Institusi Keuangan Islam dan Tata

Kelola Perusahaan: Wawasan Baru

untuk Teori Agency
Assem Safieddine*

ABSTRAK
Naskah Type: Empiris
Rumusan Masalah / Issue: Tulisan ini mengambil pendekatan teori building untuk menyoroti variasi
teori agensi dalam konteks yang unik dan kompleks dari bank-bank Islam, terutama yang berasal dari
keharusan untuk mematuhi Syariah dan pemisahan arus kas dan hak kontrol untuk kategori investor.
Temuan penelitian / Hasil: Makalah ini memberikan wawasan bahwa struktur lembaga dalam
konteks perbankan syariah dapat menimbulkan trade-off antara kepatuhan dan mekanisme
perlindungan hak-hak investor Syariah. Alternatif model pemerintahan istimewa mungkin efektif dalam
menyeimbangkan dua pilar dinamika lembaga. Dalam prakteknya, makalah menemukan bahwa
sebagian besar bank-bank Islam yang disurvei muncul untuk mengenali nilai pemerintahan dan
lembaga beberapa mekanisme dasar. Meskipun demikian, beberapa kelemahan tata kelola yang
berkaitan dengan audit, control, dan transparansi yang diamati, situasi semakin diperparah dengan
kenyataan bahwa pemegang rekening investasi tidak terwakili di papan tulis, dan tidak diberikan
kontrol atau hak pemantauan. Hal ini menyebabkan diskusi tentang tradeoff antara biaya dan manfaat
dari latihan tersebut.
Implikasi teoritis: Penelitian ini memberikan kontribusi kepada teori agensi sastra dengan
menyediakan proposisi teoritis menyoroti tantangan teori ini dimana mekanisme dengan tujuan
mengurangi masalah keagenan dapat mengakibatkan perbedaan dari prinsip-prinsip Islam Syariah.
Implikasi Praktis: Makalah ini memotivasi bank syariah untuk meningkatkan praktik tata kelola saat
ini di tempat. Ini peringatan para pembuat kebijakan untuk kebutuhan untuk menyesuaikan peraturan
untuk melindungi kepentingan semua investor tanpa melanggar prinsip-prinsip Syariah.
Kata kunci: Corporate Governance, Dewan Evaluasi, Direksi Isu, Negara-negara Teluk, Badan
Teori
PENDAHULUAN
Kesadaran akan kelemahan potensial dari masalah keagenan telah berkembang sangat besar
selama dekade terakhir. Dan sekarang telah menjadi diterima secara luas bahwa perusahaan yang
terkena masalah lembaga dimana pemisahan kepemilikan dan kontrol menyebabkan manajer untuk
mencari kepentingan pribadi mereka dengan mengorbankan para pemegang saham (Fama dan
Jensen, 1983a). Untuk mengurangi masalah ini, pemerintahan diadopsi (Beasley, 1996; Bebchuk,
Cohen dan Ferrell, 2004). Hal ini menyebabkan mekanisme perbaikan yang menyelaraskan
kepentingan manajer dan pemegang saham dan kontrol kelembagaan semakin dilakukan untuk
perusahaan (Gompers, Ishii dan Metrick, 2003). Namun, hubungan agen dan pengaturan tata kelola
menjadi lebih kompleks ketika struktur perusahaan menyimpang dari bentuk konvensional mereka
(Dharwadkar, George dan Brandes, 2000; Kapopoulos dan Lazaretou, 2007; Hu dan Izumida, 2008).
Makalah ini mencoba untuk mengeksplorasi isu-isu lembaga dalam konteks khusus lembaga
keuangan Islam dan mengembangkan diskusi tentang hubungan antara operasi keuangan Islam dan
lembaga. Kami berpendapat bahwa masalah keagenan di lembaga keuangan syariah layak
pemeriksaan terpisah dan khususnya untuk sejumlah alasan. Yang pertama secara langsung
berhubungan dengan sifat operasi mereka, yang membedakan mereka dari perusahaan-perusahaan
konvensional dan memperlebar masalah pemisahan kepemilikan dan kontrol yang mendasari teori
keagenan. Sumber utama perbedaan timbul dari pengamatan bahwa manajer bank syariah tidak
hanya dipercayakan oleh pemegang saham untuk memaksimalkan nilai investasi mereka, namun
memiliki tugas yang lebih menarik untuk mencapai tujuan tersebut dengan cara yang berbasis syariah
(Archer, Ahmed. Dan Al-Deehani, 1998). Selanjutnya, Kontrak dibuat antara bank syariah dan
pemegang rekening investasi (IAHs) memungkinkan bank untuk berbagi dalam keuntungan dan tidak
dalam risiko atau kerugian dan melarang IAHs dari intervensi dalam pengelolaan dana
mereka. Dengan demikian, manajer bank syariah disajikan dengan kesempatan untuk mengambil
keuntungan pribadi dengan mengorbankan kepentingan IAHs '(Abdel Karim, 2001; Abdel Karim dan
Archer 2002, 2006). Akibatnya, struktur di mana hak-hak arus kas IAHs dipisahkan dari hak kendali
mereka diciptakan.
Kedua, studi tentang dinamika lembaga dalam lembaga keuangan Islam menjadi sangat
penting mengingat tingkat pertumbuhan yang luar biasa industri ini mengalami. Bank syariah
diperluas untuk lebih dari 50 negara dan bahkan di luar negara-negara Muslim. Hassoune dan
Volland (2004) melaporkan bahwa "tingkat pertumbuhan layanan perbankan syariah lebih cepat
dibanding perbankan konvensional selama dekade terakhir, membuatnya menjadi salah satu daerah
yang paling dinamis di bidang keuangan internasional." Pada tahun 2004, bank-bank Islam
dikendalikan sekitar $ 250 milyar pada aset dan mereka diharapkan untuk tumbuh pada tingkat
tahunan sebesar 10 persen menjadi 15 persen (El-Hawary, Grais dan Iqbal, 2007). Penelitian ini
berfokus pada Gulf Cooperation Council (GCC) daerah di mana tingkat pertumbuhan telah beredar
dibandingkan dengan bagian-bagian lain dunia (Hassoune dan Volland, 2004; Grais dan Pellegrini,
2006a). Industri keuangan Islam di wilayah ini diharapkan dapat menarik 4,50 kali dana yang akan
diinvestasikan dalam aset konvensional dalam waktu dekat. Pada tahun 2007, Uni Emirat Arab saja
mengeluarkan 52.70 persen dari Sukuk global yang (obligasi syariah) (Kuwait Finance House, 2007;
Global Investment House, 2008).
Ketiga, sedangkan literatur sebelumnya menyoroti sejumlah isu yang dihadapi di lembaga
keuangan syariah dan merekomendasikan mekanisme mitigasi mungkin, sedikit, jika ada, penelitian
telah ditangani masalah ini dari sudut empiris. Penelitian sebelumnya mengisyaratkan masalah badan
diperburuk pada bank syariah (Choudhury dan Hoque, 2006), tetapi tidak mengatasi tantangan untuk
teori. Selain itu, untuk pengetahuan kita, belum ada penelitian secara khusus ditangani dinamika
lembaga lembaga keuangan Islam yang beroperasi di negara-negara berkembang atau
GCC. Makalah ini sehingga mengambil pendekatan bangunan teori dan upaya untuk mengisi
kesenjangan dalam literatur dengan menyoroti bagaimana teori keagenan berbeda dalam lembaga
keuangan Islam. Ini mengeksplorasi isu-isu tata kelola aneh yang dihadapi bank-bank Islam di lima
negara GCC - Arab Saudi, Kuwait, Qatar, Bahrain, dan Uni Emirat Arab - dan efektivitas mereka
dalam mengurangi masalah keagenan. Melalui analisis mendalam dari kegiatan usaha bank dan
pemeriksaan di tempat praktek Islam, makalah membangun proposisi teoritis yang mengatasi
tantangan terhadap teori agensi dalam konteks perbankan Islam. Hal ini juga menyelidiki dampak dari
serangkaian praktik tata kelola kinerja.
Sisa makalah ini disusun sebagai berikut. Bagian selanjutnya ulasan literatur dan
mengeksplorasi variasi dari teori keagenan di bank syariah. Kemudian makalah menyajikan
gambaran tentang metodologi penelitian dan sampel. Makalah ini melanjutkan dengan bagian yang
merangkum lingkungan pemerintahan dan kerangka peraturan di negara-negara GCC dan kemudian
membahas temuan dan menyajikan satu set proposisi teoritis. Bagian terakhir mencakup pernyataan
penutup kami.
TINJAUAN PUSTAKA
Badan Teori dalam Konteks Perusahaan yang berbeda-beda
Hal ini secara luas dikatakan bahwa struktur kontrak organisasi yang memisahkan kepemilikan
dari kontrol menimbulkan masalah keagenan yang dihasilkan dari fakta bahwa agen atau manajer
tidak menanggung risiko atau "efek kekayaan keputusan mereka" (Fama dan Jensen, 1983a; 1983b
). Manajer akan akibatnya tergoda untuk menyimpang dari kewajiban fidusia mereka memaksimalkan
kekayaan pemegang saham. Perkembangan teori keagenan telah menghasilkan proposisi dan
pelaksanaan struktur pemerintahan dimana kontrol keputusan adalah bentuk terpisah pengelolaan
keputusan ini (Fama dan Jensen, 1983a). Penguatan peran dewan direksi dan pengetatan
mekanisme audit dan kontrol datang untuk melayani tujuan ini. Konsep corporate governance sebagai
"seperangkat hubungan antara manajemen perusahaan, dewan, pemegang saham, dan pemangku
kepentingan lainnya," telah dengan cepat muncul, didorong oleh keinginan untuk mengurangi
berulang insiden masalah keagenan (OECD, 2004).
