Durante la Edad Media la limitacin del curso de la moneda a territorios de extensin reducida
y la escasez e inseguridad en las comunicaciones, hicieron frecuente, para efectuar pagos en
lugares alejados y, en general, para tener en ellos sumas disponibles, la costumbre de valerse
de un cambista, quien, contra entrega de una suma de dinero, se obligaba a hacerla pagar por
un tercero en otra plaza, a la persona que se le designaba. En una palabra, los mercaderes
que viajaban por las distintas ciudades de Italia, Francia y Alemania, para ejercer el comercio
de bienes necesitaban disponer de dinero en las diversas Ferias de Flandes, Niza, Miln, etc.
A tal fin depositaban en el cambista la suma de dinero, contrato de cambio y reciban
simplemente la letra para el representante del mercader que la libraba o suscriba a su favor.
A tal fin, el cambista expeda a quien le entregaba la suma una orden escrita para aqul que
deba efectuar el pago: literae cambiariae, es decir, la carta que daba cuenta de la obligacin
de pago. La operacin implicaba que quien emita el ttulo u orden escrita era el librador, en
una primera poca el cambista, quien la reciba era tomador o depositante o un tercero
beneficiario, y adems, estaba aqul que deba efectuar el pago por el librador conocido como
girado. Ahora bien, este ltimo, para quedar obligado frente al tomador, deba aceptar el ttulo
mediante acto expreso asentando as su voluntad de abonar la promesa de pago del librador.
Se dice que nacieron en Francia por la necesidad del hombre de realizar comercio los ttulos
de crdito son documentos privados que representan la creencia, fe, o confianza que una
persona tiene en otra persona para que haga o pague algo, ya sea porque le all entregado
un bien o por que se le all acreditado una suma de dinero. Reciben este nombre por una
tradicin histrica que se remota muchos siglos atrs, derivado seguramente de que llevo el
primero de dichos documentos, que fue la letra de cambio, con la que se acreditaba el girador,
por el girado, una suma de dinero que aquel haba entregado para que le hiciera llegar a un
tercero, en diferente plaza. En el fondo el girador tena fe en el girado, al cual entregaba esa
suma de dinero porque crea que cumplira sus instrucciones. La denominacin implica, desde
el punto de vista moderno y gramatical, que hay una operacin de crdito.
En el mbito legislativo la Ordenanza francesa de 1673 fue el primer texto legal que regul la
institucin de la letra de cambio y, si bien no se ocup del pagar, reconoci con el tiempo la
clusula a la orden y habilit el billete a la orden por el que una persona se obligaba a pagar
determinada suma de dinero como precio de la letra entregada. De tal modo, por el hecho de
su creacin o emisin, la promesa unilateral de hacer pagar una suma de dinero literalizada en
el papel implica que tanto el librador como el girado al aceptarla, se encuentran obligados en
forma cambiaria, como lo estn tambin los endosantes, avalistas, etc., es decir,
solidariamente por el todo pero tambin de manera independiente. Dicho derechamente del
ttulo surgen tantas relaciones cambiarias como personas figuran en l, sea el librador, los
endosantes, avalistas y eventual aceptante. De tal forma, se concreta definitivamente la teora
de la incorporacin del derecho personal a la cosa, naciendo el nuevo instituto denominado
ttulo de crdito.
La letra de cambio es un ttulo a la orden porque est destinado a la circulacin. Estos a
grandes rasgos las caractersticas/orgenes de cmo ha ido evolucionando desde la Baja
Edad Media. El contrato consista en que se emitan dos documentos en el contrato. Haba un
primer documento que deca la causa a que se deba, siendo un recibo de cantidad de dinero
que se le haba entregado al banquero para que le cambiara el dinero de lugar (en otra plaza).
Este documento se haca ante notario, llevando aparejada una ejecucin. El segundo
documento era una carta u orden (papel) dirigido a un dependiente, agente o corresponsal de
ese viajero, al que se le encargaba el pago de ese dinero. Cuando los dos documentos se
unen en uno, es cuando surge la letra de cambio, y en la misma se hace referencia a las
relaciones existentes entre las personas referentes en la misma, que son: Librador: Quien
emite la carta. Librado: Quin debe el dinero. Tomador: El banco.
