FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
CARRERA PROFECIONAL ECONOMÍA

SEMINARIO DE FINANZAS DE LA
EMPRESA
TEMA : ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA
EMPRESA ÁLICORP S.A.A

DOCENTE : Econ. José ZELADA CAZORLA

ALUMNAS : Cecilia Dolores CHAVEZ UGARTE

Luz Mery CUAYLA MAMANI
Winnie Stephanie PACHECO VALENCIA

CUSCO – PERU

2009
 INDICE

I) INTRODUCCIÓN

II) CAPITULO I

1.1 Ubicación de la empresa en el marco macroeconómico actual

1.2 Marco Empresarial

III) CAPITULO II

2.1 Estados Financieros

2.2 Análisis Histórico, Estructural y Evolutivo

2.3 Análisis de Ratios

2.4 Análisis Económico – Financiero

IV) CONCLUSIONES

V) RECOMENDACIONES
 INTRODUCCION

En el presente trabajo se da un informe sobre los aspectos social, cultural y económico que
desarrolla la empresa ALICORP S.A.A. tanto en el entorno internacional como nacional.

Detallaremos el funcionamiento y estructura de la empresa, los diversos productos que

ofrece, establecimientos y desarrollo a través del tiempo.

Además se analiza los estados financieros, utilizando las diversas herramientas para el
respectivo análisis.
 CAPITULO I

1.1 Ubicación de la empresa en el marco macroeconómico actual:

- Entorno Mundial:

En Alicorp, los procesos de producción se realizan aplicando los más altos

estándares de calidad internacionalmente aceptados. Esto les permite lograr
productos de clase mundial que satisfacen las exigencias de los consumidores.

Hoy, los productos de Alicorp se exportan a 14 países:

• Haití – Negocio de Consumo Masivo

• Chile – Negocio de Consumo Masivo y Negocio de Productos Industriales
• Bolivia – Negocio de Consumo Masivo y Negocio de Productos Industriales
• República Dominicana – Negocio de Consumo Masivo
• EEUU – Negocio de Consumo Masivo
• Costa Rica – Negocio de Consumo Masivo y Negocio de Nutrición Animal
• Ecuador – Negocio de Nutrición Animal
• Colombia – Negocio de Nutrición Animal y Negocio de Productos Industriales
• Venezuela – Negocio de Nutrición Animal
• Honduras – Negocio de Nutrición Animal
• Nicaragua – Negocio de Nutrición Animal
• Guatemala – Negocio de Nutrición Animal
• Panamá – Negocio de Nutrición Animal
• Belice – Negocio Nutrición Animal

Cuenta con operaciones propias en:

• Alicorp Argentina: Adquirida por Alicorp SAA en el 2008. Comercializan

productos dentro de las categorías de cuidado personal y cuidado del hogar.

• Alicorp Colombia S.A.: Fundada en el 2008 tras la compra de la empresa

Colombiana Propersa. Comercializa las categorías de alimento para mascotas,
galletas y cuidado del cabello.

• Alicorp Ecuador S.A.: Fundada en el 2005 bajo la razón social de Agassycorp,

adquiere Eskimo en el 2007 y se establece como Alicorp Ecuador en el 2008.
Comercializa las categorías de alimento para mascotas, galletas, cuidado del
cabello, bebidas en polvo, fideos y salsas.
 - Entorno Nacional:

La empresa Álicorp cuenta con 15 plantas industriales distribuidas a nivel nacional,

de las cuales 10 están concentradas en Lima, 1 en la Región Norte y 4 en la Región
Sur.

Todas sus plantas están diseñadas con tecnología de avanzada, regidas bajo las
normas Codex y certificaciones ISO, HACCP, BPM y BASC, lo cual les ha
permitido elevar los estándares de producción y la calidad de sus productos.

En los últimos años, la empresa ha elevado sus niveles de producción consolidando

su liderazgo en diversas categorías. Por ejemplo en sus productos de salsa cerró el
año 2007 con una participación en el mercado récord del 61.7%. En pastas,
consolidó su liderazgo en la categoría alcanzando una participación de 46% al cierre
del 2007. El negocio de Nutrición Animal continuó liderando al representar el 70%
de participación.

Por otro lado, Álicorp está comprometido con una gestión responsable en los
aspectos productivos, laborales, sociales y ambientales en las comunidades donde
opera. Aporta proactivamente al desarrollo de iniciativas en las comunidades con su
conocimiento o recursos organizacionales.

Mantiene los más altos estándares de ética y transparencia en las relaciones con sus
grupos de interés.

En este año la empresa Alicorp obtuvo el reconocimiento de la Bolsa de Valores de

Lima por buenas prácticas de Gobierno Corporativo.

1.2 Marco Empresarial:

Álicorp es la primera empresa de alimentos del Perú dedicada a la fabricación,

desarrollo y comercialización de productos de consumo masivo, helados, lavandería,
nutrición animal y productos industriales. El alto valor agregado de sus productos
satisface las necesidades y exigencias de los clientes en el mercado nacional e incluso
internacional.

• Historia: Con el correr de los años Alicorp ha experimentado una gran expansión y
un importante crecimiento, elevando sus niveles de producción consolidando su
liderazgo en diversas categorías.
• Línea de Tiempo:

1928 - El Grupo Romero constituye la sociedad “C. Romero y Cía” con el objetivo
de instalar una fábrica de aceites, jabones, mantecas una refinería y una
desmotadora de algodón.

1951 - “C. Romero y Cía” cambia de nombre a Calixto Romero S.A.

1971- El Grupo Romero compra Anderson Clayton & Company, dedicada

principalmente a la producción de aceites y grasas comestibles, y cambia su
denominación social por Compañía Industrial Perú Pacífico S.A. (CIPPSA).

1993 - CIPPSA se fusiona con otras dos empresas del Grupo Romero: Calixto
Romero S.A. dedicada a la producción de aceites y grasas comestibles, y
Oleaginosas Pisco S.A. dedicada principalmente a la elaboración de jabón
de lavar.

