Anda di halaman 1dari 21

KEBIJAKAN FISKAL

REVIEW BISNIS DAN KEUANGAN STUDI VOLUME 5 NOMOR 2 2014



ATURAN KEBIJAKAN FISKAL : BUKTI DARI Chili
EKONOMI Ryszard Piasecki , University of Lodz , Polandia
Erico Wulf B , Universitas La Serena , Chili

ABSTRAK

Makalah ini menganalisis , struktur surplus anggaran ( SBS ) memerintah bukti bagi
perekonomian Chili . Kami memeriksa
efeknya pada variabel-variabel makroekonomi , seperti kelayakan kredit , volatilitas output,
efektivitas kebijakan
, dan keuntungan tingkat kesejahteraan dari waktu ke waktu karena pertumbuhan ekonomi .
Dengan demikian , SBS menjadi barang publik dengan
eksternalitas positif tak terbantahkan yang otoritas pemerintah dipanggil untuk memberikan .
Selain itu , negara-negara
tergantung pada ekspor komoditas , harus berurusan dengan implikasi dari harga terkait
kenaikan dan
berdampak pada harapan tentang pengeluaran ; risiko tekanan inflasi ; internal dan eksternal
ketidakseimbangan . Aturan fiskal sebaliknya, menyediakan jaring pengaman untuk fluktuasi
pendapatan masyarakat , menjaga stabil
belanja disesuaikan siklis , dan menyimpan surplus karena pendapatan publik yang lebih
tinggi .

JEL : H5 , E62

KEYWORDS : Aturan , Surplus Anggaran , Koordinasi Kebijakan

PENDAHULUAN

Kebijakan iscal di Amerika Latin secara tradisional berfokus pada distribusi dan pajak , tetapi
juga telah menjadi
sumber konflik dan pertumbuhan stabil tidak stabil ( Lozano , 2008) . Untuk sebagian besar
dari abad kedua puluh ,
hasilnya sebagai alat makroekonomi , telah tidak distribusi pendapatan yang lebih baik atau
efisien
pengeluaran . Ruang lingkup kebijakan fiskal biasanya tidak melampaui prioritas pemerintah
. Mayoritas difokuskan
hanya pada jangka pendek . Defisit fiskal di banyak negara mencapai tingkat sedemikian rupa
sehingga menjadi ancaman nyata
demokrasi dan nilai-nilainya ( Lozano , 2008) .

Implikasi tidak hanya inefisiensi , volatilitas , ketidakstabilan , dan pengaturan politik jangka
pendek . fiskal
kebijakan menjadi kebijakan yang hilang untuk target ekonomi makro , seperti distribusi
pendapatan yang lebih baik , lebih tinggi
tingkat pekerjaan , investasi asing , dan kelayakan kredit . Ia gagal apa Mundell ( 2008)
disebut
target utama kebijakan fiskal : stabilitas internal .

Kebijakan Fiskal berdasarkan Surplus adalah pilihan baru bagi ekonomi Amerika Latin .
Implikasinya dan
konsekuensi adalah subyek makalah ini . Surplus anggaran muncul di negara dimana total
pendapatan
lebih tinggi dari belanja publik dalam satu tahun fiskal tertentu . Surplus anggaran adalah
penting karena mereka
defisit anggaran penutup dengan demikian menjaga utang publik net di bawah kontrol .
Kebijakan surplus, memungkinkan
tanpa hutang tambahan ; pengeluaran yang lebih tinggi sebagai sumber daya countercyclical .
Oleh karena itu kebijakan fiskal
menjadi pelengkap untuk keputusan kebijakan moneter . Administrator miliki mereka efektif
kebijakan .

Biasanya , hal ini tidak penting bagi Pemerintah untuk mempertahankan surplus anggaran ,
terutama bila ada
tuntutan sosial , ketidaksetaraan , atau karena keputusan kebijakan seperti kasus Uni Eropa
dan 3 % nya
aturan defisit . Otoritas ekonomi Chili telah merancang dan menerapkan kebijakan fiskal ,
setelah belajar dari
pengalaman masa lalu . Pengalaman ini menyangkut implikasi dari overspending . Setelah
dua puluh tahun
tanggung jawab fiskal , otoritas publik dan politisi sangat sadar pada awal dekade ini ,
tentang biaya menyimpang dari itu . Dengan demikian , skenario itu cukup matang untuk
melangkah lebih jauh dengan berikutnya
langkah pada tahun 2001 . Tujuannya adalah untuk menerapkan surplus anggaran struktural (
SBS ) . Angka 1 dan 2 menunjukkan ringkasan dari dampak kebijakan tersebut untuk
perekonomian Chili . Ini menjadi surplus publik
negara , dan kreditur bersih .

