Anda di halaman 1dari 8

SISTEM MONETER EROPA | European Monetary System

Oleh: Ahmad David Darissalam (11510121)


Pendahuluan
Sistem Moneter Eropa (European Monetary System EMS) merupakan pengelompokan
seagian esar negara Eropa !arat "ang eker#a sama untuk men#aga mata uang mereka dengan
kurs tetap$ %egara&negara EMS sepakat untuk mempertahankan nilai mata uang mereka di dalam
kisaran tertentu dalam huungann"a satu sama lain$ 'urs EMS ersi(at (leksiel$ Apaila seuah
negara terukti lemah daripada lainn"a dan pemerintah tidak dapat atau tidak mau mengamil
langkah&langkah untuk memperaiki keadaan itu) kurs EMS dapat diuah$
*ntuk me+u#udkan pen"atuan ekonomi dan moneter dientuk !ank Sentral Eropa dan
pengguann se,ara eas satuan Mata *ang Eropa (Europen -urren," *nit . E-*)$ E-*
mempun"ai kegunaan sama dengan SD/ dan likuiditas dan peneritan pasar internasional untuk
oligasi "ang didenominasi dengan E-* telah meningkat dan E-* dengan mudah mengungguli
SD/$ Alasann"a tidak adan"a AS0 atau "en "ang termasuk dalam keran#ang mata uang "ang
menentukan nilain"a serta dukungan akti( untuk E-* oleh eragai pemerintah) ank dan dunia
usaha Eropa$
Euro telah menggantikan E-* dan 12 mata uang nasional dan nilain"a dia+asi oleh !ank
Sentral Eropa$ !an"ak pengamat mengatakan ah+a Euro paling tidak sama pentingn"a dengan
AS0 dalam s"stem keuangan dan moneter internasional$
Sistem Moneter Eropa) telah diuat pada seuah /esolusi dari De+an Eropa pada 5
Desemer 1123$ Sesuai dengan kesepakatan "ang dira"akan hari "ang sama antara ank sentral dari
negara&negara "ang mementuk agian dari mas"arakat$ Sistem Moneter Eropa mempun"ai 4
tu#uan dasar) "aitu:
*ntuk menstailkan nilai tukar untuk memperaiki "ang ada ketidakstailan
*ntuk mengurangi in(lasi dan
Mempersiapkan pen"atuan moneter Eropa melalui ker#asama$
Sistem Moneter Eropa dimulai pada ulan Maret 1121 denagn anggota 12 negara "ang #uga
anggota European *nion "ang ertu#uan memantu stailitas moneter negara&negara komunitas
eropa$ Mata uang "ang dipakai dalam SME dikenal dengan nama E-*) sedangkan indeks "ang
digunakan seagai nilai pari dinamakan E/M$
Sejarah
EMS dilun,urkan pada tahun 1121 untuk memantu mengarah pada tu#uan akhir dari Emu
"ang telah ditetapkan dalam 5aporan 6erner (1120)$ Se#ak 7erang Dunia 88) upa"a telah dilakukan
untuk men#aga stailitas mata uang antara mata uang utama melalui sistem nilai tukar tetap "ang
diseut Sistem !retton 6oods$ 9al ini runtuh pada a+al tahun 1120$ %amun) para pemimpin Eropa
"ang sangat antusias untuk mempertahankan prinsip nilai tukar stail daripada pindah ke kei#akan
nilai tukar mengamang "ang mendapatkan popularitas di Amerika Serikat$ 9al ini men"eakan
mereka untuk memuat EMS$ 8tu ukan merupakan langkah sepenuhn"a erhasil karena) pertama)
itu menimulkan an"ak kesulitan teknis dalam pengaturan tingkat "ang enar untuk semua negara
anggota) dan kedua) eerapa anggota kurang erkomitmen untuk itu daripada "ang lain$ 8nggris
tidak ergaung E/M sampai tahun 1110 dan dipaksa untuk meninggalkann"a pada tahun 1112
