UNIVERSIDAD TELESUP

FACULTA DE ADMINISTRACION Y NEGOCIOS

GLEOBALES

TRABAJO DE FINANZAS CORPORATIVAS

DOCENTE.

ALUMNO: ARISTIDES RAUL GARCIA ALATA

SEMESTRE: VIII.

Ayacucho, Julio del 2014

FINANZAS COORPORATIVAS INTERNACIONALES.

ACTIVIDAD I
1.- Realice un informe acadmico sobre la economa financiera y el proceso estratgico
financiero.
I. CONCEPTO
La economa financiera es una disciplina que pone el nfasis en el uso del anlisis econmico
para entender el funcionamiento bsico de los mercados financieros, particularmente la medida
y la valoracin del riesgo y la asignacin inter temporal de los recursos monetarios. Segn
Marn y Rubio (2001), se puede entender la economa financiera como el estudio del
comportamiento de los individuos en la asignacin inter temporal de sus recursos en un
entorno incierto, as como el estudio del papel de las organizaciones econmicas y los
mercados institucionalizados en facilitar dichas asignaciones. De esta definicin, se pueden
destacar dos elementos esenciales en todo anlisis de Economa Financiera:
- Elemento temporal: la asignacin inter temporal de los recursos.
- Elemento de incertidumbre: el entorno incierto.
Siguiendo a Marn y Rubio (2001), la complejidad de la interaccin entre los dos elementos
anteriores convierte a la Economa Financiera en un interesante tema de estudio.
Aunque el principal foco de atencin de la Economa Financiera lo constituyen los mercados de
capitales, no debe considerarse a esta disciplina econmica caracterizada exclusivamente por
la existencia de dichos mercados. Existe, adems, una diferencia metodolgica de relieve cual
es la consideracin de la ausencia de arbitraje en la valoracin de contratos e instrumentos
financieros.
II. ANTECEDENTES Y DESARROLLO
La historia de la Economa Financiera es muy corta, comparada con la de otras disciplinas
acadmicas. De hecho, no hace ms de 40 aos que la Economa Financiera consista
simplemente en una coleccin de ancdotas y de reglas sin ningn rigor cientfico, con una
visin dirigida exclusivamente a potenciar el conocimiento meramente descriptivo.
La relevancia de la Economa Financiera como disciplina acadmica, tuvo su especial
reconocimiento pblico cuando en 1990 el Premio Nobel de Economa recay en tres
distinguidos economistas financieros "por sus trabajos pioneros para establecer la teora de la
economa financiera". Estos tres economistas fueron Harry Markowitz, Merton Miller y William
Sharpe. Posteriormente, en 1997, Myron Scholes y Robert Merton tambin recibieron el Premio
Nobel por sus contribuciones a la valoracin de activos derivados. Por ltimo, se debe sealar
que tres de los economistas que recibieron con anterioridad el Premio Nobel (Kenneth Arrow,
Gerard Debreu y Franco Modigliani), lo obtuvieron, en gran medida, por sentar las bases de lo
que actualmente se entiende por Economa Financiera (para ms informacin, consltese la
pgina Web de la Fundacin Nobel).
III. MBITOS DE APLICACIN
Los distintos campos de actuacin de la Economa Financiera se pueden agrupar en las
siguientes grandes reas:
-

El anlisis media-varianza.
La determinacin e interpretacin de los precios de los activos financieros y la
valoracin del riesgo
La eficiente organizacin de la intermediacin financiera y de los mercados de
capitales.
La eficiente adopcin de decisiones en el seno de la empresa.

Las cuatro reas anteriores, aunque pudiera no parecerlo, se encuentran interrelacionadas

dentro de la Economa Financiera. As, a travs de la agregacin de las demandas de activos
financieros por parte de los inversores individuales (anlisis media-varianza), se desarrollan
teoras que determinan los factores relevantes en los precios de los activos financieros, se est
en disposicin de decidir qu tipos de activos son necesarios y qu reglas de decisin deben
utilizar las empresas para atraer eficientemente el capital necesario.
Proceso Estratgico Financiero
La Planeacin Estratgica es una de las asignaturas pendientes por parte de los
Administradores de Empresas ya que es una de las ms grandes preocupaciones de la alta
gerencia, y al mismo tiempo, es una de las columnas corporativas ms dbiles. Para reflexionar
sobre el sentido de Planeacin Estratgica debemos entender dicho concepto. Revisando e
investigando me encontr con una gran variedad de definiciones, que a decir verdad, me hacen
recapacitar sobre el verdadero sentido que debemos tener de esta importante fase de la vida
empresarial, ya que la gran mayora de ellas, pretenden llevarnos por el camino del como sin
mostrarnos el camino del por qu o para qu.
El objetivo de la planificacin financiera es minimizar el riesgo y aprovechar las oportunidades y
los recursos financieros, decidir anticipadamente las necesidades de dinero y su correcta
aplicacin, buscando su mejor rendimiento y su mxima seguridad financiera. El sistema
presupuestario es la herramienta ms importante con lo que cuenta la administracin moderna
para realizar sus objetivos.
Es decir, la planeacin financiera se enfoca a realizar una proyeccin sobre los resultados
deseados a alcanzar por la empresa, ya que estudia la relacin de proyecciones de ventas,
ingresos, activos o inversiones y financiamiento, tomando como base estrategias alternativas
de produccin y mercadotecnia, a fin de decidir, posteriormente, la forma de satisfacer los
requerimientos financieros.
2.- Presente un cuadro con las descripciones de las principales estrategias funcionales
que consideras de utilidad.

ACTIVIDAD II
1.- Indique cules son los instrumentos de financiamiento que ofrece a la empresa el
sistema burstil. Explique en qu consisten cada uno de ellos.
Instrumentos Financieros que Representan Derechos de Participacin a) Accin. Es indivisible
y representa la parte alcuota del capital de la sociedad autorizada a emitirla. En el Per
existen acciones de capital y acciones de inversin. b). Certificado de Suscripcin Preferente.
Estos certificados tienen valor econmico debido a que existen interesados en adquirir
acciones de las empresas con preferencia sobre otros que tambin desean hacerlo.
a. Certificados de Participacin en Fondos Mutuos de Inversin y Fondos de
Inversin. Estos son emitidos en ttulos o mediante anotacin en cuenta solo por la
sociedad administradora de fondos mutuos de inversin. d) Valores Emitidos con
respaldo Fideicometidos Se hacen bajo la denominacin de certificados de titulacin
acciones de titulacin o bonos de titulacin. e) ndice de Acciones. Est constituido
por un conjunto de acciones representativas del capital social de empresas diversas las
cuales se cotizan en bolsas.
b. Instrumentos financieros representativos de obligaciones Pueden identificarse los
siguientes instrumentos financieros que representan obligaciones a) Bonos. Son
obligaciones a plazo mayor de un ao. Representan un prstamo realizado por el
adquiriente o inversionista a favor del emisor.
b) Papeles Comerciales. Son
obligaciones a plazo no mayor de un ao. Un papel comercial puede ser una letra de
cambio o un pagare a corto plazo que no necesita de una garanta especfica.
c. Letra Hipotecaria. Es emitida exclusivamente por las empresas del sistema financiero
nacional autorizada y est destinada a financiar la adquisicin o construccin de
vivienda. d) Cedula Hipotecaria Se emite con la finalidad de conceder financiamiento
hipotecario.
d. Otros Instrumentos Financieros: El American Depositary Receipt (ADR) Es un recibo
negociable en el mercado de E.U, que representa acciones emitidas por empresas no
estadounidenses. Las transacciones de este instrumento financiero se realizan
principalmente en a la bolsa de valores de Nueva York

2.- Elabore un diagrama actualizado de la Estructura del Sistema (S.) Financiero (F.)
Internacional (I.) y realiza una breve comparacin con el Sistema Financiero Nacional,
reporte las diferencias y semejanzas.

ACTIVIDAD III
1.- seale 10 reformas al Sistema Financiero Nacional que impacten en los mercados
financieros y en los inversionistas.
1. Reduccin del dficit fiscal con el objeto de limitar la inflacin, las tasas de inters
locales y la necesidad de crdito internacional
2. Limites en la expansin crediticia domestica con el objetivo de controlar la inflacin
3. Movimientos en la tasa de cambio con el objeto de desincentivar importaciones y
promover exportaciones: devaluacin
4. Lmites al endeudamiento basados en la capacidad de pago del deudor
5. Incremento en los impuestos a los ingresos y a las ventas
6. Altos precios a bienes producidos por el Estado y en los servicios, tales como el
agua y la electricidad
7. Privatizacin de las empresas estatales
8. Desregulacin del Mercado laboral
9. Reforma de las tarifas y regmenes de importaciones

2.- Realice un cuadro comparativo entre tipo de cambio extranjero de naturaleza

coherente y tipo de cambio de equilibrio
TIPO DE CAMBIO EXTRANJERO DE
NATURALEZA COHERENTE
Las transacciones de equilibrio ocurren
cuando los tipos de cambio no tienen una
relacin adecuada entre s. Ilustraremos esta
afirmacin mediante algunos ejemplos que
incluyen nmeros que han sido redondeados
de manera irreal, pero tomando como
moneda base el dlar americano.

TIPO DE CAMBIO DE EQUILIBRIO.

