U.N.M.S.M.
5.1 Tasa de rendimien !. Douglas Keel, analista financiero de Orange Industries, desea estimar la tasa de rendimiento para dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigacin de Keel indica que los rendimientos pasados inmediatos servirn como estimaciones ra ona!les de los rendimientos futuros. "l a#o anterior, la inversin X tuvo un valor de mercado de $%&,&&&, y la inversin Y, de $'',&&&. Durante el a#o, la inversin X gener un flu(o de efectivo de $),'&& y la inversin Y gener un flu(o de $*,+&&. Los valores de mercado actuales de las inversiones X y Y son de $%),&&& y $'',&&& respectivamente. a., -alcule la tasa de rendimiento esperada de las inversiones X y Y usando los datos del a#o ms reciente. !., .uponiendo que las dos inversiones son igualmente riesgosas, /cul de!e recomendar Keel0 /1or qu20 5." C#$%&$! de$ rendimien !. 1ara cada una de las inversiones que se muestran en la ta!la siguiente, calcule la tasa de rendimiento ganada durante el periodo no especificado. Inversin 5 6 D " 3lu(o de efectivo durante el periodo , $ )&& )',&&& 7,&&& +& ),'&& 4alor al inicio del periodo $ +&& )%&,&&& 8',&&& *&& )%,'&& 4alor al 3inal del periodo $ ),)&& ))+,&&& 8+,&&& '&& )%,8&&
5.' An#$isis de$ ries(!. .olar Designs est considerando una inversin en una l9nea de producto e:pandida. .e estn considerando dos tipos de e:pansin. Despu2s de investigar los resultados posi!les, la compa#9a ;i o las estimaciones que se muestran en la ta!la siguiente< Inversin inicial =asa de rendimiento anual 1esimista ?s pro!a!le Optimista ":pansin 5 $ )%,&&& )*> %&> %8> ":pansin 6 $ )%,&&& )&> %&> @&>
a., Determine el rango de las tasas de rendimiento para cada uno de los dos proyectos. !., /Au2 proyecto es menos riesgoso0 /1or qu20 c., .i usted tuviera que tomar la decisin de la inversin, /cul elegir9a0 /1or qu20 /Au2 significa esto para sus sentimientos ;acia el riesgo0 d., .uponga que el resultado ms pro!a!le de la e:pansin 6 es de %)> por a#o y que los dems factores permanecen iguales. /"sto cam!ia su respuesta para la parte c0 /1or qu20
U.N.M.S.M.
5.5 Ries(! ) *r!+a+i$idad. ?icro,1u!, Inc., est pensando en comprar una de dos cmaras de microfilm, B y .. las dos de!en proporcionar !eneficios durante un periodo de )& a#os y cada una requiere una inversin inicial de $8,&&&. la administracin ;a construido la siguiente ta!la de estimaciones de tasas de rendimiento y pro!a!ilidades para resultados pesimistas, ms pro!a!les y optimistas. -mara B -mara . -antidad 1ro!a!ilidad -antidad 1ro!a!ilidad $ 8,&&& ).&& $ 8,&&& ).&& %&> %'> @&> &.%' &.'& .&%' )'> %'> @'> &.%& &.'' &.%'
a., Determine el rango de la tasa de rendimiento de las dos cmaras !., Determine el valor es erado del rendimiento de cada cmara. c., /La compra de qu2 cmara es ms riesgo0 /1or qu20 5., -a$&a%i.n de rendimien ! ) ries(!. ."I= ?anufacturing de!e elegir la compra de uno de dos activos. La tasa de rendimiento anual y las pro!a!ilidades relacionadas que se dan en la ta!la siguiente resumen el anlisis de la empresa para este punto. 1royecto %'7 =asa de rendimiento 1ro!a!ilidad ,)&> &.&) )& &.&8 %& &.&' @& &.)& 8& &.)' 8' &.@& '& &.)' *& &.)& 7& &.&' +& &.&8 )&& &.&) 1royecto 8@% =asa de rendimiento 1ro!a!ilidad )&> &.&' )' &.)& %& &.)& %' &.)' @& &.%& @' &.)' 8& &.)& 8' &.)& '& &.&'
a., 1ara cada proyecto, calcule< C)D "l rango de las tasas de rendimiento posi!les. C%D "l valor esperado del rendimiento. C@D La desviacin estndar de los rendimientos. C4)"l coeficiente de variacin de los rendimientos. !., -onstruya una grfica de !arras de cada distri!ucin de las tasas de rendimiento c., /Au2 proyecto considerar9a menos riesgoso0 /1or qu20
U.N.M.S.M.