Gambar1 : Chili Efektif dan Struktural Balance 2001-2010
Sumber: Chili Kantor Anggaran , Departemen Keuangan

Ketika utang pemerintah meningkat , pembayaran bunga naik sebagai proporsi dari Gross
negara
Produk Domestik ( PDB ) . Selain itu, pembayaran bunga , memberikan beban tambahan
pada
tingkat risiko negara , neraca fiskal dan keputusan kebijakan moneter kendala saat
dibutuhkan untuk menggunakan
suku bunga sebagai alat untuk tujuan stabilisasi . Kenaikan beban bunga menunjukkan bahwa
tinggi
proporsi pendapatan pemerintah menutupi biaya keuangan bukannya digunakan untuk negara
sosial
dan kebutuhan investasi . Konsekuensinya , adalah pengurangan potensi pertumbuhan
ekonomi .

Isu-isu ini secara luas dianalisis dalam literatur , yang dapat dibagi dalam tiga bidang ; teori
dan
analisis ( Mundell , 2008, Gordon , 1983 , Mitchell , 2012) , Belajar dari pengalaman masa
lalu : ( Lozano , 2008,
Frankel , 2011 , Engel , 2007 , Arellano , 2005 ) SBS hasil dan implikasi , ( Marcel , 2001 ,
Larrain ,
2011, Schmidt - Hebbel , 2012) . Ketiga kategori , tidak berniat untuk kendala diskusi tentang
kebijakan fiskal secara keseluruhan , tetapi sangat berguna sebagai alat untuk mengatur
analisis , pembenaran ,
karakteristik , hasil, dan implikasi dari penerapan SBS dalam perekonomian Chile pada
khususnya.

Literatur cukup jelas tentang dampak dari kebijakan makroekonomi yang lebih baik
terkoordinasi dan konsisten ,
pada volatilitas output ( Larrain dan Parro , 2006) , inefisiensi dan kerugian kesejahteraan (
Kumhof dan Laxton ,
2009), tingkat bunga ( Rodriguez , 2006) , dan volatilitas nilai tukar ( Velasco , 2010).
literatur
memungkinkan kita untuk ditetapkan sebagai titik awal , bahwa aturan-aturan kebijakan
fiskal memang, memiliki efek positif yang terkait dengan
efektivitas kerangka kelembagaan untuk desain kebijakan ekonomi makro dan ekspektasi
pertumbuhan .
Makalah ini difokuskan pada bukti pelaksanaan aturan anggaran struktural dalam
perekonomian Chili . itu
tidak membahas implikasi dari perbaikan kerangka kelembagaan setelah aturan tersebut
diberlakukan .

Makalah ini disusun sebagai berikut . Bagian I , termasuk kajian literatur untuk memusatkan
perhatian pada isu-isu kunci
tentang peran kebijakan fiskal , di luar isu distributif , berdiri untuk pertumbuhan ekonomi ,
dan
implikasi mengikuti aturan fiskal . Bagian 2 , meninjau bukti mengenai ekonomi Chili
struktural aturan surplus anggaran , faktor pendukung , eksternalitas positif yang terkait
dengan SBS ,
implikasi bagi kebijakan ekonomi makro yang ditujukan untuk pertumbuhan ekonomi , dan
pengaruh countercyclical
kebijakan fiskal pada isu-isu kebijakan penting seperti segitiga Ketidakmungkinan , dan tiba-
tiba berhenti kasus . bagian 3
menyediakan menyarankan jalan untuk masa depan dan kesimpulan yang .
REVIEW BISNIS DAN KEUANGAN STUDI VOLUME 5 NOMOR 2 2014

Gambar 2 : Utang sebagai Persentase dari PDB
Sumber: Kantor Anggaran Pemerintah Chili , Departemen Keuangan

TINJAUAN PUSTAKA

Setelah Frankel ( 2011 ) , pentingnya tindakan Lembaga seperti Kebijakan Fiskal telah
banyak
diteliti oleh penulis yang berbeda seperti : Alesina y Perotti ( 1995,1996 ) , Poterba ( 1997 ) ,
dan Von Poterba
Hagen ( 1999) , Persson y Tabellini ( 2004) , Wyplostz (2005) , Calderon y Schmidt - Hebbel
( 2008) ,
Calderon , Duncan , dan Schmitt - Hebbel ( 2010). Penulis memeriksa lembaga fiskal untuk
komoditas
eksportir adalah Davis ( 2001 , 2003 ) , Alesina ( 1999 ) , Perry ( 2003 ) , dan Schmidt -
Hebbel ( 2012 ) . pro
kebijakan fiskal siklus adalah karakteristik utama dari negara-negara berkembang . Lebih dari
itu dalam kasus-kasus yang
memiliki ketergantungan yang kuat dari fluktuasi harga komoditas .

The SBS mendukung pemulihan ekonomi dan smoothing dari siklus bisnis . Ketika ekonomi
sedang dalam
tetes pajak penghasilan resesi , sehingga kenaikan defisit fiskal asalkan laju pengeluaran tidak
berubah. Ketika pertumbuhan ekonomi akan kembali ke potensi , pendapatan pajak
menyesuaikan ke tingkat sebelumnya ,
menutup kesenjangan dengan pengeluaran fiskal ( Gordon 1983) .

