1

Sumar

Contextul economic
Definiii i cadru teoretic

Metodologie
Testarea relaiei dintre inflaie i omaj

Concluzii

Not: Opiniile prezentate n aceast analiz sunt n ntregime ale autorilor i ele nu implic sau
angajeaz n vreun fel Banca Naional a Romniei
2

Contextul economic

Criza economic i financiar a fost nsoit de creterea ratei omajului

i de scderea ratei inflaiei la nivelul zonei euro
Zona euro

Rata omajului n UE

4.0

EL
ES
HR
CY
PT
SK
IT
IE
BG
LT
LV
FR
SI
PL
FI
BE
HU
SE
EE
RO
NL
DK
UK
CZ
LU
MT
DE
AT

3.0
2.0

1.0
0.0

Rata anual a inflaiei

-1.0

Rata omajului

pp
2.4
1.8
1.2

0.6

Criza datoriilor
suverane

Criza financiar
internaional

0.0

Sursa: Eurostat

2014 T1

2013 T3

2013 T1

2012 T3

2012 T1

2011 T3

2011 T1

2010 T3

2010 T1

2009 T3

2009 T1

2008 T3

2008 T1

-0.6

2008
diferen 2014
fa de 2008

EA
UE28
0

10

20

30
4

O tendin similar a caracterizat i Romnia, creterea ratei omajului fiind

determinat de disponibilizrile din industrie i construcii
10.0

Romnia

Numrul de salariai n RO

2008=100

120

8.0

110

6.0
4.0

100

2.0

Rata anual a inflaiei IAPC

90

0.0
2.4

Rata omajului

pp

80

1.6

Industrie
Construcii
Comer i servicii private
Servicii publice
Total

0.8
0.0
Criza financiar
internaional

-0.8

70

60

Sursa: Eurostat, date LFS

2014 T1*

2013 T3

2013 T1

2012 T3

2012 T1

2011 T3

2011 T1

2010 T3

2010 T1

2009 T3

2009 T1

2008 T3

2008 T1

2014 T1

2013 T3

2013 T1

2012 T3

2012 T1

2011 T3

2011 T1

2010 T3

2010 T1

2009 T3

2009 T1

2008 T3

2008 T1

-1.6

* Modificarea metodologiei de calcul al numrului de salariai

ncepnd cu T1 2014

Reducerile de personal au vizat n special tinerii i persoanele cu un nivel de

pregtire mediu i sczut
Nivel de educaie
variaie anual, %

pp

Vrst

pp

variaie anual,%

-2

-2

-2

-2

-4

-4

-4

-6

-4

nivel ridicat

50-64

nivel mediu

25-49

-6

nivel sczut

-6

-6

15-24

total angajai (sc.dr.)

total angajai (sc.dr.)

Sursa: Eurostat, date LFS

2013 T3

2013 T1

2012 T3

2012 T1

2011 T3

2011 T1

2010 T3

2010 T1

2009 T3

2009 T1

2013 T3

2013 T1

2012 T3

-10

2012 T1

-10

2011 T3

-10

2011 T1

-10

2010 T3

-8

2010 T1

-8

2009 T3

-8

2009 T1

-8

O parte din persoanele afectate s-au regsit n omajul pe termen lung, n timp
ce capacitatea economiei de a crea locuri de munc a rmas limitat,
Curba Beveridge

Rata omajului
%

2.4

8
relaia dintre capacitatea
economiei de a crea locuri
de munc i excedentul
ofertei de for de munc

7
08Q2

2.0

1.6

09Q1

1.2

3
14Q2

termen scurt (sub 1 an)

termen lung (peste 1 an)
total

0.8

11Q113Q1

12Q1
10Q1

0
2014 T1

2013 T3

2013 T1

2012 T3

2012 T1

2011 T3

2011 T1

2010 T3

2010 T1

2009 T3

2009 T1

2008 T3

2008 T1

0.4
5.4

5.9

6.4

6.9

7.4

Ox: Rata omajului (%)

Oy: Rata locurilor de munc vacante (%)