As, con el correr del tiempo aquella unidad entre el contrato de cambio y la emisin de la letra
se independiza y el derecho incorporado logra autonoma mediante la independencia del
documento, pues la causa cambii se convirti en una frmula que no tena relacin con la
verdad de las negociaciones habidas entre las partes y la cautio se transform en un
documento notarial confesorio y promisorio, con indicacin de una causa abstracta. El
cambista, al completar el instrumento confesorio notarial, entregaba al tomador o expeda
directamente a la persona encargada del pago una carta que deba contener el nombre del
representante del tomador y serva para legitimarlo en el pedido de pago de la suma
prometida. Esta carta, con el andar del tiempo, termin perdiendo su carcter complementario,
pues se dej de redactar el contrato de cambio y el documento se fue transformando en
funcin de la fuerza ejecutiva que tena, tanto contra el librador cuanto contra el librado o
girado.
A lo largo del tiempo no ha habido ms sistemas de letras, sino que con el cambio de
relaciones existentes ha habido varios sistemas de letras. Destaca el francs, por ser un
sistema poco discreto. El Sistema Francs prefiere las relaciones entre librador y librado, y las
relaciones entre librador y tomador. El sistema Germnico es el que sigue nuestro
ordenamiento. Antes de la promulgacin de la Ley Cambiaria, Espaa segua el sistema
francs pero ahora es el germnico, siendo ms desconectado de las relaciones ya que
considera la letra como un derecho abstracto, sin tener relaciones.
No todos los ttulos de crdito han surgido en el mismo momento de la historia del comercio,
por lo que su estudio y regulacin se ha producido en tiempos diversos; pero desde principios
del siglo XX los juristas han realizado grandes esfuerzos para elaborar una teora unitaria o
general, dentro de la cual se comprende toda esa categora llamada ttulos de crdito. Para
entender el desarrollo histrico de los ttulos valores (letras de cambio, cheques, pagars) es
bsico diferenciar el hecho que ellos solo aparecieron en la Edad Media, por la necesidad de
crear instrumentos que debieron facilitar la circulacin del dinero y por el riesgo que implicaba
el transporte de los valores monetarios de una plaza a otras.
Dado el enorme flujo comercial en la Edad Media, los comerciantes de la poca medieval
urgan el traslado de dinero o especies monetarias de un sitio a otro, lo cual era riesgoso; fue
entonces cuando aparecieron los cambistas, que reciban sumas de dinero, entregando a
cambio un documento que el acreedor llevaba a otro sitio con el fin de que el mandatario,
socio o corresponsal del cambista devolviera el dinero entregado. Es as como puede verse un
escenario en donde se relacionan dinero con ttulos valores y a travs de ellos se disminuye el
cargar dinero, pero tambin, se crean nuevas condiciones de intercambio y transformacin
productiva particular.
La letra de cambio es un documento en el que se recoge una deuda de unsujeto frente a otro
y preparada para ser entregada (endosada) a un tercero; esta debe contener:
La mencin de ser letra de cambio, inserta en el texto del documento;
La expresin del lugar y del da, mes y ao en que se suscribe;
La orden incondicional al girado de pagar una suma determinada de dinero
El nombre del girado;
El lugar y la poca del pago;
El nombre de la persona a quien ha de hacerse el pago; y
La firma del girador o de la persona que suscriba a su ruego o en su nombre.
El cheque nace como una letra de cambio girada contra un banco y pagadera a la vista que
permita mediante una compensacin de crditos abandonar en cuenta del beneficiario la
suma girada contra el banco cuando aquel era depositante del mismo. Es un documento que
slo puede ser expedido a cargo de una institucin de crdito y que slo puede ser expedido
por quien, teniendo fondos disponibles en una institucin de crdito, sea autorizado por sta
para librar cheques a su cargo. Este debe de contener:
La mencin de ser cheque, inserta en el texto del documento;
El lugar y la fecha en que se expide;
La orden incondicional de pagar una suma determinada de dinero;
El nombre del librado;
El lugar del pago; y
La firma del librador.
Algunos puntos importantes dentro de la evolucin y desarrollo de los ttulos valores:
En el siglo XIII surgen los Pagars.
La Conferencia de la Hayaen 1910 promovida por Italia y Holanda unifica la
reglamentacin en materia de letra recambio y pagar a la orden.
La conferencia de Ginebra celebrada en 1930 reuni a 26 pases, en la que se aprob
convenios sobre la letra, cheque y pagar, conocida con el nombre de Ley Uniforme
de Ginebra, ratificada por todos los pases asistentes, con excepcin de Inglaterra, la
antigua Unin Sovitica, Japn y Brasil".
En 1928 se reuni en la Habana la Conferencia Interamericana que aprob el Cdigo
de Bustamante, el cual introduca normas para resolver conflictos en materia
cambiaria.