Penelitian tentang teori keagenan telah berkembang di luar struktur kontrak konvensional
antara pemegang saham dan manajer. Hu dan Izumida (2008) dan Kapopoulos dan Lazaretou (2007)
mengatasi masalah struktur kepemilikan dan implikasinya terhadap munculnya masalah
keagenan. Kapopoulos dan Lazaretou (2007) menyoroti isu konflik kepentingan antara pemegang
blok yang kuat dan pemegang saham minoritas yang lemah di perusahaan yang dikendalikan oleh
keluarga di Yunani dan menemukan bahwa semakin besar tingkat konsentrasi kepemilikan, maka
semakin efektif mekanisme kontrol. Dharwadkar et al. (2000) juga mempelajari teori agensi dalam
pengaturan pemerintahan yang unik dengan mengeksplorasi isu-isu yang menghadapi perusahaan
diprivatisasi di pasar negara berkembang. Mereka berpendapat bahwa masalah keagenan tradisional
diperburuk, dan isu-isu yang berkaitan dengan perampasan hak-hak minoritas 'diciptakan. Mereka
atribut ini untuk pengalihan kepemilikan dan konteks tata kelola internal dan eksternal yang lemah.
Bebchuk, Kraakman, Reinier dan Triantis (2008) mengatasi biaya agensi pengaturan
perusahaan memisahkan hak cash flow dan kontrol seperti struktur saham kelas ganda.Mereka
menemukan bahwa sebagai ukuran hak arus kas diadakan menurun, ukuran badan biaya
meningkat. Temuan mereka juga menunjukkan bahwa pemisahan dua hak dapat menciptakan biaya
keagenan di urutan besarnya lebih besar daripada yang berhubungan dengan pemegang saham
pengendali.
Hubungan Unik Agency di Lembaga Keuangan Islam
Pemerintahan industri perbankan secara umum juga telah menarik perhatian para sarjana dan
regulator. Hagendorff, Collins dan Keasey (2007) berkonsentrasi penelitian mereka pada sektor
perbankan yang didukung oleh argumen bahwa ia memerlukan analisis lembaga terpisah. Keunikan
hubungan badan di bank berasal dari tugas manajer untuk melindungi dana dari semua penyedia
modal, termasuk deposan (IFQ, 2007). Sifat buram dari banyak kegiatan utama bank, peran regulasi
dalam industri (Basel Committee on Banking Supervision, 2006;. Hagen-Dorff et al 2007), dan risiko
sistemik dimana kegagalan satu bank dapat ditularkan kepada orang lain, menyebabkan destabilisasi
ekonomi, lebih rumit struktur lembaga (Forum Corporate Governance Global, 2004; Caruana, 2005;
IFQ, 2007).
Meskipun menjadi bagian dari industri perbankan, lembaga keuangan Islam menunjukkan
dinamika yang berbeda dalam hal operasi dan sifat agak berbeda dari hubungan di antara pihak yang
terlibat. Variasi yang paling penting berasal dari dana kebutuhan untuk memenuhi Syariah dan
karakteristik kontrak memisahkan hak cash flow dan kontrol untuk kelas investor - theIAH (Sarker,
2000; IFQ, 2007). Masing-masing masalah ini dijelaskan secara lebih rinci di seluruh berikut sub-
bagian dari tinjauan literatur.
Kebutuhan untuk Mematuhi syariah. Bank syariah Harus mematuhi baik peraturan yang
ditetapkan oleh pengawas dan prinsip-prinsip Islam Syariah (Archer et al. 1998). Syariah
melarang riba (bunga), gharar (spekulasi), dan perdagangan uang, dan panggilan untuk mode
alternatif perdagangan di mana produk yang mendasarinya aset riil atau jasa. Sebagian besar
penyedia modal - pemegang saham dan investor - untuk lembaga keuangan Islam sangat prihatin
bahwa dana mereka diinvestasikan dengan cara yang berbasis syariah (Chapra dan Ahmed,
2002). Jadi, sementara masalah keagenan di perusahaan konvensional muncul ketika manajer
menyimpang dari tugas mereka untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham, perbedaan
apapun oleh manajer lembaga keuangan Islam dari menempatkan semua dana yang disediakan
dalam investasi berbasis syariah menciptakan sumber tambahan agency problem.
Hak Deposan dan IAHs - Pemisahan Arus Kas dan Hak
Kontrol Larangan bunga. menimbulkan masalah keagenan yang melampaui isu-isu mematuhi
hukum Syariah. Berbeda dengan berbunga tabungan di bank konvensional, penghematan
Islam rekening hibah bank Islam keleluasaan untuk membayar deposan kembali yang tergantung
pada profitabilitas keseluruhan bank. Dengan demikian, risiko manipulasi potensi kembali deposan
muncul (Errico dan Farahbaksh, 1998).
Alih-alih mendapatkan tingkat bunga tetap pengembalian investasi, prinsip-prinsip Syariah
panggilan untuk kontrak berdasarkan penyertaan modal, pembagian keuntungan(Mudharabah), dan
laba-rugi-sharing (musyarakah) pengaturan, yang menciptakan IAHs (Aggarwal dan Yousef, 2000
). Sebuah rekening investasi adalah instrumen utang tidak murni atau ekuitas murni. Deposan di bank
konvensional menikmati tingkat tertentu asuransi deposito, dan tidak berbagi dalam risiko, sementara
dalam (kontrak penyertaan modal)musyarakah, keuntungan dan kerugian dibagi antara bank dan
investor. Dalam kasus Mudharabah (kontrak pembiayaan trustee), yang merupakan jenis yang paling
berisiko kontrak, bank berhak untuk mengelola modal investor dan memiliki kebebasan penuh di
dalamnya. Keuntungan dibagi dalam proporsi yang disepakati bersama. Kerugian keuangan benar-
benar ditanggung oleh pemilik modal atau IAH, kecuali itu adalah hasil dari kesalahan terbukti atau
kelalaian pada bagian dari bank (Aggarwal dan Yousef, 2000; IFQ, 2007). Kontrak tidak memberikan
IAHs hak untuk campur tangan dalam pengelolaan dana. Grais dan Pellegrini (2006a) melihat IAHs
sebagai "kepala sekolah mempercayakan sumber daya mereka untuk agen, manajemen lembaga
keuangan -. Dengan perbedaan yang signifikan bahwa, dalam kasus mereka, agen yang ditunjuk
oleh kepala sekolah lain, yaitu, pemegang saham" Akibatnya, IAHs tidak diberikan hak monitoring
dan kontrol yang pemegang saham menikmati dan hak arus kas mereka dipisahkan dari hak untuk
mengontrol investasi. Isu-isu badan sehingga tidak semata-mata timbul dari pemisahan kepemilikan
dan kontrol untuk para pemegang saham tetapi juga dari pemisahan arus kas dan hak kontrol untuk
deposan dan investor.
Dengan struktur kontrak seperti itu, akan lebih mungkin bagi manajer untuk memanfaatkan
peluang untuk menempatkan sedikit usaha dalam mengelola dana, melaporkan laba yang lebih
rendah, atau ekstrak keuntungan pribadi dengan mengorbankan IAHs (Ahmad, 2000; Dar dan
Presley, 2000). Selain itu, beberapa kontrak, rekening investasi terbatas misalnya, tidak membatasi
partisipasi perbankan dalam beberapa jenis kegiatan dana investasi dan izin kebijaksanaan
manajerial dalam percampuran 'dana dengan pemegang saham deposan dana untuk investasi di
portofolio yang sama. Ini menghilangkan transparansi operasional dan menciptakan potensi konflik
kepentingan sehubungan dengan perbedaan potensi risk appetite antara kedua jenis penyedia modal
(Abdel Karim dan Archer, 2002).
Implikasi dari perbedaan antara arus kas dan hak kontrol menjadi lebih serius ketika
kebijaksanaan yang diberikan kepada pengelola lembaga keuangan Islam dalam administrasi
rekening investasi dan pelaporan keuangan, termasuk smoothing kembali dan pelaporan keuntungan
atau kerugian IAHs terbatas ', dianggap. Misalnya, beberapa kontrak memungkinkan terciptanya
pemerataan cadangan laba, teknik smoothing yang menyisihkan sebagian dari keuntungan bank dan
mengurangi keuntungan dari kedua pemegang saham dan IAHs. Praktek ini menghambat
transparansi dan keandalan informasi keuangan, dan menghalangi kemampuan investor untuk
menilai kinerja aktual bank (Abdel Karim, 2001; Grais dan Pellegrini, 2006b).
Abdel Karim (2001) berpendapat bahwa bank-bank Islam mengadopsi perlakuan akuntansi
yang berbeda untuk rekening investasi. Sementara beberapa laporan perawatan ini sebagai ekuitas
atau kewajiban, yang lain melaporkan mereka sebagai item off-balance sheet, yang memungkinkan
mereka untuk menyembunyikan informasi negatif terkait dengan rekening investasi, seperti kerugian
karena kesalahan atau kelalaian (Abdel Karim, 2001). Selain itu, sejumlah peneliti berpendapat
bahwa aturan pelaporan keuangan yang ditetapkan oleh Dewan Standar Akuntansi Internasional dan
Prinsip Akuntansi yang berlaku umum tidak dapat diandalkan dalam menunjukkan kinerja sebenarnya
dari bank syariah. Sebagai contoh, standar pelaporan keuangan tidak mencakup spektrum operasi
keuangan Islam. Akuntansi dan Audit Organisasi untuk standar Lembaga Keuangan Islam
diperkenalkan untuk mengisi kesenjangan tersebut (Abdel Karim dan Archer, 2002; Grais dan
Pellegrini, 2006a).
Selain itu, hambatan tambahan untuk transparansi dan pemantauan diwakili dalam bank
syariah tidak cukup mengungkapkan pendapatan dan beban (Archer et al. 1998) rekening investasi.
Tampak global pada literatur sebelumnya dan pemeriksaan mendalam dari operasi bank
syariah menunjukkan bahwa prinsip-prinsip Islam yang mendasari kontrak mengakibatkan hubungan
badan yang unik. Terutama dalam kasus lembaga keuangan Islam, masalah lembaga tradisional
yang dihasilkan dari kecenderungan manajer untuk mengalihkan dari tugas mereka.
TABEL 1
Peran dasar dari Badan Pemerintahan di Lembaga Keuangan Islam
Tabel menguraikan peran dan tanggung jawab dasar dari organ pemerintahan kunci dari
lembaga keuangan Islam: Direksi; Dewan Pengawas Syariah; Pengendalian Internal; Internal
Audit;Eksternal Audit; dan Audit, Kompensasi dan Remunerasi.
