Anda di halaman 1dari 8

DIMENZI Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet

BEFEKTETSI POLITIKA TARTALMI KIVONAT

Hatlyba lps napja: 2014. mrcius 31. Elfogadva: 2014. mrcius 24-n a DIMENZI Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet Elnksge ltal

DIMENZI Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet Befektetsi politika

TARTALOM
1. Irnyad jogszablyok, szablyozs.................................................................................................................................. 3 2. A befektetsek cljai............................................................................................................................................................ 3 2.1. Matematikai tartalkkal rendelkez biztostsok biztoststechnikai tartalka....................................................... 3 2.2. Matematikai tartalkkal nem rendelkez biztostsok biztoststechnikai tartalka.............................................. 3 2.3. nseglyez tartalk..................................................................................................................................................... 3 2.4. Szavatol tke s egyesleti felttelrendszer tartalk............................................................................................... 3 3.1. A jogszablyoknak val megfelels.............................................................................................................................. 3 3.2. sszhang az Egyeslet cljaival, dntseivel s szablyzataival............................................................................... 3 3.3. Transzparencia............................................................................................................................................................... 3 3.4. Tudatos kockzatkezels............................................................................................................................................... 4 3.5. Ellenrzs, kvetkezetessg, szmonkrhetsg....................................................................................................... 4 3.6. A prudens szemly elve................................................................................................................................................. 4 3.7. Trsadalmilag felels befektetsek.............................................................................................................................. 4 3.8. Nyilvnossg.................................................................................................................................................................. 4 4.1. I. kategria: Pnzeszkzk............................................................................................................................................ 5 4.2. II. kategria: Rvid lejrat ktvnyek......................................................................................................................... 5 4.3. III. kategria: Hossz lejrat ktvnyek .................................................................................................................... 5 4.4. IV. kategria: Rszvnyek ............................................................................................................................................. 5 4.5. V. kategria: Alternatv befektetsi instrumentumok ................................................................................................. 5 5.1. Matematikai tartalkkal rendelkez biztostsok biztoststechnikai tartalka....................................................... 5 5.2. Matematikai tartalkkal nem rendelkez biztostsok biztoststechnikai tartalka.............................................. 6 5.3. nseglyez tartalka................................................................................................................................................... 6 5.4. Szavatol tke s egyesleti felttelrendszer tartalka............................................................................................. 7 6.1. Az egyes eszkzcsoportokra vonatkoz limitek........................................................................................................... 7 6.2. A tranzakcik teljestsre vonatkoz idkorlt.......................................................................................................... 7 6.3. A vagyonkezelk diszkrecionlis jognak korltozsa................................................................................................ 7 7.1. Eljrs jogszablyi limit tlpse esetn..................................................................................................................... 7 7.2. Eljrs a befektetsi politikban meghatrozott limit tlpse esetn.................................................................... 8 7.3. A befektetsi irnyelvek vltozsa ltal okozott eltrs............................................................................................ 8

3. A befektetsek ltalnos alapelvei.................................................................................................................................... 3

4. Megengedett eszkzk kre................................................................................................................................................ 4

5. Befektetsi korltozsok.................................................................................................................................................... 5

6. Prudencilis korltok, illetve az egyes eszkzcsoportokra vonatkoz limitek............................................................ 7

7. Limitek tlpsvel kapcsolatos szablyok...................................................................................................................... 7

