WAKTU DISKRIT PATOKAN PENDEKATAN

UNTUK ASURANSI DAN KEUANGAN

Makalah ini mengusulkan sebuah pendekatan yang konsisten ke waktu penilaian diskrit dalam
asuransi
dan keuangan . Pendekatan ini menggunakan portofolio optimal pertumbuhan sebagai unit rujukan
atau patokan . Ketika digunakan sebagai patokan , terlihat bahwa semua mengacu
proses harga merupakan supermartingales . Benchmarked proses harga yang adil adalah
dicirikan sebagai martingales . Tidak ada transformasi ukuran diperlukan untuk adil
harga kebijakan asuransi dan turunannya . Aturan harga aktuaria
diperoleh sebagai kasus tertentu harga yang wajar ketika klaim kontingen independen
dari portofolio optimal pertumbuhan.

Terdapat aliran sastra yang memanfaatkan konsep pertumbuhan optimal

portofolio ( GOP ) , awalnya dikembangkan oleh Kelly (1956 ) dan kemudian diperpanjang dan
dibahas , misalnya, di Long ( 1990) , Artzner ( 1997) , Bajeux - Besnainou &
Portait ( 1997) , Karatzas & Shreve ( 1998) , Kramkov & Schachermayer ( 1999) ,
Korn ( 2001 ) dan Goll & Kallsen ( 2002 ) . Di bawah asumsi tertentu GOP
bertepatan dengan portofolio numeraire , yang membuat harga , jika dinyatakan dalam
unit ini portofolio tertentu, ke martingales bawah probabilitymeasure diberikan . Dalam Kramkov &
Schachermayer ( 1999 ) dan Platen ( 2001 , 2002 ) itu
menunjukkan bahwa harga saat mengacu oleh GOP bisa menjadi supermartingales .
Gagasan portofolio numeraire baru-baru ini diperpanjang oleh
Becherer ( 2001) , dengan harga benchmarked akun yang supermartingales
ketika ukuran martingale lokal setara ada. Dalam kasus standar
dengan ukuran martingale setara portofolio numeraire telah ditunjukkan
bertepatan dengan kebalikan dari deflator atau negara kepadatan harga , lihat Constatinides
( 1992) , Duffie ( 1996) atau Rogers ( 1997) . Selanjutnya, dalam Buhlmann

(1992 , 1995) dan Buhlmann et al . ( 1998) deflator telah disarankan untuk

pemodelan pasar keuangan dan asuransi . Demikian pula , di Platen ( 2001, 2002 ,
2004) pasar keuangan telah dibangun oleh karakterisasi GOP
portofolio portfolio.benchmark patokan .
Dalam makalah ini kami mengikuti pendekatan patokan waktu diskrit , di mana kita
ciri fitur kunci dari pasar keuangan dan asuransi melalui GOP .
Kami tidak menganggap keberadaan langkah martingale setara. konsep
dari harga yang wajar diperkenalkan , di mana harga wajar polis asuransi dan
derivatif diperoleh melalui ekspektasi bersyarat sehubungan dengan nyata
mengukur probabilitas dunia . Ini memberikan dasar yang konsisten untuk harga yang
berlaku secara luas di bidang asuransi , tetapi juga dalam harga derivatif . Contoh dari
pasar waktu diskrit akan diberikan yang menggambarkan beberapa fitur kunci dari benchmark
Pendekatan .
Kami telah menunjukkan bahwa portofolio optimal pertumbuhan memainkan peran sentral untuk
harga
di pasar keuangan dan asuransi . Konsep klaim kontingen yang adil
harga telah diperkenalkan . Proses harga yang adil, bila diukur dalam satuan
portofolio optimal pertumbuhan , bentuk martingales . Untuk klaim kontingen yang
independen dari pertumbuhan portofolio harga yang wajar optimal juga bertepatan dengan
harga aktuaria klasik , namun, secara umum , hal ini tidak terjadi