1995 - CIPPSA adquiere el 100% de las acciones de La Fabril S.A., dedicada a la

elaboración y comercialización de aceites y grasas comestibles, jabón de
lavar, harina, fideos y galletas. En marzo del mismo año, CIPPSA se
fusiona absorbiendo a Consorcio Distribuidor S.A., empresa fundada en
1976 por el Grupo Romero, dedicada a la comercialización de productos de
consumo masivo nacionales e importados en todo el país.

En junio del mismo año CIPPSA se fusionó con La Fabril S.A. absorbiendo
a dicha empresa. Luego CIPPSA modificó su denominación por Consorcio
de Alimentos Fabril Pacífico S.A. (CFP).

1996 - CFP absorbe por fusión a las empresas Nicolini Hermanos S.A y Compañía
Molinera del Perú S.A. Estas empresas se dedicaban principalmente a la
elaboración y comercialización de harinas, fideos, alimentos balanceados y
cereales.

1997 - CFP cambia su denominación por Alicorp S.A. Posteriormente cambia su

denominación social a Alicorp S.A.A.

2004 - Alicorp S.A.A. absorbe por fusión a Alimentum S.A., empresa dedicada a la
industrialización, comercialización y distribución de helados comestibles
de la marca Lamborghini.

2005 - Alicorp S.A.A. adquiere de Colgate – Palmolive Perú S.A. los inmuebles y
equipos correspondientes a la planta de detergentes.
 Alicorp adquiere la planta de detergentes Rímac y la marca de jabón
Marsella y los detergentes Opal y Amigo.

Alicorp S.A.A. adquiere la Compañía de Industrias Pacocha S.A. las

marcas MARSELLA, en jabón de lavar y, OPAL y AMIGO, en
detergentes.

2006 - Alicorp S.A.A. adquiere el 100% de las acciones Molinera Inca S.A.

Alicorp S.A.A. adquiere el 100% de las acciones de ASA Alimentos S.A. y

luego la absorbe por fusión.

• Alicorp S.A.A. a Nivel Nacional:

 Almacenes en: Arequipa, Cusco, Huánuco, Iquitos, La Libertad, Lambayeque,

Lima, Piura, Pucallpa, Tarapoto y Tumbes.

 Distribuidoras Exclusivas: Lima, Ancash, Arequipa, Ayacucho, Cajamarca,

Cusco, Ica, Junín, La Libertad, Lambayeque, Piura, Puno y Tacna.

 Oficinas de Ventas: Arequipa, Ayacucho, Cusco, Huánuco, Huaraz, Ica, Junín,

La Libertad, Lambayeque, Lima, Loreto, Madre de Dios, Piura, Puno, San
Martín, Tumbes, Tacna y Ucayali.

• Cartera de Productos:

La empresa ALICORP S.A.A cuenta con una amplia gama de productos los cuales
mencionaremos a continuación:

 Aceites domésticos: Primor Premium, Cocinero, Primor, Capri Maxisab, Friol

Soya, Cil.
 Alimentos balanceados: Nicovita Camarón De Mar, Nicovita Truchas.
 Bebidas: Chicha Morada Negrita.
 Cuidado del cabello: Anua Advance, Anua Línea Clásica.
 Fideos: Don Vittorio, Rugozzo, Lavaggi, Nicolini, Nicolini Al Huevo, Alianza,
Victoria.
 Galletas: Casino, Tentación, Glacitas, Miniglacitas, Chomp, Soda Victoria,
Soda Royal, Integrackers, Marquesitas, Chocobum, Mambo, Wazzú, Divas,
Crikas, Agua, Zoología, Rellena Fénix, +Vainilla, +Soda, Ricotonas, +Wafer,
Sálix, Cream Soda.
 Grasas industriales: Manteca Nieve, Manteca Famosa, Crema Panadera
Panisuave, Manteca Gordito, Margarina Industrial Primavera,
  Harinas domesticas: Blanca Flor, Favorita, Nicolini.
 Harinas industriales: Santa Rosa, Nicolini, Blanca Nieve, Victoria.
 Helados: Lamborgini.
 Infusiones: Zurit.
 Lavandería: Bolívar, Opal, Jumbo, Marsella, Trome, Suavizante Suaviss.
 Leches: Soyandina, Soyavena.
 Margarinas domesticas: Sello De Oro, Manty.
 Mascotas: Mimaskot, Nutrican.
 Panetones: Dulce Receta.
 Postres: Negrita.
 Productos industriales: Copsacid, Copsarine.
 Puré: Menú.
 Refrescos: Negrita, Kiribá, Kanú, Yaps.
 Salsas: Alacena, Salsa Golf.
 Sémola: Sémola Nicolini.
• Visión:

Ser una empresa de Clase Internacional, con productos y servicios de alto valor
agregado, que satisfacen las necesidades y expectativas de sus clientes en cualquier
mercado.

• Misión:

Es una empresa dedicada a la producción y comercialización de alimentos y

derivados, integrada por personas con espíritu de empresa, comprometidas en fijar
nuevos estándares de excelencia en la satisfacción de los clientes. Querer lograr
nuevos niveles de éxito competitivo en cada categoría de negocios en los que
compite para beneficio de sus accionistas, clientes y consumidores, trabajadores y
de las comunidades en las que opera.
• Actividad económica:
Su actividad económica consiste en la fabricación y distribución de aceites y grasas
comestibles, fideos, harinas, galletas, jabón para lavar, detergentes, salsas, helados,
refrescos instantáneos, alimentos balanceados para consumo animal, productos de
cuidado personal y oleína de pescado con alto contenido de Omega 3, así como la
distribución de productos fabricados por terceros.
La Compañía efectúa sus ventas principalmente en el mercado nacional, así también
exporta sus productos a Chile, Bolivia, Colombia, Ecuador, Venezuela, Haití,
Guatemala, Costa Rica, Estados Unidos de América, República Dominicana,
Nicaragua, Canadá, Panamá, Bélice y Honduras. Al respecto, en los años 2008 y
2007, las exportaciones representaron 17.2% y 10.9% de sus ventas netas,
respectivamente.
• Estructura:
Alicorp está compuesta por los negocios de consumo masivo, productos industriales
y nutrición animal, así como por diversas áreas de línea y soporte corporativo. Cada
negocio ha sido creado con el propósito de servir mejor al mercado y obtener
mayores eficiencias, contando para ello con el sostén de las áreas de Ventas;
Marketing; Recursos Humanos & Relaciones Institucionales; Planeamiento &
Logística; y Administración, Finanzas & Sistemas.

