MODUL 8

METODE ANALISIS INVESTASI

Terdapat banyak metode yang dapat digunakan untuk menilai kelayakan
ekonomi suatu investasi usaha. Beberapa metode yang sering digunakan antara
lain yaitu :
1. Metode ekivalensi nilai sekarang (present worth analysis) atau lebih dikenal
dengan istilah umum PNV atau Net Present Value.
Metode ini didasarkan atas nilai sekarang bersih dari hasil perhitungan nilai
sekarang aliran dana masuk (penerimaan) dengan nilai sekarang aliran dana
keluar (pengeluaran) selama angka !aktu analisis dan suku bunga tertentu.
"riteria kelayakannya adalah apabila nilai sekarang bersih atau NPV # $%
yang dirumuskan dengan : NPV & ( PV Pendapatan) ' ( PV Pengeluaran).
(. Metode ekivalensi nilai tahunan (annual worth analysis)
Metode ini didasarkan atas ekivalensi nilai tahunan dari aliran dana masuk
dan aliran dana keluar (nilai )bersih). "riteria kelayakannya adalah bila nilai
)bersihnya positi* atau lebih besar dari nol ()bersih # $).
+. Metode ekivalensi nilai yang akan datang (future worth analysis)
Metode ini hampir sama dengan dua metode sebelumnya hanya yang
dihitung adalah nilai yang akan datangnya. "riteria kelayakannya uga sama
yaitu bila nilainya lebih besar dari nol.
,. Metode periode pengembalian modal (payback period analysis)
Metode periode pengembalian modal ini berbeda dengan metode-metode
lainnya. Pada metode ini tidak digunakan perhitungan dengan menggunakan
rumus bunga% akan tetapi yang dianalisis adalah seberapa .epat modal atau
investasi yang telah dikeluarkan dapat segera kembali. "riteria penilaiannya
adalah semakin singkat pengembalian investasi akan semakin baik.
/. Metode rasio man*aat dan biaya (benefit cost ratio analysis) atau lebih
dikenal dengan istilah B0 1atio.
Metode B0 1atio pada dasarnya menggunakan data ekivalensi nilai
sekarang dari penerimaan dan pengeluaran% yang dalam hal ini B0 1atio
adalah merupakan perbandingan antara nilai sekarang dari penerimaan atau
pendapatan yang diperoleh dari kegiatan investasi dengan nilai sekarang dari
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB Nurul Diena Novania ST
EKONOMI TEKNIK 1
pengeluaran (biaya) selama investasi tersebut berlangsung dalam kurun
!aktu tertentu. "riteria kelayakannya adalah bila nilai B0 1atio # 1 dan
dirumuskan dengan :
B01 & ( Nilai 2ekarang Pendapatan) : ( Nilai 2ekarang Pengeluaran)
3. Metode tingkat suku bunga pengembalian modal (rate of return analysis) atau
lebih dikenal dengan nama 411 (Internal Rate of Return).
411 adalah suatu nilai petunuk yang identik dengan seberapa besar suku
bunga yang dapat diberikan oleh investasi tersebut dibandingkan dengan
suku bunga bank yang berlaku umum (suku bunga pasar atau Minimum
Attractive Rate of Return 5 M)11). Pada suku bunga 411 akan diperoleh
NPV & $% dengan perkataan lain bah!a 411 tersebut mengandung makna
suku bunga yang dapat diberikan investasi% yang akan memberikan NPV & $.
2yarat kelayakannya yaitu apabila 411 # suku bunga M)11. 6ntuk
menghitung 411 dapat digunakan .ara .oba-.oba dengan *ormula berikut :
411 & i1 ' NPV1 7 (i( ' i() (NPV( ' NPV1)
dimana :
i1 & suku bunga ke 1 NPV1 & Net Present Value pada suku bunga ke 1
i( & suku bunga ke ( NPV1 & Net Present Value pada suku bunga ke (
6ntuk memudahkan pemahaman tentang penggunaan metode
analisis kelayakan ekonomi suatu investasi% selanutnya dapat diterangkan
dengan menggunakan .ontoh kasus berikut :
2uatu usaha pengolahan pangan membutuhkan investasi sebesar 1p. ($
uta dengan lama !aktu investasi 1$ tahun. 2elama kuran !aktu tersebut
diperlukan biaya rutin per tahun untuk pera!atan dan perbaikan sebesar 1p.
