Universitatea Transilvania, Braov Facultatea de tiine Economice i Administrarea Afacerilor Master Releii Economice Internaionale

Analiza de portofoliu: Biofarm Bucureti, Banca Transilvania, Petrom i Prodplast Bucureti

Masteranzi: Iuga Daniela Opra Laura M REI

Braov, !"#$

1. Contextul macroeconomic

tatisticienii au calculat c%, &n noiem'rie, rom(nii au castigat &n medie !!)* lei net sau #+,-" .in m(n%.+ /otrivit celor de la Institutul 0aional de tatistic%, salariile au crescut cu peste !1 fa% de luna octom'rie !"#$ i cu aproape -1 fa% de aceeasi lun% a anului !"#!+ Odat% cu creterea salariilor crete i capitalul destinat pieelor 'ursiere+ 0um%rul investitiilor cresc i &n consecin% odat% cu ei si aciunile la 'urs%+ Anul !"#$ a fost un an 'un din punct de vedere 'ursier si nu numai, daca anul in care am intrat va menine aceast% cretere, 'ursa va avea de c(stigat+ 2reditele cu restan3e mai mari de 4" de 5ile atinseser% o pondere de !#,4-1 la sf(r6itul lunii noiem'rie !"#$ din totalul portofoliilor de credite din sistemul 'ancar, &n cre6tere cu patru puncte procentuale fa3% de nivelul din urm% cu un an+ 7i &n !"#! rata neperformanelor a urcat tot cu apro8imativ patru puncte, de la #9,$1 la #*,!1+ :n toamna lui !"#$ avansul creditelor cu restan3e de peste trei luni s;a mai temperat, &ns% rata de neperforman3% continu% s% urce &n condi3iile &n care soldul total al creditului privat marca &n noiem'rie !"#$ o sc%dere de peste 91 fa3% de aceea6i lun% din !"#!+ /onderea foarte mare a neperformanelor a devenit o pro'lem% serioas% care individuali5ea5% &n mod negativ sistemul 'ancar rom(nesc &n regiune 6i antrenea5% o percep3ie de risc defavora'il%+ Faptul c% a e8istat o sta'ilitate economic%, sc%derea do'(n5ilor din sistemul 'ancar au avut un impuls po5itiv asupra investi3iilor 'ursiere+ unt &ndeplinite criteriile pentru un an 'ursier 'un, ceea ce urmareste atragerea de noi investitori si mentinerea celor e8istenti+ Investi3ia &ntr;un maga5in Lidl este, potrivit informa3iilor <F, de circa # mil+ euro, sum% ce include at(t terenul, c(t 6i construc3ia maga5inului propriu;5is+ Lidl nu 6i;a depus re5ultatele financiare aferente anului !"#!, &ns% conform unui raport al 2onsiliului 2oncuren3ei de la finalul anului trecut, Lidl a dep%6it lan3uri precum Real 6i Auc=an, ceea ce &nseamn% c% nem3ii au avut afaceri de peste ,-" mil+ euro+In ceea ce priveste investitiile re5identilor cat si a celor nere5identi sunt necesare , in acest fel 'ursa este intr; un stadiu foarte 'un de de5voltare+ In urma acestor investitii se va inregistra si in anul !"#9 o crestere a BET;ului de mai 'ine de !-1+

/entru c% vor'im de instrumente de economisire clasice, depo5ite, care au o 'onificare la un nivel minim istoric, acestea repre5int% o sta'ilitate economic% privit% din afara granielor %rii+ Acest lucru are un impact po5itiv asupra investiilor 'ursiere+ Devine astfel un conte8t favora'il pentru anul 'ursier !"#9, cu un num%r mai mare de investitori si o crestere a activelor+

