. A esta tasa de salario real y nivel de empleo de equili brio, la economa se encuentra en pleno empleo.

FIGURA 23.6

B mercado l a b o r a lye lP I B p o t e n c i a l

-8

-2 O
~o

8 s

P IB p o t e n c i a l
Ya ha visto que la funcin de produccin nos dice

(a ) M e rca d o la b o ra l

cunto PIB real se puede producir con una cantidad dada de empleo [vea la grfica (b) de la figura 2 3 .1 , pgina 531]. La cantidad producida de PIB real aumenta a medida que se incrementa la cantidad de trabajo em pleado. Al nivel de equilibrio del empleo, la economa est en pleno empleo y el nivel del PIB real en pleno empleo es el PIB potencial. Por lo tanto, la cantidad de trabajo de pleno empleo produce el PIB potencial. La figura 23.6 muestra cmo determinar el PIB potencial. La grfica (a) presenta el equilibrio del mer cado laboral. A la tasa de salario real de equilibrio, el nivel de equilibrio del empleo es de 200 mil millones de horas. La grfica (b) de la figura 23.6 muestra la funcin de produccin, la cual indica que 200 mil millones de horas de trabajo pueden producir un PIB real de 12 bi llones de dlares. Este monto es el PIB potencial. El PIB potencial no es un lmite fsico Observe que el PIB potencial no es el nivel ms alto del PIB real que la economa puede producir. El PIB potencial es la canti dad de e q u ilib rio producida en pleno empleo. La F P P muestra el lmite de produccin, y la economa no puede producir ms PIB real n i ocupar ms tiem po Ubre que lo que permite la F P P . Sin embargo, el PIB poten cial no es ms que un punto sobre la F P P . Si las per sonas estuvieran dispuestas a trabajar ms horas, como lo hicieron durante la Segunda Guerra Mundial, el PIB real aumentara, hasta mostrar un movimiento a lo largo de la F P P .

T3

e O
~o
0 O S j

(b) PIB potencial

La econom a est en p le n o e m p leo [grfica (a)] cuand o la cantidad dem andada d e tra b a jo es igual a la cantidad o fre cida d e trabajo. La tasa d e sa lario real es d e 35 dlares la hora y el em pleo es d e 200 0 0 0 m illones d e horas al ao. La grfica (b) m uestra el PIB potencial, que es la cantidad de PIB real d e term inad a p o r la funcin de p ro d u c ci n a la cantidad d e tra ba jo en p le n o em pleo.

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La produccin es eficiente en el PIB potencial Recuer de que la produccin eficiente ocurre en todos los puntos que se encuentran sobre la F P P y que los puntos dentro de la F P P son ineficientes, ya sea porque tenemos recur sos sin u tiliz a r, porque estn m a l asignados o por ambas razones (vea el captulo 2, pgina 3 5 ). Como el PIB potencial se presenta en un punto sobre la F P P , cuando se llega a l, la produccin es eficiente. Como veremos en la siguiente seccin, en el PIB potencial an existe algo de desempleo, pero ste disminuye el empleo en un movimiento a lo largo de la F P P . Eficiencia en la asignacin en el PIB potencial Recuer de que la eficiencia en la asignacin ocurre en elp u n to sobre la F P P en el cual no podemos producir ms de cualquier bien sin tener que renunciar a algn otro que valoremos ms. Es el punto sobre la F P P que la sociedad prefiere sobre todos los dems (vea el captulo 2, pgina 39). El PIB potencial es este punto. Rara ver por qu, considere la asignacin del tiempo entre trabajo y descanso. Cuanto ms baja sea la tasa de salario real, menor ser la cantidad ofrecida de trabajo y mayor la cantidad demandada de tiempo libre. A cual quier cantidad demandada de tiempo libre, la tasa de salario real mide el beneficio marginal del ocio. Cuanto ms alta sea la tasa de salario real, menor ser la cantidad demandada de trabajo y mayor la canti dad ofrecida de tiempo libre. A cualquier cantidad ofre cida de tiempo libre, la tasa de salario real mide el costo marginal del ocio. En pleno empleo, la cantidad demandada de tra bajo es igual a la cantidad ofrecida de ste, y la cantidad demandada de tiempo libre es igual a la cantidad ofre cida del mismo, por lo que los recursos se asignan de manera eficiente.

Desempleo en pleno empleo


Hasta aqu, nos hemos concentrado en las fuerzas que determinan la tasa de salario real, la cantidad de traba jo empleado y el PIB potencial. Ahora incluiremos el desempleo en nuestro anlisis para estudiar los factores reales que influyen en la tasa natural de desempleo. En el captulo 2 2 , vimos cmo se mide el desem pleo y de qu manera quedan desempleadas las per sonas (pierden sus empleos, abandonan sus empleos e ingresan o reingresan a la fuerza laboral); adems, cla sificamos el desempleo (ste puede ser por friccin, es tructural o cclico). Aprendimos asimismo que la tasa de desempleo en pleno empleo se denomina tasa n a tu
ra l de desempleo.

No obstante, medir, describir y clasificar el desem pleo no lo explica. P o rq u s iempre hay cierta cantidad de desempleo? Por qu su tasa vara de un pas a otro? Por qu la tasa de desempleo es menor en Estados Unidos que en Europa y Canad? Y por qu la tasa de desempleo fue ms alta durante las dcadas de 1 9 7 0 y 1980 que en las dcadas de 1960 y 2000? En este punto, analizaremos las fuerzas que deter minan la tasa natural de desempleo. (En el captulo 27 conoceremos las causas del desempleo cclico). El desempleo siempre est presente por dos razones principales: Bsqueda de empleo. Racionamiento de los empleos.
B s q u e d a d e e m p le o

PREGUN TAS DE REPA SO


1 Por qu un aumento en la tasa de salario real oca siona una disminucin en la cantidad demandada de trabajo? 2 Por qu un aumento en la tasa de salario real oca siona un aumento en la cantidad ofrecida de trabajo? 3 Qu ocurre en el mercado de trabajo si la tasa de salario real est por encima o por debajo de su nivel de pleno empleo? 4 Cmo se determina el PIB potencial? 5 Por qu el PIB potencial no es un lmite fsico? 6 Por qu el PIB potencial es eficiente?

Plan de estudio 23.3

La b s q u e d a d e e m p l e o es la actividad de buscar un puesto vacante aceptable. Siempre existe alguien que no encuentra un trabajo adecuado y lo busca de ma nera activa. La razn es que el mercado laboral se encuentra en constante cambio. Cuando una empresa fracasa, su desaparicin elimina empleos. La expan sin de las empresas existentes y el surgimiento de otras que usan tecnologas nuevas y desarrollan nuevos mercados son factores que generan empleos. A medida que las personas avanzan por las diferentes etapas de su vida, algunas ingresan o reingresan al mercado laboral, otras dejan sus empleos para buscar trabajos mejores y otras ms se jubilan. Este constante ir y venir del mercado laboral significa que siempre habr personas en busca de empleo; en otras palabras, estn desempleadas. La cantidad de bsqueda de empleo depende de di versos factores; uno de ellos es la tasa de salario real. En la figura 23.7, cuando la tasa de salario real es de 35 dla-

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D esempleo

en

pleno

em pleo

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res la hora, la economa est en equilibrio de pleno empleo. La cantidad de bsqueda de trabajo que ocurre a esta tasa salarial genera desempleo a la tasa natural. Si la tasa de salario real se ubica por encima del equilibrio de pleno empleo (por ejemplo, en 4 5 dlares la hora), hay un excedente de trabajo. A esta tasa de salario real ms elevada, hay ms bsqueda de empleo y el desem pleo excede la tasa natural. Si la tasa de salario real se encuentra por debajo del equilibrio de pleno empleo (por ejemplo, en 25 dlares la hora), hay escasez de tra bajo. A esta tasa de salario real, hay menos bsqueda de empleo y el desempleo cae por debajo de la tasa natural. Las fuerzas del mercado de la oferta y la demanda impulsan la tasa de salario real hacia el equilibrio de pleno empleo. Estas mismas fuerzas mueven la canti dad de bsqueda de empleo hacia el nivel natural de desempleo. Sin embargo, hay otros factores que influyen sobre la cantidad de bsqueda de empleo y ocasionan cambios en la tasa natural de desempleo. Las principales causas de estos cambios son:

El cambio demogrfico. El cambio estructural. La compensacin por desempleo. Cambio demogrfico Un aumento en la proporcin de la poblacin en edad de trabajar ocasiona un aumento en la tasa de ingreso a la fuerza laboral y un aumento en la tasa de desempleo. El enorme incremento en la tasa de natalidad que ocurri desde fines de la dcada de 1940 hasta fines de la de 1950 aument la proporcin de nuevos entrantes en la fuerza laboral durante la d cada de 1970 y ocasion que la tasa de desempleo natu ral se elevara. Al declinar la tasa de natalidad, el grueso de la po blacin se desplaz a grupos de mayor edad y la propor cin de nuevos entrantes disminuy durante la dcada de 1980. En este periodo, la tasa natural de desempleo disminuy. Cambio estructural En ocasiones, el cambio tecnolgi co ocasiona un desplome estructural, una situacin en la que algunas industrias e incluso regiones enteras se extin guen, en tanto que otras industrias y regiones nacen y prosperan. Cuando ocurren estos acontecimientos, la rotacin de los empleos es alta, es decir, los flujos entre empleo y desempleo aumentan y el nmero de personas desempleadas aumenta. El declive de las industrias en el

F IG U R A

2 3 .7

D e s e m p le o p o r b s q u e d a d e e m p le o

CL

S *
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-f l

-8

C N

55

Cinturn Manufacturero estadounidense y la rpida expansin de las industrias en el Cinturn del Sol (donde se ubican las playas ms solicitadas de ese pas) ilustran los efectos del cambio tecnolgico y fueron una de las causas del aumento de la tasa de desempleo natu ral durante las dcadas de 1970 y 1980.

45

~o .

35

25

Compensacin por desempleo El tiempo que dedica una persona desempleada a la bsqueda de empleo depende, en parte, del costo de oportunidad de dicha bsqueda. El costo de oportunidad de la bsqueda de empleo para una

100

200 300 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao)

persona desempleada que no recibe beneficios de seguro de desempleo es igual a la tasa salarial disponible cuando se deja de buscar. La compensacin por desempleo dis minuye este costo de oportunidad. La expansin de los beneficios de seguro de desem pleo hacia grupos ms grandes de trabajadores a finales efe las dcadas de 1960 y 1970 redujo el costo de opor tunidad de la bsqueda de empleo y aument la tasa natural de desempleo. La generosa compensacin por desempleo que se proporciona en Europa y Canad es uno de los factores que contribuye a que estas economas tengan tasas de desempleo natural ms altas que las de Estados Unidos.

C u a n d o la tasa d e sa lario real est e n su nivel d e pleno em p leo (35 dlares la h ora en este ejem plo), la bsqueda de e m p le o co lo ca el d e sem p le o en la tasa natural. Si la tasa d e sa lario real est p o r encim a d e su nivel d e pleno em pleo, hay un e xced ente d e trabajo. La bsqueda de e m pleo aum enta y el d e sem p le o se eleva p o r encim a de la tasa natural. Si la tasa d e sa lario real est p o r debajo de su nivel d e p le n o em pleo, hay una escasez d e trabajo. La bsqueda d e e m p le o dism inu ye y el d e sem p le o cae p o r debajo d e la tasa natural.

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R a c io n a m ie n to d e e m p le o s

Los mercados asignan los limitados recursos ajustando el precio del mercado para que los planes de compra y venta concuerden entre s. Otra palabra cuyo significa do es similar al de asignar es racionar. Los mercados m cionan los limitados recursos ajustando los precios. En el mercado laboral, la tasa de salario real raciona el empleo y, por lo tanto, raciona los puestos. Los cam bios en la tasa de salario real mantienen en equilibrio tanto el nmero de personas en busca de empleo como el nmero de empleos disponibles. Sin embargo, la tasa de salario real no es el nico instrumento que existe para racionar empleos; adems, en algunas industrias, la tasa de salario real est por encima del nivel de equilibrio del mercado. El r a c io n a m ie n t o d e e m p l e o s es la prctica que consiste en pagar una tasa de salario real por encima del nivel de equili brio y despus racionar con algn mtodo los empleos. Hay dos razones por las que la tasa de salario real podra fijarse por encima del nivel de equilibrio: el salario de eficiencia, y el salario mnimo. Salario de eficiencia Un s a l a r i o d e e f i c i e n c i a es una tasa de salario real fijada por encima del salario real de equilibrio que iguala los costos y beneficios de esta tasa salarial ms elevada para maximizar las utilidades de la empresa. El costo de pagar un salario ms alto es directo y se agrega a la nmina de la empresa. Los beneficios de pa gar una tasa salarial ms alta son indirectos. En primer lugar, una empresa que paga una tasa salarial ms alta puede atraer a los trabajadores ms pro ductivos. En segundo, la empresa puede conseguir una mayor productividad de su fuerza laboral si amenaza con despedir a quienes no se desempeen de acuerdo con el estndar deseado. La amenaza de perder un empleo bien pagado fomenta un mayor esfuerzo en el trabajo. En tercero, es menos probable que los trabajadores re nuncien a sus empleos, por lo que la empresa enfrenta una menor tasa de rotacin de empleos y menores cos tos de adiestramiento. En cuarto, los costos de recluta miento de la empresa son menores. La empresa siempre cuenta con un flujo constante de nuevos trabajadores disponibles. La empresa, teniendo frente a s los costos y benefi cios, ofrece una tasa salarial que equilibra las ganancias de productividad generadas por esta tasa salarial ms alta con su costo adicional. Dicha tasa salarial maximiza las utilidades de la empresa, por ello es un salario de efi ciencia. Salario mnimo Un s a l a r i o m n im o es el salario ms bajo al que una empresa puede contratar legalmente trabajadores. Si el salario mnimo se fija p o r debajo del

salario de equilibrio, no tiene ningn efecto. El salario mnimo y las fuerzas del mercado no entran en con flicto. Pero si el salario mnimo se fija por encim a del salario de equilibrio, entra en conflicto con las fuerzas del mercado y ejerce algunos efectos sobre el mercado laboral. En Estados Unidos, la Ley de Normas Laborales Justas (Fair Labor Standards Act) determina el salario mnimo, el cual se fij por ltima vez en 1 9 9 7 en 5.15 dlares la hora. La tasa de salario mnimo real dis minuy 2 0 por ciento entre 1997 y 2 0 0 6 . Algunos go biernos estatales de aquel pas han aprobado leyes de salario mnimo que exceden al mnimo federal.
El r a c i o n a m i e n t o d e e m p l e o s y e l d e s e m p l e o

Independientemente de por qu se fije as, si la tasa de salario real se establece por encima del nivel de equili brio, la tasa natural de desempleo aumenta. La tasa de salario real por encima del equilibrio disminuye la canti dad demandada de trabajo y aumenta la cantidad ofre cida de trabajo. Es por ello que, incluso en pleno em pleo, la cantidad ofrecida de trabajo excede la cantidad demandada de trabajo. El excedente de trabajo se agrega a la cantidad de desempleo. El desempleo resultante de una tasa salarial que no es la de mercado y la del racionamiento de em pleos aumenta la tasa natural de desempleo porque se aade a la bsqueda de empleo que ocurre en el equili brio de pleno empleo.

PREGUNTAS DE R EPASO
1 Por qu la economa experimenta desempleo aun en pleno empleo? 2 Por qu flucta la tasa natural de desempleo? 3 Qu es el racionamiento de empleos y por qu ocurre? 4 Cmo influye un salario de eficiencia sobre la tasa de salario real, el empleo y el desempleo?

5 Cmo genera desempleo el salario mnimo?


EHS3H0D Plan de estudio 23*4

Hemos visto hasta aqu cmo el modelo clsico explica las fuerzas que determinan la tasa de salario real, la cantidad de trabajo empleado, el PIB potencial y la tasa natural de desempleo. El modelo clsico tambin explica las fuerzas que determinan la tasa de inters real y la asignacin del PIB real entre el consumo y la inversin en nuevo capital. En la siguiente seccin examinaremos estas fuerzas mediante el estudio del mercado de fondos prestables.

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o n d o s

p r e s t a b l e s

tasa

d e

i n t e r s

r eal

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Los fondos prestables provienen de tres fuentes:

Fondos prestables y tasa de inters real


El PIB potencial depende de las cantidades de los fac tores de produccin, uno de los cuales es el capital. El a c e r v ode c a p i t a les la cantidad total de planta, equi po, edificios e inventarios de las empresas. El acervo de capital incluye el capital empresarial, como son los satlites de comunicaciones y las computadoras, as como los inventarios que mantienen las empresas. Incluye adems casas y apartamentos y el cap ital de infraestructura social propiedad del gobierno, como carreteras, presas y canales, los edificios y equipo de las escuelas, las universidades estatales, el sistema de defensa nacional y el sistema legal. El acervo de capital est determinado por las deci siones de inversin (vea el captulo 21, pginas 487-488), y los fondos que financian la inversin se obtienen en el mercado de fondos prestables.
M e r c a d o d e f o n d o s p r e st a b le s

1. Ahorro privado. 2. Supervit presupuestario del gobierno. 3. Endeudamiento internacional. Las empresas usan con frecuencia las utilidades retenidas para financiar la inversin empresarial. Estas utilidades pertenecen a los accionistas de la empresa, quienes las prestan en vez de recibirlas como dividen dos. Para mantener las cuentas claras tanto como sea posible, consideramos que estas utilidades retenidas se ofrecen y demandan en el mercado de fondos prestables. Se incluyen como inversin empresarial en el lado de la demanda y como ahorro privado en el lado de la oferta. Medimos todos los flujos de los fondos prestables en trminos reales, es decir, en dlares constantes de

2000 .
A continuacin, para ver cmo se determinan estos flujos reales y su costo o precio de oportunidad, estu diaremos la demanda de fondos prestables; la oferta de fondos prestables, y el equilibrio en el mercado de fondos prestables.
D e m a n d a d e f o n d o s p re st a b le s

El mercado de fondos p r e s t a b l e ses aqul en el que las familias, las empresas, los gobiernos, los bancos y otras instituciones financieras adquieren y realizan prstamos. En la economa estadounidense hay muchos mer cados de prstamos que se relacionan entre s. Existen mercados en donde se negocian las acciones de las cor poraciones. Las acciones son valores emitidos por las corporaciones, y los mercados de valores son los que determinan los precios y las tasas de rendimiento que se ganan sobre las acciones. La Bolsa de Valores de Nueva \brk es un ejemplo de este tipo de mercado. Por otro lado, existen mercados en donde se negocian bonos. Los bonos son valores que emiten las corporaciones y los go biernos. Hay mercados para todo tipo de prstamos, como los prstamos de tarjetas de crdito y los prsta mos educativos. En macroeconoma, agrupamos todos estos merca dos individuales de prstamos en un solo mercado de fondos prestables. Considere este mercado como la suma de todos los diferentes mercados en donde las personas, las empresas y los gobiernos adquieren y realizan prstamos. Flujos del mercado de fondos prestables El modelo de
flu jo circula r (vea el captulo 2 1 , pginas 4 8 5 -4 8 6 ) pro

La cantidad dem andada de fondos prestables es la canti dad total demandada de fondos para financiar la inver sin, el dficit presupuestario del gobierno y la inversin o los prstamos internacionales durante un periodo de terminado. Esta cantidad depende de: 1. La tasa de inters real. 2. La tasa de utilidad esperada. 3. Factores gubernamentales e internacionales. fora centrarnos en la demanda de fondos prestables, plantearemos la pregunta: cmo vara la cantidad demandada de fondos prestables cuando la tasa de inters real cambia, siempre que todos los dems fac tores que influyen sobre los planes de endeudamiento permanecen constantes? Curva de demanda de fondos prestables La demanda d efondos p r e s t a b l e s es la relacin entre la cantidad de mandada de fondos prestables y la tasa de inters real cuando todos los dems factores que influyen sobre los planes de endeudamiento permanecen constantes. La inversin empresarial es el rubro principal que integra la demanda de fondos prestables, y los otros dos rubros (el dficit presupuestario del gobierno y la inver sin y los prstamos internacionales) pueden conside rarse como montos que se agregarn a la inversin. Siempre que todo lo dems permanezca constante, la

porciona el marco contable que explica los flujos del mercado de fondos prestables. Los fondos prestables se usan para tres propsitos: 1. Inversin empresarial. 2. Dficit presupuestario del gobierno. 3. Inversin o prstamo internacional.

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inversin disminuye si la tasa de inters real sube y au menta si la tasa de inters real baja. De manera equiva lente, la cantidad demandada de fondos prestables dis minuye si la tasa de inters real sube y aumenta si la tasa de inters real baja. La figura 2 3 .8 ilustra la demanda de fondos pres tables cuando la inversin es la nica fuente de la demanda (no hay dficit gubernamental ni inversin o prstamos internacionales). La tabla muestra la inver sin a tres tasas de inters real. Cada punto (de A a C ) sobre la curva de demanda de fondos prestables corres ponde a un rengln de la tabla. Si la tasa de inters real es de 6 por ciento anual, la inversin es de 1 billn de dlares y la cantidad demandada de fondos es este

mismo monto. Un cambio en la tasa de inters real provoca un movimiento a lo largo de la curva de de manda de fondos prestables. Un aumento en la tasa de inters real disminuye la inversin y ocasiona un movimiento ascendente sobre la curva de demanda. Una disminucin en la tasa de inters real aumenta la inversin y ocasiona un movimiento descendente sobre la curva de demanda. Por qu la cantidad demandada de fondos prestables depende de la tasa de inters real? Y qu es exac tamente la tasa de inters real?

T a s adei n t e r sr e a ly c o s t odeo p o r t u n i d a ddel o sf o n dosp r e s t a b l e s La tasa de inters real es la canddad


de bienes y servicios que gana una unidad de capital. En contraste, la tasa de inters nominal es el nmero de unidades monetarias (dlares en este ejemplo) que ga na una unidad de capital. fora medir la tasa de inters real, comenzamos con la tasa de inters nominal expresada como un porcentaje anual del nmero de dlares prestados o adquiridos en prstamo. Si su banco le paga 3 dlares de inters anual sobre un depsito de ahorro de 100 dlares, usted gan una tasa de inters nominal de 3 por ciento anual. El siguiente paso consiste en ajustar la tasa de inters nominal a la inflacin. La tasa de inters real es aproximadamente igual a la tasa de inters nominal menos la tasa de inflacin. Para ver por qu, considere lo que puede comprar con el inters ganado en un ao sobre un depsito de ahorro de 100 dlares. Si la tasa de inters nominal es de 3 por ciento anual, despus de un ao usted tendr 103 dlares en su cuenta de ahorros. Suponga que durante el ao, todos los precios aumentaron 2 por ciento, es decir, una tasa de inflacin de 2 por ciento. Entonces necesita 102 dlares para comprar lo que un ao antes costaba 100 dlares. Por lo tanto, puede com prar 1 dlar ms de bienes y servicios que los que pudo haber comprado un ao antes: usted gan bienes y ser vicios con valor de 1 dlar, que es la tasa de inters real de 1 por ciento anual. El banco pag una tasa de inte rs real de 1 por ciento anual. Por lo tanto, la tasa de inters real es la tasa de inters nominal de 3 por ciento menos la tasa de inflacin de 2 por ciento.1 La tasa de inters real es el costo de oportunidad de los fondos prestables, independientemente de su fuente. El inters real pagado sobre fondos prestables es un costo

F IG U R A

23.8

Demanda d ef o n d o s p r e s t a b l e s

|
* 1
~ o

Fondos prestables (billones de dlares de 2000]

Ta s a d e in te r s re a l (porcentaje anual)

In v e r s i n (billones de dlares de 2000) 1.2

4 6 8

6 C

1.0
0.8

La cu rva d e dem anda d e fo n d o s prestables m uestra los efectos que un ca m b io en la tasa d e inters real ejercen so b re la inversin y la cantidad dem andada d e fondos prestables, sie m p re que t o d o lo dem s perm anezca sin cam bio. U n cam bio en la tasa d e inters real ocasiona un cam bio en la in v ersi n y un m o vim ie n to a lo largo de la curva d e dem anda d e fo n d o s prestables. 'La frmula exacta de la tasa de inters real, que toma en cuenta el cambio en el poder adquisitivo tanto del inters como del prstamo, cs: Tasa de inters real = (Tasa de inters nominal - Tasa de inflacin) -i- (1 + Tasa de inflacin/100). Si la tasa de inters nominal es de 4 por ciento anual y la tasa de inflacin es de 3 por ciento anual, la tasa de inters real es (4 - 3) (1 + 0.03) = 0.97 por ciento anual.

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evidente. No obstante, la tasa de inters real es tambin el costo de oportunidad de usar las utilidades retenidas. Estos fondos podran prestarse a otra empresa, por lo que la tasa de inters real a la que se renuncia es el costo de oportunidad de usar las utilidades retenidas. Ahora que sabe lo que es la tasa de inters real, pode mos estudiar cmo influye sobre la cantidad demandada de fondos prestables. Para hacerlo, analizaremos la deci sin de inversin de una empresa. Decisin de inversin Cmo decide Google cunto debe invertir en servidores y software para crear un nuevo sistema de bsqueda por Internet? La decisin de Google depende de la interaccin de dos factores: 1. La tasa de inters real. 2 La tasa de utilidad esperada. Para decidir si debe invertir en un nuevo sistema de bsqueda por Internet, Google compara la tasa de utilidad esperada con la tasa de inters real. La tasa de utilidad esperada es el beneficio de la inversin y la tasa de inters real es el costo de oportunidad de la inversin. Para Google, es rentable invertir slo si el beneficio excede al costo. Imagine que Google est decidiendo cunto debe invertir en un nuevo sistema de bsqueda por Internet que operar durante un ao y despus desechar y reem plazar con un sistema mejor. La empresa calcula que si invierte 100 millones de dlares en un sistema para dar servicio al mercado estadounidense, obtendr utilidades por 2 0 millones de dlares, o 2 0 por ciento anual. La empresa tambin considera que si invierte otros 100 mi llones de dlares en un sistema para atender al mer cado europeo, obtendr utilidades por 10 millones de dlares, o 10 por ciento anual. Por ltimo, Google piensa que si invierte otros 100 millones de dlares en un sistema para dar servicio al mercado asitico, logra r utilidades de 5 millones de dlares, o 5 por ciento anual. Suponga que Google puede adquirir un prstamo en el mercado de fondos prestables a una tasa de inte rs de 9 por ciento anual. Cunto le convendr pedir prestado e invertir en los nuevos sistemas de bsqueda? Lo ms redituable para Google es pedir prestados 200 millones de dlares y crear los sistemas estadouni dense y europeo, pero no el asitico. Si la tasa de inters aumentara a 15 por ciento anual, Google desechara el plan europeo e invertira slo 100 millones de dlares en el sistema estadounidense. Y si la tasa de inters dis minuyera a 4 por ciento anual, Google realizara los tres proyectos e invertira 3 0 0 millones de dlares. Cuanto ms alta sea la tasa de inters, menor ser el nmero de proyectos que vale la pena llevar a cabo y menor el monto de la inversin.

Cambiosen l ademanda defo n dos p r e s t a b l e s Un cam


bio en la tasa de inters real provoca un cambio en la inversin y un cambio en la cantidad demandada de fondos prestables, lo cual se muestra como un movimien to a lo largo de la curva de demanda. Un cambio en cualquier otro factor que influya sobre la decisin de una empresa de invertir y adquirir fondos en prstamo se ilustra mediante un desplazamiento de la curva de demanda. Estos otros factores afectan las utilidades esperadas de una empresa. Siempre que todo lo dems permanezca sin cambio, cuanto ms alta sea la tasa de utilidad esperada del nuevo capital, mayor ser el monto de la inversin y mayor la demanda de fondos prestables. La tecnologa es un factor importante que influye en las utilidades esperadas. Algunas empresas luchan por ser las primeras en comercializar una nueva tecnologa, mientras que otras esperan para ver el desempeo de una nueva tecnologa antes de adoptarla. Sin embargo, los adelantos tecnolgicos influyen sobre las utilidades de todas las empresas, y los planes de inversin deben reevaluarse en forma constante. En periodos de cambio tecnolgico vertiginoso y de gran repercusin, como el de la revolucin de la infor macin de la dcada de 1990, las empresas se vuelven extremadamente optimistas sobre el auge de las utili dades y la inversin.
O fe rta d e f o n d o s p r e s t a b le s

La cantidad ofrecida de fondos prestables es el total de fondos disponibles a partir del ahorro privado, el supervit presupuestario del gobierno y el endeuda miento internacional durante un periodo determinado. Esta cantidad depende de: La tasa de inters real. El ingreso disponible. La riqueza. El ingreso futuro esperado. Factores gubernamentales e internacionales. Para centrarnos en la relacin entre la cantidad ofrecida de fondos prestables y la tasa de inters real, mantenemos constantes todos los dems factores que influyen en los planes de prstamos y planteamos la pre gunta: cmo vara la cantidad ofrecida de fondos prestables cuando la tasa de inters real cambia?

C u r v adeo f e r t adefo ndosp r e s t a b l e s La curva de


oferta de fondos prestables es la relacin entre la can
tidad ofrecida de fondos prestables y la tasa de inters real cuando todos los dems factores que influyen sobre los planes de prstamos permanecen constantes. El ahorro es el principal rubro que integra la oferta de fondos prestables, y tanto el supervit presupuesta rio del gobierno como el endeudamiento internacional

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(cuando son diferentes de cero) pueden considerarse montos que se suman al ahorro. Siempre que todo lo dems permanezca constante, el ahorro aumenta si la tasa de inters real sube y disminuye si la tasa de inters real baja. De manera equivalente, la cantidad ofrecida de fondos prestables se incrementa si la tasa de inters real sube y disminuye si la tasa de inters real baja. La figura 2 3 .9 ilustra esta relacin cuando el ahorro es la nica fuente de suministro de fondos (cuando no existe un supervit presupuestario del gobierno ni hay endeudamiento internacional). La tabla muestra el ahorro a tres tasas de inters real. El ahorro proporciona fondos prestables, y la relacin entre la cantidad ofrecida de fondos prestables y la tasa de inters real, siempre que otras cosas permanezcan sin cambio, constituye la oferta de fondos prestables.

FIGURA 23.9

O f e r t ad ef o n d o s p r e s t a b l e s

i f 12
OFP 10
a

Un aumento en la tasa de inters nal incrementa ei ahorro

* 2 c ~ o

0
o

s
Una disminucin en la tasa de inters real reduce el ahorro

Cada punto (de A a C ) sobre la curva de oferta de fondos prestables corresponde a un rengln de la tabla. Si la tasa de inters real es de 6 por ciento anual, el ahorro es de 1 billn de dlares y la cantidad ofrecida de fondos es tambin de 1 billn de dlares. Un cambio en la tasa de inters real ocasiona un movimiento a lo largo de la curva de oferta de fondos prestables. Si la tasa de inters real sube, el ahorro aumenta y ocurre un movimiento ascendente sobre la curva de oferta de fon dos prestables. Si la tasa de inters real baja, el ahorro disminuye y se produce un movimiento descendente sobre la curva de oferta de fondos prestables. El ahorro aumenta cuando la tasa de inters real sube porque esta tasa es el costo de oportunidad del consumo. Un dlar que se consume es un dlar que no se ahorra, y con ello se sacrifica el inters que podra haberse ganado sobre ese ahorro. Este costo de oportu nidad se presenta independientemente de que la persona sea prestamista o prestatario. Para un prestamista, aho rrar menos este ao significa recibir menos intereses el ao siguiente. Rara un prestatario, ahorrar menos este ao significa rembolsar una cantidad menor de un prs tamo este ao y pagar ms intereses el ao prximo. Para ver por qu la tasa de inters real influye sobre el ahorro, consideremos los prstamos educativos. Si la tasa de inters real sobre prstamos educativos aumen tara a 2 0 por ciento anual, los estudiantes ahorraran ms (compraran alimentos ms baratos y buscaran una vivienda de renta ms baja) para rembolsar sus prsta mos tan pronto como les fuera posible. Si la tasa de inters real sobre prstamos educativos bajara a 1 por ciento anual, los estudiantes ahorraran menos y pediran prstamos ms grandes. Cambios en la oferta de fondos prestables Un cam bio en la tasa de inters real ocasiona un cambio en el ahorro y un cambio en la cantidad ofrecida de fondos prestables, lo cual se muestra como un movimiento a lo largo de la curva de oferta. Un cambio en cualquier otro factor que influya sobre el ahorro y los planes de prsta mos se ilustra por medio de un desplazamiento de la curva de oferta. Estos otros factores son el ingreso dis ponible, la riqueza y el ingreso futuro esperado.
Ingreso d is p o n ib le Cuanto ms elevado sea el ingreso disponible de una familia, siempre que otras cosas per manezcan sin cambio, mayor ser su ahorro. Por ejemplo, suponga que una estudiante trabaja durante el verano y obtiene un ingreso disponible de 10 00 0 dlares. Durante el ao, gasta la totalidad de este monto en consumo y no ahorra nada. Cuando se grada como economista, su in greso disponible aumenta a 20 000 dlares anuales. Ahora, ella ahorra 4 00 0 dlares y gasta 16 000 en consumo. El aumento de 10 00 0 dlares en el ingreso disponible in crement su ahorro en 4 00 0 dlares.

0.8

0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 Fondos prestables (billones de dlares de 2000]

T a s a d e in t e r s re a l (porcentaje anual)

A h o rro (billones de dlares de 2000) 0.9 1.0 l.l

A
B C

4 6 8

La curva d e o fe rta d e fo n d o s prestables m u estra los efec tos d e un ca m b io en la tasa d e inters real so b re la canti dad o fre cid a d e fo n d o s prestables, sie m pre que los dem s elem entos perm anezcan constantes. U n ca m b io en la tasa de inters real ocasiona un ca m b io en el a h o rro y un m o vim ie n to a lo largo d e la curva d e o fe rta de fondos prestables.

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R iq u e z a La riqueza de una familia es igual a sus activos

(lo que posee) menos sus deudas (lo que debe). El poder adquisitivo de la riqueza de una familia constituye el valor real de su riqueza. Es la cantidad de bienes y servi dos que la riqueza de la familia puede comprar. Cuanto mayor sea la riqueza real de una familia, siempre que otras cosas permanezcan sin cambio, menor ser su ahorro. Patricia es directora de una tienda de departamen tos y gana un ingreso disponible de 30 0 0 0 dlares anuales. Ha estado ahorrando y ahora posee 15 00 0 d lares en el banco y ninguna deuda. Es decir, la rique za de Patricia es de 15 000 dlares. El colega de Patri cia, Antonio, tambin gana un ingreso disponible de 30 0 0 0 dlares, pero no tiene dinero en el banco ni tampoco deudas. La riqueza de Antonio es de cero. Patricia decide que este ao tomar unas vacaciones y ahorrar slo 1 000 dlares. Pero Antonio decide no tomar sus vacaciones y ahorrar 5 000 dlares. Con una mayor riqueza y los dems elementos constantes, Pa tricia ahorra menos que Antonio.
Ingreso J u tu r o esperado Cuanto mayor sea el ingreso futuro esperado de una familia, siempre que otras cosas permanezcan sin cambio, menor ser su ahorro. Es decir, si dos familias tienen el mismo ingreso disponible en el ao en curso, la familia con el mayor ingreso futuro esperado gastar una porcin mayor de ese ingreso en bienes y servicios de consumo y ahorrar menos. Analicemos de nuevo el caso de Patricia y Antonio. Patricia ha sido promovida y recibir un aumento sala rial de 10 000 dlares el prximo ao. Al recibir esta noticia, Patricia compra un automvil nuevo (aumenta su consumo y disminuye su ahorro). A Antonio le aca ban de informar que ser despedido a fin de ao. En cuanto se entera de esto, vende su automvil y empieza a viajar en autobs (disminuye su consumo y aumenta su ahorro). Una familia joven por lo general espera tener un in gleso futuro ms alto durante algunos aos y un ingreso menor al llegar la poca de la jubilacin. Debido a este patrn de ingresos durante el ciclo de vida, las personas jvenes y los jubilados ahorran menos y las personas de mediana edad ahorran ms. Un aumento en el ingreso disponible, una reduc cin de la riqueza o una disminucin en el ingreso fu turo esperado aumentan el ahorro, lo cual incrementa la oferta de fondos prestables y desplaza la curva de oferta de fondos prestables hacia la derecha. Una dis minucin en el ingreso disponible, un aumento en la riqueza o un aumento en el ingreso futuro esperado dis minuyen el ahorro, lo cual disminuye la oferta de fon dos prestables y desplaza la curva de oferta de fondos prestables hacia la izquierda.

Veamos ahora cmo las decisiones de endeu damiento y las decisiones de otorgar prstamos interactan en el mercado de fondos prestables para determinar la tasa de inters real.
E q u ilib r io e n e l m e r c a d o d e f o n d o s p r e s t a b le s

Como hemos visto, siempre que otras cosas permanez can constantes, las cantidades demandadas y ofrecidas de fondos prestables dependen de la tasa de inters real. Cuanto ms alta sea la tasa de inters real, mayor ser el monto del ahorro, mayor la cantidad ofrecida de fondos prestables, menor el monto de inversin y menor la can tidad demandada de fondos prestables. No obstante, hay una tasa de inters a la que las cantidades deman dadas y ofrecidas de fondos prestables son iguales: se trata de la tasa de inters real de equilibrio. La figura 2 3 .1 0 muestra cmo la demanda y la oferta de fondos prestables determinan la tasa de inters

FIGURA 23.10

E q u i l i b r i oe ne lmercado d ef o n d o sp r e s t a b l e s

12

8 10 o

* 1 u
8 &

8
Equilibrio

casez de fondos: tasa de inters real sube

"

0.8

1.0 1.2 1.4 Fondos prestables (billones de dlares de 2000]

La figura muestra la curva de demanda de fondos prestables, DFP, y la curva de oferta de fondos prestables, OFP. Si la tasa de inters real fuera de 4 por ciento anual, la canti dad demandada de fondos prestables excedera la cantidad ofrecida y la tasa de inters real subira. Si la tasa de inte rs real fuera de 8 por ciento anual, la cantidad ofrecida de fondos prestables exceder la cantidad demandada y la tasa de inters real bajar. Cuando la tasa de inters real es de 6 por ciento anual, la cantidad demandada de fondos prestables es igual a la cantidad ofrecida, y la tasa de inte rs real est en su nivel de equilibrio. El ahorro es igual a la inversin.

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real. La curva D F P e s la curva de demanda y la curva O F P es la curva de oferta. Cuando la tasa de inters real es mayor que 6 por ciento anual, el ahorro excede la inversin. Los prestatarios encuentran con facilidad los fondos que desean, pero los prestamistas no pueden prestar todos los fondos que tienen disponibles. La tasa de inters real baja hasta que la cantidad ofrecida de fondos es igual a la cantidad demandada. A esta tasa de inters real, el ahorro es igual a la inversin. Por otro lado, cuando la tasa de inters es menor que 6 por ciento anual, el ahorro es menor que la inver sin. Los prestatarios no encuentran los prstamos que desean y los prestamistas pueden prestar todos los fon dos que tienen disponibles. Por lo tanto, la tasa de inte rs real sube hasta que la oferta de fondos es igual a la demanda y el ahorro es igual a la inversin. La tasa de inters real cambia y es impulsada hacia un nivel de equilibrio, independientemente de si hay un excedente o una escasez de fondos prestables. En la figura 2 3 .1 0 , este equilibrio es de 6 por cien to anual. A esta tasa de inters, no hay un excedente ni una escasez de fondos. Los prestatarios obtienen los fon dos que demandan y los prestamistas pueden prestar todos los fondos que tienen disponibles. Los planes de prestatarios (inversionistas) y prestamistas (ahorradores) ooncuerdan entre s.

Uso del modelo clsico


El modelo clsico constituye una herramienta poderosa para comprender las fuerzas que determinan al PIB potencial, el empleo, la tasa de salario real, la tasa de inters real y el monto del ahorro y la inversin, todos los cuales desempean un papel decisivo como factores que influyen en nuestro nivel de vida actual y futuro. Sin embargo, debido a que el modelo describe la econo ma en pleno empleo, omite las fuerzas que hacen que la economa flucte en torno al pleno empleo. Por ello, no describe por completo la economa de un ao dado a menos que en ese ao la economa haya estado en pleno empleo. Sin embargo, dado que la economa flucta en torno al pleno empleo, podemos ver que el modelo cl sico nos habla del estado promedio de la economa du rante un ciclo econmico. Podemos aplicar el modelo clsico para abordar dos preguntas importantes: cmo se compara el estado actual de nuestra economa con algn estado anterior? Y cmo se compara nuestra economa con la de algn otro pas? Aqu, usaremos el modelo clsico para comparar la economa estadounidense de 2 0 0 5 con el estado que presentaba casi 2 0 aos atrs, en 1986. En la Lectura entre lneas de las pginas 5 4 8 -5 4 9 , usaremos el modelo clsico para explorar los factores que hacen diferente la economa estadounidense de la europea.

PREGUNTAS DE REPA SO
1 Qu es el mercado de fondos prestables? 2 Que determina la demanda de fondos prestables? 3 Cmo toman las empresas sus decisiones de inversin?

La e c o n o m a e s t a d o u n i d e n s e a t r a v s d e l o s o j o s d e l m o d e l o c l s i c o

4 5

Qu es la tasa de inters real? Por qu la tasa de inters real es el costo de opor tunidad de los fondos prestables?

6 Qu determina la oferta de fondos prestables? 7 Cmo toman las familias sus decisiones de ahorro? 8 Cmo se determina la tasa de inters real?

Qu ocurre si la tasa de inters real excede la tasa de equilibrio?

10 Qu ocurre si la tasa de inters real est por debajo de la tasa de equilibrio?


Im M M Plan de estudio 2 3 .5

En 2 0 0 5 , la economa estadounidense se encontraba cerca del pleno empleo, y tambin lo estaba 19 aos antes, en 1986. Compararemos estos dos aos y anali zaremos las fuerzas que desplazaron la economa de un equilibrio de pleno empleo al otro. En 1986, el empleo era de 198 00 0 millones de horas, la tasa de salario real era de 18 dlares por hora y el PIB real de Estados Unidos era de 6 billones de dlares. (Nos referimos a dlares de 2 0 0 0 ). fora 2 0 0 5 , las horas de trabajo haban aumentado a 254 0 0 0 millones, la tasa de salario real haba subido a 2 6 dlares por hora y el PIB real haba aumentado a 11.8 billones de dlares. (De nuevo usamos dlares de

2000 ).
El modelo clsico nos indica las cosas que cam biaron para aumentar el empleo, la tasa de salario real y el PIB potencial. En primer lugar, los adelantos tecnolgicos y la inversin en capital que pusieron a nuestro alcance Internet, el telfono celular, el audio M P3 y el video

Ahora ya conocemos los componentes del modelo dsico y lo que ste determina. Para completar nuestro estudio del modelo clsico, veamos qu nos dice acerca de la economa estadounidense actual.

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USO

DEL

MODELO

CLASICO

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FIGURA 23.1 I

^ 5 (3v2225ID

P l e n o empleo e nE s t a d o s U n i d o s :1 9 8 6y 2 0 0 5

OLs6 Oos

100

198 254 400 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao)

(a ) M e rc a d o la b o ra l estadounidense en 1 9 8 6 y 2 0 0 5

M P4, as como robots en fbricas y bodegas, aumen taron la productividad. Estos mismos adelantos tecnolgicos, junto con el crecimiento del capital, incrementaron el producto mar ginal del trabajo y la demanda de trabajo. En segundo lugar, la poblacin creci. En 1 9 8 6 , la poblacin en edad de trabajar era de 170 millones. Para 20 0 5 , esa cifra era de 23 0 millones. Este aumento de la poblacin en edad de trabajar increment la oferta de trabajo. Los efectos combinados de los adelantos tecnolgi cos, la acumulacin de capital y el crecimiento de la poblacin aumentaron el empleo, la tasa de salario real y el PIB potencial. La figura 23 .1 1 ilustra estos efectos. En 1986, la demanda de trabajo [mostrada en la grfica (a)] era DLac> la oferta de trabajo era OZg, la tasa de salario real era de 18 dlares por hora y se empleaban 198 00 0 mi llones de horas de trabajo. En la grfica (b), la funcin de produccin era F P & y el PIB potencial era de 6 bi llones de dlares. Rira 2 0 0 5 , el aumento de la poblacin en edad de trabajar haba incrementado la oferta de trabajo y desplazado la curva de oferta de trabajo a OZ.05- Los adelantos tecnolgicos y la acumulacin de capital haban aumentado el producto marginal del trabajo, lo cual desplaz la curva de demanda de trabajo a DLo$ y la funcin de produccin a F P 0$. En el nuevo equilibrio de pleno empleo de 2 0 0 5 , la tasa de salario real subi a 2 6 dlares por hora, el empleo aument a 25 4 0 0 0 millones de horas y el PIB potencial aument a 11.8 billones de dlares.

PREGUN TAS DE R EPASO


Cmo se ha modificado la funcin de produc cin de Estados Unidos desde 1986 y qu efectos trajo consigo este cambio? Cmo se han modificado la demanda y la oferta de trabajo en Estados Unidos desde 1986 y qu efectos trajeron consigo estos cambios?
100 198 254 400 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao)

(b) Funciones de produ ccin d e Estados U n idos en 1 9 8 6 y 2 0 0 5

Use el modelo clsico para explicar los cambios en el empleo, la tasa de salario real y el PIB potencial en Estados Unidos desde 1986. irrM K PM U M ^ Plan de estudio 2 3 .6

En 1986, la tasa d e salario real era d e 18 dlares p o r hora y la cantidad d e trabajo em p leado ascenda a 198 000 m i llones d e horas, c o m o se obse rva en la grfica (a). El PIB po tencial era d e 6 billones d e dlares so b re la cu rv a FP* d e la grfica (b). Para 2005, la tasa d e sa lario real e ra de 2 6 dlares p o r h ora y se em pleaban 254 00 0 m illones d e horas d e trabajo. El PIB p ote n cial au m ent a 11.8 bi llones d e d lares so b re la curva FP0s.

1 Ahora sabemos cmo se puede usar el modelo cl sico para explicar los cambios en la economa a travs del tiempo. Antes de terminar este captulo, vea cmo el modelo tambin explica una curiosa diferencia interna cional en la Lectura entre lneas de las pginas 5 4 8 -5 4 9 .

