Soal dan Jawaban Chapter 2 1. Berapa pengembalian yang diharapkan dan standar deviasi, berdasarkan data sebagai berikut?

Circumstance Return I II III Jawaban : Circumstance Return Probability Expected Return (px) I 10% 0.2 2.0 II 6% 0.5 3.0 III 4% 0.3 1.2 X =6.2 Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui : Deviation P(x-x)2 (x-x) 3.8 2.88 -0.2 0.20 -2.2 0.968 Var = 3.876 10% 6% 4% Probability 0.2 0.5 0.3

Return yang diharapkan 6.2 % Standar Deviasi 3.876 1.969%

2. Pengendalian risiko portofolio dengan berinvestasi dalam berbagai aset dikenal sebagai: Jawaban : C. Diversification 3. Dengan asumsi data berikut, berapakah koefisien korelasi dan bagaimana hal ini diinterpretasikan? Circumstance Probability (x-x) I II III Varian dari x = 9.02 Varian dari y = 2.30 Jawaban : Circumstance Probability (x-x) I II III 0.2 0.5 0.3 3.0 + 1.5 + 5.0 (y-) 1.5 +0.8 +2.5 p(x x)(y ) 0.225 0.400 3.750 Covxy = 4.375 0.2 0.5 0.3 3.0 + 1.5 + 5.0 (y-) 1.5 +0.8 +2.5

dengan Varian dari x = 9.02 , Varian dari y = 2.30. Maka :

r= r

Covxy

x y

4.375 4.375 9.02 x 2.30 3.0033 x 1.51657 4.375 r 0.961 4.55471

Jadi jawabannya adalah (A) 0.961, very high positive correlation 4. Risiko pasar yang masih dalam portofolio dan tidak mungkin untuk diversifikasi sepenuhnya juga dikenal sebagai: Jawaban : (B) Systematic risk 5. Saham A memiliki beta 1,3. Jika tingkat bebas risiko adalah 5% dan return pasar adalah 15%, apa hasil yang diharapkan dari saham? Jawaban : rp rf (rm rf )

r 5 1.3(15 5) r 18%
Jadi jawabannya adalah B. 18%

6. Ada portofolio dengan harga 100,000,000 memiliki beta 1,5. Sebuah investasi baru sebesar 50 juta dengan beta 0,8 ditambahkan ke portofolio ini. Berapa beta baru dari portofolio tersebut? Jawaban : Dengan menggunakan rumus : wi i Maka,
100 50 0.8 x 150 150 1 0.26 1.5 x 1.26 1.3
Jadi jawabannya adalah E. 1.3

Soal dan Jawaban Chapter 3 1. Berapa return waktu-tertimbang selama periode evaluasi tiga bulan, mengingat data sebagai berikut? Month 1 +5% Month 2 +4% Month 3 +3% Jawaban : Rumus Time-weighted return : vp = [(1 + v1) (1+ v2) . . . (1 + vn)]-1 Sehingga : vp = [(1 + v1) (1+ v2) . . . (1 + vn)]-1 = [(1+0.05) (1+0.04)(1 +0.03)]-1 =1.12476 1 12.48% Jadi jawabannya adalah D. 12.48% dalam periode 3 bulan

2. Nilai portofolio pada awal periode waktu adalah 60 juta nilainya pada akhir jangka waktu
adalah 70 juta. Dengan asumsi 5.000.000 Arus kas yang masuk dibayarkan ke dana pada awal periode, berapa returnnya? Jawaban : Diketahui: Vend = 70, Vbeginning = 60 dan D = 5 Rumus Yang Digunakan: R Sehingga : (V D) Vbeginning R end Vbeginning
(70 5) 60 x100 60 8.33%

(Vend D) Vbeginning Vbeginning

Jadi jawabannya adalah C. 8.33%

3. Mengukur kembali dari portofolio versus pengembalian portofolio lain dengan mandat risiko yang sama dikenal sebagai: Jawaban : E. Peer group comparison 4. ............................. adalah internal rate of return dana pembukaan dan penutupan nilai bersama dengan deposito ke atau penarikan dari dana tersebut. Jawaban : (B) Money-weighted return 5. Asumsikan dana terdiri dari ekuitas AS dan ekuitas Jepang bernilai $ 100 juta pada awal tahun. Portofolio dana tersebut mengacu terdiri dari 60% ekuitas AS (S & P 500) dan 40% saham Jepang (Nikkei 225). Pada awal tahun dana memiliki alokasi aset yang sama sebagai patokan yang ditunjuk. Pertengahan tahun, namun, pengelola dana memutuskan untuk

