PENDANAAN JANGKA PENDEK

Pendanaan Spontan (Spontaneous Financing) Pendanaan yang dinegosiasi (Negotiated Financing) Anjak Piutang (Factoring Accounts Receivable) Komposisi Pendanan Jangka Pendek (Composition of Short-Term Financing)

11-1

Spontaneous Financing

Types of spontaneous financing:

Accounts

Payable (Trade Credit from Suppliers) Expenses

Accrued

11-2

Pendanaan spontan
Kredit Usaha Dari Pemasok : merupakan bentuk pendanaan jangka pendek yang biasa ditemukan pada seluruh jenis usaha. Dan merupakan sumber dana jangka pendek yang paling besar Contoh Kredit Usaha :

Rekening Terbuka (Open Accounts): Penjual mengirimkan barang pada pembeli dan mengirimkan tagihan yang mencantumkanjenis barang yang dikirim, total nilai barang, dan syarat penjualan. Rekening terbuka menunjukkan kenyataan bahwa pembeli tidak menandatangani instrumen hutang formal yang menyebutkan jumlah hutang pada penjual.
Surat janji bayar (Notes Payable)/Promissory Notes : Pembeli menandatangani surat bukti hutang pada penjual, dan pada surat tersebut tercantumkan tanggal pembayaran.

11-3

Spontaneous Financing

Penerimaan Perdagangan (Trade Acceptances) : Penjual menulis draft atas pembeli dan mengharuskan pembeli membayar draft tersebut pada waktu yang telah ditentukan. Penjual tidak akan mengirim barang sampai pembeli menyetujui waktu draft tersebut. Setelah menyetujui draft tersebut, pembeli harus menunjuk bank yang akan melakukan pembayaran draft jika jatuh tempo.

Draft /Wesel Suatu bukti tertulis, dimana pihak pertama menginstruksikan pihak kedua untuk membayar sejumlah uang pada pihak ketiga. Terkadang pihak pertama dan pihak ketiga orangnya sama
11-4

SYARAT PENJUALAN

COD and CBD Tidak ada kredit perdagangan: Pembeli membayar cash on delivery/COD (kas diterima pada saat pengiriman). Risiko penjual adalah jika pembeli menolak kiriman barang, sehingga penjual menanggung biaya pengiriman. Terkadang penjual akan meminta cash before delivery (CBD), untuk menghindari risiko COD

Net Period Tidak ada Cash Discount Pada saat kredit diperpanjang, penjual menentukan periode waktu yang diijinkan untuk melakukan pembayaran. Misal :Net 30 menunjukkan tagihan harus dibayar dalam waktu 30 hari.

11-5

SYARAT PENJUALAN

Net Period - Cash Discount Sebagai tambahan perpanjangan kredit, penjual akan menawarkan cash discount jika tagihan dibayar pada awal dari net period. Misal : 2/10, net 30 menunjukkan bahwa penjual menawarkan diskon 2% jika tagihan dibayar dalam waktu 10 hari, paling lambat dibayar dalam waktu 30 hari. Penanggalan musiman (Seasonal Dating) Untuk bisnis musiman, penjual seringkali menggunakan penanggalan untuk mendorong pelanggan melakukan pemesanan sebelum tiba periode penjualan yang sibuk/besar

11-6

KREDIT PERDAGANGAN SEBAGAI SARANA PENDANAAN

Kredit perdagangan merupakan sumber dana bagi pembeli, karena mereka tidak harus membayar sebelum barang diterima. Kredit perdagangan merupakan sumber pendanaan spontan Jika perusahaan membeli barang rata-rata senilai $1,000 per hari, dengan syarat pembayaran net 30 Jika pembayaran selalu dilakukan pada akhir periode, Maka akan ada hutang dagang sebesar $1,000 x 30 days = $30,000 Jika Pembelian meningkat menjadi $1,500/per hari pada net 30

Maka hutang dagang akan menjadi :

$1,500 x 30 days = $45,000 Peningkatan $15,000 karena meningkatnya aktivitas perusahaan
11-7

PEMBAYARAN PADA TANGGAL JATUH TEMPO

Jika syarat pembayaran 2/10, net 30 dan perusahaan membayar setelah hari ke 10, maka akan timbul opportunity cost. Besarnya opportunity cost satu tahun sebesar :