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LECTURA ENTRE LNEAS E stad os U n id o s c o n tr a E u ro p a

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E s e n c ia d e l a r t c u lo

La economa de la zona del euro compite mano a mano con los logros de Estados Unidos
26 de junio de 2004
E x is te la c r e e n c ia g e n e r a liz a d a ... d e q u e el re n d im ie n to d e E u ro p a c o n tin e n ta l e s p e r s is te n te m e n t e in ferior a l d e E s t a d o s U n id o s: un " c a s o p e rd id o , d ira n a lg u n o s . El a r g u m e n to s o s t ie n e q u e E s t a d o s U n id o s e s m s ric o q u e la z o n a d e l e u ro , y la b r e c h a s i g u e c r e c ie n d o . E n 2 0 0 3 , el in g r e s o p e r c p ita e n la z o n a d e l e u ro , a ju s t a d o a la s d ife r e n c ia s d e p re c io s , e r a a lr e d e d o r d e 3 0 p o r c ie n t o m e n o r q u e e n E s t a d o s U n id o s ... L o s q u e c o n s id e r a n a E u ro p a c o n tin e n ta l c o m o un f r a c a s o e c o n m ic o ta m p o c o d u d a n d e p o r q u E s t a d o s U n id o s e s m s r i c o : ... L a lle g a d a d e la n u e v a e c o n o m a h a d a d o lu g a r a g a n a n c ia s d e p ro d u c tiv id a d im p u ls a d a s p or la te c n o lo g a e n E s t a d o s U n id o s. P o r s u p a rte , l a s e c o n o m a s b u r o c r tic a s y e x c e s iv a m e n t e r e g u la d a s d e E u r o p a le h a n im p e d id o d e s a r r o lla r o a p r o v e c h a r c o n la m is m a p r e s t e z a la s n u e v a s t e c n o lo g a s . Sin e m b a rg o , h a y un p ro b le m a c o n e s t a op in in ge n e ra l: la s p r u e b a s la c o n tra d ic e n . C o n el u s o d e un s im p le m a r c o c o n ta b le , e s p o s ib le e s c la r e c e r la s c a u s a s r e a le s d e la s [d ife re n c ia s] e n in g r e s o s : un n ivel m s a lto d e P IB p or p e r s o n a p u e d e d e b e r s e ta n to a u n a m a y o r p ro d u c tiv id a d (P IB p or h o ra tr a b a ja d a ) c o m o a u n a m a y o r utili z a c i n d el tr a b a jo (total d e h o r a s tr a b a ja d a s p o r p e r s o n a ) ... El nivel d e p ro d u ctivid ad d e la z o n a d e l e u ro , d e fin id o c o m o p ro d u cc i n p or h o ra , fu e n ic a m e n te 4 p o r c ie n to m e n o r q u e el d e E s t a d o s U n id o s e n 2 0 0 3 ... P o r o tro la d o , la u tiliza ci n d e l tr a b a jo (total d e h o r a s tr a b a ja d a s p o r p e r s o n a ) fu e 2 8 p o r c ie n to m e n o r e n la z o n a d e l e u r o q u e e n E s t a d o s U n id o s e n 2 0 0 3 . L o s e m p le a d o s d e la z o n a d e l e u r o tr a b a ja ro n 1 5 p o r c ie n to m e n o s h o r a s q u e s u s c o n tr a p a r te s e s t a d o u n id e n s e s e n 2 0 0 3, lo c u a l e x p lic a la m itad d e la b r e c h a d e la utili z a c i n d el tra b a jo . El r e s to d e la b r e c h a s e d e b i a u n a m e n o r p ro p o rci n d e p e r s o n a s e m p le a d a s . E s to s e d e b e , e n p a rte , a un m a y o r d e s e m p le o e stru c tu ra l (el c u a l e s r e s p o n s a b le d e a lr e d e d o r d e u n a c u a r ta p a r te d e la t a s a d e d e s e m p le o m s b a ja), a u n q u e e s s o b r e to d o r e s u lta d o d e la b a ja p a rtic ip a c i n la b o ra l, s o b r e to d o d e l a s m u j e r e s . ... 2004 The Irish Times. Todos los derechos reservados. Resumido de un artciio de Kevin Daly, economista del banco de inversin Goldman Sachs, con base en Eurolancfs Secret Success Story, Goldman Sachs Global Economics Paper, No. 102, enero de 2004.

En 2 0 0 3 , el ingreso per cpita en la zona del euro era 3 0 por ciento menor que el de Estados Unidos. Se cree que en Europa imperan la burocracia y las regulaciones excesivas y que es lenta para desarrollar o aprovechar las nuevas tecnologas. En contraste, Estados Unidos adopt rpidamente nuevas tecnologas que aumentaron la produc tividad. Las pruebas contradicen la opinin general. Un nivel mayor de PIB por persona puede deberse a una mayor productividad o a ms horas de trabajo. Europa es casi tan productiva como Estados Unidos, a pesar de que los europeos trabajan menos horas.

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Anlisis econm ico

L ap o b l a c i nd eE s t a d o s U n i d o se su n poco menor q ue l ad el az on ad e le u r o : 3 00m i l l o n e sf r e n t ea 3 1 3m i l l o n e s . Sn e m b a r g o ,E s t a d o s U n i d o sp r o d u c e ms P I B r e a lq u el az o n ad e le u r o : 1 1 . 8f r e n t ea 8 b i l l o n e sde d l a r e s . Ap e s a rd ee s t ad i f e r e n c i ae nl ap r o d u c c i n ,l a t a s ad es a l a r i or e a ld eE s t a d o sU n i d o se sa p e n a s Id l a rp o rh o r a ms a l t a q uee nl az o n ad e le u r o . Cmo p u e d eE s t a d o s U n i d o sp r o d u c i rmucho ms q u el az o n ad e le u r o s il o se s t a d o u n i d e n s e s g a n a nc a s il amisma t a s a s a l a r i a lp o rh o r aq u el o s e u r o p e o s ? 0a r t c u l oo f r e c el a r e s p u e s t a :l o se s t a d o u n i d e n s e st r a b a j a n muchas ms h o r a sq u el o seu r o p e o s . L asemana l a b o r a le s ms l a r g a ,l a sv a c a c i o n e s s o n ms c o r t a s ,h a yms p e r s o n a se m p l e a d a sy l a t a s an a t u r a ld e des em p le o e sms b a j ae nE s t a d o s U n i d o sque e nl azo na d e l e u r o . L a sc i f r a su s a ne lmode l oc l s i c od e l mercado l a b o r a lp a r acomparar l a economa e s t a d o u n i d e n s e yl ad el azon ad e le u r oe n 2 0 0 5 . L af i g u r a Im u e s t r al o s m ercados l a b o r a l e sy l a f i g u r a2 m u e s t r al a sf u n c i o n e sd ep r o d u c c i n .E s t a d o sU n i d o s( E U )s er e p r e s e n t ae nc o l o rr o j oy l a z on ad e le u r o( U E )e na z u l . L ademanda d et r a b a j o e nE s t a d o sUn idos e s mayor q u ee nl azo n ad e l

e u r o .L ac u r v aDLEU s een c u e n t r aal ad e r e c h ad e l ac u r v aDLije p o r q u ee l p r o d u c t om a r g i n a ld e lt r a b a j oe s mayor e nE s t a d o s U n i d o s . L a mayor p r o d u c t i v i d a d d eE s t a d o sU n i d o stam b i ns er e f l e j ae nl a sf u n dones d ep r o d u c c i nd e hf i g u r a2 .P o rs u mayor c a p i t a lya d e l a n t o st e c n o l g i c o s( e np r o m e d i o ) , l af u n c i nd ep r o d u c c i n d eE s t a d o s Un idosF P e us e e n c u e n t r ap o re n c i m ad e l af u n c i nd ep r o d u c c i n d el azo n ad e le u r oF P ^ . L ao f e r t ad et r a b a j oe n bz o n ad e le u r oe s menor q u ee nE s t a d o sU n i d o s .L a c u r v aOLeu s ee n c u e n t r aa hi z q u i e r d ad el ac u r v a
OLue-

1 e
o

O
o

100 180 254 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao)
Figura 1 M e rcad o s la borales en 2 0 0 5

E le q u i l i b r i oe ne lmer c a d ol a b o r a le s t a d o u n i d e n s eo c u r r ea u n at a s ad es a l a r i or e a ld e 26 d l a r e sp o rh o r ac o n 254 000 m i l l o n e sd eh o r a s d et r a b a j o .E s t et r a b a j o p r o d u c eu nP I Br e a ld e 1 1 . 8b i l l o n e sd ed l a r e s . E le q u i l i b r i oe ne lmer c a d ol a b o r a ld el azo n ad e l e u r oo c u r r ea u n at a s ad e s a l a r i or e a ld e2 5d l a r e s p o rh o r ac on 1 8 0000 mi l l o n e sd eh o r a sd et r a b a j o . E s t et r a b a j op r o d u c eu n P I Br e a ld e8 b i l l o n e sd e d l a r e s . S il o seur o pe o st r a b a j a r a ne lmismo nmero d e h o r a sq u el o se s t a d o u n i d e n s e s ,l at a s ad es a l a r i o r e a ly e lp r o d u c t om a r g i n a ld e lt r a b a j oe nE u r o p a s e r a n mucho ms b a j o s . No s es a b ep o rq u l a z o n ad e le u r ot i e n eu n a o f e r t ad et r a b a j o mucho m e n o r .

D 5 4 "D

-8
s

100 180 254 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao)
Figura 2 Funciones d e produccin en 2 0 0 5

A l g u n o se c o n o m i s t a s s o s t i e n e nq u el ae x p l i c a c i nr a d i c ae nl o sim p u e s t o sms a l t o se n E u r o p a ,o t r o sa r g u m e n t a n q u es edeb e aq u el o s s i n d i c a t o ss o n ms f u e r t e s e nE u r o p a ,y h a yi n c l u s o q u i e n e so p i n a nq u el o s e u r o p e o ss i m p l e m e n t e v a l o r a nms e lti empo l i b r eque l o se s t a d o u n i d e n s e s .

C u a l q u i e r aq ue s e al a r a z n ,l o se u r o p e o sd i s f r u t a nd e ms t i e m p o S b r eq u el o se s t a d o u n i d e n s e s ,s i t u a c i nq u ec o n s i d e r a ncomo u n a com p e n s a c i na d e c u a d ap o r e li n g r e s or e a lms t e j o .

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CAPTULO 23

e c o n o m a

EN

PLENO

EMPLEO:

el

m o d e l o

c l s i c o

RESUMEN C onceptos clave


El m o d e lo clsico : u n b o s q u e j o (p. 530)

Figuras clave
Posibilidades de produccin y funcin de produccin, 531 Figura 2 3 .2 Demanda de trabajo, 532 Figura 2 3 .3 El producto marginal y la demanda de trabajo, 533 Figura 2 3 .4 La oferta de trabajo, 535 Figura 2 3 .6 El mercado laboral y el PIB potencial, 537 Figura 2 3 .8 Demanda de fondos prestables, 542 Figura 2 3 .9 Oferta de fondos prestables, 544 Figura 2 3 .1 0 Equilibrio en el mercado de fondos prestables, 545 Figura 23.1

El modelo clsico explica cmo se determinan el PIB real, el empleo y el desempleo, la tasa de salario real, la inversin, el ahorro y la tasa de inters real en pleno empleo.
PIB real y e m p le o (PP. 530- 531 )

Pira producir PIB real debemos privarnos de tiempo libre. Al aumentar la cantidad de trabajo, el PIB real aumenta.
El m e r c a d o d e tra b a jo y el P IB p o te n c ia l (pp.

T rm in o s clave

532- 538)

Siempre que todo lo dems permanezca constante, a medida que la tasa de salario real disminuye, la canti dad demandada de trabajo aumenta y la cantidad ofrecida de trabajo disminuye. En el equilibrio de pleno empleo, la cantidad deman dada de trabajo es igual a la cantidad ofrecida y el PIB real es igual al PIB potencial.
D e s e m p le o e n p le n o e m p le o (PP. 538- 540)

La tasa de desempleo en pleno empleo es la tasa na tural de desempleo. El desempleo siempre est presente debido a la bs queda de empleo y al racionamiento de empleos.
F o n d o s p re s t a b le s y ta sa d e in te r s rea l (pp.

541- 546 )

Siempre que otras cosas permanezcan constantes, a medida que baja la tasa de inters real, la inversin y el endeudamiento aumentan y el ahorro y los prsta mos disminuyen. La tasa de inters real de equilibrio hace que la canti dad demandada de fondos prestables sea igual a la cantidad ofrecida de fondos prestables.
U so d e l m o d e lo c l sic o (PP. 546-547)

Acervo d ec a p i t a l ,5 4 1 B s q u e d ad ee m p l e o ,5 3 8 Demanda d ef o n d o sp r e s t a b l e s ,541 Demanda d et r a b a j o ,5 3 2 D i c o t o m ac l s i c a ,5 3 0 F u n c i nd ep r o d u c c i n ,531 L e yd el o sr e n d i m i e n t o sd e c r e c i e n t e s ,5 3 3 Mercado d ef o n d o sp r e s t a b l e s ,5 4 1 Mercado d et r a b a j o ,5 3 2 Modelo c l s i c o ,530 O f e r t ad ef o n d o sp r e s t a b l e s ,5 4 3 O f e r t ad et r a b a j o ,5 3 5 P r o d u c t om a r g i n a ld e lt r a b a j o ,5 3 3 R a c i o n a m i e n t od ee m p l e o s ,5 40 S a l a r i od ee f i c i e n c i a ,540 S a l a r i om n i m o ,5 4 0 T a s ad ei n t e r sn o m i n a l ,5 4 2 T a s ad ei n t e r sr e a l ,5 42 T a s ad es a l a r i on o m i n a l ,5 3 3 T a s ad es a l a r i or e a l ,5 3 3

El modelo clsico puede explicar los cambios en una economa a travs del tiempo y las diferencias entre las economas en un momento dado. En la economa estadounidense, los adelantos tec nolgicos y la acumulacin de capital aumentan la productividad y la demanda de trabajo. Adems, en la economa estadounidense, el creci miento de la poblacin aumenta la oferta de trabajo. El efecto combinado de los adelantos tecnolgicos, la acumulacin de capital y el crecimiento de la poblacin representan aumentos en el PIB potencial, en el empleo y en la tasa de salario real.

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r o b l e m a s

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P R O B L E M A S
E xm enes, plan d e e stu d io , soluciones*

1. Robinson Crusoe vive en una isla desierta en el ecuador. Tiene 12 horas de luz solar todos los das para distribuir entre tiempo libre y trabajo. La tabla muestra siete combinaciones alternativas de tiempo libre y PIB real en la economa de Crusoe: Descanso Posibilidad A B C D E F G
(horas por dia)

PIB real
(dlares por da)

12 10 8 6
4

0 10
18 24 28 30 30

Trabajo (miles de horas por dfa)

2 0

a. Haga una tabla y una grfica de la funcin de produccin de Crusoe. b. Calcule el producto marginal del trabajo de Cru soe a diferentes cantidades de trabajo. 2. Use la informacin proporcionada en el problema 1 sobre la economa de Robinson Crusoe y agregue el hecho de que a una tasa de salario real de 4.50 d lares por hora, Crusoe est dispuesto a trabajar entre 0 y 12 horas. a. Elabore una tabla que muestre el plan de deman da de trabajo de Crusoe y trace su curva de de manda de trabajo. b. Elabore una tabla que muestre el plan de ofer ta de trabajo de Crusoe y trace su curva de oferta de trabajo. c Cul es la tasa de salario real de equilibrio y cul es la cantidad de trabajo en la economa de Crusoe? d. Calcule el PIB potencial de Crusoe. 3. La figura describe el mercado laboral de Isla Cacao. Adems (no se muestra en la figura), segn una encuesta, cuando Isla Cacao est en pleno empleo, la gente dedica 1 000 horas al da a la bsqueda de empleo. a. Calcule la tasa de salario real de equilibrio de pleno empleo y la cantidad de trabajo empleado. b. Calcule la tasa natural de desempleo. c. Si el gobierno introduce un salario mnimo de 4 dlares por hora, cunto desempleo se crea?
*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.

4. Una planta de ensamblaje de telfonos celulares cuesta 10 millones de dlares y tiene una vida de un ao. La empresa deber contratar trabajo a un costo de 3 millones de dlares y comprar partes y combustible a un costo de otros 3 millones de dlares. Si la empresa construye la planta, podr producir telfonos celulares cuya venta le redituar un ingreso total de 17 millones de dlares. Le conviene a la empresa invertir en esta nueva lnea de produccin a las siguientes tasas de inters real? a. 5 por ciento anual? h. 10 por ciento anual? c. 15 por ciento anual? 5. En 1999, la familia Batman (Batman y Robin) tena un ingreso disponible de 50 000 dlares, una riqueza de 100 000 dlares y un ingreso futuro esperado de 50 000 dlares anuales. A una tasa de inters de 4 por ciento anual, los Batman ahorra ran 10 000 dlares; a 6 por ciento anual, aho rraran 12 500 dlares y a 8 por ciento anual, ahorraran 15 000 dlares. a. Trace una grfica de la curva de oferta de fondos prestables de 1999 de la familia Batman. b. En 2000, todo permaneci igual que el ao anterior, excepto que los Batman esperaban que su ingreso futuro aumentara a 60 000 dlares anuales. Muestre la influencia de este cambio sobre la curva de oferta de fondos prestables de los Batman.

6. Si Estados Unidos tomara medidas duras contra los


inmigrantes indocumentados y deportara a millo nes de trabajadores a sus pases de origen, qu ocurrira en Estados Unidos con a el PIB potencial? \ x el empleo? c. la tasa de salario real?

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CAPTULO 23

e c o n o m a

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PLENO

EMPLEO:

el

m o d e l o

c l s i c o

7. Si un gran aumento de la inversin incrementara el producto marginal del trabajo, qu ocurrira con a el PIB potencial? b. el empleo? c la tasa de salario real?

8. El costo social del tsunami an est por venir


Expertos en ayuda humanitaria estiman que, en algunos sitios, tendr que pasar hasta una dcada para que puedan recuperarse por completo, y que la reconstruccin costar alrededor de 9 000 mi llones de dlares... Una evaluacin del gobierno indonesio calcul que el dao total del tsunami ascendi a una cifra entre 4 500 y 5 000 millones de dlares... La vivienda, el comercio, la agricul tura, la pesca, los vehculos de transporte y los ser vicios sufrieron prdidas por 2.8 mil millones de dlares, o 63 por ciento del total... CNN, 19 de diciembre de 2005 a. Qu ocurri con la cantidad de trabajo de pleno empleo de Indonesia como consecuencia del tsunami de diciembre de 2004? b. Se movi Indonesia a lo largo de su funcin de produccin o sta se desplaz? c Cul fue el efecto del tsunami sobre el PIB potencial de Indonesia? d. Segn el artculo de CNN, ...las personas ms afectadas por el tsunami fueron aquellas que tra bajaban fuera de la economa formal, sobre todo pescadores, agricultores, mujeres y per sonas que dirigen pequeas empresas. Cambia esta informacin sus respuestas a los incisos (a), (b) y (c)? Explique por qu.

8. En 1973, el Reino Unido estaba en pleno empleo, 47 000 millones de horas de trabajo producan un
PIB real de 550 000 millones de libras y la tasa de salario real era de 7.12 libras por hora. Entre 1973 y 2003, el capital por trabajador aument y la tec nologa progres. La poblacin aument al mismo tiempo, pero los impuestos sobre la renta ms altos y los beneficios del seguro de desempleo ms gene rosos disminuyeron la oferta de trabajo. En 2003, la cantidad de trabajo de pleno empleo era la misma que en 1973, pero la tasa de salario real era de 12.30 libras por hora y el PIB real era de 1.034 billones de libras. a. Trace una grfica del mercado de trabajo del Reino Unido que muestre la demanda de traba jo, la oferta de trabajo y la tasa de salario real en 1973 y 2003. b. Trace una grfica de la funcin de produccin del Reino Unido en 1973 y 2003. Asegrese de que su grfica muestre el PIB potencial de ambos aos.

PENSAMIENTO

CRTICO A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB EL

1. Estudie el artculo acerca de las diferencias entre las economas de Estados Unidos y de la zona del euro en la Lectura entre lineas de las pginas 548-549 y: a Describa las diferencias clave entre las economas de Estados Unidos y de la zona del euro. b. Por qu cree que Estados Unidos es ms pro ductivo que Europa? c Por qu cree que los europeos trabajan menos horas que los estadounidenses? d. Explique los efectos que las diferencias en la productividad y los hbitos de trabajo ejercen sabr el empleo, el PIB potencial y las tasas de salario real de Estados Unidos y la zona del euro. 2. Usted trabaja para el Consejo de Asesores Econmicos del Presidente y debe redactar un memorando para el presidente con una lista de iniciativas polticas que aumentarn el PIB poten cial. Sea tan imaginativo como sea posible, pero justifique cada una de sus sugerencias haciendo referencia a los conceptos que ha aprendido en este captulo.

V nculos a sitio s W eb

1. Obtenga informacin sobre la economa de Rusia durante la dcada de 1990. Trate de imaginar lo que sucedi con la frontera de posibilidades de produccin, la funcin de produccin, la demanda de trabajo y la oferta de trabajo en Rusia durante esa dcada. Relate una historia sobre la economa rusa durante esos aos, usando slo los conceptos y las herramientas que ha aprendido en este captulo. 2. Obtenga informacin sobre la economa de China durante la dcada de 1990. Trate de imaginar lo que sucedi con la frontera de posibilidades de produccin, la funcin de produccin, la deman da de trabajo y la oferta de trabajo en China du rante esa dcada. Relate una historia sobre la eco noma china durante esos aos, usando slo los conceptos y las herramientas que ha aprendido en este captulo.

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CAPTULO

Crecimiento econmico

Transformar la vida de las personas


Entre 1960 y 2 0 0 5 , el P IB real per cpita en Estados
Unidos casi se triplic. Los dormitorios de los campus universitarios de aquel pas que fueron construidos en la dcada de 1960, seguramente cuentan con slo dos tomas de corriente elctrica, una para una lmpara de escritorio y otra para la mesa de noche. Hoy en da, con la ayuda de una barra de contactos (o ms), los estudianI L '. tes disfrutan de una infinidad de aparatos i elctricos en sus dormitorios, como compu t' tndora, televisor y reproductor de DVD, equipo estreo, microondas, refrigerador, cafetera, tostadora, etc Cul ha sido la causa de este crecimiento en la produccin, los in gresos y el nivel de vida? En los pases asiticos de la actualidad se observa un crecimiento econmi co aun mayor. En las riberas del ro Li, al sur de China, Songman Yang cra cor moranes, unas aves asombrosas que entrena para que pesquen y depositen sus presas en una canasta colocada en la sencilla balsa de bamb del pescador. El tra bajo, el equipo de capital y la tecnologa que utiliza Songman, as como el in greso que percibe, no difieren mucho de los de sus ancestros de hace 2 000afios. Sin embaigo, alrededor de Songman, en las bulliciosas ciudades chinas, la gente participa en un milagro econmico. Crean empresas, invierten en nuevas tec nologas, desarrollan mercados locales y globales y transforman sus vidas. Por qu han aumentado tan rpidamente los ingresos en China? En este captulo estudiaremos las fuerzas que hacen crecer el PIB real, pro mueven un crecimiento rpido en algunos pases y menos acelerado en otros, y provocan que la tasa de crecimiento disminuya su ritmo en algunas ocasiones y aumente en otras. En la Lectura entre lineas que aparece al final del captulo, retomaremos el tema del crecimiento econmico de China y veremos cmo se compara con el crecimiento de Estados Unidos.

D espus de estu d ia r este ca p tu lo , u sted ser capaz de:


D e fin ir y c a lc u la r la t a s a d e c r e c im ie n t o e c o n m i c o y e x p lic a r la s im p lic a c io n e s d e l c r e c im ie n t o s o s te n id o D e s c r ib ir la s t e n d e n c i a s d e l c r e c im ie n t o e c o n m i c o e n E s ta d o s U n id o s y e n o t r o s p a s e s y r e g i o n e s I d e n tific a r la s c a u s a s d e l c r e c im ie n t o e c o n m i c o E x p lic a r c m o s e m id e n lo s e f e c t o s d e la s c a u s a s d e l c r e c im ie n t o e c o n m i c o e id e n t if ic a r p o r q u f lu c t a n la s t a s a s d e c r e c im ie n t o E x p lic a r la s p r in c ip a le s t e o r a s d e l c r e c im ie n t o e c o n m i c o

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CAPTULO 24

r e c i m i e n t o

e c o n m i c o

Fundamentos del crecimiento econmico


El crecimiento econmico es la expansin sostenida de las posibilidades de produccin medida como el au mento del PIB real durante un periodo determinado. Un crecimiento econmico acelerado que se mantiene durante varios aos puede transformar a un pas pobre en uno rico. Esto ha ocurrido con Hong Kong, Corea del Sur, Taiwn y algunas otras economas asiticas. Un crecimiento econmico lento o nulo puede condenar a un pas a una pobreza devastadora. sa ha sido la suer te de Sierra Leona, Somalia, Zambia y gran parte del resto de frica. El objetivo de este captulo es ayudar a comprender por qu algunas economas se expanden con rapidez mientras que otras se estancan. Rara comenzar, apren deremos a calcular la tasa de crecimiento econmico, y luego dilucidaremos la magia del crecimiento sostenido.

cual equivale a 54 455 dlares. Adems, suponga que el ao pasado, cuando el PIB real fue de 10 billones de dla res, la poblacin fue de 200 millones. Entonces, el PIB real por persona de ese ao fue de 10 billones de dlares dividi dos entre 200 millones, es decir, 50 000 dlares. Use estos dos valores del PIB real por persona en la frmula anterior para calcular la tasa de crecimiento del PIB real por persona. Es decir: Tasa de crecimiento del PIB real por persona $54 455 ~ $50 000
$50 000

X 100 =8.9%

Clculo de las tasas de crecimiento


Expresamos la t a s a d e c r e c i m i e n t o e c o n m i c o como el cambio porcentual anual del PIB real. Para calcular esta tasa de crecimiento, usamos la frmula: PIB real el ao en curso PIB real del ao pasado

La tasa de crecimiento del PIB real por persona tam bin puede calcularse de manera aproximada restando la tasa de crecimiento de la poblacin de la tasa de creci miento del PIB real. En el ejemplo que acabamos de analizar, la tasa de crecimiento del PIB real es de 10 por ciento. La poblacin aument de 200 a 202 millones, por lo que la tasa de crecimiento de la poblacin es de 1 por ciento. La tasa de crecimiento del PIB real por per sona es aproximadamente igual a 10 por ciento menos 1 por ciento, que equivale a 9 por ciento. El PIB real por persona crece slo si el PIB real lo hace a un ritmo ms acelerado que la poblacin. Si la tasa de crecimiento de la poblacin excede el creci miento del PIB real, el PIB real por persona disminuye.

Tasa de crecimiento del PIB real

La magia del crecimiento sostenido


X 100. El crecimiento sostenido del PIB real por persona puede transformar a una sociedad pobre en rica. La razn es que el crecimiento econmico es como el inters compuesto. Inters compuesto Suponga que usted deposita 100 dlares en el banco, mismos que generan un inters de 5 por ciento anual. Despus de un ao, usted tiene 105 dlares. Si deja los 105 dlares en el banco durante otro ao, usted gana 5 por ciento de inters sobre el monto original de 100 dlares y sobre e l inters de 5 dlares qu e gan e l ao pasado. Es decir, est ganando un inters sobre el inters! El prximo ao, las cosas mejoran, ya que usted gana 5 por ciento sobre el monto original de 100 dlares y sobre el inters que gan en el primero y segundo aos. Estar ganando un inters sobre el inters que gan sobre el inters del primer ao. EJ dinero que deposit en el banco crece a una tasa de 5 por ciento anual. Despus de varios aos, su depsito inicial de 100 dlares habr crecido hasta 200 dlares. Pero, despus de cuntos aos? La respuesta la proporciona una frmula que se conoce como la r e g la d e 7 0 , la cual establece que el nmero de aos requeridos para duplicar el nivel de una variable es aproximadamente 70, divididos entre la tasa

PIB real del ao pasado

Por ejemplo, si el PIB real de este ao es de 11 bi llones de dlares y el PIB real del ao pasado fue de 10 billones de dlares, entonces la tasa de crecimiento econmico es de 10 por ciento. La tasa de crecimiento del PIB real nos indica con qu rapidez se expande la economa total. Esta medida es til para indicarnos los posibles cambios en el equi librio del poder econmico entre pases, aunque no nos indica los cambios en el nivel de vida. El nivel de vida depende del P IB r e a l p o r p e r s o n a (llamado tambin PIB real per cpita ), que es el PIB real dividido entre la poblacin. Por consiguiente, qu tanto contribuye el crecimiento del PIB real al cambio en el nivel de vida depende de la tasa de crecimiento del PIB real por persona. Usamos la frmula anterior para calcu lar esta tasa de crecimiento, pero reemplazamos el PIB real con el PIB real por persona. Suponga, por ejemplo, que en este ao, cuando el PIB real es de 11 billones de dlares, la poblacin es de 202 millones. Entonces el PIB real por persona es igual a 11 billones de dlares divididos entre 202 millones, lo

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FIGURA 24.1
[223I2D
o a"o. 80 ~u 1 60

Regla de 70

Tasa de crecimiento (porcentaje anual)


1

o 50 ss 8. 40 < 35 30 20 10

Un crecimiento de ciento se 35 aos

3 4 5
6

Aos para que el nivel se duplique 70.0 35.0 23.3 17.5 14.0 11.7
1 0 .0 8 .8

El nm ero de aos que se requieren para que el nivel de una variable se duplique es aproximada mente igual a 70 dividido entre la tasa de creci miento porcentual anual.

7
8

9
10

II
12

7.8 7.0 6.4 5.8

6 7 8 9 10 11 12 Taso de crecimiento [porcentaje anual]

de crecimiento porcentual anual de la variable. Con la regla de 70, usted puede calcular ahora cuntos aos se requieren para que su monto de 100 dlares se convierta en 200. Esto es igual a 70 dividido entre 5, lo cual equi vale a 14 aos.

Cmo se aplica la regla de 70


La regla de 70 se aplica a cualquier variable y, por lo tanto, tambin se aplica al PIB real por persona. La figura 24.1 muestra el tiempo de duplicacin para las tasas de crecimiento de 1 a 12 por ciento anual. Podemos ver que si la tasa de crecimiento es de 1 por ciento anual, el PIB real por persona se duplica en 70 aos (70 divididos entre 1), es decir, la duracin promedio de la vida humana. Si la tasa de crecimiento es de 2 por ciento anual, ste se duplica en 35 aos, y en slo 10 aos si la tasa de crecimiento es de 7 por ciento anual. Podemos usar la regla de 70 para responder otras preguntas acerca del crecimiento econmico. Por ejem plo, en 2000, el PIB real por persona de Estados Uni dos era aproximadamente ocho veces mayor que el de China. La tasa de crecimiento del PIB real por persona ms reciente de China fue de 7 por ciento anual. Si se mantuviera este crecimiento, cunto tiempo le tomara al PIB real por persona de China alcanzar el que Estados

Unidos tuvo en 2000? La respuesta, proporcionada por la regla de 70, es 30 aos. El PIB real por persona de China se duplica en 10 aos (70 dividido entre 7). Se duplica nuevamente, para tener cuatro veces su nivel actual, en otros 10 aos. Y se duplica de nuevo, para tener ocho veces su nivel actual, en otros 10 aos. Por lo tanto, despus de 30 aos de crecimiento a 7 por ciento anual, el PIB real por persona de China es ocho veces mayor que su nivel actual e igual al que tena Estados Unidos en 2000. Por supuesto, despus de 30 aos, el PIB real por persona de Estados Unidos habr aumen tado tambin, por lo que China seguira sin alcanzar el nivel de ese pas.

PREGUN TAS DE REPASO


1 Qu es el crecimiento econmico y cmo calcu lamos su tasa? 2 Cul es la relacin entre la tasa de crecimiento del PIB real y la tasa de crecimiento del PIB real por persona?

3 Use la regla de 70 para calcular la tasa de creci


miento que duplicar el PIB real por persona en 20 aos.

r n > v r a M i i k l Plan de estudio 24.1

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CAPTULO 24

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Tendencias del crecimiento econmico


Hemos visto el poder que tiene el crecimiento econmico para aumentar el ingreso. A una tasa de crecimiento de 1 por ciento, se requiere lo que dura una vida humana para duplicar el nivel de vida. Sin embargo, a una tasa de crecimiento de 7 por ciento, el nivel de vida se dupli ca cada dcada. Qu tan rpido crece nuestra economa? Qu tan rpido lo hacen otras economas? Los pases pobres estn alcanzando a los ricos, o bien la brecha entre ricos y pobres persiste e incluso aumenta? Respondamos estas preguntas.

Crecimiento de la economa de Estados Unidos


La figura 24.2 muestra el PIB real por persona en Estados Unidos durante el periodo de 100 aos que va de 1905 a 2005. En la parte media de la grfica se ilustran dos acontecimientos extraordinarios: la Gran Depresin de la dcada de 1930 y la Segunda Guerra Mundial de la dcada de 1940. La cada del PIB real por persona dulante la depresin y su aumento durante la guerra oscure cen cualquier cambio en la tendencia de crecimiento de largo plazo que pudiera haber ocurrido durante esos aos.

Para el siglo en conjunto, la tasa de crecimiento promedio fue de 2 por ciento anual. No obstante, desde 1905 hasta el inicio de la Gran Depresin en 1929, la tasa de crecimiento promedio fue de slo 1.4 por ciento anual. Entre 1930 y 1950, promediando la depresin y la guerra, la tasa de crecimiento de largo plazo fue de 2.2 por ciento anual. Despus de la Segunda Guerra Mundial, la tasa de crecimiento promedio fue de 2 por ciento anual. El crecimiento fue especialmente acelerado durante la dcada de 1960 y finales de 1990 y ms len to durante el periodo de 1973 a 1983. La figura 24.2 presenta en una perspectiva ms amplia la reduccin del crecimiento de la productividad efe 1973 a 1983. Tambin muestra que antes ya han ocurrido tambin disminuciones en el crecimiento de la productividad. El crecimiento fue an ms lento en los primeros aos de la dcada de 1900 y a mediados de la de 1950 que durante las dcadas de 1970 y 1980. El rpido crecimiento durante las dcadas de 1960 y 1990 tampoco es inusual. La dcada de 1920 se caracteriz por un crecimiento rpido similar. Uno de los objetivos principales de este captulo es explicar por qu crece una economa y por qu vara la tasa de crecimiento de largo plazo. Otro objetivo es explicar las variaciones en la tasa de crecimiento eco nmico entre pases. Analicemos ahora las tasas de cre cimiento de varios pases.

FIGURA 24.2

Cien aos de crecimiento econmico en Estados Unidos

48

? 24

6
*
-f i

Durante el periodo de 100 aos que va de 1905 a 2005, el PIB real per cpita en Esta dos Unidos aument 2 por ciento anual en promedio. La tasa de crecimiento fue mayor despus de la Segunda Guerra Mundial que antes de la Gran Depresin.

S 12

i 6 < I-2

K3.

3# 1905 Ao 1925 1945 1965 1985 2005

Fuente: C r is tin a D . Romer,T h e Prewar Business C y d e Reconsiderad: N e w Estimates o f Gross National Product, 1869-1908, Journal o f Political Econom/, volumen 97, 1989; Bureau o f Economic Anatysis; y clculos del autor para relacionar ambas fuentes.

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Crecimiento del PIB real en la economa mundial


La figura 24.3 muestra el PIB real por persona en Estados Unidos y en otros pases entre 1960 y 2005. La grfica (a) se refiere a los siete pases ms ricos, conocidos co mo el Grupo de los Siete. De entre estos pases, Estados Unidos tiene el PIB real por persona ms alto. En 2005, Canad tuvo el segundo PIB real por persona ms al to, por arriba de Japn y Francia, Alemania, Italia y el Reino Unido (conocidos como los Cuatro Grandes de Europa). Durante los 45 aos que se consideran en la figura, las brechas entre Estados Unidos, Canad y los Cuatro Grandes de Europa se han mantenido casi constantes. S n embargo, desde la fecha ms lejana, Japn mostr el crecimiento ms rpido, al grado que alcanz a Europa en 1973 y a Canad en 1990. No obstante, durante la dcada de 1990, la economa japonesa se estanc.

Muchas otras regiones crecen con mayor lentitud que Estados Unidos, y cada vez se rezagan ms. La gr fica (b) de la figura 24.3 muestra algunas de estas re giones. El PIB real por persona de Amrica Central y del Sur era igual a 28 por ciento del nivel estadounidense en 1960. Para 1975, creci a 31 por ciento del nivel esta dounidense, pero despus comenz a bajar y, para 2005, el PIB real por persona de estos pases disminuy a 22 por ciento del nivel estadounidense. Luego de un breve periodo en el que alcanzaron a Estados Unidos durante la dcada de 1980, los antiguos pases comunistas de Europa Central se estancaron, rezagndose cada vez ms de Estados Unidos. Durante la dcada de 1990, estos pases reiniciaron un creci miento ms rpido. El PIB real por persona en frica, el continente ms pobre del mundo, disminuy de 12 por ciento del nivel estadounidense en 1960 a 6 por ciento en 2005.

FIGURA 24.3 i- w m m

Crecimiento econmico alrededor del mundo:alcanzarn o no a Estados Unidos?

1960 Ao (a) Alcanzarn a Estados Unidos? Ao

1969

1978

1987

1996

2005

(b) N o alcanzarn a Estados Unidos?

El PIB real por persona ha crecido a lo largo de la economa mundial. Entre tes pases industriales ricos [grfica (a)], el crecimiento del PIB real por persona ha sido ligeramente ms acelerado en Estados Unidos que en Canad y tes Cuatro Grandes de Europa (Francia, Alemania, Italia y el Reino Unido). Japn tuvo la tasa de crecimiento ms espec tacular antes de 1973, pero despus sta disminuy y se estanc durante la dcada de 1990.

Entre un conjunto ms amplio de pases [grfica (b)], las tasas de crecimiento han sido ms bajas que las de Estados Unidos. Las brechas entre el PIB real por persona de Esta dos Unidos y el de estos pases han aumentado. Las brechas entre el PIB real por persona de Estados Unidos y el de toda frica se han ensanchado considerablemente.

Fuente: 1960 a 2000, Alan Heston, R obert Summers y Bettina Aten, Penn W o rld Tabte, versin 6 . 1, C e n tro de Comparaciones Internacionales de la Universidad de Pennsylvania (C IC U P ), octubre de 2002; y 2001 a 2005, Fondo Monetario Internacional, V\4vk/ Economic Outlook, abril de 2006.

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Un grupo de economas asiticas ofrecen un fuerte contraste con las brechas persistentes y crecientes entre Estados Unidos y las dems economas representadas en la grfica (b) de la figura 24.3. Hong Kong, Corea, Singapur y Taiwn han experimentado un crecimiento espectacular, como se puede apreciar en la figura 24.4. Durante la dcada de 1960, el PIB real por persona de estas economas oscil entre 13 y 30 por ciento del de Estados Unidos, pero para 2005, el PIB real por per sona de Hong Kong y Singapur haba alcanzado el 80 por ciento del nivel del de Estados Unidos. La figura 24.4 muestra que China tambin est alcanzando a Estados Unidos, aunque an se encuentra distante porque ha partido desde un nivel mucho ms bajo. El PIB real por persona de China aument de 5 por ciento en relacin con el de Estados Unidos en 1960 a 15 por ciento en 2005.

Las economas asiticas que muestra la figura 24.4 son como trenes rpidos que corren sobre una misma va a velocidades similares y con una brecha entre ellas relativamente constante. Hong Kong va a la cabeza y corre casi 15 aos delante de Corea y 40 aos delante de China, que representa el ltimo tren. El PIB real por persona de Corea en 2005 fue parecido al que tuvo Hong Kong en 1985, mientras que el de China en 2005 fue casi el mismo de Hong Kong en 1965. Entre 1965 y 2005, Hong Kong se transform de un pas pobre y en desarrollo a uno de los pases ms ricos del mundo. China est haciendo ahora lo que Hong Kong hizo en el pasado. Si el gigante de Asia contina con su ver tiginoso crecimiento, la economa mundial cambiar en forma drstica porque la poblacin de China es 200 veces mayor que la de Hong Kong y mayor de cua tro veces que la de Estados Unidos.

PREGUN TAS DE R EPASO


FIGURA 24.4
Convergencia econmica en Asia

1 Cul ha sido la tasa de crecimiento econmico promedio de Estados Unidos durante los ldmos 100 aos? En qu periodos fue ms rpido el crecimiento y en cules ms lento? 2 Describa las brechas entre los niveles de PIB real por persona de Estados Unidos y los de otros pases. Qu pases estn cerrando estas brechas? Para cules pases se estn ensanchando las bre chas, y para cules otros las brechas se han man tenido sin cambio? 3 Compare las tasas de crecimiento y los niveles de PIB real por persona de Hong Kong, Corea, Sngapur, Taiwn, China y Estados Unidos. Qu tan rezagado est el PIB real por persona de China con respecto al de las otras economas asiticas? EE32EIED Plan de estudio 2 4.2

Ao H ^ Estados Unidos Hong K o ng Sngapur


h i

Taiwn Corea China

La convergencia ha ocurrido en cinco economas asiticas. Despus de comenzar en 1960 con un PIB real por per sona de apenas 13 por ciento del de Estados Unidos, Hong Kong, Corea, Singapur y Taiwn han cerrado prcticamente la brecha entre ellos y Estados Unidos. Por su parte, China, de ser un pas en desarrollo muy pobre en 1960, ahora tiene un PIB real por persona igual al que tena Hong Kong en 1965. China est creciendo a un ritmo que le permite seguir emparejndose con Estados Unidos.
Fuerte: vea la figura 24.3.

Los hechos vinculados con el crecimiento econmi co tanto de Estados Unidos como del resto del mundo plantean algunas preguntas importantes que responde remos a continuacin. Analizaremos en tres etapas las causas del crecimiento econmico. En primer lugar, veremos las condiciones previas para el crecimiento y las actividades que lo sustentan. En segundo lugar, aprenderemos cmo miden los economistas las con tribuciones relativas de las causas del crecimiento (actividad denominada contabilidad d el crecim iento) y, en tercer lugar, estudiaremos las tres teoras del creci miento econmico con las que se trata de explicar cmo los factores que influyen sobre el crecimiento interactan para determinar la tasa de crecimiento. Vea mos primero las causas del crecimiento econmico.

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Causas del crecimiento econmico


La mayora de las sociedades humanas ha permanecido durante miles de aos como el pescador del ro Li, Song man Yang, sin crecimiento econmico. Por qu? El PIB real crece cuando las cantidades de los fac tores de produccin crecen o cuando los constantes adelantos tecnolgicos hacen que los factores de produc cin sean cada vez ms productivos. Por lo tanto, para comprender qu determina la tasa de crecimiento del PIB real debemos entender qu determina las tasas de crecimiento de los factores de produccin y la tasa de incremento de su productividad. Si estamos interesados en el crecimiento del PIB teal es porque contribuye a mejorar nuestro nivel de vida. No obstante, nuestro nivel mejora slo si produci mos ms bienes y servicios por persona. Por lo tanto, nuestro objetivo principal es comprender las fuerzas que hacen ms productivo nuestro trabajo. Para comenzar, dividiremos todos los factores que influyen en el cre cimiento del PIB en dos grupos: los factores que aumentan las horas de trabajo agre gadas, y los factores que aumentan la productividad del tra bajo.

durante los aos posteriores a la Segunda Guerra Mundial. Durante la dcada de 1960 y principios de la de 1970, un nmero cada vez mayor de baby boomers (que es como se conoce a los nacidos en este periodo) ingresaron al grupo de edad econmicamente activo y la poblacin en edad de trabajar aument de 65 por ciento de la poblacin total en 1960 a 77 por ciento en 2005. La razn de empleo a poblacin ha aumentado durante las ltimas dcadas a medida que se ha incre mentado la tasa de participacin en la fuerza laboral. No obstante, las horas promedio por trabajador han dis minuido conforme la semana laboral se ha acortado y el nmero de personas que se convierten en trabajadores de tiempo parcial se ha incrementado. Los efectos combina dos de una razn de empleo a poblacin en aumento y la disminucin de las horas promedio por trabajador han mantenido las horas promedio por persona en edad de trabajar en un nivel sorprendentemente constante de casi 1 100 horas por ao. Por lo tanto, el aumento de las horas de trabajo agregadas es consecuencia del crecimiento de la pobla cin ms que de los cambios de las horas promedio por persona. El crecimiento de la poblacin aumenta las horas de trabajo agregadas lo mismo que el PIB real. Sin embar go, para aumentar el PIB real por persona, el trabajo debe volverse ms productivo.

Productividad del trabajo


La productividad del trabajo es la cantidad producida de PIB real por hora de trabajo. Se calcula dividiendo el PIB real entre las horas de trabajo agregadas. Por ejemplo, si el PIB real es de 10 billones de dlares y el nmero de horas de trabajo agregadas es de 200 000 millones, la produc tividad del trabajo es de 50 dlares por hora. Cuando la productividad del trabajo crece, el PIB real por persona aumenta y genera un nivel de vida ms alto. El crecimiento de la productividad del trabajo de pende de tres elementos: Crecimiento del capital fsico. Crecimiento del capital humano. Adelantos tecnolgicos. Estas tres causas del crecimiento, las cuales interactan entre s, son las causas principales del extraordi nario crecimiento de la productividad del trabajo durante los ltimos 200 aos. Analicemos cada uno de ellos.

Horas de trabajo agregadas


Las horas d e trabajo agregadas son el nmero total de horas que todos los empleados trabajan durante un ao (vea el captulo 22, pgina 507). Calculamos las hotas de trabajo agregadas como el nmero de personas empleadas multiplicado por las horas promedio por tra bajador. Sin embargo, el nmero de personas empleadas es igual a la poblacin en edad de trabajar multiplicada por la razn de em pleo a poblacin (vea el captulo 22, pgina 506). Por lo tanto, las horas de trabajo agregadas cambian como consecuencia de:

1. el crecimiento de la poblacin en edad de trabajar; 2. los cambios en la razn de empleo a poblacin, y


3. los cambios en las horas promedio por trabajador. Las horas de trabajo agregadas aumentan a la tasa de crecimiento de la poblacin en edad de trabajar, ajus tada a los cambios de la razn de empleo a poblacin y de las horas promedio por trabajador. Cuando el crecimiento de la poblacin es cons tante, la poblacin en edad de trabajar crece a la misma tasa que la poblacin total. Sin embargo, en Estados Unidos, en los ltimos aos, la poblacin en edad de trabajar ha crecido ms rpido que la poblacin total debido a lo que se conoce como el baby boom, es decir, la explosin de la tasa de nacimientos ocurrida

Crecimiento del capital fsico


El crecimiento del capital fsico es resultado de las deci siones de ahorro e inversin. A medida que la cantidad de capital por trabajador aumenta, tambin lo hace la productividad del trabajo. La productividad del trabajo experiment el incremento ms impresionante durante la Revolucin Industrial, cuando el monto de capital

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por trabajador aument. Aunque los procesos de produc cin en los que se usan herramientas manuales pueden crear objetos hermosos, los mtodos de produccin que utilizan grandes cantidades de capital por trabajador, como las lneas de montaje de las plantas de automviles, son mucho ms productivos. La acumulacin de capital en granjas, fbricas textiles, fundiciones de hierro y plan tas siderrgicas, minas de carbn, construcciones, plantas qumicas, plantas de automviles, bancos, compaas de seguros y centros comerciales, ha contribuido de manera increble a la productividad de la economa estadouni dense. La prxima vez que vea una pelcula del Viejo Oeste o de la poca colonial, observe con cuidado el monto tan pequeo de capital existente y trate de ima ginar qu tan productivo sera usted en esas circunstan cias en comparacin con su productividad actual.
C r e c i m ie n t o d e l c a p it a l h u m a n o

una enorme cantidad de capital humano. Miles de tra bajadores y gerentes aprendieron de la experiencia y acumularon capital humano que aument a ms del doble su productividad en dos aos.