DIMENZI Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet Befektetsi politika a ktelezettsgek teljestshez szksges likvidits biztostsa az eszkzk s forrsok lejrati szerkezetnek kzeltse Szolvencia II szablyokra val felkszls kamatkockzat tudatos kezelse megfelel portfli diverzifikci (eszkzk s vagyonkezelk kztt) 2.2. Matematikai tartalkkal nem rendelkez biztostsok biztoststechnikai tartalka Ezen tartalk befektetsnek elsdleges clja: a ktelezettsgek teljestshez szksges likvidits biztostsa az elrhet hozam maximalizlsa 2.3. nseglyez tartalk Ezen tartalk befektetsnek elsdleges clja: a ktelezettsgek teljestshez szksges likvidits biztostsa az nseglyez tevkenysg eredmnytartalka relrtknek vdelme, hozamvesztesg kizrsa az elrhet hozam maximalizlsa 2.4. Szavatol tke s egyesleti felttelrendszer tartalk Ezen tartalk befektetsnek elsdleges cljai: kockzat minimalizlsa a biztostsi tevkenysg szavatol tkje relrtknek vdelme, hozamvesztesg kizrsa hozam tervezhetsge A befektetsi tevkenysg sorn olyan likvidits s sszettel portflikat kell kialaktani, amelyek biztostjk a fenti clok teljeslst. Az Egyeslet, illetve az ltala megbzott vagyonkezel trsasgok a befektetsi tevkenysget kiemelt gondossggal s felelssggel vgzik. 3. A befektetsek ltalnos alapelvei A befektetsi politika albbi alapelvei a teljes kezelt vagyon tekintetben irnyadak: 3.1. A jogszablyoknak val megfelels A befektetsek szerkezetnek, a vagyonkezels mdjnak eleget kell tennie minden, az Egyesletre, illetve egyes tartalkaira s termkeire vonatkoz jogszablyi elrsnak, klnsen a mindenkor hatlyos Bit. vonatkoz rendelkezseinek, klns tekintettel a Bit. ltal megfogalmazott befektetsi korltozsokra, amelyet a teljes vagyon tekintetben szksges vizsglni. 3.2. sszhang az Egyeslet cljaival, dntseivel s szablyzataival A befektetsi politiknak s minden befektetsi dntsnek sszhangban kell lennie a DIMENZI Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet Alapszablyban foglalt cljaival klnsen az Alapszably III. pontjban foglalt rendelkezsekkel , a Kldttgyls s az Elnksg hatrozataival, a vonatkoz szablyzatokkal, az egyes gazatokra s termkekre vonatkoz dokumentumokkal. 3.3. Transzparencia Az Egyeslet vezetsnek, illetve az ltaluk kezelt portfoli vonatkozsban a befektetsi politika vgrehajtsban

1. Irnyad jogszablyok, szablyozs A szablyzat az albbi jogszablyokat, szablyozi ajnlsokat s a Dimenzi Klcsns Biztost Egyeslet bels szablyzatait veszi irnyadnak: 1. a biztostkrl s biztostsi tevkenysgrl szl mindenkor hatlyos 2003. vi LX. trvny (Bit.), 2. az nkntes klcsns biztost pnztrakrl szl 1993. vi XCVI. Trvny (pt.) 3. a tkepiacrl szl 2001. vi CXX. trvny (Tpt.) 4. a befektetsi vllalkozsokrl s az rutzsdei szol g ltatkrl, valamint az ltaluk vgezhet tev kenysgek szablyairl szl 2007. vi CXXXVIII. trvny (tovbbiakban Bszt.) 5. a szmvitelrl szl 2000. vi C. trvny (Sztv.) 6. 9/2007. sz. PSZF vezeti krlevl a biztostk intzmnyi szint bels befektetsi politikjnak (bels befektetsi szablyzatnak elksztsrl 7. A PSZF elnknek 4/2003. sz. mdszertani tmutatja a biztostk eszkz-forrs menedzsment jrl 8. A Dimenzi Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet Alapszablya, 9. A Dimenzi Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet Szervezeti s Mkdsi Szablyzata 2. A befektetsek cljai A befektetsi politika meghatrozsnl alapvet szempont, hogy az Egyeslet vllalt ktelezettsgeinek mindenkor eleget tudjon tenni, azaz a szolgltatsok fedezete idben s felhasznlhat mdon rendelkezsre lljon. Az Egyeslet befektetsi politikjnak az a clja, hogy a tartalkok fedezett kpez eszkzket a ktelezettsgek lejrati szerkezetnek gyelembe vtelvel gy fektesse be, hogy a (i) mindenkori likvidits megrzse mellett (ii) a lehet legnagyobb biztonsgot s (iii) jvedelmezsget tegyk elrhetv. A fentiekbl kvetkezik, hogy az Egyeslet a ktelezettsgeket azok jellemzinek megfelel eszkzkkel fedezi, azaz az eszkzk tlagos htralv futamidejt, kockzati proljt, illetve elrhet hozamt ktelezettsgeihez igaztja. Az Egyeslet trekszik a vagyonkezelsi djak, kltsgek minimalizlsra, illetve biztostja a szksges kontroll mechanizmusokat s ellenrzseket. Az Egyeslet, illetve az ltala megbzott vagyonkezel trsasgok az albbi tartalkok vagyonkezelst vgzik: Matematikai tartalkkal rendelkez biztostsok biztoststechnikai tartalka Matematikai tartalkkal nem rendelkez biztostsok biztoststechnikai tartalka nseglyez tartalk Szavatol tke s egyesleti felttelrendszer tartalka Az egyes tartalkok befektetsi cljai eltrek, gy az Egyeslet az egyes tartalkok cljaihoz illeszked vagyonkezelsi szablyokat s irnyelveket hatroz meg. Ezen clok az albbiak: 2.1. Matematikai tartalkkal rendelkez biztostsok biztoststechnikai tartalka Ezen tartalk befektetsnek elsdleges cljai: a technikai kamat elrsnek elsdlegessgn tl az elrhet hozam maximalizlsa