Fue el mexicano Ral Cervantes Ahumada quien elabor un plan de unificacin para
Amrica Latina en materia de ttulos el cual se aprob en 1967 y que hoy conocemos
bajo de la denominacin de Proyecto INTAL (Integracin para Amrica Latina). Este
proyecto se convirti en el Decreto Extraordinario 410 del 27 de marzo de 1971 (actual
cdigo de comercio), que empez a regir a partir del primero de enero de 1972 y que
en su libro tercero, ttulo III, contiene una regulacin general y especfica sobre
algunos ttulos valores, adems de regular superficialmente tambin instrumentos
negociables como las acciones de sociedades, los Bonos y los C.D.
Ttulo de crdito: Un ttulo de crdito, tambin llamado ttulo valor, es aquel
"documento necesario para ejercer el derecho literal y autnomo expresado en el
mismo". De la anterior definicin se entiende que los ttulos decrdito se componen de
dos principales partes: el valor o clase de rifle que consignan y el ttulo o soporte
material que lo contiene, resultando de esta combinacin una unidad inseparable. Esta
figura jurdica y comercial tendr diferentes lineamientos segn el pas o el sistema
jurdico en donde se desarrolle y legisle.
Elementos: La Doctrina ha encontrado los siguientes elementos en los ttulos de crdito,
algunos de aquellos no son considerados como tales de forma unnime, en especial la
circulacin:
Incorporacin: El ttulo de crdito es un documento que lleva incorporado un derecho, en tal
forma, que el derecho va ntimamente unido al ttulo y su ejercicio est condicionado por la
exhibicin del documento; sin exhibir el ttulo, no se puede ejercitar el derecho en l
incorporado, y su razn de poseer el derecho es el hecho de poseer el ttulo. La incorporacin
del derecho al documento es tan ntima que el derecho se convierte en algo accesorio del
documento. Generalmente, los derechos tienen existencia independientemente del documento
que sirve para comprobarlos, y pueden ejercitarse sin necesidad estricta del documento; pero
tratndose de ttulos de crdito el documento es lo principal y el derecho lo accesorio; el
derecho ni existe ni puede ejercitarse, si no es en funcin del documento y condicionado por
l.
Legitimacin: La legitimacin es una consecuencia de la incorporacin. Para ejercitar el
derecho es necesario legitimarse exhibiendo elttulo de crdito. La legitimacin tiene dos
aspectos: activo y pasivo. La legitimacin activa consiste en la propiedad o calidad que tiene el
ttulo de crdito de atribuir a su titular, es decir, a quien lo posee legalmente, la facultad de
exigir del obligado en el ttulo la obligacin que en l se consigna. La legitimacin pasiva
consiste en que el deudor obligado en el ttulo de crdito cumple su obligacin y por tanto se
libera de ella, pagando a quien aparezca como titular del documento.
Literalidad: Hace referencia a que el derecho se medir en su extensin y dems
circunstancias, por la letra del documento, por lo que literalmente se encuentre en l
consignado. Sin embargo la literalidad puede ser contradicha por otro documento (por
ejemplo, el acta constitutiva en la S.A.) o por la misma ley (ej. la ley prohbe la letra de cambio
al portador, cuando as ste, ser nula).
Autonoma: No es propio decir que el ttulo de crdito es autnomo, ni que sea autnomo el
derecho incorporado en el ttulo; lo que debe decirse que es autnomo es el derecho que cada
titular sucesivo va adquiriendo sobre el ttulo y sobre los derechos en l incorporados, y la
expresin autonoma indica que cada persona que va adquiriendo el documento adquiere un
derecho propio, distinto del derecho que tena o podra tener quin le transmiti el ttulo. As se
entiende la autonoma desde el punto de vista activo; y desde el punto de vista pasivo, es
autnoma la obligacin de cada unode los signatarios de un ttulo de crdito, porque dicha
obligacin es independiente y diversa de la que tena o pudo tener el suscriptor del
documento.
Circulacin: Un quinto elemento que no est considerado por la generalidad de los autores
como tal es la circulacin. Dicho elemento se refiere a que el ttulo de crdito est destinado a
circular, a transmitirse de una persona a otra.
Clasificacin de los ttulos de crdito. Para clasificar los ttulos de Crdito se han desarrollado
numerosos criterios, por lo que slo haremos mencin de los principales. Atendiendo a si son
regidos por la ley. Son ttulos innominados -o atpicos- y ttulos nominados -tpicos-. Son ttulos
tpicos los que se encuentran reglamentados en forma expresa en la ley, como la letra de
cambio y el pagar. Son ttulos innominados aquellos que sin tener una reglamentacin legal
expresa han sido consagrados por los usos mercantiles.