mengubah bobot sehingga dana sekarang digelar 40% ekuitas AS dan 60% ekuitas Jepang untuk sisa tahun ini. Pada semester pertama tahun ini indeks AS turun 2% dan indeks Jepang naik 5%, dan pada semester kedua tahun ini indeks AS naik 3% dan indeks Jepang naik 1%. Nilai dana di akhir tahun adalah $ 125 juta. Apa porsi pengembaliannya disebabkan alokasi aset, dan berapa porsi yang berasal pemilihan saham? Jawaban : Indeks acuan portofolio: B1 [(0.60 x $100 (0.98)(1.03)]+[(0.40 x $100 (1.05)(1.01)]

B1 $102.984.000
Kinerja fund manager versus Benchmark adalah:

V1 B1 $104.000.000 $102.984.000 = $1.016.000

Nilai akhir tahun dari portofolio Benchmark kedua adalah: Nilai B2 (setelah semester pertama)

B2 = [0.60 x $100 x (0.98)+[0.40 x $100 x (1.050] = $100.800.000

Nilai B2 (setelah semester kedua)

B2 = [0.40 x $100.8 x (1.03)] + [0.60 x $100.8 x (1.01)] $102.614.400 Nilai disebabkan alokasi aset adalah: B2 B1

$102.614.400 - $102.984.000 $369.600 Nilai disebabkan pemilihan saham adalah: V1 B2 $104.000.000 $102.614.000 = $1.386.600 Jadi jawabannya adalah A. $369 600; $1 386 600
6. Jika ada dua dana disajikan seperti berikut:
Fund Return Beta Total Risk A 18% 1.20 17% B 12% 1.05 15% Menggunakan ukuran Sharpe, yang mana pengelola dana performanya lebih baik? Menggunakan ukuran Treynor, yang mana pengelola dana performanya lebih baik? (Asumsikan tingkat bebas risiko = 4,5%). Jawaban :

Sharpe measure

Rp R f

18 4.5 0.79 17 12 4.5 Fund B 0.50 15 Fund A

Perhitungan Treynor :

Treynor measure
Fund A

Rp R f

18 4.5 11.25% 1.20 12 4.5 Fund B 7.14% 1.05 Dengan demikian kita dapat menyimpulkan bahwa menggunakan ukuran Sharpe, fund manager A mengungguli fund manager B. Begitu juga dengan perhitungan Treynor bahwa fund manager A mengungguli fund manager B. Jadi jawabannya adalah A. Sharpe measure, A outperforms; Treynor measure, A outperforms. 7. Berdasarkan data di bawah ini, Berapa tingkat pengembalian dari selektivitas? Rp = 6%, Rm

= 5%,p = 5%,m = 6%, p = 1.1, rf = 4.5%, client= 0.7 Jawaban : Tingkat pengembalian dari risiko klien Tingkat pengembalian dari portofolio klien yang diinginkan adalah: R1 4.5 0.7(5 4.5)

4.85% Jadi, tingkat pengembalian dari risiko klien adalah:

(R1 R f ) 4.85% 4.5% 0.35%

Tingkat pengembalian dari market timing Hasil yang diharapkan pada portofolio aktual :

R2 4.5 1.1(5 4.5) 5.05% Dan ini memberikan keuntungan dari market timing sebagai: (R 2 R1 ) 5.05% 4.85% 0.2%
Tingkat Pengembalian dari selektivitas

Tingkat Pengembalian berdasarkan selektivitas dapat diturunkan sebagai:

( R p R2 ) 6% 5.05% 0.95%

Jadi jawabannya adalah (E) 0.95%

Soal dan Jawaban Chapter 5 1. Berapa current yield dari bond dengan harga 85 dan kupon sebesar 10? Jawaban : Annual Report Current Yield x100 bond price 10 x100 85 11.77% Jadi jawabannya adalah B. 11.77% 2. Berapa faktor anuitas untuk obligasi dengan tingkat bunga semi-tahunan sebesar 8% dan jatuh tempo delapan tahun? (Asumsikan obligasi dengan harga nominal atau 100.) Jawaban : (1 r ) n 1 AF r (1 0.08)16 30.32 0.08 Jadi jawabannya adalah E. 30.32 3. .................................. mewakili laju perubahan kemiringan kurva harga-yield. Jawaban : (B) Convexity 4. Berdasarkan tabel berikut, berapa durasi Macaulay dan durasi dimodifikasi? Coupon Discount Pressent PV x No.of Amount using 10% Value Year 1 15 0.9091 2 15 0.8264 3 15 0.7513 4 15 0.6830 5 15 0.6209 6 15 0.5645 7 15 0.5132 8 15 0.4665 9 15 0.4241 10 115 0.3855