Antes, tenemos que definir al tipo de cambio
nominal como el nmero de unidades de
moneda nacional que debemos entregar
para obtener una unidad de moneda
extranjera, o de manera similar, el nmero
de unidades de moneda nacional que
obtengo al vender una unidad de moneda

En primer lugar, tenemos la coherencia de

las tasas al contado. Supongamos que el
euro cuesta 2 dlares en Nueva York y 1.90
en Paris. De tal modo, se produciran las
siguientes acciones de ajuste: En la ciudad
de Nueva York se venderan 190 euros a
380 dlares. Los euros se venderan en
Nueva York porque el valor de los euros es
mayor.
En Paris, se venderan 380 dlares a 200
euros. En Paris, el valor del dlar es alto con
relacin al euro. Por lo tanto, los 190 euros
que se vendieran en la ciudad de Nueva
York a 380 dlares se podran usar para
comprar 200 euros en Paris, lo cual
proporcionara una ganancia de 10 euros. La
venta de euros en Nueva York ocasiona que
su valor disminuya en esta ciudad, mientras
que su compra en Londres provoca que su
valor aumente hasta que ya no existan
oportunidades de arbitraje.
Los mismos precios de cambios extranjeros,
suponiendo costos mnimos del transporte,
tendran que prevalecer en todas las plazas.
Las relaciones que existen entre dos plazas
se pueden extender a todos los pases.
Esto se conoce como "tasas de cruce
coherentes". Funciona de la siguiente
manera: suponga que la relacin de
equilibrio entre el dlar y libra es de 2 a 1 y
que el tipo de cambio del dlar con relacin
al franco suizo es de 25 por 1. Ahora,
suponga que en la ciudad de Nueva York 10
libras son iguales a 1 franco. Ocurrira el
siguiente proceso de ajuste. Se venderan
200 dlares por los 100 euros que se usaron
para obtener 1 000 francos. Con los 1 000
francos se compraran 250 dlares por euros
y euros por francos, puesto que el euro se
encuentra sobrevaluada con respecto a la
relacin "dlares a euros y dlares a
francos". Los dlares disminuiran con
relacin al euro, mientras que sta
disminuir con relacin al franco hasta que
se obtenga tasas de cruce coherentes. Si la
relacin fuera de 1 franco = .125 euros, se
obtendran tasas de cruce coherente. Se
verifican estas afirmaciones mediante el uso
de la siguiente relacin:
1 dlar = .5 libras
1 libra = 8.00 francos
1 franco = .25 dlares
El producto de los lados derechos de estas
tres relaciones debe ser igual a 1. Despus
de verificar, tenemos 0.5 x 8 x 0.25 = 1. De
tal modo, hemos establecido la coherencia
entre los tipos de cambios extranjeros

extranjera. As, vemos que el tipo de cambio

real es el precio relativo de los bienes del
pas extranjero expresados en trminos de
bienes locales.
Entonces, solo queda ver la definicin del
tipo de cambio de equilibrio, el tipo que
buscas. La cotizacin o tipo de cambio se
determina por la relacin entre la oferta y la
demanda de divisas; alternativamente,
puede decirse que el tipo de cambio se
determina por la relacin entre oferta y
demanda de moneda nacional para
transacciones internacionales del pas:
efectivamente, la oferta de divisas tiene
como contrapartida la demanda de moneda
nacional y la demanda de divisas tiene como
contrapartida la oferta de moneda nacional.
Las
variaciones
de
la
relacin
oferta/demanda de divisas determinan las
fluctuaciones del tipo de cambio; sin
embargo, hay un tipo de cambio normal o de
equilibrio en torno al cual se efectan las
variaciones y que debe corresponder al
equilibrio de los pagos internacionales.
En rgimen de patrn oro el tipo normal o de
equilibrio se identifica con la paridad oro, o
sea, la relacin entre los contenidos de oro
de las monedas. En rgimen de patrn de
cambio dicho tipo se determina por la
tendencia de las cotizaciones. En rgimen de
papel moneda inconvertible ese tipo se
determina por la relacin entre los poderes
adquisitivos de las monedas supuestas una
estabilidad comparativa de los niveles de
precios. En rgimen de Fondo Monetario
Internacional el tipo de cambio normal debe
ser declarado a la Institucin, en base del
contenido de oro de la moneda o,
alternativamente, de la relacin con el dlar
de Estados Unidos.

ACTIVIDAD IV.
1.- Realice una visita virtual a la Bolsa (B.) de Valores (V.) de Lima (L), e identifique la
relacin entre los mercados (M.) financieros (F.).

La Complejidad de los Mercados Financieros no est en la cantidad (nmero de mercados,

nmero de activos cotizados, volumen negociado), ni en el funcionamiento (fuerzas de oferta y
demanda), sino en las relaciones que existen entre los precios de los productos que cotizan en
los mercados; relaciones tanto en el espacio como en el tiempo, lo que implica convivir con una
incertidumbre sobre lo que pasa en otras partes y lo que ser y tener en cuenta los posibles
episodios de irracionalidad (comportamiento incoherente con la maximizacin de beneficios) de
los agentes que operan en los mercados.
La Teora Econmica distingue cuatro tipos de mercados, que se agrupan en dos clases segn
el carcter fsico o adimensional de las principales magnitudes que se fijan en ellos:
De Economa Real:
-

Mercado de Trabajo (Trabajo-Ocio, PNB, Emigracin, Salarios).

Mercado de Bienes y Servicios (Comercio, Consumo, Inflacin).

De Economa Monetaria:
-

Mercado de Dinero (Ahorro, Tipos de Inters).

Mercado de Capitales (Inversin-Financiacin).

Las relaciones entre mercados a escala agregada se pueden sintetizar en:

Las relaciones entre los diferentes mercados pasan todas por la regulacin pblica en tanto
que es preciso un garante del correcto funcionamiento de los mismos, que atraiga a la oferta y
la demanda. Entre dichas relaciones se pueden distinguir las de economa real, que conllevan
aspectos sociales, de las de economa monetaria, que afecta ms a las clases acomodadas y a
las empresas. Dicho de otra manera, la pobreza se define desde la Teora econmica en virtud
de las relaciones que surgen de los mercados de economa real, mientras que el nivel de
riqueza se estima depende ms de los mercados de economa monetaria.
CONCLUSIONES.
El sistema capitalista es un sistema econmico con vocacin globalizadora, es decir, necesita
crecer constantemente para sobrevivir y no ser su propia vctima. Pero esta globalizacin no
afecta solamente a la cada de barreras entre los mercados de distintos pases, sino tambin
entre todos los mercados interiores.
Debido a estas circunstancias se han ido desarrollando toda una serie de relaciones de
dependencia entre los precios o cotizaciones de los activos que se negocian en todos los
mercados, por lo que lleva a sospechar que su evolucin no se pueda considerar totalmente
aleatoria; a saber, que la Oferta y la Demanda de un mercado no sean fuerzas independientes
entre s, sino que exista una cierta componente determinista, fruto de las dependencias y
relaciones entre los mercados. De este modo, las variaciones no son aleatorias e inexplicables,
sino que responden a cierto control y direccin impuesto por la estructura de relaciones de los
mercados.
2.- Realice una lectura de un peridico nacional de economa y dos internacionales,
identifique y mencione cinco mercados financieros.

Intermediacin financiera directa

o Mercado primario
o Mercado secundario
Intermediacin financiera indirecta
Banca comercial y estatal
Cajas municipales
Financieras
Compaas de seguros mutuales
Cooperativas
Empresas de leasing

AFPs

Por el tipo de derecho:

o Mercado de Deudas
o Mercado de Acciones
Por el momento de las transacciones:
o Mercado Primario
o Mercado Secundario
Por el plazo de vencimiento de los activos financieros
o Mercado Monetario
o Mercado de Capitales
Por el plazo de entrega
o Mercado de Efectivo
o Mercado de Derivados

Trabajo Grupal (Monografa).

Finanzas corporativas internacionales

Introduccin
Las organizaciones de hoy experimentan cambios profundos, resultado del entorno en
el cual se desenvuelven, lo que obliga a empresarios, gerentes, profesionales,
docentes, dirigentes y polticos, a conocer y dominar las nuevas tendencias
administrativas, la configuracin de los bloques econmicos, las polticas de los
gobiernos, el papel de los organismos financieros nacionales e internacionales, la
filosofa que impulsan los cambios y el impacto que tienen stos sobre las empresas y
los pases en general, con el objetivo de asegurarse la estabilidad econmica.
En la actualidad el mundo de los negocios se desenvuelve no solo dentro de los
lmites de un pas sino que trasciende fronteras, por lo que muchas empresas tienen
negocios en el extranjero.
Es por esto que un gerente financiero necesita herramientas analticas adicionales
para enfrentar las complicaciones que implican los flujos de efectivo denominados en
divisas extranjeras, el riesgo poltico extranjero, los reglamentos y restricciones de
capital de gobiernos extranjeros y los sistemas fiscales de otros pases. Los gerentes
necesitan esas herramientas para aprovechar las oportunidades que existe en los
mercados de divisas y en los mercados de capital extranjero con el fin de reducir el
riesgo de divisas. La informacin de esos mercados permite al gerente financiero
asegurar que las decisiones financieras no estn predispuestas por factores de tipo de
cambio.
El Mercado de divisas
El Mercado de divisas es el mercado que cambia la moneda de un pas por la moneda
de otro. Este mercado es el mercado mas activo del mundo. Junto con el tamao del
mercado vienen las utilidades y las perdidas masivas de los especuladores y de los
gobiernos. El mercado de divisas es un mercado over the counter ; este termino se
puede utilizar para contratos sobre instrumentos financieros realizados directamente
entre dos partes y tambin para la negociacin sobre instrumentos financieros
derivados que se comercializan a travs de un dealer y no a travs de un mercado
centralizado. Los bancos comerciales, de inversin y las firmas dedicadas al comercio
con divisas conocidas como como mayoristas de billetes bancarios, son los principales
participantes de este mercado.
Los tipos de cambio
Un tipo de cambio es el precio de la moneda de un pas expresado en trminos de la
moneda de otro pas. Ms especficamente existen otros tipos de cambio como
aquellos para los billetes bancarios, cheques, TCv , TCc , TCf; ertre otros a explicar
ms adelante. La diferencia entre el TCv(Ask Rate- Interbancaria) y TCc( Bid RateInterbancaria) se llama diferencial cambiario (spread).Este diferencial proporciona a

los bancos sus ingresos por negociaciones con monedas extranjeras; sin embargo no
toda esa cifra representa una utilidad para los bancos, ya que gran parte de este
ingreso se desplaza entre los bancos que hacen transacciones interbancarias y porque
los bancos en si mismos deben enfrentarse a costos operativos. Es relevante tener en
cuenta que entre ms corto sea el periodo para el cual se desplazan los fondos, ms
relevantes sern los diferenciales entre precios de compra y venta sobre las divisas.
El mercado de cambios extranjeros al contado
Este se encarga del intercambio de divisas que se mantienen en cuentas bancarias
denominadas en divisas diferentes. Los tipos de cambio al contado se determinan a
travs de la oferta y demanda de las divisas negociadas en el mercado.
Las transacciones al contado se hacen con base en una fecha de valor de dos das de
negocios ms tarde para permitir que se hagan los arreglos de liquidacin con los
correspondientes o con las sucursales ubicadas en otras zonas de tiempo.
En el mercado directo, los bancos se ponen en contacto entre s. El banco que recibe
una llamada acta como un hacedor de mercado para la divisa en cuestin,
proporcionando una cotizacin de doble sentido (compra y venta) para el banco que
hace la llamada.
El otro mtodo de negociaciones interbancarias est dado por las transacciones que
se manejan a travs de corredores. Los corredores ponen rdenes lmites a partir de
los bancos que actan como hacedores de mercados. Una orden lmite es una oferta
para comprar o vender a un precio determinado. Las ordenes limite permanecen con el
corredor hasta que sean retiradas por el hacedor de mercado. La cotizacin que se
expresa como cierto nmero de unidades de moneda extranjera por dlar
estadounidense se conoce como Trminos Europeos.
Intercambio Directo: Para que este sea factible, se debe ofrecer una suma de colones
igual o mayor que los que obtendra por medio indirecto. Se les llama tambin tasas
cruzadas.
Yenes a Colones
Intercambio indirecto: Yenes a Dlares a Colones
Costos de transaccin en una transaccin con divisas:
Diferencial Cambiario
Honorarios del negociante de divisas