A d e la n t o s t e c n o l g ic o s

El capital humano, es decir, la habilidad y el conoci miento acumulados de los seres humanos, es la causa principal del crecimiento econmico. Constituye una fuente tanto de productividad creciente como de pro greso tecnolgico. El desarrollo de una de las habilidades humanas ms bsicas, la escritura, fue la fuente de algunas de las primeras ganancias importantes de productividad. La capacidad de mantener registros escritos permiti cosechar ganancias cada vez mayores de la especiali zacin y el comercio. Slo imagine lo difcil que sera realizar cualquier tipo de negocio si las cuentas, facturas y acuerdos existieran nicamente en la memoria de las personas. Ms tarde, el desarrollo de las matemticas estable ci los cimientos para el conocimiento posterior de las fuerzas fsicas y los procesos qumicos y biolgicos. Esta base del conocimiento cientfico fue el fundamento del progreso tecnolgico de la Revolucin Industrial hace 200 aos y de la revolucin de la informacin de hoy en da. Sin embargo, una enorme porcin del capital huma no que es muy productiva tambin es mucho ms mo desta, pues consiste en los millones de individuos que aprenden y realizan tareas de produccin sencillas en forma repetida y que se vuelven bastante ms produc tivos en sus tareas. Un ejemplo cuidadosamente estudiado ilustra la importancia de este tipo de capital humano. Entre 1941 y 1944 (durante la Segunda Guerra Mundial), los astilleros estadounidenses produjeron con un diseo estandarizado alrededor de 2 500 unidades de un buque de carga llamado Liberty. En 1941, se requirieron 1.2 millones de horas-hombre para construir un barco, fora 1942, se necesitaron 600 000 horas-hombre y, para 1943, se requirieron slo 500 000. Durante esos aos el capital empleado no cambi mucho, pero se acumul

La acumulacin de capital fsico y humano ha hecho una gran contribucin al crecimiento econmico, pero la del cambio tecnolgico, es decir, el descubrimiento y la aplicacin de tecnologas y bienes nuevos, ha sido aun mayor. Las personas somos mucho ms productivas en la actualidad que lo que ramos hace 100 aos. No somos ms productivos porque tengamos ms mquinas de vapor ni ms carruajes tirados por caballos per cpita, sino porque contamos con mquinas y equipo de trans porte cuyas tecnologas eran desconocidas hace 100 aos y son ms productivas que las antiguas tecnologas. El cambio tecnolgico realiza una contribucin enorme al aumento de nuestra productividad. Surge de la investi gacin formal, de los programas de desarrollo y del ensayo y error informal, e implica el descubrimiento de nuevas formas de aprovechar nuestros recursos. No obstante, para cosechar los beneficios del cam bio tecnolgico, el capital debe aumentar. Algunas de las tecnologas fundamentales ms poderosas y de mayor alcance son un componente primordial del capital humano; por ejemplo, el lenguaje, la escritura y las matemticas. Sin embargo, la mayora de las tecnologas est incorporada en el capital fsico; por ejemplo, para obtener los beneficios del motor de combustin interna, millones de carruajes y caballos tuvieron que reem plazarse con automviles; y para cosechar los beneficios de la msica digital, millones de Walkmans tuvieron que ser reemplazados por iPods. La figura 24.5 resume las causas del crecimiento econmico que hemos descrito y tambin destaca que para que el PIB real por persona crezca, el crecimiento del PIB real debe exceder la tasa de crecimiento de la poblacin. Iniciaremos esta exposicin de las causas del creci miento econmico con la observacin de que durante miles de aos no hubo crecimiento. Hemos visto que el crecimiento econmico es resultado del crecimiento de la productividad. Por qu el crecimiento de la produc tividad es un fenmeno relativamente reciente? La razn es que los primeros seres humanos (como muchas personas hoy en da) carecan de las institu ciones y de los acuerdos sociales fundamentales que son condiciones previas bsicas para el crecimiento econ mico. Terminemos nuestro anlisis de las causas del crecimiento examinando sus condiciones previas.

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FIGURA 24.5

Causas del crecimiento econmico

El aumento de las horas de trabajo agregadas y el aumento de la pro ductividad del trabajo se combinan para determi nar el crecimiento del PIB real. El crecimiento del PIB real por persona depende del crecimien to del PIB real y del creci miento de la poblacin.

C o n d ic io n e s p r e v ia s p a ra e l c re c im ie n t o e c o n m ic o

La condicin previa bsica para el crecimiento econ mico es que haya un sistema apropiado de incentivos. Hay tres instituciones que son cruciales para la creacin de incentivos:

1. los mercados; 2. los derechos de propiedad, y


3. el intercambio monetario. Los mercados permiten a los compradores y vende dores obtener informacin y realizar negocios entre s. Los precios de mercado envan seales a compradores y vendedores que generan los incentivos apropiados para aumentar o disminuir las cantidades demandadas y ofrecidas. Los mercados permiten a las personas espe cializarse y comerciar, ahorrar e invertir. Sin embargo, bs mercados necesitan derechos de propiedad e inter cambio monetario. Los derechos de propiedad son los acuerdos sociales que rigen la propiedad, el uso y la disposicin de los recursos de produccin, as como de los bienes y servi cios. Entre ellos se incluyen los derechos a la propiedad fsica (tierra, construcciones y equipo de capital), a la propiedad financiera (derechos de una persona sobre la propiedad de otra) y a la propiedad intelectual (como los inventos). Si los derechos de propiedad se establecen con claridad y se hacen cumplir, las personas tendrn la seguridad de que ningn gobierno arbitrario podr con fiscar su ingreso ni sus ahorros. El intercambio monetario facilita las transacciones de todo tipo, incluyendo la transferencia ordenada de la propiedad privada de una persona a otra. Tanto los derechos de propiedad como el intercambio monetario crean incentivos para que las personas se especialicen y comercien, ahorren e inviertan y tambin descubran tecnologas nuevas. No hay un sistema poltico en particular que sea el nico capaz de crear las condiciones previas del creci

miento econmico. La democracia liberal, iindada sobre el principio bsico del imperio de la ley, es el sistema que realiza mejor este trabajo. Proporciona una base slida sobre la que se pueden establecer y hacer cumplir los derechos de propiedad. Sin embargo, en algunas oca siones, los sistemas polticos autoritarios han provisto un ambiente en el que ha habido crecimiento econmico. Las primeras sociedades humanas cuya economa se basaba en la caza y la recoleccin, no experimentaron ningn crecimiento econmico porque carecan de las condiciones previas que acabamos de mencionar. El crecimiento econmico comenz cuando las sociedades desarrollaron las tres instituciones clave generadoras de incentivos. No obstante, la existencia de un sistema de incentivos y de las instituciones que lo crean no garantiza que ocurra el crecimiento econmico; lo permite, pero no lo genera necesariamente.

P R E G U N T A S

D E

R E P A S O

1 De qu manera el crecimiento del capital fsico,


el crecimiento del capital humano y el descu brimiento de nuevas tecnologas generan el cre cimiento econmico? 2 D algunos ejemplos de cmo el capital humano ha creado nuevas tecnologas que estn presentes tanto en el capital humano como en el capital fsico. 3 Qu actividades econmicas que dan lugar al crecimiento econmico son posibles gracias a los mercados, los derechos de propiedad y el inter cambio monetario? Plan de estudio 2 4.3

A continuacin, aprenderemos a medir las contri buciones cuantitativas de cada una de las causas del crecimiento econmico.

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CAPTULO 24

r e c i m i e n t o

e c o n m i c o

Contabilidad del crecim iento


La acumulacin de capital fsico y humano y el des cubrimiento de nuevas tecnologas dan lugar al creci miento econmico. Pero, en qu medida contribuye cada una de estas causas con el crecimiento? La res puesta a esta pregunta es un elemento decisivo del di seo de polticas para acelerar el crecimiento. Edward E Denison, un economista de la Brookings Institution, proporcion dicha respuesta cuando desarroll la con tabilidad del crecimiento, una herramienta que calcula la contribucin cuantitativa de cada una de estas cau sas al crecimiento del PIB real. Para identificar las contribuciones del crecimiento del capital y separarlo de los efectos del cambio tecno lgico y del crecimiento del capital humano, necesita mos saber cmo cambia la productividad del trabajo cuando el capital vara. La ley d e los rendimientos decrecientes, la cual esta blece que a medida que la cantidad de un insumo au menta, la produccin aumenta pero en cantidades cada vez menores siempre que todos los dems insumos per manezcan sin cambio, se aplica al capital lo mismo que al trabajo. En el captulo 23 (vea la pgina 533) vimos cmo funciona esta ley en el mercado de trabajo. Aplicada al capital, la ley de los rendimientos decre cientes seala que si un nmero dado de horas de tra bajo usa ms capital (con la misma tecnologa), la produc cin adicional que resulta del capital agregado disminuye a medida que dicha cantidad de capital aumenta. Una mecangrafa que trabaja con dos computadoras teclea menos del doble de pginas por da que una mecang-afa que trabaja con una sola computadora. En trmi nos generales, una hora de trabajo que usa 40 dlares de capital genera menos del doble de produccin que una hora de trabajo que usa 20 dlares de capital. Pero, cun to menos? La respuesta la da la regla de un tercio.
R e g la d e u n t e r c i o

Suponga que el capital por hora de trabajo crece 3 por ciento anual y que la productividad del trabajo crece 2.5 por ciento anual. La regla de un tercio nos dice que el crecimiento del capital ha contribuido con un tercio de ese 3 por ciento, que es igual a 1 por ciento. El resto del 2.5 por ciento del crecimiento en la produc tividad del trabajo proviene del cambio tecnolgico. Es decir, el cambio tecnolgico contribuy con 1.5 por ciento, que es el 2.5 por ciento del crecimiento de la productividad del trabajo menos la contribucin calcu lada de 1 por ciento del crecimiento del capital.

C o n t a b i l i d a d d e la d i s m i n u c i n y d e l a u m e n t o e n e l c r e c i m i e n t o d e la p r o d u c t i v i d a d

Podemos usar la regla de un tercio para medir las con tribuciones al crecimiento de la productividad de Estados Unidos. La figura 24.6 muestra los resultados corres pondientes al periodo de 1960 a 2005. Entre 1960 y 1973, la productividad del trabajo creci 3.7 por ciento anual y el crecimiento del capital y el cambio tecnol gico contribuyeron de manera equitativa a este creci miento. Entre 1973 y 1983, la productividad del trabajo creci lentamente en 1.7 por ciento anual; un desplome de las contribuciones provenientes del capital humano y del cambio tecnolgico ocasion esta desaceleracin. El cambio tecnolgico no se detuvo durante la desace leracin del crecimiento de la productividad, pero su enfoque cambi: lo importante ya no era aumentar la productividad del trabajo, sino enfrentar los impactos del precio de la energa y la proteccin ambiental. Entre 1983 y 1993, la productividad del trabajo aument 2 por ciento anual, y entre 1993 y 2005 aument un poco ms de 2.4 por ciento anual. Aunque el creci miento en la nueva economa de las dcadas de 1990 y 2000 fue ms slido que el de la dcada de 1970, su ritmo fue ms lento que durante la dcada de 1960.
L o g r a r u n c r e c im ie n t o m s r p id o

Robert Solow, del M IT (Instituto Tecnolgico de Massachusetts), us datos sobre el capital, las horas de trabajo y el PIB real de la economa estadounidense para calcu lar el efecto del capital sobre el PIB real por hora de tra bajo, o productividad del trabajo. Al hacerlo, descubri la regla de un tercio, la cual establece que, en prome dio, sin ningn cambio en la tecnologa, un aumento de 1 por ciento en el capital por hora de trabajo ocasiona un aumento d e 1/3 p o r ciento en la productividad del trabajo. Esta regla de un tercio se utiliza para calcular cunto contribuyen un aumento en el capital por hora de trabajo y en el cambio tecnolgico al crecimiento en la productividad del trabajo. Realicemos este clculo.

La contabilidad del crecimiento nos dice que para lograr un crecimiento econmico ms rpido, debemos aumen tar ya sea la tasa de crecimiento del capital fsico, el ritmo del avance tecnolgico o la tasa de crecimiento del capital humano. Las principales sugerencias para lograr estos obje tivos son: Estimular el ahorro. Estimular la investigacin y el desarrollo. Concentrarse en industrias de tecnologa de punta. Fomentar el comercio internacional. Mejorar la calidad de la educacin.

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o n t a b i l i d a d

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FIGURA 24.6
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Crecimiento de la productividad del trabajo

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O Q -Q EL 5. 14

c Sl

Estimular la investigacin y el desarrollo Todo el mundo puede aprovechar los frutos de los esfuerzos de investi gacin y desarrollo bsicos. Por ejemplo, todas las empre sas de biotecnologa pueden usar los avances de la tecno loga de empalme de genes. Debido a que los inventos bsicos pueden ser copiados, las utilidades para el inven tor son limitadas y los mercados asignan muy pocos recursos a estas actividades. Los gobiernos pueden dirigir fondos pblicos hacia el financiamiento de la investigacin bsica, pero no resulta tan sencillo aplicar esta solucin, ya que requie re un mecanismo para asignar los fondos pblicos al uso de valor ms alto. La Fundacin Nacional para la Cien cia de Estados Unidos es tal vez uno de los canales ms eficaces para asignar los fondos pblicos a universidades con el propsito de financiar y estimular la investigacin bsica en aquel pas. Concentrarse en industrias de tecnologa de punta Algunas personas opinan que mediante el otorgamiento de fondos pblicos a empresas e industrias de tecnolo ga de punta, un pas puede convertirse en el primero en explotar una tecnologa nueva y obtener as durante cierto tiempo utilidades superiores al promedio, antes de que otros pases logren alcanzarlo. Esta estrategia es riesgosa y tiene casi las mismas probabilidades de desperdiciar recursos que de acelerar el crecimiento. Fomentar el comercio internacional El comercio in ternacional libre estimula el crecimiento porque extrae todas las ganancias disponibles de la especializacin y el comercio. Las naciones de crecimiento ms rpido en la actualidad son aqullas cuyas exportaciones e importa ciones crecen con mayor rapidez. Mejorar la calidad de la educacin El mercado libre produce muy poca educacin porque genera beneficios superiores a los valorados por las personas que reciben la educacin. Al financiar la educacin bsica y asegurar es tndares elevados en habilidades bsicas como el lengua je, las matemticas y la ciencia, los gobiernos pueden con tribuir al potencial de crecimiento de una nacin. Tambin es posible estimular y mejorar la educacin mediante el uso de incentivos fiscales para fomentar una mejor pro visin privada de sta.
P R E G U N T A S D E R E P A S O

1960
Ao

1969

1978

1987

1996

2005

(a) Crecim iento d e la p ro d u c tiv id a d d e l tra b a jo

1960-19731||

1973-1983|

1Crecim iento del capital


1983-1993|

I C a m b io tecnolgico

1993-2005(

1 2

Crecim iento d e l PIB real p o r h o ra (porcentaje p o r d c a d a ) (b) Contribuciones a l crecim iento d e la p ro d u c tiv id a d del tra b a jo

La productividad del trabajo creci con mayor rapidez durante la dcada de 1960 y ms lentamente entre 1973 y 1983. Los cambios en el ritmo del cambio tecnolgico fueron la causa principal de las fluctuaciones en el creci miento de la productividad del trabajo.
Fuente: Departamento de Anlisis Econmico, Oficina de Estadsticas Laborales y clculos del autor.

E s tim u la r e l a h o r r o El ahorro financia la inversin, lo que permite la acumulacin de capital; por lo tanto, estimular el ahorro puede fomentar el crecimiento eco nmico. Las economas del sudeste asitico presentan las tasas de crecimiento y de ahorro ms altas. Algunas economas africanas tienen las tasas de crecimiento y de ahorro ms bajas. Los incentivos fiscales pueden aumentar el ahorro. Las cuentas individuales de ahorro para el retiro son un incentivo fiscal para el ahorro. Los economistas argu mentan que un impuesto sobre el consumo, en vez de un impuesto sobre el ingreso, ofrece el mejor incentivo para el ahorro.

1 De qu manera la regla de un tercio asla la con


tribucin del crecimiento del capital y la separa de bs dems factores que influyen en el aumento de la productividad? 2 Por qu la productividad del trabajo creci con lentitud entre 1973 y 1983? 3 Cules son las acciones polticas que podran acelerar el crecimiento de la productividad?

$ i w . ' M K i i M a Plan de estudio 24.4

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Teoras del crecimiento


Hemos visto que el PIB real crece cuando las cantidades de trabajo y de capital fsico y humano aumentan, y cuando avanza la tecnologa. Significa esto que el creci miento del trabajo y del capital y el avance tecnolgico provocan el crecimiento econmico? Podra ser, pero existen otras posibilidades. Algunos de estos factores podran ser la causa del crecimiento del PIB real, en tanto que otros podran ser su efecto. Debemos tratar de descubrir cmo interactan entre s los factores que influyen sobre el crecimiento econmico para hacer que algunas economas crezcan rpidamente y otras lentamente. Adems, debemos probar las razones por las que la tasa de crecimiento de largo plazo de un pas a veces aumenta su ritmo y a veces lo reduce. Rara explicar el crecimiento econmico, necesita mos una teora del crecimiento econmico que no slo explique las interacciones entre los diversos factores que contribuyen a l, sino que separe tambin las causas de los efectos. Los economistas buscan una teora universal del crecimiento econmico. Desean comprender el creci miento de los pases pobres y ricos, es decir, por qu y cmo los pases pobres se vuelven ricos y los pases ricos siguen aumentando su riqueza. El crecimiento econmico ocurre cuando el PIB real aumenta; sin embargo, un incremento excepcional del PIB real durante la recuperacin de una recesin no es crecimiento econmico. El crecimiento econmico es un aumento sostenido, ao tras ao, del PIB potencial. Comenzaremos nuestra explicacin sobre la teora del crecimiento econmico estudiando los efectos y las interacciones que ocurren cuando aumenta la produc tividad del trabajo.

tanto la cantidad ofrecida de trabajo como el empleo (horas de trabajo agregadas) se incrementan. El PIB potencial aumenta por dos razones. En primer lugar, puesto que el trabajo es ms productivo, cualquier cantidad determinada de empleo produce ms PIB real y, en segundo lugar, el empleo de equilibrio aumenta.

Un ejemplo de los efectos de un aumento en la productividad del trabajo


La figura 24.7 ilustra los efectos de un aumento en la productividad del trabajo como resultado de un incre mento del capital fsico o humano o de un progreso tecnolgico. En la grfica (a), la funcin de produccin es ini cialmente FP0. En el punto A, con 200 000 millones de horas de trabajo empleado, el PIB potencial es de 12 billones de dlares. En la grfica (b), la curva de demanda de trabajo es DLo y la curva de oferta de trabajo es OL. La tasa de salario real es de 35 dlares por hora y el empleo de equilibrio es de 200 000 millones de horas por ao. Ahora bien, un aumento del capital o un progreso tecnolgico incrementa la productividad del trabajo. En la grfica (a) de la figura 24.7, el aumento en la produc tividad del trabajo desplaza la funcin de produccin hacia arriba hasta FP X . A cada cantidad de trabajo es po sible producir ms PIB real. Por ejemplo, a 200 000 mi llones de horas, la economa produce ahora 17 billones de dlares de PIB real en el punto B. En la grfica (b) de la figura 24.7, la demanda de trabajo aumenta y la curva de demanda se desplaza hacia la derecha hasta DL\. A la tasa de salario real origi nal de 35 dlares por hora, hay ahora una escasez de tra bajo; por lo tanto, la tasa de salario real sube. En este ejemplo, la tasa de salario real sigue subiendo hasta lle gar a 45 dlares por hora. A esta tasa salarial, la cantidad demandada de trabajo es igual a la cantidad ofrecida y las horas de trabajo agregadas en el empleo de equilibrio aumentan a 225 000 millones por ao. La grfica (a) de la figura 24.7 muestra los efectos de un aumento en la productividad del trabajo sobre el PIB potencial. De hecho son dos los efectos. A la can tidad inicial de trabajo, el PIB real aumenta hasta el punto B sobre la nueva funcin de produccin. Pero a medida que las horas de trabajo agregadas aumentan de 200 000 millones a 225 000 millones, el PIB potencial aumenta an ms, a 18 billones de dlares en el punto C. El PIB potencial por hora de trabajo tambin aumenta. Podemos ver este incremento si dividimos el PIB potencial entre las horas de trabajo agregadas. En un principio, cuando el PIB potencial estaba en 12 bi llones de dlares y las horas de trabajo agregadas eran 200 000 millones, el PIB potencial por hora de trabajo

Aumento en la productividad laboral


De qu manera un aumento en la productividad del trabajo cambia el PIB real? Cmo modifica las horas de trabajo agregadas? Y cmo influye en la tasa de salario real, es decir, en el ingreso del trabajo? Podemos responder estas preguntas usando el mo delo clsico que estudiamos en el captulo 23. Este modelo de la economa de pleno empleo es adecuado para estudiar el crecimiento econmico debido a que el crecimiento sostenido del PIB real slo ocurre cuando crece el PIB potencial. Si la productividad del trabajo aumenta, las posibi lidades de produccin se expanden y el PIB real genera do por cualquier cantidad de trabajo aumenta. El pro ducto m arginal d e l trabajo tambin aumenta, lo que incrementa la demanda de trabajo. Cuando la demanda de trabajo aumenta, pero la oferta d e trabajo no cam bia , la tasa de salario real sube y

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FIGURA 2 4 .7

Los efectos de un aumento en la productividad del trabajo

0 PIB potencial aumenta

El aumento del capital y los progresos tecnolgicos desplazan la FPhacia arriba...

100

2 0 0 225 300 400 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao]

(a) PIB potencial

... y aumenta la demanda de Ira bajo

era igual a 60 dlares. Con el aumento en la productivi dad del trabajo, el PIB potencial asciende a 18 billones de dlares y las horas agregadas de trabajo se ubican en 225 000 millones, por lo que el PIB potencial por hora de trabajo es de 80 dlares. Hemos visto los efectos de un aumento en la pro ductividad del trabajo. Si la productividad del trabajo crece, el PIB potencial aumenta, la tasa de salario real sube y las horas de trabajo agregadas se incrementan. Con todo, hay un lmite para el incremento de las horas de trabajo agregadas, y si el proceso de crecimiento de la productividad del trabajo contina sin que haya ningn cambio en la oferta de trabajo, a la larga, a cierta tasa de salario real ms alta, la curva de oferta de trabajo se vuelve vertical. En este punto, conforme la producti vidad del trabajo sigue creciendo, la tasa de salario real sube y el PIB potencial aumenta, pero las horas de tra bajo agregadas permanecen constantes. Acabamos de ver que las horas de trabajo agregadas aumentan como consecuencia de un incremento en la productividad del trabajo. Esta interaccin de las horas de trabajo agregadas y la productividad del trabajo es un ejemplo de los efectos de interaccin que los economis tas tratan de identificar en su bsqueda de las princi pales causas del crecimiento econmico. En el caso que hemos estudiado, las horas de trabajo agregadas aumen tan, pero ese incremento es una consecuencia, no una causa, del crecimiento del PIB real. Lo que ocasiona el aumento en el PIB real es un incremento del capital o de los progresos tecnolgicos que aumentan la produc tividad del trabajo. Sin embargo, las horas de trabajo agregadas pueden aumentar si la poblacin aumenta. Examinemos ahora los efectos de esta causa del aumento de las horas de tra bajo agregadas.

Aumento de la poblacin
A medida que la poblacin aumenta y los individuos adicionales alcanzan la edad de trabajar, la oferta de trabajo se incrementa. Con ms mano de obra dispo nible, las posibilidades de produccin de la economa se expanden. Pero, la expansin de las posibilidades de produccin significa que el PIB potencial y el PIB potencial p o r hora de trabajo aumentan? Las respuestas a estas preguntas han intrigado durante muchos aos a los economistas y son causa hoy en da efe acalorados debates polticos. Por ejemplo, en China las familias estn sometidas a una enorme presin para limitar su nmero de hijos. En otros pases, como Francia, el gobierno fomenta las familias numerosas. En Estados Unidos y el Reino Unido, la inmigracin y sus efectos sobre la poblacin y el mercado de trabajo son fuente de una inquietud constante. De nuevo, podemos analizar los efectos de un au mento de la poblacin usando el modelo clsico de la

las horas de trabajo agregadas aumentan 100 200 225 300 40 0 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao)

(b) Mercado de trabajo

Un aumento en la productividad del trabajo desplaza la funcin de produccin hacia arriba, de FP0 a F P it en la gr fica (a) y desplaza la curva de demanda de trabajo hacia la derecha, de DLo a D L|, en la grfica (b). La tasa de salario real sube a 45 dlares por hora y las horas de trabajo agre gadas aumentan de 200 000 milbnes a 225 000 milbnes. E l PIB potencial se incrementa de 12 a 18 bilbnes de dlares.

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C recim iento

econ m ico

economa de pleno empleo que estudiamos en el cap tulo 23. Si la poblacin aumenta, la oferta de trabajo se incre menta. No hay ningn cambio en la demanda de trabajo ni en la funcin de produccin. La economa puede gsnerar ms produccin usando ms trabajo (un movi miento a lo largo de la funcin de produccin), pero no hay ningn cambio en la cantidad de PIB real que una cantidad determinada de trabajo puede producir. Si la oferta de trabajo aumenta, pero la demanda de trabajo no cambia, la tasa de salario real baja y el em pleo de equilibrio (horas de trabajo agregadas) aumenta. El incremento de las horas de trabajo genera ms pro duccin y el PIB potencial aumenta.

FIGURA 24.8

Los efectos de un aumento de la poblacin

Un ejemplo de los efectos de un aumento de la poblacin


La figura 24.8 ilustra los efectos de un aumento de la poblacin. En la grfica (a) de la figura 24.8, la cur va de demanda de trabajo es DL e, inicialmente, la curva de oferta de trabajo es OLq. La tasa de salario real de equilibrio es de 35 dlares por hora y las horas de trabajo agregadas estn en 200 000 millones por ao. En la grfica (b) de esta figura, la funcin de produccin (.FP ) muestra que con 200 000 millones de horas de tra bajo empleado, el PIB potencial es de 12 billones de d lares en el punto A. Un aumento de la poblacin incrementa el nmero de personas en edad de trabajar y la oferta de trabajo aumenta. La curva de oferta de trabajo se desplaza hacia la derecha hasta OL\.K una tasa de salario real de 35 d lares por hora, hay un excedente de trabajo y, por lo tanto, la tasa de salario real baja. En este ejemplo, la tasa de salario real se reduce hasta llegar a 25 dlares por hora. A este salario, la cantidad demandada de trabajo es igual a la cantidad ofrecida y las horas de trabajo agre gadas aumentan a 300 000 millones por ao. La grfica (b) de la figura 24.8 muestra el efecto que tiene un aumento en las horas de trabajo agregadas sobre el PIB real. A medida que las horas de trabajo agregadas aumentan de 200 000 millones a 300 000 mi llones, el PIB potencial aumenta de 12 a 15 billones de dlares en el punto B. Por lo tanto, un aumento de la poblacin incre menta las horas de trabajo agregadas, aumenta el PIB potencial y disminuye la tasa de salario real. Un aumento de la poblacin tambin disminuye el PIB potencial por hora de trabajo. Podemos ver esta dis minucin si dividimos el PIB potencial entre las horas de trabajo agregadas. Inicialmente, con un PIB potencial de 12 billones de dlares y 200 000 millones de ho ras de trabajo agregadas, el PIB potencial por hora de trabajo era de 60 dlares. Con el aumento de la pobla cin, el PIB potencial asciende a 15 billones de dlares

100

200 300 400 500 Trabajo (miles de millones de horas por ao)

(a) M ercado de trabajo

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(b) PIB potencial

Un aumento de la poblacin incrementa la oferta de tra bajo. En la grfica (a), la tasa de salario real baja y el empleo (horas de trabajo agregadas) aumenta. En la grfica (b), el incremento de las horas de trabajo agregadas aumenta el PIB potencial. Debido a que el producto marginal del tra bajo disminuye, el aumento de la poblacin incrementa el PIB real, pero el PIB real por hora de trabajo se reduce.

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y las horas agregadas de trabajo se ubican en 300 000 mi llones. El PIB potencial por hora de trabajo es igual a 50 dlares. Los rendimientos decrecientes son la causa de la disminucin del PIB potencial por hora de trabajo. La teora del crecimiento econmico se fundamenta en los efectos del crecimiento de la productividad del trabajo y del crecimiento de la poblacin que hemos analizado. Estudiaremos las tres teoras del crecimiento econ mico, cada una de las cuales nos ayuda a comprender el proceso de dicho crecimiento. Sin embargo, ninguna proporciona una respuesta completa y definitiva a la pre gunta bsica: qu causa el crecimiento econmico y por qu las tasas de crecimiento varan? A la economa an le queda cierto trecho por recorrer antes de poder pro porcionar una respuesta definitiva a estas preguntas. Las tres teoras del crecimiento que estudiaremos son: La teora clsica del crecimiento. La teora neoclsica del crecimiento. La nueva teora del crecimiento.

Teora clsica del crecimiento


La teora clsica del crecimiento considera que el cre cimiento del PIB real por persona es temporal y que cuando aumenta por encima del nivel de subsistencia, la explosin demogrfica ocasiona finalmente que regrese a ese nivel. Fueron Adam Smith, Thomas Robert Malthus y David Ricardo, los principales economistas de finales del siglo XVIII y principios del XIX, quienes propusieron esta teora, aunque este punto de vista se asocia ms con el nombre de Malthus y por eso a veces se le llama teora maltusiana. Maltusianos contemporneos En la actualidad, muchas personas apoyan la teora maltusiana. Segn afirman, si la poblacin global de hoy en da, que es de 6 200 millo nes de habitantes, aumentara a 11 000 millones para el ao 2200, se agotaran los recursos, el PIB real por per sona disminuira y regresaramos a un nivel de vida primi tivo. De acuerdo con los maltusianos, debemos actuar para poner un freno al crecimiento de la poblacin. Los maltusianos contemporneos sealan asimismo al calentamiento global y al cambio climtico como las razones para creer que, a la larga, el PIB real por persona disminuir. En su opinin, a medida que la temperatura del planeta aumente, los polos se derritan y el nivel de bs ocanos suba, la produccin de alimentos disminuir por la reduccin de la superficie terrestre laborable y las posibilidades de produccin se desplomarn. Consideran que estas condiciones fatdicas surgen como una consecuencia directa del crecimiento econ mico actual y de las enormes y cada vez mayores canti dades de actividad que aumentan el nivel de bixido de carbono de la atmsfera terrestre.

La dea bsica de la teora clsica fora entender la teo ra clsica del crecimiento, viajemos de regreso al mundo de 1776, cuando Adam Smith la expuso por primera vez. La mayora de los 2.5 millones de personas que vive en la recin independizada nacin de Estados Unidos de Amrica trabajan en granjas o en su propia tierra, y rea lizan sus tareas usando herramientas sencillas y la fuerza de los animales. Ganan un promedio de 2 chelines (un poco menos de 12 dlares en dinero actual) por trabajar una jornada de 10 horas. Pero entonces, los avances en la tecnologa agrco la introducen nuevos tipos de arados y semillas que au mentan la productividad agrcola. A medida que sta aumenta, la produccin de las granjas se incrementa y algunos trabajadores agrcolas emigran del campo a las ciudades, donde obtienen trabajo en la produccin y venta de la creciente gama de equipo agrcola. Los ingre sos aumentan y las personas parecen prosperar. Pero, durar esta prosperidad? La teora clsica del creci miento dice que no. Los progresos tecnolgicos, tanto en la agricultura como en la industria, conducen a una inversin en capital nuevo, lo que hace ms productivo el trabajo. Cada vez ms empresas inician actividades y contratan trabajo que ahora es ms productivo. La mayor demanda de trabajo incrementa la tasa de salario real y aumenta el empleo. En esta etapa, se ha producido el crecimiento eco nmico y todos se han beneficiado de l. El PIB real y la tasa de salario real han aumentado, pero los economistas dsicos creen que esta nueva situacin no puede perdu rar porque inducir una explosin demogrfica. Teora clsica del crecimiento de la poblacin Cuando los economistas clsicos desarrollaban sus ideas sobre el crecimiento de la poblacin, estaba teniendo lugar una explosin demogrfica sin precedentes. En Gran Bretaa y otros pases de Europa Occidental, las mejoras de la dieta y la higiene haban disminuido la tasa de mortali dad, en tanto que la de natalidad se mantena elevada. Durante varias dcadas, el crecimiento de la poblacin fue vertiginoso; por ejemplo, luego de haberse man tenido relativamente estable durante varios siglos, la poblacin de Gran Bretaa aument 40 por ciento entre 1750 y 1800, y 50 por ciento ms entre 1800 y 1830. Al mismo tiempo, se estima que 1 milln de personas (alrededor de 20 por ciento de la poblacin de 1750) emi gr de Gran Bretaa hada Estados Unidos y Australia antes de 1800, y esta emigracin continu en una escala similar a lo largo del siglo XIX. Estos hechos son la base emprica de la teora clsica del crecimiento de la poblacin. Pira explicar la elevada tasa de crecimiento de la po blacin, los economistas clsicos se apoyaron en la idea de una tasa de salario real de subsistencia, que es la tasa de salario real mnima requerida para mantenerse con vida. Si la tasa de salario real existente es menor que

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la tasa de salario real de subsistencia, algunas personas no pueden sobrevivir y la poblacin disminuye. De acuerdo con la teora clsica, cuando la tasa de salario real excede la de salario real de subsistencia, la poblacin crece. Sin embargo, una poblacin en aumento ocasiona rendimientos decrecientes del trabajo, de modo que la productividad del trabajo finalmente disminuye. Por esta deprimente implicacin, a la economa se le impuso el mote de ciencia lgubre. Lo deprimente de la impli cacin es que no importa cunto cambio tecnolgico ocurra, las tasas de salario reales siempre regresarn al nivel de subsistencia. La conclusin deprimente de la teora clsica del crecimiento es consecuencia directa del supuesto de que ocurrir una explosin demogrfica si el PIB real por hora de trabajo excede el nivel de subsistencia. Para evi tar esta conclusin, necesitamos un punto de vista dis tinto sobre el crecimiento de la poblacin. La teora neoclsica del crecimiento, misma que estudiaremos a continuacin, ofrece este punto de vista diferente.

Teora neoclsica del crecimiento


La teora neoclsica del crecimiento es la proposicin de que el PIB real por persona crece porque el cambio tecnolgico induce un nivel de ahorro e inversin que hace crecer el capital por hora de trabajo. El crecimiento termina slo si el cambio tecnolgico se detiene. Robert Solow, del MIT, fue quien sugiri la versin ms popular de la teora neoclsica del crecimiento en la dcada de 1950. Pero Frank Ramsey, de la Universi dad de Cambridge, en Inglaterra, fue el primero en desarrollar esta teora en la dcada de 1920. La gran ruptura de la teora neoclsica del crecimien to con su predecesora clsica es su forma de considerar el crecimiento de la poblacin. Por ello, empezaremos nues tra explicacin de la teora neoclsica con un examen de sus puntos de vista sobre el crecimiento de la poblacin. La economa neoclsica del crecimiento de la poblacin La explosin demogrfica del siglo X V m en Europa que dio origen a la teora clsica de la poblacin finalmente termin. La tasa de natalidad disminuy y, aunque la poblacin sigui en aumento, su tasa de crecimiento fue moderada. Esta disminucin del ritmo de crecimiento de la poblacin hizo que la teora clsica perdiera rele vancia y condujo, a la larga, al desarrollo de una teora econmica moderna sobre el crecimiento de la poblacin. El punto de vista moderno es que aunque la tasa de crecimiento de la poblacin se ve influida por factores econmicos, esta influencia no es tan simple y mecnica como la que propusieron los economistas clsicos. Uno de los factores econmicos clave que influyen sobre el crecimiento de la poblacin es el costo de oportunidad

del tiempo de las mujeres. A medida que las tasas sala riales de las mujeres aumentan y sus oportunidades de trabajo se expanden, el costo de oportunidad de tener hijos aumenta. Enfrentadas a un costo de oportunidad ms elevado, las familias deciden tener menos hijos y la tasa de natalidad disminuye. Un segundo factor econmico se basa en la tasa de mortalidad. El progreso tecnolgico que aumenta la pro ductividad y el ingreso trae consigo avances en la aten cin a la salud que prolongan la vida. Estas dos fuerzas econmicas opuestas influyen sobre la tasa de crecimiento de la poblacin. Al aumen tar el ingreso, tanto la tasa de natalidad como la tasa de mortalidad disminuyen. Como consecuencia, estas dos fuerzas opuestas casi se compensan entre s, lo cual sig nifica que la tasa de crecimiento de la poblacin es inde pendiente de la tasa de crecimiento econmico. Este punto de vista moderno del crecimiento de mogrfico, as como las tendencias histricas que lo sus tentan, contradicen los puntos de vista de los economis tas clsicos. Tambin cuestiona la conclusin fatalista de que algn da el planeta estar tan repleto de gente que ser imposible alimentarla. La teora neoclsica del cre cimiento adopta este punto de vista moderno del creci miento de la poblacin, es decir, que existen fuerzas distintas del PIB real y su tasa de crecimiento que deter minan el crecimiento de la poblacin. Cambio tecnolgico En la teora neoclsica, la tasa de cambio tecnolgico influye sobre la tasa de crecimiento econmico, pero el crecimiento econmico no influye sobre el ritmo del cambio tecnolgico. Se supone que el cambio tecnolgico es producto de la casualidad. Cuando somos afortunados, gozamos de un cambio tecnolgico rpido, pero cuando tenemos mala suerte, el ritmo del cambio tecnolgico disminuye. Tasa de rendimiento objetivo y ahorro El supuesto clave de la teora neoclsica del crecimiento tiene que ver con el ahorro. Siempre que todo lo dems perma nezca constante, cuanto mayor sea la tasa de inters real, mayor ser la cantidad que ahorren las personas (vea el captulo 23, pginas 543-544). No obstante, en el largo plazo, el ahorro es muy sensible a la tasa de inters real. Para decidir cunto ahorrar, las personas comparan la tasa de inters real con una tasa d e inters (o rendimiento) objetivo. Si la tasa de inters real excede la tasa de inters objetivo, el ahorro es suficiente para que crezca el capi tal por hora de trabajo. Si la tasa de inters objetivo ex cede la tasa de inters real, el ahorro no es suficiente para mantener el nivel corriente de capital por hora de trabajo, por lo que ste disminuye. Si la tasa de inters real es igual a la tasa de inters objetivo, el ahorro slo es suficiente para mantener la cantidad de capital por hora de trabajo en su mismo nivel de ese momento.

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La idea bsica de la teora neoclsica Rara entender la teora neoclsica del crecimiento, imagine cmo era el mundo a mediados de la dcada de 1950, cuando Robert Solow explic esta idea. Los estadounidenses disfrutan la prosperidad posterior a la Segunda Guerra Mundial. El ingreso per cpita es de aproximadamente 12 000 dlares al ao en dinero actual. La poblacin crece 1 por ciento anual. Las personas ahorran e invierten alrededor del 18 por ciento del PIB, lo suficiente para mantener cons tante la cantidad de capital por hora de trabajo. El in gleso per cpita aumenta, aunque no mucho. Entonces, la tecnologa empieza a avanzar en toda una gama de actividades a un ritmo ms acelerado. El transistor revoluciona la emergente industria electrnica. Los nuevos plsticos le dan un giro total a la manufac tura de utensilios domsticos. El sistema interestatal de autopistas transforma el transporte por carretera. Los aviones de reaccin comienzan a reemplazar a los aviones de motor de pistones y aceleran el transporte areo. Estos progresos tecnolgicos traen nuevas oportu nidades de obtener utilidades. Las empresas existentes se expanden y se crean otras para explotar las nuevas tec nologas rentables disponibles. El ahorro y la inversin aumentan. La economa goza de nuevos niveles de pros peridad y crecimiento. Pero, durarn la prosperidad y el crecimiento? La teora neoclsica del crecimiento sos tiene que la prosperidad durar, no as el (recim iento , a menos que la tecnologa contine progresando. De acuerdo con la teora neoclsica del crecimiento, la prosperidad persistir porque no habr un crecimien to de la poblacin, supuesto por el modelo clsico, que induzca menores salarios. Pero si la tecnologa deja de progresar, el crecimiento se detendr por dos razones relacionadas. En primer lugar, las elevadas tasas de utilidad que resultan del cambio tec nolgico aumentan el ahorro y la acumulacin de capital. Ffero, en segundo lugar, la acumulacin de capital a la larga da como resultado rendimientos decrecientes que disminu yen la tasa de inters real, lo que finalmente disminuye el ahorro y reduce la tasa de acumulacin de capital. Un problema con la teora neoclsica del crecimiento Todas las economas tienen acceso a las mismas tecnolo gas y el capital es libre de circular por todo el mundo en busca de la tasa de inters real ms alta. De acuerdo con estos hechos, la teora neoclsica del crecimiento im plica que las tasas de crecimiento y los niveles de ingreso per cpita alrededor del mundo convergern. Aunque hay cierto indicio de convergencia entre los pases ricos, como lo muestra la grfica (a) de la figura 24.3, sta es lenta y no parece ser inminente para todos los pases, como lo ilustra la grfica (b) de la misma figura. La nueva teora del crecimiento intenta superar esta desventaja de la teora neoclsica del crecimiento y ade ms trata de explicar qu determina la tasa de cambio tecnolgico.

Nueva teora del crecimiento


La nueva teora del crecimiento sostiene que el PIB real per cpita crece debido a las decisiones que toman las personas en la bsqueda de utilidades, y que el cre cimiento puede persistir de manera indefinida. Paul Romer, de la Universidad de Stanford, desarroll esta teora durante la dcada de 1980, aunque las ideas que la sustentan se remontan al trabajo realizado por Joseph Schumpeter durante las dcadas de 1930 y 1940. La teora parte de dos hechos relacionados con las economas de mercado: Los descubrimientos son resultado de elecciones. Los descubrimientos generan utilidades, mientras que la competencia las elimina. Descubrimientos y elecciones Cuando las personas des cubren un producto o una tcnica nuevos, se consideran afortunadas, y estn en lo cierto. Sin embargo, el ritmo al que ocurren nuevos descubrimientos y progresa la tecnologa no es producto de la casualidad; depende de cuntas personas buscan una tecnologa nueva y con qu intensidad la buscan. Descubrimientos y utilidades Las utilidades son la chispa que impulsa el cambio tecnolgico. Las fuerzas de la competencia exprimen las utilidades, as que, para au mentarlas, las personas buscan constantemente mtodos de produccin menos costosos o productos nuevos y mejores por los que estaran dispuestas a pagar un precio ms alto. Los inventores pueden recibir utilidades durante varios aos mediante la obtencin de una patente o de derechos de autor. Pero a la larga, todo descubrimiento nuevo es copiado y las utilidades desaparecen. Dos hechos ms desempean un papel clave en la nueva teora del crecimiento: Los descubrimientos son un bien de capital pblico. El conocimiento es capital que no est sujeto a la ley de los rendimientos decrecientes. Los descubrimientos son un bien de capital pblico Los economistas clasifican un bien como un bien pblico cuando a nadie se le puede excluir de su uso y cuando el uso de este bien por una persona no impide a otras usarlo. La defensa nacional es un ejemplo de un bien pblico; el conocimiento es otro ejemplo. Cuando, en 1992, Marc Andreesen y su amigo Erie Bina desarrollaron un navegador al que denominaron Mosaic, establecieron los cimientos del Netscape Navigator y el Internet Explorer, dos piezas de capital que han incrementado la productividad de manera inimaginable. Aunque las patentes y los derechos de autor prote gen a los inventores o creadores de nuevos productos y procesos de produccin y les permiten cosechar los

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rendimientos de sus innovadoras ideas, una vez que se ha hecho un descubrimiento, todos pueden beneficiarse con su uso. Adems, el uso de un nuevo descubrimiento por una persona no impide a otras usarlo. Si usted usa un navegador de Internet, esto no impide que alguien ms use el mismo cdigo de programa al mismo tiempo. Debido a que el conocimiento es un bien pblico, conforme se propagan los beneficios de un descubrimien to nuevo, quedan disponibles recursos gratuitos. Estos lecursos son gratuitos porque cuando se utilizan no hay que dar nada a cambio y, por lo tanto, tienen un costo de oportunidad de cero. Y el conocimiento es todava ms especial porque no est sujeto a los rendimientos decrecientes. El conocimiento es capital que no est sujeto a la ley de los rendimientos decrecientes La produccin est sujeta a los rendimientos decrecientes cuando un recurso es fijo y la cantidad de otro recurso cambia. Agregar trabajo a una cantidad fija de capital o agregar capital a una cantidad fija de trabajo genera un pro ducto marginal decreciente, es decir, rendimientos decrecientes. Sin embargo, incrementar el acervo de conocimien tos hace que el trabajo y las mquinas sean ms produc tivos. El capital constituido por el conocimiento no gpnera rendimientos decrecientes. El hecho de que el capital de conocimiento no expe rimente rendimientos decrecientes es el punto novedoso de la nueva teora del crecimiento, lo que esta sencilla y atractiva idea implica es sorprendente. A diferencia de las otras dos teoras, la nueva teora del crecimiento no cuenta con un mecanismo que detenga el crecimiento. Al acumularse el capital fsico, el rendimiento sobre el capital (la tasa de inters real) disminuye, pero el incen tivo para innovar y obtener mayores utilidades se vuelve ms fuerte. Entonces, ocurre la innovacin, el capital se vuelve ms productivo, la demanda de capital aumenta y la tasa de inters real vuelve a subir. La productividad del trabajo crece indefinidamente a medida que las personas descubren nuevas tecnologas que rinden una tasa de inters real ms elevada. Esta tasa de crecimiento depende de la capacidad de las per sonas para innovar. Con el paso de los aos, la habilidad para innovar se ha modificado. La invencin del lenguaje y la escri tura (las dos herramientas bsicas del capital humano) y, posteriormente, el desarrollo del mtodo cientfico y el establecimiento de universidades y de institutos de investigacin, ocasionaron un enorme aumento en el ritmo de innovacin. En la actualidad, la comprensin ms profunda de los genes est trayendo utilidades a la creciente industria de la biotecnologa. Adems, los avances en la tecnologa de la computacin crean una explosin de oportunidades de generar utilidades en una amplia gama de industrias de la era de la informacin.

