CASO: PROYECTO AUCU S.A.

Caso preparado por MBA Luis Iriarte I.

Luego de un inicio de ao 2009 incierto, el precio del oro logr repuntar rpidamente de su cada, y empujado por la desconfianza mundial haca los activos financieros, que dej como secuela la crisis financiera mundial, lleg a niveles records en la primera quincena de Dic 09. Esto trajo como resultado, la activacin de algunos proyectos aurferos suspendidos, como ha sido el caso del Proyecto Aucu S.A. Este proyecto minero se encuentra ubicado en la franja aurfera de Palpa-Ocoa, y el mineral que se presenta contiene oro con leyes que varan de 7 a 10 gr/t en sus mejores zonas. Asimismo, tambin hay presencia de cobre interesante.

2009

2010

Actualmente el proyecto est en una etapa de definicin del mtodo de minado ms econmico, para lo cual el departamento de Planeamiento ha elaborado y presentado dos alternativas, basada en las reservas cubicadas al 31-12-2009 (240,000 TM para un cut off de 5 g/t, ley promedio de 9.5 g/t , 320,000 TM para un cut off de 4 g/t con ley promedio de 8.25 g/t), y las cuales se diferencian en la escala de produccin: El mtodo de tratamiento metalrgico es el siguiente: El mineral extrado de mina ingresa a un Proceso Gravimtrico que permite capturar el oro libre y las partculas de mineral con contenido de oro grueso. No se logra recuperacin de cobre en este proceso. Las colas resultantes de este tratamiento ingresan a un Proceso de Flotacin para la obtencin de un concentrado de Au-Cu. En el primer proceso para las especificaciones de la Escala 1 se recupera el 35% del Au de la cabeza de mineral1, y para la Escala 2 el 32% del Au de la cabeza de mineral. El contenido recuperado es pagado al 97% de la cotizacin en ambos casos. En el segundo proceso, de flotacin Au-Cu, se tienen los siguientes resultados esperados: PROCESO FLOTACIN ESCALA 1 Ratio Rec. Au Rec.Cu 15 76.9% 80.0%

ESCALA 2 18 66.2% 75.0%

Cabeza de Mineral = Mineral que proviene de la explotacin de Mina e ingresar a la Planta Concentradora.
Caso preparado por MBA Luis Iriarte I. 2013

Las condiciones comerciales se resumen en: Proc.Grav.: contenido fino recuperado de Au es pagado al 97% de la cotizacin internacional del oro. Proc.Flot.: contenido recuperado de Au es pagado al 92% de la cotizacin de la cotizacin internacional del oro, y el contenido de Cu es pagado al 70% de la cotizacin internacional del cobre. Las cotizaciones internacionales del oro y cobre son: Au US$ 1,000/oz y Cu US$ 6,000/TM. Por otro lado se tienen los siguientes costos, entre fijos y variables (sin incluir la depreciacin y amortizacin de intangibles):

Los niveles de inversin son de US$ 3000,000 y US$ 7050,000, para la Escala 1 y Escala2 respectivamente. La depreciacin y amortizacin se calcula segn el mtodo de la vida til de la mina. El Gerente General de la Empresa, conocedor de los amplios estudios realizados por Ud. en temas de costos y finanzas, lo ha convocado a su despacho para que le resuelva las siguientes inquietudes: 1. Cul de las 2 alternativas de minado se debe de escoger para tener una operacin con un mximo de retorno para los accionistas? Considerar que las reservas de mineral especificadas son las nicas econmicas y disponibles. Sustentar. 2. Porqu los costos como Depreciacin que se consideran fijos, cambian al variar el nivel de produccin? O es que son variables? 3. Cul es el punto de equilibrio de la operacin expresado en TMD? Cul es su opinin respecto a la flexibilidad de la operacin?

Nota: Considerar el costo de oportunidad del accionista como 10%.

Caso preparado por MBA Luis Iriarte I. 2013