Masalah dengan tabungan masyarakat ( SBS ) muncul , karena kedua penerimaan dan
pengeluaran publik tidak memiliki
Pola elastisitas yang sama . Sementara penerimaan pajak mengikuti tren keluaran ( elastisitas
pendapatan pajak keluaran
sekitar 1 ) , elastisitas pengeluaran publik yang lebih rendah. Ini mengikuti , bahwa
dibutuhkan lebih banyak waktu untuk menyesuaikan pengeluaran
turun setelah resesi berakhir . Oleh karena itu , situasi defisit dapat berlangsung lebih lama
dari yang diharapkan dengan biaya sosial
crowding out efek , kerugian efisiensi karena misalokasi sumber daya , produktivitas dan
daya saing
kerugian .

Dalam dunia yang terintegrasi saat ini, biaya ini tidak sepele . Hal ini lebih baik untuk
menyadari konsekuensinya
( capital outflow , ekspektasi inflasi , peningkatan utang , tingkat risiko negara yang lebih
tinggi , dan ketidakpastian ) .
Jadi, sementara kebijakan fiskal dapat membantu pemulihan ekonomi , hal itu mungkin
menjadi kendala untuk menjaga
Pola pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan ketika defisit yang biasa ( Pastn dan Sampul
2010). Selain itu, ada
tertinggal dalam reaksi kebijakan fiskal yang timbul dari kedua kurangnya informasi dan
legislatif prosedur , semua
yang membuat komplikasi lebih sulit untuk menangani .

Aturan kebijakan fiskal , seperti struktur surplus anggaran ( SBS ) , didasarkan pada
komitmen politik untuk mengendalikan
situasi fiskal dan eksposur terhadap tekanan politik jangka pendek . Namun, ini tidak berarti
menciptakan
surplus anggaran struktural sebagai target tetap.

Pengalaman Chili bekerja surplus anggaran struktural dalam dua tahap . Yang pertama (2001-
2008)
dengan surplus struktural 1 % , dan yang kedua ( 2009-2010 ) dengan surplus fiskal 0,5-0,0
% struktural . ini
sinyal relevansi fleksibilitas untuk beradaptasi aturan dengan kondisi differring tentang baik
ekonomi prospek pertumbuhan . Tujuan yang diusulkan atau kerangka kelembagaan
sekitarnya pelaksanaannya mungkin
berbeda ( Vergara , 2002; Rodriguez , 2007; Frankel , 2011; Larrain , 2011; Schmidt - Hebbel
, 2012) .

Ketika ekonomi terputus-putus , pemerintah sering menggunakan proyek-proyek stimulus
sebagai cara untuk memulihkan
ekonomi dan membuat orang kembali bekerja . Negara-negara yang memiliki surplus
anggaran di masa yang baik , memiliki
kesempatan yang lebih baik untuk merangsang pengeluaran di saat buruk . Jika negara
memiliki surplus anggaran di tempat, dapat menghabiskan
bagian dari surplus untuk merangsang ekonomi mengurangi durasi resesi . Kebijakan fiskal
menjadi
melawan siklus . Tapi ketika negara mengalami resesi tanpa surplus, ia memiliki opsi lebih
sedikit untuk
merangsang ekonomi menyiratkan defisit yang lebih tinggi atau utang yang lebih tinggi .
Kebijakan fiskal menjadi pro siklus .
Selain itu, akumulasi utang terbatas dalam kapasitas karena di beberapa titik kerentanan
keseimbangan
sheet gerakan siklis meningkat , dan risiko meningkat default ( Mitchell , 2012) .

Dalam kasus Chili , rasio utang / PDB bruto , menurun dari 23 % ( 1990-2000 ) menjadi 9% (
2001-2011 ) .
Sebelum aturan kebijakan fiskal diterapkan , Chile adalah debitur bersih setara dengan 9 %
dari PDB . dengan
Aturan kebijakan fiskal di tempat , itu menjadi kreditur bersih setara dengan 4 % dari PDB .
Sebuah fiskal yang bertanggung jawab
kebijakan menunjukkan komitmen publik untuk stabilitas . Reputasi itu untuk kebijakan
fiskal yang bertanggung jawab
diterjemahkan ke dalam kemampuan untuk meminjam uang pada yang menguntungkan (
rendah ) tingkat . Lender melihat kesehatan secara keseluruhan
ekonomi dan kemampuannya untuk mengelola sumber daya secara bijaksana sebagai proxy
untuk tingkat risiko yang lebih rendah ( Frankel , 2011) .
Di Chile , antara 1999-2011 biaya pinjaman turun dari 7 % ( 1999) , menjadi 3,35 % ( 2011) (
Larrain ,
2011) .

Di sisi lain , dalam periode 1999-2005 dengan aturan surplus anggaran di tempat , volatilitas
output dalam
Ekonomi Chili mengalami penurunan sebesar 32-33 % . Ditambah dengan keputusan
kebijakan lain ( seperti mengubah
rezim nilai tukar dari pasak merangkak ke tukar fleksibel pada tahun 2000 ) membuat
dampak
aturan fiskal yang lebih kuat menekan volatilitas lebih jauh dengan 25-27 % .