Sursa: Eurostat, date LFS, calcule proprii

 posibil i ca urmare a unor neconcordane ntre

cererea i oferta de for de munc
Nivel redus

Nivel mediu

Nivel ridicat

80

procente

procente

procente

80

80

70

70

60

60

60

50

50

50

40

40

30

30

cerere de FM
70

oferta de FM

Cererea de FM = ponderea
salariailor cu nivelul de
educaie redus/mediu/ridicat n
total salariai

30

Oferta de FM = ponderea
omerilor cu nivelul de educaie
redus/mediu/ridicat n total
omeri

cerere de FM
20

10

10

cerere de FM
2007 T2

2006 T1

2004 T4

2003 T3

2002 T2

2001 T1

2013 T3

2012 T2

2011 T1

2009 T4

2008 T3

2007 T2

2006 T1

2004 T4

2003 T3

2002 T2

2001 T1

2013 T3

2012 T2

2011 T1

2009 T4

2008 T3

2007 T2

2006 T1

2004 T4

2003 T3

2002 T2

2001 T1

Sursa: Eurostat, calcule proprii

2013 T3

oferta de FM

2012 T2

10

20

2011 T1

20

2009 T4

oferta de FM

2008 T3

40

ntrebri cheie

n ce msur poate fi creterea omajului ulterioar

declanrii crizei atribuit unor evoluii structurale?

Cum se reflect aceste evoluii n rata inflaiei?

Ce ali factori determin inflaia n Romnia?

Definiii i cadru teoretic

10

omerii sunt acea parte a populaiei active care se afl n cutarea unui loc de munc

Salariai

Alte categorii
(ex. agricultori)

Populaie ocupat

omeri

Populaie activ

Persoane
< 15 ani

Populaie
inactiv

Populaie total

11

Cum se msoar omajul n Romnia?

Definiia internaional
Rata omajului BIM =

omeri BIM
Populaie activ

Definiia naional
Rata omajului = omeri nregistrai
Populaie activ civil
nregistrat

vrsta: 15-74 de ani

vrst:16 ani - ndeplinirea condiiilor

ndeplinesc simultan 3 condiii:

de pensionare
ndeplinesc simultan condiiile:

nu au loc de munc
disponibili s nceap lucrul n urmtoarele

nu au loc de munc, venituri < indicatorul

social de referin (500 lei)
disponibili s nceap lucrul n perioada
urmtoare
sunt n cutarea unui loc de munc
api fizic i psihic pentru prestarea unei munci
se nregistreaz la agenia pentru ocuparea
forei de munc

2 sptmni
au cutat activ un loc de munc n ultimele
4 sptmni

Persoane care furnizeaz for de

Persoane care furnizeaz for de munc

munc disponibil pentru producia de

bunuri i servicii
Populaie ocupat + omeri

disponibil pentru producia de bunuri i

servicii, exclusiv cadrele militare i
persoanele asimilate, deinuii politici i
salariaii organizaiilor politice i obteti

Populaie ocupat civil + omeri

12

Variaie mai ampl a ratei omajului nregistrat n Romnia ulterior declanrii crizei;
pentru comparabilitate internaional vom utiliza omajul BIM

%
9

Rata omajului nregistrat

4

Rata omajului BIM

3

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Sursa: Eurostat, INS

13

O perspectiv teoretic asupra ratei omajului: structural versus ciclic

omajul total
omajul structural

omajul ciclic

determinat de absena cererii pentru

fora de munc disponibil, ca
urmare a:
a. progresului tehnologic, care face
ca unele meserii s dispar, fiind
nlocuite de noi tehnologii mai
eficiente
b. schimbrii
structurii
consumatorilor

cererii

este datorat fluctuaiilor ciclului

economic
ratele crescute de ocupare
nregistrate n perioadele de
expansiune economic vor fi
urmate
de
concedieri
semnificative n perioadele de
contracie

apare ca urmare a incompatibilitii

dintre structura forei de munc
disponibile i nevoile de for de
munc
ale
angajatorilor,
determinate de tipul de bunuri
produse i tehnologia folosit

14

Relaia inflaie - omaj: evoluia curbei Phillips

relaie negativ
omaj-inflaie (salarial)
(Phillips,1958)

Rata
inflaiei
( )

rata natural a
omajului ( )
(Friedman, Phelps,
sfritul anilor 60)

ateptri
raionale
(Lucas,1972,
1973)

Rata omajului (u)

