MODUL 8 METODE ANALISIS INVESTASI

Terdapat banyak metode yang dapat digunakan untuk menilai kelayakan ekonomi suatu investasi usaha. Beberapa metode yang sering digunakan antara lain yaitu : 1. Metode ekivalensi nilai sekarang (present worth analysis) atau lebih dikenal dengan istilah umum PNV atau Net Present Value. Metode ini didasarkan atas nilai sekarang bersih dari hasil perhitungan nilai sekarang aliran dana masuk (penerimaan) dengan nilai sekarang aliran dana keluar (pengeluaran) selama angka !aktu analisis dan suku bunga tertentu. "riteria kelayakannya adalah apabila nilai sekarang bersih atau NPV # $% yang dirumuskan dengan : NPV & ( PV Pendapatan) ' ( PV Pengeluaran). (. Metode ekivalensi nilai tahunan (annual worth analysis) Metode ini didasarkan atas ekivalensi nilai tahunan dari aliran dana masuk dan aliran dana keluar (nilai )bersih). "riteria kelayakannya adalah bila nilai )bersihnya positi* atau lebih besar dari nol ()bersih # $). +. Metode ekivalensi nilai yang akan datang (future worth analysis) Metode ini hampir sama dengan dua metode sebelumnya hanya yang dihitung adalah nilai yang akan datangnya. "riteria kelayakannya uga sama yaitu bila nilainya lebih besar dari nol. ,. Metode periode pengembalian modal (payback period analysis) Metode periode pengembalian modal ini berbeda dengan metode-metode lainnya. Pada metode ini tidak digunakan perhitungan dengan menggunakan rumus bunga% akan tetapi yang dianalisis adalah seberapa .epat modal atau investasi yang telah dikeluarkan dapat segera kembali. "riteria penilaiannya adalah semakin singkat pengembalian investasi akan semakin baik. /. Metode rasio man*aat dan biaya (benefit cost ratio analysis) atau lebih dikenal dengan istilah B0 1atio. Metode B0 1atio pada dasarnya menggunakan data ekivalensi nilai sekarang dari penerimaan dan pengeluaran% yang dalam hal ini B0 1atio adalah merupakan perbandingan antara nilai sekarang dari penerimaan atau pendapatan yang diperoleh dari kegiatan investasi dengan nilai sekarang dari

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

pengeluaran (biaya) selama investasi tersebut berlangsung dalam kurun !aktu tertentu. "riteria kelayakannya adalah bila nilai B0 1atio # 1 dan dirumuskan dengan : B01 & ( Nilai 2ekarang Pendapatan) : ( Nilai 2ekarang Pengeluaran) 3. Metode tingkat suku bunga pengembalian modal (rate of return analysis) atau lebih dikenal dengan nama 411 (Internal Rate of Return). 411 adalah suatu nilai petun uk yang identik dengan seberapa besar suku bunga yang dapat diberikan oleh investasi tersebut dibandingkan dengan suku bunga bank yang berlaku umum (suku bunga pasar atau Minimum Attractive Rate of Return 5 M)11). Pada suku bunga 411 akan diperoleh NPV & $% dengan perkataan lain bah!a 411 tersebut mengandung makna suku bunga yang dapat diberikan investasi% yang akan memberikan NPV & $. 2yarat kelayakannya yaitu apabila 411 # suku bunga M)11. 6ntuk menghitung 411 dapat digunakan .ara .oba-.oba dengan *ormula berikut : 411 & i1 ' NPV1 7 (i( ' i() (NPV( ' NPV1) dimana : i1 & suku bunga ke 1 i( & suku bunga ke ( NPV1 & Net Present Value pada suku bunga ke 1 NPV1 & Net Present Value pada suku bunga ke (

