GLOSARIO

Índice

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Acción
Es un título que representa una parte o cuota del capítal social de una
sociedad. Confiere a su títular legítimo la condición de socio, y a veces a
derecho a voto (dependiendo el tipo de acción).

Acción Cíclica
Acción cuya rentabilidad se relaciona estrechamente con la economía general.
Las industrias automotrices, químicas, de acero y papeleras, son consideradas
cíclicas, ya que sus ganancias tienden a caer cuando baja el ritmo de la
economía; a las acciones relacionadas con comida y a los medicamentos se
les considera no cíclicas, puesto que la demanda de comida y atención de
salud continúa sin importar el estado de la economía.

Acción Ordinaria
Acción que tiene la característica de conceder a su titular ciertos derechos de
participación en la sociedad emisora entre los cuales está el de percibir
dividendos, y el voto en la Asamblea.

Acción Preferencial: Acción que da a su poseedor prioridad en el pago de

dividendos y/o en caso de disolución de la empresa, el reembolso del capital.
Tiene prerrogativas de carácter económico que pueden ser acumulativas,
según los estatutos. No da derecho a voto en las Asambleas de los accionistas,
excepto cuando se especifica este derecho a cuando ocurren eventos
especiales como la no-declaración de dividendos preferenciales.

Acciones Blue Chip: Acción ordinaria de compañías reconocidas y de alta

capitalización de mercado, que poseen una historia de crecimiento y que pagan
dividendos.

Acciones de Compañías de Alta Capitalización de Mercado (en Estados

Unidos): Compañías cuyas acciones en manos del público poseen un valor de
mercado de US$6 mil millones o más.

Acciones de Compañías de Mediana Capitalización de Mercado (en

Estados Unidos): Acciones de compañías cuyo valor de mercado fluctúa
entre US$1.000 y US$6.000 millones.

Acciones de Compañías de Pequeña Capitalización de Mercado (en

Estados Unidos): Acciones de compañías cuyo capital está valorado en mil
millones de dólares o menos por el mercado Acciones de Compañías de Baja
Capitalización de valores. Las compañías de baja capitalización de mercado
tienden a crecer más rápidamente que las compañías de alta capitalización, y
suelen usar cualquier utilidad para expandirse, en vez de pagar dividendos.
También son más volátiles que las compañías de alta capitalización de
mercado y poseen una tasa más elevada de fracaso.

Accionista: Es aquella persona propietaria de acciones y poseedor del título

que las representa, quien además se encuentra debidamente inscrito en el libro
de registro de accionistas de la respectiva sociedad emisora.

Aceptación Bancaria o Financiera: Son letras de cambio giradas por un

comprador de mercancías o bienes muebles a favor del vendedor de los
mismos. Estas letras se convierten en aceptaciones bancarias o financieras
cuando el girador de la letra, comprador o importador, solicita al banco,
corporación financiera, corporación de ahorro y vivienda o compañía de
financiamiento comercial que acepte la responsabilidad principal por el pago
oportuno de la misma. El plazo máximo de estos papeles es de 360 días.

Activo: Representa los bienes y derechos de la empresa. Dentro del concepto

de bienes están el efectivo, los inventarios, los activos fijos, etc. Dentro del
concepto de derechos se pueden clasificar las cuentas por cobrar, las
inversiones en papel del mercado, las valorizaciones, etc.

Activos de un Fondo: Valor total de los instrumentos, caja, y otras posiciones

de una cartera de inversión, menos cualquier deuda pendiente.

Activos Líquidos: Instrumento o inversión de corto plazo, tal como los CDT’s,
Bonos del Tesoro (T-bill) o Certificado de Depósito estadounidenses, cuyo
vencimiento es de 365 días o menos. Ver Inversiones en Efectivo.

Acuerdo: Cierre de una transacción.

Acuerdo de Recompra: Arreglo según el cual - al momento de la venta- el

vendedor de un activo acuerda recomprar el activo a un precio específico y,
usualmente, en una fecha dada.

Administración Activa: Estrategia de inversión que busca superar los retornos

promedio de los mercados financieros. La administración activa se apoya en la
investigación, proyecciones de mercado, y sus propios elementos de juicio y
experiencia, al escoger valores para comprarlos o venderlos.
Administrador: Persona o personas responsables de las decisiones globales
de inversión de un fondo mutuo.

Administrador de Cartera: Administra los activos de un fondo, individuo o

inversionista institucional. Generalmente esta persona es la responsable de
tomar todas las decisiones relativas a la compra, venta y posesión de
instrumentos financieros. Ver Asesor de Inversión y Administrador.

ADR: American Depositary Receipts- Certificados negociables que se cotizan

en uno o más mercados accionarios, diferentes del mercado de origen de la
emisión y constituyen la propiedad de un número determinado de acciones.
Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocación
de títulos extranjeros en Estados Unidos. Cuando la negociación se va a
realizar en dicho país se constituyen American Depositary Receipts ADR , y
cuando se pretende su transacción fuera de los Estados Unidos, se establecen
programas de Global Depositary Receipts -GDR.

Agente de Manejo: En los procesos de titularización, es el vocero del

patrimonio autónomo. Se encarga de recaudar los recursos provenientes de la
emisión y se relaciona con los inversionistas en virtud de tal vocería, de
acuerdo con los derechos incorporados en los títulos. El agente de manejo
debe velar por el manejo seguro y eficiente de los recursos que ingresen al
patrimonio.
En Colombia se encuentran facultados para actuar como agentes de manejo en
procesos de titularización las sociedades fiduciarias y las demás entidades
financieras autorizadas para celebrar contratos de fiducia. También las
sociedades comisionistas de bolsa pueden ser agentes de manejo a través de
fondos de valores administrados por ellas.

Agente de Transferencia:
Organización que proporciona servicios financieros, tal como un banco
comercial o un individuo empleado por una sociedad o un fondo mutuo, que
mantiene registros y resuelve problemas relativos a la transferencia, emisión,
compra, venta, o conversión de instrumentos. El agente de transferencia puede
ser responsable también de enviar informaciones y reportes a los accionistas,
pagar dividendos, y mantener los registros contables de la sociedad.

Ajustes Integrales por Inflación: Es el reconocimiento en los estados

financieros del efecto de la inflación. El ajuste se aplica sobre las partidas no
monetarias, utilizando para ello el PAAG, que es el porcentaje equivalente a la
variación del Indice de Precios al Consumidor para ingresos medios,
establecido por el DANE.
Ajustes por Inflación: Ajuste mensual que deben hacer las empresas sobre
sus activos no monetarios y el patrimonio para conocer en cuánto se ha
incrementado su valor presente de acuerdo con la inflación, buscando por
medio de estos ajustes, desligar la determinación del impuesto de renta de los
efectos de la inflación.

Alfa: Al comparar dos inversiones (normalmente un fondo v/s un índice), el alfa

representa el retorno teórico de la primera inversión, cuando la segunda
inversión tiene un retorno nulo. El alfa usualmente se calcula utilizando retornos
mensuales durante los tres años previos.

Amortización: Reducciones graduales de la deuda a través de pagos

periódicos sobre el capital prestado. Recuperación de los fondos invertidos en
un activo de una empresa.

Análisis Cuantitativo: En valores, es la evaluación de factores medibles

específicos, como el costo de capital; valor de los activos; y proyecciones de
ventas, costos, ganancias y utilidades. Combinado con más elementos
subjetivos o cualitativos (como la efectividad en la administración), el análisis
cuantitativo puede mejorar las decisiones de inversión y las carteras.

Análisis Fundamental o Estructural: Enfoque de análisis del mercado

accionario, en el que se estudian todos los factores relevantes que pueden
influir sobre el comportamiento futuro de las utilidades y dividendos de las
empresas y, por tanto, del precio de sus acciones. Bajo esta teoría el factor
determinante es el “valor de la empresa” y el precio de la acción siempre se
ajustará a dicho valor.

Análisis Técnico: Enfoque de análisis del mercado accionario, en el que se

estudian todos los factores relacionados con la oferta y demanda real de las
acciones. Mediante la utilización de gráficos de acciones (chartismo) y de
diferentes indicadores del mercado accionario, se trata de medir el “pulso del
mercado” y predecir los movimientos futuros de su precio. Al contrario del
análisis fundamental, esta teoría toma como factor determinante el precio que
el mercado esté dispuesto a pagar por una acción y por lo tanto determinará el
valor de la misma.

Apreciación: Aumento en el valor de un activo.

Apreciación de Capital: Aumento en el valor de mercado de los activos.

Asesor: Ya sea (1) una organización responsable de administrar los activos de

un fondo o (2) una compañía o individuo - usualmente llamado asesor- que
administra inversiones ajenas.
Asesor de Inversión: Persona u organización que toma las decisiones
concernientes a las inversiones de una cartera. También llamado
“administrador de cartera”.

Asignación de Activos: Técnica sistemática de asignación de una cartera de

inversión entre acciones, bonos, y efectivo, incluyendo subcategorías
apropiadas. También se le conoce como “mezcla de inversiones”.

Asignación de Activos de Cartera:

Distribución de las posiciones de una cartera por tipo de activo.

Asignación de Cartera por Región:

Distribución de las posiciones de una cartera de inversión por región
geográfica.

Asignaciones por País:

Porcentaje de los activos netos de una cartera de inversión o fondo asignado
en instrumentos de varios países. Estos porcentajes sirven como indicador del
grado de diversificación de un fondo y de su vulnerabilidad a las fluctuaciones
en los mercados financieros extranjeros o en las tasas de cambio de moneda.

Asociación Hipotecaria Nacional Federal

Corporación estadounidense privada y subvencionada por el gobierno,
autorizada para comprar y vender hipotecas y para facilitar el funcionamiento
adecuado de un mercado secundario para hipotecas de vivienda.

Asociación Nacional Hipotecaria del Gobierno

(Government National Mortgage Association, GNMA) Agencia del
Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano que compra hipotecas a
instituciones crediticias y hace fondos comunes con éstas para formar valores,
conocidos como “Ginny Maes”, los que luego son vendidos a los inversionistas.

AUP

Acrónimo de Agile Unified Process que traduce proceso Unificado Ágil.

Balance
Demostrativo contable de la situación económico - financiera de una empresa,
en un período de tiempo determinado.

Balanza Comercial
Es la cuenta de la Balanza de pagos que mide el saldo neto de las
exportaciones de un país hacia el resto del mundo menos las importaciones
que realizo desde el resto del mundo.

Balanza de pagos
Registra todas las transacciones legales entre los habitantes de un país y el
resto del mundo.

Banca de Inversión
Actividad desarrollada por un intermediario del mercado financiero que puede
incluir el diagnóstico de empresas, la organización de potenciales
compradores, la asesoría de inversionistas en la creación de nuevas empresas
e inclusive la consecución de recursos para tales operaciones.

Bear
Persona que generalmente tiene una perspectiva pesimista del mercado.

Beneficiario
Persona a la cual se transfiere un activo financiero o a favor de quien se emite
un título o un contrato de seguro.

Beta
Coeficiente que mide la volatilidad relativa a una acción. Corresponde a la
covarianza de la relación entre la acción y el resto del mercado. Beta mayor
que uno (1) significa que varía más que el mercado. Tiene mayor riesgo.
Bolsa de Valores
Establecimiento público o privado, donde personas calificadas realizan
operaciones de compraventa de títulos valores por orden de sus clientes. Es un
mercado centralizado y regulado.

Bono
Son títulos que representan una parte de un crédito constituido a cargo de una
entidad emisora. Su plazo mínimo es de un año; en retorno de su inversión
recibirá una tasa de interés que fija el emisor de acuerdo con las condiciones
de mercado, al momento de realizar la colocación de los títulos. Por sus
características estos títulos son considerados de renta fija. Además de los
bonos ordinarios, existen en el mercado bonos de prenda y bonos de garantía
general y específica y bonos convertibles en acciones.

Bono de Cupón Cero

Bono vendido a gran descuento con respecto a su valor nominal, y que no paga
intereses periódicamente. El retorno de este bono es la diferencia entre su
precio descontado y el valor nominal total del bono, el que es pagado al
tenedor de un bono en una fecha de vencimiento especificada.

Bonos Brady
Títulos de deuda soberana emitidos por ciertos países en desarrollo, a cambio
de la reestructuración de su deuda comercial y de otras obligaciones
anteriores.

Bonos de Alto Rendimiento

Emisión de bonos clasificados por debajo del grado de inversión (típicamente
por debajo de la clasificación triple B entregada por las principales agencias
calificadoras). Los bonos de alto rendimiento conllevan un alto riesgo de crédito
y pueden incurrir en un no pago de intereses o estar cerca de hacerlo. Estos
son particularmente sensibles a los cambios en las condiciones económicas.

Bonos de Deuda Pública Interna

Son bonos emitidos por entidades territoriales, (departamentos, municipios,
distritos, etc.), así como por las empresas industriales y comerciales del Estado
y sociedades de economía mixta.
Bonos de Garantía General
Aquellos que son emitidos por las corporaciones financieras.

Bonos de Prenda
Título valor expedido por un almacén general de depósito, que incorpora un
crédito prendario sobre las mercaderías amparadas por el certificado de
depósito y confiere, por sí mismo, los derechos y los privilegios de la prenda.

Bonos del Tesoro (EE.UU.)

Obligación de deuda negociable emitida por el gobierno estadounidense por un
monto y un vencimiento específicos. Las ganancias provenientes de los
instrumentos financieros del Tesoro estadounidense están exentas de
impuestos a ganancias locales y estatales, pero no federales. Considerados
instrumentos libres de riesgo y los más líquidos del mercado financiero
mundial, los bonos del Tesoro incluyen los que vencen en un año o menos -
corto plazo- (Treasury bills), 10 años o menos - mediano plazo- (Treasury
notes), y 10 años o más - largo plazo- (Treasury bonds).

Bonos Hipotecarios
Son instrumentos establecidos por la ley 546 de 1999 y reglamentados por la
resolución 0089 de 2000 de la superintendencia de valores, modificada por la
resolución 154 de 2000 de esta misma superintendencia. La ley 546 de 1999
señaló que los bonos hipotecarios deberán estar denominados en UVR y
cumplir con los siguientes lineamientos:

1. Serán títulos valores de contenido crediticio.

2. Serán emitidos por los establecimientos de crédito y tendrán como finalidad

exclusiva cumplir los contratos de crédito para la construcción de vivienda y
para su financiación a largo plazo.