(./ uta dan biaya pendukung usaha pada tahun ke / dan 8 masing-masing
sebesar 1p. ( uta dan 1p. + uta. 6saha tersebut memberikan pendapatan
operasi yang ber*luktuasi sesuai dengan permintaan% masing-masing 1p. 8%/
uta pada tahun ke 1 hingga tahun ke /% kemudian 1p. 1$ uta pada tahun ke
3 hingga tahun ke 8. Pada tahun ke 9 dan ke 1$ masing-masing 1p. 9 uta
1p. / uta. )pabila suku bunga bank yang berlaku saat ini (M)11) adalah /:
per tahun dan nilai rongsok mesin-mesin yang digunakan adalah sebesar 1p.
1$ uta. )pakah usaha tersebut layak se.ara ekonomi dilihat dari nilai NPV%
B0 ratio dan 411 nya ; <akukan pula analisis untuk perhitungan ekivalensi
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB Nurul Diena Novania ST
EKONOMI TEKNIK (
nilai tahunan ()bersih)% ekivalensi nilai yang akan datang (nilai =bersih) dan
periode pengembalian modal (payba.k period).
Pe!a"a#an $
Persoalan tersebut akan dianalisis dengan menggunakan metode ekivalensi
nilai sekarang metode ekivalensi nilai tahunan% metode ekivalensi nilai yang
akan datang% metode pengembalian modal% metode B0 1atio dan metode
411. 6ntuk itu ada beberapa langah yang perlu dilakukan% antara lain :
<angkah 1: Menggambarkan diagram aliran kas (kas masuk dan keluar)
<angkah ( : Mengelompokkan aliran kas ke dalam pendapatan dan
pengeluaran menurut apa yang diketahui dalam rumus
bunganya
>ata untuk pengeluaran% yakni :
P$ & ($ uta )biaya & (%/ uta =/ & ( uta =8 & + uta
>ata untuk pendapatan% yakni :
)pendapatan & 8%/ uta )pendapatan & 1$ uta =9 & 9 uta =1$ & 1/ uta
<angkah + : Memasukkan rumus bunga untuk yang akan di.ari untuk
masing-masing kelompok (pendapatan dan pengeluaran)
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB Nurul Diena Novania ST
EKONOMI TEKNIK +
2,5
1
8,5
20
(-)
0
2,5
2
8,5
2,5
3
8,5
2,5
4
8,5
2,5
5
8,5
2,5
10
6
2 3
2,5
10
7
2,5
10
8
2,5
9
9
2,5
10
5
10
(+)
?leh karena yang akan di.ari disini adalah ekivalensi nilai sekarang (PV atau
Present Value)% maka rumus bunga yang di.arinya adalah P
P un%u& Da%a Pen'eluaran $
Pbiaya & P$ @ )biaya (P5)% /:% 1$) @ =/ (P5=% /:% /) @ =8 (P5=% /:% 8)
& ($ uta @ (%/ uta (P5)% /:% 1$) @ ( uta (P5=% /:% /) @
+ uta (P5=% /:% 8)
& ($ uta @ (%/ uta (A%A(() @ ( uta ($%A8+/) @ + uta ($%3A38)
& ($ uta @ 19%+$/ uta @ 1%/3A uta @ (%$+$, uta
& ,(%9$(, uta
P un%u& Da%a Pen(a)a%an $
PPendapatan & )pendapatan / (P5)% /:% /) @ )pandapatan + (P5)% /:% +) (P5=% /:% /) @
=9 (P5=% /:% 9) @ =1$ (P5=% /:% 1$)
& 8%/ uta (P5)% /:% /) @ 1$ uta (P5)% /:% +) (P5=% /:% /) @
9 uta (P5=% /:% 9) @ 1/ uta (P5=% /:% 1$)
& 8%/ uta (,%+(9) @ 1$ uta ((%A(+) ($%A8+/) @
9 uta ($%3,,3) @ 1/ uta ($%31+9)
& +3%A93/ uta @ (1%++,A uta @ /%8$1, uta @ 9%($8/ uta
& A+%1,11 uta
<angkah , : Menghitung B0 1atio
B0 1atio & Ppendapatan 5 Pbiaya
& A+%1,11 uta 5 ,(%9$(, uta
& 1%A$
<angkah / : Menghitung NPV
NPV & Ppendapatan - Pbiaya
& A+%1,11 uta ' ,(%9$(, uta
& +$%(+8A uta
<angkah 3 : Menghitung 411
Pada i & /: NPVi&/: & +$%(+8A
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB Nurul Diena Novania ST
EKONOMI TEKNIK ,
dengan .ara .oba-.oba% pada i & +$:% diperoleh NPVi&+$: & -1%1$+A untuk
kemudian dimasukkan ke dalam persamaan untuk men.ari 411 (pendekatan
interpolasi)% yaitu :
411 & i1 ' NPV1 (i( ' i1) (NPV( ' NPV1)
411 & /: - +$%(+8A (+$: - /:) 5 (-1%1$+A ' +$%(+8A)
& /: @ $%93,8 ((/:)
& /: @ (,%1(:
& (9%1(:
<angkah A : Menyimpulkan hasil analisis dengan B0 1atio% NPV dan 411
>ari hasil perhitungan diperoleh gambaran kelayakan investasi dimana nilai
hitung B0 1atio # 1B NPV # $ dan 411 # M)11% dengan demikian investasi
usaha tersebut layak se.ara ekonomi atau dengan kata lain menguntungkan.
