CHAPTER 4

IMPLEMENTASI ANALISIS AKUNTANSI

Dalam Bab 3 mengharuskan analis untuk menyesuaikan akuntansi sebuah perusahaan dengan
menggunakan arus kas dan informasi catatan kaki untuk "membatalkan" setiap distorsi akuntansi.
Hal ini menuntut untuk membentuk kembali laporan keuangan perusahaan dengan menggunakan
standar pelaporan dan format yang berlaku umum
Bab ini menunjukkan bagaimana menyusun kembali laporan keuangan perusahaan menjadi sebuah
template yang menggunakan terminologi klasifikasi dan standar, membahas jenis distorsi akuntansi
yang dapat muncul dalam perusahaan, dan menunjukkan bagaimana membuat penyesuaian
terhadap laporan keuangan standar untuk membatalkan distorsi ini. Pendekatan neraca digunakan
untuk mengetahui apakah pernah terjadi distorsi aset. kewajiban, atau ekuitas pemilik. Setelah
setiap salah saji aktiva dan kewajiban yang telah diidentifikasi, analis dapat membuat penyesuaian
neraca awal dan / atau akhir tahun berjalan, serta penyesuaian yang diperlukan untuk pendapatan
dan beban dalam laporan laba rugi terbaru. Pendekatan ini memastikan bahwa rasio keuangan
terakhir digunakan untuk mengevaluasi kinerja perusahaan dan perkiraan hasil di masa depan
didasarkan pada data keuangan yang mencerminkan ekonomi bisnisnya secara tepat.

MEMBENTUK KEMBALI LAPORAN KEUANGAN
Perusahaan kadang-kadang menggunakan tata-nama untuk akun dan format yang berbeda untuk
mempresentasikan hasil keuangan mereka. Sebagai contoh, goodwill aset dapat dilaporkan secara
terpisah menggunakan judul seperti Goodwill, Excess of cost over net assets of acquired companies
dan Cost in excess of fair value atau dapat dimasukkan dalam item Aktiva Tak Berwujud Lainnya.
Pendapatan Bunga bisa laporankan sebagai subkategori dari Pendapatan, ditampilkan pada laporan
laba rugi sebagai bagian dari Pendapatan dan Beban Lain, atau kadang-kadang dilaporkan sebagai
Beban Bunga, net of interest income.
Perbedaan-perbedaan terminologi, klasifikasi, dan format dalam laporan keuangan dapat
menyulitkan pengguna laporan keuangan untuk membandingkan kinerja di seluruh perusahaan, dan
kadang-kadang untuk membandingkan kinerja perusahaan yang sama dari waktu ke waktu. Tugas
pertama bagi analis dalam analisis akuntansi yaitu untuk menyusun kembali laporan keuangan ke
format umum. Tabel 4-1, 4-2. dan 4-3 menampilkan format yang digunakan diseluruh buku untuk
standarisasi laporan laba rugi, neraca dan laporan arus kas.
Untuk membuat standar keuangan sebuah perusahaan tertentu, analis mengklasifikasikan setiap
item baris dalam laporan keuangan bahwa nama account yang sesuai. Ini mungkin diperlukan untuk
menggunakan informasi dari catatan kaki untuk memastikan bahwa account diklasifikasikan dengan
tepat. Sebuah contoh, menerapkan template di atas untuk standarisasi laporan keuangan tahun
2002 untuk fashion retailer Nordstrom Inc. ditampilkan dibawah ini. Setelah keuangan telah
distandardisasi, analis dapat mengevaluasi apakah ada penyesuaian akuntansi yang diperlukan untuk
memperbaiki setiap distorsi dalam aset, kewajiban, atau ekuitas.

DISTORSI ASSET
Akuntan mendefinisikan aset sebagai sumber daya yang dimiliki dan dikontrol perusahaan sebagai
akibat dari transaksi bisnis masa lalu, dan yang diharapkan dapat menghasilkan manfaat ekonomi
masa depan yang dapat diukur dengan tingkat kepastian yang wajar. Aktiva dapat berupa uang
tunai, surat berharga, piutang dari pelanggan, persediaan, aktiva tetap, investasi jangka panjang
pada perusahaan lain, dan asset tidak berwujud. Distorsi nilai asset umumnya muncul karena ada
ambiguitas tentang apakah
Perusahaan itu memiliki atau mengendalikan sumber daya ekonomi yang bersangkutan,
atau
Sumber daya ekonomi yang cenderung memberikan manfaat ekonomi masa depan yang
dapat diukur dengan kepastian yang memadai, atau
Nilai wajar aktiva yang jatuh di bawah nilai buku.
Siapa yang memiliki atau mengontrol sumber daya?
Untuk sebagian besar sumber daya yang digunakan oleh perusahaan, baik dimiliki atau dikontrol
relatif jelas: perusahaan menggunakan sumber daya dari asset yang dimiliki. Namun, beberapa jenis
transaksi membuat sulit untuk menilai siapa yang memiliki sumber daya. Misalnya, transaksi leasing,
siapa yang memiliki atau mengendalikan sumber daya yang telah disewakan? Apakah pada lessor
atau lessee? Akuntan sering menggunakan aturan untuk menentukan apakah sebuah perusahaan
memiliki atau mengontrol aset. Sementara aturan-aturan ini memudahkan bagi akuntan untuk
menerapkan standar akuntansi, mereka juga mengizinkan manajer untuk mengendalikan transaksi
untuk memuaskan tujuan pelaporan keuangan mereka sendiri. Sebagai contoh, aturan AS tentang
akuntansi sewa guna usaha mengizinkan dua transaksi sewa guna usaha dengan dasar persyaratan
yang sama sehingga satu dilaporkan sebagai aset oleh penyewa, dan yang lainnya ditampilkan
sebagai aset oleh lessor. Oleh karena itu, analisis akuntansi, melibatkan penilaian apakah aset suatu
perusahaan yang dilaporkan mencerminkan sumber daya kunci yang berada di bawah kontrol, dan
apakah penyesuaian yang diperlukan untuk membandingkan kinerjanya dengan pesaing.
Permasalahan kepemilikan aset juga muncul secara tidak langsung dari penerapan peraturan untuk
pengakuan pendapatan. Perusahaan diizinkan untuk mengakui pendapatan hanya ketika produk
mereka telah dikirim atau jasa mereka telah diberikan kepada pelanggan. Pendapatan tersebut
kemudian dianggap "diperoleh," dan pelanggan memiliki komitmen hukum untuk membayar produk
atau jasanya. Akibatnya, untuk penjual, pengakuan pendapatan sering bertepatan dengan
"kepemilikan" yang merupakan piutang yang disajikan sebagai aset pada neraca. Hal ini
menimbulkan pertanyaan tentang apakah atau tidakkah pendapatan yang telah diperoleh sering
mempengaruhi penilaian aset.
Ambiguitas tentang apakah perusahaan memiliki aset menciptakan sejumlah peluang untuk analisis
akuntansi:
Meskipun niat manajemen baik, laporan keuangan kadang-kadang tidak berjalan
sebagaimana mestinya dalam mencerminkan aset ekonomi perusahaan karena sulit bagi
aturan akuntansi untuk menangkap semua seluk-beluk yang terkait dengan kepemilikan dan
pengendalian.
Karena aturan akuntansi pada kepemilikan dan kontrol mengizinkan manajer untuk
mengendalikan transaksi sehingga pada dasarnya transaksi serupa dapat dilaporkan dengan
cara yang sangat berbeda, aset penting dapat dihilangkan dari neraca meskipun perusahaan
banyak menanggung risiko ekonomi kepemilikan.
Mungkin ada perbedaan pendapat sah antara manajer dan analis atas risiko kepemilikan
yang ditanggung oleh perusahaan, yang menyebabkan perbedaan pendapat atas pelaporan
untuk aset ini.
Pengakuan pendapatan agresif, yang meningkatkan laba yang dilaporkan, juga akan
mempengaruhi nilai aset.