3. Los créditos que obtengan financiación mediante la emisión de bonos

hipotecarios deberán estar garantizados con hipotecas de primer grado, que no
podrán garantizar ninguna otra obligación.

4. Los créditos que hayan sido financiados con bonos hipotecarios no podrán
ser vendidos, ni cedidos o transferidos de ninguna manera, ni sometidos a
ningún gravamen, ni utilizados como garantías por el emisor de los respectivos
bonos, con excepción de lo señalado en el artículo siguiente.

Con todo, el establecimiento de crédito emisor podrá convenir con otro

establecimiento de crédito que éste asuma la obligación de pagar los bonos,
para lo cual cederá la correspondiente cartera hipotecaria, de conformidad con
las normas que al respecto expida el Gobierno Nacional, siempre que dichas
operaciones cuenten con la autorización de la Superintendencia Bancaria,
previo concepto favorable del Consejo Asesor y el consentimiento de la
Asamblea de los tenedores de bonos.

5. El emisor, o quien haya asumido la obligación de pagar los bonos, será

responsable por la administración y gestión de los activos que se financien
mediante los mismos, ante los tenedores de dichos bonos. Para el efecto,
deberá suscribir un contrato de administración.

6. La Superintendencia Bancaria establecerá obligaciones de revelación

contable que garanticen el adecuado conocimiento del público sobre el valor de
aquella parte de los activos que, no obstante figurar en el balance de los
establecimientos de crédito, no forman parte de la prenda general de los
acreedores de los mismos, en caso de liquidación de la entidad emisora, de
acuerdo con lo establecido en el artículo siguiente.

7. La Superintendencia de Valores señalará los requisitos y condiciones para la

emisión y colocación de los bonos que se emitan en desarrollo de lo aquí
previsto, los cuales deberán promover su homogeneidad y liquidez. En todo
caso, los bonos a que se refiere el presente artículo serán desmaterializados y
podrán negociarse a través de las Bolsas de Valores.

Bonos Ordinarios
Son aquellos que confieren a sus tenedores los mismos derechos, de acuerdo
con el respectivo contrato de emisión y están garantizados con todos los bienes
de la entidad emisora, sean presentes o futuros.

Bonos Samurai
Bonos emitidos en Japón por residentes no japoneses en yenes.
Bonos Soberanos
Término genérico usado para los bonos emitidos por el gobierno de cualquier
país.

Bonos Ordinarios
Son aquellos que confieren a sus tenedores los mismos derechos, de acuerdo
con el respectivo contrato de emisión y están garantizados con todos los bienes
de la entidad emisora, sean presentes o futuros.

Bonos Samurai
Bonos emitidos en Japón por residentes no japoneses en yenes.
Bonos Soberanos
Término genérico usado para los bonos emitidos por el gobierno de cualquier
país.

Bonos/dólares yanqui
Obligaciones de deuda, tales como bonos o certificados de deuda
denominados en dólares estadounidenses, emitidos en Estados Unidos por
bancos y corporaciones extranjeras.

Bovespa
Indice accionario ponderado por el volumen transado y compuesto por los
títulos de mayor liquidez, negociados en la Bolsa de Valores de Sao Paulo.

Bull
Persona que generalmente tiene una perspectiva optimista del mercado.

Bull Market
Indica una tendencia alcista en el mercado de capitales, donde los
inversionistas están optimistas y por tanto presionan rápidamente los precios
hacia arriba.

Bursátil
Es un adjetivo que indica relación con la bolsa de valores. Cuando se usa para
calificar un valor, se pretende significar elevada bursatilidad, es decir, un valor
que puede comprarse o venderse con relativa facilidad y que tiene liquidez.

Bursatilidad
Medida del grado de liquidez que tiene una acción en la Bolsa de Valores.

CAC-40
El índice CAC-40 es un índice selectivo ponderado por capitalización de 40
compañías listadas en la Bolsa de París. Este índice sirve como un parámetro
para futuros y opciones transadas en el MATIF y el MONEP, los mercados
financieros de futuros y opciones de Francia.
Calidad Crediticia
Grado de cumplimiento que el emisor tiene respecto de las obligaciones
contraídas con la emisión objeto de la calificación.

Calidad Promedio
Indicador de riesgo de crédito; promedio de las calificaciones de crédito
asignadas por las agencias calificadoras a las posiciones de una cartera. Estas
compañías asignan las calificaciones luego de medir la capacidad de un emisor
para cumplir con sus obligaciones.

Calificación de Valores
Es una opinión profesional que produce una agencia calificadora de riesgos,
sobre la capacidad de un emisor para pagar el capital y los ínteres de sus
obligaciones en forma oportuna. Para llegar a esa opinión, las calificadoras
desarrollan estudios, análisis y evaluaciones de los emisores.

Call
Derecho de compra en el futuro de un valor con un precio fijo, respetando los
términos acordados.

Capacidad de financiación:
Capacidad de endeudamiento que tiene una empresa, en relación con su
rendimiento y activos que posee

Capital
1. Es la suma de todos los recursos, bienes y valores movilizados para la
constitución y puesta en marcha de una empresa. Es su razón económica.
2. Cantidad invertida en una empresa por los propietarios, socios o accionistas.

Capitalización
Reinversión o reaplicación de los resultados, utilidades o reservas, al
patrimonio de la empresa. Ampliación del capital pagado mediante nuevas
emisiones de acciones.
Capitalización de Mercado o Bursátil
Es el valor dado a una empresa en Bolsa. Se calcula multiplicando la cotización
por el número de acciones que componen el capital de dicha empresa. La
capitalización de los valores cotizados en la bolsa es la que se obtiene
sumando todas las cotizaciones de dichos valores en un momento dado. Este
incide se emplea para comparar mercados bursátiles.

Cartera
Selección de valores tales como acciones, bonos y otros activos en posesión
de un fondo mutuo o de inversionistas. También denominada “cartera”,
“portfolio” o “portafolio”.

Certificado de Depósito
Indica que cierta cantidad de dinero ha sido depositada por un espacio
determinado de tiempo. Si el inversionista quiere recuperar su dinero lo puede
hacer vendiendo su certificado de depósito, en lugar de pedir la devolución del
dinero a la institución en que lo depositó.

Certificado de Depósito a Término

Es el certificado que se recibe por depósitos de sumas de dinero. Los plazos
pueden ser de 30 días en adelante siendo los más comunes los de 30, 60, 90,
180 y 360 días. Pueden emitirlos los bancos comerciales, corporaciones de
ahorro y vivienda, corporaciones financieras y compañías de financiamiento
comercial. La tasa de interés por su depósito está determinada por el monto, el
plazo y las condiciones existentes en el mercado al momento de su
constitución. Son nominativos y no se pueden redimir antes de su vencimiento.

Cobertura
Estrategia en la cual una inversión es utilizada para compensar el riesgo de
otro instrumento.

Comisión
Suma porcentual que se paga a un tercero por sus servicios prestados, la cual
para el caso de los bursátiles, generalmente se cobra al comprar y al vender.
Comisión de Administración
Monto que un fondo mutuo paga a su asesor de inversión por la labor de
manejo de las posiciones del fondo. También es llamada “Comisión de
asesoría”.

Comisión de Compra
Cargo que debe cancelar un inversionista por participar en la compra o venta
de un valor.

Comisión de Entrada
Comisión de compra cobrada al momento de adquisición, por parte de algunos
fondos mutuos y otros vehículos de inversión.

Comisión de Salida
Comisión cobrada por algunos fondos mutuos cuando el inversionista vende
acciones del fondo. También denominada “cargo contingente diferido de venta”
o “Comisión de Venta”.

Comisión de Valores e Intercambio

Agencia del gobierno federal estadounidense que regula a los fondos mutuos,
asesores de inversión registrados, mercados de acciones y bonos, y corredores
de bolsa. El SEC fue establecido en virtud del Acta de Intercambio de Valores
de 1934.

Comisionista de Bolsa
Persona autorizada para efectuar transacciones en una bolsa de valores a
favor de terceros.

Commodities
Denominación genérica para los productos básicos y las materias primas, sean
agrícolas o minerales.
Compañías de Mediana Capitalización de Mercado
Punto medio de capitalización de mercado (precio de mercado multiplicado por
el número de acciones en manos del público) de las acciones en una cartera de
inversión. La mitad de las acciones en una cartera tendrán una capitalización
de mercado más alta, la mitad tendrá una más baja.

Comprar y Mantener
Estrategia en la cual el inversionista ignora las fluctuaciones del mercado en el
corto plazo y mantiene sus inversiones por largos periodos de tiempo.

Contratos de Futuros - Contratos a Término

Acuerdos de compra o venta de un activo determinado en una fecha futura y a
un precio preestablecido. En este tipo de contrato ambas partes, comprador y
vendedor, asumen una obligación. Los contratos de futuros se transan en las
bolsas oficiales de valores mediante sistemas de cámaras de compensación;
los contratos a término son ofrecidos por los bancos en forma extrabursátil.

Corrección de Mercado
Caída de relativamente corto plazo del precio de los valores en el mercado,
generalmente percibida como llevar valores sobrepreciados a un nivel más
cercano a los valores justos de las compañías.

Correlación R Cuadrado
Medida estadística del grado de relación entre los movimientos de dos
inversiones (típicamente un fondo y su referente). Si el R2 es igual a 1, las dos
inversiones están perfectamente correlacionadas, (i.e., se comportan en forma
idéntica); cuando R2 es igual a 0, no existe correlación entre las dos
inversiones comparadas.

Crecimiento de Capital
Aumento en el valor de mercado de un activo. También denominado
“apreciación de capital”.

Cupón Promedio
Tasa de interés promedio (cupón promedio) de todos los bonos de una cartera
de inversión.
Cupón/Tasa del Cupón
Tasa de interés que el emisor de un bono promete pagar al tenedor del bono,
hasta que éste venza.

Curva de Rendimiento
Línea trazada en un gráfico que muestra los rendimientos de bonos de
vencimiento variable, de corto a largo plazo. La línea o “curva” evidencia la
relación entre tasas de interés de corto y largo plazo.

DAX
Este índice de la Bolsa alemana es un índice del retorno total de 30 acciones
blue chip seleccionadas que se transan en la Bolsa de Valores de Frankfurt.
DCV: (Depósito Central de Valores del Banco de la Répública)
Puede administrar títulos valores que emita, garantice o administre el Banco de
la República y los títulos valores que constituyan inversiones forzosas o
sustitutivas de encaje cargo de sociedades sometidas al control de la
Superintendencia Bancaria, distintos de acciones.

DECEVAL: El Depósito Centralizado de Valores de Colombia Deceval S.A.

Es una entidad que recibe en depósito los títulos inscritos en el Registro
Nacional de Valores e Intermediarios, para mediante un sistema computarizado
de alta seguridad administrarlos eliminando el riesgo de su manejo físico en
transferencias, registros, pagos de intereses, etc.
Este es un mecanismo común en todos los países desarrollados y en la
mayoría de los Latinoamericanos (como Méjico, Chile, Argentina, Venezuela,
Brasil, Perú y Panamá). En el depósito se inmovilizan los títulos en bodegas de
alta seguridad permitiendo su manejo desmaterializado, a través de registros
electrónicos, (transferencias, redenciones, etc.).

Deflación
Disminución generalizada en el nivel de precios. Dicha situación casi siempre
ocurre cuando la economía se encuentra en recesión.

Demanda:
Es la manifestación de la voluntad de compra un número de unidades de un
título valor a un precio dado en el mercado de valores, expresada por un
comisionista siguiendo ordenes recibidas de algún cliente.

Demanda bursátil:
Deseo de adquirir un título valor en el mercado bursátil, dada la cotización del
título. Se realiza a través de un comisionista.

Depreciación
Disminución del valor de un bien a causa de su uso y paso del tiempo.

Derivados
Son contratos referenciados a un activo o a una variable económica para ser
liquidado en una fecha futura, y en función de las cuales se manejan los
riesgos de un portafolio de inversión son valores cuyo precio depende del valor
de una o más variables, haciendo posible aislar o concentrar un riesgo
existente y transferido al mercado.

Descuento
Diferencia que hay entre el valor comercial de un título y su valor nominal.

Desviación Estándar
Medida del grado de variación del retorno de un fondo, con respecto a sus
retornos previos o al promedio de todos los fondos similares. A mayor
desviación estándar, mayor la probabilidad (y riesgo) de que la rentabilidad de
un valor fluctúe con respecto a su retorno promedio.

Deuda
Pasivo que debe ser pagado en una fecha específica.

Deuda Privada Externa

Deuda de empresas privadas a entidades internacionales, pueden contratar
deuda externa a través de dos modalidades. La primera es el crédito directo
que otorga la banca u otras entidades extranjeras a las empresas nacionales.
La segunda, la deuda comercial de corto plazo que se adquiere a través del
sistema financiero nacional.
Deuda Pública Externa
La deuda pública externa comprende todas las deudas con vencimiento
superior a un año, reembolsables a acreedores del exterior y pagaderas en
moneda extranjera, que hayan sido contratadas por el Gobierno Nacional
directamente.

Devaluación
La devaluación se expresa a través de una tasa que nos indica la pérdida de
poder adquisitivo del peso frente a otra moneda de referencia, que puede ser el
dólar, el yen, el marco, etc.

Distribución de Ganancias de Capital

Pagos efectuados a accionistas de fondos mutuos por concepto de ganancias
obtenidas durante el año en los valores vendidos con ganancias por el fondo,
menos cualquier pérdida obtenida.

Distribución por Calidad de Crédito

Distribución de los instrumentos financieros de una cartera de inversión según
las clasificaciones de crédito.

Distribución por Emisor

Distribución de las posiciones de una cartera por tipo de emisor o tipo de
instrumento.

Distribución por Vencimiento

Indicador del riesgo de la tasa de interés. En general, a mayor concentración
de emisiones de vencimiento a largo plazo, mayor la fluctuación que
experimentará el precio de la acción de una cartera de inversión en respuesta a
los cambios en las tasas de interés.

Diversificación
Estrategia consistente en invertir en diferentes clases de activos y entre
instrumentos financieros de diversos emisores con el propósito de minimizar el
riesgo global de inversión.
Diversificación de Cartera
Estrategia de inversión en diferentes clases de activos y entre los valores de
diversos emisores, en el intento de disminuir el riesgo global de inversión, y
para evitar la posibilidad de que la rentabilidad de una cartera sea castigada
por la rentabilidad pobre de un solo instrumento financiero, industria o país.