Perfil de rentabilidad en el mercado cambiario a plazo

Esta grfica representa la ganancia o prdida sobre un contrato a plazo, de igual forma
se utiliza en otros tipos de transacciones con divisas as como para la venta o compra
de divisas. Cuando vence el contrato a plazo, su valor se determina por la tasa
realizada al contado que exista en ese momento. Este tipo de graficas representan de
manera simple y visual el panorama de la posicin posible futura de una decisin con
divisas pueda presentarse.
Hay cinco tipos de transacciones con divisas:

Operaciones Spot:
Estas implican la compra y la venta de una divisa para entrega inmediata, que en
realidad ocurre dos das hbiles despus de efectuada la operacin.
Contratos directos a plazo (Fecha de valor a futuro):
Convenio para intercambiar divisas a un precio convenido hoy a una fecha futura; su
liquidacin se da a ms de dos das. Este mercado es de gran utilidad para reducir los
riesgos que resultan de las variaciones en los tipos de cambio cuando se hacen
inversiones, cuando se importa, exporta, cuando se solicitan fondos en prstamo y
tambin son utilizados por los especuladores. Los tipos de cambio a plazo implican un
acuerdo hoy para demorar el intercambio e monedas hasta alguna fecha.
Cuando el tipo de cambio a contado es mayor que el tipo de cambio a plazo se dice
que este se negocia con una prima a plazo.
Cuando el tipo de cambio a contado es menor que el tipo de cambio a plazo se dice
que este se negocia con un descuento a plazo.
Porcentaje de Prima/Descuento: (Forward-Contado)/contado x plazo
Cuando el resultado es positivo la divisa se negocia a prima y cuando es negativo se
negocia a descuento. En caso de que ambas tasas sean iguales, se dice que la
moneda a plazo tiene un comportamiento a la par.
Los contratos adelantados se pueden personalizar para adaptarlos a las necesidades
especficas de una corporacin en cuanto a monto, divisa, fecha de vencimiento y
otras cuestiones.
Swaps:
Tiene dos componentes, generalmente una transaccin a contado y otra a plazo; o dos
a plazo pero diferente plazo. La compra y la venta ocurren en puntos separados en el
tiempo. Los swaps pueden ser utilizados por una persona que invierte o solicita
fondos, para evitar el riesgo que implican las monedas extranjeras. Los swaps
permiten a los bancos intercambiar sus supervits y sus dficits de divisas individuales
y ello les permite compensar las operaciones al contado y a plazo.
Swap in : Comprar al contado y vender a plazo.
Swap out: Vender al contado y comprar a plazo.
Swap a doble plazo: Utilizar dos plazos diferentes par a las transacciones
Swap Renovable: Cuando ambas transacciones estn separadas por un da.
Los swaps son valiosos para los inversionistas y para los prestatarios pero no tanto para los
importadores y exportadores, ya que los pagos e ingresos derivados de estos son
frecuentemente demorados. Para estos otros participantes existe una mejor opcin que son las
anteriormente mencionadas compras y ventas directas a plazo de monedas extranjeras.
Futuros de divisas:
Los futuros de divisas son contratos estandarizados que se negocian como los futuros
convencionales de mercancas. Es aquel en el cual se transan contratos, donde las partes se
comprometen a comprar o vender en el futuro un determinado bien (producto agrcola, mineral,
activo financiero o moneda), definiendo en el presente la cantidad, precio, y fecha de
vencimiento de la operacin.

Los mercados de futuros son de caractersticas tan particulares que requieren un seguimiento
diario de la evolucin de precios y del volumen negociado, ya que las fluctuaciones de precios
pueden tener un impacto considerable en las posiciones del inversionista.
Varios actores se inclinan por el uso de futuros, por ejemplo los Hedgers; agentes que desean
protegerse de los riesgos derivados de eventuales fluctuaciones en los precios de los
productos que lo afectan, de los instrumentos financieros que conforman sus activos, o de las
monedas extranjeras en que han pactado sus transacciones o compromisos. Los inversionistas
en general, que estn dispuestos a asumir el riesgo de la variabilidad en los precios, motivados
por las expectativas de realizar una ganancia de capital. Para los hedgers, el futuro representa
una proteccin en la rentabilidad de sus negocios contra perjuicios que pudieran ocurrir si el
precio de un activo o producto se moviera en sentido contrario al esperado. El inversionista
institucional, que por ejemplo, mantiene una cartera de acciones, podr tomar una posicin
vendedora en el mercado de futuro de ndices de acciones, con el objeto de proteger la
rentabilidad de su cartera ante la eventual baja generalizada en los precios de las acciones.
Opciones de divisas:
Las opciones de divisas proporcionan al comprador la oportunidad, pero no la obligacin, para
comprar o vender en el futuro a un precio convenido; el precio de ejercicio. Las opciones de
divisas son a corto plazo.
Si la opcin proporciona al adquiriente el derecho para comprar o para vender una moneda
extranjera se identifica por el hecho de si la opcin se encuentra listada en una de las
columnas tituladas como Calls (Opciones de compra) o puts (Opciones de venta).En relacin
con el contrato escogido, se paga una cuota que es el precio convenido a futuro.
Una opcin de compra que proporciona al adquiriente el derecho a comprar una divisa a un tipo
de cambio de ejercicio que sea inferior al tipo de cambio al contado tcnicamente se encontrar
sobre la par. Por el otro lado, una opcin de compra con un precio de ejercicio que sea superior
al tipo de cambio al contado se encontrar bajo la par. Cuando una opcin se encuentra a la
par, ocurre que el precio de ejercicio es exactamente igual al tipo de cambio al contado.
El valor intrnseco significa la cantidad de centavos de dlar que se gana por unidad de divisa
cuando una opcin se encuentre sobre la par. Las opciones de compra tienen un valor
intrnseco cuando el precio de ejercicio es inferior al tipo de cambio al contado y las de venta
tienen un valor intrnseco cuando el precio de ejercicio excede al tipo de cambio al contado. En
esta condicin se dice que se est obteniendo una prima sobre una opcin; otra forma de
obtener este resultado es mediante el valor a travs del tiempo. El valor a travs del tiempo es
la parte de la prima que resulta de la posibilidad de que, en algn punto en el futuro, la opcin
pueda tener un valor intrnseco ms alto que el que tiene en ese momento. De manera
resumida entre mayores sean las expectativas de que una moneda disminuya/ aumente de
valor, ms grande tender a ser la prima/descuento a plazo.
Entre ms grande sea el descuento a plazo sobre una divisa, ms alto ser el valor de una
opcin de venta y ms bajo ser el valor de una opcin de compra sobre esa divisa. Entre ms
grande sea la prima a plazo, ms alto ser el valor de una opcin de compra y ms bajo ser el
valor de una opcin de venta sobre la divisa de que se trate.
Las opciones de divisas y la tasa de inters
Los pases que tienen divisas que se espera que disminuyan de valor tienden a tener tasas de
inters altas en relacin con otros pases. (Dichas tasas altas son necesarias para compensar
a los inversionistas extranjeros por la disminucin esperada en los tipos de cambio.)Por
consiguiente, las opciones de venta tienden a valer ms cuando las tasas de inters son ms
altas que en cualquier otra parte; las tasas de inters relativamente altas indican una
disminucin esperada en el valor de la divisa y una creciente probabilidad de que se ejerza una
opcin de venta. De manera similar las opciones de compra tienden a valer ms cuando las
tasas de inters son ms bajas que en cualquier otra parte; esto se debe al hecho de que las

tasas de inters relativamente bajas indican un incremento esperado en el valor de la divisa y

una creciente probabilidad de que la opcin de compra sea ejercida.
La moneda extranjera
La importancia de mantener control sobre las operaciones en las cuales se vean involucradas
diferentes divisas se da, ya que la estabilidad financiera de la empresa presente y futura se
puede ver beneficiada o perjudicada por las decisiones tomadas. Los tipos de cambio tienen
una injerencia inevitable en muchas de las cuentas contables as como de los estados
financieros en s, como ejemplo el estado de flujos de efectivo.
El tratamiento de las operaciones realizadas en moneda extranjera se aplica en los siguientes.
1. La contabilizacin de transacciones y saldos en moneda extranjera.
2. La conversin de las cuentas anuales a la moneda de presentacin.
Transacciones en moneda extranjera
Una transaccin en moneda extranjera es aquella cuyo importe se determina o exige su
liquidacin en una moneda distinta de la funcional. A modo de ejemplo cabe citar las
operaciones tpicas de compras de existencias, obtencin o concesin de un crdito a pagar o
cobrar en moneda distinta, adquisicin de un elemento de inmovilizado en una moneda distinta
de la utilizada en su contabilidad, entre otros. En estas transacciones, se vern afectadas todas
aquellas cuentas que dependan de informacin en moneda extranjera. El tratamiento por
aplicar ser a las prdidas o ganancias producidas por modificaciones del tipo de cambio en
partidas monetarias denominadas en moneda distinta de la funcional.
Elementos patrimoniales de las transacciones en moneda extranjera:
1. Partidas monetarias: son el efectivo, as como los activos y pasivos que se vayan a recibir o
pagar con una cantidad determinada o determinable de unidades monetarias. Se incluyen,
entre otros, los prstamos y partidas a cobrar, los dbitos y partidas a pagar, y las inversiones
en valores representativos de deuda que cumplan los requisitos anteriores.
2. Partidas no monetarias: son los activos y pasivos que no se consideren partidas monetarias,
es decir, que se vayan a recibir o pagar con una cantidad no determinada ni determinable de
unidades monetarias. Se incluyen, entre otros, los inmovilizados materiales, inversiones
inmobiliarias, el fondo de comercio y otros inmovilizados intangibles, las existencias, las
inversiones en el patrimonio de otras empresas que cumplan los requisitos anteriores, los
anticipos a cuenta de compras o ventas, as como los pasivos a liquidar mediante la entrega de
un activo no monetario.
Toda transaccin en moneda extranjera, ya sea una partida monetaria o una partida no
monetaria, se convertir, para su reflejo contable en moneda funcional, aplicando al importe en
moneda extranjera, el tipo de cambio de contado entre ambas monedas, en la fecha de la
transaccin entendida como aquella en la que se cumplan los requisitos para su
reconocimiento. Se deben tomar en cuenta aumentos o disminuciones importantes en el tipo de
cambio para la toma de decisiones tanto de inversin como de financiamiento y otras donde el
tipo de cambio tenga un papel protagnico.
Al cierre del ejercicio las partidas monetarias en moneda extranjera se valorarn aplicando el
tipo de cambio vigente en dicha fecha. Las diferencias de cambio, tanto positivas como
negativas, se imputarn directamente a la cuenta de Prdidas y ganancias, as mismo se
reconocern en la cuenta de Prdidas y ganancias las diferencias que se produzcan al liquidar
los elementos patrimoniales puesto que estas diferencias ya estarn realizadas.
Cobertura contra riesgo por divisas extranjeras