El objeto Este criterio atiende al objeto, es decir, al derecho incorporado en el ttulo de crdito.
Segn ste criterio podemos clasificar los ttulos en Personales, Obligacionales o Reales:
Ttulos Personales: tambin llamados corporativos, que son aquellos cuyo objeto
principal no es un derecho de crdito, sino la facultad de atribuir a su tenedor una
calidad personal de miembro de una sociedad. De tal calidad derivan derechos de
diversas clases: polticos, patrimoniales, etc.
Ttulos Obligacionales: o ttulos de crditopropiamente dichos, que son aquellos cuyo
objeto principal, es un derecho de crdito y, en consecuencia atribuyen a su titular
accin para exigir el pago de las obligaciones a cargo de los suscriptores.
Ttulos Reales: de tradicin o representativos, que son aquellos cuyo objeto principal
no consiste en un derecho de crdito, sino en un derecho real sobre la mercanca
amparada por el ttulo. Por esto se dice que representan mercancas.
Su forma de creacin, este criterio los podemos clasificar en ttulos singulares y seriales o de
masa. Ttulos singulares son aquellos que son creados uno slo en cada acto de creacin,
como la letra de cambio, el pagar, etc. Y ttulos seriales son los que se crean en serie, como
las acciones y las obligaciones de las sociedades annimas.
Sustantividad, este criterio los divide en principales y accesorios. Siendo stos ltimos la q
dependen de otro ttulo de crdito principal, como el caso de los bonos de prenda del
certificado de depsito.
Su circulacin, es la principal clasificacin. Segn la forma de transmitirse los Ttulos de
Crdito se clasifican de la siguiente forma o formas:
Ttulos nominativos: Son ttulos nominativos, tambin llamados directos, aquellos que
tienen una circulacin restringida, porque designan a una persona como titular, y que
para ser transmitidos, necesitan el endoso del titular y la cooperacin del obligado en
el ttulo, el que deberllevar un registro de los ttulos emitidos; y el eminente slo
reconocer como titular a quien aparezca a la vez como tal, en el ttulo mismo y en el
registro que el emisor lleve.
Ttulos a la orden: Son ttulos a la orden aquellos que, estando expedidos a favor de
determinada persona, se trasmiten por medio del endoso y de la entrega misma del
documento. Puede ser que siendo el ttulo a la orden por su naturaleza, algn tenedor
desee que el ttulo ya no sea transmitido por endoso y entonces podr inscribir en el
documento las clusulas No a la orden no negociable u otra equivalente.
Ttulos al Portador: Son aquellos que se trasmiten cambiariamente por la sola
tradicin, y cuya simple tenencia produce el efecto de legitimar al poseedor.
La eficacia procesal, segn este criterio los ttulos pueden ser de eficacia procesal plena o
limitada. En el primer caso encontramos a la letra de cambio y al cheque, porque no necesitan
hacer referencia a otro documento o a ningn acto externo para tener eficacia procesal plena,
basta exhibirlos para que se consideren por s mismos suficientes para el ejercicio de la accin
en ellos consignada; pero hay otros ttulos de crdito cuyos elementos caratulares no
funcionan con eficacia plena, como el cupn adherido a una accin de una sociedad annima.
Cuando se trata de ejercitar los derechos de crdito relativos al cobro de dividendos, habr
que exhibir el cupn y el acta de la asamblea que aprob el pago delos dividendos. Por eso se
dice que el cupn es un ttulo de eficacia procesal limitada o incompleto, y para tener eficacia,
necesita ser complementado con elementos extraos, extracartulares.
Segn su funcin econmica, existen ttulos de especulacin y ttulos de inversin. Quien va a
exponer su dinero con objeto de obtener una ganancia, podr exponerlo jugando,
especulando o invirtiendo. Se juega comprando un billete de lotera o un billete de carreras de
caballos; pero estos documentos no son propiamente ttulos de crditos. Se especula con los
ttulos de crdito cuyo producto no es seguro, sino fluctuante, como en el caso de las acciones
de sociedades annimas. Se invierte cuando se trata de tener una renta asegurada y con
apropiada garanta, como cuando se compran cdulas hipotecarias. Otra distincin se da entre
los ttulos creados por el Estado (a los que suelen llamarse pblicos) y los creados por
particulares (a los que se denominan privados).
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