• Gobierno Corporativo:

- Accionistas:
Alicorp es una Sociedad Anónima Abierta que cuenta al 31 de diciembre de 2008
con 936 accionistas comunes y 1,598 accionistas de inversión.
Acciones con derecho a voto:

Número de
Tenencia % de Participación
Accionistas
Menor 1% 917 9.74
Entre 1% - 5% 14 39.84
Entre 5% - 10% 2 15.34
Mayor al 10% 3 35.08
Total 936 100.00
Acciones de inversión:

Número de % de
Tenencia
Accionistas Participación
Menor al 1% 1593 58.68
Entre 1% - 5% 2 4.79
Entre 5% - 10% 1 6.54
Mayor al 10% 2 29.99
Total 1598 100.00

- Estructura de Gobierno:
o Junta de Accionistas
o Directorio: Conformado por 1 presidente (Dionisio Romero Paoletti), 1
vicepresidente (Luis Romero Belismelis), 6 directores (José Antonio Onrubia
Holder, Calixto Romero Guzmán, Alfredo, Romero Vega, Gustavo Caillaux
Zazzali, Jose Alberto Haito Moarri, Manuel Romero Belismelis) y 2
 directores suplentes (Manuel Romero Belismelis, Rafael Romero Guzmán).
Por otro lado se cuenta con 4 directores independientes (Gustavo Caillaux
Zazzal, Jose Alberto Haito Moarri, Alfredo Romero Vega, José Raimundo
Morales Dasso) que son aquellos seleccionados por su prestigio profesional
y que no se encuentra vinculado con la administración de la sociedad, ni con
los accionistas principales de Alicorp S.A.A.
o Gerencia: Está conformada por 11 personas:
 Gerente General (Leslie Pierce Diez Canseco)
 Vicepresidente de Finanzas, Administración y Sistemas Corporativo
(Paolo Sacchi Giurato)
 Vicepresidente de Supply Chain Corporativo (Jaime Butrich Velayos)
 Vicepresidente de Negocios Productos Industriales (Alvaro Campos
Crosby) Martín Carrión Lavalle
 Vicepresidente de Consumo Masivo Andino y Centro América (Mario
Fiocco Cornejo)
 Vicepresidente de Consumo Masivo Perú (Guillermo Paredes Larco)
 Vicepresidente de MKT Corporativo y Consumo Masivo (Hugo Carrillo
Goyeneche)
 Country Manager Colombia (Roger Alvaro Vargas Romero)
 Vicepresidente de Recursos Humanos Corporativo (Anthony
Middlebrook Schofield)
 Vicepresidente de Consumo Masivo Mercosur (Salvador Renato Falbo)
 Vicepresidente de Negocio de Nutrición Animal (Martín Carrión
Lavalle)

o Comité de Riesgos: Es la administración de los riesgos a que se encuentra

expuesta la compañía, entre los principales: materias primas, financieras,
tributarias y legales. El Comité está integrado por 1 Presidente y 4 miembros.
o Comité de Buen Gobierno Corporativo: Sus funciones principales son la
evaluación y revisión del cumplimiento de los Principios de Buen Gobierno
Corporativo y la adopción de las medidas necesarias para lograr el
cumplimiento de dichos principios. Está integrado por 1 Presidente y 4
miembros.
o Comité de Auditoría: Su función principal es velar por mantener la
transparencia de la información financiera hacia el mercado. Asiste al
Directorio mediante la evaluación de los procedimientos contables, la
verificación de la independencia del auditor externo y la revisión de los
sistemas de control interno. Está integrado por 1 Presidente y 4 miembros.
- Organigrama:
 CAPITULO II

2.1 Estados Financieros

 BALANCE GENERAL (En millones de nuevos soles)

2008 2007

ACTIVO

Activo Corriente

Efectivo 54,687 29,152

Cuentas por cobrar comerciales, neto 434,102 374,582

Otras cuentas por cobrar a partes relacionadas 4,136 4,729

Otras cuentas por cobrar 177,175 78,927

Existencias, neto 656,119 546,356

Activos disponibles para la venta, neto 6,258 -

Gastos contratados por anticipado 20,113 13,744

Total Activo Corriente 1,352,590 1,047,490

Activo no Corriente

Otras cuentas por cobrar a largo plazo 1,053 -

Inversiones financieras 124,308 148,544

Inmueble, maquinaria y equipo, neto 992,694 892,830

Activos disponibles para la venta, neto 9,101 28,140

Activos intangibles, neto 353,971 241,103

Total Activo no Corriente 1’481,127 1’310,617

Total Activo 2,833,717 2,358,107

PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Pasivo Corriente

Sobregiros y préstamos bancarios 576,509 380,125

Cuentas por pagar comerciales 351,002 236,540

Otras cuentas por pagar a partes relacionadas 7,084 5,108

Papeles comerciales - 35,979

Impuesto a la renta y participaciones corrientes 23,161 52,396

Otras cuentas por pagar 84,337 53,721

Parte corriente de obligaciones financieras - largo plazo 92,629 71,100

Total Pasivo Corriente 1,134,722 834,969

Pasivo no Corriente

Obligaciones financieras 289,759 136,708

Pasivos por impuesto a la renta y participaciones diferidos 76,632 78,569

Ganancias diferidas 4,866 1,776

Total pasivo no corriente 371,257 217,053

Total Pasivo 1,505,979 1,052,022

Patrimonio Neto

Capital social 847,192 847,192

Acciones de inversión 7,388 7,388

Excedente de revaluación 37,206 37,206

Reserva legal 37,492 25,390

Resultados no realizados (16,961) 1,731

Resultados acumulados 415,361 387,084

Total patrimonio neto atribuible al accionista mayoritario 1,327,678 1,305,991

Total patrimonio neto atribuible a los intereses minoritarios 60 94

Total Patrimonio Neto 1,327,738 1,306,085

Total Pasivo y Patrimonio Neto 2,833,717 2,358,107

  ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (En millones de nuevos soles)