2. Analiza sectorial
2.1 ectorul farmaceutic Biofarm A Bucureti a fost fondat% in #4!#, aflandu;se printre primii producatori de medicamente din Romania+ In pre5ent, portofoliul companiei include ##4 produse, dintre acestea 9"1 sunt medicamente, -"1 suplimente nutritive si #"1 produse diverse+ Biofarm este singurul producator de capsule gelatinoase moi si unul dintre cei mai mari producatori de comprimate si dra>euri din Romania+ /otrivit 2egedim, in anul !"") societatea ocupa locul #" pe piata romanesca din punct de vedere al numarului de unitati vandute, compania detinand in acelasi an po5itia de lider de piata pentru * arii terapeutice+ Biofarm Bucuresti a luat nastere in urma fu5iunii mai multor firme producatoare de medicamente in anul #4!#+ Incepand cu anul #44), cand un pac=et de actiuni repre5entand 9"1 din capitalul social al companiei a fost transferat de la F/ la =apiro Bancorp LL2, Biofarm a devenit companie cu capital integral privat+ In anul !""-, actiunile emise de producatorul de medicamente incep sa fie tran5actionate la Bursa de ?alori Bucuresti @2ategoria I, sim'ol 'ursier BIOA Dei cri5a economic% continu% s% &i pun% amprenta asupra activit% ii firmelor, industria farmaceutic% este mai puin sensi'il% la ciclurile economice, dat% fiind valoarea pieei care a crescut continuu astfel, medicamentele se vor vinde &ntotdeauna indiferent de efectele pe care le va produce cri5a asupra veniturilor i 'un%st%rii oamenilor+ Una dintre principalele pro'leme cu care se confrunt% sectorul farmaceutic o repre5int% datoriile &nregistrate de companiile produc%toare de medicamente, deoarece farmaciile

'eneficia5% de termene mari de plat%, fiind afectai distri'uitorii i implicit produc%torii care sufer% pierderi+

(www.bvb.ro)

2.2

ectorul petrolier Petrom este cel mai mare producator de petrol si ga5e din Europa de ud;Est,

desfasurand activitati in sectoarele E8plorare si /roductie, Rafinare si /roduse /etroc=imice, MarBeting, Ca5e 0aturale si Energie+ Fondata in #44#, compania /etrom detine in pre5ent o retea nationala de -9" 'en5inarii, iar pe plan international, in tari precum Bulgaria, er'ia si Repu'lica Moldova numarul a atins apro8imativ !)" de unitati+ In decem'rie !"#", /etrom a inaugurat /etrom 2itD, sediul care va ga5dui activitatile centrale ale companiei si care a luat nastere in urma unor nevoi reale ale companiei, de a im'unatatii sinergiile de 'usiness si comunicarea+ Este cel mai mare producator de petrol si ga5e din Europa de ud;Est, desfasurand activitati in sectoarele E8plorare si /roductie, Rafinare si /roduse /etroc=imice, MarBeting, Ca5e 0aturale si Energie+ Fondata in #44#, compania /etrom detine in pre5ent o retea nationala de -9" 'en5inarii, iar pe plan international, in tari precum Bulgaria, er'ia si Repu'lica Moldova numarul a atins apro8imativ !)" de unitati+ In decem'rie !"#", /etrom a inaugurat /etrom 2itD, sediul care va ga5dui

activitatile centrale ale companiei si care a luat nastere in urma unor nevoi reale ale companiei, de a im'unatatii sinergiile de 'usiness si comunicarea intre anga>ati+

(www.bvb.ro) 2.! ectorul "ancar Banca Transilvania #BT$ este Banca Oamenilor Intreprin5atori din Romania+ Banca se clasea5a pe po5itia a $;a in topul 'ancilor din Romania+ Istoria BT a inceput in 2lu>;0apoca, in #449, la initiativa unor oameni de afaceri din 2lu>+ Ideea a fost aceea de a crea o 'anca locala, un 'rand de 2lu>+ piritul antreprenorial al fondatorilor a determinat consolidarea po5itiei Bancii Transilvania, intr;o prima etapa in 2lu> si, ulterior, la nivel regional si national+ Banca si;a orientat la inceput activitatea spre sectorul IMM si, datorita cererii pietei, in scurt timp aceasta a inceput sa se dedice si domeniului retail+ In anul #44), Banca Transilvania a devenit prima institutie 'ancara din Romania, care a fost cotata la Bursa de ?alori Bucuresti+ Un moment de referinta pentru 'anca a fost anul !""$, de cand identitatea de corporatie are un nou concept, conform noii misiuni a 'ancii+ Re;'randing;ul a insemnat modificarea logo;ului 'ancii, precum si implementarea unui standard nou privind

unitatile sale+ Banca Transilvania a fost infiintata la 2lu>;0apoca in anul #449, din initiativa unor oameni de afaceri din 2lu>+ Banca s;a e8tins ulterior la nivel regional si si; a diversificat oferta de produse de la cele dedicate IMM la domeniul de retail @persoane fi5iceA+ Este prima 'anca listata la Bursa de ?alori Bucuresti @categoria I ; sim'ol 'ursier TL?A+ Banca Transilvania a fost infiintata la 2lu>;0apoca in anul #449, din initiativa unor oameni de afaceri din 2lu>+ Banca s;a e8tins ulterior la nivel regional si si;a diversificat oferta de produse de la cele dedicate IMM la domeniul de retail @persoane fi5iceA+ Este prima 'anca listata la Bursa de ?alori Bucuresti @categoria I ; sim'ol 'ursier TL?A+