karena tidak isa men#aga dalam atas nilai tukar$ 7ro"ek ini) agaimanapun) terus: di a+ah
:raktat Maastri,ht (1112)) EMS men#adi agian dari pro"ek leih luas untuk Emu "ang
dikemangkan pada tahun 1110an$
7ada tahun 111; 8nstitut Moneter Eropa di,iptakan seagai langkah transisi dalam
memangun !ank Sentral Eropa$ (E-!) dan mata uang ersama$ E-!) "ang didirikan pada tahun
1113) ertanggung #a+a untuk menetapkan kei#akan moneter tunggal dan suku unga agi
negara&negara mengadopsi) dalam huungann"a dengan ank sentral nasional mereka$ Akhir tahun
1113) Austria) !elgia) <inlandia) 7eran,is) =erman) 8rlandia) 8talia) 5uksemurg) !elanda) 7ortugal)
dan Span"ol memangkas suku unga mereka ke tingkat "ang hampir seragam rendah dalam upa"a
untuk mempromosikan pertumuhan dan untuk mempersiapkan #alan agi terpadu mata uang$
7ada a+al 1111) *ni Eropa sama anggota mengadopsi mata uang tunggal) euro)$ untuk
pertukaran asing dan pema"aran elektronik$ (>unani) "ang tidak memenuhi kondisi ekonomi "ang
diperlukan sampai tahun 2000) kemudian #uga mengadopsi euro$) 'etika Euro mun,ul men#adi ada
pada tahun 1111) EMS se,ara e(ekti( luka) meskipun E/M tetap eroperasi$
7engenalan empat dekade euro se,ara luas dianggap seagai langkah esar menu#u kesatuan
politik Eropa$ Dengan men,iptakan kei#akan ekonomi umum) negara ertindak untuk
menempatkan peredam pada elan#a pulik "ang erleihan) mengurangi utang) dan memuat
usaha "ang kuat di men#inakkan in(lasi$ %amun) de(isit anggaran&langit&langit dientuk dalam
proses memperkenalkan euro telah dilanggar oleh se#umlah negara se#ak tahun 2001) seagian
karena pemerintah nasional langkah&langkah untuk merangsang pertumuhan ekonomi$ 7ada tahun
2004) menteri keuangan *ni Eropa) dihadapkan dengan ken"ataan ah+a kemerosotan ekonomi
telah menempatkan 7eran,is dan =erman "ang melanggar langit&langit) sementara menangguhkan
pakta terseut$ 'omisi Eropa menantang "ang ergerak) agaimanapun) dan pengadilan tinggi *ni
Eropa mematalkan keputusan menteri keuangan ?pada tahun 200;$
'oin Euro dan ,atatan mulai eredar pada =anuari) 2002) dan mata uang lokal tidak lagi
diterima seagai legal tender dua ulan kemudian$ *nit mata uang Eropa (E-*)) "ang didirikan
pada tahun 1121) adalah pendahulu dari euro$ !erasal dari keran#ang eragai #umlah mata uang
dari negara&negara *ni Eropa) E-* adalah unit akuntansi "ang digunakan untuk menentukan nilai
tukar mata uang nasional antara$
*ni Eropa anggota&Denmark) 8nggris) dan S+edia&"ang tidak mengadopsi euro ketika
diperkenalkan mungkin "ang paling penting adalah 8nggris) "ang terus menganggap dirin"a seagai
leih atau kurang terpisah dari Eropa$ Dalam semua tiga negara telah ada ke,emasan pulik "ang
kuat ah+a men#atuhkan mata uang nasional masing&masing akan men"erah terlalu an"ak
keeasan$ 7emilih Denmark menolak adopsi euro dalam re(erendum pada tahun 2000)
pemungutan suara itu dipandang seagai la+an penguatan euro di 8nggris dan S+edia$ Dari 12