Una economa de movimiento perpetuo La nueva teora del crecimiento concibe a la economa como una mquina de movimiento perpetuo, como lo ilustra la figura 24.9. Sin importar cun ricos seamos, nuestros deseos siempre excedern nuestra capacidad para satisfacerlos y siempre desearemos un nivel de vida ms alto. En la bsqueda de un nivel de vida ms alto, las sociedades humanas han desarrollado sistemas de incen tivos (derechos de propiedad e intercambio monetario voluntario en mercados) que permiten a las personas obtener utilidades de la innovacin. La innovacin conduce al desarrollo de nuevos y mejores productos y tcnicas de produccin. Ra aprovechar las nuevas tcnicas y fabricar nue vos productos, surgen nuevas empresas mientras las antiguas fracasan, es decir, nacen y mueren empresas. A medida que surgen nuevas empresas inician y las antiguas dejan de existir, algunos empleos son elimina dos mientras se crean otros. Los nuevos empleos creados son mejores que los viejos y pagan tasas de salario real ms altas. Adems, con tasas salariales ms altas y tcni cas ms productivas, el descanso aumenta. Nuevos y mejores empleos y productos conducen a ms bienes y servicios de consumo lo cual, aunado al aumento en el tiempo destinado al descanso, genera un nivel de vida ms alto. Con todo, nuestras necesidades inextinguibles siguen ah, por lo que el proceso contina, girando en torno a un crculo de necesidades, incentivos, innovacin, nue vos y mejores productos y un nivel de vida ms alto.

La nueva teora del crecimiento frente a la teora m altusiana


El contraste entre la teora maltusiana y la nueva teora del crecimiento no podra ser ms marcado. Donde los maltusianos ven el fin de la prosperidad como la cono cemos hoy en da, los defensores de la nueva teora del crecimiento ven una abundancia inagotable. El contras te se vuelve ms claro al considerar sus puntos de vista discrepantes sobre el crecimiento de la poblacin. Para los maltusianos, el crecimiento de la poblacin forma parte del problema. Para un defensor de la nueva teora del crecimiento, el crecimiento de la poblacin forma parte de la solucin! Las personas son el recurso econmico ms importante. Una poblacin mayor da lugar a ms necesidades, pero tambin genera una ma yor cantidad de descubrimientos cientficos y avances tecnolgicos. Por lo tanto, antes que ser la causa de la reduccin en el PIB real por persona, el crecimiento de la poblacin es lo que genera el crecimiento ms acele rado de la productividad y un aumento del PIB real por persona. Aunque los recursos son limitados, la imagi nacin humana y su capacidad para aumentar la pro ductividad no conocen lmite.

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FIGURA 24.9

l>ia mquina de movimiento perpetuo

incentivos

innovacin

/
Necesidad de un nivel de vida ms alto

\
Nuevas y mejores tcnicas Nuevos y mejores productos N uevas empresas nacen y las antiguas dejan de existir

1
Un nivel de vida ms alto

i r
Nuevos y mejores empleos

Las personas desean un nivel de vida ms alto y son estimu ladas por el incentivo de las utilidades para llevar a cabo las innovaciones que condu cen a tcnicas y productos nuevos y mejores los cuales, a su vez, llevan al surgimiento de nuevas empresas, la desa paricin de las antiguas, nue vos y mejores empleos, ms descanso y mayor consu mo de bienes y servicios. E l resultado es un nivel de vida ms alto. Sin embargo, las personas desean un nivel de vida an ms alto, por lo que el proceso de crecimiento contina.

Ms consumo de bienes y servicios

Fuente: Basada en una figura similar de These AreThe G o o d O d D a ys A Repon on U S . LMngStandards,nfocme anual de 1993 deJ Banco d la Reserva Federal de Dallas.

Clasificacin de las teoras


Cul teora es la correcta? Probablemente ninguna nos cuenta toda la historia, aunque cada una nos ensea algo valioso. La teora clsica nos recuerda que nuestros recursos fsicos son limitados y que, sin el progreso tecnolgico, a la larga podramos enfrentar rendimientos decre cientes. La teora neoclsica llega a la misma conclusin, pero no la atribuye a la explosin demogrfica. En su lugar, destaca los rendimientos decrecientes del capital y nos recuerda que no podemos mantener el crecimiento slo con la acumulacin de capital fsico, sino que tam bin debemos lograr progresos tecnolgicos, acumular capital humano y ser ms creativos en el uso de nuestros limitados recursos. La nueva teora del crecimiento subraya la capaci dad potencial de los recursos humanos para innovar a un ritmo que contrarreste los rendimientos decrecientes. La nueva teora del crecimiento quiz sea la que concuerda ms que cualquiera de las otras dos teoras con los hechos del mundo actual, aunque eso no la hace correcta.

PREGUN TAS DE R EPA SO


1 Cules son los efectos de un aumento en la productividad del trabajo sobre el crecimiento econmico? 2 Cules son los efectos de un aumento de la poblacin sobre el crecimiento econmico? 3 Cul es la idea principal de la teora clsica del crecimiento que conduce a un resultado depri mente? 4 Cul es la causa fundamental del crecimiento econmico, segn la teora neoclsica del cre cimiento? 5 Cul es la proposicin clave de la nueva teora del crecimiento segn la cual el crecimiento persiste? Plan de estudio 24.5

^ Para completar nuestro estudio del crecimiento econmico, demos un vistazo a la Lectura entre lineas de las pginas 572-573 y veamos cmo el crecimiento econmico est transformando la economa de China.

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LECTURA ENTRE LNEAS


ANLISIS DE POLTICAS

Crecimiento econmico en Asia


http://www.nytimes.com

*
Esencia del artculo
El crecimiento del PIB real de China avanza a ms de 9 por ciento anual. La economa de China es la que presenta el crecimiento ms acelerado del mundo. Los economistas que esperaban una disminucin de la tasa de crecimiento de China han tenido que elevar sus pronsticos. Ahora se espera que China contine con un crecimiento econmico de 9 por ciento. Tambin se piensa que los intentos del gobierno por disminuir la tasa de crecimiento tendrn poco efecto.

La economa de China repunta 9 .4 por ciento en el tercer trimestre


21 de octubre de 2005 La avasalladora economa de China creci 9.4 por ciento en el tercer trimestre de este ao, estimulada por el aumento de las exportaciones, las fuertes inversiones en infraestructura y las slidas ventas al detalle, segn cifras anunciadas el jueves por su gobierno.
E s t a s c ifra s in d ican q u e la e c o n o m a d e C h in a , la d e m a y o r c re c im ie n to d e l m undo, n o m u e s tr a s i g n o s d e m o d e r a c i n , a p e s a r d e lo s in te n to s r e p e tid o s d e l g o b ie r n o p o r fre n a r el c r e c im ie n to c o m o u n a fo rm a d e e v ita r la in fla ci n o el c r e c im ie n to e x c e s iv o .

Los economistas y analistas que predijeron al final del ao pasado que el creci miento de China disminuira de 9.5 por ciento en 2004 a 8.5 por ciento en 2005, se han visto obligados en varias ocasiones a elevar sus pronsticos. Este jueves, diversos analistas ms volvieron a elevar sus pronsticos. "Se trata de un crecimiento mucho ms fuerte del que esperaba el mercado, coment Hong Liang, economista de Goldman Sachs, quien esperaba que la economa china creciera 9.4 por ciento este ao y 9 por ciento en 2006.... Muchos expertos opinan que el crecimiento econmico de China parece estar an clado en 9 por ciento, incluso a pesar de que en los ltimos 20 aos su economa ha avanzado a un ritmo ms rpido que cualquier otro pas importante de la histo ria moderna, incluso mayor que las tempranas expansiones de Japn y Corea del Sur, las cuales duraron varias dcadas. "Esto no va a cambiar, expres Yiping Huang, economista de Citigroup de Hong Kong. En este momento, el gobierno trata de disminuir un poco el impulso, pero no vemos que disminuya"...
Copyright 2005 The New York Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproduccin.

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Anlisis econm ico


En 1 949, cuando Mao Zedong instaur la Rep blica Popular China, los in gresos en este pas se ubi caban entre los ms bajos del mundo. De 1949 a 1978, China operaba una economa pla nificada con poca empre sa privada. El crecimiento econmico era modesto y, en algunos aos, el PIB real disminuy. En 1978, bajo el lideraz go de DengXiaoping, China emprendi un programa de reforma econmica. En forma gradual, los monopolios de propiedad estatal fueron reemplaza dos por empresas com petitivas privadas, finan ciadas frecuentemente oon capital extranjero, y operadas como empresas conjuntas con empre sas extranjeras. A inicios de la dcada de 1980, el PIB real de China creca a una de las tasas ms rpidas del mundo y la ms rpida que se haya conocido. En 2005, el PIB real de China fue mayor que 9 bi llones de dlares (usando dlares estadounidenses y precios PPA de 2000; vea el captulo 21, pgina 496). B PIB real de Estados Unidos en 2005 fue de casi 12 billones de dlares (dlares de 2000). Aunque el PIB real de China no estaba muy por detrs del PIB real de Es tados Unidos en 2005, China emple mucho ms trabajo que Estados Unidos. Las horas de trabajo agregadas en Estados Unidos en 2005 rondaron bs 250 000 millones. No sabemos cuntas fueron las horas de traba jo agregadas de China. Sin embargo, el empleo fue de 790 millones y con una semana laboral prome dio de 40 horas (como supuesto), las horas de trabajo agregadas seran de alrededor de 1.65 bilones, ms de seis veces las horas de Estados Unidos. Por lo tanto, el PIB real por hora de trabajo en China en 2005 fue de apro ximadamente 5 dlares, en comparacin con los cerca de 48 dlares de Estados Unidos. No obstante, el PIB real de China crece a 9 por dent anual. En contraste, d PIB real de Estados Unidos crece aproximada mente a 2.5 por ciento anual. Si estas tasas de creci miento persisten, el PIB real de China superar al de Estados Unidos en la prxima dcada. Con todo, el PIB real por hora de trabajo de China seguir muy rezaga do en relacin con el de Estados Unidos. La figura muestra la situacin de China y la de Estados Unidos en 2005. La funcin de producdn de Estados Unidos es FPe u o s y la funcin de pro duccin de China es FPCDS. Con un empleo de 250 000 millones de ho ras, Estados Unidos produ ce 12 billones de dlares

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8

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Trabajo (miles de millones de horas por ao) Figura 1 Crecimiento en China y Estados Unidos

de PIB real,y con un em pleo de 1.65 billones de horas, China produce 9 billones de PIB real. Es decir, una hora de trabajo de Estados Unidos produce alrededor de 10 veces ms que una ho ra de trabajo de China. La figura tambin mues tra la situacin en la que estarn Estados Unidos y China en 2015 si persisten las tasas de crecimiento corrientes. La funcin de producan de Estados Unidos ser FPEuis y la funcin de produccin de China ser

Unidos, pero el PIB real por hora de trabajo de China seguir rezagado en relacin con el de Estados Unidos.

Emita su voto
Cree que Estados Unidos puede aprender alguna leccin de China sobre cmo hacer que la economa crezca con mayor rapidez? Podra pensaren algu nas reformas fiscales que pudieran aumentar la tasa de crecimiento de Estados Unidos? Votara por estas reformas? Por qu s o por qu no?

FPas Con un crecimiento de la poblacin aproximado de I por ciento anual en ambos pases, las horas de trabajo aumentarn y tam bin lo har el PIB real. En 2015, China estar produciendo un PIB real mayor que el de Estados

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RESUMEN C onceptos clave


F u n d a m e n to s de l c re cim ie n to e c o n m ic o
(pp. 5 54-555)

Estimular el ahorro y la investigacin, concentrarse en industrias de tecnologa de punta, fomentar el comercio internacional y mejorar la educacin podran impulsar el crecimiento econmico.

Teoras del crecimiento (P P . 564-571)


Un aumento de la productividad del trabajo incre menta el empleo, la tasa de salario real y el PIB potencial. Un aumento de la poblacin incrementa el empleo y el PIB potencial, pero la tasa de salario real y el PIB real por hora de trabajo disminuyen. En la teora clsica, el PIB real por persona regresa al nivel de subsistencia. En la teora neoclsica del crecimiento, si no ocurren ms cambios tecnolgicos, los rendimientos decre cientes del capital detienen el crecimiento econ mico. En la nueva teora del crecimiento, el crecimiento econmico persiste indefinidamente a una tasa deter minada por las decisiones que dan lugar a la inno vacin y al cambio tecnolgico.

El crecimiento econmico es la expansin sostenida de las posibilidades de produccin y se mide como la tasa porcentual anual de cambio del PIB real. El crecimiento sostenido transforma a un pas pobre en uno rico. La regla de 70 nos indica el nmero de aos en que el PIB real se duplica es igual a 70 dividido entre la tasa de crecimiento porcentual anual.
Te n d e n c ia s de l c re c im ie n to e c o n m ic o (PP. 556-558)

Entre 1905 y 2005, el PIB real por persona en Es tados Unidos creci a una tasa promedio de 2 por ciento anual. El crecimiento fue muy acelerado durante la dcada de 1960 y finales de la de 1990. La brecha del PIB real por persona entre Estados Unidos y Amrica Central y del Sur ha persistido. Las brechas entre Estados Unidos y Hong Kong, Corea, Taiwn y China se han reducido. Las brechas entre Estados Unidos y frica y Europa central se han ensanchado.
Causas del crecimiento econmico (PP. 559-561)

Figuras clave
Figura 24.1 Figura 24.2 Figura 24.5 Figura 24.6 Figura 24.7 Figura 24.8 Figura 24.9 Regla de 70, 5 55 Cien aos de crecimiento econmico en Estados Unidos, 556 Causas del crecimiento econmico, 5 6 1 Crecimiento de la productividad del trabajo, 563 Los efectos de un aumento en la productividad del trabajo, 565 Los efectos de un aumento de la poblacin, 5 6 6 Una mquina de movimiento perpetuo, 571

Las causas del crecimiento econmico son el aumento de las horas de trabajo agregadas y de la productividad laboral. La productividad laboral depende del crecimiento del capital fsico y humano y de los avances tecnolgicos. El crecimiento econmico requiere de un sistema de incentivos creado por los mercados, los derechos de propiedad y el intercambio monetario.
C o n ta b ilid a d d e l c re c im ie n to (PP. 562-563)

La contabilidad del crecimiento mide las contribu ciones de la acumulacin de capital y del cambio tec nolgico al crecimiento de la productividad del tra bajo. La contabilidad del crecimiento udliza la regla de un tercio: un aumento de 1 por ciento del capital por hora de trabajo trae aparejado un incremento de 1/3 por ciento de la productividad del trabajo. Durante la desaceleracin del crecimiento de la pro ductividad durante la dcada de 1970, el cambio tec nolgico no dej de crecer, pero su enfoque cambi para enfrentar los impactos del precio de la energa y la proteccin ambiental.

T rm in o s clave
Contabilidad del crecimiento, 562 Nueva teora del crecimiento, 569 PIB real por persona, 554 Productividad del trabajo, 559 Regla de 70,554 Regla de un tercio, 562 Tasa de crecimiento econmico, 554 Tasa de salario real de subsistencia, 567 Teora clsica del crecimiento, 567 Teora neoclsica del crecimiento, 568

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Problemas

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P R O B L E M A S
E xm enes, p la n d e e stu d io , soluciones*

1. El PIB real de Japn fue de 515 billones de yenes en 2003 y 529 billones de yenes en 2004. La pobla cin de Japn era de 127.7 millones en 2003 y de 127.9 millones en 2004. Calcule: a La tasa de crecimiento econmico de Japn en 2004. b. La tasa de crecimiento del PIB real por persona de Japn en 2004. c El nmero aproximado de aos que se requieren para que el PIB real por persona de Japn se du plique si se mantienen constantes las tasas de cre cimiento econmico y de la poblacin de 2004. 2. Si el PIB real de China crece a 9 por ciento anual, su poblacin crece a 1 por ciento anual y estas tasas de crecimiento se mantienen constantes, en qu ao el PIB real por persona de China ser el doble que el de 2006? 3. Se ha descubierto la informacin siguiente sobre la economa de Largolandia:
Capital por hora de trabajo
(dlares de 2000)

entre 2004 y 2006 al crecimiento de la produc tividad del trabajo, c Use la contabilidad del crecimiento para calcu lar la contribucin del cambio tecnolgico entre 2004 y 2006 al crecimiento de la productividad del trabajo. 5. Si Estados Unidos endureciera sus medidas contra los inmigrantes indocumentados y devolviera a mi llones de trabajadores a sus pases de origen, expli que lo que ocurrira con: a El PIB potencial de Estados Unidos. \ x El empleo en Estados Unidos, c La tasa de salario real de Estados Unidos. En los pases a los que los inmigrantes regresan, explique lo que ocurrira con: d. El PIB potencial, e El empleo, f La tasa de salario real. 6. Si un gran aumento de la inversin incrementara la productividad del trabajo, explique lo que ocurrira con: a El PIB potencial, b. El empleo, c La tasa de salario real. Si una aguda sequa disminuyera la productividad del trabajo, explique lo que ocurrira con: d. El PIB potencial, e El empleo, f La tasa de salario real. 7. En la economa de Cabo de la Desesperanza, la ta sa de salario real de subsistencia es de 15 dlares la hora. Siempre que el PIB real por hora aumenta por encima de este nivel, la poblacin crece, y cuando el PIB real por hora de trabajo cae por debajo de este nivel, la poblacin disminuye. La funcin de pro duccin de Cabo de la Desesperanza es la siguiente:
Trabajo
(miles de millones de horas por ao)

P IB real por hora de trabajo


(dlares de 2000)

10 20
30 40 50 60 70 80

3.80 5.70 7.13 8.31 9.35 10.29 11.14 11.94

a Se ajusta esta economa a la regla de un tercio? Si es as, explique por qu. Si no, explique por qu y explique a qu regla se ajusta, si es que se ajusta a alguna, b. Explique cmo hara usted la contabilidad del crecimiento de esta economa. 4 En Largolandia, descrita en el problema 3, el capi tal por hora de trabajo en 2004 fue de 40 dlares y el PIB real por hora de trabajo fue de 8.31 dlares. En 2006, el capital por hora de trabajo fue de 50 dlares y el PIB real por hora de trabajo fue de 10.29 dlares la hora. a Experimenta Largolandia rendimientos decre cientes? Explique por qu s o por qu no. b. Use la contabilidad del crecimiento para calcular k contribucin de crecimiento del capital

PIB real
(miles de millones de dlares de 2000)

0.5

8
15

1.0
1.5

21
26 30 33 35

2.0
2.5 3.0 3.5

Inicialmente, la poblacin de Cabo de la Deses peranza es constante y el PIB real por hora de tra bajo se encuentra en su nivel de subsistencia de 15 dlares. De pronto, un progreso tecnolgico desplaza la funcin de produccin hacia arriba en 50 por ciento a cada nivel de trabajo.

*Se proporcionan las soluciones de los problem as impares.

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e c o n m i c o

Cules son los niveles iniciales de PIB real y de productividad del trabajo? b. Qu sucede con la productividad del trabajo in mediatamente despus del progreso tecnolgico? c Qu ocurre con la tasa de crecimiento de la poblacin despus del progreso tecnolgico? d. Cules son los niveles finales de PIB real y de PIB real por hora de trabajo? 8. Explique los procesos que detendrn el crecimiento del PIB real por persona segn la: 2 L teora clsica del crecimiento, b. teora neoclsica del crecimiento, c nueva teora del crecimiento.

4.

Abran paso a India, la siguiente China


... China... crece a una tasa aproximada de 9 por ciento anual... la poltica de un solo hijo comen zar a reducir el tamao de la poblacin econ micamente activa de China en los prximos 10 aos. En contraste, India tendr una poblacin econmicamente activa en crecimiento por lo menos durante una generacin ms. The Independent, 1 de marzo de 2006 a. Dados los cambios esperados en la poblacin, qu pas considera que tendr la mayor tasa de crecimiento econmico, China o India? Por qu? b. Permanecera la tasa de crecimiento de China en 9 por ciento anual sin la restriccin de la tasa de crecimiento de su poblacin? c La tasa de crecimiento de la poblacin de India es de 1.6 por ciento anual y, en 2005, su tasa de crecimiento econmico fue de 8 por ciento anual. La tasa de crecimiento de la poblacin de China es de 0.6 por ciento anual y, en 2005, su tasa de crecimiento econmico fue de 9 por cien to anual. En qu ao el PIB real por persona se duplicar en cada pas?

PENSAMIENTO

CRTICO

1. Una vez que ha estudiado la Lectura entre lineas de las pginas 572-573, responda a las siguientes pre guntas: a. Cul fue la tasa de crecimiento del PIB real de China en 2005? b. Est creciendo el PIB real por hora de trabajo en China debido al incremento de la producti vidad o slo por el aumento de la poblacin? Cmo determinara la contribucin de cada factor? c Est reduciendo China la brecha entre su PIB real por persona y el de Estados Unidos? d. A la tasa corriente de convergencia, cunto tiempo le tomar al PIB real por persona de China igualar el de Estados Unidos? 2.

A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB

EL

E E 5 3 2 I2 D V nculos a sitio s W eb

Vigilar la productividad
Segn el ex presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Alan Greenspan, las inversiones en tecnologa de la informacin que se realizaron en la dcada de 1990 impulsaron la productividad, lo que increment los beneficios corporativos, mis mos que produjeron a su vez ms inversiones en tec nologa de la informacin, y as sucesivamente, lo que conducir a un paraso de crecimiento elevado. Revista Fortune, 4 de septiembre de 2006 Cul de las teoras de crecimiento que ha estudia do en este captulo concuerdan ms con la expli cacin que dio el seor Greenspan?

1. Obtenga datos sobre el PIB real por persona de Estados Unidos, China, Sudfrica y Mxico desde 1960. a. Trace una grfica de los datos. b. Qu pas tiene el PIB real por persona ms bajo y cul el ms alto? c Qu pas ha experimentado la tasa de creci miento ms rpida desde 1960 y cul la tasa ms lenta? d. Explique por qu las tasas de crecimiento de estos cuatro pases se clasifican en el orden que usted encontr. e. Vuelva al sitio Web y obtenga datos de otros cua tro pases que le interesen. Describa y explique los patrones que usted encuentre para estos pases. 2. Escriba un memorando a un miembro del Congreso en el que establezca las polticas que usted considere que el gobierno estadounidense debe seguir para ace lerar la tasa de crecimiento del PIB real de Estados Unidos.

3- El crecimiento econmico acelerado es siempre algo bueno? Presente sus argumentos para el caso del crecimiento acelerado y para el del crecimiento lento. Despus, llegue a una conclusin sobre si el crecimiento debe aumentar o disminuir.

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CAPTULO

Dinero, nivel de precios e inflacin


El dinero hace que el m undo gire
El dinero, como el fuego y la rueda, ha estado con
D espus de estu d ia r
nosotros desde hace mucho tiempo y ha adoptado diversas formas: los indios de este ca p tu lo , u sted ser Amrica del Norte usaban cuentas hechas de concha, los habitantes de las islas capaz de: Fiji empleaban dientes de ballena y los D e fin ir q u e s e l d in e r o y d e s c r i b ir primeros colonizadores de Estados Unidos su s fu n c io n e s usaron tabaco. En Etiopa y el Tbet se usa ban terrones de sal. En la actualidad, cuan E x p lic a r la s f u n c i o n e s e c o n m i c a s d e lo s b a n c o s y d e o t r a s in s t it u c io n e s SL do queremos comprar algo, usamos monedas f in a n c ie r a s o billetes, giramos un cheque o presentamos Wm una tarjeta de dbito o de crdito. Muy pron D e s c r ib ir la e s t r u c t u r a y la s to usaremos una tarjeta inteligente que f u n c i o n e s d e l S is t e m a d e la R e s e r v a lleve el registro de nuestros gastos y que nues F e d e r a l (la F e d ) tra computadora de bolsillo pueda leer. Son E x p lic a r c m o c r e a d in e r o el dinero todas estas cosas? s is t e m a b a n c a rio Cuando depositamos monedas o billetes en un banco, siguen siendo E x p lic a r q u d e t e r m in a la dinero? Y qu sucede cuando el banco presta a alguien ms el dinero que hemos d e m a n d a d e d in e r o , la o f e r t a d e depositado? Cmo podemos recuperar nuestro dinero si ha sido prestado? d i n e r o y la ta s a d e in t e r s n o m in a l La cantidad de dinero de la economa estadounidense est regulada por la Reserva Federal (la Fed). Cmo influye la Reserva Federal en la cantidad de E x p lic a r c m o in f lu y e la c a n t id a d d e d i n e r o e n e l n iv e l d e p r e c io s y e n dinero? Qu sucede si la Reserva Federal crea mucho o poco dinero?
la t a s a d e in fla c i n a la r g o p la z o

^ En este captulo, estudiaremos las funciones del dinero, los bancos que lo crean, la Reserva Federal y su influencia sobre la cantidad de dinero, as como las consecuencias a largo plazo de los cambio en la cantidad de dinero. En la Lec tura entre lneas que se presenta al final del captulo, analizaremos un ejemplo espectacular del dinero y la inflacin en accin en la nacin africana de Zim babue.

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CAPTULO 25

i n e r o

n iv e l

d e

p r e c io s

i n f l a c i n

Qu es el dinero?
Qu tienen en comn las cuentas de concha, el tabaco y las monedas actuales? Todos son ejemplos de d in e r o , el cual se define como cualquier mercanca u objeto que sea generalmente aceptado como medio de pago. Un m e d io d e p a g o es un mtodo para liquidar una deuda. Cuando se ha realizado un pago, no hay ninguna obli gacin pendiente entre las partes de una transaccin. As pues, lo que tienen en comn las cuentas de concha, el tabaco y las monedas es que han servido (o sirven) como medios de pago. Pero, adems, el dinero tiene otras tres funciones. El dinero es un medio de cambio; una unidad de cuenta, y un depsito de valor.

TABLA

2 5 .1

La fu n c i n d e l d in e r o c o m o un id ad d e c u e n ta sim p lifica las c o m p a r a c io n e s d e p r e c io s

P r e c io e n u n id a d e s A r tc u lo m o n e t a r ia s

P r e c io e n u n id a d e s d e o t r o b ie n

Pelcula

$6.00 cada una

2 paquetes de seis

latas de bebida gaseosa Bebida gaseosa Helado Caramelos Goma de mascar $3.00 por un paquete de seis latas $130 por barquillo $0.50 por paquete $0.25 por paquete
2 barquillos de

helado 3 paquetes de caramelos


2 paquetes de goma de mascar 1 llamada telefnica local

Medio de cambio
Un medio d e cam bio es un objeto generalmente aceptado a cambio de bienes y servicios. Sin un medio de cambio, sera necesario intercambiar bienes y servicios directa mente por otros bienes y servicios; a este intercambio se le denomina t r u e q u e . El trueque requiere una doble coincidencia d e deseos, una situacin que raramente ocurre. Por ejemplo, si usted quiere comprar una ham burguesa, puede ofrecer a cambio un CD, pero debe encontrar a alguien dispuesto a darle una hamburguesa a cambio de su CD. Un medio de cambio elimina la necesidad de esta doble coincidencia de deseos; el dinero acta como medio de cambio porque las personas que tienen algo para vender siempre aceptarn dinero a cambio de lo que venden. Sin embargo, el dinero no es el nico medio de cambio. Tambin se puede comprar con una tarjeta de crdito, aunque sta no sea dinero. La tarjeta de crdito no hace un pago final: crea una deuda que debe liquidarse a la larga con dinero.

el precio de una pelcula es de 6 dlares y el precio de un paquete de goma de mascar es de 25 centavos, as que el costo de oportunidad de una pelcula es 24 paquetes de goma de mascar ($6.00 + 25< = 24paquetes). Sn unidad de cuenta: usted va a una sala de cine y se entera de que el precio de una pelcula es de 2 paquetes de seis latas de bebida gaseosa. As que va a una dulcera, donde se entera de que un paquete de caramelos cuesta 2 paquetes de goma de mascar. Pero, cuntos paquetes de goma de mascar le cuestan ver una pelcula? Para responder a esta pregunta, va a la tienda y averigua que un paquete de goma de mascar cuesta 2 barquillos de helado. Ahora, se dirige a la heladera, donde un barquillo de helado cuesta 3 paquetes de caramelos. Entonces, saca su calculadora de bolsillo: una pelcula cuesta 2 paquetes de seis latas de bebida gaseosa o 4 barquillos de helado o 12 paquetes de caramelos o 24 paquetes de goma de mascar!
EJ dinero como unidad de cuenta:

Unidad de cuenta
Una unidad le cuenta es una medida acordada para expresar los precios de bienes y servicios. Para sacar el mayor provecho de su presupuesto, usted debe calcular si ver una pelcula ms vale el costo de oportunidad que representa. Pero ese costo de oportunidad no consiste en unidades monetarias, sino en la cantidad de barquillos de helado, bebidas gaseosas o tazas de caf a los que de be renunciar. Es fcil hacer esos clculos cuando todos los precios de estos bienes estn expresados en trminos de unidades monetarias (vea la tabla 25.1). Si una pelcu la cuesta 6 dlares y un paquete de seis latas de bebida gaseosa cuesta 3 dlares, usted sabe de inmediato que ver una pelcula ms le cuesta 2 paquetes de seis latas de bebida gaseosa. Si un paquete de caramelos cuesta 50 cen tavos de dlar, una pelcula ms cuesta 12 paquetes de caramelos. Basta slo un clculo para conocer el costo de oportunidad de cualquier par de bienes y servicios. Pero imagine qu problemtico sera si la sala de cine local anunciara sus precios como 2 paquetes de seis latas de bebida gaseosa, si la tienda anunciara el precio de un paquete de seis latas de bebida gaseosa como 2 barquillos de helado, si la heladera anunciara el precio de un barqui llo de helado como 3 paquetes de caramelos y la dulcera fijara el precio de un paquete de caramelos en 2 paquetes de goma de mascar. Cuntos clculos tendra que hacer para averiguar a cuntas bebidas gaseosas, helados, cara melos o goma de mascar tendra que renunciar para po der ver la pelcula? Puede conocer al instante la respuesta

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es

el

d i n e r o

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para las bebidas gaseosas en el anuncio de la sala de cine, pero para todos los dems bienes, tendra que visitar muchas tiendas diferentes para determinar el precio de cada mercanca en trminos de otra y despus calcular los precios en las unidades que sean pertinentes para su decisin. Consulte la columna denominada Precios en unidades monetarias de la tabla 25.1 y compruebe lo difcil que es calcular el nmero de llamadas telefnicas locales que costara ver una pelcula. Sera suficiente como para disuadir a las personas de ir al cine! Como resulta evidente, todo se facilita expresando los precios en unidades monetarias.

tambin son dinero, y lo son en tanto que pueden em plearse para realizar pagos.
M e d id a s o f ic ia le s d e d in e r o Actualmente, las dos prin cipales medidas oficiales de dinero en Estados Unidos se conocen como M 1 y M 2. La figura 25.1 muestra los rubros que integran estas dos medidas. M1 consiste en circulante y cheques de viajero, adems de los dep sitos a la vista (cuentas de cheques) propiedad de indivi duos y empresas. M i no incluye el circulante en poder de los bancos ni el circulante y los depsitos a la vista propiedad del gobierno estadounidense. M2 consiste en M I ms los depsitos a plazo, depsitos de ahorro y fondos de inversin en el mercado de dinero, as como otros depsitos. Como puede ver, M 2 es casi cinco veces mayor que M 1 , y el circulante es apenas una pequea parte de la totalidad del dinero estadounidense.

Depsito de valor
El dinero es un depsito de valor porque se puede con servar para ser intercambiado ms tarde por bienes y ser vicios. Si el dinero no era un depsito de valor, no podra servir como un medio de pago. El dinero no es lo nico que funciona como un de psito de valor. Una casa, un automvil, incluso una obra de arte son otros ejemplos. Cuanto ms estable sea el valor de una mercanca u objeto, mejor funcionar como depsito de valor y ms til ser como dinero. No obstante, ningn depsi to de valor tiene un valor completamente estable: el valor de una casa, un automvil o una obra de arte fluc ta con el tiempo. El valor de la mayora de las mer cancas y objetos que se usan como dinero tambin flucta con el tiempo y, cuando hay inflacin, sus va lores bajan en forma constante. Como la inflacin ocasiona una cada en el valor del dinero, para que ste sea lo ms til posible como depsito de valor es necesario que la tasa de inflacin sea baja.

FIGURA 25.1

Dos medidas de dinero


Miles de m illones de dlares en ju nio de 2 0 0 6

M2
Fondos de inversin en el m ercado de dinero y otros depsitos Depsitos de a h o rro

6 830 760

3 63 8

El dinero en Estados Unidos en la actualidad


En Estados Unidos, el dinero consiste hoy en da en: Circulante. Depsitos en bancos y en otras instituciones financieras. Los billetes y las monedas que poseen los individuos y las empresas de Estados Unidos se conocen como c i r c u l a n t e . Los billetes de Estados Unidos son dinero porque el gobierno estadounidense as lo declara con la leyenda Este billete es moneda de curso legal para todas las deudas, pblicas y privadas. Usted puede ver esta leyenda en los billetes de dlares. Los billetes y las monedas mantenidos dentro de los bancos no se con sideran dinero.
G r c u la n te D e p s i t o s Los depsitos en bancos y otras instituciones financieras, como las asociaciones de ahorro y crdito,

Depsitos a p lazo

1 06 2

MI
D epsitosa la vista G rcu la n te y cheques de v ia je ro

370 622 748

MI

Circulante y cheques de viajero Depsitos a la vista en bancos comerciales, asocia ciones de ahorro y prstamo, bancos de ahorro y uniones de crdito

M2

MI Depsitos a plazo Depsitos de ahorro Fondos de inversin en el mercado de dinero y otros depsitos

Fuente; Oficina de la Reserva Federal.

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i n f l a c i n

M1 y M2 son realmente dinero? El dinero es un medio de pago, as que la prueba para saber si un activo es dinero es que sirva como medio de pago. El circulante pasa la prueba; sin embargo, qu pasa con los depsitos? Los depsitos a la vista son dinero porque se pueden trans ferir de una persona a otra al girar un cheque o usar una tarjeta de dbito. Dicha transferencia de propiedad es equivalente a entregar circulante. Debido a que M 1 consiste en circulante ms depsitos a la vista, y cada uno de stos es un medio de pago, M i es dinero. Pero, qu ocurre con M2? Algunos de los depsi tos de ahorro en M 2 son medios de pago tanto como lo son los depsitos a la vista en M 1. Usted puede usar un cajero automtico de una tienda de abarrotes o de una gasolinera y transferir fondos directamente de su cuen ta de ahorros para pagar su compra. Pero otros depsitos de ahorro no son medios de pago. Estos depsitos se conocen como activos lquidos. La liquidez es la propie dad de ser instantneamente convertible en un medio de pago sin prdida de valor. Debido a que los depsitos en M 2 que no son medios de pago se convierten rpida y fcilmente en medios de pago (en circulante o depsi tos a la vista) se consideran dinero. Los depsitos son dinero, pero los cheques no En nues tra definicin de dinero incluimos, junto con el circu lante, los depsitos en bancos y en otras instituciones financieras. Pero no consideramos como dinero los cheques que las personas emiten. Por qu son dinero los depsitos, pero no los cheques? Para ver por qu los depsitos son dinero, pero los cheques no, piense en lo que sucede cuando Carmen compra unos patines Roca en 200 dlares. Cuando Carmen va a la tienda de Roca, tiene 500 dlares en su cuenta de cheques en el Banco Lser. Roca tiene 1 000 dlares en su cuenta de cheques, casualmente, en el mismo banco. Los depsitos totales de estas dos per sonas suman 1 500 dlares. Carmen emite un cheque por 200 dlares. Roca lleva de inmediato el cheque al banco y lo deposita. El saldo bancario de Roca aumenta de 1 000 a 1 200 dlares y el saldo de Carmen dismi nuye de 500 a 300 dlares. El total de los depsitos de Carmen y Roca es el mismo que antes: 1 500 dlares. Ahora Roca tiene 200 ms y Carmen tiene 200 menos que antes. Esta transaccin ha transferido dinero de Carmen a Roca. El cheque en s nunca fue dinero; nunca hubo 200 dlares adicionales mientras el cheque estuvo en circulacin. El cheque da instrucciones al banco para transferir dinero de Carmen a Roca. Si Carmen y Roca usan diferentes bancos, hay un paso adicional. El banco de Roca acredita el cheque a la cuenta de Roca y despus lleva el cheque a una cmara

efe compensacin. Entonces, el cheque se enva al ban co de Carmen, el cual paga 200 dlares al banco de Roca y despus descuenta 200 dlares de la cuenta de Carmen. Este proceso puede tomar algunos das, pero los principios son los mismos que cuando dos per sonas usan el mismo banco. Las tarjetas de crdito no son dinero De manera que los cheques no son dinero. Pero, qu sucede con las tar jetas de crdito? No es lo mismo tener una tarjeta de crdito en su cartera y presentarla para pagar los patines que usar dinero? Por qu las tarjetas de crdito no son valoradas y consideradas como parte de la cantidad de dinero? Cuando usted paga con un cheque, a menudo se le pide que compruebe su identidad con su licencia de conducir. Nunca se le ocurrira considerar su licencia de conducir como dinero, pues es slo una tarjeta de identificacin. Una tarjeta de crdito es tambin una tarjeta de identificacin que le permite obtener un prs tamo en el momento de comprar algo. Cuando usted firma un pagar de una tarjeta de crdito, en realidad est diciendo: Acepto pagar estos bienes cuando la empresa de la tarjeta de crdito me enve la cuenta. En cuanto recibe el estado de cuenta de la empresa de la tarjeta de crdito, debe efectuar, por lo menos, el pago mnimo. Para realizar dicho pago, necesita hacerlo con dinero, es decir, necesita tener circulante o un depsito a la vista para pagar a la empresa de la tarjeta de crdi to. As que, aunque usted use una tarjeta de crdito para comprar algo, sta no es el medio d e pago y, por lo tanto, no es dinero.

PREGUNTAS DE R EPA SO
1 Qu hace que algo sea dinero? Qu funciones desempea el dinero? Por qu cree que los paque e s de goma de mascar no sirven como dinero? 2 Qu problemas surgen cuando una mercanca se usa como dinero? 3 Cules son los principales componentes del dinero en Estados Unidos en la actualidad? 4 Cules son las medidas oficiales de dinero? Son todas las medidas realmente dinero? 5 Por qu no son dinero los cheques ni las tarjetas de crdito? i> M K M liiia Plan de estudio 25.1

Hemos visto que los principales componentes del dinero en Estados Unidos son los depsitos en bancos y en otras instituciones financieras. Analicemos con ms detalle estas instituciones.

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n t e r m e d i a r i o s

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Intermediarios financieros
Las empresas que aceptan depsitos de individuos y empresas y otorgan prstamos a otros individuos y em presas se denominan in t e r m e d ia r io s f i n a n c i e r o s . En Estados Unidos, los depsitos de tres tipos de interme diarios financieros integran el dinero del pas; stos son: Bancos comerciales. Instituciones de ahorro. Fondos de inversin en el mercado de dinero.

Si un banco mantuviera todos sus depsitos como reservas, no obtendra ninguna utilidad. De hecho, los bancos mantienen slo una pequea parte de sus fondos en reservas y el resto lo prestan. Un banco posee tres tipos de activos: 1. Los activos lquidos son certificados del gobierno y certificados comerciales. Estos activos son la primera lnea de defensa de los bancos en caso de necesitar efectivo. Los activos lquidos pueden venderse y convertirse instantneamente en efectivo con escaso riesgo de prdida. Como estn virtualmente libres de riesgo, su tasa de inters es baja. 2. Los valores d e inversin son bonos a largo plazo del gobierno y otros tipos de bonos. Estos activos se pueden vender rpidamente y ser convertidos en efectivo, pero a precios que fluctan. Debido a que sus precios fluctan, estos activos tienen ms riesgo que los activos lquidos, pero tambin tienen una tasa de inters ms alta. 3. Los prstamos son compromisos de montos fijos de dinero durante periodos establecidos de antemano. La mayora de los prstamos bancarios se otorgan a corporaciones para financiar la adquisicin de equipo de capital e inventarios, y a individuos (prstamos personales) para financiar la compra de bienes de consumo duraderos, como autos o lanchas. Los sal dos por pagar de las cuentas de tarjetas de crdito tambin son prstamos bancarios. Los prstamos son los activos con mayor riesgo de un banco porque no se pueden convertir en efectivo hasta que son pagaderos. Adems, algunos prestatarios no cumplen y nunca pagan su deuda. Debido a que son los activos con ms riesgo de un banco, los prstamos tienen la tasa de inters ms alta.

Bancos comerciales
Un banco com erciales una empresa autorizada por el contralor de la moneda de un pas (por ejemplo, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos) o por una oficina estatal para recibir depsitos y otorgar prsta mos. En la actualidad, en Estados Unidos operan alre dedor de 8 000 bancos comerciales. y p r u d e n c ia : u n a c t o d e e q u ilib r io El objetivo de un banco es aumentar al mximo el valor neto de sus accionistas. Para lograrlo, la tasa de inters a la que un banco presta excede la tasa a la cual pide prestado. Pero un banco debe realizar un delicado acto de equilibrio: prestar es arriesgado, y cuanto ms comprometa un banco sus depsitos en prstamos de alto riesgo y altas tasas de inters, mayor ser la probabilidad de que no pueda rembolsar a sus depositantes. Si los depositantes perciben un riesgo elevado de que no se les reembolse, retirarn sus fondos y crearn una crisis para el banco. As que un banco debe ser prudente en la manera de emplear sus depsitos, equilibrando la seguridad para bs depositantes con las utilidades para sus accionistas.
U tilid a d R e s e r v a s y p r s t a m o s Con el fin de lograr la seguridad para sus depositantes, un banco divide los fondos que recibe en depsito en dos partes: reservas y prstamos. Las reservas son el efectivo en la bveda de un banco ms sus depsitos en los bancos de la Reserva Federal (ms adelante en este captulo estudiaremos los bancos de la Reserva Federal). El efectivo en las bvedas de un banco es una reserva para hacer frente a las demandas de circulante de sus depositantes. ste es el efectivo que abastece al cajero automtico cada vez que usted y sus amigos recurren a l para obtener dinero y comprar una pizza a media noche. La cuenta de un banco en la Reserva Federal (Banco Central) es similar a la propia cuenta bancaria de usted. Los bancos comerciales usan estas cuentas para recibir y efectuar pagos. Un banco comercial deposita o retira efectivo de su cuenta en la Reserva Federal y gira cheques sobre dicha cuenta para liquidar sus deudas con otros bancos.

Instituciones de ahorro
Las instituciones de ahorro son: Asociaciones de ahorro y prstamo. Bancos de ahorro. Uniones de crdito.
A s o c ia c io n e s d e a h o r r o

y p r s t a m o Una asociacin de ahorro y prstam o (S&L) es un intermediario financiero que recibe depsitos a la vista y depsitos de ahorro, y otorga prstamos personales, comerciales e hipotecarios. Bancos d e ahorro Un banco d e ahorro es un interme diario financiero que acepta depsitos de ahorro y otorga principalmente hipotecas. Algunos bancos de ahorro (denominados bancos de ahorro mutualistas) son propiedad de sus depositantes.

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CAPTULO 25

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Uniones de crdito Una unin de crdito es un interme diario financiero propiedad de un grupo social o econ mico, como los empleados de una empresa, que acepta depsitos de ahorro y otorga prstamos, sobre todo per sonales.

Fondos de inversin en el mercado de dinero


Un fon do d e inversin en el mercado de dinero es una institucin financiera que obtiene fondos mediante la venta de acciones y los utiliza para comprar activos lquidos, como bonos del gobierno o bonos comerciales de corto plazo. Las acciones de los fondos de inversin en el mer cado de dinero funcionan como depsitos bancarios. Los accionistas pueden girar cheques de sus cuentas del fondo de inversin. Sin embargo, la mayora de estas cuentas impone ciertas restricciones. Por ejemplo, el depsito mnimo aceptado podra ser de 2 500 dlares y el cheque ms pequeo que un depositante pudiera girar sera de 500 dlares.

promisos de prstamo durante un periodo establecido y, a menudo, bastante largo. Por ejemplo, cuando una per sona realiza un depsito en una asociacin de ahorro y prstamo, dicho depsito puede ser retirado en cualquier momento. Sin embargo, la asociacin de ahorro y prs tamo podra hacer un compromiso de prstamo quiz por ms de 20 aos con el comprador de una casa.
Reducir el costo de obtener fondos Encontrar a alguien a quin pedirle prestado puede ser un asunto costoso. Imagine lo problemtico que sera si no hubieran inter mediarios financieros. Una empresa en busca de 1 milln de dlares para comprar una nueva fbrica probable mente tendra que buscar varias docenas de personas a quienes pedirles prestado con el fin de adquirir fondos suficientes para su proyecto de capital. Los intermedia rios financieros reducen los costos de esta bsqueda: la empresa que necesita el milln de dlares tendra que acudir con un solo intermediario financiero para obtener ese prstamo. Si bien el intermediario financiero tiene que pedir prestado a un gran nmero de personas, no lo hace para esta nica empresa ni slo por el milln que pide en prstamo. El intermediario financiero establece una organizacin capaz de recaudar fondos de un gran nmero de depositantes y distribuir el costo de esta actividad entre un gran nmero de prestatarios. Reducir el costo de vigilar a los prestatarios Prestar dinero es un negocio arriesgado, pues siempre existe el peligro de que el prestatario no pague. Las empresas usan la mayor parte del dinero que reciben en prstamo para invertir en proyectos que esperan les rindan utili dades. Pero en ocasiones esas esperanzas no se cumplen. Comprobar las actividades de un prestatario y asegurar que se tomen las mejores decisiones posibles para obtener una utilidad y evitar una prdida son actividades cos tosas y especializadas. Imagine lo costoso que sera si cada persona que prestara dinero a una empresa tuviera que incurrir en los costos de vigilar directamente a ese prestatario. Al depositar fondos con un intermediario financiero, los individuos evitan estos costos. El inter mediario financiero realiza la actividad de vigilancia me diante el uso de recursos especializados los cuales cuestan mucho menos que llevar a cabo esa actividad de manera individual. Diversificar el riesgo Como sealamos antes, prestar dinero es arriesgado, ya que siempre existe la posibili dad de que no se nos reembolse. Prestar a un gran nmero de individuos diferentes puede reducir el riesgo de incum plimiento. En esta situacin, el que una persona in cumpla en un prstamo es una molestia, pero no un desastre. En contraste, si slo una persona pide prestado e incumple el prstamo, se pierde todo el prstamo. Los intermediarios financieros permiten a las personas com partir el riesgo de manera eficiente. Miles de personas

Las funciones econmicas de los iitermediarios financieros


Todos los intermediarios financieros obtienen utilidades de la diferencia entre la tasa de inters que pagan sobre bs depsitos y la tasa de inters a la que prestan. Por qu pueden los intermediarios financieros obtener dep sitos a una tasa de inters baja y prestar a una tasa de inters ms alta? Qu servicios prestan como para que sus depositantes estn dispuestos a aceptar una tasa de inters baja y sus prestatarios estn dispuestos a pagar una tasa de inters ms alta? Los intermediarios financieros proporcionan cuatro servicios principales por los que las personas estn dis puestas a pagar: Crean liquidez. Reducen el costo de obtener fondos. Reducen el costo de vigilar a los prestatarios. Diversifican el riesgo. Crear liquidez Los intermediarios financieros crean li quidez. Los activos lquidos son aquellos que se convierten fcilmente en dinero con poca prdida de valor. Algunos de los pasivos de los intermediarios financieros son, en s mismos, dinero; otros consisten en activos altamente lquidos que se convierten con facilidad en dinero. Los intermediarios financieros crean liquidez pi diendo prestado en corto y prestando en largo. Pedir prestado en corto significa aceptar depsitos, pero estar preparado para reembolsarlos con poco tiempo de an ticipacin (e incluso sin aviso, como en el caso de los depsitos a la vista). Prestar en largo significa hacer com

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f i n a n c i e r o s

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prestan dinero a un intermediario financiero y ste, a su vez, vuelve a prestar el dinero a cientos, quiz miles, de empresas individuales. Si cualquiera de estas empresas incumple el prstamo, el incumplimiento se distribuye entre todas las personas que depositaron dinero con el intermediario y ningn depositante individual queda expuesto a un alto grado de riesgo.