Trade-off pe termen scurt

Modelul triunghiular

Curba Philips de natur Neo-Keynesian

Model care ncorporeaz ateptri

backward-looking (inerie) i unele
ocuri explicite de ofert (Gordon, 1975)

Are la baz ipoteza unor ateptri

forward-looking care permit ratei
inflaiei s rspund la modificarea
percepiei privind politica monetar i
fiscal, curent i viitoare (Sargent, 1982)

t = e (ut-ut*)+ , e = t-1

t = e (ut-ut*)

inflaie
ateptat

inflaie
ateptat

omaj
ciclic

ocuri
ofert

omaj
ciclic
15

Modelul Gordon
Modelul triunghiular
Ecuaii:
=
=

()

Inerie
Ipoteze: ~ 0, 2 , ~ 0, 2 , , = 0
-rata inflaiei (%yoy)
-rata

omajului

-rata

omajului care nu genereaz inflaie (NAIRU)

- eroarea asociat ecuaiei observaiilor (1)

- eroarea asociat ecuaiei de stare (2)
- variabile exogene asociate ocurilor de natura
ofertei

Modelul presupune impunerea unei restricii:

signal-to-noise ratio :

motivaie: rata omajului este mai puin

volatil comparativ cu rata inflaiei
dei nu exist un consens privind
stabilirea acestui raport, n literatur se
utilizeaz valoarea 0,16 (Gordon, 1997;
Greenslade et al. ,2003)

n Romnia formarea ateptrilor consumatorilor se realizeaz n manier adaptiv (Bojeteanu, Manu i

Stanca, 2011)
16

Ce reprezint NAIRU i de ce este important?

NAIRU nivelul ratei omajului care nu genereaz presiuni inflaioniste (proxy pentru omajul structural)

Cauze ale modificrii NAIRU

Modificri
demografice

Modificri
ale politicilor

Modificri
instituionale

(mbtrnirea populaiei)

(salariul minim, beneficiile

de omaj)

(reducerea rolului
sindicatelor)

Necorelare ntre
competenele forei
de munc i cerinele
pieei

Importana NAIRU
Politica monetar:

Politica fiscal:

Politica pieei muncii:

evaluarea evoluiei inflaiei

relevant n determinarea
indicatorilor fiscali structurali,
necesari pentru identificarea
dezechilibrelor macroeconomice

indic eficiena politicilor

aplicate n modificarea
caracteristicilor structurale ale
pieei muncii

u > NAIRU presiuni de scdere a

inflaiei
u < NAIRU presiuni de cretere a
inflaiei

NAIRU - o variabil neobservabil

incertitudine n literatur privind tehnicile de estimare

(hitting a moving target)
17

Metode de estimare

Metode statistice

Metode n form redus

NAIRU se obine prin

extragerea mecanica
trendului din seria de omaj

curba Phillips este dedus pe

baza unor raionamente
economice

Avantaj: sunt rapide i

relativ uor de implementat

se folosesc metode statistice

(filtrul Kalman, modele VAR
structurale, modele VEC)
pentru estimarea variabilei
neobservabile NAIRU

Dezavantaj: nu permit
introducerea de ipoteze
economice i sunt sensibile
la parametrii alei pentru
filtru

Avantaj: raionamentul
economic este validat empiric

Dezavantaj: nu se pot
identifica sursele
modificrilor structurale

Metode structurale
curba Phillips rezult din
mecanismul de formare a
salariilor i preurilor; metod
caracterizat de incertitudini
legate de parametrii structurali

Avantaj: se pot ncorpora

particulariti i elemente
caracteristice fiecrei
economii
Dezavantaj: complexitatea
relaiilor dintre variabile,
senzitivitatea rezultatelor la
specificaia aleas i lipsa
datelor

18

Metodologie

19

Estimarea NAIRU folosind filtrul Kalman dou abordri

Estimarea modelului Gordon cu pant constant ()

Metoda propus:
filtrul Kalman

Estimarea modelului Gordon cu pant variabil (t)

filtrul Kalman extins

Avantajele filtrului Kalman:

- permite estimarea simultan a curbei Phillips i a NAIRU (ca serie variabil n timp)
- actualizarea variabilelor i a coeficienilor estimai pe msur ce devin disponibile
noi informaii
- trateaz lipsa disponibilitii unui set de variabile structurale (de ex. puterea de
negociere a sindicatelor, salariul minim)