5./ In e(rad!-Rendimien ! es*erad!0 des1ia%i.n es #ndar ) %!e2i%ien e de 1aria%i.n. 5ctualmente, 1ert; Industries est considerando tres activos< 3, E y F. en la ta!la siguiente se muestran las distri!uciones de pro!a!ilidades de los rendimientos esperados de estos activos< ! ) % @ 8 ' "r# &.)& &.%& &.8& &.%& &.)& 5ctivo 3 Bendimiento, $# 8&> )& & ,' ,)& "r# &.8& &.@& &.@& 5ctivo E Bendimiento, $# @'> )& ,%& "r# &.)& &.%& &.8& &.%& &.)& 5ctivo F Bendimiento, $# 8&> %& )& & ,%&
a., -alcule el valor esperado del rendimiento, $, de cada uno de los tres activos. /-ul proporciona un rendimiento esperado mayor0 !., -alcule la desviacin estndar, de los rendimientos de cada uno de los tres activos. /-ul parece tener el mayor riesgo0 c., -alcule el coeficiente de variacin, -4, de los rendimientos de cada uno de los tres activos. /-ul parece tener el mayor riesgo relativo0 5.13 Rendimien ! ) des1ia%i.n es #ndar de $a %ar era. Gaime Hong est considerando construir una cartera que contenga dos activos, L y ?. "l activo L representar el 8&> del valor monetario de la cartera, y el activo ? representar el *&> restante. "n la ta!la siguiente se muestran los rendimientos esperados durante los pr:imos * a#os, %&&8,%&&I, para cada uno de estos activos< 5#o %&&8 %&&' %&&* %&&7 %&&+ %&&I Bendimiento "sperado 5ctivo L 5ctivo ? )8> %&> )8 )+ )* )* )7 )8 )7 )% )I )&
a., -alcule el rendimiento esperado de la cartera, $ , para cada uno de los * a#os. !., -alcule el valor esperado de los rendimientos de la cartera, durante el periodo de * a#os. c., -alcule la desviacin estndar de los rendimientos esperados de la cartera, durante el periodo de * a#os d., /-mo representar9a la correlacin de los rendimientos de los dos activos L y ?0 e., ":plique todos los !eneficios de diversificacin que se o!tienen mediante la creacin de la cartera. 5.11 C!e2i%ien e de 1aria%i.n ?etal ?anufacturing identifico cuatro alternativas para satisfacer la necesidad de aumentar su capacidad de produccin. Los datos recolectados de cada una de estas alternativas se resumen en la siguiente ta!la< Mg. Luis ngel Fabin Sotelo @
U.N.M.S.M.
Bendimiento Desviacin estndar del "sperado rendimiento 5 %&> 7.&> 6 %%> I.'> )I> *.&> D )*> '.'> a. -alcule el coeficiente de variacin de cada alternativa !. .i la empresa desea disminuir al m9nimo el riesgo, /qu2 alternativa le recomendar9a0 N! a: T!mad! de Ca*4 &$! 5 Ries(! ) Rendimien !. Prin%i*i!s de Adminis ra%i.n 5inan%iera. La6ren%e J. Gi man. D7%ima edi%i.n. Edi !ria$ Pears!n. "338.