Innovacin financiera
Los depsitos que integran la mayor parte del dinero de una nacin son productos financieros, y los intermedia rios financieros buscan constantemente mejorar sus pro ductos y obtener mayores utilidades. El desarrollo de nuevos productos financieros se llama innovacin fin a n ciera . El objetivo de la innovacin financiera es reducir el costo de los depsitos o aumentar el rendimiento de los prstamos o, en trminos ms sencillos, aumentar las utilidades producto de la intermediacin financiera. Los tres factores principales que influyen sobre la innovacin financiera son: El ambiente econmico. La tecnologa. La regulacin. Durante las dcadas de 1980 y 1990 el ritmo de la innovacin financiera fue notable, en lo cual estas tres fuerzas desempearon un papel importante. Ambiente econmico A finales de la dcada de 1970 y principios de la de 1980, una alta tasa de inflacin provo c tasas de inters elevadas. Por ejemplo, la tasa de in ters sobre prstamos hipotecarios fue de hasta 15 por ciento anual. Las altas tasas de inflacin y de inters constituye ron un incentivo para la innovacin financiera. Tradicio nalmente, las compras de vivienda eran financiadas por medio de prstamos hipotecarios a una tasa de inters garantizada. Las crecientes tasas de inters de inicios de la dcada de 1980 ocasionaron altos costos de endeu damiento para las asociaciones de ahorro y prstamo; sin embargo, debido a que estaban comprometidas a tasas de inters bajas y fijas en sus hipotecas, la industria incurri en prdidas severas. Para resolver esta situacin, las asociaciones de aho rro y prstamo desarrollaron hipotecas de tasa de inters variable (prstamos sobre los cuales la tasa de inters cam biara en respuesta a las condiciones econmicas cambian tes). La creacin de hipotecas de tasa de inters variable ha eliminado parte del riesgo de los prstamos a largo plazo para la compra de vivienda. Tecnologa El mayor cambio tecnolgico de las dcadas de 1980 y 1990 fue el desarrollo de la computacin de bajo costo y de la comunicacin de larga distancia. Estas nuevas tecnologas ejercieron profundos efectos en los productos financieros y condujeron a una gran inno vacin financiera.

Algunos ejemplos de innovacin financiera que surgieron de estas nuevas tecnologas son el uso exten dido de las tarjetas de crdito y de las cuentas de cheques con pago diario de intereses. El costo de registrar la informacin de las transac ciones y de calcular el inters sobre depsitos o sobre saldos de tarjetas de crdito pendientes de pago era demasiado grande para que estos productos financieros estuvieran disponibles de manera tan extendida antes de la dcada de 1980. No obstante, con las tecnologas actuales, estos productos son muy rentables para los bancos y su uso est muy difundido. Regulacin Una gran parte de la innovacin financiera se destina a evitar la regulacin. Por ejemplo, la regulacin Q que impeda a los bancos pagar intereses sobre los depsitos a la vista, proporcion a los bancos el mpetu para disear nuevos tipos de depsitos en los que se pudieran girar cheques y pagar intereses, evitando as la regulacin.

Innovacin financiera ydinero


La innovacin financiera ha ocasionado cambios impor tantes en la composicin del dinero en Estados Unidos. Los depsitos a la vista en sociedades de ahorro y prs tamo, bancos de ahorro y uniones de crdito se han convertido en un porcentaje cada vez mayor de M 1 , en tanto que el porcentaje de los depsitos a la vista en bancos comerciales ha disminuido. Cambios similares han ocurrido en la composicin de M 2, ya que los depsitos de ahorro han disminuido, en tanto que los depsitos a plazo y los fondos de inversin en el mercado de dinero se han expandido.

PREGUN TAS DE R EPA SO


1 Cules son las funciones de los intermediarios financieros? 2 Qu es la liquidez y cmo es creada por los inter mediarios financieros? 3 De qu manera los intermediarios financieros reducen el costo de obtener fondos y de vigilar a bs prestatarios? 4 Cmo diversifican el riesgo los intermediarios financieros? Plan de estudio 2 5.2

Ahora sabemos qu es el dinero y que la mayor parte del dinero de un pas se encuentra en forma de depsitos en bancos y en otros intermediarios financieros. Nuestra siguiente tarea consiste en conocer el Sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos y cmo influye en la cantidad de dinero.

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El Sistema de la Reserva Federal


El banco central de Estados Unidos de Amrica es el Sistema de la Reserva Federal (llamado comnmen te la Fed). Un banco central es, a la vez, un banco de bancos y la autoridad pblica que regula a los interme diarios financieros y controla la cantidad de dinero de un pas. Como banco de los bancos, la Reserva Federal proporciona servicios bancarios a los bancos comerciales como Citibank. Un banco central no es un banco para bs ciudadanos, es decir, la Reserva Federal no propor ciona servicios bancarios generales a empresas y ciuda danos individuales.

La junta de gobernadores La junta de gobernadores est formada por siete miembros, designados por el pre sidente de Estados Unidos y confirmados por el Senado, cada uno por un periodo de 14 aos. Los periodos estn escalonados, de manera que cada dos aos queda una silla vacante en la junta. El presidente de Estados Unidos designa a uno de los integrantes de la junta como pre sidente por un periodo, renovable, de cuatro aos. Los bancos regionales de la Reserva Federal Hay 12 bancos de la Reserva Federal, uno por cada distrito de la Reserva Federal, mismos que se muestran en la fi gura 25.2. Estos bancos de la Reserva Federal proporcio nan servicios de compensacin (donde se cobran los che ques entre los bancos) a los bancos comerciales y a otros intermediarios financieros, mantienen las cuentas de re servas de los bancos comerciales, prestan reservas a los bancos y emiten los billetes que circulan como efectivo. Uno de los bancos de distrito, el Banco de la Re serva Federal de Nueva York (conocido como el Fed de Nueva York) ocupa un lugar especial en el Sistema de la Reserva Federal porque pone en prctica las decisiones efe poltica elaboradas por el Comit Federal de Mercado Abierto. El Comit Federal de Mercado Abierto El Comit Federal de Mercado Abierto (FOM C, FederalO pen M arket Com m ittee) es el rgano principal que formula las polticas del Sistema de la Reserva Federal. El FO M C se compone de los siguientes miembros votantes: El presidente y los otros seis miembros de la junta de gobernadores. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Los presidentes de los otros bancos regionales de la Reserva Federal (de los cuales, sobre una base de rotacin anual, slo cuatro votan). El FO M C se rene aproximadamente cada seis semanas para revisar el estado de la economa y decidir las acciones que llevar a cabo la Fed de Nueva York.

Los objetivos y las metas de la Reserva Federal


La Reserva Federal conduce la poltica monetaria de Esta dos Unidos, es decir, es la institucin que ajusta la canti dad de dinero en circulacin. Los objetivos de la Reser va Federal son controlar la inflacin, mantener el pleno empleo, moderar el ciclo econmico y contribuir al bgro del crecimiento a largo plazo. El xito completo en la bsqueda de estas metas es imposible, por ello el objetivo ms modesto de la Reserva Federal es mejorar el desempeo de la economa y acercarse a sus objetivos ms de lo que conseguira con el enfoque de mantenerse al margen. Si la Reserva Federal mejora o no el desem peo econmico es un asunto que se presta a toda una gama de opiniones. En la bsqueda de sus objetivos finales, la Reserva Federal concentra su atencin en las tasas de inters y dedica especial atencin a una sola de ellas, la tasa de los fondos federales, esto es, la tasa de inters que los bancos se cobran entre s por prstamos de reservas de muy corto plazo. La Reserva Federal establece una meta para la tasa de los fondos federales que concuerda con sus objetivos finales y despus lleva a cabo acciones para alcanzarla. Esta seccin examina los instrumentos de poltica de la Reserva Federal. Ms adelante, en este mismo cap tulo, analizaremos los efectos a largo plazo de las acciones de la Reserva Federal, y en el captulo 31 revisaremos el contexto a corto plazo en el que la Reserva Federal con duce la poltica monetaria. Empezaremos con la descrip cin de la estructura de la Reserva Federal.

El centro de poder de la Reserva Federal


Una descripcin de la estructura formal de la Reserva Federal da la impresin de que el poder de sta reside en la junta de gobernadores. En la prctica, el presidente de la junta de gobernadores es el que tiene la mayor influencia sobre las acciones de poltica monetaria de la Reserva Federal, y algunos individuos notables han ocu pado este puesto. El presidente actual es Ben Bernanke, antiguo profesor de economa de la Universidad de Princeton, quien fue designado por el presidente George

La estructura de la Reserva Federal


Los elementos clave de la estructura del Sistema de la Reserva Federal son: La junta de gobernadores. Los bancos regionales de la Reserva Federal. El Comit Federal de Mercado Abierto.

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FIGURA 2 5 .2

El Sistema de la Reserva Federal

Boston N ueva York Filadelfia W A S H IN G TO N Richmond

Estados Unidos se divide en 12 distritos de la Reserva Federal, cada uno con un banco de la Reserva Federal (algunos de los distritos ms grandes tambin tienen sucursales). La junta de gobernadores del Sistema de la Reserva Federal re side en Washington, D.C.

* Los estados de Hawai y Alaska estn incluidos en el distrito de San Francisco

Distritos de la Reserva Federal 0 Ciudades de los bancos de la Reserva Federal O Junta de gobernadores de la Reserva Federal

Fuente:Boletn dla Reserva FederaL

W. Bush en 2006. Los predecesores de Bernanke fueron Alan Greenspan (1987-2006) y Paul Volker (1979-1987). El poder y la influencia del presidente de la junta de gobernadores provienen de tres fuentes. En primer lugar, el presidente es quien controla la agenda y domi na las reuniones del FO M C. En segundo lugar, el con tacto diario con un extenso equipo de economistas y de otros expertos tcnicos proporciona al presidente infor macin detallada sobre temas de la poltica monetaria. En tercer lugar, l es el portavoz de la Reserva Federal y el principal contacto de sta con el presidente y el go bierno de Estados Unidos, as como con los gobiernos y los bancos centrales de otros pases.

La Reserva Federal usa tres instrumentos principales de poltica para lograr sus objetivos: Coeficientes de reservas obligatorias. Tasa de descuento. Operaciones de mercado abierto. Todos los interme diarios financieros en Estados Unidos estn obligados a mantener un porcentaje mnimo de depsitos como reser va. Este porcentaje mnimo se conoce como c o e f i c i e n t e d e r e s e r v a s o b l i g a t o r i a s . La Reserva Federal determina un coeficiente de reservas obligatorias para cada tipo de depsito. En 2002, los bancos estadounidenses estaban obligados a mantener reservas mnimas de 3 por ciento de los depsitos a la vista entre 7.8 y 48.3 millones y de 10 por ciento para los depsitos que excedieran este ltimo monto. Las reservas obligatorias de otros tipos de depsitos son de cero.
C o e f ic ie n t e s d e r e s e r v a s o b lig a t o r ia s

Los instrumentos de poltica de la Reserva Federal


El Sistema de la Reserva Federal tiene muchas respon sabilidades, pero slo examinaremos la ms importante: la regulacin de la cantidad de dinero que circula en Estados Unidos. Cmo controla la Reserva Federal la cantidad de dinero? Lo hace mediante ajustes a las reser vas del sistema bancario. La Reserva Federal ajusta las reservas del sistema bancario y est lista para otorgar prstamos a los bancos para evitar la quiebra de bancos.

de descuento La t a s a d e d e s c u e n t o es la tasa de inters a la cual la Reserva Federal est dispuesta a prestar reservas a intermediarios financieros. La junta de directores de por lo menos uno de los 12 bancos de la Reserva Federal propone un cambio en la tasa de des cuento al FO M C y la junta de gobernadores determina si lo aprueba o no.
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Operaciones de mercado abierto Una o p e r a c i n d e m e r c a d o a b i e r t o es la compra o venta de valores guber namentales (certificados y bonos de la Tesorera de Estados Unidos) realizada por el Sistema de la Reserva Federal en el mercado abierto. Cuando la Reserva Federal con duce una operacin de mercado abierto, efecta una transaccin con un banco o alguna otra empresa, pero no hace transacciones con el gobierno federal. La figura 25-3 resume la estructura y los instrumen tos de poltica de la Reserva Federal. Rara entender cmo funcionan estos instrumentos, necesitamos conocer el balance general de la Reserva Federal.

FIGURA 25.3

Estructura de la Reserva Federal

0 balance general de la Reserva Federal


La tabla 25.2 muestra el balance general del Sistema de la Reserva Federal para junio de 2006. Los activos, que se presentan en el lado izquierdo, son los recur sos que posee la Reserva Federal, y los pasivos, que se muestran en el lado derecho, son lo que la Reserva Federal debe. Los activos de la Reserva Federal son: 1. Oro y divisas extranjeras. 2. Valores del gobierno estadounidense. 3. Prstamos a bancos. Las tenencias de oro y divisas extranjeras constituyen las tenencias de reservas internacionales de la Reserva Federal, las cuales consisten en depsitos en otros ban cos centrales y en una cuenta denominada Derechos Especiales de Giro, que la Reserva Federal mantiene en el Fondo Monetario Internacional. Los principales activos de la Reserva Federal son sus tenencias de valores del gobierno estadounidense. Estos valores son, principalmente, certificados a corto plazo y bonos a largo plazo de la Tesorera. Cuando los bancos cuentan con pocas reservas, pue den pedir prstamos a la Reserva Federal. Estas reservas prestadas son un activo que se registra en el balance ge neral de la Reserva Federal como prstamos a bancos. Los activos de la Reserva Federal son el respaldo de sus pasivos: 1. Billetes en circulacin de la Reserva Federal. 2. Depsitos de los bancos. Los billetes en circulacin de la Reserva Federal son los dlares que se usan en las transacciones diarias. Algu nos de estos billetes estn en poder del pblico; otros, en las gavetas y bvedas de bancos y de otras institucio nes financieras. Los depsitos de los bancos forman parte de las reservas de los bancos. Usted se estar preguntando por qu se considera a los billetes de la Reserva Federal entre sus pasivos. Cuan do se inventaron los billetes bancarios, daban a su pro pietario un derecho sobre las reservas de oro del banco La junta de gobernadores establece los coeficientes de reservas obligatorias y, por propuesta de los 12 bancos de la Reserva Federal, fija la tasa de descuento. La junta de gobernadores y tos presidentes de los bancos regionales de la Reserva Federal integran el FOMC para determinar las operaciones de mercado abierto.

Principal comit de polticas: Comit Federal de

emisor. Dichos billetes eran papel m oneda convertible. El tenedor de un billete poda pedir convertirlo en oro (o alguna otra mercanca como la plata) a un precio ga rantizado. As que, cuando un banco emita un billete, se

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Balance general de la Reserva Federal, junio de 2006 Pasivos


(miles de millones de dlares)

Cmo crean dinero los bancos


Los bancos crean dinero, pero esto no significa que en sus cuartos traseros tengan a falsificadores trabajando afanosamente envueltos por el humo de los cigarrillos. Recuerde, la mayor parte del dinero son depsitos, no circulante. Lo que los bancos crean son depsitos, y lo hacen otorgando prstamos.

Activos
(miles de millones de dlares)

Oro y divisas Valores del gobierno de Estados Unidos* Prstamos a bancos Activos totales

13 762 775

Billetes de la Reserva Federal Depsitos de bs bancos Pasivos totales

754
21

775

in c lu y e otros activos (netos) fuente; |inta de la Reserva Federal.

Crear depsitos mediante el otorgamiento de prstamos


La manera ms fcil de ver cmo los bancos crean dep sitos es pensar en lo que ocurre cuando Andrs, que tiene una tarjeta Visa emitida por Citibank, la usa para llenar el tanque de gasolina de su automvil en Chevron. Cuando Andrs firma el pagar de su tarjeta de crdito, adquiere un prstamo de Citibank y se compromete a liquidar el prstamo en una fecha posterior. Al final del da laborable, un empleado de Chevron lleva un paquete de pagars firmados de tarjetas de crdito, incluyendo el de Andrs, al banco de Chevron. Por ahora, supon gamos que el banco de Chevron es tambin Citibank. El banco acredita inmediatamente el valor de los pagars (menos su comisin) a la cuenta de Chevron. Como puede ver, estas transacciones han creado un depsito bancario y un prstamo. Andrs ha aumen tado el tamao de su prstamo (el saldo de su tarjeta de crdito) y Chevron ha incrementado el tamao de su depsito bancario y, como los depsitos son dinero, Citibank ha creado dinero. Si, como hemos supuesto, Andrs y Chevron usan el mismo banco, no se llevan a cabo ms transacciones. Sin embargo, cuando participan dos bancos el resultado es bsicamente el mismo. Si el banco de Chevron es Bank of America, entonces Citibank utiliza sus reservas para pagarle a dicho banco. Citibank aumenta sus prstamos y disminuye sus reservas; Bank o f America aumenta sus reservas e incrementa sus depsitos. Adems, el sistema bancario en conjunto tiene un aumento de prstamos y depsitos, sin cambios en sus reservas. Si Andrs deslizara su tarjeta en una bomba de pago automtico, todas estas transacciones habran ocurrido al momento de llenar su tanque, y la cantidad de dinero se habra incrementado en el monto de su compra (menos la comisin del banco por conducir las transacciones). Hay tres factores que limitan la cantidad de depsi tos que el sistema bancario puede crear: La base monetaria.

haca a s mismo responsable de convertir dicho billete en oro o plata. Los billetes actuales son inconvertibles, es decir, son billetes bancarios que el banco central no est obligado a convertir en oro u otra mercanca, y que obtie nen su valor por mandato gubernamental, de ah el tr mino dinero fiduciario. Esos billetes son pasivos legales del banco que los emiti y estn respaldados por tenen cias de valores y prstamos. Los billetes de la Reserva Fe deral estn respaldados por las tenencias de la Reserva Federal de valores del gobierno de Estados Unidos. Los pasivos de la Reserva Federal y las monedas en circulacin (stas son emitidas por la Tesorera y no son pasivos de la Reserva Federal) integran la base mone taria. Es decir, la b a s e m o n e t a r ia es la suma de los bi lletes, las monedas y los depsitos de los bancos en la Reserva Federal. La base monetaria recibe este nombre porque acta como el basamento que sustenta la oferta monetaria del pas. Cuando la base monetaria cambia, tambin lo hace la cantidad de dinero, como veremos a continuacin.

PREGUNTAS

DE

REPASO

1 Cul es el banco central de Estados Unidos y qu funciones desempea? 2 Quin designa a los miembros y al presidente de la junta de la Reserva Federal y durante cunto tiempo desempean el cargo? 3 Puede nombrar los tres instrumentos de poltica de la Reserva Federal? 4 Qu es el Comit Federal de Mercado Abierto y cules son sus principales funciones? pian e estudio 25.3

A continuacin, veremos cmo el sistema bancario (los bancos y la Reserva Federal) crean dinero.

Las reservas deseadas. Las tenencias de efectivo deseadas.

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La base monetaria Hemos visto que la base m onetaria es la suma de los billetes, las monedas y los depsitos de los bancos en la Reserva Federal. El tamao de la base monetaria limita la cantidad total de dinero que el sis tema bancario puede crear, porque los bancos buscan un nivel deseado de reservas, las familias y las empresas bus can asimismo un nivel deseado de tenencias de efectivo y estas dos tenencias deseadas de la base monetaria de penden de la cantidad de dinero. Reservas deseadas Las reservas reales de un banco consisten en los billetes y las monedas dentro de sus bve das y el depsito que conserva en la Reserva Federal. Un banco usa sus reservas para satisfacer la demanda de dinero de los depositantes y para efectuar pagos a otros bancos. Tambin hemos visto que los bancos no guardan en reserva un dlar por cada dlar que las personas les han depositado. Si lo hicieran de este modo, no obten dran ninguna utilidad. De hecho, un banco tpico estadounidense actual mente mantiene reservas de 3 dlares por cada 100 d lares de depsitos M 1 y 60 centavos de dlar por cada 100 dlares de depsitos M 2. La mayor parte de estas reservas es circulante y, como vimos en la seccin ante rior, las reservas mantenidas en forma de depsitos en la Reserva Federal son escasas. Pero no hay razn para entrar en pnico, ya que estos niveles de reservas son adecuados para las necesidades de los negocios ordinarios. La fraccin de los depsitos totales de un banco que se mantienen en reserva se denomina coeficiente de reservas. Por lo tanto, con reservas de 3 dlares por cada 100 dlares de depsitos M 1, el coeficiente de reservas MI es 0.03, o 3 por ciento, y con reservas de 60 cen tavos de dlar por cada 100 dlares de depsitos M 2, el coeficiente de reservas M 2 es 0.006, o 0.6 por ciento. Las reservas deseadas de un banco son las que a la institucin le gustara mantener. Los bancos estn obli gados a mantener un nivel de reservas que no disminuya por debajo de un porcentaje especfico del total de sus depsitos. Este porcentaje es el coeficiente de reservas obligatorias. El coeficiente de reservas deseadas es la razn de reservas a depsitos que un banco desea mantener. Este coeficiente excede el coeficiente de reservas obliga torias en un monto que el banco determina prudente con base en sus necesidades diarias de negocios. El coeficiente de reservas de un banco cambia cada vez que sus clientes realizan un depsito o un retiro. Si un cliente de un banco efecta un depsito, las reservas y los depsitos aumentan en ese mismo monto; por lo tanto, el coeficiente de reservas del banco aumenta. De modo similar, si el cliente efecta un retiro, las reservas y los depsitos disminuyen en el mismo monto, por lo que el coeficiente de reservas del banco disminuye.

Las reservas excedentes de un banco son sus re servas reales menos sus reservas deseadas. Siempre que el sistema bancario en conjunto cuente con reservas exce dentes, tendr la capacidad de crear dinero. Los bancos aumentan sus prstamos y depsitos cuando tienen re servas excedentes y los disminuyen cuando tienen escasez de reservas, es decir, cuando las reservas deseadas ex ceden las reservas reales. No obstante, cuanto mayor sea el coeficiente de re servas deseadas, menor ser la cantidad de depsitos y dinero que el sistema bancario pueda crear a partir de una cantidad determinada de la base monetaria. Tenencias de efectivo deseadas Mantenemos nuestro dinero en forma de efectivo y depsitos en bancos. Aunque la proporcin del dinero mantenido como efec tivo no es constante, en cualquier momento determi nado las personas tienen una visin definida de cunto desean mantener en cada forma de dinero. En 2006, en Estados Unidos, por cada dlar man tenido en depsitos de M 1 , se mantenan 1.20 dlares de circulante, y por cada dlar de depsitos M 2, se mantenan 12 centavos de circulante. Puesto que las familias y las empresas desean man tener cierta proporcin de su dinero en forma de circu lante, cuando la cantidad total de los depsitos bancarios aumenta, tambin lo hace la cantidad de circulante que desean mantener. Debido a que las tenencias de efecti vo deseadas aumentan cuando los depsitos se incremen tan, cada vez que se efectan prstamos y los depsitos aumentan el circulante sale de los bancos. Llamamos filtracin d e efectivo al escape de efectivo del sistema ban cario y tasa de filtracin de efectivo a la razn de efec tivo a depsitos. Cuanto mayor sea la tasa de filtracin de efectivo, menor ser la cantidad de depsitos y dinero que el sis tema bancario pueda crear a partir de una cantidad determinada de la base monetaria.

Proceso de creacin de dinero


El proceso de creacin de dinero comienza cuando la base monetaria aumenta y el sistema bancario posee reservas excedentes. Estas reservas excedentes provienen de los valores que la Reserva Federal compra a un banco. (En el captulo 31, pginas 747-748, se explica en forma detallada cmo la Reserva Federal realiza esta compra, la cual se denomina operacin de mercado abierto). Cuando la Reserva Federal le compra valores a un banco, las reservas del banco aumentan, pero sus dep sitos no cambian. Por lo tanto, el banco cuenta con reservas excedentes y las presta. Entonces tiene lugar una secuencia de acontecimientos. Esta secuencia, que se repite hasta que slo quedan reservas deseadas, sin que se mantengan reservas exce dentes, se desarrolla en nueve pasos. stos son:

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1. Los bancos tienen reservas excedentes. 2 Los bancos prestan las reservas excedentes. 3. Los depsitos bancarios aumentan. 4. Aumenta la cantidad de dinero. 5. Se usa el dinero nuevo para efectuar pagos.

6. Parte del dinero nuevo se mantiene en depsito.


7. Parte del dinero nuevo sale como una filtracin de efectivo.

8. Las reservas deseadas aumentan porque los depsi


tos aumentaron. 9. Disminuyen las reservas excedentes, pero siguen siendo positivas. La secuencia se repite en una serie de rondas, pero cada ronda empieza con una cantidad de reservas exce dentes ms pequea que la anterior. El proceso contina hasta que las reservas excedentes finalmente se eliminan. La figura 25.4 ilustra este proceso. Para resumir el proceso de creacin de dinero, vea mos un ejemplo de un sistema bancario en el que cada banco tiene un coeficiente de reservas deseadas de 10 por ciento y la tasa de filtracin de efectivo es

de 50 por ciento, o 0.5. (Aunque estos coeficientes son mayores que los de la economa estadounidense, hacen que el proceso termine con mayor rapidez y nos permiten ver con ms claridad cmo funcionan estos principios). La figura 25.5 da seguimiento a las cifras. El pro ceso inicia cuando todos los bancos tienen reservas exce dentes de cero, con excepcin de uno, cuyas reservas excedentes son de 100 000 dlares. Cuando el banco presta 100 000 dlares de reservas excedentes, 66 667 de ellos permanecen en los bancos como depsitos y 33 333 se filtran y se mantienen fuera de los bancos como efectivo. La cantidad de dinero ha aumentado ahora en 100 000 dlares, es decir, el aumento de los depsitos ms el aumento de las tenencias de efectivo. El aumento de los depsitos bancarios de 66 667 d lares genera un aumento de las reservas deseadas igual a 10 por ciento de ese monto, esto es, 6 667 dlares. Las reservas reales han aumentado en el mismo monto que el incremento de los depsitos: 66 667 dlares. As, los bancos tienen ahora reservas excedentes de 60 000 dlares. En esta etapa, hemos dado una vuelta al crculo mostrado en la figura 25.4. El proceso que acabamos de describir se repite, pero empieza con reservas excedentes de 60 000 d lares. La figura 25-5 muestra las dos rondas siguientes.

F IG U R A

2 5 .4

C m o c r e a d in e ro e l s is te m a b a n c a rio m e d ia n te e l o t o r g a m ie n t o d e p r s ta m o s

I
los bancos prestan la reservas excedentes

La Reserva Federal aumenta la base monetaria, lo que aumenta las reservas bancarias y genera reservas exce dentes. Los bancos prestan las reservas excedentes, se crean nuevos depsitos y la cantidad de dinero aumenta. Los depsitos nuevos se usan para efectuar pagos. Parte del dinero nuevo permanece en depsito en los bancos y otra

parte sale de ellos como una filtracin de efectivo. E l aumento de los depsitos bancarios aumenta las reservas bancarias deseadas. Sin embargo, los bancos tienen todava algo de reservas excedentes, aunque menos que antes. E l proceso se repite hasta que se eliminan las reservas exce dentes.

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P r o c e s o d e c r e a c i n d e d in e ro : un e je m p lo

la secuencia Reservas Aum enta inicial de las reservas

La cuenta acum ulada Depsitos Efectivo Dinero

$100 000
Prstamo

$100 000
Efectivo $33 333 Reserva $6 6 6 7 | Efectivo Depsito $66 667 Prstamo $60 0 0 0 Depsito $40 0 0 0 Reserva $4 0 0 0 Efectivo Prstamo $36 0 0 0 Depsito $24 0 0 0 $66 667 $33 333 $100 000

$20 000

$6 6 6 7

$106 667

$53 333

$160 000

$12 000

$10 6 6 7 $16 6 6 7

$ 130 667 $ 166 6 6 7

$65 333 $83 333

$196 000 $250 0 0 0

y asi sucesivamente..

Cuando la Reserva Federal proporciona a los bancos 100 000 dlares de reservas adicionales, los bancos pres tan esas reservas. De la canti dad prestada, 33 333 dlares (50 por ciento de los depsi tos) salen de los bancos en una filtracin de efectivo y 66 667 dlares permanecen en depsito. Con depsitos adicionales, las reservas de seadas aumentan en 6 667 d lares (un coeficiente de reservas deseadas de 10 por ciento) y bs bancos prestan 60 000 dlares. De esta canti dad, 20 000 salen de los ban cos en una filtracin de efec tivo y 40 000 permanecen en depsito. El proceso se repite hasta que tos bancos han crea do suficientes depsitos para eliminar sus reservas exceden tes. Un monto adicional de 100 000 dlares de reservas crea 250 000 dlares de dinero.

Al final del proceso, la canddad de dinero ha aumen tado en un mldplo del aumento de la base monetaria. En este caso, el aumento es de 250 000 dlares, que es 2.5 veces el aumento de la base monetaria.

nuevos y del dinero nuevo se hace ms pequeo. El valor total de los prstamos realizados y del dinero creado al final del proceso es la suma de la secuencia, que es:1 A J( 1 " L ).

El multiplicador monetario
La secuencia de la figura 25-5 muestra los primeros cua tro pasos del proceso que llega finalmente a los totales mostrados en el rengln final de la cuenta acumulada, fora entender todo el proceso, observe detenidamente las cifras que presenta la figura. El aumento inicial de las reservas es de 100 000 dlares (que designaremos como A). En cada etapa, el prstamo es 60 por ciento (0.6) del prstamo anterior y la canddad de dinero aumenta en 0.6 del aumento previo. Considere esa proporcin como L (L = 0.6). Representamos la secuencia completa del aumento de la canddad de dinero como: A + A L + A L 2 + AL 3 + A L 4 + A + ... . Recuerde que L es una fraccin, as que, en cada etapa de esta secuencia, el monto de los prstamos Si usamos las cifras del ejemplo, el aumento total de la canddad de dinero es:

1 La secuencia de los valores se llama serie geomtrica convergente. Para encontrar la suma de una serie como sta, primero designe a la suma como S. Despus escriba la suma como: S = A + AL + AL2 + AL} + AL* + A + . . . . Multiplique por L para obtener LS = AL + AL2 + AL* + AL4 + AL? + .... Y despus reste la segunda ecuacin de la primera para obtener. S{1 - L) = A

S = ^4/(1 L).

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$100 000 + 60 000 + 36 000 + . . .


= $100 000 (1 + 0.6 + 0.36 + = $100 000 (1 + 0.6 + 0.62 + = $100 000 X 1/(1 - 0.6) = $100 000 X 1/(0.4) = $100 000 X 2.5 = $250 000. El m u lt ip lic a d o r m o n e t a r io es la razn entre el cambio en la cantidad de dinero y el cambio en la base monetaria. Aqu, la base monetaria aument en 100 000 dlares y la cantidad de dinero aument en 250 000 dlares, por lo que el multiplicador monetario es 2.5. La magnitud del multiplicador monetario depende del coeficiente de reservas deseadas y de la tasa de fil tracin de efectivo. Designe la base monetaria como BM y la cantidad de dinero como M. Cuando no hay reservas excedentes, BM = Tenencias de efectivo deseadas + Reservas deseadas. Tambin, M = Depsitos + Tenencias de efectivo deseadas. Determine la tasa de filtracin de efectivo como a y el coeficiente de reservas deseadas como b. Entonces,

Multiplicador monetario = (1 + )/( + b). Si usamos los valores del ejemplo resumido en la figura 25-5, a = 0.5 y b = 0. 1 , el

Multiplicador monetario = (1 + 0.5)/(0.5 + 0.1). = 1.5/0.6 = 2.5.

El multiplicador monetario de Estados Unidos


El multiplicador monetario de Estados Unidos se puede calcular usando la frmula anterior junto con los valores de a y b de la economa estadounidense. Como en Estados Unidos hay dos definiciones de dinero, M I y M 2, hay dos multiplicadores monetarios. Las cifras para M 1 en 2006 fueron a = 1.20 y b = 0.03. As, Multiplicador monetario de M 1 = (1 + 1.20)/ (1.20 + 0.03) = 2.20/1.23 = 1.8. Ru-a M 2 en 2006, a = 0.12 y b = 0.006, de modo que Multiplicador monetario de M 2 = (1 + 0.12)/ (0.12 + 0.006) = 1.12/0.126 = 8.9.

PREGUN TAS DE R EPA SO


Tenencias de efectivo deseadas = a X Depsitos Reservas deseadas = b X Depsitos BM = (a + b) X Depsitos M = (1 + a) X Depsitos. Designe el cambio en la base monetaria como ABM y el cambio en la cantidad de dinero como AM. Entonces, A BM = (a + b) X Cambio en los depsitos AM = (1 + a) X Cambio en los depsitos. Divida la ecuacin para A M entre la ecuacin para ABM y ver que el multiplicador monetario, que es la razn de A M a ABM\ es: Ahora que ya sabemos cmo se crea el dinero, nues tra siguiente tarea consistir en estudiar la oferta y la demanda en el mercado de dinero, as como el equi librio del mercado de dinero. 1 Cmo crea dinero el sistema bancario? 2 Cules son los factores que limitan la cantidad de dinero que el sistema bancario puede crear? 3 La gerente de un banco le dice que ella no crea dinero, slo presta el dinero que las personas depositan en su banco. Explique por qu est equivocada. 4 Si las personas deciden mantener menos efectivo y ms depsitos, cmo cambia la cantidad de dinero? Plan de estudio 2 5.4

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CAPTULO 25

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El mercado de dinero
No hay lmite para la cantidad de dinero que nos gus tara recibir en pago por nuestro trabajo o como intere ses por nuestros ahorros. Pero s existe un lmite para el tamao del inventario de dinero (el dinero que tenemos en nuestra billetera o en una cuenta de depsito en el banco) que a cada uno de nosotros nos gustara tener sin gastarlo ni usarlo para comprar activos que generen un ingreso. La cantidad dem andada de dinero es el inven tario de dinero que la gente elige tener. La cantidad de dinero mantenida debe ser igual a la cantidad ofrecida, y las fuerzas que provocan esta igualdad en el mercado de dinero ejercen efectos muy poderosos sobre la economa, como veremos en lo que resta del captulo. Pero primero, debemos explicar qu determina la cantidad de dinero que la gente elige tener.

Las influencias sobre las tenencias de dinero


La cantidad de dinero que la gente elige tener depende de cuatro factores principales: El nivel de precios. La tasa de inters nominal. El PIB real. La innovacin financiera. El nivel de precios La cantidad de dinero medida en unidades monetarias se llama dinero nom inal. Siempre que las dems condiciones permanezcan constantes, la cantidad demandada de dinero nominal ser propor cional al nivel de precios. Si el nivel de precios aumenta 10 por ciento, siempre que todo lo dems permanezca constante, las personas desearn mantener 10 por ciento ms de dinero nominal que antes. Si usted cuenta con 20 dlares a la semana para ir al cine y comprar bebidas gaseosas, desear aumentar su tenencia de dinero a 22 d lares si el precio del cine y de las bebidas gaseosas (y por supuesto su tasa salarial) aumentan 10 por ciento. La cantidad de dinero medido en unidades mone tarias constantes (por ejemplo, en dlares de 2000) es dinero real. El dinero real es igual al dinero nominal dividido entre el nivel de precios, es decir, representa la cantidad de dinero medido en trminos de su poder de compra. En el ejemplo anterior, cuando el nivel de precios aumenta 10 por ciento y usted aumenta su te nencia de dinero en 10 por ciento, mantiene constante su dinero real. Sus 22 dlares al nuevo nivel de precios compran la misma cantidad de bienes y representan la misma cantidad de dinero real qu e sus 20 dlares al nivel de precios original. La cantidad demandada de dinero real es independiente del nivel de precios.

La t a s a d e in t e r s nom inal U n principio fundamental de la economa sostiene que, conforme el costo de opor tunidad de algo aumenta, las personas tratan de encon trarle sustitutos. El dinero no es una excepcin. Cuanto ms alto sea el costo de oportunidad de tener dinero, siempre que otras condiciones permanezcan constantes, menor ser la cantidad demandada de dinero real. La tasa de inters nominal sobre otros activos menos la tasa de inters nominal sobre el dinero es el costo de oportu nidad de tener dinero. La tasa de inters que usted puede ganar por tener efectivo y depsitos a la vista es cero. As, el costo de opor tunidad de mantener estos artculos es la tasa de inters nominal sobre otros activos, como un bono del ahorro o un certificado de la Tesorera. Al tener efectivo, usted se priva de los intereses que de otra manera habra recibido. El dinero pierde valor debido a la inflacin. Entonces, por qu la tasa de inflacin no es parte del costo de tener dinero? S lo es: siempre que todo lo dems permanezca constante, cuanto ms alta sea la tasa de inflacin espe rada, ms alta ser la tasa de inters nominal. El PIB r e a l La cantidad de dinero que los individuos y las empresas planean tener depende del monto que estn gastando, y la cantidad demandada de dinero en la economa en conjunto depende del gasto agregado, es decir, del PIB real. Suponga nuevamente que usted tiene en promedio 20 dlares para financiar sus gastos semanales en cine y bebidas gaseosas. Imagine ahora que los precios de estos bienes y de todos los dems bienes permanecen cons tantes, pero que su ingreso aumenta. En consecuencia, usted ahora gasta ms y tambin tiene a la mano una mayor cantidad de dinero para financiar su mayor volu men de gasto. La innovacin financiera El cambio tecnolgico y la llegada de nuevos productos financieros cambian la can tidad de dinero que se posee. Las principales innova ciones financieras son:

1. Depsitos en cuentas de cheques con pago diario de intereses. 2. Transferencias automticas entre depsitos de cheques y depsitos de ahorro. 3. Cajeros automticos. 4. Tarjetas de crdito y de dbito. 5. Banca y pago de cuentas por Internet. Se han logrado estas innovaciones gracias al aumento en la potencia de las computadoras, que ha reducido el costo de los clculos y del mantenimiento de los registros. fora resumir los efectos de los factores que influyen sobre la tenencia de dinero, usaremos una curva de demanda de dinero.

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El
La demanda de dinero
La d e m a n d a d e d in e r o es la relacin entre la cantidad demandada de dinero real y la tasa de inters nominal cuando el resto de los factores que influyen sobre la can tidad de dinero que las personas desean tener permanece constante. La figura 25.6 muestra una curva de demanda de dinero, DD. Cuando la tasa de inters sube, siempre que todo lo dems permanezca constante, el costo de oportunidad de tener dinero se incrementa y la cantidad demandada de dinero real disminuye; hay un movi miento ascendente a lo largo de la curva de demanda de dinero. De manera similar, cuando la tasa de inters baja, el costo de oportunidad de tener dinero disminuye y la cantidad demandada de dinero real aumenta; hay un movimiento descendente a lo largo de la curva de demanda de dinero. Cuando algn factor que influye sobre la tenencia de dinero distinto a la tasa de inters cambia, se produce un cambio en la demanda de dinero y la curva de deman da de dinero se desplaza. Estudiemos estos desplaza mientos.

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Desplazamientos de la curva de demanda de dinero


Un cambio del PIB real o una innovacin financiera modifica la demanda de dinero y desplaza la curva de demanda de dinero real. La figura 25.7 ilustra este cambio en la demanda de dinero. Una disminucin del PIB real reduce la de manda de dinero y desplaza la curva de demanda hacia la izquierda, de DD q a DD\. Un aumento del PIB real tiene el efecto opuesto: incrementa la demanda de di nero y desplaza la curva de demanda hacia la derecha, de DD q a D D 2. La influencia que la innovacin financiera ejerce sobre la curva de demanda de dinero resulta ms com plicada ya que, adems de reducir la demanda de efec tivo, podra aumentar la demanda de algunos tipos de depsitos y disminuir la demanda de otros. Pero en general, la innovacin financiera disminuye la demanda de dinero. Veamos los efectos de los cambios del PIB real y de la innovacin financiera analizando la demanda de dinero en Estados Unidos.

FIGURA 2 5 .6

Demanda de dinero

FIGURA 2 5 .7

| r 2 2 !2 2 D
0 1 6
S c

Cambios en la demanda de dinero

i
0

.E 5

1 5
~X3

* 0
1

-7^-

2.9

3.0 3.1 Dinero real (billones de dlares de 2000]

2.9

3.0 3.1 Dinero real (billones de dlares de 2000)

La curva de demanda de dinero, DD, muestra la relacin entre la cantidad de dinero real que las personas planean tener y la tasa de inters cuando los dems elementos se mantienen constantes. La tasa de inters es el costo de oportunidad de conservar el dinero. Un cambio en la tasa de inters ocasiona un movimiento a lo largo de la curva de demanda de dinero.

Una disminucin del PIB real reduce la demanda de dinero. La curva de demanda se desplaza hacia la izquierda, de DDo a DDi.Un aumento del PIB real aumenta la demanda de dinero. La curva de demanda de dinero se desplaza hacia la derecha, de DD0 a DD2. La innovacin financiera por te general disminuye la demanda de dinero.

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CAPTULO 25

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La demanda de dinero en Estados Unidos


La figura 25.8 muestra la relacin entre la tasa de inters y la cantidad demandada de dinero real en Estados Unidos entre 1970 y 2005. Cada punto muestra la tasa de inters y la cantidad de dinero real mantenida en un ao dado. En 1970, la curva de demanda de M i, mostrada en la grfica (a), fue DD q. A principios de la dcada de 1970, la difusin de las tarjetas de crdito redujo la demanda de M 1 (circulante y depsitos a la vista) y esta innovacin financiera desplaz la curva de demanda de M I hacia la izquierda, a DD\. No obstante, con el paso de los aos, el crecimiento del PIB real aument la demanda de M 1 y, para 1994, la curva de demanda de M 1 se haba desplazado hacia la derecha, a DD 2- Durante las dcadas de 1990 y 2000, el continuo aumento en el uso de tarjetas de crdito, aunado a la difusin de los cajeros automticos, redujo la demanda de M i y

desplaz la curva de demanda nuevamente hacia la izquierda, a DD$. En 1970, la curva de demanda de M 2, mostrada en la grfica (b), fue DD q. Entre 1970 y 1989, nuevos depsitos que generaban intereses aumentaron la de manda de M 2 y la curva de demanda de M 2 se desplaz hacia la derecha, a DD\. Pero entre 1989 y 1994 sur gieron innovaciones de productos financieros que com petan con depsitos de todo tipo y la demanda de M2 disminuy. La curva de demanda de M 2 se desplaz hacia la izquierda, a DD2. Finalmente, despus de 1994, la economa en expansin ocasion el aumento del PIB real y la demanda de M 2 se increment. Pira 2005, la curva de demanda de M 2 era DD$. Ahora ya sabemos lo que determina la demanda de dinero; adems, hemos visto cmo crea dinero el sistema bancario. Veamos a continuacin la manera en que el mercado de dinero alcanza un equilibrio en el corto y en el largo plazos.

FIGURA 25.8

La demanda de dinero en Estados Unidos

16'

Efecto del aumento en el PIB real

o 3 O

16

8 1

12
-

Efecto del aumento en el PIB real

81

Efecto de la innovacin financiera

I Q.
8
c

12

i i
o

4 -

4 -

0.8

1.0

1.2

1.4

M I real (billones de dlares de 2000] (a) Demanda de M I (b) Dem anda de M 2

M2 real (billones de dlares de 2000)

Los puntos muestran la cantidad de dinero real y la tasa de inters en cada ao entre 1970 y 2005. En 1970, la demanda de MI fue D D <>en la grfica (a). La demanda de MI dismi nuy a principios de la dcada de 1970 debido a la inno vacin financiera, y la curva de demanda se desplaz hacia la izquierda, a DD|.Sin embargo, el crecimiento del PIB real aument la demanda de MI y, para 1994, la curva de demanda se haba desplazado hacia la derecha, a DD2.La innovacin financiera adicional disminuy la demanda de MI durante las dcadas de 1990 y 2000 y desplaz la curva de demanda nuevamente hacia la izquierda, a DD*
Fuentes Departamento de Anlisis Econm ico y Oficina de la Reserva Federal.

En 1970, la curva de demanda de M2 era D D q, en la gr fica (b). E l crecimiento del PIB real aument la demanda de M2 y, para 1989, la curva de demanda se haba desplazado hacia la derecha, a DD,. A principios de la dcada de 1990, los nuevos sustitutos de M2 disminuyeron la demanda de M2 y la curva de demanda se desplaz hacia la izquierda, a DD2. Sin embargo, a finales de la dcada de 1990, el rpido creci miento del PIB real aument la demanda de M2. Para 2005, la curva de demanda se hab desplazado hacia la derecha, a DD3 .