Perkiraan Biaya =
% discount
X

365 days

(100% - % discount)
11-8

(payment date discount period)

KREDIT PERDAGANGAN SEBAGAI SARANA PENDANAAN

Jika perusahaan membayar pada akhir periode, berarti perusahaan menggunakan dana selama 20 hari. Jika tagihan sebesar $100, maka perusahaan memiliki dana sebesar $98 selama 20 hari, untuk itu perusahaan akan kehilangan $2. Jika dipersamakan dengan pinjaman $98 selama 20 hari, maka perkiraan bunga tahunan dihitung : $2 = $98 x Y% x (20 hari / 365 hari) Y% = (2/98) x (365/20)

Y% = 37,2%

11-9

KREDIT PERDAGANGAN SEBAGAI SARANA PENDANAAN

Kredit perdagangan dapat menjadi bentuk pendanaan jangka pendek yang mahal jika cash discount yang ditawarkan tidak diambil. Biaya tidak mengambil cash discount menurut dasar prosentase tahunan, dapat dihitung sebagai berikut :

Perkiraan biaya bunga tahunan =

2% (100% - 2%)
X

365 days (30 days - 10 days)

= (2/98) x (365/20) = 37.2%

11-10

Cost to Forgo a Discount

Perkiraan biaya bunga tahunan untuk bermacam-macam keputusan pembayaran, dengan syarat pembayaran 2/10, net ____. Payment Date* 11 20 30 60 90
11-11

Annual rate of interest 744.9% 74.5 37.2 14.9 9.3

* days from invoice date

PENGULURAN HUTANG DAGANG

Penundaan pembayaran, berarti perusahaan membayar setelah Net Period. Penguluran hutang menghasilkan tambahan pendanaan jangka pendek perusahaan dengan cara tambahan pengembangan hutang. Keuntungan ini harus dibandingkan dengan biaya-biaya :

Opportunity cost, karena tidak memanfaatkan cash discount. Sanksi keterlambatan pembayaran yang mungkin dikenakan Kemungkinan adanya penurunan dalam peringkat kredit, serta kemampuan perusahaan untuk memperoleh kredit di masa yang akan datang.

11-12

SIAPA YANG MENANGGUNG BIAYA?

Suppliers dapat membebankan biaya pada pembeli dengan meningkatkan harga, tapi pemasok enggan melakukan karena dapat menurunkan permintaan. Akhirnya pemasok menanggung semua biaya kredit dagang.

Buyers Jika pemasok menentukan harga yang lebih tinggi pada pembeli.

11-13

BIAYA AKRUAL (BIAYA YANG MASIH HARUS DIBAYAR)

Biaya Akrual Sejumlah uang yang dipinjam namun belum dibayarkan untuk gaji, pajak, bunga, dan dividen. Biaya ini merupakan kewajiban jangka pendek tanpa biaya.
Wages

Penundaan pembayaran gaji dapat menurunkan efisiensi tenaga kerja

Taxes Penundaan pembayaran pajak dapat menimbulkan sanksi.

11-14

PENDANAAN YANG DAPAT DINEGOSIASIKAN

Sumber pinjaman jangka pendek yang utama adalah bank komersial dan perusahaan keuangan

Kredit Pasar Uang (Money Market Credit)

Commercial

Paper Bankers Acceptances

Unsecured Loans
Line

of Credit Revolving Credit Agreement Transaction Loan

11-15

Stand-Alone Commercial Paper

Commercial Paper jangka pendek, tidak dijaminkan, umumnya hanya dikeluarkan oleh perusahaan besar.
Pasar Commercial paper market terdiri dari :(1) pasar penjual dan (2) pasar penempatan langsung. Advantage: lebih murah dari pada pinjaman bisnis jangka pendek dari bank komersial Adanya dukungan bank yang menjamin pembayaran, dengan cara bank mengeluarkan letter of credit

11-16

Bank-Supported Commercial Paper

Letter

of credit (L/C) Janji dari pihak ke tiga , biasanya bank untuk pembayaran jika kondisi tertentu dipenuhi.