anggota *ni Eropa mengakui se#ak tahun 200;) tiga&Slovenia) Malta) dan Siprus&telah mengadopsi
euro$
Meskipun integrasi moneter ukan tu#uan asli dari Mas"arakat Ekonomi Eropa) konsep
tampakn"a memperoleh dukungan dengan setiap krisis ekonomi Eropa$ EMS adalah dikreditkan
dengan memantu untuk men,egah krisis ekonomi dengan menstailkan nilai tukar) mengurangi
in(lasi) dan koordinasi kei#akan moneter dari ank sentral anggota$ EMS demikian langkah esar
menu#u integrasi moneter Eropa$
Dasar Elemen
Dalam sistem ini) setidakn"a terdapat 4 elemen dasar dalam pelaksanaann"a) "aitu E/M)
E-*) dan EM*$ *ntuk leih #elasn"a) silahkan a,a pen#elasan erikut$
A. ERM (Exchange-Rate Mechanism, Mekanisme Nilai Tukar)
Merupakan indeks komposit pen#umlahan dari mata uang negara Eropa "ang mematasi
<luktuasi mata uang negara anggota EMS dengan menetukan atas atas dan a+ah$ :u#uan
ditetapkann"a E/M adalah untuk men#aga Ekuiliirium kurs di pasar uang internasional$
'urs mata uang negara anggota komunitas Eropa tidak oleh er(luktuasi meleihi
2)25@ di atas atau di a+ah nilai pari$ E/M atau mekanisme kurs mempun"ai tiga
karakteristik :
1$ 7enetapan ke+a#ian setiap anggota untuk memelihara kurs)
2$ 7en"ediaan dana dalam rangka men#aga stailitas kurs) dan
4$ 7enentuan kurs "ang aru atas kesepakatan ersama #ika kondisi ekonomi mengharuskan
demikian$
B. E! (Eur"#en urrenc$ !nit, Mata !ang Er"#a),
Merupakan elemen "ang memainkan peranan penting dalam men#alankan EMS$ E-*
adalah mata uang komposit "ang merupakan pen#umlahan dari mata uang 12 negara Eropa$
7roporsi masing&masing mata uang negara anggota dalam E-* menun#ukkan kekuatan
ekonomi relati( dalam komunitas Eropa$ E-* er(ungsi seagai satuan unit (unit o( a,,ount))
alat settlement) dan aset ,adangan agi anggota EMS$ 'emudian dientuklah European
Monetar" -ooperation <und (EM-<) pada Oktoer 1122 "ang men#adi pokok dan (ungsi
adalah:
1$ *ntuk mem(asilitasi intervensi di pasar mata uang)
2$ *ntuk memer e(ek ke liAuidasi antara ank sentral dan
4$ *ntuk mengelola (asilitas kredit #angka pendek "ang terkait dengan EMS$
C. EM!( Ec"n"mic an% M"netar$ !ni"n, !ni Ek"n"mi %an M"neter)&
Sistem Moneter Eropa (EMS) adalah pendahulu dari *ni Ekonomi dan Moneter (EM*))
"ang men"eakan pementukan Euro$ 8ni adalah ,ara untuk men,iptakan area stailitas mata
uang di seluruh 'omunitas Eropa dengan mendorong negara&negara untuk mengkoordinasikan
kei#akan moneter mereka$ 8ni digunakan Mekanisme %ilai :ukar (E/M) untuk men,iptakan
nilai tukar "ang stail dalam rangka meningkatkan perdagangan antara negara anggota *E dan
dengan demikian memantu perkemangan pasar tunggal$ *ang "ang stail telah men#adi
agian penting dari perhitungan ekonomi internasional se#ak 7erang Dunia 88$ %amun) oleh
1130&an) pendapat tentang itu #auh leih teragi$ Akiatn"a) tidak semua negara ikut amil
agian dalam EMS langsung) dan ada leih perpe,ahan di tahun&tahun "ang akan datang atas
peran *ni Eropa dalam menetapkan kei#akan moneter seagai EMS diganti dengan Euro$
Bagaimana cara kerja Sistem Moneter Eropa?