Dapatkah manfaat ekonomi diukur dengan kepastian yang memadai?
Hal ini hampir selalu sulit untuk memperkirakan secara akurat manfaat masa depan berkenaan
dengan pengeluaran modal karena dunia ini penuh ketidakpastian. Sebuah perusahaan tidak tahu
apakah pesaing akan menawarkan produk atau jasa baru yang akan membuat usang produk
perusahaan lainnya. Ia tidak tahu apakah produk baru yang diproduksi akan membuat pelanggan
ingin membeli.
Aturan akuntansi menangani tantangan ini dengan menetapkan jenis sumber daya yang dapat
dicatat sebagai aktiva dan yang tidak bisa. Misalnya, manfaat ekonomi dari penelitian dan
pembangunan pada umumnya dianggap sangat tidak pasti: proyek penelitian mungkin tidak akan
pernah memberikan produk baru yang dijanjikan, produk yang mereka hasilkan mungkin tidak
ekonomis, atau produk telah dihasilkan oleh penelitian pesaing . Aturan akuntansi di sebagian besar
negara, mengharuskan pengeluaran R & D tersebut dibebankan. Sebaliknya, manfaat ekonomi dari
akuisisi dianggap pasti dan perlu dikapitalisasi.
Memiliki nilai wajar aktiva yang turun di bawah nilai buku?
Suatu aset terganggu ketika nilai wajarnya turun di bawah nilai bukunya. Di sebagian besar negara
aturan akuntansi mengharuskan kerugian dicatat untuk penurunan nilai aktiva tetap. Aturan AS
(SFAS 144) menetapkan bahwa kerugian penurunan nilai diakui pada aset jangka panjang ketika nilai
bukunya melebihi arus kas yang tidak didiskontokan yang diharapkan dapat dihasilkan dari
penggunaan masa mendatang dan penjualan. Jika kondisi ini dipenuhi, perusahaan diwajibkan untuk
melaporkan adanya kerugian pada selisih antara nilai wajar aktiva dan nilai buku.
Tentu saja pasar untuk aktiva jangka panjang adalah tidak likuid dan tidak lengkap, sehingga sangat
subjektif untuk menyimpulkan nilai wajarnya. Akibatnya, keputusan manajemen cukup terlibat
dalam memutuskan apakah aset terganggu dan menentukan nilai kerugian penurunan nilai.
Untuk analis, hal ini menimbulkan kemungkinan bahwa nilai aktiva salah saji. Aturan akuntansi itu
sendiri mengizinkan sejumlah aset dinilai lebih besar (overstated) karena tes untuk penurunan nilai
asset membandingkan nilai buku aktiva ke nilai yang diharapkan dari terdiskonto (daripada
didiskontokan) arus kas masa mendatang yang terkait dengan aset. Hal ini dapat menciptakan situasi
dimana tidak ada kerugian laporan keuangan yang dilaporkan untuk aset yang mengalami
penurunan nilai.
Selain itu, tugas untuk menentukan apakah telah terjadi penurunan nilai aset dan menilai penurunan
nilai tersebut akan didelegasikan kepada manajemen, dengan pengawasan oleh auditor perusahaan,
berpotensi bagi manajemen untuk membuat bias dalam menilai aset dan untuk melegitimasi
perbedaan pendapat antara manajer dan analis atas penilaian aset. Dalam kebanyakan kasus, bias
manajemen akan mengakibatkan aset berlebihan karena manajer akan lebih memilih untuk tidak
mengakui sebuah penurunan. Namun, manajer dapat juga menilai aset lebih rendah untuk
mengurangi beban masa depan dan meningkatkan laba masa depan.
Singkatnya, distorsi dalam aset cenderung muncul bila ada ambiguitas tentang apakah perusahaan
memiliki atau mengendalikan sumber daya, ketika ada tingkat ketidakpastian yang tinggi tentang
nilai manfaat ekonomi yang berasal dari sumber daya, dan bila ada perbedaan pendapat tentang
nilai dari penurunan nilai aset. Peluang untuk penyesuaian akuntansi dapat timbul dalam situasi
seperti ini jika :
Aturan akuntansi tidak bekerja sebagaimana mestinya untuk mencakup ekonomi
perusahaan, atau
Manajer menggunakan kebijaksanaan mereka untuk merusak kinerja perusahaan, atau
Ada perbedaan pendapat antara manajer dan analis tentang ketidakpastian ekonomi yang
dihadapi perusahaan yang tercermin dalam nilai aset.

OVERSTATED ASSET
Overstated asset cenderung muncul ketika manajer memiliki insentif untuk meningkatkan laba yang
dilaporkan. Dengan demikian, penyesuaian terhadap aset juga biasanya membutuhkan penyesuaian
ke laporan laba rugi dalam bentuk baik beban meningkat atau pendapatan berkurang. Bentuk yang
paling umum aset (dan pendapatan) berlebihan adalah sebagai berikut:
1. Penundaan dalam penurunan aktiva lancar. Jika aktiva lancar menjadi turun nilainya, yaitu,
nilai buku jatuh di bawah nilai realisasinya, aturan akuntansi memerlukan asset tersebut
diturunkan ke nilai wajarnya. Penurunan nilai asset juga mempengaruhi laba karena
penghapusan dibebankan langsung ke laba. Menunda penurunan nilai aktiva lancar
merupakan salah satu cara bagi manajer untuk meningkatkan pelaporan laba. Analis yang
menganalisa perusahaan dimana manajemennya menjadikan persediaan dan piutang
menjadi faktor kunci keberhasilan (misalnya, industri ritel dan manufaktur) harus sangat
menyadari dari bentuk manajemen laba. Jika manajer over-membeli atau secara berlebihan
pada periode berjalan, mereka cenderung menawarkan diskon kepada pelanggan untuk
menyingkirkan surplus persediaan. Selain itu, memberikan pelanggan dengan kredit yang
mengandung risiko kegagalan. Tanda-tanda peringatan atas penundaan penurunan nilai
aset adalah bertambahnya persediaan dan piutang, penurunan nilai oleh pesaing, dan
kemunduran bisnis bagi pelanggan utama perusahaan.
2. Penilaian yang terlalu rendah dari cadangan (misalnya, tunjangan untuk kredit bermasalah
atau penghapusan kredit). Manajer membuat perkiraan kegagalan atas piutang dan
pinjaman dari pelanggan yang diharapkan. Jika manajer menilai terlalu rendah nilai dari
cadangan, aktiva dan laba akan dibesar-besarkan. Peringatan tanda-tanda cadangan yang
tidak memadai termasuk bertambahnya piutang, kemunduran klien utama perusahaan, dan
bertambahnya kredit macet.
3. Mempercepat pengakuan pendapatan (meningkatkan piutang). Manajer biasanya memiliki
informasi ketidakpastian tentang pengakuan pendapatan, apakah suatu produk atau jasa
telah diberikan kepada pelanggan dan apakah penerimaan tunai masih dalam kondisi wajar.
Namun, manajer juga dapat memiliki dorongan untuk mempercepat pengakuan pendapatan
yang meningkatkan laba periode tersebut. Piutang dan laba akan menjadi lebih saji.
Pengakuan pendapatan yang agresif adalah salah satu bentuk manajemen laba seperti yang
dikutip oleh SEC.
4. Menunda penurunan nilai asset jangka panjang. Memburuknya industri atau kondisi
perekonomian dapat mempengaruhi nilai aset jangka panjang serta aktiva lancar.
Perusahaan-perusahaan harus dapat mengenali penurunan nilai aset jangka panjang.
Namun, karena pasar untuk aset jangka panjang biasanya tidak likuid dan lengkap, sehingga
perkiraan penilaian aset dan penurunan nilai asset secara subjektif. Hal ini terutama berlaku
untuk aset tidak berwujud seperti goodwill. Sebagai hasilnya, manajer dapat menggunakan
laporan penilaian mereka untuk menunda penurunan nilai asset pada neraca dan
menghindari pembebanan penurunan nilai pada laporan laba rugi. Masalah ini mungkin
sangat penting bagi perusahaan aset-intensif berat di pasar volatile (misalnya, maskapai
penerbangan) atau bagi perusahaan-perusahaan yang mengikuti strategi pertumbuhan yang
agresif melalui akuisisi. Peringatan tanda-tanda penurunan nilai dalam aset jangka panjang
termasuk penurunan perputaran aset tidak lancar, penurunan kembali atas ROA ke tingkat
yang lebih rendah dari biaya modal rata-rata tertimbang , penurunan nilai oleh perusahaan-
perusahaan lain dalam industri yang sama yang juga menderita penurunan penggunaan
aset, dan kelebihan pembayaran atas akuisisi yang dijalankan.
5. Penilaian yang terlalu tinggi atas umur aset jangka panjang. Manajer membuat estimasi
umur asset, nilai sisa, dan jadwal amortisasi untuk disusutkan pada asset jangka panjang.
Jika estimasi terlalu berlebihan, aset jangka panjang dan laba akan lebih sajikan. Masalah ini
mungkin paling relevan untuk perusahaan dalam bisnis aset berat (Misalnya penerbangan,.
Utilitas).
Contoh Bagaimana Cara untuk Mengkoreksi Asset Overstatement
Kami menggambarkan beberapa distorsi yang mengarah pada aset yang lebih saji, dan jenis koreksi
yang dapat mengurangi bias dalam laporan keuangan.
Menunda penurunan nilai Aktiva Lancar
Saham pasar dot-com jatuh pada bulan April 2000 memiliki efek riak pada perusahaan yang
menjual peralatan untuk industri telekomunikasi dan Internet. Salah satu perusahaan yang terkena
dampak adalah Lucent Technologies. Untuk Lucent tanda pertama dari penurunan datang pada
kuartal Juni 2000 ketika penghasilan menurun tajam selama periode yang sama tahun sebelumnya.
Pola ini bertahan melalui bulan September dan Desember 2000 (kuartalan), ketika perusahaan
melaporkan kerugian operasi $ 2,1 milyar dan $ 4,8 miliar.
Penurunan kinerja Lucent dan prospek masa depan mengangkat pertanyaan analis tentang apakah
persediaan perusahaan telah mengalami penurunan nilai. Pada bulan Desember 2000 Lucent
melaporkan persediaan senilai $ 6,9 milyar, $ 1,5milyar lebih tinggi dari satu tahun sebelumnya.
Namun penjualan untuk kuartal 2000 Desember ($ 5,8milyar) menurun relatif terhadap triwulan
yang sama tahun 1999 ($ 9,9 miliar).Akibatnya, Persediaan Lucent's Day meningkat dari 58 hari
sampai 107 hari. Pada periode yang sama, perusahaan marjin laba kotor menurun dari 47 persen
menjadi 22 persen.Meskipun ini penurunan kinerja, Lucent mencatat ada biaya penurunan nilai
persediaan untuk Desember 2000 triwulan.
Jelas sulit bagi seorang analis untuk menilai apakah persediaan Lucent telah mengalami penurunan
nilai atau untuk menilai tingkat keparahan penurunan nilai. Dengan berbicara dengan pelanggan
Lucent dan dengan mengamati kinerja perusahaan-perusahaan lain dalam industri, analis dapat
menilai apakah masalah perusahaan cenderung tetap, apakah ada risiko teknologi bagi persediaan
saat ini dan, biaya dari penurunan nilai.
Setelah menyimpulkan bahwa persediaan lebih saji, analis harus merevisi tingkat penurunan
persediaan, dan menunjukkan penurunan ekuitas untuk mencerminkan biaya setelah pajak dari
penurunan nilai tersebut. Selain itu, pengaruh pajak atas penyesuaian akan tercermin dalam Pajak
Tangguhan perusahaan, karena persediaan yang menurun nilainya diasumsikan hanya
mempengaruhi pencatatan keuangan Lucent . Pelaporan buku terpisah dengan pembukuan pajak
yang ditentukan oleh peraturan pajak IRS, yang dianggap independen dari aturan pelaporan
keuangan. Misalnya, jika seorang analis menyimpulkan bahwa persediaan Lucent itu lebih saji $ 500
juta, 35 persen tarif pajak marjinal, penyesuaian diperlukan untuk memperbaiki lebih saji 31
Desember 2000, laporan keuangan Lucent adalah sebagai berikut :