Surplus anggaran juga berkontribusi terhadap efisiensi dan efektivitas kebijakan ekonomi
makro secara keseluruhan .
( Larrain dan Parro , 2006; Kumhof dan Laxton , 2010). Telah dikemukakan bahwa modal
mengalir bebas ,
rezim nilai tukar ( tetap atau fleksibel ) , dan kebijakan moneter otonom yang mandiri , tidak
cocok dengan baik
sepanjang siklus ekonomi . Bahkan target tersebut tidak dapat dicapai secara bersamaan .
Cepat atau lambat , salah satu
variabel tersebut harus diubah untuk menjaga kebijakan moneter yang cukup efektif untuk
menjaga agregat
stabil kegiatan ekonomi . Jika tingkat bunga harus dinaikkan , tidak ada cara untuk
melakukannya tanpa modal
kontrol . Ini adalah segitiga kemustahilan , yang membuat kebijakan fiskal sepenuhnya
efektif dengan tukar tetap
tarif , dan kebijakan moneter sepenuhnya efektif dengan nilai tukar yang fleksibel ,
mengesampingkan kemungkinan
koordinasi untuk membuat pekerjaan segitiga . Jika suatu negara ingin mencapai kebijakan
suku bunga otonom ,
dan menstabilkan nilai tukar pada saat yang sama , ia harus memperkenalkan kontrol modal
Mundell ( 1963) .

Tapi apa bedanya aturan SBS buat? . Arus modal berdampak pada nilai tukar di
ekonomi yang lebih kecil . Kurs fluktuasi tergantung pada apakah ada arus masuk modal
( penghargaan ) , atau keluar ( depresiasi ) . Variasi nilai tukar ini tidak netral .
mengesampingkan
efek distributif , variasi ini berdampak pada kedua bank dengan berat utang mata uang asing
setelah
depresiasi , (sisi keuangan ) , dan daya saing sektor ekspor akibat apresiasi (real
side ) .

Mengingat fluktuasi nilai tukar , kebijakan moneter harus mengubah suku bunga untuk
mengatasi nya
implikasi . Tapi , selama itu tidak memiliki kebijakan fiskal pelengkap , ia harus berurusan
dengan kendala utama
yang mempengaruhi independensi dan efektivitas .

Apakah opsi meningkatkan suku bunga ( nilai tukar depresiasi ) atau menurunkan suku bunga
( nilai tukar apresiasi ) , perlu kontrol modal , dan bersamaan dengan itu risiko permintaan
agregat
kontraksi dalam kasus mantan ( kenaikan suku bunga ) , atau perluasan lebih permintaan
agregat dalam REVIEW BISNIS DAN KEUANGAN STUDI VOLUME 5 NOMOR 2
2014

kedua kasus ( menurunkan suku bunga ) . Dengan demikian , kebijakan moneter dibatasi pada
kemampuannya untuk memperbaiki
distorsi yang timbul dari fluktuasi nilai tukar .

Namun, dalam kasus kebijakan moneter kontraktif ( tingkat bunga yang lebih tinggi )
diterapkan , aturan kebijakan fiskal
( rule surplus anggaran ) dapat mengurangi dampak pada kegiatan ekonomi . Hal ini
memungkinkan faktor self- menstabilkan untuk
berlangsung . Tabungan masyarakat sebelumnya tersedia untuk counter cyclical pengeluaran ,
mengurangi dampak
suku bunga yang lebih tinggi pada ekonomi dan bersamaan dengan itu kontrol yang lebih
baik dari kemungkinan resesi . di
kasus suku bunga yang lebih rendah , aturan menyimpan kelebihan laba rugi selama siklus
disesuaikan
pengeluaran , mengkompensasi tekanan ekspansi permintaan agregat , kebijakan fiskal yang
memungkinkan untuk
menjaga stabilitas dalam negeri ( Mundell 1968) .

Oleh karena itu , dengan aturan kebijakan fiskal ini , kebijakan moneter memiliki cadangan
untuk lebih fleksibel dan
kemerdekaan untuk mengelola pengaruh fluktuasi arus modal . Argumen bisa pergi lebih jauh
dengan
yang " tiba-tiba berhenti " skenario Calvo ( 2003 ) . Reaksi diharapkan kebijakan moneter
dalam kasus seperti itu , bisa
dilengkapi dalam jangka menengah dengan aturan SBS , pelunakan dampak pada
pertumbuhan .

Bukti Chili , mendukung bahwa kebijakan fiskal menjadi kurang berkorelasi dengan siklus
ekonomi setelah
surplus anggaran struktural diterapkan , menurun dari 0,77 ( 1990-2000 ) 0,57 ( 2001-2011 ) .
Oleh karena itu ,
kebijakan fiskal countercyclical melengkapi kebijakan moneter dalam sedemikian rupa
sehingga volatilitas output menurun
( Larrain , 2011) . Selain itu , hal ini membuat tiga variabel segitiga : rezim nilai tukar ,
modal
mengalir dan kebijakan moneter independen , bekerja sama sedemikian rupa sehingga
akhirnya mengurangi
kesejahteraan kehilangan yang timbul dari fluktuasi arus modal .