2008 2007

Ventas netas 3,665,541 2,805,027

Costo de ventas (2,804,756) (2,068,153)

Utilidad bruta 860,785 736,874

Gastos operacionales y otros ingresos

Gastos de administración (125,957) (106,405)

Gastos de venta (454,295) (353,966)

Ganancia (pérdida) por venta de activos 303 (1,987)

Otros gastos, neto (25,836) (2,951)

Total (605,785) (465,309)

Utilidad operativa 255,000 271,565

Otros ingresos y (gastos)

Utilidad por participación patrimonial en partes relacionadas 3,136 175

Ganancia (pérdida) por instrumentos financieros derivados 22,507 (3,402)

Gastos financieros, neto (104,851) (6,286)

Total (79,208) (9,513)

Utilidad antes de participación de los trabajadores e impuesto a la renta 175,792 262,052

Participación de los trabajadores corriente (29,097) (31,419)

Impuesto a la renta corriente (78,937) (85,101)

Participación de los trabajadores diferido 2,909 2,862

Impuesto a la renta diferido 7,785 7,686

Utilidad neta de actividades continuas 78,452 156,080

Ingreso (gasto) neto de operaciones discontinuadas 4,179 (34,093)

Utilidad neta del ejercicio 82,631 121,987

Utilidad neta atribuible a Accionista mayoritario 82,658 121,969

Utilidad neta atribuible a Intereses minoritarios (27) 18

Utilidad neta del ejercicio 82,631 121,987

  ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
Total patrimonio Total patrimonio
Acciones Excedente Resultados
Capital Reserva Resultados neto atribuible al neto atribuible a Total
de de no
social legal acumulados accionista los intereses patrimonio
inversión reevaluación realizados
mayoritario minoritarios

Saldo al 1 de enero de 2007 847,192 7,388 37,206 14,176 -46,282 276,249 1,135,929 67 1,135,996

Transferencia - - - 11,214 - -11,214 - -

Ganancias neta no realizada de inversiones disponibles

- - - - 50,928 - 50,928 - 50,928
para la venta

Perdida no realizada en operaciones de cobertura - - - - -2,915 - -2,915 - -2,915

Otros incrementos o disminuciones patrimoniales - - - - - 80 80 9 89

Utilidad neta - - - - - 121,969 121,969 18 121,987

Saldos al 31 de diciembre del 2007 847,192 7,388 37,206 25,390 1,731 387,084 1,305,991 94 1,306,085

Transferencia - - - 12,102 - -12,102 - - -

Pérdida neta no realizada de inversiones disponibles

- - - - -35,711 - -35,711 - -35,711
para la venta

Ganancia no realizada en operaciones de cobertura neto

de impuestos a la renta y participaciones de los - - - - 17,800 - 17,800 - 17,800
trabajadores diferidos

Dividendos declarados - - - - - -42.000 -42,000 - -42,000

Otros incrementos o disminuciones patrimoniales - - - - -781 -279 -1,060 -7 -1,067

Utilidad neta - - - - - 82,658 82,658 -27 82,631

Saldos al 31 de diciembre del 2008 847,192 7,388 37,206 37,492 -16,961 415,361 1,327,678 60 1,327,738
 ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

2008 2007

Actividades de operación:

Cobranza a clientes y otros cobros de operación 4,239,714 3,193,247

Otros cobros en efectivo relativos a la actividad 26,111 70,953

Pago a proveedores (3,748,819) (2,858,634)

Pago de remuneraciones y beneficios sociales (217,625) (181,217)

Pago de tributos (119,872) (119,217)

Otros pagos en efectivo relativos a la actividad (157,075) (58,756)

Efectivo neto proveniente de actividades de operación 22,434 46,376

Actividades de inversión:

Venta de maquinaria y equipo 17,431 15,322

Cobranza de dividendos 3,387 2,783

Pago por compra de valores e inversiones permanentes (203,694) (25,341)

Compra de inmuebles, maquinaria y equipo (97,952) (80,030)

Compra de activos intangibles (126) -

Efectivo neto usado en actividades de inversión (280,954) (87,266)

Actividades de financiamiento:

(Disminución) aumento de sobregiros bancarios (8,99) 10,093

Aumento de obligaciones financieras 292,422 115,006

Papeles comerciales (35,979) (71,976)

Préstamos, neto 36,600 (106)

Ingresos por aporte de capital 2 9

Efectivo neto proveniente de actividades de

financiamiento 284,055 53,026

Aumento neto de efectivo 25,535 12,136

Efectivo al comienzo del año 29,152 17,016

Efectivo al final del año 54,687 29,152

2.2 Análisis Histórico, Estructural y Evolutivo

ANALISIS HORIZONTAL

 Balance General

Variación
ACTIVO 2008 2007
Absoluta Relativa (%)