11-17

Bankers Acceptances

Akseptasi Bank (Bankers Acceptances) -- Short-term promissory trade notes dimana sebuah bank berjanji membayar pada pemegang nya pada saat jatuh tempo. Jika bank merupakan bank yang besar dan terkenal, maka instrumen tersebut memiliki daya jual yang lebih tinggi.

Adanya pasar akseptasi bank yang aktif memungkinkan pendanaan perdagangan luar negeri pada tingkat bunga yang kurang lebih sama dengan surat berharga.

11-18

Short-Term Business Loans

Kredit Tanpa Jaminan (Unsecured Loans) Suatu bentuk pinjaman yang tidak dijamin dengan suatu aset tertentu.

Kredit Dengan Jaminan (Secured Loans) Suatu bentuk pinjaman yang mensyaratkan adanya jaminan suatu aset tertentu.

11-19

Unsecured Loans

Batas Kredit (Line of Credit) :

Suatu perjanjian informal antara bank dan nasabahnya yang mencantumkan jumlah maximum kredit tanpa jaminan yang diberikan bank untuk periode tertentu.

Biasanya batas kredit ditetapkan untuk periode 1 th dan diperbaharui setelah bank menerima laporan tahunan terbaru dan mengkaji ulang kemajuan peminjam. Batas kredit tergantung pada kredibilitas perusahaan di mata bank dan kebutuhan kredit peminjam.

11-20

Unsecured Loans

Revolving Credit Agreement Komitmen formal dari bank untuk menambah kredit sampai batas maksimum

Perusahaan yang menerima revolving credit diharuskan membayar commitment fee untuk jumlah pinjaman yang tidak digunakan, sebagai ganti bunga.

11-21

Unsecured Loans

Pinjaman Transaksi (Transaction Loan) Peminjaman dengan batas kredit atau perjanjian kredit dianggap tidak tepat, jika perusahaan membutuhkan dana jangka pendek untuk satu kepentingan khusus.

Misal, kontraktor meminjam bank untuk mendanai proyeknya. Pada saat kontraktor menerima pembayaran, pinjaman segera dilunasi.
Untuk jenis pinjaman ini bank menilai setiap permintaan kredit sebagai transaksi yang terpisah.
11-22

Long-Term Debt, Preferred Stock, and Common Stock

11-23

MANFAAT PASAR MODAL

1. 2.

Sumber pendanaan jangka panjang

Secara makro merupakan sarana pemerataan pendapatan

Sebagai motivator untuk meningkatkan kualitas output perusahaan. Sebagai alternatif investasi

3.

4.

11-24

Pelaku Pasar Modal

Emiten
Motivasi Emisi saham :

1. Ekspansi Usaha
2. Membayar Hutang 3. Divestasi (Pengalihan Saham)
11-25

Pelaku Pasar Modal

Investor

Motivasi Investasi :
1. 2.

3.
4.

Mendapatkan dividen Berdagang Spekulasi Kepemilikan Perusahaan

Kesempatan Investasi : 1. Pasar Perdana (pada saat go public) 2. Pasar Sekunder (Bursa Efek)

11-26

BURSA EFEK
Bursa efek adalah suatu institusi yang terpusat yang mempertemukan kekuatan penawaran dan permintaan atas efek. Jika arus pesanan jual sangat kuat dibandingkan arus pesanan beli, maka harga akan turun. Jika arus beli lebih kuat dari arus jual, harga akan naik.
11-27

Bonds and Their Features

Bond (Obligasi) Surat hutang jangka panjang

Basic Terms
Par Value Maturity Coupon Rate Bond Ratings

11-28

Types of Long-Term Debt Instruments

Jenis Obligasi berdasarkan Jaminan : 1. Mortgage Bond (Obligasi Dijamin Aktiva) 2. Collateral Bond IObligasi dijamin surat berharga) 3. Equipment Bond (Obligasi dijamin Peralatan) 4. Debenture Bond (Obligasi tanpa jaminan)

11-29

Types of Long-Term Debt Instruments

Jenis Obligasi berdasarkan pelunasan
1. 2. 3.