Direksi
Mengatur dan menyetujui kebijakan dan strategi keseluruhan
Memantau kemajuan menuju tujuan perusahaan
Menjamin akuntabilitas manajemen
Lindungi Pemegang Saham dan Investasi deposan hak
Dewan Pengawas Syariah
Aturan dan prinsip yang ditetapkan Syariah terkait
Memberikan izin kompatibilitas Syariah dari semua produk
Mengawasi kepatuhan dan putusannya untuk menciptakan kepercayaan diri sehubungan
dengan kompatibilitas dengan Syariah
Pengendalian Internal
Memastikan pengawasan manajemen
Kenali dan menilai risiko
Mendeteksi masalah dan kekurangan yang benar
Internal Audit
Memastikan bahwa kebijakan yang ditetapkan oleh dewan diikuti oleh manajemen
Audit Eksternal
Menjamin akurasi kualitas dan kuantitas informasi
Pastikan bahwa laporan keuangan disusun sesuai dengan yang diterima standar pelaporan
Pastikan bahwa laba telah diturunkan tanpa melanggar ajaran Syariah
Komite Audit
Review dan mengawasi pelaporan keuangan
Memberikan pengawasan auditor internal dan eksternal
Komite Kompensasi
Memantau kebijakan kompensasi kepada manajemen senior dan karyawan kunci
Komite Nominasi
Memberikan penilaian kinerja Direksi '
Ganti anggota dewan
kekayaan untuk memaksimalkan pemegang saham yang diatasi oleh kecenderungan potensial
untuk mengalihkan dari pengelolaan dana secara compliant Syariah dan oleh pemisahan arus kas
dan hak kontrol untuk deposan dan IAH. Demikian pula untuk Bebchuk et al. (2008), yang
menemukan bahwa biaya agensi pengaturan perusahaan memisahkan arus kas dan kontrol hak yang
lebih besar, kami berpendapat bahwa struktur lembaga dan hubungan di lembaga keuangan Islam
yang lebih rumit daripada yang dihadapi oleh perusahaan konvensional dan dengan demikian layak
analisis khusus dan terpisah. Akibatnya, mekanisme pemerintahan yang bertujuan menjaga
kepentingan pemegang saham dalam struktur korporasi konvensional mungkin tidak cukup dalam
pengaturan lembaga keuangan Islam. Kami menyoroti bawah mekanisme yang disarankan untuk
mengurangi masalah agensi yang berkaitan dengan bank syariah.
Tata Kelola Perusahaan di Lembaga Keuangan Islam
Penelitian sebelumnya dan publikasi oleh organisasi internasional merekomendasikan
sejumlah mekanisme, di atas mekanisme governance standar (dewan direksi, komite, dll,), untuk
mengurangi masalah agensi unik yang dihadapi di lembaga keuangan syariah. Sehubungan dengan
kepatuhan dengan Syariah, cendekiawan, peneliti, dan organisasi internasional telah semua
menekankan pentingnya sebuah dewan pengawas syariah (SSB), yang dapat meyakinkan para
stakeholder bahwa kegiatan lembaga sepenuhnya mematuhi hukum Syariah (Abdel Karim dan
Archer, 2002; Islam Dewan Jasa Keuangan, 2005b). Peran SSB meliputi tanggung jawab lain, yang
tercantum dalam Tabel 1, bersama dengan tanggung jawab instrumen pemerintahan penting lainnya.
Mekanisme khusus juga telah disarankan untuk menjembatani kesenjangan antara arus kas
dan hak kontrol IAHs. Archer et al. (1998) menyoroti peran "perwakilan" monitoring yang pemegang
saham dapat melaksanakan atas nama IAHs untuk mencegah manajemen dari mengekspos dana
untuk tingkat risiko tertahankan. Pemegang saham ini didorong oleh keinginan mereka untuk menarik
rekening investasi lebih lanjut dan untuk meningkatkan pendapatan mereka sendiri. Asri dan Fahmi
(2004) mengusulkan kerangka kerja tata kelola yang terdiri dari kelompok syura (konsultan), termasuk
perwakilan dari pemegang saham, kreditur, masyarakat, dewan direksi, dan SSB. Grais dan Pellegrini
(2006b, 2006c) mengusulkan bahwa hak-hak pemegang saham diperpanjang untuk IAHs terbatas
dengan memberikan mereka representasi di papan tulis; memungkinkan mereka untuk membahas
tuntutan dan keprihatinan mereka; dan melibatkan mereka dalam manajemen strategis
bank. Archer et al. (1998) merekomendasikan bahwa IAHs diwakili dalam komite audit atau dalam
sidang umum tahunan, sekaligus menjaga hak-hak mereka yang terbatas. Grais dan Pellegrini
(2006b, 2006c), dan Chapra dan Ahmed (2002) juga menunjukkan kemungkinan pemberian hak IAHs
terbatas mirip dengan perlindungan deposito yang diberikan kepada pemegang utang. Sayangnya,
penerapan mekanisme ini mungkin menghadapi kendala atau membuat konflik tambahan atau isu
Syariah terkait yang akan perlu ditangani secara terpisah (Chapra dan Ahmed, 2002; Grais dan
Pellegrini, 2006b, 2006c).
Hal ini juga berpendapat bahwa para pemegang saham dan IAH harus memiliki akses ke
informasi yang dapat dipercaya dan akurat, dan bank Islam harus ketat mengontrol sistem pelaporan
keuangan dan pengungkapan informasi secara berkala yang bersangkutan. Dengan cara ini, sebuah
komite audit yang berfungsi dengan baik dengan departemen audit internal yang benar-benar
diperlukan bagi bank syariah untuk memastikan keandalan informasi keuangan. Hal ini juga penting
bahwa komite audit menerapkan standar pelaporan keuangan yang membahas isu-isu spesifik
perbankan Islam (Abdel Karim dan Archer, 2002; Chapra dan Ahmed, 2002).
Akuntansi dan Auditing Organization for Lembaga Keuangan Islam dan Dewan Pengawas
Keuangan Islam menganjurkan agar bank syariah secara akurat mengungkapkan pengembalian IAH
dan dana pemegang saham, dasar dan persentase untuk alokasi aset, dan keuntungan dan biaya
dalam diri untuk meningkatkan transparansi dan memungkinkan investor untuk memantau kinerja
investasi mereka. Pengungkapan tambahan dapat mencakup informasi mengenai dewan direksi,
komite tersebut, SSB, strategi perbankan, faktor risiko, pengendalian internal,
kinerja, fatwa (pernyataan atau pendapat hukum), dan informasi mengenai struktur tata kelola (Abdel
Karim dan Archer 2002; Sundararajan dan Errico, 2002; Islamic Financial Services Board, 2005b;
Grais dan Pellegrini, 2006a).
Sebelum studi menunjukkan bahwa masalah keagenan dalam konteks yang berbeda telah
diantisipasi dengan penggabungan praktik tata kelola perusahaan yang sehat yang menyelaraskan
kepentingan manajer dengan orang-orang dari prinsipal. Hal ini dibuktikan dengan kinerja saham
unggul, serta kinerja operasi diamati untuk perusahaan dengan mekanisme diinstal governance
(Gompers et al 2003;. Bebchuk et al 2004;. Brown dan Caylor, 2004).
Dalam kasus lembaga keuangan Islam, Chapra dan Ahmed (2002) mengamati bahwa masalah
keagenan dapat mempengaruhi kredibilitas bank, serta kemampuannya untuk menarik
investor. Mereka memberikan bukti bahwa hampir 86 persen dari deposan di bank syariah Bahrain
dan hampir 95 persen di bank syariah Sudan siap untuk menarik dana mereka jika bank-bank gagal
beroperasi sesuai dengan Syariah. Juga, 30 persen dari deposan Bahrain dan 87 persen dari
deposan Sudan akan menarik dananya jika ada rumor kinerja manajerial yang buruk, mencerminkan
konsekuensi dari transparansi yang buruk. Al-Deehani, Karim dan Murinde (1999) menemukan
bahwa peningkatan dalam rekening investasi bagi hasil terkait dengan kenaikan nilai saham
bank. Akibatnya, Chapra (1992) menunjukkan bahwa tanpa tata kelola perusahaan yang efektif, maka
akan mustahil bagi bank syariah untuk cepat memperkuat dan memperluas. Bahkan, kegagalan
beberapa bank syariah dapat dikaitkan dengan kelemahan pemerintahan, termasuk kolusi papan
dengan manajemen, kegagalan audit, kurangnya pertimbangan untuk kepentingan pemegang saham
minoritas ', dan mengejar risiko yang berlebihan (Grais dan Pellegrini, 2006a ).
Untuk pengetahuan kita, penelitian sebelumnya tidak melampaui sekedar saran dan
rekomendasi dari prinsip-prinsip tata kelola dan jatuh pendek dalam menyelidiki mekanisme yang
benar-benar dipraktekkan oleh lembaga keuangan syariah atau secara empiris menguji dampak dari
praktek-praktek yang direkomendasikan terbaik tata kelola perusahaan, atau kekurangan di dalamnya
pada kinerja. Tulisan ini mencoba untuk mengisi kesenjangan ini dengan memeriksa implikasi dari
praktek-praktek lembaga keuangan Islam pada mitigasi masalah lembaga tradisional dan unik serta
pada operasi dan kinerja bank syariah.
METODOLOGI DAN DATA
Metodologi
Dalam rangka untuk menjelaskan praktek-praktek tata kelola sebenarnya lembaga keuangan
Islam dan efektivitas mereka dalam mengurangi masalah keagenan, survei terhadap 43
pertanyaan 1 disiapkan dan dikirim ke 75 lembaga keuangan Islam yang beroperasi di lima negara
GCC Arab Saudi, Kuwait , Qatar, Bahrain, dan Uni Emirat Arab. Sampel akhir responden terdiri dari
40 lembaga keuangan Islam.
Pertanyaan-pertanyaan survei ditangani tradisional, serta unik, praktik, termasuk kesadaran
prinsip tata kelola perusahaan, dewan direksi efektivitas ', efektivitas SSB, hak IAHs, audit, dan
kontrol atas pelaporan keuangan dan transparansi. Selain survei, kami mewawancarai manajer senior
dari tiga lembaga keuangan Islam, dalam rangka untuk mengukur wawasan mereka ke dalam praktek
tata kelola perusahaan di bank syariah.