Activo Corriente

Efectivo 54,687 29,152 25,535 87.59

Cuentas por cobrar comerciales, neto 434,102 374,582 59,520 15.9

Otras cuentas por cobrar a partes relacionadas 4,136 4,729 -593 -12.54

Otras cuentas por cobrar 177,175 78,927 98,248 124.48

Existencias, neto 656,119 546,356 109,763 20.1

Activos disponibles para la venta, neto 6,258 - 6,258 100

Gastos contratados por anticipado 20,113 13,744 6,369 46.34

Total Activo Corriente 1,352,590 1,047,490 305,100 29.13

Activo no Corriente

Otras cuentas por cobrar a largo plazo 1,053 - 1,053 100

Inversiones financieras 124,308 148,544 -24,236 -16.32

Inmueble, maquinaria y equipo, neto 992,694 892,830 99,864 11.16

Activos disponibles para la venta, neto 9,101 28,140 -19,039 -67.66

Activos intangibles, neto 353,971 241,103 112,868 46.81

Total Activo no Corriente 1’481,127 1’310,617 170,510 13.01

Total Activo 2,833,717 2,358,107 475,610 20.17

PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Pasivo Corriente

Sobregiros y préstamos bancarios 576,509 380,125 196,384 51.66

Cuentas por pagar comerciales 351,002 236,540 114,462 48.39

Otras cuentas por pagar a partes relacionadas 7,084 5,108 1,976 38.68
Papeles comerciales - 35,979 -35,979 -100

Impuesto a la renta y participaciones corrientes 23,161 52,396 -29,235 -55.8

Otras cuentas por pagar 84,337 53,721 30,616 56.99

Parte corriente de obligaciones financieras - largo plazo 92,629 71,100 21,529 30.28

Total Pasivo Corriente 1,134,722 834,969 299,753 35.9

Pasivo no Corriente

Obligaciones financieras 289,759 136,708 153,051 111.95

Pasivos por impuesto a la renta y participaciones

76,632 78,569 -1,937 -2.47
diferidos

Ganancias diferidas 4,866 1,776 3,090 173.99

Total pasivo no corriente 371,257 217,053 154,204 71.04

Total Pasivo 1,505,979 1,052,022 453,957 43.15

Patrimonio Neto

Capital social 847,192 847,192 - -

Acciones de inversión 7,388 7,388 - -

Excedente de revaluación 37,206 37,206 - -

Reserva legal 37,492 25,390 12,102 47.66

Resultados no realizados (16,961) 1,731 -18,692

Resultados acumulados 415,361 387,084 28,277 7.31

Total patrimonio neto atribuible al accionista

1,327,678 1,305,991 21,687 1.66
mayoritario

Total patrimonio neto atribuible a los intereses

60 94 -34 -36.17
minoritarios

Total Patrimonio Neto 1,327,738 1,306,085 21,653 1.66

Total Pasivo y Patrimonio Neto 2,833,717 2,358,107 475,610 20.17

  Estado de Ganancias y Pérdidas

Variación
2008 2007
Absoluta Relativa (%)

Ventas netas 3,665,541 2,805,027 860,514 30.68

Costo de ventas (2,804,756) (2,068,153) 736,603 35.62

Utilidad bruta 860,785 736,874 123,911 16.82

Gastos operacionales y otros ingresos (605,785) (465,309) 140,476 30.19

Utilidad operativa 255,000 271,565 -16,565 -6.1

Otros ingresos y (gastos) (79,208) (9,513) 69,695 732.63

Utilidad antes de participación de los

175,792 262,052 -86,260 -32.92
trabajadores e impuesto a la renta

Participación de los trabajadores corriente (29,097) (31,419) -2,322 -7.39

Impuesto a la renta corriente (78,937) (85,101) -6,164 -7.24

Participación de los trabajadores diferido 2,909 2,862 47 1.64

Impuesto a la renta diferido 7,785 7,686 99 1.29

Utilidad neta de actividades continuas 78,452 156,080 -77,628 -49.74

Ingreso (gasto) neto de operaciones discontinuadas 4,179 (34,093) 38,272

Utilidad neta del ejercicio 82,631 121,987 -39,356 -32.26

Utilidad neta atribuible a Accionista mayoritario 82,658 121,969 -39,311 -32.23

Utilidad neta atribuible a Intereses minoritarios (27) 18 -45

Utilidad neta del ejercicio 82,631 121,987 -39,356 -32.26

 ANÁLISIS VERTICAL

 Balance General

2008 % 2007 %
ACTIVO
Activo Corriente

Efectivo 54,687 1.92 29,152 1.24

15.8
Cuentas por cobrar comerciales, neto 434,102 15.32 374,582
8
Otras cuentas por cobrar a partes relacionadas 4,136 0,15 4,729 0.20

Otras cuentas por cobrar 177,175 6,25 78,927 3.35

23.1
Existencias, neto 656,119 23.15 546,356
7
Activos disponibles para la venta, neto 6,258 0.22 0 0

Gastos contratados por anticipado 20,113 0.71 13,744 0.58

1,352,59 1,047,49 44.4
Total activo corriente 47.73
0 0 2
Activo no Corriente

Otras cuentas por cobrar a largo plazo 1,053 0.04 0 0

Inversiones financieras 124,308 4.39 148,544 6.31

37.8
Inmueble, maquinaria y equipo, neto 992,694 35.03 892,83
6
Activos disponibles para la venta, neto 9,101 0.32 28,140 1.19
10.2
Activos intangibles, neto 353,971 12.49 241,103
2
55.5
Total activo no corriente 1481,127 52.27 1310,617
8
2,833,71 2,358,10
Total activo 100 100
7 7
PASIVO Y PATRIMONIO NETO

Pasivo Corriente
16.1
Sobregiros y préstamos bancarios 576,509 20.34 380,125
2
10.0
Cuentas por pagar comerciales 351,002 12.39 236,540
3
Otras cuentas por pagar a partes relacionadas 7,084 0.25 5,108 0.22

Papeles comerciales 0 0 35,979 1.53

Impuesto a la renta y participaciones corrientes 23,161 0.82 52,396 2.22

Otras cuentas por pagar 84,337 2.98 53,721 2.28

Parte corriente de obligaciones financieras - largo plazo 92,629 3.29 71,100 3.02
35.4
Total pasivo corriente 1134,722 40.04 834,969
1
Pasivo no Corriente