Pada bulan Maret 2001, mengikuti kuartal yang lain kinerja memburuk, Lucent mengumumkan
bahwa mereka akan menurunkan nilai persediaan $ 536.000.000. Ini diikuti oleh tambahan
penurunan sebesar $ 143.000.000 pada akhir bulan Juni dan $ 11 juta pada bulan September.
Cadangan Kurang saji
Aktiva dapat juga di lebih sajikan jika perkiraan cadangan dikurang sajikan. Sebagai contoh,
perhatikan rekening penyisihan piutang Lucent pada akhir Desember 2000. Sebagaimana dilaporkan
dalam catatan kaki-nya, penyisihan piutang meningkat dari 5 persen pada September 2000 sampai 7
persen pada bulan Desember tahun yang sama. Tantangan untuk analis adalah menilai apakah
peningkatan ini adalah cukup mempengaruhi penurunan kekayaan telekomunikasi dan Internet
Lucen . Ini memerlukan tinjauan menyeluruh dari kas jangka pendek yang menghasilkan potensi
pelanggan utama untuk menilai berapa banyak piutang Lucent yang benar-benar dapat
dikumpulkan.
Jika analis memutuskan bahwa penyisihan tagihan kurang saji, penyesuaian harus dibuat untuk
Piutang dan Ekuitas untuk biaya setelah pajak dari tambahan biaya piutang tidak tertagih. Misalnya,
jika analis memutuskan bahwa penyisihan piutang untuk Lucent harus 9 persen lebih dari 7 persen,
piutang akan dikurangi $150 juta. Mengingat pajak marjinal perusahaan sebesar 35 persen, ini akan
mengurangi laba dan ekuitas sebesar $ 97,5 juta, dan mengurangi Kewajiban Pajak Tangguhan
sebesar $ 52.500.000. Penyesuaian untuk bulan Desember 31, 2000. laporan keuangan adalah
sebagai berikut:

Mungkin karena piutang kurang saji pada akhir tahun 2000, Lucent melaporkan peningkatan yang
stabil dalam perkiraan penyisihan sebagai persentase dari piutang kotor sepanjang tahun 2001.
Estimasi pada bulan maret adalah 8,7 persen, 11,2 persen pada bulan Juni, 12,5 persen pada
September, dan 19,5 persen pada Desember.
Mempercepat Pengakuan Pendapatan
Pada bulan November 1999 dan Januari 2000, analis di Pusat Penelitian dan Analisis Keuangan
(CFRA) mengajukan pertanyaan tentang kepatutan pengakuan pendapatan untuk MicroStrategy
sebuah software perusahaan. MicroStrategy mengakui pendapatan dari penjualan lisensi setelah
eksekusi dari perjanjian lisensi dan pengiriman produk, asalkan tidak ada kewajiban Perusahaan yang
signifikan dan piutang yang dihasilkan akan tertagih oleh manajemen. Analis CFRA memberikan
perhatian pada pemesanan dua kontrak senilai $ 27juta sebagai pendapatan kuartalan ketika
kontrak tersebut belum diumumkan sampai beberapa hari setelah akhir kuartal. Jika analis
memutuskan untuk menyesuaikan distorsi ini, perubahan berikut harus dibuat untuk laporan
keuangan Mikro Strategi's:
1. Pada kuartal dimana kontrak telah dibukukan, Penjualan dan Piutang Usaha akan mengalami
penurunan sebesar $ 27 juta.
2. Beban Pokok Penjualan akan turun dan persediaan akan meningkatkan untuk
mencerminkan pengurangan dalam penjualan. Nilai dari Beban Pokok Penjualan /
penyesuaian Inventarisasi dapat diperkirakan dengan mengalikan penyesuaian penjualan
dengan rasio harga pokok penjualan terhadap penjualan. Untuk MicroStrategy, beban pokok
pendapatan lisensi hanya 3 persen dari pendapatan lisensi, menunjukkan bahwa
penyesuaian akan sederhana ($ 0.8m). Juga, karena MicroStrategy tidak memiliki persediaan
apapun, penyesuaian neraca adalah untuk biaya dibayar dimuka, yang termasuk dalam
Aktiva Lancar Lainnya pada neraca.
3. Penurunan pendapatan sebelum pajak akan menghasilkan Beban Pajak lebih rendah dalam
buku-buku keuangan perusahaan (tapi mungkin tidak dalam buku-buku pajak). Akibatnya,
Kewajiban Pajak Tangguhan harus dikurangi. Tarif pajak MicroStrategy's yang berlaku adalah
35 persen, menyiratkan bahwa penurunan Beban Pajak dan Kewajiban Pajak Tangguhan
adalah $ 9. 2 juta [($ 27-0,8) x .35].
Pengaruh penuh penyesuaian terhadap laporan keuangan triwulanan karena itu akan menjadi
sebagai berikut:

Tentu saja, asalkan kontrak adalah transaksi yang sah, penyesuaian di atas menyiratkan bahwa
perkiraan pendapatan kuartal depan harus mencakup senilai $ 27 juta.
Pada bulan Maret 2000 MicroStrategy menegaskan bahwa analis CFRA mencurigai tentang
pengakuan pendapatan agresif yang ditemukan. Perusahaan ini mengumumkan bahwa telah
"mencatat pendapatan atas kontrak tertentu dalam satu periode pelaporan dimana pelanggan telah
tanda tangan dan pengiriman sudah selesai, tetapi perusahaan tidak melaksanakan sepenuhnya
kontrak tersebut pada periode pelaporan. Setelah mereview semua kontrak lisensi pada tiga tahun
sebelumnya, MicroStrategy terpaksa menyajikan kembali laporan keuangan untuk mengoreksi
kejanggalan tersebut. Hasilnya adalah bahwa piutang untuk tahun 1999 berkurang dari $ 61.1 juta
menjadi $ 37,6 juta, menyebabkan penurunan dramatis dalam harga saham perusahaan.
Menunda penurunan nilai Aktiva jangka panjang
Pertimbangkan merger antara AOL dan Time Warner. Kombinasi dari dua perusahaan itu dijustifikasi
sebagai kesempatan AOL untuk cross-sell dengan produk Time Warner's (film, berita, dll) untuk
perusahaan basis pelanggan besar, merupakan kemenangan bagi kedua perusahaan.Sebagai bukti
nilai yang tercipta dari merger, dalam laporan tahunan yang pertama setelah merger, pada bulan
Desember 2001, perusahaan baru melaporkan goodwill senilai $ 128 milyar. Kombinasi yang terlalu
awal terhadap penyedia konten dan distributor di industri hiburan (misalnya Disney mengakuisisi
ABC) telah menghadapi kesulitan dalam mewujudkan potensi mereka. Mengapa hasil dari merger
AOL dan Time Warner harus berbeda?Selain itu, Tidak jelas mengapa AOL harus membeli Time
Warner untuk mengakses isinya. Mengapa tidak bisa AOL hanya menandatangani perjanjian lisensi
jangka panjang untuk konten dengan Time Warner? Akhirnya, merger tersebut menimbulkan
pertanyaan tentang hubungan AOL dan Time Warner dengan pelanggan serta pemasok. Sebagai
contoh, apakah Time Warner masih dapat menjual konten kepada pesaing AOL (misalnya,
Microsoft), atau akan menjadi pasar yang menyempit dengan sendirinya? Apakah masih bisa AOL
menegosiasikan kesepakatan konten dengan pesaing Time Warner? Jika konten Time Warner's
menjadi basi, akankah AOL memiliki komitmen untuk terus memasok ke pelanggannya,yang
menyebabkan penurunan nilai kedua perusahaan?
Pertanyaan-pertanyaan tentang manfaat ekonomi dari merger dengan cepat terjawab ketika saham
sektor Internet jatuh di pertengahan tahun 2000. AOL kemudian berjuang untuk mempertahankan
dan mengembangkan basis pelanggan dan mengalami kesulitan lebih dari yang diperkirakan dalam
mengembangkan model bisnis yang sukses dengan mengambil keuntungan dari konten Time
Warner's. Akibatnya, pada tanggal 31 Desember 2001, dalam laporannya, perusahaan terpaksa
mengakui bahwa goodwill yang dicatat dalam merger telah mengalami penurunan nilai senilai $54
milyar pada akhir kuartal berikutnya (Maret 2002).
Hal ini menimbulkan beberapa masalah untuk menganalisis AOL Time Warner. Pertama, apakah nilai
sebesar $128 milyar dari goodwill merupakan nilai ekonomi aset yang benar? Jika tidak, kapan
mengakui penurunan nilai goodwill-sebelum tanggal 31 Desember 2000, dalam periode 31
Desember, atau ketika perusahaan kemudian melaporkan penurunan Nilai (Maret 2002)? Kedua,
apakah penurunan nilai $ 54 milyar yang memadai telah diberikan oleh crash internet pasar saham,
yang menunjukkan bahwa investor secara keseluruhan telah menurunkan ekspektasi mereka untuk
saham Internet seperti AOL.
Jika analis memutuskan untuk mencatat penurunan nilai $ 54 milyar pada Desember 2001 maka
diperlukan untuk melakukan penyesuaian neraca sebagai berikut:
1. Mengurangi Aktiva tidak berwujud sebesar $ 54 miliar.
2. Mengurangi Kewajiban Pajak Tangguhan untuk efek pajak dari penurunan nilai. Di
assumsikan tingkat pajak 35 persen, jumlah ini menjadi $ 19 miliar.
3. Mengurangi Ekuitas untuk efek setelah-pajak dari penurunan nilai ($ 35 miliar).

Perhatikan bahwa penurunan nilai aset tetap pada awal tahun akan memerlukan analis juga untuk
memperkirakan dampak penurunan nilai dari Beban depresiasi dan amortisasi tahun berjalan.
Untuk AOL Time Warner, goodwill yang tidak lagi diamortisasi, tidak ada penyesuaian biaya yang
diperlukan. Pada akhir tahun 2002, AOL mengumumkan penurunan nilai dari goodwill $ 45,5 miliar.