6ntuk memudahkan pemahaman tentang penggunaan metode analisis kelayakan ekonomi suatu investasi% selan utnya dapat diterangkan dengan menggunakan .ontoh kasus berikut : 2uatu usaha pengolahan pangan membutuhkan investasi sebesar 1p. ($ uta dengan lama !aktu investasi 1$ tahun. 2elama kuran !aktu tersebut diperlukan biaya rutin per tahun untuk pera!atan dan perbaikan sebesar 1p. (./ uta dan biaya pendukung usaha pada tahun ke / dan 8 masing-masing sebesar 1p. ( uta dan 1p. + uta. 6saha tersebut memberikan pendapatan operasi yang ber*luktuasi sesuai dengan permintaan% masing-masing 1p. 8%/ uta pada tahun ke 1 hingga tahun ke /% kemudian 1p. 1$ uta pada tahun ke 3 hingga tahun ke 8. Pada tahun ke 9 dan ke 1$ masing-masing 1p. 9 uta 1p. / uta. )pabila suku bunga bank yang berlaku saat ini (M)11) adalah /: per tahun dan nilai rongsok mesin-mesin yang digunakan adalah sebesar 1p. 1$ uta. )pakah usaha tersebut layak se.ara ekonomi dilihat dari nilai NPV% B0 ratio dan 411 nya ; <akukan pula analisis untuk perhitungan ekivalensi

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

nilai tahunan ()bersih)% ekivalensi nilai yang akan datang (nilai =bersih) dan periode pengembalian modal (payba.k period). Pe !a"a#an $ Persoalan tersebut akan dianalisis dengan menggunakan metode ekivalensi nilai sekarang metode ekivalensi nilai tahunan% metode ekivalensi nilai yang akan datang% metode pengembalian modal% metode B0 1atio dan metode 411. 6ntuk itu ada beberapa langah yang perlu dilakukan% antara lain : <angkah 1: Menggambarkan diagram aliran kas (kas masuk dan keluar)

(-)
20 2,5 2,5 2,5 2,5 2 2,5 2,5 2,5 3 2,5 2,5 2,5

1 8,5

2 8,5

3 8,5

4 8,5

5 8,5

10 5

9 10 10 10 10

(+)

<angkah ( : Mengelompokkan aliran kas ke dalam pendapatan dan pengeluaran menurut apa yang diketahui dalam rumus bunganya >ata untuk pengeluaran% yakni : P$ & ($ uta )biaya & (%/ uta =/ & ( uta =8 & + uta

>ata untuk pendapatan% yakni : )pendapatan & 8%/ uta )pendapatan & 1$ uta =9 & 9 uta =1$ & 1/ uta

<angkah + : Memasukkan rumus bunga untuk yang akan di.ari untuk masing-masing kelompok (pendapatan dan pengeluaran)

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

?leh karena yang akan di.ari disini adalah ekivalensi nilai sekarang (PV atau Present Value)% maka rumus bunga yang di.arinya adalah P P un%u& Da%a Pen'eluaran $ Pbiaya & P$ @ )biaya (P5)% /:% 1$) @ =/ (P5=% /:% /) @ =8 (P5=% /:% 8) & ($ uta @ (%/ uta (P5)% /:% 1$) @ ( uta (P5=% /:% /) @ + uta (P5=% /:% 8) & ($ uta @ (%/ uta (A%A(() @ ( uta ($%A8+/) @ + uta ($%3A38) & ($ uta @ 19%+$/ uta @ 1%/3A uta @ (%$+$, uta & ,(%9$(, uta P un%u& Da%a Pen(a)a%an $ PPendapatan & )pendapatan / (P5)% /:% /) @ )pandapatan + (P5)% /:% +) (P5=% /:% /) @ =9 (P5=% /:% 9) @ =1$ (P5=% /:% 1$) & 8%/ uta (P5)% /:% /) @ 1$ uta (P5)% /:% +) (P5=% /:% /) @ 9 uta (P5=% /:% 9) @ 1/ uta (P5=% /:% 1$) & 8%/ uta (,%+(9) @ 1$ uta ((%A(+) ($%A8+/) @ 9 uta ($%3,,3) @ 1/ uta ($%31+9) & +3%A93/ uta @ (1%++,A uta @ /%8$1, uta @ 9%($8/ uta & A+%1,11 uta <angkah , : Menghitung B0 1atio B0 1atio & Ppendapatan 5 Pbiaya & A+%1,11 uta 5 ,(%9$(, uta & 1%A$ <angkah / : Menghitung NPV NPV & Ppendapatan - Pbiaya & A+%1,11 uta ' ,(%9$(, uta & +$%(+8A uta <angkah 3 : Menghitung 411 Pada i & /: NPVi&/: & +$%(+8A