Diversificación por País

Porcentaje de acciones ordinarias de una cartera de inversión global o
internacional invertidas en instrumentos de diversos países.

Diversificación por Sector

Porcentaje de las acciones de una cartera de inversión de compañías en cada
uno de los principales grupos industriales.

Dividendo
En caso de haber utilidades en una empresa, son la parte de ellas que
corresponden al accionista de la misma. En otras palabras, es el valor pagado
a los inversionistas como retribución a su inversión, ya sea en efectivo o en
acciones.

División de Acciones
Es el fraccionamiento de las acciones que resulta de una disminución en su
valor nominal y es proporcional al mismo.

Dow Jones
Indice de los principales valores industriales de la bolsa de New York.

Dow Jones Industrial Average

Índice utilizado para medir el comportamiento de la Bolsa de Valores de Nueva
York, compuesto por 30 empresas industriales, la mayoría de las cuales tienen
operaciones globales.
DTF
Es un indicador que recoge el promedio semanal de la tasa de captación de los
certificados de depósito a término (CDTs) a 90 días de los bancos,
corporaciones financieras, de ahorro y vivienda y compañías de financiamiento
comercial y es calculado por el Banco de la República. Hay para 180 y 360 días
también.

Duración
Medida de la volatilidad de los instrumentos de renta fija, la duración representa
y expresa en años el promedio estimado de los valores presentes de todas las
entradas de activos asociadas con un instrumento de renta fija, expresado en
años.

Duración Promedio
Estimación de cuánto fluctuará el precio de una cartera de bonos en respuesta
a cambios en las tasas de interés. Para calcular la sensibilidad del precio de
una cartera de inversión, multiplique su duración por el cambio en las tasas. Si
las tasas de interés se elevan en un punto porcentual, el precio de una cartera
que posee una duración promedio de cinco años debería descender en un 5%.
Si las tasas disminuyen en un punto porcentual, el precio de la cartera debería
subir en un 5%.

Emisión
Conjunto de títulos o valores, efectos de comercio, que se crean para ponerlos
en circulación. Acto de emitir dinero por el Banco Emisor o títulos cuando se
trata de una sociedad.

Emisor
Entidad oficial que emite papel moneda - Banco Emisor o Banco Central
Institución privada que pone en circulación títulos - valores, bien sea
representativos de propiedad, de deuda, de tradición o de participación.

Emisor de Valores
Entidad con títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios. Los cuales pueden ser:
Sociedades por acciones
Sociedades limitadas, cooperativas y entidades sin ánimo de lucro (sólo
pueden emitir títulos de contenido crediticio).
Entidades públicas facultadas legalmente para emitir títulos de deuda pública.
Gobiernos y entidades públicas extranjeras con garantía de su gobierno.
Organismos multilaterales de crédito con títulos inscritos en 1 o más bolsas de
valores mundialmente reconocidas.
Asociaciones gremiales de primer y segundo grado, vigiladas por el Ministerio
de Agricultura.
Entidades extranjeras con títulos inscritos en 1 o más bolsas de valores
mundialmente reconocidas.
Sociedades Administradoras de inversión, las cuales podrán inscribir títulos
representativos de derechos de participación en los fondos que administran.
Los patrimonios autónomos para efectos de movilizar activos.
Los fondos comunes y los fondos de valores a través de los cuales se
instrumenta una titularización.

Empresa holding:
Compañía que controla un grupo financiero conformado por un conjunto de
empresas, el cual está organizado alrededor de ella (la empresa holding), que
controla a las demás debido a su mayor participación accionaria en las otras
empresas.

En Firme
Operaciones bursátiles a plazo en las que comprador y vendedor quedan
definitivamente obligados, y por tanto, el plazo fijado para su vencimiento y las
condiciones del contrato son inalterables, liquidándose la operación en la fecha
convenida.

Enfoque de Inversión
Matriz que indica el enfoque de una cartera de inversión en relación con dos
atributos. Para carteras de acciones, los atributos son capitalización de
mercado (alta, mediana o baja) y valuación relativa (de crecimiento, renta o
combinación). Para carteras de renta fija, los atributos son vencimiento
promedio (a corto, mediano o largo plazo) y calidad de crédito promedio (alta,
mediana o baja).
Enfoque de Inversión en Acciones
Matriz que indica el enfoque de las posiciones accionarias de una cartera
según dos atributos: capitalización de mercado (alta, mediana o baja) y
valuación relativa (de crecimiento, renta o combinación).

Enfoque de Inversión en Renta Fija

Matriz que indica el enfoque de las posiciones en renta fija de una cartera de
inversión en relación con dos atributos: vencimiento promedio (a corto,
mediano o largo plazo) y calidad de crédito promedio (alta, mediana o baja).

Escalas de Calificación
Graduación en la que se expresan los diferentes niveles de riesgo en una
calificación de valores. Para títulos de largo plazo se encuentran indicadas por
letras (AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, DD y EE) y para títulos de corto plazo
por números (1, 2, 3, 4, 5 y 6)

Escisión
Figura que se presenta cuando una sociedad:
1. Sin disolverse, transfiere en bloque una o varias partes de su patrimonio a
una o más sociedades existentes o las destina a la creación de una o más
sociedades.
2. Se disuelve sin liquidarse, dividiendo su patrimonio en dos o más partes, que
se transfieren a varias sociedades existentes, o se destinan a la creación de
nuevas sociedades.

Las sociedades destinatarias de las transferencias resultantes de la escisión,

se denominan sociedades beneficiarias.
Los socios de la sociedad escindida participan en el capital de las sociedades
beneficiarias en igual proporción a la que tenían en ella, salvo que aprueben
por unanimidad una participación diferente.

Especular
Negociar en cualquier mercado, con el objeto de conseguir utilidades
aprovechando las diferencias de precios entre dos mercados, o entre distintos
momento del tiempo.
Estabilidad
Relativa invariabilidad o seguridad de un fondo, comparado con el mercado
como un todo. Por ejemplo, los fondos de activos líquidos y otras inversiones
de corto plazo ofrecen más estabilidad que aquellos fondos que invierten en
acciones de crecimiento (acciones con potencial de crecimiento).

Estanflación
Periodo de tiempo donde se presenta una alta inflación acompañada de una
contracción económica. En términos generales, un acelerado crecimiento
económico puede inducir a un aumento en el nivel de precios.

Estrategia
Enfoque general o específico de inversión, empleado por un individuo, una
institución o un administrador de un fondo.

Euro
Moneda que a partir del primero de enero de 1999, comenzó a fijar los términos
de intercambio entre las monedas de 11 países europeos: Alemania, Austria,
Bélgica, España, Finlandia, Francia, Holanda, Irlanda, Italia, Luxemburgo y
Portugal. Los Bancos de esas regiones ya empezaron a utilizar el euro para
realizar sus transacciones, préstamos y emisiones de títulos como los papeles
de deuda pública. Su regulación y política monetaria corre por cuenta del
Banco Central Europeo.

Eurobono
Depósito denominado en dólares emitido por instituciones financieras que
están fuera de las regulaciones financieras de los Estados Unidos.

Eurodolar
Depósito denominado en dólares emitido por instituciones financieras que
están fuera de las regulaciones financieras de los Estados Unidos

EV Enterprise Value (Indice Accionario)

“Palabra que en español significa valor de la firma y no es más que el monto de
los recursos invertidos internamente en un negocio. Se define como: EV =
Precio x Acciones en Circulación + Pasivos Financieros - Caja”

EV/EBITDA (Indice Accionario)

Indicador que muestra si una empresa está cara o barata y mientras más bajo
sea su resultado, más atractiva será ella al momento de que alguien decida
comprar determinada porción accionaria. En otras palabras, significa cuántas
veces está pagando el inversionista por lo que cuesta el negocio respecto a lo
que él mismo genera operacionalmente durante un año.

Familia de Fondos
Grupo de fondos mutuos patrocinados por una misma organización, que con
frecuencia ofrece privilegios de intercambio entre fondos y estados de cuenta
combinados para múltiples fondos.

Fannie Mae
Ver Asociación Nacional Federal de Hipotecas.

Fecha de Emisión
Fecha a partir de la cual se crean los títulos y se inicia su colocación en el
mercado.

Fecha de Pago de Dividendos

Es aquella en la cual se produce la exigibilidad de los dividendos.

Fecha de redención:
Fecha en que termina la vigencia de un título valor.

FIABV
Federación Iberoamericana de bolsas de Valores. Entidad que agrupa las
bolsas de valores iberoamericanas, fundada el 27 de septiembre de 1973 en
Rio de Janeiro (Brasil). Actualmente está conformada por las siguientes bolsas
de valores:, Colombia, Minas, Rio de Janeiro, Sao Pablo (Brasil), Bolsa de
Comercio de Buenos Aires, Rosario, Mercado de Valores de Buenos Aires
Merval (Argentina), Comercio de Santiago, Bolsa de Corredores (Chile),
Madrid, Bilbao, Barcelona, Valencia (España), Caracas (Venezuela), Oporto,
Lisboa (Portugal), Guayaquil (Ecuador), Lima (Perú), Mexicana de Valores
(México), Montevideo (Uruguay).
Fideicomiso
Contrato en virtud del cual una persona, asociación o empresa, autoriza la
administración de un bien o conjunto de ellos en beneficio de otra u otras
personas.

Fideicomitente
Es el cliente de la fiduciaria, también llamado fiduciante o constituyente. Es
aquella persona natural o jurídica , de naturaleza pública o privada, que
encomienda a la fiduciaria una gestión determinada para el cumplimiento de
una finalidad, pudiendo, para ello, entregarle uno o más bienes.

Fiducia
El vocablo fiducia significa fé , confianza. Mediante la fiducia una persona
natural o jurídica llamada fideicomitente o constituyente , entrega a una
sociedad fiduciaria uno o más bienes concretos, despojándose o no de la
propiedad de los mismos, con el objeto de que dicha fiduciaria cumpla una
determinada finalidad, en provecho del mismo fideicomitente o de quien este
determine; este último se llama beneficiario.

Fiduciaria
Institución Financiera que garantiza el cumplimiento de las obligaciones
establecidas en un título valor.

Fluctuaciones
Variaciones en el precio o valor de un bien a lo largo de un período de tiempo.
Cambios que se producen en la coyuntura económica y que se ven reflejados
en los indicadores del mercado.

Flujo de caja
Cantidad neta de dinero que por su actividad de venta y/o demás ingresos
percibe una empresa.
Fogafin (Fondo Nacional de Garantías Financieras)
Institución del Gobierno Nacional que protege la confianza de los depositantes
y acreedores de las Instituciones Financieras existentes en Colombia. Hasta
determinado monto, el Fogafin garantiza los depósitos que se hacen en las
Instituciones Financieras que le aportan al Fondo.

Fondeo
Operación consistente en adquirir fondos para prestarlos. En el mercado
externo se utilizan los términos largo y corto para indicar que el banco toma
prestados fondos a plazos largo y corto.

Fondo
Recursos monetarios de propiedad colectiva destinados a una aplicación
específica. Conjunto de bienes de propiedad colectiva.

Fondo Abierto
Portfolio de fondos mutuos diversificado y administrado profesionalmente. El
fondo abierto está listo para emitir acciones para nuevos inversionistas a valor
presente neto, más cualquier comisión de ventas aplicable, y para retirar
acciones de los vendedores a VPN, menos cualquier cargo de retiro.

Fondo Balanceado
Fondo mutuo que busca entregar una combinación de crecimiento, ganancias,
y conservación de capital, invirtiendo en una mezcla de acciones, bonos, y/o
caja.

Fondo Cerrado
Fondo mutuo que posee un número fijo de acciones, usualmente listadas en un
mercado de valor importante. Muchos fondos cerrados transan a descuento
respecto del VPN. Otros transan a premio, lo que introduce una dimensión
adicional de riesgo y retorno.
Fondo con Comisión
Fondo mutuo que cobra una comisión de venta, ya sea cuando se efectúa la
compra de las acciones (comisión de entrada) o su venta (comisión de salida
diferida).

Fondo de Acciones
Fondo mutuo cuyas posiciones consisten principalmente en acciones.

Fondo de Acciones de Crecimiento

Fondo mutuo que privilegia a las acciones de compañías que se cree ofrecen
perspectivas superiores de crecimiento de capital, debido a sus fuertes
ingresos y a su crecimiento potencial de utilidades. Las acciones de
crecimiento tienden a ofrecer un rendimiento bajo o nulo en dividendos, ya que
estas compañías prefieren reinvertir sus ingresos en investigación y desarrollo
y en su crecimiento como negocio.

Fondo de Acciones de Renta

Fondo mutuo que se concentra en acciones de compañías cuya oportunidad de
crecimiento es calificada como “subpar” - o por debajo de sus pares- por el
mercado. Las compañías de acciones de renta con frecuencia pagan
ganancias regulares por dividendos a sus accionistas y venden a precios
relativamente bajos en relación con sus ganancias o su valor libro.

Fondo de Activos Líquidos

Fondo que busca ganancias, liquidez, invirtiendo en inversiones de muy corto
plazo. Existen fondos que mantienen un precio de acción estable por medio del
pago diario de dividendos.

Fondo de Alto Rendimiento

Fondo mutuo que invierte básicamente en bonos con una clasificación de
crédito de BB o más baja. Dada la naturaleza especulativa de los bonos de alto
rendimiento, los fondos de alto rendimiento son objeto de una mayor volatilidad
en el precio de las acciones y mayor riesgo de crédito que otros tipos de fondos
de bonos.
Fondo de Apreciación de Capital

Ver Fondo de Crecimiento Agresivo

Fondo de Asignación de Activos

Fondo mutuo que, al cambiar las condiciones del mercado, redistribuye sus
inversiones entre las principales clases de activos (caja, bonos y acciones).

Fondo de Bonos
Fondo que privilegia las ganancias - con el consiguiente riesgo- en lugar del
crecimiento, invirtiendo en obligaciones de deudas corporativas, municipales, o
gubernamentales, u otra combinación.

Fondo de Cesantías
Entidad que administra la cesantía de cada trabajador.

Fondo de Compañías de Baja Capitalización de Mercado

Fondo mutuo que invierte básicamente en acciones de compañías cuyo valor
de mercado es de menos de mil millones de dólares. Históricamente, las
acciones de las compañías de baja capitalización han sido más volátiles que
las de compañías de alta capitalización, y suelen tener una rentabilidad distinta
a la del mercado global.