!agian paling penting dari EMS adalah Mekanisme %ilai :ukar$9al ini dilakukan
pemerintah negara&negara anggota semua Buntuk men#aga nilai tukar mata uang mereka dalam and$
8ni erarti ah+a nilai tukar tidak ada negara isa er(luktuasi leih dari 2)25@ dari titik pusat$ 8ni
diran,ang untuk memantu men,iptakan perdagangan "ang stail tanpa takut ah+a peruahan
mendadak dalam nilai mata uang akan mengurangi perdagangan dan mendorong pengemangan
hamatan perdagangan antara negara anggota$
8ni #uga men,iptakan European -urren," *nit (E-*) untuk digunakan seagai unit
rekening$ Meskipun ukan mata uang riil) E-* men#adi dasar agi gagasan untuk men,iptakan
mata uang tunggal & seuah ide "ang di+u#udkan dengan pelun,uran Euro pada tahun 1111$
Masa Depan Sistem Moneter Eropa
Menurut kesepakatan) negara Eropa akan mementuk *ni Moneter Eropa (European
Monetar" *nion atau EM*) se,ara penuh) "ang mempun"ai satu ank sentral "ang akan
meneritkan mata uang ersama pada tahun 1111 (diseut mata uang Euro)$ 'esepakatan terseut
mengharuskan integrasi dan koordinasi dalam kei#akan moneter dan (iskal negara anggotan"a$
Seelum men#adi anggota) negara Eropa harus memenuhi standar seagai erikut ini :
1$ 8n(lasi nominal tidak oleh leih dari 1)5@ di atas rata&rata tiga anggota dengan in(lasi
paling ke,il tahun "ang lalu$
2$ :ingkat ungan #angka pan#ang tidak oleh leih dari 2 @ di atas rata&rata tiga anggota
dengan tingkat ungan paling a+ah$
4$ De(isit (iskal tidak oleh leih dari 4@ dari C%7$
;$ *tang pemerintah tidak oleh leih dari D0@ dari C%7$
Keuntungan
'& (ia$a transaksi akan %ihilangkan&
Misaln"a) perusahaan 8nggris saat ini menghaiskan sekitar E 1)5 mil"ar tahun "ang
memeli dan men#ual mata uang asing untuk melakukan isnis di *ni Eropa$
Dengan EM* ini dihilangkan) dapat meningkatkan pro(itailitas perusahaan *ni Eropa$
)& *arga trans#aransi&
7erusahaan dan rumah tangga sering merasa sulit untuk se,ara akurat memandingkan harga
arang) #asa dan sumer da"a di *ni Eropa karena e(ek distorsi dari peredaan kurs$
8ni hal "ang kurang lumrah dalam perdagangan$ Menurut teori ekonomi) harga harus ertindak
seagai mekanisme untuk mengalokasikan sumer da"a se,ara optimal) sehingga dapat
meningkatkan e(isiensi ekonomi$ Ada kesempatan #auh leih esar ini ter#adi di daerah di mana ada
EM*$
+& ,eti%ak#astian $ang %ise-a-kan "leh .luktuasi kurs %ihilangkan
!an"ak perusahaan men#adi +aspada ketika erinvestasi di negara&negara lain karena
ketidakpastian "ang diseakan oleh (luktuasi mata uang di *ni Eropa$ 8nvestasi akan naik di
daerah EM* seagai mata uang adalah universal di ka+asan terseut) sehingga ke,emasan "ang
seelumn"a #elas adalah tidak ada lagi$
/& Mata uang tunggal %i #asar tunggal masuk akal&
7erdagangan dan segala sesuatu "ang lain harus eroperasi leih e(ekti( dan e(isien dengan
Euro$ Mata uang tunggal di pasar tunggal tampakn"a men#adi #alan ke depan$
0& Ri1al ke 2(ig T3"2&