20

Etapele filtrului Kalman

BLACK BOX

SURSE DE EROARE

SISTEM

variabila
de stare

OBSERVAII

ESTIMARE

estimator
optim al
variabilei
de stare

SURSE DE EROARE

21

Estimarea modelului Gordon n ipoteza unei relaii stabile ntre omaj i inflaie
- modelul liniar Ecuaia observaiilor: =
=

Ecuaia de tranziie:

sau =

sau =

Ipoteze: ~ 0, , ~ 0, , , = 0

VALORI INIIALE
0 i 0

II. ACTUALIZARE
(informaii disponibile pentru momentul t)

I.

PREDICIE

(informaii disponibile pn la momentul t-1)

1. Prognozarea variabilei de stare la t

/1 = 1/1

2. Proiecia covarianei erorii de predicie a

strii
/1 = 1/1

3. Determinarea erorii de predicie a inflaiei

/1 = /1
4. Obinerea ctigului Kalman minimizarea
MSE a erorilor a posteriori a strii ( / )

= /1 ( /1

R)1

5. Actualizarea variabilei de stare

/ = /1

/1

6. Actualizarea covarianei erorii

/ = /1 ( /1

22

Estimarea modelului Gordon n ipoteza unei relaii variabile n timp ntre omaj i inflaie
- modelul neliniar 1. Ecuaia observaiilor: +1 = +1

+1

2. Ecuaia de tranziie: +1 = ,
+1 0,

i funcii neliniare cu derivatele i , (0, ) i

= ()

0 i ,
Aproximare liniar
de ordinul I
+1 f ,

Predicie

( )

+1

Aproximare liniar
de ordinul I

+1 = ( ,
+1 =

+1 +1

+1 +1

+1

Actualizare

+1 = +1

+1 (+1 +1 )

+1 = +1 +1 (+1
+1 = +1 (+1

)+1
) 1
23

Estimrile obinute n urma filtrrii sunt netezite (Kalman smoothing)

FILTRARE - estimarea variabilei de stare pe msur ce apar noi informaii
0

.....................................................................................

...................................

t1

......................................................................................

/1

+1/

1/0
t0

+1

t+1

...................................

T-1

SMOOTHING - "netezirea" variabilei de stare cunoscnd toate informaiile

0

t0

t1

......................................................................................

......................................................................................

+1

...................................

t+1

...................................

T-1

FK

= /

/ +1/
(+1

FKE

1
= / / /+1
(+1 / )

+1/ )+1/
/

(+1
)

(+1
+1 )

= +1 1
+1 =

24

Exerciiul practic pleac de la o bun fundamentare a valorilor de intrare

HP

1 variabil
neobservabil

Rolling Window
NLS

R i Q pentru 7 procese de stare

1 variabil neobservabil

KFE

7 variabile de stare

OLS

0 , R i Q

1 variabil neobservabil

KF

01 , 02 , . . 07

1 variabil de stare

Grad de incertitudine
Numr variabile de intrare

25

Testarea relaiei dintre inflaie i omaj

26

Curba Phillips poate fi observat empiric i n cazul Romniei

10

variaie anual, %

2014 T2

2014 T1

2013 T4

2013 T3

2013 T2

2013 T1

2012 T4

2012 T3

2012 T2

2012 T1

2011 T4

2011 T3

2011 T2

2011 T1

2010 T4

2010 T3

2010 T2

3
2010 T1

2009 T4

2009 T3

2009 T2

2009 T1

2008 T4

2008 T3

2008 T1

2008 T2

IPC
Trend*
Rata omajului BIM (sc.dr.)
Trend* (sc.dr.)