Fondo de Crecimiento Agresivo

Fondo mutuo que busca máximo crecimiento de capital a largo plazo,
invirtiendo principalmente en acciones de compañías pequeñas o segmentos
de mercado estrechos. La ganancia por dividendos es incidental; el riesgo
puede ser significativo. También denominado “fondo de apreciación de capital”.

Fondo de Crecimiento y de Renta

Fondo mutuo que busca un crecimiento de su capital a largo plazo y una
ganancia corriente de dividendos accionarios.

Fondo de Distribución
Fondo que distribuye ganancias a sus clientes cada año.
Fondo de Dividendos Diarios
Cartera de inversión que calcula dividendos diariamente y que los paga o
reinvierte mensualmente.

Fondo de Ganancias
Fondo mutuo que busca ganancias presentes, en vez de crecimiento de capital.
Fondo que generalmente invierte en bonos y/o acciones de alto rendimiento.

Fondo de Ganancias Libres de Impuestos

Fondo mutuo que busca ganancias exentas de impuestos a ganancias
federales y, en algunos casos, estatales y locales.

Fondo de Inversión
Conjunto de recursos administrados por una Sociedad de Inversión, que los
aplica en una cartera de títulos diversificada, distribuyendo los resultados a los
participantes, proporcionalmente al número de unidades poseídas.

Fondo de Inversión en Bienes Raíces

Compañía que administra un conjunto de inversiones en bienes raíces, y que
anualmente distribuye a sus accionistas al menos un 95% de sus utilidades
netas. Los REIT se especializan frecuentemente en un tipo de propiedad en
particular. Pueden, por ejemplo, adquirir bienes raíces tales como edificios de
oficinas, centros comerciales, u hoteles (un REIT accionario); y dar préstamos
a empresas inmobiliarias o a propietarios (un REIT hipotecario).

Fondo de Liquidez
Busca entregar liquidez y altas ganancias presentes.

Fondo de Mercados Emergentes

Portfolio invertido en países con mercados emergentes en los cuales el
administrador del fondo cree que las economías se están desarrollando con
fuerza y cuyos mercados se están tornando más sofisticados. Entre tales
países se incluyen Argentina, Botswana, Brasil, Chile, China, Colombia, Corea
del Sur, islas Filipinas, Grecia, Hungría, India, Indonesia, Jamaica, Jordania,
Kenya, Malasia, México, Nigeria, Pakistán, Polonia, Portugal, Rusia, Sudáfrica,
Sri Lanka, Taiwán, Tailandia, Turquía, Venezuela y Zimbabwe.
Fondo de Renta Fija
Fondo mutuo que busca rendimientos corrientes invirtiendo en instrumentos de
renta fija, como bonos.

Fondo Global
Fondo mutuo que invierte en activos diversificados internacionalmente.

Fondo Indice
Fondo mutuo administrado pasivamente que busca igualar o replicar la
rentabilidad de un índice de mercado particular.

Fondo Monetario Internacional (FMI)

Institución Financiera internacional creada en 1946 con el fin de estabilizar el
sistema monetario internacional, que tiene como funciones principales vigilar
las políticas referentes al tipo de cambio de los países miembros y prestar
recursos para apoyar sus políticas de ajuste y programas de estabilización.

Fondo Mutuo
Compañía de inversión que invierte el dinero de sus accionistas en un grupo
usualmente diversificado de instrumentos financieros, para lograr una meta de
inversión específica en el tiempo.

Fondo Mutuo Offshore

Fondo mutuo domiciliado fuera del alcance de la autoridad tributaria en su país
de residencia o ciudadanía.

Fondo por Sector

Fondo mutuo que se concentra en un sector relativamente estrecho de la
economía o del mercado. Los fondos por sector pueden experimentar una
volatilidad de precio por acción más alta que algunos fondos diversificados, ya
que los primeros dependen de asuntos específicos de un sector dado.

Fondo sin Comisión

Fondo Mutuo que no cobra comisión o cargo de ventas.
Fondos Comunes
Fondo común es el conjunto de los recursos obtenidos por una sociedad
fiduciaria con ocasión de la celebración y ejecución de negocios de fideicomiso
de inversión, sobre los cuales el fiduciario ejerce una administración colectiva.
La administración de los fondos comunes fiduciarios está asignada por la ley en
forma exclusiva a las sociedades fiduciarias, vigiladas por la Superintendencia
bancaria. Los fondos comunes se integran con dineros aportados por los
inversionistas (constituyentes o adherentes), con fundamento en la celebración
de contratos de fiducia mercantil de inversión o de encargo fiduciario de
inversión.

Los Fondos comunes pueden ser:

Fondos comunes ordinarios: cuando la destinación de los recursos y los

parámetros e funcionamiento del portafolio se hallan determinados por la ley.
Fondos comunes especiales: cuando la destinación de los recursos y los
parámetros de funcionamiento del portafolio son libremente determinados por
los constituyentes o adherentes con la ayuda del administrador.

Fondos de Capital de Riesgo

Invierte en empresas, transacciones o instrumentos de alto riesgo, con el fin de
obtener sobre los mismos, un rendimiento mayor que el corriente.

Fondos de Cesantías
Entidad que administra la cesantía de cada trabajador.

Fondos de Pensión
Entidad encargada de administrar las reservas destinadas a cubrir los pagos de
jubilación.

Fondos de Valores
Un fondo de valores es una cartera mobiliaria constituida y administrada por
una sociedad comisionista de bolsa, protagonista por excelencia del mercado
bursátil, cuyo objeto consiste en estimular y desarrollar el mercado de valores,
ofreciendo al público alternativas de inversión. Los fondos de valores pueden
invertir sus recursos en los mismos valores autorizados a las sociedades
comisionistas de bolsa.
Fondos Federales
Depósitos de la Reserva Federal estadounidense que los bancos y otras
instituciones financieras “toman prestado” de uno u otro para cubrir
necesidades de efectivo de corto plazo. Los administradores de los fondos
deben usar los fondos federales para pagar los instrumentos que compran.

Fondos sin Distribución

Fondos que reinvierten o acumulan ganancias obtenidas en inversiones.

Forwards
Contrato privado que representa la obligación de comprar ( o vender) un
determinado activo en una fecha futura determinada, en un precio
preestablecido al inicio del período de vigencia del contrato.

Frecuencia de Cotización
Periodicidad con que se transa un título valor.

Freddie Mac
Instrumentos financieros respaldados por hipotecas, emitidos por la
Corporación Federal Crediticia e Hipotecaria para la Vivienda de Estados
Unidos.

FTSE 100
Indice ponderado por capitalización de mercado de las compañías de mayor
capitalización de mercado transadas en la Bolsa de Valores de Londres.

Fundamentales
Condiciones de negocio o económicas subyacentes de una compañía o de un
país. Este término es usado por los economistas y analistas para evaluar las
proyecciones de un negocio, país, o moneda, y es contrastado usualmente con
un análisis técnico.

Fusión
Cuando una o más sociedades se disuelvan, sin liquidarse, para ser absorbidas
por otra o para crear una nueva. La absorbente o la nueva compañía adquiere
los derechos y obligaciones de lo sociedad o sociedades disueltas al
formalizarse la fusión.
Futuros
Es aquella transacción efectuada en un mercado secundario formal donde se
negocia un contrato estandarizado de compra o de venta de un activo
determinado, acordándose la cantidad del activo, su precio y el vencimiento del
contrato, asumiendo las partes la obligación de celebrarlo y el compromiso de
pagar o recibir las pérdidas o ganancias producidas por las diferencias de
precio del contrato, durante la vigencia del mismo y su liquidación.

Ganancia de Capital a Corto Plazo

Utilidad resultante de la venta de un valor o de una acción de un fondo mutuo
que ha sido conservada por un año o menos.

Ganancia de Capital a Largo Plazo

Ganancia derivada de la venta de un valor o acción de fondo mutuo que ha
sido mantenida por más de un año.

Ganancia Libre de Impuestos

Dividendos e intereses que no están sujetos a impuestos federales y, en
algunos casos, estatales y locales.
Dividendos e intereses que no están sujetos a impuestos federales y, en
algunos casos, estatales y locales.

Ganancia por Dividendos

Distribución de utilidades a los accionistas que podría efectuarse en efectivo,
acciones o propiedad. Los dividendos de los fondos mutuos son pagados, en
general trimestralmente, contra las ganancias de los intereses generados por
las inversiones de un fondo. También conocida como “distribución de
dividendos”.

Ganancia/Pérdida de Capital
Diferencia entre el precio de venta de un activo - tal como un fondo mutuo,
acción, o bono- y el costo original del activo.

Ganancia/Pérdida de Capital No Realizada

Aumento o descenso en el valor de un instrumento cuando aún no ha sido
materializada su venta. Una vez que éste es vendido por el administrador de la
cartera, el fondo “realiza” las ganancias o pérdidas de capital.
Ganancias de Inversión
Ingresos, generalmente intereses y/o dividendos, derivados de la inversión en
instrumentos de inversión.

Ganancias por Dividendos de un Fondo

Pagos de dividendos y/o intereses, o ganancias de capital a corto plazo
obtenidas por la cartera de valores de un fondo, normalmente después de
deducir los gastos de operación. Los prospectos describen con qué frecuencia
paga dividendos un fondo, si pagara alguno.

Gastos de Operación
Monto pagado para mantener las acciones o costear las negociaciones. Las
utilidades son distribuidas después de que han sido deducidos los gastos de
operación.

Gastos Totales
Porcentaje de los activos netos promedio de una cartera de inversión, utilizados
para pagar sus gastos anuales. Los gastos totales, que incluyen comisiones y
costos de administración, entre otros, reducen directamente los retornos de los
inversionistas.

Global Depositary Receipts - GDR

Ver ADR

GNMA
Ver Asociación Hipotecaria Nacional del Gobierno.

GNU
Significa GNU no es Unix. Esta denominación se le da al software GNU que
puede ser ejecutarlo, copiado, modificarlo y distribuido libremente.
Grado de Inversión
Se dice que una calificación está dentro del grado de inversión cuando los
títulos a los cuales se aplica no representan un gran riesgo de incumplimiento
en sus obligaciones para con los compradores de los mismos. Se considera
que las emisiones bajo este grado no representa mayores riesgos de
incumplimiento. Se entiende que en este grado se está efectuando una
inversión prudente.

Grado Empresarial
Concepto definido en la ley para determinar cuándo unas empresas conforman
el mismo grupo. Además del vínculo de subordinación, incluye el de unidad de
propósito y dirección.

Grado Especulativo
Se aplica al nivel de riesgo encontrado en una calificación de valores. Implica
que se presentan factores de riesgo que podrían llevar, en mayor o menor
medida, al incumplimiento en el pago de intereses o capital.

Grupo de Administración |
Nombre de la casa matriz administradora del fondo, o del promotor/auspiciador
del fondo.

Grupo de Especies
Todos los títulos valores que se transan en la Bolsa y que están codificados y
reunidos en grupos de especie, como por ejemplo: acciones, bonos,
aceptaciones bancarias, certificados de depósito a término (CDT), etc.

Hacer una Cobertura

Estrategia diseñada para reducir el riesgo de inversión, usando generalmente
futuros u opciones. Una cobertura puede ayudar a asegurar ganancias
existentes. Su objetivo es reducir la volatilidad potencial de una cartera,
reduciendo el riesgo de pérdida.
Hedge Funds
Fondo de inversión o de cobertura especializado en las inversiones de tipo
especulativo con el fin de que una persona natural o jurídica se proteja contra
alteraciones en los precios de mercancías o acciones.

Hiperinflación
Periodo de tiempo en el que los precios de los productos aumentan
rápidamente y no están sustentados en el crecimiento de la demanda o la
disminución de la oferta.

Holding
Empresa que no se ocupa de la operación de ningún negocio propio, pero que
sí posee acciones en subsidiarias y afiliadas, con el fin de controlarlas.

IBC - Caracas
También conocido como Indice General, el IBC de la Bolsa de Valores de
Caracas (Venezuela) es un índice ponderado por capitalización de las 15
acciones más líquidas y de mayor capitalización, transadas en la Bolsa de
Valores de Caracas.

IDE

IGPA
Este es un índice ponderado por capitalización de la mayoría de las compañías
que se transan en la Bolsa de Comercio de Santiago. El IGPA fue desarrollado
con un nivel base de 100, al 30 de Diciembre de 1980.

Iliquidez
Situación en la cual un agente no posee activos fácilmente convertibles en
dinero o activos que puedan ser utilizados como medio de pago.

(Integrated Development Environment - Entorno integrado de desarrollo).

Aplicación compuesta por un conjunto de herramientas útiles para programar,
es decir crear otros programas.
Indexación
Estrategia de inversión de bajo costo que busca alcanzar, en vez de superar, el
retorno y el riesgo que caracterizan a un índice, manteniendo todos los valores
que cumplen con el índice o una muestra estadísticamente representativa del
índice. Este término también es conocido como “administración pasiva”.

Indicador
Índice en cifras que indica la evolución de cierta magnitud económica o
financiera importante para la conducción de la política económica en general,
para análisis de resultados.

Indicador Beta
Es un indicador del riesgo sistémico o del mercado de la inversión en acciones,
que permite establecer que tan sensible es el comportamiento de la
rentabilidad de una acción cuando se presentan movimientos en la rentabilidad
del mercado accionario. Si el valor de BETA para una acción es igual a 1,
significan que los rendimientos de ésta varían de manera proporcional a los
rendimientos del mercado, es decir que las acciones tienen el mismo
rendimiento que el mercado. De otra parte, un BETA mayor que 1 significa que
el rendimiento de la acción varía de manera más que proporcional al
rendimiento del mercado. Y un BETA menor que 1 significa que la acción varía
de manera menos que proporcional al mercado.

Indicador RPG (Rentabilidad Precio Ganancia)

Relación entre el precio de una acción y la utilidad por acción. Determina el
tiempo de recuperación de la inversión en acciones. Supone que las utilidades
del período se mantienen para otros períodos futuros.

Indicadores de actividad
Estos indicadores llamados también indicadores de rotación tratan de medir la
eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de
recuperación de los valores aplicados en ellos.

Indice
Es un indicador que tiene por objeto medir las variaciones de un fenómeno
económico o de otro orden referido a un valor que se toma como base en un
momento dado. Relación de precios, de cantidades, de valores entre dos
períodos dados.
Indice de Bursatilidad Accionaria (IBA)
Clasifica una acción como de alta, media, baja o mínima bursatilidad. Mide la
comerciabilidad o liquidez de una acción determinada por la frecuencia, número
de operaciones y volúmenes negociados mensualmente en el mercado
secundario.

