Anda di halaman 1dari 7

Maulana Fajri Al Arafi

105020307111022 / CD
Keputusan Investasi Modal
Jenisjenis !eputusan investasi
Keputusan investasi modal berkaitan dengan proses perencanaan, penetapan
tujuan dan prioritas, pengaturan pendanaan, serta penggunaan kriteria tertentu
untuk memilih aktiva jangka panjang. Karena keputusan investasi modal
menenmpatkan sejumlah besar sumber daya pada risiko jangka panjang dan
memengaruhi perkembangan perusahaan secara simultan di masa depan.
Proses pengambilan keputusan investasi modal disebut penganggaran modal.
Ada dua jenis proyek penganggaran modal: proyek independen dan proyek
saling eksklusif.
Proyek independen adalah proyek yang jika diterima atau ditolak tidak akan
memengaruhi arus kas proyek lainnya.
Proyek saling eksklusif adalah proyek-proyek yang apabila diterima akan
menghalangi penerimaan proyek lain.
Untuk mebuat keputusan investasi modal, seorang manajer harus
mengestimasi jumlah dan aktu arus kas, menilai risiko investasi dan
mempertimbangkan dampak proyek terhdap laba perusahaan.
!odel "ondiskonto
Ada dua model keputusan investasi modal :
1. !odel nondiskonto mengabaikan nilai aktu dari uang
2. !odel diskonto mempertimbangkan nilai aktu dari uang secara eksplisit
Periode Pengambilan
Periode pengembalian adalah aktu yang dibutuhkan suatu perusahaan untuk
memperoleh investasi aalnya kembali.
#$emakin kecil periode pengembalian semakin baik
Penggunaan periode pengembalian adalah menetapkan suatu periode pengembalian
maksimum pada seluruh proyek dan menolak setiap proyek yang meleatitingkat
tertentu.
Periode pengembalian memberi manajer informasi yang dapat digunakan sebagai
berikut:
%. !embantu mengendalikan risiko yang berhubungan dengan ketidakpastian
arus kas di masa depan
&. !embantu meminimalkan dampak investasi terhadap masalah likuiditas
perusahaan
'. !embantu mengendalikan risiko keusangan
(. !embantu mengendalikan pengaruh investasi terhadap ukuran kinerja.
"in#a!at $en#e%&alian A!untansi
!erupakan model nondiskonto kedua yang digunakan secara umum. )ingkat
pengembalian akuntansi mengukur pengembalian atas suatu proyek dalam kerangka
laba, bukan dari arus kas proyek.
*umus investasi rata-rata
Periode pengembalian = Investasi awal / Arus kas
tahunan
Tingkat pengembalian akuntansi =
Investasi rata-rata = (I!"/2
!etode tingkat pengembalian akuntansi mempertimbangkan profitabilitas proyek
dan juga mengabaikan nilai aktu dari uang, pengabaian nilai aktu dari uang
mengakibatkan kelemahan metode ini dimana tidak bisa memaksimalkan laba.
Model Dis!onto ' Metode (ilai )e!aran# *ersi+ ,($-.
!etode diskonto mempertimbangkan nilai aktu dari uang sehingga memasukkan
konsep diskonto arus kas masuk dan arus kas keluar. +ua metode diskonto akan
mempertimbangkan: nilai sekarang bersih dan tingkat pengembalian internal.
(ilai se!aran# &ersi+ ,($-.
!erupakan selisih antara nilai sekarang dari arus kas masuk dan arus kas keluar yang
berhubungan dengan suatu proyek.
"P, -
- .
- P / 0
+imana :
0 - nilai sekarang dari biaya proyek 1biasanya pembiaayan aal2
- arus kas yang diterima dalam periode t, dengan t - %....n,
n - umuir manfaat proyek
i - tingkat pengembalian yang diterima
t - periode aktu
P - nilai sekarang dari arus kas masuk proyek di masa depan
- %3 , faktor diskonto
"ilai sekarang bersih mengukur tingkat profitabilitas suatu investasi. 4ika suatu
proyek memliki "P, positif, berarti ada peningkatan kekayaan. +alam
menggunakan metode "P,, tingkat pengembalian yang diminta harus ditentukan.
)ingkat pengembalian yang diminta adalah tingkat pengembalian yang dapat
diterima.
"P, positiif menandakan :
%. 0nvestasi aal tertutupi
&. )ingkat pengembalian yang diminta telah dipenuhhi
'. Pengembalian yang melebihi dari 1%2 dan 1&2 telah diterima
"in#!at $en#e%&alian Internal ,internal rate of return.