Cuando algunos de los flujos de efectivo que una compaa espera recibir o que espera tener
que pagar, estn denominados en una moneda extranjera, la compaa enfrenta un riesgo por
divisas. Este riesgo por moneda extranjera es el riesgo de que un pago denominado en
moneda extranjera cambie de valor a causa de una fluctuacin en el tipo de cambio de esa
divisa. Las relaciones de comercio internacional y la diversidad de sistemas financieros y
monetarios existentes obligan a fijar los precios de las divisas. Estos precios se fijan en el
mercado internacional de divisas a travs del mecanismo de oferta y demanda. El banco
central de un pas interviene en el mercado de divisas de vez en cuando, comprando o
vendiendo sus divisas a fin de suavizar las fluctuaciones del tipo de cambio.
Algo que hay que tener en cuenta son los mecanismos de tipo de cambio
Vinculacin a otra moneda: por ejemplo, muchos pases mantienen un tipo de cambio fijo frente
al dlar americano (ej: Siria Bahamas )
Flotacin libre: se permite que el valor de la moneda flucte en funcin de las fuerzas del
mercado, con sin intervencin de la autoridad monetaria (ej: Brasil, Canad, Japn, Mxico,
Suiza, EEUU, Reino Unido)
Sistema monetario europeo (euro): el 1 de enero de 2002 desaparecieron las monedas de 12
pases europeos, que adoptaron el euro como moneda (ahora son 17 pases: Alemania,
Austria, Blgica, Chipre, Eslovaquia, Eslovenia, Espaa, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia,
Irlanda, Italia, Luxemburgo, Malta, Pases Bajos y Portugal). El euro flucta libremente contra
otras monedas
Tcnicas de cobertura
La cobertura significa establecer una posicin financiera cuyo cambio de valor compensar un
riesgo reconocido. Para crear una cobertura de divisas se deber crear una transaccin de
divisas que genere una ganancia compensadora en caso de que el valor de la moneda que se
efectuara el pago baje en relacin con el tipo de cambio spot futuro antes de recibirse el pago.
Este instrumento financiero se implementa con el fin de conocer el flujo de caja real. El cliente
desea eliminar el riesgo de que el movimiento del tipo de cambio lo perjudique
econmicamente as proporcionan una proteccin contra movimientos no deseados o no
esperados en las cotizaciones de los precios o costos. Esta necesidad es consecuencia de la
actividad de negocios que realiza. Por ejemplo, un productor utilizar las coberturas para
asegurar sus precios de venta, cuando los niveles son tales que generaran una ganancia
satisfactoria. Un intermediario usar las coberturas para fijar sus costos, de tal forma que
pueda cotizar precios fijos a sus clientes sin temer ser sorprendido por un movimiento adverso
en stos. Un procesador de materias primas estara interesado en asegurarse un flujo continuo
de insumos y al mismo tiempo proteger el valor de sus inventarios contra bajas en precios.
Dos tcnicas de coberturas de divisas bsicas son: transacciones en el mercado adelantado y
transacciones de opciones sobre divisas.
Transacciones en el mercado adelantado
Es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la medida de sus necesidades y por fuera
de bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una cantidad especfica de un producto o
subyacente con especificaciones definidas en cuanto al precio, fecha, lugar y forma de entrega.
Ms especficamente un contrato adelantado de divisas es un contrato entre dos partes en el
que se acuerda la compra / venta de moneda extranjera a futuro.
Hay que tener en cuenta lo siguiente:
Fecha Futura: la fecha en la que las partes realizaran la operacin de compra / venta de
Dlares bajo las condiciones pactadas.
Posicin: es la posicin que cada una de las partes define. Esta puede ser compradora o
vendedora.

Monto: define el importe de la operacin, denominado en la divisa a transar

Precio adelantado: el precio al cual las partes realizaran la operacin pactada.
Liquidacin: la forma en la que las partes transferirn los activos en la fecha futura.
Ventajas
Mecanismo de cobertura mediante el cual el cliente obtiene una tasa de cambio fija a futuro.
El cliente queda inmune ante movimientos adversos en el tipo de cambio.
No requiere de liquidez para realizar la cobertura.
Permite planear los flujos de caja futuros en la medida que se conoce en forma cierta la
cantidad de de dinero a recibir o a pagar.
Flexibilidad al cumplimiento.
Se puede combinar de forma atractiva con otros instrumentos del mercado
Con una cobertura de contrato adelantado se evitan las prdidas, pero tambin las ganancias.
Cundo usar un contrato adelantado?
Cuando la cantidad de divisas que se recibir pagar se conoce, venda o compre la divisa
adelantada.
Ejemplo
Margarita S.A. requiere exportar dentro de 90 das un embarque por un valor de 200 millones.
A fin de eliminar la volatilidad del tipo de cambio contrata con su banco un contrato adelantado
de tipo de cambio 1=$1.60
Transcurridos los 90 das Margarita se ver obligada a vender al tipo de cambio preestablecido
que equivalen a recibir$320 millones
Supongamos que transcurridos los 90das el tipo de cambio spot se fija en 1=$1.50 por US$.
En este escenario Margarita dejara de ganar $20 millones
Por el contrario si transcurridos los 90 das el tipo de cambio se fija en1=$1.70, Margarita
habr evitado perder $20 millones
Al margen de los escenarios supuestos con el contratado se elimin el riesgo del tipo de
cambio y Margarita pudo proyectar su costo considerando 1=$1.60 y recibiendo los $320
millones de esta manera cumple el objetivo de conocer con certeza los flujos futuros de caja.
Transacciones de opciones sobre divisas
Una opcin es el derecho u obligacin de comprar o vender un contrato de futuros a un precio
especfico, antes de su fecha de vencimiento. Al comprar una opcin se adquiere el derecho
pero no la obligacin de ejercer la opcin.
El comprador (tenedor) que paga una prima, adquiere el derecho de comprar pero no la
obligacin de hacerlo.
Vendedor (emisor) que recibe la prima, adquiere el derecho a vender pero no la obligacin de
hacerlo.
Hay dos opciones
La opcin Put otorga a su comprador el derecho a vender una determinada divisa a plazo.
La opcin Call otorga a su comprador el derecho a comprar una determinada divisa a plazo

Hay que tener en cuenta lo siguiente:

El primer elemento que podemos mencionar es el precio de ejecucin que ser el precio al cual
el tenedor de la opcin podr comprar o vender el contrato de futuros correspondiente. El
contrato de futuros correspondiente ser: el contrato especfico del producto, precio y mes de
entrega que respectivo a la opcin; la fecha de vencimiento ese el ltimo da sobre el cual la
opcin se puede ejercer.
En la opcin a diferencia de los futuros, desde un principio se sabe verazmente lo que se va a
desembolsar, las opciones funcionan de la misma forma que un seguro de vida o de coche, ya
que slo se paga una prima por stas. Esta prima depender de varios factores, entre ellos: Su
valor en el tiempo.- Que ser el plazo de vencimiento de la opcin, entre ms alejado en el
tiempo la opcin resultar ms cara. Las expectativas en los precios Las opciones de derecho
de vender sern atractivas si se espera que los precios se desplomen; las opciones de derecho
de comprar sern ms atractivas si se espera que los precios se disparen.
Ventajas
La cobertura con opciones se convierte en una herramienta ms flexible, que aquellas
posiciones cubiertas con futuros o que nunca tuvieron algn tipo de cobertura.
Los compradores disfrutan de un riesgo limitado y de una ganancia potencialmente ilimitada.
En caso extremo lo mximo que se puede perder ser la prima.
Los contratos pueden ser vendidos antes de la fecha de expiracin de la opcin.
Los usuarios podrn fijar sus precios a diferentes niveles, utilizando las opciones como un
seguro en el precio.
Los compradores de opciones no tendrn que depositar ningn tipo de margen ni tendrn
llamadas de margen. Su desembolso de dinero se limita a la prima que va a pagar por comprar
su opcin
Cundo usar un contrato de opcin?
Opcin Call
Si el tipo de cambio al vencimiento > tipo de cambio pactado, ejerceramos la opcin y as
conseguiramos cambiar las divisas a un precio menor al de mercado, por tanto evitaramos
que aumentase nuestra deuda en euros.
Si el tipo de cambio al vencimiento < tipo de cambio pactado, no ejerceramos la opcin y se
perdera la prima. Conseguiramos evitar que nuestra deuda aumentase cambiando los euros
por yenes en el mercado en ese determinado momento.
Opcin put
Si el tipo de cambio al vencimiento < tipo de cambio pactado, se ejercera la opcin y se
consigue cambiar las divisas al precio tipo de cambio pactado, un precio mayor que al que lo
hubiramos pagado en el mercado.
Si el tipo de cambio al vencimiento > tipo de cambio pactado, no se ejercera la opcin y se
perdera la prima. Iramos al mercado y cambiaramos nuestros dlares por euros a un precio
ms alto que el que habamos acordado para ese determinado vencimiento.
Ejemplo opcin Call
Supongamos que una empresa europea tiene que pagar 100.000 USD a un proveedor en USA
dentro de tres meses y desea fijar el tipo de cambio mximo para as asegurarse el coste de la
operacin pero que a la vez desea mantener una puerta abierta ante la posible evolucin

favorable del tipo de cambio. Decide por tanto comprar una opcin de compra (CALL) sobre
divisas, siendo los datos de la compra los siguientes:
- Divisa: Dlar USA
- Importe: 100.000.- $ USA
- Plazo: 3 meses
- Tipo de cambio de pactado: 0.88 = 1 $ tendra que pagar 88000
- Prima Opcin Europea Import: 0,0167.Euros/Dlar
As pues inicialmente la empresa se tendr que hacer cargo del pago de la prima que
ascender a:
Prima = 100.000 x 0,0167 = 1.670.- Euros.
Si a los 3 meses el tipo de cambio es de
A) 0.89167= 1$ tendra que pagar 89167
B) $0.8633= 1$ tendra que pagar 86330
Si fuera el caso de la opcin A utilizara la opcin de compra ya que o sino tendra que
desembolsar ms euros para pagar los $100000 y si fuera el caso de la opcin B no utilizara la
opcin de compra y hara la transaccin con el tipo de cambio que este en ese momento.
Tasas de Inters internacionales y tipo de cambio