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

dengan .ara .oba-.oba% pada i & +$:% diperoleh NPV i&+$: & -1%1$+A untuk kemudian dimasukkan ke dalam persamaan untuk men.ari 411 (pendekatan interpolasi)% yaitu : 411 411 & i1 ' NPV1 (i( ' i1) (NPV( ' NPV1) & /: - +$%(+8A (+$: - /:) 5 (-1%1$+A ' +$%(+8A) & /: @ $%93,8 ((/:) & /: @ (,%1(: & (9%1(: <angkah A : Menyimpulkan hasil analisis dengan B0 1atio% NPV dan 411 >ari hasil perhitungan diperoleh gambaran kelayakan investasi dimana nilai hitung B0 1atio # 1B NPV # $ dan 411 # M)11% dengan demikian investasi usaha tersebut layak se.ara ekonomi atau dengan kata lain menguntungkan. <angkah selan utnya adalah menganalisis kelayakan ekonomi investasi tersebut berdasarkan perhitungan ekivalensi nilai tahunan ()bersih)% ekivalensi nilai yang akan datang (=bersih) dan periode pengembalian modal atau investasi (payback period). )nalisis untuk menghitung ekivalensi nilai tahunan adalah sebagai berikut :

(-)
20 2,5 2,5 2,5 2,5 2 2,5 2,5 2,5 3 2,5 2,5 2,5

1 8,5

2 8,5

3 8,5

4 8,5

5 8,5

10 5

9 10 10 10 10

(+)
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

A un%u& Da%a Pen'eluaran )pengeluaran & P$ ()5P% /:% 1$) @ )biaya @ =/ (P5=% /:% /) ()5P% /:% 1$) @ =8 (P5=% /:% 8) ()5P% /:% 1$) & ($ uta ($%1(9/) @ (%/ uta @ ( uta ($%A8+/) ($%1(9/) @ + uta ($%3A38) ($%1(9/) & (%/9 uta @ (%/ uta @ $%($(9 @ $%(3(9 & /%///8 uta A un%u& Da%a Pen(a)a%an )pendapatan & )pendapatan / (P5)% /:% /) ()5P% /:% 1$) @ )pendapatan + (P5)% /:% +) (P5=% /:% /) ()5P% /:% 1$) @ =9 (P5=% /:% 9) ()5P% /:% 1$) @ =1$ ()5=% /:% 1$) & 8%/ uta (,%+(9) ($%1(9/) @ 1$ uta ((%A(+) ($.A8+/) ($%1(9/) @ 9 uta ($%3,,3) ($%1(9/) @ 1/ uta ($%$A9/) )pendapatan )bersih & ,%A3/1 uta @ (%A3(8 uta @ $%A/1+ uta @ 1%19(/ uta & 9%,A1A uta & )pendapatan - )pengeluaran & 9%,A1A uta ' /%///8 uta & +%91/9 uta Casil akhir untuk )bersih bernilai positi* (# $)% maka dengan demikian usaha ini layak se.ara ekonomi dari sisi ekivalensi nilai tahunan. 2elan utnya analisis untuk perhitungan ekivalensi nilai yang akan datang (=bersih) adalah sebagai berikut :