!erupakan suku bunga yang mengatur nilai sekarang dari arus kas proyek sama
dengan nilai sekarang dari biaya proyek tersebut. +engan kata lain 0** adalah suku
bunga yang mengatur "P, proyek sama dengan nol.
$as/aaudit $ro0e! %odal
Pascaaudit membandingkan manfaat aktual dengan manfaat yang diestimasi dan
biaya operasional aktual dengan biaya operasional yang diestimasi. Pascaaudit
mengevaluasi hasil keseluruhan investasi dan mengusulkan tindakan perbaikan bila
diperlukan.
!anfaat pascaaudit:
%. !enjamin sumber daya digunakan secara bijaksana
&. !enyediakan umpan balik bagi manajer yang dapat membantunya
memperbaiki pengambilan keputusan di masa mendatang.
$ro0e! )alin# 1!s!lusif
",P berbeda dengan 0** dalam dua hal :
%. ",P mengasumsi setiap arus kas masuk yang diterima diinvestasikan
kembali pada tingkat pengembalian yang diminta, sedangkan 0**
mengasumsikan setiap arus kas masuk diinvestasikan kembali pada 0** yang
dihitung.
&. ",P mengukur profitabilitas dalam nilai absolut, sedangkan 0** mengukur
profitabilitas dalam nilai relatif.
$en#+itun#an dan $en0esuaian Arus Kas
$alah satu langkah penting dalam analisis investasi modal adalah menentukan pola
arus kas setiap proyek. Ada dua langkah yang diperlukan untuk meghitung arus kas :
%. Peramalan pendapatan, beban, dan pengeluaran modal
&. Penyesuaian aris kas kotor dengan inflasi dan pajak
$en0esuaian $era%alan untu! Inflasi
5iaya modal terdiri dari dua unsur:
%. )ingkat riil
&. Unsur inflasi 1investor meminta premi sebagai komponisasi atas hilangnya
daya beli dolar atau mata uang lokal2
Konversi Arus Kas Kotor Menjadi Arus Kas )etela+ $aja!
+engan asumsi arus ksa kotor yang disesuaikan trhadap inflasi diprediksidengan
tingkat akurasi yang diinginkan, analisis harus menyesuaikan arus kas tersebut untuk
tujuan pajak. Untuk menganalisis pengaruh pajak, arus kas biasanya dibedakan
menjadi dua kategori: arus kas keluar aal yang diperlukan untuk mendapatkan
aktiva proyek dan arus kas masuk yang dihasilkan selama umur proyek.
Arus kas setelah pajak: tahun 6 arus kas keluar bersih pada tahun 6 1biaya tunai
aal2 adalah selisih antara biaya aal proyek dan setiap arus kas masuk yang secara
langsung berhubungan dengannya.
Arus kas setelah pajak: umur proyek arus kas masuk operasional dapat
diperkirakan dari laporan laba rugi proyek. Arus kas setelah pajak tahunan
merupakan jumlah dari laba proyek setelah pajak dan beban nonkas.
Investasi Modal ' 2in#!un#an Manufa!tur 0an# Can##i+
*a#ai%ana Investasi Di&eda!an / investasi dalam proses manufaktur yang
terotomisasi adalah jauh lebih kompleks dibandingkan investasi dalam peralatan
manufaktur standar di masa lalu.
*a#ai%ana 1sti%asi arus Kas operasional Di&eda!an / estimasi arus kas
operasional dari investasi dalam peralatan standar memiliki ciri yang mengandalkan
manfaat berujud yang dapat diidentifikasi secara langsung, seperti penghematan
langsung tenaga kerja, listrik, dan sisa bahan baku.
(ilai )isa / atau nilai akhir sering diabaikan dalam keputusan investasi, karena
sulitnya mengestimasi nilai sisa 1tidak pasti2.
"in#!at dis!onto / jika tingkat diskonto yang dipilih terlalu tinggi, maka akan
membiasakan proses pemilihan investasi jangka pendek.
Arus kas setelah pa#ak = laba bersih setelah pa#ak beban
nonkas
%. Apakah perusahaan harus menggunakan dua tipe model dasar keputusan
investasi modal7 !engapa7
&. Apa itu risiki keusangan7
'. Adakah keterbatasan dari pascaaudit7
(. Kenapa ",P lebihi disenangi dari 0**7 Apakah mmungkin bila suatu
perusahaan menggunakan dua metode ini untuk memaksimalkan labanya
1"P,80**27