*) trendul Hodrick Prescot

Sursa: Eurostat, INS

27

Setul de date utilizat

Date trimestriale pentru perioada 2004 T1 2014 T2
Variabila dependent:

- modificarea ratei anuale a inflaiei (CORE 2 ajustat, IPC, IAPC)

Variabile explicative:

( ) - gap-ul de omaj (diferena dintre rata omajului BIM i NAIRU)

- ocuri de ofert:
( , ) dinamica real a preurilor importurilor (exclusiv petrol i
cereale)
(

, )

, )

- dinamica real a preulului grului n lei

, )

- dinamica real a preulului porumbului n lei

- dinamica real a preulului petrolului n lei

dummy pentru modificarea TVA

28

Estimrile NAIRU pe baza modelului liniar sunt similare indiferent de msura

de inflaie utilizat
Modelul
liniar
Variabila dependent

t-1 Rata inflaieit-1

t-4 Rata inflaieit-4
ut - u*t Deviaie omaj
Pre grut

KF
KF
(CORE) (IPC)

KF
(IAPC)

-0,26*
-0,39***

-0,37***

-0,75***

-0,7***

-0,66***

0,02***

0,01

0,01*

0,01**

0,01**

NAIRU i gap - ul de omaj

pp

10

Pre grut-1
Pre petrolt-2

zt

0,01**

Pre importurit

-0,04**

Pre importurit-2

0,06***

0,06**

dummy 2010q3

1,66*

3,14*

3,13

dummy 2011q3

-1,16**

-2,43*

-2,51

dummy 2013q4
Coef. persisten NAIRU

-1,27*

signal-to-noise ratio
perioada estimrii
Log Likelihood
AIC

1.00

1.00

1.00

0,16

0,16

0,16

2004Q22014Q2
-26,10
1,67

2004Q22014Q2
-43,08
2,48

2003Q12014Q2
-53,36
2,69

Not: (***), (**), (*) coeficientul este semnificativ statistic pentru un nivel de
ncredere de 1%, 5%, 10%.
Preurile grului, porumbului i petrolului sunt exprimate n RON, valorile reale

-2

3
gap omaj (CORE, sc. dr.)

Nairu_HP

Rata omajului

Nairu_FK(CPI)

Nairu_FK(CORE)

Nairu_FK(IAPC)

-4

2004 T1
2004 T3
2005 T1
2005 T3
2006 T1
2006 T3
2007 T1
2007 T3
2008 T1
2008 T3
2009 T1
2009 T3
2010 T1
2010 T3
2011 T1
2011 T3
2012 T1
2012 T3
2013 T1
2013 T3
2014 T1

Pre petrolt

Sursa: Bloomberg, BNR, Eurostat, INS, calcule proprii

29

Determinanii ratei inflaiei n Romnia n perioada ulterioar declanrii crizei

economice
puncte procentuale
8

preuri import
pre petrol
pre gru
tva
ali factori*
gap omaj
rata inflaiei IPC

Pe partea ofertei
ocurile de ofert induse din plan
extern au un rol nsemnat n
explicarea evoluiei ratei inflaiei

Pe partea cererii

-2

-4

2009 T1
2009 T2
2009 T3
2009 T4
2010 T1
2010 T2
2010 T3
2010 T4
2011 T1
2011 T2
2011 T3
2011 T4
2012 T1
2012 T2
2012 T3
2012 T4
2013 T1
2013 T2
2013 T3
2013 T4
2014 T1
2014 T2

-6

Presiunile dezinflaioniste
generate de la declanarea crizei
de situarea ratei omajului peste
NAIRU s-au atenuat n ultima
perioad

*) Factori de natura ofertei, dificil de modelat (LFO, preuri administrate)

Not: Aportul factorilor a fost aproximat folosind principiul contribuiilor dinamice

30

NAIRU a crescut. S-a aplatizat i curba Phillips?

Estimare FK

7.0

Estimare
Rolling Window NLS

Este stabil n timp relaia

dintre inflaie i omaj?

6.7

puncte procentuale

0.0

Estimri preliminare

Nairu

Nairu

Rolling Window NLS

6.5

6.8

-0.2

panta curbei Phillips

(sc. dr.)

6.3

-0.4

6.1

-0.6

6.0

5.9

-0.8

5.8

5.7

-1.0

dimensiunea ferestrei iniiale:

2004T1 2009T4.

Efect de histerezis
(impactul persistenei omajului
asupra omajului pe termen lung)

i(?)

