Penganggaran modal

Penganggaran modal melibatkan suatu pengalokasian dana

sekarang untuk menerima imbal hasil dimasa depan ( investasi)

Contoh : saham, obligasi, pembelian persediaan dan peralatan.

Keputusan penganggaran modal khusus meliputi :

1.

Keputusan penurunan biaya

2.

Keputusan ekspansi

3.

Keputusan pemilihan peralatan

4.

Keputusan membeli atau menyewa

5.

Keputusan penggantian peralatan

ayunanda966@gmail.com

Keputusan penyaringan (screeninng

decision):
berkaitan dengan apakah proyek
yang diusulkan memenuhi
beberapa standar penerimaan
yang telah ditetapkan sebelumnya.
Keputusan
penganggaran modal
Keputusan preferensi ( preference
dicision):
Berkaitan dengan pemilihan diantara
beberapa pilihan tindakan

ayunanda966@gmail.com

Time value of money ( Nilai waktu dari uang )

Dalam pembuatan keputusan investasi modal, perlu digunakan

pendekatan yang mengakui nilai waktu dari uang .
Hal ini didasarkan pada kenyataan bahwa nilai satu rupiah
pada hari ini lebih besar dbanding dengan nilai satu rupiah
pada tahun yang akan datang

arus kas yang didiskontokan(discounted cash flow), yaitu arus

kas yang dinilai kembali menurut kesetaraan waktu.

ayunanda966@gmail.com

Pendekatan pengambilan keputusan memakai arus kas yang

didiskontokan :

NPV (Net Present Value)

pendekatan dalam
pendiskontoan arus
kas
IRR ( Internal Rate of Return)

ayunanda966@gmail.com

NPV
NPV (Net Present Value) -> nilai sekarang bersih .
Adalah Selisih antara nilai sekarang dari arus kas masuk
dibandingkan dengan semua arus kas keluar dari suatu proyek
investasi. Angka ini digunakan untuk membuat keputusan
menerima atau menolak sebuah usulan investasi
Arus kas keluar

Arus kas masuk

Investasi awal( termasuk biaya instalasi)

Tambahan pendapatan

Peningkatan kebutuhan modal kerja

Pengurangannya biaya

Pemeliharaan dan perbaikan

Nilai sisa

Tambahan biaya operasi

Pelepasan modal kerja

ayunanda@gmail.com

Contoh A :

Harper Company mempertimbangkan pembelian mesin yang mampu

melakukan operasi operasi tertentu yang saat ini dilakukan secara
manual. Harga perolehan mesin tersebut $50.000 dengan umur 5 tahun.
Pada akhir periode 5 tahun, mesin tersebut akan mempunyai nilai sisa nol.
Penggunaan mesin tersebut akan menurunkan biaya tenaga kerja sebesar
$18.000 per tahun. Perusahaan mensyaratkan imbal hasil minimum sebesar
20 % sebeum pajak untuk semua proyek investasi.Berdasarkan informasi
tersebut,haruskah Harper Company membeli mesin ?
Harga perolehan awal

$ 50.000

Umur proyek

5 tahun

Penghematan biaya tahunan

$18.000

Nilai sisa

$0

Tingkat imbal hasil yang disyaratkan

20%

pos

Tahun

Besarnya
Arus kas

Penghematan biaya
tahunan

1-5

$18.000

Investasi Awal

Sekarang $(50.000)

Nilai Sekarang bersih

DF

Nilai sekarang
dari Arus Kas

2,9906

$53.830

(50.000)
$ 3.830

Berdasarkan perhitungan ini, Harper Company seharusnya membeli

mesin baru
Karena mempunyai NPV positif Rp $ 3.830.
ayunanda966@gmail.com

NPV

= arus kas masuk arus kas keluar

= ( 2, 9906 x $18.000) - $50.000
= $53.830 - $ 50.000
= $ 3.830

Berdasarkan perhitungan ini, Harper Company seharusnya membeli

mesin baruKarena mempunyai NPV positif Rp $ 3.830

Kriteria keputusan investasi metode NPV

Jika NPV

Maka proyek tersebut

Positif

Dapat diterima sejauh menjanjikan imbal hasil yang

lebih besar dari tingkat imbal hasil yang disyaratkan

Nol

Dapat diterima sejauh menjanjikan imbal hasil sama

dengan tingkat imbal hasil yang disyaratkan

Negatif

Tidak dapat diterima sejauh menjanjikan imbal hasil

yang lebih sedikit dari tingkat imbal hasil yang
disyaratkan

ayunanda966@gmail.com

Contoh B
( Pengembangan contoh metode NVP)

Menurut perjanjian lisesnsi khusus, SW company mempunyai kesempatn

untuk memasarkan produk baru di Amerika untuk periode 5 tahun. Produk
tersebut dibeli dari pabrik. SW company telah memperkirakan biaya dan
pendapatan berikut ini untuk produk baru:

Harga perolehan peralatan yang diperlukan

Modal kerja yang diperlukan
Pemeriksaan peralatan selama empat tahun
Nilai sisa peralatan dalam lima tahun

$60.000
$100.000
$5.000
$10.000

Biaya dan pendapatan tahunan :

Pendapatan penjualan

$200.000

Harga pokok penjualan

$125.000

Biaya opeasi tunai ( gaji,iklan,dan biaya langsung

lainnya )

$35.000

SW Company menggunakan tingkat diskonto 14 %

Apakah manajer SW Company menganjurkan untuk memperkenalkan
produk baru tersebut ?
Cara penyelesaian :
Pendapatan penjualan
Dikurangi harga pokok penjualan
Dikurangi biaya tunai gaji, iklan, dan lain - lain
Arus kas masuk bersih tahunan

$200.000
($125.000)
($35.000)
$40.000

pos

tahun

Besarnya
arus kas

Faktor 14%

Nilai
sekarang
dari arus kas

Pembelian peralatan

sekarang

$(60.000)

1,000

$(60.000)

Kebutuhan modal kerja

Sekarang

$(100.000
)

1,000

(100.000)

Pemeriksaan peralatan

$(5.000)

0,592*

(2.960)

Arus kas masuk bersih

tahunan dari penjualan
lini produk

1-5

$40.000

3,433

137.320

Nilai sisa peralatan

$10.000

0,519*

5.190

Pelepasan modal

$100.000

0,519*

51.900

Nilai sekarang bersih

$31.450
Tabel Present value of ordinary annuity

tabel Present value

Karena nilai sekarang bersih adalah positif, produk baru harus ditambahkan.
ayunanda966@gmail.com

IRR

IRR ( Internal rate of return) : tingkat imbal hasil internal

adalah tingkat imbal hasil yang dijanjikan oleh suatu proyek investasi
selama masa manfaatnya.

IRR dihitung dengan mencari tingkat diskonto yang menyamakan

nilai sekarang arus kas keluar suatu proyek dengan nilai sekarang arus
kas masuk proyek.
Dengan kata lain , tingkat imbal hasil internal adalah tingkat diskonto
yang akan menghasilkan nilai sekarang bersih nol.

ayunanda966@gmail.com

Ilustrasi metode IRR

Glendale school District sedang mempertimbangkan untuk

membeli traktor besar pemotong rumput. Pada saat ini
rumput di potong menggunakan pemotong rumput gas kecil
yang di dorong dengan tangan. Harga perolehan mesin
sebesar $16.950 dan memiliki masa manfaat 10 tahun. Mesin
tersebut memiliki nilai sisa yang tidak berarti dan dapat
diabaikan. Mesin pemotong rumput yang baru tersebut akan
bekerja lebih cepat mengabaikan penghematan tenaga kerja
sebesar $3.000 per tahun.

ayunanda966@gmail.com

harga perolehan awal

$16.950

Umur proyek

10 tahun

Penghematan biaya tahunan

$3.000

Nilai sisa

$0

Faktor IRR =investasi yang disyaratkan

arus kas masuk bersih tahunan
= $16.950
$3.000
= 5,650
Berdasarkan baris periode(n) = 10, dapat ditemukan faktor 5,650 yang mewakili rate of return
12% dalam tabel present value of annuity. Jika faktor IRR 5,650 dikalikan dengan nilai
penghematan biaya tahunan maka akan menghasilkan angka yang sama dengan nilai
investasi yang direncanakan sebesar $16.950. selisih hasil perkalian tersebut dengan investasi
mula mula menghasilkan Net Present Value $ 0
pos

tahun

Jumlah arus
kas

Faktor 12%

Nilai
sekarang dari
arus kas

Arus kas masuk bersih

tahunan

1-10

$3.000

5,650*

$16.950

Investasi awal

sekarang

$(16.950)

1,000

(16.950)

Nilai sekarang bersih

$0

Dalam kasus glendele school District , asumsikan bahwa distrik tersebut

mempunyai tingkat imbal hasil minimun yang disyaratkan 15 % pada
semua proyeknya .
Karena pemotong rumput baru menjanjikan tingkat imbal hasil hanya
sebesar 12% , maka proyek ditolak .

Tingkat imbal hasil minimum adalah tingkat imbal hasil yang

disyaratkan dari sebuah proyek investasi

Apabila angka IIR > atau = tingkat imbal hasil yang diisyaratkan ,
maka usulan sebuah proyek dapat diterima.

Jika angka IIR < dari tingkat imbal hasil yang diisyaratkan , maka
usulan investasi ditolak.

ayunanda966@gmail.com