Indice de Precios al Consumidor (IPC)

Variación que entre un mes y otro presentan los precios de bienes y servicios
de consumo final correspondientes a una canasta típica, donde se incluyen los
servicios educativos, de salud, de alimentos y combustible, entre otros.

Indice de Precios al Productor (IPP)

Aunque es similar al Índice de Precios al Consumidor (IPC), éste mide las
variaciones que muestran los precios de bienes y servicios intermedios, es
decir, de aquellos consumidos en el proceso de producción, tales como las
materias primas.

Indice de Precios de Acciones

Es una serie cronológica de números que indican la variación relativa de los
precios de un conjunto de acciones que se cotizan en bolsa, en la que el precio
de cada acción es ponderado de acuerdo con su importancia ; se usa como
referencia un valor unitario llamado base (Generalmente 100), definido para
una fecha dada. Por tanto, el valor del índice en otra fecha cualquiera mostrara
una variación promedio (Aumento o disminución) de un conjunto de precios en
un mercado bursátil , con respecto a la fecha inicial de acciones cotizadas. La
comparación de los valores del índice de dos fechas cuales quiera será
también significativa de la variación promedio de los precios de entre esas dos
fechas. Son entonces. Indicadores del mercado y termómetros de la economía
en algunos de sus diferentes sectores.

Indice de Tasa de Cambio Real (ITCR)

Medida más amplia que la tasa de cambio de la moneda local en relación con
una canasta de monedas de otros países y sus respectivas inflaciones o
devaluaciones. Un ITCR que sea igual a cien (100), indica que la moneda local
de un país no está devaluada ni revaluada en comparación con otras monedas
internacionales.

Indice EAFE®
(Morgan Stanley® Capital International Europe, Australasia, Far East Index)
Referente de los mercados mundiales de valores ampliamente reconocido
(excluyendo a Estados Unidos).
Inflación
Mide el crecimiento del nivel general de precios de la economía. La inflación es
calculada mensualmente por el DANE sobre los precios de una canasta básica
de bienes y servicios de consumo para familias de ingresos medios y bajos.
Con base en éstas se calcula un índice denominado Indice de precios al
Consumidor (IPC). La inflación corresponde a la variación periódica de ese
índice.

Instrumento Subvalorado
Instrumento que se vende o cotiza por debajo de su valor justo o valor de
liquidación.

Instrumentos de Corto Plazo

Corresponden a los títulos de crédito emitidos con amortización total a menos
de un año de plazo.

Instrumentos de Largo Plazo

Los emitidos con amortización total a más de un año.

Instrumentos de Renta Fija

Inversiones, tales como bonos, que poseen tasas de interés específicas.

Instrumentos de Renta Variable

Acciones, bonos, activos líquidos, y otros vehículos de inversión.

Instrumentos Derivados
Son instrumentos financieros, generalmente contratos que estipulan que las
partes se comprometen a comprar o vender, en una fecha futura, un bien
determinado que puede ser físico (commodities), monedas e instrumentos
financieros, a un valor que se fija en el momento de la negociación.

Interfaz
Interfaz hace referencia al conjunto de métodos para lograr interactividad entre
un usuario y una computadora.
Interés Acumulado
Interés acumulado por un bono desde el último pago efectuado.

Interés Compuesto
Utilidad del capital invertido más la capitalización o Reinversión periódica de los
intereses.

Interés Simple
Ganancia del capital dado en préstamo durante todo un período dado.

Interés/Tasa de Interés
Tasa cobrada por prestar dinero, que usualmente se expresa como porcentaje.

Inversión
Es la aplicación de recursos económicos al objetivo de obtener ganancias en
un determinado período.

Inversión en Contra
Técnica de inversión que ignora las tendencias del mercado al comprar valores
que el inversionista considera que están avaluados por debajo de su valor real
y que han sido desfavorecidos por otros inversionistas.

Inversión Extranjera
Capital extranjero (foráneo) invertido en empresas públicas o privadas de un
país.

Inversionista
Es quien coloca su dinero en un título valor o alguna alternativa que le genere
un rendimiento futuro, ya sea una persona o una sociedad.

Inversionista Institucional
Instituciones con gran capacidad de inversión que intervienen en el mercado de
valores, tales como los Bancos, Fondos Mutuos o de Pensiones, Compañías
de Seguros, entre otras.
IPC - México
El IPC mexicano (Indice de Precios y Cotizaciones), es un índice ponderado
por capitalización de las acciones líderes transadas en la Bolsa de Valores
mexicana.

IPSA
El índice IPSA (Indice de Precio Selectivo por Acciones) está compuesto por
las 40 acciones con el volumen más alto de transacción promedio en la Bolsa
de Comercio de Santiago. En el último día de transacciones del año, el IPSA es
devuelto a 100. Este índice ha sido calculado desde 1977 y es revisado
trimestralmente.

JAVA
Lenguaje de programación orientado a objetos. Fue desarrollado por James
Gosling y sus compañeros de Sun Microsystems al principio de la década de
los 90.

Joint Venture:
Sociedades de riesgo compartido. Agrupación de empresas para desarrollar
proyectos en forma conjunta en la cual se comparten los riesgos y los
beneficios del proyecto.

Junk Bond
Literalmente “bono basura”. Estas obligaciones de alto riesgo y alto rendimiento
(alta nivel de interés) son emitidas por sociedades consideradas malas
prestamistas. “Nervio de guerra” entre los raiders, permiten “levantar”
rápidamente sumas de dinero importantísimas para la financiación de O.P.A.
hostiles. A continuación son reembolsadas por la venta de los activos de una
empresa.

Leasing:
Técnica de crédito profesional que comporta un contrato de alquiler de equipos
mobiliarios e inmobiliarios, acompañado de promesa de venta u opción de
compra al arrendatario.
LIBOR (London Interbank Offer Rate)
Tasa de interés anual vigente para los prestamos interbancarios de primera
clase en Londres.

Liquidez
Facilidad con la que una inversión puede ser comprada o vendida. Una
persona debiera ser capaz de comprar o vender rápidamente un activo líquido,
y virtualmente sin ninguna consecuencia adversa.

Liquidez Bursátil
Término que hace referencia al mercado en general o a alguna acción
específica. Cuando se trata de este último caso, indica la facilidad que en un
momento dado se tendrá para comprar o vender determinada acción. El título
de una empresa que mantenga un alto volumen de negociación accionaria por
jornada, en relación con su número total de acciones, tendrá una alta
liquidez.o:p>

Liquidez Primaria
Posibilidad de redimir la inversión en la entidad emisora y/o fideicomisario,
antes del vencimiento del título.

Liquidez Secundaria
Posibilidad de transformar o vender la inversión o título en el mercado
secundario de la Bolsa, donde es adquirido por un nuevo inversionista.

Márgen de Intermediación
Es la diferencia que existe entre el interés que pagan las entidades financieras
a los ahorradores, y la tasa de interés que cobran al cliente por otorgarle un
préstamo.

Market - Makers
Creadores de mercado. Están encargados de anunciar permanentemente los
precios por los que están dispuestas a comprar o a vender cierta cantidad de
títulos.
Market Risk

Riesgo de mercado. El que no se puede evitar por medio de la

diversificación

Martillo o Remate Público de Valores

Mecanismo bursátil para la realización de subastas públicas de paquetes de
títulos valores, el cual garantiza la libre concurrencia del mercado y la
adecuada formación de precios, mediante la aplicación de un procedimiento
especial de puja.

Mecanismos de Cobertura
En las titularizaciones de activos generadores de flujos de fondos, se deben
incorporar mecanismos de seguridad o apoyo crediticio que cubran por lo
menos una vez y media el índice de siniestralidad o coeficiente de desviación
del flujo de caja.

Mecanismos Externos de Cobertura

Son aquellos que requieren la participación de un agente externo al proceso de
titularización. Los mecanismos externos de cobertura contemplados en la
normatividad vigente son:
Avales o garantías conferidos por instituciones financieras y aseguradoras, en
los casos en que procedan conforme a las disposiciones de la autoridad
competente.
Seguro de crédito.
Depósitos de dinero a que se refiere el artículo 1173 del Código de Comercio.
Contratos irrevocables de fiducia mercantil de garantía en los cuales el
patrimonio autónomo a cuyo cargo se emiten los títulos tenga la calidad de
beneficiario.

Mecanismos Internos de Cobertura

Son aquellos que hacen parte de la estructuración misma del proceso de
titularización y no requieren de un agente externo. Los mecanismos internos de
cobertura contemplados en la normatividad vigente son:
• Subordinación de la emisión: Implica que el originador o una tercera entidad
asuma, mediante la suscripción de una porción de los valores emitidos, el
cubrimiento mínimo de una vez y medio el índice de siniestralidad. A dicha
porción se imputarán hasta agotarla, los siniestros o faltantes de activos,
 mientras que a la porción no subordinada se destinarán en primer término,
los flujos requeridos para la atención de capital e intereses incorporados en
tales títulos. Los títulos que conforman la porción subordinada, sin que por
ello pierdan el carácter de subordinados, podrán ser colocados en el
mercado, siempre que previamente hayan sido objeto de calificación y que
ésta considere el riesgo derivado de su condición de subordinados.
• Sobrecolateralización de la cartera: Consiste en que el monto de los activos
fideicometidos o entregados a la sociedad que obra como agente de manejo
de la titularización, exceda el valor de los títulos emitidos en forma tal que
cubra como mínimo en una vez y medio el índice de siniestralidad. A la
porción excedente se imputarán los siniestros o faltantes en cartera.

• Exceso de flujo de caja: Este mecanismo es factible cuando existe un

margen diferencial o excedente entre el rendimiento generado por la cartera
y la tasa de interés pagada al inversionista. Con dicho exceso se constituirá
un fondo que cubrirá el índice de siniestralidad en el cubrimiento mínimo
establecido.

• Sustitución de cartera: Es el mecanismo de sustitución de créditos que en el

curso del proceso varíen de categoría en forma tal que se incremente el
riesgo de su normal recaudo. La obligación de sustitución que asume el
originador deberá cubrir el índice de siniestralidad en el mínimo señalado.

• Contratos de apertura de crédito: A través de los cuales se disponga, por

cuenta del originador y a favor del patrimonio autónomo, de líneas de
crédito para atender necesidades de liquidez de dicho patrimonio, las cuales
deberán ser atendidas por el establecimiento de crédito a solicitud del
agente de manejo, quien en representación del patrimonio autónomo
tomará la decisión de reconstituir el flujo con base en el crédito.

• Aval del originador: Las entidades originadoras de procesos de titularización

podrán avalar las emisiones de nuevos valores emitidos en desarrollo de
tales procesos, cuando se acredite capacidad patrimonial para ello. Esta se
determinará estableciendo el excedente sobre los siguientes factores: la
sumatoria del capital, la prima en colocación de acciones y las reservas,
disminuidas las pérdidas y el valor de las emisiones de bonos y de papeles
comerciales en circulación, cuando sea del caso.

Mercado Alcista
Mercado que aumenta su valor durante un periodo de tiempo prolongado.
Mercado Bajista
Mercado que pierde valor durante un periodo de tiempo prolongado.

Mercado Cambiario a Futuro

Manera como una compañía puede protegerse contra las fluctuaciones en las
tasas de cambio utilizando el mercado adelantado o de futuros. En este
mercado se compra un contrato de futuros para el cambio de una moneda por
otra en una fecha futura y a una tasa de cambio determinada. El contrato de
futuros es la seguridad de estar en posibilidad de obtener la conversión a la
moneda deseada a una tasa específica de cambio.

Mercado Accionario
Segmento del mercado de capitales donde se realizan las operaciones de
compra y venta de acciones, otorgando liquidez a los valores emitidos en el
mercado primario.

Mercado de Capitales
Es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la
función básica de la asignación y distribución , en el tiempo y en el espacio, de
los recursos de capital, los riesgos, el control y la información asociados con el
proceso de transferencia del ahorro a la inversión.

Mercado de Divisas
Aquel que permite a la banca comprar y vender billetes y monedas extranjeras
(divisas), sea para cubrir las operaciones comerciales o para fines
especulativos de financiación, garantía e inversiones internacionales

Mercado de Fondos Federales

Mercado en el cual se intercambian fondos de muy corto plazo entre
instituciones financieras (comúnmente de un día para otro); los fondos tomados
y dados en préstamo son, en general, reservas en depósito en un banco de la
Reserva Federal.

Mercado de Futuros
Donde se compran y venden contratos de mercancías o valores en los que se
hace uso de una promesa con alguna fecha futura a precios fijados en la
negociación. Dichos contratos a futuro, que permiten disminuir el riesgo de
fluctuaciones de los precios en el corto plazo, pueden ser fijos o estandarizados
por unidades de cantidad, requisitos de calidad, fecha de vencimiento u otras
características.

Mercado de Opciones
Donde se negocian derechos de compra o venta de una materia prima o un
producto financiero en un plazo determinado y a un precio fijo.

Mercado de renta fija:

Es aquel en el que los valores que se transan pagan a su tenedor una tasa de
rendimiento preestablecida para su plazo de vigencia. Por ejemplo: Bonos,
certificados de depósito, etc.

Mercado de renta variable:

Es aquel en el que los valores que se transan no tienen preestablecido el
rendimiento, siendo las acciones el título característico de este mercado. La
rentabilidad está ligada a las utilidades obtenidas por la empresa en la cual se
invierte, así como a las posibles variaciones en los precios de los valores,
dadas por las condiciones existentes en el mercado.

Mercado de Valores
Lugar donde se reúnen demandantes y oferentes con el fin de facilitar el
intercambio de títulos valores, previo acceso a la información esencial.

Mercado de Valores Americano (AMEX)

El segundo mercado de valores estadounidense más grande, en términos de
volumen, que tiene su base en Nueva York.

Mercado Eficiente
Teoría - discutida por algunos expertos- de que los precios de las acciones
reflejan toda la información del mercado, conocida por todos los inversionistas.
Esta agrega que los inversionistas no pueden vencer al mercado, porque es
imposible determinar los precios futuros de las acciones.

Mercado Emergente
Denominación que se le da al mercado de capitales de un país en vía de
desarrollo.
Mercado Extrabancario
Movimiento de dinero fuera del sector bancario y de las instituciones creadas
para este propósito. Los recursos de este mercado están destinados a atender
a quien no tiene acceso al crédito del mercado financiero.