Jawaban : Yang pertama kita harus menentukan PV dan PV x No.of Year. Berikut hasilnya Coupon Amount 15 15 15 15 15 15 15 15 15 115 Discount using 10% 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.4241 0.3855 Pressent Value 13.64 12.40 11.27 10.25 9.31 8.47 7.70 7.00 636 44.34 130.72 PV x No.of Year 13.64 24.79 33.81 40.98 46.57 50.80 53.88 55.98 57.25 443.37 821.08

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Kemudian menghitung durasi macaulay dan durasi modifikasi :

Macaulay duration 821.08 6.28 130.72

Modified duration

Jadi jawabannya adalah (D) 6.28, 5.71

Macauley duration 1+y 6.28 1 0.1 5.71

5. Jika yield tersebut meningkatkan sebesar 0,1% dari 10% menjadi 10,1% dalam contoh di atas, mengingat rumus durasi dimodifikasi, Berapa perubahan perkiraan harga obligasi? Jawaban :
Approximate change in bond price ( modified duration) x (y) x (B) Menggunakan rumus di atas, perhitungannya adalah:

change in bond price (5.71) x(0.001) x(130.72) 0.75

Oleh karena itu, jika yield meningkat dari 10,0% menjadi 10,1%, harga obligasi akan turun sekitar 0,75. Jadi jawabannya adalah (A) 0.75 6. ......................... dicapai dengan berinvestasi di portofolio obligasi dengan durasi yang sama seperti durasi aliran yang ada arus kas keluar.
Jawaban : (B) Immunization

7. Dengan asumsi berikut ini, berapa kelebihan pengembalian relatif terhadap durasi untuk A dan B? rf = 4.5% Portfolio Market Portfolio Portfolio duration duration return (%) (year) (year) A 20 10 6 B 10 5 6 Jawaban :

Excess return to relative duration

20 4.5 9.3 10 / 6 10 4.5 portfolio B 6.6 5/6 portfolio A

rp rf dp dm

Jadi jawabannya adalah (C) 9.3, 6.6

Soal dan Jawaban Chapter 6 1. ........................terjadi ketika fund manager menggeser aset menjadi kelas aset dia mengharapkan lebih baik dr di masa depan. Jawaban : (D) Tactical asset allocation 2. ....................... hanya dapat dilakukan pada tanggal jatuh tempo kontrak. Jawaban : (C) A European options contract 3. Ketika suatu dana melacak sebuah indeks sedekat mungkin, ini dikenal sebagai...... Jawaban : (A) passive fund management 4. Dengan........., fund manager memiliki portofolio umumnya diindeks terlepas dari deviasi tertentu dengan sektor-sektor tertentu atau saham. Jawaban : (E) portfolio tilting 5. ............... melibatkan penilaian kelas aset yang kemungkinan akan lebih baik dan kemudian mengalihkan dana lebih ke dalam kelas aset. Jawaban : (B) Tactical asset allocation 6. Pasar mengharapkan perusahaan untuk membuat keuntungan sebelum pajak sebesar 2 juta untuk tahun depan keuangan yang berakhir pada 31 Desember. Jika perusahaan memiliki 10 juta saham, membayar pajak sebesar 33%, dan harga saham saat ini adalah 201 p,berapa prediksi earning per saham dan rasio P / E perkiraan? Jawaban :

Forecast post-tax profit available Forecast earnings per share to ordinary shareholders Number of shares issued

2.000.000(1 0.33) 13.4 p per share 10.000.000

Forecast P / E

market price forecast earnings per share 201 15 13.4

Jadi jawabannya adalah (A) 13.4 p per share, 15 7. Jika seorang manajer portofolio menjalankan program komputer yang memilih subset dari saham dengan EV / EBITDA rasio di bawah 5 dan beta di atas 1, ini dikenal sebagai.............. Jawaban : (E) optimization