DIMENZI Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet Befektetsi politika kzremkd szolgltatknak (vagyonkezelk, lett kezel) minden idpontban tisztban kell lennik a befektetsek szerkezetvel. A befektetsi politika vgrehajtsban kzremkd minden szereplnek egyrtelmen meghatrozott, mindenki szmra vilgoss tett feladattal s felelssggel kell rendelkeznie. Ez az tlthatsg a garancia arra, hogy a befektetsi tevkenysg folyamata nyomon kvethet s eredmnyessge szmon krhet legyen. 3.4. Tudatos kockzatkezels Az Egyeslet befektetsi politikja kialaktsa sorn idszakosan, de legalbb flvente fellvizsglja a kockzatvllalsi hajlandsgot, illetve a befektetsi tevkenysggel egytt jr kockzatokat, s azok kezelsre a megfelel kockzatkezelsi eszkzket alkalmazza. Ennek megfelelen trekszik arra, hogy diverzikcival cskkentse a befektetsi tevkenysge kockzatt. A diverzikcis elvet mind a portfolikezelk kivlasztsa (megfelel portflimret esetn tbb, egymstl fggetlen portfolikezel megbzsa), mind a befektetsi eszkzcsoportok slynak meghatrozsa sorn alkalmazza. A tudatos kockzatkezels rszeknt az Egyeslet a jogszablyi elrsokon tlmenen tovbbi bels limiteket is meghatrozhat. 3.5. Ellenrzs, kvetkezetessg, szmonkrhetsg Az Egyeslet az gyvezet igazgat ltal elterjesztett, az Elnksg ltal meghatrozott befektetsi politikt kvetkezetesen alkalmazza. A befektetsi dntsek megvalsulst gyelemmel kell ksrni s a dntst a szksghez mrten, csak indokolt esetben lehet mdostani. A dntsi mechanizmus tlthatsgnak megteremtsvel kell biztostani a dntst hozk felelssgnek a nyomon kvethetsgt, szmon krhetsgt. A befektetsi dntseket rsban dokumentlni kell. 3.6. A prudens szemly elve Az Egyeslet valamennyi befektetst a prudens szemly elvvel (The new Prudent Investor Rule) sszhangban kell kezelni, amely felttelezi hogy az intzmny kpes s ksz sszer, prudens, kompetens befektetsi dntseket hozni. A prudens szemly elve alapjn az Egyesletnek az albbiak gyelembe vtelvel kell a befektetsi dntseit meghoznia: Gondossg, tuds s vatossg: Az Egyesletnek a megfelel gondossggal, tudssal, vatossggal kell eljrnia az eszkzk befektetsnl, illetve elfogulatlansgot s lojalitst kell tanstania a tagok fel. Befektetsi stratgia, kockzat s hozam: A teljes eszkzportfli tekintetben az Egyeslet csak olyan eszkzkbe s instrumentumokba fektet be, amelyek kockzatt megfelelen tudja azonostani, felmrni, gyelemmel ksrni, kezelni, ellenrizni s jelenteni, illetve megfelelen gyelembe tudja venni ltalnos szavatol tke-megfelelsi ignyt, amely gyelembe veszi az Egyeslet egyedi kockzati proljt, jvhagyott kockzatvllalsi hatrait s zleti stratgijt. A biztoststechnikai tartalkok fedezete cljbl tartott eszkzket oly mdon kell befektetni, hogy az megfeleljen a biztostsi ktelezettsgek jellegnek s futamidejnek. Diverzikci: Az eszkzket megfelelen diverziklni kell oly mdon, hogy elkerljk az egy adott eszkzre, kibocstra vagy vllalkozsok csoportjra, vagy fldrajzi terletre val tlzott tmaszkodst s a kockzatok tlzott felhalmozdst a portfli egszben. Mivel a kockzat s hozam nagymrtkben kapcsoldnak egymshoz, ezrt az Egyesletnek ktelessge elemezni s tudatos dntseket hozni a befektetett eszkzllomny kockzatvisel kpessgt illeten az eszkzllomny tulajdonsgainak megfelelen. Ugyanazon kibocst vagy ugyanazon csoporthoz tartoz kibocstk eszkzeibe trtn befektetsek nem tehetik ki az Egyesletet tlzott kockzatkoncentrcinak. A szablyozott pnzgyi piacra nem bevezetett pnzeszkzkbe trtn befektetseket s az ilyen eszkzket prudens szintre kell korltozni. Elfogulatlansg: Az Egyesletnek az egyes tagokkal szembeni elfogulatlansg kvetelmnye alapjn megfelelen slyoznia kell a jelenleg realizlhat bevteleket s a jvbeli nvekedst. Kltsgek: Az Egyesletnl nem megengedett, hogy olyan tranzakcis kltsgeket s egyb kltsgeket szmoljon el, amelyek nem igazolhatk. Befektetsi s vagyonkezelsi dntsek deleglsa: Az Egyesletnek abban az esetben lehetsge van befektetsi s vagyonkezelsi dntsek s hatskrk deleglsra, amennyiben hasonl krlmnyek kztt egy prudens befektet ezeket a dntseket/hatskrket delegln. A deleglsnl az albbiak tekintetben prudensen kell eljrni. a. A tancsadk, vagyonkezelk (agent) kivlasztsa b. A delegls (kiszervezs) terjedelmnek s feltteleinek megfogalmazsa c. A tancsadk, vagyonkezelk (agent) tevkenysgnek idszakos fellvizsglata Az Egyeslet befektetsi s vagyonkezelsi dntseit az egyes eszkzkre vonatkozan nem elszigetelten csak nmagukban kell rtkelni, hanem a teljes eszkzllomny kontextusban, s a teljes eszkzllomnyra vonatkoz befektetsi stratgia tkrben is, amely az eszkzllomnyhoz ill kockzat s hozam kvetelmnyeknek megfelel. 3.7. Trsadalmilag felels befektetsek Az Egyeslet nem fektet be olyan eszkzkbe, amelyek a trsadalmi, krnyezeti s etikai szempontok alapjn megkrdjelezhet tevkenysget folytat vllalatokat finanszroznak (pl. fegy vergyrtk, dohnyipar, llatksrleteket vgzk,) 3.8. Nyilvnossg Az Egyeslet befektetsi politikjnak tartalmi kivonata nyilvnos, az Egyeslet honlapjn elrhet. 4. Megengedett eszkzk kre Az Egyeslet a vagyont az albbi lehetsges befektetsi eszkzkbe fektetheti a lentiekben rszletezett befektetsi korltozsok betartsval:

DIMENZI Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet Befektetsi politika

4.1. I. kategria: Pnzeszkzk Befektetsi szmla, pnzforgalmi szmla. Lekttt bett (max. 365 nap). Bettszer rep gyletek

5. Befektetsi korltozsok A stratgiai eszkzsszettel az Egyeslet fbb szempontjait tkrz befektets-politikai norma, amely a jogszablyokban rgztett befektetsi korltokon tlmenen portfolinknt szablyozza a portfolikezelk tevkenysgt. Az adott tartalk likvidits-hozam-kockzat szempontrendszernek megfelelen meghatrozza az egyes eszkzkategrik slyozst, gy biztostva az Egyeslet befektets-politikai szempontjainak rvnyeslst. A befektetsi politika stratgiai eszkzsszettele csak a f arnyokat rgzti, amelyet a portfolikezel betartani, a lettkezel pedig ellenrizni kteles. Kivtelt kpez ez all a Matematikai tartalkkal rendelkez biztostsok biztoststechnikai tartalkn bell, az nseglyez tartalkon bell, valamint a Szavatoltke s egyesleti felttelrendszer tartalkon bell lejratig tartott llampaprokat tartalmaz portfolirsz, ahol meghatrozott lejrat rtkpaprok kerlhetnek megvsrlsra s tartsra a kijellt vagyonkezel ltal. Az Egyeslet gyvezet igazgatja a vagyonkezelsi tevkenysgre vonatkozan korltozsokat llthat a clok elrse rdekben. A stratgiai eszkzsszettel mrsnl az egyes eszkzk piaci rtkt kell gyelembe venni. Az egyes befektetsi eszkzk arnynak szmtsakor az egyes befektetsi eszkzkhz kapcsold szrmazkos gyletekben megtestesl - a befektetsi alapokra vonatkoz jogszablyi elrsok szerint meghatrozott - nett pozcit is gyelembe kell venni. Az Egyeslet ltal vgzett sajt vagyonkezelsi tevkenysg, illetve a nem rtkpapr-piaci mveletek terletn megbzott tancsad tevkenysge tekintetben a Bit. ltal meghatrozott korltozsok alkalmazandk. 5.1. Matematikai tartalkkal rendelkez biztostsok biztoststechnikai tartalka Ezen portfli esetben olyan portflit kell kialaktani, amely biztostja a mindenkori technikai kamat szintjt, kzelti az eszkzk s forrsok lejrati szerkezett, illetve a folyamatos szolgltatsnyjtshoz szksges likviditst.