Un factor que afecta las tasas de inters es el tipo de cambio entre las monedas. La paridad de
tasas de inters es la relacin entre los tipo de cambio spot y adelantada con las tasas de
inters de dos pases. El diferencial de tasas de inters entre dlar y libras para inversiones
con idntico riesgo se puede expresar en forma de cociente como:
Donde y son las tasas de inters de libras y dlares respectivamente. El diferencial entre el tipo
de cambio spot (so) y el tipo adelantado (ft) se expresa como entonces la paridad de tasas de
inters dice que
La paridad de tasa de inters exige que la diferencia entre los tipos de cambio adelantado y
spot compense la diferencia ente las tasas de inters en los dos pases, y asegura que un descuento de
divisa adelantada compensar exactamente la tasa de inters ms alta de inversiones comparables e esa
divisa. Si las inversiones denominadas en dlares ofrecieran una tasa de inters ms alta, la librea se
comerciara con un premio adelantado. En ese caso el mayor nmero de dlares que se recibiran en
una venta futura de libras compensara cabalmente la tasa de inters britnica ms baja.
Ejemplo.
Establecer el tipo de cambio adelantado a un ao entre la libra esterlina y el dlar, suponiendo paridad
en las tasas de inters para los pases emisores de las respectivas monedas, si la tasa de inters en Gran
Bretaa es de 12% y la de Estados Unidos es del 10%. Conociendo adems que el tipo de cambio spot es
de $1.70/
En la siguiente imagen se puede visualizar que el tipo de cambio entre la divisa nacional y la divisa
extranjera ajustar el beneficio de forma que la rentabilidad en divisa nacional de los depsitos en divisa
nacional ser iguales a la rentabilidad en divisa nacional de depsitos extranjeros. Hay pruebas que
indican que la paridad de tasas de inters normalmente se cumple, al menos en una aproximacin muy
cercana, en los mercados de divisas europeas.

Tasas de inflacin internacionales y tipo de cambio

Las tasas de inflacin tambin afectan los tipos de cambio y las tasas de inters. La paridad de poder de
compra es la hiptesis de que la diferencia esperada entre las tasas de inflacin en dos pases es igual a
la diferencia entre el tipo de cambio spot ahora y el tipo de cambio spot esperado en el futuro. La
diferencia en las tasas de inflacin esperada se expresa como:
Donde E es el valor esperado de la cantidad e y son las tasas de inflacin de Gran Bretaa y en Estados
Unidos respectivamente, este cociente debe ser igual a la diferencia entre el tipo de cambio spot (so)
expresado en dlares por libra y el tipo de cambio spot futuro esperado (Est)
La paridad de poder de compra asegura que el cambio esperado en el tipo de cambio spot compensara
la diferencia entre las tasas de inflacin esperadas en los dos pases. La tasa de inflacin ms alta se
compensa cabalmente con la tasa de depreciacin esperada de la moneda de ese pas.
La inflacin es en la mayora de los casos (no siempre) resultado de un exceso de consumo, esto se
entiende de la siguiente manera: cuando la gente (usted, yo, un empresario) decide incrementar el
consumo de un bien, el que lo vende querr subir su precio para aumentar su ingreso. Esta subida de
precio se llama inflacin. Una manera para aumentar el consumo de un bien es pedir un prstamo. El
costo de este endeudamiento es la tasa de inters, si el costo de endeudarse es alto, los individuos se
endeudan menos, y consumen menos, el exceso de consumo es menor y los precios no suben; si el
costo de endeudarse es bajo, los individuos se endeudan ms, consumen ms y los precios suben. Es as
como un banco central encuentra una manera de controlar la inflacin. Sube la tasa de inters, las
personas deciden endeudarse menos, consumen menos, baja la inflacin o baja la tasa de inters, las
personas deciden endeudarse ms, consumen ms y sube la inflacin.
Cuando entran muchos dlares a un pas, el efecto es revaluacin, hay muchos dlares en el mercado, el
precio baja. Cuando salen muchos dlares de un pas, el efecto es devaluacin, hay pocos dlares en el
mercado, el precio sube. En general, cuando sube la tasa de inters de un pas, los inversionistas
extranjeros llevan sus inversiones a ese pas, esto genera una entrada de dlares y el efecto revaluacin.
Cuando baja la tasa de inters de un pas, los inversionistas extranjeros sacan sus inversiones a ese pas,
esto genera una salida de dlares y el efecto devaluacin.
Con esto se sabe la importancia y dificultad de la decisin de un banco central en determinar si sube o
baja la tasa de inters, y tambin de que se encuentra con un enfrentamiento de intereses:
Si sube la tasa de inters lleva a reduccin de inflacin pero al mismo tiempo a reduccin de actividad
Econmica y revaluacin.
Si baja la tasa de inters facilita aumento de inflacin y al mismo tiempo a aumento de actividad
econmica y devaluacin.
El precio de un Big Mac como indicador del poder adquisitivo de cada pas (ndice Big Mac)
El ndice Big-Mac es un indicador que mide el esfuerzo que cuesta comprar dicha hamburguesa en los
establecimientos McDonalds en los diferentes pases del mundo. A travs del mismo podemos deducir
el nivel adquisitivo de los ciudadanos de los distintos pases analizados. El ndice Big-Mac tiene una gran
utilidad ya que sirve para saber si los tipos de cambio de las monedas estn bien valorados o si, estn
infravalorados o sobrevalorados. Este ndice ofrece una gua para saber si una divisa se encuentra en su
paridad correcta con respecto al dlar de EEUU. El ndice Big-Mac est basado en la teora de la
paridad del poder adquisitivo (PPP), que sostiene que un dlar convertido en moneda local al tipo de
cambio vigente debe poder comprar la misma cantidad de bienes o servicios en todos los pases del
mundo.
Una hamburguesa Big-Mac cuesta en EEUU 4,37$ mientras que en otros pases tienen otros precios que
oscilan entre el mximo de 9,08 dlares en Venezuela y 1,67 en India. De esta manera podemos apreciar
que el Rupee est depreciado en un 61,8%. Las hamburguesas Big-Mac tambin son muy baratas en

Malasia y China El indicador refleja que la mayora de las divisas de los mercados emergentes estn
infravaloradas respecto al dlar (la excepcin son Turqua y Hungra. Por otro lado, las monedas de los
pases ricos estn sobrevaloradas con respecto al dlar, por ejemplo, el euro. Sin embargo no podemos
tomar este indicador como el ms adecuado. El precio de un Big Mac no slo refleja el coste del pan y la
carne, si no tambin elementos difcilmente comerciables como los salarios o el alquiler de un local. De
esta manera el ndice Big Mac no tiene mucho sentido cuando se comparan pases con diferente nivel de
desarrollo. Adems, comer un Big Mac significa cosas diferentes en distintos pases (lujo o suplicio), y los
diferentes niveles de impuestos, competicin o tarifas de importacin para los componentes de esta
hamburguesa no tienen por qu ser representativos de toda la economa de un pas.
Efecto internacional Fisher
Hace muchos aos Irving Fisher argumento que la tasa de inters nominal observada en los mercados
financieros refleja plenamente las expectativas colectivas de los inversionistas en cuanto a las tasa de
inflacin. Esto lo hace para compensarlos por los efectos de la inflacin sobre el valor real de sus
inversiones, este efecto es consecuencia de que los inversionistas buscan inversiones que ofrezcan el
mayor rendimiento real esperado, ajustado por el riesgo. Si se cumple el efecto Fisher, entonces la
diferencia entre las tasas de inters nominales debe de ser igual a la diferencia entre las tasas de
inflacin esperadas:
Entonces la diferencia entre el tipo de inters nominal entre dos pases determina los movimientos den
el tipo de cambio nominal entre sus divisas, donde se incrementa el valor de la divisa del pas con menor
tipo de inters nominal. Esta teora dice que la tasas de inters real es la misma en todos los pases ya
que cuando la tasa de inflacin aumenta, el tipo de inters nominal sube en la misma medida, por lo que
el tipo de inters real no cambia. De ah que las variables inters nominal y tasa de inflacin estn
estrechamente relacionadas; cuando la tasa de inflacin aumenta, tambin aumenta el tipo de inters
nominal.
Decisiones de Presupuesto de Capital internacional
Definiendo presupuesto como: el clculo y negociacin anticipada de los ingresos y gastos de una
actividad econmica (personal, familiar, un negocio, una empresa, una oficina, un gobierno) durante un
perodo, por lo general en forma anual.
El capital internacional se define como toda suma de dinero, que no ha sido consumido por su
propietario, sino que ha sido ahorrada y trasladada a un mercado financiero internacional con el fin de
obtener una renta al capital.
Una vez definidos estos conceptos se debe saber que es comn para las grandes compaas evaluar las
oportunidades de inversin que se presenten a nivel internacional, pero cualquier tipo de relacin
comercial que se quiera establecer con algn pas del exterior conlleva a un riesgo.
Lo principal a reconocer en este tipo de decisiones es el impacto que tendrn nuestras inversiones a la
hora de convertirlo a la moneda local, para esto un buen indicador es el anlisis de flujo de efectivo.
Los flujos de efectivo despus de todo tipo de impuestos se presentaran en moneda extranjera y puede
resultar no del todo beneficiosa la ganancia que se genere despus de convertir la moneda extranjera a
la que deseamos obtener o a la del pas en la que se est.
Existe adems un riesgo de expropiacin que puede imponer el gobierno del pas anfitrin, tomar en
cuenta que expropiacin es el acto mediante el cual la Administracin, por causa de utilidad pblica,
sustrae el dominio de unos bienes a su legtimo propietario, previo abono de su precio.
Se debe de considerar tambin los impuestos extranjeros de cualquier tipo que existan, ya sea por
especificaciones de la poltica de cada pas o especficamente de cmo sean manejadas las
exportaciones e importaciones de dicho pas.