Untuk pemeriksaan dampak tata kelola perusahaan terhadap kinerja di lembaga-lembaga
keuangan Islam, makalah mengambil pendekatan yang sama dengan G-Index oleh
Gompers et al. (2003) dan Gov-Score oleh Brown dan Caylor (2004) untuk membuat indeks diukur
dari tata kelola perusahaan. Indeks mengambil nilai agregat dari sejumlah kriteria: (1) pemisahan
posisi CEO dan ketua; (2) keberadaan komite audit; (3) adanya komite tata kelola atau nominasi
perusahaan; (4) adanya kode tata kelola perusahaan; (5) pemisahan pengendalian internal dan
departemen audit internal; (6) pengungkapan informasi kepada publik; (7) melaporkan baris auditor
eksternal kepada pemegang saham; (8) representasi IAHs di papan tulis; (9) SSB penunjukan oleh
pemegang saham; dan (10) garis pelaporan SSB kepada pemegang saham. Kriteria ini diidentifikasi
dalam literatur sebelumnya sebagai indikator tata kelola perusahaan yang sehat (Pi dan Timme,
1993; Yermack, 1996; Organisasi Akuntansi dan Auditing untuk Lembaga Keuangan Islam, 1997;
Anderson, Mansi dan Reeb, 2004; Brown dan Caylor, 2004; Islam Dewan Jasa Keuangan, 2005a;
Grais dan Pellegrini, 2006a).
Sampel terdiri dari 29 lembaga keuangan Islam. Ini termasuk bank-bank publik yang tata kelola
perusahaan dan data keuangan yang tersedia. Untuk masing-masing lembaga keuangan Islam, satu
poin ditambahkan ke indeks untuk masing-masing kriteria yang tersedia dari tata kelola
perusahaan. Lembaga-lembaga keuangan Islam dibagi menjadi dua kelompok dengan nilai
median. Bank-bank dalam kelompok governance tinggi memiliki nilai indeks tertinggi tata kelola
perusahaan dan orang-orang dalam kelompok rendah memiliki nilai terendah. Beberapa ukuran
kinerja dihitung untuk setiap kelompok lembaga keuangan Islam untuk meneliti hubungan antara tata
kelola perusahaan dan kinerja. Langkah-langkah termasuk indikator ukuran dan kinerja
operasi (Jumlah Karyawan, Jumlah Aktiva akhir tahun 2007, total Pendapatan untuk tahun yang
berakhir 2007, Pertumbuhan Pendapatan lebih 1 tahun, Laba Bersih untuk tahun yang berakhir 2007,
dan Pertumbuhan Laba Bersih lebih 1 tahun), serta indikator kinerja saham dan
penilaian (Pasar Kapitalisasi, 12 bulan index-disesuaikan kembali, 6 bulan kembali indeks-
disesuaikan, Harga untuk rasio Laba, dan Price to Book ratio). Tabel 2 menyajikan korelasi bi-variate
antara variabel independen.
Statistik Deskriptif
Tabel 3 menampilkan ringkasan statistik deskriptif dari sampel. Hal ini menunjukkan bahwa
survei diselesaikan oleh anggota dewan direksi (40 persen) atau dengan manajer senior (60
persen). Dua belas (30 persen) dari bank responden beroperasi di Kuwait, sembilan (23 persen) di
Bahrain, dan delapan (20 persen) di Uni Emirat Arab. Ketiga negara telah memperkenalkan peraturan
yang paling canggih untuk mengatur operasi dari lembaga keuangan Islam dan telah
mengembangkan hukum perbankan Islam terpisah. Tiga belas dan 15 persen dari lembaga yang
disurvei beroperasi di Arab Saudi dan Qatar, masing-masing.
Selain itu, tabel tersebut menunjukkan bahwa 32 (80 persen) dari bank-bank yang disurvei
diadakan lembaga publik. Mereka umumnya perusahaan besar, jika mengacu pada skala nasional
industri. Bahkan, sampel menangkap lembaga keuangan Islam terbesar di masing-masing lima
negara. Sampel memiliki rata-rata jumlah karyawan 797, berarti nilai buku aset $ 4640000000, dan
rata-rata laba bersih sebesar $ 0200000000.
WAWASAN TEORI BARU
Peraturan Islam dan Tata Kelola Perusahaan
Hassoune dan Volland (2004) atribut keengganan bank-bank konvensional di GCC untuk
berinvestasi secara agresif dalam perbankan Islam ketidakpastian dalam lingkungan hukum dan
peraturan. Choudhury dan Hoque (2006) dan Zaher dan Hassan (2001) menekankan peran
pengawas perbankan dan pentingnya kebijakan dan kerangka peraturan yang mengakui sifat unik
dari bank syariah. Dengan demikian, sebelum memeriksa struktur pemerintahan dari lembaga
keuangan Islam di wilayah itu, ini bagian dari makalah memaparkan tingkat pengembangan standar
tata kelola yang ditetapkan oleh badan pengawas di GCC dan menilai perbedaan antara peraturan
yang diberlakukan oleh masing-masing negara dan efektivitas mereka dalam mengurangi masalah
keagenan. Tabel 4 daftar peraturan yang saat ini mengatur operasi bank Islam di setiap negara GCC.
TABEL 2
TABEL 3
Statistik Deskriptif
Tabel menampilkan statistik deskriptif untuk sampel lembaga keuangan Islam yang
menanggapi survei. Jumlah sampel terdiri dari 40 bank. Distribusi sampel dalam hal posisi
responden, negara, dan kepemilikan dilaporkan. Tabel ini menyediakan rata-rata, minimum, dan
statistik maksimum untuk jumlah karyawan, nilai buku aktiva, dan laba bersih pada akhir tahun 2007.

TABEL
Perbedaan dalam pendekatan yang diadopsi oleh bank-bank sentral GCC untuk mengurangi
masalah keagenan dan melindungi IAHs dicatat. Dua model dapat dilihat terutama - beberapa bank
sentral GCC tampaknya berfokus pada memaksakan peraturan yang melindungi kembali dari IAHs,
sementara yang lain difokuskan pada penyediaan berbagai fleksibilitas bagi bank syariah untuk
beroperasi.
Di Arab Saudi dan Qatar, undang-undang tersendiri bagi bank syariah tidak ada. Lembaga-
lembaga keuangan Islam harus mematuhi hukum-hukum umum yang berlaku bagi semua
bank. Pedoman dan aturan tambahan yang dikenakan bila diperlukan. Sangat menarik untuk dicatat
bahwa peraturan menunjukkan bahwa Qatar dan Arab Saudi berusaha untuk melindungi kepentingan
IAHs dan mengurangi masalah agensi unik yang mereka hadapi dengan memaksakan pada bank
persyaratan untuk mengamankan pengembalian investasi IAH.Sebuah pemeriksaan dekat peraturan
ini membuka pintu bagi wawasan yang menarik pada interaksi antara agency problem dan operasi
keuangan Islam. Di negara-negara ini, IAHs diberikan tingkat keamanan yang tinggi, membuat
mereka mendekati lebih tingkat deposan di bank konvensional dibandingkan dengan investor. Di Arab
Saudi, rekening investasi hanya dibatasi diperbolehkan dan ini diperlukan untuk mendapatkan
kembali aman. Pihak berwenang Qatar mewajibkan lembaga keuangan Islam untuk mengobati IAHs
terbatas dengan cara yang mirip dengan deposito konvensional dengan membayar tingkat
pengembalian yang stabil.
Hal ini memperkenalkan konflik regulasi antara hukum Syariah dan pasar keuangan
konvensional, terutama diwakili oleh fakta bahwa hukum Syariah melarang penghasilan tetap atau
bunga seperti pengembalian uang. Jadi, sementara peraturan tersebut mungkin efektif dalam
menghindari manipulasi hak IAHs, mereka mungkin menyebabkan perbankan syariah untuk
mengalihkan dari prinsip intinya risiko berbagi dan kembali dan menyarankan kemungkinan
prevalensi perbedaan antara prinsip dan praktek. Memang, literatur sebelumnya dan bukti
menunjukkan bahwa praktek-praktek yang sebenarnya bank syariah sering menyimpang dari prinsip-
prinsip Syariah Islam itu sendiri (Aggarwal dan Yousef, 2000; Rammal, 2006; Chong dan Liu, 2009)
dimana bank syariah dilaporkan akan menawarkan bunga- bantalan instrumen menyamar sd mark-up
atau pengaturan pembayaran tetap ( Murabahah , atau biaya-plus pembiayaan, dan Ijarah , atau
sewa). Hal ini menjadi lebih serius sebagai peraturan yang berkaitan dengan SSB, yang berperan
untuk mempromosikan kredibilitas dan kepercayaan dalam kaitannya dengan kepatuhan terhadap
Syariah, tidak sepatutnya dikembangkan di Arab Saudi dan Qatar yang tercermin dalam Tabel 4,
sehingga memanggil mempertanyakan sesuai dengan prinsip-prinsip Syariah. Mengingat perspektif
pengamatan ini menunjukkan bahwa operasi dari lembaga keuangan Islam menimbulkan tantangan
terhadap teori keagenan, dimana peraturan yang ditetapkan oleh bank sentral untuk mengamankan
pengembalian IAHs dan menghindari masalah keagenan dapat menyebabkan bank-bank Islam untuk
mengalihkan dari alasan hanya untuk keberadaan mereka dan misi sentral yang beroperasi dengan
cara yang sesuai Syariah. Ini mengarah pada proposisi teoritis sebagai berikut:
Proposisi 1: Karena konflik regulasi antara hukum Syariah dan pasar keuangan konvensional,
mekanisme lembaga mitigasi sekuler mungkin tidak berlaku bagi lembaga keuangan syariah.
Bahrain, Kuwait, dan Uni Emirat Arab mengadopsi model yang agak berbeda untuk mengatur
industri. Hal ini dapat melihat bahwa Bahrain adalah negara GCC yang telah memberikan kontribusi
yang paling untuk mengatur industri. Bank Sentral Bahrain telah memperkenalkan undang-undang
tersendiri yang secara khusus berlaku untuk bank syariah dan menangani aspek-aspek unik
mereka. Secara umum, peraturan tersebut sesuai dengan pedoman yang diusulkan oleh Akuntansi
dan Auditing Organization for Islamic Financial Institutions. The Prudential Informasi dan Kerangka
Peraturan didirikan untuk lisensi, mengatur, dan mengawasi bank-bank Islam (Hassoune dan Volland,
2004).