Mundell ( 1968 ) menunjukkan bahwa di negara-negara di mana pekerjaan dan keseimbangan
kebijakan pembayaran , yang
terbatas pada instrumen fiskal dan moneter , kebijakan moneter harus disediakan untuk saldo
eksternal ,
dan kebijakan fiskal untuk menjaga stabilitas dalam negeri . Hal ini terkait dengan apa yang
disebut Prinsip
Klasifikasi pasar yang efektif . Kebijakan harus dipasangkan dengan tujuan di mana mereka
memiliki paling
pengaruh . Kebijakan fiskal dapat berkontribusi dengan cara yang lebih efisien untuk
stabilitas internal dengan countercyclical a
berdiri . Jika suku bunga harus dinaikkan , surplus anggaran saat ini dapat dikurangi ,
kompensasi dampak
pada permintaan agregat . Oleh karena itu surplus anggaran memungkinkan kebijakan
moneter lebih mandiri dan
efektivitas untuk mengatasi ketidakseimbangan eksternal .

Di sisi lain , Mitchell ( 2012 ) meneliti implikasi dari pilihan yang berbeda dengan surplus
anggaran . di
hal ada surplus eksternal , ( kasus tingginya harga komoditas ) , yang akan menambah agregat
permintaan, dan sektor swasta menghabiskan lebih dari apa yang produktif , pemerintah harus
memastikan surplus anggaran sebesar ukuran yang cukup untuk memastikan perekonomian
tidak terlalu panas dan menguras nya
kapasitas produktif .

BUKTI DARI CHILE

Dimulai pada tahun 2001, kebijakan fiskal di Chili didasarkan pada aturan kelebihan
struktural . pendahuluan
peraturan ini diintensifkan komitmen Chile untuk tanggung jawab fiskal yang diterapkan
sejak pertengahan 1980-an , oleh
memperkenalkan jangka menengah panduan orientasi yang lebih eksplisit ( Marcel 2001;
Arellano , 2005 ) . Aturannya adalah
awalnya tidak diatur oleh undang-undang . Namun, hal ini berubah dengan 2006 UU
Tanggung Jawab Fiskal yang juga
memperkenalkan aturan baru tentang investasi akumulasi aset . Aturan Surplus struktural ,
hanya mencakup
pemerintah pusat dan hanya berkaitan dengan pendapatan , pengeluaran menjaga tren siklus
jangka menengah nya .

Ini juga mengasumsikan struktur pajak netral memprihatinkan efek distributif nya , dengan
asumsi pajak keluaran
elastisitas dari 1,0 . Kasus alternatif akan memiliki tarif pajak progresif , dalam kasus seperti
itu elastisitas ini
akan lebih tinggi ( 1,5-2,0 ) . Dalam kasus Chili , elastisitas berkisar 1,0-2,4 tergantung
sumber pajak ,
meskipun untuk proposal anggaran struktural , itu dianggap dekat dengan 1 ( 1,05 ) .
Implikasi dari ini
49
R. Piasecki & E. Wulf B. | RBFS Vol . 5 No 2 2014
progresif adalah dampak tinggi pada pendapatan pemerintah saat peningkatan keluaran (
surplus anggaran curam
line) . Hal ini membuat surplus anggaran struktural lebih berhati-hati di jalur pertumbuhan ,
dan lebih
countercyclical dalam resesi , yang tampaknya menunjukkan dampak surplus anggaran
struktural juga
terkait dengan struktur pajak ( Gordon 1983; Taylor 1993) .

Adanya kondisi tambahan , baik kelembagaan dan ekonomi , yang relevan dengan
pelaksanaan peraturan ini dan target ( Marcel , 2001; Arellano , 2005). Dalam kasus Chili ini
adalah :
The Independent Bank Sentral , yang mengatur kebijakan moneter inflasi ditargetkan pada
tingkat tahunan sebesar 3 % .
Fluktuasi ekonomi global, memerlukan alat kebijakan ekonomi untuk dapat menangani
dengan baik dengan eksternal
guncangan ( Elbadawi , 2011; Schmidt - Hebbel 2012) . Aturan Surplus struktural
menyiratkan counter-cyclical
perilaku kebijakan fiskal , yang menjadi perlu karena diharapkan harga tembaga yang lebih
tinggi . aturan
menyatakan keseimbangan struktural pemerintah pusat secara keseluruhan harus setiap tahun
sama surplus dari 1 %
( 0,5 % , dari tahun 2008 ) dari PDB sebenarnya. Keseimbangan struktural sama dengan
pendapatan struktural ditambah bunga di internet
aset pemerintah ( yang positif di Chili ) , dikurangi pengeluaran aktual atas barang dan jasa .