En cuanto a las decisiones de presupuesto de capital despus de ajustar los flujos de efectivo (analizar
tipo de cambio, regmenes cambiarios, tasas de inters, fuentes de financiamiento a corto y largo plazo,
estudio de los mercados financieros)
Luego aplicamos el criterio VPN. Para aplicar el criterio de VPN a proyectos en el extranjero existen 2
mtodos (El criterio VPN es el valor presente neto (VPN) de una serie temporal de flujos de efectivo,
para efectivos tanto entrantes como salientes, se define como la suma del valor presente (PV) de los
flujos de efectivo individuales. Es una herramienta central en el descuento de flujos de caja (DCF)
empleado en el anlisis fundamental para la valoracin de empresas cotizadas en bolsa, y es un mtodo
estndar para la consideracin del valor temporal del dinero a la hora de evaluar elegir entre los
diferentes proyectos de inversin disponibles para una empresa a largo plazo) que se describen a
continuacin:
1. Calcular flujos de efectivo incrementales en la divisa local, convertirlos en dlares segn los tipos de
cambio proyectados apropiados y descontar segn el rendimiento requerido denominado en dlares.
2. Realizar todo el clculo del VPN en la divisa local y luego convertir el VPN denominado en esa divisa a
dlares usando el tipo de cambio vigente.
Ambos procedimientos, si se aplican correctamente, producen el mismo VPN. Con un ejemplo es ms
simple entender como calcular el VPN que al final mediante alguno de los mtodos anteriores se
convierte a la divisa local para tomar las decisiones.
Formula VPN:
VPN=
Donde:
Vt= Flujos efectivo cada periodo
I0= inversin inicial
N= periodos considerados
K= tipo interes
Ejemplo:
Una compaa multinacional tiene la oportunidad de adquirir una fbrica adicional a la existente que
requerir una inversin inicial de $4.000.000 y luego inversiones adicionales de $1.000.000 mensuales
desde el final del tercer mes, hasta el final del noveno mes. Se esperan obtener utilidades mensuales a
partir del doceavo mes en forma indefinida, de
A) $2.000.000
B) $1.000.000
Si se supone una tasa de inters de 6% efectivo mensual, Se debe realizar el proyecto?
Las inversiones
que realiza la empresa deben ser constantemente vigiladas y supervisadas por los responsables del rea
financiera sin excepcin
SOLUCIN
En primera instancia se dibuja la lnea de tiempo para visualizar los egresos y los egresos.

A) Se calcula el VPN para ingresos de $2.000.000.

VPN = -4.000.000 - 1.000.000 a76% (1.06)-2 + 2.000.000/0.06 *(1.06)-11
VPN = -4.000.000 - 4.968.300 + 17.559.284
VPN = 8.591.284
En este caso el proyecto debe aceptarse ya que el VNP es mayor que cero.
B) Se calcula el VNP para ingresos de $1.000.000
VPN = -4.000.000 - 1.000.000 a76% (1.06)-2 + 1.000.000/0.06 *(1.06)-11
VPN = -188.508
En esta situacin el proyecto debe ser rechazado.
Estimacin de los flujos de efectivo incrementales
Los flujos de efectivo incrementales son el flujo neto de efectivo atribuible a un proyecto de inversin
los cuales se determinan por los costos hundidos, los costos de oportunidad, los factores externos,
costos de instalacin y de embarque.
Costos hundidos son el desembolso de efectivo en el que se ha incurrido y que no puede ser recuperado
independientemente del proyecto aceptado o rechazado, estos no deben incluirse en el anlisis de toma
de decisiones
El costo de oportunidad es el rendimiento sobre el mejor uso alternativo de un activo, el rendimiento
ms alto que no se ganar si los fondos se invierten en un proyecto en particular.
Factores externos, son aquellos efectos que tiene un proyecto sobre los flujos de efectivo que se
generan en otras partes de la empresa.
En la medida que una compaa no se encuentre expuesta al riesgo que representan las divisas, no es
necesario que utilice los pronsticos internos para divisas extranjeras para algn tipo de toma de
decisin sobre una inversin pues se debern utilizar los tipos de cambio adelantado cotizados en
mercados de divisas.
El tipo de cambio adelantado es un contrato privado establecido entre dos partes, en el momento
actual, en el cual se adquiere un compromiso para vender o comprar un activo en una fecha
determinada en el futuro y a un precio especfico.
En caso de que no se cuente con suficientes tipos de cambio adelantados en el futuro, la compaa
deber usar las relaciones clave entre tasas de inters, tipo de cambio y tasas de inflacin para estimar
los tipos de cambio spot futuros esperados.
Falta de convertibilidad
La convertibilidad fija, mediante una ley, el valor de una moneda con el de otra moneda ms estable
(generalmente el dlar o el euro) u otro patrn. La ventaja de un sistema monetario convertible, es
lograr previsibilidad en el valor de una moneda y evitar saltos inesperados en su cotizacin. La
desventaja es la rigidez monetaria, que puede llegar a causar valores irreales (sobrevaloracin o
subvaloracin), impidiendo que la elasticidad del precio de la moneda corrija este tipo de situaciones.
Este es otro importante factor a considerar en las decisiones financieras. La falta de convertibilidad es
cuando el flujo de efectivo libre no puede convertirse libremente a dlares. Lo que ocasionara que los
flujos de efectivo anuales podran exagerar los verdaderos beneficios que el patrocinador del proyecto
puede esperar obtener.

El comercio sin convertibilidad sera un simple trueque de mercancas y los precios internos serian
independientes de los internacionales.
Si la moneda local no puede convertirse libremente en dlares estadounidenses, la serie de flujos de
efectivo incrementales deber reflejar las remesas reales esperadas en dlares en el momento en que el
patrocinador del proyecto espere obtener esos flujos en dlares.
Los mayores beneficios de la convertibilidad son la estabilizacin de precios y la reduccin de las tasas
de inters. Por ejemplo en el caso concreto de Argentina en marzo de 1991 se declara la
convertibilidad del austral con el dlar de los Estados Unidos de Amrica.
Debido a la declaracin la inflacin baj en dos aos de 1000% a 3% y las tasas de inters se ubicaron en
niveles internacionales.
Se dice que si en el caso de Argentina se decidiera prescindir del acuerdo de convertibilidad los costos
de hacerlo seran enormes:
Una probable hiperinflacin
Desaparicin de la moneda nacional
Elevadas tasas de inters
Quebrantos generalizados
Empobrecimiento y an menor actividad econmica
Argentina al establecer la convertibilidad elimin la indexacin (Sistema utilizado para compensar las
prdidas de valor de las obligaciones a largo plazo como deudas, obligaciones, salarios producidos por
las desvalorizaciones monetarias o la inflacin) de los precios, incluyendo salarios y alquileres; y se
aplicaron medidas complementarias como la privatizacin de empresas pblicas, la desregulacin de
algunos servicios y la apertura externa.
Expropiacin y otros riesgos polticos
La expropiacin se define como la apropiacin de una cosa que pertenece a otra persona por motivos de
utilidad pblica y a cambio generalmente de una indemnizacin.
Ejemplo Expropiacin: Fuente: EADA Business School, Blog Existe el riesgo de que un gobierno pudiera
expropiar las propiedades de la compaa para su propio uso haciendo alusin a una nacionalizacin.
Los riesgos polticos deben incorporarse en el anlisis de flujos de efectivo descontado ajustando los
flujos de efectivo incrementales, en lugar de ajustar la tasa de descuento.
Entre los riesgos polticos ms importantes que deben influir en nuestras decisiones como compaa
estn los siguientes:
Financiamiento Inversiones extranjeras
Es ms comn cada da encontrar emisiones nacionales de deuda y capital. Los mercados de capital se
han vuelto globales. Es por esto imprescindible que los gerentes mantengan una perspectiva global al
recaudar fondos.
Los mercados de capitales son un Conjunto de instituciones a travs de las cuales se canalizan la Oferta
y la Demanda de fondos prestables de mediano y largo plazo.
Es decir, es la instancia en la que ahorrantes e inversionistas se ponen en contacto, posibilitando la
transferencia de fondos desde las Unidades Econmicas con excedentes pero que no tienen buenos
proyectos de Inversin, hacia aquellas Unidades Econmicas que tienen Dficit de fondos y que s
poseen proyectos rentables.