Bank-bank sentral Kuwait dan Uni Emirat Arab juga telah menunjukkan kemajuan dalam hal
ini. Bank-bank Islam di kedua negara diwajibkan untuk mematuhi undang-undang perbankan syariah
yang terpisah, berdasar kewenangan Syariah lebih tinggi yang ada di tingkat nasional (Chapra dan
Ahmed, 2002). Walaupun peran SSB masing-masing bank dan komposisinya ditentukan dalam
undang-undang Kuwait dan Uni Emirat Arab, hukum Emirat memberikan bank keleluasaan untuk
menentukan faktor-faktor lainnya.
Di negara-negara ini (Bahrain dan Kuwait, dan pada tingkat lebih rendah Uni Emirat Arab),
rekening investasi tidak dijamin sebagai deposito konvensional. Di Kuwait,
TABEL
IAHs terbatas berpartisipasi dalam keuntungan dan kerugian dari bisnis bank sesuai dengan
kontrak di tempat. Di Bahrain, tidak ada kewajiban untuk mempertahankan ibukota IAHs terbatas utuh
atau untuk membayar mereka kembali jika pengembalian tersebut tidak diperoleh, meskipun
terjadinya insiden tersebut akan dianggap malpraktek a.
Dengan demikian, model yang berbeda dari yang dianut di Arab Saudi dan Qatar tampaknya
berada di tempat. Dengan model ini, peraturan muncul untuk melestarikan sifat keuangan Islam,
tetapi mereka tidak memberikan IAHs tingkat minimum pengembalian. Meskipun demikian,
pertimbangan dari peraturan lainnya yang dikenakan oleh bank-bank sentral menunjukkan bahwa
mereka sedang berusaha untuk mengamankan hak-hak IAHs dengan memberlakukan abidance oleh
praktek tata kelola yang lebih ketat. Misalnya, bank-bank Islam di Bahrain dan Kuwait diharuskan
untuk mematuhi beberapa standar pengungkapan dalam hubungannya dengan rekening investasi,
persyaratan yang tidak ada di Arab Saudi dan Qatar.Hal yang sama diamati untuk persyaratan
kecukupan modal. Sehubungan dengan SSB, itu bisa tersirat bahwa di Bahrain, Kuwait, dan Uni
Emirat Arab badan-badan ini diharapkan untuk melaksanakan peran yang lebih mengikat dan ketat
dalam memastikan abidance oleh Syariah relatif terhadap mereka di Arab Saudi atau Qatar, sebagai
istilah mereka acuan dan aturan untuk pengangkatan dan fit tepat ditangani oleh peraturan. Pada
intinya, bank sentral Bahrain, Kuwait, dan Uni Emirat Arab tampaknya memaksakan beberapa
mekanisme istimewa dari tata kelola perusahaan. Ini bertujuan untuk melindungi IAHs dari
penyalahgunaan hak-hak mereka dengan kesalahan manajerial sementara pada saat yang sama
melestarikan konsep keuangan Islam yang melarang pendapatan bunga dan panggilan untuk berbagi
keuntungan dan kerugian. Observasi ini membawa kita ke teori berikutnya
Proposisi:
Proposisi 2: Karena prinsip-prinsip dasar hukum Syariah, beberapa pendekatan istimewa untuk
tata kelola perusahaan yang memungkinkan lembaga keuangan Islam untuk mengatasi isu-isu moral
hazard tampaknya untuk menggantikan atau setidaknya mengurangi kebutuhan untuk mekanisme
lembaga mitigasi yang memicu konflik dengan prinsip Syariah.
Selain itu, Tabel 4 menunjukkan bahwa tidak ada negara-negara GCC mensyaratkan bank-
bank Islam untuk mendirikan audit, kompensasi, atau komite nominasi, meskipun beberapa dari
mereka mendorong itu. Tidak adanya peraturan tersebut masih menyimpan beberapa ruang terbuka
untuk agency problem yang diakibatkan kurangnya kontrol yang memadai atas pelaksanaan standar
tata kelola, pengangkatan direksi dan manajer dan penghasilan mereka, dan proses pelaporan
keuangan. Selain itu, badan pengawas tidak memerlukan lembaga keuangan Islam untuk memiliki
direktur independen dan non-eksekutif di papan mereka. Selama wawancara, Bapak Mohammad Al-
Qahtany, CEO Al Aman Perusahaan Investasi, menyoroti fakta bahwa penegakan isu tata kelola
perusahaan adalah tanggung jawab bank sentral atau bursa efek, dan tindakan lebih lanjut perlu
diambil oleh mereka agar perusahaan untuk mematuhi dan melaksanakan tata kelola perusahaan di
institusi mereka.
Praktik Tata Kelola Perusahaan dan Mitigasi Badan Masalah
Komitmen terhadap Tata. Menurut Islamic Financial Services Board (2005b), kerangka
kebijakan pemerintahan yang sesuai dengan sifat dan karakteristik lembaga keuangan Islam harus
diadopsi sehingga praktek oleh lembaga keuangan Islam tidak menimbulkan masalah
keagenan. Jawaban atas survei menunjukkan bahwa mayoritas bank menyadari pentingnya
menggabungkan praktek-praktek tata kelola yang sehat. Enam puluh lima persen dan 25 persen dari
bank-bank yang disurvei mengadopsi Komite Basel pada Pengawasan Perbankan atau Organisasi
untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan prinsip, masing-masing. Lima puluh delapan persen
bank baik telah dikembangkan atau berencana untuk mengembangkan prinsip-prinsip mereka sendiri
tata kelola perusahaan. Temuan segmen dilaporkan menunjukkan bahwa dua bank tidak mengikuti
prinsip-prinsip yang jelas dari pemerintahan. Sebagai contoh, kedua bank tersebut gagal untuk
mengadopsi pedoman internasional atau untuk mengembangkan standar mereka sendiri. Semua
bank yang disurvei mengakui bahwa peran utama dari corporate governance adalah untuk
melindungi kepentingan semua pemangku kepentingan.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa sebagian besar bank telah menerapkan prinsip-prinsip
tata kelola perusahaan yang kuat; Namun, cara untuk memastikan kepatuhan dengan standar tidak di
tempat. Tanggapan menunjukkan bahwa 45 persen dari bank syariah yang menetapkan peran
pemantauan untuk komite governance dimasukkan; Namun, tak satu pun dari bank telah
menugaskan seorang petugas tata kelola perusahaan untuk bertanggung jawab atas tugas ini. Lima
puluh lima persen dari lembaga-lembaga ini menetapkan tanggung jawab ini untuk fungsi audit
internal dan komite internal, menunjukkan bahwa mereka belum membentuk komite pemerintahan
atau posisi untuk petugas tata kelola perusahaan. Tidak adanya komite pemerintahan pada
khususnya, tidak memenuhi rekomendasi dari Islamic Financial Services Board (2005b), yang
menempatkan perhatian khusus pada pembentukan komite tersebut, dengan peran yang telah
ditetapkan dan komposisi. Delapan puluh lima persen dari bank-bank yang disurvei percaya bahwa
pemerintahan dapat ditingkatkan melalui mekanisme internal yang berkaitan dengan partisipasi dari
pemegang saham, peran dewan direksi, dan kelompok pengendalian internal.
Selain itu, respon menunjukkan bahwa sebagian besar bank tidak memberikan upaya yang
diperlukan untuk melembagakan budaya "good corporate governance" di seluruh organisasi atau
menyebarkan kesadaran tentang isu-isu tata kelola. Enam puluh persen dari bank tidak melatih
karyawan kunci dalam isu-isu tata kelola perusahaan. Ini tidak memenuhi persyaratan Basel
Committee on Banking Supervision (2006), yang mengamanatkan bahwa anggota dewan memiliki
pemahaman yang mendalam tentang peran mereka dalam tata kelola perusahaan. Ini adalah
masalah khusus ini bahwa Mr Mohammad Al-Qahtany, CEO Al Aman Perusahaan Investasi,
menekankan saat wawancara. Menurut Al-Qahtany, "Bank-bank Islam menyadari pentingnya
menggabungkan praktek-praktek tata kelola yang baik dan sebagian besar dari mereka telah berjalan
dengan menerapkan kode governance." Dia menunjukkan, bagaimanapun, bahwa "[t] ia kurangnya
pelatihan yang ditujukan untuk direktur mencerahkan dan eksekutif tentang peran mereka dalam
mempromosikan tata kelola perusahaan akan mencegah mereka dari melaksanakan tanggung jawab
mereka secara efektif. "Konsekuensi dari kegagalan ini tercermin dalam ketidakjelasan atau
setidaknya kurangnya konsistensi dalam kaitannya dengan tanggung jawab utama dari dewan
direksi. Mayoritas bank syariah (58 persen) melihat peran utama seorang direktur sebagai
memastikan kepatuhan terhadap ketentuan dan peraturan. Delapan belas persen menganggap peran
utama sutradara untuk merawat kepentingan pemegang saham, sementara 18 persen lainnya
percaya bahwa peran utama seorang direktur adalah untuk mengelola konflik kepentingan antara
manajemen, direksi, dan pemegang saham. Tak satu pun dari bank menganggap peran strategis
papan dalam menentukan arah keseluruhan, misi, atau visi, dan hanya 8 persen menganggap bahwa
direksi terutama bertanggung jawab untuk mengawasi manajemen. Menimbang bahwa melakukan
fungsi pengawasan atas manajemen, melindungi pemegang saham dan IAHs, dan pengaturan
kebijakan strategis secara keseluruhan adalah tanggung jawab yang sangat penting dari dewan
lembaga keuangan Islam (Chapra dan Ahmed, 2002; OECD, 2004), persentase rendah (atau bahkan
nol) dari Tanggapan ini mungkin mencerminkan masalah dengan cara dewan direksi melakukan
peran mereka di bank tersebut.