2014 T1

2013 T3

2013 T1

estimai

2012 T3

2012 T1

2014 T1

2013 T3

2013 T1

2012 T3

2012 T1

2011 T3

2011 T1

panta curbei Phillips

-0.7

, , i
simultan;

2011 T3

6.3

2011 T1

6.5

Aplatizarea curbei Phillips

(slbirea relaiei dintre inflaie i omaj)
31

Modelul neliniar indic o cretere mai lin a NAIRU i o slbire a relaiei dintre
inflaie i omaj n ultima perioad
0.4

% 9.0

0.2

8.5

0.0

8.0

-0.2

7.5

-0.4

7.0

-0.6

6.5

-0.8

6.0

-1.0

5.5

-1.2
-1.4

Rata omajului
coeficient gap omaj

5.0

Nairu_FK (CORE)

Nairu_FKE (CORE)

-1.6

4.5

Sursa: Bloomberg, BNR, Eurostat, INS, calcule proprii

2004 T1
2004 T3
2005 T1
2005 T3
2006 T1
2006 T3
2007 T1
2007 T3
2008 T1
2008 T3
2009 T1
2009 T3
2010 T1
2010 T3
2011 T1
2011 T3
2012 T1
2012 T3
2013 T1
2013 T3
2014 T1

2004 T1
2004 T3
2005 T1
2005 T3
2006 T1
2006 T3
2007 T1
2007 T3
2008 T1
2008 T3
2009 T1
2009 T3
2010 T1
2010 T3
2011 T1
2011 T3
2012 T1
2012 T3
2013 T1
2013 T3
2014 T1

4.0

32

Posibile explicaii pentru modificarea relaiei dintre omaj i inflaie n Romnia

Globalizarea i ocurile de ofert
n contextul unui fenomen global de intensificare a relaiilor comerciale
internaionale, n stabilirea preurilor conteaz din ce n ce mai mult evoluiile
externe (Borio, Filaro, 2007)
Potrivit unui sondaj realizat de BNR n rndul companiilor nefinanciare care
activeaz pe piaa intern, preurile reacioneaz mai degrab la ocuri de ofert,
transmisia majorrii costurilor cu materiile prime fiind relativ rapid. n schimb,
reacia companiilor la un oc negativ de cerere este divergent la nivel sectorial.
(Iordache, Pandioniu, 2014)
Preul internaional al materiilor prime agricole se transmite integral i rapid n
preul intern (Militaru, 2014)

Rigiditatea salariilor
Un mediu economic caracterizat de o inflaie sczut i salarii nominale rigide la
scdere poate determina o ajustare mai slab a preurilor la evoluiile economice
Ajustarea pieei muncii n perioada de recesiune s-a realizat prin reducerea
numrului de angajai, n condiiile unor salarii rigide la scdere (Iordache, Militaru
i Pandioniu, 2013)
33

Testarea robusteei rezultatelor

Rezultatele estimrilor pentru o alt economie

14

Estimat versus efectiv

Zona euro

Zona euro

pp

Rata omajului
Nairu_FKE
Nairu_OECD

12

2
1
0

10
rata anual IAPC
fitted

-1
-2

Romnia

pp

3
2

(2)

=
3
=

1
4

0
-1

-2

2014T1

2013T2

2012T3

2011T4

2011T1

-3

2010T2

2009T3

2008T4

Sursa: BCE, Bloomberg, BNR, Eurostat, INS, estimri proprii

2005T4

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

2005T1

2008T1

rata anual CORE

fitted

2007T2

Model
(1)

2006T3

34

Contribuie ridicat la inflaia din EA a slack-ului pe piaa muncii. Se reflect aceste evoluii n
inflaia din RO prin canalul preurilor de import? (tem viitoare de cercetare)
Zona euro (EA)

variaie anual,%

1.2

variaie anual,%

0.9

0.0

-0.3

-0.3

-0.6

-0.6

-0.9

factori de natura ofertei

-1

-1

-3

-3

-5

-5

ali factori de natura ofertei

reziduu
preuri import (exclusiv petrol)
gap omaj
rata inflaiei IPC

-0.9

reziduu
-1.2

-7
-1.2

gap omaj
rata inflaiei (sc. dr.)