Un eficiente Mercado De Capitales es un requisito imprescindible para asegurar una tasa de Crecimiento
Econmico aceptable, por cuanto garantiza que los fondos prestables fluirn hacia los proyectos de
Inversin que tengan las ms altas tasas de Rentabilidad.
Cuando una compaa quiere pedir prestados fondos para financiar un proyecto de presupuesto de
capital en el extranjero tiene 4 opciones diferentes:

1. Pedir prestado dlares en Estados Unidos y exportar los fondos al pas extranjero
2. Pedir prestado dlares estadounidenses en el Euromercado
3. Pedir prestado en el extranjero
4. Pedir prestado en la divisa y el mercado que ofrezca el costo por intereses ms bajo.
Financiamiento en el Euromercado.
Existe un gran Euromercado supranacional. Un eurobono es un bono que una compaa o algn otro
tipo de emisor vende fuera del pas en cuya moneda esta expresada la denominacin del bono.
Euro significa ``fuera de``. Por ejemplo los bonos en Eurodlares estn denominados en dlares
estadounidenses y se emiten, poseen y operan fuera de Estados Unidos. Existen Eurobonos en dlares
estadounidenses, dlares canadienses, marcos alemanes, francos franceses, yenes japoneses, libras
esterlinas y muchas otras divisas.
Para abarcar ms el concepto un eurobono es un ttulo emitido fuera de un determinado pas pero
denominado en la divisa de este pas (por ejemplo eurobonos denominados en dlares estadounidenses
emitidos fuera de los Estados Unidos).
Es un bono emitido por cualquier pas en una divisa diferente a la moneda del pas donde es emitido.
Estos bonos son emitidos en plazas financieras internacionales (es decir bolsas de valores como las de
Estados Unidos, Luxemburgo, Londres, Japn, Frankfurt, etc.)
Ejemplo:
Prstamos a largo plazo
Los Eurobonos se han convertido en una importante fuente de capital. El Euromercado es un mercado
grande y no regulado, se puede decir que es casi libre de restricciones que se aplican a los productos
financieros nacionales.
Las compaas estadounidenses consideran ventajoso vender emisiones de bonos enteras en el
mercado de Eurobonos, en lugar de su pas y pedir prestado en diferentes divisas.
Ejemplo:
El ejemplo explica como el emisor ingresa en el Euromercado con la esperanza de aprovechar una
oportunidad de recaudar fondos con un costo menor que en su pas.
Prstamos a corto plazo
Son prstamos con tasa de inters LIBOR (Tasa de Oferta Intercambiara en Londres).
La tasa LIBOR es la tasa de inters con la que los bancos internacionales grandes se prestan fondos entre
ellos en el mercado libre londinense.
La mayora de prstamos son Eurodlares, los Eurodlares son depsitos de dlares estadounidenses
hechos en bancos fuera de Estados Unidos. Son de un da para otro, la tasa que se utiliza de un da a
otro se denomina LIBOR.

Tambin existen prstamos entre bancos de Eurodlares por periodos ms largos como por ejemplo una
semana o un mes. La tasa LIBOR dlar en el mercado de prstamos comerciales generan intereses a tasa
atada a LIBOR.
Ejemplo:
Bonos extranjeros: un bono extranjero es emitido por una compaa o gobierno extranjero en el pas en
cuya divisa esta expresada la denominacin del bono.
Las empresas extranjeras emiten bonos en otros pases para alcanzar al mercado de ese pas, porque
puede haber ms dinero disponible en otro pas. A los inversionistas le gustan los bonos extranjeros
porque ayuda a diversificar sus carteras, les da acceso a inversiones extranjeras, pero bajo las
regulaciones locales.
Varios tipos de bonos extranjeros incluyen el Bono Samurai, Eurobonos, Matilda Bonos, Bonos Bulldog,
Bonos Matador y Bonos Yankee. Los bonos extranjeros tienen riesgo de intercambio y el riesgo poltico.
Ejemplo: Los bonos yankee estn denominados en dlares estadounidenses y emitidos en Estados
Unidos por compaas o gobiernos extranjeros.
Los bonos extranjeros a menudo enfrentan restricciones y estndares de revelacin ms estrictos que
los bonos vendidos por emisores nacionales. Es por esto que el mercado de Eurobonos ha crecido ms
rpidamente que los mercados de bonos extranjeros.
Conclusin
El gerente financiero debe de tener un entendiendo claro de las relaciones clave de los mercados
financieros internacionales: paridad de tasas de inters y el efecto Fisher. Estas relaciones no se
cumplen exactamente a causa de los reglamentos gubernamentales y otras imperfecciones del
mercado, pero son una aproximacin til de la realidad. Los gerentes financieros internacionales deben
de ser prudentes y utilizar los contratos que ofrece el sistema financiero como los contratos adelantados
y a futuro y opciones de divisas para as reducir o eliminar la exposicin al riesgo de divisas y no
especular con los movimientos de los tipos de cambio.
Un aspecto importante para los gerentes financieros es que los proyectos de presupuesto de capital
internacional implican consideraciones de tipos de cambio pero para esto estn los enfoques de divisa
extranjera y de divisa nacional. Las compaas deben de escoger la alternativa que tenga el coste ms
bajo, tomando en cuenta cualquier beneficio especifico de cubrir los riesgos de divisas, polticas o de
otro tipo y tambin deben de tener en cuenta que nos siempre deben de pedir prestado e la divisa que
tenga la tasa de inters ms baja, porque es probable que esa divisa suba lo cual podra eliminar el
ahorro aparente.
Bibliografa
Douglas R. Emery, J. D. (2000). Fundamentos de administracin financiera. Pearson Educacin.

UNIVERSIDAD TELESUP
FACULTA DE ADMINISTRACION Y NEGOCIOS
GLEOBALES

TRABAJO DE COSTOS Y PRESUPUESTOS

DOCENTE.

ALUMNO: ARISTIDES RAUL GARCIA ALATA

SEMESTRE: VIII.

Ayacucho, Julio del 2014

COSTOS Y PRESUPUESTOS
ACTIVIDAD I
1.- Elabore dos ejemplos de costos directos (D.) e indirectos (I.).

El presente trabajo pretende realizar un pormenorizado estudio de coste actual del servicio con
el objeto de establecer la tasa necesaria para su financiacin, en base a unos criterios que
proporcionen la cobertura total o parcial de dicho coste real o predecible, en su defecto el valor
de la prestacin recibida. Como es preceptivo, para determinar dicho importe se tomara en
consideracin los costes directos, inclusive los de carcter financiero, amortizacin del
inmovilizado y en su caso, los necesarios para garantizar el mantenimiento y un desarrollo
razonable del servicio o actividad por cuya prestacin o realizacin se exige la tasa.

COSTES DIRECTOS

COSTE

Porcentaje
aplicable

Importe imputable

GASTOS DE PERSONAL
Arquitecto Tcnico

35,609.11

25%

8,902.28

Auxiliar Administrativo

29,990.64

5%

1,499.53

Informes Ingeniero Industrial

4,500.00

100%

4,500.00

Material, suministros y otros

1,000.00

100%

1,000.00

Publicacin edictos

1,000.00

100%

1,000.00

500.00

100%

500.00

GASTOS EN BIENES CORRIENTES Y

SERVICIOS

Costes de Recaudacin
TOTAL COSTES DIRECTOS

72,599.75

17,401.81

COSTES INDIRECTOS
Porcentaje
aplicable

Importe imputable

234,033.04

2%

4,680.66

26,500.00

2%

530.00

Grupo de Funcin en el presupuesto de gastos

COSTE

1. Servicios de carcter general

0. Deuda Pblica
TOTAL COSTES INDIRECTOS

260,533.04

5,210.66

RESUMEN DE COSTES IMPUTABLES AL SERVICIO

17,401.81

COSTES DIRECTOS

5,210.66

COSTES INDIRECTOS

22,612.47

TOTAL COSTES

Cliente:
Obra:

GenralCOSTEstimofxce
byCPRInteraiol,c.
Tel:1-8027
>TrialEdton<
Toregist:Clck'ROne
fromGenalCOSTu.

Ubicacion:
DESCRIPCION:

INSUMO/CLAVE
Obra de Mano
OBRAM-05
OBRAM-10
OBRAM-115
OBRAM-280
OBRAM-285

Almacen del Norte del Norte S.A de C.V.

Remodelacion General de Oficinas
Generales
Camino Sta. Teresa
Trazo y nivelacion de terreno incluye
todos los materiales para su correcta
ejecucion.
DESCRIPCION

Unidad :

M2

CANTIDAD UNIDAD

AYUDANTE GENERAL
PEON
AYUDANTE DE TOPOGRAFO
CADENERO
AUXILIAR DE TOPOGRAFO

0.01
0.01
0.00
0.00
0.00

JOR
JOR
JOR
JOR
JOR

Partida :

Preliminares

COSTO

CLAVE:
TOTAL

$105.18
$105.18
$111.96
$115.35
$173.04

$1.05
$1.05
$0.38
$0.39
$0.59

Subtotal Obra de Mano

Materiales
MAT-45
MAT-90
MAT-285

CLAVO DE 2 1/2" A 3 1/2"

CALHIDRA EN SACO
MADERA DE PINO DE 3A. EN DUELA
DE 1"x4"

$3.46

0.01
0.00
0.09

KG
TON
PT

$5.34
$726.08
$7.11

$0.05
$0.73
$0.64

Subtotal Materiales
Maquinaria
EQUI-145

**
Obra de Mano:
Materiales:
Maquinaria:
Basicos:
Costo Directo:
Costo Indirecto:
Precio Unitario:

TRANSITO PARA MEDICION K-E,

MODELO CH5

PREL-10
COSTO TOTAL

$1.42

0.03

Hora

$100.00

$2.70

Subtotal Maquinaria

$2.70

Costo Directo :

$7.58

$3.46
$1.42
$2.70
$7.58
1.9708
9.5508

26.00

2.- Seale y presente las ventajas de conocer los costos, frente a las empresas que
desconocen el manejo de los mismos
VENTAJAS
1.

2.
3.
4.

El clculo de los costos unitarios es peridico, pues como queda sealado, su

estructuracin se hace en relacin con procedimientos productivos igualmente
peridicos.
En consecuencia, la informacin financiera podra ponerse a la consideracin de la
gerencia de manera constante y oportuna.
En virtud de que por regla general la produccin es de artculos homogneos, el
clculo de los costos unitarios se simplifica considerablemente.
El costo de operacin de este sistema, es ms barato, requieren de menor
inversin en tiempo y capacidad tcnica del personal, por lo que ms accesible
para la empresa Industriales.

DESVENTAJAS DE EMPRESAS QUE DESCONOCEN EL MANEJO DE LOS COSTOS.