4.2. II. kategria: Rvid lejrat ktvnyek Diszkont kincstrjegyek s az egy vnl rvidebb htralv futamidej jegybankkpes rtkpaprok. Magyar llam ltal vagy kszzet kezessge mellett kibocstott, 365 napnl rvidebb htralv futamidej ktvnyek. Szablyozott piacra bevezetett, 365 napnl rvidebb htralv futamidej jelzloglevelek, vllalati s hitelintzeti ktvnyek. Nemzetkzi pnzgyi intzmnyek ltal kibocstott, Magyarorszgon forgalmazott, 365 napnl rvidebb htralv futamidej ktvnyek. Legalbb 90%-ban a fenti eszkzket tartalmaz befektetsi alapok befektetsi jegyei. A kategriba tartoz eszkzkre vonatkoz fedezeti cl hatrids s opcis gyletek. 4.3. III. kategria: Hossz lejrat ktvnyek Magyar llam ltal vagy kszzet kezessge mellett kibocstott, 365 napnl hosszabb htralv futamidej ktvnyek. Szablyozott piacra bevezetett, 365 napnl hosszabb htralv futamidej jelzloglevelek , vllalati s hitelintzeti ktvnyek. Nemzetkzi pnzgyi intzmnyek ltal kibocstott, Magyarorszgon forgalmazott, 365 napnl hosszabb htralv futamidej ktvnyek. Legalbb 90%-ban a fenti eszkzket tartalmaz befektetsi alapok befektetsi jegyei. A kategriba tartoz eszkzkre vonatkoz fedezeti cl hatrids s opcis gyletek. 4.4. IV. kategria: Rszvnyek A Budapesti rtktzsdn forgalmazott rszvnyek. Legalbb 70 szzalkban a fenti rszvnyeket tartalmaz befektetsi alapok befektetsi jegyei. A kategriba tartoz eszkzkre vonatkoz fedezeti cl hatrids s opcis gyletek.

4.5. V. kategria: Alternatv befektetsi instrumentumok Gazdasgi trsasgokba trtn kzvetlen, pnzgyi tpus, a Bit. szerinti befektetsek (idertve klnsen azokban trtn rszeseds-szerzst, rszeseds megvltoztatst, megszntetst) Kockzati tke alapok Ingatlanok Ingatlan alapok A Bit. 134. -ban meghatrozott, a 4.1-4.4. pontokba be nem sorolt eszkzk Az Egyeslet eszkzeinek nyilvntartsnl s befektetsnl a fenti feloszts mellett a hatlyos jogszablyok vonatkoz elrsai rvnyesek.

Ennek megvalstsa rdekben az Egyeslet ngy alportfoliban kezeli ezen tartalk eszkzfedezett: 5.1.1 Lejratig tartott rtkpaprok alportfolija Az Egyeslet ltal elzetesen meghatrozott sszeget kivlasztott vagyonkezeljn keresztl - lejratig tartott llampaprokba fekteti. Ezen alportfoli rsz ketts clt szolgl: a) egyrszt a technikai hozamkvetelmny biztostsra szolgl a teljes matematikai portfoli tekintetben az adott idszak vgig, b) msrszt venknti bontsban s temezssel fedezetet biztost az egyes vekben felttelezett lejratok kizetsre, megvalstva az eszkzk s forrsok lejrati sszhangjnak kzeltst. Megengedett eszkzk kre: a 4.2-4.3. pontban felsorolt eszkzk. 5.1.2 Likviditsi alportfoli A matematikai tartalk meghatrozott rszt alloklja az Egyeslet a sajt vagyonkezels tekintetben lik vi- di ts kezelsre alkalmas eszkzkbe. Ennek clja a likviditsi kockzatok kezelsre szksges tartalk

