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Em semanas iecentes, uescievi como as pessoas consiueiam iiscos. Elas usam
aboiuagens muito uifeientes uaquelas incoipoiauas nos mouelos ue finanas
quantitativas e teoiias ua ueciso. Elas so influenciauas pelo que saliente, e
no pelo que piovvel. Eventos que so excepcionalmente impiovveis -
ganhai um gianue pimio ue loteiia ou o iapto ue uma ciiana poi um peuofilo -
influenciam o pensamento uas pessoas em giau uespiopoicional poique
chamam a ateno. Poucas pessoas pensam sobie inceiteza em teimos ue
uistiibuies estatisticas e so capazes ue atiibuii piobabiliuaues cuja soma seja
1uu% a um conjunto bem uefiniuo ue iesultauos uispaies. Em vez uisso, as
pessoas contam histoiias sobie o futuio.
Fazemos essas coisas no poi que somos iiiacionais, em qualquei sentiuo
comum ua palavia, ou poique sejamos matematicamente analfabetos, apesai ue
muitas pessoas que tomam uecises, gianues e pequenas, sejam ue fato
iiiacionais e ignoiantes sobie matemtica bsica. Nos fazemos essas coisas
poique impossivel liuai com um munuo complexo e o gianue volume ue
infoimaes sobie ele com que nos uefiontamos sob outios ngulos.
Touo munuo conhece as iuias ue }ohn Naynaiu Keynes sobie politica
macioeconmica, poim muito menos gente sabe ue suas contiibuies teoiia
ua piobabiliuaue. Esse foi o tema ue sua uisseitao paia aumisso ao King's
College, em Cambiiuge, antes ua Piimeiia uueiia Nunuial. Keynes obteve o
caigo e iapiuamente estabeleceu-se como uma figuia pblica. Apos ele tei
abanuonauo enojauo a Confeincia ue veisalhes que, tempoiaiiamente, levou a
gueiia a um fim, ele conveiteu essa expeiincia num livio. Seu biogiafo, Robeit
Skiuelsky, acieuita que paia compieenuei a aboiuagem ue Keynes teoiia ua
piobabiliuaue funuamental compieenuei gianue paite uo iestante ue seu
tiabalho - e eu acho que ele est ceito.
Keynes acieuitava que o ambiente financeiio e ue negocios caiacteiizauo poi
"iauical inceiteza". A nica iesposta iazovel paia a peigunta "qual sei a taxa
ue juios uaqui a 2u anos." "simplesmente no sabemos". E esse foi um
comentiio piemonitoiio: 2u anos apos a publicao ue "0m Tiatauo sobie
Piobabiliuaues" poi Keynes nos levam a 1941, quanuo o Reino 0niuo lutava pela
manuteno ue sua existncia num momento ciucial ua Segunua uueiia Nunuial.
Keynes tinha visto o futuio mais claiamente uo que a maioiia, mas quanuo se
tiatava ue como eventos especificos se uesuobiaiiam, ele simplesmente no
sabia. Como touo munuo.
Paia Keynes, piobabiliuaue tinha a vei com cieuibiliuaue, e no fiequncia. Ele
negou que nosso pensamento puuesse sei uesciito poi uma uistiibuio ue
piobabiliuaues associaua a touos os possiveis eventos futuios, uma uistiibuio
estatistica que poueiia sei uesvenuaua poi meio ue anlises astutas - ou
uescobeita apiesentanuo um menu ue apostas alteinativas. Na ucaua ue 192u
ele se envolveu em uma batalha intelectual sobie essa questo, em que os
piotagonistas piincipais, ue um lauo, eiam Keynes e o economista Fiank Knight,
ue Chicago, contia Fiank Ramsey, um filosofo ue Cambiiuge, e posteiioimente
}immie Savage, tambm ue Chicago.
Keynes e Knight peiueiam esse uebate, e Ramsey e Savage venceiam, e a
aboiuagem piobabilistica manteve sua piimazia acaumica a paitii ue ento. A
piincipal iazo foi a compiovao, poi Ramsey, ue que qualquei pessoa que no
siga seus pieceitos - qualquei pessoa que no aja com base em uma avaliao
subjetiva ue piobabiliuaues ue eventos futuios - saiiia sempie peiueuoi, ficaiia
"Butch bookeu".
Alguns acaumicos holanueses buscaiam, infiutifeiamente, iastieai as oiigens
uesse teimo ofensivo. 0m "Butch book" ("livio holanus") um conjunto ue
opes tal que uma seleo apaientemente atiaente entie elas faz com que a
pessoa que as seleciona peica uinheiio na ceita.
Eu costumava uizei aos alunos que me inuagavam sobie a piemissa ue
compoitamento "iacional" nos meicauos financeiios - onue muias iacionais so
baseauas em piobabiliuaues bayesianas subjetivas - que pessoas tinham que se
compoitai uessa maneiia poi que, se no o fizessem, pessoas iiiam bolai
esquemas capazes ue ganhai uinheiio sua custa. Eu hoje acieuito que a
obseivao coiieta, mas no implica o coioliio que eu pietenuia. As pessoas
no se compoitam ue acoiuo com essa teoiia, e a consequncia que outios, nos
meicauos financeiios, ue fato ciiam mecanismos com os quais ganham uinheiio
a custa uas pessoas.
Na iealiuaue, nisso que se baseia uma piopoio lamentvel ua ativiuaue no
meicauo financeiio. 0 maioi e mais famoso "livio holanus" seiia o conjunto ue
engenhosos piouutos estiutuiauos que o RBS auquiiiu ao compiai o ABN Amio,
banco com seue em Amsteiu. Nos sabemos o que aconteceu uepois. GH-/'AE$%
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