MAKALAH NVP & IRR

Terdapat dua instrumen evaluasi investasi yang umum digunakan untuk menilai apakah suatu investasi akan dilakukan atau tidak. Instrumen terse ut adalah Net Present Value !NPV" dan yang kedua adalah Internal Rate #$ Return !IRR". %alam melakukan investasi tentunya harus dilakukan per andingan antara investasi yang satu dengan yang lainnya misalnya uangnya diinvestasikan di ank sa&a' karena unganya le ih menarik. Investasi ter aik akan didapat apa ila NPV dan IRR sama( sama ernilai tinggi. Pada kasus tertentu sering dinyatakan ah)a IRR dengan nilai yang tinggi akan le ih menguntungkan daripada investasi dengan nilai IRR yang le ih rendah' )alaupun tidak demikian' karena pada k#ndisi tertentu IRR isa menyesatkan. Pada NPV' semua $uture *ash $l#) dik#nversikan men&adi suatu nilai ekuivalen pada )aktu tahun ke n#l dengan menggunakan teknik disk#unting. NPV merupakan pen&umlahan dari masing( masing present value dari net in*#me yang dipr#yeksikan tiap tahun. +etiap $uture in*#me didisk#n' artinya di agi dengan ilangan yang merepresentasikan #ppurtunity *#st dari memiliki m#dal mulai tahun ke n#l hingga tahun dimana in*#me diterima atau di elan&akan. ,ppurtunity *#st dapat erupa erapa anyak uang yang dapat diterima apa ila diinvestasikan di tempat lain atau erapa anyak unga yang akan di ayar apa ila kita memin&am uang. RumusNPV NPV . I/ 0 I12!10r" 0 I32!10r"3 0 I42!10r"4 0 .0 In2!10r"n dimanaI/ adalah investasi tahun ke(/ In merupakan net in*#me tahun ke(1' 3' 4' .n r merupakan dis*#unt rate NPV 5 /' pr#yek diterima NPV 6 /' pr#yek dit#lak %ari rumusan di atas' dapat ditarik suatu kesimpulan( ( ( makin tinggi in*#me' makin tinggi NPV makin le ih a)al datangnya in*#me' makin tinggi NPV makin tinggi dis*#unt rate' makin rendah NPV

7ntuk mem andingkan dua pr#yek yang mana akan dipilih dapat dilakukan dengan mem andingkan kedua nilai NPV pr#yek' dimana NPV pr#yek yang le ih esar yang akan diam il. IRR atau Internal Rate #$ Return' merupakan instrument evaluasi yang digunakan untuk memutuskan apakah suatu pemilik m#dal ingin melakukan investasi atau tidak.

IRR 5 tingkat keuntungan yang diisyaratkan' pr#yek diterima IRR 6 tingkat keuntungan yang disyaratkan' pr#yek dit#lak

IRR le ih merupakan suatu indikat#r e$isiensi dari suatu investasi' erla)anan dengan NPV' yang mengindikasikan value atau suatu esaran uang. IRR merupakan e$$e*tive *#mp#unded return rate annual yang dapat dihasilkan dari suatu investasi atau yield dari suatu investasi. +uatu pr#yek2investasi dapat dilakukan apa ila rate #$ returnnya le ih esar daripada return yang diterima apa ila kita melakukan investasi di tempat lain ! ank' #nds' dll". 8adi IRR harus di andingkan dengan alternati$ investasi yang lain. +e*ara matematis' IRR dide$inisikan se agai dis*#unt rate yang menghasilkan NPV sama dengan n#l. Misal-

9ear:ash ;l#) /(1// 104/ 304< 40=/ =0=< Internal Rate #$ Return !IRR" NPV . / . (1// 0 4/2!10r" 0 4<2!10r"3 0 =/2!10r"4 0 =<2!10r"= IRR- . r' NPV . /' pada r . 1>./?@ sehingga IRR . 1>./?@

Ara$ik NPV se agai $ungsi dari r !sum u B merupakan dis*#unt rate dan sum u 9 merupakan NPV" ( terlampir. IRR memiliki kelemahan dimana IRR umumnya digunakan untuk pengam ilan keputusan untuk single pr#&e*t ukan mutually eC*lussive pr#&e*t !pr#yek yang saling menghilangkan". 7ntuk mutually eC*lusive pr#&e*t' kriteria NPV le ih d#minan digunakan dimana pr#yek dengan NPV le ih esar akan dipilih )alaupun memiliki IRR yang le ih ke*il. %ari gra$ik' suatu pr#yek mungkin akan memiliki e erapa dis*#unt rate yang mem uat nilai NPV . / !ada net in*#me negati$ di sela(sela tahun net in*#me p#siti$"' sehingga nilai IRR isa le ih dari satu atau kita dihadapkan pada e erapa pilihan nilai IRR. %ari segi reinvestasi' IRR &uga memiliki kelemahan sehingga digunakan MIRR !M#di$ied Rate #$ Return".

Dalaupun se*ara akademik NPV le ih d#minan dipilih' survey mengindikasikan ah)a kalangan eksekuti$ le ih menyukai IRR daripada NPV. Hal ini dikarenakan para manager ataupun pemilik m#dal le ih gampang mem andingkan investasi2pr#yek yang er eda esaran dalam entuk @ rate #$ return !IRR" di andingkan dengan esaran uang !NPV".