<angkah selanutnya adalah menganalisis kelayakan ekonomi
investasi tersebut berdasarkan perhitungan ekivalensi nilai tahunan ()bersih)%
ekivalensi nilai yang akan datang (=bersih) dan periode pengembalian modal
atau investasi (payback period).
)nalisis untuk menghitung ekivalensi nilai tahunan adalah sebagai
berikut :
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB Nurul Diena Novania ST
EKONOMI TEKNIK /
2,5
1
8,5
20
(-)
0
2,5
2
8,5
2,5
3
8,5
2,5
4
8,5
2,5
5
8,5
2,5
10
6
2 3
2,5
10
7
2,5
10
8
2,5
9
9
2,5
10
5
10
(+)
A un%u& Da%a Pen'eluaran
)pengeluaran & P$ ()5P% /:% 1$) @ )biaya @ =/ (P5=% /:% /) ()5P% /:% 1$)
@ =8 (P5=% /:% 8) ()5P% /:% 1$)
& ($ uta ($%1(9/) @ (%/ uta @ ( uta ($%A8+/) ($%1(9/)
@ + uta ($%3A38) ($%1(9/)
& (%/9 uta @ (%/ uta @ $%($(9 @ $%(3(9
& /%///8 uta
A un%u& Da%a Pen(a)a%an
)pendapatan & )pendapatan / (P5)% /:% /) ()5P% /:% 1$)
@ )pendapatan + (P5)% /:% +) (P5=% /:% /) ()5P% /:% 1$)
@ =9 (P5=% /:% 9) ()5P% /:% 1$) @ =1$ ()5=% /:% 1$)
& 8%/ uta (,%+(9) ($%1(9/) @ 1$ uta ((%A(+) ($.A8+/) ($%1(9/)
@ 9 uta ($%3,,3) ($%1(9/) @ 1/ uta ($%$A9/)
)pendapatan & ,%A3/1 uta @ (%A3(8 uta @ $%A/1+ uta @ 1%19(/ uta
& 9%,A1A uta
)bersih & )pendapatan - )pengeluaran
& 9%,A1A uta ' /%///8 uta
& +%91/9 uta
Casil akhir untuk )bersih bernilai positi* (# $)% maka dengan demikian usaha ini
layak se.ara ekonomi dari sisi ekivalensi nilai tahunan. 2elanutnya analisis
untuk perhitungan ekivalensi nilai yang akan datang (=bersih) adalah sebagai
berikut :
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB Nurul Diena Novania ST
EKONOMI TEKNIK 3
2,5
1
8,5
20
(-)
0
2,5
2
8,5
2,5
3
8,5
2,5
4
8,5
2,5
5
8,5
2,5
10
6
2 3
2,5
10
7
2,5
10
8
2,5
9
9
2,5
10
5
10
(+)
* un%u& Pen'eluaran
=pengeluaran & P$ (=5P% /:% 1$) @ )biaya (=5P% /:% 1$) @ =/ (=5P% /:% /)
@ =8 (=5P% /:% ()
& ($ uta (1%3(89) @ (%/ uta (1(%/A8) @ ( uta (1%(A3+)
@ + uta (1%1$(/)
& +(%/A8 uta @ +1%,,/ uta @ (%//(3 uta @ +%+$A/ uta
& 39%88+1 uta
* un%u& Pen(a)a%an
=pendapatan & =pendapatan / (P5)% /:% /) (=5P% /:% 1$)
@ )pendapatan + (P5)% /:% +) (P5=% /:% /) ()5P% /:% 1$)
@ =9 (P5=% /:% 9) (=5P% /:% 1$) @ =1$
& 8%/ uta (,%+(9) (1%3(89) @ 1$ uta ((%A(+) ($.A8+/) (1%3(89)
@ 9 uta ($%3,,3) (1%3(89) @ 1/ uta
& /9%9+A8 uta @ +,%A/(1 uta @ 9%,,99 uta @ 1/ uta
=pendapatan & /9%9+A8 uta @ +,%A/(1 uta @ 9%,,99 uta @ 1/ uta
& 119%1+98 uta
=bersih & =pendapatan - =pengeluaran
& 119%1+98 uta ' 39%88+1 uta
& ,9%(/3A uta
Casil akhir untuk =bersih bernilai positi* (# $) dan ini se.ara ekonomi dari
sisi ekivalensi nilai yang akan datang adalah layak atau menguntungkan.