Pendapatan struktural ditentukan oleh dua panel independen ahli , dan mencerminkan apa
penerimaan pajak
seandainya ekonomi telah dioperasikan pada potensi daripada output aktual , dan apa
tembaga
pendapatan dan turunan lainnya akan berada di referensi jangka panjang harga tembaga dunia
, bukan
dari harga sebenarnya. Hasil kontra - cyclicality defisit pemerintah isolat pemerintah
pengeluaran untuk barang dan jasa dari siklus , dan membuat mereka tumbuh mengikuti tren
output.
Tidak ada perbedaan dibuat antara konsumsi pemerintah dan pengeluaran investasi karena ini
adalah
sulit untuk dilakukan dalam praktek . Organisme utama sektor publik ditinggalkan di luar
untuk aturan ini adalah : tengah
Bank , perusahaan non - keuangan publik , sektor pertahanan dan kota ( pemda ) .

Aturan fiskal ini positif didukung oleh fitur tertentu yang tidak inti untuk itu , tetapi mereka
adalah opsional untuk
pelaksanaannya . Fitur utama , adalah tingkat dimana keseimbangan struktural menjadi
sasaran . selama
tahun pertama , target surplus yang struktural setara dengan 1 % dari PDB bertujuan untuk
memastikan akumulasi
aset untuk mengurangi kewajiban diwarisi dari krisis utang di tahun 1980-an , dan untuk
memenuhi sektor publik di masa depan
komitmen , seperti kewajiban kontinjensi yang dihasilkan oleh pembayaran pensiun
minimum yang dijamin ,
dan penerima manfaat yang lebih tua usia yang timbul dari reformasi diimplementasikan pada
tahun 1980 . Argumen lain untuk menjaga
surplus struktural , adalah defisit struktural dari Bank Sentral Chile , sebagai akibat dari
kerugian yang timbul
dari bailout dari sistem perbankan swasta selama krisis ekonomi 1982.

2006 Hukum Tanggung Jawab Fiskal , diformalkan ini dengan menetapkan aturan untuk
investasi mereka
surplus . Aturan-aturan ini membayangkan investasi dalam dana pensiun pemerintah ,
rekapitalisasi bank sentral , a
Dana Stabilisasi Ekonomi dan Sosial ( FESS ) dan Pensiun Dana Cadangan dengan sumber
daya
setara dengan minimal 0,2 % dan sampai maksimal 0,5 % dari PDB . Dana ini akan siap
untuk
belanja berikut 10 tahun akumulasi keuntungan bunga . Pada bulan Mei 2007 , diumumkan
bahwa berdasarkan
merupakan rekomendasi panel ahli , penurunan target surplus dari 1 % menjadi 0,5 % , akan
diterapkan ,
dimulai pada tahun fiskal 2008 .

Ada alasan penting untuk mengubah target turun surplus struktural 0,5 % : target awal
1 % tersirat bahwa akumulasi aset pemerintah dari waktu ke waktu ( 2007-2016 ) , adalah
rata-rata 10 % dari PDB ,
yang sulit untuk membenarkan ketika datang untuk memenuhi tuntutan sosial yang timbul
dari pertumbuhan ( Engel , Marcel ,
dan Meller , 2007) . Selain itu, ada bukti bahwa kenaikan kesejahteraan dari mengikuti aturan
ini sebagai tetap
persentase , lebih rendah ( 18 % ) dibandingkan mereka diperoleh dengan menerapkan aturan
kebijakan fiskal dengan fleksibel
klausul untuk melanggar aturan peralihan bawah ( Engel , Neilson dan Valdes , 2011) .

Kebanyakan pembenaran awal untuk sasaran tersebut telah dipenuhi beberapa tahun sebelum
tahun 2008 . Pada tahun 2005 Pusat
Defisit operasional Bank setara dengan 0,005 % dari GDP ekonomi Chili , turun dari 1 % di
akhir tahun sembilan puluhan . Setelah bertahun-tahun penghematan fiskal , Departemen
Keuangan Nasional menjadi kreditur bersih sisanya
REVIEW BISNIS DAN KEUANGAN STUDI VOLUME 5 NOMOR 2 2014

dunia. Pada akhir 2008, Dana Pensiun dan Dana Cadangan Ekonomi dan Stabilisasi Sosial
telah mengumpulkan setara dengan 18% dari PDB, sedangkan kewajiban fiskal yang
diabaikan setelah signifikan
amortisasi dibuat dengan akumulasi surplus sebelumnya dalam keseimbangan fiskal.

Efek spillover dari krisis keuangan global (2008), menyebabkan pada tahun 2009 untuk
pengurangan lebih lanjut dari struktur
menyeimbangkan menjadi 0%. Selain itu, gempa bumi tahun 2010, pindah target lebih jauh
ke wilayah negatif ke
defisit struktural dari -1%. Pada tahun 2010, sebuah Pannel ahli ditetapkan untuk mengajukan
rekomendasi untuk meningkatkan
kualitas aturan untuk membuatnya lebih kredibel. Di antara recomendations adalah untuk
menetapkan kebijakan fiskal
dewan untuk memberikan saran kepada Departemen Keuangan. (Lihat Schmidt-Hebbel,
2012).