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El
Equilibrio del mercado de dinero
El equilibrio del mercado de dinero se presenta cuando la cantidad demandada de dinero es igual a la cantidad ofrecida. Los ajustes que ocurren para dar lugar al equi librio del mercado de dinero son muy diferentes a corto y a largo plazos. Aqu, nuestro enfoque principal es el largo plazo. (En los captulos 27-31 exploraremos los aspectos del corto plazo). Sin embaigo, para que podamos apreciar cmo ocurre el equilibrio a largo plazo es nece sario detenerse un poco en el corto plazo. Equilibrio a c o r t o p la z o Los actos que realizan tanto los bancos como la Reserva Federal determinan la cantidad ofrecida de dinero. Cada da, la Reserva Federal ajusta la cantidad de dinero para alcanzar su tasa de inters obje tivo. En la figura 25.9, donde la curva de demanda de dinero es DD, si la Reserva Federal desea que la tasa de inters sea de 5 por ciento, ajusta la cantidad de

m e r c a d o

de

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dinero de tal manera que la canddad ofrecida de dinero real sea de 3 billones de dlares, y la curva de oferta de dinero es OD. La tasa de inters de equilibrio es de 5 por ciento. Si la tasa fuera de 6 por ciento, la gente deseara conser var menos dinero del que existe. Compraran bonos, lo que elevara el precio de stos y disminuira la tasa de in ters. Si la tasa de inters fuera de 4 por ciento, la gente deseara conservar ms dinero del que existe. Venderan sus bonos y con ello bajaran su precio y aumentaran la tasa de inters.
E q u ilib rio a la r g o p la z o A largo plazo, la oferta y la demanda del mercado de fondos prestables determinan la tasa de inters. La tasa de inters nominal es igual a la tasa de inters real de equilibrio ms la tasa de inflacin esperada. El PIB real, el cual influye en la demanda de dinero, es igual al PIB potencial. Por lo tanto, la nica variable que se puede ajustar a largo plazo es el nivel de precios. El nivel de precios se ajusta para hacer que la cantidad ofrecida de dinero real sea igual a la canddad demandada. Si la Reserva Federal cambia la cantidad de dinero nominal, el nivel de precios cambia (a largo plazo) en el mismo porcentaje que el cambio porcentual de la canddad de dinero nominal. A largo plazo, el cambio en el nivel de precios es proporcional al cambio en la canti dad de dinero.

FIGURA 25.9

Equilibrio del mercado de dinero

OD

Exceso de oferta de dinero. Las personas compran bonos y la tasa de inters disminuye
,E 5

"O s
S

PREGUN TAS DE R EPASO


Cules son los principales factores que influyen sobre la canddad de dinero real que las personas y las empresas planean conservar?
DD

/ /V

Exceso de demanda de dinero. Las personas venden bonos y la tasa de inters aumenta

/ ^

_______ L.
2.9

------------------ 1 Dinero real (billones de dlares de 2000]

Cmo cambia la canddad demandada de dinero por un aumento de la tasa de inters nominal y cmo usara la curva de demanda de dinero para mostrar ese efecto? Cmo cambia la canddad demandada de dinero por un cambio del PIB real y cmo usara la curva de demanda de dinero para mostrar ese efecto? Cmo han cambiado la demanda de M 1 y M2 las innovaciones financieras? Cmo se determina el equilibrio del mercado de dinero a corto y a largo plazos?

El equilibrio del mercado de dinero ocurre cuando la canti dad demandada de dinero es igual a la cantidad ofrecida. Corto plazo: a corto plazo, la cantidad de dinero real y el PIB real estn determinados y la tasa de inters se ajusta para lograr el equilibrio, que aqu es de 5 por ciento anual. Largo plazo: a largo plazo, la oferta y la demanda en el mercado de fondos prestables determina la tasa de inters, el PIB real es igual al PIB potencial y el nivel de pre cios se ajusta para hacer que la cantidad ofrecida de dinero real sea igual a la cantidad demandada, que aqu es de 3 bi llones de dlares.

n w ftiL -M B iilw il Plan de estudio 25.5

Exploremos ahora con ms detalle la relacin a largo plazo entre el dinero y el nivel de precios.

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CAPTULO 25

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La teora cuantitativa del dinero


A largo plazo, el nivel de precios se ajusta para hacer que la cantidad demandada de dinero real sea igual a la can tidad ofrecida. Una teora especial del nivel de precios y la inflacin (la teora cuantitativa del dinero) explica este ajuste a largo plazo del nivel de precios. La t e o r a c u a n t i t a t i v a d e l d in e r o es la proposicin de que, a largo plazo, un aumento en la cantidad de dinero conduce a un aumento porcentual equivalente en el nivel de precios. Para explicar la teora cuantitati va del dinero, debemos definir primero la velocidad de circulacin. La v e l o c i d a d d e c i r c u l a c i n es el nmero prome dio de veces que una unidad monetaria se usa anual mente para comprar los bienes y servicios que con forman PIB. Sin embargo, el PIB es igual al nivel de precios (P) multiplicado por el PIB real (Y). Es decir, PIB = PY. Designemos como M a la cantidad de dinero. La velocidad de circulacin, V, esta determinada por la ecuacin V = PY/M . Por ejemplo, si el PIB es de 1 billn de dlares (PY = 1 billn de dlares) y la cantidad de dinero es de 250 000 millones de dlares, la velocidad de circu lacin es 4. A partir de la definicin de la velocidad de circu lacin, la ecuacin de intercam bio nos dice cmo se rela cionan M , Vy P e Y. Esta ecuacin es M V = PY. Dada la definicin de la velocidad de circulacin, esta ecuacin de intercambio es siempre cierta, es decir, es cierta por definicin. Se convierte en la teora cuantita tiva del dinero si la cantidad de dinero no influye en la velocidad de circulacin o en el PIB real. En este caso, la ecuacin de intercambio nos dice que, a largo plazo, el nivel de precios est determinado por la cantidad de dinero. Es decir, P = M (V IY )y donde (V! Y) es independiente de M . Por lo tanto, un cambio en M provoca un cambio proporcional en P. La ecuacin de intercambio tambin puede ser expresada en trminos de tasas de crecimiento;1 en esta forma, establece que
Tasa d e Tasa d e ^ c recim ien to + cam bio d e la = . + .... . . . inflacin del d in ero velocidad Tasa de crecim iento . . ___ . del PIB real

T asa d e . ,

Tasa d e c recim ien to + del d in ero

T asa d e Tasa de cam bio d e la crecim iento velocidad del PIB real

A largo plazo, la tasa de cambio de la velocidad no se ve influida por la tasa de crecimiento del dinero. Ms bien, a largo plazo, la tasa de cambio de la velocidad es aproximadamente de cero. Con este supuesto, la tasa de inflacin a largo plazo se determina de la siguiente manera
T asa de inflacin = T asa d e T asa de c recim ien to crecim iento del d in ero del P IB real

A largo plazo, las fluctuaciones de la tasa de creci miento del dinero menos la tasa de crecimiento del PIB real ocasionan fluctuaciones equivalentes de la tasa de inflacin. Adems, a largo plazo, cuando la economa est en pleno empleo, el PIB real es igual al PIB potencial, as que la tasa de crecimiento del PIB real es igual a la tasa de crecimiento del PIB potencial. Esta tasa de crecimiento podra estar influida por la inflacin, pero es muy proba ble que esta influencia sea pequea, por lo que la teora cuantitativa asume que es de cero. Por lo tanto, la tasa de crecimiento del PIB real est determinada y no cambia cuando la tasa de crecimiento del dinero cambia (la infla cin se correlaciona con el crecimiento del dinero).

Evidencia emprica de la teora cuantitativa del dinero


La figura 25.10 resume cierta evidencia emprica para la economa estadounidense de la teora cuantitativa del dinero. La figura revela que, en promedio, como predice la teora cuantitativa del dinero, la tasa de inflacin fluc ta a la par de las fluctuaciones de la tasa de crecimiento del dinero menos la tasa de crecimiento del PIB real. En la grfica (a) de la figura 25.11 aparece un dia grama de dispersin de la tasa de inflacin y la tasa de crecimiento del dinero para 134 pases, y en la grfica (b) se muestra otro diagrama, ste de los pases con tasas de inflacin menores que 20 por ciento anual. Como puede ver, el crecimiento del dinero y la inflacin tienen una tendencia general a correlacionarse, aunque la teora cuantitativa (las lneas rojas) no predicen la inflacin de manera precisa.
1Para obtener esta ecuacin, com ience con

M V = PY.
Luego, los cambios de estas variables se relacionan m ediante la ecuacin AMV + MAV = APY + PAY. Divida esta ecuacin entre la ecuacin de intercam bio para obtener AM/M + AV/V = AP/P + AY/Y. H trm ino AMIM es la tasa d e crecim iento del dinero, AV/V es la tasa de cam bio d e la velocidad, AP/P es la tasa de inflacin y AY/Y es la tasa de crecim iento del PIB real.

Al resolver esta ecuacin para conocer la tasa de inflacin, tenemos

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t e o r a

c u a n t it a t iv a

d e l

d i n e r o

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FIGURA 2 5 . 10 l--';'Af.%ra

Crecimiento del dinero e inflacin en Estados Unidos

FIGURA 25. 1 I

0 E

Crecimiento del dinero e inflacin en la economa mundial

12 10
la s a d e inflacin

l i s a d e crecimiento de M 2 m e n o s tasa de crecimiento del P IB real

Ao

50 100 150 200 25 0 lasa de crecimiento del dinero (porcentaje anual)

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

En promedio, la tasa de inflacin y la tasa de crecimiento del dinero menos el crecimiento del PIB real estn correla cionados, es decir, suben y bajan juntos.

(a) 134 pases: 1990-2005

La correlacin entre el crecimiento del dinero y la inflacin no es perfecta, ni nos indica que el crecimiento del dinero genere inflacin. El crecimiento del dinero po dra generar inflacin, la inflacin podra ser la causa del crecimiento del dinero o alguna tercera variable podra gsnerar tanto inflacin como crecimiento del dinero.

P REGUN TAS DE R EPASO


1 Qu es la teora cuantitativa del dinero?
2 Qu es la velocidad de circulacin y cmo se calcula? 3 Qu es la ecuacin de intercambio? Puede estar equivocada esta ecuacin? 4 Qu nos dicen las pruebas histricas a largo plazo y las pruebas internacionales sobre la teora cuan titativa del dinero? Plan de estudio 2 5 .6

lasa de crecimiento del dinero (porcentaje anual) (b) 104 pases con baja inflacin: 1990-2005

i J Ahora sabe qu es el dinero, cmo lo crean los ban eos y cmo influye la cantidad de dinero en la tasa de inters a corto plazo y en el nivel de precios a largo plazo. Para coronar el captulo, la Lectura entre lneas presenta la teora cuantitativa del dinero en accin en Zimbabue hoy en da.

La inflacin y el crecimiento del dinero en 134 pases, en la grfica (a), y los pases con inflacin baja, en la grfica (b), muestran una clara relacin positiva entre el crecimiento del dinero y la inflacin.
Fuentes; Anuario de Estadsticas financieras Internacionales. 2006 y Fondo Monetario Internacional.W orld Economic O utlook. abril de 2006.

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LECTURA ENTRE LNEAS

^ La teora cuantitativa del dinero en Zimbabue


http://w ww.nytim es.com

Esencia del artculo


En abril de 2006, en Zimbabue, una sola hoja doble de papel sanitario costaba 417 dlares y un rollo entero costaba 145 750 dlares (en dlares de Zimbabue). Zimbabue sufre una inflacin anual de 1 000 por ciento. Para el mes de abril de 2006 el gobierno ya haba gastado su presupuesto, y los servicios pblicos se derrumbaban. La inflacin de Zimbabue no es la ms alta de la historia, pero s la ms alta del mundo actualmente.

Los precios en Zimbabue suben 9 0 0 por ciento, convirtiendo los artculos de primera necesidad en artculos de lujo
25 de abril de 2006
Q u ta n a lta e s la in fla ci n e n Z im b a b u e ? B ien , c o n s id e r e lo s ig u ie n te : e n un s u p e r m e r c a d o c e r c a n o a l c e n tr o d e e s t a d e s c u id a d a c a p ita l, el p a p e l s a n ita rio c u e s t a 4 1 7 d la r e s d e Z im b a b u e . P e r o n o, n o h a b la m o s d e un rollo e n tero : e s t e m o n to e s el v a lo r d e u n a s o la h o ja d o b le . E l rollo c u e s t a 1 4 5 7 5 0 d la r e s ( e n d la r e s e s t a d o u n id e n s e s , a lr e d e d o r d e 6 9 c e n ta v o s ) . El p r e c io d e l p a p e l s a n ita rio , a l igu al q u e to d o lo d e m s a q u , s u b e c a s i to d o s lo s d a s , lo c u a l p r o v o c a b r o m a s a c e r c a d e un in m in en te m e jo r u s o d e l b illete d e 5 0 0 d la r e s d e Z im b a b u e , a h o r a el d e m e n o r v a lo r e n c irc u la ci n . S in e m b a r g o , lo q u e o c u r r e n o e s c u e s ti n d e risa . P a r a m u c h o s c iu d a d a n o s d e Z im b a b u e , e l p a p e l s a n ita rio (y e l p a n , la m a rg a rin a , la c a r n e e in c lu s o la a lg u n a v e z c o m n t a z a d e t ) s e h a c o n v e r tid o e n u n lu jo in im a g in a b le . T o d o s e s t o s p r o d u c t o s h a n s u c u m b id o a n t e la h ip e rin fla ci n , q u e a s c i e n d e a 1 000 p o r c ie n to a n u a l, u n a t a s a q u e p o r lo g e n e r a l s lo s e o b s e r v a e n z o n a s d e g u e r r a . D u ra n te to d a e s t a d c a d a , Z im b a b u e h a d e b id o su frir lo s e m b a t e s d e u n a p ro fu n d a r e c e s i n ju n to c o n u n a in fla ci n e le v a d a , p e ro e n lo s ltim o s m e s e s , la e c o n o m a p a r e c e h a b e r p e rd id o el ltim o a s id e r o q u e le q u e d a b a . El p r e s u p u e s to n a c io n a l p a r a 2 0 0 6 y a s e h a g a s t a d o e n s u m a y o r p a r te y lo s s e r v ic io s g u b e r n a m e n t a le s h a n c o m e n z a d o a v e n ir s e a b a jo . L a p u r e z a d e l a g u a p o ta b le d e H a ra re , la c u a l s e e x tr a e d e un la g o s itu a d o c o rrien te a b a jo d e s u c a n a l d e d e s a g e , d e s d e h a c e m e s e s e s t e n e n tre d ic h o : e n d ic ie m b r e y e n e r o , la c iu d a d s u c u m b i a lo s e m b a t e s d e la d is e n t e r a y el c le r a . El s u m in is tro e l c tr ic o s u fre c o n s t a n t e s c o r t e s . M o n to n e s d e b a s u r a sin r e c o le c t a r s e a m o n to n a n e n l a s c a lle s d e lo s b a rr io s m s p o b re s. L a in fla ci n d e Z im b a b u e n o e s la p e o r d e la h isto ria ; d u r a n te la A le m a n ia d e W e im a r, e n 1 9 2 3 , lo s p r e c io s s e c u a d r u p lic a b a n c a d a m e s ; e n Z im b a b u e , lo s p re c i o s s e d u p lic a n a lr e d e d o r d e u n a v e z c a d a t r e s o c u a tr o m e s e s . D ic h o e s to , lo s e x p e r t o s c o in c id e n e n q u e la in fla ci n d e Z im b a b u e e s a c tu a lm e n t e la m s a lta d e l m u n d o, y lo h a s id o d u r a n te a lg n t ie m p o .... 2006 The New York Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproduccin.

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Anlisis econm ico


La teora cuantitativa del dinero explica las ten dencias de la inflacin. Una baja tasa de crecimiento de la cantidad de dinero mantiene baja la inflacin. Una rpida tasa de creci miento de la cantidad de dinero ocasiona una tasa de inflacin alta. La teora cuantitativa del dinero es ms visible cuando el crecimiento del dinero es rpido y la tasa de inflacin es alta. Zimbabue tiene la tasa de inflacin ms alta del mundo actualmente, por elb es un buen ejemplo de la teora cuantitativa del dinero en accin. Durante 2006, la tasa de inflacin fue, en promedio, de I 000 por ciento anual, la cual fue superada en algunos meses. Para apreciar una tasa de inflacin de I 000 por ciento anual, la converti remos en una tasa de In flacin mensual. Cada mes, en promedio, los precios suben 20 por ciento. Una taza de caf que en enero cuesta 3 dlares, para junio cuesta 9 dlares y 27 dlares en diciembre! Cuando las personas esperan que los precios aumentarn rpidamente, esperan que el valor del dinero que poseen dismi nuya con rapidez. Por lo tanto, gastan y acumulan bienes en vez de dinero. La velocidad de circu lacin comienza a aumen tar. La velocidad de circu lacin es independiente de
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la cantidad de dinero, pero no de la tasa de creci miento del dinero. La figura I muestra la tasa de inflacin y el re gistro de la tasa de creci miento del dinero de Zimbabue desde 2000. Entre 2000 y 2005, la tasa de crecimiento del dinero aument de un poco ms de 1 00 por cien to anual a 475 por ciento anual. (El Banco de la Reserva de Zimbabue, el banco central del pas, dej de reportar datos monetarios en 2006). La tasa de inflacin au ment lentamente al prin cipio, de 50 por ciento anual en 2000 a 100 por ciento anual en 2002. En 2003, la tasa de In flacin se dispar y la gente comenz a desha cerse de sus dlares y a luchar por adquirir bienes y servicios antes de que bs precios aumentaran demasiado. La tasa de inflacin si gui aumentando hasta al canzar el nivel de I 000 por dent anual en los pri meros meses de 2006. Para 2006, los precios haban aumentado a tal

000#

2000 Ao

2001

2002

2003

2004

2005

2006

figura 1 Crecimiento del dinero y la inflacin

grado que incluso un artcub insignificante, como una hoja de papel sanitario, costaba cientos de dlares, y un artculo importante, como unos pantalones vaqueros, costaba 10 millones de dlares! Para resolver el proble ma de los ceros, el Banco de la Reserva de Zim babue lanz el Project Sunrise (Proyecto Albo rada), que redefini el dlar de Zimbabwe elimi nando tres ceros. Con bs nuevos dlares, bs pantabnes vaqueros cuestan sb 1 0 000 dlares! Los billetes bancarios emitidos por el Banco de

la Reserva de Zimbabue eran temporales y vlidos slo hasta el 31 de di ciembre de 2006, cuando fueron reemplazados por nuevos dlares. Eliminar tres ceros de su moneda no resuelve el problema de inflacin de Zimbabue, slo hace que sea ms fcil sobrellevarlo. Una inflacin como la de Zimbabue no ocurre debido a que el Banco Central desee crear in flacin, sino porque el go bierno no puede recaudar suficientes impuestos, por b que el Banco Central otorga prstamos al go bierno y esto significa que el gobierno gasta dinero recin creado.

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RESUMEN C onceptos clave


Q u e s e l d i n e r o ? (PP. 578-580)

La teora cuantitativa del dinero ( PP.5 9 6 5 9 7 )


La teora cuantitativa del dinero es la proposicin de que, a largo plazo, el crecimiento del dinero y la inflacin suben y bajan de manera simultnea. La evidencia emprica estadounidense e internacional es congruente, en promedio, con la teora cuantita tiva del dinero.

El dinero es un medio de pago. Adems funciona como un medio de cambio, una unidad de cuenta y un depsito de valor. En la actualidad, el dinero consiste en circulante y depsitos.
I n t e r m e d i a r i o s f i n a n c i e r o s (PP. 581-583)

Figuras clave
Figura 25.3 Figura 25.4 Estructura de la Reserva Federal, 586 Cmo crea dinero el sistema bancario mediante el otorgamiento de prstamos, 589 Demanda de dinero, 593 Equilibrio del mercado de dinero, 595

Los bancos comerciales, las asociaciones de ahorro y prstamo, los bancos de ahorro, las uniones de crdito y los fondos de inversin en el mercado de dinero son intermediarios financieros cuyos dep sitos son dinero. Los intermediarios financieros proporcionan cuatro servicios econmicos principales: crean liquidez, reducen el costo de obtener fondos, reducen el costo de vigilar a los prestatarios y diversifican los riesgos.
El S i s t e m a d e la R e s e r v a F e d e r a l (PP. 584-587)

Figura 25.6 Figura 25.9

T rm in o s clave
Banco central, 584 Base monetaria, 587 Circulante, 579 Coeficiente de reservas, 588 Coeficiente de reservas deseadas, 588 Coeficiente de reservas obligatorias, 585 Comit Federal de Mercado Abierto, 584 Demanda de dinero, 593 Dinero, 578 Intermediarios financieros, 581 M I, 579 M 2,579 Medio de pago, 578 Multiplicador monetario, 591 Operacin de mercado abierto, 586 Reservas, 588 Reservas excedentes, 588 Sistema de la Reserva Federal (la Fed), 584 Trueque, 578 Tasa de filtracin de efectivo, 588 Tasa de descuento, 585 Tasa de los fondos federales, 584 Teora cuantitativa del dinero, 596 \locidad de circulacin, 596

El Sistema de la Reserva Federal es el banco central de Estados Unidos. La Reserva Federal influye en la cantidad de dinero al fijar el coeficiente de reservas obligatorias y la tasa de descuento, y conducir operaciones de mercado abierto.
C m o c r e a n d i n e r o l o s b a n c o s (PP. 587-591)

Los bancos crean dinero al otorgar prstamos. La cantidad total de dinero que los bancos pueden crear depende de la base monetaria, el coeficiente de reservas deseadas y la tasa de filtracin de efectivo.
El m e r c a d o d e d i n e r o

(pp. 592-595)

La cantidad demandada de dinero es el monto de dinero que las personas eligen conservar. La cantidad de dinero real es igual a la cantidad de dinero nominal dividida entre el nivel de precios. La cantidad demandada de dinero real depende de la tasa de inters nominal, del PIB real y de la inno vacin financiera. Una tasa de inters ms alta oca siona una disminucin de la cantidad demandada de dinero real. A corto plazo, la Reserva Federal fija la cantidad de dinero para lograr una tasa de inters nominal objetivo. A largo plazo, el mercado de fondos prestables deter mina la tasa de inters, mientras que el equilibrio del mercado de dinero determina el nivel de precios.

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r o b l e m a s

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P R O B L E M A S
E H Z S 3 E 9 Exm enes, p la n de estudio, so lu cio n e s*

1. En la actualidad, en Estados Unidos, cul de los siguientes rubros se incluyen en la definicin de dinero? a Los pagars de la Reserva Federal en las cajas del Citibank. b. Su tarjeta de crdito Visa. c. Las monedas en el interior de telfonos pblicos. d. Los billetes que trae en su billetera. e. El cheque que acaba de girar para pagar su renta. f. El prstamo que usted recibi en agosto pasado para pagar sus colegiaturas. 2 Sara retira 1 000 dlares de la cuenta de ahorros que tiene en Ahorros de la Suerte, conserva 50 d lares en efectivo y deposita el saldo en su cuenta de cheques en el Banco Local. Cul es el cambio inmediato en M I y M2? 3- Los bancos comerciales de Zap mantienen Reservas Prstamos Depsitos Activos totales 250 millones de dlares 1 000 millones de dlares 2 000 millones de dlares 2 500 millones de dlares

a La base monetaria, b. La cantidad de dinero. c El coeficiente de reservas bancarias (como un porcentaje). d. La tasa de filtracin de efectivo (como un por centaje).

6. En el problema 5, los bancos no poseen reservas


excedentes. Suponga que el banco central de Sinmoneda aumenta las reservas bancarias en 500 millones de dlares. a Qu ocurre con la cantidad de dinero? b. Explique por qu el cambio de la cantidad de di nero no es igual al cambio de la base monetaria, c Calcule el multiplicador monetario. 7. En el problema 5, los bancos no poseen reservas excedentes. Suponga que el banco central de Sinmoneda disminuye las reservas bancarias en 500 millones de dlares. a Qu ocurre con la cantidad de depsitos? b. Qu sucede con la cantidad de circulante? c Qu ocurre con la cantidad de dinero? d. Calcule el multiplicador monetario.

8. En el Reino Unido, la tasa de filtracin de efectivo


es de 0.38 y el coeficiente de reservas deseadas es de 0.002. Calcule su multiplicador monetario. 9. En Australia, la cantidad de M I es de 150 000 mi llones de dlares, la tasa de filtracin de efectivo s de 33 por ciento y el coeficiente de reservas de seadas es de 8 por ciento. Calcule la base moneta ria de Australia. 10. La siguiente hoja de clculo proporciona informa cin sobre la demanda de dinero en Minilandia.
A 1 2 3 4 5 6 7 8 r 7 6 5 4 3 2 1 B ^0 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 C * 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5

Calcule el coeficiente de reservas deseadas de los bancos. 4 Los bancos de Nueva Transilvania tienen un coefi ciente de reservas deseadas de 10 por ciento y no cuentan con reservas excedentes. La tasa de fil tracin de efectivo es de 50 por ciento. Entonces, el banco central aumenta las reservas bancarias en 1 200 dlares. a Cul es el aumento inicial de la base monetaria? b. Cunto prestan los bancos en la primera ronda del proceso de creacin de dinero? c. Qu cantidad del monto prestado inicialmente no regresa a los bancos, sino que se mantiene oomo circulante? d. Mencione las transacciones que se llevan a cabo y calcule el monto de los depsitos creados y el aumento de la cantidad mantenida como circu lante despus de la segunda ronda del proceso de creacin de dinero. 5. Se le proporciona la siguiente informacin sobre la economa de Sinmoneda: los bancos tienen depsi tos de 300 000 millones de dlares. Sus reservas son de 15 000 millones de dlares, dos tercios de las cuales est en depsitos en el banco central. Las familias y las empresas mantienen 30 000 millones de dlares en billetes. No hay monedas! Calcule:
*Se proporcionan las soluciones de los problemas impares.

La columna A es la tasa de inters nominal, r. Las columnas B y C muestran la cantidad demandada de dinero en dos niveles diferentes de PIB real, lo es de 10 000 millones de dlares y Y \ e de 20 000 millones de dlares. La cantidad de dinero es de 3 000 millones de dlares. Inicialmente, el PIB real es de 20 000 millones de dlares. Qu sucede en Minilandia si la tasa de inters

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l excede el 4 por ciento anual? b. es menor que 4 por ciento anual? c es igual a 4 por ciento anual? 11. En el problema 10, la economa de Minilandia experimenta una recesin grave. El PIB real dismi nuye a 10 000 millones de dlares. Si la cantidad ofrecida de dinero no cambia, a. qu ocurre en Minilandia si la tasa de inters es de 4 por ciento anual? b. Por qu las personas compran o venden bonos? c La tasa de inters subir o bajar? Por qu? 12. Quanticon es un pas en el que opera la teora cuantitativa del dinero. La poblacin, el acervo de capital y la tecnologa del pas se mantienen cons tantes. En el ao 1, el PIB real fue de 400 millones de dlares, el nivel de precios fue 200 y la veloci dad de circulacin del dinero fue 20. En el ao 2, la cantidad de dinero fue 20 por ciento mayor que en el ao 1. a. Cul fue la cantidad de dinero en el ao 1 ? b. Cul fue la cantidad de dinero en el ao 2? c Cul fue el nivel de precios en el ao 2? d. Cul fue el nivel del PIB real en el ao 2? e. Cul fue la velocidad de circulacin en el ao 2? 13. En el ao 3, la cantidad de dinero de Quanticon, descrito en el problema 12 , baja a una quinta par te de su nivel del ao 2. a. b. c d. e. Cul es la cantidad de dinero en el ao 3? Cul es el nivel de precios en el ao 3? Cul es el nivel del PIB real en el ao 3? Cul es la velocidad de circulacin en el ao 3? Si se requiere ms de un ao para que se d el efecto completo de la teora cuantitativa, qu pronostica usted que le ocurrir al PIB real en Quanticon en el ao 3? Por qu?

a. Refacciones para tractores. b. Paquetes de cigarrillos, c Rebanadas de pan. d. Pinturas impresionistas. e. Tarjetas de coleccin de bisbol. 3. La tabla proporciona algunos datos de Estados Unidos correspondientes a la primera dcada posterior a la Guerra Civil.
1869 Cantidad de dinero 1 300 millones de dlares 7 400 m illones de dlares 1879 1 700 m illones de dlares

PIB real (dlares d e 1929

Nivel d e precios (1929 = 100) \felocidad d e circulacin

X
4.50

54 4.61

Fuente: Milton Friedman y Anna J. Schwartz, A M onetary History o fth e U nited States 1867-1960 a. Calcule el valor de X en 1869. b. Calcule el valor de Z en 1879. c Son los datos congruentes con la teora cuanti tativa del dinero? Explique su respuesta. 4.

De un sujetapapeles a una casa, en 14 trueques


Un hombre de 26 aos de edad, de Montreal, parece haber tenido xito en su tarea de cambiar un sujetapapeles de color rojo por una casa. Re quiri casi un ao y 14 trueques... C BC News, 7 de julio de 2006 a. Es el trueque un medio de pago? b. Es el trueque tan eficiente como el dinero para hacer negocios en eBay? Explique su respuesta.

A C T I V I D A D E S EN SITIO WEB

EL

PENSAMIENTO

CRTICO

V nculos a sitio s W eb

1. Estudie la Lectura entre lneas de las pginas 598-599 y despus: a. describa la tasa de crecimiento del dinero y la tasa de inflacin de Zimbabue desde el ao 2000. b. Por qu eliminar tres ceros de todos los precios no detendr la inflacin de Zimbabue? c Qu es necesario hacer para detener la infla cin en Zimbabue? 2 La vertiginosa inflacin que sufri Brasil a princi pios de la dcada de 1990 ocasion que el cruzeiro perdiera su capacidad para funcionar como dinero. Cul de las siguientes mercancas considera usted que podra tomar el lugar del cruzeiro en la eco noma brasilea? Explique por qu.

1. Visite el sitio Web de Roy Davies, Money Past, R-esent, and Future, revise la seccin sobre dinero electrnico y responda las siguientes pre guntas: a. Qu es el dinero electrnico y cules son las formas alternativas que adopta? b. Considera que el uso extendido del dinero electrnico limitar la capacidad de la Reserva Federal para controlar la cantidad de dinero? Por qu s o por qu no? c Cundo usted compra un artculo en Internet y lo paga por medio de PayPal, est usando dinero? Explique por qu s o por qu no. d. Por qu el dinero electrnico podra ser supe rior que el efectivo como medio de pago?

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CAPTULO

Tipo de cambio y balanza de pagos


Monedas, m onedas y ms monedas!
El dlar ($), el yen () y el euro ( ) son tres de las monedas
mundiales en un mundo con ms de 100 monedas diferentes. El dlar (la mone da de Estados Unidos) y el yen (la moneda de Japn) han existido desde hace mucho tiempo; por su parte el euro, la mone da de los 12 miembros de la Unin Europea, es nuevo. Se cre en la dcada de 1990, pero no entr en circulacin en la forma de billeVk tes y monedas sino hasta el 1 de enero de 2000. Hk La mayor parte de los pagos internacionales se efectan mediante estas tres monedas. En agosto de 2002, un dlar estadouni dense compraba 1.02 euros. De 2002 a 2005, el dlar estadounidense cay frente al euro y, para agosto de 2006, un dlar estadouni dense compraba slo 78 centavos de euro. No obstante, el dlar estadounidense mantuvo su valor frente al yen, de 117 yenes por dlar. Por qu el dlar perdi valor frente al euro? Hay algo que los esta dounidenses puedan o deban hacer para estabilizar el valor del dlar? Antes de 1988, la posesin estadounidense de activos extranjeros exceda la posesin extranjera de activos estadounidenses. Pero en 1988, los activos ex tranjeros en posesin de los estadounidenses tenan el mismo valor que los ac tivos estadounidenses en posesin de los extranjeros, y cada ao, desde 1988, el balance se ha ido inclinando cada vez ms hacia el lado extranjero. Los empre sarios extranjeros han entrado a Estados Unidos como a un gigantesco super mercado para adquirir empresas como Gerber, Firestone, Chrysler, Columbia Pietures y Ben & Jerry s, todas las cuales son controladas ahora por compaas japonesas o europeas. Por qu los extranjeros han comprado empresas esta dounidenses? ^ En este captulo, descubrir por qu la economa de Estados Unidos se ha vuelto atractiva para los inversionistas extranjeros, qu determina el monto del endeudamiento y los prstamos internacionales y por qu el dlar flucta frente a otras monedas. Al final del captulo, en la Lectura entre lineas, analizaremos la poltica cambiara de China y veremos por qu les preocupa tanto a muchos es tadounidenses.
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D espus de estu d ia r este ca p tu lo , u sted ser capaz de:


Describir el mercado de divisas, definir el tipo de cambio y distinguir entre tipo de cambio nominal y ti po de cambio real Explicar cmo se determina el tipo de cambio da a da Explicar las tendencias a largo plazo del tipo de cambio y qu son la paridad de la tasa de inters y la paridad del poder adquisitivo Describir las cuentas de la balanza de pagos y explicar qu ocasiona el dficit internacional Describirlas polticas cambiaras alternativas y explicar sus efectos a largo plazo

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b ala n za

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Tipos de cambio

Monedas y tipos de cambio


Cuando Wal-Mart importa reproductores de DVD de Japn, los paga con yenes japoneses, y cuando Japan Airlines compra un avin Boeing, lo paga con dlares estadounidenses. Siempre que las personas compran artculos de otro pas, usan la moneda de ese pas pa ra realizar la transaccin. No importa cul sea el ar tculo que se venda a nivel internacional: podra ser un reproductor de D V D , un avin, servicios de segu ro o de banca, bienes races, acciones y bonos de un gobierno o una corporacin, o incluso una empresa entera. El dinero extranjero es como el dinero estadouni dense: consiste en billetes y monedas emitidos por un banco y una casa de moneda centrales, y en depsitos en bancos y otros intermediarios financieros. Cuando describimos la moneda estadounidense en el captulo 25, hicimos la distincin entre circulante (billetes y monedas) y depsitos. Sin embargo, cuando habla mos de dinero extranjero, le llamamos divisa. Una d i v i s a es el dinero de otros pases, sin importar si se encuentra en forma de billetes, monedas o depsitos bancarios. Las monedas extranjeras se adquieren en el mercado de divisas.

0 mercado de divisas
El m e r c a d o d e d i v i s a s es el mercado donde la moneda de un pas se intercambia por la moneda de otro pas. Pero ste no es un sitio como un mercado de artculos usados o uno de productos alimenticios. El mercado de divisas en realidad est integrado por miles de personas: importadores y exportadores, bancos, viajeros interna cionales y especialistas en la compraventa de divisas, lla mados cambistas. El mercado de divisas inicia sus operaciones el lunes por la maana en Sydney, Australia y Hong Kong, cuando an es domingo en Nueva York. Conforme avanza el da, se abren los mercados de Singapur, To kio, Bahrein, Frankfurt, Londres, Nueva York, Chica go y San Francisco. Cuando el mercado de la Costa Occidental estadounidense cierra, Sydney est a slo una hora de abrir para el siguiente da de actividades. El sol apenas se oculta en el mercado de divisas. Los comerciantes de todo el mundo estn en contacto con tinuo por telfono y computadora y, en un da tpico, cerca de 2 billones de dlares, en todo tipo de monedas, o ms de 4 0 0 billones de dlares al ao cambian de manos en el mercado de divisas.

El t ip o d e c a m b i o es el precio al cual una moneda se cambia por otra en el mercado de divisas. Por ejemplo, el 1 de septiembre de 2006, 1 dlar compraba 117 ye nes japoneses o 78 centavos de euro. Por lo tanto, el tipo de cambio era de 117 yenes por dlar o, de un modo equivalente, 78 centavos de euro por dlar. El tipo de cambio flucta, es decir, a veces sube y otras, baja. La apreciacin d e la m oneda es el alza del valor de una moneda en trminos de otra, y la depre ciacin de la m oneda es la cada en el valor de una mo neda en trminos de otra. Por ejemplo, cuando el tipo de cambio sube de 117 a 130 yenes por dlar, el dlar se aprecia, y cuando el tipo de cambio baja de 117 a 100 yenes por dlar, el dlar se deprecia. La figura 26.1 muestra el tipo de cambio del d lar frente a cinco de las divisas que destacaron en las importaciones estadounidenses (el dlar canadiense, el yuan chino, el euro, el peso mexicano y el yen japons) entre 1995 y 2005. La figura muestra que el dlar estadounidense por lo general se ha apreciado frente al peso mexicano, frente al yuan chino se ha mantenido constante y ha fluctuado en ambas direcciones frente a las otras tres monedas. Sin embargo, desde 2002, el dlar se ha depreciado frente a las monedas de Canad, Europa y Japn. La cantidad de moneda extranjera que se obtiene por un dlar cambia cuando el dlar se aprecia o se deprecia. No obstante, un cambio en el valor del dlar podra no cambiar lo que realmente pagamos por nues tras importaciones y ganamos con nuestras exporta ciones. La razn es que los precios podran cambiar para compensar la variacin del tipo de cambio, con lo cual los trminos en los que un pas comercia con otros pases quedaran iguales. IWa determinar si una variacin del tipo de cambio modifica lo que ganamos de las exportaciones y pagamos por las importaciones, necesitamos distinguir entre el tipo de cambio nom inal y el tipo de cambio real

Tipos de cambio nominal y real


El t ip o d e c a m b i o n o m in a l es el precio de una unidad de moneda extranjera expresado en unidades de moneda nacional por unidad de moneda extranjera. Es una medi da de cunto dinero se intercambia por una unidad de otra moneda. El t ip o d e c a m b i o r e a l es el precio relativo de los bienes y servicios producidos en el pas extranjero expre sado en trminos de los bienes y servicios producidos en el pas local. Es una medida de la cantidad del PIB real de otros pases que el pas local obtiene por una uni dad de su PIB real.

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FIGURA 2 6 .1

B dlar estadounidense frente a cinco divisas El dlar estadounidense se ha apreciado frente al peso mexicano, ha permanecido constante frente al yuan chino y se ha apreciado y depreciado frente al dlar canadiense, el euro y el yen japons. Desde 2002, el dlar estadounidense se ha depre ciado frente al dlar cana ^ diense, el euro y el yen.

Fuente; Oficina de la Reserva Federal.

Los tipos de cambio que hemos analizado y que se representan grficamente en la figura 26.1 son tipos de cambio nominales. Para comprender el tipo de cambio real, suponga que Japn slo produce reproductores de DVD y que Estados Unidos slo produce aviones. El precio de un reproductor de DVD es de 10 000 yenes y el precio de un avin es de 100 millones de dlares. Suponga tambin que el tipo de cambio (el tipo de cam bio nom inal) es de 100 yenes por dlar. Con esta infor macin podemos calcular el tipo de cambio real, que es el nmero de reproductores de DVD que pueden com prarse por un avin. Hagamos este clculo. Al precio de 10 000 yenes y a un tipo de cambio de 100 yenes por dlar, el precio de un reproductor de DVD es de 100 dlares. Si el precio de un avin es de 100 mi llones de dlares y el de un reproductor de DVD es de 100 dlares, con un avin se compra 1 milln de repro ductores de DVD . El tipo de cambio real es de 1 milln de reproductores de DVD por avin. En nuestro ejemplo, los aviones representan el PIB real estadounidense y los reproductores de D V D repre sentan el PIB real japons. Por lo tanto, el precio de un reproductor de DVD en Japn y el precio de un avin en Estados Unidos representan los niveles de precios (detractores del PIB) en los dos pases. Designemos como P el nivel de precios estadouniden se, como P * el nivel de precios japons, como E el tipo

de cambio nominal en yenes por dlar y como RER el tipo de cambio real (PIB real japons por unidad de PIB real estadounidense). Entonces, el tipo de cambio real es: RER = E X (P iP *). Expresado en palabras, el tipo de cambio real es el tipo de cambio nominal multiplicado por la razn del nivel de precios estadounidenses al nivel de precios extranjeros. El tipo de cambio real cambia cuando el tipo de cambio nominal vara y los precios se mantienen cons tantes. Sin embargo, si el dlar se aprecia (E sube) y los precios externos aumentan (P*sube) en el mismo por centaje, el tipo de cambio real no cambia. En el ejemplo anterior, aunque el tipo de cambio suba a 120 yenes por dlar y el precio de un reproductor de DVD aumente a 12 000 yenes, un avin seguir comprando 1 milln de reproductores de DVD. Cmo vari el tipo de cambio real? Lo hizo en la misma forma que el tipo de cambio nominal? Podemos responder a estas preguntas calculando un tipo de cam bio real en trminos de cada una de las monedas represen tadas en la figura 26.1. No obstante, hay una manera ms eficiente de determinar el tipo de cambio real. En vez de ver los tipos de cambio entre diversas monedas, podemos observar un promedio de los tipos de cambio frente a todas las monedas en las que Estados Unidos comercia.

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ndice ponderado de comercio


Al tipo de cambio promedio del dlar estadounidense frente a otras monedas individuales, las cuales se pon deran segn su importancia en el comercio interna cional estadounidense, se le conoce como n d i c e p o n d e r a d o d e c o m e r c i o . El ndice ponderado de comercio de las principales monedas consiste en un ndice basado en las monedas de Europa, Australia, Canad, Japn, Suecia, Suiza y el Reino Unido. Este ndice inici en 1973 y se fij en 100. Por lo tanto, el ndice nos indica el valor del dlar estadouni dense frente a estas monedas como un porcentaje del valor que tena en 1973. La lnea de color azul de la figura 26.2 muestra el ndice ponderado de comercio nominal desde 1995. ste muestra que, entre 1995 y 2000, el dlar se apre ci, y que comenz a depreciarse en 2001. La lnea de color rojo de la misma figura ilustra el ndice ponderado de comercio real. Podemos ver que los tipos de cambio nominal y real se movieron en la misma direccin; no obstante, el tipo de cambio nominal se apreci menos y se depreci ms que el tipo de cambio real. Esta brecha entre el tipo de cambio real y el tipo de cambio nomi nal surge debido a que la tasa de inflacin del resto del mundo est por debajo de la tasa de inflacin esta dounidense.

FIGURA 26.2

ndice ponderado de comercio

120<

Lo depreciacin del dlar comienza en 2001

, 110<

1004

90#

80<

P . 7 0 1995 Ao

1997

1999

2001

2003

2005

Preguntas acerca del tipo de cambio


El rendimiento del dlar estadounidense en el mercado de divisas plantea una serie de preguntas que iremos abordando en lo que resta de este captulo. En primer lugar, cmo se determinan el tipo de cambio nominal y el tipo de cambio real? Por qu el dlar se apreci durante la dcada de 1990 y se depreci durante la dcada de 2000? Y por qu el dlar se apre ci frente al peso mexicano, pero se depreci frente a otras monedas? En segundo lugar, cmo influyen las fluctuaciones del tipo de cambio en el comercio internacional y en los pagos internacionales? En particular, podramos elimi nar, o por lo menos disminuir, el dficit internacional modificando el tipo de cambio? En tercer lugar, cmo operan la Reserva Federal y otros bancos centrales en el mercado de divisas? En par ticular, cmo se determin el tipo de cambio entre el dlar estadounidense y el yuan chino y por qu ha per manecido constante durante muchos aos? Una apre ciacin del yuan cambiara la balanza comercial y de pagos entre Estados Unidos y China? Comenzaremos por analizar de qu manera el comercio en el mercado de divisas determina el tipo de cambio.

E l ndice ponderado de comercio nominal de las princi pales monedas (lnea azul) y el ndice ponderado de co mercio real de las principales monedas (lnea roja) se apre ciaron hasta el ao 2000 y despus se depreciaron. El tipo de cambio nominal se apreci menos y se depreci ms que el tipo de cambio real debido a que la tasa de infla cin estadounidense excedi la tasa de inflacin de otras economas importantes.
Fuente: Infrme Econmico del Presidente, 2006.

PREGUNTAS DE REPASO
1 Qu es el mercado de divisas y qu precios se determinan en l? 2 Haga una distincin entre apreciacin y depre ciacin del dlar. 3 Cules son las principales monedas del mundo? 4 Frente a qu monedas y en qu aos se ha apre ciado el dlar estadounidense desde 1995? 5 Frente a qu monedas y en qu aos se ha depre ciado el dlar estadounidense desde 1995?

6 Cul es la diferencia entre tipo de cambio nomi


nal y tipo de cambio real? 7 Qu mide el ndice ponderado de comercio?

Plan de estudio 26.1

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El El mercado de divisas
EJ tipo de cambio es un precio, es decir, es el precio de la moneda de un pas en trminos de la moneda de otro. Y, como todos los precios, el tipo de cambio se determina en un mercado: el mercado de divisas. El dlar estadounidense se vende en el mercado de divisas y decenas de miles de comerciantes lo ofrecen y demandan cada hora de cada da de actividades. Como el nmero de comerciantes es grande y no existen res tricciones en cuanto a quin puede participar en l, el mercado de divisas es un mercado competitivo. En un mercado competitivo, el precio es determi nado por la oferta y la demanda. Por ello, para com prender las fuerzas que determinan el tipo de cambio, necesitamos estudiar los factores que influyen sobre la oferta y la demanda en el mercado de divisas. Sin embargo, el mercado de divisas ostenta una caracters tica que lo hace especial.

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otro pas, ofrecen los dlares estadounidenses y deman dan el dinero del otro pas. As, los factores que influyen en la demanda de dlares estadounidenses tambin influyen en la oferta de euros, dlares canadienses o yenes japoneses, y los factores que influyen en la demanda del dinero de esos otros pases influyen asimismo en la oferta de dlares estadounidenses. Analicemos primero los factores que influyen en la demanda de dlares estadounidenses en el mercado de divisas.

Demanda en el mercado de divisas


Las personas compran dlares estadounidenses en el mercado de divisas para poder adquirir bienes y servi cios hechos en Estados Unidos (exportaciones estado unidenses). Tambin compran dlares para adquirir activos estadounidenses, como bonos, acciones, empre sas y bienes races, o para mantener parte de su dinero en una cuenta bancaria en dlares. La cantidad demandada de dlares estadounidenses en el mercado de divisas es el monto de dlares que los comerciantes planean comprar durante un periodo dado a un tipo de cambio dado. Esta cantidad depende de muchos factores, pero los ms importantes son: 1. El tipo de cambio. 2. La demanda mundial de exportaciones estadouni denses. 3. Las tasas de inters internas y del exterior. 4. El tipo de cambio futuro esperado. Para aislar el tipo de cambio y ver cmo se deter mina, analizaremos primero la relacin entre la cantidad demandada de dlares estadounidenses en el mercado de divisas y el tipo de cambio cuando los otros tres fac tores permanecen constantes (la ley de la demanda en el mercado de divisas). En la siguiente seccin, examinare mos lo que ocurre cuando cambian los otros factores.

La demanda de una moneda es la oferta de otra moneda


Cuando las personas que poseen dinero de algn pas desean cambiarlo por dlares estadounidenses, deman dan dlares estadounidenses y ofrecen el dinero del otro pas. Y cuando las personas que tienen dlares esta dounidenses desean cambiarlos por el dinero de algn

La ley de la demanda de divisas


La ley de la demanda se aplica a los dlares estadouni denses en la misma forma en que se aplica a cualquier otra cosa que la gente valora. Siempre que todo lo dems permanezca constante, cuanto ms alto sea el tipo de cambio (moneda extranjera entre dlares), menor ser la cantidad demandada de dlares estadounidenses en el mercado de divisas. Por ejemplo, si el precio del dlar estadounidense sube de 100 a 120 yenes, pero ningn otro elemento cambia, la cantidad de dlares estadouni denses que la gente planea comprar en el mercado de

Comerciantes en el merecido de divisas.

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divisas disminuye. El tipo de cambio influye en la can tidad demandada de dlares estadounidenses por dos razones: El efecto exportaciones. El efecto de la utilidad esperada.