(www.bvb.ro) 2.% ector imo"iliar P&'(P)A T .A. are peste -" de ani de e8perienta in domeniul prelucrarii materialelor plastice+ Este recunoscuta ca lider in Romania prin performantele produselor sale si prin raportul calitate E pret+ Infiintata in #4-), +2+ /ROD/LA T +A+ si;a diversificat continuu fa'ricatia, astfel ca, in pre5ent, produsele sale se adresea5a unei game foarte largi de utili5atori atat industriali cat si casnici, fiind apreciate atat pe piata romaneasca cat si in !- de tari din patru continente+ Firma are in pre5ent #""1 capital privat fiind cotata la Bursa de ?alori Bucuresti+

@FFF+'v'+roA

!. Analiza performanelor financiare i "ursiere ale companiilor din structura portofoliului

!.1 Biofarm A Bucuresti In pre5ent, Biofarm este unul dintre primii #" producatori romani e8istenti pe piata farmaceutica din Romania, o piata dinamica si foarte competitiva+ 2ompania este certificata in conformitate cu cerintele standardului E0 I O 4""#G!""" si ale C=idului privind 'una practica de fa'ricatie @CM/A pentru toate liniile de productie+ De asemenea, actiunile sale sunt listate la Bursa de ?alori Bucuresti ; 2ategoria I+ /rin Hotararea nr+ ,4 din !-+#"+!""- a 2onsiliului Bursei de ?alori Bucuresti s;a apro'at inscrierea la 2ota Bursei de ?alori Bucuresti A E sectorul valorilor mo'iliare emise de persoanele >uridice romane ; 2ategoria I, a actiunilor emise de +2+ BIOFARM +A+ 2aracteristicile actiunilor +2+ BIOFARM +A+G ; actiuni nominative demateriali5ate I ; valoare nominala ",# lei

Avand o po5itie sta'ila pe piata farmaceutica romaneasca, Biofarm urmareste sa isi im'unatateasca po5itia si pe arena internationala+ In momentul de fata Biofarm este pre5enta in ) tari si e8tinderea continua+ !.2 Petrom 2u activit%3i &n sectoarele E8plorare 6i /roduc3ie, Ca5e 6i Energie, Rafinare 6i MarBeting, Crupul /etrom are re5erve dovedite de petrol 6i ga5e estimate la ))- milioane de 'arili ec=ivalent petrol &n Rom(nia 6i Ja5a=stan @)-" milioane 'arili ec=ivalent petrol &n Rom(niaA, o capacitate nominal% anual% de rafinare de 9,! milioane tone, o re3ea de circa *"" 'en5inarii operate su' dou% 'randuri, /etrom 6i OM?, in Rom(nia, Repu'lica Moldova, Bulgaria 6i er'ia, o centrala electrica pe ga5e de *," MK la Bra5i si un parc eolian de 9- MK la Doro'antu+ :n anul !"#! cifra de afaceri a Crupului a fost de -+*4# milioane euro, iar EBIT @/rofit :nainte de Do'(n5i 6i Impo5iteA a fost de #+!)" milioane euro+ Urmareste ma8imi5area valorii portofoliului 6i captarea oportunit%3ilor de cre6tere &n segmentul de upstream, &n paralel cu optimi5area opera3iunilor din segmentul de mid; 6i doFnstream, continua investitiile &ntr;un mediu fiscal 6i de reglementare competitiv 6i favora'il investi3iilor pentru a sus3ine performan3a 6i po5i3ionarea pentru cre6tere in upstream+ Relatia cu Investitorii ac3ionea5% ca o interfa3% de informa3ii 6i comunicare &ntre conducerea companiei 6i pie3ele de capital, asigur(nd o 'un% comunicare a informa3iilor strategice, financiare 6i opera3ionale c%tre comunitatea financiar%+ /roductia 5ilnica in Romania a crescut usor, sustinuta de lucrarile de reparatii capitale, activitatile intense de fora> si rede5voltare a 5acamintelor+