DIMENZI Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet Befektetsi politika elklntse. A likviditsi tartalk meglte jelentsen cskkenti egy esetleges likviditsi sokk esetn az Egyeslet ltal realizland vesztesget. Megengedett eszkzk kre: a 4.1. pontban felsorolt eszkzk. 5.1.3 Alternatv eszkzk alportfolija Attraktv hozamok elrse rdekben az Egyeslet meghatrozott rszt allokl a matematikai tartalkbl alternatv befektetsi instrumentumokba. Az Egyeslet az albbi jellemzkkel br alternatv befektetsi eszkzket tartalmaz alternatv befektetsi portfoli kialaktsra trekszik: A rendelkezsre ll forrs megfelel szm befektetsi eszkzben trtn elhelyezsvel trekedni kell a portfoli diverziklsra. A kockzat megosztsra trekedni kell ipargi szempontbl is. Az egyes befektetsek vrhat futamidejt elre meg kell hatrozni, azaz relis lehetsgnek kell lennie a befektetsbl trtn exitnek a megadott futamidn bell. Az egyes befektetsekkel szemben tmasztott nett hozamelvrsnak (IRR-befektets kltsgei) meg kell haladnia az RMAX index tlagos hozamt, s ennek a hozamnak arnyosnak kell lennie a befektets kockzataival, mely azonban nem lpheti tl a biztostk esetn ezen instrumentumokba val befektetseknl felvllalhat kockzatoknak az ipargban szoksos mrtkt. A befektetsi kockzatok kezelsre az Egyeslet kockzatvllalsi kszsgnek megfelel kockzatkezelsi technikkat (pl. put opcik) kell alkalmazni, azaz a befektetseken realizlhat vesztesgeket limitlni kell az Egyeslet vagyonnak megrzse rdekben. Amennyiben az Egyeslet az egyes befektetsekben rsztulajdonosknt vesz rszt, gy a tulajdonosok kztti megfelel megllapodsokban biztostani kell az adott befektets mindenkori transzparencijt, valamint a tulajdonosi rszeseds mrtkhez illeszked irnytsi jogokat. Az alternatv eszkzkbe trtn befektetsekre vonatkoz rszletes szablyozst A DIMENZI Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet sajt tevkenysge keretben trtn vagyonkezels elnevezs szablyzat szablyozza. Megengedett eszkzk kre: a 4.5. pontban felsorolt eszkzk. 5.1.4 Aktvan kezelt ktvny-alportfoli A tartalk fennmarad rszt alloklja az Egyeslet aktvan kezelt ktvny-portfoliba. Megengedett eszkzk kre: a 4.1-4.3. pontban felsorolt eszkzk 5.1.4.1 Benchmark alportfoli)
E szkzk
ZMAX RMAX MAX

5.1.4.2 Vagyonkezelsi irnyelvek (Aktvan kezelt ktvny-alportfoli)


Eszkzk I. kategria: Pnzeszkzk II. + III. kategria: Rvid s hossz hazai ktvnyek Minimum arny (%) 0 85 Maximum arny (%) 15 100 Clarny (%) 5 95 (65+30) Referenciaindex ZMAX RMAX+ MAX (benchmark szerinti arnyban)

Duration limit: a portfoli tlagos htralv futamideje nem haladhatja meg a referenciaindex tlagos htralv futamidejnek 0,5 vvel nvelt rtkt. A portfolin realizlt szmviteli hozamnak minden negyedvben pozitvnak kell lennie. 5.2. Matematikai tartalkkal nem rendelkez biztostsok biztoststechnikai tartalka Ezen biztostsok (let- s baleset, egzisztencia, egyb) lnyegesen kisebb portflival rendelkeznek, mint a nyugdjbiztostsi termkek. Matematikai tartalkkal nem rendelkeznek, szavatol tke-szksglet, technikai kamat nem merl fel. Itt befektetsi prioritsknt elssorban a folyamatos kizetshez szksges likvidits jelenik meg, a hozam kiszmthatsga, s a tartalk rtkmegrzse az elsdleges. A tartalkra vonatkoz minimlis hozam elvrs a benchmark teljestmnynek elrse.

5.2.1. Benchmark
E szkzk
RMAX MAX ZMAX Sly 65 % 30 % 5%

5.2.2. Vagyonkezelsi irnyelvek


Eszkzk I. kategria: Pnzeszkzk II. + III. kategria: Rvid s hossz hazai ktvnyek Minimum arny (%) 0 85 Maximum arny (%) 15 100 Clarny (%) 5 95 (65+30) Referenciaindex ZMAX RMAX+ MAX (benchmark szerinti arnyban)

