1

1

Lufthansas Purchase Of Boeing 737

Bab 1. Pendahuluan
1.1 Fenomena
Pada bulan Januari 1985, perusahaan penerbangan Jerman , Lufthansa ,
menandatangani kontrak dengan Amerika Serikat Corporation, Boeing , untuk membeli 20
pesawat Boeing 737 . Boeing setuju untuk memberikan pesawat untuk Lufthansa dalam satu
tahun kemudian, pada Januari 1986. Lufthansa setuju untuk melakukan pembayaran tunggal ,
sebesar $ 500 juta , ketika pesawat dikirim . Nilai tukar spot pada saat kontrak ditandatangani
adalah DM3.2 / $ , yang berhubungan dengan kewajiban deutschmark 1,6 miliar . Sejak tahun
1982 , dolar AS telah terus menguat terhadap mark Jerman .
Pada bulan Januari 1982, dolar diperdagangkan sekitar 2,3 tanda , dan pada bulan
Januari 1985, kemudian meningkat menjadi 3,2 . Hal ini merupakan apresiasi terhadap dolar
hanya di bawah 40 % . Meskipun banyak analis telah menyimpulkan bahwa dolar AS itu
dinilai terlalu tinggi selama periode ini, terus menunjukkan kekuatan. Sementara banyak
peramal yang memprediksi melemahnya akhirnya dalam dolar AS , untuk Lufthansa , ukuran
kontrak , yang dalam mata uang dolar AS , dipandang sebagai terlalu besar eksposur transaksi
terungkap . Intervensi pemerintah untuk melemahkan dolar tidak sedang dibahas saat ini .
Lihat bagan yang berikut .

2

2




Bab 2 Kasus

Sebagaimana dicatat ukuran kontrak , yang dalam mata uang dolar AS , dipandang
sebagai terlalu besar eksposur transaksi terungkap untuk Lufthansa . Di sisi lain , sebagian
besar analis yang memprediksi melemahnya dolar AS . Jika ini terjadi, itu bisa
mengakibatkan deutschmark pembayaran mata uang lebih kecil untuk Lufthansa . Ingat ,
kewajiban Lufthansa dalam mata uang Dollar AS, sehingga melemahnya dolar akan
diperlukan tanda lebih sedikit
Lufthansa memutuskan untuk lindung nilai 50 % dari eksposur dengan kontrak
forward . Kontrak forward ini ditetapkan pada DM3.2 / $ ; sehingga Lufthansa akan membeli
$ 250 juta dalam Januari 1985 untuk 800 juta mark. Sisanya 50 % dibiarkan terbuka untuk
mengambil keuntungan dari kemungkinan melemahnya dolar .
Selama periode 12 bulan , dolar AS memang melemah terhadap tanda. Pada bulan
Januari 1985, diperdagangkan sekitar 3,2 dan pada bulan Januari 1986, diperdagangkan
sekitar 2,45 . Hal ini merupakan penurunan sebesar 23 % . Lihat bagan di bawah ini .
3

3





Bab 3 Identifikasi Masalah
Lufthansa telah menebak dengan benar . Tanda telah memperkuat dan mereka mampu
mengambil keuntungan dari itu dengan posisi terungkap . Jika mereka telah tertutup 100 %
dari eksposur mereka , biaya mereka akan menjadi 1,6 miliar mark , atau 13 % lebih .Di sisi
lain , jika Lufthansa tidak menutupi apa pun dari kewajiban mereka , biaya mereka pada
Januari 1986 akan menjadi 1225000000 , dari 13 % lebih sedikit .
Pemimpin Lufthansa , Heinz Ruhnau , dikritik atas caranya menangani eksposur
perusahaan . Menteri Perhubungan di Jerman ( yang memiliki otoritas tertinggi atas maskapai
) , mengkritik Ruhnau untuk lindung nilai 50 % dari eksposur yang mengakibatkan
187500000 tanda lebih daripada jika perusahaan itu tidak tercakup . Akibatnya , Ruhnau
hanya ditawarkan kontrak perpanjangan jangka pendek sebagai Ketua oleh Menteri
Perhubungan .
Biaya 20 Pesawat
Biaya 20 pesawat untuk Boeing adalah sebagai berikut :
4

4

50 % ditutupi dengan kontrak forward , atau $ 250.000.000 x 3,2 = 800.000.000
50 % ditemukan dan dibeli di tempat , atau $ 250.000.000 x 2,45 = 612500000
Jumlah kewajiban mark pada Januari 1985 = 1412500000