%. T*&* * +,'-.&* (/ P&/ C'MPA-** %.1 tiri despre Banca Transilvania BERD finaneaz Banca Transilvania cu 30 de milioane de euro, en!ru "##$ uri%& Aceast% tire ar &nsemna pentru 'urs% o cretere 'ursier% i totodat% atragerea investitorilor, deoarece finanarea vine din partea B%ncii Europene pentru Reconstrucie i De5voltare din care o treime din &mprumut va fi utili5at pentru finanarea IMM;urilor care sunt eseniale pentru de5voltarea dura'il% a economiei reale rom(neti+ Deasemenea, aceast% finanare va permite &ntreprinderilor s% sa implemente5e proiecte care vor reduce consumul de energie, vor consolida competitivitatea si eficiena operational%+ BERD a alocat &n Rom(nia de la &nceputul activit(ii sale &n Rom(nia aproape , miliarde euro in diferite sectoare ale economiei, mo'ili5and investitii suplimentare in valoare de peste ## miliarde euro+ Aceast% tire poate avea un efect po5itiv pentru piaa 'ursier%, care poate atrage i ali investitori &n ara noastr%+ %.2 Biofarm Bucureti '()nzrile Biofarm au crescu! cu a roa e &&* +n rimele nou luni, la ,-,milioane lei%. Biofarm are un portofoliu de !"" de produse care acoper% ," de arii terapeutice 6i se num%r% &ntre primii 5ece produc%tori de medicamente &n volum+ :n pre5ent e8porturile repre5int% $,-1 din cifra de afaceri, iar 3%rile de destina3ie sunt Repu'lica Moldova, Rusia, Ucraina, A5er'ai>an, Belarus, Ceorgia, er'ia, Ja5a=stan 6i Ungaria 6i urmea5% s% intre &n 2e=ia 6i lovacia+ 2ompania este cotat% la Bursa de ?alori Bucure6ti, iar momentul de fa% Biofarm are o capitali5are de $#$,$ milioane lei @)# milioane de euroA+ Dup% datele e8istente despre situaia financiar% a companiei se arat% o cre tere continu% &n acest an+ Astfel sunt &ncura>ai noi &nvestitori deoarece evoluia companiei
# !

=ttpGLLFFF+tradeville+euLactiuniLactiuni;TL?Lstiri;TL?;,!$9#, =ttpGLLFFF+economica+netLvan5arile;'iofarm;au;crescut;cu;aproape;##prc;in;primele;noua;luni;la;*-;-; milioane;leiM,,9#9+=tml

listate pe 'urs% se presupune a fi una po5itiv%+ 2u creterea v(n5%rilor, este a teptat ca i preul aciunilor s% creasc%+ %.! Petrom N/rofi! record de es!e un miliard de euro en!ru /e!rom%3 /otrivit acestei tiri /etrom va raporta pentru anul !"#$ un profit net record de 9,-4 miliarde de lei &n cre6tere cu circa #,,-1 fa3% de nivelul raportat &n !"#!+ /rincipalele surse de profit ale /etrom din !"#$ au fost scumpirea relativ% a petrolului, dar 6i a ga5elor naturale, pia3% &n plin proces de finali5are a li'erali5%rii+ Dup% un astfel de cretere se poate atepta la urm%toarelor perioade la o cre tere continu%, fiind un aspect po5itiv pentru evoluia financiar% a companiei i deasemnea una po5itiv% &n creterea aciunilor ale firmei+

%.% Prodplast ' /rod las! es!imeaz v)nzri de 33,0 mil. lei +n .0&3 du reluarea roduc1iei% /roduc%torul de mase plastice /rodplast Bucure6ti @//LA a estimat pentru anul !"#$ v(n5%ri de $$,) mil+ lei @),,- mil+ euroA, &n cre6tere cu 9)1 fa3% de anul trecut, mi5(nd pe reluarea produc3iei &n noua loca3ie de pe platforma industrial% Faur, potrivit proiectului de 'uget care va fi supus apro'%rii ac3ionarilor+ Aceast% tire poate avea un impact po5itiv deoarece firma revine dintr;o cri5% economico;financiar% fiind &ncetat activitatea pe o perioad% nedeterminat% pentru demararea unei amplu proces relocare+ ocietatea avea la $# decem'rie !"## datorii de !,)*, milioane lei, ce tre'uie platite intr;o perioada de un+ e pare c% compania a dep%it cri5a i a &nceput anul !"#$ cu o cretere semnificativ% fa% de anul precedent+ Dup% datele e8istente despre situaia financiar% a companiei se poate atepta o cretere continu% &n urm%toarea perioad% at(t pe plan financiar c(t i pot avea o cretere la aciunile de la 'urs%+