1. En La mayora de los casos el clculo de los costos unitarios de produccin se
efectuarn sobre la base de la produccin terminada equivalente, lo que de manera
inevitable lleva a cifras promediadas de que no siempre resultan exactas.
2. Dicha inexactitud puede reflejarse en la determinacin equivocada de los precios
de venta de los artculos, con el consecuente dao para la empresa.
3. As mismo, los costos unitarios estructurados sobre bases promediadas pueden
tener un reflejo desfavorable en el valor de los inventarios de produccin en
procesos y artculos terminados que se presentan en el estado de posicin
financiera.
4. En las empresas Industriales que fabrican diversos productos trabajan
consecuentemente con diferentes procesos de manufactura, el control del tercer
elemento del costo presentado por la carga fabril o gastos de fabricacin,
presentan dificultades para su distribucin o prorrateo.
5. Comparacin entre los procedimiento por rdenes especficas y por procesos
desde el punto de vista de las caractersticas de la produccin, de su repercusin
en los costos unitarios y en el control interno.
ACTIVIDAD II
1.- Elabore un informe descriptivo sobre las formulas principales de los costos.
FRMULAS BSICAS DEL COSTO
ECUACIONES DE COSTO
a. Costo Primo = MP + MD + M.O.D
b. Costo de Conversin = M.O.D + C.I.F
c. Costo de Produccin = MP + MD + M.O.D + C.I.F
d. Costo de Produccin Unitario = CP/ nmero de unidades producidas
e. Costo Total = CP + Gastos Operativos
f. Costo Total Unitario = Costo Total/ nmero de unidades producidas
g. Precio de Venta Unitario = CPU + porcentaje de Utilidad
h. Ingresos Totales = Nmero de unidades vendidas multiplicado por precio de venta unitario
Simbologa utilizada:
M.P = Materia prima
M.D = Material directo

M.O.D = Mano de obra directa

C.I.F = Costos indirectos de fabricacin
C.P = Costo de produccin
C.P.U = Costo de produccin unitario
C.T = Costo total
C.T.U = Costo total unitario
P.V.U = Precio de venta unitario
I.T = Ingreso total
FRMULAS DE COSTOS
Dentro de la metodologa empleada para el clculo de costos se utilizan algunas frmulas
que combinan los diferentes elementos de los costos. Estas frmulas son:
Costo de Produccin: Es la suma de los tres elementos del costo, es el costo que se carga
a las unidades producidas.
CPD = MPD + MOD + CIF
Costo Primo: Es el costo del Material directo sumando con el costo de la mano de obra
directa. Como su costo lo indica es la suma de los dos principales costos del producto o
servicio.
CP = MPD + MOD
Costo de Conversin: Es el costo de la Mano de Obra Directa sumado con los costos
indirectos de fabricacin. Representan el costo necesario para transformar la materia prima.
CC = MOD + CIF
Costo Total: Es la sumatoria del costo de produccin ms todos los gastos necesarios para
fabricar el producto.
CT = MD + MOD + CIF + GASTOS
Costo Unitario de Produccin: Es el costo final de cada unidad producida, resulta de
dividir el costo de produccin por las unidades producidas.
CPD / No. UNIDADES PRODUCIDAS
Ejemplo:
La CIA galletas del Caribe cuyo objeto social es la fabricacin de galletas, cuenta con la
siguiente informacin durante un proceso productivo:

Hojuelas $100.000
Crema de chocolate $40.000
Sueldo del supervisor $10.000
Aceite $20.000
Sueldo secretaria de Prod. $8.000
Auxiliar de repostera $6.000
Dep. Maquinaria prod. $12.000
Huevos $6.000

Mantenimiento preventivo. $5.000

Sueldo pastelero $20.000
Portero de fabrica $7.000
Seguro maquinaria $4.000
Harina $30.000
Servicios Pb. $3.000 (luz prod.)
Cajas x und. $200
Salario vendedor $12.000

La compaa elabor 20 cajas de 12 unidades. Se pide:

determinar el costo de la produccin (MPD, MOD, CIF):
Determinar los costos primos y los costos de conversin
Determinar costo unitario de cada galleta
Determinar el precio de venta esperando un margen de utilidad del 30%
Hallar la rentabilidad del producto.
Solucin:

Materia prima directa

Mano obra directa

Costos Indirectos

Hojuelas $100.000
Crema de chocolate
$40.000
Harina $30.000

Pastelero $20.000
Aux. Repostera $
6.000

Huevos $6.000
Cajas x und. $200
Servicios Pb. $3.000 (luz prod.)
Portero de fabrica $7.000
Mantenimiento
preventivo.
$5.000
Dep. Maquinaria prod. $12.000
Seguro maquinaria $4.000
Sueldo del supervisor $10.000

Valor total cajas: 20 cajas * 200 = 400

Costo de produccin:
MPD + MOD + CIF = CPD

170.000

Secretaria de Prod.$8.000
Aceite $20.000

26.000

79.000

275.000

Costo de Produccin = 275.000

Costo de Primo:
MPD + MOD = CP

170.000

176.000

Costo de Conversin:
MOD + CIF = CC

26.000

26.000

79.000

105.000

Costo Unitario:
CU = CPD / No. UNIDADES PRODUCIDAS

$ 275.000
240
= $1.146

Precio de Venta:
PV= 100% (utilidad total) X = CU + %Utilidad Esperado - X
PV = 100% X = 1.146 + 30% - X
PV = X = 1.146 / 0.70

Rentabilidad:

PV = $ 1.637

= PV CU x 100
CU
= 1.637 1.146 x 100
1.146
= 491 x 100
1.146
= 43%

2.- Con los datos que se proporcionan determina el costo primo, Costo de conversin,
costos de produccin.

Costo del material directo $ 750.000

Costo de mano de obra directa 3 500 000
Carga fabril (CIF) 4 950 000
Inventario inicial de productos en proceso 700.000.

1. COSTO PRIMO
MATERIAL DIRECTO
MANO DE OBRA DIRECTA

$750
$3,500,000

TOTAL COSTO PRIMO

$3,500,750

2. COSTO DE CONVERSION
MANO DE OBRA DIRECTA
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION

$3,500,000
$4,950,000

TOTAL COSTO DE CONVERSION

$8,450,000

3. COSTO DE PRODUCCION
MATERIA PRIMA DIRECTA
MANO DE OBRA DIRECTA
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION

$750
$3,500,000
$4,950,000

TOTAL COSTO DE PRODUCCION

$8,450,750

ACTIVIDAD III
1.- Realice un cuadro comparativo de los tipos de sistemas de costo.
COSTEO POR ORDENES
Un sistema de costeo por rdenes
proporciona un registro separado para el
costo de cada cantidad de producto que
pasa por la fbrica. A cada cantidad de
producto en particular se le llama orden. Un
sistema de costeo por rdenes encaja mejor
en las industrias que elaboran productos la
mayora de las veces con especificaciones
diferentes o que tienen una gran variedad de
productos en existencia. Muchas empresas
de servicios usan el sistema de costeo por
rdenes para acumular los costos asociados
al proporcionar sus servicios a los clientes.
Algunas caractersticas de los sistemas de
costeo por rdenes se mencionan a
continuacin:
-

Se acumulan por lotes

Produccin bajo pedidos especficos
No se produce normalmente el
mismo articulo
Ejemplos:
Despacho
contable,
constructora, editora, envases con
diseo especifico.

COSTEO POR PROCESO

En un sistema de costeo por procesos, los
costos
son
acumulados
para
cada
departamento o proceso en la fbrica. Un
sistema de procesos encaja ms en las
compaas de manufactura de productos los
cuales no son distinguibles unos con otros
durante un proceso de produccin continuo.
Algunas caractersticas de los sistemas de
costeo por procesos se mencionan a
continuacin:
- Se acumulan por departamento
- Produccin continua y homognea
- Ejemplos: Refinera de petrleo,
refrescos,
medicinas,
lamina,
cubetas, juguetes, pantalones.
"Cuando" determinar los costos de
produccin?
- Antes de iniciar el proceso - Costos
predeterminados
(estimados
o
estndar)
- Despus o al mismo tiempo del
proceso - Costos reales (actuales o
histricos).

2.- Presente un ejemplo de las ltimas entradas primeras salidas (UEPS).

UNIDADES
ENTRADA

SALIDA

COSTOS

VALORES

EXISTENCIA

UNITARIO

UEPS

DEBE

HABER

SALDO

300

300

1,150.00

345,000.00

345,000.00

800

1100

1,156.00

924,800.00

1,269,800.00

200

1300

1,160.00

232,000.00

1,501,800.00

200

1100

1,160.00

232,000.00 1,269,800.00

300

800

1,156.00

346,800.00

923,000.00

300

500

1,156.00

346,800.00

576,200.00

600

1100

1,162.00

697,200.00

1,273,400.00

280

820

1,162.00

325,360.00

948,040.00

100

720

1,162.00

116,200.00

831,840.00

0.00

1,122,090.00

174,150.00

947,940.00

250

970
150

1,161.00

820

290,250.00
1,161.00

400

1220

1,165.00

466,000.00

1,413,940.00

100

1320

1,170.00

117,000.00

1,530,940.00

100

1220

1,170.00

117,000.00 1,413,940.00

100

1120

1,165.00

116,500.00 1,297,440.00

120

1000

1,165.00

139,800.00 1,157,640.00

80

920

1,165.00

93,200.00 1,064,440.00

280

1200
150

100

1,168.00

1050
1150

327,040.00
1,168.00

1,172.00

0.00

1,391,480.00
175,200.00 1,216,280.00

117,200.00

1,333,480.00

100

1050

1,172.00

117,200.00 1,216,280.00

50

1000

1,168.00

58,400.00 1,157,880.00

ACTIVIDAD IV
1.- escriba las principales ventajas de usar el presupuesto base (B) cero (0).
PERFECCIONAMIENTO DE PLANES Y OBJETIVOS.
1. Identificacin, evaluacin, y justificacin de las actividades propuestas,
considerando los diferentes niveles de esfuerzo y medios para
desempear cada actividad.

2. Debido a la jerarquizacin consolidada de actividades, se obtiene una

aplicacin ms justa de los recursos.
3. Se evita la duplicacin de esfuerzos al identificar plenamente las
actividades.
4. La identificacin y categorizacin de los paquetes de decisin ayuda a
lograr el nivel de gastos deseado.
5. Esta tcnica presupuestal no provoca cambio especial en la contabilidad
normal, nicamente consolida las bases de informacin y control.
B)

OPTIMIZACION DE BENEFICIOS
1. Los gerentes pueden ser valorados por las metas y beneficios que
establecen en sus paquetes.
2. Fcilmente se identifican las actividades productivas de las que no lo
son.

C)

DESARROLLO DE COMITES GERENCIALES.

1. Se acrecienta un ambiente de unidad y coordinacin para el bien de
toda la entidad.

2.- Elabore un cuadro comparativo entre el presupuesto ABC y el presupuesto BASE (B.)
CERO (0), remarcando sus diferencias ms expresivas entre s.