Mercado Financiero
Es el conjunto de instituciones y mecanismos utilizados para la transferencia de
recursos entre agentes económicos. En el Mercado Financiero se efectúan
transacciones con títulos de corto, medio y largo plazo, generalmente
destinados para el financiamiento de capital de trabajo permanente o de capital
fijo de las empresas, del gobierno y sus entes descentralizadas.

Mercado Firme
Contrario al mercado ofrecido, por consiguiente los precios tienen una
tendencia al alza.

Mercado Interbancario
Aquel que permite un flujo de fondos entre los bancos, pues mientras unos
tienen excedentes de encaje, otros, así tengan la capacidad de colocación, no
captan lo suficiente.

Mercado Monetario
Corresponde a la oferta y la demanda de activos financieros de corto periodo
de vencimiento.

Mercado Mostrador -O.T.C. (Over The Counter) Extrabursátil

Aquel que se desarrolla por fuera de bolsa, sobre títulos inscritos en el Registro
Nacional de Valores e Intermediarios. Solo pueden actuar en este mercado las
personas inscritas como intermediarios en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios.

Mercado Ofrecido
Aquel en el cual la oferta de títulos prevalece sobre la demanda y como
consecuencia se presenta una tendencia a la baja en los precios.

Mercado Primario
Se habla de mercado primario para referirse a la colocación de títulos que se
emiten o salen por primera vez al mercado. A éste recurren las empresas y los
inversionistas, para obtener recursos y para realizar sus inversiones,
respectivamente.

Mercado Público de Valores

Conforman el mercado público de valores la emisión, suscripción,
intermediación y negociación de los documentos emitidos en serie o en masa,
respecto de los cuales se realice oferta pública, que otorguen a sus titulares
derechos de crédito, de participación y de tradición o representativos de
mercancías.

Mercado Secundario
Se refiere a la compra y venta de valores ya emitidos y en circulación.
Proporciona liquidez a los propietarios de títulos. Se realiza entre
inversionistas.

Mercado Sostenido
Es aquel en que las cotizaciones de los títulos negociados presentan
oscilaciones mínimas. Existe equilibrio entre la oferta y la demanda.

MERVAL
Es el valor de mercado de una cartera de acciones, seleccionada de acuerdo
con su participación, número de transacciones y valor de transacción, en la
Bolsa de Valores de Buenos Aires, Argentina

Mesa de Dinero
Labor de intermediación y actividad financiera que contribuye a solucionar los
problemas temporales de liquidez a empresas del sector real y financiero,
donde los corredores establecen los contactos con los demandantes y
oferentes de dinero, pero no participan en la operación.

Modulo
Pieza o conjunto unitario de piezas que se repiten en una construcción de
cualquier tipo, para hacerla más fácil, regular y económica.
Moneda de Denominación
Moneda de cotización de precios de los fondos y con la que se mide el valor de
los activos de un fondo.

NASDAQ - Indice Compuesto

Indice ponderado por capitalización de todas las acciones NASDAQ
pertenecientes a compañías de pequeña capitalización de mercado y al
Mercado Nacional estadounidense.

Nikkei
Indice de más de 200 acciones líderes transadas en el Mercado de Valores de
Tokio. Al igual que el Promedio Industrial Dow Jones (Dow Jones® Industrial
Average), está constituido por compañías blue chip.

No Pago
Riesgo de que no se cancele el capital inicial o los intereses cuando
corresponda.

Nominativo
Se dice de los títulos o de las inscripciones contables, de los cuales es titular
una persona con su nombre y apellidos, por oposición a los títulos e
inscripciones al portador. El carácter de nominativo se establece en ciertas
reglamentaciones para controlar mejor la transferencia de acciones y otros
valores, o para identificar a las personas que han adquirido ciertos
compromisos.

Número CUSIP®
Identificación numérica entregada por el Comité de Procedimientos Uniformes
de Identificación de Valores (Committee on Uniform Securities Identification
Procedures, CUSIP) a cada valor aprobado para ser transado en Estados
Unidos. La mayoría de los corredores de bolsa y empresas de valores utilizan
este número para identificar valores.

Nyse (New York Stock Exchange)

Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange).
Objetivo
Meta financiera que persigue un inversionista o un fondo mutuo.

Objetivo de Inversión
Meta declarada de un fondo, normalmente tomada de un prospecto.
Básicamente, este objetivo describe los tipos de instrumentos en los cuales es
invertida una cartera, el nivel de riesgo y la forma esperada de apreciación de
capital.

Obligación
Obligación de deuda no asegurada, respaldada sólo por la capacidad de pago
general del deudor.

Oferta Monetaria
Capacidad de gasto de una comunidad. Representa la cantidad que la gente
puede gastar en la adquisición de bienes y servicios, sin llegar a la bancarrota.

Oferta Pública
Es la manifestación dirigida a personas no determinadas o a cien o más
personas determinadas, con el fin de suscribir, enajenar o adquirir documentos
emitidos en serie o en masa , que otorguen a sus titulares derechos de crédito
de participación y de tradición o representativo de mercancías. No se considera
pública la oferta de Bonos Obligatoriamente Convertibles en acciones que este
dirigida a los accionistas de la sociedad emisora, siempre que sean menos de
quinientos (500) los destinatarios de las misma.

Oferta Pública de Adquisición, O.P.A

Cuando un individuo o una sociedad pretende adquirir una participación
importante en el capital de una sociedad con acciones inscritas en bolsa debe
ofrecer comprarle a todos los accionistas de la mencionada sociedad. Lo
anterior implica sujetarse a todos los requisitos normativos de divulgación y
condiciones específicas.

Oferta Pública de Intercambio, O.P.I

Es una oferta pública de adquisición en la que se ofrecen otros títulos valores
como pago de las acciones objeto de OPA.
Offshore
Término internacional que describe a una jurisdicción que se encuentra fuera
del alcance de la autoridad tributaria en su país de residencia o ciudadanía.

OMAS (Operaciones de Mercado Abierto)

Procedimiento mediante el cual el Banco de la República efectúa operaciones
de compra o venta de títulos valores en el mercado abierto con el objeto de
instrumentar una determinada política monetaria.

Opción
En el mercado a plazo, el derecho de comprar (call) o de vender (put), en un
tiempo estipulado y a precio fijo, una materia prima o un producto financiero. El
derecho que tiene el comprador de la opción se ejerce a su discreción,
mientras que para el emisor existe una obligación contingente hasta la
expiración de la opción.

Orden
Instrucción dada por un cliente a la Sociedad Comisionista para la ejecución de
una compra o una venta de valores.

Orden con Límite

Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista de bolsa,
en la cual se especifica el precio mínimo y máximo, según se trate de una
orden de venta o de compra, al cual puede ser ejecutada, pudiendo mejorarse
el precio.

Orden Condicionada
Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista de bolsa,
en la cual se indica que debe ser ejecutada una vez el mercado haya
alcanzado un determinado precio.

Orden de Mercado
Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista de bolsa,
que tiene que ser atendida lo más rápidamente posible al mejor precio que se
obtenga en el mercado.
Overnight
Término que se refiere a las colocaciones o captaciones efectuadas en el
mercado interbancario por un plazo máximo de 24 horas.

Plazo de Suscripción
Plazo estipulado por una Sociedad para que el accionista ejerza el derecho de
suscripción de una nueva emisión.

Papel Comercial
Son pagarés ofrecidos públicamente en el mercado de valores y emitidos por
sociedades anónimas, limitadas y entidades públicas, no sujetos a inspección y
vigilancia de la Superintendencia Bancaria. Su vencimiento no puede ser
inferior a 15 días ni superior a 9 meses. La rentabilidad la determina el emisor
de acuerdo con las condiciones del mercado.

Pasivo
Representa las obligaciones totales de la empresa, en el corto plazo o el largo
plazo, cuyos beneficiarios son por lo general personas o entidades diferentes a
los dueños de la empresa. (Ocasionalmente existen pasivos con los socios o
accionistas de la compañía). Encajan dentro de esta definición las obligaciones
bancarias, las obligaciones con proveedores, las cuentas por pagar, etc.

Patrimonio
Es el valor líquido del total de los bienes de una persona o una empresa.
Contablemente es la diferencia entre los activos de una persona, sea natural o
jurídica, y los pasivos contraidos con terceros. Equivale a la riqueza neta de la
Sociedad.

Patrimonio Técnico
Suma de algunas partidas que componen el patrimonio contable de una
sociedad, con base en su mayor o menor grado de realización ante situaciones
financieras difíciles de la entidad. Sirve para efectos de vigilancia y control de la
solvencia patrimonial de entidades financieras e intermediarios de valores.

PER (Price Earnig Ration)

Relación cotización/beneficiario por acción, uno de los principales criterios
bursátiles.

PIB Real (Producto Interno Bruto Real)

Mide la actividad económica de un país a precios constantes, es decir, revela
los cambios en la producción económica una vez realizados los ajustes por
inflación.

Plan Unico de Cuentas - PUC

Se refiere a la estandarización de cuentas contables de empresas de similar
estructura. Actualmente existen planes únicos de cuentas para entidades
financieras, intermediarios de valores, cooperativas, entidades públicas y
empresas del sector real.

Plazo de Colocación
Término estipulado por el emisor para dar cumplimiento a las gestiones de
colocación.

Plazo de Maduración
Término establecido por el emisor para la redención de un título valor en el cual
se retorna el monto total invertido más el valor correspondiente a los
rendimientos obtenidos por la inversión a lo largo del período.

PNB (Producto Nacional Bruto)

Representa el total de los ingresos recibidos por los residentes de un país sin
importar el lugar donde se encuentren los activos. Por ejemplo, el PNB en
Colombia incluye los beneficios de las empresas colombianas que operan en
otros países.

Portafolio de Inversión
Es Una combinación de activos financieros poseídos por una misma persona,
natural o jurídica. Un portafolio de inversión es diversificado cuando en el
conjunto de activos se combinan especies con rentabilidades, emisores,
modalidades de pago de intereses y riegos diferentes.

Portafolio Neutral
Aquel en donde la diversificación perfecta logra eliminar por completo el riesgo.
Posición Corta
1. En el mercado de futuros, es la posición de un negociador del lado de la
venta de un contrato de futuros abiertos;
2. En el mercado de opciones, es la posición de un negociador que ha vendido
o suscrito una opción independientemente de si es opción de venta o de
compra. El beneficio potencial máximo del suscriptor es la prima recibida.

Posición en Efectivo
Porcentaje de los activos de un fondo invertidos en reservas a corto plazo, tales
como bonos del Tesoro que vencen en menos de un año (t-bills) u otros
instrumentos de alta liquidez.

Posición Larga
1. En el mercado de futuros, la posición de un negociador del lado del
comprador de un contrato de futuros abiertos;
2. En el mercado de opciones, la posición de un negociador que ha comprado
una opción independientemente de si es una opción de compra (derecho a
comprar) o de venta (derecho a vender). Un participante con una posición de
opción de compra larga puede aprovechar un alza en el precio del instrumento
subyacente, en tanto que un negociador con una posición de opción de venta
larga puede aprovechar una baja en el precio del instrumento subyacente.

Precio de Mercado
Precio al cual se cotiza una acción en las bolsas de valores. Está determinado
por la oferta y la demanda de la acción y depende de la manera como el
mercado evalúe el desempeño del emisor y del entorno.

Precio Promedio
Es el resultante de dividir el volumen transado en u período dado, por la
cantidad de títulos de la misma clase negociados en el mismo período.

Precio/Flujo de Caja Libre

Razón de la suma de los valores de mercado de las compañías cuyas acciones
son mantenidas en una cartera de inversión sobre su flujo de caja libre
informado.
Price/Book Value, P/BV
Ver Precio/ Valor Libro.

Prima
Es el precio que se paga por al cesión de un derecho. En operaciones con
opciones es el precio que se paga sobre la posibilidad de adquirir acciones en
un futuro previsto a un precio dado.

Prime Rate
En Estados Unidos, es la tasa aplicada por los bancos a los créditos a corto
plazo concedidos los clientes de primera fila.

Principal o Capital Inicial

Cantidad de dinero invertido originalmente. También, es el valor nominal de un
instrumento de renta fija.

Privilegio de (conversión) Intercambio

Capacidad del accionista para trasladar su dinero de un fondo mutuo a otro
dentro de la misma familia, usualmente sin cargo adicional.

Profundidad del Mercado

Capacidad de absorción de grandes volúmenes de transacciones si
modificaciones substanciales en los precios de mercado.

Programar
Acción de crear otros programas a partir de un lenguaje y códigos que
componen este ultimo

Promedio Móvil
Serie sucesiva de promedios simples para un periodo de tiempo definido, en
donde a medida que un dato aparece, un nuevo promedio es generado y el
dato más viejo sale de la serie. En el análisis de acciones, cuando el precio
actual cruza la línea del promedio móvil desde abajo, el inversionista debe
comprar; y cuando el precio actual corta dicha línea desde arriba, debe vender.
Prototipo
Ejemplar original o primer molde en que se fabrica una figura, software u otra
cosa, usualmente no funcional, o con funciones básicas no complejas.

Provisiones
Partidas establecidas para cubrir activos de reservas de lenta recuperación.

Puntos Básicos
Medida equivalente a un ciento de un uno por ciento. Por ejemplo, 30 puntos
básicos equivalen a un 0.30%.

P/VL (Precio/Valor en Libros - Indice Accionario)

Indicador utilizado para determinar si una acción está subvaluada (cuando es
menor a uno) o sobrevaluada (cuando es mayor que uno) con respecto a su
valor en libros.

Q-Tobin
Relaciona el precio de mercado de la acción con su valor patrimonial. Indica si
la acción está subvalorada (Q<1) o sobrevalorada (Q>1) con respecto a su
valor en libros.

Ranking
Clasificación de mayor a menor, útil para establecer criterios de valoración.

Ranking por Cuartil

División en cuatro sectores de los rankings de rentabilidad de fondos mutuos,
cada una de 25%. Por ejemplo, en un sector de 12 fondos, los primeros tres
fondos en rentabilidad serían situados en el primer cuartil, los últimos tres en el
cuarto cuartil, etc.

Riesgo de Mercado
Posibilidad de que los precios globales de acciones o bonos bajen por periodos
breves o extensos. Los mercados de acciones o bonos tienden a moverse en
ciclos, con periodos de precios en alza y periodos de precios descendentes.