=ttpGLLFFF+'ursa+roLprevi5iuni;erste;profit;record;de;peste;un;miliard;de;euro;pentru;petrom; !!,#"9OsPcompaniiMafaceriOarticolP!!,#"9+=tml

0. Analiza te1nic
0.1 2raficul de tip linie :n continuare, va fi anali5at c(te un grafic de tip linie pentru fiecare companie din portofoliu+ Aceast% anali5% este reali5at% pentru dou% momente diferite ale evoluiei companiilor, un moment mai QinteresantR &n interiorul ultimului an i momentul final al graficului+ Deoarece se tinde spre investiii s%pt%m(nale, perioadele alese pentru a o'serva evoluia indicatorilor este de 4 i #" 5ile+ /entru anali5a evoluiei Bncii Transilvania, am ales ca i moment important august !"#$+

(www.2!d.ro)

La data de ",+"*+!"#$ media mo'il% simpl% ne arat% c% aceasta este su' nivelul preului ceea ce &nseamn% c% e o aciune su'evaluat%+ Totodat%, &n perioada urm%toare se poate o'serva o cretere 'rusc% a preului+ /erioada mediei mo'ile e8poneniale este mai scurt%, astfel aceasta pune un accent mai mare la preurile recente iar dinamica recent% a preului este mai sensi'il+ :n

perioada anali5at% nu se o'serv% sc=im'%ri mari de pre, fiindc% at(t media mo'il% simpl% c(t i media mo'il% e8ponenial% sunt la acelai nivel+ :n perioada curent% este evident% o l%ire a 'en5ii Bollinger, ceea ce &nseamn% un risc mare al aciunii+ :n perioada urm%toare se o'serv% o cretere a deviaiei standard, 'en5ile se &ngustea5%, tinde s% apar% sc=im'%ri ale preului aciunii p(n% la sf(ritul anului+ :n data de ",+"*+!"#$ nivelul R I este mai mare dec(t )", ceea ce &nseamn% c% piaa este supraevaluat%+ Asta &nseamn% c% este o pia% sigur% cu volatilitate redus%+ Totodat% se o'serv% o cretere &n perioada urm%toare, ceea ce &nseamn% c% piaa va fi &n continuare supraevaluat%, fiind o cump%rare e8cesiv%+ :n ca5ul companiei Biofarm Bucureti am ales momentul mai !"#$+

:n perioada anali5at% media mo'il% simpl% ne arat% c% aceasta este su' nivelul preului ceea ce &nseamn% c% aciunea este su'evaluat%+ :n perioada urm%toare se o'serv% o cretere a'rupt% ceea ce duce la insta'ilitate+ Media mo'il% e8ponenial% pune accent mai mare la preurile recente, dinamica recent% a preului fiind mai sensi'il+ 2um se poate o'serva &n grafic%, &n perioada curent% dimensiunea 'en5ilor Bollinger se l%rgete, ceea ce &nseamn% un risc mare al aciunii+ Este urmat de o cretere a'rupt% &n perioada urm%toare+ Totodat% se o'serv% c% dup% perioada curent% dimensiunea 'en5ilor se &ngustea5% ceea ce &nseamn% c% o s% apar% sc=im'%ri la pre+ :n momentul anali5at R I este su' !", ceea ce &nseamn% c% preul este su'evaluat, iar piaa aciunilor al companiei este suprav(ndut%+ Totodat%, se pot o'serva creteri mari &n perioada urm%toare ceea ce &nseamn% c% piaa devine supraevaluat% iar preul se scade+ /entru anali5a evoluiei companiei Petrom .A. am ales data de "*+"*+!"#$+

:n momentul anali5at media mo'il% simpl% este su' nivelul preului semnific(nd c% aciunea este supraevaluat%+ :n perioada urm%toare se poate o'serva o cretere c=iar peste medie, urm(nd de oscilaii a preului+