UNDERSTATED ASSETS
Aset yang kurang saji biasanya muncul ketika manajer memiliki insentif untuk mengurangi laba yang
dilaporkan. Hal ini dapat terjadi ketika perusahaan memiliki kinerja yang sangat baik dan manajer
memutuskan untuk menyimpan sebagian penghasilan. Perataan laba, dapat diterapkan dengan
melebih-lebihkan beban periode berjalan (dan mengecilkan nilai aset) selama masa yang baik. Aset
(dan beban)dapat juga dikurang sajikan ketika dalam suatu tahun yang sangat buruk, ketika manajer
memutuskan untuk mengecilkan laba periode berjalan untuk membuat tampilan yang bekebalikan di
tahun depan. Analisis Akuntansi menilai apakah manajer telah menampilkan asset (dan juga
pendapatan) yang kurangsaji dan, jika perlu. menyesuaikan neraca dan laporan laba rugi.
Aturan akuntansi sendiri juga dapat mengarah pada aset yang kurangsaji. Di banyak negara standar
akuntansi mengharuskan perusahaan untuk membebankan biaya R & D dan iklan karena, meskipun
mereka bisa menciptakan nilai masa depan untuk pemilik, hasil mereka sangat tidak pasti. Juga,
sampai saat ini beberapa akuisisi AS dicatat dengan menggunakan metode pooling interst dimana
pengakuisisi mencatat aset pada nilai buku daripada nilai aktual dari harga beli (lebih tinggi). Dalam
kasus ini analis mungkin ingin melakukan penyesuaian terhadap neraca dan laporan laba rugi untuk
memastikan bahwa mereka mencerminkan realitas ekonomi transaksi.
Terakhir , asset yang kurang saji dapat timbul bila manajer memiliki insentif untuk mengecilkan
kewajiban. Misalnya, jika perusahaan mencatat transaksi sewa guna usaha sebagai operating lease.
Baik aktiva maupun kewajiban terlampir ditampilkan pada neraca. Namun dalam beberapa hal,
perlakuan akuntansi tidak mencerminkan ekonomi yang sesungguhnya, penyewa (lessee) secara
efektif mungkin memiliki sewa aset, dan perusahaan yang menjual piutang masih dapat
menanggung semua risiko yang terkait dengan kepemilikan. Analis mungkin ingin menyesuaikan
neraca (dan juga laporan laba rugi) untuk efek ini.
Bentuk yang paling umum dari kurangsaji aset (dan pendapatan) adalah sebagai berikut:
1. Lebih saji dari penurunan nilai aktiva lancar. Manajer berpotensi memiliki insentif untuk
melebih-lebihkan penurunan nilai aktiva lancar pada tahun dimana performance perusahaan
sangat kuat, atau ketika perusahaan tertekan secara finansial. Dengan melebih-lebihkan
penurunan nilai aktiva lancar dan melebih-lebihkan beban pada periode berjalan, manajer
dapat menunjukkan biaya di masa depan yang lebih rendah, meningkatkan pendapatan
pada tahun-tahun kinerja atau ketika giliran diperlukan. Lebih saji dari penurunan aktiva
lancar juga dapat timbul ketika manajer kurang optimis mengenai prospek masa depan
perusahaan dari analis.
2. Lebih saji dari Cadangan (misalnya, tunjangan untuk kredit bermasalah atau penghapusan
kredit). Manajer melebihsajikan cadangan untuk kredit bermasalah atau penghapusan
kredit, piutang dan pinjaman akan kurang sajikan.
3. Lebih saji dari penurunan nilai aset jangka panjang. Manajemen yang terlalu pesimis dalam
mengestimasi penurunan nilai aset jangka panjang mengurangi laba periode berjalan dan
meningkatkan penghasilan di masa mendatang.
4. Lebih saji dari depresiasi/amortisasi atas aset jangka panjang. Perusahaan yang
menggunakan estimasi depresiasi pajak dari aset, nilai sisa, atau tingkat amortisasi
memungkinan untuk mengamortisasi aset lebih cepat dari manfaat ekonomi aktiva tersebut,
menyebabkan aset jangka panjang yang kurangsaji.
5. Dikecualikan aset goodwill melalui penggunaan pooling akuntansi. Perubahan terbaru dari
aturan AS untuk akuntansi penggabungan usaha (SFAS 141 dan 142) mengharuskan
perusahaan melaporkan merg ers menggunakan metode pembelian. Berdasarkan metode
ini biaya merger untuk pengakuisisi adalah nilai sebenarnya dari pertimbangan yang
dibayarkan untuk saham perusahaan target. Aktiva dan kewajiban dari target tersebut
kemudian dicatat pada nilai wajarnya. Jika nilai yang dibayarkan untuk target melebihi nilai
wajar aktiva dan kewajiban yang dapat diidentifikasi, selisih tersebut dilaporkan sebagai
goodwill di neraca perusahaan pengakuisisi. Peraturan baru membutuhkan aset goodwill
untuk dihapuskan hanya jika terjadi penurunan nilai di masa depan.Namun, baru-baru ini
tahun 2001 akuisisi besar banyak yang dilaporkan dengan menggunakan metode pooling
interest. Berdasarkan metode pooling of interest, pembelian saham perusahaan adalah
sebesar nilai bukunya daripada nilai pasar mereka, sehingga tidak ada goodwill dicatat.
Akibatnya, penyatuan tidak mencerminkan biaya ekonomis yang sesungguhnya dari akuisisi
pada pencatatan pengakuisisi.
6. Off balance sheet dari Aktiva sewa guna. Menilai apakah suatu perjanjian sewa guna usaha
harus berdasarkan kontrak sewa (dan karenanya dicatat dengan metode operasi) atau
equivalent to a purchase (dan karenanya ditampilkan sebagai capital lease) adalah subyektif.
Itu tergantung pada apakah penyewa secara efektif menerima sebagian besar risiko
kepemilikan, seperti usang dan kerusakan fisik. Untuk standarisasi pelaporan transaksi sewa,
standar akuntansi AS telah membuat kriteria yang jelas untuk membedakan dua jenis
tersebut. Berdasarkan SFAS 13, transaksi sewa setara dengan aset pembelian jika ada
kondisi berikut terus: (1) kepemilikan aset berpindah kepada lessee pada akhir masa sewa,
(2) penyewa memiliki hak opsi untuk membeli aset dengan harga murah pada akhir masa
sewa. (3) masa sewa adalah 75 persen atau lebih dari kehidupan yang diharapkan manfaat
aktiva, dan (4) nilai kini pembayaran sewa guna usaha adalah 90 persen atau lebih dari nilai
wajar aktiva. Namun, karena kriteria untuk pelaporan sewa objektif, mereka menciptakan
kesempatan untuk menemukan cara untuk menghindari perbedaan antara sewa modal dan
operasional, yang berpotensi mengarah pada kurang saji pada sewa assets. Ini mungkin
sebuah masalah penting untuk analisis aset industri berat di mana ada pilihan untuk sewa
(misalnya, maskapai penerbangan).
7. Off balance sheet piutang yang didiskontokan meskipun perusahaan masih
mempertahankan resiko. Berdasarkan peraturan saat ini akuntansi US (SFAS 140), piutang
yang didiskontokan dengan lembaga keuangan dianggap terjual jika penjual menyerahkan
kontrol atas piutang kepada pemodal tersebut. Pengendalian diserahkan jika piutang tidak
dapat terbayar oleh penjual yang mengharuskan penjual untuk bank ruptcy, jika pemodal
memiliki hak untuk menjaminkan atau menjual piutang, dan jika penjual tidak memiliki
komitmen untuk membeli kembali piutang. Penjual kemudian dapat mencatat transaksi
diskonto sebagai aset yang dijual tersebut. Kalau tidak dipandang sebagai transaksi
pembiayaan yang menghasilkan kewajiban untuk "penjual." Dalam acara ini, aturan-aturan
AS mengizinkan transaksi yang akan dilaporkan sebagai aset yang dijual tersebut hanya
ketika penjual memenuhi kondisi di atas untuk menyerahkan kontrol piutang dan memiliki
pengalaman dalam memperkirakan nilai kewajiban tanggung renteng (yaitu, penyisihan
untuk kredit dan resiko refinancing). Dalam kasus ekstrim, di mana ada signifikan
ketidakpastian akuntansi tentang nilai kewajiban recourse, analis harus memutuskan apakah
untuk menyajikan kembali laporan keuangan perusahaan dengan mengembalikan Piutang
yang "dijual" ke neraca. Hal ini juga akan meningkatkan kewajiban perusahaan, dan itu akan
mempengaruhi laporan laba rugi perusahaan karena setiap keuntungan dan kerugian atas
penjualan perlu dikecualikan, dan pendapatan bunga atas piutang wesel dan beban bunga
pinjaman harus dicatat setiap tahun.
8. Asset tidak berwujud, seperti R&D dan merk, tidak dilaporkan dalam neraca. Aset Beberapa
perusahaan yang penting dikeluarkan dari neraca. Contoh termasuk investasi dalam R & D,
pengeluaran pengembangan perangkat lunak, dan merek dan keanggotaan yang dibuat
melalui iklan dan promosi. Aturan akuntansi sebagian besar negara melarang kapitalisasi
pengeluaran R & D dan biaya akuisisi, terutama karena diyakini bahwa manfaat yang terkait
dengan pengeluaran tersebut juga tidak pasti. Produk baru atau perangkat lunak mungkin
tidak akan pernah mencapai ketidaklayakan teknologi atau pengenalan produk unggulan
oleh pesaing; anggota baru yang mendaftar untuk layanan sebagai hasil dari promosi
selanjutnya mungkin berhenti. Membebankan biaya tak berwujud memiliki dua implikasi
untuk analis. Pertama, penghilangan aset tidak berwujud dari neraca menaikkan tingkat
pengembalian modal (baik pengembalian atas aset atau pengembalian ekuitas). Untuk
perusahaan yang aset tidak berwujudnya dihilangkan, ada implikasi penting untuk
peramalan kinerja jangka panjang, tidak seperti perusahaan yang tidak berwujud, kekuatan
kompetitif tidak akan menyebabkan tingkat pengembalian untuk sepenuhnya kembali ke
biaya modal dari waktu ke waktu. Sebagai contoh. perusahaan farmasi telah menunjukkan
tingkat pengembalian yang sangat tinggi selama beberapa dekade, sebagian karena dampak
dari akuntansi R & D. Efek kedua dari pembebanan pengeluaran untuk yang tidak berwujud
adalah bahwa hal itu membuat lebih sulit bagi analis untuk menilai karya-karya bisnis
perusahaan. Dengan matching concept, keuntungan operasi merupakan indikator yang
berarti dari keberhasilan model bisnis sejak membandingkan pendapatan dan biaya yang
diperlukan untuk menghasilkannya. Pembebanan pengeluaran dengan segera untuk aktiva
tidak berwujud bertentangan dengan matching consept dan, karenanya, membuat lebih sulit
untuk menilai kinerja operasional perusahaan. Konsisten dengan ini, penelitian
menunjukkan bahwa investor melihat pengeluaran R & D dan iklan sebagai aktiva bukan
expenses. Kurang saji dari aktiva tak berwujud kemungkinan akan penting bagi perusahaan
dalam farmasi, perangkat lunak, produk konsumen bermerek, dan bisnis langganan.
Contoh bagaimana mengkoreksi kurang saji dari Asset
Kami menggambarkan beberapa jenis distorsi yang membuat kurang saji pada aset, dan
menunjukkan cara mengkoreksi sehingga analis dapat menjamin agar aset tersebut tercermin secara
tepat.
Lebih saji atas Penyusutan untuk Aktiva Jangka Panjang.
Pada tahun 2001 Lufthansa, penerbangan nasional Jerman, melaporkan bahwa pesawat disusutkan
selama 12 tahun secara garis lurus, dengan nilai sisa diperkirakan sebesar 15 persen dari biaya awal.
Sebaliknya, British Airways (BA), penerbangan nasional Inggris, melaporkan bahwa pesawat terbang
didepresiasi juga dengan menggunakan metode garis lurus tapi dengan asumsi kehidupan rata-rata
20 tahun dan nilai sisa 8 persen .
Untuk analis perbedaan-perbedaan ini menimbulkan beberapa pertanyaan. Apakah Lufthansa dan
BA yang terbang dengan berbagai jenis rute, berpotensi menjelaskan perbedaan dalam kebijakan
penyusutan mereka? Atau, apakah mereka memiliki strategi manajemen aset yang berbeda?
Misalnya, apakah Lufthansa menggunakan pesawat yang lebih baru untuk menarik pelancong lebih
banyak, dengan biaya perawatan yang rendah, atau untuk biaya bahan bakar yang lebih rendah? Jika
tidak muncul perbedaan operasi yang menjelaskan perbedaan tarif penyusutan dua perusahaan,
analis mungkin memutuskan bahwa perlu untuk menyesuaikan tarif penyusutan untuk satu atau
kedua perusahaan untuk memastikan bahwa kinerja mereka sebanding.
Perbedaan asumsi penyusutan untuk BA dan Lufthansa setidaknya sebagian mencerminkan
keputusan Lufthansa untuk menggunakan tarif penyusutan yang serupa untuk tujuan pelaporan
finansial dan pajak, sedangkan BA menggunakan harga yang berbeda untuk tujuan ini.Untuk
menyesuaikan efek ini, analis dapat menurunkan tingkat penyusutan Lufthansa agar cocok dengan
BA. Penyesuaian keuangan berikut ini akan diperlukan dalam laporan keuangan Lufthansa:
1. Meningkatkan nilai buku armada pada awal tahun untuk penyesuaian atas tarif penyusutan
yang relatif rendah yang telah digunakan di masa lalu. Ini juga akan memerlukan
peningkatan offsetting ekuitas (laba ditahan), dan kewajiban pajak tangguhan.
2. Mengurangi beban penyusutan (dan meningkatkan nilai buku armada) untuk mencerminkan
penyusutan lebih rendah untuk tahun berjalan. Hal ini akan menjadi meningkatkan beban
pajak, dan kenaikan pada neraca meningkatkan ekuitas dan kewajiban pajak tangguhan.
Pada tahun 2001 tarif pajak marjinal Lufthansa adalah 35 persen.
Perubahan ini dirancang untuk menunjukkan hasil Lufthansa seolah-olah selalu menggunakan
asumsi penyusutan yang sama dengan BA daripada untuk mencerminkan perubahan dalam asumsi
untuk tahun berjalan ke depan. Hal ini memungkinkan analis untuk dapat membandingkan rasio dari
kedua perusahaan yang menggunakan aset (misalnya return on asset). Pada awal tahun 2001.
Lufthansa melaporkan dalam catatan kaki nya bahwa armada udaranya mempunyai biaya awal
13,579.6m Euro. dan akumulasi penyusutan 6.679.9m Euro. Hal ini menunjukkan bahwa masa hidup
rata-rata armada Lufthansa adalah 6,9 tahun, dihitung sebagai berikut:

Jika Lufthansa menggunakan umur hidup yang sama dan perkiraan nilai sisa seperti BA, biaya
penyusutan armadanya akan menjadi 12,493 2 *13.579.6 (I - 08)]. Tingkat penyusutan tahunan 5
persen, yang menyiratkan bahwa mengingat usia rata-rata armadanya, Akumulasi Penyusutan akan
4.337.6 (6,944 05 12,493.2) dibandingkan dengan yang dilaporkan 6,679.6. Akibatnya. Aktiva
Berwujud jangka panjang perusahaan akan naik sebesar 2.341.9. Mengingat tarif pajak marjinal
35% , penyesuaian Aktiva Berwujud jangka panjang akan memerlukan penyesuaian dari 819,7 (35.
2,341.9) dengan Kewajiban Pajak Tangguhan dan 1,522.2 (2,341.9 0,65.) Untuk Ekuitas.
Dengan asumsi bahwa pesawat baru dengan pembelian bersih 1,021.5 pada tahun 2001 tersebut
diperoleh sepanjang tahun, beban penyusutan untuk tahun 2001 (termasuk dalam Beban Pokok
Penjualan) akan 648.2m (05 *12.493.2 (1,021.5 0,92) / 2+} dibandingkan 865m
yang dilaporkan oleh perusahaan. Jadi Biaya Penjualan akan turun 216.8m. Mengingat tarif pajak
2001, 35 persen, Beban pajak untuk tahun ini akan meningkat sebesar 75.9m. Pada neraca
perubahan ini akan meningkatkan aktiva berwujud jangka panjang sebesar 216.8m, meningkatkan
pajak tangguhan sebesar 75.9m, dan meningkatkan ekuitas 140.9m Secara ringkas, jika Lufthansa
menggunakan metode penyusutan yang sama seperti BA, laporan fnancial untuk tahun yang
berakhir 31 Desember 2000 dan 2001, akan harus diubah sebagai berikut:

Pengecualian Goodwill Melalui Penggunaan Pooling Akuntansi.
Pada Juni tahun 2001 atas akuisisi Alza, Johnson dan Johnson (J & J) mengumumkan bahwa mereka
akan menggunakan metode pooling of interest untuk mencatat transaksi. Menurut ketentuan
kesepakatan, J & J memgakuisisi Alza's 234.3 juta saham untuk 229.6 juta lembar saham J & J, senilai
S 12,2 miliar. Untuk menyesuaikan distorsi dari menggunakan pooling of interest analis dapat
menyajikan kembali laporan keuangan perusahaan pengakuisisi sebagai berikut:
1. Menilai kembali target aset (dan kewajiban berpotensi) untuk nilai wajarnya.
2. Mengakui goodwill dari transaksi tersebut, hitung perbedaan harga beli dan nilai wajar dari
aktiva bersih yang menjadi target.
3. Catat yang dibayarkan oleh pengakuisisi, biasanya saham pengakuisisi, pada nilai wajarnya.
Untuk akuisisi J & J's terhadap Alza, di bawah penyatuan, biaya akuisisi saham Alza's ditunjukkan
dengan nilai bukunya sebesar $ 1,6 miliar, jauh di bawah harga pembelian aktual $ 12.2 milyar. .
Untuk mencatat akuisisi dengan menggunakan metode pembelian, analis-memerlukan informasi
mengenai nilai wajar aktiva Alza yang dapat diidentifikasi, yang tidak tersedia. Salah satu solusinya
adalah untuk menetapkan penyesuaian $ 10.6 milyar aktiva ($ 12.2 milyar dikurangi $ 1,6 miliar)
untuk goodwill. Ini secara implisit mengasumsikan bahwa nilai buku dan nilai pasar aset Alza adalah
kurang lebih sama. Penyesuaian terhadap laporan keuangan perusahaan gabungan pada 31 Juli
2001, segera setelah transaksi tersebut, akan ada penyesuaian sebagai berikut:

Perhatikan bahwa penyesuaian ini termasuk dalam proses R & D sebagai bagian dari goodwill.
Meskipun tidak sesuai dengan standar akuntansi AS, yang memerlukan proses dalam R & D untuk
menjadi dibebankan pada saat akuisisi, itu tidak mencerminkan ekonomi dari transaksi harga yang
dibayar oleh J & J termasuk premi untuk R & D yang diproses justru karena J & J mengharapkan
bahwa beberapa proyek-proyek ini akan menghasilkan manfaat masa depan bagi pemegang saham.

Off Balance Sheet atas Aktiva sewa guna usaha
Japan Airlines (JAL) menyewakan bagian dari peralatan penerbangannya dan laporan untuk
transaksi ini menggunakan metode operasi. Sumber daya ini disewa oleh karena itu dikeluarkan dari
neraca JAL, sehingga sulit bagi seorang analis untuk membandingkan kinerja keuangan JAL ke
maskapai penerbangan lain yang memiliki sendiri peralatan mereka atau mencatat sumber sewa
guna usaha yang bersangkutan dengan menggunakan metode capital, dan menunjukkan nilai
mereka pada neraca.
JAL mencatat bahwa, walaupun menggunakan metode operasi untuk laporan untuk sewa, sewa
tersebut sebenarnya memenuhi syarat sebagai capital lease. Untuk memperbaiki akuntansi ini,
analis dapat menggunakan informasi atas komitmen sewa guna usaha disajikan dalam catatan kaki
sewa JAL untuk memperkirakan nilai aktiva dan kewajiban yang dihilangkan dari neraca. Peralatan
yang disewakan kemudian disusutkan selama masa sewa, dan pembayaran sewa diperlakukan
sebagai bunga dan pembayaran utang. JAL memperkirakan present value komitmen sewa masa
depan untuk tahun yang berakhir pada tanggal 31 Maret 2001 dan 2002, sebagai berikut :

Selain itu, JAL menunjukkan bahwa tingkat suku bunga tahunan historis yang beredar
utang berbunga adalah 3 persen, masa hidup sewa 11 tahun, dan biaya sewa dilaporkan pada tahun
2002 adalah Y 48,816. Mengingat informasi ini, analis dapat membuat penyesuaian berikut untuk
JAL di awal dan akhir neraca, dan untuk laporan laba rugi perusahaan untuk tahun yang berakhir 31
Maret 2002:
1. Mengkapitalisasi nilai kini dari hutang sewa guna usaha pada tanggal 31 Maret 2001,
peningkatan, Aset berwujud Jangka Panjang dan Utang Jangka Panjang pada Y 255, 949.
2. Hitung nilai dari setiap perubahan aktiva sewa guna usaha dan kewajiban sewa guna usaha
selama tahun transaksi baru sewa guna usaha atau pengembalian peralatan yang disewakan
sebelum akhir masa sewa yang dikontrak. Pada 31 Maret 2001, kewajiban JAL untuk hutang
sewa pada tahun 2003 dan di luar itu Y 212.871. Jika tidak ada perubahan dalam komitmen
ini, satu tahun kemudian (pada tanggal 31 Maret 2002), mereka akan dinilai di Y 219, 257
(212,871 1,03). Namun sebenarnya hutang sewa JAL pada 31 Maret. 2002, hanya Y 1
87.l94, menunjukkan bahwa perusahaan mengurangi kapasitas peralatan sewa pesawat
setelah krisis ekonomi setelah 11 September, 2001 sebesar Y 32,063. Aktiva Berwujud
Jangka Panjang JAL dan Hutang Jangka karena itu mengalami penurunan hingga Y 32,063
selama tahun 2002 sebagai akibat dari pembatalan sewa atau sub sewa.
3. Mencerminkan perubahan nilai sewa aset dan beban dari depresiasi selama tahun
terebut. Beban penyusutan untuk tahun 2002 (termasuk dalam Beban Pokok Penjualan)
dengan tingkat penyusutan (1 / 11) dikalikan dengan biaya awal sewa peralatan (Y255, 949)
dikurangi penyusutan atas penurunan peralatan yang disewa untuk 2002 ( 32.063), prorata
sepanjang tahun. Beban penyusutan untuk tahun 2002 adalah 21.811 [ 255.949 / 11-0,5 -
( 32,063 / 11)].
4. Tambahkan kembali biaya sewa dalam laporan laba rugi, termasuk dalam Beban Pokok
Penjualan.dan membagi pembayaran antara Beban bunga dan pembayaran Hutang Jangka
panjang. Seperti yang disebutkan sebelumnya, biaya sewa 48.816. bagian tersebut
ditampilkan sebagai Beban bunga dihitung sebagai berikut:

Pembayaran kembali hutang jangka panjang adalah sisa dari pembayaran sewa,guna usaha 41.619.
5. Lakukan perubahan yang diperlukan untuk Kewajiban Pajak Tangguhan untuk
mencerminkan perbedaan pendapatan di bawah metode modal dan operasional. Beban JAL
pada metode capital lease adalah Y29,008 ( 21.811 ditambah beban penyusutan Y7,197
biaya bunga) dibandingan dengan 48.816 dengan metode operasi. JAL tidak akan merubah
buku pajak, tetapi untuk tujuan pelaporan keuangan yang akan menampilkan penghasilan
yang lebih tinggi sebelum pajak dan dengan demikian Beban Pajak tinggi melalui pajak
tangguhan. Mengingat tarif pajak 33 persen, Beban Pajak akan meningkat sebesar 6,537
*0,33 ( 29.008 - Y48, 816)] dan Kewajiban Pajak Tangguhan akan meningkat dengan
jumlah yang sama. Dalam ringkasan. penyesuaian atas laporan keuangan JAL pada tanggal
31 Desember 2001 dan , adalah sebagai berikut:

Penyesuaian ini meningkatkan aktiva tetap JAL sebesar 24 persen pada tahun 2001 dan 20 per-
persen pada tahun 2002, mengurangi perputaran aset perusahaan (penjualan / aktiva) dari yang nilai
yang dilaporkan 147 persen menjadi 121 persen pada tahun 2001, dan dari 136 persen menjadi 117
persen pada 2002. Ada juga perbedaan pendapatan, karena biaya sewa diganti dengan biaya
penyusutan dan bunga. Hal ini menyebabkan peningkatan pendapatan (sebelum bunga). Sebagai
hasilnya, return on operating aaets perusahaan untuk tahun 2002 sebenarnya meningkat dari nilai
dilaporkan -0,7 persen menjadi 2,5 persen.

Off Balance Sheet Aktiva tidak berwujud
Bagaimana seharusnya pendekatan analis atas penghilangan asset tidak berwujud? Salah satunya
adalah dengan mengakui bahwa perkiraan tingkat pengembalian jangka panjang harus
mencerminkan bias yang melekat dari metode akuntansi. Pendekatan kedua adalah dengan
mengkapitalisasi asset tidak berwujud dan amortisasi selama masa estimas.
Sebagai contoh, perhatikan kasus Microsoft. Com. Microsoft tidak mengkapitalisasi biaya perangkat
lunak R & D, bahkan biaya tersebut timbul setelah produk perangkat lunak telah lulus dari tahap
kelayakan teknologi. Penyesuaian apa yang akan diperlukan jika analis memutuskan untuk
mengkapitalisasi semua R & D perangkat lunak Microsoft's dan mengamortisasi aset tidak berwujud
dengan menggunakan metode garis lurus metode selama umur yang diharapkan dari perangkat
lunak (kira-kira tiga tahun)? Asumsikan bahwa pengeluaran R & D terjadi secara merata sepanjang
tahun, dan hanya setengah tahun amortilisasi diambil pada pengeluaran tahun terkini. Mengingat
pengeluaran R & D untuk tahun 1999 sampai 2001, R & D aktiva di akhir tahun 2001 adalah $ 6.1
milyar, dihitung sebagai berikut:

Biaya amortisasi R & D (termasuk dalam biaya operasi lainnya) untuk 2001 dan 2002 adalah $ 3.4
milyar dan $ 3.9 milyar, secara berurutan, dan dihitung sebagai berikut :

Sejak Microsoft akan melanjutkan untuk membebankan biaya perangkat lunak R & D secara
langsung untuk tujuan pajak, perubahan metode yang akan dilaporkan akan meningkatkan
kewajiban pajak ditangguhkan, memberikan tingkat pajak 35%, kewajiban ini akan sama 35% dari
nilai asset tidak berwujud yang dilaporkan, dan meningkatkan juga ekuitas pemegang saham.
Kesimpulannya, penyesuaian yang diminta untuk mengkapitalisasi R & D perangkat lunak untuk
Microsoft untuk tahun 2001 dan 2002 adalah sebagai berikut :


DISTORSI KEWAJIBAN
Kewajiban didefinisikan sebagai kewajiban ekonomi yang timbul dari manfaat receivedin masa lalu,
dan yang jumlah dan waktu dikenal dengan kepastian yang memadai. Kewajiban termasuk
kewajiban kepada pelanggan yang telah membayar di muka untuk produk atau jasa; komisi kepada
penyedia publik dan swasta dari pembiayaan utang, kewajiban kepada pemerintah federal dan lokal
untuk pajak; komitmen kepada karyawan untuk upah yang belum dibayar, pensiun, dan tunjangan
pensiun lainnya, dan kewajiban dari pengadilan atau pemerintah denda atau perintah pembersihan
lingkungan.
Distorsi kewajiban umumnya timbul karena ada ambiguitas tentang apakah?
1. Kewajiban benar-benar telah terjadi dan / atau
2. Kewajiban dapat diukur
Apakah kewajiban telah terjadi?
Untuk sebagian besar kewajiban moneter. Ketika ada sedikit ambiguitas tentang apakah obligasi
telah terjadi. Sebagai contoh, ketika sebuah perusahaan membeli perlengkapan secara kredit, telah
mengakui kewajiban untuk suplier. Namun, untuk beberapa transaksi itu lebih sulit untuk
memutuskan apakah ada kewajiban tersebut. Sebagai contoh, jika suatu perusahaan mengumumkan
rencana untuk merestrukturisasi bisnisnya dengan merumahkan karyawan, telah itu membuat
komitmen yang akan membenarkan rekaman kewajiban? Atau, jika perusahaan software menerima
uang tunai dari pelanggan untuk lisensi software lima tahun, sebaiknya laporan perusahaan arus kas
penuh sebagai pendapatan, atau harus sebagian merupakan komitmen kepada pelanggan untuk
melayani dan mendukung perjanjian lisensi?
Bisa kewajiban diukur?
Banyak kewajiban menentukan jumlah dan waktu kewajiban tepat. Sebagai contoh, 20-tahun $
100.000.000 obligasi dengan kupon 8 persen dibayar setiap enam bulan menetapkan bahwa
penerbit akan membayar pemegang $ 100 juta dalam dua puluh tahun, dan akan membayar bunga
sebesar $ 4 juta setiap enam bulan untuk kewajiban. Sebagai contoh, sebuah perusahaan yang
bertanggung jawab untuk pembersihan lingkungan secara jelas telah mengakui kewajiban, tetapi
jumlahnya sangat tidak pasti. Demikian pula, perusahaan yang menyediakan pensiun dan imbalan
pasca kerja untuk karyawan tingkat kematian, dan angka inflasi ke depan, membuat valuasi
kewajiban subyektif. Garansi dan klaim asuransi kewajiban masa depan jatuh ke dalam kategori yang
sama-komitmen jelas tapi besarnya tergantung pada kejadian di masa depan yang tidak pasti.
Aturan akuntansi sering menentukan kapan komitmen telah terjadi dan bagaimana mengukur
jumlah komitmen. Namun, seperti dibahas sebelumnya, aturan akuntansi tidak sempurna-mereka
tidak dapat mencakup semua kemungkinan kontrak dan merefleksikan semua kompleksitas
hubungan bisnis perusahaan. Mereka juga membutuhkan manajer untuk membuat perkiraan
subjektif dari peristiwa masa depan untuk menghargai komitmen perusahaan. Jadi analis dapat
memutuskan bahwa beberapa kewajiban penting ommitted dari laporan keuangan atau, jika
disertakan, yang mengecilkan, baik karena bias manajemen atau karena ada perbedaan yang sah
menurut pendapat antara manajer dan analis atas risiko masa depan dan komitmen. Akibatnya,
analis dari kewajiban biasanya dengan mata untuk menilai apakah komitmen keuangan dan risiko
perusahaan yang salah saji dan / atau penghasilan yang berlebihan