Recibo Depositario Americano (American Depositary)

Recibo por acciones de corporaciones con base en el extranjero en manos de
un banco estadounidense, que faculta al accionista para recibir dividendos y
ganancias de capital. Los ADR permiten adquirir acciones de compañías
extranjeras dentro de Estados Unidos, en vez de adquirirlas en los mercados
extranjeros.

Recompra
Operación mediante la cual una entidad que ha emitido títulos valores los
adquiere de nuevo de las personas o entidades que los posean.

Redención
Amortización al capital de los títulos.

Redescuento
Descontar nuevamente cualquier instrumento negociable que ya ha sido
descontado previamente.

Registro Nacional de Valores e Intermediarios

El Mercado Público de Valores Colombiano cuenta con un instrumento para la
inscripción de documentos e intermediarios que lo conforman, denominado
Registro Nacional de Valores e Intermediarios. El fundamento de este registro
esta orientado a mantener un adecuado sistema de información sobre los
activos financieros que circulan y los Emisores e Intermediarios, como
protagonistas del Mercado. El funcionamiento del Registro Nacional de Valores
e Intermediarios está asignado a la Superintendencia de Valores, quien es la
responsable de velar por la organización, calidad, suficiencia y actualización de
la información que lo conforma.

REIT (Real Estate Investment Trust)

Palabra que en español significa titularización inmobiliaria. Son fondos que
centran sus inversiones en propiedad raíz y derivan sus rendimientos de los
arriendos y las valorizaciones de las propiedades que posee.

Rendimiento
Es la ganancia en dinero, bienes o servicio que una persona o empresa
obtienen de sus actividades industriales, agrícolas, profesionales, o de
transacciones mercantiles o civiles.

Rendimiento de Dividendos
Tasa anual de retorno de una parte del capital accionario, determinada
mediante la división del dividendo anual por el precio actual de la acción. En un
fondo mutuo de acciones, esta cifra representa el rendimiento promedio de los
dividendos de las acciones en manos del fondo.
Rendimiento Histórico
Se refiere al retorno efectivo de los ingresos de una inversión, como porcentaje
de capital en un periodo de tiempo dado.

Rentabilidad
Es la relación entre la utilidad proporcionada por un título y el capital invertido
en su adquisición.

Rentabilidad Compuesta por Intereses

Es el producto de la inversión original suponiendo la reinversión periódica de
los rendimientos que ella produce.

Rentabilidad de un Fondo
Refleja los retornos de inversión en un fondo.

Rentabilidad Efectiva Anual

Es el producto obtenido en un año de la inversión original, suponiendo
reinversión de los intereses.

Repos
Acuerdo o contrato de compra venta de títulos mediante el cual el comprador
adquiere la obligación de transferir nuevamente al vendedor inicial la propiedad
de los títulos negociados ya sean los mismos en otras de la misma especie,
dentro de un plazo y bajo las condiciones fijadas de antemano en el negocio
inicial. Es un vehículo para un crédito a corto plazo en el cual la propiedad del
título es temporalmente trasladada a quien recibe el crédito.

Reserva Federal de EE.UU.

Banco Central que regula la oferta de dinero y créditos en Estados Unidos. La
junta de seis gobernadores de la “Fed”, designados por el presidente, tiene una
influencia determinante en la política económica y monetaria estadounidense,
además de fijar la tasa de referencia de los fondos federales.
Retorno Anual Promedio
Tasa que el inversionista habría ganado cada año para alcanzar el rendimiento
acumulado del periodo. El retorno anual promedio es utilizado para comparar
de manera consistente los retornos de diferentes periodos.

Retorno de Capital
Distribución que no es pagada con las ganancias o utilidades. Es el retorno del
capital inicial del inversionista.

Retorno Nominal
Retorno de una inversión antes de descontar inflación.

Retorno Sobre el Patrimonio

Utilidades de una compañía durante un periodo determinado, generalmente un
año, sobre su valor libro o valor neto. Esta cifra le indica a los accionistas cuán
efectivamente está siendo utilizado su dinero.

Retorno Total Anual Promedio

Ganancia o pérdida promedio obtenida por una inversión al final de un periodo
calendario específico, determinado como el porcentaje ganado o perdido por
dólar invertido.

Retorno Total por Año Calendario

Ganancia o pérdida generada por una inversión al final de un año calendario
específico, establecida como el porcentaje de retorno total o pérdida por dólar
invertido al 1 de Enero.

Riesgo
Es el grado de variabilidad o contingencia del retorno de una inversión. En
términos generales se puede esperar que, a mayor riesgo, mayor rentabilidad
de la inversión. Existen varias clases de riesgos: de mercado, solvencia,
jurídico , de liquides, de tasa de cambio, riesgo de tasa de interés.

Riesgo
Potencial para perder dinero (capital inicial y ganancias) o no ganar en una
inversión.
Riesgo de Contraparte
Es el riesgo de que la contraparte (con quien negociamos) no entregue el valor
o título correspondiente a la transacción en la fecha de vencimiento.

Riesgo de Crédito
Posibilidad de que el emisor de un bono no cumpla con el pago del interés o
capital inicial oportunamente. También se le llama “riesgo de no pago”.

Riesgo de Ganancia
Posibilidad de que los dividendos de una cartera de inversión declinen como
resultado del descenso de las tasas de interés. El riesgo de ganancia
generalmente es mayor para activos líquidos y bonos de corto plazo, y menor
para bonos de largo plazo.

Riesgo de Inflación
Posibilidad de que los aumentos en el costo de la vida reduzcan o eliminen los
retornos reales (después de inflación) de una inversión.

Riesgo de Liquidez
Es la contingencia de que la entidad incurra en pérdidas excesivas por la venta
de activos y la realización de operaciones con el fin de lograr la liquidez
necesaria para poder cumplir con sus obligaciones.

Riesgo de Mercado
Es el riesgo generado por cambios en las condiciones generales del mercado
frente a las de la inversión.

Riesgo de No Pago
Ver Riesgo de Crédito.

Riesgo de Precio
Es la contingencia de pérdidas por variaciones en los precios de los
instrumentos frente a los del mercado.
Riesgo de Solvencia
Es la contingencia de pérdida por deterioro de la estructura financiera del
emisor o garantía del título y que puede generar disminución en el valor de la
inversión o en la capacidad de pago.

Riesgo de Tasa de Cambio

Es la contingencia de pérdidas por variaciones inesperadas en las tasas de
cambio de las divisas en las cuales la entidad mantiene posiciones.

Riesgo de Tasa de Interés

Es la contingencia de que ante cambios inesperados en las tasas de interés, la
entidad vea disminuido el valor de mercado de patrimonio.

Riesgo del Emisor

Es la capacidad o percepción que tiene el mercado de que los emisores
paguen sus títulos de deuda.

Riesgo Jurídico
Es la contingencia de pérdidas derivada de situaciones de orden legal que
pueden afectar la titularidad de las inversiones.

Riesgo Objetivo
Posibilidad de que los retornos provenientes de un segmento del mercado de
bonos (tal como uno de corto o largo plazo, de alta calidad o alto rendimiento) o
un segmento del mercado bursátil (tal como el de crecimiento, de renta, de
compañías de alta, mediana o baja capitalización de mercado) siga la
tendencia de los retornos del mercado global de acciones o bonos.

Riesgo País
Riesgo general presentado por un país que tiene en cuenta sus aspectos
macroeconómicos, sociales y culturales, entre otros.

Risk Arbitrageur
“Profesionales de la especulación sobre las OPA (Ofertas Públicas de
Adquisición) que apuestan grandes sumas en acciones de un “”blanco”” y
revenden cuando el precio ha subido.”
Roll Over
Traslado de fondos de una inversión que se vence o vende a otra que se
compra. Un ejemplo de ello es la venta de bonos o pagarés nuevos para
cancelar otros anteriores que ya están vencidos.

R.P.G
Indicador que resulta de dividir el precio de mercado de una acción entre la
utilidad por acción reportada por el emisor. Representa el número de períodos
que se requieren, a este nivel de utilidades, para recuperar lo invertido.

Russell 1000®
Indice referente ponderado por capitalización de mercado formado por las
primeras 1,000 acciones estadounidenses mejor rankeadas en el Russell
3000®.

Russell 2000®
Indice referente ponderado por capitalización de mercado formado por las
2,000 compañías estadounidenses más pequeñas del Russell 3000®.

Russell 3000®
Indice referente ponderado por capitalización de mercado formado por las
3,000 acciones más grandes de Estados Unidos, lo que representa cerca del
98% del mercado accionario estadounidense.

SEC (Security Exchange Commission)

Agencia para gubernamental independiente norteamericana, encargada de
vigilar el mercado bursátil. Vela por el respeto a la deontología profesional y al
derecho de los accionistas. Equivale a la Comisión de las operaciones de Bolsa
(COB) en Francia y a la Superintendencia de Valores en Colombia.

Sector
Grupo de acciones, relacionadas frecuentemente con un tipo de industria en
particular, que poseen ciertas características en común.
Sector Financiero
Conjunto de empresas dedicadas a la intermediación financiera donde
participan compañías de financiamiento comercial (CFC), corporaciones de
ahorro y vivienda (CAV), bancos, compañías de financiamiento comercial
especializadas el leasing, corporaciones financieras (CF) y compañías de
seguros y capitalización, entre otras.

Sector Público
Empresas del sector real o financiero que son de propiedad del Estado y se
dedican a producir bienes y servicios.

Sector Público no Financiero (SPNF)

Empresas como ECOPETROL que pertenecen al Estado y son del sector real.

Sector Real
A él pertenecen el conjunto de empresas productoras de bienes y servicios y el
grupo de las que también se dedican a su comercialización.

Sharpe Ratio
Medida del retorno ajustado por riesgo. Para calcular un Sharpe Ratio, se
dividen los retornos excedentes de activos (su retorno excedente por sobre el
retorno generado por activos libres de riesgo tales como Bonos del Tesoro
estadounidense) por la desviación estándar del activo.

Símbolo Ticker
Abreviación asignada a un instrumento financiero para su transacción. El
símbolo ticker de un instrumento financiero es utilizado con frecuencia en
diarios y servicios de cotización de precios. También llamado “símbolo de
transacción” o “símbolo de acción”.

Simulador

Aparato o Software que reproduce el comportamiento de un sistema o entorno

real en determinadas condiciones, aplicado generalmente para el
entrenamiento de quienes deben manejar dicho sistema.
Sobrevaluación
Percepción de que el precio de un título es demasiado alto, dado el valor de los
fundamentos de la compañía.

Sociedad Calificadora de Valores

Es una entidad especializada en el estudio del riesgo que emite una opinión
sobre la calidad crediticia de una emisión de títulos valores.

S&P 500
El índice Standard & Poor’s 500 es un índice ponderado por capitalización de
500 acciones. Este fue diseñado para medir la rentabilidad de la economía
global estadounidense frente a cambios en el valor agregado de mercado de
500 acciones representativas de todas sus principales industrias.

Split
Es el fraccionamiento de las acciones que resulta de una disminución en su
valor nominal y es proporcional al mismo. Es la división del número de acciones
en circulación de una sociedad, en un número mayor de acciones; de forma tal
que cada acción en circulación le da el derecho a su poseedor, de recibir a
cambio un número determinado de nuevas acciones. El patrimonio del
accionista permanece estable ya que aunque él posee más acciones, estas
bajan el valor ya que el valor de todas las acciones sumadas permanece igual.

Split Inverso
Es la consolidación de las acciones que resulta de un incremento de su valor
nominal. En este caso el accionista recibe menos acciones, pero éstas suben
automáticamente su valor.

Spot
Mercado del momento. Cotización spot.

Spread
Margen adicional de interés que se cobra sobre un título de referencia. Para
cualquier bono soberano, el título de referencia es la tasa de interés de los
bonos del tesoro de Estados Unidos y su spread son los puntos adicionales
que se deben pagar con el fin de que el papel sea atractivo. Dicho spread se
incrementa cuando el riesgo del emisor aumenta.
Status Quo
Se traduce como el estado actual de una cosa, negocio o situación.

Subasta de Tes (Títulos de Tesorería)

Oferta inicial en la que se ofrecen los Títulos de Tesorería (TES) al público.

Suscripción
Es cuando un inversionista adquiere nuevas acciones emitidas por una
sociedad.

SWAP
Conjunto de operaciones realizadas para un cliente, identificado como el
originador, en las cuales se condiciona la venta de uno o más títulos a la
compra de otro o varios títulos, con el propósito de obtener liquidez para ese
cliente, mejorar la rentabilidad promedio de su portafolio, modificar el plazo de
ese portafolio o el riesgo por emisores, o la combinación de algunos o de todos
estos factores.

Tasa Básica de la Superintendencia Bancaria (TBS): Corresponde a la

divulgación diaria del espectro de tasas de interés de las nuevas operaciones
de captación de recursos, a través de CDT (Certificados de Depósito a
Término) y CDAT(Certificados de Depósitos de Ahorro a Término), que los
diferentes establecimientos de crédito autorizados desarrollan en su
intermediación cotidiana. Las tasas están expresadas en términos efectivos
anuales para una mejor comprensión por parte del usuario y de los actores del
mercado. Esta información se constituye en el insumo básico para el cálculo de
la DTF que certifica semanalmente el Banco de la República.

Tasa de Cambio Representativa del Mercado - TCRM: La TCRM es un

indicador económico que revela el nivel diario de la tasa de cambio oficial en el
mercado spot de divisas colombiano. Corresponde al promedio aritmético
simple de las tasas promedio ponderadas de compra y venta de divisas de las
operaciones interbancarias y de transferencias, desarrolladas en las Ciudades
de Bogotá D. C. Medellín, Cali y Barranquilla por los intermediarios plenos del
mercado que se encuentran autorizados en el estatuto cambiario es decir:
Bancos Comerciales, Corporaciones Finacieras F. E. N. y Bancoldex.

La Superintendencia Bancaria de Colombia tiene la obligación de calcular la

TCRM y divulgarla al mercado y al público en general, según lo estipulado en el
artículo 96 del estatuto cambiario(Resolución Externa 021 de septiembre de
1993 de la Junta Directiva del Banco de la República, el cual fue modificado por
el artículo 1º. de la Resolución Externa No. 1 de 1997, emanada de la Junta
Directiva del Banco de la República.
Tamaño de un Fondo
Valor total de los activos administrados por un fondo, o activos netos.

