Barriers to International Diversification

Diversifikasi internasional memiliki banyak manfaat, namun manfaat-manfaat

tersebut akan terbatas karena adanya hambatan atau rintangan untuk berinvestasi ke luar
negeri. Seperti hambatan untuk bertahan, antara lain termasuk legalitas, informasional serta
rintangan ekonomi yang ada pada segmen pasar modal nasional, serta penghalangan para
investor yang akan melakukan investasi keluar negeri. Kekurangan likuiditas terkait dengan
kemampuan untuk membeli dan menjual sekuritas secara efisien yang merupakan salah satu
penghambat utama dalam beberapa pertukaran ke luar negeri. Hambatan-hambatan yang lain
juga termasuk pengendalian mata uang, peraturan pajak, secara relatif berkurang
perkembangan pasar modal ke luar negeri, resiko nilai tukar dan kurangnya penjangkauan
dengan mudah dan informasi yang sebanding dalam akuisisi sekuritas asing yang potensial.
Kekurangan informasi yang memadai dapat secara signifikan meningkatkan resiko dari
sekuritas asing, memberikan investor tambahan insentif unuk menjaga uang yang mereka
miliki di negara masing-masing.
Beberapa hambatan rupanya telah terkikis. ang yang diinvestasikan keluar negeri
baik oleh institusi maupun individu besar menunjukkan pertumbuhan yang dramatis.
!engikisan dalam hambatan-hambatan investasi asing dan konsekuensi pertumbuhan dalam
level investasi internasional, namun demikian investasi-investasi tersebut masih
menunjukkan tingkat yang rendah secara relatif dari diversifikasi internasional.
Kecenderungan untuk memegang aset-aset domestik dalam satu investasi potofolio
menunjukkan sesuatu yang disebut dengan home bias. "isalnya , pada tahun #$$% &merika
memegang $'( ekuitas investasi dalam saham domestik. "enghilangkan home bias sudah
diestimasi bah)a dalam sebuah portofolio yang optimal sejenis yang dimiliki &.S , investor
telah termasuk lebih dari '# ( saham asing. Home bias juga jelas terlihat pada negara lain,
dengan masyarakat domestik yang memegang saham dalam jumlah yang tidak sepadan
dengan kekayaan pasar saham nasional.
*nvestor dapat selalu membeli saham dalam pasar mereka sendiri. Satu masalah
dengan pembelian saham-saham yang terdaftar adalah dalam nilai tukar asing yang dapat
menjadi maha secara khusus, dikarenakan pembayaran yang tinggi untuk komisis broker.
!emilik saham-saham asing juga memasang hukum pajak asing yang kompleks dan
gangguan dalam mengkonversi pembayaran deviden dalam dollar.
Selain investor dapat membeli saham asing diluar negeri, investor dapat membeli
ekuitas asing yang diperdagangkan &.S dalam bentuk American Depository Receipts
(ADRs). Sebuah &D+ adalah sertifikat yang ternegosiasi dan dikeluarkan oleh bank &.S yang
telah terbukti memiliki &merican Depository Shares ,&DSs-. &D+ disediakan untuk investor
&.S dengan sebuah cara yang tepat untuk berinvestasi dalam perdagangan saham asing di
&merika Serikat. Global Depository Receipts (GDRs) juga hampir sama dengan &D+s
tetapi berbeda, karena secara general diperdagangkan dalam dua atau lebih pasar keluar dari
pasar penerbit asing tersebut berasal.
Sebuah alternatif untuk &D+ dan .D+ adalah Global Registered Share (GSR) atau
global share. /idak seperti &D+, yang memperdagangkan dollar dalam &merika Serikat,
.+S menerbitkan dan mendaftarkan saham-saham dalam berbagai pasar di seluruh dunia.
.+S menyediakan kesempatan bagi pemegang saham untuk melintasi dunia dengan hak yang
sama. Dengan kata lain .+S hampir sama dengan saham biasa namun dengan tambahan
manfaat bah)a investor dapat menjualnya dalam berbagai pertukaran saham di dunia dimana
.+S tersebut terdaftar dan dalam mata uang lokal negara-negara tersebut.