AO DE LA INVERSIN PARA EL DESARROLLO RURAL

Y LA SEGURIDAD ALIMENTARIA

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTN

FACULTAD DE INGENIERA AGROINDUSTRIAL

ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE INGENIERA
AGROINDUSTRIAL

ASIGNATURA : CONTABILIDAD DE COSTOS

DOCENTE : Ing. MARIO PEZO GONZLES

TEMA : MARGEN DE SEGURIDAD

ESTUDIANTE : DAVID SANTOS HUANCAS

Octubre de 2013
MARGEN DE SEGURIDAD
I. INTRODUCCIN:
El margen de seguridad es uno de los elementos ms importantes del value
investing, ya que es esencial para reducir el riesgo de nuestras inversiones y
aumentar su rentabilidad. Es una de las herramientas bsicas del value
investing para minimizar el riesgo de nuestras inversiones financieras, aunque
tambin influye en su rentabilidad futura. Este trmino fue utilizado por primera
vez por Benjamin Graham en el libro El inversor inteligente.
Aparte del mtodo cuantitativo para seleccionar empresas Warren Buffett
tambin adquiri el concepto de Graham de margen de seguridad. Graham
enseo a Buffett que es muy importante comprar una accin cuando el margen
entre precio y el valor intrnseco es lo suficientemente amplio para ser cubierto
por el margen de seguridad. El principio del margen de seguridad ayuda a un
inversor.
II. OBJETIVOS:
- Definir y calcular el margen de seguridad de una empresa.
III. REVISIN BIBLIOGRFICA:
El margen de seguridad es una medida complementaria al punto de equilibrio que
representa la diferencia entre las ventas presupuestadas o reales y las ventas de
equilibrio. Es la cantidad en la cual las ventas pueden disminuir antes de comenzar a
incurrir en prdidas. Nos indica cunto pueden caer las ventas (en S/. o en %) sin que
la empresa entre a operar en zona de prdidas.
Principalmente este margen ayuda a que el inversor, no obtenga rendimientos
negativos. Imagnese que un inversor define el valor intrnseco por encima del valor
del mercado, puede que la accin no sea comprada en base al margen de seguridad.
Cuando el valor intrnseco por ejemplo baja, el valor del mercado har lo mismo, tal
vez hasta por debajo del nivel para que el inversor lo pueda comprar. El margen de
seguridad cuida que la diferencia entre el precio de compra y el valor intrnseco sea lo
suficientemente amplio para evitar prdida en el caso de que ocurra un cambio as.
Qu tan grande tiene que ser exactamente el margen de seguridad para Buffett; para
l depende del riesgo. Para una inversin ms especulativa Buffett mantiene un
margen de 50 por ciento. En el caso una inversin segura, un margen de 10% alcanza.
Warren Buffett dice lo siguiente sobre este margen: Si entenderas una empresa y su
futuro perfectamente, necesitaras un margen de seguridad relativamente pequeo.
Entonces, para la empresa ms vulnerable es, asumiendo que continas con los
deseos de invertir en aquello, necesario tener un margen de seguridad ms amplio. Si
manejaras un camin sobre un puente que supuestamente puede suportar 10,000
libras, y el vehculo que manejas pesa 9,800, te sentiras bien si el puente se
encuentra esta 6 pulgadas arriba del suelo donde est construido, pero si est
construida sobre el Gran Can, tal vez quisieras un margen de seguridad un poco
ms amplio.
El margen de seguridad lo protege al inversor, y es igual de importante, que las
ganancias extraordinarias que puedan ser logradas. El valor contable de una empresa,
cuyo margen de ganancia aumenta anualmente, tambin aumentar. Cuando el
mercado finalmente valora una empresa en su valor real, el rendimiento del inversor
consistir del valor contable que aument y del margen de seguridad.
Margen de seguridad.
Es la diferencia entre el valor intrnseco de una accin y su precio de mercado. Para
Graham "el margen de seguridad siempre depende del precio pagado". Usando el
margen de seguridad, uno debe comprar una accin cuando realmente vale ms que
su precio de mercado. Esta es la tesis central de la filosofa de value investing, que
estipula la conservacin del capital como primera regla de inversin. Graham sugiere
analizar aquellas compaas que no son populares u olvidadas y que tengan una
relacin "precio/beneficio" o "precio bajo/valor contable" baja. Hay que analizar los
estados financieros y las notas al pie para ver si hay activos ocultos (inversiones en
otras compaas, por ejemplo) que no estn siendo considerados por el mercado. El
margen de seguridad protege al inversionista de malas decisiones y adversidades en
el mercado. Toda vez que el valor justo es difcil de calcular con exactitud, el margen
de seguridad otorga al inversionista cierto margen de error. Una interpretacin comn
del margen de seguridad es que tan bajo es el valor intrnseco que uno paga por una
accin: en el caso de emisiones de alta calidad un inversionista querr pagar 90
centavos por dlar (90% del valor intrnseco) mientras que acciones ms especulativas
seran adquiridas con un descuento del 50% del valor intrnseco (50 centavos por
dlar).
El margen de seguridad consiste al igual que en el enfoque temporal de la inversin en
constituir una reserva de fondos, con lo cual se afecta la rentabilidad. Este margen
consiste en alargar o reducir el Programa de vencimientos de las deudas. Cuanto ms
prolongado es el programa menor es el riesgo asumido, mientras que cuanto ms
breve es el programa mayor es el riesgo de la empresa por no honrar sus
vencimientos. En el caso de aumentar el margen de seguridad, se puede producir una
prdida segn cual sea el costo de los fondos, pagando intereses por perodos en que
los fondos no son necesarios.
La estimacin del margen de seguridad va a depender de las preferencias que estipule
el administrador financiero, es decir que la gerencia va a determinar el plazo entre los
flujos de fondos probables y los vencimientos de las deudas. Esta decisin va a
determinar la proporcin de deudas corrientes y no corrientes que mantendr la
estructura del pasivo.
El punto de equilibrio es la posicin en la cual la empresa no reporta ni utilidad ni
prdida. A partir de este punto la empresa estar operando con utilidad, la cantidad
que hay entre la utilidad y el punto de equilibrio es conocida como margen de
seguridad, que generalmente se representa como un porcentaje en relacin a las
ventas antes de empezar a resentir prdidas.
Naturalmente que mientras menos sea este porcentaje mayor atencin requerir por
parte de la gerencia a fin de evitar que llegue a su situacin de equilibrio o inclusive
prdidas.
Podemos definir el margen de seguridad como la diferencia entre el precio de un
activo y su valor intrnseco. Por lo tanto, cuanto menor sea el precio de un activo
financiero, mayor ser su margen de seguridad, siempre que su valor intrnseco no
vare.
El valor intrnseco es la estimacin del valor de una empresa que calculamos en base
a sus caractersticas fundamentales como sus cuentas anuales, ventajas competitivas
o perspectivas de futuro, mientras que el precio de un activo es su cotizacin en el
mercado.
Clculo del margen de seguridad:
La frmula para calcular el margen de seguridad es:

Ejemplos:
1. Supongamos que queremos invertir en la empresa Academia de Inversin S.A.,
que cotiza en el Mercado Continuo. Tras analizar sus cuentas financieras, su
estrategia empresarial y sus perspectivas de futuro, llegamos a la conclusin de
que sus acciones tienen un valor intrnseco de S/. 50.00 por accin. Sus acciones
cotizan a S/. 35.00 por accin.
Las operaciones para el clculo del margen de seguridad son muy simples:

2. La empresa S.A. de C.V. le pide determinar su margen de seguridad con los
siguientes datos:
Unidades vendidas: 2000
Precio de venta unitario: S/. 2000.00
Costo variable unitario: S/. 1200.00
Costo fijo total: 1000000
Ventas = 2000 (S/. 2000.00) = S/. 4000000.00
- Costos variables = 2000 (S/. 1200.00) = S/. 2400000.00
- Contribucin marginal = ventas costos variables = S/. 1600000.00
- Costos fijos S/. 1000000.00
- Utilidad S/. 600000.00

La importancia de invertir con un margen de seguridad
La importancia del margen de seguridad radica principalmente en la proteccin ante el
riesgo que puede ser causado por diferentes eventos, como pueden ser:
Eventos inesperados dentro de la empresa.
Cambios en el sector industrial.
Crisis econmicas.
Errores de anlisis y valoracin que realizamos sobre la compaa
Es importante tener en cuenta que un alto margen de seguridad no garantiza al 100%
no perder dinero. Por ello, una medida adicional al margen de seguridad para disminuir
el riesgo de nuestras inversiones es invertir en empresas con ventajas competitivas
duraderas y negocios estables, que reduzcan al mnimo los 3 primeros factores de
riesgo. El cuarto factor slo se mejora a base de combinacin de teora y prctica.
Por otro lado, el margen de seguridad no slo aporta reduccin del riesgo, sino que
tambin influye en la rentabilidad futura de nuestras inversiones. Esto se debe a que
compramos a un precio inferior a su valor. Por ejemplo, si calculamos que con un valor
intrnseco de S/. 50.00, la rentabilidad de la inversin ser de un 9% anual, si
compramos con un margen de seguridad del 50% (es decir, a S/. 25.00) la rentabilidad
esperada ser del 18% anual, es decir, el doble.
IV. CONCLUSIN
En conclusin, el margen de seguridad, representa lo que podemos dejar de vender
sin perder, es decir lo que perderamos en el futuro por cambios inesperados que
sucedan en la empresa, siendo de esta manera de vital importancia para prever y no
tener prdidas inesperadas.
V. RECOMENDACIONES:
A la hora de invertir siempre es aconsejable, por no decir imprescindible, buscar
empresas que tengan un margen de seguridad aceptable. Es una cuestin de sentido
comn que debe estar siempre presente en inversores inteligentes.
VI. BIBLIOGRAFA:
1. www.warrenbuffett.es. Las Siete Bases De Inversin En Valor.
WarrenBuffett.es. Archivo PDF.