Serial Bond : Pelunasan secara bertahap Callable Bond : Pelunasan sebelum jatuh tempo Putable Bond : Memberikan hak pada pemegang obligasi untuk mendapat pelunasan sebelum jatuh tempo.

4.

Convertible Bond : Dapat dikonversi dengan saham

11-30

Types of Long-Term Debt Instruments

Jenis Obligasi berdasarkan Lokasi Penerbit
1. 2.

Domestic Bond : Untuk jangkauan pasar domestik International Bond : Untuk Pasar Luar Negeri

Misal :
Dragon Bond : Diterbitkan di Hongkong Yankee Bond : Diterbitkan di Amerika Matador Bond : Diterbitkan di Spanyol Samurai Bond : Diterbitkan di Jepang

11-31

Types of Long-Term Debt Instruments

Jenis Obligasi berdasarkan Suku Bunga

1. 2.

Fixed Rate Bond : Tingkat bunga tetap

Floating rate Bond : Tingkat bunga berfluktuasi Zero Coupon Bond : Tidak membagikan bunga
secara periodik

3.
11-32

Types of Long-Term Debt Instruments

Jenis Obligasi berdasarkan Kepemilikan :
1.
2.

Registered Bond : Obligasi atas nama

Bearer Bond : Obligasi atas unjuk

11-33

Preferred Stock and Its Features

Preferred Stock (Saham Preferen) -- Saham yang memberikan dividen dalam jumlah rupiah tetap atau dalam prosentase yang tetap dari nilai nominal

Basic Terms Par Value

Dividend Rate

11-34

Cumulative Dividends Feature

Cumulative Dividends Feature Saham preferen yang memberikan hak pada pemiliknya untuk mendapat dividen secara kumulatif.

11-35

Participating Feature
Participating Preferred Stock Saham Preferen yang memberikan hak pada pemiliknya extra dividen (dividen yang meningkat), jika pemilik saham biasa juga mendapat peningkatan dividen

Misal Dividen saham preferen 6% dari nilai nominal $100 (= $6), jika dividen saham biasa yang dibagikan sebesar $7, maka pemegang saham preferen akan mendapat extra dividen sebesar $1.

11-36

Common Stock
Common Stock (Saham Biasa) Surat berharga yang menunjukkan kepemilikan perusahaan, dan ada dalam setiap perusahaan

Saham Biasa : Saham atas nama

Saham atas unjuk Outstanding Shares
11-37

Types of Common Stock Value

A. Par Value Nilai Nominal (Nilai Pari).

11-38

Harga Pasar Perdana Harga Pasar Sekunder Agio Kapitalisasi Pasar

Example of Value
FunFinMan, Inc. Common stock ($1 par value; 100,000 shares issued and outstanding) Additional paid-in capital Retained earnings Total shareholders equity $ 100,000 400,000 650,000 $1,150,000

The par value of FunFinMan, Inc., is $1 per share. Nilai Nominal tidak akan berubah dari hari ke hari Harga Perdana $5 per lembar saham.

11-39

Example of Book Value (per share)

FunFinMan, Inc. Common stock ($1 par value; 100,000 shares issued and outstanding) Additional paid-in capital Retained earnings Total shareholders equity $ 100,000 400,000 650,000 $1,150,000

Nilai buku per lembar saham FunFinMan, Inc., = $11.50 (= $1,150,000 : 100,000) Nilai buku tidak akan berubah setiap hari.
11-40

Types of Common Stock Value

D. Market Value (per share) Harga pasar saham di bursa.

Nilai pasar biasanya lebih besar dari nilai bukunya. Nilai pasar saham sangat sulit ditentukan untuk saham yang jarang diperdagangkan (saham tidur).

11-41

KONDISI PASAR MODAL

1. 2.

Pasar Bullish Pasar Bearish

11-42

PASAR MODAL BULLISH

Pasar Bullish merupakan suatu situasi dimana harga saham mengalami peningkatan terus dan hampPasar Bullish merupakan suatu situasi dimana harga saham mengalami peningkatan terus dan hampir terjadi pada semua saham.

11-43

KONDISI PASAR MODAL

Pasar Bearish merupakan suatu situasi, dimana harga saham mengalami penurunan terus dan hampir terjadi pada semua saham.

11-44