Direksi. Kompleksitas operasi lembaga keuangan Islam yang melibatkan pemangku
kepentingan yang berbeda dan menciptakan hubungan multifaset antara mereka dan struktur kontrak
pemberian manajer beberapa rentang kebijaksanaan menempatkan tanggung jawab pengawasan
yang lebih besar pada dewan direksi. Kualifikasi boardmembers, cara peran mereka terstruktur, dan
frekuensi rapat dewan menyiratkan bahwa bank syariah memenuhi persyaratan dasar tata kelola dan
karena itu memungkinkan dewan untuk melaksanakan tugas fidusia secara efektif. Untuk seluruh
sampel, jumlah minimum anggota dewan tujuh dan rata-rata adalah 8,50 - mayoritas dari mereka
(rata-rata = 6.90) adalah direksi luar. Hal ini secara luas disepakati bahwa di luar atau non-eksekutif
direktur melakukan pekerjaan yang lebih baik untuk memastikan independensi keputusan
pemerintahan dari pengaruh manajemen, dan dalam melindungi kepentingan investor (Chapra dan
Ahmed, 2002). Umumnya, Beasley (1996) menemukan bahwa independensi dewan dikaitkan dengan
penurunan penipuan keuangan. Selain itu, responden survei mengungkapkan bahwa semua lembaga
keuangan Islam memiliki pengalaman dan pengetahuan yang memadai untuk melaksanakan posisi
tanggung jawab mereka. Semua bank yang disurvei secara rutin mengadakan pertemuan dan
berkomitmen untuk mengungkapkan kompensasi direksi publik. Bersama-sama, praktek-praktek
tersebut menunjukkan bahwa lembaga keuangan syariah yang disurvei memiliki dewan direksi yang
dilengkapi dengan baik untuk berkontribusi proses pengambilan keputusan yang dapat menghindari
masalah keagenan.
Dewan Pengawas Syariah. Kepatuhan terhadap prinsip syariah adalah atribut yang
membedakan utama dari lembaga keuangan Islam. Investor mempercayakan bank syariah dengan
menginvestasikan dana mereka sesuai dengan hukum Syariah. Dengan demikian, sangat penting
bagi bank syariah untuk memiliki mekanisme yang tepat dan prosedur yang memungkinkan SSB
untuk melaksanakan perannya dalam memastikan kepatuhan produk bank dan sesuai dengan
Syariah.
Semua responden memiliki SSB independen yang terdiri dari empat anggota. Hal ini dianggap
praktek yang baik, sejalan dengan Akuntansi dan Auditing Organization for Islamic Financial
Institutions persyaratan memiliki minimal tiga anggota SSB. Para anggota SSB diangkat oleh sidang
umum di 83 persen dari bank, bergerak ke arah memastikan independensi SSB (Grais dan Pellegrini,
2006a). Dalam 18 persen dari bank-bank yang disurvei, dewan direksi menunjuk anggota SSB.
Delapan puluh tiga persen dari responden melaporkan bahwa anggota SSB memiliki
pengalaman profesional di bank syariah, sementara laporan 18 persen bahwa mereka memiliki
pengalaman profesional di bank konvensional. Hal ini juga dianggap praktik yang baik: Grais dan
Pellegrini (2006a) menyarankan agar para ulama Syariah pengetahuan tentang hukum Islam dan
memiliki keahlian keuangan. Tanggapan juga mengungkapkan bahwa anggota SSB tidak berhak
untuk menjadi anggota dewan direksi, dan saat ini tidak memiliki saham bank, sesuai dengan
Organisasi Akuntansi dan Auditing untuk Lembaga Keuangan Islam standar dan standar
peraturan. Mereka Namun, diperbolehkan untuk menjadi anggota SSBs bank lain '.
The SSBs semua bank syariah yang disurvei bertemu setiap tiga bulan dan keputusan disetujui
oleh mayoritas anggota SSB. The SSBs dari 73 persen dari bank-bank melaporkan kepada kedua
dewan direksi dan pemegang saham, sedangkan SSBs dari 28 persen dari bank hanya melaporkan
ke dewan direksi. Delapan puluh lima persen dari bank-bank yang disurvei menganggap keputusan
SSB untuk menjadi wajib dan mengikat.
Sebagai kesimpulan, karakteristik diamati dari SSBs di antara sebagian besar bank-bank yang
disurvei menunjukkan bahwa mereka mapan dan dilengkapi dengan baik - dalam hal komposisi,
independensi, latar belakang dan penegakan keputusan - untuk menghindari konflik kepentingan dan
lembaga masalah dengan menyediakan konstruktif dan bimbingan independen dalam kaitannya
dengan produk berbasis syariah.
Pemegang Rekening investasi. Masalah lembaga yang wajah IAHs adalah isu-isu utama
yang perlu diselesaikan dalam kerangka tata kelola lembaga keuangan Islam.Tanggapan
mengungkapkan bahwa semua bank yang disurvei memprioritaskan hak-hak pemegang saham dan
pelanggan sebelum orang-orang dari pemangku kepentingan lainnya. Hal ini menunjukkan bahwa
lembaga keuangan Islam menyadari pentingnya memvalidasi hak-hak pelanggan (termasuk
IAHs); Namun, kesadaran ini hak IAH tidak dipraktekkan. Sebagai contoh, bank-bank yang disurvei
tidak mengijinkan IAHs menjadi anggota dewan atau untuk berpartisipasi dalam keputusan
manajerial. Dengan demikian, IAHs tidak dapat memonitor investasi mereka, mengkomunikasikan
kebutuhan mereka, atau mengekspresikan keprihatinan mereka (Grais dan Pellegrini, 2006b,
2006c). Mereka terkena agency problem serius karena manajer - yang tindakannya tidak tunduk pada
pengawasan yang ketat dan pengawasan - memiliki kebebasan untuk mengelola dana mereka dan
mengambil risiko yang berlebihan dengan mereka (Ahmad, 2000; Dar dan Presley, 2000).
Sementara di bawah prinsip-prinsip Syariah IAHs menikmati hak arus kas yang bergantung
pada kinerja bank dalam mengelola dan menginvestasikan dana mereka, mereka tidak diberikan
kontrol atau hak pemantauan. Dalam sebuah survei preferensi konsumen bank syariah, Chapra dan
Ahmed (2002) melaporkan minat oleh pemegang rekening untuk terlibat dalam manajemen strategis
dari bank, yang menunjukkan bahwa praktek mewakili IAHs di papan mungkin menyebar
kepercayaan di antara IAHs dan menarik mereka untuk menginvestasikan dana mereka. Namun,
sebanyak praktek melibatkan IAHs dalam mekanisme monitoring mungkin terdengar menguntungkan,
mungkin menimbulkan konflik kepentingan antara pemegang saham dan IAHs, dengan masing-
masing kelompok untuk mendorong pencapaian kepentingan sendiri (Chapra dan Ahmed,
2002). Misalnya, konflik kepentingan mungkin timbul dalam kaitannya dengan risk appetite masing-
masing atau penggunaan cadangan laba pemerataan (Abdel Karim dan Archer, 2006). Ini mungkin
merupakan salah satu alasan menahan lembaga keuangan Islam dari memungkinkan representasi
IAHs di papan tulis. Observasi ini diterjemahkan ke dalam proposisi teoritis sebagai berikut:
Proposisi 3: lembaga keuangan Islam menghadapi trade-off antara menjembatani kesenjangan
arus kas dan kontrol hak IAHs 'dari dan mitigasi konflik antara investor dan pemegang saham.
Audit dan Kontrol. Tujuan dari pertanyaan di bawah bagian ini adalah untuk menguji implikasi
dari bank syariah praktik tata kelola pada mitigasi masalah keagenan, konflik kepentingan, dan
risiko. Tanggapan menunjukkan bahwa semua bank yang disurvei memiliki departemen pengendalian
internal yang melaporkan secara triwulanan kepada dewan direksi. Hal ini mencerminkan sarana
untuk mengendalikan risiko material dan untuk pengawasan ketat oleh dewan direksi. Selain itu,
anggota dari departemen pengendalian internal tidak diizinkan untuk berada di SSB, memungkinkan
bank untuk menghindari konflik kepentingan dan mengarah ke pemantauan SSB yang lebih baik dari
fungsi pengendalian internal dalam kaitannya dengan perilaku Syariah-compliant. Juga, tanggapan
menunjukkan bahwa 75 persen dari bank-bank yang disurvei percaya bahwa fungsi pengendalian
internal dimaksudkan untuk memastikan kepatuhan terhadap aturan dan peraturan, termasuk hukum
Syariah. Praktek ini sesuai dengan rekomendasi dari Organisasi Akuntansi dan Auditing untuk
Lembaga Keuangan Islam (1996; 1997). Lima belas persen dari bank mempertimbangkan tanggung
jawab departemen menjadi mitigasi konflik kepentingan. Mayoritas bank yang disurvei (73 persen)
tidak menemui kesulitan dalam mengumpulkan informasi yang akurat tentang kualitas proyek yang
mereka berinvestasi dalam, dan karena itu, bank-bank harus dapat mengendalikan risiko kredit
(Islamic Financial Services Board, 2005a). Hal ini penting sebagai operasi bank Islam 'mengekspos
mereka untuk satu set yang unik risiko dimana, bertindak sebagai investor, mereka akan menjadi
orang-orang terkena risiko kredit, tetapi mereka tidak memegang agunan. Berdasarkan kontrak ini,
klien akan menjadi pengelola dana (Sundararajan dan Errico, 2002).
Seefisien praktik-praktik ini mungkin terdengar dalam hal membangun saluran yang jelas untuk
pengendalian risiko dan kepatuhan, isu-isu tata kelola yang berkaitan dengan pelaporan keuangan
yang akurat dan dapat diandalkan, bukanlah tepat ditangani oleh bank-bank yang disurvei di
general.While 83 persen dari bank-bank yang disurvei menggabungkan dengan pengendalian internal
dan fungsi audit internal, hanya 10 persen setuju bahwa departemen pengawasan internal harus
bertanggung jawab untuk memastikan bahwa informasi keuangan yang akurat. Hal ini menunjukkan
bahwa bank-bank yang disurvei tidak tepat mengaudit proses pelaporan keuangan. Selama
wawancara kami dengan Bapak Mohamad Tawfic Al-Tahawy, asisten direktur di Gedung Securities di
Kuwait (dan anggota dewan Gateway Bank di London, UK), ia menyoroti masalah ini dan
menambahkan bahwa
[T] ia lembaga keuangan Islam tidak memberikan pertimbangan karena pembentukan komite
audit. Mereka tidak diperlukan tetapi hanya didorong untuk menggabungkan pemerintahan,
kompensasi, dan komite audit; sehingga keakuratan informasi keuangan tidak dapat diverifikasi,
sehingga menimbulkan masalah keagenan antara bank, pemegang saham, dan deposan yang
berbagi keuntungan.