2elanutnya analisis untuk perhitungan periode pengembalian modal
(payback period) dilakukan dengan terlebih dahulu menyusun semua data
pendapatan (penerimaan) dan pengeluaran ke dalam bentuk tabel% yaitu
sebagai berikut :
Tabel ,.,. >ata Pendapatan dan Pengeluaran 6ntuk
0ontoh 6saha Pengolahan Pangan
Ta"un Pen(a)a%an Pen'eluaran Keun%un'an
$ - ($ uta - ($ uta
1 8%/ uta (%/ uta - 1, uta
( 8%/ uta (%/ uta - 8 uta
+ 8%/ uta (%/ uta - ( uta
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB Nurul Diena Novania ST
EKONOMI TEKNIK A
, 8%/ uta (%/ uta , uta
/ 8%/ uta ,%/ uta 8 uta
3 1$ uta (%/ uta 1/%/ uta
A 1$ uta (%/ uta (+ uta
8 1$ uta /%/ uta (A%/ uta
9 9 uta (%/ uta +, uta
1$ 1/ uta (%/ uta ,3%/ uta
Prinsip penilaian investasi dengan menggunakan metode periode
pengembalian modal (payback period) adalah dengan men.ari periode !aktu
a!al dimana investasi tersebut telah memberikan keuntungan. 6ntuk .ontoh
pada tabel di atas periode pengembalian modal teradi pada tahun ke ,
dimana saldonya bergerak dari nilai negati* ke nilai positi*. 2ebetulnya
metode ini kurang tepat untuk dipakai sebagai metode pemilihan alternati*
investasi yang paling menguntungkan% oleh karena periode !aktu
pengembalian modal yang paling singkat belum tentu memberikan tingkat
keuntungan usaha yang paling besar. Cal ini dapat dilihat pada .ontoh
berikut :
>engan menggunakan metode periode pengembalian modal dan
metode 411% maka dari ( alternati* mesin pendingin yang dita!arkan pada
saat suku bunga pinaman sebesar 1$: yang akan dipilih% bila data
pendapatan dan pengeluaran yang diperoleh atas penggunaan masing-
masing mesin tersebut adalah seperti yang disaikan pada tabel ,./.
Tabel ,./
Perkiraan Pendapatan dan Pengeluaran dari ( )lternati*
Mesin Pendingin yang >ita!arkan
Ta"un Al%erna%i+ A Al%erna%i+ B
$ - / uta - 8 uta
1 ( uta - 1 uta
( ( uta ( uta
+ ( uta ( uta
, 1 uta , uta
/ 1 uta 1$ uta
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB Nurul Diena Novania ST
EKONOMI TEKNIK 8
Pe!a"a#an $
Peili"an (en'an en''una&an e%o(e )erio(e )en'e!alian o(al
Berdasarkan nilai saldo yang diperoleh dari ke dua alternati*% periode
pengembalian modal untuk alternati* ) adalah pada tahun ke + sedangkan
untuk alternati* B adalah pada tahun ke /. 2ehingga kalau dilihat dari sisi
periode pengembalian modalnya% )lternati* ) lebih baik dari alternati* B.