Obligaciones financieras 289,759 10.23 136,708 5.81

Pasivos por impuesto a la renta y participaciones
76,632 2.70 78,569 3.33
diferidos
Ganancias diferidas 4,866 0.17 1,776 0.08

Total pasivo no corriente 371,257 13.10 217,053 9.20

44.6
Total pasivo 1505,979 53.15 1052,022
1
Patrimonio neto
35.9
Capital social 847,192 29.91 847,192
3
Acciones de inversión 7,388 0.26 7,388 0.31

Excedente de revaluación 37,206 1.31 37,206 1.58

Reserva legal 37,492 1.32 25,390 1.08

0.07
Resultados no realizados -16,961 (0.61) 1,731
3
16.4
Resultados acumulados 415,361 14.66 387,084
2
Total patrimonio neto atribuible 55.3
1327,678 46.85 1305,991
al accionista mayoritario 8

Total patrimonio neto atribuible 0.00

60 0.002 94
a los intereses minoritarios 3
55.3
Total patrimonio neto 1327,738 46.85 1306,085
9
Total pasivo y patrimonio neto 2833,717 100 2358,107 100
 Estado de Ganancias y Pérdidas
2008 % 2007 %
Ventas netas 3, 665,541 100 2, 805,027 100

Costo de ventas (2, 804,756) -76.52 (2, 068,153) -73.73

Utilidad bruta 860,785 23.48 736,874 26.27

Gastos operacionales y otros ingresos (605,785) -16.53 (465,309) -16.59

Utilidad operativa 255,000 0.007 271,565 9.68

Otros ingresos y (gastos) (79,208) -2.16 (9,513) -0.34

Utilidad antes de participación de los
175,792 4.79 262,052 9.34
trabajadores e IR
Participación de los trabajadores
(29,097) -0.79 (31,419) -1.12
corriente
Impuesto a la renta corriente (78,937) -2.15 (85,101) -3.03
Participación de los trabajadores
2,909 0.08 2,862 0.10
diferido
Impuesto a la renta diferido 7,785 0.21 7,686 0.27
Utilidad neta de actividades
78,452 2.14 156,08 5.56
continuas
Ingreso (gasto) neto de operaciones
4,179 0.11 (34,093) -1.22
discontinuadas
Utilidad neta del ejercicio 82,631 2.25 121,987 4.35

Utilidad neta atribuible a:

Accionista mayoritario 82,658 2.26 121,969 4.35

Intereses minoritarios (27) -0.0007 18 0.0006

Utilidad neta del ejercicio 82,631 2.25 121,987 4.35

 ANÁLISIS MIXTO

 Balance General

Variaciones
ACTIVO 2008 % 2007 % Relativa
Absoluta
(%)
Activo Corriente

Efectivo 54,687 1.92 29,152 1.24 25,535 87,59

Cuentas por cobrar comerciales, neto 434,102 15.32 374,582 15.88 59,52 15,89
Otras cuentas por cobrar a partes
4,136 0,15 4,729 0.20 -0,593 -12,54
relacionadas
Otras cuentas por cobrar 177,175 6,25 78,927 3.35 98,248 124,48

Existencias, neto 656,119 23.15 546,356 23.17 109,763 20,09

Activos disponibles para la venta, neto 6,258 0.22 0 0 6,258 0,00

Gastos contratados por anticipado 20,113 0.71 13,744 0.58 6,369 46,34

Total activo corriente 1,352,590 47.73 1,047,490 44.42 0 0,00

Activo no Corriente

Otras cuentas por cobrar a largo plazo 1,053 0.04 0 0 1,053 0,00

Inversiones financieras 124,308 4.39 148,544 6.31 -24,236 -16,32

Inmueble, maquinaria y equipo, neto 992,694 35.03 892,83 37.86 99,864 11,19

Activos disponibles para la venta, neto 9,101 0.32 28,140 1.19 -19,039 -67,66

Activos intangibles, neto 353,971 12.49 241,103 10.22 112,868 46,81

Total activo no corriente 1481,127 52.27 1310,617 55.58 170,51 13,01

Total activo 2833,717 100 2358,107 100 475,61 20,17

Pasivo y patrimonio neto

Pasivo Corriente

Sobregiros y préstamos bancarios 576,509 20.34 380,125 16.12 196,384 51,66

Cuentas por pagar comerciales 351,002 12.39 236,540 10.03 114,462 48,39
Otras cuentas por pagar a partes
7,084 0.25 5,108 0.22 1,976 38,68
relacionadas
Papeles comerciales 0 0 35,979 1.53 -35,979 -100,00
Impuesto a la renta y participaciones
23,161 0.82 52,396 2.22 -29,235 -55,80
corrientes
Otras cuentas por pagar 84,337 2.98 53,721 2.28 30,616 56,99
Parte corriente de obligaciones
92,629 3.29 71,100 3.02 21,529 30,28
financieras - largo plazo
Total pasivo corriente 1134,722 40.04 834,969 35.41 299,753 35,90

Pasivo no Corriente

Obligaciones financieras 289,759 10.23 136,708 5.81 153,051 111,95

Pasivos por impuesto a la renta y
76,632 2.70 78,569 3.33 -1,937 -2,47
participaciones diferidos
Ganancias diferidas 4,866 0.17 1,776 0.08 3,09 173,99

Total pasivo no corriente 371,257 13.10 217,053 9.20 154,204 71,04

Total pasivo 1505,979 53.15 1052,022 44.61 453,957 43,15

Patrimonio neto

Capital social 847,192 29.91 847,192 35.93 0 0

Acciones de inversión 7,388 0.26 7,388 0.31 0 0

Excedente de revaluación 37,206 1.31 37,206 1.58 0 0

Reserva legal 37,492 1.32 25,390 1.08 12,102 47,66

Resultados no realizados -16,961 (0.61) 1,731 0.073 -18,692 -1079,84

Resultados acumulados 415,361 14.66 387,084 16.42 28,277 7,31

Total patrimonio neto atribuible al
1327,678 46.85 1305,991 55.38 21,687 1,66
accionista mayoritario
Total patrimonio neto atribuible a los
60 0.002 94 0.003 -34 -36,17
intereses minoritarios
Total patrimonio neto 1327,738 46.85 1306,085 55.39 21,653 1,66