=ika kita melihat di dunia saat ini kita dapat melihat mata uang "ang kuat seperti >en =epang
dan Dollar Amerika$ Amerika dan =epang keduan"a memiliki ekonomi "ang kuat dan memiliki
#utaan penduduk$ Seuah serikat moneter aru ditemukan dan mata uang aru di Eropa isa men#adi
saingan ?!8C :6O?$ EM* isa mandiri dan sehingga mereka isa ertahan hidup tanpa
perdagangan dengan siapa pun di luar +ila"ah EM*$ <akta ini memuat Euro sangat kuat$$
Situasi "ang EM* adalah aik karena tampakn"a itu dapat ertahan hidup sendiri) dengan atau
tanpa antuan dari =epang dan Amerika Serikat
4& Mencegah #erang&
EM* akan men#adi pro"ek politik$ 8ni adalah langkah menu#u integrasi Eropa) untuk
men,egah perang$ 8ni adalah (akta "ang diketahui ah+a negara&negara "ang erdagang se,ara
e(ekti( ersama&sama tidak erperang satu sama lain dan #ika EM* memuat n"amann"a
perdagangan) maka ini erarti) perdamaian di seluruh Eropa khususn"a dan dunia pada umumn"a$
5& Peningkatan #er%agangan %an mengurangi -ia$a -agi #erusahaan&
7ara pakar erpendapat ah+a EMS mema+a perdagangan ekonomi "ang ,ukup esar
melalui penghindaran dari (luktuasi nilai tukar) tetapi #uga karena hal ini memantu untuk
menurunkan ia"a untuk industri karena perusahaan tidak perlu memeli valuta asing untuk
digunakan dalam *ni Eropa$ !agi mereka) *ni Eropa merupakan pen"elesaian 7asar :unggal
Eropa$ Sangat penting #ika Eropa adalah untuk ersaing dengan lok perdagangan esar lainn"a dari
:imur =auh dan Amerika *tara$
6& Agen%a P"litik&
Ada #uga agenda politik untuk ank Eropa (Sistem Eropa !ank Sentral&ES-!))
penghapusan lengkap pengendalian nasional atas kei#akan moneter dan pengangkatan seagian
kontrol atas kei#akan (iskal$ %egara akan kehilangan kedaulatan ("aitu kemampuan untuk
mengendalikan urusan mereka sendiri)$ 8ni akan men#adi langkah ma#u menu#u persatuan politik$
7& In.lasi
Dari pertengahan 1130&an dan seterusn"a) ada se#umlah ekonom dan politisi "ang
erpendapat ah+a) untuk 8nggris setidakn"a) EM* memerikan #alan teraik ke depan untuk
men,apai tingkat in(lasi "ang rendah di seluruh *ni Eropa$ Selama paruh pertama tahun 1130&an
negara&negara in(lasi "ang tinggi) seperti 7ran,is dan 8talia dipaksa untuk mengadopsi kei#akan
"ang mengurangi tingkat in(lasi mereka untuk sesuatu "ang mendekati tingkat in(lasi =erman untuk
sesuatu "ang mendekati tingkat in(lasi =erman$ =ika mereka tidak melakukan hal ini) <ran, dan 5ira
akan harus se,ara erkala mendevaluasi) meniadakan nilai tukar keuntungan tetap dari sistem$
E(ekti() ank sentral =erman) !undesank) menetapkan target in(lasi dan karena itu sasaran&sasaran
moneter untuk sisa dari *ni Eropa$ 7ada saat itu) ada an"ak diskusi tentang mengapa =erman
memiliki ,atatan in(lasi "ang leih aik daripada an"ak negara Eropa lainn"a$ 'onsensus mun,ul
ah+a itu karena !undesank) ank sentral =erman) adalah independen dari 7emerintah =erman$ Di
negara&negara seperti 8nggris dan 7eran,is) ank sentral "ang dikendalikan oleh pemerintah$ =ika