Tasa de Cambio
Relación entre el precio de dos monedas que es determinado por la oferta y la
demanda. En otras palabras, es lo que tendría que pagarse en una moneda
(peso colombiano, por ejemplo) para adquirir otra moneda (dólar
estadounidense, por ejemplo).

Tasa de Cambio Fija

Tasa de cambio que se mantiene constante en el tiempo y generalmente está
ligada al dólar. La autoridad monetaria o el banco central de cada país es el
encargado de mantener fija esta paridad cambiaria.

Tasa de Cambio Flotante

Tasa de cambio cuyo comportamiento se deja totalmente al mercado sin que la
autoridad monetaria intervenga para tratar de regular su comportamiento.

Tasa de Cambio Nominal

Determina cuántas unidades de una moneda pueden comprarse con una sola
unidad de otra moneda.

Tasa de Cambio Real

Tasa de cambio entre dos monedas luego de descontada la inflación.

Tasa de Interés
Es la expresión porcentual del interés aplicado sobre un capital. Las tasas de
interés pueden estar expresadas en términos nominales o efectivos. Las
nominales son aquellas en que el pago de intereses no se capitaliza, mientras
que las efectivas corresponden a las tasas de intereses anuales equivalentes a
la capitalización de los intereses periódicos, bien sea anticipadas o vencidas.

La tasa de interés efectiva es el instrumento apropiado para medir y comparar

el rendimiento de distintas alternativas de inversión.
Las tasas nominales pueden tener periodicidad mensual, trimestral, semestral o
cualquier otra que se establezca.

Tasa de Interés Activa

Tasa de colocación de créditos por parte de los intermediarios del sistema
financiero colombiano. Incluye créditos de cartera ordinaria, tarjetas de crédito
y créditos de tasa preferencial.

Tasa de interés Anticipada

Tasa de interés que una vez acordada, se paga o se cobra al iniciar cada
periodo.

Tasa de Interés Efectiva

Expresión anual del interés nominal dependiendo de la periodicidad con que
éste último se pague. Implica reinversión o capitalización de intereses.

Tasa de Interés en Moneda Extranjera

Tasa de interés equivalente en moneda local a la que se obtendría en el
extranjero, teniendo en cuenta los efectos devaluacionistas o revaluacionistas.

Tasa de interés Interbancaria

Es el precio de las operaciones realizadas en moneda doméstica por los
intermediarios financieros para solucionar problemas de liquidez de muy corto
plazo. Dicha tasa de interés se pacta para operaciones de un día.

Tasa de Interés Libre de Riesgo

No presenta ningún riesgo para los inversionistas. Un ejemplo de ella es la que
otorgan en Colombia los Títulos de Tesorería (TES) del Gobierno o la de los
Bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Tasa de Interés Nominal

Tasa de interés o rendimiento que el emisor paga al inversionista por un título
periódicamente (mensual, trimestral o anual), sin tener en cuenta la reinversión
de intereses.
Tasa de Interés Real
Tasa de interés que descuenta el efecto de la inflación.

Tasa de Interés Vencida

Tasa de interés que una vez acordada, se paga o se cobra al finalizar cada
periodo.

Tasa de Retorno Libre de Riesgo

Una Tasa de Retorno Libre de Riesgo es una herramienta matemática usada
con frecuencia para evaluar la rentabilidad de una inversión. En teoría, ésta
representa lo que el dinero de un inversionista hubiera conseguido con nulo o
bajo riesgo para el valor inicial de la inversión.

Tasa Federal de Fondos

Tasa de interés cobrada por los bancos para prestar a otros bancos que
necesitan préstamos overnight. Fijada por la Junta de Gobernadores de la
Reserva Federal estadounidense, esta cifra es el mejor indicador de la
dirección de las tasas de interés.

Tasa Interbancaria ofrecida de Londres

Tasa a la cual los bancos del Reino Unido se efectúan préstamos. La “fijación”
de esas tasas se realiza diariamente a las 11 am, y es emitido como el
referente para determinar las tasas de interés del Reino Unido.

Tasa Interna de Retorno - TIR

Herramienta para el análisis de rentabilidad de flujos de fondos, que se define
como la tasa de descuento de los flujos en la que el valor presente neto se
hace igual a cero. Corresponde a la rentabilidad que obtendría un inversionista
de mantener el instrumento financiero hasta su extinción, bajo el supuesto que
reinvierte los flujos de ingresos a la misma tasa.

Tasa Representativa del Mercado

Es el valor del dólar y lo calcula diariamente el Banco de la República, tomando
el promedio del precio de las operaciones de compra y venta de los dólares,
realizadas por entidades financieras en las principales ciudades del país.
T-bill
Ver Bonos del Tesoro (EE.UU.)

T-bond
Ver Bonos del Tesoro (EE.UU.)

TBS
Es la tasa promedio de captación a través de CDT y CDAT de las entidades
financieras, calculada diariamente por la Superintendencia Bancaria para
diferentes plazos.

TCC
Es la tasa promedio de captación de los certificados de depósito a término de
las corporaciones financieras y es calculada por el Banco de la República.

Tendencia
Tasa de crecimiento de cualquier variable en el largo plazo, como por ejemplo
los precios de un título valor o de la economía.

TES (Títulos de Tesorería)

Títulos de deuda pública emitidos por la Tesorería General de la Nación (en
pesos, en UVR´s - Unidades de Valor Real Constante - o en pesos ligados a la
TRM) que son subastados por el Banco de la República. Se caracterizan por
ser una de las mayores fuentes de financiación del Gobierno.

Timing de Mercado
Estrategia de inversión basada en la predicción de las tendencias del mercado.
La meta es anticipar las tendencias, comprando antes de que el mercado suba
y vendiendo antes de que el mercado baje.

Titularización
Es un proceso en el que diferentes activos como pueden ser: cartera, bienes
inmuebles, proyectos de construcción, rentas, flujos futuros de fondos, son
movilizados, constituyéndose un patrimonio autónomo, con cargo al cual se
emiten títulos. Bajo esta figura, el emisor es el patrimonio autónomo
administrado por una sociedad fiduciaria. El plazo de los títulos está ligado a
las características del activo.
Pueden emitirse títulos con características similares a los renta fija ( de
contenido crediticio), renta variable (de participación) o a los de ambos
(mixtos).

Títulos de Tesorería (TES)

Los títulos de tesorería creados en la ley 51 de 1990 son títulos de deuda
pública interna emitidos por el Gobierno Nacional.

Existen dos clases de títulos : clase A y clase B. Los primeros fueron emitidos
con el objeto de sustituir la deuda contraída en las operaciones de mercado
abierto realizadas por el Banco de la República. Los segundos se emiten para
obtener recursos para apropiaciones presupuestales y efectuar operaciones
temporales de la Tesorería del Gobierno Nacional. En la actualidad solamente
se emiten los títulos de clase B.

El plazo se determina de acuerdo con las necesidades de regulación del

mercado monetario y de los requerimientos presupuestales o de tesorería, y
fluctúa entre 1 y 7 años. El rendimiento de los títulos lo determina el Gobierno
Nacional de acuerdo con las tasas del mercado para el día de colocación de los
mismo

T-Note
Ver Bonos del Tesoro (EE.UU.).

Tolerancia al Riesgo
Capacidad o voluntad de un inversionista para soportar caídas en los precios
de sus inversiones, mientras espera que el valor de éstas aumente.

Tracking Error
Medida de la dispersión del excedente de retorno de un fondo según su
referente.

Transacción
Compra o venta de una acción, bono, opción u otro commodity financiero. El
comprador y el vendedor deben acordar un precio antes de que se pueda
efectuar una transacción y están obligados a completarla una vez que han
convenido un precio. Un agente o corredor de bolsa suele facilitar este proceso,
sirviendo como intermediario.
Transferencia
Cambio en la propiedad de un activo.

UNAB
Universidad Autónoma de Bucaramanga

Underwriter
Banco de inversión que compra la emisión primaria de un papel y luego la
coloca entre inversionistas.

Underwriting
Es una operación realizada a través de la Banca de Inversión mediante la cual,
sola u organizada en consorcio, se compromete a colocar una emisión o parte
de ella, para posterior reventa en el mercado. La operación de underwriting se
inicia con la asesoría al cliente y puede ser de varias clases según el nivel de
compromiso: en firme, garantizado o al mejor esfuerzo.

Underwriting al Mejor Esfuerzo

El intermediario se compromete con el emisor a realizar sus esfuerzos a fin de
colocar la inversión en el público inversionista a un precio fijo dentro de un
plazo determinado. En este caso, el agente intermediario no está corriendo
ningún riesgo por cuanto al ente emisor más bien le interesa la experiencia que
posee en este campo el agente intermediario y no su capacidad financiera para
absorber los títulos, en caso de que no puedan ser colocados.
Ganancias de una inversión luego de deducir todos los gastos.

Underwriting en Firme
El agente de colocación o intermediario suscribe o adquiere la totalidad o parte
de una emisión de valores, obligándose a ofrecerlos al público inversionista, al
precio que se hubiere establecido y durante un plazo determinando. En el
evento de que el intermediario no coloque los valores o papeles, asume
directamente el compromiso de adquisición.

Underwriting Garantizado
El agente de colocación o intermediario garantiza ante el emisor de valores la
colocación de los mismos dentro de un plazo determinado al efecto, con el
compromiso de adquirir el remanente no colocado en dicho plazo.
Utilidades
Ganancias en un periodo de tiempo específico, después de la deducción de los
gastos y costos relacionados.

Utilidades por Acción

Utilidades de una compañía, divididas por el número de acciones ordinarias en
manos del público.

Valor de Mercado
Valor actual de un activo (acción o renta fija) como lo indica el precio más
reciente al que ese valor fue transado en el mercado abierto.

Valor en Libros de la Acción

Precio de la acción (que sirve como referencia de la misma) y se obtiene de
dividir el patrimonio entre el número de acciones en circulación.

Valor Garantizado por Hipoteca

Instrumento en el cual un fondo común de hipotecas es utilizado como
garantía.

Valor Intrínseco Patrimonial

Es el que resulta de dividir el patrimonio de la empresa, según aparece
registrado en el balance general, por el número de acciones pagadas y en
circulación de la sociedad.

Valor Negociable
Pagaré emitido por una compañía grande que necesita financiamiento a corto
plazo.
Valor Neto
Valor total de los activos de un individuo, menos el valor de cualquier deuda
pendiente.

Valor Nominal
Ver Valor Par.

Valor Par (acción)

Valor en dólares asignado a una acción ordinaria al ser emitida. Esta cifra es
para fines de registro contable y tiene muy poca relación -de haber alguna- con
el valor de mercado de la acción.

Valor Par (bono)

Valor nominal de un bono - USD1.000 para un bono corporativo típico, los
bonos de gobierno suelen ser más caros- o monto que el emisor debe pagar al
vencer el bono. Un bono a valor par es aquel que se vende a su valor nominal.

Valor Patrimonial o Intrínseco

Es el cuociente entre el Patrimonio líquido del número de acciones en
circulación de la misma. Este resultado muestra la relación existente entre los
bienes de la empresa y el valor de la acción.

Valor Presente Neto (VPN) (Net Asset Value, NAV)

El valor depreciado de un flujo futuro de alquiler, teniendo en cuenta el valor del
dinero en el tiempo. También es un método de aforo de inversión que toma la
dirección contraria a la de la tasa interna de retorno.

Este método comienza por escoger una tasa de descuento apropiada y emplea
la diferencia para aplicársela a pagos futuros e ingresos y compara este valor
con el costo actual de compra, para cada alternativa. Es mejor que el método
de la tasa interna de retorno cuando se trata de clasificar alternativas, pero la
escogencia de la tasa de descuento es debatible

Valoración de Inversiones a Precios de Mercado

Procedimiento que busca valorar las inversiones en títulos a su valor de
mercado, entendiendo a éste como el importe en efectivo que se puede
obtener y al cual se transa cada especie de valores en un fecha determinada.
Valorización
Aumento nominal del precio de un activo o título valor.

Valuación
Valor estimado de un activo, tal como un instrumento. Una valuación hace más
fácil decidir si un activo constituye una buena inversión a un precio de compra
dado. La tasa de precio/utilidad es un ejemplo de la valuación de una acción.

Valuación Diaria
Determinación del valor de la acción de una inversión cada día hábil.

Vencimiento Efectivo Promedio

Promedio ponderado de todos los vencimientos de los bonos en una cartera,
que se calcula ponderando cada fecha de vencimiento (fecha en que el valor
vence) por el valor de mercado del instrumento.

Vencimiento Promedio
Promedio de las fechas de vencimiento de todos los instrumentos en activos
líquidos o en un fondo de bonos. A mayor vencimiento promedio, mayor alza o
baja del precio de la acción en respuesta a cambios en las tasas de interés.

Vencimiento/Fecha de Vencimiento
Fecha en la que el emisor de activos líquidos o bonos acuerda pagar el capital
inicial, o valor nominal, al comprador.

Venta
Proceso de conversión de acciones en efectivo, o de venta de acciones.
Cualquier fondo abierto debe vender acciones a su precio de venta actual, a
petición de un accionista registrado. También denominada “liquidación”.

Venta Corta
Venta de un valor o contrato de opción que no es propiedad del vendedor,
frecuentemente para aprovechar cualquier caída esperada en el precio del
valor o de la opción. En una transacción de venta corta típica, se vende un
valor o una opción prestados y el prestamista acuerda comprar acciones u
opciones de reemplazo a valor de mercado en o para una fecha especificada.
Generalmente se le considera una estrategia de inversión arriesgada.
Volatilidad
Grado de fluctuación del valor de un instrumento, fondo mutuo, o índice, la
volatilidad suele ser expresada como una medida matemática, tal como una
desviación estándar o un beta. A mayor volatilidad de un fondo, más amplias
las fluctuaciones entre sus precios altos y bajos.

Volumen
Monto de un instrumento financiero (expresado en acciones o dólares) que se
transa durante un periodo determinado.

Wall Street
El mayor mercado de valores del mundo. Se encuentra en esta calle de Nueva
York y es el centro del capitalismo estadounidense.

Zero Cupon
Títulos que con una duración de uno (1) a treinta (30) años no pagan intereses
periódicos como sucede con los bonos regulares, pues su rendimiento proviene
de la variación del precio sobre el cual se negocian, debido a que se adquieren
con grandes descuentos sobre su valor nominal.