Total pasivo y patrimonio neto 2833,717 100 2358,107 100 475,61 20,17
  Estado de Ganancias y Pérdidas

Variación
2008 % 2007 % Relativa
Absoluta
(%)

Ventas netas 3, 665,541 100 2, 805,027 100 860,514 30,68

Costo de ventas -2, 804,756 (76.52) -2, 068,153 (73.73) -736,603 35,62

Utilidad bruta 860,785 23.48 736,874 26.27 123,911 16,82

Gastos operacionales y otros

-605,785 (16.53) -465,309 (16.59) -140,476 30,19
ingresos

Utilidad operativa 255 0.007 271,565 9.68 -16,565 -6,10

Otros ingresos y (gastos) -79,208 (2.16) -9,513 (0.34) -69,695 732,63

Utilidad antes de participación

175,792 4.79 262,052 9.34 -86,26 -32,92
de los trabajadores e IR
Participación de los trabajadores
-29,097 (0.79) -31,419 (1.12) 2,322 -7,39
corriente

Impuesto a la renta corriente -78,937 (2.15) -85,101 (3.03) 6,164 -7,24

Participación de los trabajadores

2,909 0.08 2,862 0.10 0,047 1,64
diferido

Impuesto a la renta diferido 7,785 0.21 7,686 0.27 0,099 1,29

Utilidad neta de actividades

78,452 2.14 156,08 5.56 -77,628 -49,74
continuas
Ingreso (gasto) neto de operaciones
4,179 0.11 -34,093 (1.22) 38,272 -112,26
discontinuadas

Utilidad neta del ejercicio 82,631 2.25 121,987 4.35 -39,356 -32,26

Utilidad neta atribuible a:

Accionista mayoritario 82,658 2.26 121,969 4.35 -39,311 -32,23

Intereses minoritarios -27 (0.0007) 18 0.0006 -45 -250,00

Utilidad neta del ejercicio 82,631 2.25 121,987 4.35 -39,356 -32,26
TENDENCIAS
 2008 2007
Índices de Liquidez
Capital de trabajo 217,868 212,521 2.3 Análisis
de Ratios
Liquidez General 1.19 1.25
Prueba Ácida 0.61 0.6
Rotación de Inventarios 4.66 3.44
Índices de Gestión
Rotación Caja / Bancos 5.37 3.47
Rotación de Cuentas por Cobrar 5.95 7.49
Índices de Rentabilidad
Utilidad / Capital 6% 5%
Utilidad / Activo 2.9% 5%
Utilidad / Ventas 2.3 % 4.3%
Margen Bruto 23 % 26%
2.4 Análisis Económico – Financiero

A. Situación económica:

La Compañía en el año 2008, tuvo un año de crecimiento sostenido, basado en la

consolidación de sus marcas en el mercado local, en la orientación de sus productos
en el mercado externo, y en la adquisición de negocios con productos de mayor valor
agregado. Las ventas netas crecieron en 30.7% con respecto del año 2007. Cabe
resaltar que las ventas de las nuevas categorías, de los negocios adquiridos y en el
mercado externo representaron el 36.0% del total de la empresa.

En el año 2008, la Compañía logró utilidades antes de participaciones e impuestos

por S/.175, 792 (4.8% sobre las ventas), mostrando una disminución de S/.86, 260
con relación a las obtenidas en el año 2007. Esta disminución en la utilidad es el
resultado del incremento de los gastos financieros, principalmente por la diferencia de
cambio.
La utilidad neta fue de S/.82, 631 (2.3% sobre las ventas), disminuyendo en S/.39,
356 con relación al año 2007.

• Ingresos operativos y utilidad bruta

Las ventas netas de este periodo fueron superiores a las logradas en el año anterior,
pasando de S/.2, 805,027 a S/.3, 665,541, debido al crecimiento en la facturación
de la mayoría de las líneas de negocio. El incremento en las ventas de las nuevas
categorías de alto valor agregado fue de 17.6%, y en las ventas en el mercado
internacional fue de 106.5%, bases de la estrategia de crecimiento de la Compañía.

La utilidad bruta en el año 2008 aumentó en S/.123, 911 (16.8%) respecto al año
2007, pasando de S/.736, 874 a S/. 860, 785; siendo el margen bruto de 23.5%,
menor al año anterior que fue de 26.3%, como consecuencia del incremento del
costo de las principales materias primas, y de las medidas tomadas para mantener a
los productos con precios competitivos.

• Utilidad operativa y Utilidad antes de participación de los trabajadores e

impuesto a la renta

La utilidad operativa fue de S/.255, 000 (7.0% sobre las ventas), mostrando una
disminución de S/.16, 565 en comparación con el año anterior que fue de S/.271,
565 (9.7% sobre las ventas). La disminución de la utilidad operativa se debe
principalmente a la mayor utilidad bruta de S/.123, 911, la cual se vio disminuida
por los mayores gastos operativos de S/.140, 476.

Aunque el 2008 fue un excelente año en ventas, los resultados a nivel de utilidad
antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta, no fueron tan
buenos como se esperaba. Lo cierto es que la utilidad neta a este nivel se vio
 fuertemente afectada por la diferencia de cambio y la devaluación de la moneda
nacional del último trimestre del año.

A diferencia del 2007, cuando hubo una ganancia de cambio de S/. 34.7 millones,
en el 2008 la empresa afrontó una pérdida por este mismo concepto de S/. 29.0
millones. Este efecto negativo fue consecuencia del que a su vez tuvo la crisis
internacional en la paridad de las monedas a nivel mundial.