(-)
20 2,5 2,5 2,5 2,5 2 2,5 2,5 2,5 3 2,5 2,5 2,5

1 8,5

2 8,5

3 8,5

4 8,5

5 8,5

10 5

9 10 10 10 10

(+)
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

* un%u& Pen'eluaran =pengeluaran & P$ (=5P% /:% 1$) @ )biaya (=5P% /:% 1$) @ =/ (=5P% /:% /) @ =8 (=5P% /:% () & ($ uta (1%3(89) @ (%/ uta (1(%/A8) @ ( uta (1%(A3+) @ + uta (1%1$(/) & +(%/A8 uta @ +1%,,/ uta @ (%//(3 uta @ +%+$A/ uta & 39%88+1 uta * un%u& Pen(a)a%an =pendapatan & =pendapatan / (P5)% /:% /) (=5P% /:% 1$) @ )pendapatan + (P5)% /:% +) (P5=% /:% /) ()5P% /:% 1$) @ =9 (P5=% /:% 9) (=5P% /:% 1$) @ =1$ & 8%/ uta (,%+(9) (1%3(89) @ 1$ uta ((%A(+) ($.A8+/) (1%3(89) @ 9 uta ($%3,,3) (1%3(89) @ 1/ uta & /9%9+A8 uta @ +,%A/(1 uta @ 9%,,99 uta @ 1/ uta =pendapatan =bersih & /9%9+A8 uta @ +,%A/(1 uta @ 9%,,99 uta @ 1/ uta & 119%1+98 uta & =pendapatan - =pengeluaran & 119%1+98 uta ' 39%88+1 uta & ,9%(/3A uta Casil akhir untuk =bersih bernilai positi* (# $) dan ini se.ara ekonomi dari sisi ekivalensi nilai yang akan datang adalah layak atau menguntungkan. 2elan utnya analisis untuk perhitungan periode pengembalian modal (payback period) dilakukan dengan terlebih dahulu menyusun semua data pendapatan (penerimaan) dan pengeluaran ke dalam bentuk tabel% yaitu sebagai berikut : Tabel ,.,. >ata Pendapatan dan Pengeluaran 6ntuk 0ontoh 6saha Pengolahan Pangan Ta"un $ 1 ( + Pen(a)a%an 8%/ uta 8%/ uta 8%/ uta Pen'eluaran ($ uta (%/ uta (%/ uta (%/ uta Keun%un'an - ($ uta - 1, uta - 8 uta - ( uta

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

, / 3 A 8 9 1$

8%/ uta 8%/ uta 1$ uta 1$ uta 1$ uta 9 uta 1/ uta

(%/ ,%/ (%/ (%/ /%/ (%/ (%/

uta uta uta uta uta uta uta

, uta 8 uta 1/%/ uta (+ uta (A%/ uta +, uta ,3%/ uta

Prinsip penilaian investasi dengan menggunakan metode periode pengembalian modal (payback period) adalah dengan men.ari periode !aktu a!al dimana investasi tersebut telah memberikan keuntungan. 6ntuk .ontoh pada tabel di atas periode pengembalian modal ter adi pada tahun ke , dimana saldonya bergerak dari nilai negati* ke nilai positi*. 2ebetulnya metode ini kurang tepat untuk dipakai sebagai metode pemilihan alternati* investasi yang paling menguntungkan% oleh karena periode !aktu pengembalian modal yang paling singkat belum tentu memberikan tingkat keuntungan usaha yang paling besar. Cal ini dapat dilihat pada .ontoh berikut : >engan menggunakan metode periode pengembalian modal dan metode 411% maka dari ( alternati* mesin pendingin yang dita!arkan pada saat suku bunga pin aman sebesar 1$: yang akan dipilih% bila data pendapatan dan pengeluaran yang diperoleh atas penggunaan masingmasing mesin tersebut adalah seperti yang disa ikan pada tabel ,./.

Tabel ,./ Perkiraan Pendapatan dan Pengeluaran dari ( )lternati* Mesin Pendingin yang >ita!arkan Ta"un $ 1 ( + , / Al%erna%i+ A - / uta ( uta ( uta ( uta 1 uta 1 uta Al%erna%i+ B - 8 uta - 1 uta ( uta ( uta , uta 1$ uta

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

Pe !a"a#an $ Pe ili"an (en'an en''una&an e%o(e )erio(e )en'e !alian o(al Berdasarkan nilai saldo yang diperoleh dari ke dua alternati*% periode pengembalian modal untuk alternati* ) adalah pada tahun ke + sedangkan untuk alternati* B adalah pada tahun ke /. 2ehingga kalau dilihat dari sisi periode pengembalian modalnya% )lternati* ) lebih baik dari alternati* B. 2elan utnya alternati* pilihan yang terbaik akan ditetapkan dengan menggunakan metode 411. Pe ili"an (en'an en''una&an e%o(e IRR