Fa% de MA, media mo'il% e8ponenial% are aceeai evoluie, nu se o'serv% sc=im'%ri mari de pre+ :n perioada curent%, dimensiunea 'en5ilor Bollinger sunt mai ample ce &nseamn% un risc mare al aciunii+ Deasemenea, se poate o'serva c% preul str%punge limita superioar% a 'en5i ceea ce indic% o cretere a trendului+ :n perioada urm%toare se previ5ionea5% o inversare a trendului+ :n perioada curent%, R I este mai mare dec(t *", care indic% faptul c% piaa este supracump%rat%+ :n perioada urm%toare, valoarea R I se oscilea5%, sc%5(nd c=iar i su' !" dar totodat% se poate o'serva o cretere a>ung(nd c=iar &napoi la supracump%rarea pieei+ /entru anali5a companiei Prodplast Bucureti am ales data de !!+"$+!"#$+

:n grafica de mai sus se poate o'serva c% &n perioada curent% se petrece o u oar% cretere a preului, acesta fiind peste medie &nsemn(nd c% &n perioada asta aciunea este supraevaluat%+ :n perioada urm%toare e8ist% o sc%dere 'rusc% c(nd preul a>unge su' linie, dup% care o perioad% mai lung% nu se o'serv% sc=im'%ri de pre+ La finalul anului se preconi5ea5% o cretere 'rusc%, peste media liniei simple+ Linia mo'il% e8ponenial% are acelai evoluie, f%r% sc=im' ma>ore la pre+

:n perioada curent% se o'serv% c% dimensiunea 'en5ilor Bollinger se amplific% ceea ce indic% un risc al aciunii+ Deasemenea, se o'serv% c% preul str%punge limita superioar% a 'en5ii care duce la o sc=im'are de trend+ :n perioada urm%toare se o'serv% o sc=im'are, dimensiunea 'en5ilor se &ngustea5%, nee8ist(nd creteri sau sc%deri la pre+ R I este peste *", ceea ce indic% o supracump%rare a pie ei+ :n perioada urm%toare &ns% scade su' !" indic(nd o su'evaluare a preului+ /(n% la sf(ritul anului se poate o'serva o cretere , duc(nd c=iar &napoi la supracump%rare+ 0.2 2raficul de tip lum3nare :n acest su'capitol vor fi anali5ate evoluia graficului de tip lum(nare pentru fiecare companie din protofoliu+ Banca Transilvania

:n graficul de mai sus am ales data de !9+#"+!"#$+ :n perioada curent% se poate o'serva o sc%dere prin dou% lum(n%ri mici cu codie &n partea de >os, dar urmea5% o cretere a'rupt% de pre prin lum(narea cu coad% lung% &n partea de sus i un corp verde+ Dup% aceasta se o'serv% o sc%dere 'rusc% urm(nd de lum(n%ri de tip cruce ce arat% inversarea trendului+

Biofarm Bucureti

Am ales data de !#+"-+!"#$+ e poate o'serva c% lum(narea de tip cruce arat% inversarea trendului iniial+ :nainte de sc=im'area trendului a fost o sc%dere continu% dar dup% aceasta imediat s;a produs o cretere a'rupt% de pre datorit% celor patru corpuri ver5i+ Petrom .A.

Momentul important pe care am ales este data de "9+##+!"#$+ Momentul critic este repre5entat de o lum(nare roie mare care apare dup% sc%derea acestea se produce iar o sc=im'are de trend printr;o lum(nare de tip cruce urm(nd o cretere a'rupt% de pre datorit% unor corpuri ver5i din ce &n ce mai mari+ Aceast% inversare a trendului po5itiv s;a produs pro'a'il din cau5a unor veti 'une din sfera de tiri+

4. Analiza de portofoliu
)e5tura dintre dou perec1i de titluri #covarian i coeficien de corelaie$ :n acest capitol am calculat covariana si coeficiena de corelaie adic% sensul leg%turii &ntre perec=i de titluri i sensul i intensitatea leg%turii dintre titluri+ 2a i perec=i de titluri am ca num%r , perec=iG TL?S 0/, TL?SBIO, TL?S//L, 0/SBIO, 0/S//L, BIOS//L+ /entru fiecare titlu &n parte am calculat covarian a i coeficiena de corelaie+ Din ane8% se poate o'serva c% din punct de vedere al coeficienei de corelaie cele mai interesante titluri sunt TL?S 0/, TL?SBIO sau BIOS//L e8ist(nd o corela ie mai mare &ntre indici+ Analiza de renta"ilitate