• Balance General

El capital de trabajo a diciembre de 2008 ascendió a S/.217.9 millones (ratio

corriente 1.19), con respecto a diciembre de 2007 que fue de S/.212.5 millones
(ratio corriente 1.25).

El patrimonio tuvo un incremento de S/.21, 653 (1.7%), pasando de S/.1, 306,085

a diciembre de 2007 a S/.1, 327,738 a diciembre de 2008. Esta variación se debe
básicamente a: i) la utilidad neta del ejercicio por S/.82,631; ii) al incremento de
utilidad no realizada en operaciones de cobertura por S/.28,115; iii) a la
disminución del impuesto diferido por S/.10,315; iv) a la disminución del valor de
las inversiones en acciones disponibles para la venta por S/.35,711; v) la
aplicación de utilidades por distribuir a dividendos por pagar de S/.42,000; y vi) la
disminución de otros, neto de S/.1,067.

• Flujo de Efectivo

La Compañía generó un flujo de efectivo operativo de S/.22.4 millones, menor a lo

generado en el año anterior en S/.46.4 millones, debido principalmente al
incremento de las existencias.

En relación a las mayores inversiones por un incremento de S/.193, 688 millones

para el año 2008 en comparación al año 2007, estas se deben principalmente a la
adquisición The Value Brands Company y Productos Personales S.A., y a las
mayores inversiones en activo fijo en el año 2008 destinadas a la ampliación de la
capacidad instalada de la compañía.

Los flujos de efectivo provenientes de las actividades de financiación en el año

2008 se destinaron a la adquisición de empresas y de activo fijo.
CONCLUSIONES:

 Alicorp en el 2008, tuvo un año de crecimiento sostenido, basado en la consolidación

de sus marcas en el mercado local, en la orientación de sus productos en el mercado
externo, y en la adquisición de negocios con productos de mayor valor agregado.

 Álicorp posee una amplia cartera de productos, principalmente por las constantes
adquisiciones de acciones, marcas, plantas, así como la estrategia de la empresa de
desarrollar y lanzar nuevos productos constantemente; incrementando su cantidad y
valor de activos.

 Debido a que el 2008 se presentó como un año variable, de gran volatilidad en el

precio de las principales materias primas cotizadas en los mercados internacionales,
algunas de las cuales –como el aceite vegetal y el trigo-, son insumos de gran
importancia estratégica para Alicorp, es por ello que se incrementaron sus costos de
ventas y a consecuencia disminuyó su utilidad neta.

 La empresa muestra un notorio crecimiento en ventas, gracias a la política adoptada y

al crecimiento en los rubros de ésta.
RECOMENDACIONES:

 La empresa debe aplicar una mejor política de cobranza, ya que una rotación de
cuentas por cobrar de un aproximado de 6 veces al año afectaría a su liquidez.


 Índices de Liquidez:

 Capital de Trabajo:
Activo cte – Pasivo cte

1, 352,590 - 1, 134,722 = 217,868

Este ratio nos está indicando que la empresa cuenta con capacidad económica
para responder obligaciones con terceros a corto plazo, quedándole un saldo de
S/. 217, 868.

 Liquidez General:
Activo cte ÷ Pasivo cte

1, 352,590 ÷ 1, 134,722 = 1.19 veces

Esto quiere decir que el activo corriente es 1.19 veces más grande que el pasivo
corriente; o que por cada nuevo sol de deuda, la empresa cuenta con S/ 1.19 para
pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razón, mayor será la capacidad de la
empresa de pagar sus deudas.

 Prueba Ácida:
(Activo cte – Inventario) ÷ Pasivo cte

(1, 352,590 - 656,119) ÷ 1, 134,722 = 0.61

A diferencia de la razón anterior, ésta excluye los inventarios por ser considerada
la parte menos líquida en caso de quiebra. Por tanto se obtiene que al restar los
inventarios la empresa no cuenta con la liquidez suficiente para cubrir sus deudas
de corto plazo, ya que el resultado que lanza es que por cada S/. 1.00 de deuda la
empresa cuenta con S/. 0.61 para pagar.

 Elementos auxiliares:

 Rotación de Inventarios:
Costo de ventas ÷ Inventario promedio

2, 804,756 ÷ [(546,356 + 656,119) / 2] = 4.66 veces

Nos muestra que el inventario se movió con una rapidez de 4.66, es decir que se
reemplazó el inventario 4.66 veces en el año.

a) Índices de Gestión:
  Rotación Caja / Bancos:
[(Caja + Bancos) ÷ Ventas] × 360

[54,687 ÷ 3, 665,541] × 360 = 5.37 días

Nos indica que la cuenta caja y bancos cuenta con liquidez para cubrir 5.37 días
de venta.

 Rotación de Cuentas por Cobrar:

Ventas ÷ Cuentas por cobrar

3, 665,541 ÷ 616, 466 = 5.95 veces

Esto quiere decir que las cuentas por cobrar de la empresa rotó 5.95 veces al año.

b) Índices de Rentabilidad:

 Utilidad / Capital:
Utilidad neta ÷ Capital

82,631 ÷ 1, 327,738 = 0.06

Esto significa que por cada S/. 1.00 que el dueño mantuvo en el 2008 generó un
rendimiento del 6% sobre el patrimonio.

 Utilidad / Activo:
Utilidad neta ÷ Activo total

82,631 ÷ 2, 833,717 = 0.029

Quiere decir, que cada S/. 1.00 invertido en los activos produjo un rendimiento
de 2.9% sobre la inversión.

 Utilidad / Ventas:
Utilidad neta ÷ Venta total

82,631 ÷ 3, 665,541 = 0.023 %

Indica que por cada S/. 1.00 vendido la empresa obtiene 2.3 % de rentabilidad.

 Margen Bruto:
(Ventas total – Costo de ventas) ÷ Total ventas
 (3, 665,541 - 2, 804,756) ÷ 3, 665,541 = 0.23

Nos indica que la empresa tuvo una ganancia del 23 % con respecto a las ventas
reduciendo los costos de producción.