Hal ini tampaknya menjadi masalah yang lebih serius mengingat fakta bahwa 68 persen dari
lembaga-lembaga Islam yang disurvei mengikuti Standar Akuntansi Internasional, sementara hanya 8
persen mengadopsi yang ditetapkan oleh Organisasi Akuntansi dan Auditing untuk Lembaga
Keuangan Islam dan 25 persen mengadopsi kedua standar. Hal ini menunjukkan bahwa tingkat
tertentu inkonsistensi, bahkan jika cukup kecil, mungkin ada untuk pengobatan beberapa transaksi
yang berkaitan erat dengan operasi Islam tertentu yang tidak tercakup oleh Dewan Standar Akuntansi
Internasional (Abdel Karim, 2001) dan mungkin mengemudi beberapa bank syariah untuk
mengadopsi kedua Standar Akuntansi Internasional dan Akuntansi dan Auditing Organization for
standar Lembaga Keuangan Islam. Kurangnya standar akuntansi yang konsisten, ditambah dengan
tidak adanya komite audit dan audit proses, mengurangi keandalan laporan keuangan dan mencegah
investor dari akurat membandingkan kinerja bank. Hal ini juga membuka pintu untuk agency problem
tambahan yang dapat timbul ketika manajer diberi keleluasaan dalam akuntansi rekening investasi
terbatas dan ketika mekanisme kontrol, seperti yang disarankan oleh peneliti seperti Abdel Karim dan
Archer (2002), tidak di tempat untuk memonitor proses pelaporan keuangan.
Auditor eksternal dari 78 persen bank syariah yang disurvei melaporkan kepada pemegang
saham. Praktek ini dapat mengurangi agency problem yang timbul antara bank dan pemegang
saham mereka karena pengawasan internal yang buruk dari pelaporan keuangan. Namun, praktek ini
mungkin tidak mengatasi konflik yang bisa timbul antara deposan dan IAHs. Misalnya, Archer et
al . (1998) menyatakan bahwa ruang lingkup audit eksternal diperluas untuk mencakup
semua Mudharabah (kontrak pembiayaan trustee) dana dan bank syariah menggabungkan sistem
akuntansi yang tepat yang mencakup audit laba-loss-sharing rasio dan alokasi biaya.
Transparansi dan Pengungkapan. Pengungkapan informasi secara akurat dan dapat diakses
juga merupakan praktek tata suara yang memungkinkan para pemangku kepentingan untuk lebih
menilai kinerja bank syariah dan membuat keputusan investasi berpendidikan (Islamic Financial
Services Board, 2005b). Delapan puluh tiga persen dari bank-bank yang disurvei mengungkapkan
informasi tentang diri mereka sendiri melalui internet, termasuk data pada manajemen dan kinerja
keuangan. Sepuluh persen mengungkapkan informasi ini dalam laporan tahunan mereka, sementara
tiga persen mengungkapkan hanya atas permintaan. Informasi lain diungkapkan meliputi dasar
dimana keuntungan didistribusikan di antara berbagai pihak, kebijakan manajemen risiko, bagan
organisasi, dan transaksi pihak terkait. Tak satu pun dari bank yang disurvei mengikuti Organisasi
Akuntansi dan Auditing untuk Lembaga Keuangan Islam '(Abdel Karim dan Archer, 2002) kebutuhan
mengungkapkan pengembalian dana rekening investasi, persentase masing-masing dari keuntungan
yang harus dialokasikan kepada pemegang rekening, dan prinsip bank tata kelola perusahaan.
Mr Abdul Latif Al Rajhi, direktur regional dan anggota dewan, Rajhi Bank, Arab Saudi, telah
disebut insufisiensi ini pengungkapan sebagai isu kritis yang dihadapi investor di bank syariah. Dia
menyatakan bank-bank Islam menyimpan informasi yang berhubungan dengan pengembalian
investasi IAH, dan itu relevan dan bahan untuk IAH untuk menilai kinerja investasi mereka dan
mengawasi kegiatan manajemen.
Menurut Mr Al Rajhi,
Manajer akan memiliki lebih banyak kebijaksanaan dalam melaporkan laba atas investasi dari
IAH dan akan tergoda untuk mengambil tindakan membahayakan kepentingan pemegang rekening
pada saat keuntungan pada investasi dan alokasi keuntungan tidak diungkapkan.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa sementara lembaga keuangan Islam berkomitmen untuk
pengungkapan beberapa informasi kepada publik, transparansi di daerah lain - rekening investasi dan
tata kelola perusahaan khususnya - perlu ditingkatkan untuk menjamin perlindungan hak-hak investor
dan untuk mengurangi peluang untuk kesalahan manajerial.
Implikasi Governance terhadap Kinerja Lembaga Keuangan Islam
Tabel 5 menampilkan hasil dari hubungan antara indeks corporate governance dan kinerja
untuk seperangkat institusi keuangan Islam yang diteliti. Hasil ini konsisten dengan temuan
sebelumnya yang menghubungkan tata kelola perusahaan terhadap kinerja dalam konteks
perusahaan konvensional (Brown dan Caylor, 2004).
Meskipun temuan kami bahwa lembaga-lembaga keuangan Islam dalam kelompok
pemerintahan terbaik lebih kecil daripada rekan-rekan mereka dalam hal jumlah karyawan dan total
aset, mereka tampaknya beroperasi secara lebih efisien dan mencapai hasil yang unggul. Lebih baik
diatur-lembaga keuangan Islam memiliki operasi superior (misalnya, keuntungan yang lebih tinggi
dan pertumbuhan penjualan yang lebih tinggi) dan kinerja saham dan menikmati valuasi yang lebih
tinggi di pasar. Mereka memiliki kapitalisasi pasar yang lebih besar ($ 4640000000 dibandingkan $
3290000000). Keuntungan mereka melebihi orang-orang dari bank buruk diatur oleh $ 0,66 miliar
(signifikan pada 1 persen) dan mereka mencatat pertumbuhan signifikan lebih tinggi tahunan
pendapatan (21,87 persen oleh) dan laba bersih (oleh 16,54 persen).
Dalam hal kinerja saham indeks-disesuaikan, lembaga keuangan syariah dengan nilai indeks
governance rendah memiliki.
TABEL 5
Corporate Governance dan Kinerja
Tabel 5 menampilkan hasil dari hubungan antara indeks corporate governance dan kinerja
untuk sampel lembaga keuangan Islam yang diteliti. Lembaga-lembaga keuangan Islam
dikelompokkan menjadi dua kelompok dibagi dengan nilai median. Bank-bank dalam kelompok tinggi
CG memiliki nilai indeks tertinggi tata kelola perusahaan dan orang-orang dalam kelompok rendah
memiliki nilai indeks terendah.
Beberapa ukuran kinerja dihitung untuk setiap kelompok lembaga keuangan Islam untuk
meneliti hubungan antara tata kelola perusahaan dan kinerja. Langkah-langkah meliputi Jumlah
Karyawan, Total Aktiva (TA) pada akhir tahun 2007, Kapitalisasi Pasar (Mkt Cap) pada 13/7/2008,
Jumlah Pendapatan (TR) untuk tahun yang berakhir 2007, Pertumbuhan Pendapatan (R Gr) lebih
dari 1 tahun, laba bersih untuk tahun yang berakhir 2007, Pertumbuhan Laba Bersih (Net Laba Gr) di
atas 1 tahun, 12 bulan index-disesuaikan kembali (12 M Kembali), 6 bulan kembali indeks-
disesuaikan (6 M Return), Price to earning ratio (P / E), dan Price to Book ratio (P / BV). Tingkat
signifikansi untuk perbedaan dalam cara dilambangkan dengan: *** (p .001).
TABEL
underperformed pasar yang tercermin dari 12 bulan ( - 20,13 persen) dan 6 bulan ( - 15.20
persen) return saham. Mereka juga telah underperformed rekan wellgoverned mereka dengan 55.24
persen dan 17,61 persen, masing-masing (signifikan pada 1 persen).
Selain itu, para investor di pasar muncul untuk atribut nilai yang lebih tinggi bagi lembaga
keuangan Islam lebih baik diatur. Ini memiliki Price to Earnings dan Price to Book rasio 24.91 dan
3.40, masing-masing, dibandingkan dengan 14,68 dan 2,67 bagi bank terburuk diatur. Semua
perbedaan dalam cara dua terciles ekstrim secara statistik signifikan pada 1 persen.
Pemeriksaan hasil ini mengingat dua model kerangka regulasi diumumkan awal makalah
menawarkan beberapa wawasan menarik yang mempertanyakan preferensi IAH ketika dimasukkan
ke dalam trade-off antara mengamankan pengembalian dana mereka dan Syariah -compliant
investasi ditambah dengan praktik tata suara. Chapra dan Ahmed (2002) mengamati bahwa
kemampuan bank syariah untuk menarik investor mungkin akan terpengaruh oleh kurangnya
abidance oleh Syariah, sebagaimana dibuktikan oleh bahwa hampir 86 persen dari deposan di bank
syariah Bahrain siap untuk menarik dana mereka jika bank-bank gagal untuk beroperasi sesuai
dengan Syariah. Diambil pada tingkat yang luas, statistik deskriptif dibahas sebelumnya dalam Tabel
3 menunjukkan cluster tertinggi bank Islam di Bahrain (23 persen), Kuwait (30 persen), dan Uni
Emirat Arab (15 persen). Hal ini menunjukkan bahwa kerangka peraturan yang lebih maju
menyeimbangkan antara beberapa mekanisme istimewa pemerintahan dan sesuai dengan Syariah
lebih efektif dalam mendorong perkembangan industri keuangan syariah dibandingkan dengan orang-
orang yang lembaga lembaga mitigasi mekanisme tetapi membahayakan sesuai dengan
Syariah. Bersama dengan bukti hubungan positif antara kinerja dan indeks indikator tata kelola
konvensional dan istimewa, pengamatan ini mengarah pada proposisi teoritis sebagai berikut:
Proposisi 4: lembaga keuangan Islam akan beroperasi lebih berhasil dalam model
pemerintahan yang istimewa keseimbangan antara perlindungan IAHs dan sesuai dengan Syariah
bukan di bawah model pemerintahan yang secara eksklusif fokus pada memaksimalkan keuntungan
finansial.