/e 'a5a re5ultatelor riscului i renta'ilit%ii am f%cut un grafic pentru a evolua performanele aciunilor+ 2onform acestui grafic @ane8%A care sunt aciunile cu dominante i care sunt cele dominate pe 'a5a reguli de nord vest+ Aciunea care este dominat ar fi /rodplast care are un risc mare iar renta'ilitatea este mic%+ Construirea portofoliului optim de titluri pe "aza analizei de p3n acum :n continuare voi face un re5umat al tuturor anali5elor de p(n% acum, specific(nd care aciuni au performat cel mai 'ine+ :n primul r(nd &ncep cu anali5a fundamental% unde am anali5at performan ele financiare i 'ursiere ale companiilor+ O parte din anali5% era orientat% spre anali5a informaiilor de orice natur%, adic% tiri, cu privire la companiile din protofoliu+ Anali5area acestor aspecte ne;a permis s% afl%m care aciuni pot permite o reali5are de tran5acie care s% conduc% la c(tig de capital+ Aici aciunile cu anse mari de reuit% sunt /etrom care a avut &n ultimele ani v(n5%ri record, dup% care Banca Transilvania care este al $;lea &n topul '%ncilor din Rom(nia &n momentul de fa%, iar o alt% companie este i Biofarm din sectorul farmaceutic care se afl% printre primii produc%tori de medicamente din Rom(nia, iar are creteri continue la v(n5%ri &n fiecare an+ :n capitolul urm%tor am reali5at o anali5% te=nic% din punct de vedere al graficelor de tip linie i de tip lum(n%ri+ Aceasta este util% pentru fundamentarea deci5iei de investire pe teren mai scurt+ /entru ca anali5a te=nic% s% funcione5e nu tre'uie s% intervine nimic din sfera anali5ei fundamentale+ Am reali5at pentru fiecare companie &n parte dou% grafici @de tip linie i lum(nareA &n care am redat i anali5at indicatorii cei mai importani din care s% putem previ5iona creterea i sc%derea cursului 'ursier &n perioada imediat urm%toare+ O companie care are previ5ionat o cretere este Petrom. e poate o'serva din grafici o cretere a>ung(nd c=iar la supracump%rarea a pieei &n perioada urm%toare+ O sc=im'are po5itiv% se poate o'serva i la Biofarm unde se pot o'serva creteri mari &n perioada urm%toare ceea ce &nseamn% c% piaa devine supraevaluat% iar preul se scade+ Totodat% se produce o inversare a trendului &n po5itiv ce indic% o cretere de pre al

aciuni+ 2el mai sla' cotat dintre aciuni este /rodplast Bucureti neav(nd creteri &n perioada urm%toare+ La capitolul anali5a portofoliului am anali5at renta'ilitatea i riscul portofoliului+ Am o'servat c% &n afara firmei /rodplast celelalte companii au creteri la renta'ilitate dar un risc mai mic+

Concluzie
:n proiect am anali5at portofoliul al celor 9 aciuni, astea sunt Banca Transilvania, Biofarm Bucureti, /etrom i /rodplast Bucureti+ /e parcursul proiectului am f%cut anali5a fundamental% a titlurilor care e mai mult o anali5% de vi5iune care const% anali5a financiar% i 'ursier% a companiilor+ Anali5a te=nic% este util% pentru fundamentarea deci5iei de investire pe teren mai scurt+ /entru ca anali5a te=nic% s% funcione5e nu tre'uie s% intervine nimic din sfera anali5ei fundamentale+ La sf(rit am f%cut o anali5% complet% a potrofoliului din punct de veder al renta'ilit%ii i riscului dar i al coeficienei+ 2a i re5ultat se ateapt% ca ma>oritatea titlurilor, &n afar% de /rodplast Bucureti s% ai'% o cretere continu% &n perioada urm%toare, iar preul la aciuni s% creasc%+