pemerintah 8nggris memutuskan untuk melonggarkan kei#akan moneter) misaln"a) dengan
mengurangi suku unga) itu memiliki kekuatan untuk memerintahkan !ank o( England untuk
melaksanakan kei#akan ini atas naman"a$ Selalu ada tekanan "ang kuat terutama seelum pemilu
agi pemerintah 8nggris untuk melonggarkan kendali moneter dan men,iptakan ledakan dalam
perekonomian) dengan peningkatan erikutn"a dalam in(lasi men"usul pemilu$ :he !undesank)
sealikn"a) adalah independen dari pemerintah$ Se,ara hukum memiliki tugas untuk men#aga harga
stail$ 9al ini dapat menahan tekanan dari pemerintah =erman untuk menge#ar kei#akan re(lasi #ika
per,a"a ah+a ini akan meningkatkan in(lasi dalam perekonomian
Kerugian
'& ,eti%aksta-ilan sistem&
Sepan#ang seagian esar tahun 1130&an 8nggris menolak untuk ergaung dengan E/M
(mekanisme nilai tukar)$ 8ni men"atakan ah+a tidak mungkin untuk men#aga stailitas nilai tukar
dalam E/M) terutama pada a+al tahun 1130 ketika pound adalah petro&mata uang dan ila la#u
in(lasi 8nggris se,ara konsisten di atas ah+a dari =erman$ 'etika 8nggris ergaung E/M pada
tahun 1110 telah ter#adi tiga tahun stailitas mata uang relati( di Eropa dan itu tampak seolah&olah
telah men#adi sistem "ang relati( kuat$ 7eristi+a Septemer 1112) ketika 8nggris dan 8talia dipaksa
untuk meninggalkan sistem) menun#ukkan ah+a sistem itu #auh leih kuat daripada "ang telah
diperkirakan$
)& 8e-ih %ari estimasi man.aat Per%agangan&
!eerapa ekonom erpendapat ah+a perdagangan dan keuntungan ia"a dari EM* telah
terlalu leih diperkirakan$ Ada sedikit "ang isa diperoleh dari ergerak dari sistem sekarang "ang
memiliki stailitas diangun ke dalamn"a) dengan kekakuan "ang EM* akan mema+a$
+& ,ehilangan ,e%aulatan&
Di sisi politik) ia erpendapat ah+a ank sentral "ang independen tidak demokratis$
7emerintah harus mampu mengontrol tindakan ank sentral karena 7emerintah telah dipilih se,ara
demokratis oleh rak"at) sedangkan ank sentral "ang independen akan dikontrol oleh adan non
terpilih$ Selain itu) akan ada an"ak kehilangan kedaulatan$ Da"a akan dialihkan dari 5ondon ke
!russels$ 8ni akan men#adi sangat undesirael karena pemerintah nasional akan kehilangan
kemampuan untuk mengendalikan kei#akan$ 8ni akan men#adi satu langkah lagi di #alan menu#u
Eropa di mana !russels itu mirip dengan 6estminster 6estminster dan mirip dengan otoritas lokal$
/& ,ecen%erungan %e.lasi&
Mungkin argumen ekonomi "ang paling penting erkaitan dengan ke,enderungan de(lasi
dalam sistem$ 7ada 1130&an dan 10&an 7eran,is erhasil menurunkan tingkat in(lasi n"a ke tingkat
=erman) tetapi pada ia"a "ang leih tinggi unemplo"ent) *ntuk 8nggris) dapat aruged) ah+a
keanggotaan E/M antara tahun 1110 dan 1112 tidak perlu erkepan#angan periode re,essional$ 9al
ini karena mekanisme pen"esuaian ertindak leih seperti itu dari standar emas$ 8n(lasi "ang leih