A PATH UNTUK MASA DEPAN
Sejak tahun sembilan puluhan, semakin banyak negara telah menerapkan aturan kebijakan
fiskal yang berbeda, mulai dengan 10 negara pada tahun 1990 sampai dengan 51 pada tahun
2011. Namun, hanya 10 negara memiliki aturan yang bertujuan menstabilkan
saldo siklis disesuaikan, untuk menerapkan kebijakan fiskal kontra cyclical

Pengalaman masa lalu dan belajar mengenai kebijakan fiskal , telah memungkinkan evolusi
mengenai fokus ,
konsistensi , transparansi dan peran koordinasi makroekonomi , dan pertumbuhan , dalam
suatu kelembagaan
kerangka kerja yang dirancang untuk meningkatkan kualitas sinyal untuk investasi dan
pertumbuhan , mengurangi sumber
ketidakstabilan dan ketidakpastian . Sebagai konsep anggaran struktural telah meningkatkan
kredibilitasnya , ia memiliki
lebih mudah untuk memperkenalkan koreksi dan jendela diskresioner dalam kasus-kasus
darurat ( guncangan eksternal ) . untuk
Misalnya memungkinkan reaksi pengeluaran ekspansif belum pernah terjadi sebelumnya
terhadap krisis keuangan tahun 2008 , untuk
mengurangi kerugian PDB . Bukti Chili menunjukkan pentingnya kedua pengenalan
anggaran aturan struktural sebagai prinsip , dan nilai belajar tentang koordinasi kebijakan
makroekonomi
dalam pembuatan kebijakan bagi ekonomi kecil sebagai panduan praktis . Ini memperkuat
peran kebijakan fiskal sebagai
mesin utama untuk pertumbuhan , yang berangkat dari fokus konvensional pada distribusi
dan pajak
Pengalaman masa lalu dan belajar mengenai kebijakan fiskal , telah memungkinkan evolusi
mengenai fokus ,
konsistensi , transparansi dan peran koordinasi makroekonomi , dan pertumbuhan , dalam
suatu kelembagaan
kerangka kerja yang dirancang untuk meningkatkan kualitas sinyal untuk investasi dan
pertumbuhan , mengurangi sumber
ketidakstabilan dan ketidakpastian . Sebagai konsep anggaran struktural telah meningkatkan
kredibilitasnya , ia memiliki
lebih mudah untuk memperkenalkan koreksi dan jendela diskresioner dalam kasus-kasus
darurat ( guncangan eksternal ) . untuk
Misalnya memungkinkan reaksi pengeluaran ekspansif belum pernah terjadi sebelumnya
terhadap krisis keuangan tahun 2008 , untuk
mengurangi kerugian PDB . Bukti Chili menunjukkan pentingnya kedua pengenalan
anggaran aturan struktural sebagai prinsip , dan nilai belajar tentang koordinasi kebijakan
makroekonomi
dalam pembuatan kebijakan bagi ekonomi kecil sebagai panduan praktis . Ini memperkuat
peran kebijakan fiskal sebagai
mesin utama untuk pertumbuhan , yang berangkat dari fokus konvensional pada distribusi
dan pajak. Lebih baik terkoordinasi dan kebijakan ekonomi makro yang konsisten , berarti
volatilitas output kurang ( Larrain dan Parro ,
2006) , kurang inefisiensi dan kerugian kesejahteraan ( Kumhof dan Laxton , 2009),
volatilitas nilai bunga yang
( Rodriguez , 2006 ) , dan volatilitas nilai tukar kurang ( Velasco , 2010 ) sehingga
meningkatkan efektivitas
kerangka kelembagaan untuk desain kebijakan ekonomi dan ekspektasi pertumbuhan
ekonomi . tuntutan
untuk menjaga pertumbuhan ekonomi , membuat semua eksternalitas ini argumen utama
untuk mengejar lebih lanjut ini
jenis pendekatan kebijakan .

Asmall ekonomi , sangat terintegrasi ke global manfaat keuntungan ekonomi dari ini
eksternalitas positif
asalkan mengurangi biaya pembiayaan proyek-proyek investasi baru . Bahkan , Chile telah
menjadi risiko rendah
negara , yang memungkinkan untuk mengamankan pengaturan keuangan yang lebih baik .
Sebagai penerima investasi langsung asing di
2012, itu menempatkan 11 di antara negara dunia ( Kementerian Ekonomi 2012) . Tantangan
utama untuk masa depan ,
adalah lebih baik memahami prinsip-prinsip ini membimbing untuk efek makroekonomi
kebijakan fiskal terhadap
kegiatan ekonomi , harga dan penentuan nilai tukar , beserta menstabilkan dan saling
melengkapi
peran kebijakan moneter , dan berdiri untuk pertumbuhan ekonomi selain hanya distribusi.