2elanutnya alternati* pilihan yang terbaik akan ditetapkan dengan
menggunakan metode 411.
Peili"an (en'an en''una&an e%o(e IRR
?leh karena angka !aktu analisis untuk kedua alternati* tersebut sama%
maka untuk men.ari 411 dapat langsung digunakan perhitungan NPV nya.
NPV untuk alternati ) pada suku bunga 1$: adalah :
NPV1$: & - / uta @ ( uta (P5)% 1$:% +) @ 1 uta (P5)% 1$:% () (P5=% 1$:% +)
& - / uta @ ( uta ((%,8A) @ 1 uta (1%A+3) ($%A/1+)
& - / uta @ ,%9A, uta @ 1%+$, uta
& 1%(A8 uta
NPV untuk alternati* ) pada suku bunga ($: adalah :
NPV($: & - / uta @ ( uta (P5)% ($:% +) @ 1 uta (P5)% ($:% () (P5=% ($:% +)
& - / uta @ ( uta ((%1$3) @ 1 uta (1%/(8) ($%/A8A)
& - / uta @ ,%(1( uta @ $%88,( uta
& $%$93( uta
411 untuk alternati* ) adalah :
411 & i1 ' NPV1 (i( ' i1) 5 (NPV( ' NPV1)
411 & 1$: - 1%(A8 (($: - 1$:) 5 ($%$93( ' 1%(A8)
& 1$: @ 1$%81: & ($%81:
NPV untuk alternati* B pada suku bunga 1$: adalah :
NPV1$: & - 8 uta - 1 uta (P5=% 1$:% 1) @ ( uta (P5=% 1$:% ()
@ ( uta (P5=%1$:% +) @ , uta (P5=%1$:% ,) @ 1$ uta (P5=%1$:% /)
& - 8 uta - 1 uta ($%9$91) @ ( uta ($%8(3,) @ ( uta ($%A/1+)
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB Nurul Diena Novania ST
EKONOMI TEKNIK 9
@ , uta ($%38+$) @ 1$ uta ($%3($9)
& - 8 uta - $%9$91 uta @ 1.3/(8 uta @ 1%/$(3 uta @ (%A+( uta
@ 3%($9 uta
& +%18A+ uta
NPV untuk alternati* B pada suku bunga +$: adalah :
NPV+$: & - 8 uta - 1 uta (P5=% +$:% 1) @ ( uta (P5=% +$:% ()
@ ( uta (P5=%+$:% +) @ , uta (P5=%+$:% ,) @ 1$ uta (P5=%+$:% /)
& - 8 uta - 1 uta ($%A39() @ ( uta ($%/91A) @ ( uta ($%,//()
@ , uta ($%+/$1) @ 1$ uta ($%(39+)
& - 8 uta - $%A39( uta @ 1%18+, uta @ $%91$, uta @ 1%,$$, uta
@ (%39+ uta
& -(%/8( uta
411 untuk alternati* B adalah :
411 & i1 ' NPV1 (i( ' i1) 5 (NPV( ' NPV1)
411 & 1$: - +%18A+ (+$: - 1$:) 5 (-(%/8( ' +%18A+)
& 1$: @ 11%$/: & (1%$/:
Casil perhitungan dengan menggunakan metode 411 diperoleh
kesimpulan bah!a alternati* B memiliki nilai 411 yang lebih besar dari
alternati* )% demikian pula nilai NPV nya. 2ehingga dari segi keuntungan
yang diperoleh dengan memperhitungkan bunga% alternati* B auh lebih baik
dari alternati* ).
Berdasarkan analisis dengan dua metode yang berbeda% yaitu metode
periode pengembalian modal dan metode 411% keduanya memberikan
alternati* pilihan yang berbeda. Namun kesimpulan akhir yang harus
ditetapkan adalah alternati* B karena untuk pemilihan dengan metode periode
pengembalian modal tidak .ukup untuk diadikan dasar penilaian keuntungan
usaha karena belum memasukkan unsur bunga dalam perhitungannya.
Dalaupun demikian metode periode pengembalian modal dapat pula
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB Nurul Diena Novania ST
EKONOMI TEKNIK 1$
digunakan sebagai penunang dalam melihat seberapa lama !aktu investasi
suatu usaha dapat kembali lagi modalnya.
PUSAT PENGEMBANGAN BAHAN AJAR-UMB Nurul Diena Novania ST
EKONOMI TEKNIK 11