UNDERSTATED LIABILITIES
Kewajiban cenderung diperkecil ketika perusahaan memiliki komitmen kunci yang sulit untuk nilai
dan karena itu tidak dianggap kewajiban untuk tujuan pelaporan keuangan. Understatements juga
mungkin terjadi ketika manajer memiliki insentif yang kuat untuk melebih-lebihkan tingkat
kesehatan posisi keuangan perusahaan, atau untuk meningkatkan laba yang dilaporkan. Dengan
mengecilkan leverage, manajer menyajikan investor dengan gambaran kemerahan risiko keuangan
perusahaan. Laba manajemen juga understates kewajiban (yaitu ditangguhkan atau pendapatan
diterima di muka) ketika pendapatan diakui pada saat kas diterima, meskipun tidak semua layanan
telah disediakan
Bentuk yang paling umum dari aset (dan pendapatan) overstatements muncul ketika kondisi berikut:
1. Pendapatan diterima di muka yang salah saji melalui pengakuan pendapatan agresif. Jika
uang sudah diterima tapi produk atau jasa belum diberikan, kewajiban (disebut pendapatan
unreaned atau ditangguhkan) dibuat. Kewajiban ini mencerminkan komitmen perusahaan
untuk menyediakan layanan atau produk kepada pelanggan dan dipadamkan setelah itu
selesai. Perusahaan yang mengakui pendapatan prematur, setelah menerima uang tunai
tetapi sebelum memenuhi produk mereka atau komitmen pelayanan kepada pelanggan,
salah saji kewajiban pendapatan yang ditangguhkan dan melebih-lebihkan laba. Perusahaan
yang bundel cotracts layanan dengan penjualan produk sangat rentan terhadap
ditangguhkan kewajiban pendapatan meremehkan sejak memisahkan priceof produk dari
harga layanan adalah subyektif.
2. Pinjaman dari piutang diskon yang off balance sheet. Sebagaimana dibahas sebelumnya,
piutang yang didiskontokan dengan lembaga keuangan dianggap 'dijual' jika 'penjual' cedes
kontrol atas piutang kepada pemilik modal. Namun jika penjualan memungkinkan pembeli
untuk meminta bantuan terhadap penjual dalam hal default, penjual terus menghadapi
risiko koleksi. Mengingat pertimbangan manajemen yang terlibat dalam peramalan default
dan refinacingcosts, serta insentif yang dihadapi oleh manajer untuk menjaga utang dari
neraca, akan sangat penting bagi analis untuk mengevaluasi perkiraan perusahaan untuk
standar serta komitmen yang melekat bahwa ia memiliki untuk diskon tagihan. Apakah
perkiraan perusahaan yang wajar? Apakah mudah untuk memperkirakan biaya dari default
dan prabayar risiko? Jika tidak, apakah analis perlu membatalkan penjualan dan mengenali
pinjaman dari lembaga keuangan untuk nilai diskonto dari piutang
3. Kewajiban jangka panjang untuk sewa adalah off balance sheet. Sebagaimana dibahas
sebelumnya dalam bab ini, aset dan kewajiban sewa guna usaha kunci dapat dikeluarkan
dari neraca jika transaksi struktur perusahaan sewa agar sesuai dengan definisi akuntansi
sewa operasi. Perusahaan bahwa transaksi pengantin pria untuk menghindari menunjukkan
aset dan kewajiban sewa guna usaha akan memiliki neraca yang sangat berbeda dari
perusahaan-perusahaan dengan ekonomi hampir identik tetapi baik menggunakan sewa
guna usaha atau meminjam dari bank untuk benar-benar membeli sumber daya yang setara.
Untuk perusahaan-perusahaan yang memilih untuk struktur transaksi sewa guna usaha
sesuai dengan defenitionof sewa operasi, analis dapat menyajikan kembali sewa sebagai
sewa modal, seperti yang dibahas di bagian meremehkan aset. Ini akan memastikan bahwa
komitmen finansial sejati perusahaan dan risiko akan tercermin pada neraca, memungkinkan
perbandingan dengan perusahaan sebaya.
4. Pensiun dan pasca - pensiun kewajiban tidak sepenuhnya tercatat. Banyak perusahaan
membuat commitmens untuk memberikan pensiun dan manfaat pensiun kepada karyawan
mereka. Aturan akuntansi memerlukan manajer untuk memperkirakan dan melaporkan nilai
sekarang dari komitmen penting yang telah diterima oleh karyawan selama bertahun-tahun
mereka bekerja untuk perusahaan. Oblogation ini diimbangi dengan aktiva bahwa
perusahaan telah berkomitmen untuk program pensiun/pensiun lebih besar (kurang) dari
komitmen rencana, rencana tersebut overfunded (kekurangan dana). Beberapa isu penting
muncul untuk menganalisis pensiun/kewajiban rencana masa pensiun. Pertama,
memperkirakan kewajiban sendiri adalah subyektif-manajer harus membuat perkiraan upah
di masa depan dan tingkat keuntungan, tingkat putus sekolah pekerja, kehidupan yang
diharapkan dari pensiunan, dan tingkat diskonto. Jika perkiraan ini terlalu rendah, kewajiban
mendapatkan keuntungan perusahaan (serta beban sebagai tahunan untuk manfaat yang
dilaporkan dalam laporan laba rugi) akan salah saji. Kedua, aturan akuntansi mengharuskan
komitmen manfaat tambahan yang timbul dari perubahan rencana, dan perubahan status
pendanaan rencana yang muncul dari hasil investasi yang abnormal aset program, yang
merapikan dari waktu ke waktu daripada refkected segera. Akibatnya, bagi perusahaan
padat karya yang menawarkan pensiun pensiun yang menarik dan rencana pensiun pasiva
mencerminkan komitmen sejati perusahaan

DISTORSI EKUITAS
Ekuitas memperlakukan Akuntansi stockholers sebagai klaim residual atas aset perusahaan,
setelah melunasi claimholders lainnya. Akibatnya, distorsi ekuitas timbul terutama dari distorsi
dalam aset dan kewajiban. Misalnya, distorsi aset atau liabialities yang mempengaruhi
pendapatan juga menyebabkan distorsi dalam ekuitas.
Ada dua bentuk distorsi ekuitas yang tidak akan biasanya muncul dalam aset dan kewajiban
analisis:
1. Pengaruh efek hibrida. Efek hibrida termasuk utang konversi dan utang dengan waran
terpasang. Efek ini adalah utang sebagian murni dan ekuitas partialy. Aturan akuntansi
Curent tidak memisahkan komponen-komponen ini, biasanya menyiratkan bahwa neraca
melebih-lebihkan hutang perusahaan dan salah saji ekuitas. Tanpa disesuaikan untuk distorsi
ini, bisa sulit untuk memahami risiko salah saji yang nyata dan kembali untuk perusahaan
dengan berbagai jenis hibrida. Aturan akuntansi baru yang diusulkan oleh FASB mungkin
untuk mengatasi masalah ini dengan mewajibkan sekuritas seperti utang konversi yang akan
dipisahkan dalam dua komponen dalam neraca, komponen utang dan komponen ekuitas.
Masing-masing akan dinilai sebesar nilai wajarnya pada tanggal penerbitan. Pendekatan ini
dapat diadopsi oleh analis.
2. Biaya opsi saham. Sebuah opsi memberikan pemegang hak untuk membeli sejumlah saham
pada harga yang telah ditentukan, yang disebut latihan atau strike price, untuk jangka waktu
tertentu, disebut periode latihan. Pada 1980-an dan 1990-an, opsi saham menjadi
komponen yang paling penting dari kompensasi bagi banyak eksekutif perusahaan.
Akibatnya, manajemen puncak yang dimiliki atau memiliki klaim menjadi 13,2 persen saham
perusahaan mereka pada tahun 1997, hampir dua kali lipat persentase kepemilikan 1989.
Para pendukung opsi berpendapat bahwa mereka menyediakan manajer dengan insentif
untuk memaksimalkan nilai pemegang saham dan membuat iteasier untuk menarik manajer
berbakat. Selain itu, banyak manajer melihat opsi sebagai bentuk murah kompensasi, karena
tidak ada biaya biasanya dicatat baik ketika mereka diterbitkan atau ketika mereka
dieksekusi.
Aturan AS mengizinkan perusahaan untuk melaporkan opsi saham dengan menggunakan
metode nilai intrinsik (diuraikan dalam prinsip akuntansi papan (APB) 25) atau metode nilai
wajar (dibahas dalam PSAK 123). Dengan metode nilai intrinsik, tidak ada beban kompensasi
dilaporkan pada tanggal hibah untuk sebagian besar opsi saham awerded, di mana harga
pelaksanaan sama dengan perusahaan harga saham saat ini. Jika opsi selanjutnya
berolahraga, ada juga tidak ada beban yang tercatat, dan saham baru yang diterbitkan
senilai harga pelaksanaan lebih tahn nilai pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, wajar bila opsi
diterbitkan. Nilai dari opsi yang diberikan adalah etimated menggunakan model penilaian
diakui, seperti model hitam-scholes, dan kemudian dibebankan selama periode vesting.
FASB proposal awal bahwa semua perusahaan menggunakan metode nilai wajar bertemu
oppositioners cukup sedikit pun, terutama di sektor teknologi tinggi di mana opsi saham yang
paling populer. Para penentang proposal agruead yang hitam-scholes valuasi yang tepat dan
menilai terlalu tinggi pilihan manajemen nonmarketable. Akibatnya FASB mundur pada proposal
dan mengizinkan perusahaan untuk memilih baik intrinsik atau metode nilai wajar. Namun
mereka yang memilih nilai intrinsik metode-dan paling tidak-diwajibkan melapor dalam catatan
kaki efek pendapatan dari menggunakan metode nilai wajar
Setelah kematian onron, telah terjadi peningkatan pengakuan bahwa terlalu sering
menggunakan opsi saham dapat mendorong manajer untuk mansagers terhadap pendapatan
untuk meningkatkan harga saham jangka pendek. Ada juga telah terjadi peningkatan pemegang
saham dan tekanan politik untuk mengenali beberapa bentuk biaya kompensasi opsi saham,
perusahaan terkemuka seperti coca-cola, pos washington, dan amazon.com untuk secara
sukarela mulai menggunakan metode nilai wajar untuk pelaporan penghargaan pilihan.