Efecto exportaciones Cuanto mayor sea el valor de las exportaciones estadounidenses, mayor ser la cantidad demandada de dlares en el mercado de divisas. Pero el valor de las exportaciones estadounidenses depende de bs precios de los bienes y servicios hechos en Estados Unidos expresados en la moneda d el com prador extranjero , y estos precios dependen del tipo de cambio. Cuanto ms bajo sea el tipo de cambio, siempre que todo lo dems permanezca constante, ms baratos sern para los extranjeros los precios de los bienes y servicios produci dos en Estados Unidos y mayor ser el volumen de las exportaciones estadounidenses. Por lo tanto, si el tipo de cambio baja (y otros factores permanecen constantes), aumenta la cantidad demandada de dlares en el mer cado de divisas. Para ver este efecto en accin, considere los pedidos del nuevo avin 787 de Boeing. Si el precio de un 787 es de 100 millones de dlares y el tipo de cambio es de 90 centavos de euro por dlar estadounidense, el precio de este avin para KLM, una aerolnea europea, es de 900 000 euros. KLM decide que este precio es dema siado alto y prefiere no comprar el nuevo 787. Si el tipo de cambio baja a 80 centavos de euro por dlar estado unidense y todo lo dems permanece constante, el pre cio del 787 baja ahora a 800 000 euros, por lo que KLM decide adquirir el 787 y para ello compra dlares estado unidenses en el mercado de divisas. Efecto de la utilidad esperada Cuanto mayor sea la utilidad esperada de tener dlares, mayor ser la canti dad demandada de dlares en el mercado de divisas. Sin embargo, la utilidad esperada depende del tipo de cam bio. Para determinado tipo de cambio futuro esperado, cuanto ms bajo sea el tipo de cambio hoy, mayor ser la utilidad esperada de comprar y tener dlares y mayor ser la cantidad demandada de dlares en el mercado de divisas el da de hoy. Para entender este efecto, suponga que Mizuho Bank, un banco japons, espera que el tipo de cambio sea de 120 yenes por dlar estadounidense al final del ao. Si el tipo de cambio hoy tambin es de 120 yenes por dlar estadounidense, Mizuho Bank no espera ob tener ninguna utilidad de comprar dlares estadouni denses y conservarlos hasta fin de ao. Pero si el tipo de cambio fuera de 100 yenes por dlar estadounidense y Mizuho Bank comprara dlares estadounidenses, espe

rara vender esos dlares a fin de ao a 120 yenes por dlar y obtener utilidades de 20 yenes por dlar estado unidense. Cuanto ms bajo sea el tipo de cambio hoy, siempre que otras cosas permanezcan sin cambio, mayor ser la utilidad esperada de tener dlares y mayor ser la canti dad demandada de dlares en el mercado de divisas el da de hoy.

Curva de demanda de dlares


La figura 26.3 muestra la curva de demanda de dlares estadounidenses en el mercado de divisas. Una variacin del tipo de cambio, siempre que todo lo dems perma nezca constante, ocasiona un cambio en la cantidad de mandada de dlares estadounidenses y un movimiento a lo largo de la curva de demanda, como indican las flechas. En la siguiente seccin de este captulo, analiza remos los factores que cambian la demanda; pero primero, veamos qu determina a la oferta de dlares estadounidenses.

FIGURA 26.3

La demanda de dlares

< > ~ o o O.
S 150

0 lo

Sempre que otras cosas permanezcan constantes, un alza del tipo de cambio reduce la cantidad demandada de dlares...

Q-

1 0 0
y una cada del tipo do cambio aumenta la oantidad demandada de dlares

50

____i_______ i_______ _______ i_______ i_ 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 Cantidad (billones de dlares por dfa)

La cantidad demandada de dlares estadounidenses depende del tipo de cambio. Siempre que otras cosas per manezcan constantes, si el tipo de cambio sube, la cantidad demandada de dlares disminuye y hay un movimiento ascendente a lo largo de la curva de demanda de dlares. Si el tipo de cambio baja, la cantidad demandada de dlares aumenta y hay un movimiento descendente a lo largo de la curva de demanda de dlares.

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El
Oferta en el mercado de divisas
En Estados Unidos, para poder adquirir bienes y servi dos producidos en el exterior (importaciones esta dounidenses), la gente vende dlares y compra otras monedas. Tambin vende dlares y compra monedas extranjeras para poder adquirir activos extranjeros como bonos, acciones, empresas y bienes races o para tener parte de su dinero en depsitos bancarios denominados en moneda extranjera. La cantidad ofrecida de dlares estadounidenses en el mercado de divisas es el monto que los comerciantes de ese pas planean vender durante un periodo dado a un tipo de cambio dado. Esta cantidad depende de muchos factores, pero los ms importantes son:

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permanecen constantes), aumenta la cantidad ofrecida de dlares en el mercado de divisas.


Efecto de la utilidad esperada Este efecto funciona igual que en la demanda de dlares estadounidenses, pero en la direccin opuesta. Cuanto ms alto sea el tipo de cambio hoy, siempre que otras cosas permanezcan constantes, mayor ser la utilidad esperada de vender dlares y conservar moneda extranjera hoy y mayor ser la cantidad ofrecida de dlares.

Curva de oferta de dlares


La figura 26.4 muestra la curva de oferta de dlares estadounidenses en el mercado de divisas. Una variacin del tipo de cambio, siempre que otras cosas permanez can constantes, ocasiona un cambio en la cantidad ofre cida de dlares y un movimiento a lo largo de la curva de oferta, como indican las flechas.

1. El tipo de cambio.
2 La demanda estadounidense de importaciones. 3. Las tasas de inters domsticas y del exterior. 4. El tipo de cambio futuro esperado. Veamos primero la relacin entre la cantidad ofre cida de dlares en el mercado de divisas y el tipo de cambio, cuando los otros tres factores permanecen cons tantes (la ley de la oferta en el mercado de divisas).

FIGURA 26.4 l'i'T


o

La oferta de dlares

La ley de la oferta de divisas


Siempre que otras cosas permanezcan constantes, cuanto ms alto sea el tipo de cambio, mayor ser la cantidad ofrecida de dlares en el mercado de divisas. Por ejemplo, si el tipo de cambio sube de 100 a 120 yenes por dlar estadounidense y otras cosas perma necen constantes, la cantidad de dlares que la gente planea vender en el mercado de divisas aumenta. El tipo de cambio influye en la cantidad ofrecida de dlares por dos razones: El efecto importaciones. El efecto de la utilidad esperada.
Efecto importaciones Cuanto mayor sea el valor de las

O o O. % 0 1 X 3
S 150

Sempre que otras cosas permanezcan constantes, un alza del tipo de cambio aumenta la cantidad ofrecida de dlares...

1
Q-

100

50

... y una cafda del tipo de cambio disminuye la cantidad ofrecida de dlares

-------- :-------- 1 -------- 1 ---------y /.---- !-------- 1


1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 Cantidad (billones de dlares por dfa)

importaciones estadounidenses, mayor ser la cantidad ofrecida de dlares en el mercado de divisas. Pero el va lor de las importaciones estadounidenses depende de los precios de los bienes y servicios producidos en el exte rior expresados en dlares estadounidenses, y estos precios dependen del tipo de cambio. Cuanto ms alto sea el tipo de cambio (moneda extranjera entre dlares), siem pre que todo lo dems permanezca constante, ms bajos sern para los estadounidenses los precios de los bienes y servicios producidos en el exterior y mayor ser el volu men de las importaciones estadounidenses. Por lo tanto, si el tipo de cambio sube (y todos los dems factores

La cantidad ofrecida de dlares depende del tipo de cam bio. Siempre que otras cosas permanezcan constantes, si el tipo de cambio sube, la cantidad ofrecida de dlares aumenta y hay un movimiento ascendente a lo largo de la curva de oferta de dlares. Si el tipo de cambio baja, la can tidad ofrecida de dlares disminuye y hay un movimiento descendente a lo largo de la curva de oferta de dlares.

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Equilibrio del mercado


El equilibrio en el mercado de divisas depende de cmo operan la Reserva Federal y otros bancos centrales. Aqu estudiaremos el equilibrio cuando los bancos centrales se mantienen fuera de este mercado. En una seccin posterior (en las pginas 621-623), examinaremos los efectos de las acciones alternativas que la Reserva Federal u otro banco central podra llevar a cabo en el mercado de divisas. La figura 26.5 muestra la curva de demanda de d lares, D , tomada de la figura 26.3, y la curva de oferta de dlares, O, tomada de la figura 26.4, as como el tipo de cambio de equilibrio. El tipo de cambio acta como un regulador de las cantidades demandadas y ofrecidas. Si el tipo de cambio es demasiado alto, se genera un excedente, es decir, la cantidad ofrecida excede la cantidad demandada. Por ejemplo, en la figura 26.5, si el tipo de cambio es de 150 yenes por dlar, hay un excedente de dlares. Si el tipo de cambio es demasiado bajo, se produce una escasez, es decir, la cantidad ofrecida es menor que la cantidad demandada. Por ejemplo, si el tipo de cambio es de 50 yenes por dlar, hay una escasez de dlares. Al tipo de cambio de equilibrio, no hay escasez ni excedente; la cantidad ofrecida es igual a la cantidad demandada. En la figura 26.5, el tipo de cambio de equilibrio es de 100 yenes por dlar. A este tipo de cam bio, la cantidad demandada es igual a la cantidad ofre cida: ambas son de 1.5 billones de dlares diarios. El mercado de divisas es constantemente atrado hacia su equilibrio gracias a las fuerzas de oferta y demanda. Los comerciantes del mercado de divisas buscan constantemente el mejor precio que puedan ob tener. Cuando venden, desean el precio ms alto posi ble. Cuando compran, desean el menor precio posible. La informacin fluye de un comerciante a otro a travs de la red de cmputo mundial y el precio se ajusta cada minuto para mantener en equilibrio los planes de com pra y de venta. Es decir, el precio se ajusta minuto a minuto para mantener el tipo de cambio en su nivel de equilibrio. La figura 26.5 muestra cmo se determina el tipo de cambio entre el dlar estadounidense y el yen japons. Los tipos de cambio entre el dlar y otras monedas se determinan de manera similar, y del mismo modo se de terminan los tipos de cambio entre las dems monedas. Sin embargo, los tipos de cambio estn tan relacionados entre s que no es posible obtener udlidades al comprar una moneda, venderla por una segunda moneda y des pus comprar de nuevo la primera. Si fuera posible obtener utilidades por este medio, los comerciantes lo detectaran, la demanda y la oferta cambiaran y los tipos de cambio se alinearan.

FIGURA 26.5

Tipo de cambio de equilibrio

0 O & o.
8

Excedente a 150 dlar 150

1
_C

0
E

Q.

'00

Equilibrio a 100 por dlar

50 Escasez a 50 yenes por dlar

---- 1 -------- 1 -------- :-------- 1 -------- 1 ---------0 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 Cantidad (billones de dlares por dfa)

La curva de demanda de dlares es D y la curva de oferta es 0 .Si el tipo de cambio es de 150 yenes por dlar, hay un excedente de dlares y el tipo de cambio baja (el precio del dlar baja o del yen sube). Si el tipo de cambio es de 50 yenes por dlar, hay una escasez de dlares y el tipo de cambio sube. Si el tipo de cambio es de 100 yenes por dlar, no hay escasez ni excedente de dlares y el tipo de cambio se mantiene constante. El mercado de divisas est en equilibrio.

PREGUN TAS DE R EPA SO


1 Cules son los factores que influyen en la de manda de dlares estadounidenses en el mercado de divisas? 2 D un ejemplo del efecto exportaciones sobre la demanda de dlares estadounidenses. 3 Cules son los factores que influyen en la oferta de dlares estadounidenses en el mercado de divisas? 4 D un ejemplo del efecto importaciones sobre la oferta de dlares estadounidenses. 5 Cmo se determina el tipo de cambio de equi librio? 6 Qu ocurre si hay una escasez o un excedente de dlares estadounidenses en el mercado de divisas?

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bio fu tu ro esperado aum enta las utilidades que las per

Cambios en la dem anda y la oferta: fluctuaciones del tipo de cambio


C uando la dem anda o la oferta de dlares estadouniden ses cam bia, el tipo de cam bio vara. A h o ra analizarem os los factores que cam bian la dem anda y la oferta, com en zando co n el lado de la dem anda d el m ercado.

sonas esperan ganar por conservar dlares e increm enta la dem anda de dlares hoy. La figura 26.6 resum e los factores que influyen en la dem anda de dlares estadounidenses. U n aum ento en la dem anda de exportaciones estadounidenses, d el dife rencial de tasas de inters o d el tip o de cam b io futuro esperado aum enta la dem anda de dlares h oy y desplaza la curva de dem anda hacia la derecha, de D 0 a D \ . U n a dism inucin en la dem anda de exportaciones estado unidenses, d el d iferen cial de tasas de inters o d el tipo efe cam bio fu tu ro esperado dism in u ye la dem anda de dlares h o y y desplaza la curva de dem anda hacia la izquierda, de D
q

Cam bios en la dem anda de dlares


La dem anda de dlares estadounidenses en el m ercado de divisas cam bia cuando se presenta un cam bio en la dem anda m u n d ial de exportaciones esta dounidenses, en la tasa de inters interna en relacin con la tasa de inters externa, o en el tip o de cam bio fu tu ro esperado.

a Z>2-

F IG U R A 26.6

Cam bios en la dem anda de dlares

La dem anda m undial d e ex p o rtacio n es estad o uni denses U n increm ento en la dem anda m u n d ia l de exportaciones estadounidenses aum enta la dem anda de dlares estadounidenses. Para p ercibir m ejo r este efecto, considere las ventas de aviones de Boeing. U n aum ento en la dem anda de vuelos areos en A u stralia provoca que las aerolneas de ese pas realicen com pras globales desenfrenadas. Las aerolneas deciden que el Boeing 787 es el producto ideal, as que ordenan 50 aviones de Boeing. C o n ello, la dem anda de dlares estadounidenses aum enta. La tasa d e inters interna en relaci n con la tasa de inters ex terna Las personas, com o las em presas, com pran activos financieros para obtener un rendim iento. C uanto m s alta sea la tasa de inters que las personas obtengan sobre los activos estadounidenses en com para cin co n los activos extranjeros, m ayor ser la cantidad de activos estadounidenses que com prarn. L o que im p o rta no es el n iv e l de la tasa de inters estadounidense, sino la tasa de inters estadounidense m enos la tasa de inters externa, diferen cia a la que se conoce com o

eo

8 -8
o

Un cambio en cualquiera de los factores que influyen sobre la cantidad de dlares que la gente planea comprar, distinto del tipo de cambio, ocasiona un cambio en la demanda de dlares. La dem anda de d lares
Aumenta si: Disminuye si:

diferencial de tasas de inters. S i

la

tasa de inters estadounidense sube y la tasa de inters externa perm anece constante, el d iferen cial de tasas de inters aum enta. C u an to m ayor sea el d iferen cial de tasas de inters estadounidense, m ayor ser la dem anda de activos estadounidenses y de dlares estadounidenses en el m ercado de divisas. El tip o d e cam bio fu tu ro esperado Para un tip o de cam bio vigente determ inado, siem pre que otras cosas perm anezcan constantes, un aum ento en el tip o de carn

La demanda mundial de exportaciones estadounidenses aumenta B diferencial de tasas de inters aumenta El tipo de cambio futuro esperado sube

La demanda mundial de exportaciones estadounidenses disminuye El diferencial de tasas de inters disminuye El tipo de cambio futuro esperado baja

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Cam bios en la oferta de dlares


La oferta de dlares estadounidenses en el m ercado de divisas cam bia cuando se presenta un cam bio en la dem anda estadounidense de im portaciones, en la tasa de inters interna en relacin con la tasa de inters externa, o en el tip o de cam bio fu tu ro esperado.

F IG U R A 26.7

Cam bios en la o fe rta de dlares

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150

Disminucin on b oferta de dlares

La dem anda estad o u n id en se d e im p ortacio nes U n aum ento en la dem anda estadounidense de im p o rta ciones increm enta la oferta de dlares en el m ercado de divisas. Para ver por qu, considere la com pra de reproductores de D V D por parte de W al-M art. U n aum ento en la dem anda de reproductores de D V D m otiva a W a l- M a rt a realizar com pras globales desenfre nadas. W a l- M a rt decide que los reproductores de D V D Panasonic producidos en Jap n son la m ejor com pra, por lo que aum enta sus com pras de estos reproductores. E n consecuencia, la oferta de dlares aum enta al com prar W a l- M a rt yenes japoneses en el m ercado de divisas para pagarle a Panasonic.

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Aumento en

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la oferta de dlares

7^

1.3

1.4

1.5

1.6

1.7

Cantidad (billones de dlares por d a)

La tasa d e inters interna en relaci n con la tasa de in ters ex terna E l efecto que ejerce el d iferen cial de tasas de inters sobre la oferta de dlares es lo co n trario de su efecto sobre la dem anda de dlares. C u an to m ayor es el d iferen cial de tasas de inters, m e n or es la oferta de dlares en el m ercado de divisas. L a oferta de dlares es m enor porque la dem anda de acdvos extranjeros dism i nuye. S i las personas gastan m enos en acdvos extran jeros, dism in u ye la canddad de dlares que ofrecen en el m ercado de divisas. P o r lo tanto, un aum ento de la tasa de inters estadounidense, siem pre que otras cosas per m anezcan constantes, aum enta el d iferen cial de tasas de inters y dism inuye la oferta de dlares en el m ercado de divisas.

Un cambio en cualquiera de los factores que influyen sobre la cantidad de dlares que la gente planea vender, distinto del tipo de cambio, ocasiona un cambio en la oferta de dlares. La o fe rta de d lares
Aumenta si: Disminuye si:

La demanda estadounidense de importaciones aumenta

La demanda estadounidense de importaciones disminuye

El diferencial de tasas de inters disminuye El tipo de cambio futuro esperado baja

El diferencial de tasas de inters aumenta El tipo de cambio futuro esperado sube

El tip o d e cam bio fu tu ro esperado Para un tip o de cam bio vigente determ inado, siem pre que otras cosas perm anezcan constantes, una cada en el tip o de cam bio futuro esperado reduce las utilidades que pueden obte nerse de tener dlares y dism inuye la canddad de dlares que las personas desean conservar. Para d ism in u ir sus tenencias de dlares, las personas deben venderlos. A l hacerlo, la oferta de dlares en el m ercado de divisas aum enta. L a figura 26.7 resum e los factores que in flu yen en la oferta de dlares. S i la oferta de dlares dism inuye, la curva de oferta se desplaza hacia la izquierda, de O 0 a O j, y si la oferta de dlares aum enta, la curva de oferta se desplaza hacia la derecha, de O 0 a 0 2.

Variaciones en el tipo de cam bio


S i la dem anda de dlares aum enta y la oferta se m antiene constante, el tip o de cam bio sube. S i la dem anda de dlares dism inuye y la oferta perm anece constante, el tip o de cam b io baja. D e m anera sim ilar, si la oferta de dlares dism inuye y la dem anda se m antiene constante, el tip o de cam bio sube. S i la oferta de dlares aum enta y la dem anda perm anece constante, el tip o de cam bio baja. Estas predicciones son idnticas a las de cualq uier otro m ercado. Conozcam os ahora dos episodios en la v id a d el d lar estadounidense.

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Un dlar que se aprecia: 2000-2002 En tre 2000 y 2002, el d lar se apreci con respecto al yen y subi de 108 a 125 yenes por dlar. L a grfica (a ) de la figura 26.8 pro porciona una posible explicacin de este fenm eno. E n 2000, las curvas de oferta y de dem anda eran las que se sealan en la figura com o Doo y Ooo- E l tip o de cam bio era de 108 yenes por dlar. D u ran te 2001, el crecim iento d el P IB real d ism i nuy en Estados U nid os lo m ism o que en Jap n . S in em bargo, el crecim ien to dism inuy m s en este ltim o pas y los inversionistas internacionales consideraron que obtendran m ayores utilidades de los activos estado unidenses que de los japoneses, de m odo que los fondos fluyeron hacia Estados U nidos. Adem s, los cam bistas, sabedores de estas evaluaciones de las utilidades, espera ban que el d lar se apreciara frente al yen. L a dem anda de dlares aum ent y la oferta dism inuy. E n la grfica (a ) de la figura 26.8, la curva de de m anda se desplaz hacia la derecha, de D 00 a Z )02, y la curva de oferta se desplaz hacia la izquierda, de Oqq a
O q 2- E l tipo de cam bio su b i a 127 yenes por dlar. E n

Un dlar que se deprecia: 2002-2004 En tre 2002 y 2004, el d lar se depreci fren te al yen y cay de 127 a 108 yenes por dlar. L a grfica (b ) de la figura 26.8 p ro porciona una posible explicacin de este fenm eno. E n 2002, las curvas de oferta y dem anda eran las que se sealan en la figura com o D 02 y O 02. E l tip o de cam bio era de 127 yenes por dlar. D u ran te 2003, el crecim ien to d el P IB real se m an tu vo bajo en Estados U n id os, pero aum ent en Japn. Lo s inversionistas cam biaron su p u n to de vista sobre las utilidades que p o dran obtener de los activos esta dounidenses y japoneses y consideraron que en Jap n sus utilidades seran m ayores. Adem s, el d iferen cial de tasas de inters se redujo, ya que la tasa de inters esta dounidense dism inuy. Lo s fondos fluyeron hacia Japn. C uando evaluaron esta situacin, los cam bistas calcula ron que el d lar se depreciara frente al yen. L a dem anda de dlares d ism in u y y la oferta aum ent. E n la grfica (b) de la figura 26.8, la curva de dem an da se desplaz hacia la izquierda, de D q 2 a D q 4j y la cu r va de oferta se desplaz hacia la derecha, de O 02 a O 04. E l tipo de cam b io baj a 108 yenes por dlar.

la figura, la cantidad de e q u ilib rio perm aneci constante (un supuesto).

F IG U R A

26.8

Fluctuaciones del tip o de cam bio

Cantidad (billones de dlares por d a)

Cantidad (billones de dlares por d a)

(a) 2000 a 2002

(b) 2002 a 2004

Entre 2000 y 2002 [en la grfica (a)], los inversionistas espe raban mayores utilidades en Estados Unidos que en Japn y los cambistas esperaban que el dlar se apreciara. La de manda de dlares aument, la oferta disminuy y el dlar se apreci.

Entre 2002 y 2004 [en la grfica (b)], los inversionistas comenzaron a esperar mayores utilidades en Japn y los cambistas esperaban que el dlar se depreciara. La deman da de dlares disminuy, la oferta aument y el dlar se depreci.

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CAPTULO 26

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Expectativas sobre el tipo de cam bio


Las variaciones d el tip o de cam bio que acabam os de exam inar ocurrieron en parte porque se esperaba q u e e l

valor d el din ero. S i la paridad d el poder ad q uisitivo no


prevalece, se ponen en accin algunas fuerzas m u y poderosas. Para entender dichas fuerzas, supongam os que el precio de una m em oria U S B en N u eva York sube a 60 dlares, pero en T okio perm anece en 5 000 yenes. Adem s, suponga que el tip o de cam bio se m antiene en 100 yenes por dlar. E n este caso, una m em oria U S B en T okio todava costara 5 000 yenes, o 50 dlares, pero en N u eva York su precio sera de 60 dlares, o 6 000 yenes. E l dinero com prara m s en Jap n que en Estados U n id os, es decir, el dinero no tendra el m ism o valor en am bos pases. S i todos los precios (o la m ayora de ellos) aum en taran en Estados U nid os, pero no en Jap n , entonces la gente esperara que el valor d el d lar estadounidense en e l m ercado de divisas dism inuyera. E n esta situacin, se esperara que el tip o de cam bio bajara. L a dem anda de dlares estadounidenses d ism in u ira y la oferta de d la res aum entara. E l tip o de cam bio se vend ra abajo, com o se esperaba. S i el tip o de cam bio cayera a 83.33 ye nes por d lar y no hubiera m s cam bios de precios, la paridad d el poder ad q uisitivo se restablecera. U n a m e m oria U S B que costara 60 dlares en N u eva York tam bin costara 60 dlares (60

tipo d e cam bio variara. Esta explicacin suena com o una


profeca que conduce a su propio cu m p lim ien to . Pero, por qu razn cam bian las expectativas? L a respuesta es: inform acin nueva sobre las fuerzas ms profundas que influyen sobre el valor de una m oneda en relacin con el valor de otra. D os de esas fuerzas son: L a paridad de las tasas de inters. L a paridad d el poder adq uisitivo.

Paridad de las tasas de inters U na form a de d e fin ir


el valor d el dinero es d eterm in ar cunto puede ganar. D os distintas clases de dinero (digam os, dlares estado unidenses y yenes japoneses) pueden ganar cantidades diferentes. P o r ejem plo, suponga que un depsito ban cario en yenes en T okio gana 1 por cien to an u al, m ien tras que uno en dlares estadounidenses en N u eva York gana 3 por cien to anual. E n esta situacin, p or qu alguien depositara dinero en Tokio? P o r qu no fluye todo el dinero hacia N u eva York? L a respuesta es: debido a las expectativas sobre el tip o de cam bio. Suponga que la gente espera que el yen tenga una apreciacin de 2 por cien to anual. Lo s inversionistas estadounidenses esperan que si com pran y m antienen yenes du rante un ao, ganarn 1 por cien to de inters y 2 p o r ciento por el yen m s alto (d lar ms bajo) para obtener un inters total de 3 p o r ciento. A s , la tasa de inters en trm inos de dlares es la m ism a en T okio que en N u eva York. A esta situacin se le conoce com o paridad de las tasas de inters, lo cu al significa que las tasas d e inters son

83.33 = 5 0 0 0 ) en Tokio.

S i los precios aum entaran en Jap n y en otros pases, pero se m antuvieran constantes en Estados Unidos, enton ces la gente podra pensar que el valo r d el d lar en el m ercado de divisas es dem asiado bajo y estara a punto de aum entar. D e ser as, se esperara un aum ento en el tip o de cam bio. L a dem anda de dlares aum entara y su oferta se reducira. E l tip o de cam bio su b ira com o se esperaba.

iguales.
A justada al riesgo, la paridad de las tasas de inters siem pre prevalece. Lo s fondos se desplazan para obtener el m xim o rendim iento disponible. S i p o r algunos segun dos en N u eva York est disponible un rendim iento ms alto que en Tokio, la dem anda de dlares estadouni denses aum enta y el tip o de cam bio sube hasta que las tasas de inters esperadas se igualan. Parid ad d el po der ad q u isitivo O tra form a de d e fin ir el valor d el dinero es determ inar cunto puede com prar. S in em bargo, dos clases de dinero (p o r ejem plo, dlares estadounidenses y yenes japoneses) pueden com prar diferentes cantidades de bienes y servicios. Suponga que una m em oria U S B cuesta 5 000 yenes en T okio y 50 d lares en N u eva York. S i el tip o de cam bio es de 100 ye nes por dlar, las dos cantidades tienen el m ism o valor. Se puede com prar una m em oria U S B en T o k io o en N ueva York por el m ism o precio. Usted puede expresar ese precio com o 5 000 yenes o 50 dlares, pero el pre cio es el m ism o con ambas m onedas. L a situacin que acabam os de d escrib ir se denom i na

Respuesta instantnea del tipo de cam bio


E l tip o de cam bio responde de m anera instantnea a las noticias sobre los cam bios de las variables que in flu yen en la dem anda y la oferta en el m ercado de divisas. Po dem os ver por qu esta respuesta es inm ediata cuando consideram os las oportunidades de utilidades esperadas que esas noticias generan. Suponga que surgen rum ores de que el Banco de Jap n planea su b ir la tasa de inters la prxim a semana. S i este m ovim iento se considera plausible, entonces los com erciantes pueden esperar que la dem anda de yenes aum ente y la dem anda de dlares dism inuya. Tam bin podran esperar que el yen se apreciara y el d lar se depreciara. S in em bargo, para beneficiarse de la apreciacin del yen y evitar una prdida por la depreciacin d el dlar, es necesario com prar yenes y vender dlares antes de que el tip o de cam b io vare. C ad a com erciante sabe que todos los dems com erciantes cuentan con la m ism a inform a ci n y tienen expectativas sim ilares. Adem s, cada co m erciante sabe que cuando las personas com iencen a vender dlares y com prar yenes, el tip o de cam bio se

paridad del poder adquisitivo, que significa igu al

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f l u c t u a c i o n e s

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m odificar. Realizar una transaccin antes de que vare el tip o de cam bio significa llevarla a cabo inm ediata m ente, tan pronto com o se recibe la inform acin que cam bia las expectativas.

el tip o de cam b io real, por lo que la ecuacin an terior debe invertirse para d eterm in ar el tip o de cam bio nom i nal. E s decir, el tip o de cam b io n o m in al es:
E = R E R X (P * / P ).

Los tipos de cam bio nom inal y real en el corto y el largo plazos
Poco antes, en este cap tu lo , hicim os una d istin ci n entre el tipo de cam bio nom inal y el tip o de cam bio real. H asta ahora, slo hem os explicado cm o se deter m ina el tip o de cam b io nom inal para centrarnos en sus fluctuaciones diarias. A co n tin u aci n , analizarem os el tip o de cam bio real y explicarem os cm o se determ ina. Tam bin harem os una d istin ci n entre el co rto y largo plazos. Traiga a la m em oria la ecuacin que relaciona los tipos de cam bio nom inal y real. Esta ecuacin es:
RER = E X

Esta ecuacin nos ind ica que, a largo plazo, el tipo de cam bio real de e q u ilib rio y los niveles de precios de am bos pases determ inan el tip o de cam bio nom inal. U n aum ento en el nivel de precios japons, P * f ocasiona la apreciacin d el dlar, es decir, un alza de E \ y un aum ento en el nivel de precios estadounidense, P , oca siona la depreciacin d el dlar, es decir, una cada de E . E n el captulo 25 (vea las pginas 596-597) vim os que, a largo plazo, la cantidad de dinero determ ina el nivel de precios. N o obstante, la teora cu an titativa del dinero se aplica a todos los pases, por lo que la cantidad de dinero en Jap n determ ina el nivel de precios en Jap n , y la cantidad de dinero en Estados U nid os determ ina el nivel de precios en este pas. Entonces, a largo plazo, un tip o de cam bio nom inal es un fenm eno m onetario y est determ inado por la cantidad de dinero en am bos pases. Las fuerzas de largo plazo que acabam os de describir explican las tendencias generales en los tipos de cam bio. Por ejem plo, el d lar estadounidense generalm ente se ha apreciado frente al peso m exicano porque M x ico ha creado dinero a un ritm o m s rpido que Estados U n i dos y el nivel de precios en M x ico ha aum entado con m ayor rapidez que el n ive l de precios estadounidense. E l dlar estadounidense se ha depreciado a p artir de 2002 porque los precios estadounidenses han aum entado ms rpido, en prom edio, que los precios europeos, canadien ses y japoneses.

(.P / P * ) y

donde P es el n ive l de precios estadounidense, P * es el nivel de precios japons, E es el tip o de cam bio nom inal (yen por d lar) y R E R es el tip o de cam bio real (la can ti dad de P IB real japons por unidad de P IB real estado unidense). A corto plazo, esta ecuacin determ ina el tipo de cam bio real. E l nivel de precios en Estados U nidos y Ja p n no cam bia cada vez que vara el tipo de cam bio nom inal. A s, un cam bio en E ocasiona un cam bio equivalente en R E R . Sin em bargo, a largo plazo, la situacin es m uy diferente. L a d icotom a clsica que describim os en el captulo 23 (vea la pgina 530) se sostiene en el m er cado de divisas com o lo hace en otros m ercados. A largo plazo, el tip o de cam bio real se determ ina m ediante la oferta y la dem anda en los m ercados de bienes y servi cios. S i Jap n y Estados U nidos produjeran bienes id n ticos (p o r ejem plo, si el P IB de am bos pases consistiera nicam ente en m em orias U S B ), la paridad d el poder adquisitivo hara que el tip o de cam bio real fuera igual a 1. U n a m em oria U S B japonesa se intercam b iara p o r una m em oria U S B estadounidense. E n realidad, aunque parte de los artculos que producen am bos pases son los m ism os, el P IB real estadounidense est integrado p o r un conjunto de bienes y servicios distintos de los que conform an el P IB real japons. P o r lo tanto, el precio relativo del P IB real japons y el estadounidense (el tip o de cam bio real) no es igual a 1, sino que flucta. Sin em bargo, son las fuerzas de la oferta y la dem anda en los m ercados de los m illones de bienes y servicios que integran el P IB real las que determ inan estos precios relativos. A largo plazo, las fuerzas reales de la oferta y la de m anda en los m ercados de bienes y servicios determ in an

PR EG U N TA S DE R E P A S O
1 Por qu cam bia la dem anda de dlares estadouni denses? 2 Por qu cam bia la oferta de dlares estadouni denses? 3 Q u hace que flucte el tip o de cam b io d el d lar estadounidense? 4 Q u es la paridad de la tasa de inters y qu ocurre cuando esta con d icin no se m antiene? 5 Q u es la paridad d el poder ad q uisitivo y qu ocurre cuando esta con d icin no se m antiene? 6 7 Q u determ ina el tip o de cam bio real y el tip o de cam bio nom inal a corto plazo? Q u determ ina el tip o de cam bio real y el tipo de cam bio nom inal a largo plazo?

E 1 S 5 2 E 9 Plan de estudio 2 6.3

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CAPTULO 26

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Financiam iento del comercio internacional


H a s t aa q u hemos v i s t ocmo s ed e t e r m i n ae lt i p ode c a m b i o .P e r o , q u e f e c t ot i e n ee lt i p odec a m b i o ? Cmo i n f l u y e nl ad e p r e c i a c i ny l aa p r e c i a c i nmone t a r i aene lc o m e r c i oy l o sp a g o si n t e r n a c i o n a l e s ?A con t i n u a c i n ,e s t a b l e c e r e m o se lfundamentop a r aa b o r d a r e s t a sp r e g u n t a sa n a l i z a n d ol amagnitudd e lc o m e r c i o , e lendeudamientoy l o sp r s t a m o si n t e r n a c i o n a l e s ,a s como l aformadel l e v a re lr e g i s t r odel a st r a n s a c c i o n e s i n t e r n a c i o n a l e s .E s t o sr e g i s t r o ss el l a m a nc u e n t a sdel a b a l a n z adep a g o s .
Cuentas de la balanza de p a go s

L a scuentas de la balanza de pagos d eun p a sr e g i s t r a ns uc o m e r c i o ,endeudamientoyp r s t a m o si n t e r n a c i o n a l e sen t r e sc u e n t a s : 1 .Cuentac o r r i e n t e . 2 Cuentadec a p i t a l . 3 .Cuentao f i c i a ldep a g o s . L acuenta corriente r e g i s t r al o sp a g o sp o rl a simpor t a c i o n e sdeb i e n e sys e r v i c i o sd e le x t e r i o r ,l o si n g r e s o s p o rl a se x p o r t a c i o n e sdeb i e n e sys e r v i c i o sv e n d i d o sa l e x t e r i o r ,l o si n t e r e s e sn e t o sp a g a d o sa le x t e r i o ry l a s t r a n s f e r e n c i a sn e t a s(como l o sp a g o sp o rl aayudae x t e r n a ) .E lsaldo de la cuenta corriente e si g u a lal asuma de l a se x p o r t a c i o n e smenos l a si m p o r t a c i o n e s ,ms l o si n t e r e s e sn e t o sy l a st r a n s f e r e n c i a sn e t a s . Lacuenta de capital r e g i s t r al ai n v e r s i ne x t r a n j e r a d eun p a smenos l ai n v e r s i ndee s ep a sene le x t e r i o r ( e s t ac u e n t at ambin t i e n eunad i s c r e p a n c i ae s t a d s t i c a q u es u r g edee r r o r e syo m i s i o n e sa lmedirl a st r a n s a c c i o n e sdec a p i t a l ) . Lacuenta oficial de pagos r e g i s t r ae lcambiode l a sreservas oficiales d eun p a s ,ques o nl a st e n e n c i a s d e lg o b i e r n odemoneda e x t r a n j e r a .S il a sr e s e r v a so f i c i a l e sdeun p a saumentan, e ls a l d odel ac u e n t ao f i c i a l d ep a g o se s negativo. La r a z ne sque t e n e rd i v i s a se s como i n v e r t i rene le x t e r i o r .La i n v e r s i ndeun p a se n e le x t e r i o re sun r u b r on e g a t i v oen l ac u e n t adec a p i t a ly e nl ac u e n t ao f i c i a lde p a g o s . L asumadel o ss a l d o sdel a st r e sc u e n t a se si g u a la c e r o .Esd e c i rq u e ,p a r ap a g a run d f i c i tenc u e n t ac o r r i e n t e ,debemos p e d i rp r e s t a d oa le x t e r i o rms del o q u el ep r e s t a m o sodebemosu s a rn u e s t r a sr e s e r v a so f i c i a l e sp a r ac u b r i r l o . L at a b l a2 6 . 1m u e s t r al a sc u e n t a sdel ab a l a n z ade p a g o sde E s t a d o sU n i d o sen 2 0 0 5 .L o sr u b r o sdel a c u e n t ac o r r i e n t eyde l ac u e n t adec a p i t a lquep r o p o r c i o

nand i v i s a saE s t a d o sUnidos t i e n e nun s i g n odem s ; l o sr u b r o sque l ec u e s t a nd i v i s a saE s t a d o sU n idos t i e n e nun s i g n odem e nos. La t a b l am u e s t r aq u e ,e n 2 0 0 5 ,l a si m p o r t a c i o n e sdeE s t a d o sU n i dose x c e d i e r o n s u se x p o r t a c i o n e syque l ac u e n t ac o r r i e n t et u v oun d f i c i tde792 000 m i l l o n e sded l a r e s .Cmo p a g a E s t a d o sUnidos porl a si m p o r t a c i o n e squee x c e d e ne l v a l o rdes u se x p o r t a c i o n e s ?Esd e c i r ,cmo p a g aE s t a d o s Un idoss ud f i c i tenc u e n t ac o r r i e n t e ? Lo h a c eendeudndosecone lr e s t od e lmundo. La c u e n t adec a p i t a ln o si n f o r m as o b r ee lmontod e lendeu d a m i e n t o .E s t a d o sU n i dosp i d i p r s t a m o sp o r1 . 2 1 2b i l l o n e sded l a r e s( i n v e r s i ne x t r a n j e r aen E s t a d o s U n i d o s ) ,p e r oo t o r g p r s t a m o sp o run monto de 444 000 m i l l o n e sded l a r e s( i n v e r s i ne s t a d o u n i d e n s e ene le x t e r i o r ) .E lendeudamientoe x t e r n oneto d eEs t a d o sU n idosf u ede 1 . 2 1 2b i l l o n e sded l a r e smenos 444 000 m i l l o n e sded l a r e s ,e sd e c i r ,768 000 m i l l o n e s ded l a r e s .C a s is i e m p r ehayunad i s c r e p a n c i ae s t a d s t i c a e n t r el a st r a n s a c c i o n e sde l ac u e n t adec a p i t a lydel a c u e n t ac o r r i e n t e ;en 2 0 0 5 ,e s t ad i s c r e p a n c i af u ed e 1 0000 m i l l o n e sded l a r e s .Alcombinarl ad i s c r e p a n c i a cone lendeudamiento e x t e r n on e t omedidoobtenemos un s a l d odel ac u e n t adec a p i t a ld e778 000 m i l l o n e sd e d l a r e s .
T A B L A 2 6 .1 Cuentas de la balanza de pagos de Estados Unidos en 2005 Miles de millones de dlares
+ 1 275 - I 992 +1 1 -86 -792

Cuenta corriente
Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Ingreso neto por intereses Transferencias netas Saldo de la cuenta corriente

Cuenta de capital
Inversin extranjera en Estados Unidos Inversin estadounidense en el exterior Discrepancia estadstica Saldo de la cuenta de capital + 1212 -444 ____ 10 +778

Cuenta oficial de pagos


Saldo de la cuenta oficial de pagos
Fuerte: Oficina de Anlisis Econm ica

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E ls a l d odel ac u e n t adec a p i t a lms e ls a l d odel a c u e n t ac o r r i e n t edeE s t a d o sU n i d o se si g u a la lcambio d el a sr e s e r v a so f i c i a l e sdee s t ep a s .En 200 5 ,e ls a l d ode l ac u e n t adec a p i t a ldeE s t a d o sU n i d o sde778 000 mi l l o n e sded l a r e sms e ls a l d odel ac u e n t ac o r r i e n t ede 792 000 m i l l o n e sded l a r e sf u ei g u a la 1 4000 mi l l o n e sded l a r e s .L a sr e s e r v a sdeE s t a d o sU n i d o sdis minuyeron e n2005 en 1 4000 m i l l o n e sded l a r e s .E s t a c i f r aa p a r e c een l at a b l a2 6 . 1 como +14 000 m i l l o n e s d ed l a r e s .R e c u e r d equecuandol a sr e s e r v a sdisminuyen r e g i s t r a m o se s t ac i f r acomo un nmero p o s i t i v oen l a s c u e n t a si n t e r n a c i o n a l e sp o r q u eunad i s m i n u c i ne n l a sr e s e r v a se scomo p e d i rp r e s t a d oa lr e s t od e lmundo, e sd e c i r ,e lg o b i e r n od i s m i n u y es u sd e p s i t o sen l o sban c o sc e n t r a l e se x t r a n j e r o s . L a sc i f r a sdel at a b l a2 6 . 1n o sdan unaimagen i n s t a n t n e ade l a sc u e n t a sde l ab a l a n z ade p a g o se n 2 0 0 5 .La f i g u r a2 6 . 9i l u s t r ae s t amisma imagenen p e r s p e c t i v aa lm o s t r a rl ab a l a n z adep a g o se n t r e1980 y 2 0 0 5 . Debidoaque l aeconomac r e c eye ln i v e ld ep r e c i o ss u b e ,l o sc a m b i o sd e lv a l o rend l a r e sdel ab a l a n z a d ep a g o sno t r a n s m i t e nmucha i n f o r m a c i n .P a r ae l i m i n a rl ai n f l u e n c i ad e lc r e c i m i e n t oeconmicoy l a i n f l a c i n ,l af i g u r a2 6 . 9m u e s t r al ab a l a n z adep a g o s como un p o r c e n t a j ed e lPIB n o m i n a l . Como puedev e r ,e ls a l d ode l ac u e n t adec a p i t a l e sc a s iunai m a genene s p e j od e ls a l d odel ac u e n t a

c o r r i e n t e .E ls a l d odel ac u e n t ao f i c i a ldep a g o se smuy pequeoencompa r a c i n con l o ss a l d o sde l a so t r a sd os c u e n t a s . Durantel ad c a d ade 1980 s ep r o d u j oun g r a n d f i c i tdec u e n t ac o r r i e n t e( y ,p o rl ot a n t o ,un s u p e r v i tde l ac u e n t adec a p i t a l ) ,p e r odisminuyde 1987 a 1 9 9 1 .D espusaument c a d aaoh a s t ae lao20 0 0 , di s minuyl e v e m e n t een2001 yaumentden u e v o . P a r acomprenderme j o rl oques i g n i f i c a nl a scuen t a sd el ab a l a n z adep a g o sd eun p a s ,c o n s i d e r el a sc u e n t a s d es ub a l a n z adep a g o sp e r s o n a l . Cu e n t a sde l ab a l a n z adepagosdeun i n d i v i d u o La c u e n t ac o r r i e n t edeun i n d i v i d u or e g i s t r ae li n g r e s o o b t e n i d op o ro f r e c e rl o ss e r v i c i o sdes u sr e c u r s o sp ro d u c t i v o sys ug a s t oen b i e n e sys e r v i c i o s .C o n s i d e r e ,p or e j e m p l o ,aJ u a n a .P o rs ut r a b a j oen 2005 obtuvoun i n g r e s ode2 5 000 d l a r e s .P o s e ei n v e r s i o n e sp or 1 0000 d l a r e sque l eg e n e r a r o nun i n g r e s op o ri n t e r e s e s d e 1000 d l a r e s .Lac u e n t ac o r r i e n t edeJ u a n am u e s t r a un i n g r e s ode26 000 d l a r e s .J u a n ag a s t 1 8000 d l a r e s en l acompradeb i e n e sys e r v i c i o sp a r ae lconsumo.Ade m s ,compr unac a s anu e v aquel ec o s t 60 000 d l a r e s . A s quee lg a s t ot o t a ldeJ u a n af u ed e78 000 d l a r e s .La d i f e r e n c i ae n t r es ug a s t oys ui n g r e s oe sde 5 2000d l a r e s ( 7 8000 menos 26 0 0 0 ) .E s t emontoe se ld f i c i te n c u e n t ac o r r i e n t edeJ u a n a .

F IG U R A

2 6 .9

La balanza de pagos de Estados Unidos: 1980-2005

FRESES

1980
Ao

1985

1990

1995

2000

2005

Fuente: Oficina d e A nlisis E co n m ica

Durante la dcada de 1980 surgi un dficit considera ble en cuenta corriente. Ese dficit disminuy a finales de esa dcada, pero aument de nuevo hasta 2000, dismi nuy levemente en la rece sin de 2001 y despus au ment una vez ms. El saldo de la cuenta de capital es una imagen de espejo del saldo de la cuenta corriente. Cuando el saldo de la cuenta corriente es negativo, el saldo de la cuenta de capital es positivo, es decir, el pas se endeuda con el resto del mundo. Las fluctuaciones del saldo oficial de pagos son pequeas.