tinggi di satu negara E/M erarti kemungkinan untuk menghasilkan de(isit transaksi er#alan dan
menempatkan tekanan pada mata uangn"a$ *ntuk mengurangi de(isit dan mengurangi in(lasi)
negara harus mengempis ekonomin"a$ Di 8nggris) dapat dikatakan ah+a pertempuran untuk
menurunkan in(lasi telah dimenangkan pada saat 8nggris ergaung E/M pada tahun 1110$ %amun)
8nggris ergaung dengan terlalu tinggi nilai tukar$ 8tu terlalu tinggi karena 8nggris masih
mengalami de(isit akun esar saat ini pada kurs sekitar 4 Dm ke tempat penampungan$ 7emerintah
8nggris kemudian menghaiskan dua tahun ke depan memela nilai pound dalam E/M dengan suku
unga "ang terlalu tinggi untuk memungkinkan ekonomi untuk pulih$ !an"ak perkiraan
meramalkan ah+a) telah 8nggris tidak meninggalkan E/M di Septemer 1112) in(lasi di 8nggris
pada tahun 1114 akan men#adi negati( ("aitu harga akan #atuh)$ !ia"a ekonomi ini akan telah
pengangguran terus di 4million dan ekonomi stagnan $ 'etika 8nggris tidak meninggalkan E/M dan
dengan ,epat menurunkan suku unga dari 10@ men#adi lima setengah@) ada "ang kuat
pertumuhan ekonomi dan posisi transaksi er#alan memaik) tapi ada ia"a in(lasi$
Masalah lain "ang disorot a+al 1110&an adalah ah+a keutuhan satu agian dari Eropa
dapat memiliki dampak negati( pada seluruh Eropa$ 7ada a+al 1110&an) =erman er#uang dengan
konsekuensi ekonomi reuni(ikasi =erman$ Ada peningkatan esar dalam pengeluaran di =erman
dengan konsekuensi kenaikan in(lasi$ :he !undesank merespon dengan menaikkan suku unga
=erman$ Akiatn"a) ada tekanan ke atas pada DM seagai uang spekulati( tertarik ke =erman$ Mitra
E/M Cermans" "ang kemudian terpaksa untuk menaikkan suku interst mereka untuk
mempertahankan mata uang mereka$ %amun) tingkat unga "ang leih tinggi memaksa seagian
esar Eropa ke dalam resesi pada 1112&1114$ %egara&negara seperti 7eran,is tidak isa kemudian
keluar dari resesi dengan memotong suku unga karena ini akan menempatkan strain merusak pada
E/M$ 9asil keseluruhan adalah ah+a Eropa mengalami resesi karena masalah reuni(ikasi lokal di
=erman$ 'ritik dari E/M dan EM* erpendapat ah+a ini isa sering diulang #ika EM* "ang
pernah di,apai$ Ekonomi lokal akan menderita gun,angan ekonomi karena kei#akan) dipaksakan
pada mereka) "ang diran,ang untuk memenuhi masalah agian lain Eropa$
Salah satu ,ara ini akan memiliki trans(er esar uang dari daerah ke daerah ketika daerah setempat
mengalami resesi) misaln"a %$ 8rlandia "ang menderita pengangguran struktural untuk seagian
esar periode pas,a perang) telah ekonomin"a disangga oleh trans(er esar sumer da"a dari daerah
"ang leih ka"a dari 8nggris dengan pengangguran "ang leih rendah$ %amun) trans(er daerah
sangat ke,il pada saat sa"angn"a$ Selain itu untuk mendekati trans(er daerah "ang ter#adi saat ini di)
katakanlah) 8nggris) ada akan men#adi trans(er esar pengeluaran dari pemerintah nasional untuk
!russels & han"a apa anti Eropa menentang$
---oo0oo---