Kemajuan dalam pengelolaan kebijakan fiskal telah memberikan kontribusi terhadap
peningkatan kapasitas counter-cyclical untuk
mengendalikan baik permintaan agregat dan fluktuasi nilai tukar . Ini bukan masalah kecil .
dalam
1990 , meskipun Chili memiliki pengalaman sukses dengan peraturan counter-cyclical
keuangan
arus masuk dan pencapaian keseimbangan ekonomi makro yang komprehensif nyata ,
beberapa kelemahan dalam kebijakan fiskal
desain tidak memungkinkan menghindari penuh guncangan eksternal ( tiba-tiba berhenti di
arus keuangan dan penurunan ekspor) , yang timbul dari krisis ekonomi Asia (1997-1998 ) .
R. Piasecki & E. Wulf B. | RBFS Vol . 5 No 2 2014

Selama ekonomi global risk averse , aturan kebijakan membantu menerapkan lebih konsisten
dan efisien
kerangka kerja kebijakan untuk mengurangi ketidakpastian . Sumber daya produktif perlu
tahu aturan . The ' tidak ada aturan '
alternatif , berarti kekuatan spekulatif berkembang , dan agen ekonomi membuat taruhan
mereka untuk apa yang datang berikutnya
dalam skenario ketidakpastian , memburuknya prospek investasi dan sumber daya alokasi
produktif
( Taylor , 1993) . Dengan demikian , ekonomi global tidak hanya membutuhkan kebijakan
yang lebih baik , tetapi aturan juga lebih baik ( koordinasi )
untuk implementasi kebijakan mengurangi volatilitas , ketidakpastian dan kesejahteraan
kerugian .
KESIMPULAN

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis aturan kebijakan fiskal , dan bagaimana
hal itu penting untuk efektivitas yang lebih baik dari
kebijakan ekonomi makro, di negara kecil yang terintegrasi ke dalam ekonomi global.
Kebijakan fiskal menjadi
alat yang berguna untuk pertumbuhan ekonomi , karena berdiri pelengkap untuk keputusan
kebijakan lain
( kebijakan moneter ) . Selain itu, fokus konvensional hanya pada isu-isu distributif
menetapkan batas untuk apa
kebijakan fiskal yang kuat dapat mencapai sebagai hasil yang terbaik . Hal ini berarti untuk
memiliki aturan kebijakan fiskal , bertujuan
untuk meningkatkan efektivitas kebijakan ekonomi makro secara keseluruhan , dan stabilitas
pertumbuhan
tertentu. Kombinasi pengaturan politik , ekonomi dan kelembagaan membantu pelaksanaan
aturan kebijakan fiskal di Chili .

Tinjauan literatur memberikan bukti dari eksternalitas positif terkait dengan aturan kebijakan
fiskal , yang
memperkuat lingkaran berbudi luhur pertumbuhan , selama volatilitas penurunan dan
kesejahteraan dapat meningkatkan tingkat
mantap . Selain itu , aturan kebijakan fiskal mengurangi tingkat risiko negara yang
merupakan faktor kunci untuk menarik
arus investasi asing tambahan.

Karena ruang lingkup dan tujuan , tulisan ini tidak menggunakan analisis statistik . Ini
berkaitan dengan menganalisis fakta-fakta
tentang resep kebijakan fiskal berhasil diterapkan di Chili . Melihat di luar cakupan makalah
ini ,
jelas bahwa akuntabilitas pemerintah , dan lembaga-lembaga kebijakan publik modern, harus
diarahkan pada
pas kondisi untuk pertumbuhan output yang stabil dalam ekonomi global . Kebijakan fiskal ,
tidak boleh
dibatasi untuk fokus distributif karena mungkin menjadi pemain yang berguna untuk
keputusan kebijakan yang berhubungan dengan
guncangan eksternal . Namun, meskipun ada peningkatan jumlah negara-negara yang
menerapkan fiskal
aturan , hanya beberapa dari mereka mengikuti surplus anggaran aturan struktural sebagai
pendekatan kebijakan fiskal . ini adalah
sangat mengkhawatirkan bagi negara-negara yang terkena perubahan harga komoditas . yang
diharapkan
penyesuaian penurunan harga tersebut , membuatnya lebih relevan untuk menjaga surplus
anggaran struktural .

Beberapa keterbatasan penelitian ini , berurusan dengan meninggalkan kebijakan pajak
sebagai masalah sekunder . Sebuah wilayah lebih lanjut
penelitian akan lebih fokus pada relevansi progresif pajak . Entah bagaimana kebutuhan
untuk tabungan masyarakat
( aturan surplus anggaran ) , mungkin baik dipengaruhi dan dilengkapi dengan tepat (
progresif ) kebijakan pajak
sehingga persentase surplus anggaran . Surplus anggaran tidak perlu besar , di bawah
lebih sistem pajak progresif . Keterbatasan kedua , muncul dari kondisi yang berlaku di Chili
ekonomi untuk melaksanakan kebijakan ini , yang tidak banyak berpengalaman dalam
mayoritas Latin
Ekonomi Amerika. Dengan demikian , tidak ada masalah keuntungan seperti aturan
kebijakan fiskal , superlatif
kondisi yang diperlukan untuk keberhasilan pelaksanaan yang membuatnya lebih sulit untuk
diterapkan di mana-mana.