Anex
&enta"ilitate6risc

'anca (ran)i %ania Dec-12 0.083617747 13-Ian 0.06259542 13-Feb 0.031073446 13-Mar -0.006891799 13-Apr -0.128671329 13-Mai -0.061111111 13-Iun 0.019039735 13-Iu -0.011952191 13-Au! 0.108545035 13-"ep -0.00829302 13-#ct -0.009135629 13-$o% 0.068133428 rata 0.012245811 0.005093953 0.002535083 0.00035448 0.000366248 0.01985764 0.005381238 4.61574&-05 0.000585543 0.00927354 0.000421844 0.000457166 0.003123426 0.062912849 0.079425113 0.001590909 0.001560062 0.019457014 0.024336283 -0.0382 0.002857143 0.00760095 0.006944444 0.02003643 0.000449236 0.024498886 0.011946338 0.004553385 0.000183257 0.000182423 5.64102&-05 0.000153511

ri)c Petrom Dec-12 13-Ian 13-Feb 13-Mar 13-Apr 13-Mai 13-Iun 13-Iu 13-Au! 13-"ep 13-#ct 13-$o% rata

ri)c

0.002514655 8.26135&-05 1.88824&-05 2.50189&-05 6.54496&-05 0.00015365 0.000157566 0.026055745

'io+arm 'ucureti Dec-12 13-Ian 13-Feb 13-Mar 13-Apr 13-Mai 13-Iun 13-Iu 13-Au! 13-"ep 13-#ct 13-$o% rata

0.069779374 0.002386635 0.11627907 -0.012605042 0.000869187 0.060869565 0.016109046 0.028571429 0.06 0.001865672 0.013084112 0.059566787 0.03473132 0.001228366 0.001046179 0.006650036 0.002240731 0.001146644 0.000683208 0.000346789 3.79443&-05 0.000638506 0.001080151 0.000468602 0.0006168 0.036724147

Pro*p a)t 'ucureti Dec-12 13-Ian 13-Feb 13-Mar 13-Apr 13-Mai 13-Iun 13-Iu 13-Au! 13-"ep 13-#ct 13-$o% rata 0.095477387 0.01 -0.091304348 0.27826087 -0.076923077 -0.039792388 0.034172662 -0.025 0.081196581 -0.03715415 0.62601626 0.002444 0.071380676 0.000580651 0.003869632 0.026466417 0.042799415 0.021994003 0.01235945

0.001384436 0.009289235 9.6352&-05 0.011779808 0.307620631 0.004752265 0.192135433

rentabi itate ri)c

0.25 0.2 0.15

(,0.012245811 0.062912849

"$P 0.011946 0.026056

'I# 0.034731 0.036724

PP, 0.071381 0.192135

rentabilitate 0.1 0.05 0 0 1 2 3 4 5 risc

1 2 3 4

(,"$P 'I# PP,

Perec1i de titluri
'(-'io+arm 0.00250145 -0.0016285 0.00153535 0.0009059 0.00477175 -0.0019174 -0.0001265 0.00014906 0.00243335 0.00067502 0.00046285 0.001388 0.00092919 0.40217255 '(.Petrom 0.00481609 1 0.000681595 -

'(.Pro*p a)t 0.00172 -0.00313 -0.00306

Pet.'io+arm 0.002365 0.000437858 -0.001101417

Pet.Pro*p a)t 0.001626017 0.000842103 0.002197289

0.000254294 0.000143736 0.001745956 0.003678581 -6.17513&05 0.00010515 0.000481678 0.000166161 0.000265035 0.000701532 0.000502601 0.306606162

-0.00396 0.020899 0.008155 -0.00025 0.002332 0.000945 0.002229 -0.01186 -0.00385 0.000847 0.070055

-0.000355528 -0.00041955 -0.001310737 0.000169261 2.67671&-05 -0.000126391 -0.000265886 0.00026833 0.000311748 -4.54073&-08 -4.74537&-05

0.00155381 -0.001837475 0.005574922 0.000338191 0.000418811 -4.90981&-05 -0.000878057 -0.006875027 -0.000865331 0.000170513 0.034060134

'io.Pro*p a)t 0.000845 0.002012 -0.01327 -0.00979 0.114442 -0.00291 0.000693 0.000594 0.000248 0.003567 -0.01201 -0.00171 0.006893 0.976899 Perec/i *e tit uri (,-."$P (,-.'I# (,-.PP, "$P.'I# "$P.PP, 'I#.PP, 0o%ariatia 0.000502601 0.000929 0.000847 -4.54&-08 0.000170513 0.006893 0oe+ *e core atie 0.306606162 0.402173 0.070055 -4.75&-08 0.034060134 0.976899

Matrice 1 0.306606162 0.402173 0.070055 0.306606162 1 -4.75&-08 0.034060134 0.402173 -4.54&-08 1 0.976899 0.070055 0.03460134 0.976899 1

Bi"lio5rafie 1. 2. !. %. 777."v".ro 777.8td.ro 777.tradeville.ro 777.zf.ro