Sursa: BCE, Bloomberg, BNR, Eurostat, INS, calcule

proprii

2010 T3

2010 T1

-9

2009 T3

-9

2009 T1

2014T1

2013T3

2013T1

2012T3

2012T1

2011T3

2011T1

2010T3

2010T1

2009T3

-1.5

2009T1

-1.5

-7

2014 T1

0.0

2013 T3

0.3

2013 T1

0.3

2012 T3

0.6

2012 T1

0.6

2011 T3

0.9

Romnia (RO)

pp

2011 T1

1.2

pp

35

Concluzii
Persistena omajului pe termen scurt s-a reflectat ntr-o majorare a omajului pe
termen lung, fiind afectai mai ales angajaii cu un nivel slab de pregtire
Implicaii pentru politicile pe piaa muncii: dezvoltarea aptitudinilor i competenelor
forei de munc pentru a rspunde cerinelor de pe piaa muncii (Strategia Naional pentru
Ocuparea Forei de Munc 2014-2020)

Estimarea unei curbe Phillips indic o cretere a NAIRU dup declanarea crizei
economice i financiare, indiferent de msura de inflaie i de tipul modelului utilizat
Modelul neliniar care permite modificarea n timp a pantei curbei Phillips relev n
plus o slbire a relaiei dintre inflaie i omaj n perioada post-criz
Implicaii pentru politica monetar: caeteris paribus, n contextul formei testate a curbei
Phillips, un coeficient mai mic (n valoare absolut) pentru gap-ul de omaj implic un
coeficient mai mare ataat deviaiei de la inta de inflaie n funcia de reacie a bncii
centrale pentru atingerea unui nivel dorit de inflaie, este necesar o aciune mai
pronunat a politicii monetare dect ar indica experiena istoric

ntrebare deschis: n ce msur tendina de aplatizare a pantei curbei Phillips este

dependent de faza ciclului economic?

36

V mulumim pentru atenie!

37

Bibliografie selectiv
Bojeteanu, E., Manu A.S. , Stanca, R. (2011), Ateptrile inflaioniste ale consumatorilor:
anticipative sau adaptive?, Colocvii de politic monetar ediia a IV-a, Bucureti, iunie
2011

Borio, C., Filardo, A. (2007), Globalisation and inflation: New cross-country evidence on
the global determinants of domestic inflation, BIS Working Papers, no 227, May.
Friedman, M. (1968), The Role of Monetary Policy, American Economic Review 58:
March, no. 1, 117.

Gordon, Robert J. (1975), Alternative Responses of Policy to External Supply Shocks,

Brookings Papers on Economic Activity 6: no. 1, 183206.
Gordon, Robert J. (1997), The TimeVarying NAIRU and Its Implications for Economic
Policy, Journal of Economic Perspectives 11: no. 1, 1132.

Greenslade, J., Pierse, R. (2003), A Kalman filter approach to estimating the UK NAIRU,
Bank of England, Working Paper no. 179
Iordache, S., Pandioniu M. L. (2014), Sondajul privind mecanismul de formare i
modificare a preurilor n Romnia, Banca Naional a Romniei, Caiet de Studii nr. 36.
Iordache, S., Militaru, M., Pandioniu, M. L. (2013), Ajustri pe piaa muncii din Romnia
n contextul crizei economice. Rolul salariilor, Colocvii de politic monetar ediia a VI-a,
Bucureti, noiembrie 2013
38

Bibliografie selectiv
Lucas, Robert E., Jr. (1972), Expectations and the Neutrality of Money, Journal of Economic
Theory 4: April, no. 2, 10324.
Lucas, Robert E., Jr. (1973), Some International Evidence on OutputInflation Tradeoffs,
American Economic Review 63: June, no. 3, 32634.
Militaru, M. (2014), Transmission of Agricultural Commodity Prices into Romanian Food
Prices, 2nd Workshop on Empirical Methods in Macroeconomic Policy Analysis, EMMPA 2014
Phelps, Edmund S. (1967), Phillips Curves, Expectations of Inflation and Optimal
Unemployment over Time, Economica 34.
Phelps, Edmund S. (1968), Moneywage Dynamics and Labormarket Equilibrium, Journal of
Political Economy 76: July/August, no. 4, part II, 678711.
Phillips, A. W. (1958), The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Money
Wage Rates in the United Kingdom, 18611957, Economica 25: November, no. 100, 28399.
Sargent, Thomas J. (1982), The Ends of Four Big Inflations in Robert E. Hall, ed., Inflation.
Chicago: University of Chicago Press, 4197.

39