?leh karena angka !aktu analisis untuk kedua alternati* tersebut sama% maka untuk men.ari 411 dapat langsung digunakan perhitungan NPV nya. NPV untuk alternati ) pada suku bunga 1$: adalah : NPV1$: & - / uta @ ( uta (P5)% 1$:% +) @ 1 uta (P5)% 1$:% () (P5=% 1$:% +) & - / uta @ ( uta ((%,8A) @ 1 uta (1%A+3) ($%A/1+) & - / uta @ ,%9A, uta @ 1%+$, uta & 1%(A8 uta NPV untuk alternati* ) pada suku bunga ($: adalah : NPV($: & - / uta @ ( uta (P5)% ($:% +) @ 1 uta (P5)% ($:% () (P5=% ($:% +) & - / uta @ ( uta ((%1$3) @ 1 uta (1%/(8) ($%/A8A) & - / uta @ ,%(1( uta @ $%88,( uta & $%$93( uta 411 untuk alternati* ) adalah : 411 411 & i1 ' NPV1 (i( ' i1) 5 (NPV( ' NPV1) & 1$: - 1%(A8 (($: - 1$:) 5 ($%$93( ' 1%(A8) & 1$: @ 1$%81: & ($%81: NPV untuk alternati* B pada suku bunga 1$: adalah : NPV1$: & - 8 uta - 1 uta (P5=% 1$:% 1) @ ( uta (P5=% 1$:% () @ ( uta (P5=%1$:% +) @ , uta (P5=%1$:% ,) @ 1$ uta (P5=%1$:% /) & - 8 uta - 1 uta ($%9$91) @ ( uta ($%8(3,) @ ( uta ($%A/1+)

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

@ , uta ($%38+$) @ 1$ uta ($%3($9) & - 8 uta - $%9$91 uta @ 1.3/(8 uta @ 1%/$(3 uta @ (%A+( uta @ 3%($9 uta & +%18A+ uta

NPV untuk alternati* B pada suku bunga +$: adalah : NPV+$: & - 8 uta - 1 uta (P5=% +$:% 1) @ ( uta (P5=% +$:% () @ ( uta (P5=%+$:% +) @ , uta (P5=%+$:% ,) @ 1$ uta (P5=%+$:% /) & - 8 uta - 1 uta ($%A39() @ ( uta ($%/91A) @ ( uta ($%,//() @ , uta ($%+/$1) @ 1$ uta ($%(39+) & - 8 uta - $%A39( uta @ 1%18+, uta @ $%91$, uta @ 1%,$$, uta @ (%39+ uta & -(%/8( uta 411 untuk alternati* B adalah : 411 411 & i1 ' NPV1 (i( ' i1) 5 (NPV( ' NPV1) & 1$: - +%18A+ (+$: - 1$:) 5 (-(%/8( ' +%18A+) & 1$: @ 11%$/: & (1%$/: Casil perhitungan dengan menggunakan metode 411 diperoleh kesimpulan bah!a alternati* B memiliki nilai 411 yang lebih besar dari alternati* )% demikian pula nilai NPV nya. 2ehingga dari segi keuntungan yang diperoleh dengan memperhitungkan bunga% alternati* B auh lebih baik dari alternati* ). Berdasarkan analisis dengan dua metode yang berbeda% yaitu metode periode pengembalian modal dan metode 411% keduanya memberikan alternati* pilihan yang berbeda. Namun kesimpulan akhir yang harus ditetapkan adalah alternati* B karena untuk pemilihan dengan metode periode pengembalian modal tidak .ukup untuk di adikan dasar penilaian keuntungan usaha karena belum memasukkan unsur bunga dalam perhitungannya. Dalaupun demikian metode periode pengembalian modal dapat pula

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

1$

digunakan sebagai penun ang dalam melihat seberapa lama !aktu investasi suatu usaha dapat kembali lagi modalnya.

PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB

Nurul Diena Novania ST

EKONOMI TEKNIK

11