Economista, Diretora do IEPE/Casa das Garas e Professora da PUC-Rio (Publicao no O Globo a Mais de 08/05/2012)
A fotografia buclica de um vdeo experimental de 1982 (veja o vdeo aqui http://vimeo.com/13790985). A inspirao foram Os Paradoxos de Zeno, formulados pelo filsofo grego Zeno de Eleia (490 a 430 a.C.), que exps, por meio da elaborao de trs enigmas principais, os mistrios do espao e do tempo. O Paradoxo da Dicotomia diz que impossvel alcanar o destino, o ponto final de qualquer trajetria. A razo: para percorrer uma distncia d, preciso antes avanar a metade dela, o que por sua vez implica andar metade da metade da distncia, e por a vai. O Paradoxo de Aquiles e da Tartaruga afirma que se Aquiles, o invencvel (a no ser por seu calcanhar), numa corrida contra a tartaruga, deix-la largar na frente, jamais conseguir alcan- la, pois sempre que chegar sua posio imediatamente anterior, o animal j ter avanado, mesmo que infinitesimalmente. A discusso sobre a recuperao global lembra a corrida de Aquiles contra a tartaruga: a tartaruga que invencvel, pois j largou na frente. Mas este no um artigo sobre as agruras da recuperao global. Ou melhor, no apenas sobre elas. O terceiro enigma o Paradoxo da Flecha. Imaginem uma flecha lanada ao ar. Se, a cada instante do tempo, a flecha tem uma posio fixa, ela no pode estar em movimento. Mas est, no? Os Paradoxos de Zeno parecem contraintuitivos, embora jamais tenham sido completamente refutados. Eles exploram a ideia de que situaes diversas possam ser reduzidas a quantidades infinitas de momentos distintos, quebrando a noo usual de continuidade, de que um evento possa fluir suavemente e naturalmente para outro. Os Paradoxos de Zeno tm algo a dizer sobre o paradoxo dos juros brasileiros. A Presidente Dilma mudou as regras da caderneta de poupana para permitir uma queda maior da Selic, da taxa bsica de juros da economia brasileira, aquela que referencia as demais, como os custos dos emprstimos de prazo mais longo. Tenta, assim, quebrar um paradoxo, resolver um enigma. O enigma que os economistas jamais conseguiram resolver, apesar dos inmeros estudos sobre o tema e das diversas hipteses aventadas, muitas resumidas no livro Novos Dilemas da Poltica Econmica: ensaios em homenagem a Dionisio Dias Carneiro, organizado por Edmar Bacha e por mim. Por que os juros no Brasil so to altos? Embora a mudana na remunerao da caderneta de poupana tenha sido, em geral, bem recebida foi mais simples e pragmtica do que se cogitava a perspectiva de que os juros agora possam cair bem mais do que se imaginava no foi bem digerida pelos economistas. Muitos questionam a capacidade de se sustentar juros baixos sem se acelerar demais a inflao, arriscando o descumprimento da meta, sobretudo no ano que vem. Argumentam que as reformas que possibilitariam a manuteno de um patamar de juros mais compatvel com os nveis praticados por nossos pares emergentes no foram feitas, o que pe em risco a estabilidade macroeconmica brasileira. No esto errados. Os riscos so reais. Contudo, a argumentao pessimista calcada apenas no raciocnio contnuo, de que uma coisa necessariamente leva a outra no caso, juros baixos resultam em inflao descontrolada pode ser equivocada. Os Paradoxos de Zeno esto a para mostrar que a continuidade ilusria, que a sucesso suave e bem amarrada de eventos e argumentos lgicos pode no ser suave, tampouco bem amarrada. A verdade que nunca conseguimos entender por que permanecemos na armadilha dos juros altos, apesar de termos alcanado um grau elevado de estabilidade macroeconmica e de termos sustentado esta estabilidade ao longo dos ltimos oito anos. Isto significa que nunca testamos a possibilidade de juros mais baixos serem tambm compatveis com um nvel inflacionrio moderado, ainda que no os 4,5% do centro da meta. A recuperao global a passo de tartaruga sanciona este experimentalismo de fato, difcil imaginar um momento melhor do que este para tais ousadias. E se der errado, e se a inflao voltar a subir mais rapidamente do que o desejado? Bem, a o governo ter de rever seus planos. Ah, mas o governo no far isso, retrucaro alguns. , mas isso ns ainda no sabemos, no com certeza. A dvida sobre as intenes e as tentaes do governo no so razo suficiente para no testarmos os limites do possvel. No neste caso, em que a anomalia to anmala. O pior que pode acontecer que a atividade no engate, que o crescimento no arranque da forma como o governo gostaria, que a flecha fique parada no ar. A ser difcil resistir tentao de fazer mais, de vencer a qualquer custo a tartaruga que largou na frente, correndo, correndo, e no chegando a lugar algum. Apenas oxigenando a combusto inflacionria. Veremos. Por enquanto, fiquemos com os paradoxos. E com Os Piratas de Penzance 1 : Quo curiosos so os modos do paradoxo Do bom senso ele alegremente zomba
1 Os Piratas de Penzance uma pera cmica do fim do sculo XIX. Nela o aprendiz de pirata, Frederico, se apaixona por Mabel, mas s pode casar-se com ela quando completar vinte e um anos. Acontece que o protagonista nasceu no dia 29 de fevereiro, o que significa que s a cada quatro anos que completa um aniversrio. Portanto, ele obrigado a continuar seu aprendizado com os piratas por mais 63 anos, antes de se casar.