Duration limit: a portfoliban lv pnz- s ktvnypiaci eszkzk tlagos htralv futamideje nem haladhatja meg a referenciaindex tlagos htralv futamidejnek 0,5 vvel nvelt rtkt. 5.3. nseglyez tartalka A kamatkockzat cskkentse rdekben a tartalk meghatrozott rszt az Egyeslet lejratig tartott llampaprokba fektetheti, ahol a lejratig tartott paprok tlagos htralv futamideje nem haladhatja meg a 3 vet. A fennmarad rsz aktv vagyonkezelsen keresztl az albbiak szerint kerl befektetsre: 5.3.1. Benchmark
E szkzk
RMAX MAX ZMAX Sly 65 % 30 % 5%

(Aktvan

kezelt
Sly 5% 65 % 30 %

ktvny-

DIMENZI Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet Befektetsi politika

5.3.2. Vagyonkezelsi irnyelvek


Eszkzk I. kategria: Pnzeszkzk II. + III. kategria: Rvid s hossz hazai ktvnyek Minimum arny (%) 0 85 Maximum arny (%) 15 100 Clarny (%) 5 95 (65+30) Referenciaindex ZMAX RMAX+ MAX (benchmark szerinti arnyban)

6. Prudencilis korltok, illetve az egyes eszkzcsoportokra vonatkoz limitek A vagyon befektetsnl a befektetsi politikban megfogalmazott korltozsok mellett meg kell felelni a Bit. III. Fejezetben lert szablyoknak is. 6.1. Az egyes eszkzcsoportokra vonatkoz limitek Egy kibocst ltal kibocstott sszes rtkpapr (fggetlenl annak formjtl) nem haladhatja meg a portfoli rtknek 5%-t (ezt a korltozst nem kell alkalmazni a magyar llam ltal vagy kszzet kezessge mellett kibocstott eszkzkre). Ettl a korltozstl eltren az egy befektetsi alap ltal kibocstott befektetsi jegyek llomnyra, valamint a Budapesti rtktzsde A kategrijban jegyzett rszvnyekre 10% vonatkozik. Egy kibocstsbl val rszeseds nem haladhatja meg a teljes kibocstott sszeg 10%-t.1 A nemzetkzi minsts2 nlkli vllalati ktvnyek llomnya nem haladhatja meg a portfoli 7,5%-t. Portfolikezel vsrolhat a II. s III. kategriban szerepeltethet eszkzk kz devizban kibocstott eszkzket s a devizakockzat legalbb 60%-ban fedezsre kerl. Az rtkpapr-tranzakcikbl add kvetels/ktelezettsg sszegt abban a kategriban kell kimutatni, ahov a tranzakciban rintett rtkpapr tartozott/tartozik. 6.2. A tranzakcik teljestsre vonatkoz idkorlt A tranzakcik eltr kts- s teljestsi napja kztt nem lehet 10 kereskedsi napnl hosszabb idszak. 6.3. A vagyonkezelk diszkrecionlis jognak korltozsa Az Egyeslet gyvezet igazgatja sajt jogkrben meghatrozott idtartamra vonatkozan dnthet arrl, hogy a vagyonkezelk nll befektetsi dntsi jogkrt (diszkrecionlis jogt) korltozza annak rdekben, hogy a knyv szerinti rtken szmtott befektetsi eredmny az adott v tekintetben sszhangban legyen a biztostottak fel vllalt technikai kamattal, illetve az Egyeslet elfogadott adott ves zleti tervvel. 7. Limitek tlpsvel kapcsolatos szablyok

A tartalk aktvan vagyonkezelt rszre vonatkoz minimlis hozamelvrs a benchmark teljestmnynek elrse. Duration limit: a portfoli tlagos htralv futamideje nem haladhatja meg a referenciaindex tlagos htralv futamidejnek 0,5 vvel nvelt rtkt. 5.4. Szavatol tke s egyesleti felttelrendszer tartalka A szavatol tke s egyesleti felttelrendszer tartalka esetben elsdleges, hogy minden vben pozitv hozamot rjen el, hiszen gy vlik a szavatol tke kiszmthatv s tervezhetv. Ugyanez igaz az egyb tkeelemekre, hiszen ezek szolglnak az Egyeslet ltalnos mkdsi tartalkul, gy pozitv hozamot kell elrni, megfelel likvidits mellett. A kamatkockzat cskkentse rdekben a tartalk meghatrozott rszt az Egyeslet lejratig tartott llampaprokba fekteti, ahol a lejratig tartott paprok tlagos htralv futamideje nem haladhatja meg a 3 vet. A fennmarad rsz aktv vagyonkezelsen keresztl kerl befektetsre, ennek minimlis hozamelvrsa a benchmark teljestmnynek elrse 5.4.1. Benchmark
E szkzk
RMAX MAX ZMAX Sly 75 % 20 % 5%