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CAPTULO 26

ip o

d e

c a m b i o

b a l a n z a

d e

p a g o s

P a r ap a g a rp o re s t ee x c e d e n t ed e52 000 d l a r e sde g a s t os o b r es ui n g r e s o ,J u a n ad e b eu s a re ld i n e r oque t i e n eene lbancoo p e d i run p r s t a m o .SupongaqueJ u a n a o b t u v ounah i p o t e c ade 50 000 d l a r e sp a r acomprar s uc a s ayquee s t ah i p o t e c af u ee l n i c op r s t a m oque e l l ar e c i b i .E lendeudamientoe suna entratia en l a c u e n t adec a p i t a l ,a s ques usupervit dec u e n t adec a p i t a lf u ede 50 000 d l a r e s .Con un d f i c i tenc u e n t aco r r i e n t ede 5 2 000 y un s u p e r v i tdec u e n t adec a p i t a l d e5 00 0 0 ,J u a n aan t i e n eun f a l t a n t ede2 000 d l a r e s . E l l ac o n s i g u ee s o s2 000d l a r e sdes up r o p i ac u e n t aban c a d ay s u st e n e n c i a sdee f e c t i v od i s m i n u y e nen 2 000d l a r e s . E li n g r e s odeJ u a n ap o rs ut r a b a j oe sa n l o g oa l i n g r e s odeun p a sp o rs u se x p o r t a c i o n e s .E li n g r e s opo r s u si n v e r s i o n e se sa n l o g oa lpagodei n t e r e s e sque r e c i b e un p a squehap r e s t a d oa le x t e r i o r .S u scompras de b i e n e sys e r v i c i o s ,que i n c l u y e nl acompradeunac a s a , s o na n l o g a sal a si m p o r t a c i o n e sdeun p a s .La h i p o t e c a d eJ u a n a ,e sd e c i r ,e lp r s t a m oques o l i c i t ,e q u i v a l ea l endeudamientodeun p a scone lr e s t od e lmundo. E l cambio en l ac u e n t ab a n e a r adeJ u a n ae q u i v a l ea lcam b i oen l a sr e s e r v a so f i c i a l e sdeun p a s .
Prestatarios y prestamistas

Un p a sques eendeudams cone lr e s t od e lmundo de l oquel ep r e s t as edenomina prestatario neto. De ma n e r as i m i l a r ,un prestamista neto e sun p a sque p r e s t a ms a lr e s t od e lmundo del oque l ep i d ep r e s t a d oa s t e . E s t a d o sU n i d o se sun p r e s t a t a r i on e t o ,aunque no s i e m p r ehae s t a d oene s t as i t u a c i n .Durantel ad c a d a d e 1960 y l amayor p a r t edel ade 1 9 7 0 ,E s t a d o s Uni d o sf u eun p r e s t a m i s t an e t oa lr e s t od e lmundo. T e n a uns u p e r v i tens uc u e n t ac o r r i e n t ey un d f i c i tens u c u e n t adec a p i t a l .P e r od e s d ei n i c i o sdel ad c a d ad e 19 8 0( c o nl ae x c e p c i ndeun s o l oa o ,1 9 9 1 ) ,E s t a d o s U n i d o shas i d oun p r e s t a t a r i on e t od e lr e s t od e lmundo y ,d e s d e1 9 9 2 ,l amagnitudd es uendeudamientos eh a i n c r e m e n t a d o . L am a y o r adel o sp a s e ss o np r e s t a t a r i o sn e t o s como E s t a d o sU n i d o s .P e r oun pequeonmerode p a s e s ,e n t r ee l l o sC h i n a ,J a p nyA r a b i aS a u d i t a ,r i c a e np e t r l e o ,s o np r e s t a m i s t a sn e t o s .En 200 5 ,cuando E s t a d o sUnidos p i d i p r e s t a d oc a s i800 000 m i l l o n e sde d l a r e sa lr e s t od e lmundo, e s t o st r e sp a s e sl ep r e s t a r o n 400 000 m i l l o n e sded l a r e s ,y C h i n a ,p o rs s o l a ,l e p r e s t 1 6 0 000 m i l l o n e sded l a r e s .
Deudores y acreedores

e x t r a n j e r adeun p a sd e t e r m i n as ie sdeudoroa c r e e d o r . Una nacin deudora e sun p a squed u r a n t et o d as u h i s t o r i ahap e d i d op r e s t a d oms d e lr e s t od e lmundo de l oque l ehap r e s t a d oa s t e .Sudeudav i g e n t ee x c e d ee l a c e r v ode l o sa c t i v o sque p o s e eene lr e s t od e lmundo. Una nacin acreedora e sun p a squed u r a n t et o d as u h i s t o r i ahai n v e r t i d oms ene lr e s t od e lmundo del o queo t r o sp a s e shan i n v e r t i d oen l . E s t a d o sUnidos f u eunan a c i ndeudorad u r a n t ee l s i g l oX I X , cuandop i d i p r e s t a d oaEuropap a r af i n a n c i a r s ue x p a n s i na lo e s t e ,l ac o n s t r u c c i ndef e r r o c a r r i l e sy l ai n d u s t r i a l i z a c i n .E s t a d o sU n i dospags udeudap a r a c o n v e r t i r s een una n a c i na c r e e d o r ad u r a n t el amayor p a r t ed e ls i g l oX X . S i ne m b a r g o ,l u e g odeunas e r i ede d f i c i t sdec u e n t ac o r r i e n t e ,en 1986 v o l v i ac o n v e r t i r s e en unan a c i nd e u d o r a . Desde 1 9 8 6 ,e la c e r v ot o t a ld e lendeudamientode E s t a d o sU n i doscone lr e s t od e lmundo hae x c e d i d ol o s p r s t a m o sque ha o t o r g a d oal o sdems p a s e s .L a s na c i o n e sd e u d o r a s ms i m p o r t a n t e sson l o sp a s e send e s a r r o l l o v i d o sdec a p i t a l(como l oe s t u v oE s t a d o sUnidos d u r a n t ee ls i g l oX I X ) . Durantel ad c a d ade 1 9 8 0 ,l a deuda i n t e r n a c i o n a ldee s t o sp a s e sc r e c i demenos de un t e r c i oams del am i t a ddes up r o d u c t oi n t e r n o b r u t oy p r o v o c l oques ehadenominado C r i s i sdel a deudad e lT e r c e rMundo . Debep r e o c u p a r l eaun p a se ls e run p r e s t a t a r i o n e t oyd e u d o r ? La r e s p u e s t adepende p r i n c i p a l m e n t ed e l oquee lp r e s t a t a r i on e t oh a c econe ld i n e r oque p i d ee n p r s t a m o .S ie lendeudamientoe s t f i n a n c i a n d oi n v e r s i nqueas uv e zg e n e r ac r e c i m i e n t oeconmico ymayor i n g r e s o ,e lendeudamiento noe sun p r o b l e m a ,y aque g e n e r aun r e n d i m i e n t omayorquee li n t e r s .P e r os i e ld i n e r oo b t e n i d oen p r s t a m os eu s ap a r af i n a n c i a re l consumo, p a r apo d e rp a g a re li n t e r sy l i q u i d a re lp r s t a m o , al al a r g ae lconsumo t e n d r que r e d u c i r s e .En e s t ec a s o ,c u a n t omayors e ay ms t i e m p oduree lendeu d a m i e n t o ,mayors e r l ar e d u c c i nd e lconsumoqueal a p o s t r es ev o l v e r n e c e s a r i a .
Se endeuda Estados U nidos para consum ir?

Un p r e s t a t a r i on e t op o d r ae s t a rr e d u c i e n d os u sa c t i v o s n e t o sque m a n t i e n eene lr e s t od e lmundo o p o d r a e s t a r s eendeudandom s .E la c e r v ot o t a ldei n v e r s i n

En 2005,E s t a d o sUnidos p i d i p r e s t a d oa le x t e r i o rc a s i 8 00 000 m i l l o n e sded l a r e s .En e s ea o ,l ai n v e r s i n p r i v a d aenc o n s t r u c c i o n e s ,p l a n t aye q u i p of u ede 2 . 2 7b i l l o n e sded l a r e sy l ai n v e r s i ng u b e r n a m e n t a l e ne q u i p oded e f e n s ay p r o y e c t o ss o c i a l e sf u ede 430 000 m i l l o n e sded l a r e s .Todae s t ai n v e r s i ns e a g r e g a lc a p i t a ld e lp a sy g r a np a r t edee l l aaument l a p r o d u c t i v i d a d .E lg o b i e r n odeE s t a d o sUnidos t a m b i n g a s t aene d u c a c i nys e r v i c i o sm d i c o s ,l oc u a li n c r e mentae lcapital humano. E lendeudamientoi n t e r n a c i o n a ldeE s t a d o sU n i dos f i n a n c i al ai n v e r s i np r i v a d a yp b l i c a ,no e lconsumo.

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i n a n c i a m i e n t o

d e l

c o m e r c i o

i n t e r n a c i o n a l

619

Saldo de la cuenta corriente

T A B L A 26.2

Exportaciones netas, presupuesto gubernam ental, ahorro e inversin

Qu d e t e r m i n ae ls a l d ode l ac u e n t ac o r r i e n t eye l endeudamientoe x t e r n on e t odeun p a s ?U s t e dhav i s t o quel a se x p o r t a c i o n e sn e t a s( A 7 V )e se lp r i n c i p a lr u b r o d el ac u e n t ac o r r i e n t e .Podemos d e f i n i re ls a l d ode l a c u e n t ac o r r i e n t e( SC C )como:


SC C = X N

Estados Unidos en 2006 Smbolos y ecuaciones (a) Variables


Exportaciones* Importaciones* Compras gubernamentales X
M
(m iles d e m illones de d lares)

+i n g r e s on e t op o ri n t e r e s e s+ t r a n s f e r e n c i a sn e t a s .

Podemose s t u d i a re ls a l d odel ac u e n t ac o r r i e n t e a n a l i z a n d oqud e t e r m i n al a se x p o r t a c i o n e sn e t a s ,y a quel o so t r o sd o sr u b r o ss o np equeosy no f l u c t a n mucho.


Exportaciones netas

1 395 2 179 2 474 2 161 2 270 1 799

G 7
/

Impuestos netos Inversin Ahorno

L a se x p o r t a c i o n e sn e t a se s t nd e t e r m i n a d a sp o re lp r e s u p u e s t og u b e r n a m e n t a lye la h o r r oei n v e r s i np r i v a d o s .P a r av e rcmo s ed e t e r m i n a nl a se x p o r t a c i o n e s n e t a s ,n e c e s i t a m o sr e c o r d a ra l g u n o sdel o sc o n c e p t o s q u eapren d i m o sene lc a p t u l o21 s o b r el a sCuentas


Nacionales ie Productos e Ingreso (N ational Income an d Product Accounts). La t a b l a2 6 . 2r e f r e s c a r s umemoria

(b ) Balances
Exportaciones netas Sector gobierno Sector privado X-M T-G
S -l

ym o s t r a r un resumendea l g u n o sc l c u l o s . L ap a r t e( a )enumeral a sv a r i a b l e sd e li n g r e s on a c i o n a lques en e c e s i t a n ,j u n t ocons u ss m b o l o s .La p a r t e ( b )d e f i n et r e st i p o sdeb a l a n c e s .L a s exportaciones netas s o nl a se x p o r t a c i o n e smenos l a si m p o r t a c i o n e sde b i e n e sys e r v i c i o s . 1supervit o dficit del gobierno e si g u a la l o s i m p u e s t o sn e t o smenos l a sc o mpras g u b e r n a m e n t a l e sde b i e n e sys e r v i c i o s .S ie s ac i f r ae sp o s i t i v a ,hayun s u p e r v i t d e lg o b i e r n oques epuedep r e s t a rao t r o ss e c t o r e s ;s ie s n e g a t i v a ,e x i s t eun d f i c i td e lg o b i e r n oquedebef i n a n c i a r s ep i d i e n d op r e s t a d oao t r o ss e c t o r e s .E ld f i c i td e l g o b i e r n oe sl asuma del o sd f i c i t sde l o sg o b i e r n o s e s t a t a l e sy l o c a l e syd e lg o b i e r n of e d e r a l . 1supervit o dficit del sector privado e si g u a la l a h o r r omenos l ai n v e r s i n .S ie la h o r r oe x c e d el ai n v e r s i n ,h a yun s u p e r v i td e ls e c t o rp r i v a d oques epuede p r e s t a rao t r o ss e c t o r e s .S il ai n v e r s i ne x c e d ee la h o r r o , e x i s t eun d f i c i td e ls e c t o rp r i v a d oquedebef i n a n c i a r s e en d e u d n d o s econo t r o ss e c t o r e s . Lap a r t e( b )t a m b i nm u e s t r al o sv a l o r e sdee s t o s s a l d o sp a r aE s t a d o sU n i d o sen 2 0 0 6 . Como puedev e r , l a se x p o r t a c i o n e sn e t a sf u e r o nde 784000 m i l l o n e s d ed l a r e s ,e sd e c i r ,un d f i c i tde784000m i l l o n e sded l a r e s .E li n g r e s od e lg o b i e r n op o ri m p u e s t o sn e t o sf u e d e2 . 1 6 1b i l l o n e sded l a r e sy l a sc o m p r a sgubernamen t a l e sa s c e n d i e r o na2 . 4 7 4b i l l o n e sded l a r e s .E ld f i c i t d e lg o b i e r n of u ede313 000 m i l l o n e sded l a r e s .E ls e c t o rp r i v a d oa h o r r 1 . 7 9 9b i l l o n e se i n v i r t i 2 . 2 7b i l l o n e sded l a r e s ,a s que t u v oun d f i c i tde471 000 mi l l o n e sded l a r e s . Lap a r t e( c )m u e s t r al ar e l a c i ne n t r ee s t o st r e ss a l d o s .De l a sCuentas Nacionales de Productos e Ingreso,

1 395 - 2 179 = -784 2 161-2 474 = -313 1 799 - 2 270 = 471

(c) Relacin entre balances


Cuentas nacionales y=C+/+G+X-M = C + S +T Reacomodando: X -M
= S - l + T - G X - M

Exportaciones netas igual a: Sector gobierno ms Sector privado

-784

T-G

-313

S-l

-471

Fuente: Oficina de Anlisis Econm ica Los datos corresponden al segundo

trimestre de 2006, ajustados a la tasa anual. * Las medidas de las exportaciones e importaciones de las Cuentos Nocionales de Productos e Ingreso dfieren un poco de las medidas de las cuentas de la beanza de pagos en b tabla 26.1 de la pgina 616.

s a b e m o squee lPIBr e a l , Y, e sl asumad e lg a s t odecon sumo ( C ) ,l ai n v e r s i n ,l a scompras g u b e r n a m e n t a l e sy l a se x p o r t a c i o n e sn e t a s .Tambin e si g u a lal asuma d e l g a s t odeconsumo,e la h o r r oy l o si m p u e s t o sn e t o s .S i ordenamos demanerad i s t i n t ae s t a se c u a c i o n e s ,r e s u l t a que l a se x p o r t a c i o n e sn e t a ss o nl asuma d e ld f i c i td e l g o b i e r n oye ld f i c i td e ls e c t o rp r i v a d o .En 2006,e ld f i c i td e lg o b i e r n odeE s t a d o sU n idosf u ede313 000

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CAPTULO 26

ip o

d e

c a m b i o

b a l a n z a

d e

p a g o s

m i l l o n e sded l a r e sye ld e ls e c t o rp r i v a d of i i ede 4 7 1 000 m i l l o n e sded l a r e s .E ld f i c i td e lg o b i e r n oms e ld f i c i td e ls e c t o rp r i v a d oe si g u a lal a se x p o r t a c i o n e s n e t a s :784000 m i l l o n e sded l a r e s .


Balance de los tres sectores

Hemos v i s t oque l a se x p o r t a c i o n e sn e t a ss o ni g u a l e sa l asuma d e lb a l a n c ed e lg o b i e r n oye lb a l a n c ep r i v a d o . Cmo f l u c t a nl o sb a l a n c e sdee s t o st r e ss e c t o r e sc on e lp a s od e lt i e m p o ?La f i g u r a2 6 . 1 0r e s p o n d ee s t ap r e g u n t a .M u e s t r ae lb a l a n c ed e lg o b i e r n o( l al n e ar o j a ) , l a se x p o r t a c i o n e sn e t a s( l al n e aa z u l )y e lb a l a n c ed e l s e c t o rp r i v a d o( l al n e av e r d e ) . Como m u e s t r al af i g u r a ,e lb a l a n c ed e ls e c t o rp r i va d oy e lb a l a n c ed e lg o b i e r n os emueven end i r e c c i o n e s o p u e s t a s .A f i n e sdel ad c a d ade 1980 y p r i n c i p i o sdel a d e1 9 9 0 ,cuandoe lg o b i e r n odeE s t a d o sU n i d o se n t r e nun d f i c i tms p r o f u n d o ,e ls e c t o rp r i v a d oe x p e r i -

ment un mayors u p e r v i t ,y cuando e ld f i c i td e lgo b i e r n od i s m inuyys ec o n v i r t i en un s u p e r v i td u r a n t e l ad c a d ade 1 9 9 0yp r i n c i p i o sd el ade2 0 0 0 ,e ls u p e r v i t d e ls e c t o rp r i v a d od i s m i n u y ys ec o n v i r t i en un d f i c i t . En o c a s i o n e s ,cuandoe ld f i c i td e lg o b i e r n oa u m e n t a , como o c u r r i d u r a n t el ap r i m e r am i t a ddel ad c a d ade 1 9 8 0 ,l a se x p o r t a c i o n e sn e t a ss ev u e l v e nms n e g a t i v a s . S i ne m b a r g o ,d u r a n t el ad c a d ade 1 9 9 0 ,l a se x p o r t a c i o n e sn e t a snos i g u i e r o ndec e r c ae lb a l a n c ed e lgo b i e r n o .L a se x p o r t a c i o n e sn e t a sms b i e nr e s p o n d e n al a suma d el o sb a l a n c e sd e lg o b i e r n oyd e ls e c t o rp r i v a d o . Cuandoe ls e c t o rp r i v a d oye lg o b i e r n ot i e n e nun d f i c i t , l a se x p o r t a c i o n e sn e t a sson n e g a t i v a sye ld f i c i tdeam b o ss e c t o r e ss ef i n a n c i aconendeudamiento e x t e r n o .
Y dnde queda el tipo de cam bio?

FIGURA 26.1 0 B a l a n c ed el o st r e s Im.mr.ra s e c t o r e s


*

Cuando e x p l i c a m o se ls a l d ode l ac u e n t ac o r r i e n t eno mencionamos e lt i p odec a m b i o . A c a s o s t enodesem p e aningn p a p e l ? Ac o r t op l a z o ,unac a d ad e lt i p odecambio nomi n a ld i s m i n u y ee lt i p odecambior e a l ,l oque h a c eque l a s i m p o r t a c i o n e ss e a nms c o s t o s a sy l a se x p o r t a c i o n e sms c o m p e t i t i v a s .Un p r e c i oms a l t odel o sb i e n e sdecon sumo i m p o r t a d o sp o d r ai n d u c i runad i s m i n u c i nd e l consumoy un aumento d e la h o r r o ,m i e n t r a sque un p r e c i oms a l t odel o sb i e n e sdec a p i t a li m p o r t a d o s p o d r ai n d u c i runar e d u c c i nde l ai n v e r s i n .S i e m p r e queo t r a sc o s a spermanezcanc o n s t a n t e s ,un aumento ene la h o r r oo unad i s m i n u c i nen l ai n v e r s i nd i s m i nuyee ld f i c i ten l ac u e n t ac o r r i e n t e . S i ne m b a r g o , al a r g op l a z o ,cuandoe lt i p odecam b i on ominalv a r a ,e lt i p odecambior e a ly t o d a sl a s demsv a r i a b l e ss em a n tienenc o n s t a n t e s .A s q u e ,a l a r g op l a z o ,e lt i p odecambio n ominal no i n f l u y eene l s a l d odel ac u e n t ac o r r i e n t e .

PR EG UN TAS DE R E P A S O
1980
Ao

1985

1990

1995

2000

2005

El balance del sector privado y el balance del sector go bierno tienden a moverse en direcciones opuestas. Las exportaciones netas responden a la suma de los balances del sector gobierno y del sector privado. Cuando el sector privado y el gobierno tienen un dficit, ste se financia con endeudamiento externo neto.
fuente; Oficina d e A nlisis E co n m ica

1 Qu t r a n s a c c i o n e sr e g i s t r al ac u e n t ac o r r i e n t e ? 2 Qu t r a n s a c c i o n e sr e g i s t r al ac u e n t adec a p i t a l ? 3 Qu t r a n s a c c i o n e sr e g i s t r al ac u e n t ao f i c i a lde p a g o s ? 4 E sE s t a d o sU n i dosun p r e s t a t a r i oo un p r e s t a m i s t an e t o ? E sunan a c i ndeudorao unaa c r e e d o r a ? 5 Cmo s er e l a c i o n a nl a se x p o r t a c i o n e sn e t a sye l b a l a n c ed e lg o b i e r n o ?


Plan de estudio 2 6 .4

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o l t i c a

c a m b i a r a

621

Poltica cam biara


Como e lt i p od ecambioe se lp r e c i odel amoneda de un p a sen t r m i n o sdel amoneda de o t r op a s ,t a n t ol o s g o b i e r n o scomo l o sb a n c o sc e n t r a l e sdeben t e n e runa p o l t i c acon r e s p e c t oa lt i p od ec a m b i o .E x i s t e nt r e spo l t i c a sc a m b i a r a s : Tipodecambio f l e x i b l e . Tipodecambio f i j o . M i n i d e v a l u a c i o n e ss u c e s i v a s .
Tipo de cambio flexible

Una p o l t i c ade tipo de cam bio flexible p e r m i t eque s e a nl ao f e r t ay l ademanda l a squed e t e r m i n e ne lupo d ecambios i nl ai n t e r v e n c i nd i r e c t ad e lbanco c e n t r a l e ne lmercadoded i v i s a s .C a s it o d o sl o sp a s e s( E s t a d o s U n i d o se n t r ee l l o s )o p e r a nun t i p odecambio f l e x i b l ey e lmercadoded i v i s a sque hemos e s t u d i a d oh a s t aa h o r a e ne s t ec a p t u l oe sun e j e m p l oder g i m e ndet i p ode cambio f l e x i b l e . S i nem b a r g o ,i n c l u s oe s t et i p odecambios u f r el a i n f l u e n c i ade l a sa c c i o n e sd e lbancoc e n t r a l .S il aR e s e r v aF e d e r a ls u b el at a s adei n t e r se s t a d o u n i d e n s ey o t r o s p a s e sm a n t i e n e ns u st a s a sdei n t e r sc o n s t a n t e s ,l ade mandaded l a r e sa u m e n t a ,l ao f e r t aded l a r e sd i s m i nuyeye lt i p odecambios u b e .(De modo s i m i l a r ,s il a R e s e r v aF e d e r a lb a j al at a s adei n t e r se s t a d o u n i d e n s e , l ademandaded l a r e sd i s m i n u y e ,l ao f e r t aded l a r e s aumentaye lt i p od ecambio b a j a ) . En un r g i m e nde t i p odecambio f l e x i b l e ,cuando e lbancoc e n t r a lcambial at a s adei n t e r s ,s up r o p s i t o noe si n f l u i rene lt i p odec a m b i o ,s i n ol o g r a ra l g no t r o o b j e t i v odep o l t i c am o n e t a r i a . (Retomaremose s t etema e ne lc a p t u l o31 p a r aa n a l i z a r l ocon ms d e t a l l e ) .
Tipo de cam bio fijo

Una p o l t i c ade tipo de cam bio fijo e sa q u l l aque f i j a e lt i p odecambio en un v a l o rd e t e r m i n a d op o re lgo b i e r n ooe lbanco c e n t r a le lc u a lb l o q u e al a sf u e r z a s nor e g u l a d a sde l ao f e r t ay l ademanda p o rmediodel a i n t e r v e n c i nd i r e c t aene lmercadode d i v i s a s .Lae c o nomamundialo p e r un r g i m e nde t i p odecambio f i j od e s d ee lf i n a ldel aSegundaGuerraMundialh a s t a i n i c i o sdel ad c a d ade 1 9 7 0 .H a s t ah a c ep o c o , China mantuvo un t i p odecambiof i j o ,y Hong Kong l oh a t e n i d od u r a n t emuchos a o sy h a s t ae ld adehoycon t i n acone s ap o l t i c a . Un t i p odecambio f i j or e q u i e r el ai n t e r v e n c i n a c t i v aene lmercadoded i v i s a s .

S il aR e s e r v aF e d e r a ld e s e a r af i j a re lt i p odecambio d e ld l a rf r e n t ea ly e nj a p o n s ,t e n d r aquev e n d e rd l a r e sp a r ai m p e d i re la l z ad e lt i p odecambio p o rencima d e lv a l o ro b j e t i v oycomprard l a r e sp a r ai m p e d i rl a c a d ad e lt i p od ecambio p o rd e b a j od e lv a l o ro b j e t i v o . No h ayl m i t eal ac a n t i d a dded l a r e squel aR e s e r v a F e d e r a lpuede vender. La R e s e r v aF e d e r a lc r e ad l a r e s e s t a d o u n i d e n s e sy puedec r e a rl ac a n t i d a dquee l i j a .No o b s t a n t e ,e x i s t eun l m i t ep a r al ac a n t i d a dded l a r e s quel aR e s e r v aF e d e r a lpuede comprar. E sel m i t el of i j a n l a st e n e n c i a so f i c i a l e se s t a d o u n i d e n s e sdemonedae x t r a n j e r a .S il a st e n e n c i a sdemoneda e x t r a n j e r as ea g o t a r a n , l ai n t e r v e n c i np a r acomprard l a r e ss ed e t e n d r a . Veamosc u l e ss o nl a sm a n e r a senque l aR e s e r v a F e d e r a lpuede i n t e r v e n i rene lmercadoded i v i s a s . S upongaque l aR e s e r v aF e d e r a ld e s e aquee lt i p o d ecambios emantengae s t a b l een 100 y e n e sp o rd l a r . S ie lt i p od ecambiosubep o rencimade 100 y e n e sp o r d l a r ,l aR e s e r v aF e d e r a lve n d ed l a r e s .S ie lt i p ode cambioc a ep o rd e b a j ode 100 y e n e sp o rd l a r ,compra d l a r e s .Con e s t a sa c c i o n e s ,l aR e s e r v aF e d e r a lcambial a o f e r t aded l a r e sy mantienee lt i p odecambioc e r c a n o as ut a s ao b j e t i v ode 1 00y e n e sp o rd l a r . Laf i g u r a2 6 . 1 1m u e s t r acmo i n t e r v i e n el aR e s e r v a F e d e r a lene lmercado ded i v i s a s .Lao f e r t aded l a r e se s O ;i n i c i a l m e n t e ,l ademandaded l a r e se sD 0. E lt i p o d ecambiodee q u i l i b r i oe sde 100 y e n e sp o rd l a r .E s t e t i p odecambioe st a m b i nl at a s ao b j e t i v odel aR e s e r v aF e d e r a l ,como m u e s t r al al n e ah o r i z o n t a lr o j adel a f i g u r a . Cuando l ademandaded l a r e saumentay l ac u r v a d edemandas ed e s p l a z ah a c i al ad e r e c h aaD i ,l aR e s e r v a F e d e r a lv e n d e1 0 000 m i l l o n e sded l a r e s .E s t aa c c i n aumental ao f e r t aded l a r e sen 1 0 000 m i l l o n e sded l a r e sei m p i d equee lt i p od ecambios u b a .Cuando l a demandaded l a r e sd i s m i n u y ey l ac u r v adedemanda s e d e s p l a z ah a c i al ai z q u i e r d aaD 2 , l aR e s e r v aF e d e r a lcom p r a1 0000 m i l l o n e sded l a r e s .E s t aa c c i nd i s m i n u y e l ao f e r t aded l a r e sen 1 0000 m i l l o n e sded l a r e se i m p i d equee lt i p odecambiob a j e . S il ademandaded l a r e sf l u c t ae n t r eDj y D 2 ye s e npromedioD 0y l aR e s e r v aF e d e r a lpuede i n t e r v e n i re n r e p e t i d a so c a s i o n e sdel amaneraqueacabamosdev e r . Aunquea l g u n a sv e c e scompreyo t r a sv e n d a ,en prome d i o ,nocompra n iv e n d e . Ahorasupongaque l ademandaded l a r e saumenta en firm a permanente de D 0 aD\. P a r amantener e lt i p o d ecambioen 100 y e n e sp o rd l a r ,l aR e s e r v aF e d e r a l t e n d r aquev e n d e rd l a r e sycomprarmoneda e x t r a n j e r a ,con l oc u a ll a sr e s e r v a so f i c i a l e se s t a d o u n i d e n s e s e f emoneda e x t r a n j e r aa u m e n t a r a n .En d e t e r m i n a d o momento, l aR e s e r v aF e d e r a lt e n d r aqueabandonar e lt i p od ecambiode 100 y e n e sp o rd l a ryd e j a rde a cum u l a rmoneda e x t r a n j e r a .

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CAPTULO 26

ip o

d e

c a m b i o

b a l a n z a

d e

p a g o s

F IG U R A

2 6 .1 I

l r W . % T O

I n t e r v e n c i ne ne lmercado d ed i v i s a s

o b s t a n t e ,a l g u n o sp a s e si m p o r t a n t e su t i l i z a ne s t es i s t e m a .Cuando Chinaabandons ut i p odecambio f i j o , l or e e m p l a z con m i n i d e v a l u a c i o n e ss u c e s i v a s .O t r o s p a s e send e s a r r o l l ot a m b i no p e r a ne s t ap o l t i c a . E s t er g i m e nf u n c i o n acomo un t i p odecambio f i j o ,con l ad i f e r e n c i adequee lv a l o ro b j e t i v oc a m b i a . En u n a so c a s i o n e s ,e lo b j e t i v ocambiaunav e za lmes y eno t r a scambiat o d o sl o sd a s . Lai d e adel a sm i n i d e v a l u a c i o n e ss u c e s i v a se sim p e d i rque l a se x p e c t a t i v a sdef l u c t u a c i nhaganf l u c t u a r e lt i p od ec a m b i o ,ademsdee v i t a rl o sp r o b l e m a sque o c u r r e ncon un t i p odecambio f i j o ,como e sq u e d a r s e s i nr e s e r v a soa c u m u l a r l a s .(Av e c e s ,l a sm i n i d e v a l u a c i o n e ss u c e s i v a st a m b i ns eu s a np a r ac o n t r o l a rl ai n f l a c i n ,unaf u n c i nqueexaminaremosene lc a p t u l o 3 1 ,p g i n a7 5 8 ) .
El Banco Popular de China en el mercado de divisas

Cantidad (billones de dlares por dfa)

Inicialmente, la demanda de dlares es Do, la oferta es 0 y el tipo de cambio es de 100 yenes por dlar. La Reserva Federal puede intervenir en el mercado de divisas para mantener el tipo de cambio cercano a su tasa objetivo (1 00 yenes por dlar en este ejemplo). Si la demanda au menta de D0 a D ,,la Reserva Federal vende dlares para aumentar la oferta. Si la demanda disminuye de D0 a D2, la Reserva Federal compra dlares para disminuir la oferta. La intervencin persistente de un lado del mercado no puede durar de manera indefinida.

Supongaa h o r aque l ademandaded l a r e sdismirtuye en forma permanente de D 0 aD 2. De n u e v o ,l a R e s e r v aF e d e r a lno podra ma n t e n e rp o rt i e m p oi n d e f i n i d oe lt i p odecambioen 100 y e n e sp o rd l a r .P a r a l o g r a r l o ,t e n d r aquecomprar d l a r e s .Cuando l aR e s e r v a F e d e r a lcomprad l a r e sene lmercadoded i v i s a s ,u s as u s t e n e n c i a so f i c i a l e sdemoneda e x t r a n j e r a .P o rl ot a n t o ,l a R e s e r v aF e d e r a lde b ed i s m i n u i rs u sr e s e r v a sdemoneda e x t r a n j e r a .A l al a r g a ,s eq u e d a r as i nmoneda e x t r a n j e r a yt e n d r aqueabandonar e lt i p odecambiode 100 y e n e s p o rd l a r .
Minidevaluaciones sucesivas

Una p o l t i c ac a m b i a r ade minidevaluaciones sucesi vas e sa q u l l aques e l e c c i o n aunat r a y e c t o r i ao b j e t i v o d e lt i p odecambio con i n t e r v e n c i nene lmercadod e d i v i s a sp a r al o g r a rd i c h at r a y e c t o r i a .La R e s e r v aF ede r a lnunca hao p e r a d om i n i d e v a l u a c i o n e ss u c e s i v a s .No

En l af i g u r a2 6 . 1v i m o squee lt i p od ecambioe n t r ee l d l a re s t a d o u n i d e n s eye lyuanc h i n ohap ermanecido c o n s t a n t ed u r a n t ev a r i o sa o s .La r a z ndee s t et i p ode cambioc a s ic o n s t a n t ee squee lbancoc e n t r a ldeC h i n a , e lBancoP o p u l a rde C h i n a ,ha i n t e r v e n i d op a r ao p e r a r unap o l t i c ade t i p odecambio f i j o .De 1997 a2005,e l yuans ef i j en 8 . 2 8y u a n e sp o rd l a r .Desde 2 0 0 5 ,h a m o s t r a d o unal e v ea p r e c i a c i n ,p e r o nos el ehapermi t i d of l u c t u a rl i b r e m e n t e ;ap a r t i rdee s ea o ,e lyuans e hamantenido en un t i p odecambiodem i n i d e v a l u a c i o n e ss u c e s i v a s . Lac o n s e c u e n c i ai n m e d i a t ad e lt i p odecambio f i j o d e lyuan ( yd e lt i p odecambiodem i n i d e v a l u a c i o n e s s u c e s i v a s )e sq u e ,d e s d ee lao2000,Chinahaacumu l a d or e s e r v a sded l a r e se s t a d o u n i d e n s e seng r a ne s c a l a . P a r amedi a d o sde2 0 0 6 ,l a sr e s e r v a so f i c i a l e sdemoneda e x t r a n j e r adeChinas ea p r o x i m a r o na 1b i l l nded l a r e s ! L ag r f i c a( a )del af i g u r a2 6 . 1 2m u e s t r al amagni t u dd e li n c r e m e n t ode l a sr e s e r v a so f i c i a l e sde moneda e x t r a n j e r adeChina ( p r i n c i p a l m e n t ed l a r e se s t a d o u n i d e n s e s ) .Podemos v e rq u e ,en 2004 y 2 0 0 5 ,s u sr e s e r v a s aumentaronen 200 000 m i l l o n e sded l a r e sa n u a l e s . L ag r f i c a( b )del af i g u r a26 . 1 2i l u s t r al oquee s t o c u r r i e n d oene lmercadoded l a r e se s t a d o u n i d e n s e s c o t i z a d o sen t r m i n o sd e lyuanye x p l i c ap o rqu l a s r e s e r v a sde Chinahana u m e n t a d o . Lac u r v adedemanda D yl ac u r v ade o f e r t aO s ec r u z a nen 5y u a n e sp o rd l a r .S ie lBanco P o p u l a rdeChina no i n t e r v i e n een e l mercadoded i v i s a s ,e s t et i p odecambioe sl at a s ade e q u i l i b r i o .( E s t ev a l o re ss l oun e j e m p l o .Nadies a b e c u ls e r ae lt i p od ecambioe n t r ee lyuanye ld l a r deno e x i s t i re s t ai n t e r v e n c i n ) . Con s ui n t e r v e n c i nene lmercadoded i v i s a sme d i a n t el acompraded l a r e s ,e lBanco P o p u l a rdeChina

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Poltica cambiara

623

F IG U R A

26.1 2

I n t e r v e n c i nd eC h i n ae ne l mercado d ed i v i s a s

250#

g | 200

f i j ae lyuanen 8 . 2 8y u a n e sp o rd l a r .P e r op a r ac o n s e g u i r l o ,debes e g u i racumulandod l a r e s .En l ag r f i c a ( b )del af i g u r a2 6 . 1 2 ,e lBanco P o p u l a rdeChinacom p r a200 000 m i l l o n e sded l a r e sa n u a l e s . S ie lBanco P o p u l a rdeChinad e j a r adecomprary a c u m u l a rr e s e r v a sded l a r e s ,e ld l a rs ed e p r e c i a r aye l yuans ea p r e c i a r a . P o rquC h i n af i j as ut i p odecambio? E largumento p o p u l a re sque China f i j as ut i p odecambiop a r aman t e n e rb a j o ss u sp r e c i o sdee x p o r t a c i ny po d e ra s com p e t i rcon mayor f a c i l i d a den l o smerc a d o sm u n d i a l e s . Hemos v i s t oquee s t eargumentop o d r as e rv l i d oa c o r t op l a z o .S il o sp r e c i o sen Chinaye lr e s t od e lmundo e s t nd e t e r m i n a d o s ,un t i p odecambiob a j oe n t r ee l yuanye ld l a re s t a d o u n i d e n s eg e n e r ap r e c i o send l a r e s ms b a j o sp a r al a se x p o r t a c i o n e sc h i n a s .S i nembargo,e l t i p odecambioe n t r ee lyuanye ld l a re s t a d o u n i d e n s e s ehamantenidof i j od u r a n t ec a s i1 0a o s .Un t i p ode cambiof i j od u r a n t eun l a r g op e r i o d ot i e n ee f e c t o sa l a r g op l a z o ,no ac o r t op l a z o .A l a r g op l a z o ,e lt i p ode cambiono t i e n eningne f e c t os o b r el ac o m p e t i t i v i d a d . La r a z ne sque l o sp r e c i o ss ea j u s t a np a r ar e f l e j a re lt i p o d ecambio ye lt i p odecambio r e a lnos ev ea f e c t a d op o r e lt i p od ecambio n o m i n a l . E n t o n c e s , p o rqu China f i j as ut i p odec ambio? Lar e s p u e s t ams c o n v i n c e n t ee sque Chinac o n s i d e r ae l t i p odecambio f i j ocomo unamaneradel o g r a runab a j a t a s adei n f l a c i n .Alf i j a ra lyuan f r e n t ea ld l a r ,l at a s a dei n f l a c i ndeChinas ef i j aal at a s adei n f l a c i ne s t a d o u n i d e n s ey nos ed e s v ademasiadodel amisma. De modo s i m i l a r ,l o sp a s e sque u s a nm i n i d e v a l u a c i o n e ss u c e s i v a sm a n t ienens u st a s a sdei n f l a c i nc e r c a n a sal a sd e lp a sf r e n t ea lquea v a n z a n .Lac o n c l u s i n e sque l ap o l t i c ac a m b i a r ae suna p o l t i c am o n e t a r i a , no unap o l t i c adel ab a l a n z ade p a g o s .P a r ac a m b i a r s ub a l a n z adep a g o s ,un p a sd e b ec a m b i a rs ua h o r r oe i n v e r s i n . LaLectura entre lneas d el a sp g i n a s624-625 a na l i z acon ms d e t a l l el ap o l t i c ac a m b i a r adeC h i n a .
PR EG U N TA S DE R E P A S O

5 B c S
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150

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2000
Ao

2001

2002

2003

2004

2005

(o) Aum ento de las reservas de dlares estadounidenses

200

300

400

600

800

Cantidad (miles de millones de dlares por dfa)

(b ) Fijacin del yuan

La grfica (a) muestra el incremento anual de las reservas de dlares de China. La grfica (b) lustra el mercado de dlares estadouni denses en trminos del yuan chino. (Observe que un tipo de cambio ms alto significa un mayor valor del dlar estado unidense y un menor valor del yuan). Si la curva de de manda es D y la curva de oferta 0, el tipo de cambio de equilibrio se ubica por debajo del tipo de cambio obje tivo de China de 8.28 yuanes por dlar. Para mantener el tipo de cambio fijo en su nivel objetivo, el Banco Popular de China debe comprar dlares y aumentar sus reservas de moneda extranjera.

1 Que sun t i p odecambio f l e x i b l eycmo f u n c i o n a ? 2 Que sun t i p odecambio f i j oyd equ manera s ef i j a ? 3 Qus o nl a sm i n i d e v a l u a c i o n e ss u c e s i v a sycmo f u n c i o n a n ? 4 Cmo h ao p e r a d oChinaene lm ercadoded i v i s a s , p o rqul ohah e c h oa s yc u lhas i d oe le f e c t o ?
P lan de estudio 2 6 .5

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LECTURA ENTRE LNEAS


A N LISIS DE POLTICA S

U n d la r q u e se h u n d e

*
http://www.nytimes.com

Esencia del artculo

Asesores de Bush batallan con el yuan


10 de mayo de 2006 Despus de casi tres aos de presionar a China para que deje que su moneda flote en forma ms libre sin obtener muchos resultados, el gobierno de Bush an se muestra renuente a acusar a China de manipular su tipo de cambio ... Los fabricantes estadounidenses y muchos miembros del Congreso se han que jado durante aos de que China ha mantenido su moneda, el yuan, a un tipo de cambio artificialmente bajo con respecto al dlar, como una manera de vender sus exportaciones a precios baratos. El secretario del Tesoro, John W. Snow, se ha resistido a las exigencias de ame nazar a Pekn, argumentando que los lderes chinos "avanzan hacia un tipo de cambio ms flexible y a un sistema financiero ms abierto. Esta semana, un funcionario del Tesoro destac nuevamente los pasos de China hacia la apertura. "Si observamos lo que China hace para ejercer su compromiso de poner en prcti ca un rgimen cambiario ms flexible, veremos algunas pruebas de que lo estn haciendo", dijo este lunes a los reporteros el vocero principal del seor Snow, Tony Fratto. Sin embargo, los cambios en el valor del yuan han sido relativamente menores. Los lderes chinos permitieron que el yuan se apreciara alrededor de 2 por ciento frente al dlar el pasado mes de julio y en un pequeo porcentaje similar en fecha ms reciente. Cuando el presidente Hu Jintao visit al presidente Bush en Washington el mes pasado, los altos funcionarios chinos volvieron a destacar su necesidad de "esta bilidad y no ofrecieron ninguna pista acerca de cundo permitiran al yuan mo verse de manera ms libre... El dficit comercial de Estados Unidos con China ascendi a 202 000 millones de dlares en 2005, un desequilibrio que normalmente habra subido el valor del yuan en relacin con el dlar. Para impedir el alza del yuan, China ha comprado cientos de miles de millones de dlares para guardarlos en sus reservas....
2006 The NewYork Times Company. Reimpreso con permiso. Prohibida su reproduccin.

L o sp r o d u c t o r e s e s t a d o u n i d e n s e sy l o s miembrosd e lCongreso d ee s ep a ss eq u e j a nd e que Chinahamantenido a lyuana r t i f i c i a l m e n t e b a j op a r av e n d e rs u s e x p o r t a c i o n e sap r e c i o s b a r a t o s . E ls e c r e t a r i od e lT e s o r o , JohnW. S n o w ,s o s t i e n eque Chinaa v a n z ah a c i aun t i p o d ecambioms f l e x i b l e . L a sm o d i f i c a c i o n e se n e lt i p odecambioe n t r ee l yuany e ld l a rhans i d o p e q u e a s . E lyuans ea p r e c i enj u l i ode2005 ye n peq u e o sp o r c e n t a j e s ms r e c i e n t e m e n t e . E ld f i c i tc o m e r c i a lde E s t a d o sU n idos con China f u ede 202 000 m i l l o n e sde d l a r e sen 2 0 0 5 . E s t ed e s e q u i l i b r i oh a b r a aumentado e lv a l o rd e l y u a n ,p e r o Chinai m p i d i quee s oo c u r r i e r ay auments u sr e s e r v a sde d l a r e se s t a d o u n i d e n s e s .

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Anlisis econm ico


B tipo de cambio de China se fij en 8.28 yua nes por dlar estado unidense hasta julio de 2005. En julio del 2005, el yuan se apreci (el dlar se de preci) en 2.1 por ciento. A partir de julio de 2005, el yuan ha subido, de manera persistente pero lenta, frente al dlar (el dlar ha cado frente al yuan). La figura I muestra la trayectoria descendente del dlar frente al yuan. Para fijar el yuan antes de julio de 2005 y evitar que el tipo de cambio suba ms de lo deseado, el Banco Popular de China compra dlares estado unidenses en el mercado de divisas. El resultado de estas transacciones en el merca do de divisas ha sido un fuerte crecimiento de las reservas. La figura 2 muestra el crecimiento de las reser vas de China, las cuales, para 2006, se aproximaron a I billn de dlares. Los estadounidenses estn preocupados por el yuan porque China tiene un fuerte supervit comer cial con Estados Unidos. Sin embargo, el supervit en cuenta corriente ge neral de China no es grande, sino slo una frac cin del enorme dficit en cuenta corriente de Esta dos Unidos. Cree que Estados Unidos debe presionar a China para que aumente en forma importante el valor del yuan? Cree que a China le beneficiara aumentar en forma importante el valor del yuan? De qu manera afec tara al comercio mundial un yuan con un valor mucho ms alto?
0# 8 S -200

La figura 3 muestra el dficit en cuenta corrien te de Estados Unidos y el supervit en cuenta co rriente de China. B anlisis en este cap tulo explica que un dficit en cuenta corriente se debe a un ahorro privado y pblico demasiado pe queo en relacin con la inversin. China ahorra ms de lo que invierte y Estados Unidos invierte ms de lo que ahorra.

8 .3 0 <

7 .9 0 Sept. 02

Sept. 03

Sept. 04

Sept. 05

Sept. 06

M es/ano Figura 1 El tipo de cam bio entre el yuan y el d la r estadounidense

1 000#

Una modificacin del tipo de cambio nominal entre el dlar estadouni dense y el yuan chino no contribuye de manera im portante a cambiar estos desequilibrios. B principal efecto de la apreciacin del yuan es disminuir la tasa de infla cin de China en relacin con la tasa de inflacin de Estados Unidos.

Ene. 04

Ju l. 04

Ene. 05

Ju l. 05

Ene. 06

Jul. 06

M es/ao Figura 2 Las reservas de China se acum ulan

Emita su voto

200

li 3-3 H

-400 < -600

mili
Supervit de China Dficit de Estados Unidos I

-800

<

2000

2001

2002

2003

2004 2005

Ao Figura 3 Saldos de las cuentas corrientes

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CAPTULO 26

ip o

d e

c a m b i o

b a l a n z a

d e

p a g o s

RESUMEN

Poltica cambiara (PP. 621- 623 )

Conceptos clave
Monedas y tipos de cambio (PP.604-6 0 6 )

En e lmercado ded i v i s a ss eo b t i e n emoneda e x t r a n j e r aacambiodel amoneda n a c i o n a l . E lt i p odecambio n o m i n a le se lv a l o rdeunamoneda e nt r m i n o sdeo t r amoneda. E lt i p odecambior e a le se lp r e c i od e lPIBr e a ldeun p a sen t r m i n o sd e lPIBr e a ldeo t r op a s .
El m e rca d o
d e d ivisas (PP. 607-6io)

E lt i p odecambiopuedes e rf l e x i b l e ,f i j oode mini d e v a l u a c i o n e ss u c e s i v a s . P a r al o g r a run t i p od ecambio f i j oodem i n i d e v a l u a c i o n e ss u c e s i v a s ,e lbancoc e n t r a ldebe i n t e r v e n i re n e lmercadoded i v i s a sycomprar ov e n d e rmoneda e x t r a n j e r a . Figuras y tabla clave F i g u r a2 6 . 1 E ld l a re s t a d o u n i d e n s ef r e n t eac i n c o d i v i s a s , F i g u r a2 6 . 2 n d i c eponderadodec o m e r c i o , F i g u r a2 6 . 5 Tipodecambiodee q u i l i b r i o , F i g u r a2 6 . 1 1 I n t e r v e n c i nene lmercadoded i v i s a s , T a b l a2 6 . 2 E x p o r t a c i o n e sn e t a s ,p r e s u p u e s t o g u b e r n a m e n t a l ,a h o r r oe i n v e r s i n ,
605 6 0 6 610 619

Lao f e r t ay l ademandaene lmercadoded i v i s a s d e t e r m i n a ne lt i p odec a m b i o . Cuantoms a l t os e ae lt i p odec a m b i o ,menors e r l a c a n t i d a ddemandadaded l a r e sy mayor l ac a n t i d a d o f r e c i d a . E lt i p odecambiodee q u i l i b r i oh a c equel ac a n t i d a d demandadaded l a r e ss e ai g u a lal ac a n t i d a do f r e c i d a .
Cambios en la demanda y la oferta: fluctuaciones del tipo de cambio (P P .6ii-6i5)

622

Trminos clave
Cuenta corriente, 6 16