PENUTUP
Menurut Grais dan Pellegrini (2006a), kebutuhan untuk memberikan perhatian khusus terhadap
isu-isu tata kelola perusahaan di bank syariah adalah karena pentingnya tata kelola perusahaan bagi
pembangunan ekonomi, pertumbuhan keuangan Islam, peran penting pemerintahan di lembaga
keuangan, dan masalah unik agensi yang dihadapi oleh lembaga-lembaga tersebut. Makalah ini
berfokus pada lembaga keuangan Islam yang beroperasi di GCC. Ini menyoroti keunikan agency
problem di industri ini berasal dari tugas manajer untuk mematuhi Syariah dan pemisahan arus kas
dan hak kontrol untuk IAHs. Kemudian mengeksplorasi dampak dari praktik tata kelola lembaga-
lembaga tersebut pada mitigasi masalah keagenan dan pada operasi dan kinerja. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa sebagian besar Bank Islam yang disurvei mengakui pentingnya, dan dasar
pemikiran untuk, menggabungkan mekanisme governance. Beberapa instrumen pemerintahan,
termasuk dewan direksi, SSBs, dan departemen pengendalian internal, tampaknya memiliki
kualifikasi dan komposisi yang akan membekali mereka untuk mengurangi masalah agensi; Namun,
kekurangan dalam praktik yang sebenarnya pemerintahan masih diamati, meninggalkan isu-isu yang
belum terselesaikan badan. Pembentukan komite pemerintahan atau komite audit tidak umum di
antara bank-bank yang disurvei, dan fungsi audit internal jelas tidak ditetapkan dengan benar. Oleh
karena itu, proses pelaporan keuangan tidak muncul dipantau ketat, dan ini bisa berpotensi
mengakibatkan masalah keagenan. Yang paling penting, IAHs dan investor lainnya masih
kekurangan akses terhadap informasi yang relevan, dan mereka terus kekurangan pengaruh pada
keputusan manajemen, yang memperluas perbedaan antara arus kas mereka dan hak
pengawasan. Pengamatan ini menunjukkan bahwa, sementara IAHs mempercayakan manajer
dengan uang mereka dan eksklusif menanggung risiko kegagalan proyek ', mereka tidak mampu
untuk memantau kinerja investasi mereka atau untuk mengawasi kegiatan yang dilakukan oleh
manajemen, sehingga meninggalkan beberapa masalah yang belum terselesaikan agency .
Hasil makalah juga mengungkapkan bahwa lembaga-lembaga keuangan Islam yang merekam
nilai yang lebih tinggi untuk indeks mekanisme pemerintahan konvensional dan istimewa yang lebih
menguntungkan dan memiliki kinerja saham unggul dan valuasi yang lebih tinggi dibandingkan
dengan nilai indeks yang lebih rendah.
Makalah ini memiliki beberapa keterbatasan diwakili dalam informasi yang digunakan dan
bahwa tanggapan tidak diverifikasi melalui sumber-sumber tambahan. Selain itu, penyelidikan
hubungan antara tata kelola perusahaan dan kinerja didasarkan pada sampel kecil dari lembaga
keuangan Islam dan terbatas pada satu tahun metrik kinerja. Ini mungkin mempertanyakan validitas
dan reliabilitas hasil.
Dengan berfokus pada industri perbankan syariah GCC, makalah mengeksplorasi variasi
dalam kerangka regulasi dan praktek di suatu wilayah yang telah menyaksikan tingkat pertumbuhan
yang luar biasa. Namun, perbankan Islam sangat bervariasi antara negara dan yurisdiksi untuk faktor
tidak terbatas pada interpretasi yang berbeda dari hukum Islam oleh para sarjana Syariah, tingkat
pembangunan industri, atau kerangka regulasi (Ainley, Mashayekhi, Hicks, Rahman dan Ravalia,
2007). Ini membatasi implikasi dari makalah untuk GCC. Diharapkan, bagaimanapun, bahwa makalah
memotivasi penelitian masa depan untuk memperluas wawasan disajikan ke bagian lain dari
dunia. Bank-bank Islam di Indonesia, misalnya, mendominasi industri di Asia Tenggara (Movassaghi
dan Zaman, 2001). Malaysia diyakini memiliki industri keuangan Islam paling berkembang di dunia,
meskipun fakta bahwa operasi bank Islam di negara itu lebih dekat mirip dengan bank konvensional
(Chong dan Liu, 2009). Di Turki, pelanggan yang ditemukan untuk berurusan dengan bank syariah
didorong oleh keyakinan agama mereka (Okumus, 2005), namun kembali diterima oleh deposan di
bank syariah tidak signifikan berbeda dari yang diterima oleh deposan bank konvensional (Kuran,
1995). Penelitian ini juga bisa berpotensi diperluas ke lembaga keuangan Islam yang beroperasi di
negara-negara Barat, seperti Inggris, di mana model sekuler peraturan dan tata kelola yang lazim
(Ainley et al. , 2007). Penelitian masa depan seperti itu dapat membawa wawasan yang menarik ke
dalam dinamika tantangan terhadap teori agensi dalam berbagai lingkungan peraturan dan agama
dari industri keuangan Islam.
Jadi, meskipun keterbatasan ini, kontribusi makalah tetap penting karena dibutuhkan langkah
awal ke daerah yang relatif belum diselidiki penelitian. Makalah ini membawa proposisi teoritis baru
yang menyajikan wawasan untuk penelitian masa depan dan menawarkan implikasi teoritis dan
praktis.
Dari perspektif teoritis, makalah menambah baik literatur yang berkaitan dengan teori
keagenan, serta perbankan Islam. Kontribusinya terletak pada kemampuannya untuk mengeksplorasi
dinamika teori agensi dalam konteks khusus, bahwa lembaga keuangan Islam, dan menjelaskan
tantangan untuk teori keagenan. Misalnya, makalah menyoroti konflik antara beberapa mekanisme
lembaga yang meringankan dan hukum Syariah. Ini menunjukkan bahwa beberapa peraturan seperti
mengamankan pengembalian rekening investasi, sedangkan pada prinsipnya berusaha untuk
mengamankan investasi pemegang rekening terhadap agency problem dapat menyebabkan
penyimpangan dari tujuan bank beroperasi sesuai dengan Syariah. Model alternatif tata kelola yang
membahas isu-isu lembaga konvensional dan unik muncul untuk menggantikan kebutuhan untuk
mengamankan pengembalian investasi dan untuk mencapai tujuan ganda menjaga kepentingan IAHs
dan melestarikan prinsip-prinsip Syariah.
Namun, perawatan karena harus diambil ketika mengkaji implikasi dari masing-masing
mekanisme governance secara terpisah. Misalnya, wawasan makalah ini menyiratkan bahwa
representasi dari IAHs di papan, mekanisme yang dimaksudkan untuk mengencangkan kesenjangan
antara arus kas dan kontrol hak-hak mereka, mungkin dapat menimbulkan potensi konflik antara
kepentingan dua kategori modal penyedia. Sudut tertentu ini membuka pintu untuk jalan yang lebih
luas dari penelitian. Misalnya, penyelidikan menyeluruh dari trade-off antara biaya dan manfaat dari
latihan tersebut mungkin menyebabkan penelitian di masa depan untuk mengusulkan praktek-praktek
yang menyelesaikan tantangan ini dan berkontribusi untuk saldo optimal. Menantang teori keagenan
dari perspektif agen yang bekerja untuk kepentingan terbaik IAHs juga bisa merupakan area potensial
menarik bagi kedua sarjana dan praktisi di lapangan.
Melihat masalah ini dari sudut yang lain, penelitian masa depan bisa menggali luar aspek
kendali pemerintahan untuk melihat ke dalam kompensasi manajer. Penelitian sebelumnya corporate
governance di perusahaan konvensional menunjukkan skema kompensasi tertentu menghubungkan
kompensasi manajer untuk kinerja untuk menyelaraskan kepentingan mereka dengan para
pemegang saham (Core, Guay dan Larcker, 2003). Dengan demikian, area untuk penelitian di masa
depan akan menjadi eksplorasi struktur kompensasi yang akan memikat pengelolaan lembaga
keuangan Islam untuk bekerja demi kepentingan terbaik dari kedua IAHs dan pemegang saham.
Sama pentingnya adalah masalah yang diresmikan dalam makalah ini dan yang terbuka untuk
penyelidikan lebih lanjut. Hal ini terkait dengan preferensi IAHs ketika mereka memiliki pilihan antara
lembaga keuangan Islam yang mengamankan pengembalian investasi mereka dan akibatnya lebih
mirip dengan bank konvensional dan orang-orang yang memperlakukan mereka sebagai investor
seperti yang ditentukan oleh kontrak Islam.
Dari sudut praktis, makalah telah memberikan kontribusi dalam menyajikan kedua lembaga
keuangan Islam dan regulator dengan wawasan tentang tantangan dalam mengelola industri di kedua
cara Syariah-compliant dan investor-pelindung dan menyoroti konflik yang bisa timbul oleh adopsi
tampaknya agency mengurangi praktek. Implikasi mengungkapkan bahwa model praktik tata kelola
konvensional dan istimewa yang melindungi baik dasar-dasar keuangan Islam dan hak-hak semua
investor, termasuk IAHs sangat dibutuhkan untuk dikembangkan oleh regulator dan diadopsi oleh
bank-bank Islam mengingat implikasi pada kinerja dan pengembangan industri. Yang paling penting,
sementara lembaga keuangan Islam didorong untuk mengikuti praktek-praktek yang melindungi hak-
hak investor, makalah menunjukkan bahwa perawatan karena harus diambil untuk penerapan
mekanisme yang tidak menimbulkan potensi konflik.
UCAPAN TERIMA KASIH
Kami sangat berhutang budi kepada Ahmad Jichi, Youssef Nizam, dan Mohammad Alqahtany
untuk komentar wawasan mereka. Tulisan ini mendapat manfaat dari bantuan penelitian dari Ms Leila
Atwi. Semua kesalahan yang kita sendiri.
CATATAN
1. Para pembaca yang tertarik dapat menghubungi penulis, jika mereka ingin menerima salinan
kuesioner.