5.4.2. Vagyonkezelsi irnyelvek


Eszkzk I. kategria: Pnzeszkzk II. + III. kategria: Rvid s hossz hazai ktvnyek Minimum arny (%) 0 85 Maximum arny (%) 15 100 Clarny (%) 5 95 (65+20) Referenciaindex ZMAX RMAX+ MAX (benchmark szerinti arnyban)

A jelen befektetsi politikban rgztett vagyonkezelsi irnyelveknek val megfelels szempontjbl ha az kln ettl eltren nincs szablyozva az egyes eszkzk piaci rtkt, a jogszablyi limitek esetben knyv szerinti rtkt kell gyelembe venni. 7.1. Eljrs jogszablyi limit tlpse esetn Amennyiben gyletkts kvetkeztben jogszablyban rgztett limit tlpsre kerl sor, akkor a lettkezel utastst kveten a vagyonkezel kteles azonnal az gylettel ellenttes irny gyletet ktni (legalbb a befektetsi korltot meghalad, de legfeljebb az eredeti gyletben szerepl mennyisgre), s az Egyeslet ltal emiatt esetlegesen elszenvedett vesztesget kln kimutatni s megfelelen kiegyenlteni.
1 A korltozs betartsa rdekben a Lettkezel jogszablyi s szerzdses ktelezettsgeibl ereden kteles visszautastani a ksbb tudomsra jutott tranzakci elszmolst. Portfolikezel az gyletek ezen okbl trtn meghisulsa miatt a Megbzval szemben ignyt nem tmaszthat. 2 A Magyar Nemzeti Bank ltal elfogadott hitelminst intzetek minstsei fogadhatk el.

Duration limit: a portfoliban lv pnz- s ktvnypiaci eszkzk tlagos htralv futamideje nem haladhatja meg a referenciaindex tlagos htralv futamidejnek 0,5 vvel nvelt rtkt.

DIMENZI Klcsns Biztost s nseglyez Egyeslet Befektetsi politika

Amennyiben a piaci rfolyamok mozgsa kvetkeztben kerl sor a jogszablyban rgztett limit tlpsre, akkor a lettkezel utastst kveten a vagyonkezel a lehet leghamarabb, de legksbb 30 naptri napon bell kteles az arnyokat a meghatrozott korlton bellre vinni.

7.2. Eljrs a befektetsi politikban meghatrozott limit tlpse esetn Amennyiben jogszablyi limit tlpsre nem kerl sor, de sor kerl a jelen befektetsi politikban foglalt limitek tlpsre, az eljrs a kvetkez. Amennyiben egyedi gyletkts eredmnyezte a befektetsi politikban rgztett limit tlpst, a vagyonkezel kteles a lettkezel utastst kveten az gylettel ellenttes irny gyletet ktni (legalbb a befektetsi korltot meghalad, de legfeljebb az eredeti gyletben szerepl mennyisgre), s az Egyeslet ltal emiatt esetlegesen elszenvedett vesztesget kln kimutatni s megfelelen kiegyenlteni. Amennyiben a piaci rfolyamok mozgsa kvetkeztben kerl sor a befektetsi politikban rgztett limit tlpsre, akkor a lettkezel utastst kveten a vagyonkezel a lehet leghamarabb, de legksbb 30 naptri napon bell kteles az arnyokat a meghatrozott korltokon bellre vinni. Amennyiben a befektetsi politikban rgztett limitek tlpsre az Egyeslet rsbeli rendelkezse kvetkeztben trtn tke-felszabadts vgrehajtsa miatt kerlne sor a vgrehajts tmeneti idszakra az Egyeslet jelen bekezdssel felmentst ad az egyes eszkzcsoportokra vonatkoz limitek betartsa all. A Vagyonkezel ebben az esetben jogosult arra, hogy az elzetes tke-felszabadtsi instrukci alapjn annak vgrehajtsi dtumt megelz egy ht sorn a befektetsi politikban meghatrozott cl, valamint a szmviteli nyeresg maximalizlsa rdekben, kedvez piaci idztssel megkezdje az rtkpaprok rtkestst, amelynek kvetkeztben az ton lv pnzek s a bettben elhelyezett sszegek esetenknt meghaladhatjk a befektetsi politikban rgztett limiteket. 7.3. A befektetsi irnyelvek vltozsa ltal okozott eltrs A befektetsi keretszablyok esetleges megvltoztatsakor az Egyeslet a vagyonkezelvel egyeztetve - vltozs mrtknek fggvnyben - llaptja meg, hogy mely idpontig kell ttrni az j befektetsi arnyokra.